直接投資全文(5篇)

摘要：本文從三亞市利用外商投資的實(shí)際情況入手，分析了三亞市利用外國直接投資的發(fā)展階段以及該階段特點(diǎn)等問題。并通過建立模型，運(yùn)用Eviews軟件分析了外國直接投資對國民生產(chǎn)總值和就業(yè)水平的影響。最后對如何加大吸引外商直接投資力度提出政策建議。

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)增長；外國直接投資；三亞市

一、問題的提出

中國進(jìn)行改革開放以來，吸引外國直接投資一直是各級各地政府的工作重心之一，經(jīng)過數(shù)十年的發(fā)展，我國已成為世界上吸收外國直接投資最多的國家之一。外國直接投資促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，創(chuàng)造了大量的就業(yè)機(jī)會，推動(dòng)了技術(shù)的快速進(jìn)步，促進(jìn)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。海南省作為中國最大的也是唯一的省級經(jīng)濟(jì)特區(qū)，自辦大特區(qū)以來，省委、省政府就利用中央給予的特區(qū)優(yōu)惠政策，投入巨資改善投資環(huán)境，吸引了外國直接投資的大規(guī)模進(jìn)入。三亞市在利用外商投資方面取得了巨大的進(jìn)展，對省內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展做出了一定的貢獻(xiàn)，但三亞吸收的外商直接投資和東部沿海發(fā)達(dá)城市相比，依然處于較低層次的發(fā)展階段，存在各種各樣的問題，比如：外資的質(zhì)量偏低、產(chǎn)業(yè)投向過于集中以及大型的投資項(xiàng)目比較少等等[1]。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步了解外商直接投資與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的問題，有助于三亞外商直接投資發(fā)展得更好更快。本文：首先，研究了從1990年至2014年三亞市外國直接投資規(guī)模的變動(dòng)情況，并將發(fā)展歷程大致分為4個(gè)階段；其次，通過構(gòu)建以三亞市國民生產(chǎn)總值和就業(yè)人數(shù)為被解釋變量的計(jì)量模型，分別對外國直接投資進(jìn)行和外國直接投資對國民經(jīng)濟(jì)影響程度做回歸分析和定量分析；最后，根據(jù)分析結(jié)果，給出有針對性的政策建議，促進(jìn)三亞市不斷擴(kuò)大和提高外國直接投資的規(guī)模和質(zhì)量。

二、三亞市利用外國直接投資發(fā)展歷程

隨著改革開放的不斷深入，三亞經(jīng)過二十多年的發(fā)展，利用外商直接投資的環(huán)境不斷改善、規(guī)模不斷擴(kuò)大、水平不斷提高，外商直接投資已成為促進(jìn)三亞經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展的重要力量。三亞市從1990年至2014年累計(jì)實(shí)際利用外資364985萬美元，其發(fā)展過程大體分為四個(gè)階段：

1.高速增長階段

近年來，受世界經(jīng)濟(jì)前景不確定性、全球貿(mào)易體系重構(gòu)和區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化加速發(fā)展影響，《區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定》（RCEP）已于2021年11月正式簽訂，RCEP與《全面與進(jìn)步的跨太平洋伙伴關(guān)系協(xié)定》（CPTPP）部分國家重合，涵蓋范圍、生效時(shí)間、國際地位、開放程度、合作難度和融合發(fā)展等不同，中國跨國公司將面臨一些新的問題和挑戰(zhàn)。在應(yīng)對RCEP策略選擇上，中國應(yīng)未雨綢繆、積極爭取主動(dòng)，包括爭取RCEP盡快簽署生效，堅(jiān)定維護(hù)東盟主導(dǎo)地位，繼續(xù)發(fā)揮大國穩(wěn)定器作用，有序推進(jìn)RCEP優(yōu)化升級，推動(dòng)RCEP與CPTPP互動(dòng)發(fā)展，我國跨國公司應(yīng)努力抓住這一時(shí)代機(jī)遇，擴(kuò)大直接對外投資。文章圍繞我國直接對外投資現(xiàn)狀，從RCEP協(xié)定的建立對我國闊過公司的利弊兩個(gè)方面進(jìn)行分析，并針對這些問題提出了政策建議。

一、我國對外投資現(xiàn)狀

1.自2000年中央提出“走出去”戰(zhàn)略以來，中國跨國公司對外直接投資在全球跨國投資中的地位越來越高，隨著對外開放的強(qiáng)勢發(fā)展，我國GDP、外匯儲備增長勢頭強(qiáng)勁，中國政府鼓勵(lì)企業(yè)進(jìn)行對外直接投資(OFDI)。統(tǒng)計(jì)資料顯示，受疫情影響2020年全球外國直接投資額約為1萬億美元，相比于2019年的約1.5萬億美元下降了35%，具體地域來說，歐洲2020年外國直接投資額同比下降80%，北美下降42%等，相反亞洲地區(qū)則上升了4%，是唯一實(shí)現(xiàn)正增長的地區(qū)，約占全球2020年外國直接投資額的一半。亞洲地區(qū)能夠?qū)崿F(xiàn)正增長主要依賴東亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，尤其是中國的快速增長，東亞2020年外國直接投資額達(dá)2920億美元，而中國就占了1490億美元，同比增長6%。中國是全球第二大外國直接投資流入國，主要由技術(shù)相關(guān)行業(yè)、電子商務(wù)和研發(fā)所推動(dòng)，反映了中國成功遏制新冠疫情大流行，GDP增長迅速恢復(fù)。中國還是2020年全球最大投資國，2020年中國對外直接投資穩(wěn)定在1330億美元，中國跨國企業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張和積極并購為其奠定了基礎(chǔ)。2020年1-11月，我國對外非金融類直接投資6593.6億元人民幣（折合950.8億美元），同比下降3.1%。對外承包工程新簽合同額13828.2億元人民幣（折合1994億美元），同比下降3.7%；完成營業(yè)額8349.6億元人民幣（折合1204億美元），同比下降10.2%。對外勞務(wù)合作派出各類勞務(wù)人員25.5萬人，11月末在外各類勞務(wù)人員63.5萬人。主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)（數(shù)據(jù)來源中國商務(wù)部）：（1）是對“一帶一路”沿線國家投資合作不斷推進(jìn)。1-11月，我對沿線國家非金融類直接投資159.6億美元，同比增長24.9%，占同期總額的16.8%，較上年提升3.9個(gè)百分點(diǎn)。在沿線國家新簽承包工程合同額1143.8億美元，完成營業(yè)額708.7億美元，分別占同期總額的57.4%和58.9%。（2）是對外投資結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。1-11月，流向制造業(yè)的對外直接投資157.6億美元，占比16.6%；流向批發(fā)和零售業(yè)，電力、熱力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的對外直接投資同比分別增長28.4%、12.2%和7.4%。（3）是東部和西部地區(qū)對外投資增長較快。1-11月，地方企業(yè)對外非金融類直接投資698億美元，同比增長12.2%。其中東部和西部地區(qū)對外投資同比分別增長16.3%和4.3%。（4）是對外承包工程部分行業(yè)走勢良好。1-11月，一般建筑、電力工程、水利建設(shè)類項(xiàng)目新簽合同額增長較快，其中一般建筑類新簽合同額473.6億美元，同比增長12.6%；電力工程類新簽合同額444.3億美元，同比增長10.5%。

2.在研發(fā)支出規(guī)模上，跨國公司對外直接投資競爭力的持續(xù)提升依賴于技術(shù)水平的提高，要求研發(fā)投入的不斷增加。前不久，歐盟公布了2020年全球企業(yè)研發(fā)支出100強(qiáng)，其中中國有10家公司進(jìn)入了前100名，分別是華為第3位，阿里巴巴第26位，騰訊第46位。制造業(yè)還有上汽集團(tuán)第81位，中興第95位。由此可見，相比于發(fā)達(dá)國家，中國跨國公司研發(fā)投入仍略顯不足。

二、RCEP協(xié)定對跨國公司的積極影響

1.區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定建立后，對我國跨國公司而言具有深遠(yuǎn)的意義。首先可進(jìn)一步深化區(qū)域合作，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。協(xié)定內(nèi)既有日本、澳大利亞這樣經(jīng)濟(jì)科技發(fā)達(dá)的強(qiáng)國，又有東盟內(nèi)部泰國、馬來西亞等自然資源豐富的國家，還有印度這樣人口眾多，消費(fèi)需求、市場潛力比較大的國家，跨國公司可通過協(xié)定的建立進(jìn)一步深化與區(qū)域各國的合作，在合作進(jìn)程中進(jìn)一步發(fā)揮自身比較優(yōu)勢，利用其它協(xié)定國比較優(yōu)勢彌補(bǔ)自己的比較劣勢。

2.能夠開拓新市場。區(qū)域內(nèi)包括16個(gè)國家，涵蓋32億人口，市場潛力巨大，通過協(xié)定的建立，跨國公司可以更進(jìn)一步獲得貿(mào)易利益。區(qū)域全面經(jīng)濟(jì)伙伴關(guān)系協(xié)定的主要內(nèi)容就要是要消除貿(mào)易壁壘，創(chuàng)造更加自由的環(huán)境。如果協(xié)定建立，各國間會降低關(guān)稅水平、取消部分阻礙貿(mào)易自由化的非貿(mào)易關(guān)稅壁壘，跨國公司可進(jìn)一步在具有競爭優(yōu)勢的產(chǎn)品上提高專業(yè)化生產(chǎn)趕度，形成規(guī)模化生產(chǎn)，降低生產(chǎn)成本，提高產(chǎn)品競爭力，獲得規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)帶來的利益。

摘要：臺商作為中國大陸改革開放的重要參與者和受益者，其對中國大陸的投資演進(jìn)與中國大陸市場化進(jìn)程密切相關(guān)，十八屆三中全會后市場化進(jìn)入全面深化改革階段，兩岸經(jīng)濟(jì)合作與臺商大陸投資也面臨新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。本文研究發(fā)現(xiàn)：在大陸新一輪“市場在資源配置中起決定性作用和更好發(fā)揮政府作用”改革中，大陸內(nèi)外部環(huán)境將發(fā)生根本性變化，這將成為新時(shí)代兩岸經(jīng)濟(jì)合作深化和高質(zhì)量發(fā)展的前提和新平臺。

關(guān)鍵詞：市場化進(jìn)程；兩岸合作；臺商投資；新時(shí)代

一、引言

中國走上復(fù)興之路，關(guān)鍵在于堅(jiān)定不移實(shí)行對外開放和建立開放型新經(jīng)濟(jì)體制，就經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域來說，市場化改革是貫穿經(jīng)濟(jì)體制改革的主線。2013年黨的十八屆三中全會的召開，開啟了全面深化改革的新階段。臺商是中國大陸市場化進(jìn)程的參與者和受益者（高長，2009；王建民，2018），改革開放的40年是兩岸經(jīng)濟(jì)合作由量變到質(zhì)變的40年。兩岸經(jīng)濟(jì)合作模式由過去的“臺灣接單—大陸加工生產(chǎn)—出口海外”的三角經(jīng)貿(mào)網(wǎng)絡(luò)逐漸向資本、技術(shù)、區(qū)域合作、產(chǎn)業(yè)鏈等更深層次融合的方向邁進(jìn)。作為全球第二大經(jīng)濟(jì)體和全球經(jīng)濟(jì)第一引擎，未來中國大陸經(jīng)濟(jì)從引領(lǐng)國際經(jīng)濟(jì)到引領(lǐng)兩岸經(jīng)濟(jì)合作進(jìn)一步深化符合邏輯的延展，重視新時(shí)代下中國大陸經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化，尤其是市場化新階段帶來的機(jī)遇和挑戰(zhàn)，將是臺商不可忽視的議題。

二、市場化進(jìn)程中的臺商大陸直接投資

（一）合作模式由單一轉(zhuǎn)向多元1.資本合作目前，臺商海外投資形態(tài)主要以獨(dú)自為主，兩岸合資企業(yè)占有一定比例。2017年在中國大陸選擇獨(dú)資投資比重為78.18%，合作投資的對象主要以其他臺商為主，占10.79%，與中國大陸私營企業(yè)合資比重占8.15%，與外商企業(yè)合資比重占6.96%。此外，在中國大陸資本市場上市已經(jīng)成為臺企后續(xù)發(fā)展的戰(zhàn)略選擇，截至2019年5月，在滬深交易所上市的臺資公司共有28家，行業(yè)分布以制造業(yè)為主，共有25家，占比約為89.29%，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)與建筑業(yè)則分別為2家與1家。2.技術(shù)合作隨著中國大陸對技術(shù)創(chuàng)新的重視，以及對產(chǎn)權(quán)保護(hù)等法律制度的完善，技術(shù)市場化水平顯著提升。技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)是臺商對中國大陸的投資重點(diǎn)，兩岸技術(shù)合作已存在良好的增進(jìn)態(tài)勢，表現(xiàn)為一是大陸臺商研發(fā)在地化比例不斷提高，2017年達(dá)到38.8%；二是接受中國大陸的技術(shù)轉(zhuǎn)移比例有所提升，2017年大陸臺商技術(shù)來源于購買當(dāng)?shù)丶夹g(shù)和當(dāng)?shù)匮邪l(fā)機(jī)構(gòu)比例共計(jì)約7%，而這一比例在2003年為3.78%①。

（二）共拓市場一方面，是對中國大陸內(nèi)需市場的拓展。近年來，國際貿(mào)易格局發(fā)生深刻調(diào)整，國際貿(mào)易對全球經(jīng)濟(jì)增長的拉動(dòng)明顯減弱，美歐日等發(fā)達(dá)國家對全球貿(mào)易的拉動(dòng)作用式微，臺灣外貿(mào)備受沖擊。在市場力量作用下，臺商在2007年后對中國大陸的首要投資動(dòng)機(jī)轉(zhuǎn)變?yōu)閿U(kuò)展大陸內(nèi)需市場。另一方面，是兩岸共同對海外市場的拓展。新一輪對外開放使中國大陸成為更開放的區(qū)域經(jīng)濟(jì)合作平臺，改變原有以發(fā)達(dá)國家為主要市場的國際格局，兩岸企業(yè)攜手“走出去”已有先例。

摘要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化程度加深，南非經(jīng)濟(jì)呈穩(wěn)定增長的態(tài)勢，在吸引外國直接投資方面存在巨大潛力。本文對南非外商直接投資發(fā)展脈絡(luò)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，并分析其發(fā)展特征，從地區(qū)、行業(yè)、來源結(jié)構(gòu)和投資偏好等角度進(jìn)行研究，最后針對目前發(fā)展實(shí)際情況和存在問題對未來發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測提出發(fā)展建議，為南非與其他國家的合作提供參考意見，進(jìn)一步加深世界各國同南非的經(jīng)貿(mào)合作交流。

關(guān)鍵詞：南非；外商直接投資；發(fā)展歷程；特征；發(fā)展趨勢

外商直接投資能夠反映一個(gè)經(jīng)濟(jì)體對外貿(mào)易的活躍程度和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的前景，是對外投資的重要參考，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中發(fā)揮著重要作用[1]。南非的外商直接投資發(fā)展史可以追溯到19世紀(jì)。

1南非外商直接投資的發(fā)展歷程

早在殖民地經(jīng)濟(jì)開發(fā)時(shí)期，外資在南非就起到了決定性作用[2]，南非實(shí)行種族隔離的時(shí)期是比較封閉的狀態(tài)，1994年新南非建立后才開始迅速融入世界經(jīng)濟(jì)大潮中。一百多年來，外商在南非的直接投資已經(jīng)有了相對完整的發(fā)展階段，本文將其發(fā)展歷程劃分為四個(gè)階段，分別是初始發(fā)展階段、快速發(fā)展階段、發(fā)展滯緩階段及重新活躍階段。（1）初始階段：19世紀(jì)60年代至20世紀(jì)40年代。1867年霍普頓地區(qū)發(fā)現(xiàn)南非第一顆鉆石，打開了南非的投資市場，淘金熱使南非的直接投資經(jīng)歷了從有到無的過程，“礦業(yè)革命”改變了南非的歷史命運(yùn)。1870年挖礦人數(shù)劇增給南非帶來了巨大的經(jīng)濟(jì)利益，吸引了大量外資投入。1886年南非開始大量出產(chǎn)金子，由于金礦比鉆石礦的開采速度更快，外商直接投資的速度隨之也快速發(fā)展。該階段殖民統(tǒng)治根深蒂固，給這個(gè)時(shí)期的外商投資蒙上了一層殖民主義色彩。（2）快速發(fā)展階段：20世紀(jì)40年代末至50年代。除了奧蘭治發(fā)現(xiàn)金礦這一因素外，該階段的主要影響因素是殖民擴(kuò)張。第二次世界大戰(zhàn)中，南非擁有美國需求量較大的戰(zhàn)略原料，形成了需求互補(bǔ)。這個(gè)時(shí)期西方國家通過投資的手段試圖控制南非的經(jīng)濟(jì)部門，鞏固其殖民地位，為它的經(jīng)濟(jì)、政治利益服務(wù)，雖然推動(dòng)了南非的進(jìn)步，但同時(shí)也給南非人民生活帶來了災(zāi)難。（3）滯緩階段：20世紀(jì)60年代至80年代末。這個(gè)時(shí)期外商直接投資步履維艱，種族隔離制度是影響投資的主要驅(qū)動(dòng)因素。1960年沙佩維爾事件和1976年索韋托事件發(fā)生后，南非政局緊張，國際社會的直接投資驟減，種族隔離制度對南非社會影響頗深，種族矛盾成為南非最主要的社會矛盾；1984年南非貨幣貶值，國內(nèi)抵制運(yùn)動(dòng)和罷工浪潮高漲，外資出逃現(xiàn)象顯著，直接投資額直線減少。80年代隨著冷戰(zhàn)緩和及南非戰(zhàn)略地位下降，西方國家對南非制裁范圍擴(kuò)大，程度加深[3]，以經(jīng)濟(jì)制裁為主，給南非吸收外資帶來了障礙。（4）重新活躍階段：20世紀(jì)90年代后。南非種族隔離制度的土崩瓦解為外商直接投資的發(fā)展提供了政治保障，1993年，世界上絕大多數(shù)國家陸續(xù)取消對南非的經(jīng)濟(jì)制裁，南非經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)回升趨勢[4]，新南非成立以來經(jīng)濟(jì)增長勢頭加快；2010—2013年，南非FDI流入高速增長，2017年，因政治不確定等因素影響有所減少[5]；2018年，南非吸引外國直接投資71億美元，同比增長446%；2019年，新冠疫情爆發(fā)，直接投資有下滑的趨勢。南非政府頒布了一系列經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃來應(yīng)對疫情沖擊，除資金支持以外，在稅收減免、貨幣和金融支持方面都有相應(yīng)的鼓勵(lì)措施，據(jù)CEIC最新數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2021年6月南非外商直接投資額達(dá)到了12.338億美元，較之前有所恢復(fù)。

2南非外商直接投資的特征

外商主要是通過兼并和收購的方式進(jìn)行直接投資，20世紀(jì)80年代，美、英、德、日、法、荷蘭、比利時(shí)等國在南非建立跨國公司，20世紀(jì)90年代，歐洲的直接投資占77.5%，南北美洲占16.5%，亞洲僅占3.8%[6]。2007年，中國工商銀行與南非標(biāo)準(zhǔn)銀行達(dá)成收購股權(quán)協(xié)議，這是南非種族隔離結(jié)束后的最大海外直接投資[7]；2011年，沃爾瑪完成了對南非零售商MASSMART的收購，以此為契機(jī)進(jìn)入非洲市場；2021年，荷蘭喜力收購南非葡萄酒和烈酒生產(chǎn)商DistellGroupHolding。跨國并購在國際直接投資中扮演著舉足輕重的角色，對擴(kuò)大市場份額起到了重要作用，近些年在南非以這種方式進(jìn)行的投資比例也呈上升趨勢。由于集聚效應(yīng)和貿(mào)易格局，外商直接投資主要分布在約翰內(nèi)斯堡地區(qū)和各省的工業(yè)園中，以及開普敦、比勒陀利亞等地，南非共有9個(gè)省，利用外國直接投資前五位的順序是：豪登省、東開普省、夸祖魯—那它爾省、西開普省和普馬蘭加省，2000年實(shí)施工業(yè)開發(fā)區(qū)計(jì)劃，在國際海港、空港鄰近區(qū)域建立眾多集約式制造業(yè)基地，2016年后建立了十個(gè)特別經(jīng)濟(jì)區(qū)，外商直接投資的分布與地區(qū)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展息息相關(guān)，越發(fā)達(dá)的地區(qū)吸引外商的能力就越高。南非幾乎所有的行業(yè)都對外國投資者開放，主要投資領(lǐng)域集中在采礦、化工、食品、通訊、汽車和零配件、金融服務(wù)業(yè)、餐飲等行業(yè)[8]。外國在南非的直接投資主要是建立獨(dú)立的分支機(jī)構(gòu)，入股本地企業(yè)和投資于政府興建的大型工程，直接投資絕大部分流向私有企業(yè)[9]。南非政府牽頭規(guī)劃實(shí)施了非盟“南北交通走廊”計(jì)劃，與周邊國家積極開展能源項(xiàng)目合作，重視對核電等可再生能源的開發(fā)建設(shè)。由于南非對各個(gè)行業(yè)大力扶持，實(shí)施各項(xiàng)扶持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的措施，促使南非外商直接投資的行業(yè)出現(xiàn)了百花齊放的現(xiàn)象。南非的直接投資主要來源國以發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為主，發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體為輔，主要來源于英、德、美、法等西方發(fā)達(dá)國家，以及包括中國、印度等在內(nèi)的多個(gè)發(fā)展中國家。投資方式上，歐盟主要采用政策鼓勵(lì)、財(cái)政支持、投資擔(dān)保等措施，法國則是將投資與援助相結(jié)合，美英兩國通過減債減貧等提高投資動(dòng)力。西方國家在南非有重要的經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略利益表現(xiàn)在：(1)對礦產(chǎn)資源的依賴程度大；(2)南非是西方國家重要的投資場所和商品市場；(3)好望角作為西方的“海上生命線”有著重要戰(zhàn)略地位[10]，這使得西方國家與南非之間經(jīng)濟(jì)往來頻繁。南非直接投資吸引的外資來源國投資偏好各有不同，包括英國在內(nèi)的歐洲國家以及日本、韓國，資源對外依賴程度大，偏好于礦業(yè)資源的開發(fā)，同時(shí)得益于歐洲、日本等先進(jìn)的制造業(yè)優(yōu)勢，化工、通信、汽車和零配件等也有大量參與；美國更側(cè)重于高科技產(chǎn)業(yè)的投資和金融服務(wù)業(yè)、食品餐飲業(yè)；發(fā)達(dá)國家以高科技、先進(jìn)制造業(yè)、金融服務(wù)業(yè)為投資主要方向，更加看重非洲潛在的商品消費(fèi)市場，以南非為依托，輻射整個(gè)非洲大陸；中國偏好于金屬礦產(chǎn)和動(dòng)力煤開采、石化領(lǐng)域，大型工程建設(shè)等，近年來中資企業(yè)積極參與開發(fā)區(qū)建設(shè)、汽車制造、鋼鐵企業(yè)技改的投資。

摘要：本文基于2010—2016年中國95家A股上市對外直接投資企業(yè)面板數(shù)據(jù)，從企業(yè)微觀層面實(shí)證檢驗(yàn)了對外直接投資促進(jìn)企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的影響，從結(jié)構(gòu)柔性、學(xué)習(xí)能力、整合能力等三個(gè)維度實(shí)證分析了組織柔性對二者影響關(guān)系的調(diào)節(jié)效應(yīng)，并進(jìn)行分樣本檢驗(yàn)。研究結(jié)果表明：中國企業(yè)OFDI對技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用較為顯著；結(jié)構(gòu)柔性、學(xué)習(xí)能力具有顯著正向調(diào)節(jié)作用，整合能力則不顯著。非公企業(yè)對外直接投資對技術(shù)創(chuàng)新的促進(jìn)作用更為顯著，投向發(fā)達(dá)國家比投向發(fā)展中國家的促進(jìn)作用更為顯著。

關(guān)鍵詞：對外直接投資；技術(shù)創(chuàng)新；組織柔性

一、引言

改革開放40年來，企業(yè)一直是推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長和技術(shù)創(chuàng)新的重要力量，當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)對外開放的力度不斷擴(kuò)大，企業(yè)“走出去”的步伐加快，已經(jīng)深度嵌入全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大格局中，對外直接投資將為中國經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮巨大貢獻(xiàn)，進(jìn)一步助推國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級，創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長點(diǎn)。對于新興的中國企業(yè)而言，提高技術(shù)創(chuàng)新已成為各界的研究共識，但是自主創(chuàng)新能力的形成速度較緩慢，“走出去”尋求技術(shù)創(chuàng)新逐漸成為越來越多中國企業(yè)的選擇。轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)背景下的中國企業(yè)所處的外部經(jīng)營環(huán)境面臨更多的不確定性和多變性，研究企業(yè)如何在動(dòng)蕩的外部環(huán)境中獲得可持續(xù)發(fā)展能力成為企業(yè)“走出去”面臨的迫切問題。組織柔性與技術(shù)創(chuàng)新存在千絲萬縷的聯(lián)系，組織柔性在企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新中具有基礎(chǔ)作用，企業(yè)運(yùn)用組織柔性，根據(jù)環(huán)境的變化進(jìn)行資源的重新整合配置，有助于技術(shù)創(chuàng)新。事實(shí)上，對外直接投資的績效關(guān)鍵取決于企業(yè)資源整合的能力，這與組織柔性理論在邏輯上一致。本文從組織柔性角度分析，選取具有典型代表性的中國上市公司作為研究對象，將分析的變量細(xì)化到企業(yè)微觀層面，實(shí)證分析了組織柔性在企業(yè)OFDI對技術(shù)創(chuàng)新的影響過程中的調(diào)節(jié)效應(yīng)，為發(fā)展中國家對外直接投資的成效研究提供了一種嶄新的分析視角。

二、數(shù)據(jù)來源與變量說明

1.數(shù)據(jù)來源本文將中國對外直接投資的上市公司樣本數(shù)據(jù)選定于2010—2016年，選擇在國內(nèi)A股上市的對外直接投資企業(yè)作為樣本來源保證了數(shù)據(jù)的可信度和可獲得性，具有較強(qiáng)的代表性。本文借鑒張海波（2017）的處理方法，樣本選擇的程序是：首先，根據(jù)國泰安數(shù)據(jù)庫（CSMAR）中提供的不同股權(quán)性質(zhì)的上市公司名稱確定“上市公司名稱集”[1]；然后，與商務(wù)部提供的《境外投資企業(yè)名錄》進(jìn)行匹配合并，初步挑選出“已上市的OFDI企業(yè)名稱集”。在這個(gè)基礎(chǔ)上，對數(shù)據(jù)進(jìn)行再辨別與挑選，刪除僅投資于避稅天堂的部分企業(yè)；最后，為了保持?jǐn)?shù)據(jù)的連貫性和計(jì)量結(jié)果的可靠性，選取了95家上市的對外直接投資企業(yè)樣本的完整數(shù)據(jù)，能夠滿足本研究的數(shù)據(jù)需求。

2.變量說明①企業(yè)全要素生產(chǎn)率（TFP）。本文選取企業(yè)全要素生產(chǎn)率代表企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新能力。在全要素生產(chǎn)率的測算方面，本文重點(diǎn)參考魯曉東和連玉君（2012）以及廖冠民“TheBrainGainofCorpo-rateBoards:EvidencefromChina”中對上市公司全要素生產(chǎn)率的計(jì)算方法，其中，ln_sales是對企業(yè)營業(yè)收入取自然對數(shù)，ln_size是對公司固定資產(chǎn)總額取自然對數(shù)，ln_num是對公司當(dāng)年的員工總數(shù)取自然對數(shù)，ln_material是對購入商品和勞務(wù)的那部分金額取對數(shù)。②對外直接投資流量（ofdi）。選取上市公司歷年年報(bào)中“對子公司、聯(lián)營企業(yè)長期股權(quán)投資”作為對外直接投資企業(yè)對海外子公司的投資流量數(shù)據(jù)。③其他控制變量。研發(fā)投入用研發(fā)強(qiáng)度（rda）和研發(fā)人員占比（rdl）來代替。研發(fā)強(qiáng)度，用研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比值來表示；研發(fā)人員占比，以企業(yè)研發(fā)人員總數(shù)與企業(yè)總數(shù)之比表示；資本密度(k)用固定資產(chǎn)與營業(yè)收入之比表示；企業(yè)規(guī)模（size），以固定資產(chǎn)凈值表示；企業(yè)年齡（age），從企業(yè)注冊之日開始計(jì)算。④組織柔性調(diào)節(jié)變量。結(jié)構(gòu)柔性（M）主要指管理跨度，間接代表企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的層級多少和扁平化程度，用平均每位管理層所管理的職工數(shù)量表示；企業(yè)學(xué)習(xí)能力（learn）主要指新知識、新理念的學(xué)習(xí)吸收轉(zhuǎn)化，用大學(xué)及以上學(xué)歷人員數(shù)量表示；整合重構(gòu)能力（res）用上市公司并購重組、吸收合并的累計(jì)次數(shù)表示。