企業融資中小企業論文

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一、基于系統觀視角剖析中小企業融資難的原因

(一)中小企業運行特點與金融機構(商業銀行)經營原則之間的矛盾

中小企業由于各種主觀和客觀因素的制約，在發展中往往存在以下運行特點:第一，自身積累少，負債能力低，通過抵押擔保方式獲取資金的能力受限;第二，沒有建立現代企業法人治理結構，經營管理不規范，經濟效益低下;第三，行業定位不具有發展潛力，目標短視，導致企業壽命短;第四，不重視自身信用建設，信用觀念非常淡薄。現實中，商業銀行擔當著中小企業的主要放貸主體。而對于商業銀行而言，安全性、流動性和收益性是其經營的首要目標和基本原則。這樣，中小企業自身發展的“高風險”、“高違約率”、“高倒閉率”以及“低收益”、“低壽命”、“低保障”等運行特點與商業銀行的經營原則之間形成鮮明的反差。這樣使得商業銀行對中小企業惜貸，進而導致中小企業融資難。進一步講，中小企業運行的高風險、低收益特征以及商業銀行運行的安全性、收益性目標都具有一定的客觀性和必然性，因而二者之間存在著天然的、本質的對立和矛盾。這決定了單純地完善中小企業、商業銀行等自組織系統并不能從根本上改變中小企業融資難困境。

(二)中小企業資金需求大與融資渠道狹窄之間的矛盾

從單個中小企業來講，規模小，資金需求量也小;但是從整體來考察，中小企業數量多，加之自身積累少，因而整體的資金需求量必然很大。以山西為例，據中小企業局有關負責人表示，中小企業的資金缺口多達2000多億元。另一方面，滿足中小企業融資的選擇渠道卻很狹窄。債券、股票、創業投資、風險投資等直接融資渠道在中小企業融資中作用甚微。其原因是多方面的:第一，股票、債券等資本市場進入門檻高;第二，直接服務于中小企業的創業板市場，由于發展滯后，規模較小，市場影響力和吸引力有限，使得絕大多數中小企業也很難通過二板市場獲得自身發展所需資金;第三，不少中小企業為股權封閉的家族式企業，對風險投資、股權投資等融資市場認識不足。從理論上講，資本市場不是中小企業融資的主要市場，但不等于說中小企業就不能在資本市場進行融資。但是由于主觀、客觀等多方面原因，制約了中小企業的直接融資渠道，這樣使得中小企業的融資難問題進一步加劇。

(三)中小企業產業布局與經濟結構調整方向之間的矛盾

中小企業產業布局不符合產業結構調整方向和政府政策扶持傾向，也是造成中小企業融資難的重要原因。一般來講，一個區域中小企業的產業結構布局，與該區域的資源稟賦和發展環境關聯較強。以山西為例，資源稟賦決定了山西省中小企業產業結構重型化的先天性特征，重型、粗級、單一的煤、焦、鐵、鋼等主導產業的比重占到全省中小企業總量的七成，而這些“兩高一資”產業系國家及山西產業政策導向明確指出的禁入或退出領域。另一方面，代表經濟發展潛力和產業結構調整方向的高新技術產業和戰略性新興產業卻嚴重不足。金融機構信貸投向重點顯然是那些符合國家產業政策、產品科技含量高、有較強市場競爭力、符合未來發展方向的新型行業中的企業。這樣，產業結構不合理的山西省中小企業正好與金融機構信貸投向重點相背離，在信貸資源有限的情況下，山西中小企業必然很難得到金融機構的信貸支持。

(四)民間資本多與中小企業融資難之間的矛盾

資源富集的山西，經過三十年的煤炭開發以及近年來的煤炭整合，沉淀了巨量的民間資本。2009年新一輪煤炭資源整合，山西資本外流拉開序幕。煤炭整合以安全生產為目標，但在煤老板退出時，并沒有為這些資金設計適合的產業來承接。在產業兼并的同時，忽視了產權的組合、資本的整合，退出來的山西煤老板們，可選擇的行業很窄，巨量民間資本苦尋投資路徑，大多選擇他們熟悉的采掘業或煤炭延伸產業。而另一方面，具備新興發展潛力的眾多中小企業卻苦無融資渠道，很多由于資金匱乏而陷入生存困難甚至倒閉困境。綜合以上分析，還可以進一步發現，中小企業融資難不僅是源于以上各種矛盾關系的存在，而且不同矛盾之間其實還存在著緊密的因果關系鏈，共同構成一個正向反饋機制或正因果關系回路。這意味著，始于中小企業自身特點所決定的資金需求大、資金缺口大的狀態，會通過金融機制的缺陷、融資渠道不暢、民間資本投資選擇路徑狹窄等各變量的相互作用后，使得這種狀態得到加強，中小企業的資金缺口會進一步擴大，直至最終陷入倒閉境地。

二、運用系統觀思維解決中小企業融資難的總體思路和目標

解決中小企業融資難問題是一項復雜的系統工程，必須堅持系統觀思維。立足社會復雜巨系統，透視中小企業，可以看出，中小企業僅是社會系統、經濟系統中一個很微觀、很具體的主體之一。上有社會系統、經濟系統、政治系統、文化系統及其各個子系統的直接或間接作用，下有行業定位、誠信建設、融資與稅負等具體問題之間的相互影響。任何一部分都既是一個獨立的系統，同時又構成其他系統的子系統，彼此之間相互聯系、相互作用(。從解決中小企業融資問題的內容層次來看，不能僅僅局限于中小企業本身及其借貸行為，而要立足社會復雜巨系統，不僅要分析中小企業融資自組織系統內部的構成要素，更要考察中小企業融資與其外部環境，包括經濟、政治、文化乃至整個社會系統及其構成要素之間的相互作用。從解決中小企業融資問題的主體層次來看，不能僅僅依靠中小企業或金融機構，而應上升到國家戰略層面，以政府為主體，作為一項系統工程，從發展戰略、總體規劃、政策制定、環境建設等方面加強頂層設計，這樣形成聯動機制，協調推進，從根本上解決中小企業融資難問題。從解決中小企業融資難問題的目標定位來看，中小企業作為社會復雜巨系統的一個子系統或一個要素，顯然解決中小企業融資難問題并不是我們的終極目標，而只是一個突破口。在此基礎上，更為主要的是促進中小企業的長遠發展，進而促進經濟結構的轉型升級，促進經濟增長質量的提升，促進整社會復雜巨系統的協調可持續發展。

三、運用系統觀思維解決中小企業融資難的對策建議

系統觀思維強調整體地、全局地看問題，注重子系統之間的相互關聯、相互協調。運用系統觀思維解決中小企業融資問題，不僅要研究中小企業、金融機構等自組織系統內部的完善，更應關注相關主體之間的協調性。可以說，即使中小企業、金融機構自身已經相當完善，如果他們之間沒有相互的協調性，不存在共存關系，中小企業依然難以擺脫融資難困境。因為按照系統論，任何系統都是開放的，只有對環境開放，同環境相互作用，同外部交換物質、能量、信息，才能生存和發展。系統與環境之間是一種互塑共生關系。因此，中小企業一方面要不斷完善自身，如合理進行行業定位、注重誠信建設、更新經營理念等;另一方面要建立與相關主體，包括金融機構、金融市場、政府、大型企業以及其他中小企業之間的相互協作關系，在與外圍環境的協調中突破資金瓶頸制約，謀求更持續的生存和發展。

(一)建立中小企業與中小金融機構之間的長期關系型借貸

關系型借貸本質上是中小企業和中小銀行雙方為減少和避免由于信息不對稱導致的逆向選擇和道德風險，克服金融交易中市場失效而共同構建的一種制度安排。其基本前提是銀企之間必須保持長期、密切且相對封閉的交易關系，即企業固定地與數量極少的(一至兩家)銀行打交道。它的維系有助于銀行收集關于企業發展前景和貸款償還概率等方面的信息，進而為做出貸款決策提供便利。建立中小企業與中小金融機構之間的長期關系型借貸，首先需要組建與中小企業門當戶對的中小金融機構。一般來說，中小銀行多屬于地方性金融機構，組織結構高度扁平化，管理層級相對較少，信息傳遞較為迅速，決策鏈相對短，因而中小銀行在對中小企業提供關系貸款方面具有大銀行不可比擬的信息成本優勢，使得中小銀行更愿意為中小企業提供融資服務。從我國現實情況來看，建立服務于中小企業的中小銀行的條件尚不具備。目前，可以考慮將地方性金融機構，如山西晉商銀行，打造成為地方的政策性金融機構，專門服務于中小企業，為其提供資金融通。這樣，一方面組建了中小企業的對口銀行，解決中小企業融資難、貸款難問題;另一方面可以解決地方性金融機構由于規模和管理水平的限制，在同國有商業銀行競爭中的劣勢地位，進而促進不同層次金融機構之間在功能定位、服務對象等方面的分工與合作，使金融體系更加完備。

(二)建立中小企業與金融市場(創業板市場)之間的對口融資模式

解決中小企業融資難，必須拓寬融資渠道。當前，加快我國創業板市場的建設是解決中小企業融資難題最現實、最可行和最具操作性的舉措。很多發達國家和地區的創業板市場已發展成為中小企業獲得直接融資的重要舞臺。而且創業板市場的準入制度和運行機制都是針對中小企業的特點而對口設計的，并通過不斷的金融創新，使中小企業的融資工具更加豐富，直接融資渠道越來越寬，如美國的NASDAQ、英國的AIM等。因此，創業板市場的定位將直接關系到其服務對象的范圍及未來的發展前景。基于主板市場、創業板市場的功能劃分，應該將創業板市場的服務對象和主要使命定位為具有發展前景和成長潛力的中小企業，尤其是民營企業和高科技、創業型中小企業。根據中小企業的運行特點，從市場準入、產品設計、管理制度、退出機制等各方面量身定做，使創業板市場真正成為服務于中小企業的對口融資平臺。創業板市場的建立和完善，不僅為中小企業進入資本市場獲取直接融資提供了制度保證和服務平臺，而且可以吸引國內外風險投資資金，為風險投資資本進入和退出市場奠定制度基礎和暢通的渠道。

(三)建立中小企業與大型企業之間的產業鏈聯盟關系

大量理論和實踐表明，中小企業與大型企業相比較，既存在規模、管理等方面的差異，也存在業務、功能等方面的互補。中小企業在技術變革、管理效率、產業變更、滿足需求偏好、創造就業機會、降低信息成本等方面具有明顯的優勢。因此，不同規模企業之間既存在彼此競爭的必然，也有相互聯合的需要，而且對大多數產業來講，企業間開展專業化協作是更為有利的。中小企業作為整個經濟體系中的一個單元，與大企業在產業鏈、物流鏈和資金鏈之間存在著緊密聯系。這樣可以通過分包經營、特許權經營、融資、剝離、培訓和咨詢、技術和研究開發等方式，將產業鏈上的上中下游企業集為一體，實現產業鏈中的核心企業與產業鏈上的中小企業之間的信用捆綁和業務捆綁，并以產業集群中核心企業的資金鏈為出發點，利用大企業、大集團和擔保機構對企業的影響力、組織力，打造銀企合作的信用平臺，將資金有效注入處于相對弱勢的上下游配套中小企業，解決中小企業融資難和供應鏈失衡的問題。

(四)建立中小企業與中小企業之間的信用共同體融資關系

中小企業融資難很大程度上是源于中小企業信用度低同時又缺少抵押物。建立基于信用共同體的中小企業融資體系，可以將原來局限的“單一銀行與單一企業的融資關系”拓展到“單一銀行與一個由眾多中小企業或其他相關個體組成的共同體的融資關系”，從而有效解決中小企業的高風險特性與商業銀行的低風險偏好之間的風險收益匹配問題。基于信用共同體的中小企業融資關系，在我國實踐中已經有一些嘗試，比較常用的有互助聯保、互助擔保兩種基本模式。互助聯保形式的共同體具有企業規模較小、團體內成員數量較少、無固定的組織形式、與銀行的談判能力較低、抗風險能力較低、團體運作費用低等特點，更加適合小型企業、微小型企業、聚集區的商戶或者農戶等情況。互助擔保形式的信用共同體具有企業資金實力較強、團體內成員較多、有固定的管理機構、與銀行有較強的談判能力、可以獲得優惠利率、抗風險能力較強、可通過有效的反擔保措施對違約成員施加懲罰、有一定的運作費用等特點，更加適合產業集群內的中小企業。基于信用共同體的中小企業融資模式中，共同體內的各個成員之間自我選擇，形成一種相互之間的連帶責任和橫向監督關系，這樣有利于降低成員選擇策略違約的概率，提高償還率，進而緩解銀行面對中小企業時由于信息不充分而帶來的道德風險和契約執行難題，提高中小企業從銀行貸款的整體信用度。

(五)加強中小企業與政府之間的宏觀環境協調

加強中小企業與政府之間的宏觀環境協調，一方面要求中小企業的發展要符合政府的政策導向，另一方面要求政府為中小企業融資和發展創造寬松、公平、良好的制度環境。對中小企業而言，要想解決融資難并實現可持續發展，一要科學合理的進行產業定位，貫徹國家經濟結構調整方向，使產業布局更符合國家未來產業發展規劃，更符合國家政策扶持傾向;二要按照現代企業制度要求，完善企業治理結構，建立適應市場經濟競爭的經營機制;三要加強企業自身信用體系建設，定期向行業協會以及政府信用評級機構提供全面準確的財務信息，增強企業經營及財務的透明度;四要提升企業技術創新能力，加強信息技術、節能環保技術等高新技術的研發、創新、滲透和應用，提高產品與產業層次，提升自身的核心競爭力。對政府而言，為中小企業發展創造良好的宏觀環境，一要加強法制和制度建設，要“立”與“廢”并行，形成有利于中小企業健康發展的法律法規政策體系，使中小企業在市場準入與退出、破產與清算、稅收等方面走上法制化、規范化軌道;二要建立以政府為中心的各個層次的中小企業融資信用擔保機構，即由中央政府或地方政府牽頭，強制規定各級財政出資比例，同時制定各種優惠政策吸引社會資金加盟，組建全國性和區域性的信用擔保機構;三要建立和完善中小企業信用披露機制和評價機制，組建中小企業信用評價機構，對中小企業及其法定代表人進行全面的信用評價，對于失信企業實施嚴格的懲戒制度和社會公示制度，形成良好的信用環境和秩序;四要打破金融壟斷，建立自由、公開且平等的金融交易準入審核標準。積極引導民間資本進入金融領域，允許設立以民間資本為主導的民營銀行、社區銀行、村鎮銀行等，為民間資本投向實體經濟、中小企業搭建合法平臺。

作者：郭立平 張晉偉 單位：中國人民銀行太原中心支行