科創(chuàng)板對(duì)中小企業(yè)融資的影響

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摘要：在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中，中小企業(yè)占據(jù)了重要的地位。但隨著國(guó)際經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩和我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩，中小企業(yè)融資渠道不順暢，發(fā)展進(jìn)入了困境。隨著金融市場(chǎng)朝多元化方向發(fā)展，我國(guó)證券市場(chǎng)推出了新三板以及科創(chuàng)板。此舉措可以，引導(dǎo)資本市場(chǎng)的資金流向中小企業(yè)，解決中小企業(yè)融資困難問(wèn)題。就科創(chuàng)板對(duì)中小企業(yè)融資的影響做相關(guān)的分析，主要研究科創(chuàng)板在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用以及產(chǎn)生的影響。

關(guān)鍵詞：科創(chuàng)板；中小企業(yè)；融資

近年來(lái)，一些發(fā)展?fàn)顩r良好的中小企業(yè)面臨融資困難的問(wèn)題，科創(chuàng)板的上市交易成為了許多發(fā)展?fàn)顩r良好的中小企業(yè)融資的新渠道。中小企業(yè)融資難，發(fā)展處于困境的問(wèn)題受到越來(lái)越多的關(guān)注。而新三板到科創(chuàng)板的問(wèn)世給中小企業(yè)帶來(lái)了新的生機(jī)，可以從根本上解決中小企業(yè)融資困難這一棘手的問(wèn)題，幫助中小企業(yè)在資本市場(chǎng)上受到更多投資者的喜愛(ài)。中小企業(yè)通過(guò)在資本市場(chǎng)上邁出第一步，為企業(yè)未來(lái)的發(fā)展方向積累資本力量，減少未來(lái)在資本市場(chǎng)前進(jìn)的阻礙。

一、科創(chuàng)板的概念

科創(chuàng)板在2019年7月22日正式開(kāi)市交易，中國(guó)資本市場(chǎng)迎來(lái)一個(gè)全新的板塊。這將給資本市場(chǎng)帶來(lái)了重大的變革，將成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)重要的試驗(yàn)場(chǎng)所?？苿?chuàng)板的板塊定位主要強(qiáng)調(diào)尚未進(jìn)入成熟發(fā)展期且具有一定發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)，屬于專門(mén)為創(chuàng)新型及科技型中小型企業(yè)服務(wù)的板塊。當(dāng)前，資本市場(chǎng)引領(lǐng)創(chuàng)新，要從科創(chuàng)板的“增量改革”思路出發(fā)，建立新的市場(chǎng)板塊作為資本市場(chǎng)改革實(shí)驗(yàn)田，試點(diǎn)注冊(cè)制并建立有效的隔離機(jī)制。科創(chuàng)板試點(diǎn)注冊(cè)制有利于完善多層次、多結(jié)構(gòu)資本市場(chǎng)體系，滿足很多中小型企業(yè)的籌資、融資的需求。

二、科創(chuàng)板在中小企業(yè)融資中發(fā)揮的作用

我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重大障礙就是企業(yè)融資困難，尤其是一些中小企業(yè)由于規(guī)模小、未來(lái)發(fā)展方向不明確、資本結(jié)構(gòu)不夠優(yōu)良，導(dǎo)致一直不受資本市場(chǎng)的重視，造成資金很少流向中小型企業(yè)，致使我國(guó)中小企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入了一個(gè)瓶頸期。這是因?yàn)樵谫Y本市場(chǎng)上，更多的資本流向自身發(fā)展?fàn)顩r良好、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)規(guī)劃清晰的大中型企業(yè)，尤其偏愛(ài)一些在上交所和深交所上市的公司。這使得本來(lái)就很優(yōu)良的企業(yè)能籌到更多的資金，而處于根基位置的中小企業(yè)卻陷于籌資困難的尷尬境地。然而，事實(shí)上中小微型企業(yè)在我國(guó)的實(shí)體經(jīng)濟(jì)中還是占絕大多數(shù)的，這導(dǎo)致我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)中小企業(yè)的重視程度和中小企業(yè)市場(chǎng)占有量嚴(yán)重不符，除了國(guó)家政策上的支持，發(fā)展?fàn)顩r良好的中小企業(yè)籌資的渠道十分少?？苿?chuàng)板的上市交易恰巧解決了這個(gè)問(wèn)題?？苿?chuàng)板塊設(shè)計(jì)的初衷就是為了扶持創(chuàng)新型與高新技術(shù)型中小企業(yè)，使它們可以獲得資本市場(chǎng)更多的幫助，從而解決籌資困難、籌資方式少等問(wèn)題?？苿?chuàng)板的設(shè)立打破了資本市場(chǎng)原有的格局。科創(chuàng)板開(kāi)始試運(yùn)行的注冊(cè)制與審批制的不同點(diǎn)在于，注冊(cè)制就是證監(jiān)會(huì)僅僅對(duì)企業(yè)上市提交文件的真實(shí)性、準(zhǔn)確性和全面性作形式審查，而發(fā)行公司未來(lái)的發(fā)展前景以及對(duì)股票潛在的投資價(jià)值的預(yù)判留給投資者來(lái)決定，這就推動(dòng)資本市場(chǎng)在資源配置中發(fā)揮決定性作用。注冊(cè)制實(shí)際上是用市場(chǎng)來(lái)篩選企業(yè)的好壞，選出一批滿足投資者預(yù)期回報(bào)率以及符合市場(chǎng)要求的上市公司，這樣就可以使那些發(fā)展?fàn)顩r良好的中小型企業(yè)在市場(chǎng)的篩選過(guò)程里脫穎而出，可以在資本市場(chǎng)里進(jìn)行籌資來(lái)滿足企業(yè)發(fā)展所需要的資金。而審批制的過(guò)程繁瑣、耗時(shí)長(zhǎng)，因?yàn)槿鄙儆行?dān)保和抵押而無(wú)法從銀行貸款，這就限制了許多科技創(chuàng)新型中小企業(yè)想要掛牌上市的想法。

三、科創(chuàng)板給中小企業(yè)帶來(lái)的價(jià)值

（一）國(guó)家政策由于我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，越來(lái)越多的高新技術(shù)企業(yè)出現(xiàn)，以及中美貿(mào)易之間的摩擦，使我們意識(shí)到我國(guó)在高端技術(shù)方面的欠缺。從科創(chuàng)板上市交易到現(xiàn)在，我國(guó)不斷出臺(tái)了一些政策來(lái)扶持與高新技術(shù)有關(guān)的中小企業(yè)。例如，對(duì)于高新技術(shù)企業(yè)減免稅收、減少審批的流程、制定相關(guān)的法律條款，避免科創(chuàng)板出現(xiàn)動(dòng)蕩。

（二）科技創(chuàng)新此前創(chuàng)業(yè)板塊對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)的要求比較高，導(dǎo)致科技創(chuàng)新型企業(yè)上市受到一定的限制。但科創(chuàng)板的創(chuàng)立解決了這個(gè)問(wèn)題，提高了中小型企業(yè)的參與感，優(yōu)化了產(chǎn)業(yè)鏈，加快了股票流通的經(jīng)濟(jì)周期，拓展了資本市場(chǎng)的融資多元化渠道，不斷增強(qiáng)了技術(shù)創(chuàng)新，大大地提高了我國(guó)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?？苿?chuàng)板是我國(guó)金融市場(chǎng)服務(wù)企業(yè)建設(shè)的關(guān)鍵一環(huán)，增強(qiáng)了中小企業(yè)融資能力和股票流通能力，提高了企業(yè)的研發(fā)能力，通過(guò)對(duì)創(chuàng)新型企業(yè)和中小型企業(yè)的支持來(lái)幫助它們的快速發(fā)展，加快我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的升級(jí)。

四、科創(chuàng)板對(duì)中小企業(yè)的意義

中小企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌獲得非上市公眾公司地位，可以提高企業(yè)的融資能力，使企業(yè)融資更加便利。企業(yè)股份在科創(chuàng)板實(shí)現(xiàn)定價(jià)流通，使原始股本獲得流通環(huán)境，投資人獲得退出渠道，企業(yè)管理層及核心技術(shù)人員所持股份的激勵(lì)作用得以體現(xiàn)。股權(quán)激勵(lì)制度的實(shí)施可以有效地調(diào)動(dòng)企業(yè)員工工作的積極性與主動(dòng)性，使管理者與員工目標(biāo)一致、不斷奮斗。公司用于經(jīng)營(yíng)的資金流轉(zhuǎn)順暢可以不斷研發(fā)新的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)品升級(jí)，增強(qiáng)企業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和不斷提升企業(yè)在社會(huì)大眾心目中的形象和知名度，引起很好的廣告效應(yīng)，提升企業(yè)的品牌形象。那些原來(lái)不被大眾所認(rèn)知的中小企業(yè)可以通過(guò)科創(chuàng)板讓投資者了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況，使企業(yè)不再局限在一個(gè)地區(qū)，而是讓它面向全國(guó)的投資機(jī)構(gòu)和投資者。

五、中小企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌存在的弊端

科創(chuàng)板給中小企業(yè)帶來(lái)很多好處，但它仍然存在一些弊端?？苿?chuàng)板對(duì)資本市場(chǎng)的影響與預(yù)期目標(biāo)存在較大的差距。從國(guó)家的層面來(lái)分析，國(guó)家希望科技創(chuàng)新型中小企業(yè)在中國(guó)資本市場(chǎng)能夠有更好的發(fā)展前景，但實(shí)際的操作過(guò)程與預(yù)期設(shè)想還有一些距離。自從2016年新三板推出以后，引發(fā)了科技創(chuàng)新行業(yè)的熱烈討論。市場(chǎng)期望通過(guò)新三板來(lái)解決我國(guó)創(chuàng)新型中小企業(yè)資本退出問(wèn)題，但是事實(shí)證明，科技創(chuàng)新型企業(yè)和中小微型企業(yè)在投資、籌資和資本退出上的存在問(wèn)題并沒(méi)有因?yàn)樾氯宓纳鲜薪灰锥鉀Q。此外，科創(chuàng)板制度的設(shè)計(jì)也沒(méi)有完全擺脫原來(lái)資本市場(chǎng)的相關(guān)制度。無(wú)論是把審批權(quán)下放給交易所，還是像以前一樣由證監(jiān)會(huì)審批，審批中小企業(yè)是否符合上市條件仍然是一個(gè)必要程序。審批意味著投資者帶著喜好來(lái)選擇項(xiàng)目，這必然導(dǎo)致資本市場(chǎng)仍然會(huì)受相關(guān)因素的影響。科創(chuàng)板主要為科技創(chuàng)新型中小企業(yè)服務(wù)，按照市場(chǎng)化原則發(fā)展是科技創(chuàng)新型企業(yè)的必然要求，若企業(yè)不滿足科創(chuàng)板掛牌上市的硬性需求，那就必須披露該企業(yè)符合硬性需求的條件在哪，再請(qǐng)中間機(jī)構(gòu)發(fā)表專業(yè)意見(jiàn)。由于此過(guò)程耗時(shí)長(zhǎng)，因此仍然是一個(gè)限制中小企業(yè)上市的條件。

結(jié)語(yǔ)

科創(chuàng)板對(duì)科技類中小企業(yè)來(lái)說(shuō)意義重大。科創(chuàng)板上掛牌交易不僅使企業(yè)在國(guó)家政策和資金流上受到扶持，還對(duì)經(jīng)營(yíng)狀況良好的中小企業(yè)產(chǎn)生了廣告效應(yīng)，可以幫助企業(yè)吸引更多的投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行投資，提高企業(yè)的知名度，拓寬企業(yè)經(jīng)營(yíng)范圍，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。但科創(chuàng)板現(xiàn)在仍處在摸索階段，融合了資本效應(yīng)和科技創(chuàng)新的科創(chuàng)板“實(shí)驗(yàn)田”，未來(lái)是否真的能夠走出一條屬于中國(guó)的資本道路，成為中國(guó)的納斯達(dá)克，用增量市場(chǎng)去解決存量市場(chǎng)，仍然是一個(gè)謎。如果科創(chuàng)板能走出一條中國(guó)特色資本道路，那么這會(huì)成為中國(guó)改革開(kāi)放40年資本市場(chǎng)最成功的經(jīng)驗(yàn)。

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作者：李寧 楊超 楊陽(yáng) 單位：遼寧師范大學(xué)