供應鏈金融支持中小企業融資的路徑
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摘要：中小企業是繁榮我國實體經濟的重要基礎，發展供應鏈金融對于促進中小企業融資具有積極意義，也是支持民營經濟發展的具體舉措。作為新興的金融業態，商業銀行在供應鏈金融中的融資功能有待增強，依托金融科技的供應鏈金融業務和產品整合也有待提速，并需要構建相應的風控機制。供應鏈金融成為中小企業融資的新途徑，商業銀行應發揮資金主渠道作用，通過深度介入產業鏈，大力應用金融科技，整合資源，豐富金融產品和服務，引領創新發展。
關鍵詞：供應鏈金融；中小企業；融資；金融科技
一、供應鏈金融是中小企業融資的新途徑
供應鏈金融是指以供應鏈交易為基礎，通過向鏈條注入信用和資金來達到為上下游企業提供信貸支持的一種新型融資方式。［2］供應鏈金融是實現銀行和企業共贏的生態系統，對中小企業更具有包容性。從企業層面而言，供應鏈金融淡化了銀行以往關注的企業規模和財務報表等傳統項目，通過依托核心企業強化金融風險識別和防范，降低了相對弱勢的中小企業準入門檻，作為新型融資工具提升了上下游中小企業的融資能力。對于銀行而言，利用融資和風險緩釋的措施和技術，通過與核心企業的資信捆綁來提供授信，降低了向中小企業放款的風險，業務渠道下沉能獲得更大的定價溢價空間，有利于使小微金融業務取得突破性進展。［3］供應鏈金融具有普惠金融的融資功能，基于供應鏈事件驅動而非企業身份驅動，突破了中小企業信譽度不高的限制。在我國當前供給側改革的背景下，供應鏈金融“從產業中來、到金融中去”，具有深厚的行業根基和發展空間，大力發展供應鏈金融有利于資金“脫虛入實”，增強產業體系支撐，釋放中小企業創新活力，推動企業降本增效，促進產業資本與金融資本的深度融合。［4］黨的報告提出，要在現代供應鏈等領域培育新的增長點、形成新動能。國務院的《關于積極推進供應鏈創新與應用的指導意見》中明確指出，要積極穩妥發展供應鏈金融，鼓勵商業銀行、供應鏈核心企業等平臺為上下游中小微企業提供高效便捷的融資渠道。商務部等十部門聯合的《國內貿易流通“十三五”發展規劃》也提出“鼓勵流通企業采用投資基金、動產質押等多種方式融資，降低企業融資成本，穩步推廣供應鏈金融”。在現行政策的大力支持下，得益于市場和技術力量的共同推動，供應鏈金融市場的巨大潛力正在逐漸得到開發，成為促進中小微企業融資的新途徑，也是銀行業務轉型的重要方向。
二、供應鏈金融支持中小企業融資中存在的問題
當前，從商業銀行開展供應鏈金融業務的具體情況來看，還存在一些問題和障礙，影響了供應鏈金融對中小企業的融資服務。
（一）商業銀行在供應鏈金融中的融資功能有待增強
目前在我國供應鏈金融發展的格局中，核心企業都在快速布局自身的供應鏈金融業務，但商業銀行還沒有發揮其應有的主導作用。專業的調研數據表明，現實的供應鏈金融中，商業銀行開展的業務占比還不到5%①，專業性金融優勢沒有充分發揮，相對于供應鏈中的大量存貨和應收賬款資源的閑置，商業銀行產品創新和市場份額明顯不足。供應鏈金融建立在真實的商品貿易基礎上，從采購環節開始，購銷合同、訂單、倉儲信息等都可以作為業務開展的憑證，但在現實場景中，產業鏈核心企業一般不愿意對商業銀行開放相關財務和物流等信息，一些開放的復雜信息，例如因物品價格變化帶來的貨值波動等，也對業務審批和風險管理提出了更高的要求，增加了商業銀行獲取從核心企業到上下游眾多中小企業信息數據的成本。
（二）供應鏈金融業務和產品整合有待提速
從供應鏈金融體系來看，多數商業銀行都在“各自為戰”，缺乏行業性的協同和聯動，業務覆蓋供應鏈金融上的一個節點或者一環，多集中在單一的行業或者產品領域，綜合化、深度化的供應鏈金融產品開發不足。從產業供應鏈的視角來看，其整合性也不強。雖然供應鏈金融發展較快，但企業總體的供應鏈管理意識并未相應跟上，鏈條上各企業主要關切的是自身經濟利益，供應鏈之間協同關系并不緊密。尤其是核心企業和供應鏈上下游企業之間缺乏規范化、制度化的協同管理，產業鏈條上的中小企業也缺乏對核心企業的歸屬感和忠誠感。這些都限制了對產業鏈中小企業融資的支持，相對于供應鏈金融中的應收類和存貨類資金業務，預付款資金業務發展相對緩慢。當前，供應鏈金融還處在行業摸索和資源整合階段，行業性的大數據及征信等金融基礎設施發展不完善，缺乏依據企業支付、稅務、能耗、社保等方面數據加工而成的信用產品，多數情況下參與方各自維護各自的信息，不愿意將數據分享給其他機構，形成數據孤島，無法有效滿足供應鏈金融風險管控的可視化和動態監測的實時性要求。
（三）依托金融科技的線上化運營效率有待提高
當前，包含大數據、區塊鏈、人工智能等在內的金融科技在供應鏈金融領域的應用，更多的還是處于理論推演及初步嘗試過程中，離市場期待還有一定距離。如果無法從大數據上實現物流、信息流和資金流的三流閉環，那么，所謂的供應鏈金融跟銀行的的傳統授信、流貸、抵押貸等沒有區別，不僅效率不高，也容易產生風險。供應鏈中小企業融資頻次快、額度小、業務量大，銀行業務部門新研發的供應鏈金融產品往往需要多個系統的復雜操作，依托于商業銀行現有運營系統，還不能有效地滿足管理供應鏈整體風險和跟蹤交易過程的需求，不能實現線上化的高效風險審批。商業銀行應當能有效判別差異性的行業發展情況，以及相應的產業鏈環節，如果不能借助金融科技實現大數據智能分析，業務準入和審批仍然高度依賴人工判斷，會大大降低供應鏈金融的運營效率和客戶體驗，并產生高成本投入。
（四）供應鏈金融的風險控制機制有待優化
在實際的供應鏈金融風險管控中，中小微企業端的諸多數據尚未打通，綜合評定一家企業經營狀況的相關數據零散分布，存在著風險控制的征信信息缺失和不健全、數據挖掘能力弱、缺乏定量化的模型評估能力等問題。［5］特別是在防范和化解金融風險的政策背景下，核心企業在供應鏈風險管理中具有關鍵角色，如果核心企業爆發信用風險，往往會引爆關聯中小企業風險，涉及面廣，對于商業銀行有較強的沖擊，也對供應鏈金融的風險管控能力提出現實性要求。［6］供應鏈金融通過核心企業進行信用增級，強調對基礎資產的控制力和風險變現能力，關注真實貿易中核心企業的購買和銷售能力，其風險管理的核心也在于對物流和資金流的實際控制。供應鏈各環節的有效整合管理是供應鏈金融業務正常運轉的基本前提，一旦供應鏈條企業經營惡化，將造成商流、物流及信息流的脫節，觸發供應鏈金融業務的風險連鎖反應。在以核心企業為主的同時，供應鏈金融本質上還是信用貸款，在額度或擔保方式上仍然有局限，需要防范通過提供虛假的業務單據和貨物憑證來取得融資借款。
三、完善供應鏈金融支持中小企業發展的對策建議
在推進我國金融業改革開放的過程中，發展供應鏈金融順應了商業銀行轉型方向，在商業模式和產品服務等領域還有待進一步的探索與創新。
（一）商業銀行要積極主動發展供應鏈金融業務
供應鏈金融具有典型的金融行業屬性，需要專業化的運營和管理，商業銀行借助于自身的資金優勢和專業管理優勢，通過發展供應鏈金融，能使金融資源更好地嵌入產業供應鏈條，增進金融資本和實體經濟的相互融合、相互支持，提升產業競爭力，為實體經濟提質增效提供基礎。構建基于全產業鏈運營的供應鏈金融服務，商業銀行需要借助核心企業深入上下游關聯中小企業，合理地與外包服務提供方合作，實現更緊密的“橫到邊、豎到底”的產業鏈生態系統，更深入地融合到產業供應鏈，實現產業垂直整合，推進產業的縱向延伸和橫向擴展。要通過行業分析、角色定位、需求發現、方案制定和行業推廣，實現供應鏈金融的批量獲客和客戶拓展，加大對實體經濟產業鏈上中小企業的支持力度。商業銀行依托區域產業優勢，如果能從產融供需的共同價值出發，以資源整合和服務集成為主導，將實現對產業鏈條客戶價值的深入挖掘，釋放實體產業的金融需求空間。一方面通過應收賬款融資、預付款融資、存貨融資等切入到供應鏈交易過程，解決供應鏈上下游中小企業的融資困難和金融資源優化配置問題；［7］另一方面，通過與供應鏈企業的重復博弈與合作，增強商業信用，與供應鏈上下游企業建立穩固的戰略合作關系，對中小企業的融資，不再單獨考慮中小企業本身，而是基于整個產業鏈。
（二）大力應用金融科技，推動供應鏈金融的線上化業務運營
商業銀行要積極應用金融科技，有效對接產業鏈條核心企業、上下游企業、倉儲物流企業等關聯方，獲取并整合涉及供應鏈條企業的資金流、信息流、商品流和物資流等數據資源，實現一站式綜合管理。從流程上制度上真正簡化操作，將風險管理嵌入到線上融資系統中，打造線上供應鏈金融，實現多方共贏。利用互聯網平臺進行供應鏈金融業務，能夠實現信息共享，簡化操作流程，依托互聯網和大數據技術的線上化供應鏈金融服務，為核心企業及上下游企業提供整體性的系統解決方案，提升交易結算的便利性和效率。通過發展供應鏈金融的線上化，降低運營成本，發揮規模效應，拓展原來難以覆蓋的分散中小企業，依托成本優勢有效管控原來線下難以控制的風險。構建線上供應鏈金融，管理供應鏈成員、貿易過程、企業融資服務、支付結算服務、企業賬款、資金管理的綜合業務，借助大數據有效實現供應鏈條的商品流、物流、資金流、信息流的整合、挖掘和應用，實現供應鏈的信息共享和買賣雙方在線協同工作，提升供應鏈金融整體的運作水平和效率，增強對供應鏈條的風險監控和識別預警。
（三）加強供應鏈金融發展的資源整合與行業協同
要優化供應鏈企業的信用數據資源管理，推動信用信息共享交換系統和企業信息共享綜合平臺建設。在政府信用平臺建設中，整合稅務、海關、市場監管、社保、征信等部門所掌握的中小企業信息數據，綜合反映企業的各方面情況。在信息識別過程中，需要通過多個渠道獲取信息，交叉驗證以確保信息的真實性；政府要逐漸向社會開放企業信用產品數據，建立適用于供應鏈金融的企業信用評價標準和體系，以有效開展對供應鏈條上眾多中小企業的全面綜合評價，提高對供應鏈企業真實貿易關系的把握，為供應鏈金融業務的實時風險管理和控制提供大數據資源支撐。［8］供應鏈金融不僅僅是上下游企業與金融機構的合作，更是產業當中所有的利益相關者，包括管理部門、各類金融機構、信息服務商以及產業供應鏈參與者共同組成的一種供應鏈的結構形態。供應鏈的本質，就是基于供應鏈的各個主體之間的業務關系來融資，即依托于合理真實的物流、信息流和資金流。供應鏈金融應當服務于某種供應鏈交易結構下面的適用產品組合。各種要素特別是金融科技推動的新型產業要素的結合，才是供應鏈金融的實質所在。范詩洋，鐘培武供應鏈金融支持中小企業融資的路徑分析【金融縱橫】商業銀行發展供應鏈金融需要加強與供應鏈內外部組織的協同合作，既包括與核心企業和第三方信息平臺等內部合作，也包括商業銀行之間以及與社會征信管理機構等外部合作，以強化供應鏈融資企業信息收集分析和相應的業務風險防范。在全球化的背景下，供應鏈系統的資源整合對于未來企業的競爭日益重要，特別是鏈條核心企業若想維持產業競爭優勢，勢必要梳理并優化供應鏈條企業資源，深化精細化管理，提升與關聯中小企業的業務協同。
（四）完善供應鏈金融的風控機制和運營機制
金融的本質是風險估值和信用，有效的風險管控已成為供應鏈金融的核心能力。應當從供應鏈結構管理、流程管理和要素管理等入手，運用信息技術提高風險管控能力，降低操作成本。供應鏈金融的貿易融資，與一般融資的不同之處在于鎖定了還款來源，閉環操作，全流程覆蓋，從而降低了風險。利用互聯網平臺進行供應鏈金融業務，能夠實現一站式綜合管理，信息共享，簡化操作流程，幫助銀行高效處理供應鏈金融業務。線上供應鏈金融通過對接供應鏈核心企業及第三方信息系統，能夠獲得全面及時的企業交易數據，例如商品訂單、運輸物流信息、倉儲信息、銷售數據及資金流動信息等，并據此建立全面客觀的風險預警管理，提高實際風險控制效果，形成供應鏈金融企業的核心競爭力。［9］要拓展風控數據來源，除關注和監測主要貿易客戶的相關數據之外，還要將產業鏈上下游產業、周邊產業以及相關的宏觀經濟數據納入風險數據監控來源，以防止產業鏈客戶信用狀況的突然惡化。依托供應鏈核心企業，應用現代金融科技建設和完善供應鏈金融的綜合管理平臺，將能夠推動和集成關聯中小企業貿易過程、企業融資服務、支付結算服務、企業賬款、資金管理的綜合業務管理。
（五）探索供應鏈金融市場的多樣化產品和服務
開展供應鏈金融業務是回歸金融服務實體經濟的本質。一般來說，商業銀行要大力開發創新性的供應鏈金融產品和服務，完善供應鏈金融發展的內部支撐體系，整合內部管理制度和操作流程，緊盯上下游中小企業實際金融需求，完善和豐富產品體系，推動動產抵押的場景化應用。除將自身已經比較完善的基礎產品實現線上化，適應于不同的產業模式和盈利模式，商業銀行也應基于特定產業經營模式和特定需求開展組合類金融產品服務。供應鏈企業對資金需求的強度和周期也不盡相同，進而催生出不同的供應鏈金融行業特征，整體上向著更注重垂直細分、更專業精準的方向發展，內在地要求提供更加靈活和個性化的供應鏈金融產品。［10］商業銀行作為綜合化金融服務方，應當強化產融合作，深入實體產業鏈條，充分了解不同的產業行業屬性和特征，提高自身的專業研究和分析能力，既注重綜合化的供應鏈金融平臺建設，也要發展細分市場上中小企業多元化的供應鏈金融產品，根據不同企業信用、資金需求期限和產品服務需求開發適應性產品。對于城商行等中小銀行來說，發展供應鏈金融要通過側重于向某一個或者若干細分行業提供服務，通過在線的業內深耕細作，去掌握行業的交易習慣、競爭條件、市場規律等，凝聚客戶資源，鞏固進入壁壘，形成核心競爭力。通過相對有效的征信系統和風險防范措施，幫助客戶挖掘長期積累的資源能力和產業稟賦，充分考慮企業客戶的行業特點和自身屬性，從采購環節、生產環節和流通銷售環節優化融資、信用增級、結算和風險規避等綜合解決方案。構建綜合化業務平臺，商業銀行應當待續挖掘由供應鏈管理的財務需求，為以核心企業為中心的整個供應鏈鏈條提供涵蓋結算、融資、應收賬款管理和風險規避等多種產品的一攬子服務方案。
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作者：范詩洋 鐘培武 單位：華中科技大學經濟學院 鄭州銀行股份有限公司
