資產(chǎn)管理公司的發(fā)展策略

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摘要：本文通過(guò)現(xiàn)階段的市場(chǎng)環(huán)境和發(fā)展規(guī)模作為依據(jù)，對(duì)資產(chǎn)管理公司在業(yè)務(wù)發(fā)展與管理制度如何更好的適應(yīng)社會(huì)發(fā)展了分析研究。本文認(rèn)為，資產(chǎn)管理公司不僅需要對(duì)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，也要積極著手發(fā)展被動(dòng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)及對(duì)主動(dòng)業(yè)務(wù)上進(jìn)行創(chuàng)新，同時(shí)也要對(duì)信貸資產(chǎn)業(yè)務(wù)提前做好對(duì)策，來(lái)進(jìn)一步解決資金流通等一系列問(wèn)題。此外，對(duì)不良資產(chǎn)收購(gòu)重組這一業(yè)務(wù)也不能放松，進(jìn)一步優(yōu)化經(jīng)濟(jì)資本考核這一監(jiān)督體系，更好的規(guī)避其風(fēng)險(xiǎn)，為資產(chǎn)管理公司提供一整套切實(shí)可行的發(fā)展策略和依賴(lài)途徑。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)管理公司發(fā)展策略依賴(lài)路徑

1國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境與發(fā)展趨勢(shì)分析

我國(guó)經(jīng)濟(jì)從宏觀方面分析，現(xiàn)階段整體趨于比較穩(wěn)定，貨幣上的相關(guān)政策也發(fā)揮著作用，利率市場(chǎng)化也有著一定的規(guī)模。但從客觀上進(jìn)行分析，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)仍是不容樂(lè)觀，國(guó)內(nèi)的重復(fù)建設(shè)及產(chǎn)能過(guò)剩等問(wèn)題更加嚴(yán)重，同時(shí)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)也變得比較復(fù)雜，不宜調(diào)整。現(xiàn)階段，我國(guó)在經(jīng)濟(jì)宏觀調(diào)控上呈現(xiàn)出三個(gè)特點(diǎn)：“退出刺激性經(jīng)濟(jì)政策、財(cái)政金融去杠桿、結(jié)構(gòu)化改革提速。”這也充分說(shuō)明，政府對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量與效益是比較重視的。

1.1資產(chǎn)管理行業(yè)市場(chǎng)環(huán)境分析

1.1.1金融脫媒趨勢(shì)加快，大資管格局初步形成

由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不斷變化，金融脫媒呈現(xiàn)加速的趨勢(shì)。這一變化使國(guó)內(nèi)金融產(chǎn)品在市場(chǎng)上不斷增多，且收益率也是逐步上升。例如2014—2017年這一期間，社會(huì)融資從2萬(wàn)億元的規(guī)模提高到12.83萬(wàn)億元；而間接融資就會(huì)下降，由原來(lái)的91.9%下降為58.2%。現(xiàn)階段，我國(guó)在資產(chǎn)管理上形式一種新模式，是由銀行、信托、基金、券商、保險(xiǎn)等組成的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。通過(guò)2013年6月末的數(shù)據(jù)來(lái)看，銀行方面占有9.08萬(wàn)億元，信托達(dá)到9.45萬(wàn)億元，基金占2.52萬(wàn)億元，券商持有3.5萬(wàn)億元，保險(xiǎn)占有7.88萬(wàn)億元。

1.1.2貸款利率全面放開(kāi)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期受益

(1)現(xiàn)階段，受我國(guó)銀行存款利率下限及貸款利率上限的影響，進(jìn)一步促進(jìn)利率市場(chǎng)化步伐的加快；(2)取消票據(jù)貼現(xiàn)這一機(jī)制，金融機(jī)構(gòu)可自行制定；(3)農(nóng)村信用社在貸款利率上也取消上限的管制；(4)住房貸款利率上浮區(qū)間不做任何調(diào)整。通過(guò)這次對(duì)金融機(jī)構(gòu)的改革，為利率市場(chǎng)化的步伐起到加速，對(duì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也有著良好的作用。對(duì)金融機(jī)構(gòu)貸款利率放開(kāi)對(duì)其的發(fā)展也有著較大影響。在較短的期間，可能看不出對(duì)其在成本上有多大的影響，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度來(lái)看，利率市場(chǎng)化可以促使企業(yè)通過(guò)不斷對(duì)利率進(jìn)行調(diào)整，來(lái)進(jìn)一步提高金融機(jī)構(gòu)自身在自主定價(jià)上的競(jìng)爭(zhēng)力。而利率市場(chǎng)化在今后的發(fā)展中，融資方面受市場(chǎng)化影響很可能會(huì)出現(xiàn)很多的問(wèn)題，這也就會(huì)促使理財(cái)、信托、基金等產(chǎn)品作為替代品。

1.1.3金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)，金融控股公司加速趨勢(shì)明顯

在我國(guó)，金融控股公司在綜合經(jīng)營(yíng)上的發(fā)展效果顯著，儼然已成為我國(guó)金融綜合經(jīng)營(yíng)必不可少的一種組織形式。受利率市場(chǎng)化步伐加速的影響，我國(guó)的金融控股公司也做出了相對(duì)應(yīng)的舉措。設(shè)立不同的非銀行金融子公司，執(zhí)行“全牌照”經(jīng)營(yíng)。

1.1.4當(dāng)前理財(cái)產(chǎn)品尚未有效滿(mǎn)足投資需求

在我國(guó)的理財(cái)市場(chǎng)，由于產(chǎn)品體系不能滿(mǎn)足廣大投資者，因此，我國(guó)在理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)及業(yè)務(wù)創(chuàng)新方面仍有很大的發(fā)展空間。另外，我國(guó)普通的人群在中長(zhǎng)期固定收益方面的理財(cái)產(chǎn)品需要急需開(kāi)發(fā)。就現(xiàn)階段來(lái)看，商業(yè)銀行主要是針對(duì)短期的固定收益領(lǐng)域來(lái)進(jìn)行開(kāi)發(fā)的；信托主要是針對(duì)于高凈值的個(gè)人客戶(hù)及企業(yè)客戶(hù)；債券流動(dòng)性大，可隨時(shí)買(mǎi)賣(mài)；保險(xiǎn)主要是險(xiǎn)種收益且是不超過(guò)三年的定期。

1.2資產(chǎn)管理行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析

在今后的三年，資產(chǎn)管理市場(chǎng)會(huì)形成一種新的結(jié)構(gòu)形式，由私人銀行、信托理財(cái)、券商理財(cái)、基金和保險(xiǎn)組成。具體表現(xiàn)為：銀行通過(guò)個(gè)人理財(cái)業(yè)務(wù)及企業(yè)客戶(hù)進(jìn)而轉(zhuǎn)化為私人銀行的模式；信托理財(cái)成為高凈值人群的必選投資；中端理財(cái)投資的不斷擴(kuò)大將會(huì)帶動(dòng)券商理財(cái)；保險(xiǎn)和基金門(mén)檻較低，會(huì)進(jìn)一步占據(jù)更多的低端市場(chǎng)份額。由于基金、信托、銀行、券商、保險(xiǎn)受各種環(huán)境的不斷影響，將會(huì)使資產(chǎn)管理在跨界上競(jìng)爭(zhēng)變得愈演愈烈。從多個(gè)方面來(lái)看，我國(guó)在資產(chǎn)管理上仍無(wú)法滿(mǎn)足國(guó)內(nèi)投資者的需求。而隨著資產(chǎn)管理跨界的不斷影響，資產(chǎn)管理的市場(chǎng)仍然具有更加廣闊的發(fā)展領(lǐng)域。這就要求四大資產(chǎn)管理公司不僅要繼續(xù)優(yōu)化其主要業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)，還需要進(jìn)一步合理調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)精細(xì)化、資產(chǎn)證券化的發(fā)展，有效改善經(jīng)營(yíng)特色，推陳出新，進(jìn)而提升競(jìng)爭(zhēng)力，做到公司可持續(xù)，早日完成從“優(yōu)秀”轉(zhuǎn)型到“卓越”的目標(biāo)。

2資產(chǎn)管理公司從“優(yōu)秀”向“卓越，轉(zhuǎn)型的業(yè)務(wù)發(fā)展策略和路徑分析

在金融控股集團(tuán)為戰(zhàn)略目標(biāo)的指引下，初步形成了多元化、綜合化的經(jīng)營(yíng)架構(gòu)，為其持續(xù)增強(qiáng)資本實(shí)力，提高盈利水平，強(qiáng)化管理創(chuàng)新奠定了的現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

2.1明確資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)目標(biāo)需求，做新收購(gòu)重組業(yè)務(wù)、做精企業(yè)重組業(yè)務(wù)、做專(zhuān)投資類(lèi)業(yè)務(wù)

資產(chǎn)管理公司在業(yè)務(wù)劃分上可以分成兩個(gè)方面：一方面，是被動(dòng)型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)將資產(chǎn)作為其根基，作主要保證著公司的良好運(yùn)營(yíng)及發(fā)展上的要求，其在公司的發(fā)展中擔(dān)任重要的一個(gè)環(huán)節(jié)，如不良資產(chǎn)的收購(gòu)重組業(yè)務(wù)、階段性股權(quán)投資業(yè)務(wù)等；另一方面，是主動(dòng)型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，這一業(yè)務(wù)將資金作為基本支撐點(diǎn)，主要是保障公司發(fā)展有著穩(wěn)定的資金鏈，如財(cái)富管理業(yè)務(wù)、資產(chǎn)證券業(yè)務(wù)等。這就要求資產(chǎn)在業(yè)務(wù)發(fā)展上，不近要加快對(duì)被動(dòng)型業(yè)務(wù)的發(fā)展，也要在主動(dòng)型業(yè)務(wù)上做到優(yōu)化創(chuàng)新，同時(shí)，也要加強(qiáng)對(duì)收購(gòu)重組資產(chǎn)業(yè)務(wù)等方面的實(shí)踐。從被動(dòng)型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)來(lái)看，需其在保證不良資產(chǎn)重組這一優(yōu)勢(shì)之下，對(duì)交易模式、交易結(jié)構(gòu)及合作方式積極進(jìn)行創(chuàng)新優(yōu)化。同時(shí)，也要對(duì)產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化精細(xì)化實(shí)施做好創(chuàng)新研發(fā)；從主動(dòng)型資產(chǎn)業(yè)務(wù)來(lái)看，需要其對(duì)信貸資產(chǎn)證券化、企業(yè)資產(chǎn)證券化及股權(quán)資產(chǎn)證券化做好創(chuàng)新優(yōu)化，使其取得突破性發(fā)展。因此，主動(dòng)型資產(chǎn)管理使資金流動(dòng)性變得穩(wěn)定暢通，為其他業(yè)務(wù)的發(fā)展建立良好的資金鏈，而被動(dòng)型資產(chǎn)業(yè)務(wù)通過(guò)發(fā)揮自身的優(yōu)勢(shì)，可以在其長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展上有良好的根基需求。

2.2著力發(fā)展被動(dòng)型資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，滿(mǎn)足自我發(fā)展需求

資產(chǎn)管理公司在發(fā)展被動(dòng)型資產(chǎn)業(yè)務(wù)中，應(yīng)以政府當(dāng)前所扶持的問(wèn)題企業(yè)與問(wèn)題資產(chǎn)作為公司發(fā)展的首選目標(biāo)，來(lái)推動(dòng)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的進(jìn)一步發(fā)展。從當(dāng)前環(huán)境分析可知，這部分業(yè)務(wù)主要分為：不良資產(chǎn)收購(gòu)重組、財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)、信用業(yè)務(wù)這三個(gè)方面。針對(duì)不良資產(chǎn)方面，要對(duì)其有著足夠的了解，把這類(lèi)業(yè)務(wù)從交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)及方案制定來(lái)找突破口，從而把這類(lèi)業(yè)務(wù)做活、做新、做實(shí)；對(duì)于股權(quán)投資業(yè)務(wù)，公司要采用債權(quán)、股權(quán)、結(jié)構(gòu)化工具、夾層工具及與第三方合作等多種模式來(lái)合理有效的制定方案措施。另外，受監(jiān)管局對(duì)資產(chǎn)管理公司在非金融不良資產(chǎn)收購(gòu)業(yè)務(wù)在原則上實(shí)行開(kāi)放的這一先決條件影響，資產(chǎn)管理公司更應(yīng)該積極發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì)，與非金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)謀求合作，實(shí)現(xiàn)逐步擴(kuò)大這一領(lǐng)域的戰(zhàn)略目標(biāo)，積累更多的長(zhǎng)久利潤(rùn)資源，來(lái)更好地為滿(mǎn)足自我發(fā)展需求積累更多的根基，來(lái)保障公司的可持續(xù)發(fā)展。

2.3加大業(yè)務(wù)產(chǎn)品創(chuàng)新力度，促進(jìn)資源配置合理化

創(chuàng)新在資產(chǎn)管理公司的發(fā)展中占據(jù)著重要的地位，是其從“優(yōu)秀”轉(zhuǎn)型到“卓越”的靈魂。面對(duì)我國(guó)現(xiàn)階段行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力大、監(jiān)管緊等諸多因素的影響，這就需要資產(chǎn)管理公司實(shí)時(shí)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)資本管理與異地產(chǎn)業(yè)限制的相關(guān)政策，進(jìn)一步優(yōu)化自身業(yè)務(wù)，大力著手創(chuàng)新型業(yè)務(wù)的發(fā)展策略。然而，資產(chǎn)管理公司向“卓越”方向發(fā)展，這就要主動(dòng)有效地提出更好的發(fā)展策略，積極主動(dòng)適應(yīng)市場(chǎng)，做好創(chuàng)新實(shí)踐來(lái)占據(jù)更好的市場(chǎng)份額，把業(yè)務(wù)做新、做活、做實(shí)，為公司的健康穩(wěn)定發(fā)展奠定良好根基。在業(yè)務(wù)的創(chuàng)新研發(fā)過(guò)程中，資產(chǎn)管理公司在新開(kāi)業(yè)務(wù)上要著實(shí)有效的對(duì)其交易模式、交易結(jié)構(gòu)、交易邏輯進(jìn)行研究分析，不斷吸取經(jīng)驗(yàn)，通過(guò)不斷實(shí)踐來(lái)提高自身在產(chǎn)品研發(fā)上的創(chuàng)新能力。在成熟業(yè)務(wù)上，資產(chǎn)管理公司要采用多種商業(yè)模式，使其呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)化、夾層化、資產(chǎn)證券化及綜合化，以此來(lái)提高公司的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

3結(jié)語(yǔ)

從現(xiàn)階段來(lái)看，我國(guó)四大資產(chǎn)管理公司從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、風(fēng)險(xiǎn)管控、產(chǎn)品創(chuàng)新、制度和信息文化建設(shè)、人才培養(yǎng)等多個(gè)方面的發(fā)展都有著顯著成效，這一基礎(chǔ)條件，對(duì)資產(chǎn)管理公司轉(zhuǎn)型與吸引投資都起到關(guān)鍵性的作用。

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作者：張建雨 單位：長(zhǎng)城金橋金融咨詢(xún)有限公司