養(yǎng)老基金多元化投資意義研究
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投資基金是養(yǎng)老基金投資的另一重要品種。當前，我國的基金品種過于單一，同時我國的基金管理公司大多都是證券公司發(fā)起，運用方式十分封閉，治理結(jié)構(gòu)不健全。這樣的情況很容易導致因證券公司自身服務的不到位而使投資者的利益受損。目前，基金托管人較少，僅僅是交通銀行以及四大國有商業(yè)銀行。這樣情況，致使其競爭不充分，不能夠很好監(jiān)管、保護投資者的利益。
1．多元化投資能夠有效地實現(xiàn)養(yǎng)老基金的保值、增值。我國將養(yǎng)老基金存入銀行或者用來購買國債的投資方式，優(yōu)點是安全性較高，不易受到財產(chǎn)損失，缺點是收益性較差。從銀行存款這方面看，通過對近幾年通貨膨脹率和養(yǎng)老基金銀行存款利率的對比，我們可以發(fā)現(xiàn)因受通貨膨脹率的影響，存入銀行的養(yǎng)老基金不但難以保值，更談不上增值。國債的利率往往低于通貨膨脹的利率，因此，養(yǎng)老基金往往是呈現(xiàn)負收益率。此外，因為存款利率和國債利率實行的是管制利率，其與市場利率之間有較大的差異，所以養(yǎng)老基金不能夠公正合理的用市場利率來計算投資收益，并且這一部分收益轉(zhuǎn)給了國家財政和銀行兩方面。由此可見，單一的投資手段不能夠保障養(yǎng)老基金的保值、增值。
2．人口老齡化的加劇致使養(yǎng)老基金收支形勢惡化。根據(jù)世界銀行的預測，在2020———2030年之間，勞動力的人口數(shù)量將不會再增加，到2030年，勞動力人口的數(shù)量會開始下滑，人口的依賴率會急劇上漲。根據(jù)我國相關部門的預測，到2025年時，我國60歲以上的老年人的人口將會占到我國總?cè)丝诘?3％，出于對流動人口因素的考慮，到那時，我國的離退休人員和在職人員的比例將會更加接近1：1。從理論上來看，只有養(yǎng)老基金能夠保證完全的積累才能夠使其免受人口老齡化的沖擊，當前，我國實行的是統(tǒng)賬結(jié)合的養(yǎng)老制度，仍舊有先收現(xiàn)付的情況，因此，這樣的負面影響將會持續(xù)相當長的一段時間。
3．制度設計不合理，具有隱含的支付缺口。依據(jù)新制度的設計，離退休人員的養(yǎng)老基金只能夠用統(tǒng)籌基金來支付，企業(yè)的繳費比例應該是全部職工工資的總額的20％，在這之中，一部分劃到個人的賬戶之中，個人的賬戶的規(guī)模是11％，新制度實行之初，員工個人需繳納3％的費用，另外的8％則從企業(yè)繳費中抽取，此后職工的繳費將會以每兩年提升1％的速度增長，直至增長至8％，此時企業(yè)繳費劃入個人賬戶的比例也有所下降。然而，通過實際的調(diào)查研究我們發(fā)現(xiàn)，按17％來計算統(tǒng)籌，也不能夠滿足退休人員養(yǎng)老金的需要。
風險的防范
1．要不斷的充實個人的基金賬戶，加快補償轉(zhuǎn)制成本。在這方面，我們首先可以充實個人賬戶，避免統(tǒng)籌養(yǎng)老保險基金因為收不抵支的情況而去擠占個人賬戶的基金。對于統(tǒng)籌保險基金中收不抵支的缺口應該由政府撥款來予以彌補，還要加快國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)換為養(yǎng)老保險基金，盡快對轉(zhuǎn)制成本進行補償。在這方面，可以采取漸進的國有股份減持的工作方式。這樣不但能夠使上市公司的主體呈現(xiàn)多元化，還能夠保證其治理結(jié)構(gòu)的合理化，推動上市公司的規(guī)范化發(fā)展，保證其透明和公開，能夠有效地彌補社會養(yǎng)老保險的基金的不足之處，同時降低對股市造成的影響。
2．完善相關的法律法規(guī)。要想實現(xiàn)養(yǎng)老基金的多元化投資，就必須要先放寬商業(yè)養(yǎng)老保險金投資領域，減少對其的限制；其次，要減少企業(yè)補充養(yǎng)老金投資領域的限制。為了能夠減少養(yǎng)老基金多元化投資中的風險，并對其可能產(chǎn)生的風險進行有效地防范，應采用招投標的方法將其轉(zhuǎn)交給基金投資公司或社會保險基金管理公司，用市場化方式來運作。當前，我國財政部門連同勞動與社會保障部門聯(lián)合頒發(fā)相關規(guī)定對養(yǎng)老基金的投資工具以及機構(gòu)做出了原則性的規(guī)定。這為養(yǎng)老基金提供了營運的制度框架，但是還是應該制定更加詳細的實施規(guī)則，來進一步完善養(yǎng)老基金的營運工作。只有這樣才能夠有效地對養(yǎng)老基金多元化投資中的風險進行有效地防范。
3．要推動數(shù)量限制規(guī)則向謹慎人規(guī)則的過渡。通過大量的實踐和研究我們不難發(fā)現(xiàn)，在很多的情況下，與數(shù)量限制規(guī)則相比，謹慎人規(guī)則更能夠有效地降低養(yǎng)老基金多元化投資中的風險，增加投資的回報率。在當今時代，養(yǎng)老基金多元化投資是時展的所造就的發(fā)展趨勢，很多國家都已經(jīng)開始著手推動數(shù)量限制規(guī)則向謹慎人規(guī)則的轉(zhuǎn)變。需要注意的是，在推動其轉(zhuǎn)變時，必須要滿足下列的條件：首先，要有完善的監(jiān)管養(yǎng)老基金投資法律和法規(guī)做法律保障；其次，養(yǎng)老基金的管理人和投資管理人必須要有進深的管理機制；第三，要建立行之有效的信息披露制度，及時的將信息放映至各個方面；最后，資本市場的發(fā)展必須要達到一定水平。只有滿足了上述的條件，才能夠有效地推動數(shù)量限制規(guī)則向謹慎人規(guī)則的轉(zhuǎn)變，才能夠?qū)Χ嘣顿Y中的風險進行有效防范。
4．要加快完善金融市場，推動金融市場的中介的發(fā)展，發(fā)揮中介服務機構(gòu)的作用。加快金融市場中介組織的發(fā)展，能夠為社會公眾和監(jiān)督機構(gòu)提供更好的信息服務，使其能夠及時的掌握準確的基金運營信息，從而加強對基金的監(jiān)督，提高投資人決策的正確性。
結(jié)語
當前，對于養(yǎng)老基金多元化投資來說，相關的工作人員必須要加強對養(yǎng)老基金的多元化投資中的風險分析，并采取有效地措施防治風險，只有這樣能夠保證養(yǎng)老基金的保值，并且推動其不斷增值。本文只是簡單的介紹了本人對養(yǎng)老基金多元化投資的風險和防范的一些看法，粗淺學識，訴筆成文，希望能夠起到拋磚引玉的作用。（本文作者：王倩 單位：山東省郵電規(guī)劃設計院有限公司）