網易公司盈利能力探析

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［提要］當前互聯網行業飛速發展，市場需求不斷增加，網易公司作為行業龍頭公司，競爭也不斷加劇。通過比率分析法對網易近5年的盈利能力進行分析后發現其銷售凈利率、營業利潤率等方面存在不足。企業可以通過合理控制成本，提高資產利用率和產品競爭力，抓住市場發展機遇，以提高企業盈利能力，實現公司可持續發展。

關鍵詞：網易公司；盈利能力；財務分析

一、概述

（一）研究背景。互聯網行業迅速發展，引領社會變革，轉變生活方式，社會經濟發展進入新階段，市場需求不斷增加，市場發展機遇廣闊。國內的互聯網市場漸漸形成騰訊控股、阿里巴巴、百度三大巨頭控制市場的局面，面臨巨大的競爭力，網易的發展受到了前所未有的挑戰。

（二）公司簡介。網易公司作為中國早期的互聯網公司，1997年創辦于廣州，2000年在美國NASDAQ股票交易所掛牌上市，互聯網開發應用服務在國內業界領先。公司的主營業務包括：在線游戲業務、電子郵件、新聞、博客等。網易公司致力于擁有先進的互聯網技術，軟件開發能力全球領先，是中國最大的電子郵件服務商，并擁有自營電商品牌、在線音樂、在線教育平臺等，公司各軟件用戶量眾多。網易公司作為初代互聯網公司，近年來的競爭力不斷下降，逐漸被三大巨頭占據市場，其發展受到了巨大挑戰，企業產品競爭力下降，市場份額減少，公司業績下滑。筆者認為盈利能力水平是衡量公司經營管理的重要指標，因此對網易的盈利能力進行研究分析。

二、盈利能力分析方法

本文采用比率分析法，選取銷售凈利率、銷售毛利率等4個指標作為判定盈利能力的指標，從而分析公司的盈利能力，并找到影響各指標的因素，制定解決對策。比率分析法是將同期研究項目的財務數據進行比較計算，用以分析公司不同時期財務狀況的一種方法。通過計算盈利能力相關指標比率，確定影響企業業績的指標，有利于制定最優策略，考察經營成果。但比率分析法分析指標單一，以歷史數據為基礎計算，數據具有滯后性，對未來公司決策的參考性有局限作用，存在一定的不足之處。

三、盈利能力分析（表1）

（一）銷售凈利率。銷售凈利率，是凈利潤與營業收入的比值，用來衡量企業營業收入的盈利能力和總的經營管理水平。凈利潤、營業收入、營業成本、期間費用等都會影響銷售凈利率的大小。網易公司2016～2020年銷售凈利率如表1所述，通過表1分析可知，網易公司的銷售凈利率在2016～2020年基本呈現下降的趨勢，2019年略有變化。原因是2016～2018年間，營業成本的增長率大于營業收入的增長率，凈利潤逐年降低，進而造成銷售凈利率降低；而2019年銷售凈利率的大幅上升主要是由于2019年度開發新產品，增加市場份額，銷售收入增加，引起凈利潤的增加。且凈利潤的增加量遠大于營業收入的增加量，促使銷售利潤率在2019年迅速上升。而在2020年，營業收入增加的同時凈利潤降低，該年度為了研發新產品，投入較多的研發費用，與此同時，為擴大宣傳力度，廣告費用、財務費用大幅提高。而營業成本也由276.9億元提高到346.8億元，營業成本增加的同時，造成銷售收入的增加不能彌補期間費用的增加額，導致凈利潤減少，銷售凈利率降低。

（二）銷售毛利率。銷售毛利率，是銷售毛利與營業收入的比值，用來計量管理者產品成本定價的能力。銷售毛利率越高，銷售成本的比重越低。銷售收入、產品銷量、產品單價及產品單位成本都是銷售毛利率的影響因素。網易公司2016～2020年銷售毛利率如表1所述，通過表1分析可知，銷售毛利率呈現一直下降的趨勢。原因在于兩方面，一是2016～2020年的銷售毛利由216.6億元增加到389.9億元，營業收入由381.8億元增長到736.7億元，銷售毛利的增速低于營業收入的增速，而營業成本占營業收入的比重上漲，比重增加造成銷售毛率的降低。二是網易這五年研發費用大幅增加，市場前期投入巨資，投資成本增加，期間費用未得到合理控制，仍大幅增加，導致銷售毛利率下降。

（三）營業利潤率。營業利潤率，反映營業收入中營業利潤的占比，衡量企業獲得利潤的能力。營業利潤率高的企業盈利能力就越強。產品的價格、單位變動成本、銷售量、固定成本都是影響營業利潤率的因素。由表1網易營業利潤率相關指標可知，營業利潤率在2016～2020年總體呈下降趨勢，2018年、2019年兩年略有上升。主要原因是2016～2018年營業利潤下降，營業收入增加，導致營業利潤率下降；在2018～2019年營業利潤的增速大于營業收入的增速，導致營業利潤率上升。此外，在2019～2020年由于網易致力于擴大市場規模，研發新產品，投入的研發費用大幅增加，造成營業成本增加，且沒有合理控制期間費用，造成費用增加，同時營業收入的增加值小于營業成本的增加，所以營業利潤率降低，企業的盈利能力變弱。

（四）凈資產收益率。凈資產收益率，反映稅后利潤中凈資產的占比，用來衡量公司自有資本利用的效率，是股東進行投資的重要參考依據。凈資產收益率高的公司投資回報率越高。其影響因素包括：總資產報酬率、負債利息率、企業資本結構和所得稅率。從表2網易公司2016～2020年的企業凈資產收益率相關指標可以看出，網易的凈資產收益率總體呈下降的趨勢，其中在2018～2019年出現大幅度上升。究其原因，一方面是因為2016～2018年稅后利潤降低，凈資產增加，使得凈資產收益率降低；而2018～2019年企業的銷售收入增加，收入增加的速度大于資產平均總額增加的速度，資產負債率降低，使得總資產報酬率上升。另一方面由于國家對高新技術產業的扶持，給予了所得稅稅率優惠，使得所得稅相應減少，使得凈利潤增加的速度大于凈資產增加的速度，進而促使凈資產收益率增加；而在2019～2020年期間，由于企業資本結構的調整，資產負債率降低，企業資本的利用率下降，總資產報酬率下降，獲利能力變弱，進而引起凈資產收益率降低。（表2）

（五）總結。通過對網易這五年的相關盈利能力指標分析可知，銷售毛利、凈利率下降幅度較小，產品定價能力尚可，而營業利潤率波動幅度較大，銷售成本沒有優勢，凈資產收益率較低，資產利用率低，投資回報率不高，公司盈利能力明顯降低，經營狀況受到影響。

四、存在的問題及原因

（一）營業成本高。網易營業成本高的主要原因是云音樂方面近年來支付的版權費等服務成本上升，有道及海購投入資本過多，同行業教育市場競爭加劇使得網易不得不投入更多的營銷費用，收入難以彌補支出，從而影響公司的盈利能力。

（二）研發及期間費用高。網易研發及期間費用高的原因有：為了提高與騰訊游戲的產品競爭力，投入過多的研發費用研發創新軟件；同時，公司致力于擴大市場規模及影響力，投入過高的營銷費用、管理費用，費用支出太多造成利潤下降，盈利能力受到影響。

（三）資產利用率低。網易的資產利用效率下降的主要原因是為迎合消費者的需求，產品更新速度過快，不斷開發新產品，舊產品造成閑置，沒有得到合理利用，且資產價值大，一部分資金閑置，沒有進行有效的投資。

五、對策建議

（一）加強成本控制。作為一個互聯網公司，網易的營業收入主要來源于互聯網交易，交易過程中會產生大量成本，合理控制成本，減少不必要的費用支出，就能達到增加利潤的目的。網易可以通過減少舊產品的生產量，開展線上線下雙渠道的銷售模式，加快舊產品的銷售速度，提高資金周轉率和應收賬款周轉率，使資金達到快速回攏。此外，在營業收入增加的同時合理控制營業成本，減少銷售過程中的成本耗用，減緩營業成本增長的速度；加強企業各部門的成本控制意識，完善并加強內部監管和成本監管體系，通過內部監管合理而有效地提升管理效率。

（二）合理控制費用支出。企業要想提高盈利能力，不僅需要增加營業收入，也需要合理控制費用支出。網易要根據往年的銷售情況做好預算管理，在擴大國內投資市場的同時合理減少銷售費用、廣告費用、企業管理費用等，在不影響企業正常運作的情況下，減少不必要的支出。與此同時，在研發新產品時要精準定位，充分了解市場，進行調研和需求分析，以相同的研發經費開發出盡可能多的產品，從而降低研發成本。

（三）提高產品競爭力。產品競爭力是影響盈利能力的重要因素。網易公司作為互聯網行業的門戶，在近幾年與騰訊、阿里巴巴相比處于劣勢，可以通過戰略聯盟塑造產品競爭力，與競爭對手進行戰略合作聯盟，分享技術與經驗，減少惡性競爭，實現共贏。此外，網易云音樂在個性化服務的同時，解決版權問題，吸引更多消費人群；游戲軟件上要深入市場調查，通過大數據與智能技術了解消費者需求，為不同年齡段消費者生產合適的軟件，生產符合消費者需求的產品；同時，豐富產品系列，在保證產品品質的同時，創新生產新產品，快速推出新產品，增加消費者轉移的附加價值，在市場上占據主流位置。同時，為客戶提供優質服務，保證客戶在消費之后，能獲得優質的售后服務。在出現同質化產品時，適當降低產品價格，給予一定的優惠政策，以達到吸引消費者的目的，并提供優質的售后服務。

（四）調整資本結構，提高資本利用率。提高企業資本的利用率可以降低產品的成本并增加公司的利潤。加強資金管理，提高資金使用效率。抓住物聯網技術尚不成熟的機遇，把閑置資金用以開發家庭互聯網平臺，并拓寬海外游戲市場，通過市場調研投入資金，有效利用流動資產，增加營業收入，發揮資產的剩余價值。

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作者:周子情 侯新 單位:沈陽化工大學