企業(yè)盈利能力探究

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摘要：盈利能力是指一個企業(yè)在一定時期內(nèi)利用其所有經(jīng)濟(jì)資源，通過其商業(yè)活動獲得利潤的能力，直接反映其所有分支機(jī)構(gòu)的生產(chǎn)和經(jīng)營的最終結(jié)果。本文以N公司為研究對象，對該企業(yè)盈利能力現(xiàn)狀進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)N公司在發(fā)展過程中存在的問題，并針對市場情況以及N公司實(shí)際情況，給出提升該企業(yè)盈利能力合理的建議，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)獲利；營業(yè)利潤；盈利能力

一、公司概況

N科技股份有限公司成立于2011年，于2018年在深交所上市。公司主要從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售汽車集成系統(tǒng)。公司核心技術(shù)為在集成系統(tǒng)制造及回收等關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域具有基本的技術(shù)優(yōu)勢和可持續(xù)的研發(fā)能力，致力于為全球汽車集成系統(tǒng)應(yīng)用提供一流解決方案，促進(jìn)其發(fā)展和應(yīng)用。N公司汽車集成系統(tǒng)在該制造領(lǐng)域全球范圍內(nèi)處于領(lǐng)先地位，形成了全面、完善的生產(chǎn)服務(wù)體系。

二、N公司盈利能力分析

公司的盈利能力變動是每個利益相關(guān)者比如公司經(jīng)營者、股東、原材料供應(yīng)商、債權(quán)人、企業(yè)內(nèi)部員工和客戶關(guān)注的焦點(diǎn)，因?yàn)檫@與他們的利益息息相關(guān)。對于公司經(jīng)營者來說，盈利能力是用來衡量其一段時間內(nèi)對于公司管理經(jīng)營成果的重要指標(biāo)，管理層用盈利能力來評價其工作結(jié)果，比如管理經(jīng)營效率。對于公司股東來說，公司盈利能力的增長變動直接影響了他們的投資收益情況。公司經(jīng)營情況越好，獲得利潤越多，進(jìn)而股東所能獲得的股利分紅也就越多。對于原材料供應(yīng)商來說，公司盈利能力直接影響了公司的現(xiàn)金流。盈利能力越強(qiáng)，公司就擁有更多流動資金，這對于供應(yīng)商來說是回籠貨款的有力保障。如果公司盈利出現(xiàn)問題，影響資金回收，供應(yīng)商就會形成壞賬，影響收益。對于債權(quán)人來說，公司的盈利能力直接影響公司是否能及時償還債權(quán)人債務(wù)。因?yàn)楣旧a(chǎn)經(jīng)營所獲得的利潤是公司償還債務(wù)的主要來源。同時對于公司員工來說，公司盈利所得也是為員工發(fā)放工資報酬和改善員工福利的資金來源。盈利能力是上市公司財務(wù)績效評價的主要內(nèi)容。盈利能力是指企業(yè)在一定期間通過一系列生產(chǎn)管理經(jīng)營活動運(yùn)用企業(yè)資源實(shí)現(xiàn)資本增值的能力。主要表現(xiàn)為企業(yè)收益數(shù)額的多少。企業(yè)的盈利能力最直接的體現(xiàn)就是通過經(jīng)營活動形成的利潤。它直接代表了公司在一定期間投資資本經(jīng)營后的生產(chǎn)收益的增長情況。本文將從與業(yè)務(wù)獲利相關(guān)的指標(biāo)、各產(chǎn)品單元盈利成長性、與資產(chǎn)獲利相關(guān)的指標(biāo)等三個方面來分析N公司的盈利能力。

1.與業(yè)務(wù)獲利相關(guān)的指標(biāo)分析

由表中可以看出，N公司從2015年開始，營業(yè)總收入和毛利潤逐年上漲，呈穩(wěn)定上漲趨勢。自2015年到2019年，營業(yè)利潤增長率達(dá)到了699.61%，毛利潤增長率為491.32%，實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長。主要是因?yàn)镹科技股份有限公司市場占有率不斷提升，在國內(nèi)處于龍頭地位。而且由于國家的補(bǔ)貼政策支持，國外企業(yè)難以進(jìn)入中國市場，為N公司的發(fā)展創(chuàng)造了機(jī)遇。銷售毛利率主要用以分析企業(yè)的獲利能力，反映了公司每一元營業(yè)收入中含有多少毛利額。它是凈利潤的基礎(chǔ)。通過公司銷售毛利率我們也可以分析得出公司生產(chǎn)經(jīng)營活動的成本費(fèi)用所占的比例以及其控制能力。2015年以來，N公司的銷售毛利率呈下降趨勢，企業(yè)在成本控制以及產(chǎn)品定價方面存在不足，導(dǎo)致盈利能力低。這主要是因?yàn)閲已a(bǔ)貼持續(xù)退坡、應(yīng)用終端制造企業(yè)降低成本的壓力部分轉(zhuǎn)移到了上游零件企業(yè)，以及上游零件行業(yè)自身產(chǎn)品競爭激烈。在銷量一定的情況下，毛利率的高低由成品單價和成本決定。所以對于N公司來說，要提高銷售毛利率，在提高銷售量的同時，公司還可以通過調(diào)整單價和控制成本來實(shí)現(xiàn)。銷售凈利率是企業(yè)實(shí)現(xiàn)的凈利潤和營業(yè)收入之比。用以衡量企業(yè)在一定時期的銷售收入獲取的能力。N公司的銷售凈利率在2016年和2017年呈上升趨勢，但在近兩年又逐漸下滑，說明企業(yè)銷售方面的獲利能力不穩(wěn)定。但從企業(yè)整體的趨勢來看銷售凈利率較為穩(wěn)定。2015年至2019年期間，公司凈利潤增長明顯超過銷售收入增長，致使凈利潤增長較快，在銷售凈利率的增長上做了一定貢獻(xiàn)。接下來選擇了兩家同行業(yè)的公司與N公司進(jìn)行橫向?qū)Ρ确治?，分別是G公司和Y公司。G股份有限公司于2015年5月成功上市，是汽車集成系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)最早進(jìn)入資本市場的民族企業(yè)。公司擁有動力、儲能、輸配電設(shè)備等業(yè)務(wù)板塊，旗下包括動力能源有限公司、工研總院、資本中心等四大板塊。Y股份有限公司是一家專業(yè)從事物聯(lián)網(wǎng)和能源互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的企業(yè)。其核心業(yè)務(wù)是研發(fā)、生產(chǎn)和銷售動力材料。通過對N公司與同行業(yè)其他兩家企業(yè)銷售毛利率進(jìn)行對比分析，可以看到，目前汽車集成系統(tǒng)企業(yè)的銷售毛利率沒有2015年-2016年上升幅度大，有下降的趨勢。面對補(bǔ)貼下降、利潤下降、行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整持續(xù)加快、國內(nèi)外競爭對手進(jìn)入以及結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過剩，新技術(shù)風(fēng)險等因素的不確定性，N公司將受到巨大的考驗(yàn)。可以看到的是，N公司的銷售毛利率近年來一直低于G公司，但優(yōu)于Y公司。G公司動力儲能系統(tǒng)收入占營業(yè)收入比重也大于80%，但G公司更注重布局上游產(chǎn)業(yè)鏈，可以有效控制毛利率的上漲。這也側(cè)面反映了在關(guān)注與下游企業(yè)聯(lián)系的同時，應(yīng)當(dāng)重視布局上游企業(yè)，對提升銷售毛利率可能產(chǎn)生正面效應(yīng)。N公司在之后的發(fā)展中應(yīng)該注重上下游企業(yè)的協(xié)同發(fā)展。

2.各產(chǎn)品單元盈利成長性分析

2019年動力儲能系統(tǒng)、動力儲能材料、儲能系統(tǒng)和其他業(yè)務(wù)分別占公司營業(yè)收入比重為84%、10%、1%和5%。動力儲能系統(tǒng)是N公司最主要的營業(yè)收入來源。雖然2019年以來N公司一直強(qiáng)調(diào)公司對儲能系統(tǒng)的重視和戰(zhàn)略布局，但在目前和未來相當(dāng)大一段時間里動力儲能系統(tǒng)還將是公司的主要業(yè)務(wù)支柱。隨著國家補(bǔ)貼下降，公司銷售盈利沒有了之前的大幅增長，從而導(dǎo)致動力儲能系統(tǒng)的利潤減少，加之國外競爭對手也開始布局國內(nèi)市場。從表3可以看出，N公司動力儲能系統(tǒng)的毛利率自2015年以來逐步下降。動力儲能系統(tǒng)制造的上游是動力儲能材料業(yè)務(wù)，它們兩者之間具有協(xié)同作用。近年來動力儲能材料毛利率雖然稍有波動，但一直保持穩(wěn)定發(fā)展，毛利率維持在20%左右。儲能系統(tǒng)占營業(yè)收入總額比重較小，不是N公司的盈利增長點(diǎn)。近年來發(fā)展勢頭較好，毛利率保持穩(wěn)定上漲。通過分析可知，動力儲能系統(tǒng)部分的業(yè)務(wù)是N公司主要的盈利增長業(yè)務(wù)，公司銷售毛利率受其變動影響較大，因?yàn)橛鲩L點(diǎn)較為單一。

3.與資產(chǎn)獲利相關(guān)的指標(biāo)分析

總資產(chǎn)收益率的高低直接反映了企業(yè)的競爭實(shí)力和發(fā)展能力，也是決定公司是否應(yīng)該舉債的重要依據(jù)。N公司的總資產(chǎn)收益率從2015年開始呈明顯下降趨勢，主要是因?yàn)閯恿δ苄袠I(yè)競爭加劇，很多企業(yè)紛紛加入，導(dǎo)致市場份額縮減。凈資產(chǎn)收益率是公司稅后利潤與凈資產(chǎn)之比。它是評價企業(yè)獲利能力的核心指標(biāo)。近5年來N公司的凈資產(chǎn)收益率變化較大。雖然公司的營業(yè)利潤在不斷加速增長，但凈資產(chǎn)收益率并沒有隨之快速增長。2018年上市之后由于企業(yè)市值增速幅度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于企業(yè)的凈利潤增速，導(dǎo)致企業(yè)股東權(quán)益成長太快了。最后的結(jié)果是N公司的凈資產(chǎn)收益率上市之后兩年時間下降到了10%左右。主要是因?yàn)榻陙鞱公司產(chǎn)能擴(kuò)張頻繁。

三、影響N公司盈利能力的因素

1.行業(yè)競爭大

由于動力儲能系統(tǒng)的環(huán)保性能和穩(wěn)定性，目前在全球范圍內(nèi)備受追捧，帶動了整個行業(yè)的發(fā)展。地方政府也鼓勵當(dāng)?shù)乜萍计髽I(yè)的發(fā)展，希望具備核心競爭力的企業(yè)推動未來經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。近年來，由于國家對儲能系統(tǒng)開發(fā)發(fā)展的大力支持，動力儲能行業(yè)也在快速增長，許多公司希望進(jìn)入該行業(yè)，這導(dǎo)致了更大的競爭。N公司在制定產(chǎn)品差異化戰(zhàn)略方面的技術(shù)優(yōu)勢使其在國內(nèi)市場上處于領(lǐng)先地位，但松下和LG化工等外國競爭對手對中國市場非常感興趣。在2020年汽車補(bǔ)貼下降后積極地布局著中國市場。而且國內(nèi)市場的競爭對手例如比亞迪也在努力轉(zhuǎn)型。縱觀國內(nèi)國外市場，這些競爭因素可能會對N公司產(chǎn)生一定的沖擊和影響。

2.發(fā)展擴(kuò)張過快

近年來N公司發(fā)展迅速，投資項(xiàng)目數(shù)量不斷增加，投資的經(jīng)濟(jì)效益可能會低于預(yù)期。根據(jù)上述分析，N公司目前的資產(chǎn)增長率高于收入增長率，并采取了廣泛的擴(kuò)張業(yè)務(wù)，可能會出現(xiàn)資金短缺的情況。因此，公司必須提高經(jīng)營發(fā)展的效率，注重發(fā)展的質(zhì)量。同時，必須根據(jù)生產(chǎn)經(jīng)營情況調(diào)整對外投資和資本結(jié)構(gòu)等。

3.國家政策變動

目前，動力儲能系統(tǒng)最主要的應(yīng)用場景和應(yīng)用終端的價格直接受國家補(bǔ)貼政策變動的影響，而且相較于傳統(tǒng)燃油車價格普遍偏高。如果應(yīng)用終端的價格由于補(bǔ)貼退坡的影響而持續(xù)上升，將會導(dǎo)致終端銷量不斷下滑。動力儲能系統(tǒng)必然會受到影響。所以從政策方面來說，就算N公司處于市場重要地位，但也會受到政策不確定所帶來的巨大影響。

四、提升N公司盈利能力的建議

1.提高企業(yè)創(chuàng)新能力

N股份有限公司作為高新技術(shù)企業(yè)，為了保持其研發(fā)優(yōu)勢，需要加大研發(fā)資金投入，不斷提高技術(shù)創(chuàng)新和研發(fā)能力。一方面,需要改善現(xiàn)有技術(shù),招賢納士，加強(qiáng)企業(yè)人才儲備。加大動力儲能材料的研究和開發(fā)力度，以滿足未來市場的需求。另一方面，N公司可以通過與國內(nèi)知名大學(xué)和研究機(jī)構(gòu)聯(lián)合進(jìn)行研發(fā)，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)、教育和研究之間的合作，為企業(yè)所需的專業(yè)人員的培訓(xùn)提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

2.產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，全方位拓展市場

與國外科技企業(yè)相比，國內(nèi)的產(chǎn)業(yè)鏈和產(chǎn)業(yè)集群競爭力還不夠。而且由于受補(bǔ)貼退坡的影響，動力儲能行業(yè)的毛利率受動力儲能材料業(yè)務(wù)和應(yīng)用終端上下游毛利率下降的影響而不斷下降，只能不斷降低成本來發(fā)展。所以就需要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同效應(yīng)，與產(chǎn)業(yè)鏈中的領(lǐng)先企業(yè)聯(lián)合起來，共享資源，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)共生發(fā)展，增強(qiáng)國際競爭力。目前，N公司在國內(nèi)市場的市場份額為47%。有必要放眼國際市場，增加國際市場份額，以促進(jìn)技術(shù)的持續(xù)優(yōu)化和長期優(yōu)勢。

3.多元化戰(zhàn)略發(fā)展

目前N公司80%的營業(yè)收入來自動力儲能系統(tǒng)，但動力儲能材料受到行業(yè)的影響，毛利率持續(xù)下降。此外，比亞迪等制造商的核心部分也傾向于轉(zhuǎn)向動力儲能市場。因此建立其他產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)呛苤匾摹Ｒ虼薔公司需要多元化研發(fā)，整體布局，豐富產(chǎn)品線。同時，在專注于動力系統(tǒng)領(lǐng)域時，應(yīng)專注于儲能等相關(guān)領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展，形成多個利潤增長點(diǎn)。N公司還可以通過其技術(shù)優(yōu)勢、規(guī)模優(yōu)勢和與下游汽車公司的緊密聯(lián)系來增加其市場份額。

五、結(jié)語

通過對N公司的盈利能力指標(biāo)進(jìn)行分析，可以看出N公司近五年的盈利能力上表現(xiàn)良好，與同行業(yè)企業(yè)相比，要優(yōu)于同行業(yè)其他企業(yè)。N公司作為一家快速成長的動力儲能制造業(yè)企業(yè)，營業(yè)收入和凈利潤呈現(xiàn)快速增長的趨勢，市場占有率較高。然而，由于該行業(yè)競爭的加劇和政策的影響，上游和下游行業(yè)的利潤率受到擠壓，導(dǎo)致核心業(yè)務(wù)動力系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率下降，從而面臨一定的風(fēng)險。因此，公司還需重視以上方面來提升盈利能力，主要是加強(qiáng)企業(yè)創(chuàng)新能力、多元化發(fā)展、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同，全方位拓展市場，以規(guī)避風(fēng)險，促進(jìn)企業(yè)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

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作者:張莉萌 單位:西安石油大學(xué)