信息服務業公司投資效率影響因素探究

前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了信息服務業公司投資效率影響因素探究范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。

摘要：本文以2008—2018年的信息服務業上市公司為研究樣本，探究并分析該行業投資效率的影響因素。研究結果表明：企業規模、企業的現金持有水平、上市年齡、股票回報率以及上期投資水平對企業本期的投資效率有顯著性影響。

關鍵詞：企業的現金持有水平；股票回報率；上期投資水平；投資效率

一、引言

如今世界進入了信息化時代，各種數據和信息被廣泛應用于物理、科學、生物、醫學等領域。企業越來越注重信息的儲存、處理與分析，企業將信息技術運用于供應、生產、銷售、服務等環節，通過信息技術對供應商以及消費者的行為進行分析，準確地了解庫存情況和消費者的需求，根據市場需求對產品或服務進行設計和改進，以更好地滿足各種類型的消費者，這不僅可以提高企業的銷售收入，同時也提高了企業經營活動的效率和企業價值。企業對信息技術的重視、5G時代的來臨和國家對物聯網等信息技術的大力扶持，加大了信息服務業企業對相關專業人員的培養力度和信息技術、軟件的研發投資。在此過程中，企業能否進行效率投資，哪些因素可能會顯著影響該行業的投資效率是本文研究的重點。

二、文獻回顧

目前，相關學者對信息服務業的研究并不多，大多是研究信息服務業如何作用于生產和經濟等領域。例如，張龍鵬和周笛（2020）利用實證分析的方法表明信息技術在供應商關系管理和市場營銷環節的應用大大提高了企業的生產效率，且這種促進作用在生產性服務業尤其顯著，但信息技術在企業生產運營、客戶關系管理和服務提升方面的應用對生產率提高的促進作用并不明顯。此外，不同城市的信息基礎設施發展水平存在差異，信息基礎設施越發達，信息技術對生產率提高的促進作用越明顯。劉純陽和劉錦怡（2020）通過實證研究得出，軟件和信息技術服務業可以促進農業經濟的增長，但這種促進作用在農業產業的生命周期內呈現出倒U型變化，即該促進作用的變化趨勢是由不顯著到顯著增強再到逐漸減弱。由于我國西部地區的信息服務業發展比較落后，信息技術服務業對農業增長的滲透作用在中、東部地區較西部地區更加明顯。學者們還對信息服務業的現狀進行了分析，并對該行業未來的發展提出了建議。戴慧（2019）以北京地區的信息服務業為例，分析其發展現狀存在的問題，并對此提出改進建議。趙翠玲和郭蘭英（2019）也在北京地區信息服務業上市公司發展現狀的基礎上，從研發投入、人力資源管理、品牌建設三個方面提出關于信息服務業發展的建議。

三、研究設計

1.模型設定與變量的定義。關于投資效率的計量方法，國外學者提出了不同的方法，包括FHP模型、Vogt模型和Richardson投資期望模型。Fazzari等（1988）用股利支付率衡量企業融資約束程度，股利支付率越低，企業的信息不對稱程度較高。信息不對稱嚴重的企業一般通過降低股利支付率減少外部融資需求，以此提高內部融資需求。FHP模型能夠判斷企業是否存在投資現金流敏感性，但未能解釋這一敏感性是如何產生的。Vogt模型（1994）在FHP模型的基礎上增加了投資機會和現金流量。對于低投資機會的企業來說，當投資與現金流呈正相關時，企業存在過度投資；對于高投資機會的企業來說，當投資與現金流呈正相關時，企業將因內部資金受限而引發投資不足。該模型可以判斷企業整體的非效率投資的類型，但無法具體衡量出非效率投資的程度。Richardson投資期望模型（2006）則是通過模型的殘差絕對值對投資效率進行衡量，該模型融合了企業的規模、發展能力、上市年齡、現金流量持有水平、股票收益率等因素，具有很強的綜合性和靈活性。因此，該模型在學術會計方面應用最為廣泛。本文也參考了Richardson投資期望模型（2006），通過對下列模型進行回歸，得出殘差，即ε值。殘差代表了預期投資水平與實際投資水平的差額，該差額反映企業的投資效率：差額的絕對值越大，表明投資效率越低；差額的絕對值越小，投資效率越高。本文通過以下模型探究對信息服務業企業的投資效率有顯著影響的因素，并根據顯著影響因素的回歸結果提出關于提高投資效率的建議。模型中的相關變量名稱及計量方法如表1所示。Invit=β0+β1Growthi,t-1+β2Sizei,t-1+β3Levi,t-1+β4Cashi,t-1+β5Agei,t-1+信息服務業上市公司投資效率影響因素研究衛怡璇摘要：本文以2008—2018年的信息服務業上市公司為研究樣本，探究并分析該行業投資效率的影響因素。研究結果表明：企業規模、企業的現金持有水平、上市年齡、股票回報率以及上期投資水平對企業本期的投資效率有顯著性影響。關鍵詞：企業的現金持有水平；股票回報率；上期投資水平；投資效率中圖分類號：F275；F832.51文獻標識碼：A基金項目：青海民族大學研究生創新項目“信息服務業上市公司投資效率影響因素研究”。作者單位：青海民族大學經濟與管理學院運營指南β6Reti,t-1+εit2.樣本的選擇與數據來源。本文以信息服務業上市公司為研究對象，剔除了ST上市公司，剔除了無法獲取完整數據的上市公司以及主營業務重大變化導致所在行業發生變化的上市公司。本文共選取了80家規模相似的信息服務業上市公司，這80家公司2008—2018年的數據共有310個，所有使用的數據均來自CSMAR數據庫和巨潮資訊網。

四、信息服務業上市公司投資效率影響因素實證結果分析

表2為實證回歸結果，結果表明，VIF值小于5，各變量之間存在共線性的可能性很小，在顯著性水平為5%以下，對投資效率有顯著影響的因素有企業規模、現金持有水平、上市年齡、股票回報率以及上期投資水平。在企業規模方面，規模越大，企業的投資項目和投資機會越多，企業對投資項目的分析也會更加深入，對項目的監管也更為嚴格，從而保證有效的投資。在現金持有水平方面，一般而言，企業持有的現金流量越多，越可能進行更多的項目投資。而實證結果表明，企業現金持有水平對投資效率反而有負面影響，這可能是因為過多的現金流量會造成企業盲目投資，從而使投資效率降低。在企業上市年齡方面，通常企業上市時間越長，投資經驗應該更豐富，投資效率也會較高。而實證結果顯示，上市時間越長，企業投資效率越低。這可能是因為企業存續時間較長，在投資甚至各個方面存在管理層過度自信，這種盲目自信可能會降低對非效率投資管控，從而降低了企業的投資效率。在股票回報率方面，較高的股票回報率會導致投資者對企業投資項目的期望較高，對管理層的監督也較為嚴格，管理層基于各相關利益者甚至業績考核的壓力，將會對投資項目進行實時把控，最終提高投資效率。此外，上期的投資水平也會影響投資效率，上期投資水平越高，企業投資效率越高。

五、研究結論與建議

本文通過實證分析得出，信息服務業上市公司的企業規模、現金持有水平、上市年齡、股票回報率以及上期投資水平對投資效率有顯著性影響。企業可以根據外部環境制定和不斷完善適合自身實際情況的現金流量管理制度，合理管理和利用經營現金流量，避免企業不當使用現金造成資源浪費和非效率投資。當企業現金流量過度充足時，可以通過提前償還借款、提高股利支付率等方式避免盲目投資。企業也可以通過擴大規模、提高股票回報率等方式提高企業的投資效率。在擴大規模時，企業應該結合外部環境對本企業各產品和服務的市場需求以及投資項目的可行性進行分析，避免盲目擴張導致資源浪費和投資無效。此外，企業還要關注相關法律法規和政策，拓寬投資渠道，擴大資金運用范圍，進而提高投資效率，使企業資金可以有效循環。

作者:衛怡璇 單位:青海民族大學經濟與管理學院