國有企業(yè)投資融資財務風險類型及防控

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摘要：國有企業(yè)作為我國國有經(jīng)濟的重要組成部分，其發(fā)展趨勢和發(fā)展狀況直接關(guān)系到國家經(jīng)濟發(fā)展的進程。有效的融資投資工作能夠為國有企業(yè)帶來經(jīng)濟效益，但融投資活動在開展的過程中，本身存在一定的財務風險。為了確保企業(yè)的穩(wěn)健發(fā)展，財務管理部門應正確認識投融資環(huán)節(jié)的財務風險類型，采取針對性防控措施。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè)；投融資；財務風險；防控

引言

在過去的很長一段時間里，國有企業(yè)為了增強自身實力，將企業(yè)進行重組合并打造企業(yè)集團，近年來國有企業(yè)的改革和轉(zhuǎn)型過程中也取得了許多成績，很多國有企業(yè)紛紛建立現(xiàn)代企業(yè)制度，讓內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)和市場運營機制都得到顯著改善。但國有企業(yè)的投資管理模式本身存在一定的缺陷，這將對企業(yè)發(fā)展和現(xiàn)代企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度改革產(chǎn)生不利影響，此類問題也需要得到相關(guān)人員的高度重視并解決。

一、我國國有企業(yè)投融資過程中的財務風險

我國國有企業(yè)融資途徑的拓寬，給企業(yè)帶來了巨大的經(jīng)濟效益。但與此同時，我們要意識到，國有企業(yè)的財務管理工作面臨著更大的壓力，尤其是融資、投資環(huán)節(jié)面臨著各種風險。

（一）融資規(guī)模與債務問題在國有企業(yè)的日常經(jīng)營和管理過程中經(jīng)常需要融資，甚至很多企業(yè)因此累積了高額債務，企業(yè)債務償還出現(xiàn)困難。出現(xiàn)此類問題后，國有企業(yè)內(nèi)部的財務部門要及時進行分析和管理，否則必然影響企業(yè)的信用，甚至導致企業(yè)破產(chǎn)。另外國有企業(yè)在融資環(huán)節(jié)中會產(chǎn)生利息，盡管大量的融資能夠?qū)崿F(xiàn)穩(wěn)定市場秩序的作用，但其中某些投資建設項目是長遠發(fā)展的戰(zhàn)略規(guī)劃，短時間內(nèi)很難產(chǎn)生明顯的經(jīng)濟效益，回報周期比較長。所以企業(yè)在發(fā)展過程中很容易出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)問題，部分企業(yè)為了償還已有的債務，會采取借債償債的方式來維持正常經(jīng)營，但這種方式并沒有從根源上解決企業(yè)面臨的債務危機。長此以往，國有企業(yè)會面臨破產(chǎn)風險，完全失去債務償還能力。從根源上看，國有企業(yè)在融資過程中因缺乏科學的融資決策導致項目融資結(jié)構(gòu)不合理的情況時有發(fā)生。出現(xiàn)此類情況，將表現(xiàn)為企業(yè)在某一項目中的融資成本過高，進而引起債務危機。實際上國有企業(yè)在確定項目融資渠道和風險要素之后，應通過決策分析流程對項目進行綜合評價，需滿足融資的經(jīng)濟性和安全性要求，規(guī)避過高融資成本和面臨的財務風險。如果在這一環(huán)節(jié)中缺乏應有的審批制度，就會導致融資決策不當而讓企業(yè)產(chǎn)生高額債務問題。

（二）國有企業(yè)的融資市場體系建設問題國有企業(yè)在融資環(huán)節(jié)中存在多種融資模式，但在實際運行環(huán)節(jié)很多企業(yè)并不能按照應有的融資模式開展各項工作，融資渠道仍然以銀行貸款為主。這種單一化的融資模式必然造成企業(yè)面臨融資風險。銀行貸款受國家政策和市場環(huán)境的影響程度較大，尤其是宏觀經(jīng)濟政策的變化，會直接影響到銀行貸款的融資方式。所以企業(yè)項目資金也無法通過有效的籌集手段來獲取，進而影響對項目投資規(guī)模和項目回報的正確分析，一旦出現(xiàn)盲目融資，產(chǎn)生的后果也極為嚴重。

（三）投資風險明顯很多情況下，國有企業(yè)需要通過投資帶來效益，尤其是涉及資金管理的某些項目，其預期收入存在巨大的不確定性。如果企業(yè)由于利率因素或一些突發(fā)事件因素導致收入未達到預期標準，投資風險隨之出現(xiàn)，某些企業(yè)甚至會因此出現(xiàn)經(jīng)營失敗產(chǎn)生資金鏈問題。企業(yè)的正常經(jīng)營需要保持運營收入的穩(wěn)定，并且能夠收回投入資金，形成穩(wěn)定可靠的現(xiàn)金流，確保資金鏈維持企業(yè)的日常發(fā)展。企業(yè)內(nèi)部也應該進行合理合法的利潤分配，一方面用于自身發(fā)展，另一方面綜合考慮投資者和企業(yè)的基本需求，在出現(xiàn)資金鏈風險后，國有企業(yè)所承擔的壓力也更大。由于國有企業(yè)本身的特殊性，其財務風險原因比一般企業(yè)更加復雜，如果不能在投融資方面采取有效的防控措施，必然干擾到企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

二、投融資財務風險防范的主要策略

（一）風險規(guī)避風險規(guī)避指的是國有企業(yè)為了降低或完全消除融資風險，而對融資方案作出調(diào)整，無論是方案變更或是方案停止，都能夠及時有效地將風險控制在萌芽階段。在風險規(guī)避原則之下，企業(yè)可以預知某個行動產(chǎn)生的結(jié)果，并針對可能產(chǎn)生的結(jié)果采取有效的應對方案。對融資風險進行規(guī)避，可以通過拓寬融資渠道、降低融資成本等方式進行，諸如此類的方法都有助于企業(yè)在風險產(chǎn)生時及時控制風險。

（二）風險預防企業(yè)在進行融資投資之前如果能提前預估到這些工作帶來的風險概率，進而采取預防手段降低風險事件發(fā)生概率，則說明企業(yè)進行了有效的風險預防措施。例如資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、投融資風險評估工作都屬于風險預防的范疇，將企業(yè)的決策風險、利率風險和負債規(guī)模風險完善規(guī)劃，從內(nèi)部原因和外部原因入手共同探討企業(yè)風險的預防措施。

（三）風險承受國有企業(yè)選擇風險承受一般是因為風險預防或風險規(guī)避的成本直接高于風險帶來的損失，此時企業(yè)會主動承擔融資或投資工作的風險后果，不采取其他控制手段。要實現(xiàn)這一目標，企業(yè)內(nèi)部需建立良好的風險處理辦法和事后解決預案，合理應對財務活動的不利結(jié)果，將損失壓至最低標準[1]。

三、投融資財務風險的防控機制

（一）通過綜合評估分析預期收益國有企業(yè)在進行融資投資決策之前，需要對潛在風險進行綜合評估，借助流動比率和資產(chǎn)覆蓋率等信息對風險進行合理預測。需要注意的是，流動比率和速度比率與國有企業(yè)債務償還能力之間具有密切聯(lián)系，如果這兩項指標正常，說明國有企業(yè)的債務償還能力強。反之，當流動比率和速度比率出現(xiàn)異常，則說明國有企業(yè)內(nèi)部存在不動資產(chǎn)、資金周轉(zhuǎn)可能存在問題，進而影響到償還能力。所以國有企業(yè)需要設定更加完善的投資風險評價與控制機制，在符合企業(yè)經(jīng)營標準的基礎上，對自身投資風險和融資風險展開綜合評估，通過有效的管控手段確保項目投資的科學有效性，這樣一來也能確保經(jīng)濟效益，加強企業(yè)的債務償還能力。在融資環(huán)節(jié)企業(yè)還應該對經(jīng)營特征展開線性分析，并結(jié)合結(jié)果來完善財務風險預警系統(tǒng)，為國有企業(yè)保持健康的經(jīng)營態(tài)勢打好基礎。例如企業(yè)可以根據(jù)經(jīng)營杠桿系數(shù)衡量項目投資風險的高低，如果經(jīng)營杠桿系數(shù)過大，說明項目建設資金投入風險較大，企業(yè)應綜合考慮是否要進行投資決策。相反，如果經(jīng)營杠桿系數(shù)較小，則說明項目建設投資的風險程度較小，企業(yè)在進行決策時可以規(guī)避很多風險?？傮w來看，這些評估工作為企業(yè)提供了關(guān)鍵的數(shù)據(jù)支持，降低了企業(yè)在后續(xù)的項目建設中因資金出現(xiàn)一系列問題的概率。

（二）以市場建設優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)總體來看，我國債券市場規(guī)模較小，監(jiān)督管理機制并不完善，無法滿足市場融資的客觀需求。因此為了進一步滿足國有企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)要求，就需要改善現(xiàn)有的融資環(huán)境，加強對債券市場的規(guī)范化管理,為融資活動服務。國有企業(yè)本身應具備債券融資意識，推動更多企業(yè)參與其中，通過發(fā)行債券等方式為企業(yè)進行融資，而不是單純依靠銀行貸款。隨著現(xiàn)代社會國有企業(yè)改革的不斷深入，多種融資方式和融資途徑的出現(xiàn)，讓融資渠道實現(xiàn)了創(chuàng)新發(fā)展，無論是融資效率還是融資質(zhì)量都得到了顯著改善。實際上銀行貸款雖然可以解決短期的資金需求，但無法滿足企業(yè)的長期發(fā)展需要。以債券融資為代表的現(xiàn)資方式，既能夠滿足長期發(fā)展下的資金要求，也能降低國有企業(yè)對銀行貸款的過度依賴，改善現(xiàn)有的融資結(jié)構(gòu),并保持健康的資產(chǎn)負債率。與此同時，科學的融資決策分析能夠有效提升項目融資水平，企業(yè)本身需要對項目資金的籌集途徑進行科學比較，分析確定不同融資渠道和融資規(guī)模產(chǎn)生的結(jié)果，并意識到自身融資能力和融資方案之間的聯(lián)系，必要時可以借助融資顧問或第三方來降低融資風險，控制成本[2]。

（三）優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)，降低投融資風險國有企業(yè)在進行投資活動的過程中，首先要明確自身的戰(zhàn)略發(fā)展目標，并綜合考慮市場變化趨勢，樹立科學的投資決策意識。在這一方面企業(yè)應該制定詳細的投資計劃，聘請高素質(zhì)的專業(yè)分析團隊，深化對各行業(yè)的認知，將深度的調(diào)查分析結(jié)果作為可行性研究報告。例如現(xiàn)代社會，企業(yè)可以將投資項目集中在技術(shù)含量較高和投資回報率較高的領域中，在充分運用企業(yè)投資優(yōu)勢的基礎上，確保資金得到充分利用。在融資環(huán)節(jié)，國有企業(yè)融資風險管理不當是導致成本過高的主要因素，為了降低融資風險，就應該提升企業(yè)的管理水平，建設合理的資金管理和財務制度。企業(yè)可以利用預算工具規(guī)范資金作為控制融資成本的主要渠道，確保資金在整個運作環(huán)節(jié)具備整體性。無論是企業(yè)內(nèi)部的人才引進還是基礎設施建設工作，都應該以詳細的資金運作流程為保障，財務部門根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)和企業(yè)的盈利狀況做出未來的融資計劃，對今后的資金使用期限、資金使用渠道進行綜合評估，借助預算工具為企業(yè)控制成本提供幫助。總體而言，建立完善的財務制度能夠讓企業(yè)規(guī)避很多財務風險，從而合理搭配融資方式[3]。實際上最優(yōu)的資本融資結(jié)構(gòu)與企業(yè)本身的融資成本密切關(guān)聯(lián)，適當?shù)呢搨軌驗槠髽I(yè)提供一定的資金，有利于保障企業(yè)的正常運轉(zhuǎn)。但前文也提到負債規(guī)模較大，會大幅增加企業(yè)的融資成本，甚至會導致企業(yè)缺乏償還債務的能力。基于這一要求，企業(yè)需根據(jù)內(nèi)部資金使用狀況尋找合適的負債規(guī)模閾值。這一項數(shù)據(jù)并沒有一個嚴格的控制值，企業(yè)需根據(jù)目前的資金持有量和資金需求量分析不同階段的發(fā)展需求與償還能力，根據(jù)自身的經(jīng)營狀況和金融政策變化，選擇恰當?shù)臅r機進行融資投資，合理控制企業(yè)的負債規(guī)模與成本，可以在一定程度上將負債率保持在最佳水平[4]。

（四）提升企業(yè)的內(nèi)部發(fā)展能力，積極應對政策風險風險防范措施是在分析企業(yè)的投融資風險之后，根據(jù)企業(yè)的實際運營狀況，對企業(yè)可能面臨的各類風險采取有效的措施，將風險帶來的影響降至最低。國有企業(yè)的投資和融資風險讓現(xiàn)代企業(yè)處于非常不利的發(fā)展局面，所以國有企業(yè)應該不斷探索新的業(yè)務模式，根據(jù)市場的多樣化需求開辟增值服務，改變傳統(tǒng)運營模式，將資源價值轉(zhuǎn)化變現(xiàn)。例如大數(shù)據(jù)和云計算的出現(xiàn)給企業(yè)發(fā)展提供了重要的技術(shù)支持，我國“一帶一路”倡議的提出也緩解了供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革對各行各業(yè)的不利影響。國有企業(yè)要想在這一環(huán)境下提升競爭力，就需要不斷提升內(nèi)部發(fā)展能力，積極應對政策帶來的風險。除了對行業(yè)政策的穩(wěn)定把控之外，還需要及時預防，才能確保政策風險來臨時采取有效應對措施。結(jié)語國有企業(yè)對經(jīng)濟發(fā)展的作用顯著，而企業(yè)面臨的投資問題和融資問題阻礙了企業(yè)的健康發(fā)展，解決此類問題是企業(yè)可持續(xù)推進運營的重要保證。本研究綜合分析了企業(yè)在投融資過程中面臨的主要風險，結(jié)合常見的風險處理原則，針對性探討了相應的風險防范措施。隨著今后企業(yè)投融資活動的日益頻繁，風險防范措施將伴隨著環(huán)境的不斷優(yōu)化和技術(shù)發(fā)展取得進步，既符合企業(yè)自身的發(fā)展特點，也符合企業(yè)的運營需求。

參考文獻

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[3]陳夙，吳俊杰.管理者過度自信、董事會結(jié)構(gòu)與企業(yè)投融資風險——基于上市公司的經(jīng)驗證據(jù)[J].中國軟科學，2014（06）：109–116.

[4]陳業(yè)華，梁麗轉(zhuǎn).文化創(chuàng)意企業(yè)投融資風險預測與規(guī)避[J].燕山大學學報（哲學社會科學版），2013（01）：91–96.

作者：肖捷 單位：南昌市江鈴鼎盛投資管理有限公司