企業匯率風險管理制度研究
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摘要：近年來，隨著我國社會主義市場經濟日益繁榮，企業在開展國際貿易業務過程中，外匯收支成為企業資金收付的常態化業務，用外幣來計價企業資產和債務的情況更為普遍。文章通過對國際貿易企業匯率風險管理現狀進行分析，闡述了企業國際貿易匯率風險管理體系，對匯率風險管理體系各要素之間的關聯性進行全面探討，針對企業匯率風險管理制度建立過程中存在的問題，提出有效的應對策略。企業在進行國際貿易過程中，需要使用到本幣和外幣進行折算，由于浮動匯率制度等因素限制，會影響匯率發生波動，這給企業帶來一定的外匯風險。與此同時，隨著全球經濟快速發展，給企業帶來了機遇的同時，也帶來了一定的挑戰，比如金融危機、貿易爭端等全球性問題頻繁發生，特別是2018年美國對中國單方發起的貿易戰，對我國經濟以及匯市產生了較大地影響，外貿型企業的訂單數量及后續執行過程受到了較大地沖擊。因此，在企業國際貿易中進行外幣結算時，針對操作過程中產生的不確定性，會對企業貿易本幣和外幣折算過程產生深遠地影響，如何應對復雜的國際環境成為外貿型企業生產經營中的重要環節。
關鍵詞：國際貿易企業;匯率風險管理;制度建立;應對策略
目前，隨著經濟全球化進程日益加快，在國際貿易以及國際資本雙向流動過程中，推動外匯業務迅猛增長，這使得外匯風險也日益激增。這時，很多外貿企業會完全暴露在外匯風險過程中，為了更好地應對不確定的外匯風險，提升風險防控能力，因此，現階段必須要對國際貿易企業匯率風險進行全面管控，建立匯率風險防范制度，完善風險防控體系，提升企業現代化風險防控管理水平。
1國際貿易企業匯率風險管理現狀
自2015年以來，隨著“811匯改”以后，人民幣匯率有所波動。在2016年和2017年，兩年之間波幅超過了7%，直到2018年5月之前，匯率的波幅也超過了4%，并且在下半年人民幣對美元出現較大幅度貶值。隨著中美貿易戰不斷升級，2019年美元對人民幣匯率甚至一度超過7.1。這就意味著，國際貿易企業在發展過程中面臨著匯率風險管理的難題。目前，人民幣匯率彈性日益增大，對于進出口貿易公司以及持有外匯資產的企業來說，產生了一定的風險。很多企業在進行匯率風險管理過程中認識仍然不足，主要是將匯率風險管控寄托在未來匯率的走勢上，更加注重人民幣的走勢，以及突破某點位，忽視匯率風險管控工作，存在一定的投機和僥幸心理。對于一些企業來說，為了不承擔一定的保值成本，可能放任匯率風險“裸奔”。通過對上述問題進行分析，發現企業在進行匯率風險管控過程中存在一定的普遍性。國際貿易企業沒有制定較完善的匯率風險管理制度，在進行考核和授權過程中，也缺乏匯率管理內容，審批流程過長，不利于風險管控。與此同時，專業人員素養較低，缺乏外匯保值增值的專業技能，不利于風險管理制度的建設。
2國際貿易企業匯率風險管理系統
2.1匯率風險管理系統內涵。國際貿易匯率風險管理系統主要是指：在企業發展過程中，劃分為若干個相互依存，相互聯系的要素，具有某種特殊的結構功能，在特定環境中能實現預定目標的有機統一。通常情況下，匯率風險管理系統有確定的開始和終結的時間，也就是周期。在匯率風險管理過程中，要在固定的周期之內對企業匯率風險因素進行全面識別，采取相應地規避措施，做好風險的衡量工作；在匯率風險監控過程中，一旦發生此類事件，能夠及時解決并降低事件發生的危害性；在績效評估過程中，要充分發揮企業匯率風險管控的職能，建立風險應急機制，能夠有效地應對各類突發緊急事件，分析對匯率風險產生的影響，建立良好的績效考評體系；在匯率風險管理系統構建過程中，必須考慮到匯率風險管理所涉及的諸多難題，通過使用系統觀點和思維進行全面探討，在不確定和確定因素分析之下，采取有效地解決措施，通過對比分析，選擇最優方案。充分發揮企業現代化管理作用，這是企業全球化經營的有效途徑，加大匯率風險管控，能幫助企業排除經營管理過程中存在的不確定因素，能有效地降低企業資金管理的難度。2.2匯率風險管理的要素構成。匯率風險管理系統有五個重要組成要素，包括風險識別、風險度量、風險規避以及風險監控、績效評估五個內容。(1)匯率風險識別在國際貿易企業生產經營過程中，會遇到多種形式的外匯風險，如部分國家的外匯管制風險、外匯制裁風險、結算幣種的貶值風險等一系列外匯風險。為了有效降低或者規避外匯風險，就需要企業對風險的準確識別。在進行企業匯率風險識別過程中，主要根據國際貿易業務的范圍、內容、形式、幣種等各方面因素進行分類和全面識別。同時需要對外匯頭寸、結算時間以及匯率波動進行全面確認。做好企業國際貿易風險匯率管控工作，這是風險管理的重要內容。風險識別過程中，需要對國際貿易匯率存在的波動時間等各項內容進行分析，為風險管理提供信息資料，才能有效地分析風險類別、識別原因、甄別風險事件。通常情況下，在進行匯率風險識別過程中，需要企業制定相關的匯率風險報表，如收入預測表、資金流量預測表等各類報表，在這類財務報表評估過程中，能有效地對匯率風險實際變動情況進行分析，如實反映企業面臨的匯率風險，協調相關部門采取有效的應對措施。(2)匯率風險度量準確的匯率風險度量，是企業簽訂合同、利潤測算、戰略決策的重要依據。在進行匯率風險度量過程中，主要包括企業依據相應的風險度量模型和方式，總結數據和匯率變動情況，針對風險暴露頭寸和損益值進行計算，將匯率風險達到的指標進行分析，也稱之為匯率風險計量或匯率風險預測。同時匯率風險度量也是金融風險度量的一種模式，以此為基礎，能有效地對各類風險因素進行探究。通常情況下，在進行匯率風險度量分析過程中，可以使用兩種度量方式，直接匯率風險度量法及間接匯率風險度量法。對于直接匯率風險度量法來說，它能有效預測到未來匯率變化情況，衡量匯率風險值的大小。在進行度量過程中，使用的是靈敏度分析、波動分析等各類理論模型。對于間接匯率風險度量法來說，它主要是通過回歸分析法，能有效地描述波動和企業價值之間的變量關系，總體來說是資本市場法以及現金流量法。在進行匯率風險度量過程中，必須要考慮到國際貿易的真實情況和特征，總結不同的匯率風險度量模式，才能有效地規避風險，提供有效的防范措施。(3)匯率風險規避良好的匯率風險防控措施，可以有效地降低或者規避匯率風險，為國際貿易企業提高經濟效益起到非常重要的作用。企業在進行匯率風險防范和規避過程中，首先要有明確的匯率風險管控目標，建立在成本效益的原則基礎上，結合公司內控管理和風險防范制度，對匯率風險進行詳細地剖析，考慮匯率風險管理在各個流程和環節的有效性，再確定企業以及經營業務的規模和發展的不同階段，制定行之有效的策略。為了增強企業風險防范和風險規避的能力，首先要在合同簽訂環節，將合同的匯率風險條款進行完善，以實現風險分擔或風險降低，甚至規避匯率風險；其次是進行合同項下的外匯套期保值業務，充分利用金融工具有效規避交易風險，確保合同利潤的足額實現。(4)匯率風險監控匯率風險的不確定性，影響著企業的生產經營決策和戰略目標的規劃。為了能夠及時發現風險并提高風險防控能力，確保企業有效地應對匯率風險，在企業進行匯率風險監控過程中，必須要保證企業在進行國際貿易過程中選擇最優的解決方案，充分發揮風險管控的有效性和標準性。在建立監測預警機制過程中，需要設置立體化的匯率風險監控體系，實現信息傳遞、日常跟蹤、緊急處理等多種模式，隨時能夠對匯率風險進行管控。在匯率風險變化過程中，使用風險監控系統能將影響幅度始終控制在企業可以承受的范圍之內，為國際貿易風險管理提供有效保證。現階段，在進行匯率風險管控過程中，主要包括風險因素監測、事故監測、突發事件預警等一系列的內容，將風險監測管控貫穿于外匯業務的全過程。(5)績效評估在進行匯率風險績效評估過程中，主要對國際貿易周期完成情況進行匯率風險的評價和總結。績效評估是企業國際貿易風險管控過程中的重點內容，主要進行成本收益分析，任何一種匯率風險，在管理方案實施過程中都是需要一定的成本的。如交易費用、保險費用、調查費用等各類成本在進行效益分析過程中，可能和傳統的經營利潤相比，并沒有明確的數目關系。在進行匯率風險管理過程中，必須采取有效的方式。企業應該進行定期的總結，制定風險管理策略標準，為匯率風險管理奠定基礎[1]。
3匯率風險管理系統各要素關聯性
國際貿易企業在匯率風險管理系統運作過程中，必須要加強各要素之間的聯系，使各個單元之間協調聯動，實現動態的發展過程。匯率風險管理是各要素之間相互協同、相互運作，能有效地防范和規避風險，幫助企業掌握各類風險信息，促進后續工作順利進行。在進行匯率風險管控過程中，需要對各類風險事故、突發事件進行全面監測，及時調整風險規避方案，保證匯率風險管理有效進行績效評價。同時，應該不斷地吸取和總結經驗，為以后周期匯率風險管理提供基礎，匯率風險管理系統主要由以上五個要素組成，彼此之間相輔相成，如圖1所示。
4國際貿易企業匯率風險管理制度建立存在的問題
4.1匯率風險管理缺乏頂層設計。通常情況下，國際貿易企業在進行匯率風險制度建立和管控過程中缺乏頂層設計，只是讓財務等相關部門進行“一事一議或者具體情況具體分析”。由于戰略規劃不到位，導致匯率風險管理缺乏有效地管控手段和清晰的管控目標，在面對復雜的外匯市場以及不確定性的匯率走勢時，不利于企業進行匯率風險的應對，一旦遇到外匯市場的調整或者是出現決策失誤，則會造成嚴重的匯率損失。4.2授權與考核不足。在進行授權和管理考核過程中，由于企業匯率風險管理策略的缺失，不能引導相關部門有效推進工作。企業財務管理部門在進行審批過程中出現匯率管理審批流程長，產品選擇受限，不能充分發揮匯率風險管理的重要內容。尤其是國有企業在匯率風險規避過程中，業務審批流程多，匯率風險管理手段少，一般采用的是遠期結售匯方式。大多數企業只是認為外匯套期保值是支付一定成本的方式，忽視匯率不確定因素風險，使這部分的成本無法計入財務成本損失，極大降低財務部門進行套期保值工作的熱情。很多企業并沒有認識到，外匯套期保值主要是以成本支付作為代價，無法規避客觀產生的匯率不確定性風險[2]。4.3匯率風險管控的專業人才缺失。在一些企業生產經營過程中，雖然設立了獨立的資金崗位，但由于專業人才的缺乏，在進行匯率風險管控過程中，僅僅起到“二傳手”的作用，大多數業務在問題發生時才與銀行進行溝通和咨詢，不能及時有效地預防或者規避匯率風險。如在進行外匯套期保值過程中專業性不高，缺乏相應的專業實踐能力，不能為公司資產保值增值起到決策支持作用。目前，隨著人民幣匯率雙向波動幅度日益增大，企業匯率風險管理難度不斷增加，缺乏行之有效地管控手段，考核和授權機制缺乏，人才儲備不足、整體素質不高，匯率風險防控體系缺乏長效機制。
5國際貿易企業匯率風險管理制度建立的策略
5.1以戰略為導向，制定完善的實施策略。國際貿易企業要將外匯風險管理上升到戰略管理層面，頂層要搭結構、做設計，底層要抓落實、穩推動，建立健全完善的風險防控體系。在匯率風險管理制度制定過程中，必須要考慮到匯率風險的多重性、不確定性和中性性質。要對國內外企業資產負債、匯率波動等情況進行分析，針對匯率波動產生的不確定性因素進行研究，做到事前籌劃、事中管控、事后完善。尤其是市場面臨較大風險時，必須要提升匯率風險成本意識，使用有效的方式規避風險。在風險管理過程中，要結合當前經濟形勢和市場變化，進行各項數據對比分析，研判匯率走勢，樹立正確的匯率風險管控觀念。要以市場為基礎，以風險管理政策為導向，以效益為目標，推動匯率風險管理目標有效落實，提升企業風險管控能力。與此同時，在進行匯率風險管理過程中，企業必須要建立明確的風險管理目標，必須要考慮匯率風險的成本和效益，結合企業自身的管理情況以及對風險的承受能力，做好匯率風險管理工作。尤其是在匯率盈虧平衡點基礎之上，充分使用匯率管理工具，鎖定基本收益，在此過程中還應該結合風險管理人員的條件、基本能力，采取有效的方式規避風險，對溢價收益情況進行管控。同時，需要改變傳統模式下對人民幣匯率固有的思維模式，對外匯保值增值進行全面探索，建立行之有效的匯率風險管理機制。5.2建立良好的授權和考核機制，推進戰略目標實施。完善企業匯率風險管理的授權機制，梳理匯率管理審批流程，建立專門的匯率風險管理機構，提高決策能力和效率，加強企業內部的橫向溝通，建立良好的溝通機制和信息共享機制，實現匯率風險的聯動效應，充分發揮外部中介機構的專業能力，要做到匯率風險管理橫向到邊、縱向到底，形成管理上的閉環。良好的風險管理要有完善的考核機制相匹配，既可以推動匯率管理戰略目標的有效落地，也可以促進匯率管理水平的不斷提高。5.3加強銀企聯動，推動人才儲備建設。人才是企業發展的生命力，建立良好的人才儲備機制，提升專業化人才素質，可以為企業快速發展注入活力。在匯率風險管控過程中，專業人才作用的發揮，可以有效降低企業匯率風險，提高風險抵御能力，在企業提質增效中起到關鍵的作用。為加強企業人才的培養，企業可以與銀行等金融機構就市場新形勢以及規避匯率風險策略進行業務交流和學習，提升企業人才的實踐能力。同時，金融機構可以通過產品宣傳、匯率講座等方式加強和企業之間的業務聯動，幫助企業更好地應對匯率風險。金融機構以客戶需求為目標，實現金融產品的創新工作，為企業提供更加優質的產品和服務，管控企業匯率風險。金融機構在企業匯率風險管理過程中，可以根據客戶類型，如進口、出口型客戶，根據不同需求，設置具體化的場景，有針對性地推出標準化的匯率管理產品，逐漸形成全面體系。在進行匯率風險管理過程中，應該全面落實規避風險的方案，采取有效的方式幫助企業進行匯率價格的制定，有效地降低持匯成本才能幫助企業根據自身的特點，建立適合自己的匯率風險管控體系[3]。5.4利用現代化信息手段，推動業務模式創新。近年來，我國信息技術取得了跨越式發展，互聯網+、AI、大數據、物聯網等智能化信息技術不斷發展，并伴隨著5G網絡的布局及實施，銀行的收付匯、結售匯等業務更加便捷和智能，進一步提升了外幣結算水平，同時隨著人民幣國際化進程的加快，大部分企業的業務已經開始采用人民幣作為合同簽約幣種，從根本上規避了企業的外匯結算風險，或者充分利用“一帶一路”國家的優惠貸款項目，如：進出口銀行的“人民幣優惠貸款”項目，既解決了收匯風險，又有效地規避了匯率波動風險。在部分集團化企業中，積極與銀行進行戰略合作，進行保函、信用證等結算方式的授信額度，或者成立財務公司，統一進行資金的調配和收付，可以有效發揮企業的一體化優勢，充分發揮企業匯率風險的管控作用。在進行目標匯率管理過程中，充分利用現代化信息技術手段，可以實現匯率的時時監測，建立良好的風險管理機制，能幫助企業在人民幣匯率波動情況下提質增效，促進企業高質量、可持續健康發展。
6結語
綜上所述，浮動匯率的出現，給國際貿易企業匯率風險管理帶來了較大的難度，但同時也帶來了機遇，不斷激勵企業建立完善的風險防控體系，提升企業內在實力，提高匯率風險管控水平，培養現代化的專業人才。促使風險管理體系的建立以頂層設計為基礎，實現上下聯動，結合自身貿易特點，建立完善的匯率風險管理系統。
參考文獻
[1]邸娜.國際貿易企業匯率風險管理制度建立及其應對策略[J].中國經貿,2016(20).
[2]王瑋.“走出去”企業應用衍生金融工具管理外匯風險的探討[J].財會學習,2019(17).
[3]陳丹丹.匯率波動與企業價值相關性研究——基于滬市主板上市公司的實證研究[D].保定:河北大學,2017.
作者:溫立輝 單位:中國石油技術開發有限公司
