分級基金量化投資策略構建

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摘要：隨著我國經濟社會的快速發展，在金融領域出現許多新的事物，分級基金以及對分級基金進行量化投資這兩種概念的出現，促進了我國市場經濟的發展。分級基金其與傳統的普通基金相比具有先進性，分級基金為人們提供了更加全面的基金投資方式，是對傳統基金的創新型發展，對分級基金的收益與風險進行量化，能夠促進人們更好地對分級基金進行投資，具有傳統投資方式不可比擬的先進性。

關鍵詞：分級基金量化；投資策略；措施探究

引言：

分級基金量化投資內涵豐富，由于其具有先進性、科學性、廣泛性，在我國現階段市場經濟活動中受到人們的關注與歡迎。其在進行量化投資時，能夠對分級基金的風險與收益進行量化，尋找分級基金投資中存在的市場規律，創新投資方式，對其進行有效的量化把握。但在實際的分級基金量化投資策略應用中，受傳統投資理念根深蒂固以及應用能力不足等原因的影響，使得分級基金量化投資在實際應用中的成果并不顯著，在此對其進行研究分析。

一、分級基金量化投資定義

基金即為某種目的而設立的具有一定數量的資金。目前我國的基金多為封閉式基金，其主要受國人傳統思想的影響；開放式基金是世界各國基金運作的基本形式之一，在我國開放式基金則是大勢所趨。分級基金作為結構型基金，是對基金的收益或者凈資產在同一種投資組合下進行兩級或者多級的分級，其在分級時不同級別的基金收益與風險不同，主要目的在于將基金分成不同份額以滿足對風險與收益要求不同的投資群體。目前融資型分級基金為主要研究方向，其可將母基金分為A類和B類份額的基金，A類基金具有風險小、收益穩定的特點，而B類基金則隨著市場經濟杠桿變動而變動，風險大，收益不穩定，杠桿水平越高則B基金的價格波動越大，且母基金凈值越高價格越高，A類份額基金在市場上流動性高，能夠對投資者的資金進行很好的管理，而B類份額基金則能夠使投資者在短期內獲得更大的利益，例如申萬菱信申萬進取份額的最高杠桿可以達到11倍［1］。分級基金的量化投資是通過對分級基金進行科學投資模型的建立，為投資者提供具有科學數據依據的分級基金投資策略，區別于傳統投資中憑借投資經驗個人主觀意志的投資方式，而是對分級基金投資的風險和收益進行建模，尋找市場經濟的一般規律，從而在權衡利弊后進行正確的投資選擇。

二、分級基金量化投資策略構建

（一）根據分級基金類型進行量化構建投資策略

分級基金將風險與收益進行劃分，分為高風險高收益和低風險低收益兩種，基金類型有股票型、指數型、債券型，按照杠桿比例可分為4:6、1:1、2:1、7:3、8:2、1:4六類，按照分級份額開放程度分為封閉式、開放式、半封閉式，其不同類型的基金有不同的性質，應對其進行不同的量化投資策略構建，在A類份額基金進行量化時可以內含信息進行數據性的把握，例如隱含收益率可以很好的衡量投資價值，招商大宗商品A隱含收益率為7.56%高于其他基金，可進行量化投資策略構建，B類份額基金則可根據基金杠桿進行搶反彈資產配置等多種配置選擇的量化投資策略構建。

（二）利用分級基金特性進行量化構建投資策略

分級基金可分為多級，且不同級別的基金有不同的特性，在進行構建量化投資策略時，需要對不同份額的基金特性進行具體的把握，從而為投資提供輔助信息。進行分級基金量化投資策略構建應量化分級基金的股種、投資時機，對不同基金的期貨進行量化，分級基金的收益存在波動性，利用此特性對分級基金從不合理收益回到合理收益階段進行有效量化構建投資策略，如2013年由于“錢荒”的出現導致國聯安雙禧A下跌最多超過8％，但隨之得到恢復，其恢復過程可進行有效的量化投資。量化投資對分級基金的應用可進行統計套利機制的建立，市場經濟活動具有未知性，量化投資策略的構建則是在未知中依靠已知的條件對分級基金進行預測投資，提供數據信息的支持，在進行分級基金量化投資時根據交易機制、基金杠桿、產品設計等多方面信息，建立分級基金量化投資模型，進行反彈時機、折溢價套利機會等多種投資機會［2］。

三、分級基金量化投資策略應用

（一）分級基金量化投資策略的應用現狀

在我國的分級基金量化投資策略應用上，由于首先在理論知識掌握方面存在著問題，分級基金以及量化投資策略都是新興的事物，投資者對其具體內涵存在理解度不足的狀況，量化投資的理念在國外以接近成熟，但在我國經濟市場分級基金量化投資策略應用方面尚不成熟且顯稚嫩，投資者們受傳統投資理念的影響，在進行投資時更多依靠自身多年的投資經驗和主觀臆斷進行分級基金的投資，使得量化投資在我國投資者的理解中具有神秘化、高級化的形象，因此無法受到廣泛的應用，投資者對市場規律把握不足，認為無法對分級基金投資進行量化［3］。其次，在分級基金量化策略構建方面存在技術上的支持問題，在實際應用中建模能力不足，分級基金管理者對其無法依據專業先進的手段進行分級基金收益與風險的建模，同時對于經濟市場的變化把握不足，導致量化投資策略具有滯后性等不足。最后，我國基金產品眾多，但分級基金雖作為創新型的基金產品，在實際基金分級時存在數量多、品質不高的現狀，且投資者對分級基金投資的量化把握不足，無法對其進行正確的投資，分級基金以及量化投資策略創新度不足。

（二）促進分級基金量化投資策略應用的措施

量化分級基金的收益進行正確投資策略構建，首先應對量化投資以及分級基金有準確的認識與把握，在理論和實踐應用兩方面對分級基金量化投資進行研究。積極學習借鑒國外先進分級基金量化投資策略，促進量化投資在分級基金中的廣泛應用，并且培養具有專業技能的量化投資建模人員，積極引進先進的分級基金量化投資策略構建人員，使其能夠充分掌握市場信息變動，靈活機動性調整量化建模。同時具有先進的基金管理理念，從更新變動的金融市場中尋找分級基金變動的規律，構建具有科學性的分級基金量化投資模型。其次，創新發展我國現有基金，促進其功能工具化的轉變，為人們提供多種資金管理方式，并輔助量化投資的理念，進行多方式的基金投資，如在分級基金中A類份額基金具備穩定性，其投資后可獲得指定的約定收益，量化投資建模應依據此特性對其進行基金收益建模，將1年定存+3％、1年定存+4％、1年定存+6％等不同的基金進行量化，同時A類份額基金在市場交易價較低的時候可以折價買入，對此進行基金量化模型構建，例如構建銀華90折算前凈值0.645，份額10000，折算后凈值1，份額6450，將其進行量化，為投資者提供數據性的支持，促進投資方式更加便利、簡單、符合投資者的需求［4］。

四、結束語

綜上所述，分級基金的出現能夠符合不同投資者的需求，對分級基金進行量化投資能夠有效降低基金投資的風險，對其進行科學投資模型的建立使投資有據可依，但在市場經濟活躍變化的大背景下，分級基金的量化投資需要不斷對自身建模等量化方式進行創新發展，以提供更可靠更具有科學性的分級基金投資策略，目前分級基金的量化投資策略尚不完善，且分級基金在我國并不成熟，對此應對先進的量化投資策略以及分級基金投資理念進行借鑒學習。

參考文獻：

[1]鄒春來.分級型股票基金的設計原理及投資策略[J].經濟視角,2014(7):21-22.

[2]余斌.分級基金:量化投資中的“瑞士軍刀”[J].股市動態分析,2014(13):72.

[3]吳宇鋒.探討分級基金投資策略[J].時代金融(中旬),2015(8):270-271.

[4]楊鹿野.股票分級基金的投資分析[J].中國商論,2015(21):82-84.

作者：張宇林 單位：南開大學