投融資平臺財務(wù)風(fēng)險及策略淺析

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摘要:雖然政府投融資平臺能夠為地方解決一定投融資問題，但由于投融資平臺在運營過程也會受到各種因素的影響，這些影響很可能引發(fā)各種財務(wù)風(fēng)險的誕生，當(dāng)投融資平臺數(shù)量上漲后，財務(wù)風(fēng)險數(shù)量也會逐漸增多?；诖?，本文以政府投融資平臺的職能為基礎(chǔ)，繼而深入探析政府投融資平臺財務(wù)風(fēng)險類型，最后指明政府投融資平臺財務(wù)風(fēng)險的防范對策，以供參考。

關(guān)鍵詞:政府投融資平臺財務(wù)風(fēng)險防范對策

政府設(shè)立融資服務(wù)平臺公司作為政府融資服務(wù)公司,為當(dāng)?shù)氐拇笮统鞘谢推渌A(chǔ)配套設(shè)施工程建設(shè)以及中小企業(yè)的經(jīng)濟發(fā)展建設(shè)提供了必要的金融資金技術(shù)援助。近幾年,城鎮(zhèn)化工程建設(shè)已經(jīng)發(fā)展了較快起來,要有思想盡快跟上當(dāng)?shù)亟?jīng)濟社會發(fā)展的較快速度,各地得到大量資金的支持。而各地各級政府通過利用投融資服務(wù)平臺已經(jīng)籌集了大量的財政資金為推動我國自己所用,很大一定程度上也是減少了在國際金融經(jīng)濟危機之后可能給社會對推動我國經(jīng)濟造成的嚴(yán)重經(jīng)濟弊端。但是要真正想有效保證其投融資服務(wù)平臺穩(wěn)定的為推動我國各個地方各級政府經(jīng)營提供穩(wěn)定財政收入保障,需要非常完善的風(fēng)險預(yù)警防控措施體系來加以維護其高效正常經(jīng)營運行。

一、政府投融資平臺的職能

地方各級人民政府列出投資信息服務(wù)平臺的主要類型包括再融資，由多個地方各級人民政府全額出資直接形成不同類型的上市投資公司，包括地方城市軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目的公共投資投資管理有限公司、城建、城建開發(fā)公司、資產(chǎn)管理公司等。這些上市投資有限公司,主要是通過直接用于轉(zhuǎn)移地方國有固定資產(chǎn)如土地或直接形成固定資產(chǎn)和大致規(guī)模有限公司,有限公司,使其現(xiàn)金流和利率,可以用來實現(xiàn)在同一時間一定公司融資的大型上市投資公司一定的標(biāo)準(zhǔn),為使公司的債務(wù)承諾期限延長，由投資公司直接整合的地方財政資金直接投資于地方市政建設(shè)。公用事業(yè)等投資建設(shè)項目。省級以上地方投融資信息服務(wù)平臺一般包括省級、地級市和縣級。其中，地市級投融資信息服務(wù)平臺、一般認(rèn)為直轄市和計劃單列的民族自治城市是省級以上地方投融資信息服務(wù)平臺的主要經(jīng)營管理主體。省級投融資信息服務(wù)平臺主要基本特征大致包括三個主要基本特征:部分是指固定資本來源和注入來源的特點，主要是指可能是全部國有資本的一部分，是指中央財政銀行為國債等分期信貸基金項目所擁有的資金、固定資產(chǎn)、如用于建設(shè)跨省高速公路等國有銀行部分資產(chǎn)有股權(quán)，部分省份重點行業(yè)沒有直接注入這些重點土地固定資產(chǎn)，這些土地固定資產(chǎn)構(gòu)成了新成立注冊公司的固定資本。平臺的股權(quán)結(jié)構(gòu)以大型國有獨資公司為主，部分大型國有企業(yè)聯(lián)合間接投資，政府與企業(yè)三方合作直接投資。

二、政府投融資平臺財務(wù)風(fēng)險類型

(一)投資風(fēng)險

投融資企業(yè)平臺通常作為資產(chǎn)債務(wù)風(fēng)險承擔(dān)人的主體,曲于其投資行業(yè)的自身特殊性,自身的資產(chǎn)投資債務(wù)風(fēng)險也通常是必然也會存在的。與一般投資企業(yè)不同,投融資企業(yè)平臺通常雖然擁有較大的固定資產(chǎn)運營規(guī)模,但是其主要投資建設(shè)項目大多數(shù)為大型市政辦公大樓、橋梁和高速道路等各類公益性建設(shè)項目,項目本身的投資收益率通常很低,很難及時保證其投資項口自身的資產(chǎn)運營管理所得足以及時償還其所有信貸款項。鑒于此,現(xiàn)行多地的一些地方各級政府投融資服務(wù)平臺通常針對其政府債務(wù)授信融資措施采取政府應(yīng)收帳、土地國有資產(chǎn)債權(quán)質(zhì)押、項目資產(chǎn)回購及第三方信用擔(dān)保等多種方式用以進(jìn)行政府信譽度預(yù)期增值,很多的政府增值授信融資措施由于利益關(guān)系涉及到地方財政收入及政府支付債務(wù)能力等,其債務(wù)投資上的風(fēng)險逐漸明顯增大,當(dāng)然,此類的風(fēng)險不是某一一段時期突然爆發(fā)產(chǎn)生的,而是通過日積月累逐漸強化形成的。因此,在此城市發(fā)展簡史過程中必然需要各地要同時投入大量地方財政資金,而各級以上地方人民政府的投融資風(fēng)險監(jiān)管信息平臺就是一個作為各級政府部門提供重要財政資金來源的重要金融監(jiān)管部門,必須準(zhǔn)確分析把握其可能產(chǎn)生金融投資過程中的潛在風(fēng)險,才能有效準(zhǔn)確保證推動我國社會經(jīng)濟不斷健康穩(wěn)定增長。

(二)籌資風(fēng)險地方各級中央政府從當(dāng)前我國建設(shè)

項目投資的財務(wù)管理服務(wù)平臺是加緊推進(jìn)重點建設(shè)項目投資中可以清楚地看到,在投資建設(shè)的重點項目在經(jīng)營管理的過程中,資金不足仍然是一個嚴(yán)重的風(fēng)險問題，其可令地方財政的不同層級投資、建設(shè)的風(fēng)險增加，同時讓相應(yīng)的融資管理服務(wù)平臺面臨較大的風(fēng)險。隨著地方各級中央政府近年來的大力配合，我國建設(shè)項目投資理財服務(wù)平臺中國內(nèi)外投融資管理的業(yè)務(wù)活動不斷快速急劇增加，地方企業(yè)實際外債的中央財政急劇增加，地方各級中央政府一旦在企業(yè)實際償還能力上提高，一方面，由于目前的資金嚴(yán)重短缺，其他地方中央金融機關(guān)直接向地方自治團體償還外債的風(fēng)險很有可能大幅增加。另一方面，對于一個特定的企業(yè)融資服務(wù)平臺來說，如果融資平臺仍然可以通過自己正常的操作方式完成，部分貸款的本息已經(jīng)償還，雖然可以直接顯示整個城市化建設(shè)項目的融資收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于其實際還貸金額，但如果仍然無法通過融資渠道償還貸款，因此，從某種意義上講，這種無融資風(fēng)險無疑會給這些銀行企業(yè)帶來重大且不可預(yù)測的經(jīng)濟損失。地方政府投融資服務(wù)平臺的投融資服務(wù)風(fēng)險容易通過軟約束管理機制轉(zhuǎn)嫁給地方企業(yè)投資銀行或中央政府，因此，政府方面要及時采取干預(yù)措施，限制投融資服務(wù)平臺面向企業(yè)的服務(wù)規(guī)模，規(guī)范投融資服務(wù)平臺對企業(yè)財務(wù)管理的行為。

(三)現(xiàn)金流風(fēng)險

在回款的整個過程中，由于銷售不佳或財務(wù)周轉(zhuǎn)不暢等問題，可能導(dǎo)致回款不及時，最終導(dǎo)致回款受阻的情況，稱為回款風(fēng)險。由于我國宏觀調(diào)控不穩(wěn)定，市場波動較大，平臺基金項目經(jīng)理的資金管理能力明顯不足，平臺基金直接回收的風(fēng)險可能會增加。作為中國地方投融資服務(wù)平臺，平臺主要用于地方政府相關(guān)公益融資項目的建設(shè)。也就是說，它主要是直接為經(jīng)濟和社會服務(wù)，從長遠(yuǎn)來看很難產(chǎn)生直接的經(jīng)濟回報。通常作為地方各級政府投融資服務(wù)平臺需要接觸的融資項目主要涉及教育、文化、衛(wèi)生和生態(tài)環(huán)境等公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)三個方面，前期資金回收運作主要是政府部門安排在投資上優(yōu)先，當(dāng)然也可以鼓勵社會組織、個人等企業(yè)進(jìn)行投資。目前，政府公益性融資項目的基本特征主要分為兩類:(1)初期投資規(guī)模大，運營周期較長;(2)早期吸收資金收益率低，恢復(fù)時間長。一般來說，這類融資項目雖然具有良好的經(jīng)濟效益和社會效益，但由于政府融資服務(wù)平臺直接回收資金的弊端較多，經(jīng)濟效益較低。

三、政府投融資平臺的財務(wù)風(fēng)險控制策略

(一)優(yōu)化管理系統(tǒng)

政府的投融資平臺，其使命就是保證國有資產(chǎn)的保值與增值。因此要確保自身的功能、價值落實，投融資平臺必須建立科學(xué)合理的外商投資財務(wù)風(fēng)險防控機制，使企業(yè)與此相關(guān)的財務(wù)工作得到有效監(jiān)管，降低一些潛在風(fēng)險的出現(xiàn)幾率。一方面，應(yīng)該對外商投資的企業(yè)或項目內(nèi)容進(jìn)行徹底的查詢核對，以控制來自外部的財務(wù)風(fēng)險作為規(guī)范企業(yè)發(fā)展的大方向，建立一套既適合企業(yè)發(fā)展又適合企業(yè)財務(wù)的財務(wù)管理制度，為了防止?jié)撛诘娘L(fēng)險評估以及專業(yè)應(yīng)選擇一批財務(wù)知識扎實、能力專業(yè)并擁有良好財會職業(yè)素養(yǎng)的人才深入有關(guān)工作的責(zé)任化。另一方面，企業(yè)還應(yīng)針對外商投資項目企業(yè)建立項目融資風(fēng)險、投資項目財務(wù)風(fēng)險信息的管理情況進(jìn)行動態(tài)監(jiān)測，由專門的財務(wù)人員負(fù)責(zé)對監(jiān)測信息進(jìn)行分析，如此平臺的風(fēng)險管控就可以從不同的施加節(jié)點及重點進(jìn)行切入，識別外資企業(yè)融資投資既有財務(wù)潛在風(fēng)險又有其他潛在風(fēng)險，及時把握不利經(jīng)濟事件對目標(biāo)影響最大的財務(wù)因素和可能性進(jìn)行風(fēng)險評估的可能性，以及兩者對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險目標(biāo)的綜合評價，即剩余財務(wù)風(fēng)險甚至當(dāng)目標(biāo)時，圍繞風(fēng)險評估的結(jié)果展開全面的評價，在得出的策略當(dāng)中選擇適用度高的能夠合理規(guī)避或降低、減少共同的財務(wù)風(fēng)險作為應(yīng)對措施，這些應(yīng)對措施應(yīng)與整個企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理的能力和容忍度相協(xié)調(diào)。

(二)拓展融資方式

(1)積極開展政府債券市場直接融資。債券信托融資在降低融資使用成本、資源資金來源市場穩(wěn)定性、融資持續(xù)期限長短方面等都有著比較強的市場優(yōu)越性,政府債券可以直接通過利用國有土地或者不動產(chǎn)進(jìn)行抵押貸款來做開發(fā)型政府債券。(2)積極發(fā)展自己的信托融資計劃。在我國政府債券融資信托平臺的開發(fā)建設(shè)運營過程中,應(yīng)該根據(jù)自身的實際情況以及信托融資市場的基本發(fā)78展情況,選擇合適的融資時機對信托項目資金進(jìn)行信托打包融資處理,開發(fā)各種信托融資計劃。為了不斷提升管理工作已經(jīng)開展得來的專業(yè)化規(guī)范程度,可以直接聘請委托專業(yè)證券投資公司機構(gòu)來管理發(fā)行專項固定資產(chǎn)綜合管理基金計劃債券產(chǎn)品。(3)將重大戰(zhàn)略對外投資者資金引入其中。當(dāng)前由于我國對外資金的國際流動性非常強,有很多對外資金往往沒有找到得不到穩(wěn)定的對外投資流動渠道,政府專項融資服務(wù)平臺的建功成立,就等于可以很好地地滿足他們的融資要求。(4)發(fā)展股權(quán)債券融資。從未來的發(fā)展趨勢分析來看,股票市場依然不僅是地方政府建立融資服務(wù)平臺的重要法人融資流動途徑,也是我國現(xiàn)代中小企業(yè)治理制度結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變的重要歷史標(biāo)志,通過將各種優(yōu)質(zhì)金融資產(chǎn)有效率地融合整理起來,從而盡快形成一個新的法人融資整體,并盡快成功實現(xiàn)在亞洲國際股權(quán)債券市場的掛牌上市,這對于減輕中小企業(yè)的國際債務(wù)風(fēng)險負(fù)擔(dān)來說是非常有利。

(三)強化風(fēng)險評估

政府投融資平臺基礎(chǔ)設(shè)施項目前期投融資風(fēng)險定量評價評價體系主要從政府投資和項目融資兩個方面構(gòu)建，建立了投資風(fēng)險分析的定量評價評價機制，從而獲得投融資早期風(fēng)險的綜合定量評價數(shù)據(jù)。政府投資與項目融資往往是兩個相互關(guān)聯(lián)又不同的投資過程。所以向基礎(chǔ)項目調(diào)入投資一般都需要有大量的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目作為需求引領(lǐng)，否則其融資機制難以啟動，但政府對于整個項目的前期財務(wù)預(yù)算在投資決策過程中，這往往是對項目現(xiàn)有統(tǒng)計數(shù)據(jù)的結(jié)果進(jìn)行評估和綜合，所以在許多真實的悲慘情況下都可以與實際投資情況全部不一致，從而產(chǎn)生相應(yīng)的投資風(fēng)險，也許這就是所說的風(fēng)險分析和評估前期投融資可能帶來的主要風(fēng)險。因此,有必要分析和評估的主要不確定性因素的早期階段投資一個項目,可以用來區(qū)分主要不確定性因素或其他因素產(chǎn)生顯著的實際影響整個項目的投資和確定的實際影響程度。如政府在決定是否提前投資某一項目時，應(yīng)對投資建設(shè)項目進(jìn)行初步審查，但對全項目投資審查主要是指對項目進(jìn)行有關(guān)全口項目的國民經(jīng)濟評價進(jìn)行投資，包括對項目財務(wù)狀況和整個國民經(jīng)濟狀況的評價，對評價指標(biāo)的分析對后期統(tǒng)計數(shù)據(jù)的篩選也有很好的參考幫助和指導(dǎo)。

(四)提升盈利能力

短期投資與其他長期投資相結(jié)合，對短期投資的基本要求是尋找一個長期投資和高收益的財務(wù)管理項目，以確保企業(yè)有足夠的流動性。對有增長潛力較大的項目安排長線的投資計劃，為企業(yè)的長效發(fā)展與后期的競爭力積蓄力量、奠定基礎(chǔ)。當(dāng)然為保證企業(yè)的資金流動合理化，長短期的投資與收益應(yīng)維持一個平衡，以令公司流動資金足以低于潛在的債務(wù)風(fēng)險。需要注意的是，投資期限與融資的期間也要做好充分的兼顧，降低短期貸款長期投資或長期貸款短期投資的情況。此外，還可以與省內(nèi)一些優(yōu)質(zhì)的國有或民營企業(yè)合作，參與一些有前景的實體企業(yè)的布局。投融資平臺可以利用自身優(yōu)勢整合省內(nèi)砂石礦產(chǎn)，與技術(shù)先進(jìn)的砂石企業(yè)合作開發(fā)生產(chǎn)砂石礦產(chǎn)。通過實體企業(yè)的布局來加長產(chǎn)業(yè)鏈，在較長的產(chǎn)業(yè)鏈中獲得更多的經(jīng)營利潤，同時也擴大了自身產(chǎn)業(yè)的范圍，便于形成自身有效的經(jīng)營資產(chǎn)，進(jìn)一步提高整體經(jīng)營實力。

四、結(jié)束語

總而言之，投融資交易平臺和投融資市場規(guī)模的增減不能完全成為決定本地投融資交易平臺存亡的重要基礎(chǔ)依據(jù)。無論中國經(jīng)濟運行環(huán)境的實際情況是持續(xù)惡化還是有所改善，中央相關(guān)部門的一些相關(guān)政策文件都在不斷強調(diào)“標(biāo)準(zhǔn)化”、“合規(guī)化”等熱點問題。因此，在中短期內(nèi)，投融資交易平臺的進(jìn)一步發(fā)展趨勢仍應(yīng)是在業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)上謹(jǐn)慎調(diào)整，在操作上謹(jǐn)慎標(biāo)準(zhǔn)化和透明化，在資金發(fā)放和增量上謹(jǐn)慎量化管理。從長期趨勢來看，由于地方經(jīng)濟背景相互關(guān)聯(lián)的體系，地方投融資服務(wù)平臺的發(fā)展與其他地方領(lǐng)先的資本市場產(chǎn)生了聯(lián)系互補的經(jīng)濟發(fā)展模式，隨著地方經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的變化，在我國城市化進(jìn)程中將對可持續(xù)發(fā)展發(fā)揮重要作用。

作者:鄧素文 單位:長沙天心城市建設(shè)投資開發(fā)集團有限公司