社會保險基金保值增值解析

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【摘要】本文用文獻法研究了國內社會保險基金現狀及國外經驗借鑒。從“委托－”角度分析社會保險基金管理中一級、二級“委托－”關系。利用投資運營理論研究老齡化社會社保基金由“部分積累制”向“完全積累制”轉變。借鑒國外經驗，對社會保險基金保值增值提出完善法律，拓寬信息傳播渠道，引入市場機制三點建議。

【關鍵詞】社會保險;保值增值;政策建議 

1我國社會保險基金研究現狀

社會保險基金資產要求安全性和保值增值是基金資產管理的第一要務和至上原則。各學者研究了社會保險基金保值增值存在的問題并給出了建議。首先，通過統計數據分析基金投資和增長面臨風險。楊長漢(2011)根據統計數據比較，直觀反映出社保基金保值困境，從數據來看，2010年城鎮養老、醫療、工傷、失業及生育等五項社會保險基金總額不到2．5萬億，而當年CPI指數已超過5%，同時期社會保險基金的收益僅僅為2%，可以看出，當前的基金投資和增長情況面臨巨大風險。龐波(2011)從我國社保基金總體投資現狀出發，得出我國社會基金的投資屬于傳統型，存在以下問題:第一，基金在宏觀管理上存在問題;第二，基金的投資領域相比較國外其他發達國家投資來說過于狹窄;另外也沒有來自社會各個方面的監督和制約，很容易出現問題。其次，研究養老保險“三三制”投資策略。胡萍(2012)在分析我國資金運營現狀后提出完善資金投資應從參保者個人基金賬戶、基金運營委托制度、我國金融市場等幾方面出發，通過“三三制”投資策略，例如拿出社會養老保險的三分之一進行安全謹慎性投資，目的是實現資金基本保值;再拿出三分之一資金購買安全系數高的社會基金，為資金增值提供保障，另外三分之一投放在股票市場上，為基金帶來高額利潤回報。三三制原則基本可以滿足社會保險基金的保值增值要求。最后，分析了中國社保基金在保值增值方面主要存在的問題。趙倫鈞，石金明(2010)認為，問題有:一是基金的統籌層次比較低，以養老保險為例，實際的統籌僅僅局限在市一級，阻礙了基金投資規模效益的實現。二是，相關部門人員對基金保值增值缺乏認識;基金在管理上受到制度的制約影響大。因此國家應制定科學合理的基金運行計劃，提高基金的統籌層次，改變基金運行管理模式等。楊良初(2011)認為，中國經濟的人口紅利正在消失，基金投資也已喪失“人口紅利”帶來的好處，如果不改變社會基金的投資形式，將使社會面臨巨大風險，因此從決策機構到基金管理部門都應關注這一問題，不斷完善社會保險制度，發揮“人口紅利”后期作用，健全社會保險基金的運行機制，盡量在中國老齡化高峰來臨前做好充分準備，以保證基金的良性循環。

2國外社會保險基金模式

智利社會保險基金主要是依靠私人主體來運營。智利政府僅僅發揮著監管的作用。其主要模式是以市場為基礎，依靠優勝劣汰的市場原則，使市場上各金融管理公司競爭，由此為受保人提供優質服務，基金管理公司也會通過價格區分出優質客源，雙方互惠互擇，為了保證客源穩定，基金公司在基金投資運行上必然會做充分的投資分析，以實現較高投資收益。政府作為社會管理者，其作用主要是對基金公司監督管理，對保險投資項目管理等。通過市場運行大大增加了智利社會保險基金的回報率。瑞典的社會保險基金管理允許管理人參與賬戶的管理，政府扮演基金管理者和資金委托人的中間角色，目的是將二者分離開來以便節省不必要的成本。政府的具體工作包括基金個人賬戶的登記和結算，當參保人達到法定退休年齡后，政府將其賬戶資金全部購買保險公司的產品，在通過市場競爭選擇合適的保險公司，以實現資金的增值。一般購買的投資組合有股票、政府債券以及公司股票等多種形式。新加坡是屬于強制性儲蓄型的資金模式。社保基金又被稱為中央公積金，公積金存款利率一般不是由市場決定而是由政府設定。公積金的投資渠道比較廣，可以購買股票、也可以購買債券、可以購買公共住房做投資，甚至可以購買儲蓄保單等將資金投放在二級市場上。英國社會保險基金屬于現收現付形式。注重當前資金籌集的橫向收支平衡，社保資金的投資一般由政府監督，投資相對比較謹慎。資金主要來源于個人繳納的所得稅以及國民保險金，資金的投資運營是由控制著500億英鎊國民保險金的“國債消減委員會”負責，當年征收的社保基金支付當年社保開支，剩余的部分全部購買國債，或者存入銀行。可以看出資金投資渠道比較保守。

3社會保險基金的管理

3．1社會保險基金管理中的“委托－”

關系“委托－”出現在社保基金籌集到使用的各個環節，涉及的部門也比較多。為了抵御年老、疾病、失業、工傷、生育等各類風險，社會公眾拿出自己一部分所得參加社會保險，即出現投保人與基金管理者的一級委托－關系，投保人將自己的保障權委托給資金管理運營部門，以保障自己在遭遇各類風險時，能夠有能力應對，社保基金的管理人可以在管理權限范圍內對資金進行投資。因為在我國，參加社會保險具有一定的強制性，因此一級委托－關系也是具有強制性的。社保基金的管理者僅僅是對資金收集和發放過程中的管理，基金的運行則是交由專業經理人代為投資。因此社保基金管理人與基金投資人之間又形成了“委托－”關系，稱為社保基金二級委托－，相比較一級委托－關系來說，二級委托－具有明顯的市場性質。截止2010年底，全國個人賬戶金額達566億元，全部交由全國社會保障基金理事會代為托管的。可見，“委托－”下社會保險基金要實現保值增值，必須規避“內部人控制”的風險。

3．2社會保險基金投資運營

社保基金的投資運營是基金能夠實現可持續發展，社會保險制度能夠順利進行的關鍵因素。在國內周小川最先提出應該增強對基金的管理和風險防御。李珍、劉子蘭強調應該實現養老金的多元化投資，同時還分析了各種投資工具。并且提出要實現養老金的保值增值應使養老金入市，對入市的規模和途徑做了分析。鄭秉文(2004)借助國外經驗，分析了美國補充養老計劃運行模式，在完全積累制下的財政支付能力，其投資運行的持續性，投資策略等。隨著老齡化社會的來臨，我國的社保基金“部分積累制”必然會發展成“完全積累制”。而對于養老金入市的呼聲，鄭秉文認為并非長久之計。為了實現基金可持續發展，應該將養老金變成一個“國際風險投資基金”，這類基金與國家基本保障制度分離，成為“補充制度”。

3．3社會保險基金管理中的特殊狀況

農村在社會、經濟、人口文化等方面處于欠發達階段。對社會保險的認知度較低以及對保險的不信任使農民參保意愿不強。農村居民收入低，致使對參加農村社會保險只能是心有余而力不足。農村社會保障基金的籌集、運營、監督都存在很多問題。以農村養老為例，陳文滿(2011)指出，我國農村社會養老保險制度的關鍵問題是資金來源缺乏，養老保險基金管理模式不完善，農村社會養老保險基金的管理直接影響到農村社會養老保險事業的發展。因此他提出，要對農村社會養老保險基金進行規范化管理，以實現農村社會養老保險基金的良性運轉。華雯文，范融澤(2011)從農村社會保險基金的現狀出發，總結出農村社保基金的問題，基金沒有獨立預算、收支不明確、權利與責任劃分不清、城鄉間基金差距比較大等。所以農村養老保險基金的改善必須要建立完善的基金管理制度以及監督機制。蒲小紅，成歡(2012)鑒于西部地區新農保人口流動性大、對基金需求增長快、基金波動大的特點，政府應該發行符合農村、農民和農業的債券。為了增強應對風險的能力以及實現農村基金的增值，其利率應該高于銀行利率。

4社會保險基金保值增值建議

4．1完善法律，加強制度的約束力

按照我國的機構設置，各個層次的社保基金管理中心屬于政府的垂直管理部門，又是管征收和發放的社保基金人，既是管理者又是被管理者，雙重身份加大了監督的難度，在信息嚴重不對稱的情況下，資金被借用或挪用的風險加大。另外，作為投保人，相比較資金管理者來看比較分散，委托人與人的力量不對等，委托權容易弱化，委托人對人的有效監督無法形成。因此基于這些因素，應從國家層面制定系統的法律法規來約束各方面主體，以保證社保資金的正常使用。

4．2拓寬信息傳播渠道，減少信息不對稱

個人能從各類社會保險中獲得的好處與參加社會保險時的支付額之間存在信息不對稱，這種信息不充分會使投保人出現“搭便車”的行為;另外逆向選擇也會改變地方政府的一些行為，導致地方政府對基金投資不積極，對投資渠道的擴面不主動等，自己不造血而依靠中央政府輸血。即使是基金有結余的基層政府也不會用盈余來彌補資金缺口。針對在社保基金籌集中的問題，一些學者建議應借鑒他國經驗，開征社會保險稅，稅的強制性、固定性和無償性有助于解決這些問題。

4．3引入激勵與約束的市場機制

社會保險基金市場運行過程中也會存在信息不對稱的情況，例如公司制下的董事長和經理人，經理人直接管理和運行公司，董事長根據當年公司經營狀況對其進行業績考核。把“經理人”引入與到社保基金管理中。把基金的增值情況作為考核“經理人”考核的指標，對其進行監督和激勵。

參考文獻:

［1］楊長漢．社會保險基金保值增值的市場機制［J］．金融天地，2011(11):205．

［2］孔凡偉．社保基金投資運營:歐洲國家如何行動［J］．國際金融，2012(05):25～27．

［3］郭文秀，劉敏．社保基金管理中的委托—風險研究［J］．經濟問題，2008(1):123～125．

［4］金淑彬，蒲曉紅，崔炳瑋．西部地區實施農村社會養老保險體系的難點問題研究經濟縱橫［J］．經濟縱橫，2008(5):73～75．

［5］華雯文，范融澤．我國農村社保基金管理機制存在的問題與出路［J］．經濟縱橫，2011(7):35～37．

［6］蒲小紅，成歡．西部地區新型農村社會養老保險制度水平的評估［J］．經濟理論與經濟管理，2012(8):91～100.

作者:胡佳 單位:西安財經學院行知學院