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摘要:隨著近年來天使投資的迅速發(fā)展,我國(guó)在探索適合國(guó)情的天使投資模式上進(jìn)行了不斷的嘗試,歷經(jīng)了獨(dú)立天使、早期天使機(jī)構(gòu)、企業(yè)機(jī)構(gòu)和政府基金等種種形態(tài),但仍存在許多問題,迫切需要新的發(fā)展方向。通過對(duì)湖北省當(dāng)前天使投資生態(tài)系統(tǒng)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析;并在借鑒美國(guó)相關(guān)做法的基礎(chǔ)上,對(duì)未來打造天使投資生態(tài)系統(tǒng)進(jìn)行淺析;針對(duì)我國(guó)天使投資發(fā)展現(xiàn)狀提出了相關(guān)政策、發(fā)展方向的建議,以期對(duì)我國(guó)天使投資的發(fā)展提供幫助。
關(guān)鍵詞:天使投資;生態(tài)系統(tǒng);組合投資模式;天使投資市場(chǎng)作用;創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)
2015年,總理在政府工作報(bào)告中提出“大眾創(chuàng)業(yè),萬眾創(chuàng)新”的時(shí)代口號(hào),展現(xiàn)出創(chuàng)新型企業(yè)面臨著新的發(fā)展機(jī)遇。2016年《國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十三個(gè)五年規(guī)劃綱要》,明確指出要全面推進(jìn)眾創(chuàng)、眾籌,并指出要依托互聯(lián)網(wǎng)拓寬社會(huì)需求、加強(qiáng)資源共享等。政府的一系列措施引發(fā)了國(guó)家和民眾對(duì)于創(chuàng)業(yè)投資的高度關(guān)注,并在企業(yè)的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)之路上不斷探索,呈現(xiàn)出更加注重天使投資市場(chǎng)自身作用的發(fā)展趨勢(shì),并逐步趨向于建立天使投資生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展新方向。
1湖北省天使投資生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展現(xiàn)狀
近年來,湖北省天使投資蓬勃發(fā)展。政府積極貫徹落實(shí)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)決策部署,引導(dǎo)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)初創(chuàng)企業(yè)的投資,發(fā)展形勢(shì)良好。但與國(guó)內(nèi)其他具有天使投資發(fā)展代表性的省份相比,湖北省在發(fā)揮天使投資市場(chǎng)自身作用方面仍有一定的差距。
1.1政策助力,支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)
從2013年,湖北省政府出臺(tái)的《促進(jìn)高校、院所科技成果轉(zhuǎn)化暫行辦法》;到2014年實(shí)施了《湖北省科技廳深化科技體制改革推進(jìn)“創(chuàng)新湖北”建設(shè)的實(shí)施意見(試行)》的通知;再到2015年推出《深入推進(jìn)科技創(chuàng)業(yè)的十條意見》鼓勵(lì)投資初創(chuàng)企業(yè),支持設(shè)立創(chuàng)業(yè)投資基金。均展現(xiàn)出湖北省以深化科技體制改革為主線、面向大眾創(chuàng)業(yè)的政策方向。于2014年武漢光谷出臺(tái)《關(guān)于建設(shè)創(chuàng)業(yè)光谷的若干意見》等政策,通過龍頭企業(yè)設(shè)立孵化器平臺(tái)為創(chuàng)業(yè)人員提供服務(wù),實(shí)施科技制度創(chuàng)新等等,為湖北省天使投資的發(fā)展提供了政策保障。
1.2不斷推進(jìn)孵化器改造,優(yōu)化創(chuàng)業(yè)環(huán)境
近年來,湖北省孵化器逐步發(fā)展,在追求空間價(jià)值提升的同時(shí),注重營(yíng)造集聚效應(yīng),趨向建立“天使投資人+基金管理者”的雙重身份模式,并逐步呈現(xiàn)出創(chuàng)造“股權(quán)眾籌”的融資新模式。以具有代表性的光谷創(chuàng)業(yè)咖啡和東西湖資本匯為例。光谷創(chuàng)業(yè)咖啡具有獨(dú)特的天天有咖啡、周周有路演、月月青桐的運(yùn)營(yíng)模式,打造了“天使投資平臺(tái)+創(chuàng)業(yè)孵化平臺(tái)+創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)平臺(tái)+創(chuàng)投交流平臺(tái)”的創(chuàng)業(yè)咖啡孵化模式。東西湖資本匯以促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化、推動(dòng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)發(fā)展為工作重點(diǎn),發(fā)揮其孵化器作用;建設(shè)個(gè)性化、功能化的交流空間,打造創(chuàng)業(yè)綜合社區(qū);在湖北省科創(chuàng)天使投資基金與武漢市科創(chuàng)天使投資基金支持下,實(shí)施“大眾創(chuàng)投、定點(diǎn)孵化”。
1.3積極利用互聯(lián)網(wǎng)等新興平臺(tái)
湖北省積極利用“互聯(lián)網(wǎng)+”的思維改造原有創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)業(yè)服務(wù)模式,各省級(jí)孵化器通過開發(fā)APP和網(wǎng)站,形成“線上信息分享、線下匯集資源、后臺(tái)監(jiān)督管理”的方式,促進(jìn)天使投資和創(chuàng)業(yè)企業(yè)的交流,來解決原有創(chuàng)新型企業(yè)創(chuàng)業(yè)服務(wù)存在的“反饋不及時(shí)”、“信息、資源不對(duì)稱”的問題。以光谷咖啡為例,通過在互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)上和阿里創(chuàng)投基金等的信息交流,特別是和小米創(chuàng)投、順為基金等的及時(shí)聯(lián)系,提高了創(chuàng)業(yè)者準(zhǔn)確對(duì)接天使投資人的成功率、發(fā)揮天使網(wǎng)絡(luò)的作用。
1.4與天使投資發(fā)展代表性省份仍有一定差距
湖北省天使投資通過“政府政策+孵化器+建立天使網(wǎng)絡(luò)”的組合模式取得了良好的發(fā)展,但與北京等天使投資發(fā)展形勢(shì)良好地區(qū)仍有一定差距。這些地區(qū)在出臺(tái)對(duì)天使投資方面的鼓勵(lì)政策基礎(chǔ)上,展現(xiàn)出更加注重發(fā)揮天使投資市場(chǎng)自身特點(diǎn)的趨勢(shì)。2012年,江蘇、湖南政府鼓勵(lì)政策明確提出發(fā)展天使投資基金,通過政府讓利、風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償?shù)冗@些方式,支持社會(huì)資本參與到天使投資中。2014年,上海政府引導(dǎo)全民以各類資金形式參與天使投資,鼓勵(lì)通過社會(huì)資本共同建立機(jī)構(gòu)化的天使投資企業(yè),設(shè)立上海市天使投資引導(dǎo)基金擴(kuò)大資金來源。北京海淀區(qū)2013年明確提出,要培育聚集天使投資人,支持小微企業(yè)孵化成長(zhǎng)。著重支持通過線上線下的投融資方式,支持聚集天使投資中介服務(wù)機(jī)構(gòu)和相關(guān)行業(yè)組織,如車庫(kù)咖啡、創(chuàng)投圈。通過天使投資發(fā)展?fàn)顩r良好的代表性省份現(xiàn)狀可以看出,其天使投資都在逐步由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向注重行業(yè)本身特點(diǎn),從而達(dá)到自我協(xié)調(diào)發(fā)展,對(duì)比發(fā)現(xiàn)湖北省在注重天使投資市場(chǎng)自身作用方面仍有一定的差距。
2美國(guó)天使投資發(fā)展歷程———經(jīng)驗(yàn)借鑒
湖北省天使投資目前發(fā)展?fàn)顩r雖然初具規(guī)模,其模式和創(chuàng)業(yè)環(huán)境也在緊跟時(shí)代不斷完善,但因起步晚,發(fā)展的時(shí)間短,想要在建設(shè)天使投資生態(tài)系統(tǒng)的方向上少走彎路,借鑒其他國(guó)家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)是必不可少的。而作為天使投資發(fā)展歷史最為悠久,發(fā)展程度較為完善成熟的國(guó)家———美國(guó),近年來天使投資市場(chǎng)非?;钴S,其發(fā)展現(xiàn)狀及出現(xiàn)的新趨勢(shì)對(duì)湖北省天使投資的發(fā)展具有重要的指導(dǎo)和借鑒作用。
2.1天使投資組織化
從美國(guó)天使投資發(fā)展整體組織形式角度來看,其變化趨勢(shì)是:天使投資越來越從分散的、個(gè)體的投資行為走向有組織的、合作式的投資方式,并且天使團(tuán)數(shù)量逐年增長(zhǎng)。這種形式的優(yōu)勢(shì)在于不僅增加了項(xiàng)目和資金的來源,同時(shí)匯聚了眾多不同行業(yè)背景天使的經(jīng)驗(yàn)和智慧,大大提高了投資的成功率和影響力。在發(fā)展進(jìn)程中,其法律組織與管理結(jié)構(gòu)也經(jīng)歷了從松散型向正式組織化的過渡。這些為美國(guó)的天使投資發(fā)揮其市場(chǎng)本身的效用和供需平衡打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。同時(shí)也說明有組織的投資方式對(duì)建立生態(tài)系統(tǒng)具有重要的推動(dòng)作用。而目前湖北省雖然也出現(xiàn)了一些天使投資團(tuán)體,但畢竟出現(xiàn)的時(shí)間短,影響力甚微,對(duì)湖北省天使投資發(fā)展起的作用也有限。
2.2“天使投資+孵化器+網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)”的天使投資模式
成熟的天使投資生態(tài)系統(tǒng)中包含的天使投資發(fā)展模式必然是多樣化的。各種模式相輔相成,共同推動(dòng)生態(tài)系統(tǒng)不斷自我完善發(fā)展。美國(guó)“天使投資+孵化器+網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)”模式里的利用互聯(lián)網(wǎng)成為發(fā)展的亮點(diǎn)。近年來智能終端設(shè)備的使用量迅速增長(zhǎng),美國(guó)迅速抓住了移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)這個(gè)新增的巨大市場(chǎng)。逐漸天使投資網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)也顯現(xiàn)出來,其在極大程度上解決天使投資人和創(chuàng)業(yè)者間信息不對(duì)稱的問題。同時(shí)美國(guó)將網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)和孵化器相結(jié)合,將互聯(lián)網(wǎng)、風(fēng)險(xiǎn)投資、傳統(tǒng)孵化器功能、多元化經(jīng)營(yíng)控股模式和優(yōu)秀的管理人才融為一體,充分發(fā)揮了信息的有效性,提供了更可靠、廣闊的平臺(tái)。湖北省的天使投資模式也逐漸趨向于組合模式,其組合模式的優(yōu)勢(shì)也在經(jīng)濟(jì)和社會(huì)影響力上逐漸顯現(xiàn)出來。
2.3美國(guó)政府為其天使投資保駕護(hù)航
在美國(guó)天使投資中,美國(guó)政府在其中所起的促進(jìn)作用同樣是至關(guān)重要的。其頒布的稅收優(yōu)惠和財(cái)政補(bǔ)貼政策大大刺激了其天使投資的發(fā)展,并在前期基礎(chǔ)環(huán)境建設(shè)中參與天了使網(wǎng)絡(luò)的構(gòu)建,運(yùn)用現(xiàn)代科技為其保駕護(hù)航。并通過提供創(chuàng)業(yè)培訓(xùn)、專題研討會(huì)和完善服務(wù)體系等方式讓創(chuàng)業(yè)者與現(xiàn)有或潛在的天使投資者之間的交流合作更加密切,實(shí)現(xiàn)信息激勵(lì),達(dá)到降低天使投資人與創(chuàng)業(yè)者之間逆向選擇的效果。而目前湖北省對(duì)于天使投資的相關(guān)政策以及提供的服務(wù)設(shè)施等的支持力度相比起美國(guó)政府則遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。
2.4對(duì)湖北省天使投資發(fā)展的啟示
從美國(guó)天使投資發(fā)展的歷程和趨勢(shì)與湖北省天使投資所處的現(xiàn)狀進(jìn)行比較,發(fā)現(xiàn)建設(shè)湖北省天使投資生態(tài)系統(tǒng)前期要充分發(fā)揮政府的作用;在政策完備并且天使投資環(huán)境相對(duì)成熟的時(shí)候,則更需要對(duì)天使投資市場(chǎng)的相關(guān)組織和模式加以有效改變,以期讓天使投資市場(chǎng)自身的效用得到更好的發(fā)揮,從而達(dá)到天使投資生態(tài)系統(tǒng)能夠通過其自身達(dá)到動(dòng)態(tài)發(fā)展的效果。
3天使投資未來發(fā)展方向———生態(tài)系統(tǒng)
3.1什么是天使投資生態(tài)系統(tǒng)
天使投資生態(tài)系統(tǒng)是指在的一定的社會(huì)背景下,天使投資與創(chuàng)業(yè)環(huán)境構(gòu)成統(tǒng)一整體。在這個(gè)統(tǒng)一整體中,天使投資與創(chuàng)業(yè)環(huán)境之間相互影響、相互制約,同時(shí)在一段時(shí)期內(nèi)相對(duì)處于穩(wěn)定的動(dòng)態(tài)的平衡狀態(tài)。
3.2天使投資生態(tài)系統(tǒng)的發(fā)展趨勢(shì)
創(chuàng)業(yè)環(huán)境是打造此生態(tài)系統(tǒng)的基礎(chǔ),其中各組成成分發(fā)展的好壞直接決定生態(tài)系統(tǒng)中創(chuàng)新型企業(yè)的豐富度。“政府政策+孵化器+建立天使網(wǎng)絡(luò)”的組合投資模式已經(jīng)普遍存在于湖北省天使投資的發(fā)展中,使天使投資生態(tài)系統(tǒng)成為初具一定功能的有機(jī)整體,并且三種成分都越來越趨向于“眾創(chuàng)”,即號(hào)召大眾參與創(chuàng)意創(chuàng)投,集結(jié)所有資源促進(jìn)創(chuàng)業(yè),更加重視和發(fā)揮天使投資行業(yè)固有的市場(chǎng)作用。天使投資是一種長(zhǎng)期性投資,也被稱為“耐心的資本”,具有流動(dòng)性弱的特點(diǎn)。因此,從長(zhǎng)期發(fā)展來看,在天使投資基礎(chǔ)環(huán)境構(gòu)建足夠完善之后,需要更加注重天使投資市場(chǎng)本身的效用,發(fā)揮其自身的供需平衡和動(dòng)態(tài)協(xié)調(diào)能力。逐步由偏向政府主導(dǎo)的天使投資模式轉(zhuǎn)變?yōu)樘焓雇顿Y可以自我調(diào)節(jié)的天使投資生態(tài)系統(tǒng)。
3.3天使投資生態(tài)系統(tǒng)的優(yōu)點(diǎn)
針對(duì)當(dāng)前湖北省由政府主導(dǎo)天使投資發(fā)展的經(jīng)歷而言,仍存在著針對(duì)性不強(qiáng)、信息不對(duì)稱、缺乏增值性服務(wù)和缺乏天使投資熱情等問題。此時(shí)就需要在市場(chǎng)體制建設(shè)逐步完善后,更加注重發(fā)揮天使投資市場(chǎng)本身的作用,促進(jìn)其進(jìn)行自我的良性可持續(xù)協(xié)調(diào)發(fā)展,由被動(dòng)的政府主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)樾袠I(yè)自發(fā)性型,從而使這些問題迎刃而解。旨在把天使投資建設(shè)成為一個(gè)動(dòng)態(tài)可持續(xù)的有機(jī)整體,讓天使投資更加便捷高效。因此,本文認(rèn)為在天使投資不斷逐步發(fā)展的過程中,趨向于打造一個(gè)動(dòng)態(tài)的創(chuàng)業(yè)生態(tài)系統(tǒng)。
4助力天使投資生態(tài)系統(tǒng)———建議
通過分析湖北省天使投資發(fā)展現(xiàn)狀,并與美國(guó)天使投資發(fā)展的比較,可以看出湖北省現(xiàn)階段天使投資的相關(guān)運(yùn)行模式雖然取得了一定的成就,但是仍存在很多問題和需要改進(jìn)的地方,離理想的天使投資生態(tài)系統(tǒng)運(yùn)行狀態(tài)(即發(fā)揮天使投資其固有的市場(chǎng)作用,轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢宰晕艺{(diào)節(jié)的天使投資生態(tài)系統(tǒng))仍有較大的差距。通過總結(jié)前文對(duì)理論和實(shí)例的研究,本部分對(duì)天使投資生態(tài)系統(tǒng)前期的建設(shè)給出了相關(guān)建議。
4.1發(fā)展有組織、合作式的天使投資團(tuán)體方式
天使投資組織的效率性和影響力可以加速建設(shè)天使投資生態(tài)系統(tǒng)。通過分析美國(guó)天使投資發(fā)展歷程可以看出,天使投資人群體已經(jīng)從起初的非正式、零散的形式過渡到高度專業(yè)化、復(fù)雜的組織。因此在總結(jié)國(guó)外成功發(fā)展經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上,湖北省可以支持發(fā)展多方面、多形式的天使投資人組織,通過多種交流形式,全方位整合可以有效利用的資源,構(gòu)筑一個(gè)更有效的創(chuàng)業(yè)企業(yè)與天使投資人交流合作的平臺(tái)。在有效地降低投資風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),通過天使投資組織吸引更多的潛在天使投資人參與投資活動(dòng)。
4.2完善天使投資環(huán)境,實(shí)現(xiàn)天使投資自身發(fā)展價(jià)值
良好的天使投資社會(huì)環(huán)境同樣是打造天使投資生態(tài)系統(tǒng)不可或缺的助力因素。而營(yíng)造良好的天使投資環(huán)境則可以由已經(jīng)具有高素養(yǎng)的天使投資者和發(fā)展較為完善的天使組織在利用其社會(huì)影響力和社會(huì)價(jià)值基礎(chǔ)上,切實(shí)結(jié)合自身經(jīng)歷和經(jīng)驗(yàn)向社會(huì)大眾宣傳天使投資,使社會(huì)大眾樹立正確積極的天使投資認(rèn)識(shí),幫助創(chuàng)新型企業(yè)發(fā)展,做到從社會(huì)中來,到社會(huì)中去,在實(shí)現(xiàn)其價(jià)值的同時(shí),也實(shí)現(xiàn)了天使投資自身發(fā)展的價(jià)值,從而達(dá)到天使投資生態(tài)系統(tǒng)所強(qiáng)調(diào)的自我動(dòng)態(tài)的發(fā)展。
4.3政策助力完善天使投資環(huán)境
政府在天使投資生態(tài)系統(tǒng)前期打造過程中發(fā)揮的作用是不可替代的。因此政府應(yīng)發(fā)揮其積極影響,努力完善天使投資的各方面政策,為其發(fā)展?fàn)I造良好的社會(huì)環(huán)境和市場(chǎng)環(huán)境。
4.3.1社會(huì)誠(chéng)信道德體系方面
在社會(huì)誠(chéng)信道德體系建設(shè)方面,政府是社會(huì)的主導(dǎo)力量,政府應(yīng)充分發(fā)揮其影響作用,在制定具體的措施和制度,加強(qiáng)對(duì)企業(yè)的引導(dǎo)的基礎(chǔ)下,對(duì)社會(huì)誠(chéng)信道德體系進(jìn)行有效強(qiáng)化構(gòu)建,尤其是對(duì)創(chuàng)新型中小企業(yè)的社會(huì)信用體系進(jìn)行強(qiáng)化建設(shè)。除此之外,還要傳授經(jīng)驗(yàn)、培養(yǎng)專業(yè)的天使投資者和幫助天使投資人組建天使團(tuán)體,加強(qiáng)信息共享。
4.3.2法律法規(guī)方面
在法律法規(guī)的建設(shè)方面,政府除了應(yīng)該在天使投資人投資權(quán)益方面,尤其是權(quán)益保障方面出臺(tái)相關(guān)法律制度,更要在保護(hù)私人財(cái)產(chǎn)的現(xiàn)有相關(guān)法律基礎(chǔ)上,進(jìn)行更深層次的完善。并且還應(yīng)該注意對(duì)投資的基金、投資的物權(quán)保護(hù)等的目前已有的或仍有缺失的相關(guān)法律的建立和完善。
4.3.3資本市場(chǎng)環(huán)境方面
在資本市場(chǎng)環(huán)境建設(shè)方面,政府應(yīng)積極推動(dòng)建設(shè)規(guī)范化的、全流通的、多層次的、全國(guó)范圍性的資本市場(chǎng),旨在能夠指引天使投資通過有效的渠道進(jìn)入或退出市場(chǎng)。
5總結(jié)
本文首先通過湖北省天使投資生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展現(xiàn)狀,展現(xiàn)出“政府政策+孵化器+建立天使網(wǎng)絡(luò)”作為湖北省天使投資生態(tài)系統(tǒng)發(fā)展基礎(chǔ)的模式,其生態(tài)系統(tǒng)初具雛形。并通過與美國(guó)天使投資發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)的比較,總結(jié)并借鑒了相關(guān)發(fā)展的啟示和經(jīng)驗(yàn)。論證出應(yīng)逐步由政府主導(dǎo)轉(zhuǎn)向發(fā)揮天使投資自身市場(chǎng)作用,打造成天使投資生態(tài)系統(tǒng)這一重要結(jié)論。本文還對(duì)如何打造生態(tài)系統(tǒng),提出了設(shè)立政府天使投資引導(dǎo)基金、發(fā)展更加有組織、合作式的天使投資團(tuán)體方式、完善天使投資環(huán)境、政府政策方面的建議。本文指出打造天使投資生態(tài)系統(tǒng)的是湖北省天使投資未來發(fā)展方向,旨在通過建立天使投資市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)、發(fā)揮自身價(jià)值的天使投資生態(tài)系統(tǒng),能動(dòng)的推動(dòng)湖北省創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。
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作者:張璐 陳怡如 秦進(jìn)龍 趙世林 單位:武漢科技大學(xué)