天使投資推動湖北創新型企業發展政策
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摘要：隨著近年來天使投資的迅速發展，我國在探索適合國情的天使投資模式上進行了不斷的嘗試，歷經了獨立天使、早期天使機構、企業機構和政府基金等種種形態，但仍存在許多問題，迫切需要新的發展方向。通過對湖北省當前天使投資生態系統現狀及發展趨勢進行分析；并在借鑒美國相關做法的基礎上，對未來打造天使投資生態系統進行淺析；針對我國天使投資發展現狀提出了相關政策、發展方向的建議，以期對我國天使投資的發展提供幫助。
關鍵詞：天使投資；生態系統；組合投資模式；天使投資市場作用；創新創業
2015年，總理在政府工作報告中提出“大眾創業，萬眾創新”的時代口號，展現出創新型企業面臨著新的發展機遇。2016年《國民經濟和社會發展第十三個五年規劃綱要》，明確指出要全面推進眾創、眾籌，并指出要依托互聯網拓寬社會需求、加強資源共享等。政府的一系列措施引發了國家和民眾對于創業投資的高度關注，并在企業的創新創業之路上不斷探索，呈現出更加注重天使投資市場自身作用的發展趨勢，并逐步趨向于建立天使投資生態系統的發展新方向。
1湖北省天使投資生態系統發展現狀
近年來，湖北省天使投資蓬勃發展。政府積極貫徹落實創新創業決策部署，引導創業投資機構加大對初創企業的投資，發展形勢良好。但與國內其他具有天使投資發展代表性的省份相比，湖北省在發揮天使投資市場自身作用方面仍有一定的差距。
1．1政策助力，支持創新創業
從2013年，湖北省政府出臺的《促進高校、院所科技成果轉化暫行辦法》；到2014年實施了《湖北省科技廳深化科技體制改革推進“創新湖北”建設的實施意見（試行）》的通知；再到2015年推出《深入推進科技創業的十條意見》鼓勵投資初創企業，支持設立創業投資基金。均展現出湖北省以深化科技體制改革為主線、面向大眾創業的政策方向。于2014年武漢光谷出臺《關于建設創業光谷的若干意見》等政策，通過龍頭企業設立孵化器平臺為創業人員提供服務，實施科技制度創新等等，為湖北省天使投資的發展提供了政策保障。
1．2不斷推進孵化器改造，優化創業環境
近年來，湖北省孵化器逐步發展，在追求空間價值提升的同時，注重營造集聚效應，趨向建立“天使投資人＋基金管理者”的雙重身份模式，并逐步呈現出創造“股權眾籌”的融資新模式。以具有代表性的光谷創業咖啡和東西湖資本匯為例。光谷創業咖啡具有獨特的天天有咖啡、周周有路演、月月青桐的運營模式，打造了“天使投資平臺＋創業孵化平臺＋創業培訓平臺＋創投交流平臺”的創業咖啡孵化模式。東西湖資本匯以促進科技成果轉化、推動創業企業發展為工作重點，發揮其孵化器作用；建設個性化、功能化的交流空間，打造創業綜合社區；在湖北省科創天使投資基金與武漢市科創天使投資基金支持下，實施“大眾創投、定點孵化”。
1．3積極利用互聯網等新興平臺
湖北省積極利用“互聯網＋”的思維改造原有創新型企業創業服務模式，各省級孵化器通過開發APP和網站，形成“線上信息分享、線下匯集資源、后臺監督管理”的方式，促進天使投資和創業企業的交流，來解決原有創新型企業創業服務存在的“反饋不及時”、“信息、資源不對稱”的問題。以光谷咖啡為例，通過在互聯網平臺上和阿里創投基金等的信息交流，特別是和小米創投、順為基金等的及時聯系，提高了創業者準確對接天使投資人的成功率、發揮天使網絡的作用。
1．4與天使投資發展代表性省份仍有一定差距
湖北省天使投資通過“政府政策＋孵化器＋建立天使網絡”的組合模式取得了良好的發展，但與北京等天使投資發展形勢良好地區仍有一定差距。這些地區在出臺對天使投資方面的鼓勵政策基礎上，展現出更加注重發揮天使投資市場自身特點的趨勢。2012年，江蘇、湖南政府鼓勵政策明確提出發展天使投資基金，通過政府讓利、風險補償等這些方式，支持社會資本參與到天使投資中。2014年，上海政府引導全民以各類資金形式參與天使投資，鼓勵通過社會資本共同建立機構化的天使投資企業，設立上海市天使投資引導基金擴大資金來源。北京海淀區2013年明確提出，要培育聚集天使投資人，支持小微企業孵化成長。著重支持通過線上線下的投融資方式，支持聚集天使投資中介服務機構和相關行業組織，如車庫咖啡、創投圈。通過天使投資發展狀況良好的代表性省份現狀可以看出，其天使投資都在逐步由政府主導轉向注重行業本身特點，從而達到自我協調發展，對比發現湖北省在注重天使投資市場自身作用方面仍有一定的差距。
2美國天使投資發展歷程———經驗借鑒
湖北省天使投資目前發展狀況雖然初具規模，其模式和創業環境也在緊跟時代不斷完善，但因起步晚，發展的時間短，想要在建設天使投資生態系統的方向上少走彎路，借鑒其他國家的發展經驗是必不可少的。而作為天使投資發展歷史最為悠久，發展程度較為完善成熟的國家———美國，近年來天使投資市場非?；钴S，其發展現狀及出現的新趨勢對湖北省天使投資的發展具有重要的指導和借鑒作用。
2．1天使投資組織化
從美國天使投資發展整體組織形式角度來看，其變化趨勢是：天使投資越來越從分散的、個體的投資行為走向有組織的、合作式的投資方式，并且天使團數量逐年增長。這種形式的優勢在于不僅增加了項目和資金的來源，同時匯聚了眾多不同行業背景天使的經驗和智慧，大大提高了投資的成功率和影響力。在發展進程中，其法律組織與管理結構也經歷了從松散型向正式組織化的過渡。這些為美國的天使投資發揮其市場本身的效用和供需平衡打下了堅實的基礎。同時也說明有組織的投資方式對建立生態系統具有重要的推動作用。而目前湖北省雖然也出現了一些天使投資團體，但畢竟出現的時間短，影響力甚微，對湖北省天使投資發展起的作用也有限。
2．2“天使投資＋孵化器＋網絡平臺”的天使投資模式
成熟的天使投資生態系統中包含的天使投資發展模式必然是多樣化的。各種模式相輔相成，共同推動生態系統不斷自我完善發展。美國“天使投資＋孵化器＋網絡平臺”模式里的利用互聯網成為發展的亮點。近年來智能終端設備的使用量迅速增長，美國迅速抓住了移動互聯網這個新增的巨大市場。逐漸天使投資網絡平臺的優勢也顯現出來，其在極大程度上解決天使投資人和創業者間信息不對稱的問題。同時美國將網絡平臺和孵化器相結合，將互聯網、風險投資、傳統孵化器功能、多元化經營控股模式和優秀的管理人才融為一體，充分發揮了信息的有效性，提供了更可靠、廣闊的平臺。湖北省的天使投資模式也逐漸趨向于組合模式，其組合模式的優勢也在經濟和社會影響力上逐漸顯現出來。
2．3美國政府為其天使投資保駕護航
在美國天使投資中，美國政府在其中所起的促進作用同樣是至關重要的。其頒布的稅收優惠和財政補貼政策大大刺激了其天使投資的發展，并在前期基礎環境建設中參與天了使網絡的構建，運用現代科技為其保駕護航。并通過提供創業培訓、專題研討會和完善服務體系等方式讓創業者與現有或潛在的天使投資者之間的交流合作更加密切，實現信息激勵，達到降低天使投資人與創業者之間逆向選擇的效果。而目前湖北省對于天使投資的相關政策以及提供的服務設施等的支持力度相比起美國政府則遠遠不夠。
2．4對湖北省天使投資發展的啟示
從美國天使投資發展的歷程和趨勢與湖北省天使投資所處的現狀進行比較，發現建設湖北省天使投資生態系統前期要充分發揮政府的作用；在政策完備并且天使投資環境相對成熟的時候，則更需要對天使投資市場的相關組織和模式加以有效改變，以期讓天使投資市場自身的效用得到更好的發揮，從而達到天使投資生態系統能夠通過其自身達到動態發展的效果。
3天使投資未來發展方向———生態系統
3．1什么是天使投資生態系統
天使投資生態系統是指在的一定的社會背景下，天使投資與創業環境構成統一整體。在這個統一整體中，天使投資與創業環境之間相互影響、相互制約，同時在一段時期內相對處于穩定的動態的平衡狀態。
3．2天使投資生態系統的發展趨勢
創業環境是打造此生態系統的基礎，其中各組成成分發展的好壞直接決定生態系統中創新型企業的豐富度?！罢撸趸鳎⑻焓咕W絡”的組合投資模式已經普遍存在于湖北省天使投資的發展中，使天使投資生態系統成為初具一定功能的有機整體，并且三種成分都越來越趨向于“眾創”，即號召大眾參與創意創投，集結所有資源促進創業，更加重視和發揮天使投資行業固有的市場作用。天使投資是一種長期性投資，也被稱為“耐心的資本”，具有流動性弱的特點。因此，從長期發展來看，在天使投資基礎環境構建足夠完善之后，需要更加注重天使投資市場本身的效用，發揮其自身的供需平衡和動態協調能力。逐步由偏向政府主導的天使投資模式轉變為天使投資可以自我調節的天使投資生態系統。
3．3天使投資生態系統的優點
針對當前湖北省由政府主導天使投資發展的經歷而言，仍存在著針對性不強、信息不對稱、缺乏增值性服務和缺乏天使投資熱情等問題。此時就需要在市場體制建設逐步完善后，更加注重發揮天使投資市場本身的作用，促進其進行自我的良性可持續協調發展，由被動的政府主導型轉變為行業自發性型，從而使這些問題迎刃而解。旨在把天使投資建設成為一個動態可持續的有機整體，讓天使投資更加便捷高效。因此，本文認為在天使投資不斷逐步發展的過程中，趨向于打造一個動態的創業生態系統。
4助力天使投資生態系統———建議
通過分析湖北省天使投資發展現狀，并與美國天使投資發展的比較，可以看出湖北省現階段天使投資的相關運行模式雖然取得了一定的成就，但是仍存在很多問題和需要改進的地方，離理想的天使投資生態系統運行狀態（即發揮天使投資其固有的市場作用，轉變為可以自我調節的天使投資生態系統）仍有較大的差距。通過總結前文對理論和實例的研究，本部分對天使投資生態系統前期的建設給出了相關建議。
4．1發展有組織、合作式的天使投資團體方式
天使投資組織的效率性和影響力可以加速建設天使投資生態系統。通過分析美國天使投資發展歷程可以看出，天使投資人群體已經從起初的非正式、零散的形式過渡到高度專業化、復雜的組織。因此在總結國外成功發展經驗的基礎上，湖北省可以支持發展多方面、多形式的天使投資人組織，通過多種交流形式，全方位整合可以有效利用的資源，構筑一個更有效的創業企業與天使投資人交流合作的平臺。在有效地降低投資風險的同時，通過天使投資組織吸引更多的潛在天使投資人參與投資活動。
4．2完善天使投資環境，實現天使投資自身發展價值
良好的天使投資社會環境同樣是打造天使投資生態系統不可或缺的助力因素。而營造良好的天使投資環境則可以由已經具有高素養的天使投資者和發展較為完善的天使組織在利用其社會影響力和社會價值基礎上，切實結合自身經歷和經驗向社會大眾宣傳天使投資，使社會大眾樹立正確積極的天使投資認識，幫助創新型企業發展，做到從社會中來，到社會中去，在實現其價值的同時，也實現了天使投資自身發展的價值，從而達到天使投資生態系統所強調的自我動態的發展。
4．3政策助力完善天使投資環境
政府在天使投資生態系統前期打造過程中發揮的作用是不可替代的。因此政府應發揮其積極影響，努力完善天使投資的各方面政策，為其發展營造良好的社會環境和市場環境。
4．3．1社會誠信道德體系方面
在社會誠信道德體系建設方面，政府是社會的主導力量，政府應充分發揮其影響作用，在制定具體的措施和制度，加強對企業的引導的基礎下，對社會誠信道德體系進行有效強化構建，尤其是對創新型中小企業的社會信用體系進行強化建設。除此之外，還要傳授經驗、培養專業的天使投資者和幫助天使投資人組建天使團體，加強信息共享。
4．3．2法律法規方面
在法律法規的建設方面，政府除了應該在天使投資人投資權益方面，尤其是權益保障方面出臺相關法律制度，更要在保護私人財產的現有相關法律基礎上，進行更深層次的完善。并且還應該注意對投資的基金、投資的物權保護等的目前已有的或仍有缺失的相關法律的建立和完善。
4．3．3資本市場環境方面
在資本市場環境建設方面，政府應積極推動建設規范化的、全流通的、多層次的、全國范圍性的資本市場，旨在能夠指引天使投資通過有效的渠道進入或退出市場。
5總結
本文首先通過湖北省天使投資生態系統發展現狀，展現出“政府政策＋孵化器＋建立天使網絡”作為湖北省天使投資生態系統發展基礎的模式，其生態系統初具雛形。并通過與美國天使投資發展特點和趨勢的比較，總結并借鑒了相關發展的啟示和經驗。論證出應逐步由政府主導轉向發揮天使投資自身市場作用，打造成天使投資生態系統這一重要結論。本文還對如何打造生態系統，提出了設立政府天使投資引導基金、發展更加有組織、合作式的天使投資團體方式、完善天使投資環境、政府政策方面的建議。本文指出打造天使投資生態系統的是湖北省天使投資未來發展方向，旨在通過建立天使投資市場自我調節、發揮自身價值的天使投資生態系統，能動的推動湖北省創新型企業的發展。
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作者:張璐 陳怡如 秦進龍 趙世林 單位:武漢科技大學