熱帶農(nóng)產(chǎn)業(yè)投資基金創(chuàng)建途徑
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一、熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展面臨的資金瓶頸分析
海南發(fā)展熱帶農(nóng)業(yè)有著國內(nèi)其它地區(qū)不可比擬的地理優(yōu)勢，但熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展缺乏資金的矛盾卻十分突出，主要表現(xiàn)在以下幾個方面。
（一）財政資金支農(nóng)力度呈現(xiàn)減弱的趨勢
1．財政支出中農(nóng)業(yè)支出比重偏低。2000年以來，海南地方財政加大對農(nóng)業(yè)的扶持力度，財政支出中支援農(nóng)業(yè)撥款從2000年4.74億元上升到2006年11.84億元，增長了2.5倍。問題在于，財政對農(nóng)業(yè)的支援力度趕不上財政支出的增長速度，從而使得財政支出中支農(nóng)比重一直偏低（7%左右）。
2．對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的投入比重減輕。近年來，政府對農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施的投入的絕對額在增大，但從全省城鄉(xiāng)基礎(chǔ)設(shè)施的投入比重看，農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施投入呈現(xiàn)下降的趨勢，而且低于全國平均水平。2000—2010年，農(nóng)村社會固定資產(chǎn)投資總額從23.89億元上升至73.96億元，但農(nóng)村投資占全省社會固定資產(chǎn)投資總比重卻從12.3%下降至5.6%。2010年，全國農(nóng)村投資占全社會固定資產(chǎn)投資的13.2%。海南不到全國平均水平的一半。
（二）信貸資金支農(nóng)力度減弱
2003—2008年，海南農(nóng)業(yè)貸款余額占全省貸款余額比重從7.2%下降至3.3%年，5年內(nèi)下降了近4個百分點。2008年海南低于全國平均水平2.5個百分點。主要原因在于：
1．信貸資金大量外流。2009年末，海南各項存款3175.72億元，各項貸款1940.86億元，存貸差近1234.86億元①。更為嚴(yán)重的是，來自海南農(nóng)村地區(qū)的存款并沒有留在原本就緊缺資金的農(nóng)村地區(qū)，相當(dāng)部分通過郵政儲蓄銀行、農(nóng)業(yè)銀行、農(nóng)村信用社三個渠道流出。其中，后者流出資金42億元，占該機構(gòu)存款總量的33%②。
2．城鄉(xiāng)金融資源分布不均，農(nóng)村金融機構(gòu)大量減少。海南共有金融機構(gòu)1230家。其中，海口和三亞就有363家，其他17個市縣平均每個市縣只有51家金融機構(gòu)，農(nóng)村地區(qū)金融機構(gòu)覆蓋面較低，制約了農(nóng)村經(jīng)濟的發(fā)展。
3．農(nóng)村信用社對農(nóng)業(yè)的支持力度減弱。2001年以來，海南農(nóng)村信用社對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域貸款的絕對額是在上升；而農(nóng)業(yè)領(lǐng)域貸款占農(nóng)村信用社全年貸款余額的比重在近幾年卻呈現(xiàn)下降趨勢。2005年，農(nóng)村信用社對農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的貸款占比達(dá)到62.5%，而2008年卻降至41.1%，3年下降了21.4個百分點。
（三）農(nóng)業(yè)企業(yè)在資本市場融資能力不強
1．農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)上市融資能力不強。目前，海南省農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)達(dá)到154家，其中國家級農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)17家。但是這些龍頭企業(yè)上市融資能力不強，17家國家級農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)中僅有3家上司公司（羅牛山、海南橡膠和神龍大豐）。作為農(nóng)業(yè)大省，海南農(nóng)業(yè)上市公司占全國農(nóng)業(yè)上市公司的3.6%③，充分說明了海南農(nóng)業(yè)企業(yè)在證券市場的融資能力不強。
2．農(nóng)產(chǎn)品期貨市場衰敗。早在1993年11月，海南就成立了中商期貨交易所，以白沙糖、棕櫚油、橡膠、可可、咖啡等熱帶農(nóng)產(chǎn)品交易為主。1996年，交易額為2.2萬億元，占全國期貨交易的26%[3]。但1999年，期貨交易所被撤銷，其它期貨經(jīng)紀(jì)公司也紛紛撤出海南市場，海南農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場開始衰敗。
二、設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的可行性分析
（一）設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的重要性
1．著眼于熱帶農(nóng)業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。在建設(shè)國際旅游島的背景下，熱帶農(nóng)業(yè)在海南經(jīng)濟中將占據(jù)重要地位。一是發(fā)展熱帶現(xiàn)代農(nóng)業(yè)已上升到國家戰(zhàn)略。要將海南建設(shè)成為我國“熱帶現(xiàn)代農(nóng)業(yè)基地”。二是熱帶現(xiàn)代農(nóng)業(yè)是海南經(jīng)濟的重要組成部分。農(nóng)業(yè)占GDP的比重達(dá)到26.3%，在全國居首。三是與全國其它地區(qū)相比，熱帶現(xiàn)代農(nóng)業(yè)擁有不可比擬的地理和環(huán)境優(yōu)勢。
2．有效解決熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展中的資金“瓶頸”。海南金融業(yè)發(fā)展滯后嚴(yán)重束縛了熱帶農(nóng)業(yè)的融資渠道。設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，就是要集合各方資金解決熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展的“瓶頸”，不僅可以有效解決熱帶農(nóng)業(yè)融資難的問題，而且對于重建海南資本市場融資平臺具有重要意義。
3．有效解決農(nóng)民融資難，促進(jìn)農(nóng)民增收?！笆濉逼陂g，海南提出力爭實現(xiàn)城鄉(xiāng)居民收入倍增。為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，就必須把熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展放在重要位置。設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，不僅可以有效解決農(nóng)民融資難的問題，更重要的是能促進(jìn)農(nóng)民增收。
（二）設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實需求
1．熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展需要大量的資金投入。對全省冬季瓜菜生產(chǎn)流動資金需求統(tǒng)計，按每畝投資2000元計，全省300萬畝瓜菜種植面積共需生產(chǎn)資金60億元①，這需要提供大量的資金支持。
2．農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)發(fā)展需要充足的資金支持。龍頭企業(yè)是農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化的先鋒，海南農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的數(shù)量增多，但海南對農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)的扶持力度不夠。從2002年開始海南每年有1000萬元支持農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，到2009年仍是1000萬元，7年來扶持資金沒有增加。而浙江省每年的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化扶持資金達(dá)到1億元，廣西也達(dá)到5000萬元。與之相比，海南的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化扶持資金明顯不足。
3．完善農(nóng)業(yè)投融資體制的需要。與產(chǎn)業(yè)投資基金相比，債券要按期還本付息、股票發(fā)行門檻較高，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的進(jìn)入比較簡便，并且作為“股權(quán)投資”，能夠與農(nóng)業(yè)企業(yè)生死與共，有利于熱帶農(nóng)業(yè)的發(fā)展。解決熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展資金不足的問題，迫切需要設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，并由此不斷完善農(nóng)業(yè)投融資體制。
（三）設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的現(xiàn)實基礎(chǔ)
1．中央政策鼓勵設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金。黨的十七屆三中全會就提出要“創(chuàng)新農(nóng)村金融體制，放寬農(nóng)村金融準(zhǔn)入政策”。2009年中央一號文件提出“有條件的地方可成立政策性農(nóng)業(yè)投資公司和農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。2010年中央一號文件又提出“建立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金”。中央對于設(shè)立農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金的支持力度不斷加大。
2．熱帶農(nóng)業(yè)在全國具有不可比擬的特殊優(yōu)勢。海南作為我國唯一的熱帶省份，發(fā)展熱帶農(nóng)業(yè)擁有與其它省份不可比擬的特殊優(yōu)勢。一是海南種植期長，一年四季都能進(jìn)行農(nóng)業(yè)生產(chǎn)活動，而且適宜種植的熱帶農(nóng)產(chǎn)品品種相當(dāng)廣泛。二是海南擁有全國一流的生態(tài)環(huán)境，為海南發(fā)展符合國際標(biāo)準(zhǔn)的綠色農(nóng)業(yè)、低碳農(nóng)業(yè)提供了有利條件。三是經(jīng)過長期的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)實踐，海南農(nóng)民掌握了豐富的熱帶農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和運銷經(jīng)驗。
3．國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)投資基金的成功經(jīng)驗值得借鑒。2009年9月北京農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金注冊完畢，基金擬募集規(guī)模為10億。2010年1月，河南農(nóng)業(yè)開發(fā)產(chǎn)業(yè)投資基金成立，基金總規(guī)模為48億元人民幣。這兩支農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立，為海南設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金提供了寶貴經(jīng)驗。
4．利用中央給予海南的專項補助，支持設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金。建設(shè)國際旅游島，中央給予海南多方面的政策支持，在農(nóng)業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施投入方面，安排中央預(yù)算內(nèi)投資和其他中央專項投資時，賦予海南省西部大開發(fā)政策。在資金方面，中央財政在一定時期內(nèi)對海南國際旅游島的建設(shè)發(fā)展給予專項補助。這些資金可以部分用作熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的引導(dǎo)資金。
三、熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的設(shè)立
（一）明確基金發(fā)起人與資金來源
一是確定基金發(fā)起人。建議由海南省發(fā)展控股、海南農(nóng)墾等共同發(fā)起設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金。二是明確資金來源。建議以政府財政資金作為熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的“引導(dǎo)資金”，支持以國有大型企業(yè)為主導(dǎo)，發(fā)起成立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，并廣泛吸收金融機構(gòu)、民間資本和國際資本等社會閑置資金。
（二）確定基金的募集方式
基金的募集方式主要有公募和私募兩種。由于農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資具有高風(fēng)險性，而且對資金要求具有長期性和穩(wěn)定性。建議熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金采取私募發(fā)行的方式籌措資金。
（三）基金的規(guī)模與類型
1．確定熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的規(guī)模。農(nóng)業(yè)生產(chǎn)成本較高，在對熱帶農(nóng)業(yè)項目進(jìn)行投資時，單個項目所需資金就很大。第一，建議熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模為60億元人民幣。分四年四期募集，每期15億元人民幣。第二，建議出資方式以人民幣承諾出資。出資人達(dá)成協(xié)議后，首次出資額為承諾投資總額的20%；其余部分根據(jù)基金的注資通知書在10個工作日內(nèi)將各自應(yīng)繳納的出資額匯入基金指定賬戶。所有出資額在4年內(nèi)繳足。
2．明確基金類型。在國內(nèi)現(xiàn)行法律框架下，產(chǎn)業(yè)投資基金主要有公司型、契約型和合伙型。根據(jù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的投資特點與各種類型基金的優(yōu)缺點，建議熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金采用契約型的。
（四）基金的交易方式
根據(jù)農(nóng)業(yè)投資的特點，建議采用封閉式方式設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金，封閉期限10~15年。
（五）基金管理人與托管人
建議成立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司，聘請具備金融、賬務(wù)和農(nóng)業(yè)綜合從業(yè)背景的人才作為基金管理人。結(jié)合海南熱帶農(nóng)業(yè)發(fā)展的實際情況，農(nóng)業(yè)銀行與農(nóng)業(yè)的聯(lián)系最為密切，建議由中國農(nóng)業(yè)銀行作為基金托管人。
四、熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的運行
（一）明確熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資方向
1．投資領(lǐng)域：高科技農(nóng)業(yè)、生態(tài)農(nóng)業(yè)、休閑農(nóng)業(yè)、旅游農(nóng)業(yè)及農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化等，帶動農(nóng)村經(jīng)濟向規(guī)?；⒓s化、產(chǎn)業(yè)化發(fā)展、走上一條高端、高效、高科技的新路。
2．投資項目：農(nóng)業(yè)食品深加工與制造業(yè)項目；生物農(nóng)業(yè)和優(yōu)勢農(nóng)產(chǎn)品繁育及生產(chǎn)基地建設(shè)項目；生物能源、生物質(zhì)原材料種植與加工、制造項目；南藥及生物藥物種植與加工、制造項目；新興農(nóng)用生產(chǎn)資料制造和涉農(nóng)服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)項目等。
3．投資企業(yè)：主要投資于海南省內(nèi)具有高成長性的未上市的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)，以及投資于省內(nèi)或與海南相關(guān)的已上市的農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化及關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。
（二）熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資過程
一是尋找和篩選農(nóng)業(yè)投資項目。二是選擇適當(dāng)?shù)姆椒?，?zhǔn)確評估與選擇農(nóng)業(yè)投資項目。三是根據(jù)評估，作出投資決策與投資安排。建議熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金原則上不以控股為目的，投資所占項目企業(yè)的股權(quán)比例一般不高于30%；對單一項目投資原則上不低于五千萬元人民幣。
（三）熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的投資管理
1．確定基金投資管理模式。在契約型組織形式下，熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金實行委托管理，建立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金管理公司和專業(yè)管理團隊，把基金的全部資產(chǎn)委托給基金管理公司進(jìn)行投資管理。
2．完善基金管理公司的法人治理結(jié)構(gòu)。熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金可以考慮設(shè)立由全體基金持有人組成的基金持有人大會，并設(shè)立常設(shè)機構(gòu)，決定基金管理人的選擇、退任、改任、基金結(jié)構(gòu)變更、基金續(xù)期、特別重大的投資決策等事項。同時，成立投資決策委員會，作為基金投資運作的最高決策機構(gòu)，由基金持有人、公司董事和高管以及外聘專家組成，批準(zhǔn)涉及利益沖突的投資項目、界定投資項目交易費用、評估投資項目的公允價值等。
3．建立健全基金管理的激勵與約束機制。一是借鑒證券投資基金和有限合伙產(chǎn)業(yè)投資基金報酬機制的設(shè)計辦法，設(shè)計基金的報酬。二是建立對基金管理公司的約束機制。三是建立對被投資企業(yè)的約束機制。
（四）熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的退出方式
熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金只有在出現(xiàn)以下兩種情況時才會選擇退出：一是所投資的農(nóng)業(yè)企業(yè)在基金所預(yù)期的時間內(nèi)達(dá)到了它的預(yù)期投資目標(biāo)，產(chǎn)業(yè)投資基金為了最終實現(xiàn)這種預(yù)期目標(biāo)而選擇退出；二是所投資的企業(yè)在預(yù)期的時間內(nèi)沒有達(dá)到預(yù)期投資目標(biāo)或者企業(yè)陷入困境，產(chǎn)業(yè)投資基金為了減少損失、控制風(fēng)險，也會選擇退出。產(chǎn)業(yè)投資基金退出的方式主要公開上市（IPO）、股權(quán)出售、管理層收購（MBO）和破產(chǎn)清算四種[4]。熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金可以根據(jù)項目運作情況選擇適當(dāng)方式退出。
五、設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的政策建議
（一）做好設(shè)立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金的籌備工作
一是成立熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金籌備小組。由省政府協(xié)調(diào)，組織各相關(guān)部門，組建熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金領(lǐng)導(dǎo)小組。二是利用財政專項資金引導(dǎo)支持基金設(shè)立。參照河南農(nóng)開基金的做法，利用國家與省財政專項資金，分4年，每年向基金管理公司提供2億元人民幣的支持，作為熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金募集的政府引導(dǎo)資金。
（二）加強省內(nèi)中小企業(yè)信用擔(dān)保體系建設(shè)
一是做大做強政府信用擔(dān)保機構(gòu)。對于現(xiàn)有19家政府信用擔(dān)保機構(gòu)，根據(jù)國際旅游島建設(shè)的重點支持產(chǎn)業(yè)，鼓勵其提供信用擔(dān)保，并出臺相關(guān)政策支持其做大做強。二是鼓勵發(fā)展商業(yè)性信用擔(dān)保機構(gòu)。積極鼓勵民間資本設(shè)立商業(yè)性信用擔(dān)保機構(gòu)。省級政府通過減免稅費等優(yōu)惠政策，積極引導(dǎo)民間資本加入到信用擔(dān)保機構(gòu)中去。三是加強政府信用擔(dān)保機構(gòu)、商業(yè)性信用擔(dān)保機構(gòu)和金融機構(gòu)的合作，建立中小企業(yè)誠信制度。
（三）政府要加大財稅等政策支持力度
一是支持熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金投資的企業(yè)上市。對省內(nèi)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)，優(yōu)先安排上市。二是放寬資本收益方面的政策。比如對熱帶農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)投資基金投資農(nóng)業(yè)的收益延長免稅時間；減免基金創(chuàng)立初期的企業(yè)所得稅；減免基金向投資者分配股息、紅利后所要繳納的稅收。三是大力支持海南發(fā)展農(nóng)產(chǎn)品期貨交易市場。充分利用海南省產(chǎn)權(quán)交易所，適時組建熱帶農(nóng)產(chǎn)品期貨交易所。
（四）加強基金管理人才隊伍建設(shè)
利用建設(shè)國際旅游島的機遇，按照《海南省中長期人才發(fā)展規(guī)劃綱要（2010-2020年）》的總體要求，加強基金管理人才隊伍建設(shè)，培養(yǎng)高水平的基金管理從業(yè)人員。一是吸引國內(nèi)外基金管理人才。二是充分利用省內(nèi)高校和科研院所，培養(yǎng)所需的基金管理人才。三是對于引進(jìn)的基金管理人才，享受引進(jìn)高層次人才方面的優(yōu)惠政策。
