銀行理財業務新增長點探索
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在經歷3年過渡期后，資管新規于2022年正式實施，我國理財市場迎來全面凈值化運行時代。近日，銀行業理財登記托管中心發布的《中國銀行業理財市場年度報告（2021年）》（以下簡稱《報告》），回顧了資管新規發布以來我國銀行業理財市場的改革與發展。《報告》指出，銀行理財行業在總體平穩增長的基礎上，實現了回歸本源、結構優化、提質增效的良好改革效果。截至2021年底，銀行理財市場規模達到29萬億元，同比增長12.14%。普益標準認為，資管新規正式實施后，資管市場競爭壓力將進一步擴大。展望2022年，在全新的監管環境下，銀行理財在持續發力“固收+”產品的同時，將進一步探索差異化的產品線布局。受限于監管約束和自身稟賦的不足，代銷或將成為中小銀行的業務發展方向。
一、“固收+”將成發展主流銀行理財探索差異化布局
資管新規過渡期內，銀行理財逐步形成了以固收類產品為主，混合類、權益類產品為輔的產品體系。在銀行理財產品譜系更加完整的同時，各類機構也開始根據自身資源稟賦和發展戰略定位，探索差異化的產品線布局。普益標準調查顯示，從2021年各類機構存續理財產品類型來看，固定收益類產品依舊是目前銀行理財最主要的產品類型，占全部存續理財產品數量的92%。在固定收益類產品中，“固收+”產品數量較2021年顯著增加。“從產品體系方面來看，預計‘固收+’產品將成為今年發展主流。”普益標準研究員茍海川對《金融時報》記者說。資管新規實施后，凈值化運作成為發展趨勢。同時，貨幣基金、傳統理財等產品收益也將持續下滑。茍海川認為，“‘固收+’產品的風險和收益均比較適中，符合現階段銀行理財投資者的投資偏好。”隨著金融理財產品競爭日益激烈，各銀行機構開始尋求差異化發展，紛紛發行特色產品，充分滿足特定投資偏好客群的需求。近兩年，以主題概念、主題行業等為主打的理財產品逐步涌現。“小到各種節日、活動，大到國家宏觀經濟政策走勢，銀行都會發售相關的主題理財產品。”茍海川說，“目前較為火爆的有‘綠色’‘ESG’‘大灣區’等主題概念及主題行業的理財產品。”《金融時報》記者了解到，2021年，特色產品數量較2020年顯著增加。環境、社會和公司治理（ESG）凈值型產品數量從2020年的56款攀升至2021年的133款。值得注意的是，隨著我國人口老齡化程度不斷加深，養老理財市場正在不斷擴容，該類產品創新有望持續推進。“下一步，與特定行業產業有關的這些主題理財產品會越來越多，理財產品投資領域會更加細分，更加專業。”招聯金融首席研究員董希淼對《金融時報》記者說。同時，董希淼認為，主題理財產品不能只是炒作概念、玩噱頭。投資者在投資理財產品時，也不能因為“主題”而投資，一定要根據自己的風險承受能力、可投資資金等要素進行理性選擇。
資管新規過渡期結束后，資管行業的發展進入了新階段。“中小銀行受限于自身體量、投研能力等不足，在理財產品的發行方面愈發力不從心。”普益標準認為，在全新的監管時代下，通過產品代銷方式獲取中間業務收入，或將成為中小銀行新的業務增長點。資管新規與理財新規均明確規定，商業銀行應當通過具有獨立法人地位的子公司開展理財業務；暫不具備條件的，商業銀行總行應當設立理財業務專營部門，對理財業務實行集中統一經營管理。“對于理財產品規模小于1000億元的中小銀行而言，成立理財子公司并不是最佳選擇。”董希淼對《金融時報》記者說，“中小銀行應盡快提升理財產品銷售能力，打造成為理財產品的綜合超市。”普益標準認為，中小銀行在發展代銷業務方面更具有優勢，有望成為理財產品代銷市場的主力。一方面，理財產品銷售尚未對互聯網代銷平臺、券商、基金公司開放，中小銀行可以提前進行業務布局；另一方面，部分中小銀行具有較明顯的區域優勢，區域客戶信任度高，有利于代銷業務的穩定開展。根據普益標準的調查數據，在目前開展代銷業務的71家商業銀行中，城商行和農商行的占比總和高達74.65%。普益標準認為，未來，中小銀行需要優化銷售流程、拓展銷售渠道、配備專業人員，并從多維度篩選代銷產品，結合銀行自身定位及產品線，構建代銷產品篩選體系，更好地服務當地客戶，形成競爭優勢。同時，《報告》顯示，資管新規發布后，為助力理財市場的轉型發展，銀行業理財登記托管中心著力建設完善理財產品中央數據交換平臺，共建理財行業統一數據交換標準。董希淼建議，中小銀行應充分利用該平臺的優勢，提升自身代銷能力。“一方面，中小銀行應該加快跟中央數據交換平臺進行對接，建好自己的理財產品代銷系統；另一方面，加快培養理財經理、理財顧問，提升專業的銷售能力。”董希淼說。
三、理財子公司持續擴容參與主體更加多元
新年伊始，銀行理財子公司的團隊就迎來了新成員。1月7日，浦發銀行發布公告稱，全資子公司浦銀理財有限責任公司獲準開業。這是2022年首家開業的銀行理財子公司，也是第8家開業的股份制銀行理財子公司。近年來，子公司制改革穩步推進，銀行成立理財子公司的熱情高漲。2018年12月至今，監管部門堅持“成熟一家，批準一家”的原則，已批準29家理財公司籌建，其中25家獲批開業。普益標準認為，隨著大中型銀行陸續完成理財子公司的布局，未來將有更多中小銀行發起設立銀行理財子公司。據《金融時報》記者了解，2021年，北京銀行、烏魯木齊銀行、西安銀行、貴陽銀行等宣布擬成立全資理財子公司，開展銀行理財業務。同時，也有部分無法成立理財子公司的中小銀行抱團取暖，擬通過合資的方式獲取理財子公司牌照。“建議采取措施支持有能力的中小銀行設立理財子公司，增強理財產品的研發和銷售能力，更好地滿足中小銀行的客戶需求，縮小理財領域的‘馬太效應’。”董希淼建議。具體來看，“可以研究探索支持多家中小銀行共同發起設立理財子公司以及探索支持中小銀行與外部合作機構聯合發起設立理財子公司等模式。”董希淼表示，“對于農村中小金融機構，比如農商行、農信社，可以探索由省聯社牽頭發起設立理財子公司。”普益標準認為，未來，理財子公司一方面需要進一步豐富產品體系，吸引更多的客戶和資金；另一方面需要提升自身的投研能力，在提升理財產品整體收益水平的同時，盡可能減少凈值波動。
作者:張冰潔 單位:金融時報
