企業對私募股權投資基金的會計核算

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摘要：隨著中國資本市場的飛速進展，國內企業參與有限合伙私募股權投資基金呈現逐步增多的趨勢，由于有限合伙制企業不同于普通公司制企業，無論從會計核算還是財務管控都不能簡單套用以往的模式，本文將針對有限合伙私募股權投資基金的會計核算和財務管控進行分析探討。

關鍵詞：企業；私募股權投資基金；會計核算；財務管控

一、企業對私募股權投資基金投資方式

(一)私募股權投資基金定義

私募股權基金簡稱PE，指專門從事私人企業(非上市公司)或者可能進行私人化的公眾公司(上市公司)的股權，或與股權相關的債權(準股權)投資的封閉型私募集合投資工具。在交易實施過程中附帶考慮了將來的退出機制，即通過上市、兼并并購或管理層回購等方式，出售持股獲利。私募股權投資基金具有非公開發行、權益型投資、流動性低、投資期限長、透明度低、提供增值服務、退出渠道多元化等特征。私募股權基金形式主要有公司制、信托制和有限合伙制三種。由于有限合伙制私募股權基金具有設立程序簡潔便利，具有高效集中的管理優勢、靈活的激勵機制和資本制度等收優勢，使其成為私募股權投資領域中投資者的首選。有限合伙制私募股權基金就是一種以有限合伙形式成立的私募股權基金，基金管理人以少量出資擔任普通合伙人(GP)承擔無限責任，全面負責企業的運營和決策，投資者作為有限合伙人(LP)根據合伙協議的約定投入資金，不負責企業運營事務，但保有對企業運營的監督權利，雙方按照合伙協議的約定分享收益，基金管理人(GP)同時收取一定的管理費。

(二)對有限合伙私募股權投資基金的投資方式

根據企業在有限合伙私募股權投資基金設立時是否主導，可以將投資的方式分為主動發起設立私募股權投資基金和參與私募股權投資基金。

1.發起設立私募股權投資基金

企業根據業務布局，作為發起人引入投資者發起設立私募股權投資基金，主導基金的募、投、管、退全流程，一般在基金LP和基金管理公司GP中均有出資，在基金管理人的投資決策委員會里中擁有席位。在籌備期間編撰基金募集說明書，進行產業論證并篩選符合投資要求的高質量投資標的，尋找合格投資者，形成基金的投資方案并完成相關注冊登記事宜；在投資階段，對基金的投資決策產生重大影響甚至控制項目的投出；主導基金的各項會議并完成相關事項的決策；控制基金的退出節奏及收益分配等。

2.參與私募股權投資基金

作為投資人參與到私募股權投資基金中，僅在基金LP中出資，或基金LP和GP中均有出資但未參與基金的決策，對基金無重大影響，通過獲取最終分配獲利。參與基金的目的主要是作為財務投資人獲取基金中股權投資的增值收益。

二、對有限合伙私募股權投資基金的會計核算

(一)準則依據

《企業會計準則第33號——合并財務報表》(以下簡稱“33號準則”)規定“合并財務報表的合并范圍應當以控制為基礎予以確定。”控制，“是指投資方擁有對被投資方的權力，通過參與被投資方的相關活動而享有可變回報，并且有能力運用對被投資方的權力影響其回報金額。”運用在有限合伙企業后體現在以下幾個方面：1.設立有限合伙企業的目的是什么。2.明確知道有限合伙企業的相關活動并及時根據相關活動制定相應的對策。3.有限合伙人享有哪些權利，其本省是否具備指導該企業相關活動的能力。4.合伙人是否通過參與有限合伙企業的經營管理活動后其他合伙人是否可以從中獲得相應的可變回報。5.合伙人的能力是否跟有限合伙企業的要求有著高度的吻合度。6.合伙人是否可以較好的處理與其他合伙人的關系。

(二)會計核算

結合會計準則中控制三要素，對私募股權投資基金進行分析。由于投資是私募股權投資基金最核心的業務活動，因此作為對投資擁有最終決策權的“投資決策委員會”是該企業最重要的經營決策機構。根據該基金的決策機制確認核算方式。

1.若企業能夠單方面主導私募股權投

資基金的投資決策，依據會計準則應將該基金納入合并報表范圍。若企業在該基金決策機構占半數以上的表決權，且其他方無一票否決權，一般認為企業對基金擁有控制權，應將基金納入合并報表范圍；若《合伙協議》中約定企業為劣后級受益人，在基金遭受損失時，其財產用于優先級受益人的補償或優先級受益人僅取得固定比例的分紅時，一般認為企業對可變回報承擔的風險和享有的回報承擔的風險超過了起持股比例，一般認為對基金擁有控制權；若企業在基金設立時對其投資范圍進行了限定，僅可投資于發起人設定的范圍內，即使在投委會中未過半數，也應綜合判斷可對基金進行控制并納入合并范圍。

2.若企業無法單方面主導私募股權投資基金的投資決策，但能夠對其投資決策產生重大影響，則認定為對該項投資具有重大影響，應對其對其進行權益法核算。當企業對基金投資后，在基金的投委會或類似決策機構中擁有席位時，通過判斷無法對該基金實施控制，且可獲取可變回報，通常認為企業對該基金進行共同控制或具有重大影響，計入長期股權投資，用權益法核算。如《合伙協議》中約定投資決策所議事項需全體委員一致通過。

3.若企業無法單方面主導私募股權投資基金的投資決策，且不能對其投資決策產生重大影響，則應將該投資計入可供出售金融資產核算。企業投資后，其他方對該項投資有回購或轉讓，且保證企業可獲得固定收益，即使企業在投委會等決策機構中有席位，也不判定對該項投資具有重大影響，應該將其計入可供出售金融資產核算，以取得的分紅確認收益。

三、對有限合伙私募股權投資基金的財務管控

企業對有限合伙私募股權投資基金出資后，應根據對基金的控制程度對基金進行分類管控：

(一)發起基金

針對企業發起設立的基金，企業的控制力相對較強，可主導基金的全流程，可從以下幾方面進行財務管控：

1.實行財務人員外派

對于公司可控制或具有重大影響的私募股權投資基金，通過財務集中或外派財務人員對基金進行財務管控。基金不設置獨立的財務部門，發起設立企業對基金的財務進行管理，參照企業的財務流程，優點是企業可完全控制基金的財務活動，缺點是隨著基金業務拓展及財務工作復雜程度增加，無法滿足基金發展的需求；企業向基金外派財務人員，其人事關系、績效考核和薪酬福利均在企業，財務人員定期向企業財務負責人匯報，使得企業能夠全方位掌控基金的財務。

2.建立財務考核評價體系

建立針對已投出私募股權投資基金的財務評價體系，包括投資指標、收益指標、利潤指標等。投資指標包括實際出資占年度計劃比值、特定領域投資總額占比等；收益指標包括公允價值增長額、項目內部收益率、現金分紅等；利潤指標主要指年度內實現的凈利潤。根據基金的投資目的，對指標進行賦權后考核評價。

(二)參與的基金

針對企業參與的基金，由于多數對該基金沒有重大影響，對基金的財務管控力度不足，主要包括定期查閱財務報告、開展財務盡調等，對基金的運行情況、項目收益率進行對比分析，針對發現的問題及時反饋，在項目退出后督促基金及時分紅。

四、結束語

總之，有限合伙私募股權投資基金在中國資本市場有著重要的意義，能改善企業融資環境，促進產業發展。企業無論是主動發起還是作為財務投資人參與，都需要依據《合伙協議》等對其進行實質性判斷，并不斷完善財務管控手段，降低財務風險。

參考文獻：

[1]江猛.私募股權投資基金的發展建議[J].新金融世界，2017-1，28-31.

[2]趙娜.論有限合伙制私募股權投資基金的優越性[D].中國政法大學，2012.

作者：邵志燊 單位：中船投資發展有限公司