建筑工程PPP項目財務風險控制探析

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摘要：在平衡公共利益維護、私人投資利益維護以及降低政府財政支出壓力等多方利益關系上，實施公益性建筑工程的ppp投資模式符合時展的需求。在建筑工程PPP項目發展的過程中，財務風險控制是其中的重要環節，也是當前管理相對薄弱并容易引發項目投資失敗的因素。在建筑工程PPP項目的財務風險控制中常見問題包括前期融資方案設計缺乏科學性、建設階段各節點的資金運用管控能力不強、缺乏完善的償還資金籌劃計劃。為推動建筑工程PPP項目的可持續發展，從而更好地維護各相關者的利益，需要推動前期融資方案改進設計、強化對資金運用的全流程監管、合理安排資金償還計劃。

關鍵詞：建筑工程PPP項目；融資；財務風險

一、引言

建筑工程尤其是大型建筑工程一般具有投資大、投資周期長以及回報周期長等特點，而在多種類型的建筑工程中具有公益性的項目既有一般建筑工程的特點，也有其特殊性。例如，公益性建筑工程項目一方面具有投資大、投資周期長的共性特點，另一方面還具有項目回報率相對較低、項目利益關系更為復雜等特點。因此，對于具有公益性的建筑工程項目多數社會企業不愿意承擔，從而加劇了政府供給的壓力。針對上述情況，近年來我國政府提出了政府和社會資本合作（PPP）的模式，從而在減少政府直接進行資源配置的前提下，維護了公共利益與增加了社會企業的新投資渠道。但是，由于建筑工程PPP項目所涉及的利益相關方較多。因此，加強對建筑工程PPP項目的財務風險控制就尤為重要。

二、建筑工程PPP項目財務風險控制特殊性與常見問題

（一）建筑工程PPP項目財務風險控制特殊性

1.參與方多復雜性強增加財務風險控制難度

建筑工程PPP項目參與方可以分為政府、金融服務企業與具體工程項目參與企業，在上述三大類參與方中又細分為眾多的具體參與方。參與方的多樣性使得財務風險控制活動涉及的具體單位較多，每一個單位是否配合、是否具有較高的財務管控能力，都將直接影響到整個建筑工程PPP項目財務風險控制的成敗。所以，參與方的多樣性，必然導致財務風險控制活動風險管控的復雜性，從而加劇財務風險控制風險管控的難度。

2.受政府影響大增加財務風險控制難度

建筑工程PPP項目雖然有社會企業的參與且存在社會企業出資比例大于政府部門的現象，但是，該類項目的公益性與政府主導性的本質并沒有改變。因此，在建筑工程PPP項目中政府仍然有著十分重要的角色，而這一角色在財務風險控制中也同樣存在。所以，建筑工程PPP項目財務風險控制也深受政府的影響。

3.資金償還的不確定性因素眾多

在建筑工程PPP項目財務風險控制中資金償還是十分重要的階段，也是出現財務風險事件最為頻繁且危害性較大的階段。在建筑工程PPP項目財務風險控制的資金償還階段，存在的主要特點是不確定性因素眾多，從而使得風險管控存在較大的難度。資金償還的不確定性因素眾多，主要體現在違規操作可能導致資金償還出現問題，貪腐行為可能導致資金償還出現問題，計劃以外的客觀環境變化可能導致資金償還出現問題。

（二）建筑工程PPP項目財務風險控制常見問題

1.前期融資方案設計缺乏科學性

建筑工程PPP項目財務風險控制與其前期的融資方案密切相關，若前期設計的融資方案具有較高的可操作性與合理性，將直接提升后續的財務安全性，反之將增加財務風險。在建筑工程PPP項目財務風險控制中前期融資方案設計缺乏科學性是較為常見的問題，具體表現為：一是，對融資方案內容的合理性評估“止于表面”；二是，融資方案內容實施可行性（執行難度）的評估缺失；三是，融資方案內容執行的成本評估呈現“散點化”，缺乏全面性。

2.建設階段各節點的資金運用管控能力不強

建設階段各節點的資金運用管控能力不強，降低PPP資金的使用效率也是財務風險管理問題的突出表現。例如，在某道路建筑項目建設階段的融資資金使用情況來看，項目公司未能夠較好的把控建設階段各節點的資金運用效率，導致資金的應用并未達到預期效果并產生追加資金的需求，最終進一步加劇項目的財務風險。

3.缺乏完善的償還資金籌劃計劃

在建筑工程PPP項目中有大量的資金以債權融資方式獲得，而這部分資金也是企業必須優先償還的借款。在建筑工程PPP項目中大量的企業在償還融資資金時確定了“確定先還款后分紅原則”與“運營收益還款原則”。除此之外，一些企業并未制定其他的具體融資資金償還計劃，即將融資資金的償還完全寄希望于運營收益，未從其它渠道來設計如何籌措資金用于償還債權融資資金。

三、建筑工程PPP項目財務風險控制方案設計

（一）建筑工程PPP項目財務風險控制的整體系統設計

在實施建筑工程PPP項目財務風險控制的過程中設計系統化的財務風險控制體系是基礎性環節。結合全面風險控制理論并從系統控制論出發，筆者設計了如圖1所示的財務風險控制整體體系。

（二）前期融資方案改進設計

在建筑工程PPP項目財務風險管控的過程中，強化前期融資方案改進設計對于提高后續財務風險管控能力具有重要的促進作用。在推動前期融資方案改進設計的過程中需要重點做好以下幾點：一是，設置融資方案內容評估第一責任人。在傳統的融資方案內容評估中由于企業未設置第一責任人，從而使得所有參與者均是責任人，也就導致無實際的責任人。為此，必須在企業制度層面設計融資方案內容評估第一責任人。二是，設置第一責任人追責制度。為督促融資方案內容評估第一責任人更好的履行相關職責，必須設置相應的約束引導機制。即，企業應當設置第一責任人追責制度，從而形成對第一責任人的工作獎懲。三是，重點強化對融資方案執行難度與執行成本的評估。在對建筑工程PPP項目融資方案內容評估進行責任制設計時，針對存在的融資方案內容執行難度評估缺失、融資方案內容執行的成本評估缺乏全面性的問題。企業應當重點強化對融資方案執行難度與執行成本的評估責任制設計，從而引導公司財務部門加強對融資方案執行難度與執行成本的評估，解決傳統環境下的“敷衍塞責”與“散點化”評估現象，提高融資方案內容評估的全面性，降低融資方案的內容風險發生率。

（三）強化對資金運用的全流程監管

提高資金的使用效率對于強化建筑工程PPP項目財務風險管控能力具有重要的促進意義，為此，需要對資金運用的全流程進行監管。一是，設計系統化的資金運用監管制度。企業應當邀請內部資深財務工作者、項目建設管理者、第三方審計人員來共同設計系統化的資金運用監管制度，確保監管制度設計的科學合理性。監督制度的設計必須做到廣納各方建議，秉承公平公正的基本原則，避免閉門造車或者是偏向某一利益相關者的現象出現。二是，強化資金運用監管制度的執行力度。要確保監管制度發揮預期的效果，不僅在于監管制度的內容優化，還在于執行層面的強有力。為此，企業應當重點做好以下工作：一是安排專門的工作人員開展資金運用監管制度的執行人員，從而確保監管制度的執行能夠有專職、專業人員；二是對監管制度的執行人員進行約束，從而引導與督促監管人員嚴格按照相關要求做好監管工作，避免出現監管上的形式主義；三是建立監管責任追究制度，對于監管不力的工作人員給予追責處理，從而形成對監管人員的約束，使其不敢“亂作為”、“不作為”。三是，加強資金運用監管結果的反饋應用。在建筑工程PPP項目實施的過程中，對于項目資金使用的監管不僅在于監督還需要管理。為此，企業的監管部門在工作的過程中還需要加強資金運用監管結果的反饋應用，從而及時的幫助相關參與方認識到資金使用的問題并作出改進，降低或避免融資資金使用風險的發生率。

（四）合理安排資金償還計劃

在建筑工程PPP項目的財務風險管控中，資金償還階段的風險發生率較高。為此，項目企業必須合理安排資金償還計劃，即從統籌兼顧的視角來安排資金償還計劃。建筑工程PPP項目公司在面對融資資金償還壓力時，設計合理的資金償還計劃是后續工作開展的基礎，但是，要確保資金償還計劃的全面性和穩定性，必須以統籌兼顧的視角來設計融資資金償還計劃。為此，具體應當重視以下幾點：一是，要確定一個融資資金償還主體，如確定企業為主體，從而確保后續的融資資金償還能夠圍繞主體特征開展方案設計。二是，充分利用內外部資源來強化融資欠款資金償還計劃的執行穩定性。三是，加強與外部機構的合作，尋求外部機構的幫助。例如，加強與銀行、債權人以及其他金融機構之間的合作，取得這些機構的還款寬限或者是債轉股支持，甚至是從這些機構中獲得新的貸款，以緩解企業的融資資金償還壓力。

四、結語

為進一步加快公共基礎設施的建設，同時，降低政府的財政壓力與項目后期的管理壓力，實施PPP模式具有現實可行性。在建筑工程PPP項目的實施過程中為保護各方利益，需要加強對項目財務風險的管控。通過本文的研究可知，在建筑工程PPP項目財務風險控制中資金償還是十分重要的階段，也是出現財務風險事件最為頻繁且危害性較大的階段。建筑工程PPP項目財務風險控制常見問題包括前期融資方案設計缺乏科學性、建設階段各節點的資金運用管控能力不強、缺乏完善的償還資金籌劃計劃。為提高建筑工程PPP項目財務風險控制能力，可以從前期融資方案改進設計、強化對資金運用的全流程監管、合理安排資金償還計劃等方面進行優化。

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作者:李樹芳 單位:中鐵三局集團廣東建設工程有限公司