商業銀行經營管理利率期貨應用

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1．傳統資產負債管理的不足

資產負債聯合管理是商業銀行在經營管理活動中常常使用的一種方式，也叫相繼抉擇資金管理，具體而言就是銀行在融資計劃和決策之中，使用利率變化靈敏的資產來調整資產的配置情況，把銀行保持在一個正的凈利息差額和正的資本凈值的狀態下。資產負債聯合管理的思想屬于把英漢的資產總體劃分為兩個部分，一個是固定利率的資金，另一個是敏感性資金，又稱為浮動利率的資金。一般來說用利率浮動資產與利率敏感性負債的差值作為資產缺口，如果利率浮動資產較大，則資產缺口為正缺口;若是利率敏感性負債較大，則資產缺口為負。資產缺口的大仙暗示著銀行潛在的損失和利潤。具體來說，如果在正缺口的情況下，較多的負債利率會隨著利率的上升而固定在較低水平上，較多的資產利率對著市場利率向上波動而增長，銀行的凈利差也就越大，利潤越多盈利也就越多;反之利率下降也是亦然。但這種傳統的資產負債管理存在很多問題，首先無法準確地預測未來利潤的波動，利潤的波動會受到很對因素影響，有宏觀和微觀方面的因素還有很多偶然的不確定因子，因此很難對利率的走向進行把控。銀行對于資金缺口的設定基于對外未來利率的主觀預測，因此不能很好地摒除利率風險，可能會增加銀行的經營風險。銀行的經營目標是獲益，力求摒除風險獲得最大的利潤，是利潤定向企業。雖然銀行在對利潤走向判斷準確的情況下會獲得額外的收益，但是一旦銀行預測或決策失誤就會產生較大的利率缺口，帶來更加嚴重的損失。除此之外，利率的缺口很難轉換，及利率浮動資產和利率敏感資產之間的相對大小很難產生變更，尤其是在資金缺口較為嚴重時，因此很容易形成惡性循環。

2．利率期貨在資產負債管理中的應用

2．1減少預測失敗造成的風險損失

銀行如果對于利潤的走向做出準確地預測，就會獲得一筆額外的客觀收益，但如果預測失敗就會蒙受較為嚴重的損失，但是通過利率期貨的套期保值可以在預測失敗的情況下將這筆損失通過期貨的在市場中獲得的收益來進行彌補，由此化解對利率走向判斷失誤是造成的風險和損失，使銀行經營穩定。

2．2增加銀行企業經營的靈活性

商業銀行雖然可以依據自己自身的情況，例如:資產大小、規模以及經營狀況來設定適合情況的利率敏感性資金缺口，經營具有一定的靈活性，但是經營過程總仍需要注意趨利避害，爭取最大的收益并及時規避風險，以此為自己進行經營的原則，在一定程度上這又束縛了經營的靈活性。但通過利率期貨的套期保值可以縮小因資金缺口而導致的利率敞口，可以保證銀行利差不隨資金缺口的正負而變動，保證相對穩定，從源頭上控制了銀行經營利潤的風險，釋放了銀行經營的部分靈活性。

2．3減輕銀行融資的壓力

銀行的融資需要根據利率的走向來確定，而在傳統的情況下，由于利率的走向只能進行主觀預測不能確切地做出判斷，尤其在利率波動較大的情況下，這時的銀行不能確定其融資的成本，給銀行的經營帶來了較大的困難。如果融資的利率高于市場利率，這銀行可以較為容易地融得資金，但如果相反則不可能獲得融資。在市場利率概予銀行利率的情況下，銀行只能高于市場利率來進行融資，但是市場的利率常常不穩定，其利率的下跌會使銀行承受更大的融資成本。如果在資產負債管理中使用利率期貨的套期保值則可以固定融資的價格，促進銀行的流動性，這就保證銀行在成本合理的情況下獲得相應的資金，減輕了銀行融資的負擔與壓力。

3．使用利率期貨套期保值的原則

利率期貨的套期保值的應用需要基于銀行對于自身規模、經營狀況、業務和市場情況的了解，操作需要與實際切合，只有根據實際情況和特點合理地使用才能產生理想的效果，在具體進行相應的操作時，銀行需要注意以下幾個基本原則:

3．1確定套期保值的目標

適用利率期貨進行套期保值等于減小利率的變動對銀行造成的影響，在減小銀行由于預測利率波動失敗而造成的風險的同時，也減少了銀行對于利率預期準確時帶來的收益。所以銀行需要根據自己在實際情況中的獲得的信息量的多少以及獲得信息的渠道來決定對于資金缺口進行保值的量的多少。如果銀行有較多的信息優勢對利率的變動做出準確的決策有較大的把握，可以減少對于缺口進行保值的量，承擔較大的風險并從風險之中獲益，把套期保值的目標定位對沖相應的風險損失。相反，如果銀行的信息相對較為不足，這需要對資金缺口進行較多的套期保值，規避利率波動可能帶來的風險損失。

3．2確定套期保值的金額

商業銀行對于套期保值金額的確定也需要依據銀行自身的狀況以及但是外部環境來做出決策，要考慮到當時面臨的風險大小，套期保值的成本情況，以及手中獲得的有價值的信息量等等來確定保值的金額。銀行可以以過去的經驗為基礎，得到資金缺口的大致范圍，根據范圍的下限來限制保值過度導致投機從而給銀行造成的損失，因為一旦超過范圍的下限，可能會導致敞口頭寸小于保值頭寸，形成期貨市場的投機。

3．3選擇相關性較強的合約

由于期貨和現貨支架的基差變動不是一致的，因此在眾多選擇之中需要盡量選擇和實際情況類型相符合的合約。例如:如果銀行的資金缺口是以持有有價證券的形式存在的話，比如國債，則需要選擇相應的國債期貨;如果是與別的銀行以拆入或拆出的形式存在則需要選擇基于同業拆借利率的期貨。

4．結束語

利率期貨對于商業銀行來說是減輕利率風險的重要手段，雖然在某些銀行中利率期貨所占的比例有限，份額較少，但仍對于商業銀行來說具有重要意義，在實行利率期貨的套期保值可以有效地幫助銀行規避風險，以便于其進行其他的具有較高利潤的風險操作，減輕銀行融資面臨的市場風險。目前我國實行經濟改革較為成功，銀行也逐漸從禁止從事高風險融資投資行業的境地中走出，有著混業經營的趨勢，因此商業銀行業需要跟上時代的腳步，急躁地開始從事利率期貨方面的研究工作，轉變過去把期貨行業定位為高風險行業而拒絕投入的看法，轉變對于期貨的理解把其變為風險管理的工具。今年來，隨著中國對外資銀行逐步開放限制，越來越多的外資金融機構進入中國市場，新型的金融產品不斷地進入我國，我國商業銀行面對新的環境和新經濟的要求，要做出相應的調整。有待條件成熟之后，我國也應該逐步推出各類適應市場和經濟發展需要的金融衍生品，從而建立起一個完備的金融衍生體系，為商業銀行提供開發和交易金融衍生品的基本環境，有利于商業銀行更好地發展。

作者：鄭子勛