貿易進展的金融支持及其關聯探究

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本文作者：陳方圓 單位：西南財經大學統計學院

在殖民地時期，美國就大量向歐洲出口自然資源和農產品，而隨著工業革命的深入進行，歐洲對美國棉花等原材料的需求大量增加，為美國經濟提供了增長的動力。這一時期，美國國內進行了著名的“西進”運動，但運銷矛盾也隨之而來，鐵路建設的需求增加與投資缺口并存，而美國的金融部門又由于缺乏效率而沒有將廣大的儲蓄存量轉化為國內投資。不過，得益于其與英國的貿易關系，美國獲得了貿易信息及信譽外溢效應，大量依靠外國投資進行了鐵路建設，進一步促進了貿易規模的擴大。同時，這一時期貿易擴大帶來的信息和信譽大量外溢到私人部門，促進了美國金融業的發展和金融基礎設施的完善。其次，美國金融發展為本國貿易結構升級創造了一定的要素集聚效應。

19世紀，美國金融業獲得了初步發展，對其工業融資產生了重要影響，金融發展為其適應和利用新的市場機會提供了前提，促進了要素集聚和生產效率的提高。這一時期，美國資本密集型制造業逐步替代了初級產品生產，對外貿易比較優勢發生了變化，貿易結構實現了升級。

進入20世紀后，美國貿易結構的升級促進了其金融自由化改革。尤其是二戰后，布雷頓森林體系的建立，便利了美國進行海外投資活動，而隨著歐洲和日本經濟的復蘇，美國無論是經濟實力還是貿易競爭力都出現了相對下降，使得其不得不積極改善國內落后的金融制度和體系，尤其為了建立新的比較優勢，美國積極進行了金融調整，以1980年為起點，美國金融體制自由化改革構筑了全新的金融體制，增強了金融體系的競爭力，促進了其相對比較優勢的恢復。美國這一時期進行的金融工具創新促進了資本與技術的緊密結合。RobertG.King(1993)認為，融資體系的完善能夠提高創新成功的概率，加速經濟增長。因此，從金融視角看，技術創新也是一個資本籌措、運用并實現增值的金融過程。美國的金融自由化改革完成以后，金融市場活力大增，資本順利流入高科技行業，促進了資本與技術的結合，使得美國的高科技產業發揮了要素比較優勢，促進了生產效率的提高。

進入21世紀，美國的金融服務進一步成為貿易發展的新型引擎。近年來，美國金融發展促進了貿易結構的演進，美國比較優勢逐步轉化為以高科技產品為主，促進了經濟的持續增長。一個突出的趨勢是，貿易比較優勢的轉變反映在金融上是要素稟賦中對資本的依賴性更強，而金融發展與融資水平的提高反映在貿易上則是金融服務貿易的出口量不斷增長，即美國的金融發展已經成為一種動態的比較優勢，并成為貿易發展的新引擎。美國對外貿易的發展為金融的繼續發展提供了堅強后盾。實際上，資本市場是一個不斷進行風險調增的過程，隨著高科技產品生命周期的縮短和收益率下降，相關金融產品收益率也呈現下降，從而會對維持和提升美國的金融服務水平產生不利影響。不過，貿易的發展，尤其是高科技制造業的出口貿易的增長，也為美國金融市場要素的流動和資源配置提供了重要機遇，促進了國際貿易規模的擴大和金融發展的良性互動。

從美國金融發展與貿易結構變遷的歷史進程看，美國經濟成長的歷史就是貿易發展與金融發展互動的歷史，金融業的不斷發展，為美國對外貿易的發展提供了重要支持，為經濟增長提供了持續的動力。盡管2007年以來美國次貸危機的爆發與過度的金融自由化密不可分，但可以確定的是，美國經濟在不同階段的發展，都離不開金融與貿易發展的互動，且從整體來看，美國貿易發展與金融發展的互動機制是良性的，金融支持經濟發展也是積極的。美國貿易發展與金融發展互為因果、進行了良性的循環互動：19世紀，貿易規模擴大提供了信譽外溢，金融發展創造了要素集聚效應，促進了貿易結構升級；20世紀，貿易比較優勢升級促進了金融自由化，實現了資本與技術的緊密結合；21世紀，金融服務的進一步發展提供了經濟增長的新的引擎，貿易則為金融發展提供了堅強的后盾。總之，貿易推動了金融的起步和深化，而金融則不斷適應貿易的發展，對貿易的支撐作用不斷增強，二者相互影響、推動，最終使得金融服務逐步轉化為一種動態比較優勢。

美國貿易發展與其國內金融發展存在著良性的互動機制，貿易推動了金融的起步和深化，而金融推動了貿易的繁榮。當前，美國的貿易與金融的關系已經發展到高級階段，金融已經成為美國新的動態比較優勢，促進了美國貿易結構的升級，影響著貿易發展的走向。美國貿易發展與金融變遷的過程為后發國家推動本國對外貿易、參與國際分工提供了重要借鑒。一方面，美國金融發展的歷程中不斷進行金融創新，為后發國家提供了重要啟示。后發國家要為本國貿易發展拓寬融資渠道。首先要加強金融產品創新，圍繞外貿企業的業務需求，加強對企業融資需求的調查，進行產品的相關創新。其次，要加強直接融資，開放企業債券市場。另外，要積極培育風險投資市場，為風險資本的投入和退出提供良好的渠道和外部環境。

另一方面，要通過完善金融體系，為外貿發展提供全方位的金融服務，同時要加強金融監管，提供良好的融資環境。實際上，完善的金融體系是美國經濟發展的重要基礎，而從美國過度金融自由化的弊端出發，發展中國家在完善金融體系過程中的重要步驟就是加強金融監管，促進外貿的可持續發展，形成貿易與金融發展的良性互動。此外，基于發展中國家的實際情況，不管是信用環境惡化、企業制度缺失，還是政府干預過多，都嚴重干擾我國良好金融生態環境的形成，因此，要積極協調金融生態，促進良好金融環境的形成，從而形成良好的融資環境。