公司制有限合伙制私募基金所得稅問(wèn)題
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摘要:近年來(lái)，我國(guó)的資本市場(chǎng)越來(lái)越成熟，私募基金迅速擴(kuò)張，其融資模式的另辟蹊徑，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資渠道開(kāi)辟了新的道路，推動(dòng)著資本市場(chǎng)持續(xù)向前。然而，公司制與有限合伙制私募基金的不同組織形式帶來(lái)的稅制差異也在反向影響著投資者對(duì)于基金的選擇，從而影響著兩種基金的發(fā)展。
關(guān)鍵詞:公司制；有限合伙制；所得稅；稅收穿透
一、兩種基金的稅制差異及問(wèn)題
(一)公司制基金的重復(fù)征稅問(wèn)題公司制基金處于獨(dú)立的法人地位，所以在基金層面比照一般的工商企業(yè)征收企業(yè)所得稅，與普通公司無(wú)差異。但是在投資者層面，就需要區(qū)分情況，如果是企業(yè)投資者，所得稅應(yīng)當(dāng)按照我國(guó)的企業(yè)所得稅規(guī)定來(lái)繳稅，涉及到轉(zhuǎn)讓基金股權(quán)所得，應(yīng)當(dāng)將轉(zhuǎn)讓所得并入企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)納稅所得額，以25%的稅率計(jì)算企業(yè)應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的稅額;如果是個(gè)人投資者，對(duì)于基金分配的股息紅利等收益，需要由基金管理人代扣代繳20%的個(gè)人所得稅，對(duì)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓基金股權(quán)所得，同樣應(yīng)當(dāng)以20%的稅率計(jì)算個(gè)人應(yīng)當(dāng)負(fù)擔(dān)的稅收，然后由納稅人自行申報(bào)。以上兩個(gè)環(huán)節(jié)對(duì)于個(gè)人投資者合計(jì)稅負(fù)率高達(dá)40%(25%+(1－25%)×20%=40%)。因此，公司制基金存在著重復(fù)征稅的問(wèn)題，同一份收入在基金層面和投資者層面分別被征稅，期間無(wú)任何稅收優(yōu)惠或稅收抵免。
(二)有限合伙制基金的稅收穿透問(wèn)題有限合伙制基金本質(zhì)上是合伙企業(yè)，所以它可以借鑒合伙企業(yè)的稅收制度，具體來(lái)說(shuō)，在基金層面，有限合伙制基金并不需要繳納所得稅，但是需要確定應(yīng)納稅所得額，并且按照一定的比例分配給各個(gè)合伙人，由合伙人按照自身的身份繳納企業(yè)所得稅或者個(gè)人所得稅，對(duì)于企業(yè)投資者，其所得應(yīng)當(dāng)納入該企業(yè)當(dāng)年應(yīng)納稅所得額，按照25%計(jì)算并繳納所得稅。對(duì)于個(gè)人投資者，根據(jù)我國(guó)財(cái)稅部門(mén)最新的政策規(guī)定，創(chuàng)投企業(yè)可以自行選擇應(yīng)稅所得的核算方式，可以選擇每一筆投資單獨(dú)核算納稅，也可以選擇在年度終了之后將全部所得進(jìn)行整體核算。如果是單獨(dú)核算，則投資所得適用20%的稅率;如果是整體核算，則投資所得適用5%－35%的超額累進(jìn)稅率。在我國(guó)的政策體系中，對(duì)于有限合伙制基金的投資所得并不進(jìn)行明確區(qū)分，而是全部被認(rèn)定為生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所得，先是在匯算清繳的基礎(chǔ)上確定該有限合伙制基金的應(yīng)納稅所得額，再分配給合伙人，所以在投資者層面，無(wú)法區(qū)分哪些所得是轉(zhuǎn)讓股權(quán)所得，哪些所得是投資收益，進(jìn)而無(wú)法根據(jù)所得性質(zhì)的不同給予差異化的政策，對(duì)于那些長(zhǎng)期投資也無(wú)法進(jìn)行區(qū)分和識(shí)別，也就不能給予實(shí)質(zhì)性的獎(jiǎng)勵(lì)。
(三)稅收優(yōu)惠問(wèn)題對(duì)于公司制私募基金和有限合伙制私募基金優(yōu)惠不足的問(wèn)題，可以分三點(diǎn)去介紹。第一點(diǎn)，大多數(shù)國(guó)家采取一些稅收優(yōu)惠政策來(lái)緩解基金投資者的稅收負(fù)擔(dān)，盡量使基金投資與直接投資達(dá)到稅負(fù)公平。但它們的稅收優(yōu)惠不是一味地減免，而是有條件的，以達(dá)到政府調(diào)控目的。相較之下，我國(guó)的法律法規(guī)給予基金眾多的稅收優(yōu)惠政策，卻沒(méi)有起到相應(yīng)的調(diào)控作用。第二點(diǎn)，相對(duì)于公司制基金而言，有限合伙制基金所能享受的稅收優(yōu)惠政策較少。例如，符合條件的居民企業(yè)之間的股息紅利等權(quán)益性收益可免稅，公司制基金可享受上述政策，但是合伙制基金本質(zhì)上是合伙企業(yè)，便不能得到免稅優(yōu)惠;再如公司制私募基金在利潤(rùn)分配上擁有一定的自由決定權(quán)，它可以選擇分配或者不分配利潤(rùn)，如果公司選擇不分配，那么個(gè)人投資者沒(méi)有收到投資所得，就不用繳納個(gè)人所得稅，在這種情況下，股東因?yàn)榧{稅義務(wù)得到推遲而享受了某種好處，同時(shí)公司還可以將留存收益用來(lái)投資其他項(xiàng)目從而獲取收益，這種做法符合私募基金同時(shí)投資多個(gè)項(xiàng)目的特點(diǎn)，有利于私募股權(quán)基金擴(kuò)大投資范圍，也提高了資金使用效率。但是，合伙企業(yè)的投資者就無(wú)法享受到延遲納稅的好處，因?yàn)榉峙浣o各個(gè)合伙人的所得要納稅，留存在合伙企業(yè)的所得也要納稅，這就意味著合伙企業(yè)用于再投資的資金需要在當(dāng)年由合伙人繳納個(gè)人所得稅，合伙人也就享受不到延遲納稅的好處。第三點(diǎn)，基金行業(yè)并不能受益于當(dāng)前的稅收優(yōu)惠政策，這是由基金行業(yè)自身的特殊性決定的，我國(guó)稅法規(guī)定，如果企業(yè)出現(xiàn)虧損，可以用以后年度的利潤(rùn)進(jìn)行彌補(bǔ)，同時(shí)也規(guī)定了最長(zhǎng)彌補(bǔ)期限不超過(guò)五年，但是基金行業(yè)不同于其他行業(yè)，基金行業(yè)通常面臨更高的風(fēng)險(xiǎn)，五年以內(nèi)可補(bǔ)虧的稅收優(yōu)惠就不能起到鼓勵(lì)作用。
二、對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家基金所得稅政策的借鑒
(一)英國(guó)、日本、美國(guó)解決重復(fù)征稅辦法比較總結(jié)各國(guó)解決重復(fù)征稅問(wèn)題的方法和手段，主要通過(guò)“稅收導(dǎo)管理論”(TaxConductTheory)。英國(guó)的契約型基金不是公司制，但和其他英國(guó)公司一樣依法納稅，不過(guò)給予契約型基金在稅率及其他方面一定的稅收優(yōu)惠，因此，實(shí)際上英國(guó)的契約型基金和公司型基金都沒(méi)有負(fù)擔(dān)雙重稅負(fù)。日本對(duì)基金資產(chǎn)重復(fù)征稅問(wèn)題采用不完全(quasi－transparent)稅收導(dǎo)管理論。該理論主張投資者承擔(dān)基金資產(chǎn)的稅收負(fù)擔(dān)，同時(shí)也十分強(qiáng)調(diào)基金公司對(duì)信托資產(chǎn)的所有權(quán)，即基金資產(chǎn)的收入、費(fèi)用不直接歸屬于投資者。因此，個(gè)人投資者獲得的收益不需要進(jìn)行區(qū)分，由基金管理公司統(tǒng)一預(yù)提20%的所得稅，機(jī)構(gòu)投資者獲得的分配也被視為公司間股息往來(lái)而獲得免稅權(quán)。因此，日本的不完全稅收導(dǎo)管理論也較好地解決了基金重復(fù)征稅問(wèn)題。美國(guó)基金的大部分形式是公司制，并且，美國(guó)稅法規(guī)定公司型基金如果一旦被認(rèn)定為受控投資公司，即可享受相應(yīng)的稅收優(yōu)惠，因此，基金公司一般會(huì)爭(zhēng)取達(dá)到受控投資公司的認(rèn)定條件，這樣也解決了基金重復(fù)征稅的問(wèn)題。因此，可以看出，這三國(guó)都能較好地運(yùn)用“稅收導(dǎo)管理論”解決基金資產(chǎn)的重復(fù)征稅問(wèn)題，真正做到保護(hù)投資者的權(quán)益。因此，中國(guó)可以借鑒國(guó)外“稅收導(dǎo)管理論”，從而為解決重復(fù)征稅問(wèn)題提供解決思路。
(二)美國(guó)的有限合伙制基金稅收穿透在合伙制基金稅收問(wèn)題上，美國(guó)的處理較為先進(jìn)，具體來(lái)說(shuō)，有限合伙制基金在稅收過(guò)程中被看作“透明實(shí)體”，投資者的所得可以通過(guò)合伙制基金進(jìn)行穿透，即在基金層面是某種性質(zhì)的所得，那么在投資者層面同樣能夠區(qū)分出這筆所得的性質(zhì)。同時(shí)，不同于中國(guó)稅法規(guī)定合伙人要按照各自所得計(jì)算繳納所得稅，在美國(guó)，各個(gè)合伙人收到分配的投資所得通常被認(rèn)定為回收前期的投資成本，并不需要就此部分所得繳稅，只有轉(zhuǎn)讓股權(quán)時(shí)，才需要就轉(zhuǎn)讓所得繳稅。在基金所得的性質(zhì)也能穿透到投資者層面的前提下，美國(guó)將持有期限在一年以下的投資歸為短期資本利得，將持有期限在一年以上的投資歸為長(zhǎng)期資本利得，比較兩者的稅率會(huì)發(fā)現(xiàn)長(zhǎng)期投資的稅率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于短期投資的稅率。這主要是考慮到通貨膨脹和資本市場(chǎng)穩(wěn)定性，因?yàn)殚L(zhǎng)期投資需要一個(gè)穩(wěn)定的資本市場(chǎng)環(huán)境。
三、完善私募基金所得稅政策的建議
(一)規(guī)避雙重納稅公司制基金兩個(gè)層面的納稅就導(dǎo)致了雙重征稅問(wèn)題，為了減輕投資者的稅收負(fù)擔(dān)，可以考慮在投資者層面實(shí)行一定程度的減免，考慮到我國(guó)目前對(duì)于收到上市公司股息紅利所得稅的政策，建議在投資者層面對(duì)個(gè)人實(shí)施減半征收所得稅的稅收優(yōu)惠，而在基金層面保持原先的稅收規(guī)定，也就是將基金投資所得并入企業(yè)當(dāng)年的應(yīng)納稅所得額。
(二)稅收穿透1.有限合伙制私募基金的穿透有限合伙制私募基金的稅收穿透問(wèn)題可以借鑒美國(guó)的相關(guān)規(guī)定，而將這些規(guī)定適用于中國(guó)資本市場(chǎng)主要從以下三個(gè)方面入手:一是對(duì)“稅收穿透”主體設(shè)定條件，有限合伙制私募基金如果想要享受稅收穿透的好處，首先應(yīng)當(dāng)在證監(jiān)會(huì)進(jìn)行申請(qǐng)或者備案以獲取證監(jiān)會(huì)的認(rèn)可，然后對(duì)基金主體的投資所得和分配所得也做出明確規(guī)定，具體來(lái)說(shuō)，基金所得中來(lái)自于股息、紅利、股權(quán)轉(zhuǎn)讓所得在全部所得中所占的比重不能少于90%，同時(shí)，基金分配給投資者的所得占當(dāng)年全部所得的比重不能少于90%。二是給予“稅收穿透”更嚴(yán)格而準(zhǔn)確的定義，一旦進(jìn)行稅收穿透，則意味著投資所得在基金層面不納稅，而是在這些所得穿透到投資者層面時(shí)，能夠區(qū)分出哪些是股息紅利所得，哪些是轉(zhuǎn)讓基金股權(quán)所得，從而實(shí)施差異化的稅收政策，準(zhǔn)確計(jì)算出應(yīng)納稅所得額。三是對(duì)投資者的課稅行為做出更加詳細(xì)的規(guī)定，為了規(guī)避個(gè)人偷逃稅行為，稅法規(guī)定基金的投資者取得股息紅利時(shí)所需繳納的個(gè)人所得稅通常由基金管理人代扣代繳，而對(duì)于企業(yè)投資者的所得通常都要并入企業(yè)當(dāng)期的應(yīng)納稅所得額合并計(jì)算所得稅。2.區(qū)別長(zhǎng)期投資和短期投資為了促進(jìn)資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，可以對(duì)資本利得進(jìn)行長(zhǎng)短期的劃分，頻繁的短期投資通常會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)跌宕。發(fā)達(dá)國(guó)家就出臺(tái)了許多鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資的政策，例如對(duì)長(zhǎng)期投資的資本利得給予更加優(yōu)惠的差異化稅率，這也是在極力降低通貨膨脹等因素對(duì)長(zhǎng)期投資造成的價(jià)值損害。由于我國(guó)的稅收體制與美國(guó)差異較大，無(wú)法做到完全效仿美國(guó)，但是可以從其資本利得稅的設(shè)計(jì)理念出發(fā)，以我國(guó)的實(shí)際國(guó)情為基礎(chǔ)，進(jìn)行一定程度的改良。因此我國(guó)可以在個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅中明確區(qū)別長(zhǎng)期投資與短期投資的稅率差異———給予長(zhǎng)期投資更低的稅率，那么它的投資收益相對(duì)而言會(huì)更高，新興產(chǎn)業(yè)、高新技術(shù)企業(yè)由此得到穩(wěn)定的資金來(lái)源，不會(huì)意外地因資金斷裂半途而廢，從而讓被投資產(chǎn)業(yè)長(zhǎng)期而穩(wěn)定地發(fā)展下去。
(三)稅收優(yōu)惠1.稅收公平基金投資屬于間接投資，而直接投資與間接投資除了在與企業(yè)本身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)方式有關(guān)性上不同外，稅收待遇也不盡相同，甚至體現(xiàn)出非公平性，集中表現(xiàn)在機(jī)構(gòu)投資者采取直接投資方式與間接投資方式的稅負(fù)差異較大，前者所獲得資本利得需要繳納25%的企業(yè)所得稅，而后者所獲得的資本利得免稅。稅收待遇的非公平性將扭曲投資者的行為決策，并在一定程度使稅制愈加復(fù)雜。因此，有關(guān)的立法部門(mén)在制定稅收政策時(shí)，要注意將稅收公平考慮在內(nèi)。2.稅收優(yōu)惠范圍由公司制擴(kuò)大到合伙制公司制公司制與有限合伙制私募基金的優(yōu)惠政策也有差別，這種差異性可能會(huì)導(dǎo)致企業(yè)出于避稅目的而無(wú)法從投資者角度考慮什么才是目前最佳的基金組織形式。因?yàn)樵诠緦用娴亩愂諆?yōu)惠政策存在失衡，一般而言，公司制基金的稅收優(yōu)惠多于有限合伙制基金，導(dǎo)致很多初創(chuàng)型或者小規(guī)?；鸸咀?cè)為公司制，而放棄更為簡(jiǎn)潔和靈活的有限合伙制基金。為了減少這種選擇上的扭曲，所以建議在現(xiàn)有的政策框架內(nèi)，給予有限合伙制私募基金一定的稅收優(yōu)惠。具體來(lái)說(shuō)，對(duì)有限合伙制基金的稅收優(yōu)惠可以依照公司制所享受的優(yōu)惠政策進(jìn)行增補(bǔ)，例如將有限合伙制基金從被投資企業(yè)取得的股息、紅利等權(quán)益性投資收益進(jìn)行和公司制基金同樣的處理，都劃分為免稅收入，此時(shí)不僅實(shí)現(xiàn)了稅收優(yōu)惠，也實(shí)現(xiàn)了稅收公平。3.延長(zhǎng)基金行業(yè)虧損彌補(bǔ)期限我國(guó)稅法規(guī)定，企業(yè)如果在某個(gè)年度發(fā)生虧損，可以將虧損的數(shù)額向后續(xù)年度結(jié)轉(zhuǎn)，用以后年度的稅前利潤(rùn)彌補(bǔ)虧損數(shù)額，最后以補(bǔ)虧后的利潤(rùn)為基礎(chǔ)計(jì)算繳納所得稅，但是法律規(guī)定結(jié)轉(zhuǎn)年限最長(zhǎng)不能超過(guò)五年。考慮到基金行業(yè)的特殊性，即私募股權(quán)投資期限長(zhǎng)于其他行業(yè)，前期的巨額研發(fā)投入可能導(dǎo)致持續(xù)幾年的虧損，而一旦研發(fā)產(chǎn)品被市場(chǎng)接受則具備較高的盈利能力和廣闊的市場(chǎng)前景，新產(chǎn)品的推出具備很高的不確定性，基金行業(yè)前期的虧損很可能在后期因?yàn)槌^(guò)五年補(bǔ)虧期限而得不到彌補(bǔ)，所以五年的虧損彌補(bǔ)期限并不能對(duì)基金的發(fā)展發(fā)揮該有的作用，所以建議延長(zhǎng)私募基金的虧損結(jié)轉(zhuǎn)時(shí)限，在資本市場(chǎng)比較成熟的時(shí)候能夠?qū)崿F(xiàn)虧損的無(wú)限期結(jié)轉(zhuǎn)。
作者：魏雪莉 單位：上海工程技術(shù)大學(xué)管理學(xué)院