私募股權基金投資風險管理探討

前言：想要寫出一篇引人入勝的文章？我們特意為您整理了私募股權基金投資風險管理探討范文，希望能給你帶來靈感和參考，敬請閱讀。

摘要：新常態背景下，經濟發展方式發生重大轉變，給我國企業帶來發展以及挑戰。國務院結合世界經濟發展趨勢以及我國經濟實際情況及國情提出我國依舊需要堅持發展多層次資本市場。企業在此發展背景下，需要獲取一定資金支持，通過市場化債以及轉股的方式調整企業杠桿率和融資成本，進而促進企業平穩發展。私募股權基金投資是我國市場經濟中的重要組成部分，在私募股權快速發展的背景下，我國私募市場在募資、投資、管理以及退出機制上取得一定程度的發展，但與發達國家相比，我國私募市場仍然存在一定問題，需要在參與私募市場的各個環節以及各個主體上有所突破。就私募股權基金投資的風險管理而言，投資者往往沒有關注到該點的重要性。本文對此展開研究，并且闡述私募股權基金投資的風險管理方法，旨在強化企業在私募股權基金投資風險管理中遇到相關問題的解決，提高企業資金運作效率，提升企業經濟效益。

關鍵詞：私募股權;基金投資;風險管理;方法研究

隨著中國經濟的高速發展，中國已經成為私募股權市場中最具有潛力的資本市場之一。然而長久以來，重投資，輕管理是我國私募股權市場中存在的普遍現象，顯然，經濟新常態背景下，此種運作方式難以實際滿足私募市場運作需求，忽略投資風險，造成經濟損失的情況不僅不利于企業的發展，更不利于我國資本市場的發展。私募股權投資行業的發展是繼銀行信貸和資本市場之后的第三大融資市場，是國際市場發展的新趨勢[1]。與發達國家相比，我國資本市場起步較晚，但私募股權在我國的運作時間已經有十幾年的歷史，私募股權的投資基金早已被列入我國法律監管體系之中。私募股權投資基金同時遇到發展與挑戰，在此背景下，對私募股權基金投資風險管理方法展開研究，具有一定理論意義和社會意義。

1私募股權基金

私募股權基金，是從事私人股權(非上市公司股權)投資的基金。追求的不是股權收益，而是通過上市、管理層收購和并購等股權轉讓路徑出售股權而獲利。私募股權基金主要可以分為杠桿收購、風險投資、成長資本、天使投資和夾層融資以及其他形式[3]。私募股權基金投資的主要特點包括：第一，股權投資收益豐厚，私募股權投資基金的收益與其他投資的利息收益有所不同，一旦被投資公司成功上市，私募股權基金即可獲得幾倍甚至幾十倍的公司收益分紅。第二，股權投資風險高，私募股權基金的投資通常需要若干年的投資周期，被投資企業自身發展伴隨一定風險，被投資企業發展不利一旦破產，即可導致私募股權基金血本無歸的現象。第三，股權投資為企業提供相應增值服務，私募股權資金在注入企業的同時，也為企業帶來先進的管理理念和各種增值服務，在滿足企業融資需求的同時，私募股權投資資金能夠有效提升企業的經營管理能力，拓寬企業的發展渠道，協調企業內部發展與其他企業之間的關系，提升企業的綜合實力和競爭力。私募股權基金對企業發展而言，其資金來源廣泛的特點，可有效幫助企業獲得資金支持。公開發行上市、出售或并購、公司資本結構重組對引資企業來說，私募股權融資不僅有投資期長、增加資本金等好處，還可能給企業帶來管理、技術、市場和其他需要的專業技能。相對于波動大、難以預測的公開市場而言，股權投資資本市場是更穩定的融資來源。對非上市公司的股權投資，因流動性差被視為長期投資，所以投資者會要求高于公開市場的回報，監督企業經濟發展情況的同時，促進企業不斷向前發展。由于未存在上市交易，所以沒有現成的市場供非上市公司的股權出讓方與購買方可直接達成交易。對于投資者來說，企業可直接參與被投資公司的管理，但沒有決定權。PE投資機構多采取有限合伙制，這種企業組織形式有很好的投資管理效率，并避免了雙重征稅的弊端。投資退出渠道多樣化，有IPO、出售(TRADESALE)、兼并收購(M&A)、標的公司管理層回購等，為投資者提供多種渠道，減低經濟損失的產生。

2私募股權基金投資風險管理存在的問題

2.1缺乏完善的管理結構。私募股權基金投資風險管理中的風險管理結構，主要目的在于保護投資者的利益，對私募股投資基金的被投資者展開權利、義務以及責任的合理分配，進而全面降低投資過程中產生風險的概率。就我國經濟市場而言，私募股權基金投資的發展仍處于初級階段，其治理機構一般由管理的公司決定，其內部管理結構一般包括投資決策委員會、合伙人代表委員會以及投資顧問委員會等。從其管理結構中可以明顯發現，投資的決策權實質是掌握在投資管理人手中，合伙人難以通過外部結構的實際情況了解投資企業實際運作情況，私募股權基金投資風險難以得到實際把控，投資監督更無從下手，一定程度上擴大私募股權基金的投資風險。就我國目前私募股權基金管理情況以及運作情況看來，我國私募股權基金并沒有形成完善風險管理結構，難以全面控制私募股權基金投資的風險，更難以實際發揮基金投資風險管理的專業化。2.2信息披露制度不完善。根據私募股權投資的特點，私募股權投資基金有必要定期向投資者以及相關監督管理部門公示企業內部經濟信息。根據《私募投資基金信息披露管理辦法和《私募投資基金信息披露內容與格式指引2號—適用于私募股權(含創業)投資基金》的有關規定，管理人需定期披露基金的資產負債情況、投資情況、收益分配情況、重大訴訟情況等。信息披露制度的確立規范管理人的私募股權基金運作，實現投資者參與企業的實際管理。但信息披露制度是行業協會的規定，效力等級較低，導致私募股權基金的投資風險管理不全面現象產生。2.3投資行業以及方式單一。通過對我國私募股權基金投資行業的相關研究發現，我國私募股權投資過于偏向傳統行業與服務行業。隨著我國經濟的發展，傳統行業的發展受到一定程度的限制，而產業割接后優化升級落實于發展，使許多企業管理人員認識到產業結構平衡的重要性。長期過度集中投資方式會直接加劇行業之間競爭力，傳統行業自身的利益難以得到有效提升，行業之間惡性競爭形成，不僅不利于私募股權基金投資行業的發展，還會導致傳統行業以及服務行業的滯后發展。就目前我國私募股權基金投資而言，多數企業以及投資人員多將普通股票作為首選投資方式，由于缺少相關專業型人才以及轉換證券法律法規等不健全，企業在為降低投資風險的情況下選擇比較單一的方式進行投資。然而，此種單一的投資方法不僅不能給企業帶來較高的收益，并且還會給企業造成一定風險，阻礙企業發展。

3完善私募股權基金投資的風險管理方法

3.1優化風險治理結構，形成投資與管理之間的制衡關系。完善合理的風險治理結構，可在投資者與管理者之間形成完善的制衡關系，有效降低私募股權基金投資的風險，強化管理方法，保證企業融資效果的同時，實現基金利潤最大化。我國目前私募股權基金投資發展還不夠成熟，因此，風險治理結構的制定應結合我國市場的實際情況設計投資監督管理制度，彌補現階段我國私募股投資風險管理中存在的不足。在私募股權基金風險管理中設置監督管理部門，部門實際工作人員由投資人員選擇專業性較強的財經人員擔任，該部門隸屬于投資人，由投資人負責，有權參與到會議決策之中但不具備否決權。監督部門對企業大額投資項目參與管理，對項目的實際情況展開實際調研，如若監督部門提出反對意見，投資管理人需要對監督管理提出的懷疑以及實際情況進行一一解答，監督管理人與投資管理人意見統一后才可開展項目投資。基于此種風險治理結構有效提升私募股權基金投資資金風險管理效率，有效避免因道德危機而產生侵害他們利益現象的產生，保護投資人權益的同時為被投資企業提供增值管理服務。3.2健全信息披露制度，加強信息披露制度的強制與規范。私募股權信息披露制度應結合不同的對象，展開不同的信息披露內容以及方式。對于投資者而言，信息披露制度越全面，投資人和監督管理機構得到信息的準確性以及完整性越強。與此同時，私募投資股權風險管理效率以及管理質量可有效的得到提升。因此，對于違法信息披露制度行為的責任進行明確規定，并且出臺相應實施細則，明確規定違反信息披露制度應承擔的法律后果和行政責任，進而為私募股權基金投資風險管理方式方法的強化奠定法律保障。3.3選擇科學投資方法，展開分散性投資。企業在進行私募股權基金投資以前，應對所投資產業進行全面評估，掌握產業發展規模。從眾多的可投資對象中選出綜合實力最好的，進行投資。企業還應做好相關人才的培養，專業人才要可結合自身知識對投資現狀進行良好判斷，聯系實際情況提出合理的應對措施，將企業所承擔的風險降到最低。企業還應該采取分散性投資方式進行分階段性以及分開投資，在做投資決策時，應制定計劃書，同時做好調研、預測能避免在私募股權基金投資中受到不良風險的影響。在分開投資中，企業可以將資金投向多個行業，不僅要向傳統行業與服務業投資，還要向高新技術行業投資，企業在投資中了解哪些行業所獲得收益較高，風險較小，那么在后期投資中便可將更多資金投向該行業，這樣的投資方式有利于企業健康發展，避免企業陷入財務危機，促進經濟效益增長。

4結語

投資風險存在于市場經濟之中，企業在展開私募股權基金投資的過程之中，會遇到各種各樣的風險，如果沒有對投資風險加以把控將對企業經濟效益構成直接威脅，限制企業的進一步發展。因此在展開私募股權投資的過程中，應該對投資風險展開全面管理，結合企業的實際情況以及資本市場的發展動態，采取投資風險管理措施，避免企業在投資的過程中陷入危機，導致經濟損失的現象產生。

參考文獻

[1]張婭萍,趙峰,張杰.基于多分類器投票表決組合的私募股權投資風險預測度研究[J].統計與信息論壇,2018,33(1).

[2]王發文.新形勢下基金投資基礎設施的方式及其風險管理策略[J].財會學習,2017(14).

[3]陳世威.互聯網金融的商業模式及風險管理探究——基于風險投資和私募股權基金視角[J].經營管理者,2017(13).

作者:段慧欣 單位:渤海證券股份有限公司