基礎設施樞紐作用服務保險資管淺析

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摘要：中保登的設立是銀保監會落實“放管服”改革要求、深化保險資管業供給側結構性改革、推動行業高質量發展的重要舉措。作為行業基礎設施平臺，中保登在事前登記環節注重完善規則、提高效率、支持業務創新，在事中、事后環節建立集中場內運營機制，開展產品全生命周期風險管理，不斷提升保險資管業服務實體經濟質效。未來，中保登將按照“大局所需、銀保所長、保登所能”的發展定位，不斷加強產品發行前登記和事中、事后環節管理，持續服務保險資管產品高質量發展。

關鍵詞：登記制；行業基礎設施；全流程管理；高質量發展

為貫徹落實國家“十三五”規劃及《國務院關于加快發展現代保險服務業的若干意見》（國發〔2014〕29號）關于加強保險業基礎設施建設的有關要求，國務院保險監督管理機構于2017年3月批準設立中保保險資產登記交易系統有限公司（以下簡稱“中保登”），由上海保險交易所發起設立并控股。中保登作為銀保監會認可的資產登記交易平臺，履行保險資管產品登記、發行交易、登記結算、風險監測和自律管理等職責。

一、打造新型行業基礎設施，落實“放管服”改革要求

“放管服”改革是黨的十八大以來黨中央、國務院促進簡政放權、激發市場活力、提高國際競爭力的重要戰略部署。中保登的設立是銀保監會落實“放管服”改革要求、深化保險資管業供給側結構性改革、推動行業高質量發展的重要舉措。根據《保險資金運用管理辦法》《保險資產管理產品管理暫行辦法》等規定，中保登作為銀保監會認可的資產登記交易平臺，整合保險資管產品的事前登記、集中運營、保險資金風險監測、行業自律管理等職責，打造新型行業基礎設施。2006年以來，保險資產管理機構陸續開展6類保險資管產品業務，包括債權投資計劃、股權投資計劃、資產支持計劃、組合類保險資管產品（以下簡稱“組合類產品”）、專項產品和保險私募基金。中保登成立后，在銀保監會的指導下，先后承接了專項產品、資產支持計劃和組合類產品發行前登記工作，以及涵蓋上述6類保險資管產品數據統計、風險監測的全生命周期閉環管理工作。截至2022年7月31日，中保登累計完成資產支持計劃發行前注冊（登記）104只，規模為4330.47億元；累計完成組合類產品發行前登記1334只，產品余額為44418.84億元；累計完成專項產品發行前登記15只，目標規模為1910億摘要：中保登的設立是銀保監會落實“放管服”改革要求、深化保險資管業供給側結構性改革、推動行業高質量發展的重要舉措。作為行業基礎設施平臺，中保登在事前登記環節注重完善規則、提高效率、支持業務創新，在事中、事后環節建立集中場內運營機制，開展產品全生命周期風險管理，不斷提升保險資管業服務實體經濟質效。未來，中保登將按照“大局所需、銀保所長、保登所能”的發展定位，不斷加強產品發行前登記和事中、事后環節管理，持續服務保險資管產品高質量發展。關鍵詞：登記制　行業基礎設施　全流程管理　高質量發展任春生元。登記制的落地貫徹了“放管服”改革監管理念，保障了保險資管產品的發行質量，提高了市場運行效率，助力保險資管行業高質量發展。

二、加強全流程閉環管理，提升保險資管業服務

實體經濟質效中保登作為行業基礎設施平臺，為保險資管產品提供發行、登記、托管、交易、結算、信息披露以及相關信用增進和質押融資等服務，開展對保險資管產品全生命周期的閉環管理。

（一）事前登記環節注重完善規則、提高效率、支持業務創新

中保登履行事前登記職責，成立注冊登記中心，將工作重心聚焦于規則完善、效率提升和加強服務等環節。在登記規則方面，建立了資產支持計劃、組合類產品、專項產品發行前登記規則，并不斷完善資產支持計劃分期發行、要素變更工作機制。為適應產品創新發展需求，中保登在銀保監會的指導下，建立產品發行前登記系列業務問答機制，適時發布行業普遍關注的產品事前登記焦點問題，以問答的形式進行解釋說明，推動登記工作標準化、透明化、規范化發展。在登記效率方面，中保登逐年縮短產品登記工作時限，簡化登記流程。以資產支持計劃為例，2020年9月資產支持計劃由注冊制改為登記制，登記時限大幅壓縮，由原來的15個工作日縮減為5個工作日，實現了無紙化登記、取消材料受理和外部專家評估。與此同時，登記制改革壓實了市場機構的主體責任，實現了改革創新、風險控制、工作效率的綜合平衡。在加強服務方面，針對新冠肺炎疫情致使多家市場機構人員居家隔離，無法正常完成申報材料的簽字、簽章，影響產品登記申報工作的情況，中保登經報銀保監會同意，第一時間啟動疫情期間產品發行前登記應急響應機制，確保業務開展不斷、不亂，受到市場機構好評。

（二）事中、事后環節建立集中場內運營機制，開展產品全生命周期風險管理

依據中國人民銀行、銀保監會、證監會、外匯局《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》（銀發〔2018〕106號，以下簡稱“資管新規”），中保登是管理部門指定的保險資管產品信息報送機構。中保登建立了常態化輔助監管工作機制，不斷加強產品的事中、事后管理，負責產品發行、登記、托管、交易、結算、信息披露等業務，對資金流、業務流、信息流統籌進行風險監測，提升保險資金運用監管的實時性、穿透性、完整性，防范保險資金的投資運作風險和保險資管產品的運營管理風險。在場內結算方面，截至2022年7月31日，中保登已與18家保險資產管理機構、保險機構簽署結算服務協議；與工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、郵儲銀行、浦發銀行、平安銀行8家結算銀行完成系統對接落地，實現了結算業務全流程、全指令電子化，資金劃付效率達到秒級。中保登場內結算規模突破百億元，實現產品發行前登記、場內發行、場內結算、份額初始登記全流程一體化、無紙化運營。在風險監測方面，中保登不斷優化保險資金運用監測系統，依規登記和監測涵蓋保險集團、保險公司、保險資管公司、信托公司、托管銀行的16萬億元保險資金運用信息，快速跟蹤重大信用風險。規范各類業務數據標準，建立基于資管新規的相關監測指標，定期向監管部門報告行業風險動態，輔助摸清行業風險底數，排查合規問題，為非現場檢查、政策評估等提供數據支持。在投資者保護方面，中保登著力構建面向機構投資者、自然人投資者的保護機制。一方面，針對銀行、保險等機構投資者，通過完善信息披露、穿透管理底層資產、召開投資者見面會等形式，加強與機構投資者的深入交流，匹配機構投資者的配置需求。另一方面，針對自然人投資者，中保登關注保險資管機構的投資者保護情況，確保產品登記符合投資者適當性管理相關要求，并開展投資者保護工作。在自律管理方面，中保登受托開發銀行業保險業關聯交易監管系統并承擔技術支持工作，該系統全面覆蓋4115家銀行、243家保險機構以及205家非銀行金融機構；承擔關聯交易監管系統、公司治理評估系統和股權監管信息系統融合工作；研究制定保險集團及保險資管公司的監管數據標準化規范。在第三方估值服務方面，為進一步落實資管新規及《企業會計準則第22號——金融工具確認和計量》等相關要求，自2019年9月起，中保登聯合中債金融估值中心有限公司相繼發布中債-中保登保險資產管理產品估值、合同現金流測試（SPPI）模型和預期信用損失法（ECL），共同組成新金融工具準則全套解決方案，為保險資管行業實施凈值化轉型奠定了堅實基礎。截至2022年8月末，每日發布的保險資管產品估值合計規模近2萬億元。中債-中保登保險資產管理產品估值被《保險資產管理產品估值指引（試行）》推薦為管理人及投資者確定公允價值時使用的第三方估值數據，彌補了行業第三方公允估值的空白，幫助市場解決非標準化債權資產估值技術難點，提高了市場機構估值核算效率，促進市場機構進一步提升風險管理能力。此外，第三方估值的應用有效提升了估值結果的可比性，有利于形成行業統一標尺，也為監管部門及時監測市場風險提供了有力工具。

三、下一步發展方向

“大局所需、銀保所長、保登所能”是中保登經探索確定的發展定位。中保登的全稱中包含“登記”“交易”“系統”三個關鍵詞，這既是初心所在，也是使命所系?！按蟮怯洝卑ㄙ~戶類登記、事前類登記、份額類登記、信息類登記。“大交易”包括場內發行、場內交易、質押融資等多元交易，以及信息披露、產品估值、資金結算等基礎服務。“大系統”涵蓋服務監管的保險資金監測系統、關聯交易服務系統、智能檢查服務系統，以及服務市場的保資通、銀保通、保實通。在產品發行前登記環節，中保登將開展以下工作：一是加快建立資產支持計劃綠色發行通道工作機制，引導保險資金充分發揮長期資金優勢，服務國家經濟建設重大發展戰略；二是配合落實《保險資產管理公司監管評級暫行辦法》中有關評級結果運用的要求，建立配套機制，獎優懲劣，實現正向激勵。在事中、事后環節，中保登將從賬戶管理、資金結算、數據治理方面切入，實現功能模塊相互聯通、前中后臺無縫銜接，支持前端交易和后端管理在場內閉環完成。以集中登記為切入點，完善產品發行前登記、發行交易、登記存管、研究監測、市場服務五大功能，支持保險資管產品、資產支持計劃、專項產品等全生命周期運營。做好關聯交易系統的建設和運營工作，協助構建機構內控、行業自律、社會監督協同高效的關聯交易治理體系。

作者:任春生 單位:上海保險交易所股份有限公司