國有企業投融資管理現狀及對策

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摘要：自從我國經濟進入新常態經濟結構后，國有企業面臨的經濟環境發生了較大變化，市場競爭也愈發激烈。從過去投融資廣撒網模式必須進入目前的精準投資模式，以保證國有企業經營效益。隨著互聯網時代的到來，國有企業對投融資管理要求將更為嚴格，對企業發展也更加重要，作為企業戰略目標的重要組成部分，投融資管理質量的提升能有效促進國有企業發展。但從當前國有企業投融資管理活動中來看，其開展過程還存在著較多問題。本文針對這些問題及國有企業投融資現狀進行分析，并給出針對新建議，希望對國有企業投融資管理工作有所幫助。

關鍵詞：國有企業；投融資管理；現狀分析

引言

近些年來，隨著我國對國有企業改革工作不斷深入，國有企業發展取得了良好成效，部分國有企業成功實現結構轉型，企業內部治理結構和市場運營機制也得到了優化。但同時，依然有較多國有企業存在著不少問題，導致經營困難，資金壓力緊張，負債率過高等問題，而想要有效解決上述問題，企業便必須加強投融資管理，創新投融資管理模式，降低企業投融資風險，從而促進國有企業健康、科學、可持續發展。

一、當前國有企業投融資管理存在的主要問題

（一）企業融資市場體系不健全首先，盡管從理論上來說，國有企業在開展融資活動時，可選擇模式較多，但實際上，我國大多數國有企業容易模式比較單一，企業融資體系不完善。據了解，國有企業在進行融資操作時，其融資基本上來源于銀行貸款，甚至銀行貸款是一些國有企業唯一的融資渠道。這種行為從市場經濟來看，具有極大的風險，盡管國有企業經營有著不同于市場經濟規則的特性，但隨著我國社會主義市場經濟體制不斷完善，國有企業單一的融資渠道會給企業帶來極大的經營風險。其次，由于企業融資市場體系的不健全，一旦外部經濟環境較差，國有企業發展可能將受到較大挑戰。最后，一些國有企業在進行項目投資時，對融資過于依賴，導致企業債務過高，加大了企業財務風險。一旦資金緊張，可能導致國有企業資金鏈斷裂，甚至使得企業破產清算。

（二）融資決策體系不科學融資決策體系不科學是當前國有企業投融資活動存在的巨大問題和隱患。一些人認為，國有企業領導人話語權集中，能直接決定的投資項目，但實際上，這種情況反而在民營企業較為常見。國有企業決策基本上是由管理層綜合討論后得出結論，其民主氛圍和權力制衡相對而言比民企更優。但這并不代表著國有企業融資決策體系科學。體系的不科學是由多個方面決定的，不單單是管理者的問題。首先，國有企業在進行投資決策時，對投資項目缺乏詳細的分析，也缺少對項目投融資風險、數量、渠道等要素進行科學的評判意識，比較忽視融資決策評價及分析。其次，在融資過程中，國有企業沒有一個比較專業的融資顧問對整個融資過程進行指導，從而影響了項目融資的完整性，對一些融資過程可能出現的風險注意不到，不利于項目融資的安全，進而加重了融資風險及融資成本。最后，審批制度不健全、審批流程不科學也是影響到投融資決策的重要因素。投融資決策體系不科學，不僅僅會影響到本次投融資項目效益，更可能引起企業的債務風險，不利于企業健康穩定發展。

（三）缺乏長遠的投資戰略規劃目前，國有企業開展投資工作時，缺乏長遠的戰略意識。沒有一個比較科學性及明確性的戰略計劃，也缺乏與戰略規劃相配套的評價機制，因此，從長遠來看，這些投融資項目嚴重影響了國有企業的未來效益。在收益規劃中，一個投融資項目也往往達不到既定的收益目標。首先是與其他類型企業相比，國有企業管理人員，尤其是大型國有企業一般是任命制，領導在位時間有限。因此領導更注重在位期間企業所取得的成績，忽視了投融資項目的長期效益。其次，國有企業缺乏明確的投資目標，哪個領域有利益，便投資哪個領域，沒有考慮到企業長遠戰略目標，導致資金分散投資，因此我們經常發現一些國有企業資產龐大、涉及領域復雜，這既不利于財務管理，也大大增加了企業財務風險。最后，投融資高端專業人才缺乏是國有企業投資戰略規劃欠缺的另一個重要影響因素。在一些國際化合作項目中，由于國有企業高素質投融資人才的缺失，容易導致國有企業利益和經營效益無形降低，甚至部分國有企業急于證明業績，急于開拓國際化市場，沒有對投資方案和項目做一個充分的可行性分析以及投資調研，給項目投資的有序開展造成了一定困難，甚至本次投資項目給企業帶來了極大的虧損。

（四）企業內部投資制度和投資政策不完善盡管政府對國有企業投資行為出臺了不少規定及文件，對國有企業不合規的投資行為做了處罰要求，在一定程度上約束了我國國有企業投資行為。但在國有企業國外投資行為上，我國相關法律機制還是一篇空白。尤其是隨著市場經濟快速發展，國有企業改革進程愈發深入，一些國有企業在開展投資、收購、并購、混改、上市等行為上，國家并沒有給出針對性的指導意見和具體的政策支持，一切都需要國有企業“摸著石頭過河”，這使國有企業在投資活動上，缺少必需的機制來降低投資風險，工作開展也缺乏相關依據，從而限制了國有企業投資工作的開展。

二、加強國有企業投融資管理的建議

（一）建立健全國有企業融資管理制度隨著市場經濟環境的快速變化，當前我國國有企業改革工作正不斷推進，現代企業管理制度也在國有企業內部逐步實施，產權制度改革效果也令人滿意。但依然有部分國有企業受限于傳統思維和傳統管理模式，從而制約了企業發展。投融資管理活動也同樣如此。因此，國有企業首先應建立健全投融資管理制度，企業要充分利用資產市場紅利，主動開展投融資活動，符合上市條件的企業爭取上市，優化企業資本結構，提高國有企業在市場上的投資吸引力。從而緩解國有企業融資渠道單一的問題，降低企業融資風險。其次，國有企業要制定一套科學完善的戰略發展規劃，調整產業結構，對一些影響企業戰略的投資項目進行拋棄，在履行社會服務及社會職能的前提下，盡可能提高企業經營效益。最后，完善企業治理結構，杜絕權力交叉，確保企業投融資制度能有效執行，提高投融資項目質量和項目效益。

（二）加強對企業融資決策分析，保證融資決策的正確性首先，國有企業要加強投融資決策分析，提高投融資決策的正確性，有效規避投融資風險，降低投融資成本。其次，國有企業管理者在確定某一項目投資決策后，應結合企業當前實際情況，對投資項目進行科學、嚴謹的分析，選擇一個最適合本企業的融資方案進行融資，從而降低融資過程的債務風險。同時，在選擇融資方案時，要通過多方對比，了解不同融資方案給企業帶來的利弊，分析不同借貸時間和借貸規模給企業造成的影響。最后，國有企業要對融資能力有一個清晰的認知，根據融資目標來制定融資方案，在融資前，一定要咨詢企業內部專業融資顧問，控制好融資風險及融資成本，保證國有企業選擇一套科學完善的融資決策及融資方案。

（三）利用債券市場來優化國有企業融資結構隨著我國債券市場管理制度的不斷優化，債券市場環境也越來越高。為了優化國有企業融資結構，企業可以利用債券市場來提高其融資環境。首先，對于管理者而言，國有企業管理人員應提升融資意識，開拓企業融資渠道，企業融資不僅僅局限于銀行借貸，要樹立只要符合政策規定、符合市場行為的融資行為，都可以嘗試。所謂法無禁止即可為。其次，國有企業可以創新采用永續債和公司債作為新的融資模式，今年，為應對疫情沖擊，國家推行貨幣穩健政策，各類債券和國債的收益率在7月份開始逐漸恢復，這給企業發行公司債提供了新的機遇。如一些公司鎖定在2020年10月份發行公司債，降低發行利率。因此，這無疑是一種新的思路，拓寬國有企業融資機構，降低企業融資成本和保障企業資金安全。

（四）優化國有企業投資結構，提高投資效益國有企業在進行投資時，首先要明確企業戰略目標，即該投資行為是否符合戰略目標規劃，該筆投資行為所占用資金是否影響企業未來投資，即該筆投資行為的機會成本是否低于投資價值。所以，國有企業管理者要樹立長遠的投資意識，理性地看待投資問題。其次優化國有企業投資結構，隨著我國高新技術產業的不斷發展，國家政府對高新技術扶持力度逐漸加大，國有企業在應加重在高新技術行業上的投資比重，降低傳統能源消耗行業的投資，在投資時，要做好可行性分析，盡可能地降低投資風險，保證投資效益。最后提高投資資金的使用效益，國有企業在面對多個投資機會時，要把握投資機會成本，選擇投資效益最高的項目，對于國有企業而言，投資效益不僅僅是指資金回報率，更多的是社會價值、企業發展等方面，推動企業戰略目標的達成。

結語

對面復雜的國內市場環境和國外經濟環境，國有企業想要實現可持續發展，做大做強，即履行好社會職責，又創造好企業價值及效益，實現社會價值與經濟價值的統一，做好投融資管理工作是其發展的必須途徑。因此，建立健全國有企業融資管理制度，加強對企業融資決策分析，利用市場債券市場來優化國有企業融資結構、優化國有企業投資結構，是提高國有企業投融資管理質量的必要手段。國有企業管理者要樹立長遠的戰略遠景，制定長遠的戰略規劃，主動分析當前企業投融資管理存在的問題，結合企業實際情況和業務范圍，提出有針對性的解決辦法，從而實現國有企業可持續發展，創造健康的社會及經濟價值。

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作者：楊文瑞 單位：云南合和（集團）股份有限公司