現(xiàn)金流下的企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理探析
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摘要：在國有企業(yè)風(fēng)險管理中，財務(wù)風(fēng)險是最關(guān)鍵的風(fēng)險因素，企業(yè)現(xiàn)金流量會對企業(yè)財務(wù)風(fēng)險實現(xiàn)直接反映，強(qiáng)化現(xiàn)金流管理可以更好地對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行識別，加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險控制可提高國有企業(yè)資金運(yùn)用效率，現(xiàn)金流和財務(wù)風(fēng)險兩者保持著密不可分的關(guān)系。因此，為了促進(jìn)國有企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，本文基于現(xiàn)金流對國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理進(jìn)行深入探究，為相關(guān)管理人員提供一定參考。
關(guān)鍵詞：現(xiàn)金流；國有企業(yè)；財務(wù)風(fēng)險；管理
引言
國有企業(yè)經(jīng)營管理過程中，現(xiàn)金流是一種動態(tài)的資金運(yùn)作表現(xiàn)，可較為綜合、全面地反映國有企業(yè)真實財務(wù)狀況和實際經(jīng)營情況。國有企業(yè)現(xiàn)金流可對財務(wù)風(fēng)險進(jìn)行直接反映，也可為籌資決策的制定提供參考依據(jù)，同時還是國有企業(yè)開展投資活動的重要基礎(chǔ)，可見現(xiàn)金流和國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險之間存在著密切關(guān)系。為了有效促進(jìn)國有企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展，有必要從現(xiàn)金流角度統(tǒng)籌國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險的管控。
一、現(xiàn)金流和財務(wù)風(fēng)險的關(guān)系
企業(yè)在實際運(yùn)營過程中，需要開展一系列財務(wù)活動，這期間勢必會出現(xiàn)資金支付，進(jìn)而回收價值增加貨幣資金。國有企業(yè)財務(wù)部門做出資金支付行為的同時，也會帶來相應(yīng)的潛在財務(wù)風(fēng)險，也就是本金增值風(fēng)險或者是不能按照預(yù)期收回本金的風(fēng)險。企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營過程全面貫穿著資金運(yùn)作，而現(xiàn)金流動屬于資金運(yùn)作的動態(tài)表現(xiàn)，它可從整體層面對企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程中的生產(chǎn)活動和財務(wù)現(xiàn)狀實現(xiàn)真實反映。國有企業(yè)在財務(wù)核算和報表編制過程中，有可能出現(xiàn)會計人為操縱現(xiàn)象，所公布的經(jīng)營狀況可能是經(jīng)過粉飾的，而真正可以對企業(yè)財務(wù)能力加以反映的，是現(xiàn)金凈流量和現(xiàn)金性收益?？偟膩碚f，國有企業(yè)經(jīng)營成本、盈利、收入和潛在的各種財務(wù)風(fēng)險均會受到現(xiàn)金流入與流出情況影響。同時，現(xiàn)金流入、現(xiàn)金流出在時間方面的差異體現(xiàn)，可直接反映出企業(yè)對資金的占用水平和運(yùn)營能力。另外，動態(tài)的現(xiàn)金流可全面、及時、系統(tǒng)地反映出國有企業(yè)實際生產(chǎn)經(jīng)營過程。從現(xiàn)代企業(yè)價值觀層面分析，財務(wù)風(fēng)險其實就是預(yù)計現(xiàn)金流和實際現(xiàn)金流之間存在的偏離，現(xiàn)金流量流動越穩(wěn)定，具有越少的不確定因素，相應(yīng)的偏差就會越小，那么國有企業(yè)就會面臨越小的財務(wù)風(fēng)險。
二、基于現(xiàn)金流的國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險
（一）國有企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中涉及的財務(wù)風(fēng)險國有企業(yè)在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，其涉及的財務(wù)風(fēng)險主要有運(yùn)營資金風(fēng)險、信用風(fēng)險。導(dǎo)致國有企業(yè)出現(xiàn)運(yùn)營資金風(fēng)險的原因有如下兩方面：①資金周轉(zhuǎn)過慢。國有企業(yè)資金周轉(zhuǎn)速度會對資金運(yùn)營效果產(chǎn)生直接影響，尤其是在企業(yè)缺乏借款額度和現(xiàn)金儲備的情況下，國有企業(yè)一旦出現(xiàn)資金周轉(zhuǎn)過慢問題，很可能會直接影響到企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營秩序；②營運(yùn)資金受到占用。一些國有企業(yè)在運(yùn)營期間，會利用運(yùn)營資金進(jìn)行固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)的購置或者開展對外投資，而非維持正常生產(chǎn)及經(jīng)營活動，這就使得企業(yè)資金處于較長期限難以回收的狀態(tài)，最后導(dǎo)致企業(yè)出現(xiàn)營運(yùn)資金短缺問題。國有企業(yè)在運(yùn)營期間，會為了增加盈利而擴(kuò)大銷售規(guī)模，但一些企業(yè)所做的擴(kuò)大銷售規(guī)模決策缺乏科學(xué)性，存在盲目擴(kuò)大情況，從而可能會使企業(yè)出現(xiàn)營運(yùn)資金不足現(xiàn)象，增加財務(wù)風(fēng)險。導(dǎo)致國有企業(yè)發(fā)生信用風(fēng)險的原因主要有兩方面，其一是因客戶信用出現(xiàn)問題發(fā)生突發(fā)性壞賬，給所合作的國有企業(yè)造成財務(wù)風(fēng)險；其二是國有企業(yè)盲目使用賒銷政策，因大量賒銷造成應(yīng)收賬款大量增加，而形成財務(wù)風(fēng)險。
（二）國有企業(yè)投資期間涉及的財務(wù)風(fēng)險國有企業(yè)在投資期間若出現(xiàn)投資失誤，所投資金無法獲得回報，甚至難以收回投資，此時若國有企業(yè)是通過貸款等途徑籌集投資資金，那么企業(yè)將失去了償債資金來源，導(dǎo)致國有企業(yè)增加財務(wù)風(fēng)險發(fā)生概率。同時，國有企業(yè)出現(xiàn)投資風(fēng)險還會對主營業(yè)務(wù)順利開展產(chǎn)生負(fù)面影響，部分國有企業(yè)在投資失誤之后，會挪用營運(yùn)資金來繼續(xù)追加投資，最終制約主營業(yè)務(wù)的順利開展[1]。
（三）國有企業(yè)籌資期間涉及的財務(wù)風(fēng)險國有企業(yè)在籌資期間發(fā)生的財務(wù)風(fēng)險，主要是由于現(xiàn)金流入時間、結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)不相匹配，導(dǎo)致企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險。一些國有企業(yè)為了購置資產(chǎn)或者對外投資需要籌集資金，較常使用的方式是向銀行進(jìn)行短期貸款，而這一方式會使國有企業(yè)背負(fù)更多流動負(fù)債，增加財務(wù)風(fēng)險。國有企業(yè)在籌資過程中，需要支付高額利息，這會增加財務(wù)費用，使企業(yè)面臨一定財務(wù)風(fēng)險。同時，企業(yè)籌資后會產(chǎn)生還本付息義務(wù)，若國有企業(yè)籌集不到足額資金，沒法履行這一法定義務(wù)，帶來嚴(yán)重的信用風(fēng)險，同時會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營管理活動的正常進(jìn)行，使企業(yè)面臨財務(wù)風(fēng)險。
三、基于現(xiàn)金流的國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理策略
（一）基于現(xiàn)金流對生產(chǎn)經(jīng)營期間面臨的財務(wù)風(fēng)險加強(qiáng)管理國有企業(yè)在經(jīng)營管理過程中，要基于現(xiàn)金流加強(qiáng)生產(chǎn)經(jīng)營期間面臨的各種財務(wù)風(fēng)險管理，首先要注重管理企業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流。大多國有企業(yè)在保持良好的經(jīng)營狀況條件下，均可利用生產(chǎn)經(jīng)營活動所形成的現(xiàn)金流使企業(yè)保持資金收支平衡。而在企業(yè)根據(jù)長期戰(zhàn)略目標(biāo)需要開展一些投資行為或進(jìn)行部分季節(jié)性經(jīng)營活動的時候，企業(yè)此階段的凈現(xiàn)金流有可能為負(fù)數(shù)，此時國有企業(yè)要注重針對可能面臨的困境制定應(yīng)對策略，并同步采取有效措施提升企業(yè)整體盈利能力，盡快扭轉(zhuǎn)這一狀態(tài)，增加經(jīng)營性現(xiàn)金流[2]。其次，要謹(jǐn)慎使用賒銷政策。國有企業(yè)經(jīng)營收入除了會受到價格市場以及質(zhì)量等相關(guān)因素影響，還會受到企業(yè)賒銷政策的影響。很多國有企業(yè)在持續(xù)改革過程中，面臨競爭日益激烈的經(jīng)濟(jì)市場環(huán)境，為了增加市場份額會通過賒銷政策增加產(chǎn)品銷售，此時企業(yè)營業(yè)收入和經(jīng)營性現(xiàn)金流無法保持同步，在國有企業(yè)財務(wù)報表當(dāng)中雖然可表現(xiàn)出盈利狀態(tài)，但只是體現(xiàn)在應(yīng)收賬款中，卻并未增加現(xiàn)金流。若賒銷業(yè)務(wù)發(fā)生后客戶出現(xiàn)資金與信用問題，其拖欠的貸款將會有壞賬出現(xiàn)，這就增加了國有企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。為了對此類財務(wù)風(fēng)險加強(qiáng)管理，需要企業(yè)謹(jǐn)慎的使用賒銷政策，同時要對客戶信用進(jìn)行科學(xué)、全面的評估，完善的進(jìn)行信用管理檔案的建立，對應(yīng)收賬款加強(qiáng)風(fēng)險監(jiān)控。最后，國有企業(yè)要最大限度地減少庫存資金占有量。當(dāng)前我國很多國有企業(yè)流動資產(chǎn)中存貨占用了企業(yè)大部分資金，同時企業(yè)為了保管這些存貨還要支出一定的保管費用，使企業(yè)成本增加，縮減利潤空間。另外，國有企業(yè)長時間的存放庫存貨物，還要承擔(dān)物資自然損耗、人為原因、市場價格跌落等因素造成的經(jīng)濟(jì)損失，使國有企業(yè)進(jìn)一步增加財務(wù)風(fēng)險。為了加強(qiáng)這種風(fēng)險管理，國有企業(yè)需要基于降庫存、減資金占用等原則，優(yōu)化采購活動安排，從物資驗收入庫、物資運(yùn)輸、物資采購等環(huán)節(jié)加強(qiáng)存貨管理，有效減少企業(yè)面臨的財務(wù)風(fēng)險。
（二）對投資環(huán)節(jié)涉及的財務(wù)風(fēng)險加強(qiáng)管理國有企業(yè)要在投資環(huán)節(jié)加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理，一方面要注重提升企業(yè)投資決策能力。國有企業(yè)在作出投資決策的時候，不僅要正確選擇投資機(jī)會，科學(xué)制定投資方案，并合理分析市場前景和投資規(guī)模，還要系統(tǒng)分析企業(yè)投資風(fēng)險、盈利預(yù)測及資本結(jié)構(gòu)等，詳盡的制定投資規(guī)劃，作出投資預(yù)算，全面評估投資中可能發(fā)生的各種風(fēng)險，最后決定是否要增加投資規(guī)模。在對具體項目進(jìn)行投資期間，可結(jié)合現(xiàn)金流開展評價工作，并根據(jù)評價結(jié)果作出投資決策。另一方面，國有企業(yè)需要合理預(yù)測利率。目前一些國有企業(yè)會通過閑置資金來進(jìn)行證券投資，而證券投資會較大程度的受到利率影響，在利率變動期間，會對證券價格產(chǎn)生影響，進(jìn)而增加投資風(fēng)險。為了對此環(huán)節(jié)加強(qiáng)風(fēng)險控制，需要相關(guān)部門加強(qiáng)利率預(yù)測，在預(yù)測到利率可能會下跌的時候，可積極購進(jìn)長期債券，在之后利率下跌時可賣出債券，以獲得利差收入；在預(yù)測到利率上漲的時候，需要將長期債券賣出，進(jìn)行短期債券的購入，在未來利率上漲之后，再進(jìn)行長期債券的購進(jìn)[3]。同時，企業(yè)還可通過組合形式投資債券，以達(dá)到控制投資風(fēng)險目的。
（三）加強(qiáng)管理籌資環(huán)節(jié)的財務(wù)風(fēng)險一方面，要加強(qiáng)管理債務(wù)性籌資風(fēng)險。由于債務(wù)性籌資具有差異化期限，為了有效控制相關(guān)風(fēng)險，可對債務(wù)性籌資期限進(jìn)行長期、中期及短期的優(yōu)化布局，保證現(xiàn)金流入期限結(jié)構(gòu)和債務(wù)期限結(jié)構(gòu)保持相互匹配。同時，在籌資期間還要對資本來源加以考慮，若國有企業(yè)急需使用資金，可向銀行貸款籌資；若企業(yè)需要數(shù)額較大的資金，但對時間要求不那么急，可通過發(fā)行債券進(jìn)行籌資[4]。另一方面，國有企業(yè)需要先對資金需求量進(jìn)行準(zhǔn)確的預(yù)估，明確籌資規(guī)模，并對籌資成本進(jìn)行分析，最優(yōu)化的確定國有企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。在實際籌資期間，可首選內(nèi)部融資實現(xiàn)籌資目標(biāo)，以降低籌資成本。國有企業(yè)在作出籌資決策的時候，尤其決定以短期貸款方式籌資期間，不僅要關(guān)注所需資金數(shù)量的籌劃，還要注重所選籌資方式的合理性分析，對不同籌資方式所發(fā)生的風(fēng)險程度實現(xiàn)綜合權(quán)衡，制定相應(yīng)的風(fēng)險防范與規(guī)避措施，從而有效防范風(fēng)險。
結(jié)語
在國有企業(yè)持續(xù)改革過程中，企業(yè)面臨的經(jīng)濟(jì)環(huán)境愈加復(fù)雜，運(yùn)營過程中存在著更多不確定性，需要企業(yè)加強(qiáng)財務(wù)風(fēng)險管理，促進(jìn)國有企業(yè)健康持續(xù)發(fā)展?，F(xiàn)金流和財務(wù)風(fēng)險存在著密切關(guān)系，如果國有企業(yè)可以加強(qiáng)現(xiàn)金流管理，可對財務(wù)風(fēng)險起到一定管理效果，而在財務(wù)風(fēng)險管理期間，可積極的基于現(xiàn)金流制定合理的控制策略，提升國有企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管控能力，促進(jìn)國有企業(yè)的健康持續(xù)發(fā)展。
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作者：陳龍 單位：上海浦興路橋建設(shè)工程有限公司