進出口企業匯率風險管理

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摘要：隨著人民幣國際化和中國內陸開放進程持續深化，青海省進出口企業在進行對外貿易、利用外資和對外投資等經濟活動時面對的人民幣匯率波動風險不確定性加劇，進而對進出口企業匯率風險管理能力提出了更高要求。本文結合青海省進出口企業貿易投資實際以及人民幣匯率風險管理現狀，探析青海省進出口企業人民幣匯率風險管理中存在的問題，為其匯率風險管理提供對策建議，對青海省涉外經濟發展亦有良好借鑒意義。

關鍵詞：青海；進出口企業；匯率風險；管理

隨著人民幣國際化和中國內陸開放進程持續深化，青海省進出口企業在進行對外貿易、利用外資和對外投資等經濟活動時面對的人民幣匯率波動風險不確定性加劇，進而對企業匯率風險管理能力提出了更高要求。本文針對青海省進出口企業人民幣匯率風險管理實際，對青海進出口企業匯率風險管理提出對策建議。

一、青海省進出口企業匯率風險管理現狀

2017年，受傳統出口產品競爭力弱化、外部貿易壁壘增多等不利因素影響，全省商品出口下滑，導致出口總額下降過半；進口受省內實體經濟企業技術改造升級步伐加快的影響，增長較為明顯。據海關部門統計，青海省有進出口企業共151家，實現進出口總值6.55億美元，同比下降57%。本文選取省內6家具有代表性的進出口企業進行訪談發現，企業普遍存在著出口市場較為單一、單體規模小、產品附加值低、盈利能力不強等問題，對企業匯率風險管理形成了強有力的制約，匯率波動影響不容小覷。1.自然避險仍是青海省進出口企業規避匯率風險的主要手段。青海省出口產品附加值較低、外銷渠道相對單一，主要依靠價格優勢來體現出口競爭力，因此，采取提高價格的方式來轉嫁匯率風險并不現實，難度較大，通過提升技術含量、提高產品附加值、調整出口產品結構等策略也是短期內無法改變與調整的，所以轄內多數企業通常采取提前結算或簽訂短期限合約等方式來規避匯率風險。2.受條件制約利用外匯衍生產品的積極性依然不高。青海省進出口企業受自身經營規模、盈利能力和信用等級等因素的制約，進出口融資也受到一定限制。盡管外匯衍生產品在幫助企業對沖風險、套期保值方面的作用非常明顯，但其成本較高的特點，直接抑制了青海省進出口企業利用衍生工具避險的積極性。3.不同類型進出口企業規避匯率風險的能力差異較大。不同類型匯率避險能力與水平不盡相同。按照經濟類型來看，外資企業由于注入外商血液，通常對國際環境和外匯形勢變化較為敏感，其跨國關聯企業對于匯率避險經驗通常較為豐富，也能夠在一定程度上達到資源共享，匯率避險綜合實力強于國有企業、民營及其他企業；從行業屬性來看，生產型企業因出口量較大，對國際環境及外匯形勢較為關注，匯率避險認知較早，避險能力相對較強，其次是加工型企業，最后是貿易型企業。

二、青海省進出口企業匯率風險管理中存在的主要問題

（一）主動規避匯率風險的意識薄弱

青海省進出口企業普遍缺乏主動規避匯率風險的意識和手段，往往將匯率風險歸咎于外部環境或宏觀政策影響。有的企業財務人員對國際經濟金融形勢及市場動向不甚敏感，對能夠發揮避險作用的金融衍生產品了解較少，導致了對匯率避險工具的運用空間十分狹窄，不得不被動接受匯率損失。

（二）應對匯率風險手段單一，金融避險工具的使用缺乏普遍性

大部分出口企業規避匯率風險的方式基本相同，在生產環節降低生產成本，提高產品價格，在銷售環節增加內銷比重，在結算環節盡可能早收匯、早結匯，以避免人民幣升值帶來的損失，能夠利用金融衍生工具鎖定或規避匯率風險的企業很少。

（三）商業銀行匯率避險產品難以滿足企業需求

商業銀行受自身風險防范和市場需求小等因素影響，外匯業務創新動力不足，產品難以滿足企業的實際需求。目前青海省企業所能選擇的金融避險工具只有遠期結售匯、人民幣和外幣掉期、貿易融資等幾種方式，遠期結售匯、人民幣和外幣掉期業務因受銀行遠期匯率報價過低，企業申請辦理須遵循實需原則等因素制約，難以大量運用。（四）缺乏匯率風險管理的專業人才青海省進出口企業少，進出口經驗積累不多，因此對匯率風險管理的意識薄弱，造成對專業人才的需求不強。同時，囿于業務量小、業務品種少等因素，外匯風險管理人員實踐機會不多，運用避險工具的能力亟需提升。

三、相關對策建議

通過對青海省匯率風險管理現狀及問題研究分析的基礎上，可以看出，青海省進出口企業及金融機構匯率風險管理意識普遍薄弱，水平較為有限，而提升匯率風險管理是一項綜合性持續性的任務，無法一蹴而就。青海省應綜合政府、金融機構、企業等力量，對外，開展多元化投融資，彌補內陸省份各方面資源不足的劣勢；對內，提高避險意識，探索適合自身業務發展的匯率風險管理機制。

（一）從外部探尋合理規避匯率風險的方式方法

1.多元化投融資。多元的投資不光是投資對象的多元化，也是投資區域的多元化。一方面可以降低一元投資帶來的一損俱損的風險，并可以創造多種貨幣的現金流入和流出。另一方面可以在多種貨幣同時發生變化時，相互抵消匯率波動對企業經營的影響。在本外幣一體化全口徑跨境融資政策背景下，企業可在限額內自主開展本外幣跨境融資，不僅能夠拓寬企業的資金來源，還能夠降低融資成本。企業可以在國外市場發行股票、債券進行融資，向銀行申請外幣信貸，可運用固定利率或浮動利率信貸的方式進行融資，還可以采用貨幣互換的金融衍生工具，控制中長期匯率風險，達到防控匯率風險的目的。2.運用金融衍生工具。金融衍生工具具有兩面性，既可以幫助企業規避匯率風險，也可能給企業帶來損失，是一柄雙刃劍。金融衍生工具如果選擇得當，會大幅降低匯率波動風險，甚至帶來超預期收益，但企業在選擇金融衍生工具時，主要目的應該是降低匯率波動風險，而不能是尋求衍生工具帶來的風險收益。3.選擇結算幣種及控制進出口對象和數量。通常情況下，企業應遵循“硬出軟進”原則。同時，根據產品議價能力和競爭力強弱不同，選擇不同貨幣結算，即，議價能力強時，選擇硬貨幣，議價能力弱時，選擇軟貨幣，但仍應結合企業經營實際、貿易背景和市場走勢等進行綜合考量。此外，業務拓展應向政權穩固、法律健全、經濟穩定的國家和地區拓展，盡力減少向社會動蕩、匯率風險大的國家和地區拓展，防止因為政治風險而加大經濟風險及匯率風險。4.尋求政策指導及服務支持。企業在強化自身建設、提升管理水平的同時，應充分利用政府、金融機構等部門的優勢資源，積極尋求政策指導與服務支持，及時掌握外部環境新政策、新動向，防風險、增效益，不斷提升企業有效避險的主觀能動性。

（二）從內部提高匯率風險管理綜合能力

1.提高匯率風險防控意識。進出口企業自上而下應該對匯率風險有清晰的認識，在匯率風險識別過程中，把防范匯率風險作為一種經驗理念，根據企業發展的現狀、企業經營的未來走勢以及國際市場的變化，系統地全面地看待和處理匯率風險，精確識別匯率風險性類型，明確度量匯率風險程度，隨機采取合適的措施進行匯率風險防范，達到規避匯率風險的目的。要將匯率風險作為企業投資決策的重要考量，要將匯率風險管理納入到企業組織架構、財務管理和生產布局等方面。2.建立匯率風險管理體系。匯率風險管理應作為進出口企業獨立的工作事項，為了切實發揮風險管理的作用，首先應設立獨立的匯率風險管理部門，改變由企業財務人員兼職情況，集中精力為企業提供更科學的匯率風險評價，以便決策層及時調整策略，更好地管理匯率風險。其次，應建立匯率風險預警體系，密切關注相關匯率指標變動，研究分析影響匯率變動的因素，對匯率波動及時作出提醒，以便企業迅速采取或改變應對策略。最后，構建合理有效的評價體系，及時評價匯率風險管理策略的執行效果，適時調整管理策略。3.采用資產負債調整法。進出口企業可以根據匯率波動走勢以及自身的實際需要，對以外幣計價的資產和負債進行會計調整，達到規避匯率風險的目的。例如，預期到交易地貨幣可能貶值，企業就應該加快資金的回收，及時兌換，避免匯率下跌帶來的額損失，同時，可以盡可能延遲資金的結算，以期能以較低的資金完成支付，相反，當預期到交易地的貨幣可能升值，那么就進行反向操作。4.建設專業人才隊伍。企業一方面可以在經濟活動中培養管理人才，另一方面可以積極引進充分了解外匯、會計、審計、國際金融等知識的專業人才，提升企業外匯風險管理綜合水平。

作者:宋蔚 單位:中國人民銀行西寧中心支行