談財政經營性資金實行股權投資改革

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摘要：汕頭用于支持地方產業發展的專項資金從以往的“財政撥款、無償使用”扶持方式，探索向市場化的“股權投資”方式轉變，探討了實施改革的過程中所取得的階段性成效、經驗及體會，也提出了實施過程中所遇到的問題及初步解決建議。

關鍵詞：財政經營性資金；股權投資；改革

一、財政經營性資金股權投資背景及簡介

以往各地財政用于支持產業發展的專項資金主要以無償補助、貼息、獎勵為主的“財政撥款、無償使用”扶持方式。為了更好地構建現代財政制度，汕頭市財政局積極探索改革財政資金扶持方式，在公共資金分配領域引入市場機制，通過將財政資金委托專業投資機構管理，以股權投資的方式，形成“專業管理、市場運作、循環使用、滾動支持”的管理模式，確保財政資金“投得進、退得出、滾動使用”，支持產業轉型升級。這一創新舉措，是汕頭市財政局等有關部門貫徹落實新發展理念推動實施創新驅動發展戰略，更加有效發揮財政資金杠桿效應，既扶持實體經濟發展，又撬動社會資本投向戰略性新興產業，培育科技含量高、創新能力強的先導性產業，加大力度培養、扶持企業做大做強，促進高新技術產業發展。

二、財政資金股權投資能較好兼顧經濟效益和社會效益

從投資實踐看，汕頭市財政資金股權投資管理的受托管理機構汕頭市金源資產經營有限公司克服了業務新、專業性強且暫無其他城市經驗可資借鑒的困難，通過投前嚴謹客觀的盡職調查、投后細致優質的跟蹤服務，初步取得了以下幾個顯著成效。1.項目進展迅速。14家項目企業申報項目計劃總投資額12.16億元,累計已投入金額5.86億元，占比48.20%。項目完成進度70%以上的合計3家，項目完成進度40%~70%的合計7家，項目完成進度40%以下合計4家。2.發揮引導作用，堅持創新導向。自財政資金股權投資業務開展以來，14家企業中已新增5家獲得高新技術企業認定，累計獲得高新技術企業認定的共12家，占比86%；另2家企業正在申報階段。3.扶持綠色環保產業，助推循環經濟。被投企業中有2家屬于環保類高科技領域的企業（項目），其中：樹業環保科技股份有限公司申報的環保生物自降解快遞袋技術改造項目，總投資2.28億元，財政資金投入5600萬元。該項目解決了傳統產品降解難、污染大的弊端，對保護環境、推進循環經濟發展及實現資源節約、降低成本等方面均具有重要意義。目前該項目已正式投產，成為國內首條自降解環保快遞袋生產線，預計年產2萬噸，新增銷售收入4.9億元，實現利潤7630萬元，稅金5533.2萬元；汕頭市華莎馳家居家飾有限公司申報的替木復合材料在歐式家具中的應用及產業化技術改造項目一改傳統家具企業大量使用木材作為主材的傳統，在許多主要部件和支撐系統上以復合材料取代木材，使其對環境的友好性大大增強，對整個國內家具產業的提升起帶頭示范作用。項目預計擴大產能33%，每年可實現新增銷售收入2500萬元，年新增稅收220萬元，年新增利潤800萬元，年新增出口創匯200萬美元。由此可見，財政性股權投資不僅直接產生了短期經濟效益，而且還間接產生長期社會效益。4.有效提升企業管理水平，增強市場競爭力。例如，被投企業之一的奇士達智能科技股份有限公司在金源管理團隊和法律、財務審計、評估等第三方機構的專業輔導下，成功實現“四大升級”：一是技術改造升級。財政資金投入后，該司智能互動玩具和智能穿戴系列產品技術改造項目成效顯著。二是研發品牌升級。通過吸引高端人才，創新性將香港前沿玩具設計理念、國內高科技研發技術和自身高質量品控生產體系進行有效融合，形成自主研發的遙控車模品牌“kidztech”，并獲得萊肯、布加迪等高端、具有特異性汽車品牌的授權，在國內遙控車模授權數量、營業額兩大主要指標上排名第二。三是國際信譽升級。奇士達公司現不僅是全球最大玩具零售商玩具反斗城最大的遙控互動車模供應商和歐洲最大的玩具制造商先霸集團的主要供應商，而且獲得全球最大玩具制造商美泰公司旗下托馬斯等著名品牌的超級IP授權。四是管理盈利能力升級。近一年來，奇士達管理進一步規范，各項財務指標比去年同期有較大幅度增長，資本規模和盈利能力持續增長。5.堅持多樣性投資，優化企業資本結構。通過注入資本金、參股、共同設立項目公司等全新的股權投資方式，有效優化企業的資產負債結構，提升市場信譽度，為企業在市場競爭和轉型升級過程中贏得先機。

三、開展財政資金股權投資業務的實操經驗及體會

財政性資金股權投資模式是一種新生事物，金源公司在實踐中逐漸摸索、總結出該業務開展至今的一些心得體會。

1.財政資金投入方式進行改革后，由原財政資金直接獎補等無償補助模式改變為市場化的股權投資模式，如何最大限度地確保財政資金的安全是亟待解決的實際問題及必須堅守的底線。在實踐中采取的措施及做法有：堅持盡職調查獨立性的原則，頂住各方面的巨大壓力，始終堅持客觀如實披露目標企業存在的問題和風險，在出具投資意見書時，從“積極扶持企業發展”、“投資風險承受度”和“保障財政資金安全退出的措施”三個要素進行綜合權衡考量，敢于對不符合條件的企業說“不”，有效確保財政資金的安全。在下達投資計劃的22家項目企業中，有5家因涉及重大訴訟、存在重大財務經營風險、環保排污不達標、消防安全等風險而堅決建議不予投資；根據省有關文件關于受托管理機構建立市場化運作風險規避機制和退出機制，防范債務風險，實現財政資金保值增值的要求，結合《擔保法》中規定的擔保措施，采取不動產、動產抵押，股票質押，股東連帶責任擔保等擔保措施保障財政資金安全退出。在開展業務的初期，有不少入圍企業對財政性股權投資做法不理解，思想認識仍然停留在以往的財政直接補貼操作方式上，對保障財政資金退出而采取的擔保措施普遍存在抵觸情緒，金源公司堅持積極溝通，主動宣傳業務政策文件，為企業答疑解惑，取得企業的理解和支持。實踐證明，這種采取多形式、多選擇、多方互補擔保措施的嘗試能更好地保障財政資金安全退出。

2.財政性股權投資不僅“授人以魚”更要“授人以漁”。通過金源管理團隊和法律、財務審計、評估等第三方機構的幫助，有效轉變企業粗放低效的經營管理模式，以創新驅動為導向進一步規范企業經營管理和法人治理結構，加速企業向現代化管理轉變的步伐。財政性股權投資對企業內部管理、財務報表等的規范性及科學性的提高有著十分積極的意義，通過對嚴格的盡職調查過程的適應，對一些準備申請上市的企業也具備提前演練的良好促進作用。實踐證明通過財政性股權投資的形式，能有效促進企業規范管理轉型升級。

3.靈活運用多金融工具相結合，進一步釋放財政資金扶持企業的“乘數效應”，事半功倍更給力。金源將為實體經濟服務作為工作的出發點和落腳點，緊緊圍繞服務實體經濟的使命，堅持管理與服務相結合，拓展服務理念，實現服務提質。在實施投后管理的過程中積極溝通為企業答疑解惑，做好本職工作的同時主動向企業宣傳推介汕頭市多種暖企惠企政策，并充分利用參股的汕頭市中小企業融資擔保和粵財普惠金融（汕頭）融資擔保兩家公司以及承擔的企業融資專項資金等財政扶持工具，“帶政策上門，送惠企紅包”，實現精準對接重點扶持。階段來已為西隴科學、金奇精化等4家財政性股權投資項目企業進行融資擔保，累計增加信用額度貸款4000萬元，放大倍數為157%。近期金源與汕頭市中小企業融資擔保有限公司深入探討知識產權質押、存貨質押、應收賬款質押等多種融資擔保創新增信方式，力爭進一步釋放財政資金扶持實體經濟的二次放大效應，更好緩解企業的融資難題。

4.打鐵還需自身硬，作風建設不松懈。無規矩不成方圓，只有用嚴密制度體系把權力關進“制度的籠子”方能從源頭上防腐。為此金源公司通過摸索和實踐，制訂出《汕頭市金源資產經營有限公司股權投資拓展部內部控制制度》及《汕頭市金源資產經營有限公司財政資金股權投資業務管理辦法》。內部控制制度體系涵括了項目篩選階段、評估階段、投資決策階段、管理階段及退出階段這五大階段，而針對“盡職調查”、“參股談判”、“投資決策”、“簽訂協議與撥款”、“項目跟蹤管理”、“項目退出”這六大流程亦分別制訂了科學可行的內控流程。通過內控流程有效加強日常監控，確保財政資金專款專用。同時圍繞廉潔自律、保密規定和工作作風為主題開展教育工作，相關業務人員堅決做到杜絕接受企業宴請、禮金、禮品等嚴重違反紀律的情況，時刻保持良好精神面貌和工作作風。

四、財政資金股權投資實踐中存在的問題及建議

金源在探索開展財政性股權投資業務的過程中，也發現了一些問題，主要是一些企業前期申報材料真實性問題。金源接受委托的項目企業中就曾發現存在虛報財務數據、未能如實披露重大涉訴案件等情況，導致大量資金須重新安排企業申報、專家評審、下達投資計劃和開展獨立盡職調查等多個環節，浪費大量時間精力，加大工作難度。為以后更好地完善財政股權投資改革工作，現結合業務實操情況提出若干建議：建立虛假申報企業黑名單制度；適時下放部分項目評審權限，讓地方受托管理機構有更大的自主性去進行項目的考察及選擇，同時亦方便地方受托管理機構準確把握市場動態后及時積累建立符合相關產業政策的新項目庫，實現精準選擇；適時推進及組建省市母-子基金，通過省市財政兩級聯動，更高效地引導社會資本參與國家、省市戰略性新興產業領域的投資，使財政資金發揮更大的乘數效應。

五、結語

黨的報告指出，中國特色社會主義進入新時代，我國社會主要矛盾已經轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發展之間的矛盾。金融是現代經濟的核心，金融服務實體經濟的能力是解決我國經濟發展“不平衡不充分”問題的關鍵因素，深化財政資金扶持方式改革有利于增強金融服務實體經濟的能力。接下來，金源公司將繼續圍繞服務財政資金扶持方式改革這一使命，以財政資金保值增值為目標，將服務實體經濟的成效作為衡量經營業績的重要指標，采取市場化的運作方式和規避風險措施，確保財政資金“投得進退得出、循環支持、滾動使用”，充分發揮財政資金扶持培育一批，滾動發展一批的循環使用效益。釋放財政資金的引導和杠桿效應，發揚自身和第三方機構的專業優勢，扎實有效開展工作，激發新常態下企業的技術創新主體作用,更好的服務汕頭市創新驅動發展大局，加快推動汕頭實現全面振興發展。

參考文獻：

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[3]楊貴瓊,劉青林.廣西財政經營性資金實行股權投資改革初探[J].市場論壇,2015(04):53-55.

作者：洪彥思 單位：廣東省汕頭市資產管理集團公司