D股份有限公司財務分析淺析

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摘要：隨著健康養生理念興起和中醫藥技術的深入發掘，中醫保健品行業發展迅速。D股份有限公司是阿膠行業的領軍者，它擁有深厚的歷史底蘊和傳承工藝，在市場競爭方面擁有強大的競爭力。就經營者而言，對一個企業進行財務分析與評價，可以幫助其發現該企業在經營管理過程中存在的關鍵問題，以了解企業的財務狀況，有效控制財務風險，并優化經營管理方案，做出正確的決策，從而使企業保持競爭優勢。本文主要對D公司2016—2020年的財務報表數據進行分析，并做出相應的評價。

關鍵詞：財務分析；財務評價；成本

一、D股份有限公司簡介

D股份有限公司成立于1994年6月4日。前身為山東D廠，隸屬于擁有雄厚實力的央企集團。D股份有限公司1996年成為上市公司，系國內規模較大的阿膠及系列產品生產企業。

二、D股份有限公司財務分析與評價

（一）償債能力分析與評價

1.流動比率。流動比率是一個數值。以2020年為例，D股份有限公司每元流動負債有7.46倍的流動資產作為支付保障，而2017年公司的每元流動負債僅有3.95倍的流動資產作為支付保障。從D股份有限公司2016年到2020年的整體數據來看，2016—2017年流動比率稍有下滑，但從2017—2020年間，D股份有限公司的流動比率一直呈現穩步上升的趨勢，在衡量公司的短期償債能力時，可以看出其短期償債能力是有所提升的（表1）。2.速動比率。速動比率與流動比率的總體趨勢是相同的，都是在2016—2017年稍有下降，在2017—2020年呈現上升趨勢。而不同的是，D股份有限公司的速動比率上升得并不平穩，甚至在2018年和2019年大致相同，沒有明顯變化。這表明，在2018年和2019年，公司的流動資產中可以立即用于償還流動負債的能力沒有明顯變化。查閱2018年和2019年的資產負債表發現，這兩年間D股份有限公司的銀行存款和應收賬款沒有顯著變化，公司的流動負債也一直維持在正常水平，所以這兩年間的速動比率沒有大的變化。但是從大體上來講，還是呈現向好的趨勢，償債能力有所上升（表2）。3.現金與流動負債比率。現金與流動負債比率與前面兩個指標恰好相反，在2016—2017年略有提升，在2017—2020年呈現穩定下降的趨勢。這表明在這幾年間，D股份有限公司的現金類資產一直在減少，能夠立即轉換為現金而不影響日常業務的資產也是越來越少。D股份有限公司把一部分精力投入于存貨之中，造成存貨積壓，沒有過多的精力處理現金類資產的問題，影響了現金與流動負債比率，從而影響了D股份有限公司的償債能力（表3）。

（二）營運能力分析與評價

1.應收賬款周轉率。從表4可以看出，D股份有限公司的應收賬款周轉率在2016—2020年這五年間，總體呈現下降趨勢，只有2019—2020年間有很小幅度的上升。2016—2019年，應收賬款周轉率連年降低，而且下降幅度也很明顯。也就是說應收賬款的周轉天數連年增加，這說明企業的應收賬款周轉變現能力降低，資金回收狀況變差，壞賬損失變高，企業在資金管理方面出現了問題，不利于企業的資本流通，增加了資金鏈緊缺的風險，降低了D股份有限公司的營運能力。2.存貨周轉率。與應收賬款周轉率大體相同，存貨周轉率在2016—2020年這五年間，總體呈現下降趨勢，只有2019—2020年間有很小幅度的上升。從2016—2019年，存貨周轉率連年降低，而且下降幅度也很明顯，這表明公司存貨管理經營不當，造成了D股份有限公司原材料成品和半成品的大量積壓，不能及時向市場流動售賣，造成企業存貨損失和管理費用及過期物資存貨處理費用的增加。再者，D股份有限公司的保健產品生產周期長，難以準確預測市場需求，這就導致其產品不能及時向市場供應售賣，也就降低了企業的營運能力（表5）。3.總資產周轉率。D股份有限公司的總資產周轉率在2016—2020年這五年間，總體呈現下降趨勢，只有2019—2020年間有很小幅度的上升。從2016—2019年，總資產周轉率連年降低，而且下降幅度也很明顯，D股份有限公司在這一時期內總資產平均占用額降低的幅度大于總資產周轉額降低的幅度，導致整體上總資產周轉率降低，從而使公司的營運能力降低。

（三）盈利能力分析與評價

1.營業利潤率。從圖1、表7可以看出，D股份有限公司的營業利潤率變動幅度很大。在2018—2019年經歷了大幅度的下降，甚至營業利潤率出現了負數，這說明企業商品銷售額提供的營業利潤大幅度減少，會降低企業的盈利能力。反之，在2019—2020年，D股份有限公司的營業利潤率又經歷了一定幅度的上升，這說明企業商品銷售額提供的營業利潤增加，會提高企業的盈利能力。雖然2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前的大幅下降和增加的力度不大，企業的總體營業利潤率還是呈現下降的趨勢，隨之盈利能力還是下降了。2.凈利潤率。D股份有限公司的凈利潤率變動幅度也很大。在2018—2019年經歷了很大幅度的下降，甚至凈利潤率出現了負數，這說明企業經營所得的凈利潤占銷貨凈額的百分比大幅下降，反映出了企業的經營效率降低，企業的盈利能力也隨之降低。反之，2019—2020年，D股份有限公司的凈利潤率又經歷了一定幅度的上升，這說明企業經營所得的凈利潤占銷貨凈額的百分比有一定程度的回升，企業的經營效率會提高，企業的盈利能力也會提高。但是，雖然2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前的大幅下降和增加的力度不大，企業的總體凈利潤率還是呈現下降的趨勢，隨之盈利能力還是下降了（表8）。3.總資產報酬率。同前兩個數據大致相同，D股份有限公司的總資產報酬率變動幅度也很大。在2018—2019年經歷了大幅度的下降，甚至總資產報酬率出現了負數，這說明企業利潤額占資產總額的比重大幅下降，企業的盈利能力也隨之降低。反之，2019—2020年，D股份有限公司的總資產報酬率又經歷了一定幅度的上升，這說明企業利潤額占資產總額的比重也有了一定幅度的增加，雖然依然很低，但是回歸到了正數水平，企業的盈利能力有了提高。但是，雖然在2019—2020年D股份有限公司的盈利能力增加，但由于先前大幅下降和后來增加的力度不大，企業總體總資產報酬率還是呈現下降的趨勢，企業利用資產獲取利潤的能力下降，隨之盈利能力還是下降了（表9）。

（四）發展能力分析與評價

1.銷售（營業）收入增長率。D股份有限公司的銷售（營業）收入增長率變動幅度也較大，2016—2019年這四年間，一直呈現下降的趨勢，特別是在2018—2019年下降趨勢很大，甚至出現了負增長率的情況，這表明D股份有限公司在2018年和2019年的本年營業收入沒有增加，反而下降很多，產生了預警信號，很影響對企業發展能力的評價，企業需要嚴加防范危機，取消可能存在操縱利潤的行為。2019—2020年，D股份有限公司的營業收入增長率又變為了正值，且2020年營業收入增長率與原先2016年的不相上下，為企業的市場前景提供了有力支撐，增加了企業的發展能力（表10和圖2）。2.總資產增長率。與營業收入增長率相似的是，D股份有限公司的總資產增長率變動幅度也較大，2017—2019年一直呈現下降的趨勢，特別是在2019年下降趨勢明顯，甚至出現了負增長率的情況，這表明D股份有限公司近幾年的資產規模方面下降很多。2019—2020年，D股份有限公司的總資產增長率雖然略有提升，但仍然處于負值，遠遠沒有達到原先的總資產增長率水平，公司在資本積累方面的能力受到質疑，對債務償還的能力也有待商榷，發展能力有很大程度的下降（表11）。3.營業利潤增長率。D股份有限公司的營業利潤增長率變動幅度也較大，2016—2019年這四年間一直呈現下降趨勢，特別是在2018—2019年下降幅度很大，甚至出現了負增長率的情況，負增長率高達-121.02%，這表明D股份有限公司在近幾年的營業利潤下降很多，企業需要在產品售價、數量和成本費用的管理方面做出改善，保證營業利潤的增長。2019—2020年，D股份有限公司的營業利潤增長率有很大提升，但由于之前下降太多，盡管后來后來提升幅度很大，也只是維持在0%的水平，遠遠沒有達到原先的營業利潤增長率水平，公司的發展能力下降很多（表12）。

三、對D股份有限公司發展提出的建議

（一）加強成本控制力度

通過前面的分析發現，D股份有限公司2019年利潤有了大幅度下降，其主要因素是成本大幅度提升。因此可以從其原材料入手，采用進口黑驢皮，在市場驢皮進口關稅大幅下降的大環境下，有利于成本節約，企業可以實現降低原材料成本、增加凈利潤的目的。此外，還可以建立海外供應鏈，以擁有國外活驢資源。

（二）理性定價為了實現D業績的發展，公司應更好地控制分銷商，而不是簡單地利用高價營銷，在已經更為理性的今天，這種“快賺錢”的想法已經不適用于大多數消費者。D股份有限公司是具有品牌知名度的老字號，但公司仍應該多方面統籌考慮，要真正俯下身子傾聽市場的聲音，不要因為擁有了競爭優勢就失去了對市場的敬畏之心。

（三）廣泛傳播D股份有限公司文化

D股份有限公司可以瞄準時機，立足國內優勢，積極構建國際化戰略體系，在廣泛傳播D股份有限公司文化的同時，進一步提高品牌的國際知名度和影響力。D股份有限公司還可以設計充分體現公司文化的形象代表，在阿膠工業旅游園及其下游相關產業進行宣傳推廣，提升阿膠文化在消費者心中的形象，進一步提高齊魯阿膠文化在國際上的知名度和影響力。

作者:王玉蕊 單位:長春理工大學