我國上市公司財務風險解析

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摘要：1990年，我國先后在上海、深圳建立了證券交易所，2009年在深交所中國創業板正式上市。中國股市的發展為國內大量優質資源公司提供了融資渠道，對中國經濟發展有著無可替代的作用。但是，我國很多上市公司在財務風險方面的意識淡薄，對財務風險的預防和控制能力偏弱，沒能建立起有效的財務風險的分析方法和應對手段。本文對我國上市公司的財務風險進行分析。

關鍵詞：上市公司;財務風險;分析

財務風險是上市公司在經營過程中不可避免而且需要面對的問題，如何在公司經營過程中采取有效防范措施應對財務風險，提高公司在市場上的競爭力，是每個公司需要重點關注的工作。

1財務風險本質及其特征

財務風險形成的原因主要表現在公司財務結構不合理，投融資不當等方面，它會直接導致投資者收益下降，甚至導致公司虧損。財務風險始終貫穿在公司生產經營過程中，可以分為系統風險，其中包括政策法規風險、體制風險和經濟風險，另外一類是非系統風險，其中包括經營風險、行業風險、投資風險、技術風險和資金風險。財務風險的特征體現在客觀性、全面性、不確定性和收益與虧損共存性等。財務風險并不以人的意志為轉移，公司在經營過程中沒有辦法回避它也沒有辦法消除它，只能采用技術手段來應對以達到避免風險的目的。

2我國上市公司財務風險的成因

自從2001年我國加入WTO以來，我國的經濟環境發生了翻天地覆的變化，上市公司面臨著更加激烈的競爭，這就造成上市公司面臨財務風險的概率越來越大。只有徹底了解財務風險產生的原因，才能正確應對財務風險，增強公司在市場上的競爭能力和盈利能力。

2.1市場因素

自從改革開放以來，我國的經濟與國際經濟之間的交流越來越廣泛，市場需求從滿足國內市場需求轉變到滿足國際市場需求，這種需求的轉變給公司帶來了盈利的機遇。同時，也有部分產品的需求量在減少，這必然給公司的盈利能力帶來阻礙，致使公司的經營情況惡化，這個時候公司只能轉產、重組甚至有的破產。在市場上，某個行業在一段時間內有較高的市場增長率，這就給這個行業帶來較高的盈利能力，為公司的經營帶來美好的前景。公司在經營過程中要具備預判這種增長率的能力，才能在機會到來的時候，抓住機會，把握住機會。相反，如果在公司經營過程中，沒能通過財務分析出這種市場增長率，就會失去機會，甚至在同行競爭中處于跟隨者的地位，讓公司喪失在行業中的領先地位。任何產品在市場上都會有它獨有的周期規律，如果公司在經營過程中把握不住這種產品所處時期的環境特性，就無法作出正確的財務戰略，在環境變化的時候無法作出適合的反映，導致財務風險產生。

2.2競爭因素

首先，當今，中國的經濟蓬勃發展，各行各業發展都很迅速，同行之間勢必產生競爭。上市公司首先要面對的是供應商，供應商提供原材料的質量及價格直接影響著公司產品在市場上的競爭能力，所以在原材料采購的時候，公司采購人員對供方產品進行品質確認后對其供給價格進行議價，爭取做到性價比最高。其次，公司在銷售產品的時候，需求方會要求較高的產品品質和較低的產品價格，這些都會直接降低公司的利潤空間。再次，還要面對市場新進入者的競爭，新進入者為了快速占領市場，采用的就是低價策略以達到快速搶占現有公司市場的目的，同時在原材料市場與現有公司產生競爭，這也會導致行業中公司盈利水平降低，甚至會威脅到原有公司的生存。還有來自替代品的威脅，市場上很多產品具有互換性，這就導致了這些產品之間產生競爭關系。這種競爭關系，就得讓公司提高產品品質或者降低采購成本來應對，不然在產品銷量或者利潤這兩方面都會受到影響。最后還有行業內現有競爭者之間的競爭，這種競爭關系自始至終貫穿在公司的經營活動當中，這種競爭關系的存在，常常讓公司在廣告宣傳、產品價格、產品推廣、售后服務這幾個方面與競爭對手產生競爭。這種競爭關系在一些低值、市場進入門檻低的產品中表現尤為明顯，往往競爭到最后競爭對手之間會打價格戰，壓低雙方的利潤空間，最后出現兩敗俱傷的現象。

2.3其他環境因素

政策、法規、金融環境、市場等外部因素對公司經營也有著重要的影響，它們有可能對公司經營帶來較大的沖擊。所以公司要適應各種環境變化，并能根據變化迅速制定出應對措施，這樣才能讓公司保持長久盈利的能力，否則只能是被淹沒在市場經濟大潮中。這三點屬于環境因素對公司財務風險的影響，是屬于外部環境風險，對于非環境因素對公司財務風險的影響從以下幾點進行闡述。

2.4公司營銷缺失

當前，我國很多上市公司面臨財務風險和營銷能力有著很大的關系。市場營銷作為公司的龍頭，在公司經營中占有非常重要的地位，它直接影響著公司發展的方向。現在很多公司太注重營銷的過程，對于產品銷售有支撐作用的廣告、售后服務、營銷隊伍的組建投入大量的精力，但是對市場分析，對公司產品的市場定位投入不足，生產出的產品滿足不了現有市場的需求，直接縮短產品在市場上的生命周期。

2.5產品品質對財務風險的影響

公司產品品質的優劣直接會影響到公司在市場上的存活時間，市場上人們都喜歡質優價廉的產品，對劣質產品市場的認可度會越來越低。這些低質產品根本滿足不了市場的需求，最后只有退出市場流通，導致公司資金回籠不及時，產品售后增加，增加運營成本，給財務帶來風險。

2.6管理手段落后

公司管理手段先進與落后直接影響著公司發展速度、盈利能力，一個具有良好管理水平的公司，能夠在生產過程中處處降低成本，提高品質，提升產品在市場競爭中的優勢，在市場具有高成長性。反之，直接會對公司在市場上的盈利能力降低，喪失競爭優勢。

2.7財務控制不力

有些上市公司財務管理手段落后，對公司現金流量需求預判手段缺失，對公司產品成本核算、控制系統缺乏，對公司管理層不能及時地提供有效信息，流動資金失控。這些都是導致公司經營過程中陷入困境的常見原因。

2.8組織結構不合理

很多公司在發展過程中沒能重視組織結構的調整，在公司發展階段的組織結構一直沿用到現在，并沒有及時調整和完善公司的組織結構以適應公司發展的需求，這就會成為公司發展的阻礙。

2.9高成本結構

公司生產成本的高低決定這公司盈利能力的高低，很多上市公司盲目擴大生產，增加員工數量，這就造成了生產成本的增加，產品積壓，使得公司陷入困境。通過上述財務風險成因分析，同行業公司面臨的環境因素基本相同，但是面臨的非環境因素各不相同，哪家公司能率先解決自己公司非環境因素，就能在市場上占領先機。

3我國上市公司財務風險分析

3.1籌資風險分析

我國上市公司籌資風險主要表現在銀行借貸風險和債券籌資風險。銀行借貸是上市公司常見的債務籌資方式，其中包括短期借貸和長期借貸兩個方式，這兩種銀行借貸方式存在各自不同的財務風險。短期借貸由于償還時間比較短，所以對上市公司盈利能力和資金回籠都有很高的要求，否則會對公司的資金流造成很大的風險。另外，短期借貸償還一旦出現問題，會引發公司其他債務的償還，這樣對公司的形象產生影響，對公司在證券市場上也會產生影響。長期借貸一般籌款金額比較大，使用周期比較長，同時支付的借貸利息也比較高，這些直接增加了公司運營成本，增加了公司的財務風險。另外，長期借貸對公司償還時間，約束性條款等具有制約性強的特點，這些對公司在生產和經營過程中都有一定的制約性，如果出現違反這些約束性條款的現象，對公司今后的融、投資活動都會產生影響。長期借貸通常借款金額比較大，時間長，一旦出現上市公司沒能按照約定時間還款的情況，會出現強制還款或者被起訴的現象，這些都會影響到公司的信譽，增加了公司的財務風險。債券籌資同樣會給上市公司帶來財務風險，因為債券品種的設計及利率的高低直接影響著債券能否銷售出去，如果銷售不暢，給公司的籌資帶來風險。債券銷售出去之后，會面臨著到期日結算利息及歸還本金，如果公司經營情況較差的話，償債風險比較高，會讓公司陷入財務困境。

3.2投資風險分析

我國證券市場上，有不少上市公司在投資的時候沒有考慮市場狀態的變化，對未來市場定位不清晰，造成投資失敗，損失公司大量資金，增加財務風險。例如岷江水電投資的天威四川硅業有限責任公司，由于歐盟對中國光伏反傾銷案的影響，自2011年開始停產，就一直處于虧損狀態，導致經營及財務狀況嚴重惡化，到2013年已經沒有償還到期銀行貸款的能力，岷江水電按照持股14%及提供擔保的連帶責任需要承擔銀行貸款本金加利息合計1.113億元，這次投資失敗直接給岷江水電帶來巨額虧損。

3.3并購風險分析

并購，是上市公司擴大經營規模、增加市場份額的一個途徑。并購目標公司的時候首先面臨的是并購定價的風險。有部分目標公司在被并購前，粉飾自己公司的財務報表，利用關聯交易、存貨調節等手段做高自己公司賬面的利潤，造成溢價并購。還有就是對目標公司價值評估的方法和手段起步較晚，專業人才缺失，所以在并購時選擇不同的評估方法對最終定價有一定影響，并購存在一定風險。并購活動離不開大資金的支持，上市公司自有資金很難支撐并購的完成，融資是解決并購資金的主要途徑。融資具有高成長性的特點，所以并購后能否及時歸還借入資金的本金及利息就顯得至關重要，所以融資所帶來的風險也不容忽視。

3.4收益分配風險分析

收益分配是財務循環過程中處在最后一個環節，收益分配包括公司利益留存和股東的股息分配。如果留存收益擴大，對擴大公司經營規模有很大的幫助，股息分配增加對增加股東收益，可以增強股東對公司的信心，所以這兩個方面既是對立又有著聯系，過多的收益分配同過多的收益留存都會加大公司的財務風險。收益分配產生風險表現在收益確認的風險和收益分配的時間這兩個方面。上市公司由于受到客觀因素的影響或者會計方法使用不當可能造成少計成本多記收益的現象，這個時候分配收益就會造成公司收益損失。還有一個是在收益分配時的選擇及分配方式及額度的選擇也很關鍵。收益分配如果一味地追求給投資者高額回報就必定會影響公司后續生產經營活動，最終受到影響的還是投資者的后續收益。如果減少投資者的收益，就會導致投資者積極性降低，進而影響到公司的信譽和價值。

4結語

通過上述對我國上市公司財務風險的分析，公司在經營過程中一定要加強財務風險防范意識，制定相關的應對措施，才能保持生產經營的活力，為公司發展保駕護航。

參考文獻

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作者:楊蕊菡 單位:四川大學錦江學院