多元化經(jīng)營對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險影響探析

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【摘要】多元化經(jīng)營為企業(yè)提供了另一種可能性，同時也會令企業(yè)陷入巨大的財(cái)務(wù)風(fēng)險之中。本文在相關(guān)文獻(xiàn)綜述的基礎(chǔ)上進(jìn)行多行業(yè)、全方位的分析，主要從企業(yè)選擇多元化經(jīng)營的原因與方式、多元化經(jīng)營給企業(yè)帶來新的問題和對財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響以及如何改進(jìn)多元化經(jīng)營策略的實(shí)施以降低企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險等方面進(jìn)行論述。

【關(guān)鍵詞】多元化經(jīng)營；財(cái)務(wù)風(fēng)險；模式改進(jìn)；綜述

一、引言

多元化經(jīng)營理論一直是各學(xué)者研究與探討的熱點(diǎn)話題，被人們普遍接受的是美國學(xué)者安索夫（Ansoff,1957）在《多元化戰(zhàn)略》文章中所描述的概念，即“在新的市場用新的產(chǎn)品去開辟”。但如今人們對多元化經(jīng)營的概念的理解已不只局限于一種產(chǎn)品，也可為跨行業(yè)進(jìn)行經(jīng)營擴(kuò)張。多元化的經(jīng)營，一方面可以適當(dāng)減少經(jīng)營風(fēng)險，另一方面可以很好地轉(zhuǎn)移、分配資源，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)（徐旭中,2014）。

二、多元化戰(zhàn)略對財(cái)務(wù)風(fēng)險影響匯總研究

為更全面研究多元化經(jīng)營對財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響，本文共收集了14篇相關(guān)文獻(xiàn)，分別從紡織業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)、金融行業(yè)、旅游業(yè)、農(nóng)業(yè)、影視業(yè)等行業(yè)進(jìn)行全面覆蓋分析。當(dāng)前文獻(xiàn)對“多元化經(jīng)營對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響”這一議題的研究在以下三個方面討論尤為激烈：企業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營的原因與方式、多元化經(jīng)營所帶來的問題以及對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險的影響、如何基于多元化經(jīng)營戰(zhàn)略對企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險進(jìn)行管控?，F(xiàn)階段，由于我國企業(yè)發(fā)展階段以及經(jīng)營環(huán)境的因素影響，多元化經(jīng)營的方式對我國企業(yè)來說還不足以減少財(cái)務(wù)風(fēng)險。同發(fā)達(dá)國家企業(yè)相比，我國企業(yè)的經(jīng)營模式和經(jīng)營理念尚不成熟，企業(yè)經(jīng)營者缺少進(jìn)行多元化經(jīng)營的經(jīng)驗(yàn)及能力，因此企業(yè)還不能制定合理的多元化策略以及科學(xué)進(jìn)行多元化經(jīng)營（吳國鼎、張會麗,2015）。

（一）多元化經(jīng)營對企業(yè)的益處

隨著我國生產(chǎn)力的飛速發(fā)展，其帶來了市場的成熟、競爭的激烈、價格的下降，很多行業(yè)被迫進(jìn)入微利時代，一些企業(yè)不得不進(jìn)行多元化經(jīng)營以求獲得更多的收益，這能在降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險同時快速拓展企業(yè)規(guī)模（李冬妍等,2009）。不同研究者對不同的行業(yè)（見表1）所進(jìn)行多元化經(jīng)營的原因總結(jié)研究大相徑庭，但也有各個行業(yè)獨(dú)特的因素（見表2）。多元化的擴(kuò)張有兩種方式：企業(yè)自主進(jìn)行生產(chǎn)線和市場擴(kuò)張和企業(yè)進(jìn)行同行業(yè)和跨行業(yè)并購策略。自主擴(kuò)張是一種循序漸進(jìn)的擴(kuò)張方法，需要企業(yè)投入時間線跨度很長的資金人力和物力；并購式的擴(kuò)張策略可以在極短時間內(nèi)完成擴(kuò)張同時還能獲得原行業(yè)外的資源和渠道。多元化經(jīng)營的影響是因不同的利益主體的差異而分論的，管理層愿意進(jìn)行多元化經(jīng)營是由于該策略可以降低公司的經(jīng)營風(fēng)險同時能創(chuàng)造更廣的利潤空間（魏鋒、孫曉鐸,2008）。多元化溢價的觀點(diǎn)認(rèn)為，企業(yè)多元化戰(zhàn)略能分散企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險、提高資本配置效率、產(chǎn)生協(xié)同經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，有利于企業(yè)提升經(jīng)營績效（楊軍等,2020）。

（二）多元化經(jīng)營策略帶來的影響

多元化經(jīng)營實(shí)際上是一把“雙刃劍”，企業(yè)在實(shí)行多元化經(jīng)營的過程中會不可避免遇到管理、資金等方面的問題（魏然,2013）。通過文獻(xiàn)整理，歸納為以下幾種問題與影響（見表3）。多元化的擴(kuò)張對資金需求非常龐大，按照正常經(jīng)營企業(yè)無法滿足擴(kuò)張所需的資金，故企業(yè)只有通過外部的融資以達(dá)到擴(kuò)張的目的。而外部融資分為債務(wù)融資和權(quán)益融資兩種。債務(wù)融資會使企業(yè)流動負(fù)債急劇增加，權(quán)益融資相較是一種更保險的辦法。大部分企業(yè)因多元化擴(kuò)張而破產(chǎn)的主要原因是擴(kuò)張的費(fèi)用使企業(yè)進(jìn)入一種高負(fù)債經(jīng)營的狀態(tài)，若無法利用后續(xù)經(jīng)營來彌補(bǔ)債務(wù)便很容易走向破產(chǎn)。由表3可知，進(jìn)行多元化經(jīng)營企業(yè)將面臨下列問題：1.委托問題更加復(fù)雜。企業(yè)的所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)進(jìn)行了分離，經(jīng)營者所做出的決策大多是對自身的收入有利的，而不一定使企業(yè)的所有者充分受益（徐旭中,2014）。2.資金短缺問題。由于跨行業(yè)進(jìn)行多元化經(jīng)營，資金同時在兩個領(lǐng)域進(jìn)行分配，在原有運(yùn)作模式下會出現(xiàn)資金短缺問題。3.新業(yè)務(wù)拖累舊業(yè)務(wù)問題。盲目進(jìn)行多元化經(jīng)營會導(dǎo)致新邁入的業(yè)務(wù)不但不會為企業(yè)帶來利潤，還存在拖垮原業(yè)務(wù)的可能性（管朝龍,2010）。4.財(cái)務(wù)資源整合困難。原業(yè)務(wù)與新業(yè)務(wù)的管理層之間的相互推諉，會激化企業(yè)內(nèi)部矛盾增加企業(yè)財(cái)務(wù)管理成本，不利于資源的共享與配置的優(yōu)化（付彬,2014）。因此，企業(yè)在采取多元化經(jīng)營擴(kuò)張策略前需要認(rèn)真剖析審核新業(yè)務(wù)的盈利狀況和將要面臨的風(fēng)險，同時，在籌集資金擴(kuò)張前也應(yīng)該分析企業(yè)本身的資金結(jié)構(gòu)和成本預(yù)賽，為擴(kuò)張做好充分的準(zhǔn)備（魏然，2013）。

（三）改良多元化經(jīng)營策略及對風(fēng)險的管控

針對以上問題，各位學(xué)者也針對性地提出了自己的風(fēng)險控制意見，對文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)匯總?cè)绫?所示。可以看出，各位學(xué)者針對多元化經(jīng)營帶來的財(cái)務(wù)風(fēng)險建議主要集中在以下幾個方面：1.適度進(jìn)行多元化。選擇更加合理的多元化模式。大多數(shù)企業(yè)在選擇多元化戰(zhàn)略時采用了相對激進(jìn)的策略，其在資源配置上和前期投入中超出能力范圍，導(dǎo)致在后續(xù)經(jīng)營時無法進(jìn)行全面把控最終造成企業(yè)破產(chǎn)。2.強(qiáng)化財(cái)務(wù)風(fēng)險監(jiān)管體制和風(fēng)險控制系統(tǒng)。監(jiān)管機(jī)制相對來說尤為重要，企業(yè)需要把握住每一次決策的利弊權(quán)衡，對財(cái)務(wù)風(fēng)險有警覺性，及時懸崖勒馬。3.對新業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險評估，并加強(qiáng)主營業(yè)務(wù)的核心地位。核心業(yè)務(wù)是帶動新業(yè)務(wù)投入與發(fā)展的主要動力，企業(yè)因在新業(yè)務(wù)中過分投入而導(dǎo)致主業(yè)務(wù)在市場上失去市場份額的情況不在少數(shù)。

三、結(jié)語

“水能載舟亦能覆舟”，多元化經(jīng)營戰(zhàn)略其本身并無所謂好與壞，它可以在一定程度上降低企業(yè)運(yùn)作的經(jīng)營風(fēng)險，使收益的波動性趨于平穩(wěn)，但相應(yīng)的多元化經(jīng)營會使企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險在短期內(nèi)迅猛增加，使企業(yè)的資金出現(xiàn)短缺狀況、財(cái)務(wù)資源整合滯后。實(shí)行多元化經(jīng)營戰(zhàn)略前企業(yè)應(yīng)評估自身財(cái)務(wù)狀況與經(jīng)營風(fēng)險，同時需結(jié)合外部大環(huán)境進(jìn)行分析，只有在合適的風(fēng)險范圍和利潤空間內(nèi)選擇適當(dāng)?shù)亩嘣?jīng)營，才能達(dá)到收益波動性平穩(wěn)、企業(yè)利潤收益增加的理想效果。從企業(yè)的風(fēng)險角度入手，企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立完善的財(cái)務(wù)內(nèi)部控制機(jī)制和風(fēng)險監(jiān)管機(jī)制。在擴(kuò)展新業(yè)務(wù)的同時，要提升主業(yè)務(wù)的核心競爭力，并且要將資源配置結(jié)構(gòu)和資金配置結(jié)構(gòu)進(jìn)行合理優(yōu)化）。

作者:蔡子躍 單位:浙江工商大學(xué)杭州商學(xué)院