施工企業(yè)參與PPP項(xiàng)目的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

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摘要：PPP模式能夠有效緩解財(cái)政資金緊張，提高資金利用效率，是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中不可或缺的重要工具。施工企業(yè)積極參與ppp是企業(yè)生存發(fā)展的一種選擇。然而PPP模式在我國(guó)仍處于初級(jí)階段，各種理論研究和經(jīng)驗(yàn)都不足，風(fēng)險(xiǎn)控制手段仍然比較缺乏，許多施工單位因此蒙受損失。施工單位作為社會(huì)資本方，參與PPP項(xiàng)目有較大財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如何合理控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是亟待解決的問(wèn)題。

一、引言

傳統(tǒng)政府“包打天下”的公共服務(wù)供給方式難以滿足經(jīng)濟(jì)建設(shè)中對(duì)公共服務(wù)供給的要求，世界各國(guó)政府開(kāi)始尋求解決這一問(wèn)題的對(duì)策。社會(huì)資本具備資金雄厚、運(yùn)營(yíng)管理能力強(qiáng)等優(yōu)點(diǎn)，而政府在政策方面有巨大優(yōu)勢(shì)，在公共基礎(chǔ)設(shè)施投資運(yùn)營(yíng)方面，PPP模式恰好將雙方的優(yōu)勢(shì)結(jié)合在了一起，大大提高了整個(gè)項(xiàng)目的運(yùn)營(yíng)效率，從而實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)價(jià)值最大化與社會(huì)效益的最優(yōu)化。2013年，十八屆三中全會(huì)上提出，“應(yīng)建立合理公正規(guī)范的城建投融資機(jī)制，社會(huì)資本可以通過(guò)特許經(jīng)營(yíng)等多種方式進(jìn)行參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的投資和運(yùn)營(yíng)”，為PPP模式的發(fā)展打開(kāi)了新局面。2014年，國(guó)務(wù)院出臺(tái)了政府融資的相關(guān)指導(dǎo)意見(jiàn)，明確地提出了鼓勵(lì)政府積極與社會(huì)資本進(jìn)行合作。除此之外，融資平臺(tái)的發(fā)展與新《預(yù)算法》的出臺(tái)也促進(jìn)了PPP模式的發(fā)展。PPP模式下，項(xiàng)目建設(shè)周期較長(zhǎng)，投資金額巨大且涉及面廣。加之在建設(shè)期間不確定性因素多，潛在風(fēng)險(xiǎn)較大而資金回籠緩慢，導(dǎo)致投資與償債之間存在矛盾。融資風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)需求與成本變化大等因素增加了PPP模式的財(cái)務(wù)危機(jī)，因此，進(jìn)行有效的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理以降低潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，才能使項(xiàng)目順利進(jìn)行。

二、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)PPP項(xiàng)目的主要財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目公司的資金來(lái)源主要是貸款，籌資結(jié)構(gòu)不合理，籌資風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的可能性較高。且項(xiàng)目融資渠道單一，還款時(shí)間相對(duì)集中，所以很有可能無(wú)法按時(shí)或者無(wú)法足額還款，對(duì)單位聲譽(yù)造成影響。同時(shí)由于在PPP模式下投資回報(bào)期長(zhǎng)，占用資金量較大且無(wú)法快速回籠，一定程度上會(huì)影響建筑施工單位運(yùn)營(yíng)資金。短期的融資需求與較長(zhǎng)的投資回報(bào)周期時(shí)間增加了企業(yè)資金壓力。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)PPP項(xiàng)目建設(shè)期就比較復(fù)雜，各種社會(huì)的、經(jīng)濟(jì)的、項(xiàng)目公司內(nèi)部組織等的因素都會(huì)對(duì)項(xiàng)目建設(shè)期成本造成影響，導(dǎo)致投資成本增加，后期運(yùn)營(yíng)成本也會(huì)有超預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，從而導(dǎo)致項(xiàng)目盈利降低。（三）收益分配風(fēng)險(xiǎn)施工企業(yè)設(shè)立項(xiàng)目公司從事PPP項(xiàng)目的收益分配涉及內(nèi)部集團(tuán)公司及社會(huì)投資者，收益分配的不合理對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展會(huì)產(chǎn)生負(fù)面作用。由于給予政府的收益分配已提前確認(rèn)，變化甚微，所以施工企業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)主要是給社會(huì)投資方分配的風(fēng)險(xiǎn)。如果發(fā)放過(guò)多的盈余，將會(huì)導(dǎo)致公司缺乏流動(dòng)資金，這直接使公司償債能力下降，可能面臨無(wú)法償債的風(fēng)險(xiǎn)。如果分配盈余較低，有可能引起不滿，降低投資積極性。（四）成本超支風(fēng)險(xiǎn)一些外部因素的影響或者由于經(jīng)營(yíng)管理不善，可能產(chǎn)生項(xiàng)目資金實(shí)際支出超出項(xiàng)目預(yù)算的情況。施工企業(yè)面臨通貨膨脹、匯率、市場(chǎng)需求變化、材料質(zhì)量與價(jià)格、利息變動(dòng)、勞動(dòng)爭(zhēng)端等風(fēng)險(xiǎn)因素的影響。在施工建造階段，由此可能會(huì)帶來(lái)工期延誤、材料成本超支或人工成本超支等導(dǎo)致總成本超支的情況，無(wú)論哪種情況，成本超支都會(huì)使項(xiàng)目遭受巨大損失，施工企業(yè)將因此面臨嚴(yán)重虧損的風(fēng)險(xiǎn)。另外，大多數(shù)PPP項(xiàng)目投資方與施工方通常是一個(gè)整體，因此不存在偷工減料與工程質(zhì)量問(wèn)題，但由于施工企業(yè)長(zhǎng)期的粗放式經(jīng)營(yíng)，導(dǎo)致PPP模式下建設(shè)項(xiàng)目的精細(xì)化管控能力較弱，進(jìn)而引發(fā)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

三、基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)控制

（一）籌資風(fēng)險(xiǎn)控制當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，施工企業(yè)從事PPP項(xiàng)目的主要資金來(lái)源是銀行借款，負(fù)債比例較高，因此資金的流動(dòng)性成了需要防范的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)中的重中之重，一旦資金流出現(xiàn)問(wèn)題，將陷入嚴(yán)重的財(cái)務(wù)危機(jī)。另外，融資決策又是影響資本結(jié)構(gòu)的主要因素，因此，應(yīng)該慎重考慮融資的方向、規(guī)模、對(duì)象與期限等以完善資本結(jié)構(gòu)，降低融資風(fēng)險(xiǎn)，如對(duì)客戶信用等級(jí)進(jìn)行有效測(cè)評(píng)，加強(qiáng)應(yīng)收賬款管理，合理安排資金結(jié)構(gòu)等。要確保公司可供償債的資金充足，合理安排長(zhǎng)短期債務(wù)比例，有效控制公司負(fù)債經(jīng)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)通過(guò)多種渠道進(jìn)行籌資，創(chuàng)新PPP項(xiàng)目的融資方式，如資產(chǎn)證券化，引入保險(xiǎn)資金、信托資金等。（二）投資風(fēng)險(xiǎn)控制項(xiàng)目管理者在作出投資決策時(shí)不僅要考慮風(fēng)險(xiǎn)偏好的問(wèn)題，還要注重項(xiàng)目自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力，既要敢于承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行投資而獲利，也要盡可能地減少投資可能產(chǎn)生的財(cái)務(wù)危機(jī)，因此，最優(yōu)的組合就是收益和風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到最合理的狀態(tài)，這是一個(gè)投資者需要追求的最佳決策。社會(huì)投資方應(yīng)在項(xiàng)目的決策之前就對(duì)該項(xiàng)目相關(guān)信息做了解，并做相關(guān)考察，讓專業(yè)人員對(duì)該項(xiàng)目的可行性進(jìn)行分析，對(duì)項(xiàng)目的投資和收益都進(jìn)行預(yù)測(cè)，以作出正確的選擇。這種做法是防范投資風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)重要方法。（三）收益分配風(fēng)險(xiǎn)控制在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中有分配收益的活動(dòng)就會(huì)存在收益分配風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)實(shí)中的事物不是一成不變，而是充滿了各種變化，這些變化就是不確定因素，且人們的認(rèn)識(shí)總不是那么全面，而是存在局限性的，所以，風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的。雖然收益分配風(fēng)險(xiǎn)無(wú)法完全消除，但是卻可以通過(guò)適當(dāng)?shù)氖侄蝸?lái)降到最低。制定一個(gè)合理的收益分配方案是控制收益分配風(fēng)險(xiǎn)的根本，既要保證有足夠留存收益保證項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)運(yùn)轉(zhuǎn)所需，還要有足夠的收益分配給投資者以使其滿意。投資者一定是希望收益越多越好，而項(xiàng)目也是有越多留存資金供運(yùn)營(yíng)、擴(kuò)張?jiān)胶茫@兩者之間是存在沖突的，所以需要制定一個(gè)較為合理的方案。首先，需要進(jìn)行準(zhǔn)確預(yù)算，以項(xiàng)目的發(fā)展戰(zhàn)略為總的指導(dǎo)方針，在考慮未來(lái)投資方案的前提下，結(jié)合現(xiàn)在的資本結(jié)構(gòu)以及負(fù)債情況，綜合各方面因素考慮后制定財(cái)務(wù)預(yù)算，對(duì)項(xiàng)目所需資金進(jìn)行合理的安排。之后，綜合考慮投資者的利益，在這兩者之間進(jìn)行權(quán)衡，既保證項(xiàng)目運(yùn)營(yíng)和發(fā)展所需資金充足，又使得投資者滿意。項(xiàng)目公司在項(xiàng)目開(kāi)始時(shí)就應(yīng)制定一個(gè)具有遠(yuǎn)見(jiàn)的長(zhǎng)期收益分配規(guī)劃方案，對(duì)日后的收益分配行為進(jìn)行規(guī)范，防止隨意分配和不合理分配的情況發(fā)生。（四）成本超支風(fēng)險(xiǎn)控制從外部的因素來(lái)看，對(duì)于極端氣候因素導(dǎo)致工期延誤或工程實(shí)體受損等情況，以及地形因素導(dǎo)致山體滑坡等意外情況，這些因不可抗力因素導(dǎo)致的成本超支風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目公司可以通過(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)的方式來(lái)防范。從項(xiàng)目公司內(nèi)部管理層面來(lái)看，項(xiàng)目公司需要在施工進(jìn)行之前，就項(xiàng)目的施工方案進(jìn)行仔細(xì)比選，運(yùn)用先進(jìn)的技術(shù)對(duì)項(xiàng)目的施工方案進(jìn)行優(yōu)化，為后期工程項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中的成本控制奠定一個(gè)良好的基礎(chǔ)。應(yīng)采取科學(xué)合理的手段對(duì)項(xiàng)目的施工成本、運(yùn)營(yíng)成本、維護(hù)成本進(jìn)行預(yù)算，然后編制成本控制表，以此作為總的成本控制依據(jù)。其次還要針對(duì)各個(gè)部門編制年度、月度成本控制表，并監(jiān)督各部門執(zhí)行。項(xiàng)目公司還應(yīng)實(shí)行項(xiàng)目經(jīng)理責(zé)任制，對(duì)于成本控制各環(huán)節(jié)的組織機(jī)構(gòu)和個(gè)人，明確其責(zé)任、義務(wù)和權(quán)利，以防機(jī)構(gòu)或個(gè)人在出現(xiàn)不利情況時(shí)就互相推諉；同時(shí)各組織機(jī)構(gòu)和人員都能明確自身的責(zé)任，運(yùn)用自己的權(quán)力做好相關(guān)工作，能夠提高辦事效率和降低成本超支風(fēng)險(xiǎn)。在項(xiàng)目施工過(guò)程中應(yīng)加強(qiáng)對(duì)項(xiàng)目工程質(zhì)量和施工情況的監(jiān)督，避免因工程質(zhì)量不合格而導(dǎo)致后期增加維護(hù)或修復(fù)的成本。還要加強(qiáng)對(duì)材料的監(jiān)管以及人工勞務(wù)的監(jiān)管，一方面是防止有低質(zhì)材料導(dǎo)致工程質(zhì)量下降，另一方面是控制材料成本和用工成本，而這兩種成本是項(xiàng)目建設(shè)成本中最大的組成部分。

四、基礎(chǔ)設(shè)施PPP項(xiàng)目財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理優(yōu)化建議

（一）提高財(cái)務(wù)管理人員的專業(yè)素養(yǎng)1.嚴(yán)格選拔財(cái)務(wù)管理人才，在對(duì)財(cái)務(wù)管理人員進(jìn)行任命時(shí)就要嚴(yán)把選才關(guān)。在此基礎(chǔ)上與行業(yè)部門形成合力，加強(qiáng)人才培訓(xùn)培養(yǎng)。2.建立行業(yè)間、省份間的PPP項(xiàng)目交流協(xié)作機(jī)制，分行業(yè)、分地區(qū)推廣一批成熟實(shí)施案例，供大家借鑒學(xué)習(xí)。3.增強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，培育風(fēng)險(xiǎn)管理理念。企業(yè)應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和憂患意識(shí)的培養(yǎng)，多渠道、多形式、隨時(shí)隨地對(duì)員工進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理理念、知識(shí)、流程以及管控核心培訓(xùn)，營(yíng)造良好氣氛。（二）建立完善的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系1.采用財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)。完善公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)有利于全面認(rèn)識(shí)公司財(cái)務(wù)狀況，合理安排資本結(jié)構(gòu)，及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，并合理調(diào)整經(jīng)營(yíng)管理的決策，能夠更加有效降低公司財(cái)務(wù)受損的可能。2.建立財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制。施工單位應(yīng)該建立一個(gè)完善的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警機(jī)制，通過(guò)該機(jī)制可及時(shí)捕捉到財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的征兆，能夠使得企業(yè)及時(shí)發(fā)現(xiàn)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并對(duì)其進(jìn)行處理。3.設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)管理崗位，制定相應(yīng)的內(nèi)控制度。風(fēng)險(xiǎn)管理崗位應(yīng)當(dāng)保持足夠的職業(yè)謹(jǐn)慎態(tài)度，準(zhǔn)確識(shí)別相關(guān)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，根據(jù)不同的風(fēng)險(xiǎn)財(cái)務(wù)應(yīng)對(duì)措施，為科學(xué)地進(jìn)行財(cái)務(wù)管理工作保駕護(hù)航。

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作者：王美軍 單位：中鐵廣州工程局集團(tuán)橋梁工程有限公司