企業(yè)價(jià)值財(cái)務(wù)分析論文

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一、戰(zhàn)略分析

企業(yè)的盈利能力不僅受到行業(yè)環(huán)境中消費(fèi)者、供應(yīng)商和競(jìng)爭(zhēng)者的影響，同時(shí)也會(huì)受到本公司所制定的戰(zhàn)略的影響。戰(zhàn)略是與企業(yè)的使命相聯(lián)系的目標(biāo)，是企業(yè)做出的關(guān)系企業(yè)生產(chǎn)與發(fā)展的重大經(jīng)營(yíng)決策，是企業(yè)為實(shí)現(xiàn)其宗旨和目標(biāo)而確定的組織行動(dòng)方向和資源配置綱要。企業(yè)實(shí)施戰(zhàn)略管理的目標(biāo)在于使企業(yè)獲得并保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。因此，基于企業(yè)價(jià)值的財(cái)務(wù)分析應(yīng)當(dāng)在對(duì)企業(yè)戰(zhàn)略的了解和分析的基礎(chǔ)上進(jìn)行。戰(zhàn)略分析包括對(duì)企業(yè)資源、能力、內(nèi)部條件和社會(huì)責(zé)任等的分析。通過(guò)對(duì)這些條件的分析，企業(yè)才可以制定出具有自身獨(dú)特優(yōu)勢(shì)、區(qū)別于其他企業(yè)的、能夠保持企業(yè)持久競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略。這對(duì)于企業(yè)的未來(lái)盈利能力有很大的幫助。同時(shí)，企業(yè)的戰(zhàn)略規(guī)定了組織的行動(dòng)方向，使組織上下都朝著一個(gè)方向努力，減少了企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中由于缺乏明確的組織目標(biāo)而使企業(yè)的決策出現(xiàn)偏差，增強(qiáng)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的價(jià)值取決于企業(yè)合理高效地運(yùn)用資本以獲取超出資本成本的收益的能力，而戰(zhàn)略分析的目的就在于充分發(fā)掘企業(yè)的這種能力，以確定企業(yè)驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)的主要因素以及經(jīng)營(yíng)過(guò)程中面臨的風(fēng)險(xiǎn)，從而評(píng)估公司的盈利發(fā)展能力。

二、會(huì)計(jì)分析

會(huì)計(jì)分析主要是對(duì)財(cái)務(wù)報(bào)表信息質(zhì)量的認(rèn)定。財(cái)務(wù)分析的質(zhì)量主要取決于會(huì)計(jì)報(bào)表的信息質(zhì)量，因此在財(cái)務(wù)分析前進(jìn)行會(huì)計(jì)分析是確保財(cái)務(wù)分析有效性的關(guān)鍵所在。會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的兩個(gè)關(guān)鍵是相關(guān)性和可靠性。相關(guān)性要求企業(yè)提供在會(huì)計(jì)報(bào)表中反映的數(shù)據(jù)能夠幫助企業(yè)的管理層和經(jīng)營(yíng)決策者作出正確的經(jīng)濟(jì)決策?？煽啃砸笃髽I(yè)記錄的會(huì)計(jì)信息應(yīng)當(dāng)與實(shí)際的經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)或事項(xiàng)是一致的。通過(guò)對(duì)這兩者的具體分析，初步識(shí)別企業(yè)的會(huì)計(jì)信息對(duì)其資產(chǎn)狀況和經(jīng)營(yíng)成果反映的準(zhǔn)確度和企業(yè)選用會(huì)計(jì)政策和會(huì)計(jì)估計(jì)的適用性，發(fā)現(xiàn)偏差并指導(dǎo)企業(yè)做出相應(yīng)改正。

三、財(cái)務(wù)分析

財(cái)務(wù)分析的目的在于運(yùn)用財(cái)務(wù)報(bào)表的數(shù)據(jù)計(jì)算財(cái)務(wù)比率和相關(guān)指標(biāo)評(píng)估企業(yè)的盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)水平。現(xiàn)有盈利能力的分析，也就是通過(guò)企業(yè)的財(cái)務(wù)報(bào)表看企業(yè)是否每年會(huì)有正的凈利潤(rùn)，產(chǎn)生的利潤(rùn)與收入、費(fèi)用、資產(chǎn)以及權(quán)益的比值是否能使企業(yè)在同行業(yè)中保持優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步發(fā)現(xiàn)該企業(yè)是否能夠根據(jù)企業(yè)內(nèi)外部的環(huán)境變化不斷創(chuàng)造盈利機(jī)會(huì)的能力，是否持續(xù)盈利能力。在傳統(tǒng)的財(cái)務(wù)報(bào)表分析中，衡量盈利能力的指標(biāo)主要包括收入盈利能力、資產(chǎn)盈利能力和凈資產(chǎn)盈利能力三大類指標(biāo)，且其中的每一大類指標(biāo)又是由若干明細(xì)指標(biāo)組成，這些明細(xì)指標(biāo)可以從不同方面對(duì)企業(yè)的盈利能力予以反映。如今，隨著追求企業(yè)價(jià)值最大化的財(cái)務(wù)目標(biāo)越來(lái)余越得到企業(yè)和社會(huì)的關(guān)注，相關(guān)利益者不僅關(guān)注企業(yè)的利潤(rùn)指標(biāo)，更關(guān)注企業(yè)保持現(xiàn)有能力并持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造更多價(jià)值的能力。企業(yè)只要經(jīng)營(yíng)，必伴隨著相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，而風(fēng)險(xiǎn)水平分析就是分析企業(yè)持續(xù)盈利能力的程度。風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)于企業(yè)而言實(shí)質(zhì)上就是企業(yè)預(yù)期收益無(wú)法實(shí)現(xiàn)的可能性。風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生通常是由不確定的因素影響的，其中既有企業(yè)外部方面的因素，通常為國(guó)家整體的經(jīng)濟(jì)、政策、文化和社會(huì)環(huán)境，以及相關(guān)的行業(yè)環(huán)境，如國(guó)家在金融、稅收方面的經(jīng)濟(jì)政策、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度以及市場(chǎng)壁壘等因素，又有企業(yè)內(nèi)部方面的，如管理水平效率低、決策失誤等因素。收益一樣的兩家企業(yè)，風(fēng)險(xiǎn)小的價(jià)值大，風(fēng)險(xiǎn)大的價(jià)值小。

四、前景分析

前景分析是對(duì)企業(yè)的未來(lái)發(fā)展能力進(jìn)行分析。所謂未來(lái)發(fā)展能力，從企業(yè)價(jià)值的角度來(lái)講，是企業(yè)在未來(lái)持續(xù)獲取正的現(xiàn)金流的過(guò)程，現(xiàn)金流量又具體包括企業(yè)在經(jīng)營(yíng)、投資和籌資過(guò)程中產(chǎn)生的各種收入和支出，是對(duì)企業(yè)在現(xiàn)有的管理模式、經(jīng)營(yíng)水平以及資金運(yùn)用效率的基礎(chǔ)上對(duì)企業(yè)未來(lái)的優(yōu)勢(shì)作出的評(píng)估，雖然具有一些不確定的因素比如折現(xiàn)率等，但是在一定程度上也能體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。在所有以上的分析步驟中，行業(yè)分析和戰(zhàn)略分析既可以使會(huì)計(jì)分析和財(cái)務(wù)分析更加合理，還有助于評(píng)估企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的可能變化及其對(duì)企業(yè)未來(lái)資產(chǎn)收益率和增長(zhǎng)率的影響；會(huì)計(jì)分析著重于保證財(cái)務(wù)報(bào)表所提供信息質(zhì)量的準(zhǔn)確性；財(cái)務(wù)分析有助于更深一步了解企業(yè)當(dāng)前的盈利能力、營(yíng)運(yùn)能力、償債能力和發(fā)展能力。從以上分析來(lái)看，盡管企業(yè)價(jià)值在很大程度上取決于企業(yè)的未來(lái)，但是根據(jù)前企業(yè)資產(chǎn)的賬面價(jià)值分析出企業(yè)未來(lái)可能實(shí)現(xiàn)的資產(chǎn)收益率和增長(zhǎng)率，進(jìn)一步分析企業(yè)價(jià)值是可行和比較簡(jiǎn)便的方法。

作者：丁杉杉 單位：山西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院