保險資金運用分析

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摘要：保險資金運用是保險公司利潤一大來源，保險資金是否合理、高效運用直接關系到保險公司利潤的多寡。保險業要平穩、健康發展，保險公司要長久、穩定發展，保險公司必須對保險資金進行合理、高效運用。因此，對我國保險資金運用進行分析，不僅對保險行業，而且對保險公司的發展都具有重要的意義。

關鍵詞：保險資金；資金運用；收益

保險公司的利潤來源于承保業務和保險資金運用業務，這兩大業務是保險公司和保險業務發展的源泉。目前隨著保險業承保業務競爭加劇，各大保險公司為了獲得和維護保險客戶，利益傾向客戶，使得承保業務要獲得較高利潤的壓力越來越大。有些承保業務甚至不能為保險公司提供利潤，因此對于保險公司而言，另一大業務即保險資金運用業務對于保險公司的利潤就顯得尤為重要。所以，需要對保險資金運用進行分析。首先，對保險資金運用現狀描述和分析；其次對存在的問題進行深入分析；然后提供解決問題的策略，提升保險資金運用的效率。

一、我國保險業經營與資金運用狀況

自我國恢復保險業經營以來，保險行業經過30多年的快速發展，保險公司數量不斷增加，保險品種多樣化不斷滿足人們的大眾化和個性化的需求，整個保險業平穩、健康發展，保險資金投資規模逐年擴大。《“十三五”保險規劃綱要》提出，到2020年，全國保險保費收入爭取達到4.5萬億元左右，保險深度達到5%，保險密度達到3500元/人，保險業總資產爭取達到25萬億元左右。2020上半年全國原保險保費收入27186.24億元，同比增長6.7%，完成綱要目標任務的60%。保險公司總資產219792.34億元，完成綱要目標任務的87.92%。保險資金運用余額201251.416億元。其中銀行存款28151.93億元，占比13.99%；債券69699.53億元，占比34.63%；股票和證券投資基金26827.93億元，占比13.33%；其他投資76572.026億元，占比38.05%。

（一）我國保險資金運用規模隨著我國保險資金投資渠道逐漸放開，資金運用規模逐年擴大，保險資金投資運作功能逐漸凸顯，保險公司已經成為資本市場的主要投資者。2004年保險資金運用金額是10778.62億元，2019年保險資金運用金額達到185271億元，2020年上半年保險資金運用余額201251.416億元，已經突破20萬億元。2004-2019年間，保險資金運用金額年平均增速為19.45%，保險資金運用規模逐年擴大，從2004年的1.08萬億元增長到2019年的18.5萬億元，保險資金運用規模翻了17倍。2019年保險公司總資產205645億元，較年初增長12.18%。保險資金運用余額185271億元，占總資產的比重為90.09%。統計數據得出，近幾年來，保險資金占總資產的比重都達到90%以上，資金運用率很高也很平穩。

（二）我國保險資金運用結構根據保監會的《保險資金運用管理暫行辦法》，保險資金運用限于下列形式：銀行存款；買賣債券、股票、證券投資基金份額等有價證券；投資不動產；國務院規定的其他資金運用形式。保險資金從事境外投資的，應當符合中國保監會有關監管規定。從保險資金投資經歷的幾個階段來看，銀行存款和債券是我國保險資金運用的主要形式，其中銀行存款曾經占很大比重，隨著資本市場的快速發展，投資渠道的逐步放開，我國保險資金運用形式逐步多樣化，包括債券、股票、抵押貸款、不動產投資、基礎設施建設和境外投資等。在保險資金運用方式的多樣化和追求資金運用安全性和收益性的平衡下，資金運用于股票、基金、債券等的比重逐漸擴大，運用于銀行存款等的比重逐漸縮小。2019年保險資金運用余額較年初增長12.91%，達18.53萬億元，其中銀行存款為25227億元，占比13.62%，投資收益率3.68%；債券投資為64032億元，占比34.56%，投資收益率4.35%；股票和證券投資基金為24365億元，占比13.15%，股票投資收益率為9.16%，基金投資收益率為6.08%；其他投資為71647億元，占比38.67%。

（三）我國保險資金運用收益2019年保險資金運用余額突破18萬億元，保險資金運用收益共計8824.13億元，資金運用平均收益率4.94%，比2018年提升0.61個百分點。主要是受益于股票市場表現良好。2018年為4.3%。2018年，保險資金運用平均收益率約4.3%，2017年為5.77%，2016年為5.7%，2015年為7.56%，2014年為6.3%，2013年為5.04%，整合這些年的數據得出，2018年的收益率創下六年最低水平。2018年整體資金運用收益在6800多億元，較2017年約減少1500億元。相比2018年資金運用平均收益率，2019年保險資金的投資收益情況要好很多。2019年，保險資金運用收益率好轉主要原因在于資金投向調整提高了整體收益。一是減少收益率較低的銀行存款類、投資性房地產類資產投資規模；二是擴大股票配置規模，抓住了股票市場上半年快速上漲的行情；三是增加長期股權投資規模，增加對優質公司股權的投資，并長期持有，以此獲得超越平均的收益。從而2019年全年平均收益率得到提升。統計數據得出，保險資金投資收益率從2008年的1.91%回升至2009年的6.41%，再到2010年、2011年、2012年連續三年的持續走低后，2013年保險資金投資收益率開始企穩回升，達到2015年的最高點7.56%，隨后經歷3年的下降，至2019年開始收益率又開始回升。

二、我國保險資金運用存在的問題

（一）保險資金運用收益率長期處于較低水平保險公司利潤有兩大來源，一是承保業務收益；二是投資收益。由于保險行業內外競爭日趨激烈，承保業務利潤越來越低，甚至呈現虧損狀態。因此保險資金運用業務顯得尤為重要，保險資金運用效果如何，收益多少直接關系到保險公司整體的利潤水平。但在保險資金運用現狀分析中，收益率常年低于8%，極端情況低至1%左右，可見，我國保險資金運用收益率表現不佳。我國保險資金主要投向銀行存款和債券，接近資金運用規模的50%。銀行存款和債券安全性很高，但投資回報率極低，大量的資金投向銀行存款和債券，導致整體資金的使用效率降低。所以保險資金運用既要控制風險，保證資金的安全，同時又要提高收益。現在資本市場越來越完善，保險資金運用在可承受風險的范圍內，運用多種投資方式，避免大量資金集中于一、兩種投資品種，從而提高整體收益率。

（二）保險資金運用結構不合理，投資渠道和比例受限制隨著保險資金的運用范圍不斷擴展，保險資金運用從單一的銀行存款逐步擴展到債券、股票、抵押貸款、不動產投資、基礎設施建設和境外投資等多樣化的投資品種。雖然目前我國保險資金投資方式多樣化，但是與國外保險業資金運用范圍相比，我國保險資金僅限于上述傳統的金融產品及其他投資品種，而且保險資金運用結構仍然不合理，其中，大比例的資金主要集中于銀行存款和債券，其次是股票和基金，其他另類投資規模相對較小，在金融衍生品和期貨期權方面的投資幾乎沒有涉及。隨著保險資金運用方式不斷多樣化，資金運用安全性和收益性不斷增強，資金運用于銀行存款和債券等的比重逐漸縮小，但不是非常明顯，因為這兩類固定收益類投資規模比例還是較高，近50%；運用于股票、基金、另類投資等的比重逐漸擴大，但擴大幅度不是很大，投資比例整體不高，在50%左右。總體表明，風險小收益低的資金運用比例過高，收益高風險大的資金運用比例較低。

（三）保險資金運用專業人才缺乏，投資管理水平受限保險資金運用收益率常年處于低水平，波動比較大，在極端情況下，遠遠低于平均水平。究其原因主要在于保險業資金運用專業人才比較欠缺，投資管理能力受限。保險公司憑借著承保業務而發展壯大，承保業務是保險公司發展的基礎，承保業務對于保險公司而言占據非常重要的地位。使得保險公司局限于承保業務的發展，而缺乏對資金運用業務的積極開發，導致對培養資金運用專業人才及招聘相關優秀人才的投入不夠。保險公司，特別是中小保險公司在資金運用方面面臨專業人才匱乏，投資管理能力不足等問題與壓力。由于缺乏專業的投資管理人才，導致投資收益率不高，收益不穩定，投資面臨的風險比較復雜，風險控制能力較弱，整體的投資管理能力水平較低。因此，專業人才的缺乏，導致保險資金管理能力受到限制。

三、增強我國保險資金運用的對策

（一）借力資本市場的發展，提高保險資金運用收益率保險資金主要依托資本市場進行運作獲得收益，因而資本市場的發展好壞直接關系到保險資金運用收益好壞。目前隨著資本市場進一步的創新和完善，投資品種不斷創新和投資渠道不斷拓展，保險資金運用的范圍不斷擴大，為保險資金運用提供多種選擇機會。活躍、穩健的資本市場能夠為保險資金運用帶來穩定的、較高的收益率。依托資本市場的發展，有利于保險資金合理高效運用，能夠更好地控制投資風險，提高收益率。保險公司作為資本市場的重要的價值投資者，借助資本市場這個投資平臺，投資于各個領域，例如很少涉及的金融衍生品，期貨期權等等，在保證資金安全的前提下，爭取獲取較高的收益率。

（二）優化保險資金運用結構在保險資金運用的范圍越來越廣泛的良好前提下，優化資金運用結構顯得尤為重要。當前資金運用中占大比例的是銀行存款和債券，為提高資金使用效率，適當增加有價證券的投資。例如，增加基本面良好未來發展前景良好的股票投資，增加波動較小，收益穩定的組合型基金投資。另外，在其他類別資產投資方面，也可以適當提高比例，例如根據國家發展建設的需要，增加基礎建設方面的投資等等。總而言之，降低收益極低的銀行存款和債券的投資，在控制風險的前提下，增加收益高的其他資產投資，不斷的擴大投資范圍，優化資金運用結構。

（三）培養、吸納專業人才，提升投資管理能力保險行業的發展，依托于保險公司的發展，而保險公司的發展依托于人才的集聚和發展。專業人才關系著保險公司未來發展前景和在整個保險行業的地位。對于保險公司而言，保險資金運用帶來的利潤相較于承保業務帶來的利潤更不容忽視。因此，專業人才對于保險資金運用的重要性顯得尤為明顯。保險資金運用要取得穩定的較高的收益率，關鍵依靠資金運用管理團隊的投資管理能力。所以，培養、吸納專業人才，提升投資管理能力是重中之重。保險公司需加大對培養專業人才的投資，制定詳細可行的保險專業人才培養方案，建立健全吸納人才和激勵人才的機制和平臺，讓優秀的、專業的投資管理人才集聚在保險資金運用管理團隊中。行業環境和經濟環境不斷變化，人才的適應性也需不斷變化和更新，同時需加強管理團隊內專業人才的進修和培訓，增加公司集團內外部專業培訓，加強同行間的交流合作，使管理能力不斷地更新和提升。

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作者：李湞 單位：廣州華夏職業學院