外匯交易報告精選(九篇)

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第1篇：外匯交易報告范文

關鍵詞：國際金融外匯市場啟示

隨著全球經濟一體化的發展，各國間的金融系統越來越密切，國際外匯市場成為全球金融市場中最活躍、最開放的組成部分，在開放經濟的背景下，包括新興國家在內的眾多發展中國家，外匯市場自身在傳統交易日趨活躍的同時，不斷創新的交易品種和交易方式，為外匯市場的深入發展注入新的活力。

一、國際外匯市場的最新發展

對國際外匯市場發展現狀及趨勢進行最全面、最權威考察的，是國際清算銀行（BankforInternationalSettlements）每三年進行一次的，對各國中央銀行就外匯市場和衍生品市場發展所進行的調查。根據調查結果，當前國際外匯市場呈現出如下特點。

1、全球外匯日交易量巨大，并呈大幅回升之勢

自1995年以來，全球外匯市場各外匯交易工具的日均交易量都在一萬億美元以上，2004年4月創出20180億美元日均交易量的歷史記錄。除2001年前期相比有所下降外，其他調查年份均呈現增長勢頭，其中尤以2004年增幅較大，比2001年4月的日均12670億美元增長59%。在各交易工具中，貨幣互換的增長幅度最大，從2001年4月的日均70億美元躍升到2004年4月的210億美元，增幅為200%；期權的增長幅度位居其次，增長近一倍。（見表1）

2、外匯衍生品交易占絕對優勢，即期交易的重要性有所下降。

自1995年以來，衍生品交易一直高于即期交易量，并處于穩步上升之中。衍生品占全部外匯交易量的比重，從1995年4月的58%，上升到2004年的68%，其交易量已達同期即期交易量的兩倍之多。各交易工具中，外匯互換衍生品的交易最活躍，占到全部外匯交易的49%。即期交易的重要性有所下降，但目前其市場地位已趨于穩定，市場比重保持在近三分之一的水平，而且在所有外匯交易工具中，仍居第二的位置。（見表2）

3、外匯交易對手以報告交易商為主，其他金融機構的地位趨于上升。

在國際外匯市場各交易主體中，報告交易商占據主導地位，這主要是指活躍在外匯市場上的大型商業銀行、投資銀行和證券公司，他們既從事外匯的自營業務，也從事業務，交易通常經由諸如EBS或路透的電子交易系統實現。盡管報告交易商的交易量比重自1995年以來呈下降之勢，但其市場份額均在一半以上，2004年4月為53%。除報告交易商以外的其他金融機構，這主要指小型的商業銀行、投資銀行和政券公司，及各種基金、保險公司、中央銀行等，其市場地位正在穩步上升，交易量比重從1995年4月的20%提高到2004年4月的33%。此外，非金融類最終客戶也占有一定的市場份額，他們主要是公司和政府等，其交易量比重2004年4月為14%。（見表3）

4、外匯交易主要集中于歐洲和美國，亞洲也占有一定的市場份額。

全球外匯交易的地理分布沒有太大的變化，主要集中在歐洲、美洲和亞洲，交易量最大的前六個國家和地區，其交易量合計占全球的比重自1995年以來，一直穩定在72%左右，2004年4月該數據為73.1%。全球四大外匯交易中心的地位十分穩固，分別為倫敦、紐約、東京和新加坡。（見表4）

5、外匯交易的集中化程度不斷提高，大銀行的市場地位越來越強。

外匯交易的機構分布呈現集中化的趨勢，少數大銀行的市場份額在不斷提升，這可以通過各個國家和地區中，擁有市場75%份額的銀行家數呈不斷下降趨勢中看出。例如，在英國，占有市場75%份額的銀行個數，從1998年的24家，減少到2004年的16家；美國同期的銀行家數則由20家減少到11家；香港的集中化趨勢更明顯，由1998年的26家降到2004年的11家；德國的集中化程度可稱得上最高，2004年4家銀行壟斷了國內75%的外匯交易，而1995年的數字是10家銀行（見表5

二、對上海外匯市場發展的啟示

以上對國際外匯市場的考察，為我們準確把握國際外匯市場的發展過程及趨勢，提供了有價值的信息。上海的發展目標是建成國際金融中心，外匯是市場應該是其中不可缺少的重要組成部分。雖然目前人民幣還不是自由兌換貨幣，我國外匯市場的完全開放與上海成為完全自由的國際外匯市場尚有待一定時日，但浦東政府應該積極利用綜合改革試點的有利時機，大力進行金融生態環境的改造，為未來建成開放型的外匯市場準備條件。為此，我們提出以下政策建議。

（一）外匯市場建設是一項政策性很強的工程，政府在市場發展初期的推動作用十分重要，政府應在其中積極發揮主導作用。需要注意的是，我國外匯市場發展是一個與人民幣自由兌換進程協調一致的循環漸進過程，應積極、穩健、妥善地推進。

（二）積極準備條件支持推出外匯衍生產品。美國芝加哥商業交易所（CME）在上世紀70年代初國際固定匯率體系崩潰之際，于1972年率先進行外匯期貨交易，成為國際衍生品交易所的領頭羊。我國目前僅有外匯遠期衍生品種，這顯然不能適應人民幣匯率不斷市場化的發展趨勢，上海應充分發揮中國外匯交易中心自身的優勢，適時推出其他外匯衍生品，培育出我們自己的、能與國際同行競爭的衍生品交易所。

（三）引入更多實力雄厚的外資金融機構入駐上海。實力雄厚的外資金融機構，是國際外匯市場上的活躍份子，將其引入上海，則上海的外匯資金來源與對外聯系網絡將擴大，這對活躍上海的外匯交易十分有利。

（四）增加金融機構類型，為市場提供更多服務。國際外匯市場上，非銀行金融機構的市場地位呈上升趨勢。我國也應積極引入更多其他類型的金融機構進入外匯市場，并可考慮設立新型的專業性金融機構，目前首先可作的是，盡早推出中外合資的貨幣經濟公司，利用國際著名貨幣經濟公司的管理經驗與服務手段，為金融機構的外匯買賣等業務提供世界一流的中介服務。

（五）加快國內金融機構運行機制改革，增強其市場競爭力。國內金融機構在開放過程中競爭力的提高，對我國金融命脈的掌控意義重大，應該充分利用上海有利的經濟、金融環境，加快國內金融機構的股份制改造與公司治理，使上海的金融機構能成為全國金融機構的排頭兵，并著力培育幾個能與國際同行抗衡的中堅力量，應對國際市場上不斷兼并、強者恒強的競爭勢態。

（六）加強上海在國內貿易口岸中的地位，把上海建成國際貿易中心。貿易往來與資金往來相輔相成，國際貿易的活躍必然帶來大量的資金交易及與之配套的服務系統。我國目前已躋身世界貿易大國之列，上海應成為中國國際貿易的重要口岸，以發揮國際貿易對國際金融發展的帶動作用，這在我國目前實現資本管制的背景下，意義尤其顯得重要。

第2篇：外匯交易報告范文

（一）具有明確的規劃性和目的性

澳大利亞對外匯賬戶監管的目的主要側重于反洗錢和稅收，通過收集、審核和分析外匯交易信息，特別是外匯現金交易信息、大額可疑信息，為反洗錢服務，澳大利亞外匯賬戶管理還與稅收高度相關，將境內個人賬戶資金作為其納稅收入的重要依據，在開立外匯賬戶時必須提供本人稅務號碼。韓國對企業和個人外匯賬戶的監管目的則主要體現在外匯監測、統計分析、金融監管和事后管理、反洗錢和決策參考等方面。

（二）建立完善的外匯資金監測系統

韓國和澳大利亞均以外匯賬戶系統為基礎，建立了強大的、具備數據采集和分析預警功能的外匯資金監測系統，兩國系統均可以收集、管理、利用外匯交易數據，數據內容涵蓋了交易個體所有交易信息，實現了對外匯交易性質和資金流向的全口徑的數據把握，對資金流動和外匯市場進行有效監管。

（三）對現鈔和現匯賬戶進行歸并管理

韓國和澳大利亞的外匯賬戶沒有區分現鈔賬戶和現匯賬戶。韓國通過與稅務、海關等部門協作，加強對外幣現鈔的管理，除通過銀行收取一定的費用外，還實行申報制度：企業和個人外匯賬戶中取款超過等值1萬美元，要報告國稅廳；出入境攜帶等值1萬美元以上要向海關申報；超過5萬美元，需經韓國銀行確認，并將申報內容通報國稅廳。澳大利亞雖然對外匯現鈔交易不設限制，但并不鼓勵現金交易，對于超過等值1萬澳元或頻繁在等值1萬澳元波動的現金交易都要以書面形式向澳大利亞報告分析中心報告，同時銀行會將存款或提取的外幣按當日澳元買入價轉換成澳元，再將澳元按當日賣出價轉換回存款幣種，從而增加現鈔使用成本。

（四）法律制度明晰，法律體系完善

完善的法律體系，是外匯賬戶管理的法律保證。依據澳大利亞《1988現金交易報告法》和《金融交易報告條例1990》規定，澳大利亞交易報告和分析中心（AUSTRAC）是由政府主導的專門信息處理機構，負責收集、審核和分析各金融機構以及現金交易商報送的企業和個人逐筆外匯交易信息，特別是外匯現金交易信息、大額可疑信息。

二、我國外匯賬戶管理中存在的問題

（一）法規體系整體性不強，外匯賬戶管理法規體系有待完善

1、隨著經濟發展和外匯收支形勢的變化，我國經常項目外匯賬戶管理政策先后經歷多次調整，現行的外匯賬戶政策體系中既有專門的外匯賬戶管理法規，又有分散的賬戶管理條款中有關賬戶管理的規定，同時還有以各種“通知”形式下發的法規，這些法規成文于不同的年度，并歷經多次修改，給政策執行帶來了不便。

2、由于現行的外匯賬戶管理法規中缺乏強制關戶的法規依據，各外匯指定銀行受上級行的考核壓力和同業間客戶競爭等因素，沒有為這些長期不動戶進行關戶的積極性，導致賬戶處于閑置狀態，大大降低了外匯賬戶的運行效率，影響統計分析結果的實用性。

3、現行外匯賬戶管理法規中對金融機構約束力不大，未對外匯指定銀行上報的外匯賬戶數據的規范性做出明確規定，導致銀行漏報、錯報、上報數據不規范等現象頻發，嚴重影響外匯賬戶系統數據的準確性和穩定性。

（二）外匯賬戶管理信息系統亟待升級改進

1、企業賬戶備案信息未實現全國共享，造成異地企業開戶需進行多次備案。企業開立經常項目外匯賬戶需首先在當地外匯局進行備案登記，銀行通過外匯賬戶信息交互平臺查詢企業的基本信息，無誤后方可為該企業開立經常項目外匯賬戶。由于外匯賬戶系統中企業外匯檔案數據庫系統的企業基本信息在外匯局系統內實現了全國共享的功能，而銀行查詢使用的外匯賬戶信息交互平臺需由當地外匯局在企業外匯檔案數據庫系統中進行同步后方可顯示異地開戶企業的基本信息，造成異地開戶企業需進行多次備案登記，增加企業負擔的同時也增加了外匯局的工作量。

2、外匯賬戶管理系統統計數據不全面，無法實現全口徑監測。目前外匯賬戶管理信息系統未將結售匯業務納入系統監測范圍，外匯匯入款不進企業外匯賬戶，使這部份外匯資金游離于外匯賬戶系統之外，脫離外匯賬戶信息系統的管理，對于企業外匯資金流動全過程，外匯局難于全面了解，無法對外匯收支進行全面監管。

（三）監測預警功能不完善，削弱了監管的有效性

現行的外匯賬戶管理系統現行賬戶系統主要發揮數據采集和統計分析功能，反映的是賬戶使用的總體情況，系統的監測預警功能偏弱，僅能提供有限項目的總量數據組合查詢功能。對于單個境內機構賬戶使用情況的監管，由于賬戶系統沒有可供參考的、科學的、統一的統計監測指標，只能通過人工查詢的方法逐個對境內機構外匯賬戶的收支進行監測，缺乏對微觀交易主體外匯資金活動實時監測和預警功能。

三、政策建議

1、完善相關法規制度。集中清理現有分散的外匯賬戶管理業務法規，建立與主體非現場監測相適應的外匯賬戶管理政策法規體系，在嚴格執行外匯賬戶管理政策法規的前提下，建立健全相關的工作內控制度，真正做到有法可依、有章可循。

第3篇：外匯交易報告范文

外匯市場（Foreign Exchange Market，FEM）是指經營外幣和以外幣計價的票據等有價證券買賣的市場，是金融市場的主要組成部分。外匯市場的職能主要表現在以下三個方面。

（一）實現購買力的國際轉移

國際貿易和國際資金融通至少涉及到兩種貨幣，而不同的貨幣對不同的國家形成購買力，這就要求將本國貨幣兌換成外幣來清理債權債務關系，使購買行為得以實現，而這種兌換就是在外匯市場上進行的。

（二）提供資金融通

外匯市場向國際間的交易者提供了資金融通的便利。外匯的存貸款業務集中了各國的社會閑置資金，從而能夠調劑余缺，加快資本周轉。（三）提供外匯保值和投機的市場機制在金本位和固定匯率制下，外匯匯率基本上是平穩的，因而就不會形成外匯保值和投機的需要及可能。而浮動匯率下，外匯市場的功能得到了進一步的發展，外匯市場的存在既為套期保值者提供了規避外匯風險的場所，又為投機者提供了承擔風險、獲取利潤的機會。

二、我國外匯市場發展過程中存在的問題

（一）外匯市場不穩定

目前外匯指定銀行的交易員必須進入中國外匯交易中心進行外匯買賣，銀行間市場具有集中、有形的特征。這種市場形態常見中央銀行居絕對主導地位，采用競價交易的外匯市場。隨著市場規模的擴大，集中交易的問題將越來越突出，如交易場所的建設和維護需要耗費大量的人力、物力，其容量越來越難以滿足日益增加的交易主體的需要等。與集中交易相對應，中國外匯交易中心實行本外幣的集中清算，承擔清算風險。隨著未來人民幣可兌換程度提高和人民幣在走向浮動匯率制以后交易主體及其外匯頭寸都將迅速增多，一些實力較弱的交易主體可能因信用風險、匯率風險等陷入危機。此外，由于中國外匯交易中心是人民銀行的一個事業單位，由該中心承擔清算風險，實際上就是由中國人民銀行承擔風險，這導致市場參與者普遍缺乏風險約束，可能進行大量的高風險交易。其結果，中國外匯交易中心和整個市場的穩定都可能受到很大的沖擊。

（二）外匯市場風險大

從現行市場運作情況看，銀行間外匯市場的風險主要來源于以下幾個方面：一是市場運作體制不健全，使企業和銀行都喪失了防范市場風險特別是匯率風險的意識的能力，同時外匯市場也沒有為企業和居民提供防范匯率風險的手段。這使得市場抵御風險的能力大大降低，誘發匯率系境性風險。二是集中清算方式可能引起的資金清算風險。隨著市場容量擴大特別是我國經濟容量及經濟復雜程度的增加，外匯市場可能出現的潛在風險也在增加，由于市場自律機構不完善，參與者仍沒有完全自行承擔資金清算風險。

（三）市場監管不完善

在銀行間外匯市場建設初期，確立了市場運作體系、調控體系與管理體系三權分立的格局，這種分工原則在實際執行過程中導致諸多不便。動作系統的中心──中國外匯交易中心設在上海，并對分中心實行業務領導，監管當局因此無法監測到整體市場的運作，也不能監測到交易中心為其自身利益對分中心及交易系統而采取的不合規行為，監管顯得鞭長。而外管局目前的監管手段僅憑事后報告制度，而不能做到事先防范。同樣，央行的操作也游離于制度政策目標的管理部門以外，操作部門由于缺乏對宏觀經濟運行的整體分析與把握，缺乏管理部門具體指標要求與判斷，操作易帶盲目性，而管理部門的意圖可能也得不到有效實施。

三、外匯市場在我國的發展及對策

（一）建立符合國際規范的外匯市場

建立符合國際規范的外匯市場已成為當前中國外匯市場改革的主攻方向：一是在交易性質上實現向現代市場形態的金融性外匯市場轉變，完善市場組織體系，其中以外匯銀行、企業為市場交易主體，實行競價交易，中央銀行退出交易主置，中國人民銀行宣布，自 2012 年 4 月 16 日起，銀行間即期外匯市場人民幣兌美元交易價浮動幅度由 5‰擴大至 1%，即每日銀行間即期外匯市場人民幣兌美元的交易價可在外匯交易中心對外公布的當日人民幣兌美元中間價上下 1%的幅度內浮動，這是增強匯率彈性的重要制度改進。二是取消強制性銀行結匯制，為企業真正參與市場交易掃清障礙。2008 年，修訂后的《外匯管理條例》明確企業和個人可以按規定保留外匯或者將外匯賣給銀行，可以看出在這方面我們已經做出了實質性的改變。

第4篇：外匯交易報告范文

一、外匯風險的相關概念

（一）外匯風險的概念及種類

1.外匯風險的概念

1973年，布雷頓森林體系崩潰，國際貨幣基金組織通過《牙買加協定》承認浮動匯率制的合法性，于是各國的貨幣匯率頻繁變動，并且經常進行大幅變動。例如，從1980年到1985年，美元對西方十余種主要貨幣的實際匯率平均上升了60％，而在隨后的兩年里幾乎又跌回到原值；日元在上世紀90年代曾多次對美元匯率產生大幅度的漲跌，使西方經濟險象環生。正因如此，各國在國際經濟交易中會產生外匯風險。

外匯風險又稱為外匯市場風險，是市場風險中一種重要的風險。它是由引發市場風險的因子——匯率出現不利的變動而使國家、金融機構、企業和個人等的資產蒙受損失的可能性。外匯風險的概念有廣義和狹義之分，廣義的外匯風險是指由于匯率的變化以及交易者到期違約和外國政府實行外匯管制等給外匯交易者和外匯持有者帶來經濟損失的可能性；狹義的外匯風險僅指由于匯率的變化而給外匯交易者和外匯持有者帶來經濟損失的可能性。

2.外匯風險的種類

根據其主要表現可以分為交易風險、折算風險、經濟風險和儲備風險。

（1）交易風險

即以外幣計價的經濟交易在到期結算時，由于匯率波動而導致該交易以本幣衡量的價值發生變動的可能性。

（2）折算風險

折算風險也稱會計風險、轉換風險、評價風險，是指由于外匯匯率的變動而引起的企業資產負債表中某些外匯資金項目金額變動的可能性。它是一種賬面的損失和收益，并不是實際交割時的實際損益，但它卻會影響企業資產負債的報告結果。

（3）經營風險

經營風險又稱經濟風險，是指由于意料之外的外匯匯率變化而導致企業產品成本、價格等發生變化，從而導致企業未來經營收益增減的不確定性。例如，我國某集團公司在美國有一子公司，利用當地資源和勞動力組織生產，產品以美元計價銷售。突然美元出現了較大幅度的貶值，這就會給子公司的經濟績效帶來潛在的風險。

（4）儲備風險

儲備風險是指外匯作為儲備資產，因外匯匯率變動而引起價值下跌或上升的可能性。每個國家或企業為平衡國際收支或國際支付都有一定數量的外匯儲備。在浮動匯率制度下，外匯儲備的構成尤為重要。對于由匯率變動所引起的外匯儲備損失稱為儲備風險。在一般情況下，外匯儲備中的貨幣品種應適當分散，保持多元化，根據匯率變動和支付需要隨時調整結構，將風險減小到最低限度。

（二）外匯風險的構成和外匯風險管理的基本原理

1.外匯風險的基本構成因素

外匯風險的構成因素有三個——本幣、外幣和時間，這構成了時間風險和價值風險。在確定的時間內，本幣和外幣存在折算比率，因此會有風險。從一般意義上說，一筆應收外匯或應付外匯賬款的時間對匯率風險的大小具有直接影響，時間越長，匯率波動的可能性就越大，匯率風險也就相對較大。

2.外匯風險管理的基本原理

（1）消除構成外匯風險的貨幣因素或時間因素。

（2）合理調整貨幣因素或時間因素的結構。

（3）套期保值操作：針對存在的外匯敞口，實行反向交易，構成一項方向相反的貨幣流動，可以全部或部分抵銷外匯風險對企業的影響。

3.外匯交易風險防范的主要目標

（1）短期收益最大化

力求短期收益最大而忽視長期的經營結果。

（2）外匯損失最小化

其著眼點在于盡量減少外匯損失。一般來說，這類企業的風險承受能力較小，寧愿維持較低的收益率，也不愿冒可能產生損失的風險。

4.外匯交易風險防范的基本原則

在一定管理成本情況下，使匯率變動對本幣造成的經濟損失最小化。只有從減少外匯風險損失中得到的收益大于為減少風險所采取措施的成本費用時，防范風險的措施才是有意義的、才是可行的。

二、我國商業銀行外匯風險及管理現狀

基于以上的理論分析，可將我國商業銀行的外匯風險管理現狀和差距歸結為：銀行高層監控外匯風險的能力還有待提高，外匯風險的政策和程序還有待進一步完善，外匯風險的識別、計量、監測、控制能力有待提高，外匯風險的內控有待加強。

（一）我國外匯風險現狀

隨著我國經濟實力的增長、人民幣利率市場化與自由兌換進程的加快，2005年，我國外匯管理部門對外匯交易市場和匯率形成機制又進行了一系列改革：5月，外匯市場做市商制度啟動；7月，匯率形成機制調整，人民幣對美元升值2％；8月，遠期結售匯范圍擴大，允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務。可以預見，隨著我國向靈活匯率制度的轉變，外匯交易市場的深度和廣度必將進一步擴大，與此同時，我國商業銀行的外匯風險將更加日常化和顯性化。

1.商業銀行的資金賬戶和交易賬戶面臨的外匯風險同時加大

新匯率機制下，商業銀行的交易賬戶，即因交易目的而持有的以外幣計價、結算的金融工具的（人民幣）市值，會隨著人民幣對主要外幣匯率的波動而變動。同時，銀行賬戶中的外匯資產和負債，例如外匯存款、外匯貸款、同業外幣拆借、投資性外幣債券等，也會隨著匯率的升值和貶值而產生盈虧。交易賬戶和銀行賬戶的外匯風險加起來，便構成了商業銀行的外匯風險。

2.商業銀行的客戶面臨的外匯風險加大，增大了商業銀行受損的可能性

匯率形成機制改革不僅會直接影響商業銀行賬戶和交易賬戶的資金頭寸，還會通過影響其客戶的外匯財務狀況，間接地影響商業銀行的資產質量和盈利能力。匯率波動的頻度和幅度提高后，從事國際貿易的客戶經營賬戶的外匯風險增加，其財務狀況將隨著匯率波動而盈虧不定，從而影響客戶的償債能力，進而使商業銀行貸款的風險加大。

3.外匯衍生產品給銀行帶來的風險增加

外匯衍生產品交易要求銀行有很好的定價能力，并且能夠很好地管理衍生產品的風險，這對商業銀行是非常大的挑戰。隨著遠期結售匯業務的范圍擴大，交易期限限制放開，同時允許銀行自主報價，并允許銀行對客戶辦理不涉及利率互換的人民幣與外幣掉期業務，這些措施在促進銀行外匯衍生品交易發展的同時，也使銀行面臨的相關風險增加。在提供遠期、掉期等衍生產品時，銀行的定價和風險管理水平直接決定其盈利能力，體現著銀行的競爭力。

（二）我國商業銀行的外匯風險管理現狀和差距

1.銀行高層監控外匯風險的能力還有待提高

董事會承擔著外匯風險的最終管理責任。負責審批外匯風險管理的戰略、政策和程序，負責確定本行的外匯風險容忍度。為了有效履行這些職責，董事和高級管理層必須對外匯風險有充分了解。然而，目前不少商業銀行的董事乃至高級管理人員缺乏外匯風險管理的專業知識和技能，甚至缺乏對外匯風險的基本了解。有些銀行明明外幣敞口為多頭，竟然誤認為人民幣升值對本行有利。更普遍的問題是，董事會和高級管理層不掌握（也沒有意識去掌握）本行的外匯風險敞口頭寸，說不清本行的外匯風險水平和狀況，在這種情況下，設定風險限額只能是一種奢談。這樣的董事會恐怕在外匯風險管理方面很難發揮出定調子的職能。

2.外匯風險的政策和程序還有待進一步完善

大部分銀行的外匯風險管理的政策和程序離專業化的要求還有一定距離。例如，從政策和程序覆蓋的分支機構和產品條線看，我國很多銀行的政策和程序并沒有完全覆蓋商業銀行的各個分支機構、產品條線以及銀行的表內、表外業務。制度執行中存在的問題同樣不容忽視，很多制度只是印在紙上，在實際中實施不力，甚至根本無人執行。3.外匯風險的識別、計量、監測和控制能力有待提高

外匯風險無法計量，就無法管理，更做不到有效管理。與國外同類銀行相比，我國商業銀行在外匯風險計量上存在較大差距。例如，外匯風險敞口在國外是20世紀70－80年代所普遍使用的風險計量工具，而我國銀行才剛剛開始嘗試計算風險敞口，有些銀行甚至至今都不能準確算出本行所承擔的單一貨幣的敞口頭寸和所有外幣的總敞口頭寸。很多銀行盡管從國際上引入了Kendor+Panaroma等標準化的風險計量系統，能夠計算VaR值，但致命的缺陷是VaR值并沒有被整合到銀行日常的風險管理過程中，如設置交易員限額和產品限額等。而且，風險的監測、控制能力比風險計量還要弱得多。

4.外匯風險的內控有待加強

有些銀行尚未建立與外匯業務經營部門相互獨立的外匯風險（或市場風險）管理和控制部門。內部審計對外匯風險管理體系的審計內容不夠全面，沒有合理、有效的審計方法。關鍵問題是，國內銀行缺乏真正熟悉外匯業務和外匯風險的內審人員。其原因一方面是由于薪酬不具備競爭力，很多銀行即使在交易前臺也缺乏合格的外匯交易員，這些人很難被配置到內控部門；另一方面是由于外匯交易和外匯風險有較強的技術性，沒有專業的內審人員，很難發現銀行外匯業務中的潛在風險點。因此在現實中，內審部門幾乎無人具備開展針對外匯風險審計的能力，而且，大多數銀行都沒有進行過針對外匯風險（市場風險）的外部審計。

三、加強商業銀行外匯風險管理的建議

外匯體制特別是匯率制度的改革，對商業銀行提出了更高的外匯風險管理要求。筆者借鑒國際上商業銀行的外匯管理經驗，提出如下建議。

（一）銀行高管層要加強外匯風險管理意識

除了作為我國外匯專業銀行的中行以外，其他商業銀行開辦國際業務的時間最長不過20年左右，而且由于人民幣長期以來盯住美元，中央銀行吸收了全部匯率波動的風險，商業銀行只是在理論上存在著外匯風險管理的需求，在現實中一直把信用風險管理作為風險管理工作的重中之重。同時，目前我國商業銀行絕大部分還為國家或政府所有或控制，尚不明晰的產權制度為一些高層管理人員進行內部控制提供了機會。他們會在利益和業績的驅動下，不顧風險、超越制度從事外匯產品交易。因此，商業銀行應從產權制度、監管制度和激勵約束機制入手，強化高級管理人員和外匯從業人員的崗位責任意識和外匯風險意識。

（二）完善外匯風險管理政策和程序

應制定自上而下的外匯風險管理的授權政策和自下而上的報告政策與程序，做到組織合理、權限清晰、責任明確；新產品、新業務的內部審批程序應當包括由相關部門，如業務經營部門、市場風險管理部門、財務部門和結算部門等對其操作和風險管理程序的審核和認可；要盡快培養和建立一支具備專業知識、能夠對包括外匯風險在內的市場風險進行審計的隊伍，加強內部審計檢查，確保各項風險管理政策和程序得到有效執行，及時防范和化解外匯風險。

（三）大力引進和培養專業人才

由于各種原因，國內銀行風險管理人員專業化水平程度不高，即便涌現一些優秀人才，也會因激勵不夠或是工作環境不理想而大量流失。而人才資源是服務業的核心資源，商業銀行要建立系統的培訓制度、有競爭力的薪酬管理制度和升遷制度，把引進人才、培養人才和留住人才放在戰略的高度。

（四）完善風險管理信息系統

第5篇：外匯交易報告范文

關鍵詞：中國外匯市場改革前瞻

2005年，人民幣匯率機制改革邁出重要步伐，外匯市場建設加快。自2005年7月21日起，我國開始實行以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度。近一年來一系列改革措施相繼推出，人民幣匯率形成機制不斷完善，外匯市場得到長足發展。匯率機制改革后，人民幣匯率總體保持平穩波動、略有升值的態勢，彈性逐漸增強。外匯市場參與主體不斷擴大，新產品相繼推出，交易量有所放大。

一、外匯市場制度設計和改革思路

匯改后，外匯市場制度設計著眼于提高市場公平和效率，為尋找人民幣均衡匯率構建了一個有彈性、有深度和廣度的平臺。匯率機制和外匯市場改革突出表現出如下思路：

(一)進一步凸顯市場化取向

匯率機制和外匯市場改革，充分體現了市場化的改革方向。首先，人民幣匯率不再單一盯住美元，改為以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節。匯率有升有貶，雙向浮動，減少了套利機會，維護了多邊匯率的穩定，有利于保持國際競爭力。人民幣匯率隨市場供求關系總體呈現升值趨勢，更加真實地反映了市場供求格局、中外利差和市場預期，逐步恢復彈性，提高了匯率形成的市場化程度。

其次，銀行間外匯市場交易匯價和銀行美元現鈔、現匯買賣價差幅度的放寬以及非美元貨幣買賣價格限制的取消，增強了銀行定價自，為增強匯率彈性提供了制度保障。匯改后，各銀行匯率定價機制趨于理性，掛牌匯價同步變動、但都根據自身資金頭寸情況實行差異化報價。

再次，遠期和掉期業務的價格沒有管制，央行也不入市干預，完全由市場根據本外幣供求關系決定，減少了市場扭曲。各行人民幣對外匯遠期和掉期業務逐漸以利率平價作為定價依據，各行遠期與掉期價格趨勢及水平逐漸趨于一致。這說明，隨著市場配套措施的不斷完善以及銀行的日趨成熟，人民幣外匯即期、遠期、掉期價格形成的市場化程度逐漸增強。

第四，提高銀行結售匯綜合頭寸上限后，對銀行的本外幣轉換的數量管制得以放松，賦予了銀行調度本外幣資金的更大自和靈活性。

(二)著眼于擴大外匯市場規模和提高運作效率

降低外匯交易手續費，活躍外匯市場交投。將中國外匯交易中心對做市商競價交易征收的手續費從原來的萬分之三降低到萬分之一，對詢價交易征收的手續費更是大幅降低到十萬分之一，大大降低了外匯交易的成本和和風險，降低做市商在競價市場和詢價市場的做市成本，有利于市場會員利用價格波動進行高拋低吸，平滑匯率走勢，在一定程度上改變單邊市格局。

在銀行間市場引入外幣對外幣交易，提供一個公共產品，通過招標引入境內外大型外匯交易商充當做市商，為境內中小銀行提供一個進入國際外匯市場的直接通道。

將即期外匯交易的標準交割時間改為T+2。改革前中國外匯交易中心交割時間為T+1，但是國際上外匯交易的交割時間是T+2(除加拿大元外)。因此，T+1清算的人民幣匯率并不能與國際匯率直接比較和套算。而且銀行在銀行間市場買賣非美元貨幣后，往往通過在國際市場平盤，因而形成T+2的頭寸。這就需要進行掉期交易將T+2美元頭寸調度為T+1的美元頭寸。因此，為了提高市場效率，從2006年1月4日開始，參照國際慣例，將T+2的清算速度統一為一個行業慣例，作為競價市場的指定交割時間和詢價系統的默認交割時間。但同時允許交易方在詢價方式下采取靈活方式，根據雙方約定，將清算交割速度改為T+0或T+1。

適當延長交易時間，開市日期與國際接軌。將詢價系統交易時間延長到17：30，以便會員之間在競價市場15：30閉市后仍能進行柜臺頭寸平補，避免隔日匯率風險。明確所有周六、周日，包括“黃金周”前后調為工作日的周六、周日，銀行間外匯市場閉市。這是因為境外外匯市場和銀行不營業，資金無法平補和交割。

為了規范交易秩序，外匯局確定了將所有的銀行間外匯衍生產品交易歸由一個主協議管轄的思路，以便統一交易慣例，減少銀行的風險暴露。為此，外匯局牽頭組織中國外匯交易中心和所有銀行間遠期會員制定了銀行間人民幣外匯遠期交易主協議。同時，針對掉期和遠期同屬一類外匯衍生產品，銀行間市場掉期交易不再進行準入備案，并將對遠期交易主協議適當修改后擴大到人民幣外匯掉期交易，以便銀行自由地在即期、遠期和掉期三者之間自由組合和套利，提高效率和規模。

(三)追求外匯市場公平原則

匯率機制和外匯市場改革始終貫徹非歧視原則。例如，取消了遠期結售匯業務試點階段規定的申請銀行年度即期結售匯業務量須達到200億美元的準入標準，將遠期結售匯業務資格從七家銀行擴大到所有符合條件的銀行，不論是中資還是外資銀行，不論銀行規模大小，只要具有結售匯業務資格和衍生產品交易業務資格，符合遠期結售匯風險管理和內控制度的基本條件，就可以向外匯局申請備案辦理此項業務。這一市場準入原則同樣適用于銀行申辦對客戶的人民幣與外幣掉期資格，以及銀行間外匯市場遠期和掉期交易資格。上述舉措使內外資銀行、不同規模的銀行在外匯衍生產品服務上站到了同一起跑線上。又如，從9月22日起，實施結售匯綜合頭寸改革，對中外資銀行統一管理政策和限額核定標準，實現了市場主體之間的公平競爭。

(四)推進外匯市場多元化發展格局

首先，建立多層次市場主體。匯改前批發市場以銀行為主體。匯改后，銀行間外匯市場會員擴大到非銀行金融機構和大型非金融企業，擴展了市場主體，增強了外匯市場的競爭性。

其次，提高交易靈活性。國際上外匯市場主要有三種交易方式：指令驅動、價格驅動和經紀中介。競價市場屬于指令驅動，價格由交易規則決定，過去在銀行間外匯市場，各銀行通過銀行間外匯市場競價系統集中撮合的競價交易，并通過中國外匯交易中心集中清算，清算風險由交易中心承擔，交易費用較高。匯改后，為了提高交易靈活性，銀行間遠期和即期外匯市場增加詢價交易方式。市場會員根據自身的需求和對手的特點，選擇交易對手，定制外匯交易的價格、金額、期限等要素，有利于形成多樣化的外匯供求，進一步豐富外匯市場的層次，活躍外匯市場交易，符合國際外匯市場交易發展的方向。

再次，遠期結售匯定價也走過了從一價到多價的階段。匯改前，7家銀行采取協商定價、大家共同遵守的定價方式。匯改后取消了協商定價原則，由銀行自主確定遠期結售匯業務價格，銀行要靠資金成本、定價能力和風險管理能力贏得客戶，賺取合理利潤。

(五)注重改革次序選擇

放松匯率浮動區間采取了分步走的改革思路。第一步，先從匯率改革之初的2005年7月22日開始，將非美元貨幣的波幅管理從原來圍繞中間價對稱上下浮動改為實行買賣價差幅度管理，從而允許銀行對客戶結售匯業務一日多價。第二步，從2005年9月24日開始，擴大了銀行間市場的非美元貨幣交易匯價的波動幅度，從匯改后的中間價上下1%提高到上下3%，同時，維持美元交易匯價波動區間0.3%不變；另一方面，取消了銀行對客戶結售匯業務的掛牌匯價的價差限制。第三步是擴大銀行間市場美元波動區間。周小川行長已經表示，此舉將在今后國內國際條件成熟時推出。

遠期結售匯市場準入管理走的也是漸進性開放的步伐。首先選擇中國銀行進行遠期結售匯試點，然后過渡到結售匯經驗豐富、客戶基礎廣泛、容易對沖風險的大型銀行，最后擴大到所有具有結售匯業務資格和健全衍生產品內控資質的銀行。

從結售匯頭寸管理政策的演變也可以看出漸進改革的道路。從1994年匯改后實行結售匯周轉頭寸管理，主要為即期代客業務頭寸。對遠期結售匯實行現金收付制管理，即遠期結售匯只有到履約時才可以計入頭寸。結售匯周轉頭寸限額的管理區間下限為零、上限為外匯局核定的限額(即不能賣空美元)。銀行在遠期結售匯簽約時不計入頭寸，不能到即期市場平盤。匯改后，企業遠期結售匯業務需求急劇增加，銀行強烈要求擴大結售匯頭寸限額。為此，2005年9月23日后，從結售匯周轉頭寸改為結售匯綜合頭寸概念，涵蓋范圍擴大到銀行代客、自身和遠期結售匯和銀行間遠期交易。由于銀行對客戶辦理的遠期結售匯并不能做到自身平衡，銀行迫切要求在簽訂遠期結售匯的同時即可到即期市場平盤，從而規避匯率風險。因此，從2006年1月1日開始對做市商實行權責制頭寸管理，允許銀行對客戶簽訂遠期結售匯合約以及在銀行間市場進行遠期外匯交易后產生的風險暴露計入結售匯頭寸，也就是說，遠期簽約時即可到即期市場平盤。

(六)注重風險防范先行的原則

匯率機制和外匯市場改革特別注重防止出現劇烈市場振蕩。允許非銀行金融機構和非金融企業入市，但規定了內部控制制度和交易員的條件。遠期結售匯和銀行間遠期外匯市場會員資格準入要求事先取得金融衍生產品資格和健全的內部控制制度和管理。隨著人民幣匯率形成機制改革的深化，外匯市場不斷拓展廣度和深度，人民幣匯率具有更大的波動性。這些改革和變化，為市場主體帶來機遇的同時，也帶來更大的挑戰，需要市場主體結合市場條件的變化，運用自己靈活調整的能力應對變革。對企業而言，應當改變對浮動匯率的恐懼，合理預測匯率走勢，在財務管理、產品開發、市場營銷等方面盡快做出調整，不再僅僅盯住即期匯率，而應圍繞未來的匯率進行規劃和經營。企業、個人在銀行辦理外匯業務時，要貨比三家。對銀行而言，外匯市場匯價管理改革后，銀行定價自增強，使得銀行間定價差異增加，這意味著誰的定價水平合理，誰就能贏得客戶。需要提高經營水平，有效控制風險。詢價交易方式收費低廉，但是通過雙邊清算，要求銀行加強雙邊授信管理，有效控制風險。

二、匯改后外匯市場表現

(一)即期外匯交易情況

2005年前半期，人民幣對美元繼續保持穩定。美元對人民幣日加權平均價一直維持在8.2765元人民幣/美元)的水平。2005年7月21日，美元對人民幣交易中間價調整為8.11，人民幣升值幅度為2.05%。之后，人民幣有升有貶，雙向浮動。美元對人民幣收盤價最低達到8.00040(2006年4月10日)，最高為8.1128(2005年7月27日)。上下波幅達到1088個基點。期間人民幣走勢分為兩個階段。從2005年7月22日至12月30日，美元對人民幣價格小幅振蕩，有升有降，總體保持平穩波動、略有升值的態勢，中國人民銀行公布的人民幣收盤價由8.11小幅升值至年末的8.0702。全年人民幣對美元升值了398個基點，升幅2.56%，日均升值3.5個基點。2006年，人民幣升值步伐加快。2006年4月21日人民幣匯率升至8.0210，升值了492個基點，升幅0.61%，日均升值6.7個基點。

與此同時，人民幣匯率的波動率也在增加。

從2005年7月22日到2006年4月21日，日均波幅21.3個基點。其中，從2005年7月22日到2005年12月30日，匯率日均波幅16.7個基點；從2006年1月4日到2006年4月21日，匯率日均波幅28.7個基點，較2005年下半年放大72%。2006年3月16日人民幣匯率為8.0350，較匯改之前8.2765升值幅度首次突破3%。

從2006年以來的市場成交情況看，銀行間即期外匯市場運行基本良好，交易量較2005年底明顯上升。詢價交易成交較為活躍，交易量超過競價交易，詢價和競價成交量之比約為9：1。大中型金融機構是詢價交易的主要參與者。同時，競價交易也保持一定的規模，一些城市商業銀行和信用聯社等中小會員因授信不足，主要在競價市場交易，而做市商則為其提供流動性。

從2006年以來的成交情況看，做市商全部進行了詢價和競價交易的買賣雙邊報價和交易。做市商交易總量約占市場成交量的四分之三。做市商平均每筆成交1000萬美元，遠遠高于一般會員。做市商報價也普遍優于一般會員報價。在詢價市場，所有做市商美元買賣雙邊報價點差隨做市經驗積累而逐步走低，目前在10個基點以內。這些充分顯示做市商制度活躍了外匯市場交易，提高了外匯市場流動性，增強了中央銀行調控的靈活性，進一步提高了人民幣匯率形成的市場化程度，更好地發揮了市場在資源配置中的基礎作用。

(二)銀行間市場遠期外匯交易

2005年8月15日銀行間市場正式推出遠期人民幣外匯交易業務，全年市場發生交易的有美元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月、6個月、9個月和1年七種期限品種，以及日元/人民幣的1周、1個月、2個月、3個月四個期限品種。交割方式分兩種，既有全額交割又有差額交割。從美元1年期遠期報價走勢看，美元遠期價格穩中趨降。1年期美元遠期報價在業務推出之初先上行并企穩，8月末回復初始價位，此后在相當長時間內保持穩定，并與境外NDF價格逐漸貼近。11月報價呈逐級下行之勢，12月止住跌勢，月末一度大幅上揚，但隨即迅速回歸，以7.7500的全年最低點報收。2006年后由于允許做市商簽訂遠期合約后即可到即期市場平盤，遠期報價大幅反彈，向利率平價回歸，并與境外NDF逐漸拉開，相差超過1000基點。2006年2月9日達到年內最高點7.8370，隨后有所下跌。4月24日報收7.7920(見圖3)。

三、外匯市場改革前瞻

隨著銀行間人民幣外匯掉期業務的順利開展，匯率機制和外匯市場改革第一階段政策已告一段落。匯改后，人民幣匯率彈性增強，外匯市場得到很大發展。但升值壓力仍未消除，外匯市場改革的任務還很繁重。外匯市場發展的國際經驗表明，現代化的外匯市場離不開高效的交易系統和清算安排、多元化和專業化的市場主體、豐富的交易品種以及市場透明度。從更廣的視角看，貨幣可兌換是外匯市場供求的基礎，匯率制度安排和利率市場化是外匯市場活躍成熟的關鍵，加強風險監管是外匯市場平穩運行的保障。因此，還需多管齊下，進一步從以下幾個方面改革和完善外匯市場：

(一)進一步擴大外匯市場主體和品種

擴大即期和掉期交易市場準入。降低非金融企業和非銀行金融機構進入即期市場的門檻。從第一家非金融企業中化集團公司入市情況看，短短兩周，交易量已突破2000多萬美元，顯示了企業較強的風險控制能力。這主要來源于其早已獲得境外商品期貨交易資格，而期貨交易和外匯交易所要求的內部控制制度和風險防范機制相似，交易員的交易經驗也相通。因此，建議即期和遠期外匯市場會員擴大到有證監會和外匯局頒發的境外商品期貨交易資格的非金融企業。降低掉期交易市場準入。目前遠期外匯交易準入條件要求銀行取得金融衍生產品資格，但銀監會對金融衍生產品資格的準入控制較嚴，中小銀行難以取得資格。鑒于外匯掉期交易類似回購交易，在國際上普遍視為貨幣市場工具，僅僅涉及利率風險，不涉及匯率風險，銀行面臨的市場和清算風險遠遠小于遠期交易(國際慣例中掉期交易風險權重僅為遠期交易的4%)，為給中小銀行提供規避匯率風險渠道，建議修改有關市場準入條件，不再要求銀行具備遠期交易資格6個月才能申請掉期資格，允許中小銀行直接申請掉期資格。

豐富市場交易品種。目前雖然推出了遠期結售匯和掉期業務，但在外匯衍生產品的兩大類品種中，上述兩種產品都屬于遠期衍生類產品，還沒有期權類衍生產品。而且這兩個產品還不是標準化產品，不同銀行之間的報價相差甚遠，市場處于分割狀態，流動性較差，存在一定的信用風險、清算風險。應創造條件，適時拓寬匯率避險和保值工具，推出外匯期貨、期權交易，適當開放金融創新的空間。

(二)完善外匯市場基礎設施建設。

適時擴大銀行間外匯市場交易匯價日波幅限制。近期，國際外匯市場各主要貨幣波動率在增加，美元經過2005年的升值后已顯疲態，近期貶值力度加大。從理論上看，人民幣參考一籃子貨幣進行調節，波幅也將隨國際市場匯率波動增大而擴大。目前，人民幣匯率中間價彈性加大，3月28日最高達到0.16%。，超過允許波幅的一半。銀行間市場交易匯價每日上下波幅也在放大。人民幣交易匯價波幅不應等到逼進0.3%的上限才著手放松，而應在波幅離邊界尚有一定距離時就擴大交易匯價波幅限制。

延長交易時間。2006年銀行間即期詢價交易推出后，時間延長到17：30。這極大地方便了銀行柜臺交易和風險控制。但競價市場仍然維持15：30閉市，造成兩個市場閉市不一致，客觀上對詢價市場授信不足、倚重競價市場的中小銀行不公平。而且，由于17：30詢價市場收盤后，新疆、等地銀行機構仍然要營業到19：30，造成新疆和地區銀行柜臺結售匯的頭寸存在隔夜風險。2006年人民幣匯率中間價由前日銀行間市場收盤價改為當日做市商報價的加權平均價后，隔夜匯率風險成為銀行面臨的最大的外匯風險，為減少銀行隔夜匯率風險，應延長交易時間。在這方面，首先應延長競價市場閉市時間到17：30，以使詢價、競價兩市統一閉市時間。這是因為即期競價和詢價交易清算時間已改為“T+2”，所以清算交割準備時間的技術性問題已不存在。其次，可參照銀行間外幣對外幣買賣市場19：00閉市的做法，視情況將詢價和競價市場延長至19：00。

進一步改進交易方式。引入聲訊和電子經紀相結合的交易平臺，方便交易員之間信息的即時溝通，減少市場不對稱性。實現國內外匯市場和國外交易市場平臺的無縫對接。允許銀行在詢價市場閉市后雙邊直接交易，事后補錄在交易系統上。此外，鼓勵銀行企業入市交易，形成多元化的交易需求。

逐步降低交易費用。目前，競價交易仍然沿用匯率機制改革前按照順差交易金額萬分之三的比例收取手續費，一買一賣來回手續費高達0.6個百分點，遠遠超過國際外匯市場通行百萬分之八左右的標準，不利于競價市場的發展。實際上，競價市場正在被邊緣化，目前競價、詢價交易量之比約為2：8。而且競價交易份額還在逐步縮小。另一方面，詢價交易和競價交易手續費相差過大，也是造成詢價市場和競價市場價格系統性偏離的主要原因。因此，應當在適當時候進一步理順外匯市場收費體系，降低競價交易手續費。

推進外匯清算系統現代化和國際化，引入競爭。引入清算所，消除中央銀行承擔最后清算風險的局面，降低競價交易的清算風險，間接可以為降低競價交易手續費打下基礎，同時可以為加快期權、期貨市場發展提供制度保障。

(三)完善有關法律制度，提高外匯市場透明度。

修改有關法律，降低外匯交易的法律和清算風險。為了減少外匯交易的頭寸暴露，國際上一般采用軋差清算的做法以最大限度減少信用和清算風險。例如，國際掉期和衍生產品協會(簡稱ISDA)主協議規定，雙方所有的交易采取軋差清算(NETTING，或稱凈額結算)的方法。根據國際清算銀行2004年調查，全球場外(OTC)金融衍生產品名義金額為220.1萬億美元，通過軋差清算方法使得交易市值下降到到1.5萬億美元，風險暴露下降了99.3%。因此，應提請修改我國破產法的有關規定，明確軋差清算原則。

提高外匯市場透明度。目前，基金公司、證券公司、保險公司等市場主體有興趣入市交易，但它們入市的目的往往處于投資性質，入市交易往往通過模型進行，迫切需要了解交易量數據，需要了解交易量。匯率形成機制改革推出一段時間后，外匯市場運行平穩。由于競價之外還增加了詢價市場，市場行為與過去完全不同。而且央行已經基本不在兩市干預，建議應適時公布交易量。首先可以從公布上年數據入手，因為外匯儲備數據已經公布。然后按順序逐步恢復公布季度、月度、每周、每日的具體數據。

(四)加強對外匯市場的監管和自律，減少系統性風險。

加強外匯市場的自律性管理，建立市場會員行為準則。建議成立交易員協會，制定交易行為規范和行業慣例。進一步規范市場運作程序和信息報告制度，防止市場欺詐行為，保障市場公平秩序。

加強對外匯市場的審慎監管。加強對市場風險的監測，逐步建立市場監測指標體系。掌握異常交易信息，監管交易的合規性。由于開辦銀行間掉期交易，外匯市場和貨幣市場的聯系更為緊密，因此跨市場風險問題開始凸顯。建立跨市場的監管框架，防止不穩定資本流動的沖擊，防止跨市場的系統風險傳播。

第6篇：外匯交易報告范文

關鍵詞：人民幣匯率 衍生市場 期貨市場 定價權

中圖分類號：F830文獻標識碼：A 文章編號：1006-1770(2006)12-026-03

2006年8月28日，世界最大的期貨交易所芝加哥商業交易所(Chicago Mercantile Exchange ，簡稱CME)推出人民幣對美元、歐元及日元三種主要貨幣的期貨和期權，首次將人民幣衍生產品納入交易所交易。由于CME的巨大影響力，境外人民幣衍生市場的發展再次引起廣泛的關注。反觀國內，外匯市場發展仍比較緩慢。雖然國內也有研究認為應盡快推出人民幣外匯期貨[1]，但是截止目前不僅人民幣外匯期貨沒有推出，外匯市場其它方面的發展也進展不大。為此，本文分析了CME推出人民幣衍生產品的影響，認為目前雖然尚不至于喪失人民幣匯率定價權，但其挑戰不容忽視。當前應積極應對境外人民幣衍生產品快速發展的挑戰，在境內盡快推出人民幣外匯期貨交易，是掌握人民幣匯率定價主導權的必然選擇。

一、境外人民幣衍生市場發展概況

匯率制度改革后，我國政府已出臺了一系列的政策措施，如在中國外匯交易中心推出銀行間遠期外匯交易品種、放寬企業辦理人民幣遠期結售匯的條件、擴大銀行開辦人民幣與外幣的掉期業務等。央行與外匯指定銀行還進行了外匯掉期交易，同時人民幣匯率的波動幅度也逐漸擴大。在發展外匯衍生產品方面，我國境內外匯市場仍以完善人民幣遠期結售匯為發展重點。2006年年初實行的做市商制度對擴大遠期外匯交易有所幫助，在新制度下，做市商實行新的結售匯頭寸管理，可以在即期市場對沖遠期交易，即允許做市商賣空美元，前提是銀行通過遠期頭寸保證其整體上擁有足夠的外匯頭寸，而這在過去是不允許的。在實行做市商制度后，銀行可以一定程度上對沖遠期風險，這顯然有助于擴大銀行與客戶之間的遠期交易。2006年7月1日進一步將新的頭寸管理辦法擴大到所有銀行。但總體上，在匯率形成機制改革后，境內的人民幣外匯衍生市場發展仍相當緩慢，過于強調以人民幣遠期結售匯為發展重點，而一定程度排斥人民幣外匯期貨和期權等產品的發展。

與境內相比，在境外存在多種人民幣衍生產品，其中又以人民幣無本金交割遠期合約（Non Deliverable Forwards，簡稱NDF）的交易最為活躍。自 2002年下半年開始的境外人民幣升值壓力產生以來，新加坡、香港和臺灣等地的人民幣NDF交易迅速活躍起來，日平均成交額已超過10億美元。而在境內，由于客戶與銀行之間的外匯交易無論是即期還是遠期都必須以實際經濟交易為基礎，銀行與客戶間的外匯交易量非常有限，由此也導致銀行間外匯市場的交易量也相當小，例如2006年上半年銀行間外匯市場僅有704筆人民幣與外匯的遠期交易成交，而交易額為75.46億美元，日平均成交量僅為區區的6395萬美元[2]。從遠期交易看，境外人民幣外匯交易已經遠遠超過境內交易。

更加引人矚目的是，近期CME推出了人民幣期貨和期權，首次將人民幣衍生產品納入交易所交易。CME的人民幣外匯期貨采取無本金交割的標準化合約，每份合約為 1百萬人民幣，目前約合12萬美元，最終清算價格為最后交易日的中國人民銀行公布的"銀行間外匯市場人民幣即期匯率中間價"的倒數，根據CME網站顯示的行情，推出以來每日成交約在數十筆至上百筆之間，成交至今仍較為清淡。雖然短期內成交尚不活躍，但由于CME在外匯期貨市場上舉足輕重的地位，較之原來境外人民幣NDF市場發展，其長遠影響將更具沖擊力，無論對境內還是境外人民幣外匯衍生市場的發展均將產生極為深遠的影響，而其中最讓人關注的，莫過于對人民幣匯率定價主導權的影響。

二、對人民幣匯率定價權的影響評估

由于境外人民幣NDF交易的規模不斷擴大，加之境內遠期外匯交易不活躍，人民幣NDF匯率已經一定程度成為人民幣匯率預期的風向標。從這個角度看，境外人民幣衍生市場已經一定程度削弱了我國政府對人民幣匯率定價主導權。人民幣NDF市場發展主要源于對匯率風險的恐懼，其報價更多地由感覺和沖動所決定，在某種意義上甚至是非理性的。長期以來，人民幣NDF報價隱含的人民幣升值幅度都超過利率平價的升值幅度，也高于境內人民幣遠期結售匯的升值幅度。境外人民幣NDF匯率和境內人民幣遠期結售匯匯率在匯率制度改革之后也曾一度拉近，其原因是境內機構通過各種方式參與境外NDF交易。但其后二者的差價又再次拉開，原因是2006年年初官方重申不允許境內機構參與境外NDF交易。目前，境內市場和境外市場一定程度上仍是兩個分割的市場。

在市場分割的情況下，境內人民幣匯率預期難以反映在境外人民幣NDF匯率上。在匯率制度改革之后的相當長一段時間內，國外預期人民幣升值幅度較大，而境內預期人民幣升值幅度較小，境內機構更加愿意選擇購買遠期外匯，而不愿意賣出遠期外匯，即境內實際的外匯供求和預期傾向于人民幣未來的升值幅度將小于人民幣遠期結售匯預計的升值幅度。因此，如果允許境內機構、特別是銀行參與境外NDF交易，境內人民幣匯率預期將能夠一定程度反映在NDF匯率上，從而可以一定程度降低人民幣NDF匯率預期升值幅度偏大的情況。由于官方所作的限制，境內實際的外匯供求以及對人民幣匯率的預期難以反映在人民幣NDF匯率上，因此NDF市場是不完整的。但由于其交易更加活躍，導致境外NDF市場在人民幣匯率預期上具有更大的影響力。

CME推出人民幣外匯期貨和期權，較之當前分散的NDF市場而言，對人民幣匯率定價權的影響將更大。有分析甚至認為，隨著CME推出人民幣期貨期權，我國可能已經喪失了推出人民幣期貨期權的最好時機，人民幣匯率定價主導權將來極有可能決定于境外而非境內[3]。對此，筆者認為現在作此判斷仍為時過早。必須看到，人民幣現在還不是完全自由兌換貨幣，境內和境外市場仍處于分割狀態，境內的人民幣外匯交易仍占實際外匯供求的絕大部分，在這些交易被允許參加境外人民幣衍生產品交易之前，境外人民幣衍生市場無論如何都不是完整的。目前人民幣匯率定價主導權仍主要體現在對即期匯率的控制上，例如無論是境外人民幣NDF還是CME的人民幣期貨，其使用的清算價格必須依據境內即期匯率確定，可見境內即期市場的影響力目前仍是起決定性作用的。

但是，人民幣匯率定價的主導權旁落的擔憂絕非杞人憂天，隨著人民幣自由兌換的進程逐步推進，以及CME人民幣期貨期權交易的逐漸擴大，境外遠期匯率對境內即期匯率的影響力將越來越大。由于CME的規模、影響力以及公開性、透明度等特點，兼具較低的交易費用和較低的買賣點差、中央清算方式、流動性等各種優勢，長遠而言，CME極有可能逐漸取代香港、新加坡等地的人民幣NDF市場，成為境外人民幣衍生產品交易的中心。CME的人民幣期貨和期權交易將能夠更加容易地吸引包括目前在新加坡、香港等地更多的資金。特別是投機性的資金可能在特定情況下，參與對人民幣匯率的投機交易，反過來影響我國政府對人民幣匯率的決策判斷。一旦CME成為人民幣衍生工具交易的中心，將使人民幣匯率問題的焦點更加集中，人民幣匯率問題將被進一步放大，對匯率預期產生嚴重影響，并反過來影響進出口和資本流動等實際經濟交易。例如，人民幣升值預期可能由于CME集中交易而放大，將或多或少對即期交易產生影響，如我國進出口商會提前收匯結匯而推遲購匯，以及使資本流動加速流入等等。

一旦CME成為境外人民幣衍生產品的交易中心，CME對人民幣定價權的影響是將人民幣匯率問題更加集中，而且使匯率預期的作用放大，吸引更多國際注意力，反過來影響國內的即期匯率。而且，這種影響力隨著我國資本管制的放開，必然將逐步增大。特別是，如果境內的人民幣外匯衍生市場遲遲無法形成規模，一旦官方允許境內的人民幣遠期外匯交易需求轉向CME，則人民幣遠期定價權將必然旁落境外。這也是目前我國政府為什么不允許境內機構參與境外NDF和CME交易的原因，但是這種限制顯然并不能維持太長的時間。

三、發展人民幣外匯期貨市場是必然選擇

掌握人民幣匯率定價主導權主要包括兩個方面；一是我國政府對匯率走勢的影響力；二是境內外匯市場對匯率走勢的影響力。目前我國政府對人民幣匯率走勢仍具有決定性的影響力，但匯率形成機制改革要求人民幣匯率必須更多地取決于市場，應以國內實際的外匯供求和合理的預期為基礎，而不應決定于不能完整反映市場供求的境外NDF市場或是CME的期貨期權市場。人民幣匯率走勢應該更大程度上決定于國內的實際外匯供求以及對匯率的理性預期，取決于基本經濟因素的變化，而不應是境外對人民幣匯率的非理性預期或是投機活動。因此，當前更加緊迫的任務是發展和完善境內外匯市場，更好地使境內實際的外匯供求以及匯率預期在市場上得到更好的反映，而即使一旦放開資本管制，國內需求不會轉求境外的NDF市場或是CME，這才是掌握人民幣匯率定價主導權的關鍵。

匯率制度改革之后，我國仍以完善人民幣遠期結售匯為主，而一定程度排斥期貨期權的發展。這種思路是錯誤的，遠期結售匯顯然無法取代境外NDF交易，更無法和CME的人民幣期貨期權相比，因而也無法對人民幣匯率產生足夠的影響力。綜合考慮各方面因素，當前盡快推出人民幣外匯期貨交易是必然選擇。筆者認為，應按照以下的原則操作：一是，外匯期貨交易的監管應由中央銀行負責，應在中國外匯交易中心推出人民幣外匯期貨交易。二是，對人民幣外匯期貨交易的市場準入可以采取逐步放寬的做法，以避免出現過渡的投機。初期只允許外匯指定銀行和少數期貨經紀公司之間進行期貨交易，委托交易最初也可以只允許大機構。三是，交易品種為人民幣與外匯之間交易，并以人民幣作保證金，從而可以避免外匯期貨交易與當前外匯管理規定發生沖突。在外匯管制條件下，可以限制進行外匯與人民幣的交割，規定只有在發生實際外匯收付的情況下，才允許進行實際交割，否則只能進行人民幣保證金的結算[1]。相關的限制應適時放寬，促使期貨交易逐漸形成規模。

四、境內推出人民幣外匯期貨交易的影響評估

在境內推出人民幣外匯期貨，可以從以下幾個方面有助于我國加強對人民幣匯率定價主導權的掌握：

一是，國內外匯供求將更加全面準確地反映在人民幣遠期匯率上。目前由于外匯管制，人民幣遠期結售匯必須以實際交易為基礎，大大限制了遠期交易的規模，而人民幣外匯期貨交易無須以實際交易為基礎，可以克服流動性不足的問題。在較低的交易成本下，境內外匯實際供求者將愿意參與期貨交易，期貨交易能夠體現境內外匯需求的實際情況。由于境內和境外市場分割，目前大部分境內實際的外匯供求無法反映在境外NDF或者是CME的期貨和期權價格上，推出人民幣外匯期貨后境內實際外匯供求將反映在境內人民幣期貨交易上。

二是，期貨交易提供成本更低的套利機制，將更加便利交易者進行套利，人民幣遠期匯率將會逐漸滿足利率平價關系，因此遠期匯率將更大程度決定于即期匯率。通過法規和制度，可以將期貨交易投機行為控制在一定范圍內，中央銀行還可以在外匯交易中心對期貨市場進行干預，保證遠期匯率的穩定。推出期貨交易后，由于提供了遠期避險工具，就目前狀況而言，企業和個人出于對匯率預期提前進行結售匯的情況將減少，因此也有利于人民幣匯率穩定。

三是，期貨交易將有利于外匯指定銀行管理遠期結售匯頭寸，反過來起到活躍人民幣遠期結售匯交易的作用。銀行可以通過期貨市場以較低成本，較為靈活地對未平盤的遠期結售匯頭寸進行管理。例如，當天的結匯頭寸多，多出的頭寸可以通過賣出外匯與人民幣期貨合約平盤，如果下一交易日購匯外匯頭寸多，則將原有的期貨合約進行反向操作即可。與銀行間的遠期外匯買賣相比，期貨合約是標準化的，其交易成本較低且具有較大的靈活性。因此，期貨交易給外匯指定銀行提供一個靈活的、成本相對較低的管理遠期結售匯頭寸的工具，將有助于降低銀行管理遠期結售匯頭寸的成本，并擴大遠期結售匯規模。

可以斷言，境內人民幣外匯期貨交易一旦推出，將能夠逐步取代境外NDF市場和CME成為人民幣匯率的風向標，從而使人民幣遠期匯率的形成基礎和機制更加合理。這種判斷是有事實依據的，例如，在人民幣匯率形成機制改革后的一個月內，人民銀行了關于完善外匯市場和開辦掉期業務的兩個通知，其后一兩周內，境外人民幣NDF報價水平逐漸向國內人民幣即期匯率靠攏，但由于國內遠期結售匯交易并沒有因為這兩個通知變得活躍，境外NDF市場又重新與即期匯率拉開距離[4]。再如，央行與國內銀行首次進行貨幣掉期交易的消息傳入市場后，NDF報價與人民幣的即期匯率也立即大幅收窄。顯然在人民幣匯率問題上，國內市場的實際需求有更大的影響力。境內期貨交易一旦形成規模，這種影響力將得以更好地體現。

五、結語

由于我國金融市場尚不完善，目前國內對推出外匯期貨交易存在較大的疑慮。例如，高揚和何帆（2005）認為在境內推出外匯期貨應采取慎重態度,應在匯率制度進一步市場化的基礎上再予以考慮[5]。出于對期貨交易風險性的考慮，這種擔心是可以理解的，但是正是這種擔心制約了人民幣外匯期貨的發展。無論是從理論上還是從實證的角度分析，期貨交易必然加大市場交易波動的依據并不充分，例如宋敏（2002）總結了多種貨幣期貨交易的實證研究結果，認為罕有證據支持期貨市場危害現貨市場，或使后者動蕩加劇的觀點[6]。期貨交易產生問題的根源不在于期貨本身，而在于交易制度的不完善和對期貨交易的監管不力。以市場不成熟為由延緩期貨交易的推出，將喪失積累完善外匯期貨市場和對外匯期貨交易監管經驗的時機。CME推出人民幣期貨給監管當局提出了必須正視的挑戰，也提供了可供借鑒的經驗。當前決策者應以更加積極的態度，正視境外人民幣衍生市場的發展。如果一味不予理睬，或者是繼續依賴管制措施，最終的結果必然是時機的錯失和定價權的旁落。人民幣匯率形成機制改革后，隨著人民幣自由兌換進程的推進，人民幣匯率定價權將更大程度上由市場決定，而目前使境內實際的外匯供求如何更好地反映在市場上價格上，其影響力如何得以體現，是人民幣匯率定價主導權的關鍵，發展人民幣外匯期貨是當前必然的選擇。

參考文獻：

1.潘成夫.發展人民幣外匯期貨市場相關問題分析[J].金融與經濟，2006（8）.

2.國家外匯管理局.2006年上半年“中國國際收支報告”[R].國家外匯管理局網站.

3.鐘偉.芝加哥商品交易所推出人民幣期貨期權將意味著什么？[N],南方周末，2006-08-24.

4.牟海陽.遠期匯率的定價及其與NDF的關系[J].中國貨幣市場,2005,(9).

5.高揚,何帆.中國外匯衍生品市場發展的次序[J].財貿經濟,2005(10).

6.宋敏.期貨市場中的若干研究問題[A].田國強.現代經濟學與金融學前沿發展[C],北京：商務出版社，2002年.

第7篇：外匯交易報告范文

項目教學法是一種師生通過共同實施一個完整的“項目”工作而進行教學活動的教學方法。項目化教學是由教師根據實際工作崗位的任務和內容，設計出一項具體的工作，學生在教師的主持下以小組的形式組織完成，通過該項目的實施， 學生可以了解并把握整個工作過程的每一環節。項目化教學的目的是讓學生邊做邊學，在掌握一定專業知識的基礎上，培養學生動手能力和實踐技能，養成職業素質，以適應未來工作崗位的需要。

要設計和實施項目化教學，首先必須弄清楚什么是項目。根據戴士弘教授的觀點，項目不是一個案例，案例是一個既成事實，可以用來分析，但不能用于專業技能的操作訓練;簡單的課題活動，如問答、游戲、討論、作業等不是項目，這些是圍繞知識消化和理解進行的活動，不是完整的工作;將原課本的知識（章節或模塊）按照職業活動過程或崗位工作過程重新排列，將章節命名為項目、任務等，這不是項目①工作要素不是項目，它們只是從具體工作過程中抽象出來的要素，不是一件具體的工作;同樣，單個工作環節的訓練也不是項目，它只是訓練了學生的單項能力，而不是一個綜合項目。由此可見，項目應該是“以實際職業活動、企業工作為背景，按照認識論要求改造過的一項具體工作”。項目來源于真實的崗位工作，其目的是讓學生學習知識、訓練能力、養成素質，最終能夠完成真實崗位的工作。

與傳統的面授教學方式相比，項目化教學更有利于培養學生職業技能和養成職業素質，其基于典型工作任務和工作過程的模式非常適合理工科類的課程教學。但是，文科和商科類的課程是否完全適用于一種普適性的項目教學范式，專家對此提出了一些爭議。其實，文科高職教育和理工科高職教育在人才培養、教學方法、教學內容、素質養成、能力培養以及考核標準等方面都存在顯著差異。一是崗位類型不同。文科高職學生的就業崗位主要面向服務與基層管理崗位，如銀行柜員、客戶經理、理財經理、出納、收銀員等。二是職業技能和素質不同。理工科高職畢業生須具備較強的動手能力，能夠熟練操作相關設備和器械，而文科高職畢業生則需要較高的情商、服務意識和良好的溝通能力。三是理工科高職對應的工作崗位業務流程比較明顯，工作的結果大多是有形的產品，比較容易衡量和考核;而文科類高職對應的工作崗位大多業務流程性不強，工作的結果多為無形的服務，服務所帶來的體驗感有時很難量化和考核。“用理工科人才培養的模式，讓文科高職學生去反復操練某一個公文格式或管理模型，是培養不出一流的生產管理服務者的。”因此，文科類高職院校在人才培養過程中，應更加注重提高學生的綜合素質，而不是把學生培養成簡單的器械操作者。

二、項目化教學設計思路

（一）課程地位及現狀

國際金融實務是金融管理與實務、國際金融、國際貿易實務、投資理財等專業的主干課、專業基礎課，是培養以上專業學生職業基礎素質的必修課，一般大學二年級開設。其先修課程包括：經濟學基礎和金融學基礎，后續課程包括：國際結算、國際貿易實務、外匯交易分析、證券投資分析、個人理財等。

目前，很多高職院校的國際金融實務教學都采用了所謂的項目化教學模式，所選用的教材也多是按項目化教學體例編制的，但是其實際的講授內容依然是按照原有的國際金融學科體系設置的，只是把原有的章節變成了項目、任務，并將題目改成了動賓結構，使之看起來是一項工作、任務。在講授知識內容的基礎上也大量增加了實訓內容、能力訓練，但是依然有種偽項目化的感覺，課程教材、教學大綱似乎是項目化的，教學內容和實施過程卻是學科化的。因此，在國際金融實務課程的實際教學中，存在著課程項目設置與實際崗位銜接薄弱，教學方法較為單一，學生大多是被動學習、被動接受老師講授的知識，課程考核方式單一（大多以期末閉卷考試分數為主體，能力訓練、職業素養的考核較少）等問題，使得實際授課效果差強人意，學生不知道學了國際金融知識可以做哪些具體工作。

（二）設計思路

在設計國際金融實務課程的項目化教學框架時，應遵循以下幾個步驟：首先要深入企業進行調研，了解相關金融行業和企業有哪些工作崗位對應了國際金融實務課程的知識體系和能力培養目標;其次，根據具體的工作崗位，提煉典型的工作任務，作為課程項目的藍本;然后，深入分析每一個典型工作任務需要從業者具備哪些相關的知識、能力和職業素質，然后從國際金融實務學科中選取相應的知識點、模塊和必要的能力訓練、職業素質養成進行重新搭配組合。這一過程將打破國際金融學科原有的知識體系，完全按照工作任務（項目）進行重新組合。如果典型工作任務中所需的知識、能力是現有國際金融實務教材和學科所有沒有或遺漏的，要補充進來;反之，現有國際金融實務教材和學科中的部分知識是典型工作任務不涉及、不需要或純理論類型的，可以考慮在整合項目內容時適當刪除;最后，根據調研和分析結果重構國際金融實務課程的項目化教學總體框架，并根據項目合理設置考核方式和考核內容。

在進行國際金融實務項目化教學整體設計時，必須考慮到文科課程和理工科課程在人才培養、教學方法和內容、形成素質和能力的途徑以及考核評價的標準等方面的差異。除了基本的流程化操作訓練外，更要注重培養學生分析問題、解決問題、收集和整合信息資料、語言表達、邏輯思維、團隊合作等多方面的綜合素質和能力，應把更多的時間留給學生閱讀、思考，提高其自主學習的能力。

三、國際金融實務課程項目化教學整體設計

項目化教學整體設計的目標是要打破傳統的以教師為主體的教學模式，變為“教學做”一體化的模式，體現“任務驅動，以學生為主體，能力本位”等高等職業教育教學改革理念，提高學生學習興趣。就國際金融實務課程來說，要以崗位職業需求為導向，以課程設計為載體，突出技能、知識、素質目標，轉變教學方式、學習方式、考核方式和方法，使課程真正與職業工作崗位對接，培養適合市場需求的金融高技能型人才。

初步設想將國際金融實務課程按項目教學要求劃分為以下幾個項目模塊（如圖1所示）：商業銀行結售匯業務、銀行外匯交易業務、外匯風險管理、開放經濟下的宏觀經濟分析四個項目，每個項目都能對應若干個實際工作崗位。學習了國際金融實務課程以后，學生必須掌握相應的專業知識，具備一定的實際操作能力，培養相關的職業素質。

圖1 國際金融實務課程項目化教學整體設計框架

項目一是商業銀行結售匯業務。結售匯業務是現代中國商業銀行的一項常規業務。這項工作需要從業者（外匯會計柜員崗位）具備外匯、匯率、國際收支平衡表的基礎知識及簡單的外匯英語詞匯和對話，能夠看懂銀行外匯牌價，并利用外匯牌價熟練處理相關的結匯、售匯、外幣兌換業務，能夠正確繕制外匯水單，具有良好的服務意識。對于學習有余力的學生，還可以拓展關于《中華人民共和國外匯管理條例》和《商業銀行結售匯管理辦法》的內容，使得學生了解經常項目、資本和金融項目下不同類型經濟交易所需提供的單據、憑證和證明材料。這樣，就會把原先按照學科體系設置的章節打亂，把外匯和匯率及國際收支兩個章節的部分知識重新整合到一個項目中來。

項目二是銀行外匯交易業務。這個項目面對的工作崗位是銀行外匯交易員和外貿企業的外銷員。國際外匯市場上，銀行同業間的外匯交易尤其特殊和既定的規則，因此作為銀行外匯交易員和外貿企業外銷員必須了解基本的交易規則，及各種常見外匯交易的原理和操作方法，能夠根據匯率走勢選擇合適的外匯交易種類，能夠利用外匯期貨、外匯期權、套利套匯等交易達到保值和投機的目的，并且掌握銀行外匯交易中常用的規范化專業術語（英文），具備較強的風險防范意識。

項目四是開放經濟下的宏觀經濟分析。在開放經濟環境中，匯率變動、國際收支和國際儲備狀況都會對一國的宏觀經濟造成影響。未來，隨著中國金融市場逐步開放和人民幣國際化步伐加快，銀行、證券、保險等金融機構必將推出更多的與外匯掛鉤的理財產品，我國外匯交易的種類也必將日益豐富。理財顧問或證券公司的分析員等崗位的工作要求從業人員具備一定的宏觀經濟分析能力。在開放經濟環境下，從業人員必須掌握匯率變動、國際收支與國際儲備狀況對宏觀經濟的影響的基礎知識，能夠對國際金融市場形勢的變動進行分析和預判，對經濟金融形勢的變動有高度的敏感性，具備清晰的邏輯思維能力和分析問題能力。

項目整體框架確定以后，在每個項目模塊下將分設子項目，將子項目分解成教學任務和單元，再進行細致的單元教學設計。在每個項目模塊中對應設置能力訓練任務，并在教學過程中貫穿職業素質的培養。每個項目教學結束后，都要進行一次考核。考核將根據項目內容有所不同，可以采取模擬實際工作場景完成規定任務和工作、為企業設計一攬子外匯風險解決方案、撰寫貨幣匯率走勢分析報告等方式，全面考核學生對知識的掌握及能力、素質的培養情況。

我們對國際金融實務課程項目化教學整體設計的最大創新和特色在于，完全打破了原有國際金融教材的知識體系，將所有知識點打散，然后按照對應的工作崗位對知識、能力和職業素質的要求重新進行組合，形成四個大項目，是一個邊破邊立的過程。同時，考慮到文科類高職課程和理工科類高職課程的不同，我們也注重培養學生分析問題和解決問題能力，將原本國際金融實務課程中理論性較強的知識，放在開放經濟下的宏觀經濟分析這一項目中，培養學生對經濟、金融形勢變化的高度敏感性，及運用理論分析實際問題的能力，既保證了國際金融知識體系的完整性，也能夠更好地與相關職業崗位對接。這種設計思路和整體框架在目前高職院校的國際金融教學中將是一次大膽的嘗試，其結果有待于教學實踐的檢驗。

第8篇：外匯交易報告范文

一、商業銀行匯率風險及其表現形式

商業銀行匯率風險是指匯率變動可能給銀行的當期收益或經濟價值帶來損失的風險。其主要是因匯率波動的時間差、地區差及銀行表內外業務幣種和期限結構不匹配等因素造成的。匯率風險可分為交易風險、經濟風險和折算風險三類。匯率風險表現在以下幾個方面：

第一，外匯敝口風險。外匯敝口風險是交易風險的主要形式。銀行的外匯資產和外匯負債幣種頭寸不匹配，外匯資金來源與外匯資金運用期限不匹配均會導致匯率風險。外匯敝口主要來源于銀行表內外業務幣種和期限的錯配，在某一時期內，銀行某一幣種的多頭頭寸與空頭頭寸不一致時所產生的差額就形成了外匯敝口。在存在外匯敝口的情況下，匯率變動可能會給銀行的當期收益或經濟價值帶來損失，從而形成匯率風險。

隨著我國經濟的開放，我國企業的外匯資金需求不斷上升，與快速增長的外匯資金需求相比，商業銀行的外匯資金來源并沒有增加，近幾年在人民幣預期升值的刺激下，企業的外匯貸款也有持續增長態勢。同時企業和居民個人持有外幣意愿的降低，抑制了外匯存款的增長，致使金融機構的外匯存貸比呈現不斷升高趨勢，甚至超過了人民銀行制定的外匯存貸比不得高于85%的警戒線。商業銀行在低成本的外匯存款來源減少的情況下，可能會被迫轉向籌資成本較高的金融市場尋求額外的資金來源以滿足貸款不斷增長的需求，勢必造成銀行外匯資產負債總量和結構上的失衡，從而在匯率波動時帶來較大的外匯風險。

隨著外匯中間業務和表外業務的發展，商業銀行在獲取了更多的市場機會和盈利機會的同時也承擔了更多的匯率風險。以銀行結售匯業務為例。目前我國銀行人民幣兌美元的牌價一般按前一天人民銀行公布的中間價確定，同時對前一天各分支機構結售匯的軋差頭寸在市場中平盤。如果出現市場平盤價低于對客戶的結算價，銀行就要承擔其中的匯率損失。由于人民幣匯率浮動頻率和區間不斷加大，商業銀行的匯率風險自然會隨之增加。如2006年4月新推出的商業銀行代客境外理財業務就具有相當的匯率風險。雖然在《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》中明確規定了 商業銀行應采取有效措施，通過遠期結匯等業務對沖和管理代客境外理財產生的匯率風險，但在市場對遠期人民幣普遍看漲的現實情況下，保持較高的收益率以吸引客戶與銀行規避自身的匯率風險之間顯然存在較大的矛盾。

第二，客戶外匯風險。客戶外匯風險是經濟風險的主要形式。匯率變動不僅會直接影響銀行的敝口頭寸，也會通過影響銀行客戶的財務狀況而對銀行的資產質量和盈利能力帶來影響。匯率波動會直接影響外向型企業的整體利益，本幣升值會導致出口企業的盈利水平降低、競爭力下降，進而影響企業償還銀行貸款的能力，使銀行貸款的風險加劇。而內向型企業則在本外幣利差較大的情況下，傾向于以銀行的外匯貸款替代本幣融資，從而造成較大的貨幣錯配風險。在20世紀90年代亞洲金融危機中，企業通過金融機構大量舉借外幣債務，匯率急劇

三、加強商業銀行匯率風險管理的舉措

2006年2月28日，銀監會了《關于進一步加強外匯風險管理的通知》，強調了人民幣匯率形成機制改革與銀行間外匯市場發展對銀行外匯風險管理帶來的挑戰，并就銀行外匯風險敝口頭寸計算、外匯交易限額管理、價格管理、外匯交易報價、系統建設、交易對手信用風險管理、外匯交易中的操作風險、外匯風險內部審計、外匯衍生產品風險管理、外匯交易員及外匯風險管理人員配備等外匯風險管理中的主要內容提出了10個方面的具體指導意見。這就要求我國商業銀行應盡快適應人民幣匯率形成機制的改革，不斷提高自身的匯率風險管理能力。

（一）轉變經營管理理念，充分認識匯率風險管理的重要性。為了保證風險管理體系與銀行自身實際需求的協調一致，商業銀行應轉變長期以來形成的重視信用風險忽視匯率風險觀念，應清楚地認識到匯率風險管理的重要性。這是保證外部監管要求與銀行內在動力激勵相容的首要條件，也是商業銀行采取各項匯率風險管理措施的首要保證。我國商業銀行應按現代商業銀行的組織結構，由銀行董事會承擔匯率風險的最終管理責任，而且慢為了有效地進行匯率風險管理，董事會和高級管理層必須在思想上及時適應新的匯率機制，切實認識到匯率風險管理的必要性和緊迫性。同時要實現管理觀念的轉變，董事會和高級管理層首先要熟悉匯率風險管理的專業知識和技能，及時掌握本行的匯率風險敝口頭寸，充分了解本行的匯率風險，在此基礎上，董事和高級管理層才能很好的確定風險管理的戰略、政策和程序，設定本行的外匯風險容忍度。另外，商業銀行的最高層確定的匯率風險管理基調也將直接決定全體員工看待和處理匯率風險的態度和行為。

（二）全面動態地識別匯率風險來源和表現形式，準確計算外匯風險敝口頭寸。對風險的識別和計量是銀行匯率風險管理的基礎，我國商業銀行應根據自身的業務特點和具備的條件，選擇恰當的風險識別和計量方法。據2006年1月1日起試行的《商業銀行風險監管核心指標（試行）》，銀行可采取外匯敝口分析方法計算累計外匯敝口頭寸比例，在進行敝口分析時，應分析單一幣種的外匯敝口以及各幣種敝口折成報告貨幣并加總軋差后形成的外匯總敝口。對單一幣種的外匯敝口，應分析及其外匯敝口、遠期外匯敝口和即期、遠期加總軋差后的外匯敝口，還應對交易業務和非交易業務形成的外匯敝口加以區分。

作為衡量匯率變動對銀行當期收益影響的一種方法，外匯敝口分析是銀行業較早采用的匯率風險計量方法，具有計算簡便、清晰易懂的優點，但這種方法忽略了各幣種匯率變動的相關性，難以揭示由于各幣種匯率變動的相關性帶來的匯率風險，因而銀監會也允許有條件的商業銀行同時采取其他方法計量外匯風險。這與巴塞爾委員會對市場風險兼顧統一的資本要求和銀行具體情況的監管精神是相符的，為了保證銀行資本達到審慎、透明度和一致性的要求，采取內部模型法的銀行應滿足監管當局制定的一系列定性標準和定量標準。

（三）借鑒國外成熟的管理技術，對匯率風險進行控制和管理。其一，對因存在外匯敝口而產生的匯率風險，銀行通行的做法是采取限額管理和套期保值等方式進行控制。因此商業銀行應加強對外匯交易的限額管理，據自身風險管理水平和業務戰略，確定風險容忍度和風險限額，并對超限額問題制定監控和處理程序，將匯率風險控制在自身能夠承受的范圍內。其二，商業銀行應抓住人民幣匯率改革的機遇，積極進行金融創新，充分利用金融衍生工具為自己和其他經濟主體提供規避風險的產品和服務。人民幣對外幣遠期和掉期交易是銀行為客戶提供套期保值的主要匯率風險管理工具，也是國際外匯市場上通用的避險工具，2005 年以來這些匯率衍生產品的推出和發展，有助于國內銀行盡快適應匯率變化后的新環境，增強經營的風險意識和管理風險的能力，為走向國際市場做好準備。當然，我國商業銀行也應認識到，金融衍生業務是一把雙刃劍，即使在成熟的國際金融市場上，它們也是高風險業務領域，因而在發展金融衍生業務的同時，必須要提高防范和控制金融衍生產品風險的水平和能力。

總之，在新的匯率機制下，我國商業銀行要盡快轉變風險管理理念，提升匯率風險管理水平。在準確的對匯率風險進行識別和計量的基礎上，充分利用匯率體制改革深化所創造的有利條件，對匯率風險進行主動的控制和管理，并最終建立全面的匯率風險管理體系，建立獲取風險收益的現代商業銀行經營模式。下跌引發的外匯風險和損失直接轉變成了與負債企業有信貸關系的銀行信用風險和損失。

第三，折算風險。折算風險是指由于匯率變動而引起商業銀行資產負債表某些外匯項目全額變動的風險，其產生是因為進行會計處理時將外幣折算為本國貨幣計算，而不同時期使用的匯率不一致，出現匯兌損益。如銀行為了編制合并財務報表，將以外幣表示的資產和負債換算成本幣表示的資產和負債，這樣就面臨匯率換算風險，進而影響銀行的財務報告結果。目前我國商業銀行折算風險的一種重要的、特殊表現形式是外匯資本金面臨的匯率風險。我國通過外匯儲備注資國有商業銀行、銀行引進境外戰略投資者及在境外上市等一系列改革舉措均形成了商業銀行的外匯資本金來源。受人民幣匯率波動影響，這些外匯資本金折算成人民幣資本數額也會發生波動，當人民幣升值幅度較大時就會對商業銀行造成一定的損失。

第9篇：外匯交易報告范文

歐元國際存貸份額波動下降，美元仍處主導地位

為全面理解歐元在國際相關市場中的表現，掌握歐元區外機構和個人使用歐元的情況，通常把歐元的國際存貸分成三個側面來研究：第一個側面是歐元區銀行與區外非銀行機構之間的存貸情況；第二個側面是歐元區內非銀行機構和個人與區外銀行之間的存貸情況；第三個側面是歐元區外銀行與非銀行客戶之間的歐元存貸情況。這三個側面基本上能夠反映歐元在國際存貸市場中的現狀地位和發展趨勢。在這里，我們排除了銀行之間的同業交易活動，因為同業交易行為有不同的意義，有些大額交易可能僅僅為了彌補短時頭寸的需要，不涉及歐元的實質性使用，不能如實反映歐元的國際化情況。另外，就“國際存貸”的概念來說，還有一種狹義的統計用法，即專指跨境存貸所用貨幣既非存（借）款方國家又非貸（存）款方國家的貨幣，它必須是第三國的貨幣，是“純粹的國際貨幣”，也是能夠反映貨幣國際化程度的重要指標之一。

國際貸款市場中的歐元。歐洲央行2006年第四季度的統計數據表明，歐元在國際貸款中的份額下降了，從2005年占國際貸款總額21.2％下滑到2006年的19.8％，而且在前面所區分的三方面貸款中全面下滑，其中區內銀行對區外非銀行機構的貸款下滑幅度最大，超過三個百分點。即使在不計本幣的“狹義”國際貸款中，歐元也從2005年初的20.2％下降到2006年12月的16.7％。

從總量上看，2006年第四季度歐元區內銀行給區外非銀行客戶的各種貨幣貸款余額為1.1萬億美元，其中36％為歐元貸款。歐元區內銀行對區外非銀行客戶的國際貸款有鮮明的地區特點：第一，給發達國家的貸款總量最大，但歐元貸款占比較低。2006年末，歐元區銀行給發達國家非銀行客戶的貸款達6880億美元，而歐元貸款只占其中的32％，比2005年初的37％有所降低。第二，給歐洲發展中國家（主要指東中歐國家）、新興市場國家、非洲和中東等地區的貸款增長速度快，歐元貸款比例大，但總量偏小。2006年底，歐元區銀行給歐洲發展中國家的貸款余額達到1360億美元，比2005年增長了50％，其中歐元貸款增幅超過100％，占全部貸款比例達到59％，比2005年升了8個百分點。歐元區銀行對非洲、中東和亞洲太平洋國家的貸款總額中歐元占比大都在50％左右。第三，給拉美和加勒比海國家、離岸金融中心地區（如維京群島、開曼群島等地）的貸款主要是美元貸款，歐元貸款很少。

區外銀行對區內非銀行機構的貸款以歐元為主。2002年以來，來自區外貸款的一半以上是歐元貸款，2006年底，區外銀行給區內非銀行客戶的貸款中歐元幣種貸款超過54％，美元貸款占28％，日元大約占18％。區外貸款主要來自于發達國家和地區的銀行機構，其中來自英國的銀行給歐元區內貸款最多，超過區外給區內貸款總量的一半以上（2006年末達5900億美元），緊隨其后的是美國、日本和離岸金融中心的銀行機構。

區外銀行對區外非銀行客戶貸款中歐元幣種貸款占比較小，僅為6％左右。如果用狹義的“國際貸款”概念，按當前匯率計算，歐元的份額占16.7%，美元占50％左右，仍然是美元居于絕對優勢地位。

在國際貸款市場上，發達國家銀行機構居主導地位，特別是位于英國和國際離岸金融中心地區的金融機構，跨境貸款活動最為活躍，貸款額占全球跨境貸款總量的三分之二左右，在這些跨境貸款中，70％是美元幣種的貸款，體現了美元在國際銀行體系中的中心地位。但從上述歐元貸款地區特點中我們可以看出，歐元貸款在歐洲周邊國家主導地位還是比較顯著的，增長速度快，份額比例大；對亞洲和非洲的歐元貸款呈上升趨勢，說明歐元正日益走出歐洲，走向世界。拉美和加勒比地區從地緣上接近美國，是美元的傳統優勢地區，歐元現在還難以在這一地區有很大作為；對離岸金融中心的貸款以美元為主也說明美元在國際金融市場中的主導地位。歐元國際貸款在不同地區主次地位的變化，體現了歐元作為新興幣種逐步走向國際的實際路徑，值得研究和關注。

國際存款市場中的歐元。與在國際貸款市場的表現相類似，歐元存款在國際存款中的份額在2006年底也有所下降，從2005年3月的24.5％下降到2006年12月的21.6％（按不變匯率計算），下降了3個百分點左右。其中，歐元區內銀行吸納區外非同業客戶歐元存款下滑了6個百分點，區內客戶在區外銀行的非同業歐元存款和區外客戶在區外銀行的非同業歐元存款都有小幅的下降。即使是狹義概念的歐元國際存款（非存款戶本國貨幣也非存款地國貨幣的存款），歐元份額也下降了3.3個百分點（表2）。

從總量來看，歐元區內銀行吸納區外非同業客戶存款總額為1.1萬億美元，其中約47％是歐元幣種存款。存款來源的地區結構有以下三個特點：第一，大部分存款來自于區外發達國家的機構與居民，區外發達國家的存款占區外存款總額的65％。第二，英國是發達國家中在歐元區內存款最多的國家，占區外發達國家區內存款的三分之一以上，緊隨其后的是美國和國際上的離岸金融中心。后兩方各占該類存款的四分之一左右。第三，英國同樣是區外在區內非同業歐元存款最多的國家（注意前項分析的是發達國家在歐元區內的非同業存款，包括歐元及其他幣種存款），47％的區外非同業歐元存款是英國的機構和個人存入的，緊隨其后的是離岸金融中心，占17％，美國的非銀行機構和個人在歐元區內的存款比例不高，幾年來一直占9％左右小幅波動。

歐元區內機構和個人在區外銀行非同業存款的地區分布再次顯示出英國與歐元區之間在經濟與金融方面存在的緊密關系。2006年末，歐元區內機構和個人在區外銀行非同業存款總額為5830億美元（其中50％是歐元幣種的存款），其中的67％存放于設立在英國的銀行機構里，而75％的區內在區外非同業歐元存款也存放于設立在英國的金融機構里。

2006年末，區外客戶在區外銀行非同業存款總規模達3.5萬億美元，歐元在此類別存款中占比較小，2006年末大約在9％左右，金額約為3000億美元。這種現象與歐元在國際貸款市場表現出的現象類似。如果計算“狹義的國際存款”，歐元在總額中占比18％。

石油歐元。近年來，石油、天然氣等能源價格升幅很大，主要石油出口國的油氣收入也有了很大的增長；伴隨收入的增長，油氣出口國家相應加大了進口規模，但收支相抵，還是有較大規模的經常項目盈余。其結果是，2006年，從石油出口國資本凈流出大大增加，達到4700億美元，比2005年增長了50％。其中的大部分都是作為國家外匯儲備存在的，其余部分作為投資購進外國債券和股票。

由于數據不足，很難精確分析石油出口國凈資本流出的幣種結構。傳統上講，這些國家都習慣于到美國市場購進美元資產。但近期的分析報道表明，這些因油價高漲獲得豐厚收益的國家，開始用其他貨幣在美國之外的市場配置資產，國際銀行系統的不完全的數據也支持了這個看法，歐元開始成為這些國家布局的重要選擇幣種，成為“石油歐元”。

從1999年歐元誕生以來，OPEC產油國和俄羅斯都開始配置歐元資產，但近年來，兩個經濟體對歐元的積極性卻有所不同，OPEC國家在歐元誕生之初增加歐元資產比較積極，但在2004年第一季度達到26％的峰值后，開始下降，2005年為18％，2006年15％，國際銀行體系的數據顯示，下降的歐元部分主要流向了美元資產。這種發展趨勢其實不完全是經濟發展的自然結果，自2002年美國入侵伊拉克以來，美國在中東的影響比伊戰前大大加強了，除伊朗外，中東各國與美國的政治與經濟聯系也更強了。

俄羅斯的表現與OPEC國家的情況迥然不同，石油收入為國家經濟復蘇帶來了契機，在國際銀行系統的存款顯著上升，歐元資產迅速擴大。歐元存款從2002年初的9％上升到2006末的40％，其中2006年比2005年初上升了10個百分點，美元存款在2001年中達到86％以后，逐年下降，2006年末為51％。這些數據的變化有豐富的政治和經濟意義。

歐元在外匯市場中交易活躍，市場份額穩定增加

國際外匯交易市場中的歐元。匯率制度是關于一國與他國之間的名義匯率的決定和調整的制度安排，匯率制度是國際貨幣制度的核心。人們通常從外匯交易量、外匯儲備幣種和第三國匯率決定中的作用這三個方面考察一種貨幣在國際外匯市場中的地位和影響，并體現該種貨幣的國際化程度。

就交易量來說，外匯市場是世界上最大的市場。外匯交易量通常比國際貿易和投資的數量大很多倍。國際外匯市場交易數據來源主要有國際清算銀行（BIS）每三年一次的“中央銀行外匯和衍生品市場活動報告”和設在美國的全球外匯結算銀行（CLS)“連續清算系統”的數據。

國際清算銀行2007年的報告顯示，2007年四月國際外匯市場的日均交易額達到3.4萬億美元（包括現匯、遠期和外匯互換交易等），比2004年報告中同期日均交易額增長了63％（按不變匯率計算）。美元份額占全球日均交易量的86.3％，歐元份額為37.0％。

CLS自2002年成立以來，清算的幣種和清算量都增加得很快，清算幣種從起初的7個，上升到2006年的15個，會員及第三方用戶從2005年的600個上升到2006年底的900個。2006年，CLS最高日清算量先后突破4萬億、5萬億、6萬億美元大關，2007年，最高日清算量超過8萬億美元，會員和第三方用戶達到1800多家。同樣，歐元成長為最重要的外匯交易品種之一，

2005年至2006年底，歐元都是CLS清算的第二大幣種，占日均清算量的40％左右。由于清算幣種增加的緣故，市場份額比前一年底略有降低；同期日元和英鎊的清算量也有所下降，分別從20.7％和15.2％下降到18.7％和14.3％。可見，歐元在外匯交易市場中的份額是英鎊和日元這些傳統上被認為是國際貨幣的幣種無法比擬的，它是唯一可與美元堪稱對手的交易貨幣，雖然歐元區內部并沒有形成可挑戰紐約和倫敦地位的新的金融中心，英國在歐元的存貸市場上處主導地位（這既反映了倫敦的國際金融中心地位，也是倫敦作為地處歐洲的國際金融中心的結果），但英鎊和日元遠遠不能與歐元的國際地位相媲美，從外匯交易的角度看，英鎊和日元只是國際金融市場多彩舞臺的主要配角。

歐元與第三方國家外匯定價政策。貨幣國際地位的重要體現之一是該貨幣在其他國家匯率政策中的作用。對貨幣政策當局來說，選擇合適的外匯定價形成機制與選擇外匯儲備規模及幣種結構是同樣重要的。從外匯價格形成機制上講，主要有盯住一只貨幣或盯住一籃子貨幣兩種做法，貨幣籃子一般由該國的主要貿易伙伴和金融伙伴的貨幣組成，其權重一般反映該國貿易、服務和資本流動的地理分布。根據IMF報告中的數據，2006年有18個國家（或地區）的貨幣盯住歐元，其中包括中非經濟與貨幣聯盟和西非經濟與貨幣聯盟兩大經濟組織的成員國，另有40多個國家把歐元作為貨幣籃子中的一種貨幣決定本幣匯率水平。顯然，歐元在第三方國家的貨幣政策中的作用很大，但仍然落后于美元。

分析歐元在區外匯率政策中的影響情況，可以發現兩個特點，第一個是歐元在歐盟周邊國家影響很大，選擇盯住歐元的國家基本是歐元周邊國家，特別是歐盟中的非歐元國家、中東歐國家等。隨著歐盟東擴取得實質進展，歐元在中東歐國家外匯政策中的影響和作用也越來越大，斯洛文尼亞于2007年1月正式加入歐元，馬耳他、塞浦路斯兩國于2008年1月從第二階段歐元貨幣機制（ERMII）“畢業”，正式使用歐元貨幣。其他如斯洛伐克、拉脫維亞等國家加入了第二階段歐元貨幣機制（ERM

II），待條件成熟即引入歐元。俄羅斯是橫跨歐亞的大國，近幾年隨著石油等能源價格的飆升，經濟恢復很快，外匯儲備增長也很大。2005年，歐元在俄羅斯盧布匯率的貨幣籃子中占比40％，2007年上升到45％，在計算實際有效匯率時，歐元份額更占到60％，顯示歐元對俄羅斯匯率政策的影響。

外匯儲備市場歐元份額增長明顯，儲備地位上升

近年來，全球外匯儲備規模繼續大幅增長，2006年，外匯總規模達5.028萬億美元，比2004年增長34％。外匯規模增長主要來自于發展中國家和新興市場國家，工業化發達國家外匯儲備增長率則相形見絀。據IMF統計，2004到2006年間，發展中國家和新興市場國家的外匯儲備規模年均增長超過50％，而工業化發達國家的外匯儲備規模同期只有6％的增幅。

在IMF的官方外匯儲備幣種構成報告中，歐元份額由2004年底的24.9％，上升到2006年底的25.8％（按照不變匯率計算），2007年底進一步上升到26.4％。如果把歐元儲備分成工業化國家和發展中國家兩大塊，則2004至2006年間，歐元在工業化發達國家外匯儲備中的份額略有下降，從20.8％下降到20.4％；在發展中國家外匯儲備中的份額由29.0％上升到29.6％。同期，美元的份額仍然比較穩定，從65.8％略下降至64.7％，英鎊的份額升了一個百分點，從3.4％上升到4.4％。

當然，這個數據需要謹慎使用，因為COFER數據只能統計到那些公開自己國家外匯儲備構成的中央銀行的儲備數據，有許多國家中央銀行不公布本國外匯儲備的幣種構成，以2006年底的數據為例，有1.693萬億美元的外匯儲備沒有公開其幣種構成，這一規模超過當年全球外匯儲備總額的三分之一。發展中國家和新興市場國家外匯儲備積累速度很快，但屬于這些國家外匯儲備總額中的46％沒有公開資產構成。

歐元國際化的特點

綜上所述，無論是在國際存貸、外匯交易、國際儲備、第三方國家外匯政策中的作用，還是在資本市場中的表現，歐元都是國際金融市場中除美元外最重要的幣種。對一個在世紀之交誕生的貨幣嬰兒，能夠在不到十年的時間里迅速成長為國際經濟體系中重要的幣種，在貨幣發展史上沒有先例。從歐元逐步跨出歐元區，初步成長為國際貨幣的發展路徑，我們能夠發現以下幾個特點：

第一，歐元國際化的進程首先表現為壓縮其他非強勢貨幣國際空間的過程。歐元誕生以后，美元的統治地位沒有被動搖，雖然歐元讓美元在各個市場的份額都有所下降，但沒有顛覆美元的主導地位。但我們看到，歐元誕生后，進一步擠壓了英鎊和日元的空間，特別是日元，在各個市場的份額都下降了，英鎊總體也是呈下降趨勢，只在部分市場有一定的反彈，但無論英鎊市場份額如何反彈，它無法形成可以與美元、歐元相抗衡的獨立力量。國際金融市場從過去的美元獨霸進入了“美元－歐元”雙寡頭壟斷的新階段，英鎊和日元已經基本上退出了國際貨幣的第一梯隊陣容，成為國際金融市場中的主要配角。2002年以前，歐元對美元的匯率在起伏中呈下跌的趨勢，給人以歐元疲軟的感覺。2002年以后，歐元對美元的匯率一直在攀升，特別是2007年中美國次貸危機爆發后，美元貶值幅度較大，歐元升值速度加快，歐元區銀行業等金融機構雖然也受到美國次貸危機的負面影響，但由于歐元區高風險的信貸衍生品市場規模不大，區內利率等宏觀指標波動小，德國還能夠在全球經濟低迷的氛圍中表現出色，這些都有力提升了歐元的國際地位。

第二，歐元走出了一條從“歐元區―歐盟成員國家―歐盟周邊國家―非洲、亞太”的國際化路徑。歐元在區外歐盟成員國的地位與作用是由推動歐洲經濟一體化的一系列法律條約規定的，有牢固的法律基礎。從歐盟“溢出”到周邊地區，則反映了冷戰結束后歐洲地緣政治和地緣經濟的影響。蘇聯解體后，大批東歐國家開始了重新融入歐洲的過程，歐盟也及時打開大門，吸收新的成員加盟，積極幫助這些國家制定穩定的宏觀經濟政策，創造條件讓他們進入歐洲經濟發展的大軌道。由于入盟能夠帶來顯著的政治和經濟收益，東歐及巴爾干半島國家紛紛申請加入歐盟，在經濟上主動參與歐盟地區的經濟分工與合作，在貨幣金融政策上自覺接受歐洲貨幣體系的三階段政策安排，爭取早日加入歐元。隨著斯洛文尼亞和馬耳他、塞浦路斯三國分別于2007年和2008年放棄本國貨幣引入歐元，歐元區已經發展到15個歐洲國家，歐盟也已擴大到27個國家，顯然，歐元的勢力還會進一步擴散，向更大范圍的周邊國家“溢出”影響力。

第三，英國在歐元的國際化進程中有特殊意義。我們知道，1999年1月1日歐元正式啟動時，英國是符合《馬斯特里赫特條約》規定的五項經濟趨同指標而沒有加入歐元區的三個國家之一。英國沒有作為首批歐元國家的原因是多方面的，既有歷史的因素，如英國雖“身”在歐洲，卻一直“胸”懷世界，英國有自己的國際“圈子”，如與美國、與英聯邦國家之間的特殊關系等；也有現實的政治經濟考慮，如英國的經濟周期與歐洲大陸國家存在非同步性，擔心加入歐元后執行統一的財政貨幣政策損害英國經濟等。此外，貨幣因素也是非常重要的一個方面，英鎊曾經是世界上最重要和流通最廣的貨幣，直至第二次世界大戰后隨著英國國力衰弱和美國的強勢崛起，其國際地位才被美元代替。英國加入歐元區則意味要放棄曾經彰顯大英帝國歷史輝煌的英鎊，這讓英國人在感情上難以接受。但是，我們在前文的分析中看到，在歐元誕生后英鎊的國際空間受到進一步的擠壓，英鎊不得不同時與美元、歐元兩強相爭，顯然，這對英鎊是不利的。以債券市場為例，歐元問世幾年來，歐元債券市場發展很快，已代替美元債券成為歐洲最大的債券市場，英鎊的債券市場進一步萎縮。

從國際存貸市場的數據看，歐元區私人部門國際存款主要存放在英國的銀行機構里，區外給歐元區私人部門國際貸款以及區外在區內的存款均主要來自于英國，說明英國為歐元區提供了主要的國際金融服務。英國之所以能夠發揮這樣的作用，因為倫敦是世界主要金融中心之一，也是歐洲最重要的金融中心。歐元區內部的資本市場一體化還在深化進程中，暫時還沒有形成新的金融中心。從歐元國際化的角度講，我們也可以說，當歐元走向國際金融市場時，首先是跨過海峽，登陸位于倫敦的國際金融平臺，而不是跨越海洋，在紐約的金融中心大顯身手。從當前的形勢看，歐元區離不開英國，因為英國是世界的金融中心，也是歐洲的金融中心；從長遠看，英國更離不開歐元，因為歐元已經成為世界上主要的國際貨幣，必須加大對歐元區的金融服務，才更有利于鞏固金融中心國的地位。如果英國長期游離于歐元區之外，在歐洲實行單一貨幣、單一央行、單一貨幣與利率政策的情況下，倫敦作為國際和歐洲金融中心的地位可能會受到削弱。相反，如果英國加入歐元，對提升歐元的國際地位又有相當大的促進。