資本論論文精選(九篇)

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第1篇：資本論論文范文

1.專用性人力資本的定義和分類專用性人力資本的的概念來源于交易成本理論的資產(chǎn)專用性。威廉姆斯將資產(chǎn)專用性可以劃分為六種具體形式：場地資產(chǎn)專用性、設(shè)備資產(chǎn)專用性投資、人力資本專用性、專項專用性、時間專用性和品牌專用性[8]。專用性人力資本只有在特定企業(yè)、特定崗位才能發(fā)揮其最大價值，這種專用性人力資本不能被無損害的轉(zhuǎn)移到其他的工作場景中。但是威廉姆斯僅僅將專用性人力資本和通用性人力資本進行了區(qū)分，這一分類依然過于模糊。實際上同屬于專用性人力資本，在專用性程度也存在較大的差別。因此，借鑒NEAL等人的研究[9]，進一步將專用性人力資本專用劃分為兩類，產(chǎn)業(yè)專用人力資本和企業(yè)專用性人力資本。產(chǎn)業(yè)專用性人力資本主要是適用于某一產(chǎn)業(yè)的通用技能。比如，某種編程能力適用于所有軟件企業(yè)，某種技術(shù)汽車零件的加工能力適用于所有汽車企業(yè)；企業(yè)專用性人力資本，僅僅適用于于某一企業(yè)的技能，包括兩個方面：一方面是技術(shù)層面的。員工在從事某一個合作任務(wù)和工作時，投入的專用性投資，僅僅對該流程和任務(wù)有用，換到其他崗位即失效，比如某種新產(chǎn)品研發(fā)或者某種技術(shù)改造項目的投入；另一方面是社會資本層面的。員工適應(yīng)企業(yè)的工作流程和文化習慣、企業(yè)內(nèi)同事之間的合作、在企業(yè)內(nèi)部所建立的非正式的社交網(wǎng)絡(luò)等等。

2.專用性人力資本培育方式專用性人力資本的“專用性”特征不僅僅決定了專用性人力資本價值只能在特定工作環(huán)境中才能實現(xiàn)最大化，也決定了專用性人力資本的培育方式不同于通用性人力資本。（1）干中學是專用性人力資本培育的主要途徑。通用性的人力資本可以通過學校教育和普通培訓的方式獲得。而專用性的人力資本是為適應(yīng)特定工作任務(wù)和工作環(huán)境投入的人力資本，必須結(jié)合具體工作任務(wù)的特征而積累和獲取的專門的知識。專用性人力資本來自于員工在工作過程中通過學習和經(jīng)驗積累所形成的的知識[10]。這些知識均屬于隱形知識，這種隱形知識難以通過言語和文字表達，只能通過長期的實踐、觀察和體驗形成。比如兩家不同汽車制造企業(yè)的車間主管在車間工作安排、質(zhì)量控制和與業(yè)務(wù)部門協(xié)調(diào)等方面上，具有很大差異，所需要的知識和技能也會不同。要勝任車間主管工作必須利用較長時間通過“干中學”來積累做需要的知識和技能。專用性人力資本的社會資本維度，也需要企業(yè)在組織內(nèi)部的長期積累。工作任務(wù)的實現(xiàn)依賴于團隊的配合和協(xié)調(diào)，企業(yè)和團隊成員之間的信任、溝通等社會資本的建立也需要很長時間的學習才能夠順利實現(xiàn)。（2）在職培訓也是專用性人力資本培育的重要途徑。企業(yè)培訓按照內(nèi)容來講一般可以分為：入職培訓、勞動法律法規(guī)培訓、常規(guī)培訓和職業(yè)技能培訓。通過入職培訓和常規(guī)培訓可以幫助員工獲取對于公司制度文化和工作流程的初步的認識和了解。職業(yè)技能培訓可以幫助員工提升工作技能，對于專用性人力資本的提升最為顯著。當然除了企業(yè)正式開展的培訓之外，管理者和同事之間的非正式的培訓也對專用性人力資本提升有很大幫助。很多研究文獻中也利用在職培訓時間來測量專用性人力資本的大小[11]。Davis利用企業(yè)進行的專用培訓時間的作為專用性人力資本的替代變量[12]，胡浩志也利用員工的在職培訓時間來策略專用性人力資本[13]。

3.專用性人力資本的特征分析（1）產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的外部性?，F(xiàn)有研究對于企業(yè)專用性人力資本關(guān)注較多，而忽視了產(chǎn)業(yè)專用性人力資本。實際上在專用性人力資本中，產(chǎn)業(yè)專用性、企業(yè)專用性常常是交織在一起的。區(qū)別于企業(yè)專用性人力資本，只要不離開特定的產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的價值就不會損失。產(chǎn)業(yè)專用性投資是專用性投資的重要部分，在現(xiàn)實中也有較多體現(xiàn)：比如企業(yè)招聘中均要求具有相關(guān)工作經(jīng)驗，其實際就是要求具備產(chǎn)業(yè)專用性人力資本；產(chǎn)業(yè)集群中存在的人力資本溢出效應(yīng)，優(yōu)秀的技術(shù)人才的流動，促進了產(chǎn)業(yè)集群的發(fā)展，也是產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的體現(xiàn)。Neal的實證研究發(fā)現(xiàn)，相比跳槽到其他產(chǎn)業(yè)的工人，跳槽后仍然在同一產(chǎn)業(yè)的工人具有較高的工資水平[14]。對日本企業(yè)的研究也發(fā)現(xiàn)，那些汽車零部件生產(chǎn)企業(yè)既可以為豐田也可以為本田提供零部件[15]。外部性是產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的重要特征。產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的外部性降低了企業(yè)對員工進行培訓的意愿。企業(yè)花費時間和費用進行培訓技術(shù)工人，而這些技術(shù)工人在獲取了相關(guān)的技能之后，為了追求更高的報酬常常會離開現(xiàn)有工作崗位，企業(yè)的培訓投入得不到應(yīng)用的回報。這種情況在珠三角地區(qū)較為普遍，企業(yè)對技術(shù)工人的爭奪非常激烈，近年的用工緊張又加劇了這種現(xiàn)象。（2）企業(yè)專用性人力資本套牢特性。通用性人力資本在不同企業(yè)中具有相同的價值，那么人力資本進行通用技能的投資，其價值可以通過市場競爭獲得認可。與此不同，專用性人力資本形成之后，就被牢牢的限制在特定的交易環(huán)境中，只有在特定的企業(yè)和工作任務(wù)下才會發(fā)揮最大作用。當離開特定的企業(yè)和崗位之后，其原有的專用性技能價值將會降低。這就使得企業(yè)有動機付給這種專用性技能低于其價值的工資。由于這種專用性的技能投入常常得不到應(yīng)有的補償，這降低了人力資本進行專用性技能投入的意愿。這就使員工在“干中學”中積累專用性人力資本時，面臨者一種進退兩難的困境。這種套牢現(xiàn)象會使得專用性人力資本不足[10]。只有并且企業(yè)承諾會根據(jù)專用技能水平進行報酬的情況下，這種專用性人力資本才會被逐漸的培養(yǎng)形成[8]。

二、專用性人力資本促進制造業(yè)升級的機理分析

專用性人力資本對制造業(yè)的升級發(fā)揮著重要作用。根據(jù)相關(guān)研究將我國制造企業(yè)升級區(qū)分為流程升級、產(chǎn)品升級和功能升級三種。但是不如類型的人力資本專用性投資在企業(yè)升級中發(fā)揮了不同的作用。

1.專用性人力資本投資促進了制造企業(yè)流程升級流程升級是指制造企業(yè)通過采用新工藝和新的生產(chǎn)方式，來實現(xiàn)產(chǎn)品成本的降低、質(zhì)量的改進和產(chǎn)生上市期的縮短等。相比通用性人力資本投資，專用性的人力資本投資可以更好的促進制造企業(yè)的流程升級。第一，專用性人力資本可以促進新工藝的改進。專用性人力資本，接受過更多的技能培訓、對企業(yè)的生產(chǎn)流程和工藝更為了解和精通，這更加有利于發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有生產(chǎn)工藝的不足之處，并對其進行改進。第二，專用性人力資本的學習曲線效應(yīng)更加明顯[13]。學習曲線效應(yīng)是專用性投資的重要回報，隨著工作熟練程度的提升，對于同樣工作所需要的時間減少。給企業(yè)帶來了邊際報酬的遞增。工藝升級主要是技術(shù)人員在操作特定機械設(shè)備和從事特定工藝流程的過程中，利用其長期所積累的知識實現(xiàn)的，屬于典型的漸進性創(chuàng)新的范疇。很明顯這類專用性投資具有相對較廣的延展性，基本上可歸入產(chǎn)業(yè)專用性人力資本。

2.專用性人力資本制造企業(yè)的產(chǎn)品升級產(chǎn)品升級是指代工企業(yè)通過提高產(chǎn)品設(shè)計和性能的獨特性，來不斷推出滿足顧客需要的新產(chǎn)品。相對于工藝升級，產(chǎn)品的升級的難度較高，需要生產(chǎn)出滿足顧客需要的新產(chǎn)品。產(chǎn)品創(chuàng)新不僅需要人力資本在所從事的崗位上進行長期的知識積累，將知識進行系統(tǒng)化和群體化，而且需要人力資本對知識進行創(chuàng)造性地運用，并且通過連接和整合等方式創(chuàng)造出新的知識。在產(chǎn)品創(chuàng)造過程中需要較多的企業(yè)專用性人力資本。進行新產(chǎn)品的研發(fā)本身就是創(chuàng)造性的過程，一旦研發(fā)失敗，所投入人力資本的剩余價值幾乎為零，其專用性較強。在產(chǎn)品升級中，需要在信息和知識上與企業(yè)內(nèi)部的其他職能部門進行溝通和協(xié)作，除此之外，企業(yè)內(nèi)部的非正式網(wǎng)絡(luò)也對信息和知識的搜尋起著重要作用。吳愛華的實證研究也發(fā)現(xiàn)，專用性人力資本有利于產(chǎn)品突破式創(chuàng)新。

3.專用性人力資本與制造企業(yè)功能升級功能升級是指，從制造環(huán)節(jié)到更高價值產(chǎn)品整合服務(wù)的生產(chǎn)的升級。在企業(yè)從制造環(huán)節(jié)也研發(fā)設(shè)計或者品牌環(huán)節(jié)升級的過程中，專用性人力資本是重要的基礎(chǔ)條件。從制造向研發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)的升級需要企業(yè)嵌入全球價值鏈中進行長期的學習，進行專用性人力資本的積累。越是專注于高端市場的公司，其技術(shù)必然更加的精湛、專業(yè)、適用面必然更為狹窄。公司所需要的技術(shù)工人也必然需要更多的磨練，技術(shù)工人學習和培育自身專門技術(shù)的過程，也就是公司進行核心技術(shù)積累的過程。日本和韓國在從價值鏈的制造環(huán)節(jié)到研發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)均耗費了長期的時間，進行了長期的技能和知識的積累，這也是專用性人力資本形成的過程。這種專用性人力資本不可能在市場上通過購買的方式得到，只能通過企業(yè)內(nèi)部在職培訓和干中學的方式慢慢積累。擁有專用性的人力資本是企業(yè)功能升級的必要前提。從專用性人力資本角度來看，要實現(xiàn)制造企業(yè)升級，需要一個較長的過程，進行知識的學習和積累，通過逆向創(chuàng)新等方式逐步在價值鏈中做精做深。與之相反，借用資本收購，進行多元化擴張的形式，由于缺少專用性人力資本的支持只能實現(xiàn)量的擴張，很難實現(xiàn)制造企業(yè)的核心競爭力的提升。要實現(xiàn)功能升級，企業(yè)更多的需要培育企業(yè)專用性人力資本。

三、專用性人力資本促進制造業(yè)升級的策略

專用性人力資本所具有的外部性和套牢特性降低了企業(yè)和人力資本所有者投入專用性人力資本的意愿，使得專用性人力資本不足，這最終制約了我國制造業(yè)的升級。因此，必須措施激勵人力資本進行專用性技能的投入。各種策略激勵專用性人力資本并最終促進制造業(yè)升級的關(guān)系如圖1所示。

1.產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的構(gòu)建策略（1）加強職業(yè)教育。在我國教育系統(tǒng)中歷來重視學歷教育，而忽視職業(yè)教育。學生學習的目標也是成為白領(lǐng)和金領(lǐng)，而幾乎沒有學生立志成為技術(shù)工人。而職業(yè)教育恰恰是形成產(chǎn)業(yè)專用性人力資本的基礎(chǔ)，學生通過職業(yè)教育就可獲取進入某一產(chǎn)業(yè)的基本技能。以制造業(yè)強國德國為例，德國實施的雙軌制職業(yè)教育，通過學校理論學習和企業(yè)實習培訓結(jié)合的方式，培養(yǎng)了大量的具專業(yè)技能的技術(shù)工人。德國有70%左右的學生在中學畢業(yè)后進入職業(yè)教育體系，每周有三到四天是在工廠進行實訓，企業(yè)為學生的實訓提供相應(yīng)的技術(shù)和費用支持。在德國，這種職業(yè)教育被細分為350多種，學生學習到的職業(yè)技能是專門用于某一崗位的，雙軌制保證了學生經(jīng)具備了某類崗位所必須的高技能。（2）增加人力資本專業(yè)技能培訓。技能培訓不僅是人力資本技能提升的基本途徑，也是形成產(chǎn)業(yè)專用人力資本的重要方式，并且為企業(yè)和任務(wù)專用性人力資本建立提供了入口。但是魏國等的研究發(fā)展，我國企業(yè)的在職培訓投入僅為當年利潤的0.2%，遠遠低于國外發(fā)達國家，這最終影響了人力資本專用性技能的形成。很多企業(yè)不愿意進行專業(yè)技能培訓其原因在于：第一，企業(yè)的短期利益導(dǎo)向制約了技能培訓投入。相比于研發(fā)設(shè)計，制造環(huán)節(jié)風險較低，這樣使得相當數(shù)量的企業(yè)滿足于制造環(huán)節(jié)的低成本競爭。不愿意進一步轉(zhuǎn)入高端的研發(fā)設(shè)計環(huán)節(jié)，這也使得企業(yè)不愿意在人力資本上進行投入。企業(yè)把員工的技能培訓當做成本投入，忽視了培訓對員工技能水平提升的作用；第二，對培訓外部性的擔心，降低了企業(yè)培訓投入。技能培訓所形成的產(chǎn)業(yè)專用性人力資本具有顯著的外部性，企業(yè)通過培訓形成的人力資本，很容易跳槽到其他企業(yè)。企業(yè)不愿意進行培訓投入，而熱衷于利用招聘的方式獲取高技能的技工，這使得制造企業(yè)之間相互挖墻腳愈演愈烈，這最終加劇了我國的“技工荒”。在對員工培訓上，可以建立政府、企業(yè)和員工三者共同承擔費用的培訓機制。政府應(yīng)該通過職業(yè)教育的方式，提供大量的具備產(chǎn)業(yè)基本技能的合格技術(shù)工人，對于農(nóng)民工也應(yīng)該由政府提供相應(yīng)的基本技能培訓。在企業(yè)內(nèi)部要建立定期培訓制度。（3）完善失業(yè)保險等社會保障制度。根據(jù)中國社科院2013年的《人力資源白皮書》，我國勞動者就業(yè)穩(wěn)定性較低，員工的流動率為15.9%在全球處于高位。員工的高流動性制約了人力資本的積累和提升，員工僅僅具備了部分通用技能，而無法投入長期的專用性投資。在我國目前不穩(wěn)定的勞動關(guān)系情況下，工人的工作崗位和前景有很大不確定性，這降低了人力資本進行專用性投入的意愿。我國的產(chǎn)業(yè)工人中大多數(shù)都屬于進城務(wù)工者，這部分工人在城市缺少失業(yè)、養(yǎng)老和醫(yī)療等保障，對城市缺乏歸屬感，流動性強，這進一步降低了其進行專用性技能投入的意愿。通過失業(yè)保險等保障制度，當工人失業(yè)后可以耐心的在原有的產(chǎn)業(yè)尋找工作機會，這對可以保護其長期積累的產(chǎn)業(yè)專用技能。北歐國家就通過失業(yè)保護，保護了工人的產(chǎn)業(yè)專用性人力資本。北歐國家的失業(yè)工人可以長期領(lǐng)取原工資80%的失業(yè)保險，并且失業(yè)工人可以拒絕和自己技能不相符的工作。比如，一個高級技師失業(yè)后，可以不接受普通技工的工作，而選擇繼續(xù)領(lǐng)取失業(yè)保險。這就保證了工人不會因為生存之憂，從事不相關(guān)工作，而損失自己產(chǎn)業(yè)專用性技能。

2.企業(yè)專用性人力資本的建立策略（1）建立長期勞動契約。由于企業(yè)專用性人力資本的套牢特性，離開特定企業(yè)和工作后，企業(yè)專用性人力資本投資會大大的貶值。其創(chuàng)造的準租金面臨被企業(yè)機會主義行為所侵占的風險，這降低了員工進行企業(yè)專用性人力資本投資的意愿。技術(shù)工人在決定進行專用性技能投資時，企業(yè)必須提供承諾，保證長期雇傭技術(shù)工人，并且提供合理的報酬。長期勞動契約給員工進行專用性人力資本投資提供了保證。相關(guān)的研究已經(jīng)證實，在長期契約下，可以顯著的降低專用性人力資本被侵占的風險，增加員工進行專用性人力資本投資的意愿。企業(yè)專用性人力資本主要是依賴“干中學”實現(xiàn)的，需要人力資本在較長的時間內(nèi)進行知識和經(jīng)驗的積累。只有給員工提供了長期的勞動合同，員工才有長期打算，愿意為專用性技能進行投入。長期契約不僅僅是指員工和企業(yè)簽訂的長期正式勞動合同，更重要的是企業(yè)和員工之間所形成的一種心理契約。在我國很多企業(yè)都是和員工簽訂短期勞動契約，甚至不簽訂契約，這使得員工很難與所在企業(yè)建立長久的工作關(guān)系，對工作缺乏認同感。更不要說進行長期的關(guān)注、鉆研和學習建立專用性技能。日本和德國在實踐中都是采用長期雇傭制度，給技術(shù)骨干員工提供“鐵飯碗”，這極大促進了員工的專用性人力資本投資，也促進了兩國先進制造業(yè)的發(fā)展。（2）給專用性人力資本股權(quán)。根據(jù)產(chǎn)權(quán)理論，讓人力資本擁有資產(chǎn)所有權(quán)可以有效的激勵員工進行專用性人力資本投資。由于契約的不完全性，工人投入的專用性人力資本越多，企業(yè)和工人簽訂一個完備的契約的成本也就越高。此時可以通過共同的所有權(quán)安排來實現(xiàn)對人力資本專用性投資的激勵。企業(yè)所有權(quán)的核心就是剩余索取權(quán)，企業(yè)的核心員工和股東一樣，可以擁有企業(yè)的剩余索取權(quán)?？紤]到那些參與到產(chǎn)品研發(fā)和工藝創(chuàng)新中的高級技師的重要作用，企業(yè)可以通過給核心員工股權(quán)的方式促進其進行專用性人力資本的投資。Blair的研究發(fā)現(xiàn)，對于企業(yè)的一般技能員工適用于固定工資，對于具備專用性技能的員工可以給其提供股權(quán)，不可替代的專用人力資本擁有企業(yè)是公司治理的最終模式。

四、結(jié)論

第2篇：資本論論文范文

人力資源只有進入了市場，把人力資本作為資本進行交易，人力資本價值才得以體現(xiàn)。人力資本價值構(gòu)成主要有內(nèi)外兩個方面:內(nèi)生價值和外生價值，二者相輔相成，共同構(gòu)成人力資本。內(nèi)生價值是外生價值形成的基礎(chǔ)，是外生價值的載體，也是通過外生價值表現(xiàn)出來的，外生價值是對內(nèi)生價值的開發(fā)，是對內(nèi)生價值的發(fā)揮，通過內(nèi)生價值發(fā)揮收益性效應(yīng)。

1.1人力資本內(nèi)生價值的形成內(nèi)生價值主要是指人賴以存在的生理機能，是人力資本最原始的價值存在，是不以任何意志為轉(zhuǎn)移的;正如同志所說的，“身體是革命的本錢”。一個正常健康的體魄，使人們擁有無限的能力價值，在這一點上，我們國家自改革開放以來，經(jīng)濟發(fā)展水平較以前有了很大的提高，在普及溫飽的情況下，開始或正在向全面小康邁進;與此同時，無論是人的壽命、身高、體重，還是智力發(fā)展水平，也都有了很大的長進。內(nèi)生價值除了人的生理機能以外，還有一個重要的方面，那就是自我教化。

1.2人力資本外生價值的形成人力資本外生價值的形成要以內(nèi)生價值的存在為基礎(chǔ)，但外在價值的形成要比內(nèi)在價值的形成復(fù)雜得多。只有內(nèi)生價值與外生價值共同作用，外生價值才能建立?？梢酝ㄟ^教育、科技、文化、信息、職業(yè)培訓等各種途徑對外生價值進行投資。學校教育投資:主要是指通過各種學校的教育，發(fā)揮教育“知識效應(yīng)”和“非知識效應(yīng)”的積極作用。職業(yè)培訓投資:在現(xiàn)階段我國職業(yè)培訓的內(nèi)容包羅萬象，從上崗培訓，專業(yè)證書培訓，到科研培訓，模擬仿真試驗，一直到高級專業(yè)培訓，培訓已成為人力資本外生價值形成的主要投資內(nèi)容之一，因為他們都意識到社會是在飛速發(fā)展，知識的更新?lián)Q代速度越來越快。成長、教化的投資:成長投資額主要包括生育、撫育、關(guān)愛、言傳身教等。雖然投資的主體是父母，而非本人，但按照家庭活動的基本功能來看，父母親愿意收益的只是榮譽和滿足感，以及關(guān)愛的理想表達，而將投資的產(chǎn)權(quán)全部無償?shù)刭浗o本人，可以認為本人等同于投資主體，特別是在我們這樣一個東方文化氛圍的國度里，父母用于子女成長教化的投資更是如此，父母都把希望寄予自己的子女，這是不容置疑的。

2人力資本的作用

人力資本狀況影響著一個國家或地區(qū)的經(jīng)濟實力乃至綜合國力的強弱。人力資本數(shù)量、質(zhì)量的提高不僅是推動一個國家或地區(qū)經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)變的根本動力，也是一個國家或地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的決定性因素。具體來說，人力資本對經(jīng)濟增長的作用主要有以下幾個方面。

2.1人力資本是實現(xiàn)經(jīng)濟增長方式由粗放型向集約型轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵所在在生產(chǎn)過程中深刻認識生產(chǎn)過程及生產(chǎn)要素，有效運用機器設(shè)備，可以增加有效勞動和提高物質(zhì)資本利用效率，從而提高勞動生產(chǎn)率，以更快的速度增加產(chǎn)出，擴大再生產(chǎn)。

2.2人力資歷本是促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變化和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素20世紀80年代以來，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)特別是信息技術(shù)和信息產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的主要動力。就業(yè)機會的擴大，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的效率倍增，造成這方面的原因是多方面的，但起決定性作用的仍是現(xiàn)代科技的進步和人力素質(zhì)的提高。隨著現(xiàn)代化科技大規(guī)?；?，工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的技術(shù)基礎(chǔ)被高新科技所武裝，勞動和智能、技能和科學文化素質(zhì)的提高，可以在節(jié)約物化勞動和活勞動的情況下，得到同等數(shù)量和質(zhì)量的產(chǎn)品。這樣，在第一、第二產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)減少而產(chǎn)值增加的情況下，就為第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展提供了物力、財力和人力資源，因此，人力資本的積累和提高就成為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)高級化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的“推進器”。據(jù)有關(guān)資料顯示，隨著世界產(chǎn)業(yè)發(fā)展對勞動者素質(zhì)的要求越來越高，一些經(jīng)濟發(fā)達國家和新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快的國家都非常重視腦力勞動在就業(yè)人口中的比重，并因此大力發(fā)展教育，加大人力資本的投資和積累高素質(zhì)的人力資本不僅是促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要因素，也是衡量經(jīng)濟發(fā)展的重要標準之一。

2.3人力資本發(fā)展的益處有利于提高人們的認識能力和思想道德素質(zhì)，有利于更新觀念和轉(zhuǎn)變生活方式，為經(jīng)濟發(fā)展和社會進步提供智力支撐和精神動力。人的現(xiàn)代化是指與現(xiàn)代科技和生產(chǎn)力發(fā)展水平相適應(yīng)的人的素質(zhì)的普遍提高和全面發(fā)展，它是一個國家實現(xiàn)現(xiàn)代化的根本保證和先決條件。人的現(xiàn)代化，其實質(zhì)是人的思想觀念、行為方式、生活方式，實現(xiàn)傳統(tǒng)人到現(xiàn)代人的轉(zhuǎn)變，其中思想觀念的現(xiàn)代化是人的現(xiàn)代化的重要內(nèi)容，是經(jīng)濟振興和社會進步的先導(dǎo)。思想觀念的更新和行為方式的轉(zhuǎn)變是以人的科技文化素質(zhì)和思想道德素質(zhì)的提高為前提的，因此，發(fā)展教育提高勞動者的科教文化素質(zhì)、增加人力資本積累，就成為經(jīng)濟發(fā)展和社會進步的先導(dǎo)。

第3篇：資本論論文范文

1．1績效管理機制落后，流于形式醫(yī)學院校附屬醫(yī)院的績效考核大多采取年底集中考核的形式，從思想道德、業(yè)務(wù)能力、出勤率、工作業(yè)績等方面綜合考評，分別評定出優(yōu)秀、合格、不合格等，考核過程往往都是“走過場”，考核結(jié)果也與職務(wù)晉升、工資福利待遇并無直接關(guān)系，因此考核工作常流于形式，不能調(diào)動員工的積極性。

1．2薪酬管理上缺乏獎勵機制，醫(yī)務(wù)工作者工作量大醫(yī)學院校附屬醫(yī)院目前執(zhí)行的是國家事業(yè)單位工資制度［2］：同一職稱、同一學歷的員工，不論工作崗位、工作量、工作責任、工作態(tài)度等，工資收入基本一樣，這樣的薪資制度無疑會滋生員工“干多干少一樣、干和不干一樣”的想法，嚴重影響職工的工作積極性及工作效率。同時由于醫(yī)學院校附屬醫(yī)院集醫(yī)療、教學和科研于一體的機構(gòu)，醫(yī)務(wù)工作者的工作量比其他醫(yī)院要大［3］，醫(yī)療工作者長期處于超負荷工作狀態(tài)。

2改善醫(yī)學院校附屬醫(yī)院人力資本管理的意見及建議

針對目前我國醫(yī)學院校附屬醫(yī)院人力資本管理中存在的問題，筆者認為應(yīng)當從以下幾方面進行改善：

2．1加強附屬醫(yī)院高層管理者對人力資本管理的重視程度醫(yī)院管理者必須把人才放在主體地位，把人力資本當做資本來經(jīng)營，把工作的重點放到人力資本增值上，以投資的眼光來看待在吸引人才、培養(yǎng)人才及激勵人才方面的投入，把人才看作是實現(xiàn)醫(yī)院戰(zhàn)略目標的最重要的資本。醫(yī)學院校附屬醫(yī)院應(yīng)充分了解自身目前的人力資本狀況，將之與醫(yī)院未來的發(fā)展相結(jié)合，及時與醫(yī)學院校溝通，積極爭取有力的政策，以招聘自身發(fā)展需要的人才。同時，附屬醫(yī)院還應(yīng)加強其人事管理人員的專業(yè)素質(zhì)，使其既有醫(yī)學背景知識，又具有一定的管理學理論基礎(chǔ)知識。

2．2嚴格把關(guān)，做好人力資本的引進工作附屬醫(yī)院的管理層應(yīng)當在充分聽取人事管理部門、財務(wù)部的專業(yè)意見后，結(jié)合各用人業(yè)務(wù)科室上報人才招聘計劃，認真分析，根據(jù)分析結(jié)果與上級醫(yī)學院校積極溝通，組織招聘選拔、培訓、薪資決策等工作，最終形成一個完整的人力資本引進計劃，按照計劃對各個崗位進行科學合理的筆試、面試，確保招聘工作的高效性、科學性。同時，附屬醫(yī)院還應(yīng)拓寬人才引進渠道，建立公開、公平、公正、擇優(yōu)的用人制度，避免醫(yī)學院校內(nèi)“近親繁殖”現(xiàn)象。

2．3重視員工培訓工作醫(yī)療行業(yè)知識更新速度非?？?，醫(yī)院要視人力資本培訓是一種投資，是對員工知識補充和技能強化的有效手段。因此，醫(yī)院管理者必須充分利用醫(yī)學院校這一資源，加大對人才培訓和開發(fā)的力度，為醫(yī)院發(fā)展提供源源不斷的動力，醫(yī)院應(yīng)與上級醫(yī)學院校建立長期的人才培養(yǎng)計劃，促進員工成長和全面發(fā)展；同時還應(yīng)注重對員工潛能的開發(fā)利用，鼓勵員工進行自我激勵，使員工處于一種良性的自主管理狀態(tài)，使人才的知識轉(zhuǎn)化為醫(yī)療服務(wù)的能力，從而不斷提高醫(yī)院競爭力和可持續(xù)發(fā)展，以此來提高醫(yī)院的整體實力［4］。

2．4加強人才梯隊的建設(shè)一方面，醫(yī)院人力部門應(yīng)依據(jù)醫(yī)院現(xiàn)有人才梯隊現(xiàn)狀，進行人才梯隊培養(yǎng)需求分析，包括醫(yī)院組織分析、崗位分析、人員分析等，根據(jù)培訓需求分析的結(jié)構(gòu)制定合理、可行的培訓計劃，并在培訓結(jié)束后要做好相應(yīng)的培訓效果考核工作，及時發(fā)現(xiàn)培訓中存在的問題，不斷改進培訓計劃；另一方面，醫(yī)院還要建立和完善與人才梯隊建設(shè)相關(guān)的激勵和約束機制，建立專家及特殊人才的動態(tài)管理，構(gòu)建高層次人才隊伍，提高醫(yī)院整體醫(yī)療實力和科研水平，對于一些特殊崗位可以花“高成本”從其它醫(yī)院引進高水平的技術(shù)人才。

2．5建立科學合理的績效考核制度醫(yī)學院校附屬醫(yī)院的發(fā)展不僅要引進高學歷、高技能的人才，同時還要有一系列的支撐政策留住人才。醫(yī)院管理層應(yīng)當根據(jù)不同工作崗位的特點制定不同的考核標準，公開考核過程與考核結(jié)果，并將考核結(jié)果作為職務(wù)晉升、職稱晉升、工資晉升的主要依據(jù)，建立和完善公開、公平的績效考核評價制度。

2．6建立公平合理的薪酬福利制度，優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)薪酬福利是影響人力資本使用率和穩(wěn)定性的主要因素，尤其是醫(yī)學院校附屬醫(yī)院更應(yīng)該設(shè)計科學合理的薪資激勵方案。相關(guān)部門要重視員工的福利愿望，按照工作表現(xiàn)支付薪資，按崗位、責任、貢獻等因素，在體現(xiàn)出公平性的同時實行薪資差別化，這樣才能充分調(diào)動員工的工作積極性，增強員工的責任感和競爭意識。通過優(yōu)化人力資本結(jié)構(gòu)從而提高醫(yī)務(wù)工作者的工作效率，減輕工作壓力，保證醫(yī)療、教學和科研的質(zhì)量。

2．7加強醫(yī)院文化建設(shè)和醫(yī)院工作環(huán)境建設(shè)醫(yī)院文化代表了醫(yī)院員工擁有的共同認知，是醫(yī)院長期形成的優(yōu)良傳統(tǒng)和文化底蘊［3］?，F(xiàn)代醫(yī)院建設(shè)的重要內(nèi)容之一就是將醫(yī)院文化融入人力資本管理之中。人力資本管理的最高層次是文化管理，即醫(yī)院人力資本管理最終要實現(xiàn)醫(yī)院價值觀與員工個人價值觀的融合與滲透，使員工把個人追求與實現(xiàn)醫(yī)院的目標統(tǒng)一起來。同時，良好的醫(yī)院文化也是留住人才、凝聚人心的關(guān)鍵。醫(yī)院管理者要把以醫(yī)院文化為導(dǎo)向理念貫徹醫(yī)院人力資本管理中，使醫(yī)院文化和人力資本管理有機結(jié)合，相輔相成。

第4篇：資本論論文范文

數(shù)據(jù)化的對象不僅僅是數(shù)字、文字，而且包括方位、軌跡、甚至溝通。沃爾瑪超市通過統(tǒng)計不同貨架上的物品被人們選擇的次數(shù)，以及不同購物者在超市內(nèi)瀏覽路徑等，適時調(diào)整貨品的擺放位置、擺放次序，大大的提升了銷售業(yè)績。一旦我們生活的世界能夠被數(shù)據(jù)化，人類認知將根本性轉(zhuǎn)變。那么，擺在人們面前的問題就是，如何收集海量的數(shù)據(jù)，將數(shù)據(jù)的樣本無限量的擴大;如何篩選數(shù)據(jù)，讓數(shù)據(jù)更加還原事物的真實面貌;如何后期處理數(shù)據(jù)，分析出既定目標需要的結(jié)果。這些問題的提出，就意味著人類面臨著一次自身素質(zhì)質(zhì)的飛躍。

其次，數(shù)據(jù)真正發(fā)揮作用在于“預(yù)測能力”，在還原事實的前提下，對未來情況的發(fā)展有指引作用。1978年，由24顆衛(wèi)星構(gòu)成的全球定位系統(tǒng)(GPS)的誕生，實現(xiàn)了自古以來無數(shù)航海家、旅游者、制圖家的夢想。這一技術(shù)陸續(xù)被應(yīng)用到車輛、航海、手機等移動設(shè)備上，極大地方便人類的同時，大量數(shù)據(jù)又被反饋到數(shù)據(jù)中心，重新整理、分析。UPS快遞公司，首先通過運用安裝在車輛上的設(shè)備收集回的數(shù)據(jù)，跟蹤到車輛的位置、行駛路線，統(tǒng)計車輛的消耗信息，設(shè)計出貨車的最佳行駛路徑，科學的指導(dǎo)車輛行駛。2011年，這項成果為UPS快遞公司節(jié)省了近4828萬公里的路程，以及近300萬加侖的燃料，大幅度的為公司節(jié)約了運營成本，提高了工作效率。UPS管理總監(jiān)杰克．萊維斯說:“數(shù)據(jù)的預(yù)測給我們知識，而知識賦予我們智慧和洞見。”數(shù)據(jù)的預(yù)測功能，拓展了運用數(shù)據(jù)的維度，從發(fā)現(xiàn)問題層面跨越到解決問題、解決未來的問題的新層次。數(shù)據(jù)的“運用”，掌握在人類的手中，那么，如何將數(shù)據(jù)正確運用，如何用數(shù)據(jù)解決問題，如何杜絕數(shù)據(jù)所有可能引發(fā)的的技術(shù)上、道德上等多方面的問題。在這些問題有待解決之前，數(shù)據(jù)不應(yīng)該被濫用。也只有人們約束好自己，才能將數(shù)據(jù)充分、合理的運用。

最后，數(shù)據(jù)，在練習“發(fā)聲”，在以全新視角描繪著我們已經(jīng)熟知的世界。在數(shù)據(jù)為我們做出巨大貢獻的同時，有些人會不會“固步自封”?有些人會不會“諱疾忌醫(yī)”?在我們肯定“數(shù)據(jù)”的同時，也會有人在質(zhì)疑、歪曲“數(shù)據(jù)”。數(shù)據(jù)的統(tǒng)計在于人類，分析在于人類，得出結(jié)論的任然是人類，正在需要做到公正、真實的其實是“人類”。那么，如何看待數(shù)據(jù)?是否應(yīng)該在技術(shù)操作、實施、甚至輿論宣傳的多個環(huán)節(jié)，加以監(jiān)管?為了使“數(shù)據(jù)”和“人類”之間和諧相處，追求共贏，首先“安身立命”的應(yīng)該是人本身。

二、大數(shù)據(jù)時代背景下，人力資本發(fā)展的新方向

人力資本的發(fā)展成為“大數(shù)據(jù)時代”背景下的熱門課題，面對大數(shù)據(jù)、大挑戰(zhàn)，要及時調(diào)整發(fā)展方向，發(fā)展目標以及人力資本投入規(guī)模、投資方向。只有首先打破“人為限制”，才能掌握數(shù)據(jù)的合理運用，讓其真正發(fā)揮作用。

首先，加大對新興領(lǐng)域，如科技研發(fā)、移動設(shè)備、數(shù)理分析等領(lǐng)域人力資本投資力度。過去，我國投資是刺激經(jīng)濟增長的重要動力，而忽略了科技創(chuàng)新的力量，忽略了新時期投資方向的改變。數(shù)據(jù)，像一座取之不竭的礦產(chǎn)，只有用合適的工具開采，才能提高產(chǎn)量，盡可能的保存原始形態(tài)。為實現(xiàn)這一目標，需要先進的終端設(shè)備，熟練的操作人員，以及長時間的人力、物理的投入。

第5篇：資本論論文范文

論文關(guān)鍵詞：經(jīng)濟學原理，經(jīng)濟學，資本論

 

改革開放以來，高校經(jīng)濟理論的教學內(nèi)容發(fā)生了很大變化，經(jīng)濟學的地位下降，研究市場經(jīng)濟的西方經(jīng)濟學成為高校學生學習經(jīng)濟理論的主要內(nèi)容。這種變化的主要原因是經(jīng)濟學在內(nèi)容和形式上創(chuàng)新不足，這需要我們理論工作者長期不懈努力去探求。同時，我們也應(yīng)糾正對西方經(jīng)濟學“一邊倒”，排斥經(jīng)濟學的錯誤傾向。

為了在經(jīng)濟理論教學中堅持，我于2007年編寫了一本頗具特色的高職高專教材《經(jīng)濟學原理》（中國經(jīng)濟出版社出版），試圖在宣傳經(jīng)濟學方面作一些探索。下面把我的嘗試向各位同行匯報經(jīng)濟學論文，以求得到指點。

一、增加了以《資本論》原理為主要內(nèi)容的經(jīng)濟學內(nèi)容

當前我國很多高職高專院校的經(jīng)濟學理論教學，只開設(shè)經(jīng)濟學原理或經(jīng)濟學基礎(chǔ)課程，不開設(shè)政治經(jīng)濟學課程，而經(jīng)濟學原理（經(jīng)濟學基礎(chǔ)）課程使用的絕大多數(shù)教材，其內(nèi)容全是西方經(jīng)濟學。這樣，高職高專學生在校學習期間，就只學習西方經(jīng)濟學，學不到經(jīng)濟學。我認為這是不妥當?shù)?。把西方?jīng)濟學作為《經(jīng)濟學原理》（或《經(jīng)濟學基礎(chǔ)》）教材的全部內(nèi)容，會使教材內(nèi)容與課程名稱不相符。經(jīng)濟學不等于西方經(jīng)濟學。在經(jīng)濟類的課程中，經(jīng)濟學原理（經(jīng)濟學基礎(chǔ)）和西方經(jīng)濟學是兩種不同的課程，其內(nèi)容不應(yīng)該相同。經(jīng)濟學原理應(yīng)該包括比西方經(jīng)濟學更多的內(nèi)容。尤其是在我國，經(jīng)濟學應(yīng)是經(jīng)濟類大學教育不可缺少的內(nèi)容。在不開設(shè)政治經(jīng)濟學課程的院校，經(jīng)濟學原理（經(jīng)濟學基礎(chǔ)）課程不應(yīng)缺少經(jīng)濟學的內(nèi)容。經(jīng)濟學原理（經(jīng)濟學基礎(chǔ)）課程包括經(jīng)濟學是理所當然的事情。

我編寫的《經(jīng)濟學原理》有意在改變這種不正常狀況方面作些嘗試。本教材既以西方經(jīng)濟學的資源配置理論為主要內(nèi)容，又包括了以《資本論》原理為主要內(nèi)容的經(jīng)濟學有關(guān)理論（特別是經(jīng)濟制度理論和價值理論）。在本教材中，經(jīng)濟學的內(nèi)容主要集中在兩個地方，一是第一章第二節(jié)（經(jīng)濟制度），二是第三章（商品價值）；其他章節(jié)也有經(jīng)濟學的內(nèi)容。

本教材不是把經(jīng)濟學和西方經(jīng)濟學作簡單的拼湊，而是盡量進行有機的結(jié)合經(jīng)濟學論文，避免出現(xiàn)理論上的矛盾，堅持經(jīng)濟理論的科學性。例如：用價值規(guī)律來解釋均衡價格；歸納了“資本”的五種含義；以《資本論》中的利息理論為基礎(chǔ)來解釋利息的產(chǎn)生；用貨幣流通規(guī)律來解釋需求拉動型通貨膨脹；用生產(chǎn)力發(fā)展來解釋政府宏觀調(diào)控的必要性；等等。

二、在具體內(nèi)容上的改進

把以《資本論》原理為主要內(nèi)容的經(jīng)濟學融入本教材中，我在具體內(nèi)容上作了以下的探索。

1．“社會人”范疇（第一章）。第一章包括資源配置（第一節(jié)）和經(jīng)濟制度（第二節(jié)）兩部分。在經(jīng)濟制度部分提出了與資源配置部分的“經(jīng)濟人”相對應(yīng)的“社會人”范疇。本教材講的“社會人”，不是美國行為科學家梅奧提出的管理學的“社會人”范疇，而是研究制度的“社會人”范疇。本教材按照的觀點，給“社會人”下了定義：“所謂社會人，就是與社會相聯(lián)系，受社會影響和制約的經(jīng)濟主體。”同時指出：“研究經(jīng)濟問題，特別是研究經(jīng)濟制度，必須以社會人為前提。不研究經(jīng)濟主體的社會關(guān)系，就不能深入揭示經(jīng)濟現(xiàn)象的本質(zhì)。”

2．狹義的生產(chǎn)關(guān)系和廣義的生產(chǎn)關(guān)系（第一章）。本教材從狹義和廣義來介紹生產(chǎn)關(guān)系范疇，提出：“講生產(chǎn)關(guān)系，一般是指生產(chǎn)資料所有制，可以說，這是狹義的生產(chǎn)關(guān)系。從廣義來說，除了生產(chǎn)資料所有制這個最重要的內(nèi)容，生產(chǎn)關(guān)系還有其他方面的內(nèi)容，如市場交換關(guān)系、企業(yè)治理關(guān)系等。”同時還對生產(chǎn)資料所有制與市場交換關(guān)系、企業(yè)治理關(guān)系之間的聯(lián)系和區(qū)別作了說明。

3．制度變遷的原因（第一章）。本教材不僅講了制度變遷的直接原因經(jīng)濟學論文，還講了制度變遷的根本原因，而且運用觀點來解釋，指出：“制度變遷的根本原因、根本動力，就是生產(chǎn)力的發(fā)展。”

4．供求決定價格（第三章）。有不少政治經(jīng)濟學教科書教導(dǎo)學生這樣的觀點：供求只是影響價格，不能決定價格。其實，這種觀點既與現(xiàn)實不符，又與經(jīng)典作家的觀點不符。本教材引用馬克思的原話，對供求決定價格的觀點作了明確的表述：“商品的價格是由什么決定的？它是由買者和賣者之間的競爭即需求和供給的關(guān)系決定的。”①

5．社會必要勞動時間的含義（第三章）。本教材在解釋社會必要勞動時間的含義時作了這樣的表述和說明：“社會必要勞動時間是指在供求平衡的市場條件下，在現(xiàn)有的社會正常的生產(chǎn)條件下，在社會平均的勞動熟練程度和勞動強度下，生產(chǎn)某種商品所需要的勞動時間。它是供求平衡下全社會生產(chǎn)某種商品的個別勞動時間的平均數(shù)。社會必要勞動時間既包括勞動者在生產(chǎn)中平均耗費的勞動時間，又包括正常使用生產(chǎn)資料所平均耗費的生產(chǎn)資料中已凝結(jié)的勞動時間，這兩種不同的平均勞動時間分別決定了商品的新價值和舊價值。”與流行的說法相比較，本教材增加了兩個新摘要勞動時間的一個構(gòu)成部分，它決定商品的舊價值，這是馬克思在《資本論》第1卷（人民出版社2004年版）第228頁中提到過的。

6．簡單勞動和復(fù)雜勞動的含義（第三章）。本教材用勞動的智力成分來解釋簡單勞動和復(fù)雜勞動。教材中指出：真正決定人類勞動本質(zhì)的東西是智力勞動②；智力勞動的含量決定了簡單勞動和復(fù)雜勞動的區(qū)別，決定了各種復(fù)雜勞動的復(fù)雜程度的不同。

7．用價值規(guī)律解釋均衡價格（第三章）。在我國流行的政治經(jīng)濟學和西方經(jīng)濟學教科書中，價值規(guī)律和均衡價格是脫節(jié)的：政治經(jīng)濟學教科書不講均衡價格經(jīng)濟學論文，西方經(jīng)濟學教科書不講價值規(guī)律。本教材把二者有機結(jié)合起來，用價值規(guī)律解釋均衡價格。教材寫道：“價格趨向均衡價格變動是價值規(guī)律作用的表現(xiàn)形式。……只有按照代表價值量的均衡價格進行商品交換，才能實現(xiàn)買賣雙方的利益平衡。也就是說，價值體現(xiàn)了利益的平衡。而在價格偏離均衡價格的時候，買賣雙方的利益就失去了平衡。這時，為了經(jīng)濟利益而開展的競爭就會引起供求變化，從而導(dǎo)致價格回到代表價值量并體現(xiàn)利益平衡的均衡價格上來。……價值有一種力量，把價格拉向代表價值的均衡價格，這就是價格變動的必然趨勢。”

8．收入的來源和分配制度（第七章）。本教材堅持馬克思的勞動價值論，在專講收入分配的第七章開始時就指出：“各種形式的收入都是勞動創(chuàng)造的。但是，收入如何分配取決于生產(chǎn)條件，按生產(chǎn)要素分配是現(xiàn)實社會普遍存在的分配制度。”大多數(shù)同類教材都沒寫“各種形式的收入都是勞動創(chuàng)造的”這個的結(jié)論。

9．資本的含義（第七章）。學生們會接觸到不少“資本”概念，如“資本家”、“資本主義”“國有資本”、“資本金”、“資本與負債”、“資本品”、“資本市場”等，可能會對“資本到底是什么”迷惑不解。應(yīng)如何解釋資本的含義？本教材的解釋是：在經(jīng)濟學中，“資本”是個多義詞。它在不同的場合使用時，表示的含義是不相同的。資本的含義主要有以下幾種：①資本是靠剝削雇傭勞動而帶來剩余價值的價值，體現(xiàn)著資產(chǎn)階級剝削無產(chǎn)階級的生產(chǎn)關(guān)系。②資本是能夠帶來價值增殖額的價值。③資本是企業(yè)中屬于所有者的價值。④資本是被生產(chǎn)出來又作為生產(chǎn)要素投入生產(chǎn)的物品。⑤資本是長期資金的特征。

10．利息存在的原因（第七章）。不少政治經(jīng)濟學教科書在講述利息存在原因時，分別對資本主義利息和社會主義利息進行分析經(jīng)濟學論文，沒有從一般意義上來分析撇開制度特性的利息。西方經(jīng)濟學解釋利息存在的原因所運用的是“時差利息論”和“迂回生產(chǎn)論”，沒有講到本質(zhì)上。本教材對利息存在原因的說明，以《資本論》中的利息理論為基礎(chǔ)，同時抽掉其中有關(guān)資本主義性質(zhì)的內(nèi)容，指出：“利息存在的最重要原因，是資本具有價值增殖的本質(zhì)屬性。”對此，從資本供給者和資本需求者兩方面來進行分析。

11．利潤產(chǎn)生的原因（第七章）。本教材沒有采用“利潤的來源”的提法，因為這提法容易造成誤解。在西方經(jīng)濟學教科書中，一般講利潤有三個來源：創(chuàng)新、承擔風險和壟斷；而根據(jù)觀點，各種形式的收入都是勞動創(chuàng)造的，利潤也不例外。關(guān)于利潤產(chǎn)生的原因，我認為，承擔風險只是與創(chuàng)新活動相伴的一種行為，它本身不會產(chǎn)生出利潤。因此，本教材只講創(chuàng)新和壟斷這兩個原因，重點講述創(chuàng)新，分別敘述了產(chǎn)品創(chuàng)新、技術(shù)創(chuàng)新、市場創(chuàng)新、營銷創(chuàng)新、管理創(chuàng)新、制度創(chuàng)新等活動是如何產(chǎn)生出利潤的，由此得出結(jié)論：“創(chuàng)新利潤是由于創(chuàng)新活動使產(chǎn)品價格高于成本而產(chǎn)生的。”本教材重視企業(yè)家在創(chuàng)新中的作用經(jīng)濟學論文，指出：“創(chuàng)新的關(guān)鍵人物是企業(yè)家。……企業(yè)家的創(chuàng)新勞動是高級的復(fù)雜勞動，在同樣時間內(nèi)比普通勞動創(chuàng)造更多的價值。”

12．用貨幣流通規(guī)律解釋需求拉動型通貨膨脹（第十章）。政治經(jīng)濟學教科書講貨幣流通規(guī)律一般是在關(guān)于貨幣職能的部分，而不是在通貨膨脹理論部分。西方經(jīng)濟學教科書中的通貨膨脹理論一般不講貨幣流通規(guī)律。本教材把二者結(jié)合起來，用貨幣流通規(guī)律解釋需求拉動型通貨膨脹，并用一個與貨幣流通規(guī)律有聯(lián)系的、表示貨幣供給量對通貨膨脹作用的總供求平衡公式來說明。這公式是：價格水平×流通商品量=貨幣供給量×貨幣流通速度。

13．宏觀調(diào)控的必要性（第十一章）。本教材對宏觀調(diào)控的必要性作了較多的論述。教材中首先說明：“市場經(jīng)濟的宏觀調(diào)控是社會經(jīng)濟發(fā)展的必然結(jié)果。各市場經(jīng)濟國家實行宏觀調(diào)控，是因為市場經(jīng)濟自身的缺陷與社會經(jīng)濟的發(fā)展之間的矛盾加劇。”通過分析這些矛盾，從四個方面說明宏觀調(diào)控的必要性：①生產(chǎn)社會化發(fā)展要求宏觀調(diào)控；②經(jīng)濟穩(wěn)定要求宏觀調(diào)控；③經(jīng)濟和社會可持續(xù)發(fā)展要求宏觀調(diào)控；④社會穩(wěn)定要求宏觀調(diào)控。在論述第一個必要性時指出：“生產(chǎn)社會化的發(fā)展與市場對宏觀經(jīng)濟調(diào)節(jié)失效的矛盾，是現(xiàn)代市場經(jīng)濟實行宏觀調(diào)控的根本原因。”

14．經(jīng)濟增長和經(jīng)濟發(fā)展的決定因素（第十二章）。一般的教科書在講述經(jīng)濟增長和經(jīng)濟發(fā)展的決定因素時，只講人力資源、自然資源、物質(zhì)資本、科學技術(shù)四個因素，本教材增加了第五個因素——制度。本教材指出：“從根本上說，制度是通過影響人的經(jīng)濟利益從而影響人的經(jīng)濟行為來對經(jīng)濟增長和經(jīng)濟發(fā)展發(fā)生作用的。”

注釋：

①馬克思：《雇傭勞動與資本》，《馬克思恩格斯選集》第1卷，第338頁，人民出版社1995年版。

②此觀點來自何明著：《勞動價值論的發(fā)展及數(shù)學化——關(guān)于完善勞動價值論的研究》，人民出版社2006年版。

第6篇：資本論論文范文

1.1MM理論

MM理論。MM理論認為在無摩擦的市場環(huán)境下,公司的資本結(jié)構(gòu)與公司價值無關(guān)。莫頓•米勒以餡餅為例解釋了MM理論:把公司想象成一個巨大的比薩餅,被分成了四份。如果現(xiàn)在你把每一份再分成兩塊,那么四份就變成了八份。MM理論想要說明的是你只能得到更多的兩塊,而不是更多的比薩餅。

1.2權(quán)衡理論

權(quán)衡理論認為負債對企業(yè)價值的影響是雙向的。負債可以通過所得稅的減稅作用和減少權(quán)益成本來提高企業(yè)價值。與此同時,負債會產(chǎn)生財務(wù)困境成本,包括破產(chǎn)的直接和間接成本以及債券成本等,債券成本包括債權(quán)人為保護自身利益,在一定程度上通過保護性約束條款限制企業(yè)的經(jīng)營,影響企業(yè)效率,導(dǎo)致效率損失以及監(jiān)督企業(yè)實施保護性約束條款發(fā)生的直接監(jiān)督成本。并且個人稅對公司稅的抵消作用會部分或完全抵消公司稅的減稅作用。因此權(quán)衡理論實質(zhì)是把企業(yè)最優(yōu)資本結(jié)構(gòu)看成是在稅收利益與各類與負債成本相關(guān)的成本之間的均衡。

1.3激勵理論

激勵理論是由局限于研究資本結(jié)構(gòu)及收入流關(guān)系的成本擴展到資本結(jié)構(gòu)與公司剩余控制權(quán)分配的內(nèi)部制度設(shè)計上的結(jié)果。激勵理論認為,資本結(jié)構(gòu)會影響經(jīng)營者的工作、努力水平和其行為選擇,從而影響公司未來現(xiàn)金收入和公司市場價值。如果企業(yè)負債率較高,則企業(yè)的資金依賴債權(quán)人,可使債權(quán)人在很大程度上控制著企業(yè),從而有效地降低成本。由于債務(wù)和股票對經(jīng)理提供了不同的激勵,股東將債務(wù)視為一種擔保機制,這種機制促使經(jīng)理努力工作。從而降低由于兩權(quán)分離而產(chǎn)生的成本。

1.4優(yōu)序籌資理論

優(yōu)序籌資理論研究的是資本結(jié)構(gòu)作為一種信號在信息非對稱的情況下是如何影響投資,從而影響籌資順序,而不同的籌資順序又會對資本結(jié)構(gòu)的變化產(chǎn)生什么樣的影響的。當公司以不會被市場低估的方式籌資,那么新投資項目會被現(xiàn)有股東所接受。而且,即使舉債提高財務(wù)風險的債務(wù),也優(yōu)于發(fā)行新股。Myers把這看成是融資的“順序”,即為新投資項目籌資時,為避免發(fā)行新股被市場認為是經(jīng)理對當前股價信心不足的信號,經(jīng)理被迫優(yōu)先考慮內(nèi)部資金,其次是舉債,最后才是發(fā)行新股。這一結(jié)論可以很好的解釋美國公司籌資結(jié)構(gòu)。

1.5信號傳遞理論

信號傳遞理論研究在信息不對稱下,企業(yè)怎樣通過適當?shù)姆椒ㄏ蚴袌鰝鬟f有關(guān)企業(yè)價值的信號,以此來影響投資者的決策。根據(jù)信息不對稱理論,內(nèi)部人比外部投資者更了解有關(guān)企業(yè)未來現(xiàn)金流量、盈利能力和投資機會等的私下信息。信號模型雖然在直覺上很有吸引力,但并不能很好地解決現(xiàn)實資本結(jié)構(gòu)問題。對其實證研究表明,這一模型對實際行為的預(yù)測能力很差,與其理論預(yù)測相反,杠桿作用率在差不多每個行業(yè)都與其盈利負相關(guān)。信號模型預(yù)測成長機會較多的和無形資產(chǎn)較多的行業(yè)比那些成熟的、固定資產(chǎn)比較多的行業(yè)更多地運用負債,這與我們觀察到的事實正好相反。信號模型的主要缺陷還在于它雖然說明某種特定的財務(wù)工具可以被作為一項信號,但卻沒有辦法解釋為什么要選擇這種而不是那種財務(wù)工具。另外信號傳遞的實際程度以及信號模型對于解釋所觀察到的企業(yè)財務(wù)決策的貢獻很大程度上還是一個實證研究問題。

1.6控制權(quán)理論

控制理論是從剩余控制權(quán)的角度研究資本結(jié)構(gòu)與企業(yè)價值的關(guān)系,該理論把企業(yè)看成是一個不完備的契約組織。由于無法預(yù)知未來,使得契約無法化解經(jīng)營者、股東和債權(quán)人的利益差別和沖突。實現(xiàn)利益的關(guān)鍵在于剩余控制權(quán),債務(wù)是企業(yè)的固定支出,債務(wù)過重,留給投資者和經(jīng)營者的剩余收益就少。3評價

盡管不同的理論對企業(yè)融資的認識視角不同,但都對負債融資形成共識:適度負債有利于增加企業(yè)價值;激勵理論認為負債可以激勵和約束經(jīng)營者;控制權(quán)理論認為負債可以阻止經(jīng)營者濫用相機決策權(quán),加強經(jīng)營者的努力。縱觀MM以來40多年的資本結(jié)構(gòu)研究,大部分是圍繞MM定理并放松其假設(shè)進行的。雖然非對稱信息論的引入,考慮了個人行為動機,使資本結(jié)構(gòu)理論有了一次大飛躍,但也因其缺乏來自經(jīng)驗的實證支持及各種解釋變量之間不具有理論上的一致性等,研究難有突破而陷入停滯,至今仍不能提供一個明確的答案來解決資本結(jié)構(gòu)問題。資本結(jié)構(gòu)理論的演進脈絡(luò)與經(jīng)濟學理論的演進密切相關(guān),經(jīng)濟學理論的發(fā)展為資本結(jié)構(gòu)理論的研究打開了新的通道。

2現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的局限性

(1)資本結(jié)構(gòu)概念的界定。資本結(jié)構(gòu)理論主要研究的是長期融資方式的組合,忽略了短期負債。短期負債數(shù)量不穩(wěn)定并且流動性大,可能成為財務(wù)風險的重要原因,有時可能導(dǎo)致企業(yè)的短期行為,為償還短期債務(wù)而籌集長期資金,改變資本結(jié)構(gòu),導(dǎo)致企業(yè)市場價值變化或企業(yè)剩余控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

(2)公司經(jīng)營目標設(shè)定的局限。企業(yè)經(jīng)營目標是整個體系賴以構(gòu)建的基礎(chǔ),也是企業(yè)經(jīng)營決策的依據(jù)?，F(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論的前提是,公司價值最大化為公司的經(jīng)營目標。在實際經(jīng)濟生活中,由于資本市場并不都是有效的,證券價格受各種因素的影響也很難準確的反映公司價值,公司價值最大化逐漸演變?yōu)楣蓶|利益最大化,僅從關(guān)注保護股東利益的角度出發(fā),忽略了員工、消費者、供應(yīng)商等利益相關(guān)者的利益,而在新型企業(yè)中決定企業(yè)存在和發(fā)展的關(guān)鍵要素還有不可讓渡的人力資本,并且股東價值的增加可能源于侵占債權(quán)人或其他利益相關(guān)者的利益。除此之外,現(xiàn)代資本結(jié)構(gòu)理論也忽略了新老股東的差異,如在新股發(fā)行中,股票定價直接影響新老股東的利益分配,過高的發(fā)行價格將導(dǎo)致新股東受損,老股東受益,反之亦然。同理,公司股東也有控股股東和零散股東的區(qū)別。

(3)實際意義的局限。上述理論均肯定了負債的積極作用,并認為公司應(yīng)偏好于債券融資,但我國企業(yè)對股權(quán)融資卻呈現(xiàn)強烈偏好。資本市場的不完善導(dǎo)致在我國發(fā)行股票帶來的利益大于發(fā)行債券,并且發(fā)行股票的約束又弱于發(fā)行債券,發(fā)行債券條件苛刻在一定程度上抵減了債券的稅盾作用,因此債券融資較少。由此研究中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)問題,重要的并不是套用已有的理論結(jié)論或是運用中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的經(jīng)驗數(shù)據(jù)對上述理論的實證研究,而是應(yīng)該將研究的重點放在中國企業(yè)資本結(jié)構(gòu)形成的內(nèi)因和外部環(huán)境之間的聯(lián)系上,發(fā)展中國的資本結(jié)構(gòu)理論。

參考文獻

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第7篇：資本論論文范文

關(guān)鍵詞權(quán)益資本成本資本成本會計計量

資本成本會計(AccountingfortheCostofCapital)在西方會計理論界曾經(jīng)引起長時間的熱烈論爭，但主要局限于財務(wù)會計如何對資本成本進行核算，未涉及其較深層的理論問題，而且論爭之焦點集中在現(xiàn)行財務(wù)會計實務(wù)是否應(yīng)該確認和計量資本成本，尤其是權(quán)益資本成本，以及由此引起的一些相關(guān)問題。有鑒于此，本文擬以發(fā)達的金融市場、完善的現(xiàn)代公司制度和會計信息系統(tǒng)為依托，對這些相關(guān)問題進行深入的討論，以求達成共識，推動資本成本會計盡早付諸實施。

一、權(quán)益資本成本的確認和計量與穩(wěn)健性原則

穩(wěn)健性原則(ConservatismPrinciPle)作為一項修訂性慣例已有相當久遠的歷史，它曾經(jīng)對財務(wù)會計實務(wù)產(chǎn)生過重大的影響。其要旨在于：如果某項業(yè)務(wù)有幾種會計處理方法可供挑選時，應(yīng)當選用對服東權(quán)益產(chǎn)生樂觀影響最小的那種方法。比如說，對資產(chǎn)的計價，如果有兩種價格可供選擇的話，就應(yīng)該選用較低價格入帳；如果是對負債的計價則相反。但是，“對于費用與其遲確認不如早確認，而對于收入則與其早確認不如遲確認”①。一句話，穩(wěn)健性原則要求“寧可預(yù)計損失和費用，而不可預(yù)計收入”。

按照資本成本會計的基本原理，在確認權(quán)益資本成本時、借記“利息匯總”帳戶，貸記“留存收益”賬戶。據(jù)此，有人認為在計量權(quán)益資本成本的同時，也確認了權(quán)益資本的收益。這種在收益實現(xiàn)之前便確認的做法，違背了現(xiàn)行財務(wù)會計的穩(wěn)健性原則。

我認為這種認識是片面的。這是因為：

第一，權(quán)益資本成本帳務(wù)處理的過程，一方面確認相計量了權(quán)益資本成本，而另一方面也確認和計量了留存收益。它既確認和計量成本(費用)，也確認和計量留存收益，其結(jié)果對股東權(quán)益總額并沒有什么影響。之所以這么說，是基于這樣的認識：如果公司沒有固定資產(chǎn)，也沒有存貨(即產(chǎn)銷完全平衡，實現(xiàn)零存貨)，那么，在其他條件不變的情況下，權(quán)益資本成本增加，當期凈收益必然以相同的數(shù)額減少，而這減少的數(shù)額不就是記入“留存收益”帳戶貸方的數(shù)額嗎?

相反，如果公司既有固定資產(chǎn)，又有存貨，這時，權(quán)益資本成本要在固定資產(chǎn)、存貨和銷售成本之間進行分配，當期有一部分權(quán)益資本成本轉(zhuǎn)化為固定資產(chǎn)和存貨的成本，只有由銷售成／1擔的這部分權(quán)益資本成本作為當期的費用與當期的收入配比，由此得到的凈收益自然小于記入“留存收益”帳戶貸方的數(shù)額。但是，如果我們從持續(xù)經(jīng)營的角度來考察，在其他條件不變的情況下，資本化為固定資產(chǎn)和存貨成本的權(quán)益資本成本部分最終會轉(zhuǎn)化為銷售成本，從而與某期的收入配比。這樣，在某個特定的期間，留存收益總額還是不變的。這與不同折舊方法在固定資產(chǎn)使用期限內(nèi)不影響整個使用期限的利潤總額道理相同。

第二，如果把穩(wěn)健性原則表述成“某項業(yè)務(wù)有幾種會計處理方法可供挑選時，應(yīng)當選用對股東權(quán)益產(chǎn)生樂觀影響最小的那種方法”的話，那么，應(yīng)該說，違背穩(wěn)建性原則的不是資本成本會計而是現(xiàn)行的財務(wù)會計。因為在現(xiàn)行財務(wù)會計程序和方法下，當期的凈收益包括權(quán)益資本成本和真實的利潤兩部分。把本應(yīng)屬于成本的部分作為凈收益，顯然高估了當期的凈收益。就當期而言，這能說穩(wěn)健嗎?

第三，根據(jù)實現(xiàn)原則，收益只有實現(xiàn)才能加以確認。這一點我堅信不疑，但是，我認為資本成本會計對權(quán)益資本成本的確認與實現(xiàn)原則無關(guān)。因為它影響的僅僅是成本和留存收益，頃與收益概念無關(guān)?？峙聸]有人會認為收益就是留存收益。因此，那種認為資本成本會計“在收益實現(xiàn)之前便確認它的做法、違背了現(xiàn)行財務(wù)會計的穩(wěn)健性原則”的說法根本不成立。

當然，收益與留存收益并非毫無關(guān)系。眾所周知，收益是引起留存收益變動的一個主導(dǎo)因素。沒有收益就沒有凈收益，沒有凈收益又哪來的留存收益呢?即使如此也無妨。因為面對全球性的金融工具創(chuàng)新，未來收益實現(xiàn)的確認標準可能會發(fā)生重大變化。

第四。穩(wěn)健性原則在現(xiàn)行財務(wù)會計實務(wù)中最有代表性的例證就是存貨計價的“成本與市價孰低法”(勘storMarketwhicheverisLower)。有人擔心如果推行資本成本會計，在存貨成本中計入部分資本成本會不斷增加存貨的價值，從而使存貨價值超過市場價格，違背穩(wěn)健性原則。②其實不然，如果存貨成本超過市場價格，仍然可以根據(jù)成本與市價孰低法按市場價格計價，并對存貨成本進行調(diào)整。我認為如果真的出現(xiàn)公司存貨成本超過存貨的市場價值，這個信息將更有意義。因為這對公司是一種警告，說明公司存貨生產(chǎn)或銷售存在某些問題。公司必須注意這個問題并設(shè)法改進。

其次，穩(wěn)健性原則在當今財務(wù)會計體系的地位已是日暮西山，今非昔比。穩(wěn)健性原則從其產(chǎn)生的時代背景來看，與企業(yè)的組織形式和金融市場相聯(lián)系。從企業(yè)組織形式來看，穩(wěn)健性原則適應(yīng)于獨資或合伙企業(yè)組織形式；從金融市場來看，穩(wěn)健性原則適應(yīng)于金融市場欠發(fā)達，企業(yè)資金主要靠銀行、財團和其他金融機構(gòu)直接提供，即主要來自直接融資，而不是靠金融市場間接融資。隨著形勢的發(fā)展，穩(wěn)健性原則的局限性日益突出?，F(xiàn)代社會已經(jīng)進入金融社會，發(fā)達的金融市場促進了現(xiàn)代公司制度的發(fā)展，而現(xiàn)代公司制度的發(fā)展又反過來促進金融市場的發(fā)展。金融市場和現(xiàn)代公司制度的發(fā)展．改變了整個企業(yè)的組織形式和資本來源渠道。因此，也改變了會計信息使用者的主體，即從以債權(quán)人為主體轉(zhuǎn)化為以股東為主體，包括其他與公司有經(jīng)濟利益關(guān)系的單位和個人的多元化信息使用者集團。在發(fā)達的金融市場和完善的現(xiàn)代公司制度下，作為曾經(jīng)保護債權(quán)人利益，防止公司將資產(chǎn)作為股利分配給股東的穩(wěn)健性原則，已經(jīng)完成了其歷史使命?，F(xiàn)代財務(wù)會計要求客觀和公正地反映公司財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流動情況，穩(wěn)健性原則顯然難當此重任。因此，我們不能再用穩(wěn)健性原則作為否定確認和計量資本成本的依據(jù)。

二、權(quán)益資本成本的確認和計量與主體現(xiàn)念

在19世紀，所有權(quán)觀念(ProprietaryConcept)主宰著財務(wù)會計。當時，大部分企業(yè)組織都是獨資或合伙企業(yè)組織形式，由其所有者直接管理，公開持股的公司十分罕見。根據(jù)所有權(quán)觀念，企業(yè)的全部資產(chǎn)歸所有者所有，企業(yè)全部的負債也由所有者承擔，構(gòu)成所有者的義務(wù)。企業(yè)由一個人或一個家庭或幾個人擁有。在這種情況下，單獨確認和計量權(quán)益資本成本是沒有多大意義的。相反，重要的是要確認和計量債務(wù)資本成本。因為從所有者的角度來看，債權(quán)人是唯

一、真正的“外來者”‘在滿足了這些“外來者”的權(quán)益之后，剩下的就是企業(yè)業(yè)主的利潤。因此，在金融市場不發(fā)達和企業(yè)組織形式以獨資或合伙形式為主體時，重要的是如何確認和計量債務(wù)資本成本而不是權(quán)益資本成本。

以后，隨著金融市場和企業(yè)組織形式的變革，公司這種企業(yè)組織形式后來居上。這時，財務(wù)會計的基本觀念發(fā)生相應(yīng)的變革，從原來的所有權(quán)觀念轉(zhuǎn)變?yōu)橹黧w觀念(EntityConcePt)。根據(jù)主體觀念，公司被認為是一個與其所有者獨立的個體，甚至具有自身的人格化。與發(fā)達的金融市場相聯(lián)系的公司通過兩個渠道來籌集其所需要的資本，即從債權(quán)人那里籌集債務(wù)資本，或通過發(fā)行股票從股東那里籌集權(quán)益資本。這時，從公司作為一個獨立主體的角度看，無論是債權(quán)人還是股東相對公司這個獨立的“人格化”主體而言，都是“外來者”。至于債務(wù)資本與權(quán)益資本如何組合，這是公司理財?shù)囊粋€重要課題。這就需要對這兩種資本來源的特點和成本進行權(quán)衡。既然現(xiàn)行財務(wù)會計已經(jīng)確認和計量了債務(wù)資本成本，再確認和計量權(quán)益資本成本又有何妨呢?

根據(jù)主體觀念，所有的資本都是由公司主體的“外來者”提供的，無論從哪個渠道取得資本，對于獨立的“人格化”的主體而言，都是有代價的。然而，遺憾的是現(xiàn)代財務(wù)會計師一方面傾向于接受主體觀念，另一方面卻在會計實務(wù)中的某些領(lǐng)域繼續(xù)采用所有權(quán)觀念。資本成本的處理就是其中一例。根據(jù)主體觀念，無論是債務(wù)資本成本還是權(quán)益資本成本都應(yīng)該作為成本處理。因為從公司作為獨立的主體而言，它們都是公司使用資本的代價。在現(xiàn)行的財務(wù)會計實務(wù)中，不論是債務(wù)資本成本還是權(quán)益資本成本都不是作為成本處理。對于債務(wù)資本成本，以利息的形式支付債權(quán)人，作為利息費用處理；對于權(quán)益資本成本，以股利的形式支付給股東，作為留存收益分配處理。因此，我認為當前財務(wù)會計不僅理論與實踐相背離，即使就理論本身而言，也不是那么一致。

主體觀念還認為債務(wù)利息從性質(zhì)上看并不是費用，而是收益的分配，即對各種權(quán)益所有者進行的分配，均屬于公司收益的分配。例如，美國會計學會會計概念和標準委員會在1957年曾經(jīng)指出，利息費用和所得稅均屬于利潤的分配。根據(jù)主體觀念，主體本身的經(jīng)濟活動與主體的所有者如股東以及其他主體必須區(qū)分開來。因此，從理論上說、利息費用、所得稅和服利都是公司的成本或費用。但是，當前的財務(wù)會計理論卻對它們進行分門別類，利息費用和所得稅作為費用處理，而股利作為留存收益分配處理，顯然，違背了主體觀念。它把公司這個主體的所有者——股東與公司主體本身混淆起來了。這不能不說，財務(wù)會計理論本身也并不是一致的。

三、資本成本的確認和計量與成本觀念

上面我們從主體觀念討論了資本成本的確認和計量問題，下面我們以此為基礎(chǔ)從成本觀念進一步討論這個問題。

從總體上說，財務(wù)會計記錄各種成本，而各種資產(chǎn)通常以其成本來計量，凈收益便是收入與為了取得收入而發(fā)生的各種成本之間的差額。因此，如果利息確實是成本，那么，利息就應(yīng)該記錄在會計成本帳戶上。

什么是成本呢?美國注冊會計師協(xié)會的名詞委員會發(fā)表的第4號“會計名詞公報”曾經(jīng)對成本下過如下定義：“成本是指由于取得或?qū)⒛苋〉觅Y產(chǎn)或服務(wù)而支付的現(xiàn)金、轉(zhuǎn)讓的其他資產(chǎn)、結(jié)付的股票或承諾的債務(wù)。所有這些不同的支付方式，都可用貨幣表示其總額?！雹苓@個定義基本上還是令人滿意的，但是，它還不能明確地表述出成本總是指“某物”的成本這一層含義。這里的“某物”便是我們通常所說的“成本目標”。例如，某建筑物的成本就是為了取得該建筑物而使用的各種資源的總額。如果是用現(xiàn)金購買該建筑物，這個總額便可以用現(xiàn)金表現(xiàn)；如果是公司自行建造該建筑物，那么，這個總額就是人工成本、原料成本和其他資源成本的總和。

同樣地，如果產(chǎn)品是外購的，那么，其成本可以用耗費的現(xiàn)金數(shù)額或發(fā)生的負債數(shù)額來計量；如果產(chǎn)品是公司生產(chǎn)，其成本可以用人工成本、原料成本和其他資源成本的總和來計量。因此，成本計量了成本目標所使用的各種資源。公司在生產(chǎn)產(chǎn)品時，使用的人工用人工成本計量，使用的原料用原料成本計量，使用的各種服務(wù)用類似的項目來計量。所有這些項目構(gòu)成產(chǎn)品成本的組成部分。

同理，公司還應(yīng)用各種資本即應(yīng)用各種資本來取得各項資產(chǎn)。如前所述，這些資本來自兩條渠道：債務(wù)資本和權(quán)益資本。但是：

1．債權(quán)人不會為需要資本的公司提供債務(wù)資本，除非這樣做他們可以得到回報。這個回報，在會計上稱為“利息”，就是公司使用債務(wù)資本的成本。

2．來自公司股東的權(quán)益資本同樣也有成本。股東不會為需要資本的公司提供資本，除非這樣做他們可以得到回報。這個回報就是公司使用權(quán)益資本的成本。根據(jù)主體觀念、應(yīng)用權(quán)益資本的成本與應(yīng)用債務(wù)資本的成本沒有什么區(qū)別。

債權(quán)人提供債務(wù)資本可能得到的報酬是標明的利息，而股東提供權(quán)益資本預(yù)期的報酬包括兩部分：(1)各種股利；(2)股票市場價值的增值。他們當然不希望股利就是全部的報酬；相反，他們期望其投資所得到的部分收益將留存于公司，而這些留存于公司的收益所創(chuàng)造的收益以及其他因素將帶來公司股票市場價值的增值。將股東的報酬分為兩個獨立的部分，與使用權(quán)益資本需要成本的結(jié)論并不矛盾。這個成本正是股東提供資本給公司時要求得到的報酬。

根據(jù)上述分析，目前所用的“股利”這個名稱有點詞不達意。因為如果股東得到的報酬只是目前公司支付的股利，那么，他們是不會投入他們的資金的。他們之所以投入其資金是因為他們期望所得到的報酬率高于目前的股利率，并且期望將來能得到較高的股利或者當他們出售股票時能得到較高的市場價值或者兩者兼而有之。正因此，股利率一股低于債務(wù)利率。因此，用“股利”來表述權(quán)益資本成本低估了它。

“城門失火，殃及池魚”，“凈收益”也有點詞不達意了?！皟羰找妗庇嬃抗镜慕?jīng)營業(yè)績，它本身不是一種成本，而是刁耗用的成本即費用與收入的差額。按照現(xiàn)行的財務(wù)會計實務(wù)，“凈收益”包含了一部分成本即使用權(quán)益資本應(yīng)負擔的權(quán)益資本成本，但是，“凈收益”并不等于權(quán)益資本成本。凈收益還包括卓越的管理、優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品、良好的市場占有率以及其他因素所帶來的酬。

四、資本成本的確認和計量與兩類資本的界限

公司所需要的資本可以通過金融市場用發(fā)行債券或股票籌集。從廣義上說，權(quán)益是指資產(chǎn)的所有權(quán)，也就是投入資產(chǎn)的資本來源。權(quán)益包括債權(quán)人權(quán)益和股東權(quán)益。有人擔心財務(wù)會計確認和計量資本成本會混淆債務(wù)資本與權(quán)益資本的界限。債務(wù)資本及其利息是對資產(chǎn)的一種法定求索權(quán)，而權(quán)益資本只有剩余的求索權(quán)。⑥我認為這種觀點是不正確的。首先債務(wù)資本與權(quán)益資本都是公司的資本來源，對公司這個獨立主體本身而言都是有代價的，因而，需要確認和計量其成本。這只是其共性。我們并沒有否認其個性。其次，從資產(chǎn)負債表的角度看，確認和計量資本成本、對于在資產(chǎn)負債表上分別報告各項負債和股東權(quán)益沒有影響。進一步說，確認和計量資本成本不僅對資產(chǎn)負債表沒有影響，就是對收益表也沒有什么影響。在這時，成本中包含資本成本與包含折舊費用并沒有區(qū)別。它們都不是“法定的求索權(quán)”，也都不是當期的現(xiàn)金流出量。

五、資本成本確認和計量與利息資本化問題

如前所述，資本成本的確認和計量將使一部分資本成本資本化為存貨、廠房和設(shè)備的價值。對于存貨項目，按照美國財務(wù)會計準則委員會第34號準則公告，其利息成本不能資本化，更談不上權(quán)益資本資本化了。但是，我認為這個問題對于會計信息系統(tǒng)而言無關(guān)宏旨。因為在未來高新技術(shù)環(huán)境下，公司將以銷定產(chǎn)，實現(xiàn)零存貨，也即銷售多少才生產(chǎn)多少。這時，資本成本是否資本化對公司當期損益沒有影響。如果公司存在一定量的存貨，那么，資本成本是否資本化對公司當期的損益可能有影響，但是，存貨總是要出售的，如果從持續(xù)經(jīng)營的角度來看，對公司整體的損益也沒有什么影響。至于固定資產(chǎn)項目，按照美國財務(wù)會計準則委員會第34號準則公告，只有符合條件才能將債務(wù)資本成本資本化為固定資產(chǎn)價值。但是，“從會計理論來看，計列應(yīng)負利息是一種最合理的會計方法”⑥。這里的“應(yīng)負利息”包括實際支付的債務(wù)資本成本和權(quán)益資本成本兩部分。根據(jù)前面的分析，權(quán)益資本成本是否資本化為固定資產(chǎn)的價值，在固定資產(chǎn)的使用年限內(nèi)，對公司的損益也沒有什么影響。

西方現(xiàn)行會計實務(wù)允許公用事業(yè)企業(yè)在固定資產(chǎn)價值中計列應(yīng)負利息。這是因為公用事業(yè)的收費標準和盈利水平，嚴格控制在政府的監(jiān)督之下?！盀榱吮ＷC公用事業(yè)企業(yè)能夠獲得正常的投資收益，允許在其投資總額內(nèi)計列應(yīng)負利息，這樣，按照控制總額所規(guī)定的盈利水平才是合理的?！雹呒热还檬聵I(yè)企業(yè)的固定資產(chǎn)利息已經(jīng)資本化，要把它延伸到所有的公司又有何難呢?

第8篇：資本論論文范文

【關(guān)鍵詞】企業(yè)；人力資本投資

企業(yè)發(fā)展需要注重無形資產(chǎn)特別是商標、品牌價值的保護和提升，而企業(yè)中所有人力資本的存量是影響無形資產(chǎn)價值的關(guān)鍵因素。因此，企業(yè)的發(fā)展過程離不開對人力資本的投資，人力資本存量的增加會促進企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)應(yīng)充分重視人力資本投資。

一、企業(yè)對人力資本投資的現(xiàn)實意義

企業(yè)要想在激烈的競爭中發(fā)展下去，最離不開的就是具有創(chuàng)新能力的人，即—創(chuàng)新型人力資本，而人才的獲得和利用同企業(yè)在人力資本方面的投資是密不可分的。創(chuàng)新型人力資本具有社會稀缺的創(chuàng)新能力，即發(fā)現(xiàn)市場非均衡，使市場恢復(fù)均衡的能力。他們的創(chuàng)新活動往往會突破既定技術(shù)或制度瓶頸和約束，引起企業(yè)生產(chǎn)可能性邊界的外移或生產(chǎn)函數(shù)的上移。從企業(yè)家、管理創(chuàng)新人員到技術(shù)創(chuàng)新人員，都是企業(yè)的人力資本，這些資本使企業(yè)在發(fā)展中明確了發(fā)展的軌道，整合了企業(yè)的生產(chǎn)要素，提高了企業(yè)的技術(shù)競爭力，因此，企業(yè)對人力資本進行投資具有重要的現(xiàn)實意義。

二、企業(yè)如何對人力資本進行投資

（一）人力資本投資的形式

投資的資本存量，在各種投資中，對人本身的投資是最有價值和富有遠見的。舒爾茨列舉出五種主要的人力投資形式：1.醫(yī)療和保健，從廣義上講，它包括影響一個人的壽命、力量強度、耐久力、精力和生命力的所有費用；2.在職人員的培訓；3.正規(guī)初等、中等和高等教育；4.廠商組織的為成年人舉辦的學習項目（包括那些多見之于農(nóng)業(yè)的技術(shù)推廣項目）；5.勞動力適應(yīng)于就業(yè)機會的遷移。后來又增添了用于移民入境的支出及提高企業(yè)能力方面的投資。舒爾茨把教育投資看作是整個人力投資最主要的一部分，指出：人們自我投資以增加生產(chǎn)能力與消費能力，而學校教育乃是人力資本的最大投資。教育的作用遠遠超過被看作是實際價值的建筑、設(shè)施、庫存物資等物力的資本。對企業(yè)而言，企業(yè)不應(yīng)該將對人力資本管理看成一項成本，而是一項創(chuàng)造價值的活動。由于人力資本理論把人力資本視為由投資而形成的，因此，就要考慮人力投資的效益，計算不同程度不同種類人力投資的收益，并與物質(zhì)資本投資相比較。在企業(yè)的信息和價值創(chuàng)造的循環(huán)中，處于中心地位的是人。在一個循環(huán)中，一個階段的信息可以返回影響前一階段或幾個階段。價值增值是企業(yè)的戰(zhàn)略目標，這個目標分解到各單元并最終落實到人力資源部門的主要活動——人力資本管理。（見表1）

在循環(huán)第一階段，人力資源部門的組織效率會導(dǎo)致費用降低和循環(huán)時間減少，報酬激勵計劃和培訓項目也能影響收入薪酬支出。在第二階段，人力資本在不同業(yè)務(wù)單元被運用于各種任務(wù)和過程，產(chǎn)出表現(xiàn)為客戶服務(wù)，產(chǎn)品或服務(wù)質(zhì)量以及生產(chǎn)力的提升，這些都是以單位成本加以衡量。接下來的問題就是確定這些收益在多大程度上歸因于人的活動。第三階段，側(cè)重于改進所產(chǎn)生的競爭優(yōu)勢，并最終導(dǎo)致企業(yè)目標的實現(xiàn)。透過這個持續(xù)循環(huán)過程，發(fā)現(xiàn)很多對企業(yè)盈利能力產(chǎn)生重大影響的地方可以得到改進。對于人力資本的投資及其產(chǎn)生的價值，在實際運用中就可以得到考察。

（二）目前，我國企業(yè)在人力資本投資中存在的問題

當前，我國相當一部分企業(yè)，特別是國有企業(yè)在人力資本投資方面，存在著許多問題：1.對人力資本在企業(yè)發(fā)展中所起的越來越關(guān)鍵的決定作用認識不夠，對人才的重視不夠。如山東省鍋爐工劉寶敬，取得了30多項技術(shù)創(chuàng)新成果，其中25項獲得國家專利，可是應(yīng)得的待遇卻遲遲沒有落實，家居危房，債臺高筑。2.企業(yè)中缺乏合理的機制，對于優(yōu)秀的人才培養(yǎng)出來后難以留住。一位大學老師感嘆道：“清華大學培養(yǎng)了大量芯片專業(yè)的研究生，百分之八九十跑到國外去了，于是就形成了這樣一個邏輯，中國花高代價培養(yǎng)的人才流失到國外，給國外企業(yè)搞科研，然后這些外國企業(yè)再來到中國利用其創(chuàng)造的知識產(chǎn)權(quán)大發(fā)其財。3.根據(jù)表2的調(diào)查結(jié)果來看，難于找到受過良好教育和培訓的合格勞動力是生產(chǎn)經(jīng)營中的又一個重要問題。

（三）企業(yè)在人力資本投資中的對策

在激烈的競爭中，企業(yè)要發(fā)展就必須依靠創(chuàng)新，必須將核心競爭力保留在企業(yè)中，人力資本只有存在于企業(yè)之中才能夠發(fā)揮作用，因此必須先留住人才。所以，針對前面講的企業(yè)存在的問題，1.應(yīng)當解決對人力資本思想認識上的問題。在實踐中積極推行以人為中心的管理，即人本管理。必須樹立以人為本的經(jīng)營理念，通過全體成員的共同努力，實現(xiàn)企業(yè)的戰(zhàn)略目標。2.解決好如何把培養(yǎng)的人才留住的問題。工欲善其事，必先利其器。想要人力資本發(fā)揮作用，必須建立一個合理的機制留住人才：（1）目標激勵。要求企業(yè)各級主管讓員工參與工作目標的制定，明確職責權(quán)利，幫員工制定個人目標，重點使他們理解個人目標與組織目標之間的關(guān)系。在目標實施過程中，對員工進行適度的授權(quán)以便其努力完成工作目標，通過實現(xiàn)目標，激發(fā)員工的工作積極性，保證企業(yè)總目標的實現(xiàn)。（2）鼓勵創(chuàng)新、尊重知識，完善專利制度。諾斯對專利制度給予高度評價，“一套鼓勵技術(shù)變化、使從事創(chuàng)新個人的收益率接近社會收益率的系統(tǒng)的激勵機制，隨著專利制度的建立終于被確立起來”。歷史學者研究發(fā)現(xiàn)，中國在明朝中后期，歐洲在14、15世紀，大體一致出現(xiàn)了資本主義萌芽，而我國卻沒有經(jīng)歷資本主義社會，其原因之一是西歐在資本主義初期頒布了一部保護發(fā)明者權(quán)利的法規(guī)，刺激了當時人們的創(chuàng)造力。（3）提高凝聚力，樹立企業(yè)理念。這需要企業(yè)更多地關(guān)注：目標的共識度、明確的責任、領(lǐng)導(dǎo)者的影響力和威望、嚴明的紀律、員工的參與度、對人的責任與尊重、利益共同體的形成狀況、企業(yè)績效的增長、員工的理想追求和思想境界以及和諧的人際關(guān)系。企業(yè)可以通過企業(yè)理念的貫徹實施，提高凝聚力。

【主要參考文獻】

[1]姚樹榮.論創(chuàng)新型人力資本[J].經(jīng)濟科學，2001（5）.

[2]安妮·布魯金，趙潔平.智力資本應(yīng)用與管理[M].東北財經(jīng)大學出版社，2000.

[3]舒爾茨.論人力資本投資[M].北京經(jīng)濟學院出版社，1990：第105頁.

[4]韓強，袁紅林.人力資本對企業(yè)戰(zhàn)略的影響及評估[J].經(jīng)濟管理——新管理，2004，（1）：2.

第9篇：資本論論文范文

關(guān)鍵詞投資決策投資期權(quán)

將期權(quán)理論引入資本投資決策的理論研究越來越引起國內(nèi)有關(guān)學者的關(guān)注。但從目前研究的情況看，國內(nèi)學者大多否認以NPV法為核心的傳統(tǒng)投資決策方法，而從其他途徑尋求解決問題的方法。相反，近年來國外學者卻并不完全否認傳統(tǒng)的投資決策方法，而是將其與期權(quán)理論結(jié)合，對其進行改進，從而更好地解決資本投資決策問題。這種改進方法的關(guān)鍵是確定基于期權(quán)理論的資本投資決策準則。本文將利用資本投資決策的期權(quán)特性來對投資決策重新進行評估，從而為投資決策提供依據(jù)。

1現(xiàn)階段投資決策的特征分析

1.1投資的不可逆性

所謂投資不可逆性是指當環(huán)境發(fā)生變化時，投資所形成的資產(chǎn)不可能在不遭受任何損失的情況下變現(xiàn)。資產(chǎn)專有性是造成投資不可逆的重要原因之一。因為資本所形成的資產(chǎn)都存在一定程度的專有性，而專有性資產(chǎn)在二級市場上的流動性較差。換言之，這些具有某個企業(yè)或行業(yè)特性的資產(chǎn)很難為其他企業(yè)或行業(yè)使用，投資后很難收回而變?yōu)槌翛]成本。現(xiàn)階段投資的不可逆性更加突出，每個企業(yè)都想開發(fā)出具有市場獨占性的產(chǎn)品，以獲得超額利潤。這種產(chǎn)品往往是以前是市場從未出現(xiàn)的，對其的投資也是前所未有的。所以新產(chǎn)品的開發(fā)一旦失敗，其投資不可收回也就不言而喻了。例如：銀根緊縮可能使國內(nèi)外投資者無法出售資產(chǎn)以收回他們的資金。

1.2投資的可推遲性

所謂投資的可推遲性是指投資項目在一段不很長的時間內(nèi)可以被推遲的可能性。也就是說投資機會是可以選擇的。多數(shù)投資選擇并不是那種“nowornever”的機遇，即“要么現(xiàn)在投資，要么永遠不投資”。這是說投資者在投資時機上有一定的回旋余地。投資者可以推遲行動以獲得有關(guān)未來的更多信息。在大多數(shù)情況下，只要某項投資存在可推遲性，則在面臨外生風險的情況下，企業(yè)就可能通過推遲現(xiàn)在的投資以期獲得更多的收益。

1.3資本的未來回報是不確定的

理論上，確定性是指投資者知道其投資在將來的所得回報或收益的概率為1的情況。因此，在嚴格確定的概率意義上，不確定性是至少有兩個不同的可能發(fā)生的價值狀態(tài)的聯(lián)合。一般地，不確定性有兩個方面：“好”的一面和“不好”的一面，就不確定性變量的性質(zhì)角度而言，可把不確定性分為經(jīng)濟上的和技術(shù)上的不確定性。經(jīng)濟上的不確定性與經(jīng)濟的總體運行(產(chǎn)業(yè)價格、運行成本)相互關(guān)聯(lián)。技術(shù)上的不確定性與經(jīng)濟行業(yè)的總體運行不存在相互關(guān)聯(lián)性。這種不確定性是由決策過程內(nèi)生的。不確定性主要產(chǎn)生于信息的不完全性。因此，在作投資決策時，對投資回報的任何估計總是不精確的。投資的這種不確定性與期權(quán)有著密切的相關(guān)性。一般來講，投資的不確定性越大，期權(quán)的價值就越大。

2投資決策的期權(quán)特性

期權(quán)是一種選擇權(quán)，期權(quán)最核心的特點是，期權(quán)持有人有選擇買或賣的權(quán)利，而并非義務(wù)。換言之：期權(quán)最后是否被執(zhí)行，完全取決于持有人，如果最后不執(zhí)行，其最大損失僅以付出的權(quán)利金為限。公司得到一個投資機會如同擁有一種購入期權(quán)，它擁有可選擇在未來某個時間購入一項資產(chǎn)的權(quán)利(但不是義務(wù))，以求從項目中獲得利潤流的權(quán)利。因而，投資決策權(quán)類似于金融市場中的期權(quán)。其中，企業(yè)為獲取某一投資機會，需先期進行可行性研究、技術(shù)和人力資本積累、資本投入等，這相當于支付的期權(quán)費。企業(yè)在已獲得這一投資機會后，就擁有了選擇投資或放棄投資的權(quán)利，即相當于擁有了買方期權(quán)。企業(yè)可以在有利的條件下進行投資，即相當于行使期權(quán)，此時投資機會具有的價值就喪失，轉(zhuǎn)化為投資的成本，而最終獲取的投資收益則可能很大。企業(yè)也可以在不利的條件下不進行投資，即相當于放棄期權(quán)，損失的也只是已支付的期權(quán)費。

3基于期權(quán)理論的投資決策與傳統(tǒng)投資決策理念的比較分析

傳統(tǒng)投資決策方法是指以凈現(xiàn)值(NPV)法為核心、根據(jù)NPV大小判斷一項投資計劃是否可行的一系列方法的統(tǒng)稱。它是目前國內(nèi)外投資決策所普遍采用的方法。按照這種方法，一旦NPV非負，項目即可投資；反之，則投資不可行。

舉例說明：假設(shè)一個投資項目投資額為110萬元，1年后，該項目產(chǎn)生的現(xiàn)金流有兩種可能性：市場向好為180萬元，若不景氣為60萬元，以后一直保持不變。從目前測算，其現(xiàn)金流為100萬元。項目的壽命為1年。再假定市場向好、向壞的概率各為50%，無風險利率為8%。由資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)估算出的資金成本為20%。

由傳統(tǒng)的NPV法則，可求出：

NPV＝E(C1)/(1＋k)－I0

＝(0.5×180＋0.5×60)/(1＋0.2)-110

＝－10

因為NPV＝－10<0，故應(yīng)拒絕該項目。

由期權(quán)理論，可以用二項式定價模型求出其價值。因為該項目相當于一個看漲期權(quán)，當現(xiàn)金流上升并超過執(zhí)行價I1時，便執(zhí)行，否則放棄。在第0年決策時，現(xiàn)金流為100萬元，小于I0＝110萬元，故放棄并等待。1年后，若市場看好，現(xiàn)金流為180萬元，則投資，收入為E+＝180－I1＝180－110×(1.08)＝61.2萬元；而向壞時，現(xiàn)金流為60萬元，放棄投資，E-＝0；S+＝180/100＝1.8，S-＝60/100＝0.6。在不嚴格的情況下，可以不使用連續(xù)復(fù)利。由二項式期權(quán)定價理論可得：

P＝[(1＋r)－S-]/(S+－S-)

＝[(1＋0.08)－0.6]/(1.8－0.6)＝0.4

項目價值為：

C＝[PE+＋(1－P)E-]/(1＋r)

＝(0.4×61.2+0.6×2)/1.08=22.67(萬元)

項目價值C>0，故該項目不能拒絕。

具體做法是期初不能投資，但也不能否決這項目，而應(yīng)保留該項目的投資權(quán)?；蛘撸瑧?yīng)該以C＝22.67萬元的價值出讓該項目的投資權(quán)。啟示：由上分析可見，以NPV法為核心的傳統(tǒng)決策方法忽視了投資的不可逆性和可推遲性，因而在實際運用中存在著缺陷。而將期權(quán)理論引入資本投資決策，可彌補傳統(tǒng)的投資決策方法不考慮投資不可逆性和可推遲性的缺陷。資本投資大多具有不可逆性和可推遲性。這十分類似美式看漲期權(quán)的特性。為了尋找更有利的投資機會，推遲資本投資的權(quán)利就是一種期權(quán)——可稱為資本投資期權(quán)。當一個企業(yè)進行一項不可逆的投資時，它就執(zhí)行了投資期權(quán)，也就放棄了等待新的信息的機會，而新信息可能會影響投資效果的好壞和投資時間的選擇。這也意味著即使市場條件發(fā)生逆轉(zhuǎn)，該企業(yè)也不能不投資。這種期權(quán)價值的損失是一種機會成本，應(yīng)作為投資成本的一部分加以考慮。即是：對一項不可逆的、同時是可推遲的投資而言，推遲投資的權(quán)利就是投資期權(quán)，且這種期權(quán)具有的價值必須在投資決策中予以考慮。

4對傳統(tǒng)資本投資決策準則的改進

4.1項目的價值構(gòu)成

任何項目的價值來自如下三個方面：首先，來自項目的盈利價值(in-the-money-value)，該值僅為現(xiàn)在(t=0)投資時項目的NPV；其次，來自項目本身所形成的內(nèi)含的期權(quán)價值，如信譽、市場地位等；最后，因資本成本和價格運動所帶來的期權(quán)的價值。因此，在評估投資期權(quán)價值和進行投資決策時，必須考慮投資期權(quán)的價值。

真實NPV(TheTrueNPV)＝項目的基本NPV(TheBasicNPV)＋（內(nèi)含的）期權(quán)價值＋（因資本成本和價格運動所帶來的）期權(quán)價值

4.2可推遲項目的價值構(gòu)成

我們知道，考慮投資時間期權(quán)的價值(TheValueoftheInvestment-TimingOption,ITOV)，推遲投資將增加投資項目的價值?；綨PV按現(xiàn)行(t=0)折現(xiàn)率對項目的所有現(xiàn)金流折現(xiàn)后計算而得。真實NPV與基本NPV之間的差值即為投資時間期權(quán)的價值。一個可推遲項目的真實NPV等于考慮了投資時間期權(quán)的NPV(TheOptionAdjustedNPV,OANPV)，而OANPV可按美式看漲期權(quán)來估價?？捎霉奖硎救缦拢篛ANPV=NPV+ITOV。

4.3基于期權(quán)理論的投資決策準則的確定

由于項目推遲的不確定性，則無論利率多大，OANPV總不為零。當利率等于OAIRR(TheOptionAdjustedIRR)時，期權(quán)的價值為零，因為此時期權(quán)充分盈利，即為了保持期權(quán)而推遲投資所得正好抵消了未立即執(zhí)行期權(quán)并實現(xiàn)正的NPV在價值上的損失。例如：如果當商品市場價格等于約定價格時，期權(quán)的價值為0，此時期權(quán)已充分盈利。保持期權(quán)而推遲購買所得正好抵消了未立即購買而消費商品而有的損失。也就是說如果OAIRR小于IRR(內(nèi)部收益率)可保證隨時執(zhí)行期權(quán)有足夠的價值。

這樣，對于現(xiàn)行的短期利率r，有OAIRR準則：若rOAIRR，則推遲投資。注意，這一決策準則實際上是執(zhí)行美式看漲期權(quán)的標準準則。當ITOV=0時，OANPV=NPV，這時對于給定的現(xiàn)行短期利率來說，該項目的NPV達到了它的最高值。此時，如果擁有投資時間期權(quán)(ITO)的企業(yè)投資該項目，那么該企業(yè)就能充分利用項目中隱含的所有期權(quán)的價值。這種情況發(fā)生在OANPV=NPV時，而此時在ITO的壽命期間內(nèi)可能不止存在一個利率。這就定義了該項目接受域，即OANPV=NPV時所對應(yīng)的利率范圍。由此，可得到OANPV準則：若ITOV=0，則進行投資；若ITOV>0，則推遲投資。

總之，在給定現(xiàn)行短期利率的基礎(chǔ)上，投資項目的NPV能達到了它的最高值，期權(quán)能充分盈利，則進行投資；否則推遲投資。

5改進的投資決策準則的意義

改進的投資決策準則，有助于識別更多的有價值的投資機會。改進的投資決策準則中包含了對未來不確定性的定價和對增長期權(quán)的分析，它通過給不確定性賦值，將那些靈活性價值大于投資現(xiàn)金凈損失的項目識別出來，為企業(yè)和國家找到了更多的有效投資機會，拉動了有效投資需求。

改進的投資決策準則，有助于彌補傳統(tǒng)投資決策工具的不足，為項目評枯、決策及經(jīng)營管理提供更客觀有效的分析結(jié)果。

總之，期權(quán)理論應(yīng)用于投資決策，不是對傳統(tǒng)方法的否定，而是在保留傳統(tǒng)投資分析方法合理內(nèi)核(貨幣時間價值等)的基礎(chǔ)上，對傳統(tǒng)方法固有局限性(忽視投資的不可逆性和可推遲性)的重大突破，增加了投資決策的靈活性和合理性。

參考文獻