銀行債券投資業(yè)務(wù)精選(九篇)

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第1篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

1.我國(guó)商業(yè)銀行債券投資的規(guī)模分析

1.1商業(yè)銀行債券投資的品種結(jié)構(gòu)

接著按發(fā)行主體和國(guó)別的分類來(lái)分析各家銀行債券投資的品種結(jié)構(gòu)。按發(fā)行主體來(lái)分類的話，工商銀行在政府債券上的投資比例是23.5%，在中央銀行債券與金融債券上的是57.6%，在其他債券上的是18.9%；中信銀行在政府債券上的投資比例是21.7%，在中央銀行債券與金融債券上的是47%，在其他債券上的是31.3%；中國(guó)銀行在政府債券上的投資比例是47.9%，在中央銀行債券與金融債券上的是28.3%，其他債券的是23.8%；興業(yè)銀行在政府債券上的投資比例是24.6%，在中央銀行債券與金融債券上的是27.2%，在其他債券上的是48.2%。按國(guó)別分類的的話，工商銀行、中國(guó)銀行和中信銀行國(guó)內(nèi)與國(guó)外的比例分別是是37：1，3.5：1，28：1.由上述可以看出各家商業(yè)銀行所投資的債券品種的結(jié)構(gòu)各不相同，其中工商銀行和中信銀行投資最多的為中央銀行債券與金融債券（占比分別為57.6%和47%），中國(guó)銀行投資最多的為政府債券，興業(yè)銀行投資最多的為其他債券；而對(duì)于國(guó)外債券的投資方面，只有中國(guó)銀行的占比較大，達(dá)到了22.2%；從表中還可以看出國(guó)有銀行比較熱衷于風(fēng)險(xiǎn)較小的債券，而股份制銀行卻更多的愿意投資于收益較大的債券。綜上所述，各家商業(yè)銀行債券投資的品種大體一致，但是在品種結(jié)構(gòu)上卻不盡相同，它們會(huì)受到銀行規(guī)模、管理及經(jīng)營(yíng)風(fēng)格的影響。

2.我國(guó)商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)的特點(diǎn)分析

綜上所述，可以將我國(guó)商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)的特點(diǎn)總結(jié)為：第一，商業(yè)銀行的債券投資量呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢(shì)，但是國(guó)有的與股份制的銀行之間在投資量上還是存在著差距，說(shuō)明商業(yè)銀行越來(lái)越重視債券投資對(duì)于其自身的重要性，而國(guó)有商業(yè)銀行由于其規(guī)模和地位的優(yōu)勢(shì)，在投資中更具活力。第二，隨著國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不明朗，商業(yè)銀行債券投資占比在近幾年內(nèi)有所下降，說(shuō)明了商業(yè)銀行更加注重資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)管理，特別是國(guó)有商業(yè)銀行更多的投向于政府、中央銀行和金融機(jī)構(gòu)的債券。

二、我國(guó)商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)分析

債券作為一種有價(jià)證券，也面臨著一系列的風(fēng)險(xiǎn)。目前商業(yè)銀行投資的債券主要集中于政府、中央銀行和金融機(jī)構(gòu)發(fā)行的，因此在很大程度上規(guī)避了信用風(fēng)險(xiǎn)，但是由利率市場(chǎng)化波動(dòng)所帶來(lái)的利率風(fēng)險(xiǎn)和由通貨膨脹所帶來(lái)的購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)還是難以避免的。1.債券投資風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估方法。在本文進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)分析時(shí)，將采用久期并結(jié)合收益率曲線變動(dòng)的方法來(lái)研究。

1.1久期

久期是指?jìng)瘍r(jià)格對(duì)于利率變動(dòng)的敏感度，如一只債券的久期是3，那么利率每上升1%，則該債券的價(jià)格將下降3%，反之亦然。因此，久期的意義在于當(dāng)利率發(fā)生變動(dòng)時(shí)，銀行的資產(chǎn)和負(fù)債的價(jià)值也會(huì)發(fā)生變化，所以可以使用其對(duì)債券的利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行度量。

1.2收益率曲線變動(dòng)

收益率曲線是指收益率隨著債券期限的不同，其形狀將發(fā)生變化的曲線。收益率曲線整體上移，意味著債券利率整體上升，商業(yè)銀行在此之前購(gòu)買的債券就要蒙受價(jià)值下跌的損失；而收益率曲線變得更加陡峭，則意味著長(zhǎng)期債券價(jià)值變化幅度超過(guò)短期債券，持有中長(zhǎng)期債券為主的商業(yè)銀行資產(chǎn)市值就將會(huì)面臨大幅縮水。

2.我國(guó)商業(yè)銀行債券投資利率風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估及分析

由于我國(guó)市場(chǎng)利率波動(dòng)較大，且銀行的債券資產(chǎn)又是以中期固定利息券為主，因而債券資產(chǎn)價(jià)值對(duì)利率波動(dòng)的敏感度較高；加之我國(guó)金融市場(chǎng)集中度較高，這就更加重了債券投資的風(fēng)險(xiǎn)。在這里將選取工商銀行、中國(guó)銀行、中信銀行及興業(yè)銀行為樣本來(lái)進(jìn)行分析，它們的市場(chǎng)組合久期分別為3.43，2.48，4.52，4.16，而當(dāng)市場(chǎng)收益率變化20BP時(shí)，它們債券的總價(jià)值分別下降0.69%，0.50%，0.90%，0.83%，當(dāng)市場(chǎng)收益率變化60BP時(shí)，總價(jià)值分別下降2.06%，1.49%，2.71%，2.50%，當(dāng)市場(chǎng)收益率變化100BP時(shí)，總價(jià)值分別下降3.43%，2.48%，4.52%，4.16%，當(dāng)市場(chǎng)利率變化150BP時(shí)，總價(jià)值分別下降5.15%，3.72%，6.78%，6.24%。我們還知道商業(yè)銀行的債券投資主要集中在風(fēng)險(xiǎn)較小債券上，所以在這里也列出了2012年國(guó)債和金融債券收益率的變化情況。3年期的國(guó)債和金融債收益率分別變化了23BP和36BP，5年期的國(guó)債和金融債收益率分別變化了17BP和58BP，9年期的國(guó)債和金融債收益率分別變化了10BP和45BP，15年的國(guó)債和金融債收益率分別變化了15BP和37BP，20年的國(guó)債和金融債收益率分別變化了16BP和39BP，30年的國(guó)債和金融債收益率分別變化了11BP和32BP。可見(jiàn)，債券收益率的變化都在60BP以下，則這四家上市商業(yè)銀行的債券資產(chǎn)潛在暴露的風(fēng)險(xiǎn)損失至少（即當(dāng)市場(chǎng)收益率變化60BP）應(yīng)當(dāng)如下：工商銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)損失為81976百萬(wàn)，中國(guó)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)損失為32363百萬(wàn)，中信銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)損失為9208百萬(wàn)，興業(yè)銀行潛在風(fēng)險(xiǎn)損失為6319百萬(wàn)。因此，商業(yè)銀行在進(jìn)行債券投資業(yè)務(wù)時(shí)還應(yīng)當(dāng)綜合考慮該業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)性質(zhì)、大小并結(jié)合銀行投資業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略定位、風(fēng)險(xiǎn)承受能力和風(fēng)險(xiǎn)管理能力等，選擇合適的風(fēng)險(xiǎn)管理策略和工具，對(duì)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理。

三、結(jié)語(yǔ)

第2篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

在眾多的中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異中。國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第32號(hào)和39號(hào)-工具無(wú)疑是最引入關(guān)注的。盡管該準(zhǔn)則在國(guó)際準(zhǔn)則此次修訂之前已經(jīng)生效，但該準(zhǔn)則十分復(fù)雜，很難。而對(duì)于中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則來(lái)說(shuō)，這是全新的準(zhǔn)則，并代表了對(duì)于金融工具會(huì)計(jì)的重大改變。所有金融資產(chǎn)和金融負(fù)債，包括金融衍生工具，都需要在資產(chǎn)負(fù)債表上確認(rèn)，而其中廣泛采用公允價(jià)值作為計(jì)量基礎(chǔ)。為交易而持有以及其他指定的金融工具。其公允價(jià)值的變動(dòng)都計(jì)入利潤(rùn)表。在實(shí)務(wù)中，很可能會(huì)產(chǎn)生極大的應(yīng)用。銀行、其他金融機(jī)構(gòu)，以及其他持有各類金融工具（包括金融衍生工具，例如遠(yuǎn)期合同、期貨合同、互換合同、期權(quán)等）的將會(huì)受到很大的。而盈利亦可能波動(dòng)頻繁。

限于篇幅本文僅以“商業(yè)債券投資核算”作為對(duì)象，進(jìn)行二者的差異。債券投資是商業(yè)銀行一項(xiàng)重要資產(chǎn)，在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中具有舉足輕重的作用。債券投資的核算，對(duì)于商業(yè)銀行規(guī)范管理、防范風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)信息透明度具有重要意義。隨著我國(guó)金融體制改革的不斷深入和債券市場(chǎng)的穩(wěn)步發(fā)展，商業(yè)銀行債券投資迅速增長(zhǎng)。但債券投資核算明顯滯后，與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則相關(guān)規(guī)定有著顯著的差異。因此，充分借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中的合理成分，改革和完善商業(yè)銀行債券投資的核算，不僅是推動(dòng)商業(yè)銀行會(huì)計(jì)與國(guó)際慣例接軌的重要步驟，也是提升商業(yè)銀行債券投資核算水平，增強(qiáng)信息透明度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理，促進(jìn)債券投資業(yè)務(wù)健康發(fā)展的重要舉措。本文試圖通過(guò)對(duì)《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則有關(guān)債券投資規(guī)定的對(duì)比分析，提出中國(guó)商業(yè)銀行債券投資核算的改革取向。

一、債券投資在商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)管理中的重要地位和作用

（一）平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)的重要工具

商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣資金的企業(yè)，既要吸收存款，又要通過(guò)發(fā)放貸款、同業(yè)拆放或購(gòu)買債券等形式，將所吸收的資金有效地加以運(yùn)用，以賺取合理的利差。同時(shí)，商業(yè)銀行以安全性、流動(dòng)性和效益性為經(jīng)營(yíng)原則，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)與收益的平衡。并通過(guò)有效的資產(chǎn)組合，去化解風(fēng)險(xiǎn)，提高收益。貸款無(wú)疑是銀行資金運(yùn)用最重要的手段，但是貸款的發(fā)放不僅要有客戶需求，而且要充分考慮到貸款的風(fēng)險(xiǎn)。長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)銀行貸款質(zhì)量不高。呆壞帳多的現(xiàn)狀，說(shuō)明貸款風(fēng)險(xiǎn)很大。而債券投資相對(duì)于貸款而言，雖然名義收益率相對(duì)較低，但其風(fēng)險(xiǎn)較小，收益穩(wěn)定。相對(duì)于存放和拆放資金而言，收益又較為可觀。而且，根據(jù)經(jīng)營(yíng)管理的需要，通過(guò)期限匹配，可以保持債券投資較好的流動(dòng)性，以滿足流動(dòng)性管理的需要。因此，債券投資的特點(diǎn)決定了銀行在沒(méi)有即時(shí)和可靠的貸款投放渠道的情況下，為了保證資金的使用效率。必然會(huì)將大量的資金投入債券市場(chǎng)，通過(guò)購(gòu)買債券，取得相對(duì)穩(wěn)定的收益。

（二）具有良好的市場(chǎng)和發(fā)展空間

這些年來(lái)，隨著積極財(cái)政政策的實(shí)施和央行運(yùn)用貨幣政策工具的需要，財(cái)政部和人民銀行發(fā)行了大量的政府債券和央行票據(jù)，這些債券和票據(jù)具有流動(dòng)性好、收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)低等特點(diǎn)，為商業(yè)銀行債券投資提供了良好的市場(chǎng)。

同時(shí)，中國(guó)金融體制改革的不斷深化，也促進(jìn)了商業(yè)銀行債券投資業(yè)務(wù)的快速發(fā)展。如政策性商業(yè)銀行成立后，為解決自身資金不足的問(wèn)題。發(fā)行了大量債券，商業(yè)銀行成為這些債券的購(gòu)買主體；1998年，為支持國(guó)有商業(yè)銀行的改革。財(cái)政部向四大國(guó)有商業(yè)銀行定向發(fā)行2700億元特別國(guó)債，以補(bǔ)充資本金；1999年，四大資產(chǎn)管理公司為接受國(guó)有商業(yè)銀行剝離的不良貸款，定向發(fā)行了約14000億元資產(chǎn)管理公司債券；2004年，在中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行股份制改革中，央行發(fā)行了專項(xiàng)票據(jù)，用以購(gòu)買兩家銀行的可疑類貸款；商業(yè)銀行為提高資本充足率，發(fā)行了長(zhǎng)期次級(jí)債，商業(yè)銀行也是這些債券的購(gòu)買主體。

（三）國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的第二大資產(chǎn)

隨著債券投資的不斷增長(zhǎng)，已成為國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行僅次于貸款的第二大金融資產(chǎn)，也是收入的主要來(lái)源之一。從四大國(guó)有商業(yè)銀行2002年-2004年年報(bào)中可以看出，債券投資占四大國(guó)有商業(yè)銀行資產(chǎn)總額的20％以上。具體數(shù)字見(jiàn)表1：

表1

單位：人民幣億元

2002年

債券投資 總資產(chǎn) 占比 工行 9，338　 47，768　 19.55％ 農(nóng)行 4，202 29，766 14.12％ 中行 6，927 28，541 24.27％ 建行 6，765 30，832　 21.94％ 合計(jì) 27，232　 136，906　 19.89％

續(xù)表1

單位：人民幣億元

2003年

債券投資 總資產(chǎn) 占比 工行 10，918 　 52，791　 20.68％ 農(nóng)行 5，763 34，940 16.49％ 中行 6，999 31，402 22.29％ 建行 7，744 35，543　 21.79％ 合計(jì) 31，424 154，676 20.32％

續(xù)表1

單位：人民幣億元

2004年

債券投資 總資產(chǎn) 占比 工行 12，354 　 56，705　 21.8％ 農(nóng)行 7，731 40，138 19.3％ 中行 9，776 39，799 24.6％ 建行 10，912 39，048 27.9％ 合計(jì) 40，773 175，690 23.2％

注：數(shù)字來(lái)源于中國(guó)工商銀行、中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行和中國(guó)建設(shè)銀行2002年一2004年年報(bào)，中國(guó)農(nóng)業(yè)銀行的數(shù)字中包含了股權(quán)投資。

從表1數(shù)據(jù)可以看出：

1.無(wú)論相對(duì)額還是絕對(duì)額，債券投資都在商業(yè)銀行中占據(jù)重要地位。如2004年，四大國(guó)有商業(yè)銀行的債券投資余額為4.08萬(wàn)億元，占資產(chǎn)總額的23.2％。

2.總體來(lái)看，債券投資在資產(chǎn)總額中的占比逐年提高，2002年～2004年分別為19.89％、20.32％和23.2％。

3.債券投資的增長(zhǎng)速度要快于資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度。2003年和2004年債券投資增長(zhǎng)速度分別為15％和29.7％，分別比資產(chǎn)總額的增長(zhǎng)速度高出2％和13.5％。

近年來(lái)，商業(yè)銀行對(duì)債券投資的交易和管理日漸重視，如四大國(guó)有商業(yè)銀行都設(shè)置了專門的資金部門，并在境內(nèi)外設(shè)立資金交易中心。專門從事以債券投資為主體的資金交易。同時(shí)也越來(lái)越關(guān)注投資收益水平的提高和風(fēng)險(xiǎn)的有效控制，要求對(duì)債券投資核算中存在的分類不、計(jì)量不規(guī)范、信息不透明、與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則不接軌等問(wèn)題盡快加以解決。

二、商業(yè)銀行債券投資核算的比較分析

從以上分析可以看出，債券投資在商業(yè)銀行中具有重要地位和作用，但國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行債券投資的核算，卻明顯滯后于債券投資的發(fā)展。不能很好地滿足債券投資的管理要求。

債券投資的核算是中國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則之間最顯著的差異之一。對(duì)于我國(guó)商業(yè)銀行而言，關(guān)于債券投資的核算主要執(zhí)行《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-投資》和2001年11月27日頒布的《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》（以下合稱《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》）中的有關(guān)規(guī)定，二者在債券投資核算方面的規(guī)定基本相同。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于商業(yè)銀行債券投資的規(guī)定主要包括《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第32號(hào)-金融工具：披露和列報(bào)》、《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第39號(hào)-金融工具：確認(rèn)和計(jì)量》（以下合稱“國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則”）中的有關(guān)規(guī)定。《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資核算規(guī)定的主要差異如下：

（一）債券投資的分類

1.《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》按期限將包括債券投資在內(nèi)的各種投資分為短期投資和長(zhǎng)期投資。

短期債券投資是指能夠隨時(shí)變現(xiàn)并且持有時(shí)間不準(zhǔn)備超過(guò)1年（含1年）的債券；長(zhǎng)期債券投資是指持有時(shí)間準(zhǔn)備超過(guò)一年的債券。

2.國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的規(guī)定

按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，債券投資作為整個(gè)金融資產(chǎn)的一部分，按持有意圖被劃分為以下四類：

（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)（A financial asset at fair value through profit or loss）。是指為了從價(jià)格的短期波動(dòng)中獲利而購(gòu)置的金融資產(chǎn)，以及企業(yè)在初始確認(rèn)時(shí)就指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)。

（2）持有至到期日的投資（Hold—to—maturity Investments）。是指具有固定的或可確定金額和固定期限，且企業(yè)明確打算并能夠持有至到期日的金融資產(chǎn)。不包括：①在初始確認(rèn)時(shí)就被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；②初始確認(rèn)時(shí)被指定為可供出售的金融資產(chǎn)；③貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。

（3）貸款和應(yīng)收款項(xiàng)（Loans and Receivables）。是指有固定或可確定的回收金額。且不在活躍市場(chǎng)上交投的非衍生金融資產(chǎn)。不包括：①打算立即或于近期出售，以及在初始確認(rèn)時(shí)就被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的金融資產(chǎn)；②初始確認(rèn)時(shí)被指定為可供出售的金融資產(chǎn)。

（4）可供出售的金融資產(chǎn)（Available—for—sale Financial Assets）。是指不歸屬以上三類的金融資產(chǎn)。

3.二者的差異比較

從《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的比較分析來(lái)看，二者在債券投資分類上存在顯著差異。國(guó)內(nèi)按照資產(chǎn)負(fù)債表的流動(dòng)性列示習(xí)慣，將債券投資分為兩類，而國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則則按照持有意圖和債券的自身特點(diǎn)。將債券劃分為四類（以下簡(jiǎn)稱“債券四分類”）。從國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則來(lái)看，更加強(qiáng)調(diào)債券的持有意圖，以便向報(bào)告使用者披露各類債券的風(fēng)險(xiǎn)和收益。

同時(shí)，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則還對(duì)債券的分類進(jìn)行一定的限制，以避免管理層改變分類操縱利潤(rùn)。如國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則規(guī)定，如果企業(yè)將尚未到期的持有至到期日的投資在本會(huì)計(jì)年度或過(guò)去兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度內(nèi)出售，或轉(zhuǎn)為可供出售金融資產(chǎn)的金額比例較大（通常指超過(guò)該類債券出售和重分類前本金總額的5％），則需對(duì)整個(gè)持有至到期日的投資組合進(jìn)行重新分類。

債券四分類是國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則債券投資有關(guān)規(guī)定的核心概念，其關(guān)于債券投資的確認(rèn)、計(jì)量和披露的規(guī)定都是圍繞債券四分類為基礎(chǔ)進(jìn)行的，這種分類的差別，也就導(dǎo)致了《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則在債券投資核算規(guī)定上的根本區(qū)別。

（二）債券投資的確認(rèn)

確認(rèn)是指將符合財(cái)務(wù)報(bào)表要素定義和確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目納入資產(chǎn)負(fù)債表或收益表的過(guò)程。

它涉及以文字和金額表述一個(gè)項(xiàng)目并將金額包括在資產(chǎn)負(fù)債表或損益表的總額中。

在確認(rèn)環(huán)節(jié)，《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》以“取得”和“處置”作為債券投資初始確認(rèn)和終止確認(rèn)的標(biāo)準(zhǔn)。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)債券投資確認(rèn)的規(guī)定較為詳細(xì)，強(qiáng)調(diào)的是對(duì)合同權(quán)利的控制或喪失。通常是以交易日或結(jié)算日作為確認(rèn)的時(shí)間。這種確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)。較為符合國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則“風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的轉(zhuǎn)移”這一概念。但總體來(lái)看，二者在債券投資確認(rèn)方面并無(wú)本質(zhì)的差異，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)確認(rèn)的規(guī)定較為詳細(xì)，更多的是針對(duì)衍生金融工具而言。

（三）債券投資的初始計(jì)量

計(jì)量是指為了在資產(chǎn)負(fù)債表和收益表內(nèi)確認(rèn)和列示財(cái)務(wù)報(bào)表的要素而確定金額的過(guò)程。

計(jì)量通常包括兩個(gè)方面的，即計(jì)量單位和計(jì)量屬性。計(jì)量單位是指對(duì)計(jì)量對(duì)象就某一屬性進(jìn)行計(jì)量時(shí)，具體使用的標(biāo)準(zhǔn)量度。計(jì)量單位通常包括名義貨幣單位和不變購(gòu)買力貨幣單位。從來(lái)看，名義貨幣作為計(jì)量單位的地位仍很難動(dòng)搖，因此。會(huì)計(jì)計(jì)量的主要問(wèn)題是計(jì)量屬性的選擇問(wèn)題。計(jì)量屬性通常包括成本、現(xiàn)行成本、可變現(xiàn)價(jià)值、現(xiàn)值等。

1.《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，債券投資在取得時(shí)應(yīng)當(dāng)按照初始投資成本計(jì)量。其中：（1）以現(xiàn)金購(gòu)入的，按實(shí)際支付的全部?jī)r(jià)款，包括稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用作為初始投資成本。實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，不構(gòu)成初始投資成本。長(zhǎng)期債券投資如果所支付的稅金、手續(xù)費(fèi)等相關(guān)費(fèi)用金額較小，可以直接計(jì)入當(dāng)期投資收益，不計(jì)入初始投資成本；（2）投資者投入的，按投資各方確認(rèn)的價(jià)值作為初始投資成本。

2.國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的規(guī)定

國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則規(guī)定債券投資應(yīng)以其成本進(jìn)行初始計(jì)量。成本是指付出對(duì)價(jià)的公允價(jià)值，交易費(fèi)用應(yīng)在初始計(jì)量時(shí)計(jì)入債券投資的成本。公允價(jià)值一般參照交易價(jià)格或其他市場(chǎng)價(jià)格確定。如果這些市場(chǎng)價(jià)格不能可靠地確定，則公允價(jià)值應(yīng)按所有未來(lái)現(xiàn)金流量總額的當(dāng)時(shí)市場(chǎng)利率來(lái)折現(xiàn)確定。實(shí)際支付的價(jià)款中包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息，不構(gòu)成初始投資成本。

3.二者的差異比較

從初始計(jì)量來(lái)看。國(guó)內(nèi)采用歷史成本進(jìn)行計(jì)量，而國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則采用公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，二者在計(jì)量屬性上存在根本的差別。具體差別在于：

（1）成本的外延不同。在國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，交易費(fèi)用必須作為債券的投資成本，而根據(jù)《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定，長(zhǎng)期債券投資的交易費(fèi)用可以直接確認(rèn)為當(dāng)期損益，不作為成本。

（2）成本的內(nèi)涵不同。《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定的成本實(shí)際上是歷史成本，而國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則規(guī)定的成本則是指付出對(duì)價(jià)的“公允價(jià)值”，并對(duì)公允價(jià)值的確定進(jìn)行明確規(guī)定。

在以市場(chǎng)原則進(jìn)行交易的情況下，二者并無(wú)差別。如銀行直接從債券市場(chǎng)上購(gòu)買的國(guó)債，其買入價(jià)（市場(chǎng)價(jià)）即公允價(jià)值，即成本等于公允價(jià)值。但在非市場(chǎng)交易的情況下，二者則存在顯著差異。如商業(yè)銀行因政策性原因購(gòu)入的債券，如果其票面利率低于同期可比債券的市場(chǎng)利率，按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，該筆債券需按其未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值確定初始投資成本（折現(xiàn)率為同期可比債券的市場(chǎng)利率），因此，該筆債券在入帳時(shí)就會(huì)產(chǎn)生折價(jià)（金額為債券面值與折現(xiàn)值之間的差額），而按《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》，仍以取得成本作為初始投資成本，由此導(dǎo)致兩套準(zhǔn)則下當(dāng)期利潤(rùn)和所有者權(quán)益的不同。

（四）債券投資的后續(xù)計(jì)量

1.《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，短期債券投資的利息，應(yīng)當(dāng)于實(shí)際收到時(shí)，沖減投資的帳面余額，但已記入“應(yīng)收利息”科目的利息除外。長(zhǎng)期債券投資應(yīng)當(dāng)按照票面價(jià)值與票面利率按期、確認(rèn)利息收入。長(zhǎng)期債券投資的初始投資成本減去已到付息期但尚未領(lǐng)取的債券利息、未到期債券利息和計(jì)入初始投資成本的相關(guān)稅費(fèi)，與債券面值之間的差額，作為債券溢價(jià)或折價(jià)；債券的溢價(jià)或折價(jià)在債券存續(xù)期間內(nèi)于確認(rèn)相關(guān)債券利息收入時(shí)攤銷。攤銷可以采用直線法，也可以采用實(shí)際利率法。

關(guān)于減值準(zhǔn)備，《制度》規(guī)定，短期債券投資期末應(yīng)按成本與市價(jià)孰低計(jì)量。長(zhǎng)期債券投資應(yīng)當(dāng)在期末時(shí)按照其帳面價(jià)值與可收回金額孰低計(jì)量，對(duì)可收回金額低于賬面價(jià)值的差額，應(yīng)當(dāng)計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備。

可收回金額，是指資產(chǎn)的銷售凈價(jià)與預(yù)期從該資產(chǎn)的持續(xù)使用和使用壽命結(jié)束時(shí)的處置中形成的預(yù)計(jì)未來(lái)現(xiàn)金流量的現(xiàn)值兩者之中的較高者。其中，銷售凈價(jià)是指資產(chǎn)的銷售價(jià)格減去所發(fā)生的資產(chǎn)處置費(fèi)用后的余額。

2.國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的規(guī)定

國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資的后續(xù)計(jì)量規(guī)定，與債券四分類緊密相關(guān)，不同債券的后續(xù)計(jì)量不完全相同。按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則：（1）以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券投資按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)直接反映在當(dāng)期凈損益中；（2）可供出售的債券投資按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，公允價(jià)值的變動(dòng)直接計(jì)入資本公積中。當(dāng)該債券收回和對(duì)外轉(zhuǎn)出時(shí)，應(yīng)將原直接計(jì)入資本公積的數(shù)額（即公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額）轉(zhuǎn)出，并計(jì)入當(dāng)期損益；（3）持有至到期日的債券投資和應(yīng)收款項(xiàng)按照攤余成本進(jìn)行后續(xù)計(jì)量。債券溢價(jià)或折價(jià)的攤銷采用實(shí)際利率法。

關(guān)于減值準(zhǔn)備，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則規(guī)定，如果有客觀證據(jù)顯示金融資產(chǎn)出現(xiàn)了減值，且減值數(shù)額可以可靠地估計(jì)，則應(yīng)確認(rèn)減值損失。（1）持有至到期日的債券投資和應(yīng)收款項(xiàng)的減值損失，在損益表中直接加以確認(rèn)；（2）可供出售的債券投資發(fā)生減值損失時(shí)。應(yīng)將原計(jì)入資本公積中的公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額相應(yīng)轉(zhuǎn)出，并在損益表中加以確認(rèn)。

3.二者的差異比較

（1）關(guān)于攤余成本的確定。《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定攤余成本（即債券溢價(jià)或折價(jià)的攤銷）可以選擇實(shí)際利率法或直線法確定。而按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，只能采用實(shí)際利率法。

國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則這一做法與其按公允價(jià)值計(jì)量（在無(wú)法取得公允價(jià)值時(shí)，以未來(lái)現(xiàn)金流量按市場(chǎng)利率折現(xiàn)確定）的思路是完全吻合的。

（2）關(guān)于期末計(jì)價(jià)。《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定長(zhǎng)短期投資期末計(jì)價(jià)分別采用成本與市價(jià)孰低法和計(jì)提長(zhǎng)期投資減值準(zhǔn)備，而按照國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，不同債券分類采用不同的計(jì)量方法。這種差別主要體現(xiàn)在以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券投資和可供出售的債券投資上。

以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券投資，按《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》應(yīng)作為短期債券投資核算，因此，按照成本與市價(jià)孰低原則，對(duì)該投資只能確認(rèn)損失，不能確認(rèn)收益。而按國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券投資按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，則即可能產(chǎn)生損失（市價(jià)低于成本情況下），也可能產(chǎn)生收益（市價(jià)高于成本情況下）。

可供出售的債券投資，按《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》可能作為短期債券投資核算，也可能作為長(zhǎng)期債券投資核算。如果是作為短期債券投資核算，其在兩種制度下的差別同上；如果是作為長(zhǎng)期債券投資核算，在《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》下，按成本計(jì)價(jià)，對(duì)債券溢價(jià)或折價(jià)進(jìn)行攤銷。而在國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則下，是按公允價(jià)值進(jìn)行后續(xù)計(jì)量，即會(huì)隨著市價(jià)或市場(chǎng)利率的變化而改變。

（五）不同債券分類之間的轉(zhuǎn)換

1.《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》規(guī)定，金融企業(yè)改變投資目的，將短期債券投資劃轉(zhuǎn)為長(zhǎng)期債券投資，應(yīng)按短期債券投資的成本與市價(jià)孰低結(jié)轉(zhuǎn)，并按此確定的價(jià)值：作為長(zhǎng)期債券投資新的投資成本。擬處置的長(zhǎng)期債券投資不調(diào)整至短期債券投資，待處置時(shí)按處置長(zhǎng)期債券投資進(jìn)行會(huì)計(jì)處理。

2.國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的規(guī)定

債券被指定為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券投資，或貸款和應(yīng)收款項(xiàng)后，不能再轉(zhuǎn)為其他類別的債券投資；其他類別的債券投資也不能再轉(zhuǎn)為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券投資，或貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。

持有至到期日的債券投資、可供出售的債券投資在符合規(guī)定條件時(shí)可以轉(zhuǎn)換。其轉(zhuǎn)換條件及相關(guān)會(huì)計(jì)處理原則如下：

（1）因持有意圖和能力等因素發(fā)生變化，使某債券仍作為持有至到期日的債券投資不恰當(dāng)?shù)模瑧?yīng)將其轉(zhuǎn)為可供出售的債券投資，并以該債券在轉(zhuǎn)換日的公允價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，該債券的攤余成本與其公允價(jià)值之間的差額，應(yīng)計(jì)入資本公積，直至該可供出售的債券投資終止確認(rèn)時(shí)再轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益。

（2）因部分出售或轉(zhuǎn)換的金額比例較大，使某債券的剩余部分仍作為持有至到期日的債券投資不恰當(dāng)?shù)模瑧?yīng)將該債券剩余部分轉(zhuǎn)為可供出售的債券投資，并以該債券剩余部分在轉(zhuǎn)換日的公允價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，該債券剩余部分的攤余成本與其公允價(jià)值之間的差額，應(yīng)計(jì)入資本公積，直至該可供出售的債券投資終止確認(rèn)時(shí)再轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益。

（3）因持有意圖和能力等因素發(fā)生變化，或公允價(jià)值不再能夠可靠地計(jì)量，或持有期限超過(guò)了兩個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度，使某債券仍作為可供出售的債券投資不恰當(dāng)?shù)模瑧?yīng)將該債券轉(zhuǎn)為持有至到期日的債券投資，并以該債券在轉(zhuǎn)換日的帳面價(jià)值結(jié)轉(zhuǎn)，成為所轉(zhuǎn)持有至到期日的債券投資入帳價(jià)值。原計(jì)入資本公積中的相關(guān)公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額，應(yīng)在該債券的剩余持有期內(nèi)采用實(shí)際利率法攤銷，計(jì)入損益；該債券于轉(zhuǎn)換日的攤余成本與到期時(shí)價(jià)值之間的差額。應(yīng)在該債券的剩余持有期間采用實(shí)際利率法進(jìn)行攤銷，計(jì)入損益。如該持有至到期日的債券投資在轉(zhuǎn)換后發(fā)生減值，則原計(jì)入資本公積中的相關(guān)公允價(jià)值變動(dòng)累計(jì)額的余額應(yīng)轉(zhuǎn)出計(jì)入當(dāng)期損益。

3.二者的差異比較

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》僅允許長(zhǎng)期債券投資轉(zhuǎn)為短期債券投資，并按成本與市價(jià)孰低原則確定結(jié)轉(zhuǎn)后的債券投資成本。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則僅允許持有至到期日的債券投資、可供出售的債券投資相互轉(zhuǎn)換，并按公允價(jià)值作為結(jié)轉(zhuǎn)后的債券投資成本，且明確了結(jié)轉(zhuǎn)前后債券價(jià)值差額的處理方法。由于債券的分類方法完全不同。因此，決定了二者在債券轉(zhuǎn)換方面的規(guī)定存在本質(zhì)差異。

從國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的規(guī)定來(lái)看，其強(qiáng)調(diào)的是債券投資分類的連續(xù)性，因此，對(duì)債券的轉(zhuǎn)換作了明確的限制和規(guī)定，其意圖在于限制管理層對(duì)債券分類的隨意改變，以扭曲債券初始持有意圖。同時(shí)，在轉(zhuǎn)換后的債券投資價(jià)值確認(rèn)方面，《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》更多的是從謹(jǐn)慎原則的角度出發(fā)，而國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則強(qiáng)調(diào)的是按公允價(jià)值進(jìn)行計(jì)量，以與各類債券投資的初始計(jì)量方法保持一致。也體現(xiàn)了國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則邏輯的嚴(yán)密性和內(nèi)在思想的統(tǒng)一性。

（六）債券投資的披露

1.《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》的規(guī)定

《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》對(duì)債券投資披露的規(guī)定較少，僅要求商業(yè)銀行披露金融工具的風(fēng)險(xiǎn)頭寸，如信貸風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等。《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則-投資》對(duì)債券投資披露的規(guī)定較為詳細(xì)一些，如應(yīng)披露投資損益、當(dāng)年提取的投資損失準(zhǔn)備、投資的計(jì)價(jià)方法等。

2.國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的規(guī)定

國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)債券投資的披露相當(dāng)廣泛，主要包括：（1）各類債券投資的分類；（2）風(fēng)險(xiǎn)管理政策；（3）風(fēng)險(xiǎn)頭寸，如信貸風(fēng)險(xiǎn)、貨幣風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)等；（4）各類債券的期末計(jì)量基礎(chǔ)及價(jià)值變動(dòng)的處理方法；（5）對(duì)期末采用公允價(jià)值計(jì)量的債券，應(yīng)說(shuō)明其公允價(jià)值確定的方法；（6）對(duì)須計(jì)提減值準(zhǔn)備的債券，應(yīng)說(shuō)明表明其發(fā)生減值的依據(jù)。

3.二者的差異比較

從國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資披露的有關(guān)規(guī)定來(lái)看，強(qiáng)調(diào)對(duì)債券投資的完整披露，以向報(bào)告使用者提供債券投資分類、風(fēng)險(xiǎn)管理政策、風(fēng)險(xiǎn)暴露及主要會(huì)計(jì)處理方法等全方位的信息。

（七）造成差異的主要原因

從以上可以看出，《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》和國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則與債券投資核算上存在顯著差異，造成這些差異的主要原因包括以下幾方面：

1.會(huì)計(jì)環(huán)境是制約債券投資核算改革的重要原因。從會(huì)計(jì)環(huán)境角度來(lái)看，一方面是要減少管理層通過(guò)會(huì)計(jì)政策操縱利潤(rùn)的空間。

實(shí)行債券四分類，既要考慮到分類的合理性和連續(xù)性，又要避免管理層隨意改變分類操縱利潤(rùn)，二者之間有一個(gè)權(quán)衡的過(guò)程；另一方面，采用債券四分類，需要可靠的公允價(jià)值作基礎(chǔ)，在債券市場(chǎng)尚未成熟的情況下，公允價(jià)值的取得可能成為障礙，而采用估算技術(shù)又會(huì)成為管理層粉飾報(bào)表的手段。從國(guó)內(nèi)上市企業(yè)的表現(xiàn)來(lái)看，會(huì)計(jì)質(zhì)量不高的現(xiàn)象一直較為突出，因此，防止管理層操縱利潤(rùn)、粉飾報(bào)表是會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)考慮的重要因素。

2.國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制定機(jī)構(gòu)對(duì)債券投資核算的相對(duì)滯后。1993年以來(lái)，國(guó)內(nèi)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的研究制定取得了長(zhǎng)足進(jìn)步。通過(guò)依托國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則，結(jié)合中國(guó)國(guó)情，中國(guó)會(huì)計(jì)國(guó)際化水平不斷提高。但相對(duì)于企業(yè)會(huì)計(jì)，金融企業(yè)會(huì)計(jì)改革的步伐相對(duì)滯后，而對(duì)金融企業(yè)會(huì)計(jì)方面的規(guī)定，長(zhǎng)期以來(lái)側(cè)重于貸款，而忽略了債券投資。當(dāng)然。這種現(xiàn)狀與中國(guó)會(huì)計(jì)改革的整體規(guī)劃密不可分。但客觀上也導(dǎo)致了商業(yè)銀行債券投資核算改革的相對(duì)滯后。

3.債券投資核算的改革必然會(huì)帶來(lái)對(duì)準(zhǔn)則體系的沖擊。如在計(jì)量屬性上采用公允價(jià)值、改變資產(chǎn)負(fù)債表按流動(dòng)性分類的做法等，這些改變都構(gòu)成對(duì)現(xiàn)有準(zhǔn)則制定的理論基礎(chǔ)的沖擊，需要一個(gè)逐步完善和成熟的過(guò)程，這在某種程度上也制約了債券投資核算的改革步伐。

三、完善國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行債券投資核算的若干建議

從以上差異分析，不難看出國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資的規(guī)定比《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》更為符合商業(yè)銀行的實(shí)際情況。財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)，是提供在決策中有助于一系列使用者的關(guān)于企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和財(cái)務(wù)狀況變動(dòng)的信息。能否向財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供相關(guān)、可靠的信息，決定了會(huì)計(jì)職能的發(fā)揮程度。如對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行而言，在貸款方面，需要披露應(yīng)計(jì)貸款與非應(yīng)計(jì)貸款、貸款的產(chǎn)品、行業(yè)、五級(jí)分類、抵押狀況等多維度信息。而對(duì)于債券投資，僅披露長(zhǎng)、短期等少量信息，有悖于債券投資是商業(yè)銀行第二大金融資產(chǎn)的客觀實(shí)際情況，不利于向財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供相對(duì)充分的會(huì)計(jì)信息。

從國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資的規(guī)定來(lái)看，其主要優(yōu)點(diǎn)如下：（1）更好地反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。債券投資交易的對(duì)象雖然都是債券，但其背后所反映的管理意圖卻截然不同。如交易類的債券主要是在保持流動(dòng)性的前提下獲取合理的價(jià)差，而持有到期日的投資主要是為了獲取相對(duì)較高的收益。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資一系列規(guī)定的核心就是債券四分類，而債券四分類恰恰是按照債券的持有意圖進(jìn)行分類的，因此，較為完整地體現(xiàn)了管理意圖和風(fēng)險(xiǎn)管理方法。很好地體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。此外，國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則對(duì)不同種類的債券轉(zhuǎn)換進(jìn)行了限制，既有助于減少管理層操縱利潤(rùn)的空間，又很好地體現(xiàn)了管理層投資策略的變化。而《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》僅以長(zhǎng)短期劃分債券投資。無(wú)法完整地反映這種經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)。（2）更好地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則以公允價(jià)值為主要計(jì)量屬性，并根據(jù)公允價(jià)值的變化，調(diào)整債券投資的價(jià)筐和損益，有助于更好地體現(xiàn)市場(chǎng)變化對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)狀況的。更好地披露經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。這種計(jì)量方法，能夠及時(shí)地反映債券投資風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于防范金融風(fēng)險(xiǎn)也具有十分重要的意義。而《金融企業(yè)會(huì)計(jì)制度》以歷史成本作為主要計(jì)量屬性，無(wú)法及時(shí)、動(dòng)態(tài)地反映市場(chǎng)情況的變化。不能充分地反映企業(yè)財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。（3）向財(cái)務(wù)報(bào)表使用者提供更加完整、充分的信息。國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則在債券四分類和相應(yīng)的確認(rèn)、計(jì)量的基礎(chǔ)上，完整地披露了各類債券的信息，有助于財(cái)務(wù)報(bào)表使用者的經(jīng)濟(jì)決策，更加符合財(cái)務(wù)報(bào)表的目標(biāo)要求。

國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則關(guān)于債券投資的核算規(guī)定。是以債券市場(chǎng)的成熟為重要前提的。而國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的日漸成熟以及商業(yè)銀行在海外成熟市場(chǎng)上債券投資的增加，為改革商業(yè)銀行債券投資核算提供了可靠動(dòng)因和奠定了良好基礎(chǔ)，可以說(shuō)。改革商業(yè)銀行債券投資核算的外部環(huán)境基本成熟。

完善商業(yè)銀行債券投資的核算，需要從準(zhǔn)則及制度制定和商業(yè)銀行內(nèi)部管理兩個(gè)方面著手，即在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和會(huì)計(jì)制度的制定上，要加快實(shí)現(xiàn)與國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的接軌；在商業(yè)銀行內(nèi)部管理上，要抓緊做好按債券四分類進(jìn)行核算和管理的準(zhǔn)備工作。

（一）借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則的合理成分，完善商業(yè)銀行債券投資的核算規(guī)定

從準(zhǔn)則和制度制定的角度來(lái)看，關(guān)鍵是要抓緊引入國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則中的合理成分，提升商業(yè)銀行債券投資核算的國(guó)際化水平。

借鑒國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則。關(guān)鍵是要引入其債券四分類的概念以及相應(yīng)的確認(rèn)、計(jì)量和披露的一系列規(guī)定，以提高商業(yè)銀行信息披露的透明度，強(qiáng)化商業(yè)銀行風(fēng)險(xiǎn)防范能力。有關(guān)具體規(guī)定，在前述中已做論述，在此不再重復(fù)。

需要說(shuō)明的是，在引入國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則有關(guān)規(guī)定時(shí)。需要對(duì)持有至到期日的投資進(jìn)行明確限制，包括提前出售或重分類等情形，以避免管理層隨意改變分類，調(diào)節(jié)利潤(rùn)。同時(shí)，考慮到中國(guó)實(shí)際情況，在過(guò)渡期安排上，對(duì)于商業(yè)銀行以前年度因政策性原因購(gòu)入的債券，可以不進(jìn)行追溯調(diào)整，以減輕商業(yè)銀行執(zhí)行新制度所帶來(lái)的財(cái)務(wù)壓力。

（二）改進(jìn)商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的列示方式

在引入債券四分類概念的基礎(chǔ)上，需要相應(yīng)改革商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表的列示方式。目前商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表與一般工商企業(yè)相同，采取長(zhǎng)、短期分別列示的方法。而債券投資的四分類并不區(qū)分長(zhǎng)、短期，因此，必將導(dǎo)致商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表列示習(xí)慣的全面改變。商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債表應(yīng)按客戶存款、客戶貸款及墊款、債券投資等資產(chǎn)負(fù)債的性質(zhì)進(jìn)行列示，不應(yīng)按流動(dòng)性的順序進(jìn)行排列。

實(shí)際上，由于商業(yè)銀行是經(jīng)營(yíng)貨幣資金的企業(yè)。按流動(dòng)性方式列示資產(chǎn)負(fù)債表，不僅不符合商業(yè)銀行的自身特點(diǎn)，也與國(guó)際慣例不符。

《國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則第30號(hào)一銀行和類似金融機(jī)構(gòu)財(cái)務(wù)報(bào)表中的披露》中明確提出，　“流動(dòng)性項(xiàng)目和非流動(dòng)性項(xiàng)目不分開(kāi)列報(bào)，因?yàn)殂y行大多數(shù)的資產(chǎn)和負(fù)債都能夠在近期內(nèi)變現(xiàn)或結(jié)算”。對(duì)于商業(yè)銀行流動(dòng)性，可以通過(guò)在報(bào)表附注中披露資產(chǎn)負(fù)債的償還期加以解決，對(duì)報(bào)告使用者來(lái)說(shuō)，并不影響信息的完整性。

（三）提前做好按債券四分類進(jìn)行核算和管理的準(zhǔn)備工作

會(huì)計(jì)最終是反映經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)的實(shí)質(zhì)，如果經(jīng)濟(jì)業(yè)務(wù)沒(méi)有根本性的變化，會(huì)計(jì)改革就缺乏內(nèi)在的意義。債券投資的核算亦然。采用債券四分類，首先一點(diǎn)商業(yè)銀行必須切實(shí)按照債券四分類要求，對(duì)債券帳戶進(jìn)行細(xì)分和管理；其次才是從核算上對(duì)債券進(jìn)行如實(shí)反映和披露。

按照債券四分類進(jìn)行核算和管理，主要包括以下內(nèi)容：（1）建立債券帳戶細(xì)分的原則。即根據(jù)債券四分類的定義，結(jié)合債券的持有意圖和自身特點(diǎn)，明確每一類債券的劃分標(biāo)準(zhǔn)；（2）對(duì)債券投資組合進(jìn)行細(xì)分。即根據(jù)債券帳戶細(xì)分原則。確定每一個(gè)債券帳戶的歸屬；（3）建立四類帳戶的管理原則。即針對(duì)不同債券的性質(zhì)。確定相應(yīng)的投資策略、授權(quán)管理、交易管理、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控手段等，其中在風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面，市值重估應(yīng)及時(shí)進(jìn)行，并分別確定每類帳戶相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)及其限額；（4）建立機(jī)系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)對(duì)交易和核算的自動(dòng)處理和監(jiān)控，包括通過(guò)系統(tǒng)對(duì)攤余成本的自動(dòng)計(jì)算和公允值與成本的自動(dòng)匹配，保證會(huì)計(jì)信息的真實(shí)、客觀、及時(shí)、完整。

目前商業(yè)銀行持有的債券主要包括政府債券、金融債券和央行票據(jù)等。因此，從債券細(xì)分角度來(lái)看，各類債券帳戶可以按以下原則進(jìn)行細(xì)分：1.以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券。主要是銀行以短期交易為目的債券，包括：（1）流動(dòng)性高、買賣價(jià)差小、易于交易的政府債券、金融債券和央行票據(jù)； （2）交易員自營(yíng)帳戶中根據(jù)市場(chǎng)判斷建倉(cāng)的債券；（3）滿足日常柜臺(tái)做市報(bào)價(jià)需要的柜臺(tái)報(bào)價(jià)券種等。

2.持有至到期的債券。主要銀行以持有到期為目的并具備相應(yīng)融資能力的債券。包括：（1）以前年度行政攤派的部分低收益、流動(dòng)性差的柜臺(tái)交易國(guó)債（少量為滿足日常柜臺(tái)交易需要的國(guó)債則需劃分為以公允價(jià)值計(jì)量且其變動(dòng)計(jì)入當(dāng)期損益的債券或可供出售的債券）；（2）由國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)進(jìn)出口銀行等政策性銀行發(fā)行的流動(dòng)性較差的金融債券；（3）商業(yè)銀行發(fā)行的收益較高、資信較好的次級(jí)債券或普通金融債；（4）通過(guò)承擔(dān)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)以提高收益的企業(yè)債（主要是外幣企業(yè)債）；（5）流動(dòng)性好、有市場(chǎng)報(bào)價(jià)的可贖回、可回售債券等。

3.貸款和應(yīng)收款項(xiàng)。主要是缺乏市場(chǎng)報(bào)價(jià)的債券，包括：（1）市場(chǎng)報(bào)價(jià)不活躍的政策性金融債；（2）流動(dòng)性差、市場(chǎng)報(bào)價(jià)不活躍的可贖回、可回售債券；（3）非流通的特別國(guó)債和憑證式國(guó)債；（4）缺乏市場(chǎng)報(bào)價(jià)的超長(zhǎng)期國(guó)債、政策性金融債及其他金融債等。

第3篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

（河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)，石家莊 050061）

（Hebei University of Economics and Business，Shijiazhuang 050061，China）

摘要： 本文首先對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展情況進(jìn)行了簡(jiǎn)單介紹，明確提出了開(kāi)辦債券承銷業(yè)務(wù)對(duì)于在金融改革深化、資本約束增強(qiáng)、貸款規(guī)模緊張形勢(shì)下商業(yè)銀行業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型的重要意義。并利用波特五力對(duì)河北省內(nèi)商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)市場(chǎng)形勢(shì)進(jìn)行了分析，得出了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)是影響直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)的主要因素，各家銀行在制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域的結(jié)論。在得出上述結(jié)論后，為了更加科學(xué)、系統(tǒng)地制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，本文運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，對(duì)河北省內(nèi)債券承銷業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)行分析，確認(rèn)各主要競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)地位，為各市場(chǎng)參與者制定競(jìng)爭(zhēng)策略提供參考。

最后，由于投資銀行和商業(yè)銀行二者在市場(chǎng)定位、融資功能上有明顯差異，而債券承銷業(yè)務(wù)是典型的投資銀行業(yè)務(wù)，為確保業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的正確實(shí)施，本文對(duì)商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)具體發(fā)展上，提出了相關(guān)的政策建議，為省內(nèi)商業(yè)銀行在目前激烈競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)環(huán)境下，順應(yīng)金融市場(chǎng)變革趨勢(shì)，把握時(shí)機(jī)完成業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，制定系統(tǒng)、科學(xué)的債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略提供參考。

Abstract： This article first introduces the development situation of commercial bank bond underwriting business in China and puts forward the importance of opening bond underwriting business for commercial bank transformation in the situation of deepening financial reform， enhancing capital constraint and tight loan. It uses Michael Porter’s Five Forces to analyze the market situation of commercial bank bond underwriting business in Hebei Province and comes up to the conclusion that horizontal competition is the main factors influencing the direct debt financing tools underwriting business， so the banks should focus on market competition in business development strategy making. After getting the conclusion above， in order to make business development strategy more scientifically and systematically， this article uses Competitive Profile Matrix to analyze the competitive situation of bond underwriting business in Hebei Province and determines the strengths， weaknesses and relative competitive position of the main competitors to provide reference for market participants to make competition strategy.

At last， because there is obvious difference between investment banks and commercial banks in market positioning and financing function， and Bond underwriting business is a typical investment banking business， in order to ensure the right implementation of business development strategy， this article proposes relative suggestions for the specific development of commercial bank bond underwriting business， which can provide reference for the banks to Comply with the financial market change trend， seize the moment to complete the business transformation and make systematic and scientific debt financing tools underwriting business development strategy.

關(guān)鍵詞 ： 商業(yè)銀行；債券承銷；河北省

Key words： commercial banks；bond underwriting；Hebei Province

中圖分類號(hào)：F812.5 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：1006-4311（2015）19-0004-05

作者簡(jiǎn)介：柴祎（1981-），女，湖北宜昌人，河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)mba在讀。

0 引言

本文以近年來(lái)河北省內(nèi)直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)為研究對(duì)象，對(duì)河北省內(nèi)商業(yè)銀行債券承銷市場(chǎng)現(xiàn)狀進(jìn)行分析，通過(guò)運(yùn)用波特五力模型分析直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)的行業(yè)情況，得出同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)是直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的主要挑戰(zhàn)，再運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，確認(rèn)各家承銷商的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)及相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)地位，量化分析各家主承銷商的優(yōu)勢(shì)所在及優(yōu)勢(shì)大小，最后針對(duì)商業(yè)銀行在當(dāng)前金融改革不斷深化，如何加快業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，發(fā)展以債券承銷業(yè)務(wù)為代表的投資銀行業(yè)務(wù)提出政策建議。

波特五力模型（Porters Five Forces Model）是波特80年代提出的分析企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的重要工具，最早出現(xiàn)在波特1979年發(fā)表在《哈佛商業(yè)評(píng)論》中，題為《競(jìng)爭(zhēng)力如何塑造戰(zhàn)略》（How Competitive Forces Shape Strategy）的論文中。五力分別指同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、供應(yīng)商議價(jià)能力、客戶議價(jià)能力、新進(jìn)入者威脅及替代品，這五種基本競(jìng)爭(zhēng)力量的狀況及其綜合強(qiáng)度，決定了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。波特五力模型通過(guò)對(duì)上述五個(gè)方面力量的分析，明確企業(yè)的行業(yè)地位，并制定符合競(jìng)爭(zhēng)情況的戰(zhàn)略，建立自己的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣，CPM（Competitive Profile Matrix），是指用于確認(rèn)企業(yè)的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及相對(duì)于該企業(yè)的戰(zhàn)略地位，以及主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的特點(diǎn)、優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)。CPM矩陣中的因素包括企業(yè)內(nèi)部及外部?jī)蓚€(gè)方面，評(píng)分則表示優(yōu)勢(shì)與弱點(diǎn)。

CPM矩陣的主要分析步驟包括：

①確定行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，一般為10至15個(gè)；

②根據(jù)每個(gè)因素對(duì)該行業(yè)中成功經(jīng)營(yíng)的相對(duì)重要程度，對(duì)每個(gè)因素的權(quán)重賦值，權(quán)重和為1；

③為各關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)因素評(píng)分，取值在1至4之間。評(píng)分值表示企業(yè)對(duì)各因素是否做出了有效的反應(yīng)：1為弱、2為次弱、3為次強(qiáng)、4為強(qiáng)；

④講各關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)因素的評(píng)分與權(quán)重相乘；

⑤將各關(guān)鍵因素的加權(quán)分?jǐn)?shù)相加。

1 商業(yè)銀行債券承銷業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介

按照銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的定義，債券承銷業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行作為主承銷商、聯(lián)席主承銷商或副主承銷商、財(cái)務(wù)顧問(wèn)，依照與企業(yè)簽訂的承銷/財(cái)務(wù)顧問(wèn)協(xié)議，經(jīng)交易商協(xié)會(huì)注冊(cè)，采用代銷或余額包銷方式組織債務(wù)融資工具發(fā)行，并督促企業(yè)進(jìn)行持續(xù)信息披露并按時(shí)兌付債務(wù)融資工具本息等，為企業(yè)發(fā)行債務(wù)融資工具募集資金的業(yè)務(wù)。

就河北省內(nèi)的情況而言，發(fā)展與全國(guó)整體水平上存在一定差距。盡管與全國(guó)情況類似，2002年起河北省社會(huì)融資總量中貸款占比開(kāi)始下降，債券融資占比開(kāi)始上升，但與全國(guó)情況不同的是，河北貸款占比下降與債券融資上升較為緩慢。近年來(lái)，特別是2011年后貸款占比從71%反彈至86%，債券融資占比出現(xiàn)一定幅度下降，由18%下降至6%左右。（圖2）

從企業(yè)債、公司債以及直接債務(wù)融資工具發(fā)行量來(lái)看，與全國(guó)情況相同，直接債務(wù)融資工具發(fā)行量占比最大，近三年占比分別為60%、54%及75%。近三年河北直接融工具發(fā)行占比有所波動(dòng)，但仍呈現(xiàn)螺旋上升趨勢(shì)。與全國(guó)占比80%左右的情況相比，河北2013年占比為75%，仍有一定差距。（表1、圖3）

2 河北省商業(yè)銀行債券承銷行業(yè)分析

2.1 構(gòu)建債券承銷業(yè)務(wù)波特五力模型

本章將債券承銷業(yè)務(wù)視為解決企業(yè)融資需求的產(chǎn)品，運(yùn)用波特五力模型，分析河北省內(nèi)債券承銷業(yè)務(wù)行業(yè)情況。其中供應(yīng)商議價(jià)能力（Bargaining Power of Suppliers）指資金供應(yīng)方，即債券的投資者；客戶（Bargaining Power of Buyers）指通過(guò)直接債務(wù)融資工具融資的企業(yè)客戶；新進(jìn)入者（Threat of New Entrants）指新獲直接債務(wù)融資工具承銷資格的承銷商；替代品（Substitutes）指企業(yè)可以選擇的其他債務(wù)融資工具：貸款、公司債、企業(yè)債、保險(xiǎn)債權(quán)投資計(jì)劃等；同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度（Rivalry）指目前省內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)情況。

2.2 供應(yīng)商議價(jià)能力

債券承銷業(yè)務(wù)的供應(yīng)商指投資該筆債券的投資者。對(duì)于直接債務(wù)融資工具而言，交易市場(chǎng)在銀行間債券市場(chǎng)，投資主體為銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司等銀行間證券市場(chǎng)參與者。

從直接債務(wù)融資工具的持有人來(lái)看，商業(yè)銀行及非法人機(jī)構(gòu)是最大的投資者，投資占比分別為50.71%和33.95%，合計(jì)占比達(dá)到85%左右。

在銀行間債券市場(chǎng)中，商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行及其管理的理財(cái)產(chǎn)品，是直接債務(wù)融資工具的主要投資者，投資者的集中度較高。

由于受《商業(yè)銀行法》中貸存比要求及自身流動(dòng)性需求，除貸款等流動(dòng)性較差的生息資產(chǎn)外，為了在保證資產(chǎn)流動(dòng)性的前提下，盡可能提高收益，銀行間債券市場(chǎng)投資者有配置部分債券資產(chǎn)的需求。從投資者需求的債券品種來(lái)看，銀行間市場(chǎng)投資者需求較為趨同，評(píng)級(jí)多在AA（含）以上，久期一般不超過(guò)5年，投資者需求標(biāo)準(zhǔn)較為一致。

供應(yīng)商集中度較高，但有剛性配置需求，且投資債券種類較為標(biāo)準(zhǔn)化，在市場(chǎng)資金緊張時(shí)有一定議價(jià)能力，總體來(lái)看議價(jià)能力一般。

2.3 客戶議價(jià)能力

商業(yè)銀行承銷直接債務(wù)融資工具的承銷費(fèi)率按照行業(yè)慣例在0.3%-0.4%/年，但客戶議價(jià)能力相對(duì)較強(qiáng)，商業(yè)銀行經(jīng)常給予發(fā)行人一定程度的承銷費(fèi)優(yōu)惠。

第一、從各家主承銷商提供的承銷產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化看，各家主承銷商除受內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理要求的準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)控制外，能夠提供直接債務(wù)融資工具產(chǎn)品種類及期限完全相同，但在發(fā)行價(jià)格以及對(duì)新產(chǎn)品的推動(dòng)方面有所差別，總體來(lái)看產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)化水平較高，不利于對(duì)客戶的議價(jià)能力；

第二、目前能夠在市場(chǎng)上發(fā)行債券的門檻較高，截至2014年6月末，全省已發(fā)行過(guò)直接債務(wù)融資工具企業(yè)僅43家，客戶較為集中，客戶議價(jià)能力普遍較強(qiáng)，但低評(píng)級(jí)發(fā)行人（AA評(píng)級(jí)以下）議價(jià)能力相對(duì)較弱；

總體來(lái)看，承銷商能夠?yàn)槿谫Y客戶提供的產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化程度較高，省內(nèi)融資客戶數(shù)量有限，且單支發(fā)行規(guī)模較大，具備一定規(guī)模效應(yīng)，總體來(lái)說(shuō)融資客戶議價(jià)能力較強(qiáng)，但低評(píng)級(jí)發(fā)行人議價(jià)能力有限。

2.4 潛在進(jìn)入者

一個(gè)行業(yè)的新進(jìn)入者通常帶來(lái)大量的資源和額外生產(chǎn)能力，并且要求獲得市場(chǎng)份額。除完全競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)以外，行業(yè)的潛在進(jìn)入者可能使整個(gè)市場(chǎng)份額發(fā)生變化。近年來(lái)中國(guó)信用債券市場(chǎng)發(fā)展極為迅速，行業(yè)前景看好，城市商業(yè)銀行、證券公司等各類金融機(jī)構(gòu)普遍希望進(jìn)入直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)領(lǐng)域。

從準(zhǔn)入門檻來(lái)看，直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)規(guī)模經(jīng)濟(jì)、產(chǎn)品差異門檻較低，但獲得承銷業(yè)務(wù)資格需要人民銀行審批，準(zhǔn)入門檻很高，目前僅獲得直接債務(wù)融資工具主承銷資格的僅有37家機(jī)構(gòu)，其中證券公司11家，銀行28家，另外22家機(jī)構(gòu)獲得承銷商資格，已基本囊括市場(chǎng)中較大規(guī)模金融機(jī)構(gòu)。未獲承銷牌照的機(jī)構(gòu)從投資銀行業(yè)務(wù)能力、資金規(guī)模等方面與現(xiàn)有承銷機(jī)構(gòu)相比差距較大，且短期承銷牌照可能逐步擴(kuò)容，但短期內(nèi)全面放開(kāi)的可能性不大，總體來(lái)看潛在進(jìn)入者威脅不大。

2.5 替代品

除采用直接債務(wù)融資外，目前融資客戶在市場(chǎng)上可以選擇的其他債務(wù)融資工具包括貸款、公司債、企業(yè)債、信托貸款、保險(xiǎn)債券投資計(jì)劃等。

從融資客戶轉(zhuǎn)換融資品種的成本來(lái)看，融資客戶融資方式選擇的自由度較高，轉(zhuǎn)換成本很低。

從替代品自身的情況來(lái)看，其他融資品種在期限方面與直接債務(wù)融資工具差距不大，但融資成本均較高；手續(xù)方面除信托貸款較為簡(jiǎn)便外，其他手續(xù)均較為復(fù)雜，耗時(shí)較長(zhǎng)；增信措施方面企業(yè)債、公司債無(wú)需抵質(zhì)押或擔(dān)保，而其他融資方式基本均需要相應(yīng)增信措施。

從社會(huì)融資總量中債券融資占比逐步提升的情況看，債券融資占比持續(xù)提升，同時(shí)信用債發(fā)行量大幅提高，顯示債券融資市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)。更進(jìn)一步，從各品種債券的發(fā)行量看，直接債務(wù)融資工具發(fā)行量遠(yuǎn)超企業(yè)債、公司債，具有較強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

總體來(lái)看，作為直接債務(wù)融資工具替代品的其他債務(wù)融資方式競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)。

2.6 行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)

近三年國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)銀行是河北省內(nèi)市場(chǎng)上主要參與者，長(zhǎng)期以來(lái)穩(wěn)居市場(chǎng)份額前兩位。自2013年起，工農(nóng)建三大行明顯加強(qiáng)了對(duì)直接融資業(yè)務(wù)的重視程度，但。由于三大行起步較晚，在業(yè)務(wù)水平方面處于劣勢(shì)，但隨著三大行資源投入的不斷增加，結(jié)合其資產(chǎn)規(guī)模、網(wǎng)點(diǎn)覆蓋的優(yōu)勢(shì)，未來(lái)必將對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行及中國(guó)銀行承銷市場(chǎng)地位構(gòu)成極大威脅。

赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)，簡(jiǎn)稱赫芬達(dá)爾指數(shù)，是一種測(cè)量產(chǎn)業(yè)集中度的綜合指數(shù)。它是指一個(gè)行業(yè)中各市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)主體所占行業(yè)總收入或總資產(chǎn)百分比的平方和，用來(lái)計(jì)量市場(chǎng)份額的變化，即市場(chǎng)中廠商規(guī)模的離散度。 赫芬達(dá)爾指數(shù)是產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)集中度測(cè)量指標(biāo)中較常用的一個(gè)，是經(jīng)濟(jì)學(xué)界和政府管制部門使用較多的指標(biāo)。本文運(yùn)用HHI（赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)Herfindahl-Hirschman Index）對(duì)河北省內(nèi)直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)情況進(jìn)行分析。

從圖4中可以看出，河北省直接債務(wù)融資工具承銷市場(chǎng)HHI顯著高于全國(guó)水平，顯示河北省內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度小于全國(guó)水平，市場(chǎng)份額較為集中。從近三年HHI趨勢(shì)來(lái)看，全國(guó)與河北普遍呈下降趨勢(shì)，顯示伴隨著債券市場(chǎng)的高速發(fā)展，市場(chǎng)參與者數(shù)量及重視程度的提高，承銷市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。2011年河北省直接債務(wù)融資工具承銷市場(chǎng)HHI為1706，仍處于壟斷階段且壟斷程度相對(duì)較高，2013年HHI降至1064，但仍處于壟斷階段。2011年至2013年全國(guó)直接債務(wù)融資工具承銷市場(chǎng)HHI從831下降至679，始終處于競(jìng)爭(zhēng)階段，且競(jìng)爭(zhēng)程度逐漸加劇，市場(chǎng)份額分散明顯。

同時(shí)，河北省內(nèi)直接債務(wù)融資工具發(fā)行人數(shù)目有限，且發(fā)行量受凈資產(chǎn)40%的限制，導(dǎo)致主承銷商對(duì)客戶的激烈爭(zhēng)奪客戶；另一方面發(fā)行人更換主承銷商成本很低，在銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)完成注冊(cè)，仍可采用注銷注冊(cè)額度的方法更換主承銷商；再者就是各家主承銷商提供的產(chǎn)品差異程度不足。上述原因都導(dǎo)致了省內(nèi)直接債務(wù)融資工具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

2.7 波特五力模型分析小結(jié)

從波特五力模型分析河北省內(nèi)直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)的五個(gè)方面來(lái)看：

①由于市場(chǎng)規(guī)則及剛性配置的存在，供應(yīng)商議價(jià)能力一般；

②獲得資格困難、建立客戶關(guān)系耗時(shí)較長(zhǎng)，新進(jìn)入者威脅有限；

③各類債務(wù)融資替代品不具備比較優(yōu)勢(shì)；

④由于集中度較高，客戶擁有一定議價(jià)能力；

⑤同業(yè)間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度較為激烈。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)是影響直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)的主要因素，在制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。

3 省內(nèi)銀行債券承銷業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)分析

通過(guò)波特五力模型的分析，能夠得出行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)是影響承銷業(yè)務(wù)的主要因素，為了更加科學(xué)、系統(tǒng)地制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，本章運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)矩陣（Competitive Profile Matrix），對(duì)河北省內(nèi)債券承銷業(yè)務(wù)的競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)進(jìn)行分析，確認(rèn)各主要競(jìng)爭(zhēng)者的優(yōu)勢(shì)、劣勢(shì)和相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)地位。

3.1 行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素

通過(guò)對(duì)直接債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)專家的訪談，本文選取包括承攬能力、承銷能力、銷售能力及創(chuàng)新能力在內(nèi)的四項(xiàng)關(guān)鍵因素，作為承銷業(yè)務(wù)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵因素，為盡量減少后期權(quán)重賦值與評(píng)分的主觀色彩，增強(qiáng)評(píng)價(jià)結(jié)果的客觀性，本文對(duì)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵因素的評(píng)比的指標(biāo)盡量選取客觀因素作為競(jìng)爭(zhēng)關(guān)鍵因素的表現(xiàn)，其中：

①承攬能力，指承銷機(jī)構(gòu)承攬項(xiàng)目，特別是大項(xiàng)目的能力。包括機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)、客戶關(guān)系等。通過(guò)機(jī)構(gòu)數(shù)量與貸款投放情況有關(guān)；

②承銷能力，指承銷機(jī)構(gòu)完成承銷項(xiàng)目的能力。包括工作經(jīng)驗(yàn)、專業(yè)水平、協(xié)調(diào)能力、方案設(shè)計(jì)等，通過(guò)客戶及業(yè)務(wù)專家問(wèn)卷調(diào)查、部分項(xiàng)目招投標(biāo)結(jié)果等方面確認(rèn)；

③銷售能力，指銷售承銷債券的能力，包括在市場(chǎng)困難時(shí)順利完成發(fā)行及為發(fā)行人爭(zhēng)取更好票面利率、節(jié)約財(cái)務(wù)成本方面，主要與金融市場(chǎng)地位、自營(yíng)債券投資規(guī)模與理財(cái)業(yè)務(wù)規(guī)模有關(guān)；

④創(chuàng)新能力，指承銷新品種債券，擴(kuò)展新類型發(fā)行人的能力，主要體現(xiàn)在承銷省內(nèi)首只新品種及拓展新客戶首次發(fā)行方面。

3.2 關(guān)鍵因素權(quán)重的確定及主要競(jìng)爭(zhēng)者評(píng)分

本文運(yùn)用專家訪談、問(wèn)卷調(diào)查等方式，綜合省內(nèi)5位直接債務(wù)融資工具業(yè)務(wù)專家，對(duì)承攬、承銷、銷售及創(chuàng)新四項(xiàng)關(guān)鍵因素的權(quán)重進(jìn)行了賦值，并盡量根據(jù)關(guān)鍵競(jìng)爭(zhēng)因素的客觀表現(xiàn)，對(duì)河北省內(nèi)主要承銷業(yè)務(wù)參與者進(jìn)行了評(píng)分，得出了如表3所示CPM矩陣。

從矩陣中可以看出，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行綜合競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)最強(qiáng)，中國(guó)銀行位居第二，與第三名興業(yè)銀行差距不大。工、農(nóng)、建三大行之間各項(xiàng)關(guān)鍵因素差距不大，本文對(duì)其進(jìn)行了合并，列第四位，交投銀行列第五位，其他股份制商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)列最后。綜合“表2-10：2011-2013年河北省內(nèi)直接債務(wù)融資工具承銷排名”情況，各金融機(jī)構(gòu)實(shí)際承銷業(yè)務(wù)排名與CPM矩陣中的競(jìng)爭(zhēng)能力基本一致，顯示該矩陣對(duì)省內(nèi)各承銷商的競(jìng)爭(zhēng)力具備一定的解釋能力。

3.3 基于CPM矩陣的戰(zhàn)略選擇

對(duì)于處于市場(chǎng)領(lǐng)先地位的國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行而言，除保持自身競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)外，根據(jù)蘭卡斯特戰(zhàn)略，應(yīng)主要爭(zhēng)搶與自己實(shí)力差距較大的三大行、交通銀行及其他股份制商業(yè)銀行市場(chǎng)份額，以保持市場(chǎng)份額的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。

對(duì)處于跟隨地位的中國(guó)銀行及興業(yè)銀行而言，因爭(zhēng)攬能力弱于國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行，應(yīng)避免在大客戶爭(zhēng)奪上與其正面沖突，一方面要在自身具備優(yōu)勢(shì)的承銷方面繼續(xù)加大力度，另一方面要充分發(fā)揮網(wǎng)點(diǎn)及資產(chǎn)規(guī)模優(yōu)勢(shì)，在銷售環(huán)節(jié)提升競(jìng)爭(zhēng)力，此外還要積極應(yīng)用新產(chǎn)品、開(kāi)拓新客戶，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，保住市場(chǎng)份額。

工、農(nóng)、建三大行，交通銀行及其他股份制商業(yè)銀行所占市場(chǎng)份額較小，總體競(jìng)爭(zhēng)能力相對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、中國(guó)銀行及興業(yè)銀行并不突出，在與占據(jù)優(yōu)勢(shì)地位的對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)中應(yīng)揚(yáng)長(zhǎng)避短，采取差異化戰(zhàn)略，充分發(fā)揮自身比較優(yōu)勢(shì)，不斷提高市場(chǎng)份額。如三大行可充分利用網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量大、投資規(guī)模龐大等優(yōu)勢(shì)，在挖據(jù)新客戶、爭(zhēng)取更好發(fā)行利率方面提升競(jìng)爭(zhēng)力；交通銀行及其他股份制銀行可采取避免全面競(jìng)爭(zhēng)，聚焦于新產(chǎn)品和特定客戶的競(jìng)爭(zhēng)策略。

4 河北中行運(yùn)用競(jìng)爭(zhēng)策略實(shí)例

近年來(lái)，短期融資券、中期票據(jù)等債務(wù)融資產(chǎn)品由于具有成本低、資金運(yùn)用靈活等優(yōu)勢(shì)，越來(lái)越多的受到客戶的追捧與重視，成為企業(yè)直接融資的首選產(chǎn)品。大力發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)也是銀行順勢(shì)而為的必然選擇。正因?yàn)槿绱耍?nèi)各同業(yè)機(jī)構(gòu)均不斷加大發(fā)債業(yè)務(wù)的營(yíng)銷投入力度，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈。

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境，2013年以來(lái)，河北中行運(yùn)用基于CPM矩陣判斷，一方面狠抓客戶營(yíng)銷，通過(guò)制定差異化營(yíng)銷策略和產(chǎn)品推介方案，不斷搶占市場(chǎng)份額；另一方面加大業(yè)務(wù)的過(guò)程管理力度，通過(guò)成立項(xiàng)目工作小組，縝密謀劃、倒排工期，提升項(xiàng)目管理的流程化和精細(xì)化水平。同時(shí)充分發(fā)揮理財(cái)與發(fā)債的業(yè)務(wù)聯(lián)動(dòng)作用，債券承銷業(yè)務(wù)為理財(cái)業(yè)務(wù)提供基礎(chǔ)資產(chǎn)，理財(cái)業(yè)務(wù)拓寬優(yōu)質(zhì)債券銷售渠道。

河北中行在領(lǐng)先的市場(chǎng)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)上注重業(yè)務(wù)創(chuàng)新。2014年以來(lái)，成功發(fā)行省內(nèi)首支超短期融資券，并將債券承銷與理財(cái)業(yè)務(wù)緊密結(jié)合起來(lái)，創(chuàng)新債券對(duì)接中銀平穩(wěn)收益理財(cái)產(chǎn)品模式，有效緩解債券銷售壓力。

上述措施取得了顯著的成效，2014年河北中行債券承銷完成發(fā)行16支，總計(jì)發(fā)行量133億元，發(fā)行量超3大行總和，市場(chǎng)份額21.65%，列省內(nèi)同業(yè)第一，顯示波特五力模型及CPM模型對(duì)河北省內(nèi)債券承銷業(yè)務(wù)分析是有效的。

5 政策建議

投資銀行和商業(yè)銀行這兩個(gè)專有名詞，盡管在名稱上都冠有“銀行”字樣，但實(shí)質(zhì)上二者在市場(chǎng)定位、融資功能上有明顯差異。商業(yè)銀行的服務(wù)是間接融資，充當(dāng)融資雙方的中介，并且主要活躍于貨幣市場(chǎng)上，是該市場(chǎng)的核心，而投資銀行的服務(wù)則是直接融資，定位于資本市場(chǎng)，是資本市場(chǎng)的核心。

債券承銷業(yè)務(wù)是典型的投資銀行業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)，除認(rèn)真分析市場(chǎng)情況，結(jié)合自身特點(diǎn)，選擇正確的發(fā)展戰(zhàn)略外，為確保業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略的正確實(shí)施，在業(yè)務(wù)具體發(fā)展上，還應(yīng)注意根據(jù)投資銀行業(yè)務(wù)與商業(yè)銀行業(yè)務(wù)特點(diǎn)的區(qū)別，在以下一些方面進(jìn)行調(diào)整：

5.1 轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)觀念

河北省直接債務(wù)融資發(fā)展相對(duì)緩慢，2013年債券融資在社會(huì)融資總量中的占比為6%，低于全國(guó)平均水平。省內(nèi)各商業(yè)銀行觀念相對(duì)保守，傳統(tǒng)商業(yè)銀行意識(shí)滲透在日常經(jīng)營(yíng)和管理的方方面面。存款立行等傳統(tǒng)思想根深蒂固。

債券承銷業(yè)務(wù)是近年來(lái)商業(yè)銀行開(kāi)展的新業(yè)務(wù)，不管是對(duì)銀行還是對(duì)發(fā)行主體即企業(yè)都要一個(gè)逐步了解和熟悉的過(guò)程，銀行內(nèi)部各條線、各分支機(jī)構(gòu)對(duì)開(kāi)展債券承銷業(yè)務(wù)的重要性認(rèn)識(shí)還不夠充分。盡管發(fā)行債券對(duì)于銀行貸款具有一定的替代作用，會(huì)對(duì)利息收入造成的直接影響，但在利率市場(chǎng)化的背景下，優(yōu)質(zhì)大中型企業(yè)提升資金效益、降低財(cái)務(wù)成本的意識(shí)在逐漸加強(qiáng)，主動(dòng)運(yùn)用選擇直接債務(wù)融資工具替代貸款，作為主要融資渠道已成為趨勢(shì)，為了適應(yīng)客戶需求，商業(yè)銀行必須轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)意識(shí)，認(rèn)清形勢(shì)，轉(zhuǎn)變觀念，將債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)提高到戰(zhàn)略高度，大力發(fā)展債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)，才能在利率市場(chǎng)化背景下，在優(yōu)質(zhì)客戶和市場(chǎng)份額的重新分配中占據(jù)有利地位。

5.2 創(chuàng)新管理體系

在組織架構(gòu)方面，設(shè)立投資銀行業(yè)務(wù)專營(yíng)部門，以整合當(dāng)前分散在各業(yè)務(wù)條線的財(cái)務(wù)顧問(wèn)、債券承銷、銀行理財(cái)及資產(chǎn)證券化等投資銀行業(yè)務(wù)，便于及時(shí)跟蹤重點(diǎn)企業(yè)，指導(dǎo)分支機(jī)構(gòu)挖掘優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目，推進(jìn)承銷業(yè)務(wù)快速、高效發(fā)展。

對(duì)于單一債券項(xiàng)目，通過(guò)設(shè)立投資銀行條線、公司金融條線及風(fēng)險(xiǎn)管理?xiàng)l線參與的項(xiàng)目工作組，從為客戶提供更好服務(wù)的全局角度出發(fā)，溝通業(yè)務(wù)進(jìn)展及授信安排，明確分工形成合力，最終促成項(xiàng)目的注冊(cè)發(fā)行。

在績(jī)效考核方面，要在傳統(tǒng)商業(yè)銀行績(jī)效考核體系的基礎(chǔ)上，創(chuàng)新發(fā)展適用于債券承銷業(yè)務(wù)的考核機(jī)制和考核方式。除考核指標(biāo)可選取：債券發(fā)行量、發(fā)行支數(shù)和承銷費(fèi)收入，由投資銀行條線主要負(fù)責(zé)外，還應(yīng)將上述指標(biāo)設(shè)定為公司金融條線的聯(lián)動(dòng)指標(biāo)，同時(shí)采取雙邊記賬等方式，將承銷費(fèi)收入在投資銀行條線及公司金融條線之間分解。通過(guò)績(jī)效考核指標(biāo)的設(shè)計(jì)，充分調(diào)動(dòng)各相關(guān)業(yè)務(wù)條線的積極性，使績(jī)效考核真正起到指揮棒的作用。

5.3 調(diào)控標(biāo)準(zhǔn)

投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制，是商業(yè)銀行發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。作為商業(yè)銀行最普遍的投行業(yè)務(wù)，要促進(jìn)債券承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展，必須采取與投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)管理體制。反之，利用商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)管理體制和框架，去管理債券承銷的業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，就會(huì)束縛其發(fā)展，必然會(huì)使債券承銷部門成為商業(yè)銀行的邊緣部門。

為滿足債券承銷業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，商業(yè)銀行應(yīng)結(jié)合人民銀行及銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)的監(jiān)管要求和信用債券承銷業(yè)務(wù)的實(shí)際情況，對(duì)現(xiàn)行的風(fēng)險(xiǎn)控制體系進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。通過(guò)設(shè)立投資銀行業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)等專業(yè)決策機(jī)構(gòu)，從全行視角出發(fā)為投資銀行業(yè)務(wù)的開(kāi)展提供系統(tǒng)性、前瞻性指導(dǎo)，明確銀行承銷業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)管理戰(zhàn)略，為債券承銷業(yè)務(wù)的發(fā)展提供及時(shí)、準(zhǔn)確、全面的風(fēng)險(xiǎn)防控體系。

6 結(jié)論

對(duì)于商業(yè)銀行而言，發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)是金融市場(chǎng)化改革、適應(yīng)資本約束、貸款規(guī)模限制及提升中間業(yè)務(wù)收入水平的需要。隨著利率市場(chǎng)化改革的推進(jìn)，我國(guó)商業(yè)銀行傳統(tǒng)的規(guī)模為王的經(jīng)營(yíng)理念和依靠利差的盈利模式已難以為繼，商業(yè)銀行應(yīng)主動(dòng)適應(yīng)環(huán)境變化，推動(dòng)業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力發(fā)展債券承銷業(yè)務(wù)。

本文通過(guò)波特五力模型，從供應(yīng)商議價(jià)能力、新進(jìn)入者威脅、替代品比較優(yōu)勢(shì)、客戶議價(jià)能力及同業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)程度五個(gè)方面對(duì)河北省內(nèi)直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)進(jìn)行了分析，得出了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)應(yīng)是影響直接債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)的主要因素，各家商業(yè)銀行在制定業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略時(shí)應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)領(lǐng)域。

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第4篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

自20世紀(jì)80年代以來(lái)，在發(fā)達(dá)國(guó)家銀行的發(fā)展史上，隨著直接融資的發(fā)展，銀行失去了其融資主導(dǎo)地位，利差收入減少，依靠傳統(tǒng)的業(yè)務(wù)難以維持生存，即產(chǎn)生所謂的“銀行脫媒”。近年來(lái)，中國(guó)銀行業(yè)也漸漸出現(xiàn)“脫媒”狀況。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“高增長(zhǎng)、低通脹”的良好態(tài)勢(shì)令人欣慰，而銀行信貸增長(zhǎng)的低迷狀態(tài)同樣引人注目，金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款增幅在12%～13.5%之間徘徊，而固定資產(chǎn)投資的增幅卻呈現(xiàn)漸升趨勢(shì)。

信貸增長(zhǎng)低迷與投資增長(zhǎng)的漸升，釋放出一個(gè)重要信號(hào)：銀行在發(fā)放貸款上變得越來(lái)越慎重，企業(yè)投資來(lái)自于非金融體系的融資比重在加大，“銀行脫媒”現(xiàn)象更加清晰可見(jiàn)。其一是企業(yè)由于利潤(rùn)的增長(zhǎng)用于再投資的自有資金相應(yīng)增加。從2002年四季度至今中國(guó)經(jīng)濟(jì)一直在高位運(yùn)行，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值GDP的平均增幅高于9.3%，與此同時(shí)企業(yè)的利潤(rùn)也在大幅度增長(zhǎng)。企業(yè)所投資項(xiàng)目中自有資金占比也不斷增加。企業(yè)利潤(rùn)的上升、再投資成為促進(jìn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)重要因素。其二是國(guó)外各大基金、財(cái)團(tuán)對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的大舉進(jìn)入。去年開(kāi)始國(guó)外各大基金、財(cái)團(tuán)的資金大量涌入中國(guó)，不僅分流了公司客戶在銀行的存、貸款量，而且開(kāi)始替代銀行提供財(cái)務(wù)顧問(wèn)、融資安排等服務(wù)，已對(duì)銀行業(yè)務(wù)造成了強(qiáng)有力的沖擊。特別是以民營(yíng)企業(yè)為主的相關(guān)領(lǐng)域，例如房地產(chǎn)、高新科技產(chǎn)業(yè)、環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)、交通能源、旅游開(kāi)發(fā)產(chǎn)業(yè)、國(guó)有企業(yè)改造等。這些外資到處尋找穩(wěn)定、高回報(bào)的項(xiàng)目，其目的不外乎是想“一箭雙雕”，既獲得人民幣升值帶來(lái)的收益，又收取項(xiàng)目本身的回報(bào)。目前在國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)已有大量的這類資金。僅在上海房地產(chǎn)市場(chǎng)的高檔樓盤中，外資資金已經(jīng)占了大約一半。從而形成中資銀行由于各種原因不能涉足的項(xiàng)目，外資則在大舉攻城掠地的局面。其三是由于證券市場(chǎng)的發(fā)展，一些業(yè)績(jī)優(yōu)良的大公司通過(guò)股票或債券市場(chǎng)融資，對(duì)銀行的依賴性逐步降低，銀行公司客戶群體的質(zhì)量趨于下降，對(duì)銀行業(yè)的公司發(fā)展產(chǎn)生了一定的影響。尤其是短期融資券的發(fā)行，由于其成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于銀行貸款利率，預(yù)計(jì)有大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)會(huì)利用這一工具進(jìn)行短期融資。與之相伴的是商業(yè)銀行的流動(dòng)資金貸款將出現(xiàn)下滑局面，銀行的存貸差額將進(jìn)一步增加。

前不久四大商業(yè)銀行公布的數(shù)據(jù)顯示，四家銀行債券資產(chǎn)分別有不同程度的增加。其中，工行、農(nóng)行、中行和建行2004年債券投資余額分別從上年的10917.81億元、5929.32億元、7547.67億元和3309.36億元，上漲到12354.19億元、7758.92億元、9823.37億元和8239.71億元。這種現(xiàn)象進(jìn)一步佐證了我國(guó)“銀行脫媒”正逐步深化。而1999年至2004年金融機(jī)構(gòu)信貸資產(chǎn)在6年時(shí)間里占比下降了8.85%，外匯占款6年里上升了8.1%，有價(jià)證券投資上升了1.7%；僅2003年到2004年短短的一年時(shí)間里，新增存款少增4668.7億元，新增貸款少增9335億元。

如今企業(yè)融資渠道的多元化和貨幣市場(chǎng)基金的發(fā)展，以及短期融資券的推出表明，我國(guó)“銀行脫媒”的進(jìn)一步深化正成為一種必然趨勢(shì)。

利率市場(chǎng)化促“銀行脫媒”深化

2005年以來(lái)，央行加快了利率市場(chǎng)化進(jìn)程：下調(diào)超額存款準(zhǔn)備金利率到0.99%，并有繼續(xù)下調(diào)的趨勢(shì)。超額存款準(zhǔn)備金利率的下調(diào)這一措施的出臺(tái)，堵住了銀行等金融機(jī)構(gòu)將大量的資金存放在央行，獲取無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益的渠道，促使商業(yè)銀行通過(guò)市場(chǎng)手段尋找資金的出路，從而更為積極有效地運(yùn)用資金。它迫使中國(guó)的銀行家們放棄“單一追求資金規(guī)模、只要能吸存，銀行就能經(jīng)營(yíng)下去的”觀念。此舉可以說(shuō)是中國(guó)商業(yè)銀行真正走向市場(chǎng)化的重要一環(huán)。

銀監(jiān)會(huì)規(guī)定中國(guó)商業(yè)銀行在2007年資本充足率要達(dá)到8%。為了達(dá)到這一要求，商業(yè)銀行只能緊縮信貸。然而，從2000年起，中國(guó)金融機(jī)構(gòu)本外幣存貸差額開(kāi)始增加，至2004年末，上升到6.46萬(wàn)億人民幣，2005年6月末又升到8.4萬(wàn)億人民幣。6個(gè)月中，增加了1.94萬(wàn)億人民幣。龐大的存貸差額下，其資金出路再受限制的話，銀行的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)必定受到擠壓。因此，商業(yè)銀行對(duì)資產(chǎn)、負(fù)債的規(guī)模與結(jié)構(gòu)的調(diào)整是勢(shì)在必行。

對(duì)存貸款利率實(shí)行上下限管理，放開(kāi)同業(yè)存款利率，允許企業(yè)在銀行間市場(chǎng)發(fā)行短期融資券和在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)交易。在一系列金融改革的影響下，商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)方和負(fù)債方變革的雙重挑戰(zhàn)，“銀行脫媒”迫使商業(yè)銀行面臨業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)方式的轉(zhuǎn)型。一方面，利率市場(chǎng)化改革的快速推進(jìn)使商業(yè)銀行現(xiàn)有的資金定價(jià)體系面臨挑戰(zhàn)，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的“存款立行”指導(dǎo)方針不能適應(yīng)新形勢(shì)的發(fā)展，亟待從全行利潤(rùn)最大化角度出發(fā)，通過(guò)全面的資產(chǎn)負(fù)債管理穩(wěn)步增加利差收入。另一方面，利率市場(chǎng)化的發(fā)展使得貸款市場(chǎng)、存款市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和債券市場(chǎng)之間各種利率價(jià)格的定價(jià)權(quán)逐步放開(kāi)，不同類型的金融機(jī)構(gòu)可以根據(jù)自身的偏好進(jìn)行資產(chǎn)方和負(fù)債方的定價(jià)，從而使得不同金融產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益的聯(lián)動(dòng)性進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)套利空間在初期大量存在。

央行大力發(fā)展短期融資券市場(chǎng)事實(shí)上已給利率市場(chǎng)化留下了足夠的空間，包括可逐步將超額存款準(zhǔn)備金利率降至零并進(jìn)一步推動(dòng)利率市場(chǎng)化，完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制等。同時(shí)，央行也在不斷完善金融市場(chǎng)體系，提高直接融資占比，改善金融體系面臨著的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這個(gè)過(guò)程中，一個(gè)清晰的政策脈絡(luò)就是促進(jìn)“銀行脫媒”的深化。而且，在“銀行脫媒”深化過(guò)程中，央行通過(guò)推出商業(yè)銀行貨幣市場(chǎng)基金和理財(cái)產(chǎn)品等方式，以及可能的大額存單和允許商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)等等，在促進(jìn)商業(yè)銀行變革的同時(shí)，減少“銀行脫媒”給商業(yè)銀行帶來(lái)的負(fù)面影響，以避免美國(guó)銀行業(yè)在20世紀(jì)80年代末曾出現(xiàn)的一些儲(chǔ)蓄和提供長(zhǎng)期按揭貸款金融機(jī)構(gòu)的倒閉危機(jī)。

因此，在利率市場(chǎng)化改革的背景下，以債券市場(chǎng)為主的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)快速發(fā)展使得商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以信貸收入為主的收入結(jié)構(gòu)受到直接融資市場(chǎng)的沖擊。雖然商業(yè)銀行將會(huì)繼續(xù)發(fā)揮其貸款投放、資金清算等方面的功能，但其經(jīng)營(yíng)的環(huán)境和方式將發(fā)生相當(dāng)大的變化，不能及時(shí)和持續(xù)創(chuàng)新的機(jī)構(gòu)勢(shì)必被時(shí)代所淘汰。

“銀行脫媒”雙刃劍需穩(wěn)妥操控

“銀行脫媒”現(xiàn)象一般是指在金融管制的情況下資金不經(jīng)過(guò)商業(yè)銀行而到達(dá)融資者手里。通過(guò)利率市場(chǎng)化等放松管制的措施可以緩解資金的脫媒現(xiàn)象。但是，金融深化（包括金融市場(chǎng)的完善、金融工具和產(chǎn)品的創(chuàng)新、金融市場(chǎng)的自由進(jìn)入和退出、混業(yè)經(jīng)營(yíng)和利率、匯率的市場(chǎng)化等）也會(huì)導(dǎo)致銀行脫媒的深化。如果商業(yè)銀行不能主動(dòng)適應(yīng)這種趨勢(shì)，“銀行脫媒”的深化會(huì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響，甚至出現(xiàn)銀行危機(jī)和金融危機(jī)；如果商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)得了，外在條件也允許，商業(yè)銀行也可能轉(zhuǎn)變成為綜合性的金融機(jī)構(gòu)，其非利息收入占比會(huì)大幅提高，自身核心競(jìng)爭(zhēng)力也將大幅提高，進(jìn)而促進(jìn)金融體系的健康發(fā)展。

就在工商銀行宣布債券承銷團(tuán)成立、首發(fā)350億元次級(jí)債券的同時(shí)，浦發(fā)銀行70億元金融債券已順利發(fā)行完畢。商業(yè)銀行債券的大規(guī)模發(fā)行，標(biāo)志著我國(guó)銀行業(yè)籌資模式有了新突破，也意味著我們的銀行開(kāi)始由被動(dòng)負(fù)債向主動(dòng)負(fù)債轉(zhuǎn)變。事實(shí)上，商業(yè)銀行，特別是工行、農(nóng)行、中行和建行這四大國(guó)有商業(yè)銀行一直是我國(guó)債券市場(chǎng)主要的機(jī)構(gòu)投資者，在債券投資規(guī)模、交易量、客戶數(shù)量和業(yè)務(wù)品種方面均位居市場(chǎng)前列。

隨著以債券市場(chǎng)為主的資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)的快速發(fā)展，大中型企業(yè)客戶將在更大程度上依賴發(fā)行債券等直接融資手段，獲取短期流動(dòng)資金或長(zhǎng)期項(xiàng)目資金，商業(yè)銀行傳統(tǒng)的以大中型客戶為貸款導(dǎo)向的信貸盈利模式受到直接沖擊的同時(shí)，以承分銷為代表的投資銀行業(yè)務(wù)和資金投資業(yè)務(wù)將面臨巨大的發(fā)展空間，也成為金融市場(chǎng)快速發(fā)展和信貸穩(wěn)步增長(zhǎng)下的重要利潤(rùn)來(lái)源，這不僅有利于增加商業(yè)銀行的中間業(yè)務(wù)收入和投資收益，改善當(dāng)前商業(yè)銀行以貸款利息收入為主的單一收入結(jié)構(gòu)，而且還增強(qiáng)了商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。而央行在銀行間市場(chǎng)不斷推出的新產(chǎn)品，也為商業(yè)銀行擴(kuò)大業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)品種、增加中間業(yè)務(wù)收入、加強(qiáng)產(chǎn)品定價(jià)能力提供了廣闊的空間。

顯而易見(jiàn)，“銀行脫媒”的深化使商業(yè)銀行依賴傳統(tǒng)存貸業(yè)務(wù)為主的經(jīng)營(yíng)模式轉(zhuǎn)化為既依賴傳統(tǒng)網(wǎng)點(diǎn)吸收存款，也依賴貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)進(jìn)行融資；既依賴傳統(tǒng)的信貸業(yè)務(wù)，也依賴貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)的投資和中間業(yè)務(wù)。

當(dāng)然，債券市場(chǎng)的創(chuàng)新為銀行負(fù)債管理戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提供了產(chǎn)品支持，通過(guò)發(fā)行金融債券和次級(jí)債券等主動(dòng)型負(fù)債工具，增加長(zhǎng)期資金來(lái)源和補(bǔ)充資本金，實(shí)現(xiàn)了資金來(lái)源的多元化。而通過(guò)開(kāi)展銀行理財(cái)業(yè)務(wù)和承銷短期融資券可拓展商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù)，淡化資產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展和盈利增長(zhǎng)對(duì)資本的依賴。同時(shí)，債券結(jié)算、做市商、人民幣理財(cái)、商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司等新業(yè)務(wù)、新產(chǎn)品的先后推出，也為商業(yè)銀行開(kāi)辟了新的業(yè)務(wù)空間和盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。

第5篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

南京銀行前三季度實(shí)現(xiàn)手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入26.27億元，同比增長(zhǎng)76.9%，2015年前三季度成本收入比23.83%，同比下降2.57個(gè)百分點(diǎn)。撥貸比3.59%，同比增長(zhǎng)29個(gè)基點(diǎn)，撥備覆蓋率377%，同比增長(zhǎng)30%。核心一級(jí)資本充足率9.14%，同比減少27個(gè)基點(diǎn)，資本充足率12.11%，同比下降19個(gè)基點(diǎn)。

筆者認(rèn)為，一家優(yōu)秀的銀行最重要的兩個(gè)指標(biāo)就是：撥備前利潤(rùn)增速以及加回核銷后的不良凈生成率，南京銀行在2014年撥備前利潤(rùn)增長(zhǎng)61%的情況下，2015年依然維持著51%增速，同時(shí)不良生成率未飆升，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)量較高的增長(zhǎng)。

如果將南京銀行的收入拆分，筆者注意到其投資收益與公允價(jià)值收益增長(zhǎng)較快，前三季度疊加貢獻(xiàn)9.86 億元，同比增長(zhǎng)294%（如進(jìn)一步考慮其他綜合收益中尚未確認(rèn)的4億元浮盈，實(shí)際增速超過(guò)400%），而三季度債券資產(chǎn)價(jià)格的上漲便是其主要驅(qū)動(dòng)因素。

2013年，南京銀行的非標(biāo)布局便已經(jīng)成型，而現(xiàn)在使其快速增長(zhǎng)的因子，卻也是那時(shí)候讓其業(yè)績(jī)暫時(shí)落后于同業(yè)的主要原因。2013年的“錢荒”使得利率高企，股債雙熊，受累當(dāng)年上半年利率上漲，南京銀行債券投資收入（投資收益+公允價(jià)值變動(dòng)收益） 在一季度、二季度分別虧損0.64億元、0.25億元（2014年同期分別盈利1.08億元、1.65億元），拖累南京銀行當(dāng)年業(yè)績(jī)?cè)诔巧绦兄信琶┪病I(yíng)業(yè)收入（剔除債券投資收入影響）當(dāng)年上半年同比增長(zhǎng)15.9%，但考慮債券投資收入影響后僅增7.4%。

但是南京銀行并沒(méi)有停止擴(kuò)張，2013年三季度開(kāi)始，債券投資成為了其第一大資產(chǎn)，2013年三季度末同業(yè)資產(chǎn)余額較中期末減少8.2%，同比增速僅為 1.48%，占生息資產(chǎn)比重下降至20.54%;相對(duì)應(yīng)的是，債券投資繼續(xù)增加，三季度末公司債券資產(chǎn)余額較中期末增加 10.3%，較年初增加 55.7%，占生息資產(chǎn)比重上升至 33.86%，超過(guò)信貸資產(chǎn)占生息資產(chǎn)的比重，成為公司比重最高的資產(chǎn)。2014年半年報(bào)、2015年半年報(bào)都顯示，非標(biāo)資產(chǎn)一直處于快速擴(kuò)張之中。2014年6月末，南京銀行的非標(biāo)資產(chǎn)余額為1000 億元，余額較年初大增85%，非標(biāo)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重從年初的13%上升至 20%。2015年6 月末，應(yīng)收款項(xiàng)類非標(biāo)資產(chǎn)余額超過(guò)2000億元，較年初增長(zhǎng) 42%，占總資產(chǎn)比重的28%。自2013 年開(kāi)始，南京銀行表內(nèi)非標(biāo)資產(chǎn)占總資產(chǎn)比重由2012年底的10%提升至如今的 29%，從而被稱為“債券銀行”。

利率市場(chǎng)化是銀行同質(zhì)化時(shí)代的終結(jié)，能夠形成自己特色業(yè)務(wù)的銀行將持續(xù)發(fā)展，南京銀行已經(jīng)形成了自己的債券投資特色，具備了類投行屬性，已經(jīng)不依賴貸款業(yè)務(wù)：債券承銷金額/總資產(chǎn)以及非信貸生息資產(chǎn)/生息資產(chǎn)這兩個(gè)指標(biāo)分別是8.9%和68%，都位列上市銀行首位。

第6篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

一、中國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)的基本情況

（一）二級(jí)市場(chǎng)交易的基本模式

目前中國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)交易有三種基本模式：一是銀行間債券市場(chǎng)交易；二是交易所市場(chǎng)交易；三是商業(yè)銀行柜臺(tái)交易。這三種模式的交易方式不同，服務(wù)的對(duì)象也有所區(qū)別。

銀行間債券市場(chǎng)，是機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行大宗批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng)，大部分記賬式國(guó)債和全部政策性銀行債券均在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行交易。場(chǎng)外交易的特點(diǎn)是以詢價(jià)的方式進(jìn)行，自主談判，逐筆成交。銀行間債券市場(chǎng)債券交易是依托中央國(guó)債登記結(jié)算有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中央國(guó)債登記結(jié)算公司”）的債券簿記系統(tǒng)和全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的債券交易系統(tǒng)進(jìn)行的，也就是說(shuō)通過(guò)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的交易系統(tǒng)提供報(bào)價(jià)信息、辦理債券交易，通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算公司辦理債券的登記托管和結(jié)算。

交易所市場(chǎng)，是各類投資人包括機(jī)構(gòu)和個(gè)人進(jìn)行債券買賣的場(chǎng)所。交易所市場(chǎng)是場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，投資人將買賣需求輸入交易所的電子系統(tǒng)，由電子系統(tǒng)集中撮合完成交易。

商業(yè)銀行柜臺(tái)交易，是商業(yè)銀行通過(guò)其營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)，按照其掛出的債券買入價(jià)和賣出價(jià)，與投資人進(jìn)行債券買賣，并為投資人辦理債券的托管和結(jié)算。經(jīng)過(guò)兩年多的準(zhǔn)備工作，從今年6月份開(kāi)始，柜臺(tái)交易業(yè)務(wù)已在工農(nóng)中建的部分分行進(jìn)行試點(diǎn)。

根據(jù)國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，債券交易主要通過(guò)場(chǎng)外進(jìn)行，場(chǎng)外交易的債券及其衍生工具數(shù)量也往往數(shù)倍于交易所中的交易。在我國(guó)，1993年至1997年6月間的國(guó)債交易主要在交易所進(jìn)行。1997年6月經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，銀行間債券市場(chǎng)成立。目前形成了交易所交易、場(chǎng)外交易和商業(yè)銀行柜臺(tái)交易三種方式并存的格局。從債券的發(fā)行量和交易量來(lái)看，銀行間債券市場(chǎng)已成為我國(guó)債券市場(chǎng)的主體部分。

（二）二級(jí)市場(chǎng)交易品種及交易增長(zhǎng)情況

銀行間債券市場(chǎng)債券交易主要為現(xiàn)券買賣和回購(gòu)兩種。銀行間債券市場(chǎng)正處于發(fā)展階段，債券交易的品種設(shè)計(jì)選擇了最簡(jiǎn)單的產(chǎn)品，尚未開(kāi)展債券期貨、遠(yuǎn)期等衍生產(chǎn)品。

銀行間債券市場(chǎng)債券交易的券種目前主要為國(guó)債和政策性金融債券。交易所市場(chǎng)交易的券種為國(guó)債和企業(yè)債券。近年來(lái)，在銀行間債券市場(chǎng)可交易的債券逐年增加。2002年8月末，在中央國(guó)債登記結(jié)算公司托管的債券為22462億元，其中國(guó)債為13115億元，政策性金融債券為8926億元。在交易所托管的債券約為1800億元。

銀行間債券市場(chǎng)交易量逐年上升。市場(chǎng)成立前兩年現(xiàn)券交易很少，1999年現(xiàn)券交易僅為37億元，2001年現(xiàn)券交易增加到840億元。2002年以來(lái)，隨著中國(guó)人民銀行各項(xiàng)措施出臺(tái)實(shí)施，銀行間債券市場(chǎng)現(xiàn)券交易出現(xiàn)了大幅度增長(zhǎng)。截至2002年7月末，現(xiàn)券交易為2977億元，同比多增2747億元，增長(zhǎng)了近11倍。

2000年銀行間債券市場(chǎng)的回購(gòu)交易超過(guò)了交易所市場(chǎng)的回購(gòu)交易，特別是2001年以來(lái)，銀行間市場(chǎng)的回購(gòu)交易量成倍增長(zhǎng)，2001年銀行間回購(gòu)交易為40133億元，是交易所市場(chǎng)的2.6倍，2002年1至7月，銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易為55925億元，是交易所市場(chǎng)的4.7倍。從兩個(gè)市場(chǎng)的交易情況看，交易所市場(chǎng)的現(xiàn)券交易比銀行間市場(chǎng)活躍，現(xiàn)券交易量一直大于銀行間市場(chǎng)現(xiàn)券交易量，但銀行間市場(chǎng)的回購(gòu)交易已大大超過(guò)交易所市場(chǎng)。

（三）債券的交易、托管和清算制度

債券產(chǎn)品由于種類不同，定價(jià)較為復(fù)雜，因此傳統(tǒng)的債券交易大多采用電話詢價(jià)的方式進(jìn)行。從歐美發(fā)達(dá)的債券市場(chǎng)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，隨著電子技術(shù)的發(fā)展以及市場(chǎng)透明度的不斷提高，通過(guò)電子系統(tǒng)進(jìn)行交易的方式越來(lái)越受到投資者的青睞。

根據(jù)銀行間債券市場(chǎng)債券交易的有關(guān)規(guī)定，銀行間債券市場(chǎng)的債券交易是借助全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心的交易系統(tǒng)和中央國(guó)債登記結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)完成的。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心利用覆蓋全國(guó)的數(shù)據(jù)網(wǎng)絡(luò)為債券交易提供電子平臺(tái)，投資者在該平臺(tái)達(dá)成交易后，再通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算公司辦理債券結(jié)算。中央國(guó)債登記結(jié)算公司為債券的登記托管機(jī)構(gòu)，債券交易的債券結(jié)算通過(guò)中央國(guó)債登記結(jié)算公司的簿記系統(tǒng)進(jìn)行；債券交易的資金結(jié)算以轉(zhuǎn)帳方式進(jìn)行，商業(yè)銀行通過(guò)其準(zhǔn)備金賬戶和中國(guó)人民銀行資金劃撥清算系統(tǒng)進(jìn)行，商業(yè)銀行與其他參與者、其他參與者之間債券交易的資金結(jié)算途徑由雙方自行商定。債券交易的結(jié)算方式包括券款對(duì)付、見(jiàn)款付券、見(jiàn)券付款三種。具體方式由交易雙方協(xié)商選擇。

（四）債券市場(chǎng)的參與者

自銀行間債券市場(chǎng)成立以來(lái)，中國(guó)人民銀行一直積極采取措施，努力擴(kuò)大市場(chǎng)參與者。

銀行間債券市場(chǎng)建立初期，僅有16家商業(yè)銀行總行成員。由于交易成員有限，因而交易不活躍。根據(jù)各類金融機(jī)構(gòu)的需求，中國(guó)人民銀行陸續(xù)批準(zhǔn)了各類金融機(jī)構(gòu)加入市場(chǎng)。2002年4月，為了繼續(xù)擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)參與者，促進(jìn)債券市場(chǎng)發(fā)展，中國(guó)人民銀行調(diào)整銀行間市場(chǎng)準(zhǔn)入制度。從4月15日起，凡符合條件的各類金融機(jī)構(gòu)只要持有效證件到全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算公司開(kāi)戶，并在規(guī)定時(shí)間向中國(guó)人民銀行備案，即可從事債券交易。銀行間債券市場(chǎng)準(zhǔn)入制度的改革，將減少審批環(huán)節(jié)，提高效率，進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場(chǎng)參與者。

截至2002年8月末，在銀行間市場(chǎng)進(jìn)行債券交易業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)已達(dá)817家，其中包括商業(yè)銀行及其授權(quán)分行，經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的外資銀行、財(cái)務(wù)公司、租賃公司、中外資保險(xiǎn)公司、證券公司、證券投資基金和農(nóng)村信用社聯(lián)社。從機(jī)構(gòu)種類上看，已包括各種類型的金融機(jī)構(gòu)；絕大部分金融機(jī)構(gòu)已成為債券市場(chǎng)參與者。

市場(chǎng)參與者的類型豐富多樣，具有不同的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，對(duì)經(jīng)濟(jì)、利率、通貨膨脹的預(yù)期不同，都會(huì)促進(jìn)二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性提高。目前銀行間市場(chǎng)參與者還僅限于各類金融機(jī)構(gòu)，今后，應(yīng)創(chuàng)造條件吸納非金融機(jī)構(gòu)包括大型企業(yè)、各類社會(huì)基金參與銀行間債券市場(chǎng)。銀行間市場(chǎng)將成為金融機(jī)構(gòu)以及非金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行大宗債券批發(fā)交易的場(chǎng)外市場(chǎng)，市場(chǎng)參與者的范圍覆蓋到境內(nèi)的所有機(jī)構(gòu)投資人。

二、中國(guó)人民銀行在提高債券市場(chǎng)流動(dòng)性方面所做的工作

近幾年銀行間債券市場(chǎng)回購(gòu)交易量增長(zhǎng)較快，同回購(gòu)相比，現(xiàn)券交易不甚活躍，債券的流動(dòng)性較差。衡量債券市場(chǎng)流動(dòng)性的標(biāo)準(zhǔn)是，當(dāng)投資者買賣大量債券時(shí)，能夠在較短時(shí)間成交，同時(shí)不引起價(jià)格的大幅度波動(dòng)。因此，無(wú)論是銀行間債券市場(chǎng)還是交易所市場(chǎng)都不具備較好的流動(dòng)性。中國(guó)債券市場(chǎng)缺乏流動(dòng)性的主要原因是：第一，債券供給不足，目前發(fā)債主體主要為國(guó)債和政策性金融債券。第二，債券期限結(jié)構(gòu)不合理，發(fā)行的債券大多在5年期以上，1年以下的短期債券非常少。第三，長(zhǎng)期以來(lái)，商業(yè)銀行資產(chǎn)以貸款為主，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)很不合理，隨著債券市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行正處于資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整階段，對(duì)債券的需求量較大。第四，盡管近年來(lái)債券市場(chǎng)參與主體的種類不斷豐富，但從本質(zhì)上講都是國(guó)有單位，存在相同的價(jià)值取向，對(duì)債券投資的需求比較集中。債券市場(chǎng)流動(dòng)性不足，提高了籌資者的成本，不利于債券市場(chǎng)的完善和發(fā)展。

為了提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，近來(lái)，中國(guó)人民銀行積極采取措施，擴(kuò)大市場(chǎng)參與主體，提高市場(chǎng)透明度，通過(guò)結(jié)算業(yè)務(wù)和雙邊報(bào)價(jià)等方式，積極推動(dòng)債券市場(chǎng)發(fā)展。

（一）開(kāi)展債券結(jié)算業(yè)務(wù)，幫助中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券交易

由于銀行間市場(chǎng)采用交易對(duì)手逐筆談判、成交的方式，因此信息對(duì)交易雙方至關(guān)重要。隨著大量中小金融機(jī)構(gòu)加入銀行間債券市場(chǎng)，如何提高市場(chǎng)透明度，幫助中小金融機(jī)構(gòu)及時(shí)了解市場(chǎng)信息是非常重要的。另外，中小金融機(jī)構(gòu)順利進(jìn)行債券交易，需要在專業(yè)人員配備以及設(shè)備配置方面達(dá)到一定水準(zhǔn)。為了解決中小金融機(jī)構(gòu)缺少專業(yè)人員和專業(yè)知識(shí)、缺乏信息等問(wèn)題，降低其交易成本，提高盈利水平，從1998年起，中國(guó)人民銀行就在部分地區(qū)進(jìn)行試點(diǎn)工作，由一些規(guī)模較大、經(jīng)營(yíng)狀況好的商業(yè)銀行中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券交易。2000年為了進(jìn)一步推動(dòng)結(jié)算業(yè)務(wù)，規(guī)范業(yè)務(wù)行為，中國(guó)人民銀行下發(fā)了《關(guān)于開(kāi)辦債券結(jié)算業(yè)務(wù)有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀發(fā)[2002]325號(hào)）。目前，已有近30家的商業(yè)銀行開(kāi)展了中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券結(jié)算業(yè)務(wù)，商業(yè)銀行在幫助中小金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行債券交易、提供交易信息等方面發(fā)揮了較好的作用，中小金融機(jī)構(gòu)在債券市場(chǎng)的活躍程度明顯提高。2000年末，中小金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)交易量占全部交易量的比重為9.27%；2001年末，這一比重增長(zhǎng)為10.02%，到2002年8月末已增長(zhǎng)為14.04%.

（二）調(diào)整銀行間債券市場(chǎng)的準(zhǔn)入制度，將銀行間債券市場(chǎng)的準(zhǔn)入由審批制改為備案制

為了進(jìn)一步擴(kuò)大銀行間債券市場(chǎng)參與者，促進(jìn)銀行間債券市場(chǎng)發(fā)展，簡(jiǎn)化行政審批程序，2002年4月3日，中國(guó)人民銀行2002年第5號(hào)公告，規(guī)定金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)實(shí)行準(zhǔn)入備案制，即金融機(jī)構(gòu)向全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心提交有關(guān)材料辦理聯(lián)網(wǎng)手續(xù)，同時(shí)向中央國(guó)債登記結(jié)算公司提供有關(guān)材料開(kāi)立債券托管后，即成為全國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的市場(chǎng)參與者，所辦手續(xù)完畢后三個(gè)工作日內(nèi)向中國(guó)人民銀行備案。配合準(zhǔn)入備案制的實(shí)施，中國(guó)人民銀行組織全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心和中央國(guó)債登記結(jié)算公司制定了相關(guān)配套文件，重新修訂了《債券托管賬戶開(kāi)銷戶規(guī)程》和《全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心債券交易聯(lián)網(wǎng)管理辦法（暫行）》。按照中國(guó)人民銀行2002年第5號(hào)公告精神，分級(jí)落實(shí)備案管理。

（三）批準(zhǔn)9家雙邊報(bào)價(jià)商，開(kāi)展雙邊報(bào)價(jià)業(yè)務(wù)

為了進(jìn)一步提高債券市場(chǎng)的流動(dòng)性，今年6月份中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)了工農(nóng)中建等9家商業(yè)銀行成為債券雙邊報(bào)價(jià)商。雙邊報(bào)價(jià)商可以自主選擇報(bào)價(jià)的券種，在交易時(shí)間內(nèi)連續(xù)地報(bào)出這些券種的買賣雙邊價(jià)格。其他市場(chǎng)參與者如果認(rèn)為報(bào)價(jià)商的報(bào)價(jià)合適，可以即時(shí)點(diǎn)擊成交。這樣，提高了交易效率，節(jié)約了交易成本。

三、進(jìn)一步發(fā)展債券二級(jí)市場(chǎng)的政策措施

發(fā)展具有高流動(dòng)性、高效率、公平、統(tǒng)一的債券二級(jí)市場(chǎng)，具有非常重要的意義，這是我國(guó)債券市場(chǎng)今后的發(fā)展目標(biāo)。中國(guó)人民銀行作為銀行間債券市場(chǎng)的主管部門，將加強(qiáng)同財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等有關(guān)部門協(xié)調(diào)和配合，積極采取措施，從以下幾個(gè)方面考慮，建設(shè)高流動(dòng)性的中國(guó)債券二級(jí)市場(chǎng)。

（一）積極擴(kuò)大債券市場(chǎng)參與者，豐富投資人結(jié)構(gòu)

為了提高債券市場(chǎng)流動(dòng)性，必須進(jìn)一步擴(kuò)大債券市場(chǎng)參與者，允許具有不同的資金需求和資產(chǎn)負(fù)債狀況的機(jī)構(gòu)參與債券市場(chǎng)，豐富市場(chǎng)交易主體。目前，一些商業(yè)銀行已經(jīng)開(kāi)展了中小金融機(jī)構(gòu)買賣債券、辦理債券結(jié)算的業(yè)務(wù)，但該項(xiàng)業(yè)務(wù)還未擴(kuò)展到企業(yè)。應(yīng)盡快通過(guò)開(kāi)展債券結(jié)算業(yè)務(wù)，吸收企業(yè)等非金融機(jī)構(gòu)加入銀行間債券市場(chǎng)。

（二）增加債券交易品種

根據(jù)市場(chǎng)發(fā)展需要，有步驟地增加可供交易的債券品種。目前，發(fā)債主體只有財(cái)政部、國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行，商業(yè)銀行沒(méi)有發(fā)債權(quán)，債券發(fā)行市場(chǎng)的廣度顯然不足。可考慮通過(guò)發(fā)行金融債券、住房抵押貸款債券、企業(yè)債券以及市政債券等，豐富債券品種和交易工具。

（三）建立統(tǒng)一的債券市場(chǎng)

銀行間債券市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)不聯(lián)通主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是市場(chǎng)參與者無(wú)法自由選擇交易場(chǎng)所，自1997年商業(yè)銀行退出交易所市場(chǎng)后，政策上還不允許商業(yè)銀行到交易所買賣債券，而非金融機(jī)構(gòu)投資者也無(wú)法參與銀行間債券市場(chǎng)交易；二是在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行的債券在中央國(guó)債登記結(jié)算公司托管，在交易所發(fā)行的債券在交易所的登記公司托管，除少數(shù)券種可以轉(zhuǎn)托管到中央國(guó)債登記結(jié)算公司外，絕大部分債券不得相互轉(zhuǎn)托管。

銀行間市場(chǎng)和交易所市場(chǎng)的分割阻礙了中國(guó)債券市場(chǎng)的健康發(fā)展。應(yīng)該盡快解決中國(guó)債券市場(chǎng)的分割問(wèn)題，建立全國(guó)統(tǒng)一的債券市場(chǎng)。今年以來(lái)，中國(guó)人民銀行在市場(chǎng)準(zhǔn)入政策上已進(jìn)行了調(diào)整，備案制實(shí)施5個(gè)月以來(lái)，已有近100家證券公司、財(cái)務(wù)公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)辦理了備案手續(xù)。因此，跨兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行交易的參與者會(huì)逐漸增多，在一定程度上起到平衡兩個(gè)市場(chǎng)價(jià)格和收益率的作用。另外，在適當(dāng)時(shí)機(jī)，可嘗試允許部分券種在兩個(gè)市場(chǎng)進(jìn)行轉(zhuǎn)托管，從而為下一步兩個(gè)市場(chǎng)之間債券的自由流動(dòng)摸索經(jīng)驗(yàn)。

統(tǒng)一的債券市場(chǎng)并不意味著交易方式、交易場(chǎng)所和托管系統(tǒng)的統(tǒng)一，交易方式和托管系統(tǒng)只是技術(shù)層面的問(wèn)題。發(fā)達(dá)國(guó)家的債券市場(chǎng)也分場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)和場(chǎng)外市場(chǎng)。統(tǒng)一的債券市場(chǎng)應(yīng)是指交易主體可以在遵守規(guī)則的前提下，根據(jù)需要自由地選擇交易場(chǎng)所和交易方式，資金可以自由地在不同的市場(chǎng)間流動(dòng)。

（四）進(jìn)一步加強(qiáng)債券托管體系建設(shè)

債券托管體系是債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)防范的核心環(huán)節(jié)，有關(guān)監(jiān)管部門特別加強(qiáng)了對(duì)于債券托管體系的建設(shè)和管理。交易所市場(chǎng)的交易、托管系統(tǒng)不斷升級(jí)，其價(jià)格發(fā)現(xiàn)機(jī)制效率高，市場(chǎng)的流動(dòng)性強(qiáng)。中央國(guó)債登記結(jié)算公司對(duì)中央債券簿記系統(tǒng)、債券發(fā)行系統(tǒng)、公開(kāi)市場(chǎng)業(yè)務(wù)系統(tǒng)等計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)進(jìn)行了升級(jí)改造，以適應(yīng)市場(chǎng)不斷發(fā)展的需要。目前，債券簿記系統(tǒng)以及債券交易系統(tǒng)都正在進(jìn)行升級(jí)改造，債券簿記系統(tǒng)同中國(guó)人民銀行支付系統(tǒng)的接口工作也正在緊張地進(jìn)行當(dāng)中，預(yù)計(jì)明年可實(shí)現(xiàn)債券交易的券款對(duì)付方式。今后，為了適應(yīng)債券市場(chǎng)的發(fā)展，需要對(duì)債券的交易系統(tǒng)、托管系統(tǒng)不斷地進(jìn)行升級(jí)，加大資金投入，提高人員素質(zhì)，完善債券托管結(jié)算體系，以加強(qiáng)市場(chǎng)防范風(fēng)險(xiǎn)的能力，提高市場(chǎng)運(yùn)行效率。

（五）加強(qiáng)市場(chǎng)監(jiān)管

第7篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

債券市場(chǎng)大環(huán)境助力農(nóng)發(fā)行市場(chǎng)化發(fā)債工作順利推進(jìn)

（一）過(guò)去十年我國(guó)債券市場(chǎng)繁榮發(fā)展

十年以來(lái)，我國(guó)債券托管總量從2003年末的4.09萬(wàn)億元增長(zhǎng)到2013年末的25.8萬(wàn)億元，增長(zhǎng)超過(guò)5倍。十年來(lái)，國(guó)內(nèi)債券市場(chǎng)的品種結(jié)構(gòu)從初期以國(guó)債、央票、政策性金融債等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)/低風(fēng)險(xiǎn)債券為主的較單一結(jié)構(gòu)，發(fā)展到涵蓋金融機(jī)構(gòu)債、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具、資產(chǎn)支持證券等多種類型較豐富的結(jié)構(gòu)，其中企業(yè)、公司類債券的占比從2%提高到20%。從債券市場(chǎng)交易量來(lái)看，現(xiàn)券買賣和回購(gòu)合計(jì)交易量從2003年的21萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2013年的262萬(wàn)億元，增長(zhǎng)超過(guò)12倍。

（二）市場(chǎng)化發(fā)債推動(dòng)農(nóng)發(fā)行自身業(yè)務(wù)發(fā)展

十年間無(wú)論在發(fā)行規(guī)模、融資余額還是品種、招標(biāo)方式等方面，農(nóng)發(fā)行債券發(fā)行業(yè)務(wù)均取得了巨大的發(fā)展。自2004年至2013年底，農(nóng)發(fā)行十年來(lái)累計(jì)發(fā)行債券2.91萬(wàn)億元，發(fā)行規(guī)模增長(zhǎng)近10倍，待償債券余額增幅超過(guò)40倍，自籌資金比例提高近4.5倍；發(fā)行期限從最初以1年內(nèi)為主發(fā)展到目前涵蓋1、3、5、7、10年等主要關(guān)鍵期限，構(gòu)建了相對(duì)完整的收益率曲線；發(fā)行品種從最初固定利率債券為主發(fā)展到貼現(xiàn)債、固息、浮息品種一應(yīng)俱全。隨著離岸人民幣市場(chǎng)的發(fā)展，農(nóng)發(fā)行還邁出國(guó)門面向海外投資人成功發(fā)行點(diǎn)心債，樹(shù)立了面向國(guó)際市場(chǎng)的良好形象。

市場(chǎng)化債券籌資的快速發(fā)展為各項(xiàng)資產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，推動(dòng)了農(nóng)發(fā)行資產(chǎn)穩(wěn)步增長(zhǎng)、利潤(rùn)快速增加。農(nóng)發(fā)行貸款余額從2004年的7190億元增長(zhǎng)到2013年底的25027億元，翻了近兩番；凈利潤(rùn)從2004年的0.7億元增長(zhǎng)到2013年的141.4億元，增長(zhǎng)近200倍；所有者權(quán)益從2004年的197億元增長(zhǎng)到2013年的639億元，增長(zhǎng)超過(guò)2倍；撥備覆蓋率從2004年的5.3%大幅提高到2013年的445.6%。

（三）債券市場(chǎng)投資人與農(nóng)發(fā)行實(shí)現(xiàn)了共贏

投資人通過(guò)參與農(nóng)發(fā)行債券投資、交易獲得了可觀的收益，在優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展方面取得了積極成效。以工商銀行為例，作為我國(guó)最大的商業(yè)銀行，資金實(shí)力雄厚，投資需求穩(wěn)定，歷來(lái)都非常重視參與農(nóng)發(fā)行債券的投資。通過(guò)大力參與包括農(nóng)發(fā)債在內(nèi)各類債券的投資，工商銀行債券資產(chǎn)規(guī)模快速增長(zhǎng)，投資收入占比也得到顯著提升。債券投資余額由2004年末的1.22萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2013年底的4.14萬(wàn)億元，成為中國(guó)最大的債券投資機(jī)構(gòu)。債券投資收入從2004年的270.88億元增長(zhǎng)至2013年的1485.14億元，投資收入在總利息收入中占比則從2004年的不足15%提高到2013年的近20%，在金融脫媒、信貸業(yè)務(wù)增長(zhǎng)放緩的宏觀環(huán)境下為保持業(yè)務(wù)可持續(xù)發(fā)展做出了重要貢獻(xiàn)。

堅(jiān)持市場(chǎng)化發(fā)行，再創(chuàng)新的輝煌

黨的十八屆三中全會(huì)決議提出要把我國(guó)的市場(chǎng)化改革進(jìn)一步推向深入，使市場(chǎng)在資源配置中起“決定性”作用。體現(xiàn)在金融市場(chǎng)上，就是要進(jìn)一步推動(dòng)我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程，提高我國(guó)利率市場(chǎng)化水平。對(duì)債券市場(chǎng)而言，一方面，以債券市場(chǎng)為代表的直接融資市場(chǎng)還將維持快速發(fā)展趨勢(shì)，市場(chǎng)容量進(jìn)一步擴(kuò)大，這將給發(fā)行人提供更加友好的籌資環(huán)境。另一方面，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)入到存款利率放開(kāi)管制的“臨門一腳”關(guān)鍵階段，投資人利率敏感性將進(jìn)一步提升，這將導(dǎo)致我國(guó)債券市場(chǎng)利率波動(dòng)更頻繁、劇烈，利率風(fēng)險(xiǎn)管理難度加大。

從發(fā)行人角度看，面對(duì)市場(chǎng)容量擴(kuò)大，波動(dòng)加劇以致機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存的市場(chǎng)環(huán)境，唯有繼續(xù)堅(jiān)持市場(chǎng)化的原則，充分了解各方投資人的偏好及變化趨勢(shì)，結(jié)合自身的情況，設(shè)計(jì)出既迎合投資人需求，又滿足發(fā)行人自身要求的合理品種，充分貫徹市場(chǎng)化定價(jià)原則，才能保障債券發(fā)行工作在新的歷史時(shí)期保持健康發(fā)展趨勢(shì)。

第8篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

所謂商業(yè)銀行綜合，是相對(duì)分業(yè)而言的，實(shí)質(zhì)上是指商業(yè)銀行內(nèi)部的分工與協(xié)作關(guān)系。商業(yè)銀行的綜合既涉及經(jīng)營(yíng)層面又涉及管理層面。就經(jīng)營(yíng)層面而言，即人們所說(shuō)的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)與商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，這是商業(yè)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層而言，既分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的問(wèn)題，它涉及商業(yè)銀行監(jiān)管體制的選擇。狹義的理解，商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)即銀行機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入對(duì)方領(lǐng)域進(jìn)行交叉經(jīng)營(yíng)；廣義的理解，既銀行、保險(xiǎn)、證券、信托機(jī)構(gòu)等商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非商業(yè)銀行領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)。

其實(shí)，在商業(yè)銀行創(chuàng)新日新月異的今天，商業(yè)銀行也可以通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)軍證券領(lǐng)域，而證券機(jī)構(gòu)則可以通過(guò)創(chuàng)建共同基金的形式蠶食銀行的存款。即使在銀行內(nèi)部，也可以開(kāi)展一些非證券類的投資銀行業(yè)務(wù)，如項(xiàng)目融資、結(jié)構(gòu)融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、企業(yè)兼并顧問(wèn)和商業(yè)銀行創(chuàng)新產(chǎn)品等。各種商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)也可以開(kāi)展“商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)前的熱身運(yùn)動(dòng)”——各銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司通過(guò)銀行轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)，開(kāi)展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網(wǎng)點(diǎn)代辦開(kāi)戶業(yè)務(wù)，銀行承擔(dān)資金結(jié)算和基金托管業(yè)務(wù)以及在投資銀行業(yè)務(wù)上的合作。

二、我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力

銀行實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)或分業(yè)經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有一個(gè)固定、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)的選擇，應(yīng)該視具體國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而定。自從九十年代初國(guó)有商業(yè)銀行開(kāi)始實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，至今已有近十年的時(shí)間，國(guó)有商業(yè)銀行所處的環(huán)境及其自身的情況己經(jīng)發(fā)生了許多變化，雖然目前銀行實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)要求的條件還不能完全達(dá)到，但是，從國(guó)際商業(yè)銀行發(fā)展大潮看，銀行綜合經(jīng)營(yíng)己是大勢(shì)所趨，況且我國(guó)政府在銀行綜合經(jīng)營(yíng)上的管制有所松動(dòng)。現(xiàn)階段，國(guó)有商業(yè)銀行出于提高其競(jìng)爭(zhēng)力的考慮，有著實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)烈沖動(dòng)。

（一）應(yīng)對(duì)加入WTO后的競(jìng)爭(zhēng)

加入WTO之后，中國(guó)銀行業(yè)的開(kāi)放進(jìn)一步擴(kuò)大，商業(yè)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的新格局正在出現(xiàn)重大的變化:

1、在地域方面，中國(guó)加入WTO后將取消對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的地域限制；對(duì)于外資銀行的人民幣業(yè)務(wù)，中國(guó)加入WTO五年后中國(guó)將取消對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域限制。

2、在業(yè)務(wù)對(duì)象方面，中國(guó)加入WTO后將取消對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的客戶限制；中國(guó)加入WTO后將逐漸允許外資銀行向中國(guó)企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)，五年后允許外資銀行向所有中國(guó)客戶提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)。

3、在業(yè)務(wù)范圍方面，外資銀行涉及的銀行服務(wù)范圍包括:接受公眾存款和其他應(yīng)付基金承對(duì)；所有類型的貸款，如消費(fèi)信貸、抵押信貸、商業(yè)交易的和融資；商業(yè)銀行租賃；所有支付和匯劃服務(wù)，如信用卡、收費(fèi)卡和借記卡、旅行支票和銀行匯票；擔(dān)保和承兌；其他商業(yè)銀行服務(wù)提供者從事商業(yè)銀行信息、商業(yè)銀行數(shù)據(jù)處理及有關(guān)軟件的提供和交換。以及對(duì)上述所有活動(dòng)進(jìn)行的咨詢、中介和其他附屬服務(wù)，如信用調(diào)查與分析、投資和有價(jià)證券的研究與咨詢、為公司收購(gòu)與重組及制定戰(zhàn)略提供建議等全方位商業(yè)銀行服務(wù)。

4、在機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，中國(guó)加入WTO五年后，取消所有現(xiàn)存的對(duì)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)以及外資商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)企業(yè)設(shè)立形式，包括對(duì)分支機(jī)構(gòu)和許可證發(fā)放的非審慎措施，即允許更多的外資銀行及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)。外資銀行將逐步進(jìn)入中國(guó)，最終于2006年可以在任何地點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)任何商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

綜合經(jīng)營(yíng)的外資商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，能夠全面運(yùn)用各種商業(yè)銀行工具為客戶服務(wù)。與我國(guó)商業(yè)銀行相比，顯然他們具有更強(qiáng)的服務(wù)功能和競(jìng)爭(zhēng)力。與西方主要國(guó)家全能銀行業(yè)務(wù)范圍相比，我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍局限在相當(dāng)狹小的范圍之內(nèi)。業(yè)務(wù)范圍存在的局限性在相當(dāng)大的程度上制約了我國(guó)商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行盈利能力的提高，這種狀況必然影響我國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力的提高。競(jìng)爭(zhēng)力的高低，直接關(guān)系到商業(yè)銀行的生死存亡。

從目前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，不僅在國(guó)際商業(yè)銀行市場(chǎng)上根本無(wú)力與西方實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，甚至在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行市場(chǎng)上也難以應(yīng)付由于外資銀行進(jìn)入而造成的競(jìng)爭(zhēng)壓力和沖擊。在這種情況下，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式有必要根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)商業(yè)銀行形勢(shì)的發(fā)展變化進(jìn)行調(diào)整，認(rèn)真研究和探討采取綜合經(jīng)營(yíng)模式。特別是我國(guó)加入WTO后，銀行業(yè)的保護(hù)期即將結(jié)束，在我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)面臨進(jìn)一步開(kāi)放壓力的情況下，做出這樣的調(diào)整也是為了提高我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措，使之能夠在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行市場(chǎng)上與外資銀行展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

（二）應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)其他商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)

現(xiàn)在，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行目前在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行市場(chǎng)上依然占據(jù)了大部分份額，但其增長(zhǎng)速度卻遠(yuǎn)低于證券、保險(xiǎn)業(yè)等其他商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)利潤(rùn)來(lái)源無(wú)非是存貸款利差。隨著各個(gè)非銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)不斷的商業(yè)銀行創(chuàng)新和融資證券化趨勢(shì)，優(yōu)化傳統(tǒng)的利潤(rùn)來(lái)源將受到巨大的挑戰(zhàn)。

首先，從負(fù)債業(yè)務(wù)方面看，我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)的發(fā)展必然帶來(lái)商業(yè)銀行產(chǎn)品多樣化，投資方式多元化，符合不同投資人特點(diǎn)的、個(gè)性化的商業(yè)銀行服務(wù)業(yè)將逐漸開(kāi)發(fā)出來(lái)，居民的儲(chǔ)蓄會(huì)紛紛發(fā)生分流投向公債、股票和投資基金等更有利的方向，這樣，投資基金、保險(xiǎn)公司、貨幣基金、股票市場(chǎng)和養(yǎng)老基金都將是銀行負(fù)債業(yè)務(wù)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由于投資公司、保險(xiǎn)公司股票公司等機(jī)構(gòu)創(chuàng)造出的各種各樣存款性質(zhì)的商業(yè)銀行投資工具，更能滿足客戶多樣化的投資需求，因而，這時(shí)銀行穩(wěn)定的資金來(lái)源基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖，銀行傳統(tǒng)的匯總儲(chǔ)蓄、活期存款的壟斷地位受到挑戰(zhàn)。隨著這些機(jī)構(gòu)的迅猛發(fā)展，銀行資金來(lái)源急劇減少，利差基數(shù)減少，銀行利差收入會(huì)急劇下降，盈利形勢(shì)惡化，到那時(shí)，商業(yè)銀行就不得不尋找新的出路，以求生存和發(fā)展，商業(yè)銀行各業(yè)的交叉領(lǐng)域的廣大業(yè)務(wù)空間必會(huì)成為其業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方面。

其次，從資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面看，由于多元化和資產(chǎn)證券化的需要，銀行原有的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)的壓力，如原有的住房消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)也會(huì)漸漸為建筑協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)滲透。同時(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，以股票市場(chǎng)為例，證券市場(chǎng)上無(wú)論是上市公司總數(shù)規(guī)模，還是資金規(guī)模都得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)給其他非銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)和大公司直接在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上籌資提供方便，通過(guò)股票市場(chǎng)的直接融資總體呈遞增趨勢(shì)，這在一定程度上顯示了我國(guó)銀行的間接商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向直接商業(yè)銀行這樣的一種趨勢(shì)。雖然，銀行在融資方面無(wú)論在現(xiàn)在還是將來(lái)一段時(shí)期內(nèi)依然占據(jù)主要地位，但隨著資本市場(chǎng)間接商業(yè)銀行的發(fā)展，這將削弱了銀行原來(lái)所占有的壟斷地位和在融資成本上的比較優(yōu)勢(shì)。激烈的競(jìng)爭(zhēng)已使國(guó)際商業(yè)銀行市場(chǎng)中發(fā)生“脫媒”現(xiàn)象，隨著銀行傳統(tǒng)的商業(yè)銀行媒介作用降低，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額縮小，銀行盈利也會(huì)受到影響。面對(duì)融資的證券化，商業(yè)銀行原有的在商業(yè)銀行市場(chǎng)的定位發(fā)生挑戰(zhàn)時(shí)，分業(yè)壓力、綜合呼聲會(huì)隨之增加。

再次，從表外業(yè)務(wù)看，表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的活動(dòng)，包括了擔(dān)保、商業(yè)銀行衍生工具、貸款承諾、投資銀行業(yè)務(wù)及信托、咨詢、結(jié)算等。世界范圍內(nèi)，近年來(lái)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，銀行一改過(guò)去將資產(chǎn)負(fù)債管理作為銀行關(guān)注重點(diǎn)的傳統(tǒng)。國(guó)外的銀行積極通過(guò)表外業(yè)務(wù)尋找利潤(rùn)空間，國(guó)外銀行的表外業(yè)務(wù)十分發(fā)達(dá)一般占到業(yè)務(wù)收入的30—40%，而我國(guó)僅為10%左右，我國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源大部分來(lái)自存貸差利自、收入，大約占到90%。隨著我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展，銀行出于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，為滿足客戶多樣化的需求，同時(shí)為與國(guó)際接軌，我國(guó)現(xiàn)在也在漸漸實(shí)行通用的巴塞爾協(xié)議的做法。提出了對(duì)商業(yè)銀行自有資本比率的要求，表外業(yè)務(wù)對(duì)自有資金的要求較低，有的非或有資產(chǎn)與非或有負(fù)債業(yè)務(wù)對(duì)自有資金的要求為零，銀行出于逃避對(duì)有資本比率的管理要求擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)成為必然的選擇。表外業(yè)務(wù)包括了商業(yè)銀行工具的交易以及收費(fèi)和出售貸款等取得收入的業(yè)務(wù)，它的商業(yè)銀行工具有許多是銀行與證券結(jié)合的產(chǎn)物，如投資銀行的部分業(yè)務(wù)，因而隨著不斷創(chuàng)新，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展將會(huì)模糊銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)的界限，使得分業(yè)與綜合的籬笆也被逐步拆除。

我國(guó)商業(yè)銀行不斷發(fā)展，將形成各非銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的突起，使國(guó)有商業(yè)銀行面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成巨大壓力，使其不得不大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，進(jìn)行商業(yè)銀行創(chuàng)新，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，這就不斷形成對(duì)原有分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的突破。

（三）國(guó)有商業(yè)銀行自身發(fā)展的要求

安全性、流動(dòng)性和盈利性是商業(yè)銀行資金運(yùn)用的基本要求。在一定的安全性、流動(dòng)性要求下，商業(yè)銀行的盈利性不可忽視，真正的商業(yè)銀行本質(zhì)內(nèi)涵是追求盈利最大化的“理性經(jīng)濟(jì)人”，在趨利避害原則下，實(shí)現(xiàn)盈利最大化是其從事經(jīng)營(yíng)基本動(dòng)機(jī)，依據(jù)前文提到的綜合經(jīng)營(yíng)具有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)和吸引客戶的優(yōu)勢(shì)，隨著分業(yè)經(jīng)營(yíng)下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間逐漸縮小，盈利最大化的實(shí)現(xiàn)是建立在其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)空間不斷拓展基礎(chǔ)上的。在當(dāng)今，商業(yè)銀行證券化、電子化、信息化和一體化的發(fā)展格局下，把銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的空間定位于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，會(huì)抑制商業(yè)銀行功能的發(fā)揮，特別是國(guó)有商業(yè)銀行這樣具有一定規(guī)模和一定競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的銀行，分業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)成為其發(fā)展的障礙。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)手段的電子化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化，使銀行綜合經(jīng)營(yíng)的成本優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)出來(lái)，先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)為商業(yè)銀行拋棄“分業(yè)制”，實(shí)行“綜合制”提供了技術(shù)支持。因而隨著商業(yè)銀行內(nèi)部機(jī)制的不斷完善，外部監(jiān)管的加強(qiáng)，國(guó)有商業(yè)銀行自身的發(fā)展必然需要綜合經(jīng)營(yíng)體制的建立。

三、我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施綜合經(jīng)營(yíng)的可能性和必然性

具有業(yè)務(wù)多元化，商業(yè)銀行化特征的綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略順應(yīng)了世界商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流,以其靈活、多樣的全方位服務(wù)滿足了現(xiàn)代社會(huì)的需求,極大地推動(dòng)了一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)專業(yè)銀行轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行之后,自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)成為各銀行發(fā)展的宗旨追求利潤(rùn)、自負(fù)盈虧必將使各商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)觀念和體系發(fā)生改變,經(jīng)營(yíng)的綜合性戰(zhàn)略已成為一種商業(yè)銀行的必由之路。另外,隨著電子技術(shù)的不斷進(jìn)步,商業(yè)銀行人才素質(zhì)的不斷提高國(guó)際間商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,組合式商業(yè)銀行工具的大量涌現(xiàn),綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略作為一種商業(yè)銀行領(lǐng)域的新生事物必將受到更多的國(guó)家和地區(qū)的青睞,成為世界商業(yè)銀行業(yè)發(fā)展的主流。目前我國(guó)正積極復(fù)關(guān),與世界經(jīng)濟(jì)接軌,復(fù)關(guān)后,市場(chǎng)領(lǐng)域的壟斷地位就要被打破,競(jìng)爭(zhēng)將日益國(guó)際化。我國(guó)的商業(yè)銀行要想在競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳,與強(qiáng)大的外國(guó)商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)抗衡,實(shí)施靈活、高效獨(dú)具特色的綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略將成為最佳選擇。

（一）在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面

隨著證券市場(chǎng)特別是政府債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展以及證券流動(dòng)性的提高，商業(yè)銀行可以及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少庫(kù)存現(xiàn)金、存放央行、存放同業(yè)等一級(jí)準(zhǔn)備，逐步增加持有部分變現(xiàn)能力強(qiáng)且收益率較高的政府短期債券作為二線準(zhǔn)備，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)盈利能力。由于在機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)分布、傳統(tǒng)客戶群、資金實(shí)力、專業(yè)人才、信譽(yù)、信息方面具有絕對(duì)的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行在發(fā)行、兌付、承銷、買賣政府債券方面將獲得巨大的發(fā)展空間。特別是現(xiàn)在我國(guó)又將政府債券的作用從單純彌補(bǔ)財(cái)政赤字發(fā)展為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府債券的發(fā)行量將保持較大規(guī)模，商業(yè)銀行更是應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，在政府證券市場(chǎng)中保持并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲取豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。

（二）在負(fù)債業(yè)務(wù)方面

直接融資的發(fā)展，給客戶資產(chǎn)組合更多的選擇。客戶不滿足于把自己的商業(yè)銀行資產(chǎn)存放在銀行里，而更加看重投資類產(chǎn)品。商業(yè)銀行為拓展其負(fù)債業(yè)務(wù)，增加資金來(lái)源，必須要提供更多的包括證券、投資、保險(xiǎn)、基金、信用卡、外匯等在內(nèi)的有效商業(yè)銀行產(chǎn)品，才能進(jìn)一步鎖定客戶，使其在一站式商業(yè)銀行服務(wù)中得到滿意。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)與證券公司和保險(xiǎn)公司的合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

（三）在中間業(yè)務(wù)方面

我國(guó)現(xiàn)行商業(yè)銀行法不允許商業(yè)銀行從事股票業(yè)務(wù)，但并沒(méi)有限制商業(yè)銀行從事與資本市場(chǎng)有關(guān)的中間業(yè)務(wù)。特別是在當(dāng)前傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展空間有限情況下，商業(yè)銀行可利用其在信息、專業(yè)水平、人力資源上的優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)商業(yè)銀行創(chuàng)新，注意發(fā)展與資本市場(chǎng)有關(guān)的中間業(yè)務(wù):（1）資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，如為企業(yè)的股份制改造和證券市場(chǎng)中的收購(gòu)兼并提供資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)。（2）客戶理財(cái)業(yè)務(wù)，如涉及個(gè)人理財(cái)和公司理財(cái)?shù)淖稍兎?wù)。（3）資金結(jié)算與清算業(yè)務(wù)，如為券商資金往來(lái)提供結(jié)算、股票發(fā)行市場(chǎng)中申購(gòu)款的收繳與結(jié)算等。（4）信息咨詢業(yè)務(wù)，如為企業(yè)提供國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策、投融資政策、財(cái)政貨幣政策等重要信息。（5）基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，如基金托管業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等。《商業(yè)銀行法》允許商業(yè)銀行發(fā)行商業(yè)銀行債券，發(fā)行、兌付、承銷政府債券等投資銀行業(yè)務(wù)。如在實(shí)踐中出現(xiàn):上海城市合作銀行推出了企業(yè)購(gòu)并轉(zhuǎn)項(xiàng)貸款；中國(guó)工商銀行托管開(kāi)元。

（四）在國(guó)際業(yè)務(wù)方面

由于國(guó)際業(yè)務(wù)往往較少受到國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行法規(guī)的約束，商業(yè)銀行可以在國(guó)際業(yè)務(wù)中廣泛參與資本市場(chǎng)的運(yùn)作，如投資外國(guó)債券、在國(guó)外發(fā)行商業(yè)銀行債券、參加國(guó)際證券包銷和銀團(tuán)貨款等。商業(yè)銀行還可在境外購(gòu)買、控股或新設(shè)一家專門從事投資銀行業(yè)務(wù)的公司，直接從事包括證券市場(chǎng)一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)在內(nèi)的全部業(yè)務(wù)，如:中國(guó)工商銀行收購(gòu)香港西敏證券公司。對(duì)于國(guó)際網(wǎng)絡(luò)比較完善的商業(yè)銀行，則可嘗試全球保管業(yè)務(wù)，即跨國(guó)證券管理服務(wù)業(yè)務(wù)。

（五）在銀行IT業(yè)務(wù)方面

1999年底，全世界已有2700家銀行提供網(wǎng)上銀行的服務(wù)，不僅如此，使用者對(duì)在網(wǎng)上商業(yè)銀行的認(rèn)知度是很高的，62%的人認(rèn)為網(wǎng)上提供的信息超過(guò)與客戶面對(duì)面的交流，網(wǎng)上銀行具有全球性、全能性、全速性和全民性的特點(diǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行可以通過(guò)銀行卡、網(wǎng)上銀行的服務(wù)，為客戶提供全方面的商業(yè)銀行服務(wù)。如:全國(guó)統(tǒng)一的銀行卡網(wǎng)絡(luò)中心將建立、銀行卡發(fā)行突破2億張、證券保險(xiǎn)通過(guò)網(wǎng)上銀行和銀行卡委托交易等。

結(jié)束語(yǔ)

自1933年美國(guó)等西方國(guó)家實(shí)行商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式而德國(guó)等一部分歐洲國(guó)家堅(jiān)持實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)模式以來(lái)，綜合經(jīng)營(yíng)與分業(yè)經(jīng)營(yíng)一直是一個(gè)很有爭(zhēng)議的話題。尤其在目前，隨著技術(shù)的進(jìn)步、信息處理和傳輸手段的改進(jìn)，金融自由化、經(jīng)濟(jì)和金融全球一體化的趨勢(shì)不斷加強(qiáng)，越來(lái)越多的國(guó)家紛紛放棄原先的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式。隨著我國(guó)改革開(kāi)放的程度不斷加深，我國(guó)商業(yè)銀行必然也會(huì)融入到世界銀行體系當(dāng)中，綜合經(jīng)營(yíng)將是我國(guó)最終的選擇。

參考文獻(xiàn)

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第9篇：銀行債券投資業(yè)務(wù)范文

關(guān)鍵詞：分業(yè)經(jīng)營(yíng)；綜合經(jīng)營(yíng)；商業(yè)銀行

引言

進(jìn)入90年代，國(guó)際金融業(yè)日益呈現(xiàn)創(chuàng)新化、多元化、國(guó)際化、功能化的趨勢(shì)發(fā)展，越來(lái)越多的國(guó)家納入到全球一體化的經(jīng)濟(jì)體系中來(lái)。中國(guó)商業(yè)銀行既要加快改革、完善和提高銀行的抗風(fēng)險(xiǎn)能力和運(yùn)作效率，不斷滿足客戶多元化的金融需求，還要積極準(zhǔn)備應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)一體化和金融自由化浪潮。因此，深刻理解國(guó)際商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)發(fā)展變化的內(nèi)在機(jī)制，掌握其未來(lái)演變的方向，及時(shí)推進(jìn)我國(guó)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)模式改革，提高對(duì)外的適應(yīng)能力和競(jìng)爭(zhēng)能力，具有重要意義。

一、商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)的內(nèi)涵

所謂商業(yè)銀行綜合，是相對(duì)分業(yè)而言的，實(shí)質(zhì)上是指商業(yè)銀行內(nèi)部的分工與協(xié)作關(guān)系。商業(yè)銀行的綜合既涉及經(jīng)營(yíng)層面又涉及管理層面。就經(jīng)營(yíng)層面而言，即人們所說(shuō)的商業(yè)銀行分業(yè)經(jīng)營(yíng)與商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)問(wèn)題，這是商業(yè)銀行業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的內(nèi)核；就監(jiān)管層而言，既分業(yè)監(jiān)管與統(tǒng)一監(jiān)管的問(wèn)題，它涉及商業(yè)銀行監(jiān)管體制的選擇。狹義的理解，商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)即銀行機(jī)構(gòu)與證券機(jī)構(gòu)可以進(jìn)入對(duì)方領(lǐng)域進(jìn)行交叉經(jīng)營(yíng)；廣義的理解，既銀行、保險(xiǎn)、證券、信托機(jī)構(gòu)等商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)都可以進(jìn)入上述任一業(yè)務(wù)領(lǐng)域甚至非商業(yè)銀行領(lǐng)域，進(jìn)行業(yè)務(wù)多元化經(jīng)營(yíng)。

其實(shí)，在商業(yè)銀行創(chuàng)新日新月異的今天，商業(yè)銀行也可以通過(guò)資產(chǎn)證券化進(jìn)軍證券領(lǐng)域，而證券機(jī)構(gòu)則可以通過(guò)創(chuàng)建共同基金的形式蠶食銀行的存款。即使在銀行內(nèi)部，也可以開(kāi)展一些非證券類的投資銀行業(yè)務(wù)，如項(xiàng)目融資、結(jié)構(gòu)融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)、企業(yè)兼并顧問(wèn)和商業(yè)銀行創(chuàng)新產(chǎn)品等。各種商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)也可以開(kāi)展“商業(yè)銀行綜合經(jīng)營(yíng)前的熱身運(yùn)動(dòng)”——各銀行、保險(xiǎn)公司、證券公司通過(guò)銀行轉(zhuǎn)帳業(yè)務(wù)，開(kāi)展網(wǎng)上交易業(yè)務(wù)，利用銀行卡、銀行存折直接買賣股票，券商委托銀行網(wǎng)點(diǎn)代辦開(kāi)戶業(yè)務(wù)，銀行承擔(dān)資金結(jié)算和基金托管業(yè)務(wù)以及在投資銀行業(yè)務(wù)上的合作。

二、我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力

銀行實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)或分業(yè)經(jīng)營(yíng)并沒(méi)有一個(gè)固定、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。對(duì)于經(jīng)營(yíng)的選擇，應(yīng)該視具體國(guó)情和經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r而定。自從九十年代初國(guó)有商業(yè)銀行開(kāi)始實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)以來(lái)，至今已有近十年的時(shí)間，國(guó)有商業(yè)銀行所處的環(huán)境及其自身的情況己經(jīng)發(fā)生了許多變化，雖然目前銀行實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)要求的條件還不能完全達(dá)到，但是，從國(guó)際商業(yè)銀行發(fā)展大潮看，銀行綜合經(jīng)營(yíng)己是大勢(shì)所趨，況且我國(guó)政府在銀行綜合經(jīng)營(yíng)上的管制有所松動(dòng)。現(xiàn)階段，國(guó)有商業(yè)銀行出于提高其競(jìng)爭(zhēng)力的考慮，有著實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的強(qiáng)烈沖動(dòng)。

（一）應(yīng)對(duì)加入WTO后的競(jìng)爭(zhēng)

加入WTO之后，中國(guó)銀行業(yè)的開(kāi)放進(jìn)一步擴(kuò)大，商業(yè)銀行業(yè)對(duì)外開(kāi)放的新格局正在出現(xiàn)重大的變化:

1、在地域方面，中國(guó)加入WTO后將取消對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的地域限制；對(duì)于外資銀行的人民幣業(yè)務(wù)，中國(guó)加入WTO五年后中國(guó)將取消對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù)的地域限制。

2、在業(yè)務(wù)對(duì)象方面，中國(guó)加入WTO后將取消對(duì)外資銀行經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的客戶限制；中國(guó)加入WTO后將逐漸允許外資銀行向中國(guó)企業(yè)提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)，五年后允許外資銀行向所有中國(guó)客戶提供人民幣業(yè)務(wù)服務(wù)。

3、在業(yè)務(wù)范圍方面，外資銀行涉及的銀行服務(wù)范圍包括:接受公眾存款和其他應(yīng)付基金承對(duì)；所有類型的貸款，如消費(fèi)信貸、抵押信貸、商業(yè)交易的和融資；商業(yè)銀行租賃；所有支付和匯劃服務(wù)，如信用卡、收費(fèi)卡和借記卡、旅行支票和銀行匯票；擔(dān)保和承兌；其他商業(yè)銀行服務(wù)提供者從事商業(yè)銀行信息、商業(yè)銀行數(shù)據(jù)處理及有關(guān)軟件的提供和交換。以及對(duì)上述所有活動(dòng)進(jìn)行的咨詢、中介和其他附屬服務(wù)，如信用調(diào)查與分析、投資和有價(jià)證券的研究與咨詢、為公司收購(gòu)與重組及制定戰(zhàn)略提供建議等全方位商業(yè)銀行服務(wù)。

4、在機(jī)構(gòu)設(shè)置方面，中國(guó)加入WTO五年后，取消所有現(xiàn)存的對(duì)所有權(quán)、經(jīng)營(yíng)以及外資商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)企業(yè)設(shè)立形式，包括對(duì)分支機(jī)構(gòu)和許可證發(fā)放的非審慎措施，即允許更多的外資銀行及其分支機(jī)構(gòu)進(jìn)入中國(guó)。外資銀行將逐步進(jìn)入中國(guó)，最終于2006年可以在任何地點(diǎn)，經(jīng)營(yíng)任何商業(yè)銀行業(yè)務(wù)。

綜合經(jīng)營(yíng)的外資商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)進(jìn)入我國(guó)市場(chǎng)，能夠全面運(yùn)用各種商業(yè)銀行工具為客戶服務(wù)。與我國(guó)商業(yè)銀行相比，顯然他們具有更強(qiáng)的服務(wù)功能和競(jìng)爭(zhēng)力。與西方主要國(guó)家全能銀行業(yè)務(wù)范圍相比，我國(guó)商業(yè)銀行的業(yè)務(wù)范圍局限在相當(dāng)狹小的范圍之內(nèi)。業(yè)務(wù)范圍存在的局限性在相當(dāng)大的程度上制約了我國(guó)商業(yè)銀行特別是國(guó)有商業(yè)銀行盈利能力的提高，這種狀況必然影響我國(guó)商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力的提高。競(jìng)爭(zhēng)力的高低，直接關(guān)系到商業(yè)銀行的生死存亡。

從目前我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)看，不僅在國(guó)際商業(yè)銀行市場(chǎng)上根本無(wú)力與西方實(shí)行綜合經(jīng)營(yíng)的銀行進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)，甚至在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行市場(chǎng)上也難以應(yīng)付由于外資銀行進(jìn)入而造成的競(jìng)爭(zhēng)壓力和沖擊。在這種情況下，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)模式有必要根據(jù)國(guó)際經(jīng)濟(jì)商業(yè)銀行形勢(shì)的發(fā)展變化進(jìn)行調(diào)整，認(rèn)真研究和探討采取綜合經(jīng)營(yíng)模式。特別是我國(guó)加入WTO后，銀行業(yè)的保護(hù)期即將結(jié)束，在我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)面臨進(jìn)一步開(kāi)放壓力的情況下，做出這樣的調(diào)整也是為了提高我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)力的重要舉措，使之能夠在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行市場(chǎng)上與外資銀行展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)。

（二）應(yīng)對(duì)國(guó)內(nèi)其他商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)

現(xiàn)在，我國(guó)國(guó)有商業(yè)銀行目前在國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行市場(chǎng)上依然占據(jù)了大部分份額，但其增長(zhǎng)速度卻遠(yuǎn)低于證券、保險(xiǎn)業(yè)等其他商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)。商業(yè)銀行的傳統(tǒng)利潤(rùn)來(lái)源無(wú)非是存貸款利差。隨著各個(gè)非銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)不斷的商業(yè)銀行創(chuàng)新和融資證券化趨勢(shì)，優(yōu)化傳統(tǒng)的利潤(rùn)來(lái)源將受到巨大的挑戰(zhàn)。

首先，從負(fù)債業(yè)務(wù)方面看，我國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)的發(fā)展必然帶來(lái)商業(yè)銀行產(chǎn)品多樣化，投資方式多元化，符合不同投資人特點(diǎn)的、個(gè)性化的商業(yè)銀行服務(wù)業(yè)將逐漸開(kāi)發(fā)出來(lái)，居民的儲(chǔ)蓄會(huì)紛紛發(fā)生分流投向公債、股票和投資基金等更有利的方向，這樣，投資基金、保險(xiǎn)公司、貨幣基金、股票市場(chǎng)和養(yǎng)老基金都將是銀行負(fù)債業(yè)務(wù)強(qiáng)有力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。由于投資公司、保險(xiǎn)公司股票公司等機(jī)構(gòu)創(chuàng)造出的各種各樣存款性質(zhì)的商業(yè)銀行投資工具，更能滿足客戶多樣化的投資需求，因而，這時(shí)銀行穩(wěn)定的資金來(lái)源基礎(chǔ)發(fā)生動(dòng)搖，銀行傳統(tǒng)的匯總儲(chǔ)蓄、活期存款的壟斷地位受到挑戰(zhàn)。隨著這些機(jī)構(gòu)的迅猛發(fā)展，銀行資金來(lái)源急劇減少，利差基數(shù)減少，銀行利差收入會(huì)急劇下降，盈利形勢(shì)惡化，到那時(shí)，商業(yè)銀行就不得不尋找新的出路，以求生存和發(fā)展，商業(yè)銀行各業(yè)的交叉領(lǐng)域的廣大業(yè)務(wù)空間必會(huì)成為其業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方面。

其次，從資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面看，由于多元化和資產(chǎn)證券化的需要，銀行原有的資產(chǎn)業(yè)務(wù)，也會(huì)受到競(jìng)爭(zhēng)的壓力，如原有的住房消費(fèi)貸款業(yè)務(wù)也會(huì)漸漸為建筑協(xié)會(huì)等機(jī)構(gòu)滲透。同時(shí)，我國(guó)證券市場(chǎng)發(fā)展迅速，以股票市場(chǎng)為例，證券市場(chǎng)上無(wú)論是上市公司總數(shù)規(guī)模，還是資金規(guī)模都得到了長(zhǎng)足的發(fā)展，證券市場(chǎng)等資本市場(chǎng)的發(fā)展會(huì)給其他非銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)和大公司直接在貨幣市場(chǎng)和資本市場(chǎng)上籌資提供方便，通過(guò)股票市場(chǎng)的直接融資總體呈遞增趨勢(shì)，這在一定程度上顯示了我國(guó)銀行的間接商業(yè)銀行轉(zhuǎn)向直接商業(yè)銀行這樣的一種趨勢(shì)。雖然，銀行在融資方面無(wú)論在現(xiàn)在還是將來(lái)一段時(shí)期內(nèi)依然占據(jù)主要地位，但隨著資本市場(chǎng)間接商業(yè)銀行的發(fā)展，這將削弱了銀行原來(lái)所占有的壟斷地位和在融資成本上的比較優(yōu)勢(shì)。激烈的競(jìng)爭(zhēng)已使國(guó)際商業(yè)銀行市場(chǎng)中發(fā)生“脫媒”現(xiàn)象，隨著銀行傳統(tǒng)的商業(yè)銀行媒介作用降低，銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額縮小，銀行盈利也會(huì)受到影響。面對(duì)融資的證券化，商業(yè)銀行原有的在商業(yè)銀行市場(chǎng)的定位發(fā)生挑戰(zhàn)時(shí)，分業(yè)壓力、綜合呼聲會(huì)隨之增加。

再次，從表外業(yè)務(wù)看，表外業(yè)務(wù)是指商業(yè)銀行從事的按通行的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，不列入資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)，不影響其資產(chǎn)負(fù)債總額，但能影響銀行當(dāng)期損益，改變銀行資產(chǎn)報(bào)酬率的活動(dòng)，包括了擔(dān)保、商業(yè)銀行衍生工具、貸款承諾、投資銀行業(yè)務(wù)及信托、咨詢、結(jié)算等。世界范圍內(nèi)，近年來(lái)，在激烈的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，銀行一改過(guò)去將資產(chǎn)負(fù)債管理作為銀行關(guān)注重點(diǎn)的傳統(tǒng)。國(guó)外的銀行積極通過(guò)表外業(yè)務(wù)尋找利潤(rùn)空間，國(guó)外銀行的表外業(yè)務(wù)十分發(fā)達(dá)一般占到業(yè)務(wù)收入的30—40%，而我國(guó)僅為10%左右，我國(guó)銀行業(yè)的利潤(rùn)來(lái)源大部分來(lái)自存貸差利自、收入，大約占到90%。隨著我國(guó)商業(yè)銀行的發(fā)展，銀行出于競(jìng)爭(zhēng)的壓力，為滿足客戶多樣化的需求，同時(shí)為與國(guó)際接軌，我國(guó)現(xiàn)在也在漸漸實(shí)行通用的巴塞爾協(xié)議的做法。提出了對(duì)商業(yè)銀行自有資本比率的要求，表外業(yè)務(wù)對(duì)自有資金的要求較低，有的非或有資產(chǎn)與非或有負(fù)債業(yè)務(wù)對(duì)自有資金的要求為零，銀行出于逃避對(duì)有資本比率的管理要求擴(kuò)大表外業(yè)務(wù)成為必然的選擇。表外業(yè)務(wù)包括了商業(yè)銀行工具的交易以及收費(fèi)和出售貸款等取得收入的業(yè)務(wù)，它的商業(yè)銀行工具有許多是銀行與證券結(jié)合的產(chǎn)物，如投資銀行的部分業(yè)務(wù)，因而隨著不斷創(chuàng)新，表外業(yè)務(wù)的發(fā)展將會(huì)模糊銀行業(yè)務(wù)和證券業(yè)務(wù)的界限，使得分業(yè)與綜合的籬笆也被逐步拆除。

我國(guó)商業(yè)銀行不斷發(fā)展，將形成各非銀行商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)的突起，使國(guó)有商業(yè)銀行面臨更多的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，對(duì)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)形成巨大壓力，使其不得不大力發(fā)展表外業(yè)務(wù)，進(jìn)行商業(yè)銀行創(chuàng)新，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，這就不斷形成對(duì)原有分業(yè)經(jīng)營(yíng)模式的突破。

（三）國(guó)有商業(yè)銀行自身發(fā)展的要求

安全性、流動(dòng)性和盈利性是商業(yè)銀行資金運(yùn)用的基本要求。在一定的安全性、流動(dòng)性要求下，商業(yè)銀行的盈利性不可忽視，真正的商業(yè)銀行本質(zhì)內(nèi)涵是追求盈利最大化的“理性經(jīng)濟(jì)人”，在趨利避害原則下，實(shí)現(xiàn)盈利最大化是其從事經(jīng)營(yíng)基本動(dòng)機(jī)，依據(jù)前文提到的綜合經(jīng)營(yíng)具有的規(guī)模經(jīng)濟(jì)和范圍經(jīng)濟(jì)和吸引客戶的優(yōu)勢(shì)，隨著分業(yè)經(jīng)營(yíng)下，商業(yè)銀行傳統(tǒng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)空間逐漸縮小，盈利最大化的實(shí)

現(xiàn)是建立在其經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域和業(yè)務(wù)空間不斷拓展基礎(chǔ)上的。在當(dāng)今，商業(yè)銀行證券化、電子化、信息化和一體化的發(fā)展格局下，把銀行業(yè)務(wù)發(fā)展的空間定位于傳統(tǒng)的存貸款業(yè)務(wù)，會(huì)抑制商業(yè)銀行功能的發(fā)揮，特別是國(guó)有商業(yè)銀行這樣具有一定規(guī)模和一定競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的銀行，分業(yè)經(jīng)營(yíng)會(huì)成為其發(fā)展的障礙。同時(shí)，經(jīng)營(yíng)手段的電子化、網(wǎng)絡(luò)化、信息化，使銀行綜合經(jīng)營(yíng)的成本優(yōu)勢(shì)日益顯現(xiàn)出來(lái)，先進(jìn)的科學(xué)技術(shù)為商業(yè)銀行拋棄“分業(yè)制”，實(shí)行“綜合制”提供了技術(shù)支持。因而隨著商業(yè)銀行內(nèi)部機(jī)制的不斷完善，外部監(jiān)管的加強(qiáng)，國(guó)有商業(yè)銀行自身的發(fā)展必然需要綜合經(jīng)營(yíng)體制的建立。[]

三、我國(guó)商業(yè)銀行實(shí)施綜合經(jīng)營(yíng)的可能性和必然性

具有業(yè)務(wù)多元化，商業(yè)銀行化特征的綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略順應(yīng)了世界商業(yè)銀行經(jīng)濟(jì)發(fā)展的潮流,以其靈活、多樣的全方位服務(wù)滿足了現(xiàn)代社會(huì)的需求,極大地推動(dòng)了一國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。我國(guó)專業(yè)銀行轉(zhuǎn)化為商業(yè)銀行之后,自主經(jīng)營(yíng)自負(fù)盈虧、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)成為各銀行發(fā)展的宗旨追求利潤(rùn)、自負(fù)盈虧必將使各商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)者的經(jīng)營(yíng)觀念和體系發(fā)生改變,經(jīng)營(yíng)的綜合性戰(zhàn)略已成為一種商業(yè)銀行的必由之路。另外,隨著電子技術(shù)的不斷進(jìn)步,商業(yè)銀行人才素質(zhì)的不斷提高國(guó)際間商業(yè)銀行競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈,組合式商業(yè)銀行工具的大量涌現(xiàn),綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略作為一種商業(yè)銀行領(lǐng)域的新生事物必將受到更多的國(guó)家和地區(qū)的青睞,成為世界商業(yè)銀行業(yè)發(fā)展的主流。目前我國(guó)正積極復(fù)關(guān),與世界經(jīng)濟(jì)接軌,復(fù)關(guān)后,市場(chǎng)領(lǐng)域的壟斷地位就要被打破,競(jìng)爭(zhēng)將日益國(guó)際化。我國(guó)的商業(yè)銀行要想在競(jìng)爭(zhēng)中站穩(wěn)腳,與強(qiáng)大的外國(guó)商業(yè)銀行機(jī)構(gòu)抗衡,實(shí)施靈活、高效獨(dú)具特色的綜合經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略將成為最佳選擇。

（一）在資產(chǎn)業(yè)務(wù)方面

隨著證券市場(chǎng)特別是政府債券市場(chǎng)的迅速發(fā)展以及證券流動(dòng)性的提高，商業(yè)銀行可以及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，減少庫(kù)存現(xiàn)金、存放央行、存放同業(yè)等一級(jí)準(zhǔn)備，逐步增加持有部分變現(xiàn)能力強(qiáng)且收益率較高的政府短期債券作為二線準(zhǔn)備，以優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、增強(qiáng)盈利能力。由于在機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)分布、傳統(tǒng)客戶群、資金實(shí)力、專業(yè)人才、信譽(yù)、信息方面具有絕對(duì)的實(shí)力和優(yōu)勢(shì)，商業(yè)銀行在發(fā)行、兌付、承銷、買賣政府債券方面將獲得巨大的發(fā)展空間。特別是現(xiàn)在我國(guó)又將政府債券的作用從單純彌補(bǔ)財(cái)政赤字發(fā)展為刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，政府債券的發(fā)行量將保持較大規(guī)模，商業(yè)銀行更是應(yīng)當(dāng)抓住機(jī)遇，在政府證券市場(chǎng)中保持并擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲取豐厚的利潤(rùn)回報(bào)。

（二）在負(fù)債業(yè)務(wù)方面

直接融資的發(fā)展，給客戶資產(chǎn)組合更多的選擇。客戶不滿足于把自己的商業(yè)銀行資產(chǎn)存放在銀行里，而更加看重投資類產(chǎn)品。商業(yè)銀行為拓展其負(fù)債業(yè)務(wù)，增加資金來(lái)源，必須要提供更多的包括證券、投資、保險(xiǎn)、基金、信用卡、外匯等在內(nèi)的有效商業(yè)銀行產(chǎn)品，才能進(jìn)一步鎖定客戶，使其在一站式商業(yè)銀行服務(wù)中得到滿意。商業(yè)銀行應(yīng)加強(qiáng)與證券公司和保險(xiǎn)公司的合作，發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

（三）在中間業(yè)務(wù)方面

我國(guó)現(xiàn)行商業(yè)銀行法不允許商業(yè)銀行從事股票業(yè)務(wù)，但并沒(méi)有限制商業(yè)銀行從事與資本市場(chǎng)有關(guān)的中間業(yè)務(wù)。特別是在當(dāng)前傳統(tǒng)的商業(yè)銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域發(fā)展空間有限情況下，商業(yè)銀行可利用其在信息、專業(yè)水平、人力資源上的優(yōu)勢(shì)，積極推進(jìn)商業(yè)銀行創(chuàng)新，注意發(fā)展與資本市場(chǎng)有關(guān)的中間業(yè)務(wù):（1）資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)，如為企業(yè)的股份制改造和證券市場(chǎng)中的收購(gòu)兼并提供資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)。（2）客戶理財(cái)業(yè)務(wù)，如涉及個(gè)人理財(cái)和公司理財(cái)?shù)淖稍兎?wù)。（3）資金結(jié)算與清算業(yè)務(wù)，如為券商資金往來(lái)提供結(jié)算、股票發(fā)行市場(chǎng)中申購(gòu)款的收繳與結(jié)算等。（4）信息咨詢業(yè)務(wù)，如為企業(yè)提供國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、進(jìn)出口政策、投融資政策、財(cái)政貨幣政策等重要信息。（5）基金資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，如基金托管業(yè)務(wù)、投資業(yè)務(wù)等。《商業(yè)銀行法》允許商業(yè)銀行發(fā)行商業(yè)銀行債券，發(fā)行、兌付、承銷政府債券等投資銀行業(yè)務(wù)。如在實(shí)踐中出現(xiàn):上海城市合作銀行推出了企業(yè)購(gòu)并轉(zhuǎn)項(xiàng)貸款；中國(guó)工商銀行托管開(kāi)元。

（四）在國(guó)際業(yè)務(wù)方面

由于國(guó)際業(yè)務(wù)往往較少受到國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行法規(guī)的約束，商業(yè)銀行可以在國(guó)際業(yè)務(wù)中廣泛參與資本市場(chǎng)的運(yùn)作，如投資外國(guó)債券、在國(guó)外發(fā)行商業(yè)銀行債券、參加國(guó)際證券包銷和銀團(tuán)貨款等。商業(yè)銀行還可在境外購(gòu)買、控股或新設(shè)一家專門從事投資銀行業(yè)務(wù)的公司，直接從事包括證券市場(chǎng)一級(jí)、二級(jí)市場(chǎng)在內(nèi)的全部業(yè)務(wù)，如:中國(guó)工商銀行收購(gòu)香港西敏證券公司。對(duì)于國(guó)際網(wǎng)絡(luò)比較完善的商業(yè)銀行，則可嘗試全球保管業(yè)務(wù)，即跨國(guó)證券管理服務(wù)業(yè)務(wù)。

（五）在銀行IT業(yè)務(wù)方面

1999年底，全世界已有2700家銀行提供網(wǎng)上銀行的服務(wù)，不僅如此，使用者對(duì)在網(wǎng)上商業(yè)銀行的認(rèn)知度是很高的，62%的人認(rèn)為網(wǎng)上提供的信息超過(guò)與客戶面對(duì)面的交流，網(wǎng)上銀行具有全球性、全能性、全速性和全民性的特點(diǎn)。我國(guó)商業(yè)銀行可以通過(guò)銀行卡、網(wǎng)上銀行的服務(wù)，為客戶提供全方面的商業(yè)銀行服務(wù)。如:全國(guó)統(tǒng)一的銀行卡網(wǎng)絡(luò)中心將建立、銀行卡發(fā)行突破2億張、證券保險(xiǎn)通過(guò)網(wǎng)上銀行和銀行卡委托交易等。