券商投資價(jià)值精選(九篇)

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第1篇：券商投資價(jià)值范文

去年以來(lái)，外資并購(gòu)國(guó)內(nèi)企業(yè)引起的關(guān)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全討論，最近雖有平息，但其影響卻不可低估，并且會(huì)在今后相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)影響我國(guó)的外資政策制定，所以值得繼續(xù)探討。

國(guó)際投資與國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的關(guān)系，首先應(yīng)該從國(guó)際投資和國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生的背景談起。國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題的出現(xiàn)和被關(guān)注，源于以下幾個(gè)方面的因素：

首先，國(guó)際投資，是當(dāng)今國(guó)際資源配置的重要載體和實(shí)現(xiàn)形式，使各國(guó)的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系進(jìn)入了更深層次，從各個(gè)方面對(duì)一國(guó)的經(jīng)濟(jì)安全產(chǎn)生了影響，所以在國(guó)際范圍內(nèi)，國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題普遍與國(guó)際投資緊密聯(lián)系在一起。如對(duì)于國(guó)際投資，世界各國(guó)，尤其是發(fā)展中國(guó)家，多半采取了歡迎和鼓勵(lì)政策，希望通過(guò)引入更多的國(guó)際生產(chǎn)要素幫助解決經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題，提升本國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。但與此同時(shí)，也普遍擔(dān)心可能帶來(lái)的負(fù)面效應(yīng)，包括對(duì)本國(guó)民族經(jīng)濟(jì)力量的壓制、對(duì)于某些產(chǎn)業(yè)控制力的削弱、本地企業(yè)的大量倒閉、研發(fā)創(chuàng)新能力的弱化等，擔(dān)心可能引發(fā)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題。

其次，國(guó)際投資作為一種載體，除了資本、技術(shù)、產(chǎn)品、市場(chǎng)等要素外，也承載著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的制度要素（包括宏觀以及微觀的），國(guó)際投資對(duì)于發(fā)展經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，同時(shí)也是一種制度要素的輸入，這種情況導(dǎo)致市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制在全球的進(jìn)展，使全球生產(chǎn)、市場(chǎng)日益一體化的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行方式和運(yùn)行基礎(chǔ)也日益一體化。這一方面推動(dòng)了世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，另一方面也使全球的經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和危機(jī)擴(kuò)散得更容易、更快捷了。國(guó)際投資，相對(duì)于國(guó)際貿(mào)易來(lái)說(shuō)，由于投資的固有特點(diǎn)，如周期長(zhǎng)、影響廣以及一定程度的不可逆性等，對(duì)于有關(guān)要素（包括正面的和負(fù)面的）的輸入以及影響作用體現(xiàn)得更為顯著，因而其對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響也就更加突出。在世界很多國(guó)家的某些發(fā)展階段，都發(fā)生過(guò)針對(duì)外來(lái)投資的抵制或反對(duì)浪潮，甚至在號(hào)稱(chēng)最開(kāi)放、最發(fā)達(dá)的美國(guó)，1980年代也出現(xiàn)過(guò)對(duì)于“日本買(mǎi)下美國(guó)”的擔(dān)心。而印度等發(fā)展中國(guó)家，也曾在一定時(shí)期強(qiáng)制收購(gòu)?fù)鈬?guó)投資企業(yè)的股權(quán)。

第三，隨著生產(chǎn)力的發(fā)展，資源、能源的絕對(duì)有限性，市場(chǎng)的相對(duì)有限性，與需求的無(wú)限擴(kuò)大，使得爭(zhēng)奪資源、能源、市場(chǎng)的斗爭(zhēng)日益激化。國(guó)際投資充當(dāng)了其中的重要工具。如為了更好地利用國(guó)際資源（包括能源、礦產(chǎn)、人力資源等等），通過(guò)在資源地進(jìn)行投資的方式進(jìn)行控制或使用；為了進(jìn)入一國(guó)市場(chǎng)而在這個(gè)國(guó)家建立企業(yè)；為了學(xué)習(xí)、引進(jìn)其他國(guó)家的先進(jìn)技術(shù)而吸引外國(guó)投資等等。

第四，國(guó)際投資的發(fā)展，密切了各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的深層次聯(lián)系，推動(dòng)了區(qū)域化、全球化的快速深入發(fā)展，使某些國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題，有可能演變成區(qū)域以至全球問(wèn)題，其解決也就不完全是一個(gè)國(guó)家的內(nèi)部事務(wù)，或者單憑一國(guó)之力難以奏效。這種類(lèi)型的國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全問(wèn)題，當(dāng)以1997年的亞洲金融危機(jī)為典型。由于東南亞國(guó)家，包括日本、韓國(guó)，在經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)時(shí)期政府干預(yù)過(guò)多，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，經(jīng)濟(jì)中存在大量泡沫或缺陷，在國(guó)際投資，主要表現(xiàn)為國(guó)際投機(jī)資本的沖擊下，終于爆發(fā)了金融危機(jī)，進(jìn)而演變成國(guó)家經(jīng)濟(jì)危機(jī)和地區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)，有關(guān)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)安全受到嚴(yán)重威脅。后來(lái)的解決，除了各國(guó)采取措施外，有關(guān)國(guó)際組織甚至其他地區(qū)的國(guó)家也不得不介入，向危機(jī)發(fā)生國(guó)注入了大量資金以緩解危機(jī)。

第五，雖然區(qū)域化、全球化的趨勢(shì)不斷擴(kuò)大，但是民族國(guó)家仍然是國(guó)際舞臺(tái)上的利益主體和主角。在經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程中，國(guó)家及其企業(yè)仍然追求各自利益的最大化，各國(guó)之間的矛盾沖突依然存在，甚至?xí)r有激烈的呈現(xiàn)，尤其是在經(jīng)濟(jì)貿(mào)易領(lǐng)域。而對(duì)于這些矛盾沖突的解決，全球規(guī)則體系和機(jī)制仍有欠缺。比如在國(guó)際投資中，對(duì)于跨國(guó)公司的行為約束一直沒(méi)有建立基本的準(zhǔn)則，跨國(guó)公司在投資東道國(guó)獲取商業(yè)利益的同時(shí)如何擔(dān)負(fù)起必要的社會(huì)責(zé)任也沒(méi)有相應(yīng)的制約。

國(guó)際投資的發(fā)展演變表明，經(jīng)濟(jì)全球化推動(dòng)了國(guó)際投資的迅猛發(fā)展，而國(guó)際投資反過(guò)來(lái)又使經(jīng)濟(jì)全球化更加深入。國(guó)際投資成為國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際資源配置的最重要載體和工具，也就幾乎是全方位地影響著國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全。當(dāng)然，這種影響到底是正面的還是負(fù)面的，是弊大于利還是利大于弊，卻難以一言以蔽之，需要從不同角度進(jìn)行深入分析。

根據(jù)國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的內(nèi)涵和國(guó)際投資的特點(diǎn)，國(guó)際投資對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全的影響體現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

首先，是對(duì)于一個(gè)國(guó)家總體經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的影響。國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全，最重要的衡量指標(biāo)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，只有經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速、穩(wěn)定、可持續(xù)、國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，才能奠定安全的基礎(chǔ)。在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，一個(gè)國(guó)家不可能閉關(guān)鎖國(guó)發(fā)展經(jīng)濟(jì)，而必須善于利用國(guó)際資源。國(guó)際投資作為最重要的國(guó)際經(jīng)濟(jì)資源之一，就成為各國(guó)競(jìng)爭(zhēng)的主要對(duì)象。這一點(diǎn)，在各國(guó)對(duì)于國(guó)際投資的激烈爭(zhēng)奪中可以很容易地作出判斷。值得強(qiáng)調(diào)的是，不單是發(fā)展中國(guó)家在盡力吸引國(guó)際投資，發(fā)達(dá)國(guó)家也一樣在爭(zhēng)奪國(guó)際投資，只不過(guò)由于各自?xún)?yōu)勢(shì)不同，競(jìng)爭(zhēng)中采取的方式也有所不同而已。發(fā)達(dá)國(guó)家主要依靠的是制度優(yōu)勢(shì)、技術(shù)優(yōu)勢(shì)、人才優(yōu)勢(shì)和市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)等；而發(fā)展中國(guó)家由于基本投資環(huán)境要素的局限，更多采取見(jiàn)效直接、實(shí)施快捷的優(yōu)惠政策和放松市場(chǎng)準(zhǔn)入管制等。

其次，是對(duì)于國(guó)家控制力的影響，體現(xiàn)為法律和政策制定的主導(dǎo)權(quán)、政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控和干預(yù)能力等。不可否認(rèn)，國(guó)際投資為了自己的利益最大化，千方百計(jì)謀求對(duì)于東道國(guó)經(jīng)濟(jì)法律政策的影響力，使之符合自己的利益取向。但是，由于國(guó)際環(huán)境的變化，對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)，跨國(guó)公司已經(jīng)不是具有其母國(guó)特殊權(quán)力背景（如殖民地時(shí)期的治外法權(quán)）的代表，可以凌駕于國(guó)家之上，而僅是一個(gè)企業(yè)而已。即使他的商業(yè)實(shí)力超過(guò)了東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力（如一些世界大型跨國(guó)公司的銷(xiāo)售額超過(guò)了很多國(guó)家的國(guó)民生產(chǎn)總值），他的一舉一動(dòng)仍然必須遵守東道國(guó)的法律、政策，不可能超越東道國(guó)政府和法律之上。并且從某種意義上說(shuō)，跨國(guó)公司謀求超越東道國(guó)法律之上的特殊地位，謀求法律允許的商業(yè)利益之外的非法利益，對(duì)其的風(fēng)險(xiǎn)往往是其所不能承擔(dān)的。所以，在國(guó)際投資迅猛增長(zhǎng)、規(guī)模急劇擴(kuò)大，外國(guó)投資在世界經(jīng)濟(jì)和東道國(guó)經(jīng)濟(jì)中的地位與二戰(zhàn)前完全不可同日而語(yǔ)的情況下，跨國(guó)公司卻沒(méi)有了以往那種對(duì)于東道國(guó)的消解力。換句話說(shuō)，吸收外國(guó)投資多的國(guó)家，政府對(duì)于經(jīng)濟(jì)法律、政策的制定，仍有完全的自；對(duì)于國(guó)家經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行，也擁有必要的調(diào)控權(quán)和調(diào)控手段。這一點(diǎn)，在一些吸收外國(guó)投資多的小國(guó)中，有更明確的體現(xiàn)。如新加坡外國(guó)投資水平非常高，但其國(guó)家、對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的調(diào)控權(quán)一直保持得很好。

第2篇：券商投資價(jià)值范文

9月14日至18日券商集中推薦的股票前四名為：宋城演藝、佐力藥業(yè)、瑞茂通、碧水源，這四家公司分屬于創(chuàng)業(yè)板和上海A股。其中宋城演藝和佐力藥業(yè)分別通過(guò)成立合資公司或通過(guò)增資收購(gòu)等方式加強(qiáng)品牌影響力，驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)。瑞茂通與碧水源則通過(guò)和其他公司戰(zhàn)略合作保持利潤(rùn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。這四家公司通過(guò)不同形式打開(kāi)業(yè)務(wù)延展空間和業(yè)績(jī)彈性，值得投資者關(guān)注。

券商薦股

宋城演藝（300144.SZ）

有4家券商看好公司，公司主營(yíng)主題公園和旅游文化演藝的投資、開(kāi)發(fā)和經(jīng)營(yíng)，主要業(yè)務(wù)板塊包括了文化類(lèi)主題公園宋城景區(qū)（核心產(chǎn)品為旅游文化演藝節(jié)目《宋城千古情》）和游樂(lè)類(lèi)主題公園杭州樂(lè)園。公司擬與桂林旅游投資設(shè)立子公司，宋城占70%股權(quán)，打造“漓江千古情項(xiàng)目”。項(xiàng)目總投資額為5億元，用于建設(shè)劇場(chǎng)、演藝、主題公園、文化旅游及商業(yè)娛樂(lè)服務(wù)配套設(shè)施，項(xiàng)目用地面積約為160畝，超過(guò)宋城本地（90畝）和三亞景區(qū)（80畝）。漓江千古情旅游區(qū)的構(gòu)建，將有效提高公司在全國(guó)進(jìn)行異地復(fù)制的連鎖效應(yīng)，進(jìn)一步加強(qiáng)品牌影響力。

佐力藥業(yè)（300181.SZ）

有3家券商看好公司，公司主營(yíng)烏靈菌粉及烏靈膠囊的生產(chǎn)。公司近日公告稱(chēng)完成對(duì)浙江百草中藥飲片有限公司增資暨股權(quán)轉(zhuǎn)讓的重大事項(xiàng)。公司以自有資金6000萬(wàn)元對(duì)百草中藥進(jìn)行增資，增資完成后，公司以自有資金7004.4萬(wàn)元受讓百草中藥27.46%的股權(quán)，本次增資及股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，佐力藥業(yè)持有百草中藥51.01%股權(quán)。公司2014年以來(lái)，公司外延并購(gòu)明顯加速，已經(jīng)收購(gòu)青海珠峰51%股權(quán)、凱欣醫(yī)藥65%股權(quán)、增資獲得德清三院75%股權(quán)，此次收購(gòu)百草中藥飲片后產(chǎn)品更為豐富，商業(yè)和服務(wù)有力布局大健康，未來(lái)內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)公司成長(zhǎng)。

瑞茂通（600180.SH）

有3家券商看好公司，公司主營(yíng)投資、房地產(chǎn)租賃及建材生產(chǎn)。近日，公司旗下全資子公司和略電子商務(wù)（上海）有限公司和上海浦東發(fā)展銀行股份有限公司杭州分行簽訂了《和略電子商務(wù)（上海）有限公司與浦發(fā)銀行杭州分行戰(zhàn)略合作協(xié)議》。公司表示，該《協(xié)議》的簽訂，可為和略電商旗下煤炭電商平臺(tái)“易煤網(wǎng)”建立完善的線上支付系統(tǒng)，可大為提高電商平臺(tái)的支付效率和安全保障，有利于平臺(tái)吸引更多用戶(hù)，并且增強(qiáng)了現(xiàn)有客戶(hù)的黏性。公司作為“互聯(lián)網(wǎng)+產(chǎn)業(yè)+金融”的龍頭標(biāo)的，“易煤網(wǎng)”有望大幅提升業(yè)績(jī)彈性。

第3篇：券商投資價(jià)值范文

各國(guó)政府都在加大投資力度，盡最大努力減少美國(guó)金融危機(jī)帶來(lái)的不利影響。中國(guó)政府也不例外，近期出臺(tái)了很多鼓舞人心的激勵(lì)措施。這些措施的出臺(tái)，為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)了新的亮點(diǎn)，提振了投資者的信心。

A股市場(chǎng)受其影響，從1600點(diǎn)左右的低位小幅回調(diào)到2000點(diǎn)附近。長(zhǎng)達(dá)一年之久的跌跌不休終于迎來(lái)了一絲曙光，可是小幅回調(diào)到底是真象還是假象，面對(duì)這種回調(diào)，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)?

2009年下半年股市將出現(xiàn)反彈

回顧中國(guó)股市的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)，股市的漲跌就像一個(gè)循環(huán)圈，漲漲跌跌，跌跌漲漲，但是每次的漲跌其實(shí)都有規(guī)律可循。

2007年10月～2008年10月，A股從6124點(diǎn)跌至1664.93點(diǎn)，歷時(shí)11個(gè)月，創(chuàng)造了中國(guó)股市的最大跌幅，跌幅達(dá)72.8％。但是在這之前，中國(guó)股市也是經(jīng)歷了幾次驚心動(dòng)魄的“跌”行情，例如，1997年5月～1999年5月，A股從1510點(diǎn)跌至1047點(diǎn)，歷時(shí)24個(gè)月，最大跌幅達(dá)30％；1999年6月～2000年1月，A股從1756點(diǎn)跌至1361點(diǎn)，歷時(shí)6個(gè)月，最大跌幅達(dá)22％；2001年6月～2005年6月，A股從12245點(diǎn)跌至998點(diǎn)，歷時(shí)48個(gè)月，最大跌幅達(dá)55％。

分析以上數(shù)據(jù)，可以看出，其實(shí)跌之后股市都會(huì)迎來(lái)新的增長(zhǎng)行情。例如：1999年5月～6月，從1047點(diǎn)到1756點(diǎn)，A股漲709點(diǎn)；2001年1月～6月，從1361點(diǎn)到2245點(diǎn)，A股漲884點(diǎn)。目前，中國(guó)股市正處在跌行情的最后階段，意味著股市新一輪的上漲行情即將來(lái)臨。

“分析中國(guó)近兩年的GDP增長(zhǎng)，可以看出，今年的GDP增長(zhǎng)比去年減少了約2個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)明年會(huì)繼續(xù)減少1個(gè)多點(diǎn)，加上大小非解禁的問(wèn)題依然存在，所以明年上半年，股市壓力仍然很大。”民生證券首席分析師黃常忠在接受《小康?財(cái)智》記者采訪時(shí)說(shuō)，“2009年10月份以前，股市不會(huì)有太大的作為，但是三季度、四季度的時(shí)候，宏觀經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的下行趨勢(shì)可能觸底，那時(shí)應(yīng)該會(huì)有反彈行情出現(xiàn)。”

對(duì)于同樣的問(wèn)題，中國(guó)銀河證券高級(jí)策略分析師秦曉兵告訴《小康?財(cái)智》記者，受金融危機(jī)的影響，企業(yè)的盈利都呈縮水狀態(tài)，會(huì)減少投資者購(gòu)買(mǎi)的信心。國(guó)家雖然出臺(tái)了很多利好措施，但是從措施出臺(tái)到實(shí)施再到呈現(xiàn)，需要一個(gè)比較長(zhǎng)的期間。

秦曉兵同時(shí)也認(rèn)為，政策的促進(jìn)作用，使2009年的供求關(guān)系肯定要好于2008年的供求關(guān)系，他說(shuō)：“2009年下半年，隨著經(jīng)濟(jì)的逐步走穩(wěn)，股市會(huì)有好的表現(xiàn)，反彈之后的指數(shù)應(yīng)該在2500點(diǎn)左右，如果出現(xiàn)一些意外情況，如推出平準(zhǔn)基金等，指數(shù)則有可能達(dá)到3000點(diǎn)左右。”

這對(duì)于廣大投資者來(lái)說(shuō)，仿佛是一次難得機(jī)遇，但是眾所周知，買(mǎi)股票不難，難的是什么時(shí)候買(mǎi)，對(duì)于目前股市的情況，中信建投證券分析師夏敏仁對(duì)《小康?財(cái)智》記者說(shuō)：“目前的股市看似已經(jīng)到了一個(gè)低位，但是并不是真正的低位，金融危機(jī)的影響，明年上半年會(huì)體現(xiàn)的更加明顯。因此，不排除股市還有繼續(xù)探底的可能。”他認(rèn)為，明年下半年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)層面應(yīng)該會(huì)得到改善，所以那時(shí)股市會(huì)有新的機(jī)會(huì)出現(xiàn)。

如此看來(lái)，專(zhuān)家都看好明年下半年股市的表現(xiàn)，對(duì)于股市在2009年下半年會(huì)出現(xiàn)反彈，黃常忠說(shuō)還有一個(gè)因素可以參考，就是與1997年和1998年國(guó)家出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)政策相比，今年國(guó)家政策的促進(jìn)力度明顯大得多，這些政策雖然在短期內(nèi)不能助推股市的快速?gòu)?fù)蘇，但是長(zhǎng)期來(lái)看，是具有積極意義的。

應(yīng)對(duì)反彈的投資策略

那么面對(duì)即將到來(lái)的反彈行情，投資者該如何規(guī)劃自己的投資呢?

1、券商股可長(zhǎng)期持有

券商股是股市里受利好消息影響，反應(yīng)較迅速的股票之一。一有利好消息傳出，券商股就會(huì)有意外的表現(xiàn)，對(duì)于目前這個(gè)特殊時(shí)期券商股的投資價(jià)值，西南證券券商分析師李群芳在接受《小康?財(cái)智》記者采訪時(shí)說(shuō)：“在任何時(shí)候，券商股都是有投資價(jià)值的，現(xiàn)在的股市情形，短期來(lái)看，券商股投資是存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期來(lái)看，投資價(jià)值還是比較明顯。”她認(rèn)為，2009年北京的券商股會(huì)表現(xiàn)的比其他券商股好一些。

但是她提醒投資者，券商股對(duì)股市震蕩的反應(yīng)會(huì)比其他類(lèi)股票過(guò)度，漲跌幅都比較大，并且目前來(lái)看，券商股的估值高于A股市場(chǎng)，所以投資者在投資券商股的時(shí)候一定要注意風(fēng)險(xiǎn)。

2、政策受益行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注

“目前這個(gè)時(shí)期的股市，是低迷向復(fù)蘇的過(guò)渡期。”黃常忠對(duì)《小康?財(cái)智》記者說(shuō)，“在股市的過(guò)渡期內(nèi)，投資者在投資股市時(shí)不能抱有太高的預(yù)期，應(yīng)將目光轉(zhuǎn)向周期性行業(yè)，例如制造業(yè)等行業(yè)，對(duì)于非周期性行業(yè)即消費(fèi)類(lèi)行業(yè)可以關(guān)注的少一些。”他稱(chēng)，政策傾斜較多的行業(yè)應(yīng)該重點(diǎn)關(guān)注。

從此次國(guó)家出臺(tái)的各項(xiàng)利好措施里，投資者能明顯的感覺(jué)到國(guó)家對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度很大，經(jīng)濟(jì)的發(fā)展從來(lái)都是相互依靠，共同發(fā)展，那么，投資者該如何應(yīng)對(duì)政策受益行業(yè)?

夏敏仁說(shuō)，住房、鐵路、建材、機(jī)械制造等行業(yè)都是此次政策受益行業(yè)，這些行業(yè)國(guó)家投入力度很大，在未來(lái)相較其他行業(yè)會(huì)出現(xiàn)較快增長(zhǎng)，因此，這些行業(yè)的股票可重點(diǎn)關(guān)注。

除此之外，他還建議投資者，現(xiàn)在股市的估值已經(jīng)比較低。按照一般的邏輯，估值低的股票正是買(mǎi)入的最佳時(shí)機(jī)，但是不能一味地認(rèn)為估值低就是好股票。他告訴記者，影響股票漲跌的因素很多，宏觀經(jīng)濟(jì)的影響是最主要的，在經(jīng)濟(jì)沒(méi)有完全走穩(wěn)的情況下，即使估值很低的股票也可能會(huì)繼續(xù)下跌。

3、倉(cāng)位不要太重

“在目前時(shí)期，投資者投資時(shí)倉(cāng)位不要太重，要看時(shí)機(jī)決定是補(bǔ)倉(cāng)還是減倉(cāng)。”秦曉兵說(shuō)，投資股票要考察好投資公司的資產(chǎn)情況，看公司管理是否規(guī)范，財(cái)務(wù)是否穩(wěn)健等，資金充裕的公司會(huì)在流動(dòng)性緊張的環(huán)境中取得出色表現(xiàn)。他稱(chēng)，短期來(lái)看，房產(chǎn)、建筑建材等行業(yè)不錯(cuò)，長(zhǎng)期來(lái)看，醫(yī)藥類(lèi)、食品類(lèi)等消費(fèi)類(lèi)行業(yè)成長(zhǎng)性好。

政策受益行業(yè)盤(pán)點(diǎn)

在中央提出的諸多利好措施里，涉及很多的行業(yè)，那么這些行業(yè)的股票投資價(jià)值究竟如何?為了能給讀者一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，記者根據(jù)一些證券公司和專(zhuān)家的見(jiàn)解，對(duì)這些行業(yè)的股票情況進(jìn)行了梳理。這些觀點(diǎn)僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議(見(jiàn)下表)。

鏈接：投資大師的投資動(dòng)向

1、2008年9月23日，巴菲特購(gòu)買(mǎi)高盛50億美元永久性?xún)?yōu)先股；

2、2008年9月27日，巴菲特旗下附屬公司MidAmerican(中美能源控股公司)，以每股均價(jià)8港元的價(jià)格，斥資18億港元(合計(jì)2 32億美元)收購(gòu)比亞迪9.9％的股份；

3、2008年10月2日，巴菲特購(gòu)買(mǎi)通用電氣30億美元永久性?xún)?yōu)先股；

4、近日，沃倫?巴菲特麾下的伯克希爾?哈撒韋公司(Berkshi re Hathaway Inc)大量購(gòu)入美國(guó)第三大能源公司康菲石油(COROCO Phillips)的股票，成為康菲石油最大的股東。

索羅斯

第4篇：券商投資價(jià)值范文

改革牛將創(chuàng)歷史新高

王先春表示，從宏觀環(huán)境來(lái)看，在新常態(tài)經(jīng)濟(jì)下，隨著深改、國(guó)安為7年改革護(hù)航，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整與轉(zhuǎn)型勢(shì)在必行，改革催生新的增長(zhǎng)動(dòng)力。

王先春預(yù)計(jì)，2015年滬指波動(dòng)區(qū)間將為2700-3478點(diǎn)。另外2800-3186點(diǎn)為2015年春節(jié)前重要震蕩區(qū)域。

對(duì)此，王先春提出操作策略。短期來(lái)看，3186點(diǎn)附近應(yīng)堅(jiān)決減倉(cāng)，倉(cāng)位降至三成以?xún)?nèi);2950-2800點(diǎn)間倉(cāng)位維持在5成左右，回調(diào)若見(jiàn)2700點(diǎn)下方區(qū)域加至滿倉(cāng)。中期站穩(wěn)3186點(diǎn)后，利用回調(diào)機(jī)會(huì)加滿倉(cāng)，3478點(diǎn)附近必須降低倉(cāng)位至五成以?xún)?nèi)。長(zhǎng)期來(lái)看，3500-4000點(diǎn)為重要阻力區(qū)，在經(jīng)濟(jì)增速確認(rèn)拐點(diǎn)后長(zhǎng)期持有。

巧用杠桿布局改革

王先春認(rèn)為，2015年，確定性較強(qiáng)的改革主題包括大金融和國(guó)企改革。大金融的重點(diǎn)在于其稀缺性。其中，牛市唯一確定性的當(dāng)屬券商。目前券商已構(gòu)造短期頂部，后市進(jìn)入分化。建議春節(jié)前逢高賣(mài)出券商股，二季度再關(guān)注，如果見(jiàn)30%以上跌幅可果斷逢低布局持有。

同時(shí)，降準(zhǔn)預(yù)期成就中小銀行，但空間相對(duì)有限，當(dāng)利好兌現(xiàn)時(shí)即為逢高減持時(shí)。銀行的投資價(jià)值在于國(guó)企改革，改革動(dòng)力強(qiáng)的銀行具有中長(zhǎng)期投資價(jià)值。

國(guó)企改革的重點(diǎn)在于區(qū)域性和壟斷性。可重點(diǎn)關(guān)注行業(yè)引導(dǎo)方向的改革，如鋼鐵、石化、煤炭、有色、金融、基建交運(yùn)等，同時(shí)關(guān)注中國(guó)鐵建模式的資產(chǎn)證券化后的融資。

第5篇：券商投資價(jià)值范文

提高二套房貸首付比例，貸款利率不得低于基準(zhǔn)利率的1.1倍；對(duì)商品住房?jī)r(jià)格過(guò)高、價(jià)格上漲過(guò)快、供應(yīng)緊張的地區(qū)，銀行可暫停發(fā)購(gòu)三套及以上住房貸款；對(duì)不能提供1年以上當(dāng)?shù)丶{稅證明或社會(huì)保險(xiǎn)繳納證明的非本地居民暫停發(fā)放購(gòu)買(mǎi)住房貸款，受?chē)?guó)務(wù)院連出重拳調(diào)控樓市影響，房地產(chǎn)板塊表現(xiàn)疲弱，2010年4月19日更暴跌近7%，地產(chǎn)和銀行股帶動(dòng)大盤(pán)挫穿3000點(diǎn)，最低探至2977.77點(diǎn)。恐慌情緒籠罩市場(chǎng)，對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)有著重大影響的投資者情緒下一步如何表現(xiàn)，又到了一個(gè)關(guān)鍵的時(shí)間窗。

一致看好二三季度

5月的新財(cái)富信心指數(shù)調(diào)查中，投資者信心指數(shù)較4月指數(shù)均有小幅上升，其中，個(gè)人投資者上升了8%，至68；機(jī)構(gòu)投資者上升了5%，至66。券商分析師信心指數(shù)較4月微降3%，至74。盡管調(diào)查中大部分投資者都對(duì)過(guò)去一個(gè)月的投資收益及大盤(pán)指數(shù)收益情況不甚滿意，加之突如其來(lái)的地產(chǎn)調(diào)控政策，但這些負(fù)面因素并未影響投資者的謹(jǐn)慎樂(lè)觀情緒，道路也許是曲折的，但投資者依然堅(jiān)信前途是光明的。

預(yù)計(jì)5月上證綜指將上漲的全部投資者加權(quán)比例為91%，其中，券商分析師為98%，機(jī)構(gòu)投資者為97%，個(gè)人投資者為83%。投資者較為一致地看漲5月大盤(pán)。且相較4月，機(jī)構(gòu)投資者情緒轉(zhuǎn)換最為明顯，看漲比例由4月的50%到5月的97%，增長(zhǎng)了47個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)未來(lái)6個(gè)月上證綜指將上漲的全部投資者加權(quán)比例為98%，其中，個(gè)人投資者為99%，機(jī)構(gòu)投資者為98%，券商分析師為98%。投資者和券商分析師一致看好2010年二三季度市場(chǎng)走勢(shì)。

估值分歧拉大，反彈預(yù)期增強(qiáng)

第6篇：券商投資價(jià)值范文

價(jià)值投資是一種以對(duì)影響證券投資的經(jīng)濟(jì)因素、政治因素、行業(yè)發(fā)展前景、上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、財(cái)務(wù)狀況等要素的分析為基礎(chǔ)，以上市公司的成長(zhǎng)性以及發(fā)展?jié)摿殛P(guān)注重點(diǎn)，以判定股票的內(nèi)在投資價(jià)值為目的的投資策略。價(jià)值投資哲學(xué)起源于本杰明·格雷厄姆的名著《投資分析》，因沃倫·巴菲特成功的實(shí)踐而聞名于世。但利用該投資分析方法來(lái)對(duì)一家上市公司進(jìn)行估值是一項(xiàng)非常龐大的工程，需要耗費(fèi)大量的時(shí)間和精力，也需要投資者具備一定的專(zhuān)業(yè)知識(shí)和縝密的邏輯分析能力，因此，中小投資者中的大多數(shù)人很難使用該方法，而是需要一種更為簡(jiǎn)潔、通俗的投資方法，我的建議是依據(jù)市盈率指標(biāo)來(lái)選股。2007年，上證指數(shù)從1月4日開(kāi)盤(pán)時(shí)的2728.19點(diǎn)上漲到10月16日的6124.04點(diǎn)，在不到十個(gè)月的時(shí)間里上漲了124%以上，可以說(shuō)是名符其實(shí)的超級(jí)大牛市。但2007年的牛市也不是一馬平川的單邊上漲，其中也有過(guò)“2.27”、“5.30”、“9.11”等大級(jí)別的調(diào)整，每一次調(diào)整都令人驚心動(dòng)魄。經(jīng)過(guò)2007年股市的洗禮，價(jià)值投資的理念已被更多的投資者認(rèn)可和接受。

1如何理解市盈率

市盈率法是目前國(guó)際通用的衡量一只股票估值高低的方法。我個(gè)人對(duì)市盈率的理解是假設(shè)公司目前的盈利水平在未來(lái)保持不變，那么，需要多少年的累積增長(zhǎng)才能賺到當(dāng)前股價(jià)所體現(xiàn)的價(jià)值。例如一只股票的價(jià)格為20元，如果該公司一年的每股收益是1元，那么它的市盈率就是20/1=20倍。也就是說(shuō)按照公司當(dāng)前的盈利狀況，需要20年后才能通過(guò)盈利賺到現(xiàn)在股價(jià)所體現(xiàn)的公司價(jià)值。所以，在一般情況下，市盈率越低的公司投資價(jià)值就越高，投資風(fēng)險(xiǎn)也較低；而市盈率越高的公司投資價(jià)值就越低，投資風(fēng)險(xiǎn)也較高。但要特別注意的是，市盈率指標(biāo)不是一成不變的，它會(huì)伴隨著股價(jià)和業(yè)績(jī)的變動(dòng)而升降。

我一般會(huì)選擇買(mǎi)入靜態(tài)市盈率在25倍以?xún)?nèi)的個(gè)股，而在其市盈率超過(guò)40倍時(shí)賣(mài)出。2007年5月25日，我發(fā)現(xiàn)云南銅業(yè)2006年的每股收益是1.5084元，而2007年一季度的每股收益是0.21元，凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)了80.16%。而它5月25日的股價(jià)僅為24.35元，以2006年的業(yè)績(jī)計(jì)算，其市盈率為24.35/1.5084=16.44倍，還不到20倍。通過(guò)分析公司2007年一季報(bào)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)原因，同時(shí)考慮到未來(lái)有色金屬行業(yè)將快速發(fā)展和云南銅業(yè)將逐漸被注入集團(tuán)公司的礦產(chǎn)資源等因素，我認(rèn)為它2007年的業(yè)績(jī)將會(huì)好于2006年，應(yīng)屬于相對(duì)被低估、未來(lái)成長(zhǎng)空間很大的個(gè)股。因此我于當(dāng)日以不到25元的價(jià)格買(mǎi)入了云南銅業(yè)，此后該股股價(jià)不斷上揚(yáng)，在10月8日沖高至98.02元，逼近百元大關(guān)。而我在股價(jià)達(dá)到60元左右的時(shí)候?qū)⑵滟u(mài)出，這時(shí)的股價(jià)恰恰是其市盈率達(dá)到40倍時(shí)的價(jià)格，在這次操作中我獲得了1倍以上的投資回報(bào)。

2微觀上關(guān)注公司主營(yíng)業(yè)務(wù)

采用市盈率選股要注意的是，公司的業(yè)績(jī)是否主要是依靠主營(yíng)收入來(lái)獲得，因?yàn)橹挥幸揽恐鳡I(yíng)業(yè)務(wù)賺取收益的公司才有成長(zhǎng)性。而依靠債務(wù)重組獲得的收益是一次性、不可持續(xù)的，也是不真實(shí)的，不能放入市盈率計(jì)算公式中來(lái)。例如由*ST長(zhǎng)控重組轉(zhuǎn)型而來(lái)的*ST浪莎，2007年一季報(bào)每股收益為4.7260元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.84億元左右，但這主要是由于2.71億元的債務(wù)重組收益計(jì)入了公司當(dāng)期損益，如果扣除這2.71億元的債務(wù)重組收益，公司的凈利潤(rùn)為0.13億元，以總股本7081.76萬(wàn)股計(jì)算，每股實(shí)際收益為0.1835元，以2007年4月13日其復(fù)牌日的收盤(pán)價(jià)68.16元計(jì)算，市盈率達(dá)370多倍，因此它的股價(jià)被嚴(yán)重高估，其中蘊(yùn)涵的投資風(fēng)險(xiǎn)巨大，對(duì)于這種股票我們最好敬而遠(yuǎn)之。

另外，如果是靠出售或轉(zhuǎn)讓金融資產(chǎn)如股權(quán)、股票帶來(lái)投資收益增長(zhǎng)，從而導(dǎo)致業(yè)績(jī)大幅度增長(zhǎng)，那么，這種增長(zhǎng)也具有很大的不確定性，最好還是不參與這種個(gè)股的投機(jī)炒作。總而言之，在按照市盈率進(jìn)行股票估值時(shí)要強(qiáng)烈關(guān)注個(gè)股業(yè)績(jī)中的水分，避免踩上不實(shí)業(yè)績(jī)的“地雷”。

3宏觀上關(guān)注行業(yè)變化

第7篇：券商投資價(jià)值范文

摘要隨著資本市場(chǎng)的發(fā)展，我國(guó)的證券分析師隊(duì)伍日益壯大。證券分析師作為專(zhuān)業(yè)人才，其提供的股票評(píng)級(jí)是否具備實(shí)際投資價(jià)值？國(guó)內(nèi)外很多學(xué)者進(jìn)行了相關(guān)的研究。大量的研究結(jié)果表明，證券分析師給出的股票評(píng)級(jí)在短期內(nèi)是具備投資價(jià)值的。

關(guān)鍵詞證券分析師股票評(píng)級(jí)

隨著監(jiān)管法規(guī)的逐步完善和機(jī)構(gòu)投資者的發(fā)展壯大，立足于公司基本面分析的價(jià)值投資逐漸成為中國(guó)證券市場(chǎng)的主流理念，我國(guó)的證券分析師行業(yè)迅速發(fā)展起來(lái)，其影響力也急劇擴(kuò)大。公司研究報(bào)告是證券分析師對(duì)上市公司進(jìn)行信息搜集和分析的總結(jié)，而其中的股票評(píng)級(jí)則是分析師報(bào)告的主要結(jié)論，也是對(duì)證券市場(chǎng)投資者而言最為直觀和最受關(guān)注的信息。若分析師給予一家上市公司“買(mǎi)入”或“賣(mài)出”評(píng)級(jí)，則代表了分析師認(rèn)為該公司當(dāng)前股價(jià)被低估或高估的強(qiáng)烈信息，若投資者接受了分析師的信息，則將通過(guò)具體的買(mǎi)入或賣(mài)出行為影響股價(jià)的漲跌。關(guān)于證券分析師股票評(píng)級(jí)的投資價(jià)值，國(guó)內(nèi)外學(xué)者進(jìn)行了大量的研究。

一、國(guó)外相關(guān)研究

對(duì)于個(gè)股評(píng)級(jí)最早的研究可以追溯到1933年。Cowles（1933）分別收集了16家金融服務(wù)公司、20家火災(zāi)保險(xiǎn)公司、1位華爾街日?qǐng)?bào)編輯和24家金融出版媒體的薦股信息，經(jīng)過(guò)計(jì)算發(fā)現(xiàn)被推薦股票的平均年化收益率弱于大盤(pán)1%到4%。20世紀(jì)60年代后，隨著由于當(dāng)時(shí)證券分析師逐漸形成一個(gè)獨(dú)立的職業(yè)，關(guān)于分析師薦股的投資價(jià)值的研究開(kāi)始興起。

Diefenbach（1972）收集了1967年11月17日到1969年5月23日期間（共80周）來(lái)自24家證券經(jīng)紀(jì)公司的個(gè)股評(píng)級(jí)（包括買(mǎi)入建議和賣(mài)出建議），將這些股票自被給出評(píng)級(jí)后52周的收益率與同時(shí)期市場(chǎng)指數(shù)的收益進(jìn)行比較。結(jié)果發(fā)現(xiàn)：獲得買(mǎi)入評(píng)級(jí)的股票在未來(lái)52周的平均收益比同期指數(shù)收益率高出2.7%；而獲得賣(mài)出評(píng)級(jí)的股票的平均收益率則比同期指數(shù)收益率低11.2%，且在全部獲得賣(mài)出評(píng)級(jí)的股票中，在未來(lái)52周能跑贏指數(shù)的股票占26%。

Davies和Canes（1978）研究了股票評(píng)級(jí)二手信息的擴(kuò)散對(duì)于股票的影響。他們使用市場(chǎng)模型對(duì)1970年到1971年華爾街日?qǐng)?bào)“市場(chǎng)消息”專(zhuān)欄中的股票評(píng)級(jí)（包括597個(gè)買(mǎi)入建議和188個(gè)賣(mài)出建議）進(jìn)行了分析，結(jié)果發(fā)現(xiàn)在這些二手評(píng)級(jí)當(dāng)日，買(mǎi)入評(píng)級(jí)的股票有著0.923%的超額收益，賣(mài)出評(píng)級(jí)的股票有-2.374%的超額收益，并且都是統(tǒng)計(jì)上顯著的。另外，在二手評(píng)級(jí)后的20個(gè)交易日，被評(píng)級(jí)的股票并未發(fā)生超額收益的反轉(zhuǎn)。作者認(rèn)為可能的原因是股票價(jià)格無(wú)法完全反應(yīng)全部信息，因此即使的二手信息的傳播也能夠?qū)善被久婀乐诞a(chǎn)生影響。

Groth et al（1979）以一家美國(guó)經(jīng)紀(jì)商在提供的1964

年1月至1970年12月期間提供的約6200份股票評(píng)級(jí)為樣本，并對(duì)日期的準(zhǔn)確性作了交叉檢驗(yàn)，他們以CAPM為衡量基準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)買(mǎi)入評(píng)級(jí)的公司在推薦公布前6個(gè)月，月超額收益率始終為正，推薦當(dāng)月超額收益率達(dá)到最高，推薦后一個(gè)月超額收益率急速下降但仍為正，數(shù)月之后超額收益率才變?yōu)榱恪Ｍ扑]之后股票的超額收益率整體上低于推薦之前。對(duì)于這一現(xiàn)象的解釋是這些被給予買(mǎi)入評(píng)級(jí)的股票在報(bào)告之前可能就已經(jīng)歷了利好消息引起的股價(jià)上升，而股價(jià)上升又吸引了證券分析師對(duì)這些股票進(jìn)行研究，并給出樂(lè)觀的評(píng)級(jí)。

但是，這些早期的研究都存在著樣本時(shí)間短、選取的證券公司數(shù)量少且代表性差、個(gè)股可能集中于某幾個(gè)行業(yè)等問(wèn)題。從二十世紀(jì)80年代中期開(kāi)始，隨著數(shù)據(jù)庫(kù)的完善和研究方法的改進(jìn)，有關(guān)研究進(jìn)一步深化。Elton et al（1986）利用IBOS數(shù)據(jù)庫(kù)，收集了自1981年3月到1983年11月的來(lái)自34家券商的研究報(bào)告，其研究發(fā)現(xiàn)，相對(duì)于中性評(píng)級(jí)的股票而言，上調(diào)至強(qiáng)烈買(mǎi)入的股票在報(bào)告當(dāng)月產(chǎn)生較大正超額收益，且這種正超額收益在此后的兩個(gè)月會(huì)變小，但依然顯著；評(píng)級(jí)下調(diào)至賣(mài)出的股票在報(bào)告當(dāng)月存在顯著負(fù)超額收益，這種負(fù)超額收益在報(bào)告后一個(gè)月仍然顯著，且絕對(duì)值會(huì)變大。

Barber 和Loeffler（1993）分析了1988年10月到1990年10月來(lái)自華爾街日?qǐng)?bào)”標(biāo)靶”專(zhuān)欄的股票推薦。該專(zhuān)欄由四位分析師每月各推薦一只股票，作為對(duì)照，華爾街日?qǐng)?bào)會(huì)隨機(jī)選取四只股票。他們發(fā)現(xiàn)，專(zhuān)欄公告后兩天之內(nèi)，產(chǎn)生4%異常收益。

Womack（1996）利用First Call數(shù)據(jù)庫(kù)，以分析師評(píng)級(jí)的四種極端變動(dòng)為樣本，發(fā)現(xiàn)分析師評(píng)級(jí)的變動(dòng)對(duì)股價(jià)有顯著影響。在3日事件窗口內(nèi)，“新添到買(mǎi)入列表”和“新添到賣(mài)出列表”的規(guī)模調(diào)整收益率都在統(tǒng)計(jì)上顯著，分別為2.98%和-4.69%；“從買(mǎi)入列表中刪除”和“從賣(mài)出列表中刪除”的規(guī)模調(diào)整收益率也在統(tǒng)計(jì)上顯著，分別為-1.94%和0.32%。

二、國(guó)內(nèi)相關(guān)研究

由于我國(guó)的證券分析師行業(yè)起步較晚，相關(guān)的研究報(bào)告數(shù)據(jù)庫(kù)直到2005年前后才開(kāi)始完善，因此國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)于股票評(píng)級(jí)的早期研究大都基于對(duì)財(cái)經(jīng)媒體薦股“二手信息”的

市場(chǎng)反應(yīng)研究。林翔（2000）收集了《中國(guó)證券報(bào)》每周一“咨詢(xún)機(jī)構(gòu)看市場(chǎng)”欄目1998年4月13日至1999年6月28日來(lái)自601家上市公司的共1414次股票推薦數(shù)據(jù)，運(yùn)用事件研究法研究股票推薦前后是否存在超額收益情況。結(jié)果發(fā)現(xiàn)用市場(chǎng)模型計(jì)算的個(gè)股超常收益在股票推薦之前第4周就開(kāi)始顯著大于零，在推薦前一周達(dá)到最大值。推薦公開(kāi)后10周都存在顯著的負(fù)超常收益。他認(rèn)為其中原因在于證券咨詢(xún)機(jī)構(gòu)擁有一定的私有信息，在推薦公開(kāi)以前，私有信息已經(jīng)在咨詢(xún)機(jī)構(gòu)的客戶(hù)中擴(kuò)散，客戶(hù)和追隨趨勢(shì)者的過(guò)度買(mǎi)入造成了推薦公開(kāi)后的拋售壓力。

朱寶憲、王怡凱（2001）以《上海證券報(bào)》每周日“為您選股”欄目的投資建議為研究對(duì)象，搜集了1999年1月至11月共44周總計(jì)565次股票推薦，以市場(chǎng)指數(shù)調(diào)整的收益率為衡量基準(zhǔn)。他們發(fā)現(xiàn)，總體來(lái)講“投資建議”股票組合的收益率統(tǒng)計(jì)上顯著高于大盤(pán)；將“投資建議”劃分為短期和中期投資建議后，發(fā)現(xiàn)短線投資建議的股票組合收益率高于投資基金的平均收益率，但中期投資建議的股票組合收益率幾乎都低于大盤(pán)。研究結(jié)論認(rèn)為，一些專(zhuān)業(yè)投資咨詢(xún)機(jī)構(gòu)具有相當(dāng)?shù)陌盐帐袌?chǎng)短期熱點(diǎn)的能力，但對(duì)中長(zhǎng)期的預(yù)測(cè)能力不足。

徐立平、劉建和（2008）收集了2000年12月1日至2002年12月23日上海證券報(bào)每周一“本周股評(píng)家最為看好的個(gè)股”這一欄目的薦股統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)對(duì)A股市場(chǎng)中證券分析師薦股的市場(chǎng)影響能力進(jìn)行了實(shí)證研究。他們采用事件研究法，用均值調(diào)整模型計(jì)算非正常收益率，結(jié)果發(fā)現(xiàn)分析師所推薦的個(gè)股在推薦之前正向的非正常收益率（PAR）表現(xiàn)相當(dāng)明顯。推薦之前六個(gè)交易周時(shí)正向的PAR表現(xiàn)最強(qiáng)，而后依次下降，并在公布基準(zhǔn)日后短期內(nèi)下降為負(fù)值。同時(shí)，隨著時(shí)間的延長(zhǎng)，負(fù)向的PAR也越來(lái)越大。

徐永新、陳嬋（2009）手工整理了2007 年1 月至12 月《中國(guó)證券報(bào)》“實(shí)力機(jī)構(gòu)周末薦股精選”所推薦的A 股股票作為研究樣本。他們發(fā)現(xiàn)股票推薦之前一周，所推薦的股票已經(jīng)具有顯著為正的超常收益率，股票推薦前一周的累計(jì)超常收益率超過(guò)4%，推薦前的第一個(gè)交易日的超常收益率高達(dá)2%左右；股票推薦之后的第一個(gè)交易日有1%左右的顯著為正的超常收益率，而第二至五個(gè)交易日均為顯著為負(fù)的超常收益率，且推薦后第二至五個(gè)交易日累計(jì)超常收益率中值低于-1%；同時(shí)，推薦前后市場(chǎng)也均有超常的交易量反應(yīng)。他們認(rèn)為造成這種現(xiàn)象的原因是股票推薦中可能存在信息泄露。

隨著證券分析師研究報(bào)告數(shù)據(jù)的完善，越來(lái)越多的國(guó)內(nèi)學(xué)者開(kāi)始對(duì)分析師的一手評(píng)級(jí)信息進(jìn)行相關(guān)的研究。王征、張崢、劉力（2006）整理了六家實(shí)力較強(qiáng)的券商研究所每月末向機(jī)構(gòu)投資者提供的業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)信息。他們將券商研究員2004年3月至2005年6月給出的19310次股票投資評(píng)級(jí)劃分為增持、減持和中性組合，組合每月更新一次，并計(jì)算每月各組合的收益率。他們發(fā)現(xiàn)，在樣本期間，分析師增持評(píng)級(jí)組合相對(duì)市場(chǎng)指數(shù)的超額年化收益率達(dá)到23.85%，該超額收益率在經(jīng)過(guò)CAPM模型、Fama-French三因素模型和包括動(dòng)量因素的四因素模型風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后仍然顯著。分析師減持評(píng)級(jí)組合的超額收益率為負(fù)值，但統(tǒng)計(jì)結(jié)果并不顯著。該策略在考慮交易成本后，仍能取得顯著的超額收益率。他們認(rèn)為這一研究結(jié)果認(rèn)為國(guó)內(nèi)證券分析師股票評(píng)

級(jí)具有投資價(jià)值。

李雪（2007）收集了自 2006年1月1日到2007年4月1日四家研究機(jī)構(gòu)308份股票評(píng)級(jí)調(diào)整樣本，采用事件研究法，將所有評(píng)級(jí)調(diào)整分為調(diào)高與調(diào)低評(píng)級(jí)兩組，以市場(chǎng)指數(shù)調(diào)整的收益作為衡量基準(zhǔn)，發(fā)現(xiàn)在（t-10，t+51）的時(shí)間段內(nèi)，調(diào)高組產(chǎn)生6.53%的正異常收益，調(diào)低組產(chǎn)生-7.49%的負(fù)異常收益。在（t-1，t+1）、（t+2，t+31）和（t+2，t+51）三個(gè)時(shí)間段，除了調(diào)低組（t-1，t+1）不顯著之外，其他調(diào)高組和調(diào)低組都產(chǎn)生了顯著的正和負(fù)的異常收益。另外，不同研究機(jī)構(gòu)影響力的差異能夠在短時(shí)間內(nèi)產(chǎn)生異常收益的顯著差異，但在長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)則效應(yīng)不顯著。作者認(rèn)為推薦后股票價(jià)格漂移根源于分析師推薦報(bào)告的內(nèi)容逐漸被投資者接受而導(dǎo)致的交易行為，而不是由于新的信息出現(xiàn)、推薦力度或者推薦機(jī)構(gòu)的影響力造成的影響。

三、結(jié)論

縱觀國(guó)內(nèi)外相關(guān)研究我們發(fā)現(xiàn)，早期的國(guó)外研究大多認(rèn)為分析師的選股建議沒(méi)有實(shí)際價(jià)值，而最近20年來(lái)的國(guó)內(nèi)外研究結(jié)果大多認(rèn)為分析師的工作是有效率的，即他們的股票評(píng)級(jí)具備一定的投資價(jià)值，特別是報(bào)告前后的短期時(shí)間內(nèi)效果明顯。研究報(bào)告能夠?yàn)橥顿Y者提供更多有用的信息是證券分析師行業(yè)在資本市場(chǎng)中所發(fā)揮效率的反映，集中體現(xiàn)了證券分析師行業(yè)在產(chǎn)業(yè)分工中的價(jià)值所在。

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[13]Elton,E.,M. Gruber,S. Grossman. 1986."Discrete Expect

第8篇：券商投資價(jià)值范文

[摘 要]伴隨券商直投業(yè)務(wù)的批準(zhǔn)，券商的經(jīng)營(yíng)模式經(jīng)營(yíng)模式將發(fā)生變化，通過(guò)分析券商直投的歷史、現(xiàn)狀了解該項(xiàng)業(yè)務(wù)推出后所產(chǎn)生的影響。 

 

 

隨著中信、中金兩家公司取得券商直接投資業(yè)務(wù)試點(diǎn)資格，那么就解除了自2001年4月以來(lái)對(duì)證券公司從事私人資本類(lèi)投資的禁令，這意味著與凱雷投資集團(tuán)等西方競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手采用相同模式的國(guó)內(nèi)投資公司誕生了，從而券商的經(jīng)營(yíng)模式由此可能會(huì)帶來(lái)一些變化，同時(shí)對(duì)創(chuàng)投也會(huì)帶來(lái)一定的沖擊。 

 

一、國(guó)內(nèi)券商直投的發(fā)展歷史 

從2001年證監(jiān)會(huì)嚴(yán)禁證券公司進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資到2006年2月國(guó)務(wù)院頒布《國(guó)務(wù)院關(guān)于實(shí)施〈國(guó)家中長(zhǎng)期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展規(guī)劃綱要〉若干配套政策的通知》，允許證券公司在符合法律和有關(guān)監(jiān)管規(guī)定的前提下開(kāi)展創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)務(wù)。這6年前后的“一收一放”，折射出資本市場(chǎng)發(fā)展形勢(shì)的不斷變化和演進(jìn)。6年前，床頭也普遍因?yàn)榫W(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂進(jìn)入谷底，國(guó)內(nèi)證券市場(chǎng)開(kāi)始走熊，券商通過(guò)各種方式進(jìn)行的直接投資大都變成了巨額不良資產(chǎn)。6年后，國(guó)內(nèi)券商經(jīng)過(guò)了一場(chǎng)生死輪回，股權(quán)分置改革完成，促使市場(chǎng)進(jìn)入全流通時(shí)代，股市更是一路上沖，股權(quán)投資行業(yè)也進(jìn)入新時(shí)期。單就國(guó)內(nèi)私募股權(quán)投資（pe）市場(chǎng)而言，2007年上半年就有83家

四、推動(dòng)pe市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 

券商股權(quán)投資與pe類(lèi)似，都是投資于非公開(kāi)發(fā)行公司的股權(quán)，投資收益通過(guò)日后出售股權(quán)或企業(yè)上市兌現(xiàn)。因此，券商直投業(yè)務(wù)啟動(dòng)后，將進(jìn)一步推動(dòng)pe市場(chǎng)的蓬勃發(fā)展，同時(shí)加劇參與各方，尤其pe、vc和券商直投部門(mén)的競(jìng)爭(zhēng)。與國(guó)際pe和國(guó)內(nèi)創(chuàng)投機(jī)構(gòu)相比，在直接投資業(yè)務(wù)上，券商的優(yōu)勢(shì)主要體現(xiàn)在因投行承銷(xiāo)業(yè)務(wù)而帶來(lái)的項(xiàng)目資源優(yōu)勢(shì)，以及深層次地挖掘和延伸客戶(hù)投資價(jià)值，幫助企業(yè)實(shí)現(xiàn)再融資和并購(gòu)價(jià)值等。其劣勢(shì)在于擬議的試點(diǎn)方案中，證券公司還只能以自有資金投資。pe的優(yōu)勢(shì)在于專(zhuān)業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)的豐富積累和人才儲(chǔ)備，對(duì)于外資pe機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，還有雄厚的外來(lái)資金的背景優(yōu)勢(shì)。pe機(jī)構(gòu)普遍在以往的投資項(xiàng)目中積累了豐富的運(yùn)作經(jīng)驗(yàn)，從企業(yè)調(diào)研評(píng)估方法，到業(yè)務(wù)發(fā)展推進(jìn)，以及走向資本市場(chǎng)上市或并購(gòu)，都有專(zhuān)業(yè)的方法支撐和相對(duì)固定的業(yè)務(wù)合作伙伴來(lái)共同完成。vc的優(yōu)勢(shì)是可以不受三年的期限約束，在企業(yè)初始階段、成長(zhǎng)階段或成熟階段自主介入，從而可能獲得更好的投資機(jī)會(huì)，獲得更高回報(bào)。總之，在直投業(yè)務(wù)上，pe、vc和券商有競(jìng)爭(zhēng)，但也可以有合作。因?yàn)槿叩膬?yōu)缺點(diǎn)具有互補(bǔ)性，完全可以通過(guò)合作，共同打造一條共同的價(jià)值鏈。因而從整體上看，券商做直接股權(quán)投資是非常有助私募股權(quán)投資市場(chǎng)的健康發(fā)展的。  轉(zhuǎn)

五、催發(fā)本土投行轉(zhuǎn)型 

第9篇：券商投資價(jià)值范文

PE機(jī)構(gòu)“洗牌”加速，行業(yè)集中度有所提高。自2011年下半年開(kāi)始，境內(nèi)外資本市場(chǎng)持續(xù)低迷，PE基金退出渠道收窄、投資收益下滑，PE行業(yè)出現(xiàn)明顯“降溫”。進(jìn)入2012年，鑒于目前全球宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，資本市場(chǎng)大幅回暖機(jī)率不大；相應(yīng)之下，于2009年前后“全民PE”熱潮中成立的大量PE基金正陸續(xù)進(jìn)入退出期，整個(gè)PE行業(yè)將面臨巨大的退出及回報(bào)壓力。

預(yù)計(jì)，2012年的中國(guó)PE行業(yè)將不可避免地出現(xiàn)大規(guī)模“洗牌”，未達(dá)到預(yù)期收益的PE機(jī)構(gòu)將在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中處于不利地位，募資，投資均面臨挑戰(zhàn)，甚至遭遇市場(chǎng)淘汰；而專(zhuān)業(yè)水平高、已提前完成募資的成熟機(jī)構(gòu)則將更好應(yīng)對(duì)行業(yè)調(diào)整，從容度過(guò)“寒冬”，中國(guó)PE行業(yè)集中度將因此進(jìn)一步提高。

機(jī)構(gòu)退出壓力漸增，赴美IPO二季度或?qū)⒅貑ⅰＷ?011年8月土豆網(wǎng)上市后，中國(guó)企業(yè)赴美上市窗口關(guān)閉至今。2012年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)繼續(xù)緩慢恢復(fù)，投資者也正將重新審視中國(guó)企業(yè)的投資價(jià)值――奇虎380、分眾傳媒被做空失敗，間接反映出投資者對(duì)中概股信心的恢復(fù)；而窗口期關(guān)閉期間積聚的大量融資需求，也將適時(shí)得以釋放，比如迅雷、盛大文學(xué)、凡客誠(chéng)品、拉手網(wǎng)等。預(yù)計(jì)在2012年二季度開(kāi)始，將開(kāi)始出現(xiàn)中國(guó)企業(yè)赴美IPO的新案例。

對(duì)于VC／PE投資機(jī)構(gòu)而言，由于基金面臨退出壓力，其也會(huì)積極推動(dòng)企業(yè)上市，VC／PE背景企業(yè)將成為2012年赴美IPO重啟的主導(dǎo)。不過(guò)，鑒于2010年至2011年上半年上市企業(yè)目前多數(shù)尚處于破發(fā)狀態(tài)，預(yù)計(jì)未來(lái)IPO企業(yè)估值水平將普遍低于上一輪上市潮，其給投資者帶來(lái)的回報(bào)水平也將隨之下降。

VIE受到監(jiān)管層重視，紅籌企業(yè)有望明確身份。支付寶控制權(quán)轉(zhuǎn)移事件，將VIE(協(xié)議控制)推上風(fēng)口浪尖。隨后，商務(wù)部出臺(tái)《實(shí)施外國(guó)投資者并購(gòu)境內(nèi)企業(yè)安全審查制度的規(guī)定》，在關(guān)于并購(gòu)安全審查范圍的規(guī)定中，首次將“協(xié)議控制”納入監(jiān)管范圍。未來(lái)，對(duì)于VIE的身份認(rèn)定及政策監(jiān)管，有望進(jìn)一步明確，并將對(duì)紅籌企業(yè)回歸上市產(chǎn)生直接影響。

隨著境外中概股遭受估值困境，越來(lái)越多企業(yè)謀求回歸A股市場(chǎng)，在此過(guò)程中，其原有的VIE結(jié)構(gòu)亟需證監(jiān)會(huì)給予“身份認(rèn)定”標(biāo)準(zhǔn)――是嚴(yán)格按照其法律機(jī)構(gòu)進(jìn)行判斷，還是根據(jù)歷史原因給予特殊安排?無(wú)論結(jié)果如何，都有望在2012年出臺(tái)明確規(guī)則。

移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)投資井噴，成早期投資勝地。2011年，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)已逐漸從概念討論階段走向商業(yè)化運(yùn)作，投資規(guī)模出現(xiàn)快速增長(zhǎng)。隨著市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)及技術(shù)應(yīng)用的熟，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)將進(jìn)入產(chǎn)業(yè)鏈全面構(gòu)建階段，無(wú)論在移動(dòng)終端、支付等基礎(chǔ)領(lǐng)域，還是在電子商務(wù)、游戲、社區(qū)等應(yīng)用方面，投資價(jià)值都得以凸顯，預(yù)計(jì)2012年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)投資將出現(xiàn)井噴式增長(zhǎng)。

對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言，在偏向早期投資的策略轉(zhuǎn)型中，移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也成為理想選擇。在經(jīng)歷兩年多的投資熱潮后，互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場(chǎng)格局已基本成型、投資空間趨于飽和，而目前移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)正成為新的創(chuàng)業(yè)勝地，未來(lái)必將吸引大量早期投資的進(jìn)入。

PE發(fā)展進(jìn)一步規(guī)范，市場(chǎng)監(jiān)管思路逐步明晰。2011年發(fā)改委重啟PE備案，并于年底《關(guān)于促進(jìn)股權(quán)投資企業(yè)規(guī)范發(fā)展的通知》，成為我國(guó)首個(gè)全國(guó)性股權(quán)投資基金管理規(guī)則。此外，地方性PE管理規(guī)范也在逐步完善，天津、深圳等地均出臺(tái)PE新規(guī)。

在目前PE行業(yè)所在政策環(huán)境中，發(fā)改委占據(jù)先機(jī)，在PE市場(chǎng)運(yùn)行尤其是基金募資層面，起到了相對(duì)主導(dǎo)的作用。不過(guò)，對(duì)于PE運(yùn)作中所涉及的投資、退出環(huán)節(jié)，商務(wù)部，證監(jiān)會(huì)等部門(mén)相應(yīng)的政策導(dǎo)向仍未明朗。2012年，修訂后的《基金法》將在人大會(huì)議上提交審議通過(guò)，預(yù)計(jì)私募基金會(huì)納入其中，而其他部門(mén)也會(huì)有所跟進(jìn)，整個(gè)PE市場(chǎng)的監(jiān)管思路有望進(jìn)一步明晰。

市場(chǎng)呼喚機(jī)構(gòu)投資者，本土FOF加速發(fā)展。2011年下半年開(kāi)始，人民幣基金募資普遍面臨困境。年底發(fā)改委再次新規(guī)，規(guī)范基金募資，個(gè)人投資者參與PE基金的門(mén)檻進(jìn)一步提高。在這樣的形勢(shì)下，市場(chǎng)對(duì)來(lái)自機(jī)構(gòu)投資者的資金需求進(jìn)一步增長(zhǎng)。

此前，PE基金比較理想的機(jī)構(gòu)投資者主要是社保基金、保險(xiǎn)資金等，但前者依然設(shè)有較高門(mén)檻，無(wú)法惠及多數(shù)PE機(jī)構(gòu)，后者參與PE投資的形式仍在探索。相比之下，F(xiàn)OF面臨有利的發(fā)展環(huán)境，也擁有足夠大的市場(chǎng)需求。因此，未來(lái)將有更多專(zhuān)業(yè)化FOF出現(xiàn)，并成為機(jī)構(gòu)投資者的主流。

同業(yè)轉(zhuǎn)售成重要退出渠道，將形成PE二級(jí)市場(chǎng)。在歐美成熟市場(chǎng)，同業(yè)轉(zhuǎn)售一直是PE基金退出的重要渠道之一，在中國(guó)，由于PE發(fā)展尚在起步階段，早期基金多得以順利退出，近期成立的大量基金尚未迎來(lái)退出期，因此同業(yè)轉(zhuǎn)售交易并不頻繁。

進(jìn)入2012年，“全民PE”熱潮中大量人民幣基金將陸續(xù)進(jìn)入退出期，而IPO資源仍相對(duì)有限，因此PE機(jī)構(gòu)必將探索更為多樣化的退出方式，同業(yè)轉(zhuǎn)售將成為機(jī)構(gòu)間實(shí)現(xiàn)退出與尋找投資機(jī)會(huì)的重要渠道，PE洗牌的過(guò)程也將帶來(lái)更多的可交易資產(chǎn)。隨之而來(lái)的，則是成熟的PE二級(jí)市場(chǎng)，甚至是PE二級(jí)市場(chǎng)投資基金在未來(lái)幾年內(nèi)的出現(xiàn)。

PE機(jī)構(gòu)拓展業(yè)務(wù)類(lèi)型，或轉(zhuǎn)型資產(chǎn)管理公司。2011年，PE的產(chǎn)品與投資策略明顯呈現(xiàn)出多元化趨勢(shì)，其中以參與定向增發(fā)。私有化等二級(jí)市場(chǎng)交易尤甚。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力下，越來(lái)越多PE機(jī)構(gòu)涉足二級(jí)市場(chǎng)，如鼎暉、中信產(chǎn)業(yè)基金均設(shè)立證券投資部門(mén)，天堂硅谷、凱石投資也分別成立了多支定向增發(fā)DE基金。

2012年，將有更多PE機(jī)構(gòu)基于現(xiàn)有的品牌優(yōu)勢(shì)與客戶(hù)群體，設(shè)立與證券投資相關(guān)的團(tuán)隊(duì)甚至基金，以拓展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)、豐富盈利模式；而本土PE機(jī)構(gòu)也有望在中長(zhǎng)期轉(zhuǎn)型為資產(chǎn)管理公司，覆蓋資本市場(chǎng)的各個(gè)環(huán)節(jié)。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，其業(yè)務(wù)將延伸至房地產(chǎn)、金融衍生品等另類(lèi)資產(chǎn)及傳統(tǒng)資產(chǎn)類(lèi)別的各個(gè)領(lǐng)域。