融資模式精選(九篇)

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第1篇：融資模式范文

BOT即建設(shè)——經(jīng)營——移交，在標(biāo)準(zhǔn)的BOT方式中，私人財團(tuán)或國外財團(tuán)自己融資來設(shè)計、建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施項目。項目開發(fā)商根據(jù)事先約定，經(jīng)營一段時間以收回投資。經(jīng)營期滿，項目所有權(quán)或經(jīng)營權(quán)將被轉(zhuǎn)讓給東道國政府。BOT融資模式的基本思路是：由政府或所屬機(jī)構(gòu)對項目的建設(shè)和經(jīng)營提供一種特許權(quán)協(xié)議作為項目融資的基礎(chǔ)。由本國公司或者外國公司作為項目的投資者和經(jīng)營者安排融資，承擔(dān)風(fēng)險，開發(fā)建設(shè)項目，并在有限的時間內(nèi)經(jīng)營項目獲取商業(yè)利潤，最后根據(jù)協(xié)議將該項目轉(zhuǎn)讓給相應(yīng)的政府機(jī)構(gòu)。

BOO即建設(shè)——擁有——經(jīng)營，承包商根據(jù)政府賦予的特許權(quán)，建設(shè)并經(jīng)營某項產(chǎn)業(yè)項目，但是并不將此項基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目移交給公共部門。

BOOT建設(shè)——擁有——經(jīng)營——移交，則是私人合伙或某國際財團(tuán)融資建設(shè)基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)項目，項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)擁有所有權(quán)并進(jìn)行經(jīng)營，期滿后將項目移交給政府。

（一）BOT與BOO

1、相同點。BOT和BOO模式最重要的相同之處在于，它們都是利用私人投資承擔(dān)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。在這兩種融資模式中，私人投資者根據(jù)東道國政府或政府機(jī)構(gòu)授予的特許協(xié)議或許可證，以自己的名義從事授權(quán)項目的設(shè)計、融資、建設(shè)及經(jīng)營。在特許期，項目公司擁有項目的占有權(quán)、收益權(quán)以及為特許項目進(jìn)行投融資、工程設(shè)計、施工建設(shè)、設(shè)備采購、運營管理和合理收費等的權(quán)利，并承擔(dān)對項目設(shè)施進(jìn)行維修、保養(yǎng)的義務(wù)。在我國，為保證特許權(quán)項目的順利實施，在特許期內(nèi)，如因我國政府政策調(diào)整因素影響，使項目公司受到重大損失的，允許項目公司合理提高經(jīng)營收費或延長項目公司特許期；對于項目公司償還貸款本金、利息或紅利所需要的外匯，國家保證兌換和外匯出境。但是，項目公司也要承擔(dān)投融資以及建設(shè)、采購設(shè)備、維護(hù)等方面的風(fēng)險，政府不提供固定投資回報率的保證，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)和非金融機(jī)構(gòu)也不為其融資提供擔(dān)保。

2、不同點。BOT與BOO模式最大的不同之處在于，在BOT項目中，項目公司在特許期結(jié)束后必須將項目設(shè)施交還給政府；而在BOO項目中，項目公司有權(quán)不受任何時間限制地?fù)碛胁⒔?jīng)營項目設(shè)施。從BOT的字面含義，也可以推斷出基礎(chǔ)設(shè)施國家獨有的含義：作為私人投資者在經(jīng)濟(jì)利益驅(qū)動下，本著高風(fēng)險、高回報的原則，投資于基礎(chǔ)設(shè)施的開發(fā)建設(shè)。為收回投資并獲得投資回報，私人投資者被授權(quán)在項目建成后的一定期限內(nèi)對項目享有經(jīng)營權(quán)，并獲得經(jīng)營收入。期限屆滿后，將項目設(shè)施經(jīng)營權(quán)無償移交給政府。由此可見，項目設(shè)施最終經(jīng)營權(quán)仍然掌握在國家手中，而且在BOT項目整個運作過程中，私人投資者自始至終都沒有對項目的所有權(quán)。說到底，BOT模式不過是政府利用私人投資者在一定期限內(nèi)對項目設(shè)施擁有經(jīng)營權(quán)，但該基礎(chǔ)設(shè)施的本質(zhì)屬性沒有任何改變。換句話說，運用BOT方式，項目發(fā)起者可擁有一段確定的時間以獲得實際的收入來彌補(bǔ)其投資，之后，項目交還給政府。而BOO方式，項目的所有權(quán)不再交還給政府。

（二）BOOT與BOT、BOO。BOOT與BOT的區(qū)別有二：一是所有權(quán)的區(qū)別。BOT方式，項目建成后，私人只擁有所建成項目的經(jīng)營權(quán)；而BOOT方式，在項目建成后，在規(guī)定的期限內(nèi)，私人既有經(jīng)營權(quán)，也有所有權(quán)。二是時間上的差別。采取BOT方式，從項目建成到移交給政府這一段時間一般比采取BOOT方式短一些。每一種BOT形式及其變形，都體現(xiàn)了對于基礎(chǔ)設(shè)施部分政府所愿意提供的私有化程度。BOT意味著一種很低的私有化程度，因為項目設(shè)施的所有權(quán)并不轉(zhuǎn)移給私人。BOOT代表了一種居中的私有化程度，因為設(shè)施的所有權(quán)在一定有限的時間內(nèi)轉(zhuǎn)給私人。最后，就項目設(shè)施沒有任何時間限制地被私有化并轉(zhuǎn)移給私人而言，BOO代表的是一種最高級別的私有化。換句話說，一國政府所采納的建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的不同模式，反映出其所愿意接受的使某一行業(yè)私有化的不同程度。由于基礎(chǔ)設(shè)施項目通常直接對社會產(chǎn)生影響，并且要使用到公共資源，諸如土地、公路、鐵路、管道、廣播電視網(wǎng)等等。因此，基礎(chǔ)設(shè)施的私有化是一個特別重要的問題。對于運輸項目（如收費公路、收費橋梁、鐵路等）都是采用BOT方式，因為政府通常不愿將運輸網(wǎng)的私有權(quán)轉(zhuǎn)交給私人。在動力生產(chǎn)項目方面，通常會采用BOT、BOOT或BOO方式。一些國家很重視發(fā)電，因此只會和私人簽署B(yǎng)OT或是BOOT特許協(xié)議。而在電力資源充足的國家（如阿根廷），其政府并不如此重視發(fā)電項目，一般會簽署一些BOO許可證或特許協(xié)議。最后，對于電力的分配和輸送，天然氣以及石油來說，這類行業(yè)通常被認(rèn)為是關(guān)系到一個國家的國計民生，因此建設(shè)這類設(shè)施一般都采用BOT或BOOT方式。

（三）項目融資模式的其他幾種變形。在對BOT模式的運用實踐中，產(chǎn)生了很多具體形式，現(xiàn)簡要介紹如下：BTO，即建設(shè)轉(zhuǎn)讓—經(jīng)營；DBTO，即設(shè)計—建設(shè)—融資—經(jīng)營；BLT，即建設(shè)—租賃—移交。

二、實例分析——青島海灣大橋項目融資模式

青島海灣大橋是國家高速公路網(wǎng)青島至蘭州高速公路的起點段，是山東“五縱四橫一環(huán)”公路網(wǎng)主框架的重要組成部分，也是青島市規(guī)劃的膠州灣東西岸跨海通道“一路、一橋、一隧”中的“一橋”。該橋起于青島膠州灣高速公路李村河大橋北200米處，終于黃島膠州灣高速公路東1公里處，順接在建的青島至萊蕪高速公路，主線全長26.707公里。主線采用雙向六車道標(biāo)準(zhǔn)，橋梁寬35米，設(shè)計時速80公里，大橋一期工程概算總投資90億元人民幣，建設(shè)期3.5年。青島海灣大橋項目采取BOT模式運作，面向國內(nèi)外公開招標(biāo)選擇海灣大橋項目業(yè)主法人，山東省高速公路集團(tuán)有限公司一舉中標(biāo)，獲得青島海灣大橋25年特許經(jīng)營權(quán)。特許經(jīng)營期內(nèi)，青島海灣大橋與膠州灣高速公路捆綁經(jīng)營，山東高速集團(tuán)青島高速公路有限公司同時取得膠州灣高速公路收費經(jīng)營權(quán)，同時擁有大橋的廣告經(jīng)營權(quán)和旅游開發(fā)經(jīng)營權(quán)，以及膠州灣高速公路的廣告經(jīng)營權(quán)。項目運營期滿，兩塊資產(chǎn)一起移交給青島市政府。目前，大橋建設(shè)進(jìn)展順利，預(yù)計2010年大橋正式建成通車。

第2篇：融資模式范文

【關(guān)鍵詞】BT模式 基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè) 投融資

當(dāng)前，在世界金融危機(jī)對中國實體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響的大環(huán)境下，中國不斷擴(kuò)大內(nèi)需， 重點加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，加快民生工程、節(jié)能減排、生態(tài)環(huán)境建設(shè)和災(zāi)后重建，資金需求大、缺口大，如何迅速地籌集建設(shè)資金成了制約基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的關(guān)鍵。建設(shè)單位正在探索BT模式，BT甲方希望通過BT模式延緩資金支付壓力，將項目投資融資、建設(shè)管理等主要工作交由BT乙方完成，改變市政與基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)管理頭緒多、人員緊的現(xiàn)狀。各地政府通過招商方式與投資商簽訂特許協(xié)議，采用特許方式籌資建設(shè)公共基礎(chǔ)設(shè)施項目。作為一種新型的基礎(chǔ)設(shè)施投融資建設(shè)模式，BT模式集融資、投資、項目建設(shè)與政府特許、政府采購等行為于一體，較好地體現(xiàn)了資本、技術(shù)、管理、市場以及政策等資源的有效整合。

一、BT模式概述

（一）BT模式的概念和發(fā)展

BT（Build-Transfer）即“建設(shè)-移交”的英文縮寫，是PPP模式在實際運用中的具體演變，與BOT相比，減少了建成后的運營環(huán)節(jié)，國際上普遍認(rèn)為BT為BOT的變種。BT模式滿足了投資主體多元化的要求，是當(dāng)今國際基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)領(lǐng)域中被普遍采用的投資建設(shè)模式，系指根據(jù)項目發(fā)起人通過對選定的投資者予以授權(quán)，由投資者負(fù)責(zé)項目的投資、融資、建設(shè)，并在規(guī)定時限內(nèi)將竣工后的符合質(zhì)量要求的項目移交給項目發(fā)起人，項目發(fā)起人根據(jù)事先簽訂的回購協(xié)議在一定期限內(nèi)分期向投資者支付項目總投資及確定的資金回報。

BT模式是一種投融資模式的創(chuàng)新，它將社會大量閑散資金吸納到基礎(chǔ)設(shè)施和公用事業(yè)項目建設(shè)上來，極大地緩解了政府的財政壓力，加快了城市建設(shè)步伐。20世紀(jì)80年代，債務(wù)累累和預(yù)算嚴(yán)重拮據(jù)限制了公共部門滿足日益增長的基礎(chǔ)設(shè)施需求能力，國際游資和當(dāng)?shù)刭Y本市場的擴(kuò)大改善了獲取私人融資的條件等原因，以特許經(jīng)營權(quán)為核心的BOT、BTO、BT、BROT、BOOT、TOT等基礎(chǔ)設(shè)施的私人融資建設(shè)經(jīng)營模式開始在基礎(chǔ)設(shè)施等公共服務(wù)領(lǐng)域興起并蓬勃發(fā)展。其中尤以BOT、BT方式應(yīng)用最廣泛，這種融資方式被引入中國后，無論是對外開放前沿的北京、上海、廣東，還是在進(jìn)行大開發(fā)的西部城市重慶、山西，都得到了廣泛的推廣和應(yīng)用，其適用領(lǐng)域也從道路、橋梁、電廠方面進(jìn)一步擴(kuò)展到了城市公共交通基礎(chǔ)設(shè)施等更廣泛的領(lǐng)域。

（二）實施BT模式的依據(jù)

近年來，一些省市相繼試點推行了BT模式，取得了一定的成績和經(jīng)驗，國家也出臺了一些政策和文件，確立了BT模式的合法地位。《招標(biāo)投標(biāo)法》、《政府采購法》、《市政公用事業(yè)特許經(jīng)營管理辦法》為BT模式的實施提供了基本法律依據(jù)。建設(shè)部[2003]30號《關(guān)于培育發(fā)展工程總承包項目管理企業(yè)的指導(dǎo)意見》提倡具備條件的建設(shè)項目，采用工程總承包、工程項目管理方式組織建設(shè)。“鼓勵有投融資能力的工程總承包企業(yè)，對具有條件的工程項目，根據(jù)業(yè)主的要求按照建設(shè)-轉(zhuǎn)讓（BT）、建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（BOT）、建設(shè) -擁有-經(jīng)營（BOO）、建設(shè)-擁有-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓（BOOT）等方式組織實施。”

（三）BT 項目的運作程序

BT項目運作程序如下圖所示。以BT模式進(jìn)行基礎(chǔ)設(shè)施項目的投資建設(shè)，在確定了擬建的基礎(chǔ)設(shè)施項目后，主要的運作程序一般包括以下四個階段：

（1）確定投資者。BT項目更偏向于一種投資行為，投資者的選擇與工程招標(biāo)對施工單位的選擇要求不盡相同，沒有統(tǒng)一的招標(biāo)文件范本可以直接借鑒，在投資人的選擇程序上應(yīng)該秉承招投標(biāo)公開、公平、公正的精神，但是也有必要在程序中加入一些更靈活的選擇機(jī)制，如在確定候選人后加大談判力度，確定投資者后由發(fā)起人與該中選投資者簽訂合作協(xié)議，將各方權(quán)利、義務(wù)、回購基數(shù)、回購期、回購擔(dān)保等合作條件固定。

（2）組建項目公司。依據(jù)原國家計委建設(shè)[1996]673 號《關(guān)于實行建設(shè)項目法人責(zé)任制的暫行規(guī)定》和國務(wù)院發(fā)（1996）35號《國務(wù)院關(guān)于固定資產(chǎn)投資項目實行資金本金制度的通知》中，投資者按注冊資本不少于回購基數(shù)的35%的份額成立項目公司，履行項目法人責(zé)任。項目公司主要承擔(dān)和負(fù)責(zé)以下事宜：①與項目發(fā)起人簽訂投資建設(shè)合同，明確建設(shè)期內(nèi)各方權(quán)利、義務(wù)。②與項目發(fā)起人簽訂回購協(xié)議。③委托設(shè)計（通常與項目發(fā)起人共同參與）。④與項目發(fā)起人共同通過招標(biāo)確定工程監(jiān)理單位。⑤籌措項目所需（資本金以外的）建設(shè)資金。⑥項目建設(shè)管理。⑦接受項目發(fā)起人和項目所在地方政府建設(shè)行政主管部門的監(jiān)督。

（3）建設(shè)管理。項目公司具體負(fù)責(zé)工程的投融資、建設(shè)和管理。與項目工程監(jiān)理共同督促施工單位按圖紙和施工規(guī)范進(jìn)行施工，并確保建設(shè)工程項目按期、優(yōu)質(zhì)、安全的完成。

（4）竣工移交。項目建設(shè)施工完成后，項目發(fā)起人在收到項目公司的“工程竣工驗收申請”后，應(yīng)及時組織相關(guān)單位對已完成工程進(jìn)行竣工驗收，投資者根據(jù)回購協(xié)議與項目發(fā)起人在工程竣工同期簽訂移交證書或移交協(xié)議，以確定工程進(jìn)入質(zhì)保期和回購期。

（四）BT模式的優(yōu)缺點

發(fā)展BT模式使產(chǎn)業(yè)資本和金融資本全新對接，形成了一種新的融資格局，既為政府提供了一種解決基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目資金周轉(zhuǎn)困難融資的新模式，又為投資方提供了新的利潤分配體系的追求目標(biāo)，為剩余價值找到了新的投資途徑。BT模式有利于緩解政府的財政壓力，有利于轉(zhuǎn)變政府職能，為企業(yè)開辟了新的投資渠道，促進(jìn)了城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，改善了城市面貌。

但是此模式在中國還屬于一項新生事物，BT模式招投標(biāo)管理的相關(guān)理論和應(yīng)用研究都不充分。關(guān)于BT模式的法律法規(guī)有待制定，BT項目招標(biāo)模式分類不夠，招標(biāo)條件規(guī)定不細(xì)，缺乏對投標(biāo)人條件的規(guī)定，缺乏科學(xué)統(tǒng)一的評標(biāo)體系。

如何充分發(fā)揮BT模式的優(yōu)勢，關(guān)鍵在于：什么條件下可采用何種BT模式建設(shè)并招標(biāo)；如何通過招標(biāo)選擇優(yōu)秀的投資人進(jìn)行BT項目建設(shè)。因此，開展BT投融資建設(shè)項目投資人招標(biāo)管理模式研究具有重要的理論意義和實踐價值。

二、風(fēng)險管理

（一）工程技術(shù)風(fēng)險與防范

（1）風(fēng)險。由于勘察設(shè)計深度不夠、可能存在的技術(shù)風(fēng)險， 如斷層帶的影響、設(shè)計變更等， 會引起進(jìn)度延誤和造價增加。

（2）防范。首先， 減少項目實施過程中的設(shè)計變更， 對重點部位進(jìn)行詳細(xì)的地質(zhì)勘察。此外， 詳細(xì)調(diào)查工程技術(shù)問題， 做好必要的處置準(zhǔn)備。

（二）項目外部環(huán)境風(fēng)險與控制

（1）風(fēng)險。一方面， 房屋拆遷和征地， 如果群眾工作沒有做好， 可能會引起進(jìn)度拖延和費用增加； 另一方面， 如果項目處于城市主城區(qū)， 施工中涉及水、電、氣、通信等大量管網(wǎng)遷移和交通組織， 這些工作需要政府建設(shè)管理部門牽頭協(xié)調(diào)，僅靠中標(biāo)單位自身實力是難以完成的。

（2）控制。需要建設(shè)管理部門牽頭協(xié)調(diào)， 盡管這是一個總承包合同，但招標(biāo)人應(yīng)該協(xié)助承包人解決， 這一點應(yīng)該在合同中明確。

（三）中標(biāo)人工程建設(shè)管理能力風(fēng)險與控制

（1）風(fēng)險。BT 的投標(biāo)人很可能是財團(tuán)和施工單位的聯(lián)合體， 因為施工單位往往資金實力并不雄。這樣， 當(dāng)施工單位在聯(lián)合體中處于弱勢地位時， 或被財團(tuán)選為伙伴的施工單位資歷不夠時， 有可能中標(biāo)人的工程建設(shè)管理能力被削弱；或者， 施工單位謀取施工利潤的本性會使工程造價抬高。若監(jiān)管不到位， 承包人有可能偷工減料、以次充好， 留下工程質(zhì)量隱患；投資方出于其利益考慮，在BT項目的建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)、建設(shè)內(nèi)容、施工進(jìn)度等方面也可能存在問題， 建設(shè)質(zhì)量得不到應(yīng)有的保證。

（2）控制。BT承包人首先應(yīng)該是專業(yè)的施工單位， 如果是財團(tuán)與施工單位聯(lián)營體的形式， 作為出資方， 財團(tuán)一般會聘請專業(yè)施工單位來完成項目的建設(shè)。同時， 為防止將工程質(zhì)量和工程進(jìn)度的風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給招標(biāo)方， 招標(biāo)人通常要求投資方所選擇的施工單位應(yīng)具有一定的資質(zhì)， 并具有同類工程的施工業(yè)績。另外， 要求投標(biāo)人提供具有投資、概預(yù)算、工程管理、工程技術(shù)等方面具有實踐經(jīng)驗的人員組成項目公司領(lǐng)導(dǎo)層以及項目公司組織機(jī)構(gòu)，通過對投標(biāo)方提供的施工組織方案科學(xué)性和專業(yè)技術(shù)人員的搭配進(jìn)行論證， 分析判斷中標(biāo)人工程建設(shè)管理能力風(fēng)險。控制中標(biāo)人工程質(zhì)量風(fēng)險， 主要通過監(jiān)理公司的有效監(jiān)督去完成。監(jiān)理公司由招標(biāo)方聘請， 直接對招標(biāo)方負(fù)責(zé)， 其監(jiān)理費也是由招標(biāo)人承擔(dān)。監(jiān)理公司一般不干涉項目公司正常的工程管理工作， 主要是監(jiān)督檢查中標(biāo)方是否按照設(shè)計要求進(jìn)行施工， 是否存在重大工程質(zhì)量隱患。另一控制手段是質(zhì)監(jiān)部門對分項工程和總體工程的驗收。

（四）法律風(fēng)險與控制

BT是一種新型、特殊的融投資方式， 法律性質(zhì)特殊、合同主體特殊、投資客體特殊、法律關(guān)系復(fù)雜， 有很多東西尚需在實踐中逐步完善。

充分借鑒他人的經(jīng)驗教訓(xùn)， 建立和完善與BT有關(guān)的法律法規(guī)， 使BT項目的實施得到明確的法律保護(hù)。在有關(guān)立法難以很快到位的情況下， 在BT項目的談判中、簽訂中、履行中以及轉(zhuǎn)讓中尋求法律的支持， 這對于BT項目的健康有序運行十分必要。沒有法律的支持，BT方式是不完整的。

（五）融資風(fēng)險與控制

融資風(fēng)險主要有：利率、匯率變化導(dǎo)致融資成本升高；資金供應(yīng)不足或者來源中斷導(dǎo)致項目工期延誤甚至被迫停工；在采用浮動利率（回報率隨利率走）的情況下，在回購期若利率提高，則招標(biāo)人的回購成本會增加。

融資風(fēng)險控制的主體應(yīng)為承包人。首先，加強(qiáng)調(diào)查研究，全面了解項目情況，權(quán)衡利弊，積極穩(wěn)妥地制訂融資方案。其次，穩(wěn)妥選定金融機(jī)構(gòu)。根據(jù)項目的大小，選擇相適應(yīng)的金融機(jī)構(gòu)合作。第三，多方調(diào)查研究， 實事求是地確定融資方案。一般情況下，融資有獨家貸款（包銷）、聯(lián)合貸款、銀團(tuán)貸款三種模式。第四，融資合同談判要抓住重點。第五，充分發(fā)揮資金效率，加強(qiáng)資金監(jiān)管。第六，強(qiáng)化風(fēng)險意識，切實做好融資風(fēng)險的預(yù)測與防范工作。一是防范資本金不能及時到位。二是防范擔(dān)保風(fēng)險。三是防范利率變化風(fēng)險。四是防范外匯匯率風(fēng)險（如果使用外匯的情況）。五是防范信用風(fēng)險。

（六）政策風(fēng)險、社會風(fēng)險及其防范

政策風(fēng)險主要指國內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生重大變化或者政府政策作出重大調(diào)整，項目既定目標(biāo)難以實現(xiàn)甚至無法實現(xiàn)。社會風(fēng)險指預(yù)測的社會條件、社會環(huán)境發(fā)生變化，給項目建設(shè)和運營帶來損失。

無論是招標(biāo)人還是承包人，都要主動關(guān)心國內(nèi)外的政治經(jīng)濟(jì)形勢的走向， 及時采取措施自我調(diào)整。同時要在BT承包合同中，對有關(guān)風(fēng)險合理分擔(dān)和轉(zhuǎn)移。

三、管理政策研究

（一）投資人的選擇

實施BT融資模式，首要的問題是如何選擇投資人。在我國目前的建筑市場上，可作為投資人的候選對象有：大型施工總承包企業(yè)、項目管理公司、投資公司、大型工程設(shè)計企業(yè)、房地產(chǎn)企業(yè)等。

（二）金融產(chǎn)品的選擇

要解決建設(shè)資金這一瓶頸問題，應(yīng)充分發(fā)揮財務(wù)杠桿的效能。因此，必須健全和完善我國的金融體系，并針對BT項目的特點進(jìn)行金融產(chǎn)品的選擇。著作觀點認(rèn)為，適合BT項目的金融產(chǎn)品主要有商業(yè)銀行的金融產(chǎn)品和服務(wù)、非銀行金

融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品以及從政府角度踢狗支持如土地開發(fā)收益籌集部分資金等。

（三）中介咨詢服務(wù)

BT項目的運作涉及多個專業(yè)領(lǐng)域，只有把各種專業(yè)資源有機(jī)地結(jié)合起來，才能保證項目取得成功。政府應(yīng)充分發(fā)揮各類專業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)的作用，委托其相關(guān)BT融資建設(shè)專業(yè)事務(wù)，以期提高投資效益和管理效率，順利推進(jìn)BT融資建設(shè)工作。

四、結(jié)束語

BT融資建設(shè)項目招標(biāo)管理是一個復(fù)雜的系統(tǒng)工程，隨著BT融資建設(shè)模式的進(jìn)一步推廣，我國城市基礎(chǔ)設(shè)施BT融資建設(shè)招投標(biāo)管理將得到進(jìn)一步規(guī)范。

自改革開放以來，我國在基礎(chǔ)設(shè)施項目上的投資日益增加，但與經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)國家相比，我國目前的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)仍顯薄弱，如果不加快發(fā)展，將很可能繼續(xù)成為制約我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展“瓶頸”。因此拓寬我國基礎(chǔ)設(shè)施項目的融資渠道就顯得尤為重要。采用包括BT在內(nèi)的多種渠道籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金將是必然的趨勢。我國國有企業(yè)在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，要積極推進(jìn)融資模式的多元化發(fā)展，大膽破解資金要素制約途徑，合理利用、發(fā)展BT模式的渠道優(yōu)勢并對其進(jìn)行嫁接，方能凸顯其優(yōu)勢，才能更好地開拓融資的新渠道，加快我國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的步伐。

參考文獻(xiàn)：

第3篇：融資模式范文

內(nèi)容摘要:本文從供應(yīng)鏈融資的概念和特點入手,總結(jié)出供應(yīng)鏈融資的主要運作模式,分析了供應(yīng)鏈融資帶來的機(jī)遇以及在發(fā)展中應(yīng)該注意的問題。

關(guān)鍵詞:供應(yīng)鏈 融資模式

供應(yīng)鏈融資的概念和特點

供應(yīng)鏈?zhǔn)侵府a(chǎn)品生產(chǎn)和流通過程中,所涉及的原材料供應(yīng)商、生產(chǎn)商、批發(fā)商、銷售商以及最終消費者組成的供需傳輸網(wǎng)絡(luò),即由物料獲取、物料加工并將成品送到用戶手中這一過程所涉及的企業(yè)和企業(yè)部門組成的網(wǎng)絡(luò)。

供應(yīng)鏈融資是指金融機(jī)構(gòu)充分利用供應(yīng)鏈中的信息流、物流、資金流的特點,通過監(jiān)控訂單、物流、資金建立可靠的風(fēng)險防范平臺,為供應(yīng)鏈中的不同環(huán)節(jié)提供相應(yīng)的資金支持的服務(wù)過程。

供應(yīng)鏈融資具有以下特點:

供應(yīng)鏈融資必須基于供應(yīng)鏈信息的共享。企業(yè)間的訂單、庫存、物流等信息傳統(tǒng)上都被認(rèn)為是企業(yè)的商業(yè)秘密,供應(yīng)鏈融資的基礎(chǔ)就是對這些信息的共享,甚至是公開。只有這樣才能有效建立供應(yīng)鏈融資的風(fēng)險防范平臺,才能有效發(fā)揮供應(yīng)鏈的融資功能。

供應(yīng)鏈融資往往基于核心企業(yè)展開,以增強(qiáng)整條供應(yīng)鏈的競爭力。從典型的供應(yīng)鏈來看,供應(yīng)鏈中占有主導(dǎo)地位的企業(yè),往往是實力雄厚的生產(chǎn)企業(yè),其供應(yīng)商和分銷商廣為分散,處于供應(yīng)鏈中的弱勢地位。供應(yīng)鏈金融服務(wù)就是要將資金流整合到供應(yīng)鏈管理中來,既為供應(yīng)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)提供商業(yè)貿(mào)易資金服務(wù),又為供應(yīng)鏈弱勢企業(yè)提供有效的資金支持,以強(qiáng)化整個供應(yīng)鏈的競爭能力。

供應(yīng)鏈中資金和物流運轉(zhuǎn)的不對稱性,構(gòu)成供應(yīng)鏈融資的盈利和防范風(fēng)險的空間。資金流反映出資本的貨幣功能及作用,它具有支付、信用等功能,在物流運動中起到重要的推動作用。但由于貨幣還具有很強(qiáng)的時間屬性,尤其在借助信息載體后,它的運動速度非常快,可以用分秒來計算,運作成本相對較低。物流實體則由于受到時空、物理狀態(tài)以及運輸環(huán)境等因素的制約,周轉(zhuǎn)速度相對要慢的多,同時,運作成本較大。這種運轉(zhuǎn)的不對稱性構(gòu)成了供應(yīng)鏈融資的盈利和防范風(fēng)險的空間。

供應(yīng)鏈融資的主要運作模式

實現(xiàn)供應(yīng)鏈融資,前提是選定行業(yè)背景下的欲融資產(chǎn),并對欲融資產(chǎn)在行業(yè)中的地位及作用進(jìn)行全面系統(tǒng)的調(diào)研分析,據(jù)此鎖定產(chǎn)能的上下游供求關(guān)系,明晰產(chǎn)品銷售的網(wǎng)絡(luò)渠道,梳理各種對應(yīng)關(guān)系,整合資源形成完整的供應(yīng)鏈系統(tǒng)。因此,必須本著資本從源頭注入,到終端產(chǎn)品收回的流程規(guī)則,進(jìn)行對客戶的選擇、考察,建立經(jīng)濟(jì)合理和供求完善的供應(yīng)鏈系統(tǒng)。整體解決方案,首先是建立、理順與銷三方及物流企業(yè)相對稱的信息流,然后再用其對稱、穩(wěn)定可監(jiān)管的應(yīng)收應(yīng)付帳款信息及現(xiàn)金流引入金融機(jī)構(gòu)的參與。

從供應(yīng)鏈融資來看,其大體上可以分為基于完整供應(yīng)鏈的融資和基于供應(yīng)鏈特定環(huán)節(jié)的融資。鑒于我國絕大部分的供應(yīng)鏈融資是基于供應(yīng)鏈特定環(huán)節(jié)的融資,本文只對這種方式進(jìn)行分類討論。

供應(yīng)鏈的特定環(huán)節(jié)是指,在整個供應(yīng)鏈相鄰的兩個節(jié)點之間發(fā)生的商務(wù)合作關(guān)系。為在特定而且相鄰分別處于供應(yīng)鏈上下游之間兩個節(jié)點的企業(yè),提供融資服務(wù)方案就是基于特定環(huán)節(jié)的融資方案。基于特定環(huán)節(jié)的融資方案常見的有基于應(yīng)收賬款的融資方案和基于庫存商品的融資方案。

(一) 基于應(yīng)收賬款的融資方案

參與主體主要是圍繞供應(yīng)鏈上的供應(yīng)商和下游企業(yè),以及參與應(yīng)收帳款融資的金融機(jī)構(gòu)。下面本文通過圖1來說明應(yīng)收帳款融資服務(wù)模式。

1.供應(yīng)商與制造商進(jìn)行貨物交易。

2.供應(yīng)商收到貨物購買方的應(yīng)收帳款單據(jù),貨物購買方成為制造商。

3.供應(yīng)商將應(yīng)收帳款單據(jù)質(zhì)押給商業(yè)銀行。

4.制造商向銀行出具應(yīng)收帳款單據(jù)證明,以及付款承諾書。

5.銀行貸款給供應(yīng)商。

6.融資后購買原材料和其他生產(chǎn)要素

7.制造商銷售產(chǎn)品,收到貨款。

8.制造商將應(yīng)付賬款金額支付到供應(yīng)商在銀行指定的賬號。

9.應(yīng)收帳款質(zhì)押合同注銷。

其中,3、4、5、7、8、9都有商業(yè)銀行參與,這樣通過供應(yīng)鏈中應(yīng)收帳款在商業(yè)銀行中的質(zhì)押融資活動,供應(yīng)商可以及時獲得商業(yè)銀行提供的貸款,不但有利于供應(yīng)商乃至整個供應(yīng)鏈的運作管理,而且有利于商業(yè)銀行改善不良的集中信貸結(jié)構(gòu),提高貸款收益率,加快中小型企業(yè)健康穩(wěn)定的發(fā)展和成長。

基于應(yīng)收賬款的供應(yīng)鏈融資風(fēng)險主要集中在制造商。一般而言,金融企業(yè)為了防范風(fēng)險,選擇的還款企業(yè)(制造商)應(yīng)該是供應(yīng)鏈的核心企業(yè),是資金、產(chǎn)品、信息、技術(shù)的主要控制者。從目前我國的零售行業(yè)發(fā)展來看,除了具有行業(yè)壟斷優(yōu)勢的企業(yè)以外,銀行一般不會選擇零售企業(yè)作為還款企業(yè)。

(二) 基于庫存商品的供應(yīng)鏈融資模式

建立在“支付現(xiàn)金”至“賣出存貨”期間的貨幣時間價值基礎(chǔ)之上,由商業(yè)銀行通過與第三方物流倉儲企業(yè)的業(yè)務(wù)合作,共同為融資企業(yè)提供庫存商品融資服務(wù)。銀行必須具備存貨融資服務(wù)的專門服務(wù)平臺和管理帳戶,以及相應(yīng)的信貸風(fēng)險評估能力。第三方物流倉儲企業(yè)在融資服務(wù)中為企業(yè)提供物流和信息支持。

庫存商品融資模式流程圖2所示,融資企業(yè)、銀行、物流企業(yè)簽訂三方協(xié)議,協(xié)議質(zhì)押對象、質(zhì)押期間、倉儲費用、質(zhì)押比率等;融資企業(yè)把存貨倉單交給銀行,并獲得銀行貸款;銀行在質(zhì)押期間可以不定期檢查貨物情況,物流企業(yè)有義務(wù)保證倉單所列貨物與實際相符并及時向銀行匯報貨物情況。貸款到期后,融資企業(yè)還款,銀行歸還倉單給融資企業(yè),融資企業(yè)憑倉單提貨。

銀行對倉單質(zhì)押融資風(fēng)險防范的關(guān)鍵在于對抵押貨物變現(xiàn)能力的評估。一般而言,銀行更加傾向于選取變現(xiàn)能力強(qiáng)的商品作為抵押物。比如在鋁行業(yè)的供應(yīng)鏈融資,整條供應(yīng)鏈的風(fēng)險防范都是基于金屬鋁本身的變現(xiàn)能力而設(shè)定的。比如建設(shè)銀行2006年公布的可以作為庫存抵押的商品目錄,僅僅包括三個大類二十個品種的商品,分別是鋼材類、有色金屬類、化工原料類。

供應(yīng)鏈融資帶來的機(jī)遇

為中小企業(yè)發(fā)展提供了機(jī)遇。我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展很大程度上還依賴于政府投資和大型企業(yè)的擴(kuò)張,中小企業(yè)在我國還沒有得到充分的發(fā)展。中小企業(yè)的發(fā)展面臨很多問題,其中很重要的一條就是融資難。許多中小企業(yè)不得不從地下錢莊和高利貸者的手中獲得資金,這些都嚴(yán)重影響了中小企業(yè)的發(fā)展。供應(yīng)鏈融資很大程度上為中小企業(yè)提供了新的融資渠道,特別是對那些在某個發(fā)展良好的產(chǎn)業(yè)里,依托大型核心企業(yè)發(fā)展的中小企業(yè),能夠得到較好的資金支持。

為商業(yè)銀行發(fā)展提供了新的空間。隨著利率市場化進(jìn)程的推進(jìn)和資本市場的發(fā)展,商業(yè)銀行將越來越難從大企業(yè)的利差中獲取巨額利潤,中小企業(yè)貸款和中間業(yè)務(wù)將是今后商業(yè)銀行的重要利潤來源。供應(yīng)鏈融資提供的個性化解決方案,商業(yè)銀行一方面可以從中收取相應(yīng)的中間業(yè)務(wù)收入,另一方面由于中小企業(yè)的利率議價能力較差,商業(yè)銀行還可以得到較高的利差回報。某種程度來說我國的中小企業(yè)融資還是一塊未經(jīng)開發(fā)的處女地,它將給我國的商業(yè)銀行提供巨大的發(fā)展空間。

大力推動第三方物流和期貨業(yè)的發(fā)展。從我國的實際情況來看,企業(yè)特別是中小企業(yè),很難僅僅因為方便快捷就去選擇第三方物流企業(yè)作為倉儲物流解決方案。金融服務(wù)的介入,將大大提高第三方物流企業(yè)的地位。金融的介入也會對第三方物流企業(yè)作出優(yōu)勝劣汰,促進(jìn)物流企業(yè)的健康發(fā)展。供應(yīng)鏈融資發(fā)展和推廣的關(guān)鍵在于一個健康的期貨市場作為化解風(fēng)險的平臺,期貨市場和供應(yīng)鏈融資將會互相促進(jìn),互為推動力,在今后的一個歷史階段快速發(fā)展。

供應(yīng)鏈融資應(yīng)注意的問題

當(dāng)前供應(yīng)鏈融資風(fēng)險有信用風(fēng)險、質(zhì)物選擇和行業(yè)風(fēng)險、合同風(fēng)險、管理風(fēng)險和道德風(fēng)險。信用風(fēng)險是指當(dāng)事人各方發(fā)生信用危機(jī), 資金鏈危機(jī)或中斷, 無法歸還銀行貸款, 且采用不正當(dāng)手段轉(zhuǎn)移或占有質(zhì)物。質(zhì)物選擇和行業(yè)變動風(fēng)險是指質(zhì)物發(fā)生變質(zhì)、變化, 造成價格損失。行業(yè)陷入不景氣狀態(tài), 質(zhì)物變現(xiàn)困難等。合同風(fēng)險是指當(dāng)事人之間訂立的各種合同有明顯瑕疵, 給當(dāng)事人造成某些損失或給不法分子有可乘之機(jī)。管理風(fēng)險是指業(yè)務(wù)量大了之后, 當(dāng)事人尤其是質(zhì)權(quán)人、監(jiān)管人管理幅度增大, 管理鏈條延長、環(huán)節(jié)增多, 所需的專業(yè)知識和技能增加, 而出現(xiàn)的管理不到位風(fēng)險。道德風(fēng)險是指當(dāng)事各方執(zhí)行人故意違背操作流程和合同約定造成的風(fēng)險。因此,在發(fā)展供應(yīng)鏈融資的過程中,應(yīng)注意以下問題。

(一)對借款方的資信要嚴(yán)格把關(guān)、認(rèn)真審查

借款方資信是貸款方最關(guān)心和關(guān)注的問題。那么, 用什么指標(biāo)去評價對方資信, 用什么方式去保證貸款的安全,這必須要認(rèn)真研究。傳統(tǒng)的授信擔(dān)保方式是使用固定資產(chǎn)和土地?fù)?dān)保, 而供應(yīng)鏈金融則需要借款方的動產(chǎn)、貨幣資產(chǎn)、應(yīng)收賬款來擔(dān)保。對借款方的資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)關(guān)注度在降低, 對其在供應(yīng)鏈中的位置, 上下游企業(yè)的信用及企業(yè)周轉(zhuǎn)情況、現(xiàn)金流的關(guān)注度在提高。供應(yīng)鏈主辦銀行要通過調(diào)閱財務(wù)報表、查看過去的交易記錄和電話調(diào)查等多種手段,幫助核心企業(yè)制度性地評估供應(yīng)鏈成員企業(yè),核心企業(yè)在選擇成員企業(yè)的過程中,應(yīng)將信用度的評價作為一項重要標(biāo)準(zhǔn),對各加盟企業(yè)進(jìn)行嚴(yán)格篩選,對潛在的不良成員要及時予以淘汰,保證企業(yè)供應(yīng)鏈及供應(yīng)鏈金融的和諧發(fā)展。因此,可首先在鋼鐵、汽車、石化、電力、電信、煤炭等產(chǎn)業(yè)鏈比較完備、行業(yè)秩序比較良好、與銀行合作程度比較高的若干行業(yè)進(jìn)行嘗試,待取得經(jīng)驗后,再擴(kuò)大運營范圍。

(二)加強(qiáng)過程控制

傳統(tǒng)的銀行業(yè)務(wù)只看結(jié)果不看過程, 供應(yīng)鏈融資則要高度重視借款企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程, 認(rèn)真核查借款的用途和還款來源。建立信息技術(shù)平臺加深信任,為保證信息傳輸?shù)募皶r準(zhǔn)確,實現(xiàn)信息共享,促進(jìn)成員間加深信任,供應(yīng)鏈中的企業(yè)可依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù),通過ERP系統(tǒng)平臺,利用EDI等信息處理技術(shù),建立物料與資金數(shù)據(jù)高度共享的信息網(wǎng)絡(luò),以保證物流、資金流與信息流的協(xié)調(diào),實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融服務(wù)與物流、信息流活動的無縫整合。

(三)建立與供應(yīng)鏈融資業(yè)務(wù)相適應(yīng)的組織機(jī)構(gòu)和管理體制

金融機(jī)構(gòu)不僅要有金融業(yè)務(wù)的專家, 還要有產(chǎn)業(yè)和行業(yè)的專家,要建立完備的風(fēng)險控制體系和相應(yīng)的管理機(jī)構(gòu),要實現(xiàn)流程再造提高服務(wù)效率。發(fā)展供應(yīng)鏈融資的重要前提是加快進(jìn)行流程再造,以流程銀行的新姿態(tài)促進(jìn)供應(yīng)鏈金融的健康可持續(xù)發(fā)展。

(四) 加強(qiáng)規(guī)范化管理工作

供應(yīng)鏈金融概念的內(nèi)涵和外延還有待統(tǒng)一, 核心企業(yè)資信評價標(biāo)準(zhǔn)、體系需要進(jìn)一步科學(xué)化、金融新商品的風(fēng)險評估需要系統(tǒng)化。第三方物流企業(yè)資質(zhì)也需要有一個標(biāo)準(zhǔn)的評價體系等等。總之, 供應(yīng)鏈金融服務(wù)突破了原有金融服務(wù)的來源, 是一種創(chuàng)新和革命。舊的秩序和標(biāo)準(zhǔn)被打破, 新的秩序和標(biāo)準(zhǔn)還在建立之中, 二者在動態(tài)中平衡, 希望盡早有規(guī)范可循。

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第4篇：融資模式范文

創(chuàng)新財政資金投入方式，發(fā)揮杠桿效應(yīng)。創(chuàng)新北京市產(chǎn)業(yè)專項資金運作方式，探索財政資金“以撥改投”方式，將經(jīng)濟(jì)補(bǔ)貼改為直接投資，引入市場化運作機(jī)制，發(fā)揮財政資金杠桿效應(yīng)，既可擴(kuò)展資金來源，又有機(jī)會獲得一定的收益。

以拓寬融資渠道為支撐，構(gòu)建多元化的融資體系。充分運用地方政府債券、市政債券、企業(yè)債券、產(chǎn)業(yè)投資基金、中期票據(jù)等多種方式實現(xiàn)融資，或通過資本市場改善融資結(jié)構(gòu)進(jìn)行資產(chǎn)和股權(quán)重組，擴(kuò)大直接融資規(guī)模，提高直接融資能力；繼續(xù)加強(qiáng)與金融機(jī)構(gòu)的對接與合作，進(jìn)一步提高間接融資能力；積極采用BT、BOT、TOT(轉(zhuǎn)讓一運營一轉(zhuǎn)讓)等融資方式，動員全社會資金尤其是民間資本參與投融資；嘗試金融租賃、融資租賃，繼續(xù)擴(kuò)大企業(yè)債、私募債發(fā)行，促進(jìn)上市融資，挖掘保險資金渠道等，形成多元化融資體系。

推進(jìn)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資的市場化改革。實現(xiàn)城市基礎(chǔ)設(shè)施投融資市場化，引導(dǎo)社會資金進(jìn)入，鼓勵各類投資者通過獨資、合資、合作、聯(lián)營、參般、特許經(jīng)營等方式，參與城市基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

加大與金融機(jī)構(gòu)的合作機(jī)制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)。加大銀行、證券、保險機(jī)構(gòu)合作的力度，鼓勵和引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)積極開發(fā)適合北京市區(qū)需求的金融產(chǎn)品和服務(wù)。

推動金融中介市場服務(wù)體系創(chuàng)新。建立投融資信息對接平臺，優(yōu)化服務(wù)機(jī)制，為資金供需雙方創(chuàng)造便捷條件。建立區(qū)域信用信息服務(wù)平臺，健全擔(dān)保服務(wù)體系，在征信、擔(dān)保、財務(wù)顧司等方面征詢專業(yè)意見，為融資活動提供保障。

金融扶持企業(yè)渡難關(guān)

首先，建議省政府協(xié)調(diào)金融機(jī)構(gòu)，銀行對部分沒有按時還貸的，企業(yè)應(yīng)做具體調(diào)查分析，不同情況區(qū)別對待。這樣，也許有不少企業(yè)可以渡過難關(guān)，重新走上健康發(fā)展之路。

其次，建議各縣、市、區(qū)盡快成立企業(yè)破產(chǎn)清算組織機(jī)構(gòu)。一旦企業(yè)互保鏈出現(xiàn)斷裂，應(yīng)先清算主債務(wù)企業(yè)，然后追究擔(dān)保企業(yè)或個人的擔(dān)保責(zé)任。不要互保鏈上一家出事，馬上“株連九族”。

最后，建議法院對非主債務(wù)涉及互保企業(yè)的處置，慎重采用司法查封。最好先暫時擱置，幫助企業(yè)與銀行溝通，爭取逐步、穩(wěn)妥的辦法，既化解銀行的不良貸款，又讓企業(yè)有回轉(zhuǎn)余地，走出困境。

大金融時代呼喚保險交易所

第5篇：融資模式范文

在市場經(jīng)濟(jì)中，根據(jù)企業(yè)資金的來源不同，可以將企業(yè)的融資方式分為內(nèi)源融資和外源融資。（一）內(nèi)源融資內(nèi)源融資就是指企業(yè)將自身通過經(jīng)營所得盈余，或者說是將自身累計的資金投入到企業(yè)中，使得企業(yè)獲得資金能更好的發(fā)展。內(nèi)源融資是中小企業(yè)在生存和發(fā)展的過程中必不可少的融資方式，內(nèi)源融資的資金主要來源于企業(yè)內(nèi)部的保留盈余和折舊，以及包括業(yè)主從創(chuàng)業(yè)人員和親戚、家族中籌集的資金，這都是內(nèi)源融資。內(nèi)源融資不需要企業(yè)實際對外支付利息或者股息，所以沒有實際的現(xiàn)金流出企業(yè)。但是由于中小企業(yè)自身的發(fā)展規(guī)模限制，其不可能有太多的內(nèi)部資金供其使用，中小企業(yè)要想發(fā)展壯大，從外部獲得資金，即從資本市場上獲得資金是必不可少的，可見外源融資對中小企業(yè)來說是至中國集體經(jīng)濟(jì)關(guān)重要的。（二）外源融資外源融資是指企業(yè)通過外部的資本市場獲得資金來供其投資，而不是通過企業(yè)自身的經(jīng)濟(jì)活動來籌集資金的方式。根據(jù)資金產(chǎn)權(quán)關(guān)系的不同，可以將外源融資劃分為股權(quán)融資和債券融資。股權(quán)融資也稱為企業(yè)的所有權(quán)融資，股權(quán)融資所得到的資金即是企業(yè)的所有權(quán)資金，股權(quán)融資一般發(fā)生在企業(yè)創(chuàng)辦初期或者當(dāng)企業(yè)想增資擴(kuò)股時，股權(quán)融資獲得的資金一般是來自于企業(yè)的股東，也有來自于政府出資的或者風(fēng)險投資的或者個人投資的。股權(quán)融資的優(yōu)點是增強(qiáng)了企業(yè)的舉債能力和資信，因為一個企業(yè)負(fù)債的基礎(chǔ)就是這個企業(yè)的股權(quán)融資規(guī)模，企業(yè)借債規(guī)模的大小受到股本大小的影響，股權(quán)融資有利于降低企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險。股權(quán)融資的缺點就是容易分散企業(yè)的控制權(quán)，不利于企業(yè)的產(chǎn)權(quán)交易，而且股權(quán)融資一般是企業(yè)的初始融資，所以融資成本也較大。債務(wù)融資不同于股權(quán)融資，股權(quán)融資一般發(fā)生在企業(yè)初始創(chuàng)辦時期，而債券融資可以發(fā)生在企業(yè)發(fā)展的整個過程中。債務(wù)融資是指企業(yè)通過發(fā)行債券、銀行貸款、民間借貸等方式從企業(yè)的債權(quán)人那里籌集資金，債務(wù)融資獲得的資金代表著企業(yè)的債務(wù)，所以這種資金也稱為企業(yè)的負(fù)債資金或者負(fù)債資本。債券融資的優(yōu)點是具有財務(wù)杠桿的作用，它可以提高企業(yè)所有權(quán)資金的回報率。債務(wù)融資的缺點是債務(wù)融資獲得的資金畢竟不是企業(yè)自己的資金，企業(yè)只有資金的使用權(quán)而沒有資金的所有權(quán)，企業(yè)不僅要為使用這些資金而付一定的資金使用費即利息，而且到期時還得把籌集的資金還給債權(quán)人，另一方面，相比較股權(quán)融資而言，債務(wù)融資也有可能帶來債權(quán)人對企業(yè)的干預(yù)問題。除了上面所說的股權(quán)融資和債務(wù)融資，企業(yè)還可能有其他的融資方式，比如租賃融資、商業(yè)信用融資、商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)、典當(dāng)?shù)鹊取Ｒ话闱闆r下，中小企業(yè)不會只選擇一種融資方式，而是選擇幾種融資方式同時進(jìn)行，當(dāng)企業(yè)處于不同的發(fā)展階段時，企業(yè)會選擇不同的融資方式來使企業(yè)健康的發(fā)展。

中小企業(yè)如何選擇融資方式

中小企業(yè)除了股權(quán)融資和債務(wù)融資方式之外還有很多的其他融資方式可供選擇，每一種融資方式都會給企業(yè)帶來不一樣的效果。在中小企業(yè)選擇其融資方式時應(yīng)該充分考慮到企業(yè)處于什么樣的行業(yè)以及處于什么樣的發(fā)展階段。（一）根據(jù)企業(yè)所處行業(yè)類型選擇融資方式1.高新科技中小企業(yè)。高新科技中小企業(yè)和傳統(tǒng)的中小企業(yè)一樣，在融資方面都存在很多的限制，但是它優(yōu)于傳統(tǒng)中小企業(yè)的一點就是具有概念優(yōu)勢，所謂的概念優(yōu)勢就是“高新科技”這個概念。這個概念順應(yīng)了時代的發(fā)展，受到很多具有冒險精神的投資者的青睞，而且高新科技中小企業(yè)的巨大盈利的發(fā)展前景也吸引了一批傳統(tǒng)投資領(lǐng)域的投資者的重視。另一方面，高新科技中小企業(yè)對國家的發(fā)展也是相當(dāng)?shù)闹匾艿搅藝业闹匾暎瑖乙矔@類企業(yè)給予充分的政策、法律、甚至是直接的資金支持。2.傳統(tǒng)中小企業(yè)。傳統(tǒng)中小企業(yè)雖然沒有高新科技中小企業(yè)那樣獲得國家的很多方面的支持，但是它也有其自身方面的優(yōu)勢。傳統(tǒng)中小企業(yè)市場比較成熟，產(chǎn)品需求比較穩(wěn)定，而且有形資產(chǎn)相比無形資產(chǎn)要多，抗風(fēng)險的能力也相對較強(qiáng)，所以傳統(tǒng)的中小企業(yè)能夠較容易的從親友中獲得所需要的資金，而且可以通過銀行貸款和商業(yè)信用來進(jìn)行融資。（二）根據(jù)企業(yè)的發(fā)展階段選擇融資方式中小企業(yè)的發(fā)展階段可以分為四個：種子階段、創(chuàng)業(yè)階段、成長階段、成熟階段。在不同的發(fā)展階段，企業(yè)選擇的融資方式是不一樣的。1.種子階段———內(nèi)源融資為主。在種子階段，企業(yè)技術(shù)不成熟、沒有銷售規(guī)模也沒有銷售渠道，這一階段的企業(yè)面臨的風(fēng)險很高、風(fēng)險承擔(dān)能力極低很容易失敗，而且企業(yè)的市場前景也不明確，生產(chǎn)也未正式開始，可供企業(yè)抵押的資產(chǎn)非常至少，這時的企業(yè)即使是想獲得普通的貸款也是非常的難。所以種子階段的企業(yè)大都是通過內(nèi)部融資的方式解決企業(yè)對資金的需求。2.創(chuàng)業(yè)階段———權(quán)益融資為主，債務(wù)融資為輔。中小企業(yè)進(jìn)入創(chuàng)業(yè)階段之后，就意味著企業(yè)已經(jīng)有了自己較完善較成熟的生產(chǎn)方式，企業(yè)在這一階段需要做的就是利用自己已掌握的生產(chǎn)方式來生產(chǎn)產(chǎn)品，這時的企業(yè)已經(jīng)有了較好的融資條件，內(nèi)部也已經(jīng)積累了較多的資金，這時的融資方式應(yīng)該以權(quán)益融資為主，債務(wù)融資為輔。3.成長階段———銀行信貸為主。中小企業(yè)進(jìn)入到成長期就意味著企業(yè)在生產(chǎn)和銷售方面已經(jīng)取得了很大的成績，這時的企業(yè)已經(jīng)有了自己的品牌形象，顧客群也較為穩(wěn)定，財務(wù)風(fēng)險也比較低，中小企業(yè)可以利用自己良好的信用記錄來獲取商業(yè)銀行的信貸資金。而且這時的中小企業(yè)的發(fā)展?jié)摿薮螅话銘?yīng)該避免稀釋股權(quán)，所以不應(yīng)以股權(quán)融資為主。4.成熟階段———資本市場大規(guī)模融資。中小企業(yè)進(jìn)入到成熟的發(fā)展階段就意味著企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營很完善、管理經(jīng)驗也較為豐富、盈利持續(xù)增長，處于成熟階段的中小企業(yè)可以考慮通過資本市場來獲取所需的資金，在資本市場上，企業(yè)可以通過發(fā)行股票和債券的方式融資。對于發(fā)展較好的中小企業(yè)，要想接下來把企業(yè)做的更強(qiáng)大，那么在滿足上市條件的時候應(yīng)及時上市，通過上市來做強(qiáng)做大自己。

第6篇：融資模式范文

隨著中小企業(yè)的不斷發(fā)展和進(jìn)步，中小企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)中占有著越來越重要的地位，與此同時，它的作用也得到了社會各界人士的認(rèn)同，不過中小企業(yè)在經(jīng)營過程中也會遇到各種各樣的問題，尤其是在融資過程中所呈現(xiàn)出來的問題也開始得到更多人的重視。

一、中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

1.中小企業(yè)的融資通道過窄。由于證券市場門檻高，創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，公司債發(fā)行存在準(zhǔn)入障礙，中小企業(yè)難以通過資本市場公開籌集資金。據(jù)中國人民銀行　2003　年　8　月的調(diào)查顯示，我國中小企業(yè)融資供應(yīng)的　98.7％來自銀行貸款，即直接融資僅占　1.3％。由于我國創(chuàng)業(yè)投資體制不健全，缺乏完備法律保護(hù)體系和政策扶持體系，影響創(chuàng)業(yè)投資的退出，中小企業(yè)也難以通過股權(quán)融資。

2.中小企業(yè)貸款困難，銀行放款也難。對于中小企業(yè)來說，取得銀行貸款難。主要表現(xiàn)是：一是抵押難；二是中小企業(yè)很難找到合適的擔(dān)保人；三是一些基層銀行授權(quán)有限，辦事程序復(fù)雜繁瑣。

3.流動負(fù)債所占比例較大，而長期負(fù)債則占很少的部分。主要由于銀行一般只會為中小企業(yè)提供短期貸款，而由于各種原因一般不會提供長期貸款。

4.中小企業(yè)之間互相擔(dān)保，申請貸款。一旦一家公司因經(jīng)營不善而蒙受損失，則會引發(fā)一系列的連鎖反應(yīng)。若短期內(nèi)急需資金，中小企業(yè)之間會互相拆借，或通過內(nèi)部融資的方式解決。

二、中小企業(yè)融資難的主要原因

1.中小企業(yè)自身的原因造成融資困難。剛剛成立的中小企業(yè)因為沒有很長的經(jīng)營時間，參與的交易活動相對也比較少，在此基礎(chǔ)上，財務(wù)歷史也不會很長，并且在剛成立的時候，存在較多的不確定因素，能夠作為信用記錄的資料并不是很多，這些資料不能使投資方有更多的信任，較難獲得外部融資，一般采用內(nèi)部融資的方式籌措資金。但內(nèi)部融資難以滿足企業(yè)發(fā)展的資金需求，必然要尋求外部融資。但中小企業(yè)經(jīng)營模式和組織形式多樣化，產(chǎn)品的品種和供銷渠道變化較大，增加了銀行的審查成本，所以銀行往往減少對中小企業(yè)的信貸投放；另外，中小企業(yè)在申請擔(dān)保的過程中，由于自身固定資產(chǎn)較少，無形資產(chǎn)在其資產(chǎn)組合中的比重較大，導(dǎo)致銀行維護(hù)債權(quán)的難度較大；而最重要的一點在于中小企業(yè)自身財務(wù)制度存在缺陷，財務(wù)管理水平不高，導(dǎo)致信息披露可能存在部分虛假，產(chǎn)生道德風(fēng)險和逆向選擇風(fēng)險。

2.我國商業(yè)銀行的信貸管理制度造成中小企業(yè)融資困難。我國商業(yè)銀行為避免呆賬、壞賬，將信貸管理權(quán)限上收。嚴(yán)格的授權(quán)、授信制度不僅對中小企業(yè)接受基層商業(yè)銀行放貸受到一定的影響，而且它的主動權(quán)也會有所減弱，從而造成基層商業(yè)銀行逐漸降低對中小企業(yè)的放貸能力。與此同時，不管是什么類型的金融機(jī)構(gòu)都針對信貸員第一責(zé)任制、終身責(zé)任制進(jìn)行全面推行，在對信貸員風(fēng)險防范意識加強(qiáng)的同時，使中小企業(yè)貸款的難度也在一定程度上有所加強(qiáng)。若是發(fā)放的貸款不能及時收回，對信貸員的收入也有直接的影響，甚至對其未來的職業(yè)發(fā)展也有影響，這樣的話，信貸員在發(fā)放貸款的時候就會越來越謹(jǐn)慎。這些情況都使金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)了“惜貸”、“慎貸”的狀況。

3.中小企業(yè)直接融資困難。資本市場是進(jìn)行直接融資的重要渠道，但是我國的資本市場還不夠發(fā)達(dá)。與此同時，在資本市場行融資通常都會有一個最低發(fā)行量，而大多數(shù)中小企業(yè)所需要的資金與這個最低發(fā)行量是不相符的；就算是在市場上進(jìn)行公開發(fā)行，因為沒有太大的發(fā)行量，所需的發(fā)行費用也會使資金的單位交易成本過高，直接融資本身的成本優(yōu)勢根本體現(xiàn)不出來，最終造成規(guī)模不經(jīng)濟(jì)。

三、中小企業(yè)主要融資模式分析

1.內(nèi)源融資模式。內(nèi)源融資是指經(jīng)濟(jì)主體通過一定的方式在自身內(nèi)部進(jìn)行的資金融通，如企業(yè)通過自身的利潤留成和折舊進(jìn)行的融資。內(nèi)源融資是中小企業(yè)初期啟動時最主要的融資模式。在中小企業(yè)的持續(xù)經(jīng)營中，內(nèi)源融資雖然比例逐漸減少，但是仍然起著不可忽視的作用。從財務(wù)理論上看，內(nèi)源融資由于減少了企業(yè)的對外融資費用，也不用對外支付利息、股利等，所以不會影響企業(yè)的現(xiàn)金流出，緩減了企業(yè)的現(xiàn)金流壓力，對中小企業(yè)來說這是非常重要的。但是內(nèi)源融資方式也有其缺陷性，最關(guān)鍵的制約因素是數(shù)量受限制，中小企業(yè)的性質(zhì)決定了這一點，必須從外部進(jìn)行融資，滿足企業(yè)不斷發(fā)展壯大的需要。

2.外源融資模式。外源融資同時又可以分為直接融資和間接融資。

（1）直接融資。所謂直接融資是指企業(yè)不經(jīng)過銀行等金融機(jī)構(gòu)，用直接面對資產(chǎn)供應(yīng)者借款或發(fā)行股票、債券等方式所進(jìn)行的融資活動。在直接融資過程中，資金的供求雙方借助于融資手段直接實現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移，無須通過銀行等金融機(jī)構(gòu)。它包括以下幾種方式：

①股市融資和發(fā)行債券。在我國，發(fā)行股票和債券都是有嚴(yán)格要求的。在我國的資本市場上，股票發(fā)行額度和上市公司要受到企業(yè)規(guī)模限制，如股份有限公司注冊資本最低為　1000　萬元，上市公司股本總額不少于　5000　萬元等要求。中小企業(yè)很難達(dá)到這個要求，所以股市融資和發(fā)行債券不可能是中小企業(yè)融資的來源。

②融資租賃。融資租賃模式是當(dāng)企業(yè)需要籌措資金、添置設(shè)備時，不是以直接購買的方式投資，而是以付租金的形式向租賃公司借用設(shè)備。這種方式對企業(yè)來說負(fù)擔(dān)不大，較為可取。但是也存在融資方向太單一的問題，企業(yè)只能融入機(jī)器設(shè)施一類的固定資產(chǎn)，而企業(yè)想籌措用于科研開發(fā)、市場拓展的資金就有些無能為力了。

第7篇：融資模式范文

職務(wù)：董事長

榮譽(yù)：中國經(jīng)濟(jì)十大新聞人物

成就：開創(chuàng)銀企資源對接服務(wù)新模式

面對中小微企業(yè)普遍存在融資難、貸款難的現(xiàn)實問題，河南九洲天中投資發(fā)展集團(tuán)董事長段永剛通過整合市場和政府資源，創(chuàng)新金融服務(wù)模式，搭建公共服務(wù)平臺，通過市場化運作方式使市場在資源配置中起決定性作用，為河南省41萬家中小企業(yè)解決融資難、管理難和經(jīng)營難問題，得到工業(yè)和信息化部以及河南省政府的充分肯定，在全國范圍內(nèi)具有示范推廣價值。

“新”服務(wù)

中小企業(yè)的健康發(fā)展，很大程度得益于服務(wù)體系的建立健全和服務(wù)功能的有效發(fā)揮。由于中小企業(yè)自身經(jīng)營能力決定它在破解融資約束、政策約束、要素投入約束和成本約束等方面存在著較大的運營費用。

而九洲天中投資發(fā)展集團(tuán)通過整合政府與市場資源，建立中小企業(yè)服務(wù)大廳，通過細(xì)分需求，以財務(wù)結(jié)算管理為抓手，從企業(yè)輔導(dǎo)、盡職調(diào)查、融資方式設(shè)計，到貸后管理、營銷支持和戰(zhàn)略發(fā)展，為全省中小企業(yè)提供一站式綜合服務(wù)。

服務(wù)大廳運行的基本模式是：通過與銀行對接，利用銀行對服務(wù)大廳綜合授信，合作開發(fā)針對性較強(qiáng)的中小微企業(yè)信貸產(chǎn)品；整合金融資源，引入多元化資金，采用市場化運作，為中小微企業(yè)提供金融服務(wù)；提供廣覆蓋和差異化需求細(xì)分的金融服務(wù)等方式，對中小企業(yè)服務(wù)進(jìn)行了制度創(chuàng)新和模式創(chuàng)新。

整合“經(jīng)”

在銀企合作方面，九洲天中投資集團(tuán)與鄭州銀行合作開發(fā)了針對中小微企業(yè)主的無抵押、無擔(dān)保的消費循環(huán)貸款，額度為10-100萬元，隨時貸款，隨時還款，3年循環(huán)使用；與交通銀行、光大銀行、工商銀行等合作為企業(yè)提供保證金貸款。

在資源整合方面，采用市場化運作，引入多元化金融服務(wù)資金，引進(jìn)信托公司、民間資本投資公司支持中小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級。支持中小企業(yè)通過創(chuàng)投、風(fēng)投、貸款擔(dān)保和產(chǎn)權(quán)交易進(jìn)行融資，拓寬中小企業(yè)融資渠道。目前引進(jìn)項目有投資信托、融資租賃、投資擔(dān)保、項目融資等。

針對企業(yè)不同類型和不同發(fā)展階段，九洲天中投資發(fā)展集團(tuán)還創(chuàng)新設(shè)計了不同的服務(wù)產(chǎn)品，如產(chǎn)業(yè)集聚區(qū)發(fā)展基金、小微企業(yè)“孵化器”等，與龍頭企業(yè)和合作銀行共同設(shè)立基金，支持上下游中小企業(yè)的發(fā)展。

第8篇：融資模式范文

關(guān)鍵詞：融資渠道；權(quán)益融資；股權(quán)信托模式；財務(wù)信托

隨著國家對高房價的抑制，出臺眾多調(diào)控政策，剔除投機(jī)行為，確保房屋的真正需求者能夠合理公平的購買到房產(chǎn)。國家著重從金融方面控制，促使房地產(chǎn)行業(yè)融資規(guī)模和渠道都受到很大的局限性。加強(qiáng)企業(yè)融資能力，拓展項目融資渠道，保證項目開發(fā)現(xiàn)金流正常是當(dāng)前房地產(chǎn)企業(yè)最為關(guān)注的問題。

1.房地產(chǎn)融資渠道概述

對于房地產(chǎn)企業(yè)而言，其融資渠道主要包括內(nèi)源融資和外源融資。其中內(nèi)源融資主要包括開發(fā)項目所必須的自有資金以及在項目開發(fā)過程中的關(guān)聯(lián)工程款墊資和預(yù)售房款回現(xiàn)等資金。當(dāng)房地產(chǎn)企業(yè)單純依靠內(nèi)部融資很難滿足企業(yè)的資金需求時，就需要來自外部的資金，即外源融資。房地產(chǎn)信托作為外源融資的重要渠道之一，目前已經(jīng)得到快速發(fā)展，并有進(jìn)一步擴(kuò)大服務(wù)范圍的趨勢。

2.房地產(chǎn)信托

“目前房地產(chǎn)行業(yè)的典型模式仍是‘產(chǎn)業(yè)資本+間接融資’的粗放型發(fā)展業(yè)態(tài)”，直接融資、私募融資、非金融渠道募資、自有渠道四方面的短板，已經(jīng)制約了房地產(chǎn)企業(yè)的整體融資能力、資金周轉(zhuǎn)能力、企業(yè)擴(kuò)張能力和品牌提升能力①。正是在此背景下，越來越多的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)認(rèn)識現(xiàn)有融資渠道的局限性，開始加強(qiáng)了信托融資和私募基金等渠道的合作力度。

2.1房地產(chǎn)信托定義

從資金信托的角度出發(fā)，房地產(chǎn)信托是指受托人（信托投資公司）遵循信托的基本原則，將委托人委托的資金以貸款或入股的方式投向房地產(chǎn)業(yè)以獲取收益，并將收益支付給受益人的行為；從財產(chǎn)信托的角度出發(fā)，房地產(chǎn)信托則指房地產(chǎn)物業(yè)的所有人作為委托人將其所有的物業(yè)委托給專門的信托機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理，由信托機(jī)構(gòu)將信托收益交付給受益人的行為②。

圖1房地產(chǎn)信托融資結(jié)構(gòu)圖

2.2房地產(chǎn)信托債務(wù)融資

房地產(chǎn)信托債務(wù)融資多指不滿足商業(yè)銀行貸款要求的房地產(chǎn)企業(yè)（比如自有資金不足開發(fā)總投資的30%或者“四證”不齊等）向信托投資公司貸款，形式和商業(yè)銀行貸款基本相同。信托債務(wù)融資具備取得相對容易，操作性好，資金使用效率高和風(fēng)險可控性強(qiáng)等優(yōu)點；但同時其缺點也很明顯，即信托貸款的利率比銀行貸款高，增加房地產(chǎn)企業(yè)的財務(wù)成本。

以2005年8月，金地集團(tuán)與平安信托合作發(fā)行“平安信托·武漢金地格林小城信托計劃”為例 。募集的資金以信托貸款的方式投向武漢金地用于武漢格林小城項目的開發(fā)，計劃融資人民幣2億，年利率為4.75%，期限2年③。其操作模式見下圖：

圖2平安信托房地產(chǎn)信托債務(wù)融資操作模式圖

2.3房地產(chǎn)信托權(quán)益融資

權(quán)益融資是指房地產(chǎn)企業(yè)向信托投資公司增資擴(kuò)股，或者直接向信托投資公司出售房地產(chǎn)項目的產(chǎn)權(quán)進(jìn)行融資，信托投資公司成為房地產(chǎn)企業(yè)的股東或房地產(chǎn)項目的所有者。權(quán)益融資又分為股權(quán)信托融資（經(jīng)營性）和先股權(quán)融資（非經(jīng)營性）。股權(quán)信托融資（經(jīng)營性）比較接近于國際上流行的房地產(chǎn)投資信托（REITS）。

圖3股權(quán)信托融資（經(jīng)營性）操作模式圖

優(yōu)先股權(quán)融資（非經(jīng)營性）則是指信托投資公司不經(jīng)營房地產(chǎn)企業(yè)或房地產(chǎn)項目，而是與相關(guān)當(dāng)事人簽訂協(xié)議，約定在一定時間，相關(guān)當(dāng)事人按照約定價格（溢價部分為信托投資收益）回購信托投資公司的股權(quán)和所有權(quán)。主要運用于開發(fā)企業(yè)自有資金不足開發(fā)項目總投資的30%，無法申請銀行貸款的情況。其優(yōu)點為除了實現(xiàn)融資外，通過增資擴(kuò)股還能提高企業(yè)的信用等級。以北京世紀(jì)星城住宅項目股權(quán)投資信托計劃為例分析如下圖：

圖4北京世紀(jì)星城住宅項目股權(quán)投資信托計劃（非經(jīng)營性）操作模式圖

混合融資是指房地產(chǎn)企業(yè)采取權(quán)益融資和債務(wù)融資結(jié)合的方式向信托投資公司融資，是上述兩種融資方式的結(jié)合使用。

2.4財務(wù)信托權(quán)益融資

財產(chǎn)信托融資指開發(fā)企業(yè)將自己擁有的房地產(chǎn)類信托財產(chǎn)委托給信托投資公司，取得信托受益權(quán)，然后再將信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓（或抵押）給投資者并取得相應(yīng)對價實現(xiàn)融資。它適用于已完成或即將完成的房地產(chǎn)項目和物業(yè)具有較強(qiáng)變現(xiàn)能力的項目。另外財產(chǎn)信托融資還較好地回避了資金信托計劃“200份”限制，可現(xiàn)實大規(guī)模融資，而且其信托標(biāo)的可以為房地產(chǎn)建筑實物、房地產(chǎn)未來的租金收入、土地使用權(quán)等房地產(chǎn)資產(chǎn)及其相關(guān)權(quán)利。但是信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓是否符合法律規(guī)定目前尚未定論。

圖5財務(wù)信托權(quán)益融資操作模式圖

第9篇：融資模式范文

關(guān)鍵詞：房地產(chǎn) 融資 對策

2003年6月，中國人民銀行了《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)房地產(chǎn)信貸業(yè)務(wù)管理的通知》(以下簡稱“121號文件”)。 “121號文件”對房地產(chǎn)的影響主要體現(xiàn)在“以小博大”的開發(fā)資金運作模式將受嚴(yán)格制約。由于房地產(chǎn)開發(fā)需要大量的資金，而以前中國的開發(fā)商沒有形成原始積累，不可能完全使用自己的資金，所以業(yè)界相當(dāng)多企業(yè)在進(jìn)行房地產(chǎn)開發(fā)運作時大都采取“以小博大”、“以小博多”的開發(fā)模式，通過運作和操作，開發(fā)商以很小的投入、很大的風(fēng)險博得巨大的開發(fā)回報，但由于開發(fā)商的投入很少，實際的風(fēng)險轉(zhuǎn)移到金融機(jī)構(gòu)身上。為從長遠(yuǎn)防范金融風(fēng)險，必須改變開發(fā)商的開發(fā)資金運作模式。

當(dāng)前我國房地產(chǎn)融資的現(xiàn)狀分析

國家統(tǒng)計局的結(jié)果顯示，從1997年到2002年國家統(tǒng)計局公布的房地產(chǎn)各資金來源數(shù)所占當(dāng)年融資總量比例趨勢來看，國家預(yù)算內(nèi)資金和債券資金來源占的比例很少。外資占當(dāng)年融資總量的比率從1997年的12.07%一直下降到2002年的1.61%，我國利用外資的形勢越來越好，2002年外商直接投資總額達(dá)527.43億美元，首次超過美國，成為世界上利用外資最多的國家。我國房地產(chǎn)的投資回報率一直很高，為什么外資外商直接投資總額在不斷增加而進(jìn)入房地產(chǎn)的比重一路下降？其中的原因值得探討，筆者認(rèn)為原因不外乎三種情況：存在進(jìn)入壁壘，如政策限制，這個原因顯然是不成立的，既然有外資進(jìn)入到房地產(chǎn)業(yè)，就說明這個原因是不充分的；外資能找到投資回報比房地產(chǎn)業(yè)更高的行業(yè)；外資自身意識到我國房地產(chǎn)業(yè)將面臨的風(fēng)險，或者說存在房地產(chǎn)泡沫，筆者認(rèn)為這才是外商顧慮最多的方面。可見，我國房地產(chǎn)業(yè)資金來源一直以來主要是國內(nèi)貸款、自籌資金和其他來源三方面，2002年，這三種來源之和占到當(dāng)年融資總量的98.24%。因此，我國房地產(chǎn)開發(fā)的資金來源半數(shù)以上依靠銀行貸款，房地產(chǎn)貸款風(fēng)險主要是由銀行來承擔(dān)。

國外房地產(chǎn)融資模式對我國的啟示及對策

當(dāng)前世界房地產(chǎn)融資模式研究與實踐

美國作為發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)的典范，其房地產(chǎn)市場已經(jīng)有上百年的歷史，也是世界上房地產(chǎn)金融業(yè)最為發(fā)達(dá)的國家之一，其房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)已形成為一個互相聯(lián)系、分工明確的金融機(jī)構(gòu)體系。美國該產(chǎn)業(yè)在實踐中不斷完善，留下了許多有益的經(jīng)驗和先進(jìn)成熟的理念，并已演化成一個相當(dāng)成熟的市場。美國的房地產(chǎn)融資模式是建立在發(fā)達(dá)市場經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)上，在法律制度上建立了完善的貸款保險體系，一方面解除了貸款機(jī)構(gòu)擔(dān)心高比例貸款帶來高風(fēng)險的后顧之憂，另一方面吸引了大量基金和私人投資進(jìn)入房地產(chǎn)市場，導(dǎo)致大量非金融機(jī)構(gòu)如抵押銀行、養(yǎng)老基金、保險公司、共同基金等的崛起。美國等發(fā)達(dá)國家還建立了較完善的信用制度，嚴(yán)格的法律制度和社會準(zhǔn)則及由此形成的道德規(guī)范，形成極大的外部約束力。

自香港淪為英國的殖民地開始，外國資本就源源不斷地流入，它首先結(jié)合的不是工業(yè)，而是房地產(chǎn)業(yè)。香港的金融信貸業(yè)務(wù)是沿著房地產(chǎn)資本化的方向發(fā)展的，銀行資本同房地產(chǎn)業(yè)的結(jié)合始終處于顯著地位。20世紀(jì)40年代以來，一方面，香港房地產(chǎn)業(yè)依靠金融業(yè)支持，同時，金融業(yè)因此得到發(fā)展。銀行運用信貸業(yè)務(wù)是香港房地產(chǎn)業(yè)同銀行業(yè)結(jié)合的主要形式。從買地、到建筑、業(yè)主購樓自住的每一個環(huán)節(jié)，房地產(chǎn)業(yè)自始自終都要依靠銀行的配合和支持，進(jìn)行資金融通。香港金融業(yè)對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展及市民住房問題的解決立下了汗馬功勞，但是，也應(yīng)看到金融業(yè)對房地產(chǎn)市場投入巨額貸款的負(fù)面效應(yīng)。金融機(jī)構(gòu)對房地產(chǎn)市場的巨額貸款，使貨幣供應(yīng)大大超過市場實際經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，進(jìn)一步加劇了通貨膨脹，滋長了地產(chǎn)股票市場的投機(jī)活動，從而嚴(yán)重?fù)p害了房地產(chǎn)業(yè)這一香港經(jīng)濟(jì)的晴雨表。香港過去多次出現(xiàn)的銀行風(fēng)潮，大多由房地產(chǎn)危機(jī)引起的。房地產(chǎn)業(yè)的波動，往往與經(jīng)濟(jì)危機(jī)相伴隨。