互聯(lián)網(wǎng)金融市場精選(九篇)
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第1篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
學(xué)院、加利福尼亞大學(xué)、猶他州大學(xué)中的4臺主要計算機連接了起來。在這里，互聯(lián)網(wǎng)邁出了改變世界的腳步。
用中國互聯(lián)網(wǎng)常務(wù)副理事長高新民的話來說，“互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展對傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生顛覆性、沖擊性的影響。互聯(lián)網(wǎng)所帶來的新生產(chǎn)力會促進新的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和服務(wù)模式的產(chǎn)生，這使得老百姓從中受益，獲得更加便利的生活方式?！?/p>
金融，這個“高墻”后的世界，注定要與互聯(lián)網(wǎng)碰撞出火花，兩者融合所產(chǎn)生的互聯(lián)網(wǎng)金融大有“以無厚入有間”，“重構(gòu)”傳統(tǒng)金融行業(yè)之勢。
“襁褓”中的巨人
馬化騰、馬明哲、馬云宣布騰訊、平安、阿里合力成立互聯(lián)網(wǎng)金融公司，攜手試水互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域，網(wǎng)上賣保險；京東不甘示弱，涉水互聯(lián)網(wǎng)金融，開展供應(yīng)鏈金融服務(wù)；阿里巴巴亦向溫州以外江浙滬地區(qū)的B2B普通會員開放信用貸款業(yè)務(wù)；騰訊則宣布打通旗下財付通與移動產(chǎn)品微信的應(yīng)用通道，未來將實現(xiàn)二者的轉(zhuǎn)賬等一系列的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整；而面對民間互聯(lián)網(wǎng)公司越來越多地涉足金融服務(wù)，廣發(fā)銀行、光大銀行等商業(yè)銀行業(yè)也紛紛開啟了互聯(lián)網(wǎng)金融戰(zhàn)略，以應(yīng)對業(yè)務(wù)滲透的挑戰(zhàn)，中國銀聯(lián)更與中國移動聯(lián)合推出了可信服務(wù)的移動支付平臺及手機錢包業(yè)務(wù)，首次實現(xiàn)了銀行與通信業(yè)間應(yīng)用系統(tǒng)的互聯(lián)互通。
互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)爆發(fā)出了前所未有的生命力。據(jù)中國人民銀行支付結(jié)算司的《2013年支付體系運行總體情況》顯示，2013年全國共發(fā)生電子支付業(yè)務(wù)257.83億筆，金額1075.16萬億元，同比增長27.40%和29.46%。其中，網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)236.74億筆，金額1060.78萬億元，同比增長23.06%和28.89%；移動支付業(yè)務(wù)16.74億筆，金額9.64萬億元，同比增長212.86%和317.56%。
而《電子商務(wù)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》顯示，2015年我國電子商務(wù)交易額將翻兩番并突破18萬億元。這些數(shù)字無疑傳達出一個信息，在國際經(jīng)濟增長放緩的背景下，由電子商務(wù)引發(fā)的新興互聯(lián)網(wǎng)金融仍以強勁的速度在增長，初生的互聯(lián)網(wǎng)金融已展現(xiàn)巨人之姿。
“對面”的缺陷
趨利避害，無疑是人類的本能之一。如果一項金融制度、一種金融產(chǎn)品，能受到大眾歡迎，一定是它的“對面”有欠缺，難以滿足大眾的需求。
2013年，中國金融資產(chǎn)達171.53萬億元，利潤1.58萬億元。在壟斷所帶來的巨額利潤面前，傳統(tǒng)金融巨頭競爭壓力不足、創(chuàng)新動力不夠，需要“外來者”攪動這一潭死水?！盎ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是倒逼利率市場化的重要因素，而利率市場化恰恰是金融體系深度改革的節(jié)點，所以互聯(lián)網(wǎng)金融是中國金融改革的戰(zhàn)略性力量?！敝袊嗣翊髮W(xué)金融與證券研究所所長吳曉求如是說。
一直以來，金融企業(yè)為大企業(yè)服務(wù)、為富人理財?shù)牟涣純A向并不鮮見，這也長久為人所詬病。如何轉(zhuǎn)向十八屆三中全會提出的“普惠式金融”？互聯(lián)網(wǎng)金融的出現(xiàn)，使得小微企業(yè)有更廣泛的渠道獲得融資，中低收入群體也擁有了低門檻的財富管理機會。這背后，是互聯(lián)網(wǎng)金融所強調(diào)的“一切為客戶考慮”的市場化思維――你需要什么，我創(chuàng)造什么。這樣的特點，讓互聯(lián)網(wǎng)金融成為了金融市場的一條“鯰魚”。
這些，與傳統(tǒng)商業(yè)銀行的“基因”是完全不同的。所以，當互聯(lián)網(wǎng)金融把客戶體驗的快捷、靈活、高效放在首位，就如同“電商模式”對傳統(tǒng)店鋪的顛覆一樣，形成了金融領(lǐng)域市場化的變革，逐步呈現(xiàn)商業(yè)銀行、資本市場之后的第三代金融業(yè)態(tài)。
“良藥”苦口不致命
一些媒體評論員認為，以余額寶為代表的新興互聯(lián)網(wǎng)金融不僅不是普惠式金融，反而是趴在銀行身上的“吸血鬼”與“寄生蟲”，將擾亂金融秩序，動搖經(jīng)濟基礎(chǔ)。
果真如此嗎？
以余額寶為例，假設(shè)利率穩(wěn)定在6%，如果50000元放一周收益為：50000×6%×5/365=41.10元（因為買入當天和贖回當天不計利息所以只有5天的收益），但資金占用7天，換算成7天年化收益為4.29%，且事實上不能保證收益穩(wěn)定在6%。這個例子證明了“寶寶們”不適合追求高收益的短期投資，而傳統(tǒng)商業(yè)銀行的長期投資產(chǎn)品收益在這一水平的并不少。就目前看來，類似理財產(chǎn)品理財門檻低、靈活性高是用戶最為看重的因素，針對人群也是理財起點相對較低的年輕人。對于普遍年紀偏長、資產(chǎn)能力相對偏高、形成了長期投資慣性的傳統(tǒng)金融產(chǎn)品用戶并不具備很大的吸引力。
第2篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
關(guān)鍵詞： 互聯(lián)網(wǎng)金融; 市場準入; 法律規(guī)制; 市場準入; 市場;
由于目前我國尚未針對互聯(lián)網(wǎng)金融市場建立相關(guān)的市場準入門檻及相關(guān)行業(yè)規(guī)則，因此其市場競爭較為自由，同時缺乏一定的公平性。市場準入規(guī)則作為防范金融市場風(fēng)險的重要環(huán)節(jié)，一旦缺乏對此環(huán)節(jié)的有力監(jiān)控，將極易導(dǎo)致金融市場動蕩，為后續(xù)的有效監(jiān)管增加難度。因此，在法律層面圍繞互聯(lián)網(wǎng)金融市場建立多角度的市場準入機制迫在眉睫。
1、 完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場準入法律規(guī)制的必要性
目前，互聯(lián)網(wǎng)金融市場中主要包括P2P網(wǎng)貸、第三方支付以及大數(shù)據(jù)金融等6種發(fā)展模式[1]。本文將主要以P2P網(wǎng)貸以及第三方支付作為對象展開相關(guān)研究。
十四中全會提出，要將中國建設(shè)成一個兼重形式與實質(zhì)的法治國家。自此，法治一詞開始頻繁出現(xiàn)在網(wǎng)絡(luò)及報端。法治與人治相對應(yīng)，指一種極為理想的社會組織狀態(tài)。亞里士多德認為，社會的運行應(yīng)建立在良好的法律基礎(chǔ)之上，人民應(yīng)普遍尊重并且服從法律。由此可見，亞里士多德關(guān)于法治的理論主要包含以下兩個層次：首先，建立良好的法律基礎(chǔ)；其次，民眾普遍服從法律[2]。法治國家作為一種極為理想的社會狀態(tài)，有助于充分保障國家及公民的利益。
我國建立P2P網(wǎng)貸平臺的要求較低且手續(xù)簡單，成立P2P網(wǎng)貸平臺，僅需成立人到工商管理部門進行注冊并依照相關(guān)法律登記，再去工信部申請經(jīng)營許可證，并將經(jīng)營范圍選為互聯(lián)網(wǎng)信息服務(wù)類，最后換領(lǐng)營業(yè)執(zhí)照便可開展網(wǎng)貸業(yè)務(wù)。隨著新版公司法的出臺，成立公司的條件隨之降低，僅需一元錢便可簡單注冊一個開展金融類業(yè)務(wù)的公司。盡管成立P2P網(wǎng)貸平臺公司與成立普通公司的操作類似，但仍具有獨特性與新穎性，使其區(qū)別于傳統(tǒng)金融行業(yè)，不必接受傳統(tǒng)金融機構(gòu)必須接受的嚴格監(jiān)管。因此，P2P網(wǎng)貸行業(yè)亂象叢生，嚴重損害了公民與集體的利益，e租寶便為典型案例之一。目前，我國已形成了以銀行為主要監(jiān)管機構(gòu)、相關(guān)法律政策為主體的金融監(jiān)管體系，對金融市場的市場準入規(guī)則進行了詳細規(guī)定，一定程度上保證了金融市場的穩(wěn)定。但就P2P網(wǎng)貸行業(yè)而言，目前的金融法律體系難以對其進行有效監(jiān)管與約束。
近年來，第三方支付行業(yè)發(fā)展迅速，并快速在我國金融領(lǐng)域占據(jù)重要地位，對我國經(jīng)濟發(fā)展作出了重大貢獻，不僅改變了傳統(tǒng)金融業(yè)的發(fā)展模式，且推進了我國電子商務(wù)的迅猛發(fā)展。但就整體而言，我國目前的法律法規(guī)體系難以滿足維護第三方支付市場金融安全的需求，且無法切實保護消費者的權(quán)益，顯然與建設(shè)法治社會的要求相違背。由此可見，應(yīng)盡快對第三方支付行業(yè)的市場準入機制進行明確規(guī)定。
綜上所述，從法律層面盡快對以P2P網(wǎng)貸、第三方支付行業(yè)為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域市場準入進行規(guī)制已極為必要。
2 、當下互聯(lián)網(wǎng)金融市場準入法律規(guī)制的不足
2.1、 P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺市場準入法治缺陷
2.1.1 、金融監(jiān)管法律法規(guī)有所欠缺
目前，我國就P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)尚未設(shè)立相關(guān)的法律法規(guī)體系。盡管P2P網(wǎng)貸行業(yè)已經(jīng)歷了長時間的發(fā)展，但此前該行業(yè)長期處于欠缺相應(yīng)市場準入規(guī)則的狀態(tài)。申請建立P2P網(wǎng)貸平臺的標準較低、且注冊程序簡單、資金成本低等因素均導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸行業(yè)的不穩(wěn)定性不斷累積。
此外，由于P2P網(wǎng)貸平臺的準入門檻較低，且缺乏相應(yīng)的法律法規(guī)的約束，而且我國對于進入P2P網(wǎng)貸平臺資金的管理較為寬松，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸行業(yè)各大網(wǎng)貸平臺質(zhì)量良莠不齊，各類問題層出不窮，極易引發(fā)各種金融風(fēng)險。
2.1.2 、平臺的信息披露制度不健全
我國管理暫行辦法規(guī)定，P2P網(wǎng)貸平臺的全部信息數(shù)據(jù)及運行情況皆應(yīng)及時報送相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)。其中，審計報告由P2P網(wǎng)貸平臺自行聘請會計事務(wù)所進行年度審計獲取。但在實際操作過程中，由于在該披露制度下，對P2P網(wǎng)貸平臺缺乏相對嚴格的監(jiān)管，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸平臺所披露的數(shù)據(jù)及信息指標極易產(chǎn)生信息披露不完整的情況，從而引發(fā)道德風(fēng)險[3]。因此，該披露制度并不具有充分的可行性。此外，部分平臺為獲得較好的評級而進行信息偽造，甚至可能在審計過程中出現(xiàn)欺瞞欺詐行為，導(dǎo)致監(jiān)管部門對該平臺的市場準入資格的評估并不準確。
2.1.3 、監(jiān)管主體的身份有待明確
P2P網(wǎng)貸平臺行業(yè)尚處于興起階段，其經(jīng)營主體及性質(zhì)尚不明確，P2P網(wǎng)貸平臺在作為普通工商企業(yè)的基礎(chǔ)上，由于其經(jīng)營貨幣資產(chǎn)業(yè)務(wù)，因此具備部分金融機構(gòu)的性質(zhì)。由于其經(jīng)營性質(zhì)尚未明確，導(dǎo)致P2P網(wǎng)貸平臺長期以來缺乏明確的監(jiān)管主體。盡管我國已于2017年將P2P網(wǎng)貸平臺明確規(guī)定為一種非銀行金融中介機構(gòu)，并明確規(guī)定其監(jiān)管主體為銀監(jiān)會及其分支機構(gòu)，但由于P2P網(wǎng)貸平臺在區(qū)域及市場發(fā)展背景方面存在一定的差異，因此銀監(jiān)會對該行業(yè)的監(jiān)管標準仍需進一步修改。
2.2、 第三方支付機構(gòu)市場準入法治缺陷
2.2.1、 準入條件設(shè)置不科學(xué)
盡管我國已針對第三方支付市場初步制定了相應(yīng)的市場準入規(guī)則，并在實施過程中取得了一定的效果，但由于第三方支付行業(yè)長期處于動態(tài)變化中，加之我國現(xiàn)有的金融監(jiān)管體系存在一定缺陷，導(dǎo)致先前設(shè)立的市場準入規(guī)則未能完全發(fā)揮應(yīng)有的效用，且逐漸不再適應(yīng)現(xiàn)實發(fā)展的需要。
我國現(xiàn)行的非金融機構(gòu)管理辦法僅對非金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)以及最低注冊資金進行了劃分，且僅將第三方支付機構(gòu)簡單分為兩個等級，上述區(qū)分方式并不具有科學(xué)性。按照我國現(xiàn)行的管理辦法規(guī)定，第三方支付機構(gòu)可選擇從事的業(yè)務(wù)種類包括三種，申請機構(gòu)可依據(jù)自身的實力狀況選擇一種或多種業(yè)務(wù)種類同時開展。由于不同形式的業(yè)務(wù)種類所需要的經(jīng)營成本以及發(fā)展方向均有所不同，因此，不同的業(yè)務(wù)種類在我國金融市場中均發(fā)揮著不同的作用。例如，預(yù)付卡業(yè)務(wù)本身可自行形成一個封閉的資金循環(huán)系統(tǒng)，而網(wǎng)絡(luò)支付涉及多個主體，其中包括交易雙方以及第三方支付機構(gòu)等，顯然，網(wǎng)絡(luò)支付相對于預(yù)付卡業(yè)務(wù)而言更具有風(fēng)險性，更易導(dǎo)致違法犯罪行為的產(chǎn)生[4]。因此，在確定第三方支付機構(gòu)的注冊資本時，應(yīng)將第三方支付機構(gòu)的經(jīng)營類型納入考量標準。
2.2.2、 公眾守法意識較薄弱
我國第三方支付市場中存在的問題與我國金融市場的構(gòu)成存在缺陷以及相關(guān)主體守法意識的缺失密不可分。近年來，我國第三方支付市場的業(yè)務(wù)范圍逐漸擴大，且其業(yè)務(wù)形式更加多樣化。因此，出現(xiàn)了部分第三方支付機構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)超出原本市場準入規(guī)則所規(guī)定的范圍的現(xiàn)象，更有甚者為了追求高利潤而出現(xiàn)嚴重的違法亂紀行為。首先，用戶備付金的數(shù)額巨大，普通人難以抵制其誘惑，外加市場監(jiān)管的缺失，為第三方支付機構(gòu)的犯罪行為提供了便利。其次，我國關(guān)于守法方面的宣傳力度仍有待加強。部分第三方支付機構(gòu)存在利用法律漏洞為自身謀取利益等行為，甚至存在利用法規(guī)漏洞進行詐騙等犯罪行為。因此，在建立并完善市場準入機制的同時，政府應(yīng)加強對公眾守法意識的宣傳，可以利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行守法意識的宣傳。總體而言，我國針對第三方支付機構(gòu)相關(guān)體制的完善仍需長時間的努力。
3、 互聯(lián)網(wǎng)金融市場準入法律規(guī)制的改進建議
3.1、 完善市場準入法律依據(jù)，填補法律空白
我國目前僅有一部《網(wǎng)貸辦法》為針對P2P網(wǎng)貸行業(yè)的市場監(jiān)管制度而設(shè)立的。而P2P網(wǎng)貸機構(gòu)的成立可參照《公司法》以及《投資基金法》等其他相關(guān)法律法規(guī)。因此，在《網(wǎng)貸辦法》的修訂過程中，首先應(yīng)明確界定P2P網(wǎng)貸平臺市場準入規(guī)則，以及相關(guān)風(fēng)險監(jiān)控機制、注冊資金以及人員比例等方面的標準。而地方的監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)根據(jù)中央出臺的法律制定相關(guān)的網(wǎng)貸平臺監(jiān)管制度，并在結(jié)合當?shù)貙嶋H情況的基礎(chǔ)上，制定既滿足中央要求又適應(yīng)當?shù)厍闆r的監(jiān)管標準。其次，應(yīng)加強P2P網(wǎng)貸平臺的自我監(jiān)管意識，制定相應(yīng)的自律規(guī)定，明確其市場準入資格，實現(xiàn)P2P網(wǎng)貸平臺設(shè)立的規(guī)范化，提高P2P網(wǎng)貸平臺的準入門檻，進而實現(xiàn)整個P2P網(wǎng)貸行業(yè)質(zhì)量的提高。
完善P2P網(wǎng)貸行業(yè)的市場準入規(guī)定，有助于充分發(fā)揮市場準入規(guī)定在保護金融市場方面的作用，為P2P網(wǎng)貸行業(yè)的規(guī)范監(jiān)管奠定基礎(chǔ)。完善P2P網(wǎng)貸行業(yè)市場準入的相關(guān)法律法規(guī)主要包括以下兩個步驟：第一，應(yīng)加快完善互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的法律體系。目前我國尚未對此制定專門的法律法規(guī)，且其相關(guān)規(guī)定分散在各個針對傳統(tǒng)金融業(yè)的法律體系中。為適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展速度，為互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)的監(jiān)管提供依據(jù)，政府應(yīng)結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融特征，及時對互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)的法律法規(guī)進行修訂，并重點關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管方面的法律規(guī)定。就完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場準入方面的法律法規(guī)而言，可根據(jù)《公司法》對互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)與普通企業(yè)進行明確劃分，規(guī)定互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)的經(jīng)營范圍以及經(jīng)營主體，并在此基礎(chǔ)上增加相應(yīng)的法律條款。第二，應(yīng)在刑法中設(shè)立與互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪相關(guān)的法律條款，加大對互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的監(jiān)管懲治力度，重點打擊利用市場準入規(guī)則漏洞進行投機犯罪的行為。P2P網(wǎng)貸平臺時常出現(xiàn)非法集資以及詐騙等犯罪行為。因此，應(yīng)將上述行為列入刑法監(jiān)控范圍，在刑法中明確滿足犯罪構(gòu)成要件的具體規(guī)定，或單獨對此設(shè)立相關(guān)的法律條文。目前，P2P網(wǎng)貸平臺尚未在我國實現(xiàn)大規(guī)模發(fā)展，因此不應(yīng)在互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的拓展過程中將其扼殺，在制定互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪相關(guān)的法律條文時，應(yīng)降低對P2P網(wǎng)貸平臺的打擊力度，避免出現(xiàn)影響互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)進一步創(chuàng)新發(fā)展的情況。
3.2 、完善信息披露制度，構(gòu)建信用評價體系
強化信息披露力度，可幫助降低因互聯(lián)網(wǎng)信息不對等導(dǎo)致的風(fēng)險。投資主體只有在充分了解互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品時，才可幫助投資主體作出正確的判斷以及正確的投資行為。因此，應(yīng)健全信息披露制度，加強信息披露力度，實現(xiàn)信息透明化，對于未按規(guī)定及時作出披露或未能如實作出披露的互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)應(yīng)進行嚴厲的懲罰。此外，可充分借鑒美國等發(fā)達國家的做法，要求金融機構(gòu)對客戶進行有關(guān)風(fēng)險的提示。同時，P2P網(wǎng)貸平臺相關(guān)的信息披露以及風(fēng)險評估應(yīng)立足于真實準確的數(shù)據(jù)，充分體現(xiàn)平臺的真實交易情況，維護投資者知情權(quán)以及財產(chǎn)安全。最后，應(yīng)強制P2P網(wǎng)貸平臺定期披露審計報告及財務(wù)報告，對于進行審計工作的會計事務(wù)所，當?shù)亟鹑诒O(jiān)管部門同樣應(yīng)對其加強監(jiān)管，確保審計報告的真實性，以便為大眾披露準確、真實的P2P網(wǎng)貸平臺交易數(shù)據(jù)及財務(wù)指標，實現(xiàn)網(wǎng)貸平臺的信息透明化，從而更好地維護投資者的利益。
除信息披露制度不完善之外，由于監(jiān)管制度的不完善以及監(jiān)管力度的不足，導(dǎo)致線上虛假交易以及詐騙現(xiàn)象頻頻出現(xiàn)，嚴重侵犯了消費者的權(quán)益，導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的信用危機愈發(fā)嚴重，若不加以監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)金融將難以實現(xiàn)長遠健康的發(fā)展。
因此，應(yīng)及時建立互聯(lián)網(wǎng)信用體系。隨著互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的不斷發(fā)展，可充分利用大數(shù)據(jù)等手段幫助監(jiān)管部門進行監(jiān)管，并結(jié)合云計算技術(shù)快速高效地整合數(shù)據(jù)資源以及信用信息，以便后續(xù)進行深層次的數(shù)據(jù)解析，推動互聯(lián)網(wǎng)信用體系得以完善，幫助互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)提高信用服務(wù)能力。
與此同時，通過權(quán)威的信用評估機構(gòu)，在規(guī)定時期內(nèi)及時公布各個互聯(lián)網(wǎng)金融公司的信用評級報告，有助于實現(xiàn)對互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)的有效監(jiān)控。此外，監(jiān)管部門應(yīng)加強與P2P網(wǎng)貸平臺協(xié)會的合作，共同建立P2P網(wǎng)貸平臺信用評級機構(gòu)，或聘請專業(yè)機構(gòu)對P2P網(wǎng)貸平臺進行風(fēng)險評估，并及時向公眾披露評估結(jié)果、風(fēng)險預(yù)警，幫助公民更好地了解各個平臺的發(fā)展現(xiàn)狀。
3.3 、明確P2P網(wǎng)絡(luò)借貸法律層面監(jiān)管主體
由最新的網(wǎng)貸辦法可以發(fā)現(xiàn)，今后應(yīng)實行中央與地方相結(jié)合的監(jiān)管模式。在中央部門層面，應(yīng)主要以銀監(jiān)會為監(jiān)管主體進行監(jiān)管，地方層面則應(yīng)由銀監(jiān)會派出的機構(gòu)及地方財政司法部門進行監(jiān)管。此前，在網(wǎng)貸辦法中并未對市場準入監(jiān)管進行明確的規(guī)定，在具體進行監(jiān)管時可根據(jù)監(jiān)管主體進行變通。
此外，可借鑒美國等發(fā)達國家的監(jiān)管方式對P2P網(wǎng)貸平臺進行監(jiān)管。同時，應(yīng)充分發(fā)揮行業(yè)自律組織的作用，形成行政監(jiān)管與自律監(jiān)管相結(jié)合的監(jiān)管模式，保證網(wǎng)貸平臺的高質(zhì)量發(fā)展，維護互聯(lián)網(wǎng)金融市場的長期健康發(fā)展。
3.4、 設(shè)置科學(xué)的第三方支付分級注冊資本標準
長期以來，我國立法機關(guān)混淆了注冊資本與運營資本，但實際上維持一個機構(gòu)正常運營的重要支撐為運營過程中的持續(xù)性資本。因此，可適當降低第三方支付機構(gòu)的準入門檻，在設(shè)定資本額度時，應(yīng)將第三方支付機構(gòu)所經(jīng)營的業(yè)務(wù)類型以及地區(qū)因素納入綜合考慮。我國現(xiàn)行證券法規(guī)定，證券公司的成立主要根據(jù)經(jīng)營業(yè)務(wù)的種類確定最低注冊資本金，第三方支付機構(gòu)的市場準入金同樣可參照此標準實施。例如，經(jīng)營單一的預(yù)付卡業(yè)務(wù)的機構(gòu)可降低準入金額，而對于經(jīng)營多種業(yè)務(wù)或經(jīng)營人民銀行規(guī)定的其他業(yè)務(wù)的金融機構(gòu)可適當調(diào)高準入資金門檻。
此外，我國對于第三方支付機構(gòu)的資金要求始終處于靜態(tài)層面，但整個互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)始終處于動態(tài)變化過程中。因此，第三方支付機構(gòu)的風(fēng)險以及經(jīng)營范圍將隨著整個行業(yè)的變化而變化。對此，國家應(yīng)及時建立一個動態(tài)的資金要求機制，如保險金制度。建立保證金機制，有助于用戶在第三方支付機構(gòu)出現(xiàn)財務(wù)危機時，可向相關(guān)機構(gòu)索取保證金以維護自身利益。為建立行之有效的保證金制度，需引進一定比例的第三方支付機構(gòu)的自有資金作為保證金，保證金的具體額度應(yīng)根據(jù)第三方支付機構(gòu)的業(yè)務(wù)種類及范圍進行調(diào)整。
3.5、 加大第三方支付機構(gòu)與用戶守法宣傳力度
為真正實現(xiàn)第三方支付機構(gòu)市場準入的法治，機構(gòu)自身及使用者應(yīng)自覺建立強烈的守法意識。十八屆四中全會提出要建設(shè)法治中國。一個法制國家不僅要求國家具備完善的法律體系，而且要求全體公民嚴格遵守法律法規(guī)，營造知法、懂法、守法的良好社會氛圍。因此，相關(guān)部門應(yīng)加大對守法意識的宣傳力度，促進全社會公民樹立法治思想，以便更好更快地建成社會主義法治國家。
此外，立法者應(yīng)及時更新立法理念，以保證出臺的政策法規(guī)適應(yīng)時展的需求。因此，對于立法者而言，其自身首先應(yīng)具備較高程度的專業(yè)素養(yǎng)，以確保所立法律條文的可行性與科學(xué)性。對于執(zhí)法者而言，應(yīng)不斷提高自身素養(yǎng)，共同打造一支專業(yè)的公務(wù)員隊伍。而身為司法者，則應(yīng)明確司法標準，努力營造良好的法律氛圍，幫助公民樹立守法意識。就普通民眾而言，可采取社區(qū)講座等方式對其進行法律宣傳，且應(yīng)確保宣傳的內(nèi)容緊跟時展趨勢，具有較強的時效性。
4、結(jié)語
互聯(lián)網(wǎng)金融在帶動市場經(jīng)濟發(fā)展的同時導(dǎo)致各種法律風(fēng)險及金融風(fēng)險問題發(fā)生的概率上升。市場準入規(guī)則為保證互聯(lián)網(wǎng)金融市場健康發(fā)展的第一道門檻，但目前我國的市場準入規(guī)則仍存在較多的缺陷與弊端。因此，應(yīng)及時查漏補缺，從法律層面完善市場準入規(guī)則。此外，上文僅針對P2P網(wǎng)貸以及第三方支付中存在的問題進行了研究，后續(xù)仍需對其中存在的其他問題及互聯(lián)網(wǎng)金融其他發(fā)展模式的相關(guān)問題展開深入研究。
參考文獻
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第3篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
任何金融產(chǎn)品都是對信用的風(fēng)險定價，對金融市場管理的關(guān)鍵就是對信用風(fēng)險的管理。互聯(lián)網(wǎng)金融所改變的是傳統(tǒng)金融的方式而不是金融本身，無論互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新產(chǎn)品如何虛擬化和技術(shù)化，核心是金融而不是互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，因此互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品同樣是對信用的風(fēng)險定價，對互聯(lián)網(wǎng)金融市場管理的關(guān)鍵也是對信用風(fēng)險的管理。由于互聯(lián)網(wǎng)金融具有“互聯(lián)網(wǎng)+金融”的雙重特性，決定了互聯(lián)網(wǎng)金融市場較傳統(tǒng)金融市場信用風(fēng)險更加復(fù)雜、更加難以防范。目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險管理的問題主要來自制度設(shè)計缺失、交易過程失控、風(fēng)控手段缺乏和互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)對方案缺位四個方面。
（一）對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的制度設(shè)計缺失
1、未針對互聯(lián)網(wǎng)金融市場特點出臺相應(yīng)的法律法規(guī)。我國的《銀行法》、《證券法》和《保險法》都是基于傳統(tǒng)金融而制定的，已不能滿足互聯(lián)網(wǎng)金融市場的監(jiān)管要求，如為控制傳統(tǒng)金融機構(gòu)信用風(fēng)險而設(shè)定的資本充足率、杠桿率等規(guī)定，對互聯(lián)網(wǎng)金融的適用性較弱；對于P2P貸款、眾籌融資等新的融資類業(yè)務(wù)無相關(guān)法律文件可循；在第三方支付領(lǐng)域，雖然我國已經(jīng)初步構(gòu)建起網(wǎng)上支付業(yè)務(wù)的管理體系，但在二維碼支付、虛擬信用卡支付等新興領(lǐng)域，很多政策仍處于空白階段。互聯(lián)網(wǎng)金融市場一旦發(fā)生經(jīng)濟案件，投資者將缺乏相應(yīng)的法律依據(jù)維護自身權(quán)益。
2、監(jiān)管主體處于多頭和部分監(jiān)管真空狀態(tài)。目前互聯(lián)網(wǎng)金融市場中，第三方支付由央行監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)基金理財由證監(jiān)會監(jiān)管，互聯(lián)網(wǎng)保險由保監(jiān)會監(jiān)管，市場處于分業(yè)監(jiān)管狀態(tài)，并且沒有形成互動協(xié)調(diào)機制；現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)多為跨界經(jīng)營，涵蓋支付、信貸、擔保、保險、基金理財?shù)榷鄠€領(lǐng)域，各業(yè)務(wù)之間存在著大量關(guān)聯(lián)和交易，由于各監(jiān)管部門只負責相應(yīng)職責，因此對于業(yè)務(wù)之間的關(guān)聯(lián)和交易存在監(jiān)管真空；同時P2P借貸、眾籌融資、網(wǎng)絡(luò)貨幣等新業(yè)態(tài)尚未明確監(jiān)管主體，監(jiān)管信用風(fēng)險更無從談起。
（二）對互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程的監(jiān)控手段薄弱
1、對參與主體的合規(guī)性沒有設(shè)定有效驗證，加大了交易信息不對稱風(fēng)險?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易信息的傳遞、支付結(jié)算都在虛擬的電子世界中進行，使得市場的信息不對稱風(fēng)險很大。加之對于主體身份識別、信用違約記錄、交易目的核查等信用風(fēng)險評價要素并未設(shè)立系統(tǒng)的驗證方案，更加大了互聯(lián)網(wǎng)金融交易的信用風(fēng)險。如第三方支付機構(gòu)在辦理大額資金匯劃時無需使用必要的安全校驗工具；P2P網(wǎng)貸平臺風(fēng)險準備金不足的違規(guī)性問題無系統(tǒng)核查、也沒有資本約束設(shè)置，目前已發(fā)生過多起卷款潛逃事件。
2、對互聯(lián)網(wǎng)滯留資金沒有實現(xiàn)有效跟蹤，導(dǎo)致信用風(fēng)險積聚。在進行互聯(lián)網(wǎng)金融交易時，首先必須在第三方支付平臺上開設(shè)賬戶,之后資金才能在互聯(lián)網(wǎng)上流轉(zhuǎn)。雖然在資金的調(diào)撥過程中,依舊離不開銀行的底層服務(wù),但從業(yè)務(wù)性質(zhì)上，第三方支付平臺事實上從事了與銀行結(jié)算類似的業(yè)務(wù)。沉淀資金往往會在第三方處滯留一兩天甚至一兩周不等，由于缺乏有效的擔保和監(jiān)管，大量的資金沉淀會導(dǎo)致其信用風(fēng)險積聚；當?shù)谌街Ц镀脚_在各銀行系統(tǒng)賬戶軋差結(jié)算時,每筆客戶資金的來龍去脈變得更為復(fù)雜，又相當于屏蔽了外部對資金流向的識別,使得在第三方支付平臺上注冊虛擬賬戶的任意主體,都可以輕松實現(xiàn)不同賬戶間的資金轉(zhuǎn)移（如網(wǎng)絡(luò)洗錢）。
（三）對互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險控制的手段缺乏互聯(lián)網(wǎng)金融市場由多邊信用共同建立，網(wǎng)絡(luò)節(jié)點交互聯(lián)動，一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題就會波及整個網(wǎng)絡(luò)。由于互聯(lián)網(wǎng)金融信用風(fēng)險隱蔽性強，關(guān)聯(lián)度高，目前還沒有建立有效的風(fēng)險識別和分析手段。
1、未與央行征信系統(tǒng)關(guān)聯(lián)，信用風(fēng)險識別手段單一。除傳統(tǒng)的金融機構(gòu)外，互聯(lián)網(wǎng)公司尚無法接入中國人民銀行征信系統(tǒng)，相互之間也沒有建立信用信息共享機制。目前互聯(lián)網(wǎng)公司信用風(fēng)險審核主要依托其網(wǎng)絡(luò)平臺，信用風(fēng)險識別手段單一，對借款人的信用審核完全憑借各自的審核技術(shù)和策略，缺乏有效的信息交流?；ヂ?lián)網(wǎng)公司作為互聯(lián)網(wǎng)金融市場多邊信用中重要的一個環(huán)節(jié)，其技術(shù)風(fēng)險以及平臺的脆弱性對整個金融網(wǎng)絡(luò)的影響不容忽視。
2、面對互聯(lián)網(wǎng)海量信息，傳統(tǒng)信用風(fēng)險分析方法難以運用?；ヂ?lián)網(wǎng)金融市場信息具有無限性、廣泛性、無序性等特點，海量的信用交易數(shù)據(jù)儲存在網(wǎng)絡(luò)后端的Access、Oracle、SQLServer等數(shù)據(jù)庫中，在提取數(shù)據(jù)進行信用風(fēng)險分析時，不可避免地被大量無用信息所困擾，造成工作量大、分析效率低下，難以作出有效分析和判斷。
（四）對互聯(lián)網(wǎng)金融市場各種非預(yù)期事件沒有系統(tǒng)化應(yīng)對方案一方面，在互聯(lián)網(wǎng)環(huán)境下，金融市場面對的是開放的網(wǎng)絡(luò)通訊系統(tǒng)、不健全的網(wǎng)絡(luò)監(jiān)管、各種非預(yù)期的電腦黑客以及不成熟的電子身份識別技術(shù)和機密技術(shù)，存在著巨大安全隱患，若爆發(fā)系統(tǒng)性故障或遭受大范圍攻擊，將可能導(dǎo)致各類金融資料泄露和交易記錄損失。另一方面，我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場基礎(chǔ)架構(gòu)所使用的大部分軟硬件系統(tǒng)均是國外研發(fā)，而擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的高科技互聯(lián)網(wǎng)金融設(shè)備較為匱乏，使得我國整體互聯(lián)網(wǎng)金融安全面臨一定威脅。而對于上述因素對金融數(shù)據(jù)安全性和保密性的影響，目前還沒有建立相應(yīng)的系統(tǒng)化應(yīng)對方案。
二、國際互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險管理的經(jīng)驗
作為新生事物，互聯(lián)網(wǎng)金融市場的信用風(fēng)險管理在全世界都面臨挑戰(zhàn)。因為互聯(lián)網(wǎng)金融并未改變金融的本質(zhì)，而美國、英國等成熟市場對各類金融業(yè)務(wù)的監(jiān)管體制相對健全，體系內(nèi)各類法律法規(guī)協(xié)調(diào)配合機制較為完善，能大體涵蓋接納互聯(lián)網(wǎng)金融新形式，不存在明顯的監(jiān)管空白，通過分析總結(jié)他們的管理經(jīng)驗，可以為我國提供參考借鑒。
（一）美國互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險管理美國作為信用風(fēng)險管理理念的發(fā)源國，一直致力于改造和完善風(fēng)險管控體系，特別是2008年金融危機之后，美國更加重視對金融市場信用風(fēng)險管理體系的完善。對于互聯(lián)網(wǎng)金融市場這一新渠道業(yè)務(wù)，美國政府從宏觀到微觀建立了相對完整的信用風(fēng)險管理體系。
1、根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融特點迅速補充出臺相關(guān)政策法規(guī)。對互聯(lián)網(wǎng)金融交易過程的風(fēng)險控制方面，從網(wǎng)絡(luò)信息安全、電子簽名、電子交易等方面補充出臺了《網(wǎng)絡(luò)信息安全穩(wěn)健操作指南》、《國際國內(nèi)電子商務(wù)簽名法》、《電子銀行業(yè)務(wù)—安全與穩(wěn)健程序》等系列規(guī)則。如《國際國內(nèi)電子商務(wù)簽名法》中規(guī)定，必須事前向消費者充分說明其享有的權(quán)利及撤銷同意的權(quán)利、條件及后果等；消費者有調(diào)取和保存電子記錄的權(quán)利，消費者享有無條件撤銷同意的權(quán)利。
2、構(gòu)建嚴密的監(jiān)管體系并建立互相協(xié)作機制。以對第三方支付的監(jiān)管為例，出臺了《愛國者法》、《電子資金轉(zhuǎn)移法》、《誠實借貸法》等法案，并要求聯(lián)邦和州兩個層面，采用現(xiàn)場和非現(xiàn)場核查手段重點對交易過程進行嚴密監(jiān)管，最大限度減少損害消費者權(quán)益的行為。如《愛國者法》中規(guī)定，將第三方支付平臺定位為貨幣服務(wù)企業(yè)，要在美國財政部的金融犯罪執(zhí)行網(wǎng)絡(luò)注冊，并及時匯報可疑交易，保存所有交易記錄。
3、設(shè)立專門信息平臺，對接互聯(lián)網(wǎng)金融消費者各類需求。隨著大量金融業(yè)務(wù)遷至互聯(lián)網(wǎng)上交易，各類高科技網(wǎng)絡(luò)詐騙花樣百出，對此，美國政府設(shè)立專欄網(wǎng)站，實時更新互聯(lián)網(wǎng)詐騙、消費者權(quán)益受損等案例，開展廣泛的互聯(lián)網(wǎng)消費權(quán)益警示教育，促進公眾提高風(fēng)險防范意識和自我保護意識，旨在降低互聯(lián)網(wǎng)金融消費損失；此外，美國聯(lián)邦調(diào)查局和白領(lǐng)犯罪中心聯(lián)合組建了互聯(lián)網(wǎng)犯罪投訴中心，消費者一旦發(fā)現(xiàn)權(quán)益受到侵害，可通過電話、電郵和上門等多渠道進行投訴。
4、微觀審慎的監(jiān)管。根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融市場變化，對新推出的各類產(chǎn)品制定詳細完善的監(jiān)管規(guī)則。比如對于市場新推出的眾籌業(yè)務(wù)，主要是從防范風(fēng)險、保護投資人的角度進行規(guī)定：首先是對項目融資總規(guī)模限制，每個項目在12個月內(nèi)的融資規(guī)模不超過100萬美元；其次是投資人投資規(guī)模限制，根據(jù)每個投資人的財務(wù)情況對融資規(guī)模有一定限制，比如投資人年收入或凈值低于10萬美元，總投資額不能超過2000美元或其總收入的5%。
（二）英國互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用風(fēng)險管理英國除了像美國一樣，將互聯(lián)網(wǎng)金融納入現(xiàn)有監(jiān)管框架內(nèi)、補充制定相關(guān)的法律法規(guī)外，還進行了一些有特點的嘗試。
1、行業(yè)自律組織承擔監(jiān)管職能。英國英格蘭銀行的金融行為監(jiān)管局（FCA）負責監(jiān)管各類金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)行為，當然也包括對互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)的監(jiān)管，但因該部門制定互聯(lián)網(wǎng)金融方面的法規(guī)流程較長，在具體法規(guī)流程未出臺前，允許自律性較強的行業(yè)協(xié)會承擔相關(guān)監(jiān)管職能。如英國成立了全球第一家P2P小額貸款行業(yè)協(xié)會，已發(fā)展成為良好的行業(yè)自律組織，協(xié)會章程對借款人設(shè)立了最低標準要求，對整個行業(yè)規(guī)范、良性競爭及消費者保護起到了很好的促進作用。
2、充分結(jié)合現(xiàn)有征信體系，促進信用信息雙向溝通。英國利用市場化的征信公司建立了完整的征信體系，可提供準確的信用記錄，實現(xiàn)機構(gòu)與客戶間對稱、雙向的信息獲?。煌瑫r與多家銀行實現(xiàn)征信數(shù)據(jù)共享，將客戶信用等級與系統(tǒng)中的信用評分掛鉤，為互聯(lián)網(wǎng)金融交易提供事前資料分享、事中信息數(shù)據(jù)交互、事后信用約束服務(wù)，降低互聯(lián)網(wǎng)交易不透明風(fēng)險。
三、管理體系構(gòu)建的建議
綜合我國互聯(lián)網(wǎng)金融市場管理現(xiàn)狀，參考國際管理經(jīng)驗，建議從完善制度體系、豐富風(fēng)控手段和建立互聯(lián)網(wǎng)安全標準三方面構(gòu)建管理體系。
（一）在現(xiàn)有框架下，補充完善互聯(lián)網(wǎng)金融法規(guī)及監(jiān)管體系
1、加快互聯(lián)網(wǎng)金融的立法速度，逐步完善與之相關(guān)的法律法規(guī)。對于互聯(lián)網(wǎng)參與主體進行約束，針對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)特點制定風(fēng)險準備金制度，根據(jù)互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)特征制定市場準入機制；對金融交易過程加大風(fēng)險控制，建立交易過程監(jiān)控法規(guī)，通過現(xiàn)場和非現(xiàn)場審查相結(jié)合的方式對互聯(lián)網(wǎng)滯留資金實行有效跟蹤，對于電子交易合法性、安全性加快立法速度，出臺數(shù)字簽名以及電子憑證有效性的條件和標準；針對網(wǎng)絡(luò)金融犯罪加大懲治力度，以降低網(wǎng)絡(luò)金融犯罪案的發(fā)生幾率。
2、根據(jù)參與主體特征，建立分工明確的監(jiān)管框架。傳統(tǒng)金融機構(gòu)開展的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)是傳統(tǒng)業(yè)務(wù)向互聯(lián)網(wǎng)的延伸，對其監(jiān)管已形成較為成熟的體系，其風(fēng)險主要來自網(wǎng)絡(luò)建設(shè)和運營等方面，因此，工信部、商務(wù)部等部門可監(jiān)管傳統(tǒng)金融機構(gòu)的互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)和互聯(lián)網(wǎng)金融運營業(yè)務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)利用成熟的互聯(lián)網(wǎng)運營手段和技術(shù)將金融業(yè)務(wù)嫁接于互聯(lián)網(wǎng)，其風(fēng)險主要來自金融業(yè)務(wù)相關(guān)方面，央行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會要對其強化金融關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的監(jiān)管，并且建立溝通協(xié)調(diào)機制，防止出現(xiàn)監(jiān)管真空地帶。
3、發(fā)揮行業(yè)協(xié)會組織功能。2013年12月3日，央行下屬中國支付清算協(xié)會牽頭，與75家機構(gòu)共同成立了互聯(lián)網(wǎng)金融專業(yè)委員會，這被認為是目前我國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域最高水準的行業(yè)自律機構(gòu)，被視為互聯(lián)網(wǎng)金融邁向行業(yè)監(jiān)管的過渡性舉措。行業(yè)協(xié)會可根據(jù)創(chuàng)新業(yè)務(wù)特點，在相關(guān)法律法規(guī)未出臺前，先行設(shè)定行業(yè)標準，規(guī)范相關(guān)業(yè)務(wù)發(fā)展，在促進新業(yè)務(wù)發(fā)展的同時也防止和緩沖風(fēng)險影響。
（二）建立針對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的信用風(fēng)險管理手段
1、豐富互聯(lián)網(wǎng)金融市場信用數(shù)據(jù)庫，加快配套征信系統(tǒng)建設(shè)。一方面，創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫，全面采集互聯(lián)網(wǎng)金融平臺信息，建立覆蓋全社會的互聯(lián)網(wǎng)征信體系數(shù)據(jù)庫，同時關(guān)聯(lián)央行征信系統(tǒng)，對比完善互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)；另一方面，將互聯(lián)網(wǎng)金融市場信息傳遞給央行征信系統(tǒng)，實時更新征信信息，全面共享數(shù)據(jù)庫信息，為客觀評價企業(yè)和個人信用提供良好的數(shù)據(jù)保障。
2、設(shè)立互聯(lián)網(wǎng)金融投訴平臺，掌握一手信用違約數(shù)據(jù)。可以參照美國政府的做法，由央行、公安部等部門聯(lián)合成立互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪投訴中心，接受消費者多渠道投訴，掌握市場真實信用風(fēng)險狀況。同時設(shè)立專門網(wǎng)站，實時更新詐騙案例，進行互聯(lián)網(wǎng)消費權(quán)益警示教育，促進公眾提高風(fēng)險防范意識和自我保護意識。
3、建立面向互聯(lián)網(wǎng)市場的信用風(fēng)險識別和分析方法。一方面，以互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)庫平臺為基礎(chǔ)，通過大數(shù)據(jù)、云計算等數(shù)據(jù)挖掘和分析工具甄選價值信息，并與傳統(tǒng)信用風(fēng)險度量模型結(jié)合，開發(fā)綜合型信用分析方法，通過對數(shù)據(jù)庫信息的整合、深入分析和加工，建立互聯(lián)網(wǎng)金融市場評分機制和信用審核機制；另一方面，由于互聯(lián)網(wǎng)金融市場屬于新興市場，參與主體多為非專業(yè)金融機構(gòu)和人士，對互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的預(yù)測和控制能力相對較弱，可在數(shù)據(jù)庫平臺上增加信用風(fēng)險自評模塊，方便互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)通過平臺數(shù)據(jù)監(jiān)測自身風(fēng)險能力、改進業(yè)務(wù)營運環(huán)境，完善金融網(wǎng)絡(luò)多邊信用環(huán)境。
（三）建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)安全標準，從根本上確?；ヂ?lián)網(wǎng)金融交易的安全我國應(yīng)針對互聯(lián)網(wǎng)金融市場現(xiàn)狀，建立互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)標準體系，盡快與國際上的計算機網(wǎng)絡(luò)安全標準和規(guī)范接軌，使互聯(lián)網(wǎng)金融和傳統(tǒng)金融業(yè)執(zhí)行統(tǒng)一的技術(shù)標準，逐步實現(xiàn)整個金融系統(tǒng)的協(xié)調(diào)發(fā)展，增強風(fēng)險防范能力。此外，我國要加大對自主知識產(chǎn)權(quán)的信息技術(shù)研發(fā)的支持，力求在數(shù)據(jù)加密、防火墻等網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)方面有重大突破，積極開發(fā)具有自主知識產(chǎn)權(quán)的互聯(lián)網(wǎng)金融網(wǎng)絡(luò)防護體系，脫離在硬件設(shè)備方面對國外技術(shù)的依賴，實現(xiàn)技術(shù)上的獨立。
四、結(jié)束語
第4篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
一、引 言
國內(nèi)最早的貨幣市場基金是2003年由景順長城基金公司發(fā)行的景順貨幣和由華安基金設(shè)立的華安現(xiàn)金富利，但隨后發(fā)展速度一直緩慢，到2012年3月底貨幣型基金產(chǎn)品數(shù)量僅50只，總份額不足3 000億份。然而在2010年9月至2012年3月間我國月度CPI數(shù)據(jù)顯著高于一年期定期存款利率背景下，高通貨膨脹率和相對寬松的貨幣政策環(huán)境催生了貨幣市場基金的主動性創(chuàng)新，比如為應(yīng)付銀行理財產(chǎn)品競爭推出的贖回受限的短期理財型貨基；為盤活投資者證券賬戶中的閑置資金，推出的現(xiàn)金寶業(yè)務(wù)及交易更加便利的貨幣型EFT基金；為突破銀行理財產(chǎn)品和貨幣型基金高申購門檻限制，互聯(lián)網(wǎng)巨頭聯(lián)合基金公司推出了互聯(lián)網(wǎng)平臺貨基等，自此我國的貨幣市場基金規(guī)模開始出現(xiàn)快速增長。特別是2013年6月余額寶上線后，貨幣市場基金的規(guī)模更是出現(xiàn)井噴式增長，截止2015年3月底，我國貨幣型基金的市場份額已超過2萬億份，資產(chǎn)凈值約占所有公募基金的46.18%，這表明貨幣型基金已經(jīng)成為我國金融市場上一只不可忽視的力量（圖1描述了我國貨幣型基金近年來的發(fā)展變化趨勢）。特別是以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，集高流動性、高收益、高便利性及低門檻等優(yōu)勢于一體，極大的加速了我國利率市場化的進程，利率管制下形成的貨幣市場正面臨著一場顛覆性的變革。從理論上分析，這些以互聯(lián)網(wǎng)為平臺，依托嵌入的貨幣型基金為載體的金融產(chǎn)品，正在對傳統(tǒng)的金融行業(yè)造成持久性沖擊，迫使商業(yè)銀行積極調(diào)整戰(zhàn)略模式和盈利結(jié)構(gòu)，這對我國金融體系的變革和完善具有極大的助推作用。
但這些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對貨幣市場產(chǎn)生影響的運作機理如何？是否具備獲取低風(fēng)險、高收益的持續(xù)性？是否對我國貨幣市場的定價效率產(chǎn)生了實質(zhì)的顯著影響？本文將系統(tǒng)性的展開相關(guān)分析。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對貨幣市場沖擊的分析
收益性、風(fēng)險性和流動性是金融產(chǎn)品的三大基本屬性，金融產(chǎn)品的流動性越差，風(fēng)險就相對越高，投資者所要求的期望收益率就越高。通常貨幣市場上交易的金融產(chǎn)品具有期限短、風(fēng)險低和流動性強的特征，但在利率管制環(huán)境下，大額存單和活期儲蓄存款之間的利差較大，這種因資金規(guī)模而引致的參與限制不僅是貨幣市場定價效率不高的表現(xiàn)，也意味著貨幣市場存在著無風(fēng)險套利的機會，這也為貨幣型基金通過產(chǎn)品創(chuàng)新突破利率管制培育了土壤。特別是借助于互聯(lián)網(wǎng)平臺的創(chuàng)新型貨幣基金更是突破金融機構(gòu)實體運營下金融監(jiān)管的壁壘，通過匯集小額分散賬戶的資金、積少成多，形成較大的資產(chǎn)池，從而具備參與貨幣市場定價的能力，且由于該類基金資金來源的集中度低，規(guī)模相對穩(wěn)定，呈現(xiàn)出明顯的長尾效應(yīng)?；ヂ?lián)網(wǎng)貨幣基金現(xiàn)階段的運作成功不僅助推了貨幣型基金產(chǎn)品的進一步創(chuàng)新，而且對傳統(tǒng)的貨幣型基金經(jīng)營理念及貨幣市場定價效率也產(chǎn)生了一定的影響。
（一）互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品影響貨幣市場的運作機理
以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品，繞開了現(xiàn)有金融體制框架的約束，打破了傳統(tǒng)以銀行為主體的現(xiàn)金管理格局，成為推動我國金融市場利率市場化改革的“鯰魚”和攪局者，迫使商業(yè)銀行改變以往以存貸差為主的盈利模式，極大的盤活了經(jīng)濟體系中不同用途的閑置資金。就現(xiàn)階段而言：對于投資者，購買互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金理財產(chǎn)品，相當于每天可獲得額外收入；對于基金管理人，創(chuàng)新開設(shè)不同細分市場的互聯(lián)網(wǎng)現(xiàn)金理財產(chǎn)品，滿足不同客戶群體的需求，在參與貨幣市場投資的同時，隨著基金規(guī)模的擴大和議價能力的增強，能形成基金運作的良性正循環(huán)效應(yīng)，從而獲得較高的管理費用。這意味著，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品對投資者和基金管理人而言能夠?qū)崿F(xiàn)“雙贏”，但對于占據(jù)金融體系主導(dǎo)地位以經(jīng)營貨幣為主的商業(yè)銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品極大的分割了以往由商業(yè)銀行因特許權(quán)經(jīng)營獲得的壟斷利潤。事實上，在余額寶等互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品推出前，在2011年就有證券公司推出客戶保證金現(xiàn)金管理產(chǎn)品，如信達證券推出的現(xiàn)金寶業(yè)務(wù)，就是利用客戶的證券賬戶中的閑置資金來進行的一種現(xiàn)金理財產(chǎn)品。而余額寶借助互聯(lián)網(wǎng)平臺，卻顛覆性的突破了資金來源渠道的約束，正因為如此，以余額寶為主體的天弘基金增利寶基金產(chǎn)品的資產(chǎn)規(guī)模在不到兩年的時間內(nèi)迅速超越8 000億份，使得天弘基金一舉成為國內(nèi)管理資金規(guī)模最大的公司。
然而貨幣市場上交易的金融產(chǎn)品類型決定了依托貨幣市場所創(chuàng)新的基金產(chǎn)品必然受到貨幣市場自身的約束。以金融市場發(fā)展比較成熟的美國市場為例，美國自20世紀70年代推出貨幣型基金后，在80年代末實現(xiàn)利率的市場化，但同期美國的貨幣市場基金一直高速發(fā)展，在2008年最高達到3.8萬億美元的峰值，受次貸危機和美國近年持續(xù)低利率政策的影響，貨幣型基金的規(guī)模出現(xiàn)了大幅縮水。而在1997年，Ebay公司旗下的全球最大的網(wǎng)上支付公司Paypal于1999年推出了一款與電子商務(wù)平臺深度融合的貨幣型基金“PAPXX”，將在線支付和金融業(yè)務(wù)有機結(jié)合，目前的余額寶運作模式與其極為類似，該基金在1999～2008年間深受投資者喜愛，但伴隨著次貸危機后的持續(xù)低利率，該基金也最終于2011年6月宣布中止。美國的經(jīng)驗啟發(fā)我們，貨幣市場基金的發(fā)展并不會像股票型基金和債券型基金一樣呈線性增長的態(tài)勢，貨幣市場基金的收益率及規(guī)模均與存款的利差正相關(guān)，而且即使在利率市場化的貨幣市場上，貨幣型基金的成長空間仍然很大。然而，互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品依托互聯(lián)網(wǎng)平臺，具備不受空間，時間及客戶群體的限制、參與便捷、進入細分子行業(yè)的壁壘較低等天然優(yōu)勢，但這也決定了互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品子市場的市場結(jié)構(gòu)從寡頭壟斷到完全競爭的速度會較快，未來不同互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)品競爭的關(guān)鍵可能主要在于客戶資源擁有量之間的競爭，盡管目前余額寶的份額一枝獨秀，但騰訊、東方財富網(wǎng)、百度等相關(guān)細分互聯(lián)網(wǎng)巨頭或平臺推出的金融理財產(chǎn)品也在快速發(fā)展，市場競爭格局進一步加劇。表1梳理了我國目前的貨幣型基金類型及不同產(chǎn)品類型的特點及比較分析，以幫助理解不同貨幣型基金的比較優(yōu)勢及劣勢。
由表1可知，我國貨幣市場的金融創(chuàng)新比較多樣化，但由于這些創(chuàng)新型的現(xiàn)金管理工具最終都需要在銀行托管，對于商業(yè)銀行而言，資金并未有本質(zhì)的流出，即從市場整體看，存量的貨幣供求之間不存在著動態(tài)的缺口，但這些創(chuàng)新型貨幣基金大大加速貨幣的流通效率，同時存款的搬家及存款流轉(zhuǎn)后使用成本的增加極大削弱了商業(yè)銀行低成本使用活期存款的傳統(tǒng)優(yōu)勢，一方面商業(yè)銀行在利率非市場化階段本身就面臨著盈利結(jié)構(gòu)調(diào)整下的短期盈利能力下滑的壓力，另一方面互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的負面沖擊又加速了盈利能力下滑，特別是在宏觀經(jīng)濟持續(xù)下滑、企業(yè)整體盈利能力下降償付風(fēng)險增加、資金加速外流背景下，對商業(yè)銀行的影響是持久的，雖然商業(yè)銀行也發(fā)行基于銀行端的現(xiàn)金理財產(chǎn)品，但相對于起步較早的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，其整體在資金的靈活性、客戶資源擁有量、收益率方面短期可能還存在著短板，這也迫使商業(yè)銀行限制客戶每日往理財通、余額寶等支付工具的轉(zhuǎn)賬額度以降低運營風(fēng)險。
（二）互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的盈利來源
互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的低成本和易復(fù)制性會加劇貨幣市場基金的競爭，同樣也受貨幣市場整體產(chǎn)品收益率的影響，與股票、債券等市場不同，貨幣市場的收益率更多由外部流動性供求不平衡性和內(nèi)部的流動性在不同金融機構(gòu)和不同類型金融產(chǎn)品之間分配的集中度或分配的平衡性來共同決定。其中，外部的流動性供求一般與國家的經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境、經(jīng)濟周期、執(zhí)行的相關(guān)貨幣政策有關(guān)，屬外部變量，并通過價格渠道在金融產(chǎn)品之間傳導(dǎo)和市場渠道在不同金融機構(gòu)和參與主體之間產(chǎn)生作用，最終以貨幣市場利率的形式反映出來，就是我們通?？吹降腟hibor利率，反映了貨幣市場整體的資金供求狀況。而Shibor利率雖然在一定程度上反映了貨幣市場整體的的資金供求，但由于是通過大商業(yè)銀行報價形成的，且Shibor利率的確定過程中大的金融機構(gòu)擁有更多的發(fā)言權(quán)和定價權(quán)，因此每日的Shibor利率并不一定是有效的。而互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的靈活性可以在一定程度上滿足小的金融機構(gòu)的短期流動性需求，在參與同業(yè)拆借的活動中，只要其拆借利率低于大商業(yè)銀行的拆出利率，市場一定有需求，因此其有提高同業(yè)拆借利率的市場化合理定價的作用。因此互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品依托背后的貨幣基金載體，從理論上講有助于形成較為合理的Shibor市場基準利率。事實上，創(chuàng)新型的貨幣基金以高回報率吸引投資者的同時，自身也隱含著風(fēng)險，因為金融市場上高收益與高風(fēng)險相依是不變的定價原則，正是互聯(lián)網(wǎng)金融突破了傳統(tǒng)監(jiān)管的約束限制，利用諸如“協(xié)議存款”、“質(zhì)押回購”杠桿交易等方式，在我國高儲蓄率、缺乏投資渠道、年輕人消費觀念轉(zhuǎn)變、利率管制等多因素的共同作用下，基于市場非有效而“創(chuàng)造”出來的較高回報率，一旦遭遇系統(tǒng)性金融危機或利率步入下行通道，貨幣型基金也往往不能保本，美國次貸危機后就存在著很多貨幣型基金的價值低于面值而不得不面臨強制贖回的結(jié)局。
三、文獻評述
以互聯(lián)網(wǎng)為代表的現(xiàn)代信息科技，在社交網(wǎng)絡(luò)、移動支付、云計算等諸多方面的滲透應(yīng)用徹底改變了人們的思維模式和傳統(tǒng)的經(jīng)濟金融運營模式。謝平、鄒傳偉（2012）在國內(nèi)相對較早的對互聯(lián)網(wǎng)金融模式進行了研究，他們認為互聯(lián)網(wǎng)金融可能是既不同于商業(yè)銀行間接融資、也不同于資本市場直接融資的第三種金融融資模式，并從互聯(lián)網(wǎng)金融模式的支付方式、信息處理和資源配置方面進行了探討；黃海龍（2013）認為互聯(lián)網(wǎng)金融是互聯(lián)網(wǎng)和金融相結(jié)合的新型金融模式，其中電商金融是所有互聯(lián)網(wǎng)金融模式中對經(jīng)濟和金融的影響力最大的，他探討了電商金融的乘數(shù)效應(yīng)和對金融脫媒的影響；賈甫、馮科（2014）認為金融互聯(lián)網(wǎng)是傳統(tǒng)金融技術(shù)的升級，互聯(lián)網(wǎng)金融是基于互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的金融創(chuàng)新和金融重塑的新金融范式，他們從交易成本和風(fēng)險分散的角度分析了直接融資和間接融資的內(nèi)生性差異，并從風(fēng)險控制角度，探討了金融互聯(lián)網(wǎng)與互聯(lián)網(wǎng)金融之間的替代和融合模式；戴國強、方鵬飛（2014）從影子銀行、互聯(lián)網(wǎng)金融的視角，利用模型分析和數(shù)值模擬研究了利率市場化進程中商業(yè)銀行的風(fēng)險演變，研究結(jié)果表明：互聯(lián)網(wǎng)金融增加銀行風(fēng)險，而影子銀行對銀行風(fēng)險的影響隨影子銀行的規(guī)模增加由正向變?yōu)樨撓?，在存款利率管制下影響銀行降低經(jīng)濟中的融資成本，而互聯(lián)網(wǎng)金融增加了融資成本；孫一銘（2014）則相對較系統(tǒng)的介紹了美國利率市場與貨幣市場基金的發(fā)展歷史，對我國互聯(lián)網(wǎng)金融和利率市場化的發(fā)展提出了相關(guān)的借鑒建議；曹鳳岐（2015）認為以互聯(lián)網(wǎng)支付、P2P網(wǎng)絡(luò)借貸、第三方支付和眾籌融資為代表的互聯(lián)網(wǎng)金融是金融模式、金融理念、金融運營方法的創(chuàng)新，與謝平、鄒傳偉（2012）的觀點類似，他也認為隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，未來將出現(xiàn)一種不同于傳統(tǒng)間接融資和直接融資的具有革命性的新型金融，并對傳統(tǒng)金融帶來新的挑戰(zhàn)、競爭和合作，還建議商業(yè)銀行要利用自身的客戶、網(wǎng)絡(luò)、信息及征信體系完善的比較優(yōu)勢，大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)金融，盡快轉(zhuǎn)型，此舉也將極大促進金融機構(gòu)的綜合發(fā)展，推動傳統(tǒng)金融企業(yè)的市場化。杜昕諾等（2014）也從互聯(lián)網(wǎng)金融的收益來源，相對傳統(tǒng)金融行業(yè)的比較優(yōu)勢等角度出發(fā)，闡釋了余額寶“低門檻、高收益、平民化”的特點以及對傳統(tǒng)金融行業(yè)的巨大沖擊。以上這些學(xué)者的研究，均透射出互聯(lián)網(wǎng)金融將會對傳統(tǒng)金融業(yè)產(chǎn)生深遠的影響，但互聯(lián)網(wǎng)金融對利率的市場化形成真的產(chǎn)生影響嗎？本文擬對我國貨幣型基金與市場化利率之間的影響作用進行實證分析，以正確認識互聯(lián)網(wǎng)金融對利率市場化的實際影響。
四、實證分析
（一）實證分析思路
本文主要從貨幣型基金的7日年化收益率與上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）的隔夜利率作為分析對象，考察兩者之間的關(guān)系。其中貨幣型基金拆分為兩大類：一類是互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金（Internet Money Fund，簡記IF）；一類為非互聯(lián)網(wǎng)金融的貨幣型基金，我們簡稱為普通貨幣型基金（Common Money Fund，簡記CF），嚴格意義上講，該類基金已不再單單是傳統(tǒng)的貨幣型基金，也包括了表1中一些創(chuàng)新的貨幣型基金，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的滲透，這兩類基金之間的界限越來越模糊。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金普遍被認為是以余額寶的推出（2013年6月7日）作為分界嶺的，但后來一些互聯(lián)網(wǎng)平臺的現(xiàn)金理財工具也委托傳統(tǒng)的貨幣型基金進行現(xiàn)金管理，在最后分類時我們也將其劃歸為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金，因此2013年6月7日之前的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金實質(zhì)上也應(yīng)屬于普通貨幣型基金，但這些貨幣型基金能在后來受托管理互聯(lián)網(wǎng)平臺的現(xiàn)金理財工具而轉(zhuǎn)型為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金應(yīng)該與其歷史的收益率表現(xiàn)有一定關(guān)系。由于貨幣型基金主要投資于貨幣市場工具，目前國內(nèi)貨幣市場基準利率一般認為是上海銀行間同業(yè)拆借利率①，Shibor的高低反映了報價行對貨幣市場利率變化的預(yù)期及對不同期限貨幣工具收益性的判斷，貨幣型基金的投資收益率理論上應(yīng)受到Shibor的影響。本文首先考察互聯(lián)網(wǎng)貨基和普通貨基的收益率差異，分析判斷互聯(lián)網(wǎng)貨基是否能獲得比普通貨基顯著的高收益；其次考察互聯(lián)網(wǎng)貨基與Shibor之間的相關(guān)性，初步判斷互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出后是否對Shibor產(chǎn)生了影響作用；最后利用Granger因果關(guān)系檢驗和脈沖響應(yīng)分析考察互聯(lián)網(wǎng)貨基、普通貨基及Shibor之間的信息流傳遞效應(yīng)。
（二）假設(shè)
基于對互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的運作機理和投資策略的認識，結(jié)合銀行間同業(yè)拆借利率反映市場短期流動性需求的原理，我們做出兩個假設(shè)：
假設(shè)1：互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率顯著高于普通貨幣型基金，且在一定程度上會影響普通貨幣型基金的投資戰(zhàn)略和資產(chǎn)配置策略。由于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金相對于普通貨幣型基金，投資更加靈活，在議價能力方面相對較強，更善于獲取套利機會，因此其回報率相對于普通貨幣型基金的收益一般偏高。同時互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金有機融合了在線支付、網(wǎng)絡(luò)交互和金融業(yè)務(wù)等功能，在擴大用戶數(shù)量的同時更增強了客戶黏性，且由于單個客戶的金額較小且相對分散而使得該類基金流動性管理的風(fēng)險相對較低，其持續(xù)相對較高的回報率會引導(dǎo)普通貨幣型基金改變投資策略以縮小兩者的收益率差距。
假設(shè)2：銀行間同業(yè)拆借利率及其變化與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率之間短期可能不存在相互信息流傳遞效應(yīng)。主要原因在于，銀行間同業(yè)拆借利率反映的是金融機構(gòu)之間的資金供求信息，作為貨幣市場的準基準利率，同業(yè)拆借利率越高，表明流動性的需求越大，貨幣市場整體提供給投資者的回報率應(yīng)當越高，貨幣型基金的收益率也越高，因此從理論上講，銀行間同業(yè)拆借利率與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率之間應(yīng)當是正相關(guān)的。同時，當同業(yè)拆借利率較高時，表明銀行間資金緊張，由于大的商業(yè)銀行在同業(yè)拆借市場上具有的信息優(yōu)勢和規(guī)模優(yōu)勢在互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金出現(xiàn)后極大削弱，這使得互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率受短期同業(yè)拆借利率的影響不大。而銀行間同業(yè)拆借利率的決定機制及互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金較小的規(guī)模也使得互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率信息流對同業(yè)拆借利率可能不產(chǎn)生影響作用。
（三）實證分析
1.樣本的選取和描述性統(tǒng)計
本文選取2012年1月2日至2014年12月31日為研究樣本區(qū)間，并以互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金代表“余額寶”的推出時間2013年6月7日為界劃分為兩個區(qū)間，分別考察互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金推出前后貨幣型基金與銀行間同業(yè)拆借利率之間的關(guān)系。
首先，我們利用配對樣本T檢驗比較在整體樣本區(qū)間和兩個子區(qū)間內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金與普通貨幣型基金同期7日年化收益率的差異。分別用RIF、RCF表示互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金的7日年化收益率（數(shù)據(jù)來源于wind資訊數(shù)據(jù)庫）。在計算時，我們對不同的互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金（共94只）和不同的普通貨幣型基金（共345只）的每個交易日的7日年化收益率進行簡均，計算得到互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金的7日年化收益率，并利用SPSS軟件，樣本均值配對T檢驗，對兩組序列的均值進行比較，比較結(jié)果如表2所示。
由表2可知，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金與普通貨幣型基金的7日年化收益率無論在整個區(qū)間還是分區(qū)間，都存在著顯著的差異，前者要高于后者0.144%且比較穩(wěn)定，這意味購入互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金長期能獲得高于普通貨幣型基金的收益。從收益率的配對檢驗結(jié)果看，在區(qū)間Ⅰ，無論是互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金還是普通貨幣型基金，7日年化收益率均低于區(qū)間Ⅱ的7日年化收益率水平，且兩者的相關(guān)系數(shù)在樣本區(qū)間Ⅰ的水平要高于區(qū)間Ⅱ，這意味著以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨幣基金推出前，這些未作為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金載體的傳統(tǒng)貨幣型基金的7日年化收益率與普通貨幣型基金的7日年化收益率之間高度相關(guān)，但差異顯著存在，且其與普通貨幣型基金的同步變化性下降，這可能與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的靈活投資操作風(fēng)格有關(guān)，但事實上，從統(tǒng)計結(jié)果分析，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金并未取得顯著的收益率提升，相反兩個區(qū)間的年化收益率均值差從0.1443%下降到0.1438%，有縮減的趨勢。這表明兩個方面的問題：一是這些對接傳統(tǒng)貨幣型基金的互聯(lián)網(wǎng)概念基金，在選擇貨幣型基金時可能就是基于歷史的收益率數(shù)據(jù)；二是即使對接了互聯(lián)網(wǎng)概念，這些互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金并未獲得相對普通貨幣型基金的明顯優(yōu)勢。導(dǎo)致這種結(jié)果的原因可能在于：一是互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣基金引導(dǎo)了傳統(tǒng)貨幣基金的投資行為和策略；二是互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金只是一個概念，并不會對市場產(chǎn)生真正實質(zhì)性的沖擊影響，只是貨幣型基金的一個投資策略替代而已，這就檢驗了假設(shè)1的合理性。
既然貨幣型基金的主要投資品種集中于貨幣市場，那么其7日年化收益率水平就與貨幣市場的基準利率之間有著某種內(nèi)在的天然聯(lián)系。考慮到互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金與普通貨幣型基金的高相關(guān)性，本文僅顯示互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的7日年化收益率與銀行間同業(yè)拆借利率之間在樣本區(qū)間內(nèi)的變化趨勢及兩者的相關(guān)系數(shù)變化，結(jié)果如圖2所示，其中兩者的相關(guān)系數(shù)采用50個交易日的移動窗口進行計算得到。
由圖2可知，在2013年6月7日前，銀行間同業(yè)拆借利率呈現(xiàn)著周期性的高低替換，盡管互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的7日年化收益率高于銀行間同業(yè)拆借利率，但并不穩(wěn)定，同業(yè)拆借利率波動幅度比較大，在某些時點甚至高于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率。甚至在余額寶推出后的較短一段時期內(nèi)，銀行間同業(yè)拆借利率一度高達10%以上，可見互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金推出之初對銀行等金融機構(gòu)的流動性沖擊影響較大。但隨后金融創(chuàng)新的滲透和市場對互聯(lián)網(wǎng)概念貨基認識的普及，兩者之間的價差保持相對穩(wěn)定，同時銀行間同業(yè)拆借利率的波動幅度也大幅減少。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因可能在于互聯(lián)網(wǎng)概念的貨幣型基金以其充裕的流動性參與了貨幣市場上的定價，即互聯(lián)網(wǎng)金融的推出弱化了大銀行在同業(yè)拆借市場上的規(guī)模和信息優(yōu)勢，因為這些互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品的高流動性可以滿足在同業(yè)拆借市場有拆入資金需求的金融機構(gòu)，這也促成了報價銀行的報價時的理性行為。同時從兩者的相關(guān)系數(shù)分析，相關(guān)性正負交替，呈現(xiàn)一定的弱周期性，這可能與我國目前的金融監(jiān)管制度有一定的關(guān)系，也預(yù)示可以利用相關(guān)性的交替來構(gòu)建貨幣市場的套利組合，本文不對該問題進行深入的探討。
2.貨幣型基金與上海銀行間同業(yè)拆借利率之間信息流動性實證分析
我們主要采用Granger因果關(guān)系檢驗來分析互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金、普通貨幣型基金和同業(yè)拆借利率之間的信息流相互作用情況。
首先，我們對互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的7日年化收益率（RIF）、普通貨幣型基金的7日年化收益率（RCF）和同業(yè)拆借利率（Shibor）三組時間序列在整體區(qū)間和不同子區(qū)間的平穩(wěn)性進行檢驗。利用ADF單位根檢驗的結(jié)果如表3所示。
由表3可知，在整個樣本區(qū)間及兩個子區(qū)間，c都是平穩(wěn)序列。但RIF、RCF的原序列在整個區(qū)間和區(qū)間Ⅰ均存在單位根，一階差分后均為平穩(wěn)序列；在區(qū)間Ⅱ，RIF、RCF的原序列及一階差分？駐RIF、？駐RCF均為平穩(wěn)序列。這意味著，作為貨幣市場基準的Shibor，在樣本區(qū)間內(nèi)并未呈現(xiàn)明顯的趨勢性的變化，即Shibor的變化相對比較穩(wěn)定。而貨幣型基金的7日年化收益率在2013年6月7日后，變化也相對比較穩(wěn)定，這意味著序列的變化不具有可預(yù)期性，即互聯(lián)網(wǎng)基金推出后強化了貨幣市場上的定價效率。
其次，我們利用Granger因果關(guān)系檢驗考慮互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金、普通貨幣型基金和同業(yè)拆借利率之間的信息流傳遞效應(yīng)，由于Granger因果關(guān)系檢驗要求序列均為平穩(wěn)序列，因此，我們在整樣本區(qū)間及兩個分區(qū)間主要考慮貨幣型基金7日年化收益率的變化？駐RIF、？駐RCF與Shibor的變化之間的關(guān)系；而在區(qū)間Ⅱ，考慮到三組原序列均不存在單位根，則對原序列RIF、RCF、Shibor直接進行Granger關(guān)系檢驗，檢驗結(jié)果如表4所示。
由表4的Granger因果關(guān)系檢驗結(jié)果可知，RIF、RCF、？駐RIF、？駐RCF的歷史信息不會對產(chǎn)生影響作用，但Shibor會對貨幣市場的收益率或收益率的變化產(chǎn)生作用。產(chǎn)生這種結(jié)果的原因在于一定程度上Shibor利率的外生性，即Shibor利率是由大的商業(yè)銀行根據(jù)流動性需求給出的報價，盡管貨幣市場上不同金融產(chǎn)品的收益率發(fā)生變化，但對Shibor利率或基準利率并不會產(chǎn)生影響，這意味著互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金或普通貨幣型基金對貨幣市場的定價效率影響還十分有效。但從統(tǒng)計意義上看，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金的收益率對貨幣市場基準利率Shibor沒有顯著的信息流傳導(dǎo)效應(yīng)，但Shibor會影響到普通貨幣型基金的收益率。造成這種結(jié)果的原因也比較容易解釋，普通貨幣型基金投資的品種主要基于貨幣市場的金融工具，這些金融工具的定價不可避免的受到貨幣市場基準利率的影響，進而影響到普通貨幣型基金的收益率；而互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金投資的品種往往是具有一定議價能力的協(xié)議存款或質(zhì)押式回購，受貨幣市場基準利率的影響相對較小。但從統(tǒng)計的結(jié)果看，普通貨幣型基金與互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率及其變化之間存在著雙向的Granger因果關(guān)系，這個也相對容易解釋，因為同樣的貨幣型基金均立足于貨幣市場，只是投資策略和投資的品種可能存在差異，信息流相互影響是合理的，且貨幣型基金的相對高流動性及不同貨幣型基金界限之間的逐漸模糊，使得兩者之間的信息傳遞效率相對較高。這也驗證了假設(shè)2的合理性。
進一步的，我們考察互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率對普通貨幣型基金和的沖擊效應(yīng)?？紤]到互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年6月13日實質(zhì)性推出，我們選取區(qū)間II作為研究區(qū)間。圖3所示的為互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率及其變化（RIF、？駐RIF）對普通貨幣型基金的收益率及其變化（RCF、？駐RCF）、Shibor及其變化（Shibor、？駐Shibor）的響應(yīng)函數(shù)分布。
由圖3可知，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的一個正的方差新息（Innovation）對普通貨幣型基金的收益率作用呈正的倒“V”型（圖3a-1），表明互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的提高短期會帶來普通貨幣型基金的收益率上升而后趨于下降至平緩，產(chǎn)生這種結(jié)果的原因可能在于互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的短期逐利的投資行為更易捕捉貨幣市場的套利機會，這可能會吸引原本以長期資產(chǎn)配置為策略的普通貨幣型基金的投資行為，進而產(chǎn)生貨幣市場產(chǎn)品前的供求失衡而達以動態(tài)定價的再平衡；而互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的一個正的方差新息對的作用呈負向作用，且長期趨于穩(wěn)定（圖3a-2），這表明當互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率增加時，往往意味著貨幣市場定價效率的失衡，大商業(yè)銀行對通過調(diào)整報價來降低利率的水平，以引導(dǎo)貨幣市場定價效率的提高。而互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金收益率的變化值的變化對普通貨幣型基金的收益率變化呈下降趨勢（圖3b-1）、對Shibor的變化則沒有明顯的影響（圖3b-2），這也從側(cè)面說明了互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金的收益率對Shibor利率影響有限的事實。
五、結(jié)論及建議
互聯(lián)網(wǎng)在金融領(lǐng)域的滲透，極大的顛覆了傳統(tǒng)的金融市場運作模式和商業(yè)銀行的盈利結(jié)構(gòu)，提高了金融市場的定價效率，也將有助于推進我國利率市場化的進程。本文以互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金作為研究的切入點，考慮了互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金和普通貨幣型基金及市場準基準利率Shibor之間的相關(guān)性及信息流傳遞效應(yīng)，研究結(jié)果表明：
第一，互聯(lián)網(wǎng)貨幣型基金相對于普通貨幣型基金具有顯著的正收益。這意味著我國貨幣市場整體還未達到有效市場，盡管存在著價差空間，但不一定能獲得套利的機會，原因在于無論是在整體區(qū)間、還是互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品推出前后的子區(qū)間②，該價差相對穩(wěn)定在0.144%的水平，而產(chǎn)生這種價差的原因可能不是運作模式的原因，而可能是源于基金管理人的管理能力差異，因此互聯(lián)網(wǎng)平臺本身所具備的高收益率可能并不存在，因此我們不易夸大互聯(lián)網(wǎng)金融高收益率的神話。
第二，在互聯(lián)網(wǎng)金融沖擊下，貨幣市場準基準利率Shibor具有一定的穩(wěn)定性和獨立性。互聯(lián)網(wǎng)金融的確能在一定程度上分流目前商業(yè)銀行的部分存款和理財產(chǎn)品，但僅限于直接影響商業(yè)銀行的盈利結(jié)構(gòu)和盈利模式，而這種利存貸差的客觀存在是以我國的利率管制為前提的，我國早就在銀行間市場推出的Shibor作為準基準利率還是能在一定程度上衡量并調(diào)整基準利率的。在以余額寶為代表的互聯(lián)網(wǎng)貨基推出后，Shibor利率基本與互聯(lián)網(wǎng)金融貨基的收益率之間保持在一個穩(wěn)定的利差水平，而產(chǎn)生這種價差的原因主要就是緣于互聯(lián)網(wǎng)貨基的期限與隔夜Shibor之間期限的不匹配，因此Shibor利率基本上受到互聯(lián)網(wǎng)貨基的沖擊較少，這也保證了我國利率市場化的有序推進。
第三，互聯(lián)網(wǎng)貨基的出現(xiàn)會加速利率的市場化，但對貨幣市場基準利率的定價沖擊較少。換言之，互聯(lián)網(wǎng)貨基仍然是貨幣市場的從屬品，其之所以能獲得較高收益主要根源在于在無形交易的貨幣市場上，且由于利率管制而導(dǎo)致的貨幣市場利率定價不高所產(chǎn)生的結(jié)果，很難具有持續(xù)性。事實上，如果將互聯(lián)網(wǎng)貨基的規(guī)模與銀行業(yè)內(nèi)的個人存款相比仍然比例較小，銀行通過創(chuàng)新開發(fā)出新的現(xiàn)金管理工具，與這些互聯(lián)網(wǎng)貨基相比，商業(yè)銀行的高信用和積累的渠道資源仍然是其他金融機構(gòu)或準金融機構(gòu)所不具備的優(yōu)勢，而且互聯(lián)網(wǎng)貨基主要吸引的是小額的、分散的活期資金，對于商業(yè)銀行的定期存款影響相對有限，但對于銀行而言，互聯(lián)網(wǎng)貨基協(xié)議存款給商業(yè)銀行帶來的成本顯然遠高于活期存款的成本，這將瓜分商業(yè)銀行的制度紅利。
國外的經(jīng)驗表明，即使在利率市場化的背景下，貨幣市場基金仍然具有比較好的發(fā)展空間，互聯(lián)網(wǎng)貨基的出現(xiàn)，是金融業(yè)的經(jīng)營理念是一種顛覆性創(chuàng)新，其依托于互聯(lián)網(wǎng)支付終端的分散的客戶資源，將海量的用戶作為潛在的客戶資源，使得開展金融業(yè)務(wù)時的長尾效應(yīng)達到極致，倒逼利率市場化和存貸款“價格雙軌制”的改革，也對我國長期依靠政策紅利運營的商業(yè)銀行帶來了挑戰(zhàn)，從長期來看是利于貨幣市場發(fā)展的，但互聯(lián)網(wǎng)貨基根植于貨幣市場，其未來的發(fā)展規(guī)模和盈利能力仍然會受到存款利率差的影響，并不會對貨幣市場的基準利率起到?jīng)Q定性作用。在未來我國貨幣市場發(fā)展的過程中，監(jiān)管部門應(yīng)積極應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融給貨幣市場帶來的沖擊，借鑒國外的成功經(jīng)驗，多樣化貨幣市場的參與主體，推動我國貨幣市場的國際化和開放性，創(chuàng)新多樣化的貨幣市場工具，滿足不同參與主體的交易需求；同時，也要強化對互聯(lián)網(wǎng)貨基的監(jiān)管，在投資組合的資產(chǎn)質(zhì)量方面、分散化方面及到期時間方面給予一定的窗口指導(dǎo)，以規(guī)范互聯(lián)網(wǎng)貨基的運作，增強互聯(lián)網(wǎng)貨基的風(fēng)險管理意識。
[注 釋]
第5篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
關(guān)鍵詞：A2P模式；融資租賃；投資風(fēng)險；風(fēng)險控制
中圖分類號：F832.3 文獻標識碼：B 文章編號：1008-4428（2016）05-85 -02
互聯(lián)網(wǎng)金融作為傳統(tǒng)金融業(yè)與現(xiàn)代信息科技相結(jié)合的產(chǎn)物，自出現(xiàn)之后便得到了廣泛的關(guān)注和相應(yīng)的政策扶持。其促進了金融業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，也有利于我國經(jīng)濟的可持續(xù)性發(fā)展。A2P模式作為互聯(lián)網(wǎng)金融新常態(tài)下的一種創(chuàng)新，通過融資租賃債權(quán)或收益權(quán)轉(zhuǎn)讓實現(xiàn)了資產(chǎn)與資金供給方的對接，優(yōu)化了社會資源分配，使得互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展方向得以進一步細化。A2P模式將融資租賃與互聯(lián)網(wǎng)相融合，順應(yīng)了“互聯(lián)網(wǎng)+”的發(fā)展要求，有利于推動建設(shè)我國國民經(jīng)濟發(fā)展的新形態(tài)。但是作為一種新生的事物，還存在著諸多的問題，制約了其進一步的成長。因此有必要對A2P模式的風(fēng)險控制問題做出系統(tǒng)化的研究，這對于推動互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的發(fā)展具有重要的現(xiàn)實意義。
一、A2P模式的介紹
A2P模式是指融資租賃公司將其應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給投資者，公司提前收回資金，是一種實體資產(chǎn)證券化或資產(chǎn)金融化。它通過互聯(lián)網(wǎng)平臺來發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)，是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中的一種衍生形態(tài)。其中A2P模式的核心環(huán)節(jié)是融資租賃業(yè)務(wù)，融資租賃是指融資租賃公司依據(jù)承租人的租賃物需求，自行出資購買租賃物，轉(zhuǎn)而將租賃物出租給承租人，融資租賃公司對租賃物具有所有權(quán)和租金收益權(quán)，承租人只具有合同期限內(nèi)租賃物的使用權(quán)。根據(jù)《2015年中國融資租賃業(yè)發(fā)展報告》顯示，截至2015年底，我國融資租賃合同額達到4.44萬億元人民幣，同比增長38.8%；融資租賃企業(yè)達4508家，同比增長104.7%。由此可見，將互聯(lián)網(wǎng)金融與融資租賃相融合的A2P模式發(fā)展前景廣闊。目前，國內(nèi)A2P模式具體存在兩種形態(tài)：
一是，A2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式是指融資租賃公司通過網(wǎng)貸平臺將自身擁有的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，投資者從承租人處定期獲得租金，而融資租賃公司則提前收回資金，提高了自身的資金經(jīng)營周轉(zhuǎn)速度。在此模式中還包括網(wǎng)貸平臺和第三方資金管理機構(gòu)。網(wǎng)貸平臺作為中介的角色，一方面要債權(quán)轉(zhuǎn)讓信息，另一方面要對承租人和融資租賃公司盡職調(diào)查；資金管理機構(gòu)則負責資金的運轉(zhuǎn)和托管環(huán)節(jié)，保障資金的安全性。該模式中，投資者取代了融資租賃公司的債權(quán)人地位，直接承擔承租人違約的風(fēng)險。
二是，A2P收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式。該模式是指融資租賃公司通過網(wǎng)貸平臺將租賃物的收益權(quán)轉(zhuǎn)讓給投資者，在該種模式中投資者依舊定期獲取收益金，融資租賃公司也提前收回了資金，第三方資金管理機構(gòu)負責資金的運轉(zhuǎn)和托管環(huán)節(jié)。但是融資租賃公司的債權(quán)人地位沒有改變，如果承租人發(fā)生違約情況時，融資租賃公司必須將承擔向投資者還本付息的責任，為此網(wǎng)貸平臺將重點對融資租賃公司盡職調(diào)查。該種模式中投資者承擔的風(fēng)險較小，收益保障程度更高。
二、A2P模式的投資風(fēng)險分析
（一）法律風(fēng)險
A2P模式存在的法律風(fēng)險主要是網(wǎng)貸平臺的非法集資和非法吸收存款，表現(xiàn)為網(wǎng)貸平臺構(gòu)建虛假項目，進行虛假宣傳，非法吸收投資者的資金以用于其他目的，此類行為是嚴重的違法行為，也將危及投資者資金安全和行業(yè)前景。此外，在A2P債券轉(zhuǎn)讓模式中，債權(quán)是一種法律權(quán)利，我國合同法規(guī)定債權(quán)可以進行合法的轉(zhuǎn)讓。但是，將一份債權(quán)拆分轉(zhuǎn)讓給數(shù)量眾多且不特定的投資者在法律上尚無具體的規(guī)定和限制，此方面存在著風(fēng)險性。最后，在A2P收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，收益權(quán)既非物權(quán)，也非債權(quán)，作為一種新生的轉(zhuǎn)讓模式，其在法律上沒有明確的界定，存在著一定的法律風(fēng)險。
（二）資金風(fēng)險
資金風(fēng)險分為資金無托管風(fēng)險和托管風(fēng)險。因為資金托管成本高，大多數(shù)交易平臺無資金托管，資金無托管導(dǎo)致投資者的資金直接進入了網(wǎng)貸平臺的賬戶上，資金缺乏第三方托管機構(gòu)來進行管理，平臺一旦跑路投資者的資金將遭受重大損失，無托管平臺交易風(fēng)險很高。在有托管交易中，一般由第三方支付公司進行托管和資金交易活動，而我國第三方支付公司托管業(yè)務(wù)能力較低，管理比較混亂，難以確保資金安全；在托管中網(wǎng)貸平臺也可以通過虛假項目等手段將資金從設(shè)立在第三方支付公司的賬戶上轉(zhuǎn)出。因此，有托管交易的資金安全也不能得到十足的保障。
（三）平臺合規(guī)性風(fēng)險
網(wǎng)貸平臺的定位應(yīng)該是一個純粹的信息中介，不應(yīng)參與具體的資金交易。但是，目前網(wǎng)貸平臺大多已經(jīng)突破了中介的性質(zhì)，普遍充當起資金管理機構(gòu)的角色，本身盡職調(diào)查職能被忽視，信息披露不計算，不利于維護投資者的權(quán)益和金融市場秩序。由于平臺經(jīng)手資金容易形成資金池、自融、關(guān)聯(lián)擔保和虛假項目等一系列違規(guī)問題，嚴重者甚至涉嫌非法集資詐騙、非法吸收公眾存款等。根據(jù)網(wǎng)貸之家的《2015年中國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)年報》顯示，截至2015年底，網(wǎng)貸問題平臺896家，問題平臺占平臺總數(shù)的34.5%，比去年同期暴增了326%。網(wǎng)貸平臺的合規(guī)性風(fēng)險阻礙了A2P模式的發(fā)展步伐，對整個行業(yè)的發(fā)展前景也產(chǎn)生了嚴重的負面影響。
（四）承租人違約風(fēng)險
A2P模式的承租人違約風(fēng)險是在承租人無力償付租賃物租金的情況下所發(fā)生的。在A2P債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，投資人直接承擔了違約風(fēng)險。雖然租賃物的所有權(quán)歸屬于投資者，但是租賃物由于折舊、資產(chǎn)減值等原因?qū)е缕涑鍪蹆r值不足以抵付投資者的投資金額，從而造成投資損失。在A2P收益權(quán)轉(zhuǎn)讓模式中，承租人違約后融資租賃公司將承擔兌付投資者資金的義務(wù)，如果租賃物涉及金額較大，融資租賃公司資金不足以及時兌付投資者，投資人仍將面臨一定的風(fēng)險，但是風(fēng)險性較債權(quán)轉(zhuǎn)讓模式低。
三、A2P模式風(fēng)險控制的對策
（一）加強平臺合規(guī)性建設(shè)
加強平臺合規(guī)性建設(shè)首先需要平臺明確自身中介的性質(zhì)，通過對承租人和融資租賃公司的盡職調(diào)查來確保項目的安全性，然后才將融資租賃轉(zhuǎn)讓信息在平臺上，及時披露相關(guān)信息，加強對資金運行的監(jiān)管，努力做好自己的本職業(yè)務(wù)。其次，2015年底國務(wù)院頒布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（征求意見稿）明確要求網(wǎng)貸平臺不得經(jīng)手資金、不可以對外提供擔保、不得設(shè)立資金池和自融等，堅決杜絕非法集資和非法吸收公眾存款等違法犯罪行為的發(fā)生，以此來確保自身的獨立性和安全性。最后，平臺還需要對投資者風(fēng)險承受能力進行評估，對投資項目和投資對象進行分級管理，保證承租人、融資租賃公司和投資人三方的信息暢通，保障投資者的一切合法權(quán)益。
（二）實現(xiàn)資金第三方托管
資金的第三方托管可以交給第三方支付企業(yè)，目前較為成熟的第三方托管公司包括匯付天下和雙乾支付，兩者都實現(xiàn)了賬戶分離、獨立存放，將投資平臺和資金剝離開來，保障了投資人資金的安全性。國內(nèi)采取第三方托管的網(wǎng)貸平臺大多數(shù)都運用此種方式，但是該種方式由于專業(yè)性不強、風(fēng)險意識差和違規(guī)經(jīng)營等原因?qū)е嘛L(fēng)險依舊較高。更為安全的第三方托管方式是銀行存管模式，《互聯(lián)網(wǎng)金融指導(dǎo)意見》和《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》（征求意見稿）中都要求互聯(lián)網(wǎng)金融平臺選擇合適的銀行業(yè)金融機構(gòu)作為資金存管機構(gòu)，銀行業(yè)金融機構(gòu)的專業(yè)業(yè)務(wù)能力強，管理制度完善，投資者資金的安全保障程度較高，但資金存管成本也較高。為此A2P模式中運行的資金應(yīng)該直接轉(zhuǎn)為銀行存管或過渡到銀行存管模式，金融機構(gòu)也要為資金存管提供更多的便利。
（三）建立全面的監(jiān)管體系
一是，創(chuàng)新監(jiān)管思路要把握好監(jiān)管與創(chuàng)新的關(guān)系。對A2P模式的監(jiān)管需要保持足夠的彈性，在風(fēng)險可控的原則下，為其健康發(fā)展培育一個良好的環(huán)境。形成松緊結(jié)合的管理方式，盡量將風(fēng)險消除在基本環(huán)節(jié)，實現(xiàn)風(fēng)險的可控性，達到監(jiān)管創(chuàng)新的要求。
二是，加強立法監(jiān)管。國家有必要對其開展相應(yīng)的立法研究工作，適時推出互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管法律。法律制定應(yīng)該以保障投資者的合法權(quán)益、促進互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)健康有序發(fā)展和降低行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險為目標。以法律來明確互聯(lián)網(wǎng)金融的性質(zhì)、準入規(guī)則、經(jīng)營范圍、業(yè)務(wù)模式和風(fēng)險防范等一系列內(nèi)容，確保行業(yè)發(fā)展的規(guī)范性和合法性。
三是，強化行政管理。國務(wù)院應(yīng)當制定相應(yīng)的行政法規(guī)來明確互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管主體、監(jiān)管對象、監(jiān)管范圍，根據(jù)業(yè)務(wù)屬性明確互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)對應(yīng)的監(jiān)管部門。有關(guān)行政部門要制定詳細的規(guī)章制度，加強對互聯(lián)網(wǎng)金融平臺的監(jiān)管力度，防范風(fēng)險的集中發(fā)生。
四是，建立行業(yè)自律。互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)需要加強行業(yè)自律，建立互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)協(xié)會，不定期的進行行業(yè)內(nèi)部合作交流，共同管控行業(yè)風(fēng)險，促進行業(yè)的快速發(fā)展。建立行業(yè)自律規(guī)章，要求行業(yè)內(nèi)公司充分的披露相關(guān)信息，加強貸前調(diào)研和貸后管理和監(jiān)控，及時承租和擔保公司的消息，保障投資者的知情權(quán)，從而進一步降低投資風(fēng)險。
（四）健全融資擔保的架構(gòu)
A2P模式最大的特點就是本身具有物權(quán)抵押的性質(zhì)，但是物權(quán)由于折舊、價格變動等因素可能導(dǎo)致其抵押額不足以覆蓋融資額度，所有有必要引入擔保和保理機構(gòu)。該模式中應(yīng)當引入大型的擔保公司，為投資項目提供擔保，保證一定的擔保額度和擔保能力，構(gòu)建風(fēng)險擔保防護體系以期吸引更多的投資者。同時也需要建立切實有效的保理機制，吸引有能力的保理公司來參與債權(quán)或收益權(quán)的受讓，保證投資者的投資安全。由此構(gòu)建了物權(quán)+擔保+保理的三層融資擔保架構(gòu)，為A2P模式的進一步發(fā)展奠定了堅實的基礎(chǔ)。
參考文獻：
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作者簡介：
邢偉健，男，安徽廬江人，安徽財經(jīng)大學(xué)學(xué)生，研究方向：互聯(lián)網(wǎng)金融；
第6篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
【關(guān)鍵詞】互聯(lián)網(wǎng)金融 電影重映 眾籌 懷舊
一、中國電影市場的現(xiàn)狀
1.第一類影片
以《大話西游》為例，它屬于原汁原味的重映。重映期間，上下兩部，共獲得2500萬的票房收入；《東邪西毒》和《一代宗師》的重映，是在影片原先的基礎(chǔ)上進行剪輯和補充，是導(dǎo)演對影片本身的理解的最完整的體現(xiàn)，分別斬獲了3000萬和6280萬的票房；《泰坦尼克號》的3D重映，在中國斬獲了9億票房，占全球總票房的43%。
2.第二類影片
以剛剛結(jié)束的第六屆北京國際電影節(jié)為例，展映期間，票房前兩位的電影分別是1987年的《末代皇帝》和1953年的《東京物語》。還有“中國老電影修復(fù)基金”修復(fù)的首批電影：《林海雪原》、《漁光曲》、《永不消逝的電波》、《駱駝祥子》、《小兵張嘎》，在在小西天藝術(shù)影院上映后，上座率極高，幾乎場場爆滿。
3.第三類影片
以《西游記之大圣歸來》為例，上映當天只有7.16%的排片，而《百鳥朝鳳》上映當天只有2%的排片，雖然它們最后通過非傳統(tǒng)的宣發(fā)模式，獲得了熱映，但這只是個例，還有很多同樣優(yōu)秀的電影，沒能通過市場調(diào)節(jié)的機制獲得熱映。我曾經(jīng)有幸在小西天藝術(shù)影院欣賞了一部叫做《寒枝雀靜》的影片，625座的影廳座無虛席，這是我第一次在觀影結(jié)束后聽到觀眾自發(fā)的掌聲，也是我第一次感受到藝術(shù)電影對視覺的沖擊和心靈的震撼。
可以看到中國市場對于經(jīng)典影片的懷舊消費擁有龐大的市場，為沒有熱映大片的時期提供了更多的選擇，甚至在熱映期，對于商業(yè)大片審美疲勞的觀眾，提供了放松心靈的機會，更重要的是為中國膠片電影的修復(fù)事業(yè)注入新的活力。
二、眾籌影片
我們在發(fā)現(xiàn)了解決市場供需矛盾的“替代品”后，就要找到制造、提供這種“替代品”的渠道。在“消費者至上”的時代，去飯店可以點菜，去KTV可以點歌，那在影院看到密密麻麻的排片，卻沒有自己想看的，為什么不可以點電影呢？互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展為解決這樣的問題提供了新的思路，我們可以把已經(jīng)制作完成的影片作為眾籌的目標，把實實在在的影票作為回報。
1.第一類影片
影院沒有放映權(quán)，需要向相關(guān)方面申請，外國經(jīng)典影片的申請通常需要幾萬美元不等，而且過程繁瑣，如果在不了解市場需求的前提下，貿(mào)然申請，可能會遭遇上座率不高的風(fēng)險。
這時可以尋求與院線的合作，通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌，提前鎖定部分觀眾群體，用眾籌的資金覆蓋申請的成本。申請成功后，在院線旗下的影院安排場次放映，把影票作為眾籌的回報，當然還可以加入其它的周邊產(chǎn)品。
2.第二類影片
以膠片作為載體，但是由于膠片的化學(xué)和物理特性，隨著時間的推移，會出現(xiàn)老化、霉變、收縮、開裂、脫色、丟幀等問題，需要修復(fù)并數(shù)字化予以保存。一部90分鐘的影片，往往需要10人的團隊花費半年的時間。中國膠片電影的資源十分龐大，“活文物”的搶救迫在眉睫。07年中國電影資料館開展的“修復(fù)工程”，雖然每年接受政府3500萬的財政撥款，但還遠不足以支撐這樣的工程。14年“中國老電影修復(fù)基金”啟動，開始吸收社會資金，但依然存在缺口。
這時可以尋求與中國電影資料館的合作，通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌，籌集資金，支持膠片電影的修復(fù)。修復(fù)過程，向用戶提供個別畫面修復(fù)前后的對比圖，增加用戶對修復(fù)工程的參與感；修復(fù)成功后，安排場次放映，把影票作為眾籌的回報。
3.第三類影片
多為藝術(shù)影片，由于該類影片的受眾群體小，也被成為“小眾電影”。上映時間短、排片占比小，很難在藝術(shù)影院之外的商業(yè)影院看到藝術(shù)影片的身影。2014年12月3日，在小西天藝術(shù)影院，當《美姐》的女主演葉蘭，看到85座的影廳的71位觀眾時，很出乎意料。因為這部電影在國外一路拿獎，在國內(nèi)的銀幕上卻只停留了短短的一個星期。所以很多時候，是影院經(jīng)理在決定我們該看什么，不該看什么。
這時可以尋求與影院的合作，通過互聯(lián)網(wǎng)眾籌，提前鎖定觀眾，覆蓋機會成本。提供影票作為回報的同時，甚至可以承諾邀請主演或?qū)а?，在觀影前與觀眾交流自己的創(chuàng)作思路與心得。滿足觀眾對藝術(shù)追求的同時，實現(xiàn)藝術(shù)的學(xué)習(xí)。
第7篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
近年來，我國的互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展速度非常迅猛，從而也帶動了其他行業(yè)的改變。許多行業(yè)依托互聯(lián)網(wǎng)這個平臺，在進行著一定的行業(yè)的改革。互聯(lián)網(wǎng)金融的產(chǎn)生使互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展過程中的一個必然趨勢，互聯(lián)網(wǎng)金融市場的構(gòu)建，有利于提高廣大人民群眾的生活水平。然而，在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展的過程中，由于網(wǎng)絡(luò)技術(shù)的因素，往往會出現(xiàn)一些傳統(tǒng)金融領(lǐng)域所沒有的問題，給互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者造成一定的風(fēng)險和損失。眾所周知，互聯(lián)網(wǎng)金融的門檻很低，對于投資者和借貸者沒有很嚴格的審查制度，因此，在進行互聯(lián)網(wǎng)金融的過程中，往往存在一定的投資風(fēng)險。因此，為了使互聯(lián)網(wǎng)金融健康穩(wěn)定的發(fā)展，給金融市場帶來更多的便利，就需要加強對于互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。在監(jiān)管過程中，必須要結(jié)合互聯(lián)網(wǎng)金融的實際情況，把握一定的監(jiān)管原則，才能適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢，使互聯(lián)網(wǎng)金融得到更好的發(fā)展。
二、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險的產(chǎn)生
互聯(lián)網(wǎng)金融是以網(wǎng)絡(luò)為主要依托而進行的金融活動，網(wǎng)絡(luò)科技的發(fā)展加強了人與人之間的聯(lián)系，通過各種網(wǎng)絡(luò)手段，人們可以建立起一支龐大的互聯(lián)網(wǎng)關(guān)系網(wǎng)絡(luò)。使用互聯(lián)網(wǎng)作為金融市場的平臺，可以利用各種網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)來對投資者和借貸者進行一定的匹配，具有更高的效率，也極大的方便了人們的生活。網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)的匹配使得金融活動具有一定的對稱性，這樣就可以方便人們的金融行為，降低人們的金融風(fēng)險。然而，由于目前我國的互聯(lián)網(wǎng)金融市場存在著一定的管理缺陷，往往會產(chǎn)生一定的金融風(fēng)險。主要從法律方面和技術(shù)方面進行闡釋。
1.互聯(lián)網(wǎng)金融在法律管理中存在的風(fēng)險
在我國改革開放的過程中，逐步開放了金融市場的應(yīng)用范圍，以適應(yīng)經(jīng)濟建設(shè)的快速發(fā)展。在新時期，互聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展進一步推動了金融市場的發(fā)展。然而，由于我國之前沒有相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)驗，導(dǎo)致在對這種新興的金融模式進行監(jiān)管時，缺乏一定的法律基礎(chǔ)。針對傳統(tǒng)的金融領(lǐng)域的法律并不適用于目前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，而且涉及互聯(lián)網(wǎng)金融的法律法規(guī)還很不完善。在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展一定的金融糾紛時，相關(guān)的經(jīng)濟管理部門往往沒有可以借鑒的法律規(guī)范，而且在業(yè)務(wù)上也缺乏足以處理網(wǎng)絡(luò)金融風(fēng)險的專業(yè)性人才。這種法律方面存在的潛在風(fēng)險，使得一些互聯(lián)網(wǎng)金融的交易者容易鉆體制的漏洞，給他人的權(quán)益造成一些不必要的損害。這種非法利益攫取的情況對互聯(lián)網(wǎng)金融的秩序造成了一定程度的擾亂，使得互聯(lián)網(wǎng)金融無法健康的運作，從而給社會和國家的利益帶來一定的損害。
2.互聯(lián)網(wǎng)金融在信息技術(shù)上存在的風(fēng)險
互聯(lián)網(wǎng)金融是依托互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)而發(fā)展起來的，因此，互聯(lián)網(wǎng)金融在運作的過程中必然要依賴網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)來進行操作和運轉(zhuǎn)。然而，網(wǎng)絡(luò)信息技術(shù)的發(fā)展既促進了互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展，也對互聯(lián)網(wǎng)金融的壯大埋下了一定的安全隱患。因為在網(wǎng)絡(luò)上，在技術(shù)層面中存在著很多影響網(wǎng)絡(luò)信息安全的因素，這就為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展添加了一定的風(fēng)險。在目前網(wǎng)絡(luò)發(fā)展的狀況下，木馬、病毒等影響網(wǎng)絡(luò)安全的因素會使網(wǎng)絡(luò)信息的保密性大大下降，黑客的入侵更是可能導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)金融的參與者個人信息的泄漏。這都為互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展造成了一定技術(shù)上的風(fēng)險。
三、對互聯(lián)網(wǎng)進行監(jiān)管的必要性探析
1.避免由于信息不對稱產(chǎn)生的金融糾紛
在互聯(lián)網(wǎng)時代，數(shù)據(jù)的靈活處理使得交流雙方都對彼此的信息有了一個基本的了解。在互聯(lián)網(wǎng)金融中，數(shù)據(jù)的匹配可以在很大程度上提高金融活動參與者的對稱度。但是互聯(lián)網(wǎng)自身的運作特性導(dǎo)致了在交易過程中不能保證雙方信息的絕對真實。因此，如果沒有一定的監(jiān)管行為，那么利用虛假信息進行金融交易的金融參與者就可能會對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展造成一定的不利影響，給一些不理智的投資者帶來一定的經(jīng)濟損失。為了最大程度的降低類似的風(fēng)險，有必要進行互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管。
2.避免集體的不理智行為對金融市場造成影響
金融行業(yè)是一項集體性的行業(yè)，人們在金融領(lǐng)域進行金融活動時，往往會帶有一定的從眾心理。如果大量的金融參與者被煽動，產(chǎn)生不理智的行為，那么可能會對金融市場產(chǎn)生很嚴重的影響。在一些互聯(lián)網(wǎng)的金融平臺上，如果有人蓄意制造金融秩序的混亂，很可能會造成大批的撤資，產(chǎn)生一定的金融信用風(fēng)險，并且傷害到金融市場的穩(wěn)定運行。這樣會給一些互聯(lián)網(wǎng)金融機構(gòu)帶來嚴重的影響，因此，為了避免不理智行為的影響，需要對互聯(lián)網(wǎng)金融市場進行一定的監(jiān)管。
3.互聯(lián)網(wǎng)金融無法有效應(yīng)對某些突然的金融風(fēng)險
金融行業(yè)本身就是風(fēng)險較高的一個行業(yè)，而互聯(lián)網(wǎng)的特殊性更是加重了互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)險。目前，很多在互聯(lián)網(wǎng)上開展的如火如荼的金融產(chǎn)品都不能對投資者進行有效的負責，產(chǎn)生了虧損后往往無法補償投資者的損失。一些金融理財產(chǎn)品在宣傳過程中給投資者造成了錯誤的認識，而導(dǎo)致了投資者一些經(jīng)濟上的損失?；ヂ?lián)網(wǎng)金融無法應(yīng)對一定的程度金融風(fēng)險，因此，應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)金融進行一定的有效監(jiān)管。
四、在進行互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管過程中的原則
互聯(lián)網(wǎng)金融是我國金融行業(yè)發(fā)展過程中的一種新型的金融投資模式，在維護其正常發(fā)展的過程中，必須加強對其的監(jiān)管力度。只有保證互聯(lián)網(wǎng)金融的健康發(fā)展，才能使互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)揮其固有的優(yōu)勢，成為我國金融市場的主流發(fā)展趨勢。在進行監(jiān)管時，要注意一定的監(jiān)管原則，在監(jiān)管過程中要確保金融市場的健康發(fā)展的電子商務(wù)的穩(wěn)定運行，從而推動社會經(jīng)濟的更好更快發(fā)展。
1.要把握金融市場服務(wù)經(jīng)濟建設(shè)的原則。互聯(lián)網(wǎng)金融是傳統(tǒng)金融行業(yè)的一種延伸，是利用現(xiàn)代化科技手段的一種新型的金融模式。因此，我們要把握住互聯(lián)網(wǎng)金融的實質(zhì)，在發(fā)展維護互聯(lián)網(wǎng)金融的過程中，要確保其能夠很好的為我國的實體經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)。在互聯(lián)網(wǎng)金融的監(jiān)管中，可以進行一定的技術(shù)和制度上的創(chuàng)新，但是都要以服務(wù)金融，服務(wù)經(jīng)濟建設(shè)為主要的發(fā)展目標?；ヂ?lián)網(wǎng)金融的發(fā)展可以為電子商務(wù)創(chuàng)造很好的條件，同時也可以有力的促進我國實體經(jīng)濟的發(fā)展。
2.進行監(jiān)管時要服從國際金融宏觀調(diào)控的原則。金融業(yè)務(wù)的開展是為了在經(jīng)濟建設(shè)中有效的實現(xiàn)資金的分配，提高資金這一建設(shè)資源的配置效率。互聯(lián)網(wǎng)金融必須為我國的經(jīng)濟建設(shè)服務(wù)，因此，在管理過程中，也使互聯(lián)網(wǎng)金融符合國家在金融方面的宏觀調(diào)控。對互聯(lián)網(wǎng)金融進監(jiān)管要和市場經(jīng)濟的改革同步，只有一步步的保持金融市場的穩(wěn)定，才能在互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展過程中避免模式創(chuàng)新而帶來的經(jīng)濟波動。監(jiān)管措施要切實的保障金融市場的正常運轉(zhuǎn)。
3.杜絕市場中的不正當競爭。金融市場在發(fā)展的過程中，一些不正當競爭的手段對市場秩序帶來了很大的擾亂。因此，在監(jiān)管過程中，必須要對金融市場中的不正當行為進行一定的監(jiān)管，使市場中的各路人馬都能切實的遵守互聯(lián)網(wǎng)金融市場的規(guī)則。互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)的市場相比有著較大的可操作空間，因此，只有對互聯(lián)網(wǎng)上的資本進行資本約束，才能最大程度的減少不正當競爭給市場帶來的危害。有力的監(jiān)管措施也有利于投資者權(quán)益的保障，只有使信息更加的透明化，才能避免誤導(dǎo)客戶的情況發(fā)生。
第8篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
隨著我國經(jīng)濟的不斷發(fā)展，人們開始轉(zhuǎn)向金融，希望通過金融來實現(xiàn)他們財富累積的追求。許多犯罪分子便利用人們這一心理在網(wǎng)絡(luò)金融上實施犯罪，所以我國刑法專門規(guī)定了“金融詐騙罪”。
一、互?網(wǎng)金融證券安全保障
今年犯罪行為的高頻發(fā)生，讓互聯(lián)網(wǎng)金融證券的安全敲響了警鐘，所以其安全保障是必須加強的。信息安全作為互聯(lián)網(wǎng)金融證券的根本，采取必要的刑法保障是必要的。如果把對待傳統(tǒng)刑事事件“嚴厲打擊”“絕不容忍”的思想用于對互聯(lián)網(wǎng)金融證券的保護上，也許互聯(lián)網(wǎng)金融市場在人們心中會變得更加可靠。也要增強網(wǎng)絡(luò)的安全度，以保證客戶信息不會被輕易泄露。
犯罪主要發(fā)生在盜取信息上是因為其犯罪成本低，盜取信息所化費的時間少，被發(fā)現(xiàn)后的風(fēng)險和所需承擔的經(jīng)濟責任低，所以信息盜取事件時常發(fā)生。并對實現(xiàn)互聯(lián)網(wǎng)金融證券的安全保障產(chǎn)生影響。
因此很有必要建立一種能夠提升市場效率和加強市場保護效率的策略，在減少互聯(lián)網(wǎng)金融證券犯罪的同時，保障消費者的和投資者的權(quán)益，提高金融市場的經(jīng)濟效益。在對金融證券安全的保障中要能把刑法的使用權(quán)利施行到互聯(lián)網(wǎng)金融證券市場，并將事件造成的損害降到最低。
二、反省互聯(lián)網(wǎng)金融證券犯罪的刑法規(guī)則
在中國金融行業(yè)興起的那一刻，國家對金融行業(yè)進行了嚴格的規(guī)范，隨后互聯(lián)網(wǎng)與金融結(jié)合，國家對金融的管理也從未松懈，但金融證券犯罪還時常發(fā)生，所以反省當下金融法治很有必要，只有反省了才能知道哪里做的還不夠好，才能對金融法治進行完善。就拿現(xiàn)在使用在金融上的刑法來說，其對于任何創(chuàng)新出來的金融活動都過于警惕，這樣不僅做不到防止金融證券犯罪的發(fā)生，還阻礙了金融市場的發(fā)展。這件事直接體現(xiàn)了反思的重要性。
對于頻繁發(fā)生的金融證券犯罪要進行反省，總結(jié)經(jīng)驗，對互聯(lián)網(wǎng)金融法進行完善，才能減少基于互聯(lián)網(wǎng)金融法治的證券犯罪的發(fā)生。才能更好的實現(xiàn)對金融市場的保護，也能實現(xiàn)對人民權(quán)益的保護，保障人民的基本權(quán)益。
刑法自設(shè)立之初，就開始了從客觀主義到主觀主義的演變，之后又開始了想客觀主義轉(zhuǎn)型的漫長過程。這些形形的變革在我國對刑法執(zhí)行的方式和具體應(yīng)用等方面得到了充分的體現(xiàn)。刑法的目的不僅在于對公民法律權(quán)益的保護，不僅在于打擊社會客觀危害行為，更在于為司法部門的運行劃定明確的，準確的和正確的路線。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融風(fēng)險和責任
風(fēng)險和成本始終在經(jīng)濟層面對互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展和變革貫穿，互聯(lián)網(wǎng)金融的不可控性很大，決定了互聯(lián)網(wǎng)金融市場在各種高科技犯罪和信息類犯罪活動中占比居高不下。對于互聯(lián)網(wǎng)金融，從社會危害的角度來看，互聯(lián)網(wǎng)上傳播的信息在傳遞和交換的過程中很容易發(fā)生扭曲化、虛擬化，對消費者和投資人在心理上進行了不擇手段的錯誤引導(dǎo)，對投資人的權(quán)益造成嚴重的損害。投資人的行為決策被扭曲，被錯誤的信息誘惑，導(dǎo)致不法分子從中獲取暴利，嚴重擾亂互聯(lián)網(wǎng)金融市場。這樣的犯罪成本相較于其他種類的金融活動，是很低的。因此才出現(xiàn)了互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪井噴式增長的局面。
不僅如此，互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的犯罪責任還很低。犯罪分子非法捏造的虛假信息的傳播存在很大的隱蔽性。不同于語言交流和貨物運輸，互聯(lián)網(wǎng)犯罪的一個普遍特效就是信息傳播的監(jiān)管恨難。不法分子可以通過境外設(shè)立的服務(wù)器進行犯罪活動，躲避本國執(zhí)法部門的監(jiān)管。這種信息方式能夠有效的規(guī)避者和傳播人多法律責任，這些虛假陳述不具有擔負刑事責任所必需的信息必需具有重大性和寬廣度。因此，這種虛假信息的傳播對于執(zhí)法部門對其進行刑事責任的認定是異常困難的。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融市場中對風(fēng)險的控制
從眾多互聯(lián)網(wǎng)金融犯罪的發(fā)展情況來看，互聯(lián)網(wǎng)金融融資機構(gòu)很多都具有流動性大和數(shù)量大的特點。網(wǎng)絡(luò)的快速發(fā)展為犯罪的繁衍提供了良好的溫床?；ヂ?lián)網(wǎng)投資市場的風(fēng)險是多種風(fēng)險疊加而成的。這些風(fēng)險包括犯罪、投機以及金融投資與生俱來的風(fēng)險等?？刂苹ヂ?lián)網(wǎng)金融犯罪的根本手段在于對完善互聯(lián)網(wǎng)金融市場刑法，對風(fēng)險的控制的界限進行明確的劃定。從多個環(huán)節(jié)強化各個司法環(huán)節(jié)，為金融投資的風(fēng)險估計進行全面的強化。
在這種情況下，互聯(lián)網(wǎng)金融法治的證券法規(guī)應(yīng)在對各種風(fēng)險考慮周到的情況下，公平的認定犯罪相應(yīng)的犯罪類型，優(yōu)化互聯(lián)網(wǎng)金融市場刑法管理與市場調(diào)整的關(guān)系。在一定程度上，對基于互聯(lián)網(wǎng)金融法治的證券犯罪的刑法規(guī)則的強化及推廣，對于風(fēng)險的控制也是有一定的幫助。
第9篇：互聯(lián)網(wǎng)金融市場范文
關(guān)鍵詞：互聯(lián)網(wǎng)金融；發(fā)展現(xiàn)狀；趨勢
中圖分類號：F287 文獻標識碼：A 文章編號：1671-1009（2015）22-0049-02
21世紀是一個全球化、信息化和經(jīng)濟化的時代，降低企業(yè)交易時間成本、提高企業(yè)的經(jīng)濟利潤是時展的主流。而現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)和電子商務(wù)在現(xiàn)代市場經(jīng)濟體制中發(fā)展腳步的加快，不僅擴大了企業(yè)貨幣交易服務(wù)市場，還促使現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)與金融業(yè)行業(yè)實現(xiàn)了有機統(tǒng)一。
一、互聯(lián)網(wǎng)金融相關(guān)概述
所謂的互聯(lián)網(wǎng)金融是指借助現(xiàn)代高科技技術(shù)以及現(xiàn)代信息技術(shù)將傳統(tǒng)的金融產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)進行有效銜接的新興行業(yè)。隨著社會經(jīng)濟的發(fā)展以及現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)發(fā)展腳步的加快，將現(xiàn)代信息技術(shù)引入金融行業(yè)的發(fā)展模式中，不僅打破了金融行業(yè)傳統(tǒng)的管理方式以及管理理念，在一定層面上推動了很多新興行業(yè)的迅猛發(fā)展?，F(xiàn)代金融行業(yè)發(fā)展模式的確立與形成，很大程度上有賴于現(xiàn)代信息技術(shù)的支持與推動，其中，各種互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)的作用尤為突出。第一，就互聯(lián)網(wǎng)金融數(shù)據(jù)的高效性而言，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融技術(shù)不受時間和空間的限制，可以快速處理傳輸層的相關(guān)數(shù)據(jù)，從而大大減少數(shù)據(jù)等待時間，增加了時間成本，為進一步提高互聯(lián)網(wǎng)工作效率提供了保障。第二，就互聯(lián)網(wǎng)信息化而言，現(xiàn)代金融企業(yè)無論是在互聯(lián)網(wǎng)金融中進行生產(chǎn)信息交流也好，還是在互聯(lián)網(wǎng)金融中進行貨幣服務(wù)也罷，現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)金融都是一個為其提供便利的平臺，為現(xiàn)代企業(yè)加快生產(chǎn)規(guī)模和中介服務(wù)質(zhì)量提供了一個安全有效的支撐點。第三，就互聯(lián)網(wǎng)金融一體化而言，現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)和信息技術(shù)在互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域廣泛運用，不僅促進了金融行業(yè)的發(fā)展，還帶動了與金融行業(yè)相關(guān)企業(yè)的發(fā)展，促使經(jīng)濟一體化的實現(xiàn)。
二、我國互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展現(xiàn)狀
隨著社會經(jīng)濟的快速發(fā)展以及現(xiàn)代信息技術(shù)的快速發(fā)展，我國的互聯(lián)網(wǎng)金融模式正在從原有的單一模式向多元化模式發(fā)展。諸如網(wǎng)絡(luò)信貸平臺、P2P貸款平臺等都是其中十分典型的代表。支付結(jié)算業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)金融將現(xiàn)代信息技術(shù)最先運用于實踐的表現(xiàn)。就我國的金融支付體系而言，我國的金融服務(wù)體系和結(jié)算機制主要依托于計算機和網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，企業(yè)與企業(yè)之間的各種交易都是在網(wǎng)絡(luò)中進行，從而促使計算機和網(wǎng)絡(luò)平臺成為電子支付方式的有效載體。其中，第三方支付機構(gòu)在我國金融市場中發(fā)展尤為迅猛。第三方支付機構(gòu)在現(xiàn)代金融市場中的快速發(fā)展幫助不同區(qū)域經(jīng)濟組織和企業(yè)解決了資本和成本問題，進一步促使企業(yè)的經(jīng)濟效益最大化。相較于第三方支付機構(gòu)而言，信貸業(yè)務(wù)發(fā)展模式主要以“小額小貸”和“信用貸款”為主。其中，實行這種模式的典型企業(yè)為阿里巴巴。阿里巴巴信貸發(fā)展模式主要借助于小貸網(wǎng)絡(luò)平臺，通過“訂單貸款”和“信用貸款”促使經(jīng)濟利益的最大化。比如淘寶和天貓等網(wǎng)站就是利用互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，以“信用貸款”和“訂單貸款”運營模式為主，促使互聯(lián)網(wǎng)金融平臺上的賣家將貨物發(fā)送給客戶。根據(jù)相關(guān)研究調(diào)查報告可知，阿里巴巴的小貸業(yè)務(wù)放貸累積數(shù)量已經(jīng)超過300億元。
三、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中存在問題
（一）存在風(fēng)險性
互聯(lián)網(wǎng)金融不僅面臨傳統(tǒng)的信用風(fēng)險，還面臨市場風(fēng)險。支付結(jié)算業(yè)務(wù)中還存在技術(shù)風(fēng)險以及業(yè)務(wù)風(fēng)險，這些風(fēng)險項的存在，將會導(dǎo)致嚴重的安全問題，而相關(guān)法律法規(guī)中存在的一些缺陷也將進一步助推風(fēng)險問題升級。常見的技術(shù)風(fēng)險有這項完善支付業(yè)務(wù)的操作風(fēng)險、技術(shù)支持等；業(yè)務(wù)風(fēng)險包括操作風(fēng)險、市場選擇風(fēng)險、信譽風(fēng)險等。
（二）使用技術(shù)不夠規(guī)范
我國很多企業(yè)的金融業(yè)務(wù)的操作平臺是在網(wǎng)上，因此沒有與之相匹配的技術(shù)規(guī)范標準，導(dǎo)致企業(yè)在執(zhí)行業(yè)務(wù)操作時會沒有統(tǒng)一的技術(shù)規(guī)范與標準作為依據(jù)，進而產(chǎn)生很多不正規(guī)現(xiàn)象。
（三）監(jiān)管管理制度不夠完善
企業(yè)在不斷發(fā)展與進步的過程中需要注意的是：雖然互聯(lián)網(wǎng)金融不僅使企業(yè)的金融成本比例降低，還在一定程度上促使削弱了銀行在金融市場中的主導(dǎo)地位，但是以“信用貸款”和“訂單貸款”為主的運營模式對未來商業(yè)銀行的存在價值會直接構(gòu)成一定的威脅。另外，由于銀行在金融機構(gòu)業(yè)務(wù)范圍進行某種程度的分業(yè)管制和管理經(jīng)營模式以及法律制度的缺失，在某種程度上講，甚至?xí)?dǎo)致商業(yè)銀行的信貸業(yè)務(wù)無法在市場中生存。
（四）對于發(fā)展趨勢預(yù)判不準
對發(fā)展趨勢預(yù)判不準是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展中表現(xiàn)出的一個顯著問題，由于互聯(lián)網(wǎng)金融的可發(fā)展形式多樣，且在互聯(lián)網(wǎng)+時代背景下，參與到互聯(lián)網(wǎng)金融的主體越來越多，這就導(dǎo)致出現(xiàn)了多極化發(fā)展的現(xiàn)象。于是，不少主體對互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢形成了錯誤的判斷，進而在工作中出現(xiàn)失誤。
四、互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展解決措施
（一）創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)安全保護系統(tǒng)
隨著現(xiàn)代信息技術(shù)和科學(xué)技術(shù)的快速發(fā)展，第三方支付涉及的范圍不僅包含基金領(lǐng)域，企業(yè)支付、網(wǎng)絡(luò)購物等銀行業(yè)務(wù)領(lǐng)域也被包含在內(nèi)。所謂第三方支付機構(gòu)是指包括支付寶、財付通、快錢在內(nèi)的第三方支付企業(yè)已將銀行個人和企業(yè)客戶服務(wù)作為其重要業(yè)務(wù)戰(zhàn)略。由此可見，第三方支付業(yè)務(wù)發(fā)展較為多元化?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)需要根據(jù)業(yè)務(wù)實際發(fā)展現(xiàn)狀，通過創(chuàng)建屬于自己企業(yè)的金融數(shù)據(jù)庫來達到數(shù)據(jù)資源共享的目的。與此同時，要通過各種措施手段強化網(wǎng)絡(luò)安全，常見的有設(shè)置防火墻、要求客戶在交易時進行數(shù)字認證等。另外，要積極組織客戶參與到互聯(lián)網(wǎng)金融安全知識的學(xué)習(xí)當中，強化安全意識，提升互聯(lián)網(wǎng)安全技能。
（二）設(shè)定互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)準則
互聯(lián)網(wǎng)“信用貸款”和“訂單貸款”運營模式主要依托于客戶對平臺和賣家的信賴度，簡而言之這種銷售模式和運營模式很大一部分取決于賣家的信譽度。但是由于缺乏國家政策法規(guī)的監(jiān)管導(dǎo)致互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)業(yè)務(wù)在實際發(fā)展過程中沒有統(tǒng)一的指導(dǎo)方針作為方向。導(dǎo)致各個金融組織缺乏積極性和主動性，比如銀行金融組織?；谶@種情況，國家需要有針對性地制定和實施互聯(lián)網(wǎng)金融準則，提高互聯(lián)網(wǎng)金融組織的主動性和積極性，為構(gòu)建標準化、多元化、專業(yè)化、科學(xué)化的互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管體系提供保障。其次，國家需要成立專門的監(jiān)管機構(gòu)，為做好相關(guān)管理工作打下堅實的基礎(chǔ)。
（三）創(chuàng)建互聯(lián)網(wǎng)金融檢測系統(tǒng)
首先，提高市場“門檻”。根據(jù)國家相關(guān)標準規(guī)定，符合市場“門檻”的標準表現(xiàn)為：互聯(lián)網(wǎng)有一定的經(jīng)濟組織規(guī)模、全面了解市場現(xiàn)代科學(xué)技術(shù)、內(nèi)部監(jiān)管體系較為完善規(guī)則較為明確、貿(mào)易操作高度完善化。通過借助互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的辦理中心以及申報策劃的業(yè)務(wù),進駐互聯(lián)網(wǎng)金融市場,這就實現(xiàn)了在規(guī)避各種可能的風(fēng)險的同時，還能致力于行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展。其次，強化對市場監(jiān)測體系的完善。互聯(lián)網(wǎng)金融市場的發(fā)展已經(jīng)越過了證券業(yè)務(wù)、銀行業(yè)務(wù)以及保險業(yè)務(wù)的邊界,這就使得分業(yè)檢測的工作更加艱難。對此,可考慮將混業(yè)檢測板塊與分業(yè)檢測板塊進行有機結(jié)合，進而實現(xiàn)對風(fēng)險的全面檢測。
（四）正確預(yù)判發(fā)展趨勢
隨著科技的不斷發(fā)展以及現(xiàn)代信息技術(shù)腳步的加快，金融企業(yè)以及區(qū)域經(jīng)濟組織的發(fā)展模式逐漸趨向于多元化、專業(yè)化和體系化。例如手機支付寶、網(wǎng)銀支付、網(wǎng)購保險、電子商務(wù)等現(xiàn)代金融體系隨著互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展理念的滲入也逐步步入多元化軌道。由此可見，將互聯(lián)網(wǎng)與現(xiàn)代金融市場的有機整合不僅可以進一步促使現(xiàn)代市場結(jié)構(gòu)更加完善，還可以推動現(xiàn)代市場管理體制向創(chuàng)新性方向轉(zhuǎn)變?；ヂ?lián)網(wǎng)金融主要有三個層次組成，分別為替換、優(yōu)化、創(chuàng)新。就互聯(lián)網(wǎng)金融替換層次而言，互聯(lián)網(wǎng)金融就是將傳統(tǒng)的金融業(yè)務(wù)替換成適應(yīng)現(xiàn)代市場的新興業(yè)務(wù)。就互聯(lián)網(wǎng)優(yōu)化層次而言，通過不斷改進進一步促使現(xiàn)代金融市場體制的完善。就互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新層次而言，所謂創(chuàng)新就是企業(yè)利用現(xiàn)代信息技術(shù)創(chuàng)造出新的業(yè)務(wù)發(fā)展方式。由此可見，未來互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展趨勢逐漸走向移動化、電商化和自金融化。第一，移動化。所謂移動化就是指移動支付的迅猛發(fā)展。根據(jù)相關(guān)調(diào)查數(shù)據(jù)得知，截至2014年我國第三方支付市場交易累計額相較于2013年而言，同比增長了55%?，F(xiàn)代金融市場的快速發(fā)展不僅大大提升了網(wǎng)絡(luò)服務(wù)效率，還促使銀行服務(wù)工作方向由前臺逐漸向后臺方向轉(zhuǎn)變。第二，電商化。所謂電商化是指電商企業(yè)利用現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)在現(xiàn)代金融市場體系中挖掘小微型企業(yè)，并采用信用評估和信息交易方式達到提升企業(yè)信貸服務(wù)質(zhì)量的目的?；ヂ?lián)網(wǎng)金融企業(yè)向電商化方向發(fā)展很大一部分取決于電商企業(yè)內(nèi)部運營模式和管理模式的創(chuàng)新化，為進一步提高企業(yè)信貸資金管理能力提供保障。比如阿里巴巴最為具有代表性的電商企業(yè)之一，其內(nèi)部運營模式和管理模式通過現(xiàn)代金融市場體系以及網(wǎng)絡(luò)技術(shù)得以不斷調(diào)整和優(yōu)化，不僅大大提升了其服務(wù)管理質(zhì)量，還能夠及時取得足夠的資金供自身運營。比如阿里巴巴企業(yè)開拓創(chuàng)新的阿里巴巴金融，不僅為淘寶、天貓等小微型企業(yè)創(chuàng)設(shè)了一個良好的服務(wù)平臺，從而將淘寶和天貓等小微型企業(yè)的利潤額大大提升，還可以為小微型企業(yè)內(nèi)部融資和投資管理體系提供便利。一般情況下，淘寶和天貓等小微型企業(yè)的金額上至數(shù)十萬元，下至數(shù)千元。特別是在節(jié)假日期間淘寶和天貓的利潤率將會比平時翻上幾倍，比如“雙十一”、“雙十二”、國慶、元旦等。第三，自金融化。所謂自金融化是指借助現(xiàn)代網(wǎng)絡(luò)技術(shù)實現(xiàn)用戶與客戶網(wǎng)絡(luò)信息交易。我國互聯(lián)網(wǎng)金融向自金融化方向發(fā)展不僅可以為廣大用戶提供一個多元化和開放性的融資平臺，還可以構(gòu)建一個自主、公平和透明的互聯(lián)網(wǎng)金融體系。就我國金融企業(yè)而言，大部分金融企業(yè)的投資者是獨立的個體，借助互聯(lián)網(wǎng)金融改變以往投資和貸款方式，促使互聯(lián)網(wǎng)金融實現(xiàn)“價差”到“服務(wù)”的實質(zhì)性轉(zhuǎn)變。面對這種情況需要用發(fā)展的眼光看待問題、分析問題。
結(jié)束語：
互聯(lián)網(wǎng)金融的快速發(fā)展需要依托于現(xiàn)代金融市場體制的完善、市場交易方式的不斷創(chuàng)新，從而促使現(xiàn)代金融市場和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)得以不斷發(fā)展。在如今這個變幻莫測的金融市場中，只有依靠國家法律法規(guī)才能夠促使現(xiàn)代金融市場向標準化、體制化和多元化方向發(fā)展。促使互聯(lián)網(wǎng)金融市場在既滿足投資者的需求同時滿足客戶對新產(chǎn)品安全的要求，為保證互聯(lián)網(wǎng)市場的穩(wěn)定性和安全性提供保障。
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