金融界論文精選(九篇)

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第1篇：金融界論文范文

我國的證券市場在發(fā)展過程中，缺少相應的制度約束，存在較多市場欺詐和內(nèi)部交易等不法行為，在市場操控、利益保障和信息紕漏等方面都需要進行完善證券市場制度。我國的證券市場指數(shù)受到較大的政策影響，長期在低位徘徊，行情的漲跌并不能充分反映出我國的經(jīng)濟發(fā)展情況。許多的投資者并沒有獲得合理收益，企業(yè)債市場的滯后發(fā)展，造成證券市場緩慢的發(fā)展速度。許多民營企業(yè)并不能滿足上市條件，又無法獲得金融機構(gòu)的資金支持，只能依靠長期的企業(yè)資金積累和民間融資，不利于企業(yè)的長期經(jīng)營戰(zhàn)略制定和證據(jù)市場的發(fā)展。

二、我國金融市場不完善對經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響

隨著改革開放進程的不斷深入，我國始終保持著高速的增長速度，但經(jīng)濟總量在快速增長的過程，也出現(xiàn)許多嚴重問題。受到國際金融危機的影響，進一步加劇了我國宏觀經(jīng)濟內(nèi)外失衡現(xiàn)象，儲蓄和投資出現(xiàn)失衡，不協(xié)調(diào)的投資和消費環(huán)節(jié)，造成了高儲蓄、高投資和低消費的內(nèi)部失衡。而國際收支的增強，提高了國民儲蓄率和投資率，而消費水平卻始終較低。我國采取宏觀調(diào)控措施擴大內(nèi)需，讓消費拉動經(jīng)濟增長，加強居民的消費水平，但并沒有取得相應成效，嚴重失衡的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，使得我國經(jīng)濟無法保持穩(wěn)定發(fā)展。而我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的主要原因在于市場經(jīng)濟體制改革的不完善，政府對經(jīng)濟發(fā)展過度干預，沒有完全發(fā)揮市場對資源的配置作用。金融作為現(xiàn)代經(jīng)濟的核心，而市場經(jīng)濟的發(fā)展也受到金融市場的重要影響，金融市場的完善關(guān)系著我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整進程。通過完善金融市場能夠加強金融發(fā)展水平，提高資金的流動性，分散控制風險，降低企業(yè)的融資成本，增加資本的使用效率，完善儲蓄與投資的轉(zhuǎn)換機制，有利于我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

（一）高儲蓄隨著我國社會經(jīng)濟的發(fā)展，我國居民收入水平也得到相應提高，人們加強了資金的保值增值意識，更愿將資金投入到金融市場中，獲取更高的經(jīng)濟效益。分析我國的金融市場發(fā)展進程，不完善的金融制度導致金融市場高風險、低收入的特點，大量的內(nèi)部交易和市場欺詐現(xiàn)象，使得居民更傾向于將資金存入銀行，推高了我國的儲蓄總量。

（二）高投資自改革開放以來，經(jīng)濟作為各地的發(fā)展中心，強烈的經(jīng)濟發(fā)展愿望與低成本生產(chǎn)資料相結(jié)合，提供了投資所需條件，而我國利率并沒有完全市場化，資金定價沒有反映資金供求的實際情況。并且受到資本市場功能定位偏失的影響，許多行業(yè)出現(xiàn)投資嚴重過剩現(xiàn)象，國有企業(yè)的投資擴張速度極快，造成了我國投資結(jié)構(gòu)失衡。

（三）低消費收入水平是消費的決定因素，中小企業(yè)融資困難的問題，使得居民工資收入無法增加，中小企業(yè)往往通過高留存、低工資的手段進行資金積累，企業(yè)收入和居民收入的差距進一步加大，導致我國居民收入增長緩慢。而不發(fā)達的今日融市場，也使得居民很難獲取財產(chǎn)性收入，我國個人貸款和消費信貸市場的發(fā)展并不能滿足居民的消費需求。而金融市場不均衡的分布現(xiàn)象，也使得農(nóng)村居民的消費需求無法享受城市居民的相同金融支持。

三、結(jié)語

第2篇：金融界論文范文

一、企業(yè)金融資本經(jīng)營的概念及特征

企業(yè)的金融資本主要以有價證券為表現(xiàn)方式，如股票、債券等，也可以是指企業(yè)所持有的可以用于交易的一些商品或其他種類的合約，如期貨合約等。它是與企業(yè)資本相對應的資本形態(tài)。

企業(yè)金融資本經(jīng)營就是指企業(yè)以金融資本為對象而進行的一系列資本經(jīng)營活動。它一般不涉及企業(yè)的廠房、原材料、設備等具體實物運作。企業(yè)在從事金融資本經(jīng)營活動時，自身并沒有直接參加生產(chǎn)經(jīng)營活動，而只是通過買賣有價證券或者期貨合約等來進行資本的運作。所以，企業(yè)金融資本經(jīng)營活動的收益主要來自于有價證券的價格波動以及其本身的固定報酬所形成的收獲。企業(yè)金融資本經(jīng)營的主要目的是以金融資本的買賣活動為手段和途徑，通過一定的運作方法和技巧，使自身所持有的各種類型的金融資本升值，從而達到資本增值。

企業(yè)金融資本經(jīng)營與實業(yè)資本運營相比較具有如下特征：

1.經(jīng)營所需的資本額較少

實業(yè)資本運營，尤其是項目較大的固定資產(chǎn)投資經(jīng)營活動，往往都要求企業(yè)投入巨大的人力、財力和物力，需要投入巨額的資金。而對于企業(yè)的金融資本經(jīng)營，只需企業(yè)購買一定數(shù)量的有價證券或交納一定數(shù)量的保證金，即可從事金融資本的經(jīng)營活動。所需資金量相對實業(yè)資本來說較少，大多數(shù)企業(yè)都能夠承受。所以，金融資本經(jīng)營是一種適合于大多數(shù)企業(yè)進行的資本運作方式。

2.資本的流動性和變現(xiàn)能力較強

金融資本投資經(jīng)營的結(jié)果主要體現(xiàn)在企業(yè)所持有的各類有價證券上，而這些證券又都是可以隨時變現(xiàn)、隨時充當支付手段的媒介。由于企業(yè)的金融資本在經(jīng)營活動中，資產(chǎn)的流動性和變現(xiàn)能力較強，也就使企業(yè)在從事金融資本運作時有了較大的選擇余地和決策空間。換言之，一旦企業(yè)察覺到形勢有變或者有了新的經(jīng)營意圖，它可以較方便地將資產(chǎn)變現(xiàn)或者轉(zhuǎn)移出來，以及時滿足企業(yè)的需要。

3.心理因素的影響巨大

社會心理因素對各種資本經(jīng)營方式都會有不同程度的影響，從而造成經(jīng)營行為和經(jīng)營效果的偏差，而這些影響一般都具有間歇性和偶性發(fā)的特點。但在金融資本經(jīng)營中，心理因素卻是每時每刻都在起作用。比如，當證券投資者預感到一種證券價格將要發(fā)生變動時，他就會依據(jù)自己的心理判斷搶先做出行動。當這種意識為多數(shù)人所共有時，則會形成集體的“搶先”意識。這種共有的意識構(gòu)成了證券市場每時每刻的心理潮流，并常常會由此引發(fā)價格的劇烈波動，而這種現(xiàn)象又反過來進一步加劇了投資者的心理動蕩。

4.經(jīng)營收益的不穩(wěn)定性

金融資本經(jīng)營是一項既涉及企業(yè)自身條件，又受外部宏觀環(huán)境因素干擾的活動。企業(yè)的自身條件有：企業(yè)的資金實力、決策人員的能力、企業(yè)所具有的金融資本經(jīng)營的經(jīng)驗和技巧等；而企業(yè)外部宏觀環(huán)境因素諸多，如國家的經(jīng)濟形勢，政府所制定的相關(guān)法律、法規(guī)、行業(yè)政策，國民經(jīng)濟增長水平，居民收入等。這樣就使企業(yè)金融資本的經(jīng)營容易受到不確定因素的干擾，造成其收益的不穩(wěn)定性。另外，金融資本經(jīng)營的收益主要是通過有價證券價格的變動來獲取的，由于證券交易市場上價格的頻繁變化，企業(yè)收益發(fā)生波動也是必然的。

二、金融資本經(jīng)營的技術(shù)操作原則

1.經(jīng)營目標明確，制定投資計劃

要使企業(yè)的金融資本經(jīng)營取得成效，應首先確定一個明確的目標，在確定目標的基礎上，制定相應的投資計劃，以避免投資經(jīng)營的盲目性，保證預期投資效果的實現(xiàn)。企業(yè)在擬定投資經(jīng)營計劃時，應充分考慮以下幾方面問題：（1）資金的來源與穩(wěn)定性。（2）投資收益的獲取方式，是以股票投資經(jīng)營為主，還是以債券投資經(jīng)營為主。（3）處理好可獲得的信息，把握機會。

2.組合投資經(jīng)營，分散投資風險

在金融資本經(jīng)營過程中，收益和風險是緊密相連的。在風險已定的情況下，應盡可能使投資報酬最高，或在報酬已定的情況下，盡可能使風險最小，這是金融資本經(jīng)營的基本原則。在這一原則下，企業(yè)在金融資本經(jīng)營進程中，要實行組合投資經(jīng)營，即將各種不同類型的金融資本運作方式合理搭配起來，以分散企業(yè)的投資經(jīng)營風險。一般是將企業(yè)的金融資本分為三部分：一部分資金用于購買安全性高的債券或優(yōu)先股；一部分資金用于購買具有成長性的普通股；另一部分應作為準備金，以待更好的投資機會或用來彌補意外損失。

3.堅持以人為本的經(jīng)營原則

企業(yè)的一切經(jīng)營活動都是靠人來進行的，人的潛能最大，同時也是最容易被忽視的資本要素。金融資本運作是一項需要高度智慧性勞動的復雜工作。因而，投資決策者必須具有扎實的相關(guān)理論知識以及一定的經(jīng)營能力，能夠把握住金融資本經(jīng)營的有利時機，做出成熟的決策。

4.機會成本最小原則

在金融資本經(jīng)營交易市場上，資本的經(jīng)營方向是可變的。資本要不斷地從那些盈利性低的部門退出，進入盈利性較高的領(lǐng)域，以使金融資本運營的機會成本最小。要做到這一點，投資者應該理智、慎重，控制自己的情緒，在對各種類型的經(jīng)營方式做認真比較的基礎上，選擇最適合的動作對象和方式。

三、如何選擇金融資本經(jīng)營對象

企業(yè)金融資本經(jīng)營最常見的方式有三種，即股票交易、債券交易、期貨和期權(quán)交易。金融資本經(jīng)營對象的選擇，主要是指企業(yè)選擇何種金融資本經(jīng)營方式的過程，一般需要考慮以下幾方面的因素：

1.風險因素

在金融資本經(jīng)營市場上，不同的投資者由于其財力、物力和人力的不同，風險承受能力也不一樣，這就要求企業(yè)在金融資本經(jīng)營中，在充分了解自身情況的基礎上選擇風險適度的投資經(jīng)營對象。風險與收益一般成正比例關(guān)系，即高風險高收益，低風險低收益。但也不排除會有低風險高收益和高風險低收益的情況。企業(yè)在選擇投資經(jīng)營對象時，應注意各種不同經(jīng)營對象的風險與收益的對應關(guān)系，保證在一定的風險水平下有相應的收益相匹配。超級秘書網(wǎng)

2.變現(xiàn)因素

由于證券構(gòu)成企業(yè)金融資本的主體，所以金融資本的流動性主要表現(xiàn)在證券的變現(xiàn)能力上。在沒有二級市場的情況下，證券的流動性取決于證券的償還期限，期限越短，流動性越強；如果存在二級市場，證券的流動性則主要取決于二級市場的發(fā)達程度和某種證券的熱度。

3.收益因素

追求高收益是大多數(shù)投資者的最終目的，但在選擇投資對象時，必須要充分考慮價格、手續(xù)費、現(xiàn)金等因素，以期在成本——收益原則下，選擇出以較低成本獲得較高收益的投資對象。

4.便利因素

第3篇：金融界論文范文

歷史告訴我們，股市暴跌之后往往伴隨著長期的經(jīng)濟蕭條。道理很簡單：泡沫狀態(tài)是實體經(jīng)濟不均衡發(fā)展的集中體現(xiàn)，它的爆破，必將以極具破壞力的形式，對經(jīng)濟過程予以強制性的糾正，由此對宏觀經(jīng)濟造成嚴重的負面效果。據(jù)歷史統(tǒng)計，在1720年南海泡沫過后的20年里，英國工業(yè)產(chǎn)量年增長率不到0.5%，在隨后的40年里，年增長率不到1%。1929年股市暴跌引發(fā)了20世紀最大的經(jīng)濟蕭條，并為第二次世界大戰(zhàn)這一人類歷史上極其慘烈的災難埋下了禍根。日本股市泡沫的破滅導致這個世界第二大經(jīng)濟體13年的經(jīng)濟停滯與巨額銀行壞賬，即便到現(xiàn)在仍然看不到復蘇的前景。

面對這一嚴峻的宏觀形勢，世界各國政府應該審時度勢，果斷地采取擴張性的財政政策與貨幣政策，避免歷史悲劇的重演。

世界各國的中央銀行行長們可能沒有想到：他們在過去20年間治理與防止通貨膨脹取得巨大成功之后，面對通貨緊縮卻顯得有些束手無策。目前在全球范圍內(nèi)，除了服務品價格有一定幅度的上升之外，其他物價水平呈整體下降趨勢。日本、德國、美國等發(fā)達國家均是如此，而作為世界經(jīng)濟主要亮點的中國，物價水平也是連續(xù)下跌。面對這種情況，有些經(jīng)濟學家開始懷念那種以溫和通貨膨脹為特征的經(jīng)濟運行狀態(tài)。

在通貨緊縮期間，生產(chǎn)過剩是一種普遍的現(xiàn)象，消費者持幣待購心理嚴重，生產(chǎn)廠家失去了定價主動權(quán)，利潤空間受到很大的擠壓，進而影響其對未來投資的信心，裁員成為經(jīng)常發(fā)生的事情。此外，物價下跌變相增加了借款的實際成本，加大了借款人的償債負擔。這一趨勢如果得不到扭轉(zhuǎn)的話，經(jīng)濟衰退將是必然的結(jié)果。日本就是一個典型的例子。

通貨緊縮盡管表現(xiàn)為整體物價水平的持續(xù)下跌，但人們不能只從貨幣供給量乃至貨幣政策上尋找答案，也不能僅以放松銀根為基本對策，這需要財政政策的配合與其他綜合治理措施的實施。但同樣不容回避的是，貨幣政策在防止與治理通貨緊縮上負有巨大的責任。而且從日本的經(jīng)歷來看，治理通貨緊縮要比防止通貨膨脹困難得多——這一教訓對決策者尤其重要。

2002年11月6日，美國聯(lián)儲第12次下調(diào)聯(lián)邦基金利率，達到了1.25%這個41年來的最低水平。這次大幅降息行動并沒有在市場引起積極的反映，反而引發(fā)了人們的擔憂——美國是否在重蹈日本的老路？美國經(jīng)濟現(xiàn)在的狀態(tài)與10年前的日本有很多的相像之處。日本銀行在2000年3月已把利率降到零的水平，而整體物價水平還是連年下降，經(jīng)濟萎靡不振，貨幣政策似乎失去了調(diào)控經(jīng)濟的作用，成為了凱恩斯“流動性陷阱”的典型案例——由于借款人對經(jīng)濟前景失去了信心，無論利率降到什么水平，都不愿意借款與投資。

人們難免要問：如果利率降到了無法再降的地步，中央銀行還有什么刺激經(jīng)濟增長的工具？為了打消人們的擔心，美聯(lián)儲高層人士不斷表示：即便是聯(lián)邦基金利率降至零，它仍然有充足的工具來刺激經(jīng)濟。格林斯潘最近表示：中央銀行可以購買政府債券，以此降低政府的融資成本及長期利率水平（在西方，中央銀行所能夠控制的只是短期利率，長期利率仍然由市場決定）。聯(lián)儲理事會理事BenBernanke走得更遠，他在2002年11月下旬的一次公開談話中，明確指出在1942至1951年期間，美國中央銀行購買了大量債券，促使政府債券收益率水平保持在2.5%的水平（相當于現(xiàn)在的5%）。如果這一手段仍不奏效，中央銀行可以接受商業(yè)票據(jù)為抵押，通過貼現(xiàn)窗口向銀行貸款，以此降低借貸成本。Bernanke先生還提出了第二個備選方案，就是由聯(lián)儲購買外國政府債券，迫使美元貶值。但他同時注意到美元政策是財政部的職責范圍，而且鑒于美國對外貿(mào)易占GDP的比例不是很高，美元貶值不能有效地解除通貨緊縮壓力。Bernanke先生提出的第三個方案更為極端，即聯(lián)邦政府推行減稅政策，以刺激經(jīng)濟，同時，聯(lián)儲購買聯(lián)邦政府發(fā)行的債券，所籌集資金用來彌補減稅造成的虧空。這一方案的實質(zhì)是中央銀行開動印鈔機，發(fā)票子。

上述政策建議出于聯(lián)儲高層口里，多少有些讓人震驚。在過去20年里，世界各國的中央銀行一直把防止與治理通貨膨脹當作自己最重要的職責之一，貨幣主義成為了它們的基本理論信條。中央銀行通過調(diào)節(jié)貨幣供應量與利率水平，把物價控制在認可的范圍之內(nèi)。但到了現(xiàn)在，世界經(jīng)濟發(fā)生了明顯的變化，短期利率處于歷史低位，中央銀行投放基礎貨幣失去了正常的渠道，在這種情況下，中央銀行表現(xiàn)了應有的膽量與勇氣，探索非正統(tǒng)的政策工具，駛向了這段沒有航標的里程。

日本銀行已經(jīng)率先這樣做了。為了刺激經(jīng)濟，維持銀行體系的流動性，日本銀行從2000年3月開始在市場上大量買進政府債券，并于2002年11月20日決定把其銀行體系往來賬戶余額的上限提高到20萬億日元（相當于1200億美元），這意味著每月需要在市場上買入1.2-1.5萬億日元的債券，等于日本政府凈融資額的三分之一。日本銀行的主要目標是盡可能地把長短期利率控制在歷史最低位上，由此減輕私人借款人及日本政府的融資成本（盡管日本政府債務余額達到了其GDP的140%，而其30年債券的收益率只有2%左右）。此外，日本銀行在9月18日宣布：它準備從商業(yè)銀行手中購買它們所持有的股票，并于12月初付諸實施，以此幫助商業(yè)銀行清理包袱。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)在其11月份的日本年度報告中肯定了上述做法，并督促日本銀行“在沒有標尺的地方堅定地走下去”。

日本國內(nèi)現(xiàn)在正醞釀著一個更具爭議的貨幣政策——要求日本銀行明確確定一個通貨膨脹目標，比如說是3%，然后想方設法達到它。這樣做的目的，一是進一步增發(fā)貨幣，擴大貨幣供應量，同時引導公眾及企業(yè)的價格預期，以此解決通貨緊縮問題。對于盯住具體通貨膨脹率的貨幣目標，其他國家的中央銀行也有這樣做的，如英格蘭銀行，但它們的出發(fā)點是把通貨膨脹率控制在既定目標之內(nèi)，而不是像日本銀行那樣，設法把負通貨膨脹率抬升到既定的目標。

筆者認為，國外中央銀行的做法對我們有很大的借鑒意義。盡管我國經(jīng)濟增長保持著很高的水平，但許多深層次的問題如通貨緊縮壓力、國有銀行不良貸款、財政可持續(xù)性等不容回避。回顧1998年以來我國宏觀經(jīng)濟政策的基本取向（積極的財政政策與穩(wěn)健的貨幣政策），筆者認為中央銀行能夠而且應該在未來的經(jīng)濟發(fā)展中做出更大貢獻。

為此，筆者提出一項具體的政策建議：建議中央銀行向四家資產(chǎn)管理公司發(fā)放再貸款，用于收購四大國有獨資銀行遺留的各類政策性貸款。理由是：資產(chǎn)管理公司在1999年收購近1.4萬億元不良貸款之后，并沒有完全解除四大銀行的不良貸款包袱，不良貸款率仍然高于國際水平，絕對額過大，無法自我消化。這些不良貸款中的很大部分仍然是《商業(yè)銀行法》頒布之前形成的，具有明顯的政策性特征，如果不能較為徹底地剝離出去，則難以分清銀行管理層的責任，不能充分發(fā)揮經(jīng)營者的積極性。鑒于國有銀行在銀行體系中的地位與國有獨資背景，這些不良貸款被看作是中央財政的隱性負債，遲早要由國家解決。實事求是地講，無論是現(xiàn)在還是將來，中央財政很難有力量解決四大銀行的不良貸款包袱問題——注資或者為資產(chǎn)管理公司發(fā)行債券提供擔保等做法，均超出中央財力。鑒于此，人民銀行應該模仿國外同行的做法，試探以非正統(tǒng)的方法來解決這個困擾多年的問題。筆者認為，只要遵循正常的法律程序，審慎地設計分步實施方案，確定合理的再貸款金額，這個建議是可以操作的：既能促使中國銀行體系的健康發(fā)展，為可持續(xù)的經(jīng)濟增長營造良好的融資環(huán)境，又不至于引發(fā)無法控制的通貨膨脹。當前國內(nèi)外經(jīng)濟環(huán)境為我們解決國有銀行不良貸款問題提供了一個難得的外部環(huán)境，貽誤時機將非常可惜。三、泡沫過后的美、德、日銀行體系

在經(jīng)歷過這次巨大的泡沫之后，人們驚奇地發(fā)現(xiàn)，這次股市暴跌尚沒有在美國引發(fā)金融危機——這與1929年形成了強烈的對比。美國大銀行盡管傷痕累累，但它們的資本充足水平仍然很高，信用等級保持在較高的水平，仍然具備對外支付能力。與此相比較，德國等銀行體系蘊含著巨大的系統(tǒng)性風險，日本銀行體系則處于風雨飄搖之中。它們可以形象地比喻為：一個不錯，一個不怎么樣，一個是一塌糊涂(Thegood,thebadandtheugly)。人們不禁要問：這是為什么？

1、美國銀行體系經(jīng)受了考驗。上面已經(jīng)提到，美國股市崩潰所造成的財富損失是史無前例的。在1929年之后的兩年里，美國股市市值損失額相當于GDP的60%，而在2000年3月之后的兩年里，市值損失額相當于GDP的90%。但在近兩年里，美國只有11家規(guī)模很小的銀行倒閉，而在1989-1991年期間將近有500家銀行倒閉，在30年代初期更有幾千家銀行倒閉。我們可以大膽地作出這樣的判斷：假如此次股票泡沫沒有引發(fā)嚴重的經(jīng)濟危機，主要是因為穩(wěn)健運轉(zhuǎn)的銀行體系為宏觀經(jīng)濟提供了有力的支撐。

我們認為美國銀行體系的穩(wěn)健源于以下幾個因素：第一，隨著美國金融市場的不斷發(fā)展，直接融資的比例大幅度上升，銀行貸款的重要性下降。據(jù)統(tǒng)計，在美國整個金融資產(chǎn)中，商業(yè)銀行（包括儲蓄貸款協(xié)會）所占的比例：1912年為79.3%,1948年為68.2%,1980年為56.2%,1997年為46.9%。在90年代通訊、信息科技、媒體等如火如荼的時候，風險投資提供的資金融通從1995年的50億美元上升到2000年的1450億美元，上市(IPO)融資從1995年的303億美元增加到2000年的604億美元。高收益?zhèn)袌鲆矠榇罅康男码娦牌髽I(yè)提供了幾千億美元的資金融通。當股市崩潰的時候，損失慘重者并不是銀行，而是那些保險公司（尤其是人壽保險公司，它們的股票投資最高可達其資產(chǎn)總額的60%）、共同基金、退休基金以及數(shù)以千萬計的個人投資者。

第二，巴塞爾協(xié)議的實施大大增強了美國銀行體系的資本實力以及消化損失、抵御風險的能力。據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司的統(tǒng)計，截止到2002年9月底，美國最大的25家銀行持股公司的資本總額為3807.3億美元，準備金余額為408.35億美元，而不良資產(chǎn)余額僅為408.35億美元。這些銀行的核心資本充足率平均為8.7%，總資本充足率為12.24%，遠遠超過巴寒爾協(xié)議4%、8%的最低要求。巴塞爾協(xié)議的實質(zhì)在于以銀行資本金限制其資產(chǎn)的盲目擴張，同時鼓勵銀行采取積極的風險管理措施，從實際情況來看，這個目標已經(jīng)達到了。

第三，自20世紀80年代以來，隨著金融市場與金融創(chuàng)新的長足發(fā)展，美國銀行業(yè)能夠?qū)?jīng)營過程中所面臨的信用風險、市場風險等進行積極的管理，把不愿意承擔的風險轉(zhuǎn)嫁給其他投資者。例如，據(jù)2002年1月31日英國《金融時報》消息，美國證券化資產(chǎn)(Assetbackedsecurities)、信貸衍生工具(creditderivatives)分別從1995年的3150億美元、1756億美元增加到了2001年的10480億美元、15810億美元。此外，美國銀行業(yè)在風險管理技術(shù)上進行了大量的投入與創(chuàng)新，能夠?qū)︼L險給予更加準確的甄別、量化與定價，風險管理水平明顯提高。

2、德國銀行體系處境不妙。二戰(zhàn)以來，在嚴厲監(jiān)管體系下的德國銀行體系一直享有穩(wěn)健經(jīng)營的美譽。但在近期宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)不佳、公司破產(chǎn)處于歷史高位等外部環(huán)境下，德國銀行業(yè)的經(jīng)營業(yè)績十分糟糕，裕寶銀行(HVB)、商業(yè)銀行、德勒斯頓銀行等德國大銀行均出現(xiàn)了巨額虧損。2002年9、10月間，投資者在金融市場上恐慌性地拋售銀行股票，銀行系統(tǒng)性風險一觸即發(fā)。為什么會是這樣？除了上述宏觀原因之外，我們認為還有以下幾個原因：

第一，全能銀行模式暴露出弱點。在德國，大銀行與大企業(yè)之間交叉持股的現(xiàn)象十分普遍，這一方面可能導致銀行放寬授信標準，關(guān)系貸款增加，造成信貸損失；另一方面，隨著所持公司股票的價格下跌，巨額未實現(xiàn)損失削弱了銀行的資本基礎。例如，2002年9月，德國商業(yè)銀行未實現(xiàn)損失高達19億歐元。

第二，過于擁擠的銀行導致過度的競爭，而不平等的競爭格局產(chǎn)生了非理性的授信行為。德國共有2700多家銀行，每百萬人口就有515個銀行分支機構(gòu)，遠高于英國（250個）與法國（420個）的水平，銀行服務供給過剩。不僅如此，在德國銀行體系三分天下的格局中，由州政府擁有的公共銀行以其信用等級高、融資成本低的優(yōu)勢，與商業(yè)銀行競爭貸款機會，導致貸款利差的不斷收窄。商業(yè)銀行被迫應戰(zhàn)，不得不以薄利多銷的方式爭攬業(yè)務，無法根據(jù)貸款的實際風險程度制定合理的價格，而一旦宏觀經(jīng)濟環(huán)境惡化，商業(yè)銀行發(fā)現(xiàn)大量的不良貸款冒了出來，而微弱的盈利水平制約了自己核銷壞賬的能力。

第三，德國銀行業(yè)的經(jīng)營效率有待改善。德國是世界上勞工成本最高的國家，嚴厲的法律限制了銀行節(jié)約成本支出的回旋余地。例如，2001年，德意志銀行的費用率(efficiencyratio)高達123.21%，高出花旗集團一倍（花旗集團的費用率為63.58%）。

3、總也走不出危機怪圈的日本銀行業(yè)。20世紀80年代是日本銀行業(yè)風光無限的年代，而隨著泡沫的破滅，日本銀行跌進了自己怎樣也爬不出來的深淵。據(jù)估計，日本銀行業(yè)累計核銷不良貸款折合1300多億美元，而現(xiàn)在不良貸款余額仍然高達47萬億日元（約4000億美元），貸款核銷的速度總也趕不上新冒出的不良貸款。2002年11月下旬，日本七大銀行預計本年度虧損3050億日元（約25億美元）。在短期利率接近為零的市場環(huán)境下，日本銀行業(yè)很難依靠自我盈利解決自己的問題。

不少人把日本經(jīng)濟沒有盡頭的萎靡不振歸結(jié)于銀行體系中介功能的喪失。在過去6年里，日本銀行體系的貸款余額連續(xù)下跌，銀行不愿意也沒有能力承擔任何信貸風險，大量的存款被投資到收益率極低的國債市場上，或者投資到國外金融市場上，銀行難以很好地發(fā)揮金融中介的作用。盡管日本政府連續(xù)采取擴張性的財政政策，國債余額達到了GDP的140%，日本經(jīng)濟仍然看不到什么起色。

4、兩種銀行經(jīng)營模式孰優(yōu)孰劣？美國、德國、日本三國銀行體系的不同表現(xiàn)不禁使人聯(lián)想到學術(shù)界關(guān)于兩種銀行經(jīng)營模式的爭論。第一種模式稱作“保持一定距離的銀行經(jīng)營模式”(keepatarm''''slength)，它在美、英等國家最為典型。在這種盎格魯撒克遜傳統(tǒng)之下，銀行總是與客戶之間保持“一臂”的距離——不遠也不近。第二種稱作“以關(guān)系為本的銀行模式”(relationshipbanking)，以日本最為代表，在亞洲廣泛流行。在這種模式之下，銀行強調(diào)與客戶之間的關(guān)系，同舟共濟。

我們可以以一個例子來說明兩種模式的差別：假如銀行對一個老客戶的貸款余額為1億元，現(xiàn)在，客戶遇到了經(jīng)營上的困難，授信風險開始顯現(xiàn)。按照第一種模式，英美銀行一般會采取以下行動：立即停止新增授信，采取資產(chǎn)保全措施，盡可能降低已有授信的風險；這樣做的理由是，既然風險已經(jīng)出現(xiàn)，銀行不能新增授信，銀行應把最大的損失控制在1億元之內(nèi)。按照第二種模式，亞洲國家的銀行一般不會馬上采取過急行動，而是根據(jù)客戶的實際情況，考慮新增授信，以幫助企業(yè)渡過難關(guān)。這樣做的理由是：如果不新增貸款的話，原來的1億元貸款可能成為損失。但問題是，如果不成功的話，其損失可能會超過1億元。

經(jīng)濟學界關(guān)于兩種銀行經(jīng)營模式的爭論由來已久。鑒于日本、韓國等亞洲國家在二戰(zhàn)之后持續(xù)高速的經(jīng)濟增長成就，很多人認為“以關(guān)系為本的銀行經(jīng)營模式”優(yōu)于“與客戶保持一定距離的經(jīng)營模式”，因為前者能夠為企業(yè)提供低成本的資金，而且，銀行愿意繼續(xù)向遇到經(jīng)營困難的企業(yè)提供貸款。但是，在亞洲金融危機及日本銀行體系積重難返的現(xiàn)實面前，很多人轉(zhuǎn)變了看法，認為亞洲模式在經(jīng)濟快速平穩(wěn)增長的宏觀環(huán)境下能夠很好地運轉(zhuǎn)，而一旦經(jīng)濟放慢或者步履蹣跚的時候，問題就出現(xiàn)了，這是因為銀行繼續(xù)向本應斷絕資金來源的借款人發(fā)放貸款，其結(jié)果是新的巨額資金又跟著損失掉了，致使銀行壞賬長期無法得到解決，影響經(jīng)濟增長。

5、應該吸取的教訓。通過對三國銀行體系的分析，筆者提出兩個個人觀點：第一，如果按照上述兩種銀行經(jīng)營模式的劃分，我國明顯屬于關(guān)系型經(jīng)營模式，強調(diào)與客戶同舟共濟，共同發(fā)展，授信行為不夠嚴格，貸款定價也反映不了銀行所承擔的內(nèi)在風險。鑒于日本及亞洲金融危機的教訓，我國銀行界值得深刻反思，以免重蹈覆轍。第二，我國正處于利率市場化的進程之中，而政策性銀行依靠政府賦予的優(yōu)勢（以發(fā)債特權(quán)籌集長期低成本資金、財政補貼等），與商業(yè)銀行競爭商業(yè)性業(yè)務，致使價格戰(zhàn)愈演愈烈，貸款利差一再收窄，其損害力是巨大與深遠的。對于我國的決策者來講，重要的不是一味地強調(diào)利率市場化的緊迫性，而是為利率市場化創(chuàng)造必要的前提條件，比如說，如何解決市場參與者的公平待遇問題。德國的教訓是十分深刻的。

3、傳統(tǒng)商業(yè)銀行經(jīng)營模式與價值觀的復興

傳奇式的投資家巴菲特有一個有名的論斷：“只有當潮水退下的時候，你才能夠看到誰在光著身子游泳”。在股票泡沫過后，金融行業(yè)流下了很多鮮活的素材值得研究。我們發(fā)現(xiàn)：很多當時看來十分新穎的觀點、商業(yè)模式也不過爾爾，而一度被認為迂腐的傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式重新煥發(fā)出風采。還有，“新經(jīng)濟”時期那些不拘一格、敢打敢沖的“企業(yè)家”思維只是曇花一現(xiàn)，而真正具有持久魅力的仍然是守信、節(jié)儉、審慎決策、避免利益沖突等價值觀。這對于日益開放的中國金融業(yè)具有一定的借鑒意義。

1、商業(yè)銀行與投資銀行相融合的模式遭遇挫折，傳統(tǒng)商業(yè)銀行模式煥發(fā)光彩。鑒于1929-1933年金融危機的沉重教訓，美國通過了格拉斯－斯蒂格爾法，把商業(yè)銀行與投資銀行分割了開來。這個法律的初衷是防止銀行以低標準的授信條件爭攬投資銀行業(yè)務。60多年過后，這個法律在1999年被取消了，旅行家集團與花旗銀行合并、大通銀行收購J.P.摩根銀行等，建立了融商業(yè)銀行、投資銀行與保險公司為一體的金融集團，并在市場上取得了第一、第二的位置。嶄新的經(jīng)營模式在世紀之交成為國際銀行業(yè)發(fā)展的主流。但好景不長，在股市崩潰之后，這一經(jīng)營模式遭遇了沉重打擊。安然、世通公司等倒閉案件不僅讓大通摩根、花旗集團等承受了巨大的貸款損失，而且紛至沓來的種種指控、司法調(diào)查（如指控銀行幫助公司客戶隱瞞債務、虛增盈利；指使分析師發(fā)表過分樂觀的股評報告，以此爭攬投行業(yè)務，誤導投資者；等等）及幾億美元的罰金嚴重地損害了它們信譽，致使它們的股票價格暴跌。摩根大通的股價在2002年10月9日為15.45美元，只有其黃金時期的23.5%（2000年3月23日為65.67美元），花旗集團在7月24日的股價為22.83美元，相當于五年來最高點的40%（2000年8月28日為54.9美元）。近期兩只股票仍然在低價位徘徊。

與此形成對比的是，匯豐集團、美洲銀行等銀行的股票表現(xiàn)要好得多。2002年，匯豐控股的股票價格基本徘徊在7-8英鎊之間，與1998年以來的平均水平相差不多，與最高價格（2001年1月24日為10.92英鎊）差別不大。在美國三大銀行中，美洲銀行是股價唯一上漲的銀行。它目前的股價為68美元左右，高于5年來平均水平，與最高價格（1998年7月14日為87.93美元）相差不多。

為什么會是這樣？我們可以從四家銀行的盈利構(gòu)成中明顯地發(fā)現(xiàn)各自經(jīng)營模式的差異。不難發(fā)現(xiàn)，傳統(tǒng)商業(yè)銀行業(yè)務為美洲銀行、匯豐銀行帶來了穩(wěn)定的盈利，而對于花旗銀行來講，盡管其消費銀行業(yè)務十分成功，占據(jù)半壁江山，但卻受到了投資銀行業(yè)務的拖累，摩根大通銀行的投資銀行業(yè)務可謂是一塌糊涂，全靠零售業(yè)務支撐局面。

據(jù)美國聯(lián)邦存款保險公司公布的數(shù)字，2002年第三季度，美國三大銀行凈收益的構(gòu)成情況如下：

(1)花旗集團：全球消費銀行占凈收益總額的59%，全球公司及投資銀行占32%，全球投資管理占11%，自營投資業(yè)務占-3%，公司業(yè)務占1%；

(2)摩根大通銀行：投資銀行為凈收益總額的-79%，零售銀行及中小客戶金融服務占248%，資金與證券業(yè)務占65%，投資管理與私人銀行占30%，風險投資業(yè)務占-87%，公司業(yè)務為-78%。

(3)美洲銀行：零售及商業(yè)銀行占凈收益總額的71%，全球公司及投資銀行占19%；其他公司業(yè)務占14%，資產(chǎn)管理業(yè)務占3%，股權(quán)投資業(yè)務占-7%。

另據(jù)Bloomberg的專題文章，匯豐控股2001年的盈利構(gòu)成為：公司金融業(yè)務占凈收益總額的38.4%，個人金融業(yè)務占33.4%，商業(yè)銀行業(yè)務占22.7%，私人銀行業(yè)務占3.9%，其他占1.6%。

我們認為，隨著個人財富的不斷增長，以個人為對象的按揭貸款、信用卡、資產(chǎn)管理等金融服務具有巨大的發(fā)展?jié)摿εc盈利前景。而且，從亞洲金融危機乃至近兩年歐美國家的實際來看，個人信用遠比企業(yè)信用具備更強的抵御經(jīng)濟周期負面影響的能力。現(xiàn)在，世界各國的大銀行紛紛把業(yè)務發(fā)展的重點轉(zhuǎn)向以個人為對象的金融服務上，并已經(jīng)形成了一股潮流。

2、傳統(tǒng)價值觀重放光彩。商業(yè)銀行已經(jīng)存在了好幾百年，經(jīng)歷過無數(shù)次的政治動蕩、軍事沖突與經(jīng)濟起伏。在長期的經(jīng)營實踐中，審慎、節(jié)儉、足智多謀(prudence,thriftandingenuity)成為商業(yè)銀行家的座右銘。但曾幾何時，這些價值觀被當作迂腐過時的東西而加以摒棄，取而代之的是片面強調(diào)以因特網(wǎng)取代磚瓦式的傳統(tǒng)銀行網(wǎng)絡，突出能人（所謂能夠爭攬大筆業(yè)務的deal-maker）的作用而忽視普通崗位的默默奉獻，刻意追求別出心裁而忽視整個組織的目標，等等。人們在經(jīng)歷了股市泡沫的洗禮之后，恍然發(fā)現(xiàn)傳統(tǒng)價值觀的持久魅力，國際銀行界出現(xiàn)了返璞歸真的趨勢。

第4篇：金融界論文范文

目前流行的一般分析認為：當今世界發(fā)生金融危機的根源，在于美國等發(fā)達資本主義國家的金融機構(gòu)過于貪婪，給那些收入不穩(wěn)定、信用等級低的人發(fā)放了住房貸款；又以金融創(chuàng)新的名義將這些次級貸款打包以債券形式轉(zhuǎn)售給其他投資機構(gòu)，盲目擴大了信貸規(guī)模。而當貸款買房的債務人無力還款，開始大量出現(xiàn)斷供現(xiàn)象后，導致銀行的資金鏈斷裂，從而引發(fā)了金融危機。

然而，在我看來，這一切還只是表面現(xiàn)象，而絕不是根源。根源應該存在于導致美國貸款買房的債務人越來越普遍地無力還款而不得不斷供的社會因素里面。

一般來說，如果銀行明知一個人根本就無力還款，還要高額貸款給他買房是不可能的；而覺得自己根本就沒有還款能力的人，也是不可能貸款買房的。

這就是說，凡是能夠得到貸款買房的債務人，在當時是有還款能力的，至少自己和銀行確定有還款能力。

由此可以斷定，美國貸款買房的債務人無力還款以至于不得不斷供，肯定是后來的原因造成的。

而且，我們知道，債務人斷供必將迫使銀行收回房屋，損失最大的首先是債務人，前期的投入可能都會化為烏有。所以，債務人不到萬不得已，是絕對不會輕易斷供的。

如此分析，我們不難得出結(jié)論，美國貸款買房的債務人越來越普遍地無力還款而不得不斷供的主要原因，無疑是貸款時預期的收入減少甚至沒有了。

換句話說就是：美國貸款買房的債務人越來越普遍地或破產(chǎn)、或減薪、或失業(yè)了。

那么，是什么原因?qū)е旅绹J款買房的債務人越來越普遍地或破產(chǎn)、或減薪、或失業(yè)的呢？

無疑是市場不景氣。

那么，是什么原因?qū)е率袌霾痪皻獾哪兀?/p>

無疑是競爭太激烈。

那么，是什么原因?qū)е赂偁幪ち业哪兀?/p>

無疑是生產(chǎn)力過剩。

那么，是什么原因?qū)е律a(chǎn)力過剩的呢？

無疑是資本家對利潤的追求以及迫于外部競爭的壓力，總是盲目地、不斷地改進技術(shù)，擴大生產(chǎn)規(guī)模，造成生產(chǎn)能力無限擴大的結(jié)果。

如果美國市場是封閉的，那么，這一切無疑是美國的資本家造成的。

但是，如今美國市場基本是開放的，每年的對外貿(mào)易額都很大。而且，在美國的對外貿(mào)易中，最突出的問題是貿(mào)易逆差不斷擴大，導致這種情況出現(xiàn)的原因主要有以下幾點：

1．美元匯率過高。80年代中斯前后，為刺激各國對美投資，美國政府幾次提高美元匯率，致使美元升值了50％以上。由于美元匯率過高，美國產(chǎn)品在世界市場上便失去了競爭力。

2．在美國的貿(mào)易伙伴中，有些國家如日本對美采取不公平的貿(mào)易做法，使美國產(chǎn)品難以進入該國市場，造成了較大的貿(mào)易逆差。

3．美國產(chǎn)品本身的原因。80年代以來，在外國產(chǎn)品潮水般涌入美國的時候，美國國內(nèi)生產(chǎn)的某些產(chǎn)品卻出現(xiàn)了價高質(zhì)次的問題，喪失了國內(nèi)外市場，從而導致出口萎縮，進口猛增，貿(mào)易逆差不斷擴大。

這些現(xiàn)象無疑表明：當今美國的生產(chǎn)力過剩，已經(jīng)不單是美國資本家的作為所致，其它國家的資本家顯然功不可沒。

不說別的國家，僅中國這些年來，對外貿(mào)易額就越來越大，而且順差也越來越大，以至于積累的外匯儲備已達近兩萬億美元，其中很大一部分無疑是從美國市場上賺來的。

各個國家的大量的價廉物美的商品充斥到美國市場，并被美國消費者購買和享用，必然會導致美國相關(guān)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)能過剩，致使這些產(chǎn)業(yè)的一些資本家破產(chǎn)，許多就業(yè)者不得不被減薪甚至失業(yè)。

這些產(chǎn)業(yè)的破產(chǎn)資本家及其他失業(yè)者，為了生活必然會壓縮開支以及涌入其它行業(yè)掙錢，這就勢必會影響其他產(chǎn)業(yè)的利潤以及薪酬，導致越來越多的人被減薪甚至失業(yè)，以至于越來越多的人不得不壓縮開支，導致整個社會需求逐漸萎縮，必然會使許多貸款買房者，越來越普遍地無力還款而不得不斷供，導致銀行的資金鏈斷裂，從而引發(fā)了金融危機。

而且，如今這些現(xiàn)象絕對不會僅限于在美國發(fā)生。

因為，所有向美國等其它國家出口商品賺取外匯的國家，專門生產(chǎn)出口商品的這部分產(chǎn)能，對于國內(nèi)需求來說，本來就是多余的。一旦國外需求萎縮，這部分產(chǎn)能也就必然過剩，致使這些產(chǎn)業(yè)的一些資本家破產(chǎn)，許多就業(yè)者不得不被減薪甚至失業(yè)。這些產(chǎn)業(yè)的破產(chǎn)資本家及其他失業(yè)者，為了生活必然會壓縮開支以及涌入其它行業(yè)掙錢，這就勢必會影響其他產(chǎn)業(yè)的利潤以及薪酬，導致越來越多的人被減薪甚至失業(yè)，以至于越來越多的人不得不壓縮開支，導致整個社會需求逐漸萎縮，最終也會出現(xiàn)金融危機乃至經(jīng)濟危機。

由此可見，發(fā)生于美國的次貸危機并最終導致全球金融危機的深層次原因，還是生產(chǎn)力過剩乃至商品過剩，而且是全球性的生產(chǎn)力過剩乃至商品過剩，必然會引發(fā)全球性的經(jīng)濟危機。

第5篇：金融界論文范文

一、以地方立法方式保障農(nóng)民合作組織

農(nóng)村經(jīng)濟合作組織如不具備合法性，就根本談不上在市場競爭中成為一支抗衡力量，也談不上增強農(nóng)民自身的談判地位。在國家短期內(nèi)不可能出臺有關(guān)法的前提下，地方政府可采取變通的方式，地方性的法規(guī)，促進當?shù)睾献鹘M織的發(fā)展。如1995年5月20日，山東德州寧津縣了縣人民政府的紅頭文件"寧津縣農(nóng)村合作經(jīng)濟組織登記注冊管理試行辦法"，規(guī)定工商行政管理部門對農(nóng)村合作經(jīng)濟組織核準登記注冊時，對符合企業(yè)法人條件的應按國家有關(guān)規(guī)定辦理企業(yè)法人登記，核發(fā)企業(yè)法人營業(yè)執(zhí)照，從此在寧津縣就出現(xiàn)了以合作社名義登記注冊的營業(yè)執(zhí)照，山東萊陽市也有類似的做法。地方政府的這一舉措賦予了合作社與其他企業(yè)組織一樣平等的企業(yè)法人地位，從而使它們可以合法地參與市場競爭。

中國農(nóng)村現(xiàn)在的合作經(jīng)濟組織名稱很多，形式各異，而且往往隸屬于不同的部門，如中國科協(xié)下屬的農(nóng)民專業(yè)技術(shù)協(xié)會被界定為農(nóng)民的技術(shù)經(jīng)濟合作組織，其中有一部分已成為經(jīng)濟實體型的組織，農(nóng)業(yè)部亦負責指導農(nóng)民專業(yè)合作社，供銷合作社和鄉(xiāng)鎮(zhèn)的一些站所（如畜牧獸醫(yī)站）也領(lǐng)頭興辦各類農(nóng)民合作經(jīng)濟組織。這些組織的大方向一致，但由于各部門的條條領(lǐng)導及部門之間清晰的邊界，農(nóng)民合作社的組織資源無法整合在一起，發(fā)揮整體效益。因此，地方政府除了核準合作社的登記注冊外，還要配套出臺農(nóng)民專業(yè)合作社的示范章程，明確合作社的性質(zhì)，界定合作社的內(nèi)涵、處延及內(nèi)部組織結(jié)構(gòu)、管理機制等，這樣各類合作組織即可"對號入座"，打破原來的部門界限，在統(tǒng)一的制度規(guī)范和名稱下整合起來。

二、新舊組織對接關(guān)鍵：理順雙方產(chǎn)權(quán)關(guān)系

兩種組織資源對接的一個重要問題是如何處理政府有關(guān)部門（包括供銷社、信用社等）與農(nóng)民自發(fā)組成的合作社之間的關(guān)系。課題組在以前的研究中曾對這個問題進行過探討，現(xiàn)在我們從產(chǎn)權(quán)關(guān)系上對這問題做進一步的研究。

1．理順農(nóng)民專業(yè)合作社與供銷社之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

專業(yè)合作社與基層供銷社對接，能使農(nóng)民更順利地進入市場，而且通過專業(yè)合作社來改造基層社，但這種改造能否實現(xiàn)的關(guān)鍵是理順專業(yè)合作社與供銷社之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系，從理論上講，產(chǎn)權(quán)清晰并不等于將資產(chǎn)量化到個人，關(guān)鍵是建立有效的激勵機制和監(jiān)督制衡機制，而供銷社母體和發(fā)育出的專業(yè)合作社或?qū)I(yè)協(xié)會之間的產(chǎn)權(quán)關(guān)系則要有利于這一目標的實現(xiàn)，從而使專業(yè)合作社能將供銷社改造過來，而不是供銷社通過干預專業(yè)合作社的決策、讓合作社安置供銷社的冗員等方式最終將農(nóng)民的專業(yè)合作社拖垮。顯然，專業(yè)合作社在發(fā)展過程中將供銷社的資產(chǎn)或股份逐漸贖買過來，使農(nóng)民社員真正享有專業(yè)合作社的決策權(quán)、剩余索取權(quán)和對資產(chǎn)凈值的處置權(quán)，這是使農(nóng)民專業(yè)合作社保有生命力并具備改造供銷社的能力的唯一途徑。通過這種演進，供銷社的干部職工或是成為專業(yè)合作社的社員，或是成為被專業(yè)社雇用的專業(yè)人員，其他各級的供銷聯(lián)社也將被改造成農(nóng)民專業(yè)合作社的聯(lián)社，農(nóng)民才能真正成為供銷社的主人。同時，我們應清醒地認識到，靠經(jīng)濟實力薄弱、組織形式不規(guī)范、尚處于起步階段的農(nóng)民專業(yè)合作社來融合、改造供銷社，必然是一條漫長而又困難重重的改革路徑，只有著力營造一個有利于農(nóng)民的自助組織（尤其是專業(yè)合作組織）成長壯大的制度環(huán)境，這條路徑才有可能走通。

2．政府扶持的合作社成長起來之后，政府應理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，逐漸退出。

有遠見的政府在所扶持的合作社成長壯大后，應主動創(chuàng)造條件退出。

山東諸城市皇華鎮(zhèn)由鎮(zhèn)婦聯(lián)牽頭，組建"巾幗藝品股份合作社"。鎮(zhèn)政府在合作社的運作中給予了強有力的扶持，一是直接向合作社注入人力、物力和財力。合作社的董事長由鎮(zhèn)婦聯(lián)主席擔任，副董事長由鎮(zhèn)長助理擔任，女副鎮(zhèn)長擔任合作社的名譽董事長。鎮(zhèn)政府向合作社投入7萬元財政周轉(zhuǎn)金，并為合作社配備一輛吉普車、一部手機，兩部程控電話，此外還計劃再為合作社配置一部運輸車。鎮(zhèn)政府對于自己在合作社的投入，沒有規(guī)定具體還款期限，只要求合作社在其發(fā)展起來后還款即可，并希望合作社運轉(zhuǎn)成功后能夠改善鎮(zhèn)機關(guān)人員的福利待遇。二是積極協(xié)調(diào)合作社與各職能部門或企業(yè)的關(guān)系，大大降低了合作社的交易成本。為了解決合作社流動資金不足的問題，鎮(zhèn)政府親自出面協(xié)調(diào)，由鎮(zhèn)集體企業(yè)提供擔保，為合作社爭取了8萬元的信用社貸款。為解決合作社的生產(chǎn)場地，鎮(zhèn)政府將財政所的16間平房騰出，作為合作社的生產(chǎn)車間，并協(xié)調(diào)電力部門，為合作社及時解決電力供應問題。合作社規(guī)模擴大后，鎮(zhèn)政府又與鎮(zhèn)供銷社協(xié)調(diào)，租用供銷社閑置倉庫，并投資15萬元進行裝修改建。三是直接為合作社聯(lián)系業(yè)務。這個案例沒有解決的問題是：鎮(zhèn)政府的各種物質(zhì)支持將來要獲取什么樣的回報？合作社與鎮(zhèn)政府之間的財產(chǎn)關(guān)系應如何界定？這些問題如不及早解決，必然會留下隱患。

三、利用傳統(tǒng)資源壯大新的組織

農(nóng)民自發(fā)組成的合作社在資源稟賦上存在種種缺憾，如果能利用傳統(tǒng)組織的各種資源（人力資本，組織網(wǎng)絡，物質(zhì)資產(chǎn)等），無疑會在較短時間內(nèi)有較快的發(fā)展。

供銷合作社領(lǐng)辦的農(nóng)民專業(yè)合作社

全國供銷合作總社多次指出，供銷社要發(fā)展，必須立足于為"三農(nóng)"服務、為農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化經(jīng)營服務。以供銷社為母體，促進、培育和領(lǐng)辦農(nóng)民的專業(yè)合作社、專業(yè)協(xié)會，從而創(chuàng)立供銷社的新機制。截止1999年末，依托基層社興辦的專業(yè)合作社有24000個，其中種植類11000個（其中棉花專業(yè)合作社1400個），養(yǎng)殖類4800個，服務類2800個，農(nóng)資專業(yè)合作社4900個。到2000年上半年，專業(yè)合作社已發(fā)展社員685．9萬戶，吸收社員股金11．49億元。這種改革走向就涉及到如何充分利用傳統(tǒng)的組織資源（供銷社），并實現(xiàn)傳統(tǒng)組織資源與農(nóng)民中新發(fā)育的組織資源（專業(yè)合作社）的對接，最終通過興辦專業(yè)合作社來改造基層社。在實地調(diào)查中，基層社的同志也指出，資產(chǎn)經(jīng)營，僅能解決供銷社的"止血"問題（減少虧損），解決不了發(fā)展問題。為"三農(nóng)"服務，供銷社真正成為連接農(nóng)民和市場的紐帶和橋梁，這樣供銷社才能具有"造血"功能。

供銷社作為一種傳統(tǒng)的組織資源，它有哪些優(yōu)勢呢？

供銷社的優(yōu)勢之一是擁有自己多年來形成的組織網(wǎng)絡體系。截止1999年末，全國基層社所屬的經(jīng)營服務網(wǎng)點共有48．5萬個，其中村級綜合服務站12．5萬個，占經(jīng)營網(wǎng)點總數(shù)的1／4，占全國行政村總數(shù)的15．8％。此外，全國還有供銷社辦的莊稼醫(yī)院2．8萬個。村級服務站可以為農(nóng)民提供生產(chǎn)與生活多方面的服務。

供銷社的優(yōu)勢之二是在改制后，保留了一批掌握信息和擁有技術(shù)及管理經(jīng)驗的專業(yè)人才。

供銷社的優(yōu)勢之三是擁有現(xiàn)成的場地和設施等物質(zhì)資產(chǎn)以及一部分在資產(chǎn)經(jīng)營后收回的由社里掌握使用的資金。

供銷社擁有的組織網(wǎng)絡、人力資本和物質(zhì)資產(chǎn)都是農(nóng)民經(jīng)紀人和個體營銷戶所不具備的，所以如果經(jīng)過改造后，完全有條件成為連接農(nóng)民和市場的紐帶和橋梁。但哪一條是可行的而又符合合作社理想的改造途徑呢？農(nóng)民的新老股金在供銷社資產(chǎn)中所占的份額很小，通過擴股的方式使農(nóng)民成為供銷社的大股東，進而成為供銷社的真正主人，這條途徑是不現(xiàn)實的。另一條途徑是另起爐灶，供銷社領(lǐng)辦的農(nóng)民專業(yè)合作社或?qū)I(yè)協(xié)會充分利用供銷社這種傳統(tǒng)組織所擁有的資源，同時充分發(fā)揮農(nóng)民自發(fā)組織的主動性和靈活性，待農(nóng)民合作組織發(fā)展壯大之后，贖買供銷社的資產(chǎn)或股份，雇用供銷社的干部職工，從而以專業(yè)合作社或?qū)I(yè)協(xié)會為主體，改造、融合和"吃掉"供銷社，通過這種方式使農(nóng)民真正成為供銷社的主人，實現(xiàn)兩種組織資源的有效對接。

村社區(qū)合作組織的功能

除了作為農(nóng)村土地的所有者代表與公司打交道外，村社區(qū)合作組織還在農(nóng)戶與公司、農(nóng)戶與農(nóng)民經(jīng)紀人以及農(nóng)戶與市場之間發(fā)揮紐帶作用。

農(nóng)村家庭承包經(jīng)營的基本經(jīng)營制度確立以來，村級社區(qū)合作組織自身逐步退出生產(chǎn)經(jīng)營領(lǐng)域而轉(zhuǎn)向提供社區(qū)公共物品、管理協(xié)調(diào)、信息服務、商業(yè)擔保等。在村級社區(qū)組織的個案中，一個突出的共同特點是社區(qū)合作組織原有的最重要的為農(nóng)戶提供統(tǒng)一營銷服務的功能逐步由社區(qū)內(nèi)的專業(yè)大戶或經(jīng)紀人所取代。這樣做的結(jié)果是實現(xiàn)了專業(yè)大戶、普通農(nóng)戶和村級社區(qū)合作組織三方的優(yōu)勢互補，為普通農(nóng)戶的產(chǎn)品建立了穩(wěn)定的營銷渠道，同時又使專業(yè)大戶獲得充足而穩(wěn)定的貨源，增強了市場議價的能力，降低了市場交易成本，取得了組織的規(guī)模效益。而村級社區(qū)合作組織則可以發(fā)揮其有效協(xié)調(diào)與政府有關(guān)部門的關(guān)系、生產(chǎn)公共物品、提供商業(yè)信譽等特殊功效，解決普通農(nóng)戶以及專業(yè)大戶進入市場中十分需要而依靠自身力量又難以實現(xiàn)或交易成本過高的服務。

鄉(xiāng)鎮(zhèn)政府和"七所八站"的功能

隨著鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）機構(gòu)改革的深化和鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）集體企業(yè)的全面改制，鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）一級原有的獨立于黨委和政府的經(jīng)濟機構(gòu)將逐步解體，鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）社區(qū)合作組織的建立將主要依托鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）農(nóng)業(yè)技術(shù)推廣等為農(nóng)民服務的事業(yè)職能部門以及婦聯(lián)等群團組織。從發(fā)展趨勢看，那些技術(shù)服務力量較強、社會動員能力較強且重視社區(qū)合作的鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）將先行一步，重點是以鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）農(nóng)業(yè)技術(shù)服務職能部門的改革為切入點來發(fā)展鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）社區(qū)合作組織，使農(nóng)技服務部門與社區(qū)內(nèi)農(nóng)民結(jié)成利益共同體，而國家科技創(chuàng)新體系的重大改革也為此提供了新的契機。

1997年初，模仿山東省萊陽市成功合作社的方式，山東高密市拒成河鎮(zhèn)政府與鎮(zhèn)獸醫(yī)站聯(lián)合，以鎮(zhèn)內(nèi)養(yǎng)雞專業(yè)戶為依托，創(chuàng)建起合作社。合作社的董事會由鎮(zhèn)政府主要領(lǐng)導和獸醫(yī)站主要成員組成，監(jiān)事會成員全部是養(yǎng)殖戶社員。

合作社成立初期，凱遠龍頭企業(yè)仍然是與鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）政府簽訂合同，由鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）政府進行財政擔保，向養(yǎng)殖戶發(fā)放雞苗。加入合作社的社員只要自己建起雞棚后，其它一切服務都由合作社提供。

因此，拒成河鎮(zhèn)肉雞合作社的建立，在很大程度上受益于當?shù)卣闹苯訁⑴c和鼎力相助，政府從組建合作社、派代表在合作社的決策層中擔任要職，到籌措合作社的運作資金、提供合作社的生產(chǎn)場所，扶了合作社一程又一程。這種狀況在合作社的所在地山東的同類型合作社中有著較強的代表性，特別是在合作社的發(fā)展初期。但是一旦合作社進入正常運作后，政府所發(fā)揮的行政作用是呈逐步減弱的趨勢，合作社的發(fā)展越來越依靠企業(yè)家。

鄉(xiāng)村社區(qū)合作組織與其他農(nóng)民中介組織的關(guān)系是多層面的，主要體現(xiàn)出兩種基本的關(guān)系類型

第一，鄉(xiāng)村社區(qū)合作組織是其他農(nóng)民中介組織的母體。各類農(nóng)民中介組織的發(fā)育不僅大多以鄉(xiāng)（鎮(zhèn)）或村地域范圍為依托，而且在不少情況下是在鄉(xiāng)村社區(qū)合作組織的培育下成長壯大起來的，但是從發(fā)展趨勢看，隨著農(nóng)業(yè)市場化進程的逐漸深化，鄉(xiāng)村社區(qū)合作組織對其他農(nóng)民中介組織的這種母體性特征將淡化，各類農(nóng)民中介組織的建立將日益依賴于按照專業(yè)化原則所形成的空間區(qū)域生產(chǎn)布局，打破帶有行政性的鄉(xiāng)村社區(qū)的界限。如廣西賀州市水果專業(yè)技術(shù)協(xié)會，會員主要分布在廣西的賀州、鐘山、富川、平南等地，并且拓展到湖南江華、廣東中山市等三省區(qū)六縣（市），生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務的一致性，而不是鄉(xiāng)村社區(qū)，越來越成為會員之間的聯(lián)系紐帶。第二，鄉(xiāng)村社區(qū)合作組織是其他農(nóng)民中介組織的合作伙伴。這種伙伴關(guān)系又可進一步劃分為緊密型和松散型這兩種基本類型。其中，緊密型是指鄉(xiāng)村社區(qū)合作組織與供銷社、公司、農(nóng)民經(jīng)紀人以及農(nóng)民專業(yè)合作社等建立起了產(chǎn)權(quán)關(guān)系；松散型則是指鄉(xiāng)村社區(qū)組織與供銷社、公司、農(nóng)民經(jīng)紀人以及農(nóng)民專業(yè)合作社等通過發(fā)揮各自資源優(yōu)勢而建立的業(yè)務合作關(guān)系。

四、采取各種方式加強農(nóng)民中介融資

在農(nóng)村金融改革這一問題上，有關(guān)部門提出：農(nóng)村信用合作社要堅持為"三農(nóng)"服務：組織形式要因地制宜，不搞"一刀切"；改革重點則放在產(chǎn)權(quán)改革和完善法人治理結(jié)構(gòu)上。這方面的積極動向是農(nóng)村信用合作社的改革已不再泛泛地提恢復"三性"，改革策略更加務實和靈活，但存在的問題是仍把農(nóng)村金融改革僅局限于農(nóng)村信用合作社的改革。

由于實現(xiàn)壟斷及獲取壟斷利潤的一個必要條件是存在著生產(chǎn)要素或商品進入市場的障礙，而在資金市場開放后，任何一個資金所有者，無論其持有資金量大小，都可作為一個貸款人隨時進入市場，不存在進入市場的障礙。同時在當前國家和城市資金供大于求的情況下，農(nóng)村卻是典型的資金賣方市場。所以在資金市場開放的前提下，具有不同經(jīng)濟成分的、多元化的金融組織將會應運而生，不可能出現(xiàn)由一種金融組織壟斷資金市場的局面，這也就決定了農(nóng)村的金融體系必然是多元化的。

雖然農(nóng)村金融體系由多種金融組織所構(gòu)成，但合作金融組織應是農(nóng)村金融體系中的一個不可或缺的重要組成部分。在許多國家，合作金融組織已發(fā)展成全國性的完善的體系，成為農(nóng)村金融體系的主體。在這些國家里，農(nóng)村合作金融組織是農(nóng)村其他各類合作組織的堅實的依托，通過農(nóng)村合作金融與合作保險的贏利來支持其他合作組織的經(jīng)濟活動。農(nóng)村合作金融并為農(nóng)民提供資本，從而促進農(nóng)業(yè)和農(nóng)村社區(qū)的發(fā)展。但在中國農(nóng)村現(xiàn)實經(jīng)濟生活中，合作金融這一塊的問題最大，可以說至今尚未破題，成為阻礙農(nóng)村經(jīng)濟進一步發(fā)展的重要限制因素。

第6篇：金融界論文范文

關(guān)鍵詞：溫州借貸風波 成因分析 金融改革 內(nèi)涵舉措

中圖分類號：F830.5

文獻標識碼：A

文章編號：1004-4914（2012）08-171-02

一、溫州中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難和發(fā)生“借貸風波”的成因分析

溫州目前有30多萬家中小企業(yè)，生產(chǎn)了占全國10%的服裝、20%的鞋、65%的鎖具、80%的眼鏡、90%的金屬外殼打火機和90%的水彩筆，溫州低壓電器、五金制品、汽車摩托車配件、陶瓷制品在國內(nèi)也都占有重要地位。

去年以來溫州中小企業(yè)關(guān)閉、停產(chǎn)約占8%。溫州關(guān)掉的鞋革企業(yè)有1000來家，大多是產(chǎn)值500萬以下的小規(guī)模企業(yè)，300多家規(guī)模企業(yè)大部分生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定。溫州服裝商會會長鄭晨愛說，金融危機導致外銷訂單少了40%。整個服裝行業(yè)2000多家企業(yè)，40萬就業(yè)人員，現(xiàn)在其中經(jīng)營好的企業(yè)只有10%多，50%有困難，30%是差的。

溫州市打火機生產(chǎn)廠原來1000多家，現(xiàn)在只有兩百家了，多數(shù)屬于正常淘汰。

去年下半年以來，少數(shù)企業(yè)由于資金鏈斷裂，發(fā)生企業(yè)負責人“跑路”，至今有150多家左右，授信余額40億元左右。據(jù)市法院披露，2011年審結(jié)金融借款和民間借貸案件11861件，涉案金額133.35億元。

溫州中小企業(yè)出現(xiàn)經(jīng)營困難和借貸風波的主要原因有四個方面。

1.從國內(nèi)來講：一是銀根收緊，中小企業(yè)從正規(guī)銀行取得貸款很困難，只得轉(zhuǎn)向民間借貸，資金鏈斷裂陷入困境。二是原材料上漲，制造業(yè)成本不斷提高；三是《勞動合同法》實施，勞務成本增加約30%；四是人民幣升值、匯率調(diào)整、利潤空間大幅縮水；五是“節(jié)能減排”，環(huán)境成本上升。

2.從區(qū)域經(jīng)濟條件來講：溫州要素資源緊缺，土地、能源（水，電）緊缺，土地價格（工業(yè)用地）已達到每畝200萬元以上，所以制造業(yè)成本居高不下；溫州長期實行“低成本、低價格”競爭戰(zhàn)略，經(jīng)濟增長方式落后，靠“量”的擴張而非“質(zhì)”的提升來競爭；溫州大部分是勞動密集型的輕工產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，輕工產(chǎn)品平均利潤只有5%左右，外部環(huán)境一變化，利潤空間即被侵吞。

3.從國際環(huán)境來講：國際金融危機、經(jīng)濟低迷，造成外貿(mào)訂單直線下降，平均外貿(mào)訂單約減少30%；外商違約現(xiàn)象嚴重，爽約率10%左右；外商“逃賬”、“賴賬”現(xiàn)象嚴重，很多企業(yè)貨款無法收回，約200億元貨款被拖欠；國際貿(mào)易爭端增加，外商轉(zhuǎn)嫁危機。像俄羅斯以“灰色清關(guān)”為名，扣押了溫州10多億美元的溫州貨，造成約70多億元人民幣損失。

4.從企業(yè)內(nèi)部來講：部分企業(yè)沒有核心產(chǎn)品；部分企業(yè)盲目多種經(jīng)營，盲目擴大規(guī)模；部分企業(yè)經(jīng)營不善；部分企業(yè)融資套現(xiàn)進入資本市場和房地產(chǎn)市場，造成資金鏈斷裂，企業(yè)主出走，形成借貸風波。

二、溫州市金融綜合改革試驗區(qū)的直接動因與改革試驗的內(nèi)容意義

從金融與經(jīng)濟的關(guān)系來看，金融是經(jīng)濟的血液，是經(jīng)濟的核心。較長時間來，我國不同所有制企業(yè)在國民經(jīng)濟中的地位同銀行信貸嚴重不對稱：國有企業(yè)30多年來對國民經(jīng)濟增長貢獻率不足40%，卻獲得占全國貸款總量70%以上的貸款資源；而占國民經(jīng)濟發(fā)展貢獻率62%的民營經(jīng)濟，拿不到20%的貸款資源，相當數(shù)量的民營企業(yè)的發(fā)展資金來自民間借貸。

民間借貸自古就有，這是最傳統(tǒng)的借貸方式，高利貸的存在是因為有資金需求的土壤。債權(quán)人在利用債務人資金的匱乏，獲取暴利的同時也滿足了債務人的資金需要。長期以來民間借貸都是暗箱操作，得不到法律保護，容易產(chǎn)生借貸風波，影響社會安定。實踐表明，把民間借貸從“地下”引到“地上”來，實施“陽光化”、“規(guī)范化”操作管理，有利于對民間借貸的引導，有利于民營企業(yè)破解“融資難”的問題，有利于民營企業(yè)轉(zhuǎn)變經(jīng)濟發(fā)展方式。

溫州市民營經(jīng)濟發(fā)達，民間資本豐厚，民間金融活躍。2011年10月，總理來溫州調(diào)研，浙江省委、省政府，溫州市委、市政府向國務院提出在溫州設立金融綜合改革試驗區(qū)的要求，準備把民間金融引入監(jiān)管軌道，降低風險，引導幾千億民間資本扶持實體經(jīng)濟，實現(xiàn)民間金融“陽光化”、“規(guī)范化”。2012年3月28日國務院常務會議批準了“試驗區(qū)總體方案”，提出溫州金融綜合改革12項主要任務。

1.規(guī)范發(fā)展民間融資。制定規(guī)范民間融資的管理辦法，建立民間融資備案管理制度，建立健全民間融資監(jiān)測體系。

2.加快發(fā)展新型金融組織。鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構(gòu)改革，依法發(fā)起設立或參股村鎮(zhèn)銀行、貸款公司、農(nóng)村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改制為村鎮(zhèn)銀行。

3.發(fā)展專業(yè)資產(chǎn)管理機構(gòu)。引導民間資金依法設立創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權(quán)投資企業(yè)及相關(guān)投資管理機構(gòu)。

4.研究開展個人境外投資試點，探索建立規(guī)范便捷的直接投資渠道。

5.深化地方金融機構(gòu)改革。鼓勵國有銀行和股份制銀行在符合條件的前提下設立小企業(yè)信貸專營機構(gòu)。支持金融租賃公司等非銀行金融機構(gòu)開展業(yè)務。推進農(nóng)村合作金融機構(gòu)股份制改造。

6.創(chuàng)新發(fā)展面向小微企業(yè)和“三農(nóng)”融資租賃企業(yè)。建立小微企業(yè)融資綜合服務中心。

7.培育發(fā)展地方資本市場。依法合規(guī)開展非上市公司股份轉(zhuǎn)讓及技術(shù)、文化等產(chǎn)權(quán)交易。

第7篇：金融界論文范文

1990年由于不動產(chǎn)價格暴跌，美國各銀行停止向外貸款。此時，資本市場趁機取代了銀行來發(fā)揮金融中介的作用。有趣的是，當時剛發(fā)展起來的抵押證券市場不斷調(diào)整住房抵押信貸。這種住房抵押信貸在前幾年可能已經(jīng)大幅下降了。如果沒有資本市場的支持，1991年輕度的經(jīng)濟衰退可能會更加嚴重。但這種觀點仍需進一步驗證。

我們1991年輕度的經(jīng)濟衰退和日本長期存在的問題形成了鮮明的對比。日本的金融體制是以銀行為基礎的金融中介的典型例子。眾所周知所謂的“大企業(yè)集團體制”是一個主要以銀行為中心，同時使所有公司相當依賴銀行信貸的體制。因此，日本銀行危機的后果之一就是它延長了信用恐慌的時間。一些日本公司的確想通過資本市場來幫它們渡過難關(guān)。在銀行總貸款基本持平的情況下，過去十年日本國內(nèi)發(fā)行的公司債券增加一倍還要多。然而由于銀行貸款在日本的資金來源中一直占主導的地位，因此這種非銀行借貸數(shù)量的上升并不足以改變?nèi)毡拘庞每只诺臓顩r。

日本政府現(xiàn)在正不斷向銀行系統(tǒng)注入資金以使它們重新資本化。雖然政府已經(jīng)作出了一些重要努力，但是它仍需在金融體制多樣化方面取得重大的進展。這是促進長期復蘇的一個關(guān)鍵因素，雖然它不是唯一的關(guān)鍵因素。解決日本危機也必然比解決美國危機要困難得多。這同樣證明了金融多元化有助于限制經(jīng)濟動蕩的破壞。

這就使人們不禁要問如果東亞國家不是如此依賴銀行作為它們金融中介的話，它們在過去18個月里出現(xiàn)的問題會有多嚴重呢？人們很容易理解購買不能對沖的短期美元債務并投資于國內(nèi)的泰銖貸款可能會由于美元匯率的不穩(wěn)而造成泰國銀行停止向外貸款。但為什么停止貸款會造成經(jīng)濟崩潰呢？如果泰國有一個能發(fā)揮功能的資本市場并同時擁有必要的金融基礎設施，造成的后果就可能要輕得多。

在危機爆發(fā)之前，我們很少有理由懷疑東亞國家30年持續(xù)高速的經(jīng)濟增長。這段時期的經(jīng)濟增長在很大程度上是由銀行提供資金的。經(jīng)濟和銀行信貸的快速增長使得無效貸款占銀行總資產(chǎn)的比例較低。缺少可替換的中介形式并沒有多大的影響。這就象車胎如果沒有漏氣，缺少后備輪胎并沒有多大關(guān)系一樣。東亞國家就是沒有“后備輪胎”。

處理銀行危機

銀行作為一個高負債機構(gòu)在歷史上已經(jīng)出現(xiàn)過一些危機。銀行風險管理經(jīng)常存在的問題就是它往往要達到一種很難達到的負債程度，這一程度產(chǎn)生適度的資產(chǎn)回報而同時又不出現(xiàn)延期償貸的威脅。

銀行在用本幣負債方面永遠也不會百分之百地成功，除非銀行的信用得到充分的保證，特別是國家政府的保證。但即使這種例外也不是固定的，特別是當這種負債的貨幣是外幣時。人們又不禁會問如果在銀行仍是唯一中介的十九世紀，如果存在其他中介方式的話，當時美國所發(fā)生的大量銀行危機的破壞還會有那么大嗎？

在惡劣的環(huán)境下，現(xiàn)代中央銀行可以提供流動性，但現(xiàn)金并不總能減輕人們的擔憂。即使流動性增加了，但銀行在不穩(wěn)定時期也不會向外貸款。今天的日本銀行體制就是一個例子。比如日本央行盡管制造了大量的流動性，但它對貸款的熱情卻很低。但與十年前美國所不同的是，替代性的金融資源不容易得到。

九十年代初瑞典的銀行危機，與美國八十年代的儲蓄和貸款危機以及日本目前的銀行危機不同，它反映了另外一個問題，即盡快解決危機是最好的選擇，拖延時間可能會大大增加危機對財政和經(jīng)濟的破壞。由于政府對銀行隱含或明確的安全網(wǎng)絡保證，解決銀行部門的危機往往需要政府的投入。同樣，增加納稅人基金存在的政治困難往往會推遲問題的解決。這種拖延當然會增加財政開支并延長信用恐慌的時間。

經(jīng)驗告訴我們，一個國家同時擁有多種金融中介形式可以在某一金融部門發(fā)生危機的時候保護這個國家的經(jīng)濟。澳大利亞在亞洲金融動蕩時的經(jīng)歷就是一個很有趣的驗證例子。盡管澳大利亞與亞洲國家有密切的貿(mào)易和金融聯(lián)系，但并沒有多少跡象表明它的經(jīng)濟受到危機國家的影響。這是因為澳大利亞不但有穩(wěn)固的銀行體制，同時還有發(fā)展得比較完善的資本市場。但進一步分析，金融多元化的作用也可能會變得正常。多種形式的存在可以防止金融體制在各個方面發(fā)生崩潰。

多樣化的資本市場除了在緊張的時期作為信貸過程的補充之外，還在一般時期與銀行系統(tǒng)競爭從而降低所有貸款人的金融支出。在過去幾十年里，資本市場和銀行業(yè)一起共同創(chuàng)造、發(fā)展并推廣各種新的提高資本創(chuàng)造和風險承擔的方法。大體上來說，銀行系統(tǒng)的效率上升了。它從以前不同地對待每一個貸款人變得更加標準化。

在標準化發(fā)展完善的時候，這種方法也被推廣到資本市場去。由于貿(mào)易的作用，資本市場里有更多的貸款人，同時也可以吸引更多人的存款。貨幣市場共同基金、期貨合同、垃圾債券和資產(chǎn)債券就是這一進程的很好例子。

資本市場和貿(mào)易工具一旦形成，它們就可以給銀行提供新的特殊風險對沖的方法并可以把銀行從持有貸款轉(zhuǎn)變?yōu)閯?chuàng)造貸款。反過來，銀行貿(mào)易也可以促進這些市場的發(fā)展。近幾年興起的由技術(shù)帶動的革新也促進了這一進程在全球范圍的推廣。一個國家的投資者可以在另一個國家的金融市場上進行套期保值，這就是所謂的套期保值。

過去兩年的經(jīng)驗表明，在這個更新、更復雜的全球系統(tǒng)中，一個國家的國內(nèi)金融體制不夠穩(wěn)固是會帶來不好的后果的。

在市場經(jīng)濟國家經(jīng)濟日益一體化的同時，銀行系統(tǒng)作為第一金融中介并不足為奇。銀行擁有的貸款人的內(nèi)部信用情況可以作為決定資本分配的指導。加入金融市場可選擇的只有使用稀缺的實際資源來進行金融的基礎設施建設時才可能實現(xiàn)。金融的基礎設施建設是一項艱巨的任務，它的成果也只能在幾十年之后才可以看到。這個進程的啟動是很困難的，特別是在一些仍然在貧困線上掙扎的發(fā)展中國家中。因為它們都把目光放在短期的高回報而不是長期的較低的回報率上。

我們必須不斷地提醒自己，金融的基礎設施是由大量的整套制度組成的，它們的運作就如社會的其他部門一樣，必須與基本的價值體制相一致。從表面上來看，金融基礎設施建設好象只關(guān)系到技術(shù)問題。它包括能明確顯示公司狀況的會計標準、能可靠保護財產(chǎn)和強制合同執(zhí)行的法律體制以及能在公司決策出現(xiàn)失誤時事先確定索賠方案的破產(chǎn)條款。這些基礎設施可以提高企業(yè)的透明度并使公司在處理索賠問題時使用標準化的方法。但是這些制度的發(fā)展不可避免地會帶上不同文化色彩。當今俄羅斯的產(chǎn)權(quán)制度有可能無意識地受到過去蘇聯(lián)對個人產(chǎn)權(quán)偏見的影響。由于亞洲人害怕“丟面子”，因此很難在這些國家采用一些制度，如西方國家的破產(chǎn)制度等。同樣在西方國家中，每個人都有各自不同的對貸方和借方關(guān)系的看法。公司的權(quán)力分配反映了社會中最多人持有的對商務交易中各方相互作用的看法。因此，如果想讓一個沒有資本市場基礎設施但也一樣發(fā)展起來的國家采用這種制度是很困難的。同樣，想統(tǒng)一各國的國內(nèi)金融基礎設施或統(tǒng)一與國際交易相關(guān)的各個組成部份也是一項相當艱巨的任務。

事實上，亞洲國家金融基礎設施方面的弱點使得它們的銀行系統(tǒng)變得比危機前更加脆弱，并妨礙了隨后危機的解決。由于缺乏透明度，同時政府對銀行暗地里擔保，造成了投資者以過低的價格貸給銀行大量的資金，造成資本的不良分配。糟糕的破產(chǎn)法和程序使得銀行無效貸款的恢復變成一項長期并且昂貴的工作。另外，俄羅斯在強制執(zhí)行合同和收債方面缺乏透明度和法律基礎設施是造成現(xiàn)在俄羅斯金融中介作用癱瘓的主要原因。

然而，我懷疑如果增加的金融中介形式的確對經(jīng)濟有益的話，在將來推動這些形式統(tǒng)一的壓力將會是相當大的。另外，更多的金融基礎設施還很有可能會改善銀行系統(tǒng)的環(huán)境以及它的經(jīng)營狀況。

最近，一個由RossLevine和SaraZervos做的研究表明資本市場的發(fā)展對經(jīng)濟的推動作用比銀行部門本身發(fā)展對經(jīng)濟的作用要大。這一研究結(jié)果與以下的觀點是一致的，即認為資本市場和銀行都提供有用但不同的金融服務。如果同時使用兩種形式則必定會帶來更健全、更有效的資本分配過程。

有些人認為，缺乏足夠的會計實踐、破產(chǎn)條款和公司管理導致最近幾次危及一些發(fā)展中國家危機并非是偶然的。如果有足夠的上述因素和它們可能支持的資本市場存在的話，1997年初經(jīng)濟沖擊的結(jié)果將會大為不同。

值得注意的是，大多歐洲大陸國家的金融體制都在很大程度上躲過了前兩年金融動蕩的影響。我們發(fā)現(xiàn)在最近的幾十年里，歐洲大陸很少發(fā)生由房地產(chǎn)的繁榮和蕭條引起的銀行危機或是如我前面提到的美國和日本出現(xiàn)過的信用恐慌。

一直到目前為止，歐洲大陸的金融部門仍是由銀行主導，它的資本市場也沒有美國和英國的發(fā)達。這種銀行體制的經(jīng)驗告訴我們只要一些銀行體制有充分的監(jiān)督并以一個合法、規(guī)范的框架為基礎的話是可以很好地發(fā)揮作用的。但是這種銀行體制還有公有銀行實質(zhì)性的參與。這些公有銀行往往缺乏私有銀行所具有的活力和創(chuàng)新。政府的參與往往不能實現(xiàn)資本的最佳配置并降低價格信號的可靠性。但在市場調(diào)節(jié)不足以阻止銀行危機的時候，此類的政府參與可以提供默認的資源保證以使信用持續(xù)流動，即使不是向最佳的方向流動。

例如，德國由公共控制的銀行團體的資產(chǎn)大約占所有銀行資產(chǎn)的40%.其他歐洲國家的比例雖然不如德國但也是相當大的。簡而言之，一些證據(jù)表明較低效率地使用資本可以防止出現(xiàn)信用危機。可能值得一提的是，正是這個原因使歐洲公有商業(yè)銀行的比例降低了，同時促進了以往規(guī)模不大的資本市場的迅速發(fā)展并使歐洲大陸的金融體制向英國和美國的體制轉(zhuǎn)變。

發(fā)展資本市場可能還會給歐洲大陸帶來另外一個好處。在國家銀行體制不斷集中時，整個歐洲銀行業(yè)也會逐漸集中。在這種情況下，如果某一大銀行受到異常打擊的話，這家銀行就有可能會縮減它向外的貸款。如果存在發(fā)展完善的資本市場的話，以上的影響就可以得到減輕，因為公司有了其它的資金來源。

結(jié)論

第8篇：金融界論文范文

摘要：本文提出應從處理好“強政府”與“弱市場”的關(guān)系，擺正政府與市場的位置；重新認識制度創(chuàng)新的“循序漸進”與“平行推進”方式的優(yōu)劣，走制度創(chuàng)新的最佳路徑；樹立“資信文化”，構(gòu)建良好的市場、信用與法律的外部制度環(huán)境等改進中國融資制度績效。運用制度經(jīng)濟學的方法分析了阻礙中國融資制度創(chuàng)新的成本問題，認為有限理性與政府行為，機會主義與正規(guī)金融部門的行為，資產(chǎn)專用性與非正規(guī)金融部門及民間投資個體的行為是阻礙中國融資制度創(chuàng)新的主要因素。

關(guān)鍵詞：融資交易成本有限理性制度創(chuàng)新

融資制度的功能主要體現(xiàn)在兩個層面：一是資本動員，為經(jīng)濟提供持續(xù)的資本供給；二是優(yōu)化資源配置，促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整。因此，有效的融資制度是解決企業(yè)融資困境，保證經(jīng)濟持續(xù)增長的需要；創(chuàng)新融資制度成為提高經(jīng)濟效率、促進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)優(yōu)化和升級的關(guān)鍵。從中國當前的情況來看，一方面儲蓄率居高不下，超過16萬億(2007年最新統(tǒng)計)，另一方面，企業(yè)融資難的問題依然沒有得到很好的解決。中國并不是缺少資本，重要的是缺少一種有效的融資制度。

1984年以前，中國基本上是高度集中的計劃經(jīng)濟體制，行政力量控制著金融資源，計劃行政目標決定了信貸資金的構(gòu)成和分配方式，金融資源向國有企業(yè)傾斜，當時國有企業(yè)不必擔心融資難的問題。進入90年代以后，非國有企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，但是市場配置資源的基礎地位并未得到體現(xiàn)，一方面由于歷史和體制原因，行政力量控制金融資源的現(xiàn)象不可避免；另一方面，政府不承認民間金融的合法性，民間資本難以流入民營企業(yè)，融資難的問題一直困擾著民營企業(yè)。隨著市場改革的深入，政府對國有企業(yè)進行了全方位的改制，剪斷了國有企業(yè)與國有銀行的“臍帶”關(guān)系，國有企業(yè)融資難的問題也逐步顯現(xiàn)。在這一現(xiàn)實背景下，要解決企業(yè)融資困境，促進經(jīng)濟快速穩(wěn)定地增長，融資制度成為解決問題的突破口。

一、融資制度創(chuàng)新的障礙分析

1．融資制度創(chuàng)新的成本制約

戴維斯和諾斯(DavisLanceE．a(chǎn)ndNorth，DouglassC．，1971)對制度創(chuàng)新作了系統(tǒng)的論述J：制度創(chuàng)新是指能使創(chuàng)新者獲得追加利益的現(xiàn)存制度的變革。它與技術(shù)創(chuàng)新有某種相似性，即技術(shù)創(chuàng)新是采用技術(shù)上一種新發(fā)明的結(jié)果，制度創(chuàng)新往往采用組織形式或經(jīng)營管理模式方面的新發(fā)明的結(jié)果。和技術(shù)創(chuàng)新一樣，只有預期純收益超過預期成本時，制度創(chuàng)新才成為可能。制度創(chuàng)新成本成為決定制度創(chuàng)新的主導因素。

2．政府行為受有限理性的制約

有限理性是Arrow(1951)最初提出的，他認為人的行為是“有意識的理性的，但這種理性又是有限的，根據(jù)North(1971)的觀點”。有限理性包括兩個方面：一是環(huán)境是復雜的。由于中國企業(yè)數(shù)目較多(大小企業(yè)總共有1000多萬個)，每個企業(yè)的經(jīng)營狀況、信譽等級、財務管理水平等千差萬別，在很大程度上造成了信息源分散；況且，每個企業(yè)不可能將自己所有的真實信息完全透露出來，一般來說，在財務報表上或其他方式公開的資料是經(jīng)過企業(yè)自己篩選過的，在這個層面上，政府所掌握企業(yè)的信息少于企業(yè)實際的情況；二是政府的選擇受限于有限的決策技巧，解決企業(yè)融資問題時解決方案單一，不能考慮所有企業(yè)的情況，融資問題依然難于解決。政府經(jīng)過各種途徑可掌握企業(yè)一定的真實信息，但企業(yè)的內(nèi)部信息是不可能掌握的，政府在這種信息不對稱的條件下，只知道企業(yè)融資難，中央政府想極力解決企業(yè)融資難的問題，于是頒布法律，出臺政策和文件扶持企業(yè)融資，但是也未必能真正解決企業(yè)融資難題。自1998年起，中央政府出臺了一系列文件，分別從改進金融服務、調(diào)整信貸結(jié)構(gòu)、為中小企業(yè)提供多樣化的金融產(chǎn)品等方面，提供了一系列政策扶持。特別是1999年的關(guān)于建立中小企業(yè)信用擔保體系試點的指導意見；2002年的中華人民共和國中小企業(yè)促進法是中國促進中小企業(yè)發(fā)展正式走上規(guī)范化和法制化軌道的標志，這一法律具有強指導性、針對性和強制性的特征，后來又出臺了中小企業(yè)擔保法、中小企業(yè)融資法》等來提高中小企業(yè)的地位，促進企業(yè)融資，但從近年實施效果來看，目前中國中小企業(yè)的融資難題依然未變。因此，政府的有限理制約融資制度創(chuàng)新。

二、融資制度創(chuàng)新的對策

1．處理好“強政府”與“弱市場”的關(guān)系，擺正政府與市場的位置

市場是依靠價格機制自我實現(xiàn)供需平衡調(diào)節(jié)，能夠最大限度地實現(xiàn)資源優(yōu)化配置的機制，而計劃則能糾正市場失靈，起戰(zhàn)略調(diào)控的作用，但是，在實際操作過程中，計劃被用過火了，往往將行政力量普遍運用于社會的各個方面，干預不應該干預的領(lǐng)域，造成資源配置關(guān)系扭曲，價格機制失靈，市場經(jīng)濟中計劃在唱主角，顛倒了市場與政府的主導關(guān)系，政府對許多資源的過度壟斷和政府的不恰當戰(zhàn)略對經(jīng)濟產(chǎn)生了嚴重的影響，中國是一個資本稀缺、勞動富余的國家，但解放后采取的重工業(yè)優(yōu)先發(fā)展戰(zhàn)略，重點扶持資本密集型企業(yè)，將有限的資本投資于國有企業(yè)，為了降低國有企業(yè)的生產(chǎn)成本，提高其競爭力，人為地壓低利率、匯率、原材料價格，造成了資源配置的扭曲。

而扶持的國有企業(yè)恰恰又是一些缺乏自生能力的組織，導致了不正當競爭秩序，損害了其他行業(yè)的利益，進一步影響了市場的效率。因此，政府權(quán)利的集中和對資源的過度壟斷，扭曲資源配置關(guān)系，阻礙了中國融資制度的創(chuàng)新。所以，轉(zhuǎn)變政府職能，重新劃定政府的邊界，消除由政府權(quán)利的集中和對資源的過度壟斷造成的影響，讓市場在經(jīng)濟運行中發(fā)揮主導配置資源的作用，政府在市場運行中發(fā)揮其糾正與協(xié)調(diào)、戰(zhàn)略與前瞻的優(yōu)勢，處理好“強政府”與“弱市場”的關(guān)系，擺正好二者的位置，讓二者的互補性更好地發(fā)揮出來成為順利實現(xiàn)融資制度創(chuàng)新之必要。

2．重新認識制度創(chuàng)新的“循序漸進”與“平行推進”方式的優(yōu)劣，走制度創(chuàng)新的最佳路徑

制度變遷是制度的替代、轉(zhuǎn)換與交換的過程，也可以理解為一種效益更高的制度嘲對另一種制度的替代過程。在改革理論和政策研討中出現(xiàn)了“循序漸進”與“平行推進”的爭論，“循序漸進”即改革政策B應當在改革A完成以后才能實行，B體制的實現(xiàn)以A體制的實現(xiàn)為前提條件。它可以圖示為：循序漸進：A—B—c；“平行推進”理論認為，改革政策應該盡可能多地開放經(jīng)濟體系的各個方面，無須等體制改好了一個再改另一個。

用圖示為：

體制A——10%——20%——30%...

體制A——10%——20%——30%...

體制A——10%——20%——30%...

第9篇：金融界論文范文

首先，這本書告訴了你PE(私募股權(quán)基金)為什么會成為我國社會經(jīng)濟生活中曝光頻率最高的新詞匯之一；PE如何“咸魚翻身”，由“另類投資”升華為“國際主流的投資方式”。作者搜集了大量的案例、機構(gòu)、文獻，告訴你驚心動魄、點石成金的故事，PE梟雄榜中一個個巨大的身影影響著金融市場和新興企業(yè)，高增長企業(yè)的變化和成長，很多PE是在我國跨入21世紀后騰飛起來的企業(yè)中發(fā)揮了重要作用的金融直接股權(quán)投資的金融巨鱷。這本書在娓娓道來的故事中，把你帶入PE這個神秘領(lǐng)域和神奇領(lǐng)域。

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