資本運(yùn)營論文精選(九篇)

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第1篇：資本運(yùn)營論文范文

1.資本市場因素

資本市場是影響中小企業(yè)資本運(yùn)營效果的主要因素，雖然近些年我國資本市場制度日益完善，但是其仍然存在不少問題：一是資本市場的結(jié)構(gòu)不完善。我國資本市場主要是依靠主板市場為企業(yè)提供融資平臺(tái)，雖然二板市場也為中小企業(yè)提供了融資平臺(tái)，但是其要求條件比較高，企業(yè)很難從中獲得融資；二是我國專業(yè)中介服務(wù)機(jī)構(gòu)缺乏規(guī)范性管理。針對(duì)對(duì)當(dāng)前中介結(jié)構(gòu)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中介機(jī)構(gòu)真正為中小企業(yè)提供服務(wù)的數(shù)量非常少，而且他們?yōu)槠髽I(yè)提供的服務(wù)多半是參雜為企業(yè)提供虛假包裝的服務(wù)，其主要目的就是促進(jìn)企業(yè)的上市，最終結(jié)果是不利于中小企業(yè)健康發(fā)展的。

2.金融體制因素

首先我國金融信貸政策不利于中小企業(yè)資本運(yùn)營。目前我國金融機(jī)構(gòu)的信貸業(yè)務(wù)比較傾向于國有大中型企業(yè)，中小企業(yè)很難從金融機(jī)構(gòu)獲得融資，雖然我國近些年出臺(tái)了系列關(guān)于促進(jìn)中小企業(yè)融資的政策，但是與中小企業(yè)融資需求相比，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的支持力度還是不夠；其次金融管理機(jī)制的影響。一般企業(yè)要獲得金融機(jī)構(gòu)的信貸支持，就必須要具備一定的可抵押物，而且進(jìn)行融資的程序時(shí)間也比較長，這樣對(duì)急需用錢的中小企業(yè)而言具有很大的難度，另外我國信用擔(dān)保體系不健全，導(dǎo)致中小企業(yè)利用信用擔(dān)保的實(shí)際案例還不成熟。

3.中小企業(yè)自身的因素

首先中小企業(yè)的誠信狀況不理想。在資本市場環(huán)境下，中小企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境更加困難，因此金融機(jī)構(gòu)在與中小企業(yè)合作時(shí)不得不考慮中小企業(yè)的生命周期、盈利能力等因素；其次中小企業(yè)的經(jīng)營模式比較落后。由于中小企業(yè)采取的家族史管理模式，因此中小企業(yè)的管理制度以及風(fēng)險(xiǎn)防范意識(shí)都不健全，這樣對(duì)資本運(yùn)營而言具有很高的危險(xiǎn)性。

二、促進(jìn)我國中小企業(yè)資本運(yùn)營的具體對(duì)策

1.建立健全金融服務(wù)體系

中小企業(yè)融資難是阻礙中小企業(yè)發(fā)展的主要瓶頸，因此我國要建立完善的金融服務(wù)體系：首先我國要加強(qiáng)政策扶持力度。我國政府部門要積極跟進(jìn)中小企業(yè)經(jīng)營發(fā)展過程中出現(xiàn)的問題，制定有效的保護(hù)措施，一方面要加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)作用，引導(dǎo)中小企業(yè)朝著正確的道路發(fā)展，另一方面政府要制定富有“含金量”的政策，解決中小企業(yè)在發(fā)展過程中遇到的困難；其次我國要建立針對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)體系。政府要放寬金融機(jī)構(gòu)的準(zhǔn)入條件，放松對(duì)中小經(jīng)濟(jì)內(nèi)生性金融創(chuàng)新的限制，鼓勵(lì)民間資本參與到金融機(jī)構(gòu)改革中，組建有中小企業(yè)形成的金融機(jī)構(gòu)，以此為中小企業(yè)提供多元化的融資渠道；最后建立和完善信用擔(dān)保體系。針對(duì)中小企業(yè)融資難的問題，我國要深化信用擔(dān)保體系，以此解決中小企業(yè)融資擔(dān)保所遇到的無擔(dān)保物的現(xiàn)實(shí)問題。

2.加強(qiáng)中介機(jī)構(gòu)建設(shè)，完善社會(huì)保障機(jī)制

中小企業(yè)的資本運(yùn)營必須要重視中介機(jī)構(gòu)的作用，因?yàn)橹薪闄C(jī)構(gòu)具有專業(yè)的管理經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)，其能夠?qū)⑵髽I(yè)資本經(jīng)營中的風(fēng)險(xiǎn)降低到最低，因此：企業(yè)在資本運(yùn)營中要廣泛的借鑒中介機(jī)構(gòu)的意見，讓中介機(jī)構(gòu)參與到企業(yè)的資產(chǎn)重組等活動(dòng)中，以此提高資產(chǎn)運(yùn)營的效率；另外中介部門應(yīng)該加大創(chuàng)新力度，從事企業(yè)并購、重組等相關(guān)業(yè)務(wù)，為中小企業(yè)資本運(yùn)營提供有力的保障。要培育專門的資信評(píng)估機(jī)構(gòu)，積極開展對(duì)中小企業(yè)發(fā)行股票和債券的評(píng)級(jí)活動(dòng)。

3.提高中小企業(yè)自身的競爭能力與管理能力

第2篇：資本運(yùn)營論文范文

一、創(chuàng)造良好的企業(yè)外部環(huán)境

l、完善資本市場環(huán)境。資本市場的高效運(yùn)作，必須具備合理的市場結(jié)構(gòu)和良好的監(jiān)管機(jī)制。我國的資本市場存在著諸多不足，主要表現(xiàn)為：（1）國家對(duì)資本市場管理仍有行政干預(yù)的現(xiàn)象；（2）市場割據(jù)，流動(dòng)性不足；（3）市場價(jià)格機(jī)制尚未健全；（4）監(jiān)督不力。對(duì)此，應(yīng)采取以下對(duì)策：一是減少行政計(jì)劃因素；二是進(jìn)一步改進(jìn)和完善市場結(jié)構(gòu)；三是增進(jìn)市場流動(dòng)性；四是完善市場的價(jià)格機(jī)制；五是建立與整個(gè)開放程度相適應(yīng)的高度權(quán)威的管理體制。

2．完善制度。（l）完善證券法律制度，規(guī)范證券機(jī)構(gòu)、發(fā)行公司和上市公司；（2）擴(kuò)展市場容量，完善金融法規(guī)體系；（3）完善公司法律制度，規(guī)范公司的合并、分立和破產(chǎn)等行為；（4）完善國有資產(chǎn)管理法律制度，規(guī)范國有資產(chǎn)監(jiān)督管理、國有企業(yè)產(chǎn)權(quán)界定、國有資產(chǎn)評(píng)估以及國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)登記行為。

3、改善環(huán)境。應(yīng)逐步建立和完善保障制度，卸下企業(yè)的包袱，增強(qiáng)企業(yè)的競爭力。政府應(yīng)該采取積極、有效的財(cái)政政策和貨幣政策，刺激投資，增加就業(yè)。這要具體做好下列工作：（1）打破社會(huì)保險(xiǎn)分散管理格局，建立全國統(tǒng)一的社會(huì)保障管理體制；（2）建立健全社會(huì)保障基金營運(yùn)的管理制度。

4、凈化社會(huì)中介環(huán)境。資本運(yùn)營是一項(xiàng)系統(tǒng)性、操作性極強(qiáng)的活動(dòng)，這一活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié)，均需中介機(jī)構(gòu)參與運(yùn)作，中介機(jī)構(gòu)的行為直接關(guān)系到資本運(yùn)營的成敗。要建立并規(guī)范包括信息、金融機(jī)構(gòu)、師事務(wù)所、律師事務(wù)所、資產(chǎn)評(píng)估所在內(nèi)的中介機(jī)構(gòu)。

二、營造必備的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境

首先，要提高企業(yè)管理者自身的素質(zhì)。管理者應(yīng)做到：（1）提高自身業(yè)務(wù)水平，用知識(shí)武裝自己；（2）解放思想、更新觀念，的管理并運(yùn)用于實(shí)踐；（3）提高創(chuàng)新能力，不拘泥于現(xiàn)狀；（4）牢固樹立風(fēng)險(xiǎn)觀念和競爭觀念。

其次是重視對(duì)人的管理。做到：（1）強(qiáng)化職工培訓(xùn)，提高全員文化素質(zhì)和技術(shù)水平；（2）充分發(fā)揮每個(gè)人的特長和優(yōu)勢(shì)；（3）弘揚(yáng)先進(jìn)，培育職工的團(tuán)隊(duì)精神；（4）關(guān)心職工生活，不斷理順職工思想情緒；（5）不斷增強(qiáng)職工“主人翁”地位，加強(qiáng)民主管理，健全激勵(lì)機(jī)制。

三是要提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理能力。（1）要立足現(xiàn)有基礎(chǔ)，積極盤活存量資產(chǎn)；（2）對(duì)外拓寬融資渠道，對(duì)內(nèi)抓好產(chǎn)品生產(chǎn)，降低產(chǎn)品成本，以增強(qiáng)企業(yè)的競爭能力；（3）應(yīng)不斷優(yōu)化內(nèi)部資本結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大直接融資的渠道和比例，降低資金成本，提高盈利能力；（4）完善企業(yè)的科學(xué)決策體系，無論進(jìn)行投資、擴(kuò)大經(jīng)營規(guī)模、拓寬經(jīng)營項(xiàng)目或是兼并其他企業(yè)，都要在科學(xué)決策的基礎(chǔ)上進(jìn)行；（5）建立對(duì)資本運(yùn)營項(xiàng)目的考核制度。

三、加強(qiáng)企業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化企業(yè)資本結(jié)構(gòu)

企業(yè)資本的優(yōu)化配置要處理好四個(gè)關(guān)系：一是資本的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)通過多個(gè)產(chǎn)業(yè)的投資，既可以避免單一行業(yè)經(jīng)營的風(fēng)險(xiǎn)，又可實(shí)現(xiàn)資本的優(yōu)化組合。二是資本的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)關(guān)系。在企業(yè)過程中，要根據(jù)市場需求和競爭態(tài)勢(shì)將資本投放在不同的產(chǎn)品上，使不同的產(chǎn)品滿足不同層次顧客的需求。三是資本的空間結(jié)構(gòu)關(guān)系。企業(yè)應(yīng)考慮不同地域的資源條件、條件、投資環(huán)境和市場需求，調(diào)整企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略。四是資本的風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)關(guān)系。資本收益總是和一定的風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的。因此，要注意投資的安全性。首先，要實(shí)行投資主體多元化，通過合資、合作等辦法吸引多個(gè)投資者聯(lián)合進(jìn)行項(xiàng)目投資，共同分享利益，分擔(dān)損失風(fēng)險(xiǎn)；其次，要保持合理的資產(chǎn)負(fù)債率；再次，進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)組合。投資要在不同的產(chǎn)業(yè)，不同風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目間進(jìn)行組合，既保證資本的安全性，又保證資本的增值性。使之做到：運(yùn)行協(xié)調(diào)、供求平衡、資產(chǎn)流動(dòng)和風(fēng)險(xiǎn)適度。

四、拓寬融資渠道，實(shí)現(xiàn)多元化資本經(jīng)營

籌資已成為企業(yè)一項(xiàng)重要而經(jīng)常的活動(dòng)，那種靠企業(yè)自我積累或傳統(tǒng)的間接融資渠道，已不能滿足企業(yè)的資金需要。在資本市場，企業(yè)可以自身的法人財(cái)產(chǎn)權(quán)實(shí)現(xiàn)直接融資，也可以股權(quán)出讓和轉(zhuǎn)讓的形式以及以存量資產(chǎn)出讓、土地置換、發(fā)行債券等形式籌資。

第3篇：資本運(yùn)營論文范文

論文摘要：在知識(shí)經(jīng)濟(jì)飛速發(fā)展的時(shí)代，廣播電視行業(yè)的發(fā)展也正面臨這前所未有的考驗(yàn)，許多的廣播電視同行們都在積極的探索。

我國的廣播電視行業(yè)作為黨和政府的宣傳工具，起到“喉舌”作用，因此它屬于事業(yè)單位。但隨著市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和廣播電視廣告收入的增加，廣播電視事業(yè)經(jīng)費(fèi)，由原來國家全額撥款逐漸改為差額撥款，直至自收自支，而且還要向國家納稅和向有關(guān)部門上繳利潤，因此廣播電視行業(yè)的產(chǎn)業(yè)性質(zhì)也越來越明顯。我認(rèn)為要使廣電產(chǎn)業(yè)在市場經(jīng)濟(jì)的浪潮中健康發(fā)展，不斷壯大，最主要、最有效的手段就是通過廣電產(chǎn)業(yè)的資本運(yùn)作。

1廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營的概念

所謂廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營，就是將廣播電視行業(yè)所擁有的可經(jīng)營性資產(chǎn)，包括和廣電業(yè)有關(guān)的廣告、傳輸網(wǎng)絡(luò)、信息、視音頻制作、廣播電視報(bào)等產(chǎn)業(yè)，也包括廣電集團(tuán)所經(jīng)營的其他產(chǎn)業(yè)部分，視為可經(jīng)營的價(jià)值資本，通過價(jià)值資本的流動(dòng)、兼并、重組、參股、控股、交易、轉(zhuǎn)讓、租賃等途徑進(jìn)行運(yùn)作，優(yōu)化資源配置，擴(kuò)展資本規(guī)模，進(jìn)行有效經(jīng)營，以實(shí)現(xiàn)最大限度增值目標(biāo)的一種經(jīng)營管理方式。隨著我國文化事業(yè)體制改革的深入，在穩(wěn)步將廣播電視業(yè)推向市場，科學(xué)規(guī)劃和配置廣播電視資源的大趨勢(shì)下，廣播電視行業(yè)在產(chǎn)業(yè)化的道路上已取得了不俗的成績，同時(shí)，我們也充分意識(shí)到廣播電視業(yè)要想完成跨越式發(fā)展，就必須在資本運(yùn)營這一長足的發(fā)展空間里大展拳腳，盡管這種管理意識(shí)和經(jīng)營模式在實(shí)施過程中困難重重。

2廣播電視行業(yè)資本運(yùn)營的制約因素

在現(xiàn)行廣播電視管理體制下，從總體上說，我國廣電產(chǎn)業(yè)存在著產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)不清晰、受行政干預(yù)多、經(jīng)營范圍小、浪費(fèi)大、產(chǎn)品質(zhì)量低、在生產(chǎn)經(jīng)營和人事管理方面存在腐敗現(xiàn)象等弊端，其影響概括地說就是：制約了廣電產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，造成資源浪費(fèi)和國有資產(chǎn)流失。因此廣播電視行業(yè)要想實(shí)現(xiàn)真正意義上的資本運(yùn)營還存在一定的困難。在我看來廣播電視業(yè)資本運(yùn)營的主要有以下幾個(gè)方面的制約因素：

2.1廣播電視行業(yè)的社會(huì)屬性，致使其產(chǎn)業(yè)性質(zhì)得不到重視。

首先我國廣播電視作為宣傳部門，是黨和政府的喉舌，擔(dān)負(fù)著正確輿論導(dǎo)向的引導(dǎo)功效，有其特殊的政治（社會(huì)）屬性。也正因?yàn)槿绱?，黨和政府十分重視廣播電視部門。為了保證正確的輿論導(dǎo)向，明確了黨管干部，黨管媒體的原則，提出了政府必須掌握干部的任免權(quán)、企業(yè)的控股權(quán)、節(jié)目的終審權(quán)的要求。其次廣播電視媒介所擁有的巨大的和潛在的可經(jīng)營性資產(chǎn)。如視音頻產(chǎn)品的生產(chǎn)設(shè)施、視音頻節(jié)目的播出權(quán)、用以廣告的節(jié)目時(shí)間段、傳輸信號(hào)的有線和無線網(wǎng)絡(luò)等等，都是廣電媒介的資產(chǎn)。它有自己的價(jià)值，有作為價(jià)值轉(zhuǎn)化形成的價(jià)格，其產(chǎn)品具有商品的性質(zhì)，因此廣電媒介又具備了產(chǎn)業(yè)性質(zhì)。就決定了它要通過資本運(yùn)作以追求更高的利潤為目的，講求經(jīng)濟(jì)效益的特性。然而廣播電視行業(yè)的社會(huì)屬性的要求的確對(duì)媒體的發(fā)展和正常成長產(chǎn)生著積極的作用。但卻與市場化經(jīng)營產(chǎn)生了差距。具體到工作實(shí)際中諸如：①哪些資源能夠拿出來跟資本進(jìn)行合作以及如何合作等沒有明確的界定，在實(shí)踐中就難免形成困惑。②有些弘揚(yáng)主旋律的作品，按照上級(jí)要求投入人力、物力，還有大量資金來制作。但往往因?yàn)檫@是宣傳任務(wù)，不能帶廣告及其他營利色彩，所以在資本方面基本是沒有回報(bào)的。那這項(xiàng)活動(dòng)只有投入根本談不上經(jīng)濟(jì)上所謂的產(chǎn)出。同時(shí)，廣播電視行業(yè)作為國家事業(yè)單位，實(shí)行的是多頭管理、行業(yè)所屬、部門所有、條塊分割的四級(jí)辦報(bào)臺(tái)體制，這種體制使廣播電視業(yè)始終處于嚴(yán)格行政管理之下，資本結(jié)構(gòu)隨之形成了投資主體單一、籌融資結(jié)構(gòu)單一、資本主體單一的局面，幾乎完全無法按照市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境下企業(yè)經(jīng)營的規(guī)范準(zhǔn)則開展活動(dòng)。因此也就喪失了經(jīng)營自和在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中應(yīng)對(duì)市場變化的靈活性。

2.2廣播電視業(yè)在資本運(yùn)營中的主導(dǎo)地位，制約其資本運(yùn)營的發(fā)展。

根據(jù)目前的政策規(guī)定，行業(yè)外資本投資傳媒只能獲得一定期限的經(jīng)營權(quán)與收益權(quán)，不能獲得相應(yīng)的實(shí)際控制權(quán)和國家認(rèn)可的傳媒產(chǎn)權(quán)，不能擁有傳媒的品牌。諸如此類的政策性法規(guī)確立了廣播電視行業(yè)在資本運(yùn)營中不可撼動(dòng)的主導(dǎo)地位，所以資本運(yùn)營主體地位的不平等，在很大程度上影響了投資的力度。并且可能會(huì)出現(xiàn)一旦雙方合作出現(xiàn)問題，投資方就很可能最終一無所獲的結(jié)果。這也就是許多關(guān)注廣電行業(yè)的社會(huì)資本投資商駐足觀望的主要原因。由于政策的限制導(dǎo)致目前，廣電行業(yè)苦于資金缺乏急需資本投入來加快發(fā)展，而大量的業(yè)外資本雖然看好廣播電視這個(gè)利潤豐厚的行業(yè)，，卻不敢輕易投入。

2.3廣播電視行業(yè)自身的制約因素。

2.3.1管理權(quán)與經(jīng)營權(quán)不明晰。我國目前大部分廣播電視行業(yè)都沒有將管理權(quán)與經(jīng)營權(quán)相分離，致使廣播電視長期以來一直以新聞宣傳單位定位，著重強(qiáng)調(diào)其政治屬性和宣傳職能，普遍存在著“重社會(huì)效益、輕經(jīng)濟(jì)效益，重導(dǎo)向、輕經(jīng)營，重喉舌功能、輕產(chǎn)業(yè)功能”的現(xiàn)象，但是我們要意識(shí)到：廣播電視的社會(huì)屬性與經(jīng)濟(jì)屬性是獨(dú)立但又相互依托的。只有創(chuàng)作出質(zhì)量上乘，受眾喜好的廣播電視節(jié)目，才能帶動(dòng)廣播電視相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，厚重的經(jīng)濟(jì)積累，也可以更好的為廣播電視事業(yè)提供強(qiáng)有力的資金保障。

2.3.2經(jīng)營模式單一，資金來源有限。由于政策局限、觀念束縛以及現(xiàn)行體制等多層面原因，絕大多數(shù)廣播電視媒體沒有切實(shí)的嘗試產(chǎn)業(yè)資本經(jīng)營，資金來源主要還是依靠財(cái)政撥款以及廣告收入。但今天的廣播電視業(yè)已發(fā)展成為人才密集、技術(shù)密集、資金密集型的產(chǎn)業(yè)。不是有限的廣告收入就可以支撐和維持這個(gè)龐大產(chǎn)業(yè)的，媒體產(chǎn)業(yè)要做強(qiáng)做大，參與國際競爭，多渠道開拓資金來源成為必然。

第4篇：資本運(yùn)營論文范文

論文關(guān)鍵詞：轉(zhuǎn)型 跨越 煤炭企業(yè) 資本做活

一、資本做活是大同煤礦集團(tuán)公司轉(zhuǎn)型跨越、做大做強(qiáng)的必然選擇

資本是現(xiàn)代企業(yè)正常運(yùn)營發(fā)展的核心，只有合理利用融資平臺(tái)，不斷拓寬渠道，強(qiáng)化融資功能，實(shí)現(xiàn)資本運(yùn)作手段靈活化，才能有利于我們的企業(yè)更好更快發(fā)展，加強(qiáng)抵御市場風(fēng)險(xiǎn)的能力。資本做活，意味著企業(yè)要打破既有格局，走創(chuàng)新發(fā)展之路。單一的支柱產(chǎn)業(yè)，傳統(tǒng)的積累方式，發(fā)展資金的不足，曾令大同煤礦在市場經(jīng)濟(jì)中屢經(jīng)波折。放眼轉(zhuǎn)型跨越中的集團(tuán)公司，煤、電兩大主業(yè)蓬勃發(fā)展；煤化工、煤機(jī)裝備、冶金等新興產(chǎn)業(yè)鏈相繼成型。隨著跨行業(yè)的橫向擴(kuò)展、產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸，集團(tuán)公司不斷增長的發(fā)展項(xiàng)目對(duì)資金的剛性需求與本企融資能力相對(duì)不足的矛盾已浮上水面；集團(tuán)要保證充足的資金來源，就必須走資本運(yùn)營之路。利用資本市場、開展資本運(yùn)營可以促進(jìn)企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)大公司大集團(tuán)戰(zhàn)略，推動(dòng)煤炭工業(yè)的市場化進(jìn)程。同時(shí)，煤炭產(chǎn)業(yè)作為資本、技術(shù)密集型產(chǎn)業(yè)，通過資本運(yùn)營，優(yōu)化資源配置，吸引社會(huì)資金投資，也是其加快發(fā)展、做強(qiáng)做大的重要戰(zhàn)略方向之一。我們雖然生產(chǎn)規(guī)模大、資產(chǎn)總量多，但是原有資產(chǎn)的盈利能力偏弱，僅靠企業(yè)自身積累難以快速、高效發(fā)展，不能及時(shí)滿足集團(tuán)公司對(duì)巨量資金投入的需求。因此，以資本運(yùn)營的形式優(yōu)化資源的配置，利用市場平臺(tái)，以資源為基礎(chǔ)、以融資為手段發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)，提高核心競爭力，使企業(yè)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)最大限度的增值是我們的當(dāng)務(wù)之急。大同煤礦集團(tuán)公司走好資本做活的路子，可突破制約企業(yè)可持續(xù)發(fā)展融資能力不足的困局，是轉(zhuǎn)型跨越發(fā)展、做強(qiáng)做大的必然選擇。

二、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的戰(zhàn)略思路

集團(tuán)公司應(yīng)該走出去，走向資本市場，活躍在資本市場，開放自己。從行業(yè)及自身特點(diǎn)來理性地選擇資本運(yùn)作方式，以煤炭主業(yè)為基礎(chǔ)平臺(tái)，以既有的資源優(yōu)勢(shì)為依托，以內(nèi)部重組和外部并購、引進(jìn)資金為手段，通過對(duì)現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)的調(diào)整和新產(chǎn)業(yè)的擴(kuò)張，實(shí)現(xiàn)多產(chǎn)業(yè)經(jīng)營發(fā)展的格局，使同煤最終發(fā)展成為擁有不同領(lǐng)域核心競爭能力和資源優(yōu)勢(shì)的大型國際性綜合企業(yè)。集團(tuán)公司資本做活的首要任務(wù)，就是圍繞重建擴(kuò)源戰(zhàn)略的實(shí)施，加快低成本融資步伐，重建擴(kuò)源戰(zhàn)略推進(jìn)到哪里，資本運(yùn)營工作就跟進(jìn)到哪里，保證重點(diǎn)項(xiàng)目資金到位，保證國有資產(chǎn)保值增值，保證存續(xù)企業(yè)的生存發(fā)展，保證集團(tuán)公司管控能力，保證集團(tuán)公司戰(zhàn)略目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。從市場變化和自身發(fā)展需求出發(fā)，充分發(fā)揮“兩個(gè)公司、兩個(gè)市場”的優(yōu)勢(shì)，即發(fā)揮上市公司、財(cái)務(wù)公司兩個(gè)融資平臺(tái)的優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮煤炭市場和資本市場的優(yōu)勢(shì)，加大資本運(yùn)營力度，以資源引資金，以存量帶增量，以市場換投資，創(chuàng)新融資方式，降低融資成本，規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)，以資本擴(kuò)張強(qiáng)力推動(dòng)資源擴(kuò)張，為重點(diǎn)戰(zhàn)略項(xiàng)目建設(shè)提供充裕的資金支持。

三、大同煤礦集團(tuán)公司資本做活的具體實(shí)施途徑

1.借助融資平臺(tái)，拓寬資金渠道。要借助集團(tuán)公司、大同煤業(yè)融資平臺(tái)，通過發(fā)行非公開定向票據(jù)、信托計(jì)劃或中期票據(jù)，定向增發(fā)、配股、現(xiàn)金收購（出售資產(chǎn)）等股權(quán)融資方式。中期票據(jù)的發(fā)行效率、流動(dòng)性和融資成本上相比股權(quán)融資更有優(yōu)勢(shì)，也被認(rèn)為更具市場化的產(chǎn)品。發(fā)行中期票據(jù)，發(fā)行機(jī)制靈活，通過單一發(fā)行計(jì)劃，多次發(fā)行期限可以不同的票據(jù)，這樣更能切合公司的融資需求。發(fā)行中期票據(jù)的審批期限較短，時(shí)間周期可控，易于成功。

2.成立財(cái)務(wù)公司，擴(kuò)展金融功能。建立集團(tuán)公司對(duì)內(nèi)、對(duì)外“金融儲(chǔ)水池”，統(tǒng)一資金結(jié)算、統(tǒng)一資金運(yùn)作、統(tǒng)一資金管理、統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)控制，實(shí)現(xiàn)效益的最大化。

3.實(shí)施資本戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)多元融資。聘請(qǐng)國內(nèi)外投融資專家和機(jī)構(gòu)，借助于外腦，做好企業(yè)戰(zhàn)略、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、財(cái)務(wù)管控，特別是收購、兼并、重組上市等工作；要集中研究母子公司的股權(quán)、市值、資產(chǎn)、投資、融資等問題，盤活存量資產(chǎn)，理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，加大融資力度。加速大型設(shè)備折舊，規(guī)范固定資產(chǎn)報(bào)廢流程，加快資金周轉(zhuǎn)。要不斷提升大集團(tuán)資源資本化、資產(chǎn)證券化、產(chǎn)權(quán)多元化水平，使資源和資本成為助推發(fā)展的“雙動(dòng)力”。

4.培育上市公司，廣開融資之道。抓緊培育新的上市公司；爭取1-2年內(nèi)在中小板或創(chuàng)業(yè)板上市。

5.其它融資途徑。在傳統(tǒng)融資模式的基礎(chǔ)上，要圍繞重點(diǎn)項(xiàng)目建設(shè)，積極探索開拓多種融資渠道，降低投融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)低成本“擴(kuò)源”。

（1）金融租賃。金融租賃是集融資與融物、貿(mào)易與技術(shù)更新于一體，以租賃物件的所有權(quán)與使用權(quán)相分離為特征的融資方式。對(duì)于煤炭、電力、化工、機(jī)械制造需要的大型設(shè)備，可委托金融租賃公司出資購得，以租賃的形式交付所需單位使用，邊生產(chǎn)邊還租金。這是下屬企業(yè)在資金緊張情況下，規(guī)模投資、擴(kuò)大生產(chǎn)的有效途徑。

（2）通過國家“并購”政策，解決融資和減免稅。根據(jù)銀監(jiān)會(huì)的規(guī)定，并購活動(dòng)中企業(yè)的并購資金最多可向銀行貸款50%，貸款期限最長為5年。此項(xiàng)貸款可以用于集團(tuán)公司資源整合收購煤礦和其他企業(yè)，應(yīng)深入研究“并購貸款”操作程序，與相關(guān)商業(yè)銀行商討具體貸款辦法。2009年5月7日，財(cái)政部和國家稅務(wù)總局聯(lián)合了《關(guān)于企業(yè)重組業(yè)務(wù)企業(yè)所得稅處理若干問題的通知》，對(duì)企業(yè)合乎規(guī)定的股權(quán)收購等行為將免稅。這對(duì)集團(tuán)公司實(shí)施“重建擴(kuò)源”戰(zhàn)略，收購相關(guān)煤炭資源企業(yè)十分有利。

（3）密切關(guān)注國家、省的相關(guān)扶持資金的使用。密切關(guān)注山西省煤炭資源整合基金、能源投資基金的募集、使用，力爭為我所用，積極多爭取已有的煤炭可持續(xù)發(fā)展基金。

第5篇：資本運(yùn)營論文范文

【關(guān)鍵詞】 投資控股;企業(yè);管理

改革開放以來中國經(jīng)濟(jì)一直處于一個(gè)飛速發(fā)展的過程當(dāng)中,在多年的資金積累后中國經(jīng)濟(jì)到了一個(gè)增長轉(zhuǎn)型、體制轉(zhuǎn)軌的關(guān)鍵時(shí)期,經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)軌必定帶動(dòng)體制和企業(yè)的轉(zhuǎn)軌,這就要求企業(yè)由傳統(tǒng)企業(yè)制度轉(zhuǎn)向現(xiàn)代企業(yè)制度?，F(xiàn)代企業(yè)制度的建立在很大程度來說是改造傳統(tǒng)企業(yè)制度,發(fā)展公司制度,其中就包括控股公司制度。控股公司制度主要是有限責(zé)任公司制度或股份有限公司制度的一種組織制度形式,它的特點(diǎn)是一個(gè)公司持有另一個(gè)公司控制權(quán)的股份。

中國的投資控股企業(yè)主要在一些關(guān)系國計(jì)民生的行業(yè),其中很大一部分是國有控股,國有投資控股企業(yè)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的這段特殊時(shí)期有著不可磨滅的積極作用,也向世人證明投資控股這種公司制度是一種重要的公司制度。在社會(huì)主義建設(shè)中能夠發(fā)揮積極作用,不僅只存在個(gè)別行業(yè),也不僅僅是國有控股,它應(yīng)該在今后中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展和轉(zhuǎn)型過程中發(fā)揮更大的作用。

一、投資控股企業(yè)在的概念界定

在商業(yè)意義上,如果一個(gè)公司享有任命另一個(gè)公司多數(shù)董事會(huì)成員的權(quán)力而控制了其公司的董事會(huì)時(shí),該公司就被認(rèn)為是另一公司的控股公司,另一公司則被認(rèn)為是該公司的子公司?！翱毓晒尽钡挠⑽脑氖恰癶olding company”或“proprietary”,如果一個(gè)公司擁有其它公司的股份,其持股的目的在于獲得控股權(quán)和進(jìn)行投資,以及達(dá)到控制該企業(yè)經(jīng)營管理目的的一種企業(yè)結(jié)合形態(tài),這個(gè)公司就被稱作控股公司。控股公司不是泛指兩個(gè)以上公司的一般持股狀態(tài),而是特指某公司的持股量能實(shí)現(xiàn)對(duì)其它公司控制目的的格局。本文所指的投資控股公司,是指通過持有所投資的公司的股權(quán),控制和影響所投資的公司的戰(zhàn)略發(fā)展方向及運(yùn)營決策,獲得股權(quán)經(jīng)營活動(dòng)收益的投資型控股公司。

二、投資控股企業(yè)的定位、特點(diǎn)

控股公司是其財(cái)產(chǎn)完全屬于或者相當(dāng)部分屬于對(duì)全部財(cái)產(chǎn)具有控制支配力的公司。它同一般的有限責(zé)任公司或股份公司相比,在股權(quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營業(yè)務(wù)上有以下幾個(gè)特點(diǎn):

1.以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn)控股公司最本質(zhì)的特征是以少量的資本投資控制巨額的資產(chǎn),實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。

2.職能主要是資本營運(yùn)多數(shù)控股公司自身并不從事具體的生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)務(wù),控股公司既不制造產(chǎn)品,也不提供某一類服務(wù),其職能是在股權(quán)運(yùn)作和加強(qiáng)對(duì)子公司管理的基礎(chǔ)上,聚集資金,按企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略方向投資,進(jìn)行資本運(yùn)營。

3.股權(quán)集中程度較高。從股權(quán)結(jié)構(gòu)上分析,企業(yè)在創(chuàng)始階段都是一個(gè)出資人持有全部股份,這些企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模后,由于種種原因,都開始或準(zhǔn)備將部分股份上市,但主要股東仍持有大部分股份。即使是在大部分股份分散上市的情況下,主要股東仍然通過公司章程中的特殊條款和設(shè)立“黃金股”等方式,保持對(duì)控股公司一定的控制權(quán)。

4.風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)獨(dú)立。控股公司下所有各個(gè)子公司、孫公司,都是獨(dú)立的法人實(shí)體,每一個(gè)法人實(shí)體都有其獨(dú)立的權(quán)利和義務(wù),同其它公司互為獨(dú)立、互不相干。控股公司對(duì)被控公司也只是以投資額為限、承擔(dān)有限責(zé)任。

5.平靜實(shí)現(xiàn)控股。一個(gè)控股公司試圖對(duì)其它公司實(shí)施控制,可在平靜而謹(jǐn)慎的狀態(tài)下,通過購進(jìn)其它公司足夠比例的普通股份,既可以實(shí)現(xiàn)以較低的代價(jià)控制其它公司,不必經(jīng)公司其它股東的同意。若發(fā)現(xiàn)控股并無益處,也可在平靜的狀態(tài)下賣掉所持有的其它公司的普通股份,結(jié)束控股關(guān)系。

三、投資控股企業(yè)的優(yōu)勢(shì)

投資控股公司是一種高效的資本運(yùn)營組織方式,投資控股公司設(shè)立的目的一般是為了控制子公司的股份,從事股權(quán)投資活動(dòng)。它通過私募形式籌集資本,組成有限責(zé)任公司,再以其資本為保障通過各種渠道融資形成資產(chǎn),把資金注入到各子公司當(dāng)中,以持有它們的股份并獲得對(duì)子公司的財(cái)務(wù)控制權(quán)、經(jīng)營決策權(quán)及人事任免權(quán)?？毓晒景呀?jīng)營資本和產(chǎn)業(yè)資本聯(lián)系在一起,大大增強(qiáng)了子公司的融資能力和資金實(shí)力。投資控股公司內(nèi)部的資產(chǎn)以股權(quán)投資、貨幣資金、有價(jià)證券投資等純價(jià)值形態(tài)為存在形態(tài),資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng),不同投資之間基本無連帶關(guān)系,風(fēng)險(xiǎn)隔離性強(qiáng)?？毓晒九c子公司以股權(quán)為紐帶聯(lián)系起來,當(dāng)某一個(gè)公司發(fā)生經(jīng)營危機(jī)時(shí),控股公司可以迅速出售其持有股份,回避風(fēng)險(xiǎn),以保持其資產(chǎn)的安全、健康。

投資控股公司以投資和投資管理為主要功能,通過兼并、收購、重組等資本運(yùn)營手段實(shí)現(xiàn)子公司的戰(zhàn)略性調(diào)整和資源優(yōu)化配置,與子公司的資產(chǎn)管理、實(shí)業(yè)經(jīng)營相結(jié)合,共同促進(jìn)集團(tuán)公司的利益最大化。投資控股公司的經(jīng)營目標(biāo)在于通過資本運(yùn)營,實(shí)現(xiàn)集團(tuán)整體經(jīng)濟(jì)效益最大化,實(shí)現(xiàn)資本的增值最大化,這個(gè)經(jīng)營目標(biāo)是通過其職能實(shí)現(xiàn)。

簡而言之,投資公司可以用少量自有資本控制支配大量社會(huì)資本,并且能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,能夠通過產(chǎn)權(quán)經(jīng)營促進(jìn)企業(yè)集團(tuán)化發(fā)展,能夠分散市場需求風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),還可以最大化的集中力量促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。

四、投資控股企業(yè)的機(jī)遇和挑戰(zhàn)

在世界經(jīng)濟(jì)一體化,特別是中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過多年積累需要在經(jīng)濟(jì)增長和體制轉(zhuǎn)軌上努力的關(guān)鍵時(shí)期,發(fā)揮投資控股企業(yè)的積極作用是必然選擇,投資控股企業(yè)可以用少量自有資本控制支配大量社會(huì)資本并且能夠充分發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展,分散市場需求風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn),促進(jìn)了技術(shù)創(chuàng)新與應(yīng)用。也應(yīng)該看到投資控股企業(yè)都是集團(tuán)化的大企業(yè),企業(yè)在發(fā)展的同時(shí)就要練好內(nèi)功,國家也要加強(qiáng)立法和監(jiān)管,這些對(duì)我們的企業(yè)和國家來說都是挑戰(zhàn),都有很多功課要做。

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第7篇：資本運(yùn)營論文范文

一、上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題及成因分析財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理是上市公司為適應(yīng)公司總體競爭戰(zhàn)略而籌集必要的資金，并在組織內(nèi)有效地管理、運(yùn)用這些資金的方略，是上市公司對(duì)財(cái)務(wù)活動(dòng)的發(fā)展目標(biāo)、方向和道路，寫作論文從總體上做出的一種客觀而科學(xué)地概括和描述。上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略要確定上市公司的規(guī)模和發(fā)展速度、確定公司資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、確定負(fù)債與權(quán)益資本構(gòu)成。

(一)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理存在的問題

1.籌資戰(zhàn)略決策不當(dāng)首先表現(xiàn)在盲目擴(kuò)大規(guī)模，負(fù)債比率過高。我國大部分企業(yè)的發(fā)展基本上具有相同的思路。一般都是以同一筆資金，根據(jù)某種需要，輾轉(zhuǎn)注冊(cè)成數(shù)家公司，形成一個(gè)集團(tuán)的構(gòu)架。然后，集團(tuán)為了做大，常常不計(jì)成本、不擇手段的進(jìn)行融資，不顧風(fēng)險(xiǎn)盲目擴(kuò)大規(guī)模。在開發(fā)市場的同時(shí)，利用這些公司的不實(shí)資產(chǎn)和業(yè)績，以抵押、擔(dān)保、甚至重復(fù)抵押、提供虛假資料等方式進(jìn)行融資套現(xiàn)，維持公司的經(jīng)營運(yùn)作。而在如此循環(huán)往復(fù)的過程中，發(fā)生的融資成本和管理成本不斷吞噬著上市公司的現(xiàn)金流量，使上市公司不得不以新的、更大的融資來維持還本付息和資金消耗。其次是籌資方式選擇欠佳。債務(wù)資金利息能使

資本利潤率變動(dòng)幅度大于息稅前利潤變動(dòng)幅度，即所謂的“財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)”。財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)既可以給企業(yè)帶來積極影響，也可以帶來負(fù)面影響。近年來由于金融市場蓬勃發(fā)展，籌集資金的渠道日益增加，使得許多上市公司更容易利用財(cái)務(wù)杠桿及靈活的財(cái)操作在短期內(nèi)迅速擴(kuò)充規(guī)模。然而這樣的運(yùn)作方式相對(duì)隱藏了許多風(fēng)險(xiǎn)，過高的財(cái)務(wù)杠桿比率會(huì)影響到企業(yè)的財(cái)務(wù)安全。

2.投資行為不規(guī)范

上市公司投資行為不規(guī)范主要表現(xiàn)在:l)頻繁更改募資投向，投資具有很大的隨意性:上市公司募集資金都有特定的、符合國家政策并在募集說明書中已經(jīng)公示、經(jīng)股東確認(rèn)有投資前景

的項(xiàng)目。但是，不少上市公司并沒有履行募資承諾，不是將資金投放在募集說明書中注明的投資項(xiàng)目，而是頻繁更改募資投向。(2)多元化投資缺乏理性，盲目貪大求全:我國相當(dāng)多上市公司往往在不具備條件的情況下，跨行業(yè)投資，盲目貪大求全。

(3)依賴外援融資投資，呈現(xiàn)過度投資行為:許多上市公司的管理者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景盲目樂觀，往往在缺乏系統(tǒng)、科學(xué)分析的基礎(chǔ)上，從事一些自不量力的投資。目前我國上市公司中，部分公司不顧自身承能力，片面、單一的依靠銀行融資，尤其以短期融作為資金來源進(jìn)行項(xiàng)目投資。

(4)資本運(yùn)營盲目跟隨潮流，缺乏應(yīng)有的理性:“業(yè)務(wù)經(jīng)營是企業(yè)經(jīng)營的低級(jí)形態(tài)，資本運(yùn)營是企業(yè)運(yùn)營的高級(jí)形態(tài)”，我國許多上市公司在這種口號(hào)的鼓勵(lì)下，盲目的從事資本運(yùn)營，結(jié)果走人投資誤區(qū)。

3.資本結(jié)構(gòu)不合理

企業(yè)資本結(jié)構(gòu)是否合理直接影響到企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和長遠(yuǎn)發(fā)展。從理論上講，以股東財(cái)富最大化為目標(biāo)的上市公司在籌資戰(zhàn)略決策上必然以追求最佳資本結(jié)構(gòu)為前提。然而，縱觀我國上市公司資本結(jié)構(gòu)，結(jié)果并非如此。我國現(xiàn)階段上市公司資本結(jié)構(gòu)主要存在的問題有:

(3)資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性小:資本結(jié)構(gòu)的調(diào)整彈性是指企業(yè)資本結(jié)構(gòu)狀況對(duì)理財(cái)環(huán)境及財(cái)務(wù)目標(biāo)變動(dòng)的適應(yīng)程度及相應(yīng)調(diào)整的余地和幅度。資本結(jié)構(gòu)彈性主要表現(xiàn)在適時(shí)調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、長期資金與短期資金比例的速度和數(shù)量。但在我國缺乏暢通的籌資渠道和多樣金融工具的情況下，加之公司理財(cái)人員自身的局限，致使大多數(shù)上市公司資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的彈性很小。

4.資本收益分配政策不合理股利分配政策波動(dòng)大，缺乏連續(xù)性。我國上市公司的股利分配政策可以說是無章可循，有些上市公司的股利分配方案更是朝令夕改。(二)上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理問題的成因分析經(jīng)過認(rèn)真分析，筆者認(rèn)為造成上述上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理問題出現(xiàn)的因素主要有以下幾個(gè)方面:

1.盲目擴(kuò)張的多元化戰(zhàn)略近幾年，我國有些上市公司采用多元化戰(zhàn)略以增強(qiáng)其經(jīng)濟(jì)實(shí)力和經(jīng)營規(guī)模。他們不斷大規(guī)?；I集資金，涉足眾多產(chǎn)業(yè)，但在現(xiàn)實(shí)中，不少上市公司卻吃了大規(guī)?？缧袠I(yè)發(fā)展的苦頭。

2.投資缺乏有效管理導(dǎo)致我國上市公司行為失范的因素很多，一是有效的外部制約機(jī)制匾乏和投資者結(jié)構(gòu)失衡為上市公司不規(guī)范投資行為提供了生長的土壤;二是股權(quán)結(jié)構(gòu)不合理和內(nèi)部人控制現(xiàn)象嚴(yán)重是產(chǎn)生上市公司不規(guī)范投資行為的基礎(chǔ);董事會(huì)成員與大股東代表或高級(jí)管理人員同構(gòu)化的治理機(jī)構(gòu)，限制了其他股東對(duì)公司投資決策行為的監(jiān)督。

3.資本市場發(fā)展不均衡和公司股東監(jiān)督力度偏資本是企業(yè)融通資金的場所。資本市場發(fā)育的完善程度直接制約著企業(yè)籌資風(fēng)險(xiǎn)與資金成本的高低，影響著企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。從我國資本市場來說，論文寫作它的發(fā)展是被動(dòng)的、滯后的，具有明顯的非市場化的特征。公司債券市場發(fā)展較股票市場相對(duì)緩慢，籌資方式單一制約了公司對(duì)資本結(jié)構(gòu)的合理性調(diào)整。我國上市公司在上市以后的權(quán)益資本融資多數(shù)是通過送股、配股、暫不分配股利等形式進(jìn)行的。目前由于我國各項(xiàng)法律法規(guī)尚不健全，在資本市場尚不成熟條件下，市場和股東對(duì)人(公司董事會(huì)和經(jīng)理)的監(jiān)督效率較低。

4.經(jīng)營者失控

由于大多數(shù)上市公司是由國有股控股的，因持股人身份不同，同股往往不同權(quán)、不同利、不同價(jià)。持股成本最低的國有股以一股獨(dú)大的優(yōu)勢(shì)，造成了公眾股東不能有效對(duì)經(jīng)理層施加控制的上市公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)。因此，企業(yè)的經(jīng)營者會(huì)較多站在自己的角度進(jìn)行決策，會(huì)傾向于制定和實(shí)施有利于自己的股利分配政策，而不會(huì)在乎二級(jí)市場的股價(jià)，甚至，損害企業(yè)利益，而不怕受到流通股股東的制裁。這是我國股市每況愈下、上市公司經(jīng)營效益不斷下降的原因，即經(jīng)營者失控。

二、上市公司財(cái)務(wù)戰(zhàn)略管理存在問題的優(yōu)化對(duì)策分析

(一)制定合理的籌資決策籌資決策是否合理會(huì)對(duì)上市公司的發(fā)展產(chǎn)生重大影響，上市公司在制定籌資決策時(shí)應(yīng)考慮籌資規(guī)模和籌資方式兩大因素:企業(yè)籌集資金需要付出成本，籌資過多可能造成資金閑置浪費(fèi)、籌資成本增加，進(jìn)而導(dǎo)致負(fù)債過重，償還困難，增大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn);籌資不足則會(huì)影響企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)和企業(yè)的發(fā)展壯大。因此企業(yè)在籌資時(shí)，必須根據(jù)企業(yè)的資金需求、企業(yè)自身?xiàng)l件以及融資的難易程度和成本情況，分析風(fēng)險(xiǎn)，量力而行來確定合理的籌資規(guī)模。同時(shí)，企業(yè)籌資方式的不同，對(duì)提高企業(yè)競爭力有很大差別。如股票投資，通常初次發(fā)行普通股并上市流通，不僅會(huì)給企業(yè)帶來巨大的資金融通，還會(huì)大大提高企業(yè)知名度和商譽(yù)，使企業(yè)競爭力獲得極大提高。

(二)規(guī)范上市公司的投資行為規(guī)范上市公司的投資行為，已成為規(guī)范市場、推進(jìn)市場發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。

1.盡快實(shí)施國有股減持，優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)法律法規(guī)以約束和規(guī)范上市公司投資行為，促使上市公司“善待股東”，從而打造市場的投資者回報(bào)機(jī)制，使回報(bào)投資者成為上市公司的自覺行動(dòng)。

3.完善信息披露制度，健全上市公司退市和破產(chǎn)制度完善信息披露制度，目前根本問題是轉(zhuǎn)變政府監(jiān)管概念:首先政府的監(jiān)管目標(biāo)應(yīng)從以保市場高價(jià)位、保公司高溢價(jià)發(fā)行為主，轉(zhuǎn)向以保護(hù)投資者特別是中小投資者利益和保護(hù)市場機(jī)制正常運(yùn)作為主;其次，政府的監(jiān)管內(nèi)容應(yīng)從政府直接對(duì)證券的投資價(jià)值進(jìn)行把關(guān)為主，轉(zhuǎn)向把主要精力放在保證信息披露真實(shí)性和全面性為主;第三，政府的監(jiān)管方式應(yīng)從行政控制和審批為主，轉(zhuǎn)向更多地為市場正常運(yùn)作創(chuàng)造條件，最大限度的發(fā)揮市場機(jī)制的作用。目前最重要的是健全上市公司的退市和破產(chǎn)制度，強(qiáng)化對(duì)上市公司行為的外部制約機(jī)制。

(三)優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)一般而言，資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志是:功能強(qiáng)、周轉(zhuǎn)快、增值多、抗風(fēng)險(xiǎn)，我國上市公司只有按照資本結(jié)構(gòu)優(yōu)化的標(biāo)志，對(duì)不合理的資本結(jié)構(gòu)不斷進(jìn)行優(yōu)化，才能更好地進(jìn)行資本運(yùn)營，不斷提高公司價(jià)值。主要措施如下:

1.大力發(fā)展企業(yè)債券市場，提高上市公司債券融資比例我國企業(yè)債券發(fā)展落后的原因，首先是政府近年來，重視國債與股票的發(fā)行，忽視了企業(yè)債券的發(fā)行;其次是對(duì)企業(yè)債券實(shí)行額度控制，債券發(fā)行規(guī)模受到嚴(yán)格控制。債券市場的落后已影響到企業(yè)資本結(jié)構(gòu)。在重新修訂的《企業(yè)債券管理?xiàng)l例》中，企業(yè)債券的發(fā)行由審批制改為核準(zhǔn)制。國家發(fā)改委將不再對(duì)企業(yè)債發(fā)行擁有審批大權(quán)，核準(zhǔn)后，只需在證監(jiān)會(huì)備案。政府淡化了計(jì)劃規(guī)模管理，同時(shí)，在企業(yè)債券利率方面也給予較大的靈活性，使企業(yè)債券利率能夠盡快市場化。

2.建立完善的公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)，硬化財(cái)務(wù)約束在完善的市場經(jīng)濟(jì)條件下，對(duì)于公司經(jīng)營者的約束通過對(duì)出資者的財(cái)務(wù)約束及資本市場、經(jīng)理市場、銀行機(jī)構(gòu)等多種約束機(jī)制的共同作用來完成，我國現(xiàn)有治理結(jié)構(gòu)下，公司內(nèi)部責(zé)權(quán)利不明確、出資者財(cái)務(wù)約束軟化，經(jīng)營者存在短期行為等都造成了上市公司結(jié)構(gòu)的扭曲。所以應(yīng)建立資本結(jié)構(gòu)的優(yōu)化機(jī)制，硬化公司預(yù)算約束，強(qiáng)化出資者對(duì)公司的監(jiān)督，建立利潤分享計(jì)劃，使公司形成有效的激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制，促使經(jīng)營者敢于有意識(shí)的負(fù)債投資。

(四)調(diào)整股權(quán)結(jié)構(gòu)，規(guī)范股利分配的法律法規(guī)借鑒國外的股利分配政策，要解決我國公司股利分配政策中存在的問題，建議從以下方面人手:

1.盡早解決“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，改善公司治理機(jī)制解決國有股“一股獨(dú)大”的股權(quán)結(jié)構(gòu)，可以通過讓售、回購、縮股和轉(zhuǎn)化優(yōu)先股等形式對(duì)國有股進(jìn)行“減肥”。只有如此，才能改善公司治理機(jī)制，從根本上解決上市公司股利分配中不合理現(xiàn)象。同時(shí)，還應(yīng)建立職業(yè)經(jīng)理競爭制度作為輔助支持，即培養(yǎng)和造就一批適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)要求的職業(yè)經(jīng)理層，廢除職業(yè)經(jīng)理行政任命制度，采用聘任制，引人競爭，形成市場化職業(yè)經(jīng)理競爭機(jī)制，為股東選擇合適的人創(chuàng)造良好的外部條件。

2.以符合國際慣例的高度，規(guī)范上市公司股利分配的法律法規(guī)目前首先是遏制不分配現(xiàn)象，對(duì)于那些有累計(jì)盈利而又不分配的公司，必須強(qiáng)制其披露不分配的具體理由，同時(shí)制定公司必須向股東支付現(xiàn)金股利的有關(guān)標(biāo)準(zhǔn)并加以實(shí)施，將配股資格以及配股比例與分配比例直接掛鉤，這樣既能促進(jìn)企業(yè)盡可能利用好募股資金，提高分配意識(shí)，也使投資者的合理回報(bào)得到了保障;其次是適當(dāng)降低股本擴(kuò)張的最高比例，應(yīng)明確規(guī)定上市公司送股的比例不得超過股票年度利潤增長率水平，如增長率為20%，則最高送股比率為ro送2。上限送股有利于保持公司每股收益的穩(wěn)定增長，即使公司來年業(yè)績平平，也不至于使每股收益稀釋很多。

第8篇：資本運(yùn)營論文范文

一、營口港簡要情況

營口港務(wù)股份有限公司（簡稱營口港，股票代碼600317）是200

0年3月由營口港務(wù)局（后改建為營口港務(wù)集團(tuán)有限公司）等五家發(fā)起人發(fā)起設(shè)立的股份有限公司。公司設(shè)立時(shí)的注冊(cè)資本為人民幣15，000萬元。2002 年1月公司公開發(fā)行人民幣普通股1億股，并在上海證券交易所上市交易，上市后注冊(cè)資本變更為人民幣25，000萬元。2004年5月，公司發(fā)行7億元可轉(zhuǎn)換公司債券，轉(zhuǎn)股后累計(jì)增加股份98，785，813股。2008年5月公司向大股東營口港務(wù)集團(tuán)定向發(fā)行人民幣普通股2億股，股本總額增加至548，785，813元。2009年12月公司以資本公548，785，813元轉(zhuǎn)增股本，股本總額增至1，097，571，626元。公司現(xiàn)屬港口業(yè)，主要經(jīng)營港口裝卸、堆存、運(yùn)輸服務(wù)等。

二、營口港并購重組戰(zhàn)略

港口物流企業(yè)的發(fā)展可以通過內(nèi)部擴(kuò)張和外部并購兩種方式，前者存在進(jìn)展緩慢、成本高和不確定等弱點(diǎn)，而后者則能達(dá)到低成本快速擴(kuò)張的目的。因此，并購已成為當(dāng)前港口物流企業(yè)提高市場占有率、實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)的主要手段之一。以下是營口港采取的主要并購戰(zhàn)略。

（一）通過合資控股實(shí)現(xiàn)對(duì)盤錦港的并購 合資控股一般是由并購方和目標(biāo)企業(yè)各自出資組建一個(gè)新的法人單位。目標(biāo)企業(yè)以資產(chǎn)、土地及人員等出資，并購方以技術(shù)、資金、管理等出資，占控股地位。這種方式嚴(yán)格說來屬于合資，但實(shí)質(zhì)上出資者收購了目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán)，應(yīng)該屬于企業(yè)并購的一種特殊形式。它可以少量資金控制多量資本，節(jié)約了控制成本，如果目標(biāo)公司為國有企業(yè)時(shí)，讓當(dāng)?shù)氐脑泄蓶|享有一定的權(quán)益，同時(shí)合資企業(yè)仍向當(dāng)?shù)仄髽I(yè)交納稅收，有助于獲得當(dāng)?shù)卣闹С郑瑥亩黄茀^(qū)域限制等不利因素。2007年2月，營口港就是通過合資控股方式合資組建盤錦港有限公司，營口港集團(tuán)持有該公司80％的股權(quán)，成為盤錦港的控股股東，使兩港資源得以有效整合，大大促進(jìn)了營口港迅速地做大做強(qiáng)步伐。

（二）通過非公開發(fā)行股票實(shí)現(xiàn)整體上市 按照《上市公司證券發(fā)行管理辦法》規(guī)定，非公開發(fā)行的發(fā)行對(duì)象不得超過10人，發(fā)行價(jià)不得低于市價(jià)的90％，發(fā)行股份12個(gè)月內(nèi)（大股東認(rèn)購的為36個(gè)月）不得轉(zhuǎn)讓，募資用途需符合國家產(chǎn)業(yè)政策、上市公司及其高管不得有違規(guī)行為，除此以外，我國相關(guān)法律法規(guī)對(duì)非公開發(fā)行無盈利及其他要求。由于非公開發(fā)行可募集資金，也可直接購買非現(xiàn)金資產(chǎn)，因此，近兩年來已經(jīng)成為上市公司并購重組的重要手段。其優(yōu)勢(shì)體現(xiàn)在：上市公司可通過非公開發(fā)行引進(jìn)投資人（包括外資）成為上市公司的戰(zhàn)略股東，甚至成為控股股東，改善公司資本結(jié)構(gòu)、股權(quán)結(jié)構(gòu)和管理體制；通過非公開發(fā)行購買大股東資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)整體上市，也可以定向其他投資人購買盈利性強(qiáng)的資產(chǎn)，增加上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力甚至是實(shí)現(xiàn)企業(yè)行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型；通過非公開發(fā)行融資后去進(jìn)行并購，從而迅速擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。營口港自2002年上市以后，前后共進(jìn)行過兩次非公開發(fā)行式并購重組，具體情況如下：

（1）第一次非公開發(fā)行。2008年6月，營口港通過非公開發(fā)行向大股東定向增發(fā)2億股購買大股東價(jià)值合計(jì)29.1億的泊位資產(chǎn)，發(fā)行價(jià)格為14.55元/股。由此，公司總股本由3.49億股增加到5.49億股，增幅達(dá)157.3%，使公司規(guī)模大幅度增加，增加國有資產(chǎn)的證券化率，擴(kuò)大了公司再融資規(guī)模和能力；控股股東的持股比例由36％增加至57.33％，鞏固了控制權(quán)，減少了關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，將大股東盈利性資產(chǎn)置入上市公司增強(qiáng)了公司的盈利能力。

（2）第二次非公開發(fā)行。2011年6月，公司董事會(huì)通過向大股東定向增發(fā)購買大股東合計(jì)60.43億元的泊位等資產(chǎn)的方案，擬發(fā)行價(jià)格5.75元/股，增加股本10.51億股。本次發(fā)行完畢后公司的股本將由10.98億股增加至21.48億股，增幅達(dá)195.6%，控股股東的持股比例將達(dá)到78.2%。公司擬通過此次非公開發(fā)行解決”小股份，大集團(tuán)”問題從而初步實(shí)現(xiàn)公司整體上市。

三、營口港融資戰(zhàn)略

（一）首次公開發(fā)行融資戰(zhàn)略 企業(yè)上市是港口物流企業(yè)做優(yōu)、做強(qiáng)、做大的必由之路。目前國內(nèi)上市的港口企業(yè)有16家。一些中小型港口，例如營口港、錦州港和南京港通過上市不斷做大做強(qiáng)。企業(yè)上市不僅可以募集到建設(shè)資金，保證港口工程建設(shè)的順利進(jìn)行，更重要的是使企業(yè)擁有了融資平臺(tái)和資本運(yùn)作的孵化器，同時(shí)，企業(yè)上市后知名度將會(huì)大幅度地提高，市場地位也將不斷增強(qiáng)。營口港是我國中小型港口物流企業(yè)通過資本市場發(fā)展壯大的典型代表。2002年1月，營口港首次公開發(fā)行股票，發(fā)行1億股，募集資金5.9億元，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了上市。經(jīng)過近十年的資本運(yùn)作，公司實(shí)現(xiàn)了跨越式發(fā)展。按照吞吐量計(jì)算，營口港1995年僅為1000萬噸，企業(yè)上市后，2004年達(dá)到5000萬噸；2007年達(dá)到1.22億噸，成為中國沿海第10個(gè)億噸港口。2010年?duì)I口港吞吐量更是達(dá)到了2.25億噸，增速全國第一、港口集裝箱比例躍居全國之首。國務(wù)院2009年通過的《遼寧沿海經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展規(guī)劃》中指出：“遼寧省要形成以大連港、營口港為主要港口的分層次布局”， 充分體現(xiàn)了通過資本市場做大做強(qiáng)的營口港在遼寧乃至全國經(jīng)濟(jì)發(fā)展布局中的戰(zhàn)略地位。

（二）再融資戰(zhàn)略 再融資戰(zhàn)略包括以下幾種方式：第一，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券。可轉(zhuǎn)換債券是指根據(jù)債券合同規(guī)定可以在一定期限之后，按規(guī)定的轉(zhuǎn)換比率或轉(zhuǎn)換價(jià)格轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司股票的債券。對(duì)發(fā)行方股份公司來說，發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，可以在股票市場低迷時(shí)籌集到所需的資金；同時(shí)，可轉(zhuǎn)換債利率較低，可以減少利息費(fèi)用。由于可轉(zhuǎn)換債既有權(quán)益性質(zhì)又有債權(quán)性質(zhì)，公司籌資可進(jìn)可退，因而受到很多上市公司的歡迎。2004年6月，營口港發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券，共募集資金7億元，截止2007年底可轉(zhuǎn)換債券持有人共有6.9億元轉(zhuǎn)股，共增加股本9897萬股。可轉(zhuǎn)債因?yàn)榭赊D(zhuǎn)換的特征使得營口港在當(dāng)時(shí)市場融資困難的情況下籌集了大量資金，為公司后續(xù)發(fā)展奠定了良好的基礎(chǔ)。第二，發(fā)行公司債券。公司債券是公司依照法定程序發(fā)行、約定在一年以上期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。如果上市公司的信用評(píng)級(jí)達(dá)到AA級(jí)，發(fā)行利率比市場利率能夠降低20%甚至更多，從而可以節(jié)約財(cái)務(wù)成本；近兩年來，監(jiān)管部門非常支持上市公司通過發(fā)行公司債融資，同時(shí)，監(jiān)管部門對(duì)于發(fā)公司債的募集資金用途也未作出特別限定，并允許上市公司根據(jù)需要一次核準(zhǔn)、分次發(fā)行。此外，企業(yè)發(fā)行公司債所支付的利息作為財(cái)務(wù)費(fèi)用可在稅前扣除，從而具有減稅效應(yīng)，因此公司債已成為國外許多先進(jìn)、發(fā)達(dá)的港口企業(yè)必不可少的一項(xiàng)融資工具，如紐約港、新澤西港等世界著名大港都曾采取這種方式籌集了大規(guī)模的建港資金。港口企業(yè)尤其是港口上市企業(yè)應(yīng)極使用發(fā)放公司債券方式融資。2008年12月， 營口港發(fā)行公司債券，共募集資金12億元，期限10年， 從而減少了公司融資成本，改善了公司債務(wù)結(jié)構(gòu)。第三，發(fā)行短期融資券。短期融資券是指具有法人資格的非金融企業(yè)，依照規(guī)定的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券。 在我國， 短期融資券是指企業(yè)依照《短期融資券管理辦法》的條件和程序在銀行間債券市場發(fā)行和交易并約定在一定期限內(nèi)還本付息的有價(jià)證券， 是企業(yè)籌措短期（1年以內(nèi)）資金的直接融資方式。 其主要優(yōu)點(diǎn)包括籌資成本較低、籌資數(shù)額比較大和可以提高企業(yè)信譽(yù)和知名度等。 2009年6月，營口港發(fā)行短期融資券， 共募集資金24億元， 分2次發(fā)行， 每次12億元，此次短期融資券的發(fā)行大大拓寬了營口港發(fā)展的融資渠道，有效降低了港口建設(shè)的資金成本， 同時(shí)還填補(bǔ)了營口市短期融資券市場的空白。

營口港在發(fā)行上市后，通過非公開發(fā)行股票（定向增發(fā)）、合資控股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債權(quán)和公司債等并購和融資戰(zhàn)略增強(qiáng)了自身活力，初步實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)、經(jīng)營業(yè)務(wù)及經(jīng)營策略的整合，提高了公司的競爭能力，其具體并購和融資策略及其效果如表1所示。

四、結(jié)論

綜上所述，港口物流企業(yè)應(yīng)通過并購和融資戰(zhàn)略，促進(jìn)企業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、資本結(jié)構(gòu)和企業(yè)組織結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，使企業(yè)發(fā)展符合多元化、立體化、綜合化的經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢(shì)。只有如此才能扭轉(zhuǎn)港口物流企業(yè)（尤其是國有港口物流企業(yè)）主要靠國家投資、企業(yè)投資以及企業(yè)自我累獲取資金、擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模這種原始途徑的被動(dòng)局面。另外，上市融資和再融資戰(zhàn)略可以為企業(yè)提供新的資金來源渠道和資本增值之路，實(shí)現(xiàn)更高層次更大范圍內(nèi)的資源重新配置。最后，國內(nèi)企業(yè)可以聯(lián)合國內(nèi)外資本市形成戰(zhàn)略聯(lián)盟，向國際大港邁進(jìn)。

參考文獻(xiàn)：

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［4］胡可果：《股權(quán)性質(zhì)與外資并購――基于巢東股份和珠海中富案例的比較分析》，《遼寧大學(xué)學(xué)報(bào)（哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版）》2010第5期。

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［6］石玉彪：《電信運(yùn)營業(yè)資本運(yùn)營策略研究》，《中國城市經(jīng)濟(jì)》2010年第7期。

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第9篇：資本運(yùn)營論文范文

    【論文摘要】:文章在我國國有企業(yè)尤其是中央企業(yè)取得快速發(fā)展的背景下,指出目前國有企業(yè)面臨集團(tuán)化、信息化不斷加強(qiáng)的趨勢(shì),分析了新形勢(shì)下國有企業(yè)集團(tuán)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控方面的財(cái)務(wù)造假、資本運(yùn)營和內(nèi)部人控制等系列問題。在此基礎(chǔ)上,從理念指導(dǎo)、制度安排和流程設(shè)計(jì)等方面提出了加強(qiáng)國有企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的對(duì)策。

    近年來,我國國有資產(chǎn)管理體制改革取得重大突破,國有經(jīng)濟(jì)布局和結(jié)構(gòu)調(diào)整取得重要進(jìn)展,尤其是中央企業(yè),資產(chǎn)規(guī)模日益擴(kuò)大,經(jīng)濟(jì)效益迅速提高,2007年7月13日,美國《財(cái)富》雜志公布了2006年度全球500強(qiáng)企業(yè)名單,內(nèi)地企業(yè)有19家,其中中央企業(yè)就達(dá)13家。但是,隨著國有企業(yè)規(guī)模的擴(kuò)大和集團(tuán)的組建,國有企業(yè)的發(fā)展又面臨新的問題:即集團(tuán)化發(fā)展趨勢(shì)下的財(cái)務(wù)管理模式、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控和管理等,探討如何在目前經(jīng)濟(jì)日益發(fā)展、業(yè)務(wù)日趨復(fù)雜的形勢(shì)下解決這些問題,對(duì)于進(jìn)一步提高國有企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益和提升其核心競爭力,具有非常重要的意義。

    一、國有企業(yè)發(fā)展面臨的新形勢(shì)

    1. 國有企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大

    為了進(jìn)一步加強(qiáng)國有企業(yè)的發(fā)展和資源整合,國資委于2006年12月頒發(fā)了《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》,其目標(biāo)之一就是進(jìn)一步推進(jìn)國有資本向關(guān)系國家安全和國民經(jīng)濟(jì)命脈的重要行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域集中,加快形成一批擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)和知名品牌、國際競爭力較強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)企業(yè);加快國有大型企業(yè)股份制改革,完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。依法推進(jìn)國有企業(yè)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合要遵循市場規(guī)律,符合國家產(chǎn)業(yè)政策,有利于資源優(yōu)化配置,提高企業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng),形成合理的產(chǎn)業(yè)集中度,培育一批具有國際競爭力的特大型企業(yè)集團(tuán)。

    2. 集團(tuán)化趨勢(shì)加強(qiáng)

    在《關(guān)于推進(jìn)國有資本調(diào)整和國有企業(yè)重組的指導(dǎo)意見》中,就強(qiáng)調(diào)加快國有大型企業(yè)內(nèi)部的重組:通過簡化企業(yè)組織機(jī)構(gòu),對(duì)層級(jí)過多的下屬企業(yè)進(jìn)行清理、整合,通過關(guān)閉、破產(chǎn)、撤銷、合并、取消企業(yè)法人資格等措施,完善大企業(yè)的母子公司體制,強(qiáng)化母公司在戰(zhàn)略管理、資本運(yùn)作、結(jié)構(gòu)調(diào)整、財(cái)務(wù)控制、風(fēng)險(xiǎn)防范等方面的功能,通過對(duì)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)的調(diào)整或重組,發(fā)揮企業(yè)整體優(yōu)勢(shì),實(shí)現(xiàn)專業(yè)化和規(guī)?；?jīng)營。

    3. 企業(yè)信息化建設(shè)加快

    國資委2007年的《關(guān)于加強(qiáng)中央企業(yè)信息化工作的指導(dǎo)意見》中提出,到2010年,要基本實(shí)現(xiàn)中央企業(yè)信息化向整個(gè)企業(yè)集成、共享、協(xié)同轉(zhuǎn)變,建成集團(tuán)企業(yè)統(tǒng)一集成的信息系統(tǒng),多數(shù)中央企業(yè)的信息化基礎(chǔ)設(shè)施、核心業(yè)務(wù)應(yīng)用信息系統(tǒng)和綜合管理信息系統(tǒng)達(dá)到或接近同行業(yè)的世界先進(jìn)水平。通過大力建設(shè)集團(tuán)企業(yè)綜合管理信息系統(tǒng),整合系統(tǒng)和信息資源,提高管理水平和集中控制能力。充分運(yùn)用集團(tuán)企業(yè)綜合管理信息系統(tǒng),加強(qiáng)對(duì)所屬企業(yè)的戰(zhàn)略管理、資產(chǎn)管理、財(cái)務(wù)管理、人力資源管理、風(fēng)險(xiǎn)管理、黨建和紀(jì)檢監(jiān)察工作的管理,規(guī)范管理流程,提高決策與執(zhí)行效率,支撐集團(tuán)企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。

    二、新形勢(shì)下國有企業(yè)面臨的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

    1. 財(cái)務(wù)造假問題

    一些國有企業(yè)經(jīng)營者為了在考核中過關(guān)或多拿獎(jiǎng)金,一味粉飾經(jīng)營業(yè)績,做假賬,虛報(bào)利潤,導(dǎo)致資產(chǎn)不實(shí),惡化了企業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量,不斷滋生潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。從管理上看,由于企業(yè)集團(tuán)管理技術(shù)和手段落后,信息傳遞速度緩慢,信息衰變程度嚴(yán)重,導(dǎo)致集團(tuán)公司高層決策者難以獲取及時(shí)、準(zhǔn)確、完整的財(cái)務(wù)信息。

    2. 資本運(yùn)營問題

    資本運(yùn)營是企業(yè)集團(tuán)的重要組成部分,它包括資金的籌集、運(yùn)用、收回的分配。目前,有些企業(yè)集團(tuán)采取非關(guān)聯(lián)性的多樣化經(jīng)營,存在著相當(dāng)?shù)拿つ啃院屯稒C(jī)性,而企業(yè)集團(tuán)自身管理能力又較差,導(dǎo)致企業(yè)資金回報(bào)率低,甚至出現(xiàn)虧損。一些企業(yè)投融資管理混亂,亂投資、亂擔(dān)保,或只投不管,造成了國有資產(chǎn)的大量損失;有的企業(yè)不嚴(yán)格執(zhí)行有關(guān)會(huì)計(jì)核算制度,該提留的不提留,該調(diào)整的不調(diào)整,該入賬的不入賬,或私設(shè)小金庫,違規(guī)操作資金。

    3. 資金管理問題

    有些企業(yè)集團(tuán)公司的資金流動(dòng)與監(jiān)督控制嚴(yán)重失調(diào),出現(xiàn)大量資金體外循環(huán)的現(xiàn)象,資金管理失控。一是部分內(nèi)部人員利用權(quán)力擅自挪用轉(zhuǎn)移資金,使企業(yè)集團(tuán)原本有限的資金分散、沉淀、閑置;二是子公司都掌握一定數(shù)量資金,而這些資金大部分由母公司貸款獲得,如果母公司對(duì)貸款難以及時(shí)調(diào)回會(huì)影響母公司的財(cái)源和資信;三是集團(tuán)公司內(nèi)部整體資金調(diào)劑無序,資本經(jīng)營意識(shí)不強(qiáng)。

    4. 內(nèi)部人控制問題

    有的企業(yè)經(jīng)營者相互勾結(jié),通過多種渠道向外轉(zhuǎn)移國有資產(chǎn),或披著合法的外衣,肆意將國有資產(chǎn)量化到個(gè)人,造成了國有資產(chǎn)的大量流失等。這些問題的產(chǎn)生,原因是多方面的,但很重要的一點(diǎn),就是當(dāng)前國有企業(yè)的財(cái)務(wù)監(jiān)控制度還不健全、國有資產(chǎn)出資者職能不到位或者虛置,出現(xiàn)了較為嚴(yán)重的"內(nèi)部人"控制現(xiàn)象。

    三、新形勢(shì)下加強(qiáng)國有企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的對(duì)策

    1. 創(chuàng)新理念,提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控意識(shí)

    在科學(xué)的管理理念指導(dǎo)下,應(yīng)當(dāng)將國有企業(yè)集團(tuán)務(wù)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理體系看作是一項(xiàng)系統(tǒng)工程,包括各項(xiàng)基本制度保障、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控工具、風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制、風(fēng)險(xiǎn)管理流程和風(fēng)險(xiǎn)解決措施等。其核心思想是"風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控"和"風(fēng)險(xiǎn)管理":風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控--通過采用合適的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度安排和工具應(yīng)用對(duì)各個(gè)領(lǐng)域的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)督;風(fēng)險(xiǎn)管理--通過科學(xué)的流程設(shè)計(jì)和管理活動(dòng)來實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)的防范、控制和化解。由此可見,風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控在集團(tuán)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的重要地位,因此,必須提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控的意識(shí)。

    2. 注重財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控制度的系統(tǒng)性和層次性

    對(duì)一個(gè)大型企業(yè)集團(tuán)而言,要實(shí)現(xiàn)對(duì)整個(gè)集團(tuán)財(cái)務(wù)活動(dòng)的有效監(jiān)控,單靠一兩項(xiàng)制度、措施是很難達(dá)到的,必須要設(shè)計(jì)一套完整的財(cái)務(wù)監(jiān)控制度體系。國外大型公司都十分重視監(jiān)控體系的整體性和層次性。譬如一些跨國公司,其內(nèi)部的財(cái)務(wù)監(jiān)控,審計(jì)委員會(huì)、財(cái)務(wù)總監(jiān)、委派會(huì)計(jì)和內(nèi)部審計(jì)等方面,都做了相應(yīng)的制度安排。通過多種不同層面和角度的監(jiān)控制度的設(shè)計(jì),形成了互相牽制、互相補(bǔ)充的體系,發(fā)揮出了較好的整體效率。

    3. 加強(qiáng)信息化建設(shè),提高風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控機(jī)制的運(yùn)作效率

    通過大力建設(shè)集團(tuán)企業(yè)綜合管理信息系統(tǒng),整合系統(tǒng)和信息資源,提高企業(yè)的信息化程度,擴(kuò)大信息共享范圍。只有這樣,才能保障信息的準(zhǔn)確性、及時(shí)性和客觀性,有利于及時(shí)發(fā)現(xiàn)潛在的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)快速采取措施進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防范和控制,從而保證監(jiān)控機(jī)制的有效性。

    4. 科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)管理流程設(shè)計(jì)

    作為一項(xiàng)系統(tǒng)化工程的重要部分,需要對(duì)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控在風(fēng)險(xiǎn)管理體系中的職能和流程環(huán)節(jié)進(jìn)行科學(xué)的設(shè)計(jì)。

    一方面,結(jié)合COSO的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架(ERM)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理流程進(jìn)行合理的規(guī)劃。具體來說應(yīng)該包括"內(nèi)外部環(huán)境分析--目標(biāo)設(shè)定--風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別--風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估--風(fēng)險(xiǎn)控制"五大步驟。內(nèi)外部環(huán)境分析主要是分析集團(tuán)面臨的全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境、所處行業(yè)狀況和企業(yè)經(jīng)營環(huán)境;企業(yè)根據(jù)內(nèi)外環(huán)境的分析,制定與企業(yè)愿景相適應(yīng)的戰(zhàn)略目標(biāo),在戰(zhàn)略目標(biāo)的指導(dǎo)下制定企業(yè)的經(jīng)營目標(biāo)、各項(xiàng)財(cái)務(wù)或經(jīng)營報(bào)告目標(biāo)以及指導(dǎo)企業(yè)業(yè)務(wù)活動(dòng)符合相關(guān)法規(guī)制度的合規(guī)目標(biāo);通過內(nèi)外環(huán)境的分析和企業(yè)制定的各種目標(biāo)可能或已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的程度,動(dòng)態(tài)的對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行識(shí)別;風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估主要是分析評(píng)價(jià)潛在風(fēng)險(xiǎn)可能對(duì)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)生的影響程度;在風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)上,對(duì)需要進(jìn)行控制的風(fēng)險(xiǎn)采取相應(yīng)的措施,主要包括規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少風(fēng)險(xiǎn)、共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)和接受風(fēng)險(xiǎn)等。

    另一方面,風(fēng)險(xiǎn)管理是一項(xiàng)系統(tǒng)化的工作,它需要確立明晰且被企業(yè)全體成員認(rèn)同的目標(biāo),并將目標(biāo)分解到企業(yè)管理的各個(gè)層級(jí);需要系統(tǒng)的組織體系和明確的職能來保障執(zhí)行;需要相應(yīng)的工作流程、制度、考核、信息管理等進(jìn)行支撐;并需要通過文化的培育、人才的培養(yǎng)形成一套企業(yè)內(nèi)部的長效機(jī)制。因此,國有企業(yè)應(yīng)當(dāng)參照國資委2006年6月的《中央企業(yè)全面風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中關(guān)于全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系和風(fēng)險(xiǎn)管理基本流程等主要內(nèi)容,規(guī)劃企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理的具體工作。

    參考文獻(xiàn)