亞洲金融危機分析精選(九篇)
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第1篇：亞洲金融危機分析范文
（一）匯率制度的概述
1.匯率制度的基本含義。匯率，又稱外匯利率，它是兩種貨幣之間的對換的比率，亦可視為一個國家的貨幣對另一種貨幣的價值。而匯率制度是一國貨幣當局對本國匯率水平的確定、匯率變動方式等問題所作的一系列安排或規定。
2.匯率制度的分類。匯率制度可以大體分為三類，即釘住匯率制（即使本幣同某外國貨幣或一籃子貨幣保持固定比價）、中間匯率制（即以買入匯率與賣出匯率的值作為匯率）和浮動匯率制（即一國貨幣同他國貨幣的兌換比率由外匯市場的供求關系自行決定）。
（二）人民幣匯率制度的調整過程
我國從1994年與外匯市場的官方匯率與調節匯率并軌（即1美元兌8.7元人民幣）之后，匯率制度的調整過程可以分為以下三個部分：1994年1月～1997年我國實行有管理的浮動匯率體制；1997年的亞洲金融危機爆發，2005年7月期間則是以人民幣與美元雙邊匯率穩定為管理匯率的依據，其結果是導致事實上的單一盯住美元；2005年以后是有管理的浮動匯率制度。
隨著我國經濟長期高速、穩定的發展和外匯儲備的快速增加（如圖1所示），人民幣迫于升值壓力，在這樣的背景下，我國從2005年7月21日起又一次開始實行了有管理的浮動匯率制度。
二、亞洲金融危機簡述以及其對我國匯率制度改革的啟示
（一）亞洲金融危機簡述
在危機爆發前，東南亞國家普遍實行釘住美元的固定匯率制度，在美元弱勢的時候，這樣的匯率制度極大促進了出口，帶動其經濟快速發展。但是隨著20世紀90年代美元的走強，東南亞國家貨幣也隨之走強，在這一形勢下，這些國家貿易出現嚴重的赤字，短期外債快速上升。本國居民和外國投資者對于政府維持固定匯率的信心開始動搖，出現大量的資本外流現象。金融投機家索羅斯兩次大量拋售泰銖，形成泰銖貶值之勢，泰國央行開始干預金融市場，即通過大量賣出美元回籠泰銖，損失了近300億美元的外匯儲備，從此泰國政府失去了對外匯市場的干預能力，不得不在1997年7月2日宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制。在泰銖貶值的影響下，菲律賓、印度尼西亞、馬來西亞相繼放棄原有的匯率制度，允許匯率的自由浮動。亞洲各國貨幣紛紛貶值的行為嚴重影響了市場，亞洲金融危機從此爆發。
（二）亞洲金融危機對我國匯率制度改革的啟示
亞洲金融危機的發生與這些國家所處的宏觀經濟環境有著密切關系，所以下文主要從經濟增長、貿易依存度和經常項目占GDP比重這三個宏觀經濟指標，對受亞洲金融危機影響較大的五個亞洲國家（即印度尼西亞、馬來西亞、泰國、菲律賓和韓國）與中國近期宏觀經濟情況進行比較研究，希望可以從中得到亞洲金融危機對我國匯率制度改革的啟示。
1.經濟增長。20世紀90年代的亞洲五國在危機爆發之前基本上都經歷了經濟的快速增長，1990～1997年間的年平均GDP增長率為6.88%。在危機開始之后，這些國家都出現了負經濟增長，1998年的平均GDP增長率為-7.46%。
一方面，與這些國家一樣，在2004～2013年期間我國也經歷著高速的經濟增長，甚至在2008年受到金融危機影響GDP增長率仍然達到9.6%。但另一方面，我國的經濟增長相比亞洲五國上世紀90年代的經濟增長更為平穩快速。
2.貿易依存度。貿易包括進口和出口，而貿易依存度則為進出口總額占GDP比例。從圖3我們可以發現，我國的貿易總量比較大。從圖4可以發現，經歷2008年經濟危機前后十年的我國與上世紀90年代的亞洲五國一樣都具有較高的貿易依存度，但由于金融危機的影響，我國在之后幾年的依存度有一定程度的下降。特別的，在亞洲金融危機之后，亞洲五國的外貿依存度不僅沒有下降，反而呈現快速上升的趨勢，進出口總額超過了GDP的總量。
3.經常項目余額占GDP的比例。在20世紀后期亞洲五國都實行了釘住美元的固定匯率制度，在美元弱勢的時候，這樣的匯率制度很大程度上降低了他們出口商品的成本。但是90年代美元的再次崛起，使得他們的貨幣出現嚴重高估（貨幣升值），貨幣高估直接導致了其經常賬戶的赤字。1995年上述五國的經常賬戶赤字余額占到了GDP總量的5.35%。危機后，貨幣的大幅度貶值使得赤字狀況有了極大的改善。相反，在我國則是經常賬戶的連年盈余（圖5）。
經過以上三個宏觀指標得對比分析，我們發現我國與亞洲金融危機前的亞洲五國都有較高的經濟增長水平，而且貿易依存度較高，但這兩方面仍然存在一定程度的區別，我國的經濟增長更加的平穩快速，貿易依存度顯著低于亞洲五國的平均水平。另外在經常項目上由于亞洲五國幣值被高估，所以經常項目一直處于逆差狀態，而我國則處于順差狀態。
三、亞洲金融危機對我國匯率改革的啟示
1997年的亞洲金融危機給很多亞洲國家帶來了嚴重的經濟損失，影響了它們的經濟發展，而這種結果的發生很大程度上源于它們的匯率制度，所以通過分析可以從它們的失敗上為我國匯率制度改革上找到一些啟示。
首先，在匯率制度的選擇問題上，對于一個融入國際外匯市場的國家來說選擇浮動匯率制度對于固定匯率存在優越性。如在以上的宏觀數據比較中，21世紀初實行浮動匯率體制的中國可以很好的通過浮動匯率的自由調節機制使經常項目實現平穩順差，相對來看亞洲金融危機之前的亞洲五國的盯住美元的固定匯率會因為美元升值而其幣值被高估，從而會導致經常項目出現逆差。當本國貨幣出現貶值的壓力時，政府可以通過提高國內利率來緩解貨幣貶值的壓力，但是這一舉措給本來就脆弱的銀行和公司帶來更大的打擊。如果允許匯率貶值又會使得以本幣表示的外幣負債額度急劇上升。政府部門想要維持固定匯率制度，但是又不能運用利率這一手段，隨著國際儲備的耗盡，對匯率的投機性攻擊將最終成功（就像索羅斯阻擊泰銖一樣）。因此，固定匯率制度會使得金融危機的破壞性更加嚴重。
第2篇：亞洲金融危機分析范文
大型商業銀行改革的背景
大型商業銀行的改革是1993年十四屆三中全會決定的。當四大專業銀行轉為商業銀行還沒有完成的時候，1997年亞洲金融危機爆發，大型商業銀行的很多負面情況暴露出來，很大程度上將大型商業銀行改革的不利因素變成了有利因素。一方面，亞洲金融危機的爆發，提高了中國社會各界對銀行體系穩健經營重要性的認識，堅定了決策層推進大型商業銀行改革的決心。另一方面，中國順利度過亞洲金融危機的沖擊，在20世紀90年代中后期實現了持續、穩定的經濟增長及其所帶來的資源優勢，為大型商業銀行改革創造了有利條件，提高了改革的可行性。另外，亞洲金融危機的爆發，更提示監管機構和大型商業銀行自身開始高度重視當時所存在的種種問題，尤其是不良資產比例問題。
當時很多國際國內主流媒體對中國金融都有非常嚴峻的描述，比如“中國的金融是一個大定時炸彈，隨時都可能爆炸”，“中國的商業銀行技術上已經破產”。當時，大型商業銀行報告的不良資產率是25%，市場的估計基本在35%～40%。還有一些人指出，如果按照貸款的科學分類，大型商業銀行的不良資產比例可能超過50%。這很大程度上使得國際國內很多人對中國銀行業的發展比較悲觀，失去了信心，外資也不敢進入中國金融業。
根據調查分析，大型商業銀行不良資產的歷史形成主要還是來自政府干預、法律環境薄弱、大型商業銀行客戶群管理不善等原因，與當時的信貸文化有密切關系。當然，大型商業銀行自身公司治理不規范、經營管理不善、金融壓抑、金融市場發展滯后、外部監管不足、考核機制不健全等也是重要原因。
具體來看，大型商業銀行的不良貸款，約30%是受到各級政府干預，包括中央和地方政府的干預導致的；約30%是對國有企業的信貸支持所形成的；約10%是國內法律環境不到位、法制觀念薄弱以及一些地區執法力度較弱所致；約有10%是政府通過關停并轉部分企業進行產業（包括軍工產業）結構調整所形成。總的來看，20%的不良貸款是大型商業銀行自身信貸經營不善造成的。
值得注意的是，上述因素在亞洲金融危機后都得到了重視，在一些方面有了較大的改善。首先，對大型商業銀行的行政干預大大減少，政府部門已經從法律角度明確了商業銀行決定貸款的自主性。其次，大型商業銀行的客戶群體開始多元化，早期要求大型商業銀行必須對國有企業提供信貸支持的做法被逐步放棄。人民銀行2003年的調查統計顯示，大型商業銀行所發放的貸款中，超過50%的貸款是向非國有企業（包括外商投資企業和民營企業）以及居民個人（包括住房抵押貸款和個人消費貸款）發放的。再次，隨著國有企業改革的不斷深入并取得一定的進展，一些國有大型企業逐步成為上市公司，國有企業經營狀況的改善也為商業銀行解決不良資產比例過高的問題帶來了可能。此外，金融生態不斷改善，有關法律法規，包括《破產法》《證券法》和《公司法》等也都在進一步的修訂和完善之中。
總體來看，當時雖然大型商業銀行的不良貸款總體規模較大，但是比較而言，由于大型商業銀行自身原因形成的不良貸款比重并不過高，各種外部制約因素也在不斷改善，改革是有希望的。
改革的系統設計和主要內容
在這樣一種情況下，我們下定決心進行改革。同時，既然問題是多方面的，就需要一個整體的、系統的、全面的考慮和設計，需要對不同領域的改革有務實的策略，以確保金融改革有組織地、分步驟地實行。
大型商業銀行改革在改革中所處的次序問題，始終是一個改革的戰略選擇問題，需要歷史地分析。改革早期，我們拿出財政和金融資源，優先使用到農業改革、國有企業改革、對外經濟改革方面，通過讓利方式促進上述領域的改革。各個領域的改革需要消耗相當多的資源，當財政資源很緊、體制上又缺少靈活性時，主要就是金融業承擔了改革的成本，其后果之一就是在銀行業積累了大量的不良貸款，同時也使金融改革滯后。無疑，當改革發展到一定階段，我們就應該把改革的重點轉到金融行業，解決這些歷史包袱。
在改革的節奏上，亞洲金融危機加大了中國金融改革的緊迫感，加快了改革的步伐，但還要有所區分，有些是快節奏的，有一些則是慢節奏的。對于慢節奏的事物，就是不能“拔苗助長”。那么，哪些改革不可能指望太快見效呢？比如說，像信貸文化的轉變、機構投資者的培養和成長、投資者教育和投資理性化、公司治理結構的完善等，都需要較長的時間。
第3篇：亞洲金融危機分析范文
【關鍵詞】匯率制度 貨幣攻擊 匯率穩定
2016年初，索羅斯在達沃斯論壇聲稱，全球面臨通貨緊縮的壓力，并且看空美國股市的同時也在做空亞洲貨幣。1月20日，港幣和港股雙雙下跌。觀察此次香港匯市與股市的突然下跌，可能原因是人民幣對美元貶值的預期傳導至香港市場，但更大的原因是國際貨幣投機者利用固定匯率的低風險高收益的優點，趁機惡意做空香港市場，從中牟利。
一、泰國案例分析
（一）內部環境
1997亞洲金融危機由泰銖貶值開始，隨后蔓延至整個亞洲，波及范圍之廣，持續時間之長，導致東南亞許多國家出現經濟衰退的現象。泰國在1990年打開資本市場，實施資本市場自由化，同時允許泰銖在小范圍內波動。這種固定匯率制度成為了國際投機者優先攻擊的薄弱環節。1996年泰國國內已經出現資產價格泡沫、國際收支經常賬戶赤字等問題；另外，泰國銀行短期外債較多，短期外債通外匯儲備比例為128%。種種因素表明泰國內部金融環境不穩定越發明顯，國際投機者窺探已久。
（二）攻擊手段與應對措施
1997年2-3月，索羅斯的“量子基金”從泰國銀行買入150美元的遠期泰銖合約，隨后多次拋售，5月，國際投機者再度打擊泰銖，泰國央行進行干預，但由于外匯儲備有限，7月，泰國被迫宣布放棄和美元掛鉤的聯系匯率制度。泰國央行做出三項抵抗措施：首先在遠期市場做出反向操作，大量賣出遠期美元，買入泰銖；其次聯合亞洲其他國家貨幣當局在即期市場買入泰銖；然后發出規定禁止國內銀行把泰銖拆借給國際買家，同時大幅度提高銀行間同業隔夜拆借利率。
二、香港案例分析
（一）內部環境
香港與泰國相比，財政穩定，經濟健康增長，官方外匯儲備充足，債務較少，香港市場化程度完善，內部金融環境穩定度高，聯系匯率制度信譽良好。但隨著美元升值和泰銖等東南亞國家危機的相互傳導，香港的匯率穩定存在嚴重壓力。
（二）攻擊手段與應對措施
盡管香港的經濟基本面要好于其他東南亞國家，但是危機之間相互傳導的機制也使得香港受到了猛烈的貨幣攻擊。香港金融市場受到了多方面的攻擊，投機者獲利方式主要依靠股市下跌，通過做空港幣造成了股市、匯市、利率的惡性循環。投機者通過發行債券籌集港元；同時，在股指期貨市場上大量賣出空方頭寸；并且耐心等待，到達適當時機拋出之前籌集的港幣，推高利率，引起股市的大幅波動。8月13日，香港政府突然出手干預，毫無預兆的利用官方儲備強行干預股票和期貨市場。同時，伴隨著一系列政策出臺，限制拋空港幣；限制股票和股指期貨的交易期限；降低股指期貨的杠桿率；增收期貨投資者高額的保證金。
三、對中國啟示
在危機來臨時，市場化調節方式顯然效果有限。泰國政府采取措施在遠期外匯市場買入泰銖，香港政府直接救市也起到了至關重要的作用，同時出臺相關政策，禁止拋售港幣等。港幣在此次貨幣戰爭中得以保存，聯系匯率制度防守成功，是東南亞經濟危機中僅存的獲勝者。面臨貨幣攻擊時，攻擊手段多在匯市、股市集體做空，因此，危機防范需要在外匯和股票等市場上同時進行。危機應對過程中，市場常常失靈，所有市場化干預手段可能被市場曲解，非市場化手段資本管制和救市等方法往往奏效。
匯率是兩國經濟的相對實力對比，傳統的固定匯率制度能夠維系，需要兩國短期經濟處在同一周期內運行，需要面臨兩國經濟潛在增速、通貨膨脹水平、國際收支情況大致相同等壓力。克魯格曼三角形的“三元沖突”的基本目標包括，貨幣政策的獨立性、匯率的穩定性、資本的自由流動。貨幣當局需要在不可能三角形中找到平衡點，推行穩健的貨幣政策，匯率逐漸降低壓力，同時實行適當的資本管制。尤其中國現在處在增速換擋時期，匯率制度需要保持高度的靈活性，觀察兩次危機得出貨幣危機通常與固定匯率制度有關，特別在國內經濟不穩定時，易暴露出其他風險，僵硬的匯率制度無法充分反應一國的經濟實力，存在高估或低估的可能，給投機者提供做空套利的機會。
當前，中國經濟增速較快，擁有全球最多的美元儲備和黃金儲備，外債占比低，經常項目出現順差，資本項目開放不高的情況下同樣出現順差，國內金融體系健康，中國爆發金融危機的可能性低，并且不具備國際投機者貨幣攻擊的內在環境。但在供給側改革的宏觀背景下，須盡快化解房地產泡沫，隱性不良，重工業產能出清存在潛在風險點等問題。一國的內在環境穩定是對外開放的根本，內部推進結構調整，解決失業壓力才能為人民幣全面國際化、開放資本賬戶等改革奠定基礎。同時采取管制資本賬戶的手段加以配合，防止出現國內資本大幅度外流和被國際游資惡意做空等問題的出現。中國能夠避免亞洲金融危機的不良影響，主要因為中國金融體系對外開放有限，一旦打開將面臨更大的風險。
四、結語
國際游資之所以敢于與各國央行為敵，進行貨幣攻擊在于其低風險高收益，并且，一國經濟體內部的金融脆弱使其通常面臨內外目標難以平衡的沖突。通過泰國和香港的經驗表明非市場化方式成效顯著。在供給側改革背景下，保持人民幣匯率穩定是一項復雜、艱巨的任務，在面臨美聯儲加息，朝鮮半島局勢緊張等一系列復雜的國際問題時，必須穩定貨幣政策，強化國內金融環境監管，加強國際金融合作，合理控制國際資本的流動，穩定人民幣匯率。
參考文獻
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[2]余永定.中國應從亞洲金融危機汲取的教訓.金融研究[J].2000（12）.
第4篇：亞洲金融危機分析范文
隨著經濟數據的好轉，不少經濟界人上認為，波及全球的金融危機已經見底，美國經濟正在回暖。而在經濟學家沈聯濤看來，美國經濟的實體危機一半已經過去了，但結構性的危機還未完全結束。
“究竟何時結束，我也不能預測。經濟走勢應該是‘x’型，即誰也不知道走勢會怎樣”沈聯濤解釋說，“從美聯儲6月份最新的第一季度資產負債表來看，家庭部門2008年虧損了11萬億美元，但在2009年一季度僅虧損了1.4萬億美元，這意味著美國家庭的資產狀況正在好轉。但從企業部門來看，2008年全年虧損1.4萬億美元，而2009年僅第一季度就虧損了5000億美元。由此可以看出，美國家庭選擇了儲蓄，而這并不會刺激企業業績的增長。”
十年輪回
上周末，沈聯濤應遠東出版社、《理財周刊》和第一理財網的邀請，來滬做了題為“金融危機：故事還沒有結束”的報告，同時他的新作《十年輪回：從亞洲到全球的金融危機》也出版面世。
沈聯濤曾經擔任過香港金管局副總裁和香港證監會主席，現在還擔任中國銀監會首席顧問和國際咨詢委員會委員、中司國際咨詢委員會成員、上海市推進國際金融中心建設領導小組國際咨詢委員會委員、馬來西亞總統經濟顧問等職，他還足馬來西亞大學訪問教授和清華大學經濟管理學院兼職教授。
作為金融界的資深人士，沈聯濤親身經歷了1997年的亞洲金融危機和此次全球金融危機。
對于亞洲金融危機，在亞洲地區政府身居要職的人幾乎毫無關于這場危機的著述，而沈聯濤第一次以一個亞洲地區金融監管者的角度來回顧亞洲金融危機期間各國的遭遇和危機發生前后的經濟金融狀況，以及國際金融界的許多重要人物在歷史重要時刻的言行，并深入探討了會融危機的形成機制。
沈聯濤回憶起1996年的夏天，當時的形勢看上去好得令人難以置信，證券市場和房地產價格創造了最好的紀錄，全世界的流動性充足，風險溢價降到有史以來的最低點。沾沾自喜的情緒有過之而無不及但危機卻悄悄降臨東亞，開始影響這個上多年來處處呈現高增長和低通脹的繁榮景象的地區。東亞一些創造經濟奇跡的國家和地區受到了猛烈的打擊，爆發了亞洲金融危機。
就像亞洲金融危機一樣，美國的次貸危機也幾乎是悄無聲息地慢慢引起全球關注的。2007年夏天，以美國房價下跌起始的次貸危機像脫韁野馬。2008年夏天如同火山突然爆發，每個月都有金融機構出現危機的事情發生，其規模和強度在不斷升級。
這不禁令人想到這樣的危機“十年輪回”是不是一個偶然?
沈聯濤認為，沒有一次金融危機是完全相同的，但它們有著共同的因素，可以幫助我們發現并且緩和下一次危機。一國的危機與國內市場、政策和制度的失敗相關，而全球危機則與在網絡化世界中通過各同經濟相互依存而傳導的失敗有關。
沈聯濤表示，我們一直未能及時察覺危機的出現，因為我們在社會行為準則、政策制定及實施上，在思想、法律和行政體系上有太多的條條框框在起作用，每一方面都自盲點。如果這在一個國家里是很糟糕的事，那么它在全球范圍中就是災難性的。
三大問題值得關注
在《十年輪回》一書中，沈聯濤指出，1997年的亞洲金融危機是亞洲各經濟體成長中的痛苦，是亞洲為了進入新階段而付出的代價；而從2007年開始的這場次貸危機可能也是世界為進入全球化的新階段而要付出的代價。
從這個角度來看。2007～2008年顯然標志著全球市場經濟中的一個重要轉折點。對此，他提出了3個值得關注的問題。
第一，這是不是全球資本主義盛極而哀的標志?至少有一件事是肯定的，目前這場危機給“美國夢”畫上了問號。每個人通過自己的勞動和創造力擁有想擁有的一切，這種夢想對美國人來說有可能實現，因為他們的總人口不足世界人口總數的5％，CDPP卻占全球總量的25％，并且每年可以消費相當于CDP6％的凈外部資源。不幸的是，全球的資源環境卻無法支持占世界總人口37％的中國人和印度人也實現這種“美國夢”。資源和環境的問題在大蕭條年代還不是新興市場發展的制約因素，但今滅，像中國和印度這樣快速發展的國家必須應對全球氣候變暖和環境的可持續問題，這不僅是為了保護其自身的健康，而且也是為了全人類的利益。
亞洲人必須找出自己的發展模式，把“GDP熱”(瘋狂追求快速增長)棄之如敝屣，尋求更加可持續的發展速度，既提供就業機會，又不破壞環境。
第二，如果印度和中國每年都以8％以上的速度增長，而G3(美國、歐洲和日本)每年增長率不足2％，那么發達經濟體和新興市場經濟體之間的相對實力將會顯著改變。安格斯?麥迪遜曾預言，到2018年，中國將取代美國成為世界上最大的經濟體，印度則名列第三。到2030年，亞洲(包括日本在內)GDP將占世界總量的53％，而美國和歐洲只占33％，如若其然，全球會融體系必將與今日大相徑庭。
亞洲在未來10年內會擁有世界上最大的金融市場，這只需要亞洲繼續實現金融深化，亞洲貨幣對美元和歐元相對升值。這意味著亞洲某一種貨幣或幾種亞洲貨幣的組合很可能到那時扮演全球儲備貨幣的角色。
第三，亞洲是否準備好扮演這種角色了呢?到目前為止還沒有。過去，新興市場一直依賴發達國家的市場和資金，亞洲國家地區的順差角色是新近發生的事，亞洲人還沒有適應。
亞洲之所以不得不把多余的儲蓄投資到西方去，正是因為它自己的金融系統還不足以承擔對這些儲蓄的配置使命。亞洲的監管結構尚待發展。要在國際貨幣秩序中有所作為，亞洲的政府官員們既缺乏國際意識，在心理上也準備不足。
會否重蹈日本覆轍
對于此次政府通過寬松貨幣政策實施的救援行動，沈聯濤表示出一些擔憂。他舉例說，日本是戰后時期第一個經歷了資產負債泡沫和通貨緊縮的重要經濟體。在政府大規模注資刺激經濟、經歷17年以上的通貨緊縮和低增長之后，日本用占GDP195％的公共債務泡沫替代了股市和房市泡沫，但是仍然沒有解決許多結構性問題。由于提高利率會造成債務市場突然崩潰以及使日元進一步受到壓力，所以要把財政狀況合理地維持下去，只有執行零利率政策。具有諷刺意味的是，零利率竟迫使儲蓄率很高的老齡化國家消費止步不前。
而今日本的零利率政策在美國如法炮制。也許其他國家也會迅速跟進。日本從其艱辛的經歷中懂得了，當你把貨幣價格定為零時，則經濟中所有其他的調整都需要通過其他價格(例如匯率)來量化。現在沒有一個國家能夠執行獨立的貨幣政策而不用實施某種匯率管制，因為大量的利差交易將從任何把提高利率作為貨幣政策內容之一的嘗試中獲得利差。
美國和其他國家的政府會不會重蹈日本的覆轍――同樣利用零利率和政府財政注資等手段，使經濟再通脹到舊模式中去?
市場開放需要投資者成熟
在報告會后記者見面會上，沈聯濤表示，經濟是否復蘇不能僅看幾個指標，更要從歷史、宏觀、微觀等多方面去分析。分析最新美國的資產負債表，可以感覺美國的結構性危機還沒有完全過去。“我是會計出身，更相信實際的情況。處理這場危機的難題在于不是一個國家就能解決的，而是通過國家之間的博弈來解決這個難題。”他說。
他坦言，目前暫時還沒有看到能夠替代美元儲備貨幣地位的其他貨幣，如果美國調整好了，美元也不是不可以上升的。
第5篇：亞洲金融危機分析范文
1.美國金融危機的背景
①美國的宏觀調控政策。2001年互聯網泡沫破裂時,由于擔心可能發生的通貨緊縮,加上高起的儲蓄率,聯邦基準利率被維持在一個相當低的水平，作為衡量銀行風險定價重要指標的存貸款利率差降至歷史低點。美國的房地產業格外繁榮，同時帶來美元的持續疲軟，通脹壓力增大以及流動性泛濫，宏觀經濟風險例如通貨膨脹,房地產價格扭轉在這段時間內被顯著低估。為此從2006年，美聯儲不斷加息，聯邦基金利率從1%~5.25%，同時貸款利率升高，房地產貸款違約率升高。
②金融創新。資產證券化以及無數新的衍生金融工具在金融機構中廣泛應用。而20世紀90年代以來,美國的一些銀行利用金融市場迅速擴張貸款的規模。這些銀行把放出的貸款進行分類歸集并打包出售給一些非銀行類金融機構(例如SIV,SPV等),SIV再將這些貸款在資本市場上抵押發行債券。通過這樣一系列行為,銀行不但擺脫了對儲蓄存款的絕對依賴,而且將貸款移除資產負債表表從而轉移了風險。這種起初為了擺脫巴塞爾協議對銀行資本限制的業務模式逐漸被銀行界廣泛采用,并逐漸擴散到歐洲的銀行業。
③風險信用評級機制。信用評級是按照評級者的信用風險歸類評價的，由于“次級住房抵押貸款對象”沒有很好的資信記錄和抵押資產,而且貸款規模小，因此采用信用評級軟件進行設計，前期成本較小，但事后違約率較高。因此貸款機構選擇資產組合的方式去分散風險，為此增加貸款的數目，這樣很容易引起過渡貸款，造成房地產的泡沫升級。但是一旦宏觀經濟狀況出現逆轉，金融機構的資金鏈很容易斷裂，個別風險和系統風險會同時增大。
2.亞洲金融危機的背景
亞洲金融危機是在布雷頓森林體系瓦解25年之后，在20世紀90年代經濟全球化，區域集團化，金融貿易自由化進一步加深的情況下發生的。
①經濟全球化、區域集團化對金融的連帶作用。全球經濟相互依存、合作、競爭和發展,使得各國之間的關系越來越密切,相互影響也在加深。如果一個國家的經濟金融出問題,必然會直接或者間接影響其它國家,造成地區性或者全球性的動蕩。
②金融自由化帶來的負面影響。隨著經濟全球化程度的加深,國際資本跨國性的轉移愈加頻繁,規模日益擴大,迫使西方國家不得不放松管制,金融自由化的趨勢不可逆轉。特別是20世紀90年代以來,金融擴張的速度大大超過經濟貿易增長的速度。國際金融交易的基礎原本是國際貿易，但是數以萬億計美元的巨額資金活躍在股票、債券、外匯和黃金市場的投機交易中,這些熱錢雖然在一定程度上能促進經濟的發展,但是1997年發生的亞洲金融風暴,除去其自身的內因,則與國際資本的快速、頻繁大進大出,興風作浪不無關系。
③對外資的過分依賴,經濟結構失調導致經濟泡沫。亞太地區的發展中國家在經濟發展過程中過分依賴外資，而這些資金主要投放在非生產性的房地產和證券市場上,利用率很低,加劇了經濟結構的不合理和經濟的泡沫成份。利用外資盲目追求經濟高速增長,導致結構性生產過剩及經濟泡沫是這場亞洲金融危機的根源。特別是以出口為主導的外向型經濟模式,又進一步造成了出口貿易結構的失調。
3.從兩次金融危機發生背景的比較分析來看，金融系統都扮演了很關鍵的角色
當它正常運轉時，可以將擁有閑余資金的人的資金導向需要資金進行生產性投資的人。金融系統圓滿完成這項工作的主要障礙是信息不對稱，即金融合約的其中一方與另一方得到的信息存在差異，這會導致道德風險和逆向選擇問題。如果從不對稱信息的角度來理解金融危機，則可以將金融危機定義為逆向選擇和道德風險的不對稱信息問題嚴重惡化，使金融市場無法有效發揮有效性。促使不對稱信息問題惡化并導致金融危機的關鍵影響因素是資產負債狀況的惡化，特別是金融機構的資產負債狀況。
在這次美國金融危機中，一方面，次貸市場的存在保證了次級按揭貸款市場的繁榮，為標的資產和衍生資產的定價打好基礎，滿足了不同投資者的投資偏好；另一方面，次級債市場的過度競爭，以及資產證券化過程中顯示出來的信息不對稱，難以保證市場的有效性完全發揮，更無法做到信息的準確和風險定價的無誤，這必然會引起系統性風險傳染加大，造成更大的損失。
這兩次金融危機又都是在金融創新日益頻繁以及流動性過剩現象日益嚴重的情況下產生的,宏觀調控政策和現代微觀金融市場資配置方式之間產生了“有效性沖突”。一方面,金融自由化和金融創新在提高資源配置效率的同時也放大了貨幣流動性,從而引起宏觀經濟層面上的波動。例如,通脹率的急劇上升以及資產價格泡沫的迅速膨脹等,都會迫使政府采取力度比較大的宏觀調控政策,從而造成宏觀調控的成本提高。另一方面,針對宏觀經濟指標的調控措施的實施(比如因通脹上所引起的持續加息等),很容易改變市場對金融風險的定價能力,甚至可能會造成市場參與者支付交易能力的急劇惡化,從而引起像“次級債風波”那樣的“系統性風險”,使監管部門不得不放棄針對宏經濟指標的調控措施而被動地執行反向操作————投放流動性。
二、兩次金融危機的發展階段及表現
1.美國金融危機的三個發展階段及表現第一階段：2007年4月，美國新世紀金融公司宣布破產，次級抵押信貸市場風險出現，2007年7月以來,美國次級抵押貸款市場風暴,已經刮向歐洲、亞洲和澳洲。
第二階段：2008年9月以來，美國金融市場風云再起，雷曼兄弟控股公司破產、美洲銀行收購美林集團、AIG集團陷入危機，強烈震撼了美國金融市場，并在國際金融市場掀起滔天巨浪，曠日持久的美國次貸危機轉化為嚴峻的世紀性金融危機。
第三階段：金融危機已經對全球實體經濟產生了巨大的沖擊，2008年之后世界經濟已明顯放緩，下行風險逐步加大，前景更加不確定。歐美的企業倒閉、裁員、減薪已經屢見不鮮，消費和對經濟的信心都大幅下降。目前的情況并不是簡單地降息或者注入資金所能解決的，風險厭惡情緒的高漲也已經充分地表現在全球資本市場之上。
具體表現：①世界各地股市劇烈震蕩，自2007年2月到2008年10月，美國的道瓊斯工業指數跌幅33%，NASDAQ跌幅31%；歐洲的法蘭克福指數跌幅35%，巴黎CAC40指數跌幅35%；韓國指數跌幅24%；日經225指數跌幅37%；我國香港的恒生指數跌幅36%，我國內地的上證指數跌幅29%，期間還曾創出6124.04的歷史以來最高點位，如果從最高點計算的話，短短一年時間跌幅達60%。②對金融機構產生巨大影響，大量的金融機構破產。2007年3月，新世紀金融公司破產，2008年3月，貝爾斯登猝死，2008年9月，美國政府出手接管兩房，雷曼兄弟破產，美國銀行收購美林，AIG國有化，華盛頓互惠銀行倒閉。③對經濟發展產生很大影響，金融危機導致歐美國家的社會失業率持續增加、市場需求萎縮、企業融資困難、個人信用消費減少、許多人由于無力償還信用債務而導致資產被收回。④各國積極采取措施來應對金融危機，歐美國家聯合行動應對次級抵押貸款信貸危機，為緩解美國次級債信貸危機對全球金融市場流動性所造成的過大壓力,歐元區央行和美聯儲于2007年8月9日、10日先后發表聲明,宣布為市場提供充足的流動性,并迅速付諸行動。美聯儲聯合其他五央行共同降息50基點，美聯儲9000億輸血銀行體系。歐盟共同降息50基點，歐盟各國將提高最低存款擔保額度，歐洲央行加大對金融系統注資力度。英國宣布新救市方案，動用五千億英鎊。日本首相下令研擬追加經濟對策，規模龐大，日本央行一日內3次注資貨幣市場。俄羅斯向銀行大規模注資9500億盧布，俄羅斯對股市設立新的漲跌幅限制。澳央行降息100個基點，幅度為16年之最。中國也下調了存款準備金率和存貸款基準利率，10月9日起暫免征收個人儲蓄存款利息稅。
2.亞洲金融危機的三個發展階段及表現
1997年6月，一場金融危機在亞洲爆發，這場危機的發展過程十分復雜。到1998年年底，大體上可以分為以下三個階段：第一階段：1997年7月2日，泰國宣布放棄固定匯率制，實行浮動匯率制，引發了一場遍及東南亞的金融風暴。菲律賓比索、印度尼西亞盾、馬來西亞林吉特相繼成為國際炒家的攻擊對象。10月下旬，國際炒家移師國際金融中心香港，矛頭直指香港聯系匯率制，接著，11月中旬，東亞的韓國也爆發金融風暴。韓元危機也沖擊了在韓國有大量投資的日本金融業。1997年下半年日本的一系列銀行和證券公司相繼破產。于是，東南亞金融風暴演變為亞洲金融危機。
第二階段：1998年初，印尼金融風暴再起，受其影響，東南亞匯市再起波瀾，新元、馬幣、泰銖、菲律賓比索等紛紛下跌。日元的大幅貶值，使得國際金融形勢更加不明朗，亞洲金融危機繼續深化。
第三階段：1998年8月初，美國股市動蕩、日元匯率持續下跌之際，國際炒家對香港發動新一輪進攻。恒生指數一直跌至6600多點。香港特區政府予以回擊，國際炒家在香港失利，在俄羅斯更遭慘敗，使得在俄羅斯股市投下巨額資金的國際炒家大傷元氣，并帶動了歐美國家股市和匯市的全面劇烈波動。
其主要表現為:①東亞國家和地區的外匯市場和股票市場劇烈動蕩。②大批企業、金融機構破產和倒閉。③國際資本大量外逃,據估計印尼、馬來西亞、韓國、泰國和菲律賓私人資本凈流入由1996年的938億美元轉為1998年的凈流出246億美元,僅私人資本一項的資金逆轉就超過1000億美元。④受東南亞危機影響,1998年日元匯率劇烈動蕩,6月和8月日元兌美元分別跌至146.75和147.25日元,為近年來的最低點,造成西方外匯市場的動蕩。⑤危機擴散蔓延,1998年5月俄羅斯爆發了股市、債市劇跌的風潮,盧布大幅度貶值,資本大量外逃。造成美國、歐洲、日本乃至拉美的股市動蕩。⑥1998年9月,美國長期資本管理公司在這場危機中興風作良,出現巨額虧損,后由美聯儲出面組織大商業銀行出資相救,才免于倒閉。⑦1999年1月巴西雷亞爾大幅度貶值,資本大量外逃,股市和債市都大幅度下跌,對拉美和美國經濟造成很大沖擊。⑧除了直接影響東亞國家和地區的經濟增長,使得一些國家出現負增長之外,還造成全球經濟增長放慢。⑨受危機影響的國家由于自身無法擺脫困境,不得不向國際金融機構求助。泰、韓、菲、印尼、俄羅斯、巴西等國家向國際貨幣基金、世界銀行等國際金融機構的貸款協議總額接近2000億美元。
無論規模和范圍，還是深度及影響，這場由美國次貸危機所引起的全球性金融危機都遠遠超過了10年前的亞洲金融風暴。首先，當前的金融危機波及面廣，已演變成了世界金融危機，不僅波及到歐洲，日本等發達國家，還波及到了部分新興發展中國家。而亞洲金融風暴受害的只是發展中的新興市場國家。其次，影響深度深，美國的這次金融危機先后影響了信貸市場，資本市場，商品市場，而且對很多國家的實體經濟的影響也逐步顯現出來，近幾年的經濟衰退已成定局。而亞洲金融危機并不是它的實體經濟出現問題，而是制度模式的局限性造成的。
三、中國在這兩次危機中的表現
1.中國在美國金融危機中的表現
①美元資產的價格暴跌，造成我國財富量的縮水，我們現在的外匯儲備主要購買的是美國的國債以及美國的一些企業股權，由于美元的貶值和部分債券的違約，我國遭受了不少的損失。如果美國金融危機持續惡化，我國將遭受的損失將更加難以估算。②我國的出口拉動效應減弱，我國外貿對美國的出口占我國外貿的1／3，美國經濟的衰退必然引起我國出口的減少從而導致國內企業減產、工人失業，企業大規模虧損。隨著美元的不斷貶值，人民幣對美元匯率的上升會導致我國對美國的出口持續收到沖擊。
③外資的撤離。由于不少外國金融機構在這次金融危機中損失巨大，因此不得不拋售海外的資產回收投資來救急。外資的撤離在一定程度上會影響我國資本市場的穩定性，我國采取了一系列補救措施，來阻止股市和樓市價格的下滑。
2.中國在亞洲金融危機中的表現
①由于中國有四道防線:外貿順差(1997年為400億美元)、外債結構以中長期為主(87%)、外匯儲備較多(1997年底1400億美元)、資本項目尚未完全開放等，中國在這次亞洲金融風暴中未受到直接沖擊，人民幣沒有貶值。
②中國是亞洲的一部分，與亞洲經濟的關聯度相當高，因此，中國實際上已經間接受到影響:GDP增長率降低，進口增速，出口減少，盈余收窄；內部消費疲軟、失業率上升、通脹增幅不大，固定資產投資需求加速，利率處于歷史低水平，但仍高于國際利率水平；外匯儲備在1400億美元的基數上增長幅度會大大放慢；在亞洲金融危機發生之后中國政府多次表明人民幣在兩年內不貶值。從這兩次金融危機對中國的影響來看，中國國際化程度已經非常高，貿易份額占全球的7%，外匯儲備居世界之首，金融危機一旦發生，中國都難免會收到直接或者間接的影響。
四、兩次危機對中國的啟示
1.加強對金融衍生產品的研究、監管和適當利用
美國等西方國家金融創新使衍生產品層出不窮，這有利于分散風險，提高資金使用效率，但也容易招致金融風險甚至危機，隨著我國對外金融開放力度的加大，更多外國金融部門及衍生產品將進人我國，對此我國應加快建立風險防范機制，筑好金融衍生工具的防火墻。同時，有選擇地運用金融衍生工具為我國分散和減輕相關金融風險。我國需要通過發展本國的證券化和金融市場結構，使金融市場從結構和品種都得到深化，從而利用各種金融手段，妥善安排好未來的風險。
2.有效利用外匯
在這場由美國次級債危機所引起的全球性金融危機中，由于我國的外匯儲備主要為美元資產，導致我國的財富量縮水嚴重，因此我們必須調整好我國外匯儲備的結構和規模。要有效的使用外匯儲備，一方面，可以提高企業的外匯留存比例，鼓勵國內企業利用外匯資金進行海外直接投資；另一方面，當一國貨幣貶值時，如果該國的外債負擔過于沉重，可能引發企業償債危機甚至金融經濟危機，因此適當地降低外債水平可以降低該國的外匯風險和金融風險。
第6篇：亞洲金融危機分析范文
[關鍵詞]次級貸款危機 國際金融危機 風險防范
一、引言
1997年7月，東南亞金融危機在泰國爆發，并逐步擴大到我國香港、臺灣地區和韓國、日本。亞洲金融危機給人們帶來的陰影尚未散去，在10年之后的美國爆發了20世紀30年代經濟大蕭條以來百年不遇的次級貸款危機，美國經濟嚴重衰退，并且華爾街風暴最終引發了全球金融危機。在這場國際金融危機的沖擊下，我國對外出口貿易受到嚴重沖擊，經濟增長速度放緩，證券市場也經歷了從2007年10月的6124點跌至2008年10月的1665點的最大漲跌幅，眾多投資者遭受嚴重打擊。國際金融危機帶來如此巨大的危害，我們應該認清其本質，找出其根源，從而采取有效措施進行防范。
究竟是何種原因導致國際金融危機的出現?它給世界帶來了哪些影響?我們又應如何應對?針對國際金融危機帶來的一系列問題，眾多學者對此進行了研究。張亦舂(1998)基于內因和外因兩個角度分析了亞洲金融危機的形成，并對亞洲模式進行反思。謝桂蘭(2010)認為國際金融危機產生的三大原因是：有效需求不足，單一的國際貨幣體系和新自由主義經濟政策。夏斌(2009)分析了國際金融危機對我國經濟的影響，并提出機遇與挑戰并存的觀點。余永定(2000)認為要防范金融危機的再次發生，中國必須健全和完善金融體系，保持匯率穩定性和靈活性，加速產業結構和貿易結構的調整。鄒瑤琪(2009)和劉曉南(2009)針對如何防范和應對國際金融危機提出了各自的觀點。
學者們對國際金融危機產生原因、對世界經濟所產生的影響做了細致的研究，本文結合已有研究文獻，首先分析始于美國的次貸危機所引發的全球金融危機，然后分析它給全世界、尤其是中國所帶來的影響，最后提出我國應如何防范和應對國際金融危機。
二、國際金融危機爆發原因分析
本文以2007年始于美國的次貸危機為例對國際金融危機爆發原因進行分析。為刺激經濟復蘇，進入新世紀以后，美國金融機構對信用比較低的人提供了大量住房貸款，這類貸款一般稱為次級貸款。金融機構用次級貸款作抵押發行大量債券，從而形成風險巨大的房地產和金融泡沫。2004年下半年以后，美國提高利率，導致大量貸款過期，貸款人紛紛售房還貸，引起房價大跌，造成一系列金融機構發生支付危機直到宣布破產，進而導致實體經濟嚴重衰退。次貸危機爆發后，美國政府積極采取救助措施，對金融穩定產生了一定的效果。
針對美國金融危機產生原因，可以從以下四個視角來分析：
1、金融監管缺失
美國歷來主張市場經濟，主張少監管，甚至不監管。這次美國金融監管的缺失，主要表現為對金融常新產品管理過松，尤其是次級貸款；商業銀行和投資銀行杠桿率過高，對場外交易的信用違約掉期等衍生產品，既無機構監管，也無標準約束，最終為危機爆發埋下隱患。
2、宏觀經濟政策不當
2001年到2004年期間為刺激經濟復蘇，美聯儲不斷降低利率，導致利率過低，形成房地產泡沫。泡沫膨脹到一定程度必然會破滅。2004年6月起，美聯儲開始轉變低利率政策，到2005年6月，經過連續13次利率調高后，聯邦基準利率從1％提高到4.25％。到2006年8月，聯邦基準利率上升到5.25％，標志著擴張性政策的完全逆轉，這提高了購買房屋的借貸成本，因而產生了抑制房產需求和降溫房產市場的作用，促發了房價的下跌，以及按揭貸款違約風險的大量增加。
3、低儲蓄、高消費的經濟體制
美國全國儲蓄率從20世紀80年代的9％左右下降到近幾年接近為零。美聯儲報告表明2008年底美國家庭房屋抵押貸款和信用卡貸款債務合計為13萬億美元，相當于稅后收入的123％。2008年美國財政赤字近5000億美元，債務總額10萬億美元，人均負債3萬美元。貿易赤字連續3年超過7000億美元。由此我們可以認為，金融危機產生原因部分來自美國通過輸出美元來透支消費的經濟發展體制。
4、國際貨幣體系不合理
國際貨幣體系不合理是美國金融危機爆發的最重要根源。2008年全球經濟總量為62萬億美元，美國占23％，并呈現出逐年下降的趨勢。但是，用美元作結算貨幣的貿易額卻占全球貿易總額的80％，各國外匯儲備的60％以上是美元。美元既是美國的本幣，又是國際貨幣；美聯儲是美國的中央銀行，向全世界輸出美元，實質上成了全世界的中央銀行。美國發生大量財政赤字、貿易赤字，發放大量美元，卻不受世界監督。美國之所以能夠長期實行低利率政策，放松乃至放棄金融監管，實行低儲蓄、高消費的經濟發展方式，歸根到底是因為美國和美元壟斷了國際貨幣體系。
也有學者指出，美國金融危機不僅是技術與管理層面的問題，而是資本主義基本矛盾尖銳化的表現。金融危機與技術管理層面的問題有關系，但技術層面的因素只是引發金融危機的導火索。這次危機的直接原因在于新自由主義的自由放任政策，而其深層次原因還是資本主義基本矛盾的激化。
三、國際金融危機對我國經濟影響
從金融方面來看，我國的金融機構雖然受到了美國金融危機的嚴重沖擊，但由于我國的金融體制、銀行制度經過改革，銀行以及其他金融機構的質量比過去大大提高，加之我國政府對金融活動較為嚴格的控制和較為有效的管理。因此，金融危機對我國金融系統的破壞還不是非常嚴重，我國的金融系統運行良好。
金融危機對我國的實體經濟造成了嚴重的負面影響，由于我國加入WTO后已經成為一個高度開放的經濟體，經濟發展的外貿依存度遠高于美國、日本等發達國家，而美國則是我國最重要的貿易伙伴。美國的金融危機及經濟衰退，導致財富縮水，居民消費減少，企業投資下降，導致進口減少，進而對我國的外貿依存度較高的制造業出口產生重大影響，而出口下降又導致整個制造業生產的萎縮。在我國傳統的外向型經濟地區，特別是廣東和浙江等地，由于外需的萎縮，很多企業的經營已十分困難，不少企業已經倒閉或面臨倒閉。作為制造業大國，金融危機對我國的沖擊，不僅是導致經濟增長速度放緩，更為嚴重的是導致勞動崗位大幅度減少，失業率上升，就業困難。
四、國際金融危機的防范
目前，我國已成為世界上第三大經濟體，外匯儲備已超過2萬億美元，進出口貿易總額占GDP比例超過三分之二，與全球經濟聯系緊密。因此，在防范國際金融危機時，要樹立世界眼光，從國情出發，在綜合分析、準確判斷的基礎上，可采取以下措施。
1、促進我國經濟平穩較快增長
由于國際金融危機的影響，近幾年全球經濟一直處于低速增
長的狀態，給我國經濟發展帶來巨大壓力。但與此同時，也給我國經濟發展帶來難得的歷史機遇。一是擴大內需，有利于轉變經濟發展方式；二是外匯儲備充足，全球物價較低，有利于更好地運用國外戰略資源；三是我國經濟實力不斷增強，有利于我國參與國際經濟和金融體系的改革。
2、改善社會資金結構
面對國際金融危機，我國要加快轉變經濟發展方式，大力推進經濟結構戰略性調整。金融業是現代經濟的核心，金融業應在促進經濟結構調整方面發揮應有的作用。今后的金融體制改革，除了推進金融企業綜合經營外，最重要的是擴大直接融資，改善社會資金結構。具體措施有：規范股票市場發展，大力發展債券市場和基金市場。
3、改善國際收支狀況
國際收支是一個國家和地區由于對外經濟活動而產生的國際貨幣的收支，為支付進口貿易、償還外債本息、防范投機性攻擊、穩定外匯市場，一個國家必須有一定的外匯儲備。我國外匯儲備較多，有利于我國國際地位的提升。但適當壓縮外匯儲備并合理使用，既可提高我國資金使用效益，又可防止人民幣升值。因此，外匯管理應從“寬進嚴出”改為“寬嚴適度”，爭取實行貿易項目下意愿結匯，推進國際資本有序、雙向、有效流動，使外匯儲備保持在一個合理水平。
4、推進人民幣國際化
推進人民幣可兌換，進而使人民幣國際化，已成為世界關注的問題。實現人民幣可兌換要分四步走：第一步是經常項目可兌換；第二步是資本項目可兌換，這需要我們放寬對境外企業在中國直接投資的限制，逐步開放金融業；第三步是解除外匯管制，實行人民幣可兌換，這還需要解決許多管理技術方面的問題；第四步是人民幣成為國際貨幣，要使人民幣成為國際貨幣，就要使人民幣要在全球的貿易計價結算中、在全世界外匯儲備中占有一定的比例。
5、積極參與國際金融體系的改革
在全球經濟一體化、我國經濟、金融越來越開放的背景下，我們更應該以更為積極的態度參與國際金融體系的改革，加強與發達國家合作，防范國際金融危機于未然。
五、結論
本文以2007年美國次級貸款危機所引發的全球金融危機為例，分析了國際金融危機形成原因，對我國經濟、金融所帶來的影響，并結合當前經濟形勢提出了具有可行性的防范措施。由于全球經濟發展迅速，經濟環境不斷發生變化，因此本文所做分析及結論只是針對當前經濟形勢，若全球經濟環境發生變化，則國際金融危機及其防范還需要進一步深入研究。
參考文獻
[1]張亦春．如何正確認識亞洲金融危機[J]．金融科學―中國金融學院學報，1998(4)．
[2]謝桂蘭．2008年國際金融危機產生三大原因分析[J]．湖南社會科學，2010(5)．
[3]夏斌．國際金融危機對我國的影響及對策[J]．黨建研究，2009(1)．
[4]余永定．中國應從亞洲金融危機中汲取的教訓[J]．金融研究，2000(12)．
[5]鄒瑤琪．論國際金融危機及防范[J]．商業文化，2009(6)．
第7篇：亞洲金融危機分析范文
關鍵詞：東亞；貨幣金融；合作
一、引言
2008年的國際金融危機和歐債危機后，為刺激本國經濟增長，歐美國家普遍采取了量化寬松政策，這意味著向以美元、歐元作為其外匯儲備的國家征收通脹稅。東亞經濟的快速發展，積累了大量的美元儲備，對美元的過度依賴，對美國經濟發展前景的擔憂，對目前國際貨幣體系的不滿再次引發了對東亞貨幣金融合作的熱烈討論。本文在對東亞貨幣金融合作過程進行反思和對已取得的成果進行總結的基礎上，結合目前東亞貨幣金融合作面對的新形勢、新問題，試圖探究東亞貨幣金融合作的新路徑。
二、東亞貨幣金融合作已取得的成果
1997年東亞金融危機爆發后，東亞各經濟體普遍認識到金融體系的脆弱性以及其對美元的過度依賴，欲尋求區域貨幣合作成為東亞各經濟體的共識。1997年，日本提出組建總額為300億美元的亞洲基金，用于解決危機發生時的資金短缺問題。2000年，在“10+3”共同努力下，關于東盟各經濟體間的貨幣互換協議——清邁協議（CMI）簽訂。貨幣互換的總金額為10億美元，為進一步的貨幣合作打下堅實的基礎。2001年蒙代爾基于最優貨幣理論，提出建立亞元。2003年初始規模為10億美元的亞洲債券基金（ABF）正式啟動，2004年擴大亞洲債券基金二期的20億美元。2008年，“10+3”達成了CMI多邊化協議。2009年，“10+3”特別財長會議發表了《亞洲經濟金融穩定行動計劃》， 擴大了“清邁倡議多邊機制”（ CMIM） 共同儲備基金的規模，此次會議還要求建立獨立的區域經濟監控實體。2009年5月， “10+3”財長會議公布， 將于2009年底前完成總值1200億美元的區域外匯儲備庫的籌建。在發生金融危機時， 儲備庫以借貸方式向出現流動性困難的成員國提供資金幫助。
三、關于東亞貨幣金融合作路徑設計的思考
東亞貨幣金融合作究竟能不能“脫美元化”，合作的目標是什么，構建的思路是什么？
（一）需考慮“美元體制”的持續性
20世紀，美國成為世界第一大經濟體，美國經濟的快速發展和強勁的經濟增長趨勢，使得美國成為了以出口為導向的東亞各經濟體的最終市場提供者。東亞各經濟體為發展經濟，反過來又穩固了“美元體制”的地位。在美國經濟的持續、穩定增長和美元的比值穩定的前提下，這是一個相互促進和相互依賴的過程。即便是在2008年爆發金融危機，美國廣泛采取量化寬松政策，肆意將金融危機的損害轉嫁到以美元作為外匯儲備的國家的情況下，這種相互依賴的關系依然沒有改變。原因主要有：首先，國際貨幣體系的變更都是以國際關系格局的變更為前提的。目前，“一超多強”的國際關系格局雖然已經形成，但是短期內仍然沒有任何一個國家可以取代美國成為霸權國家，美國通過其強勢的進入霸權實現了對那些向美國輸入商品和服務的國家的綁架；其次，沒有一個國家可以取代美國作為東亞地區的最終市場提供者。近年來東亞各經濟出口產品中美國所占的比重總體上雖有下降趨勢，但美國依舊是該地區最大的最終產品市場提供者。因此，東亞地區在短期內難以擺脫對“美元體制”的依賴。再次，美元依然是強勢貨幣。自上個世紀70年代以來，即使是在人們一直討論美元長期貶值趨勢的情況下，每當全球性或局域性危機爆發時，不論危機產生的原因和地點，美元依舊是各國政府和投資者資產保值和規避風險的最終選擇，這里就有對選擇美元的無奈，也有對未來美元依舊堅挺的預期。歐元誕生后，也沒有改變這種狀況，特別是在歐債危機爆發后，強勢美元的性子更加凸顯。從2008年8月初到2009年5月初，美元指數上升接近15%。而且在金融危機爆發后，美國房地產和其他資產價格暴跌，資產價格大幅波動，但國際資本向美國金融市場的流入并沒有停止。2008年，投資于非美國政府債券的其他債券的規模出現很大下降，但投資美國政府債券的規模卻達到約5080.65億美元，遠超過2007年2303.30 億美元的水平。2008年，美國資本賬戶仍然出現5465.90 億美元的順差。因此，現階段推進東亞貨幣金融合作最重要的背景就是“美元體制”的可持續性。
（二）需改變現有的合作路徑設計思路
一直以來，東亞貨幣金融合作的路徑設計的思路主要針對如何解決和防范東亞經濟體資金短缺的問題。這次金融危機輕而易舉地擊潰了既已取得的成果，原因在于兩個危機的作用機制是截然不同的。
首先，產生原因不同。東亞金融危機的根本原因是東亞個經濟體經濟高速發展的同時，經濟結構嚴重失衡以及金融體制建設的滯后和金融監管力度的不足。東亞各經濟體的經濟發展過度的依賴出口拉動，采取盯住美元的固定匯率制度，當出口競爭力下降時，為避免本幣貶值，普遍采取提高利率的做法，引發了國際資本的大量流入，從而催生泡沫經濟，當泡沫爆炸時，外資大量流出時，本國外匯儲備不足以維持本國匯率時，本幣大幅度貶值，金融危機產生。而2008年全球金融危機爆發的根本原因在于，對新金融衍生品監管的有關的制度創新未能趕上金融衍生品創新的步伐，忽視了對創新使用新的金融衍生產品以獲取暴利的金融部門的監管，金融監管系統漏洞難以及時發現，影子銀行過度膨脹，當資產價格下降時金融體系就變得十分脆弱。其次，影響造成的結果不同。亞洲金融危機影響的是東亞各經濟體的經濟支付能力；而2008年的金融危機影響的是東亞各經濟體資產價值的嚴重縮水。再次，應對之策不同。針對亞洲金融危機產生的原因，其應對之策主要是如何解決東亞各經濟體流動性不足和支付困難的問題，清邁協議（CMI）以及之后的清邁擴大協議（CMIM）可以很好的解決了這個問題。針對2008年金融危機產生的原因，此次金融危機的應對之策主要是各國、各地區應加強其金融體系的監督和管理，注重金融監管制度建設的及時與完備，這是東亞貨幣金融合作既已取得成果所無法解決的。當然，全球層面的相互合作是度過此次危機的必然選擇。最后，危機發生時外部環境不同。亞洲金融危機爆發時， 美國經濟正處在經濟持續高速增長時期， 這也是東亞各經濟體走出1997年金融危機的重要的外在條件。而此次金融危機是由美國引發的，歐美經濟都處于近乎停滯的狀態，這對以出口為導向的東亞各經濟體走出金融危機是十分不利的。 所以，東亞貨幣金融合作的方向應是危機的防范與經濟的共同發展。
（三）合理、準確地設定合作目標
迄今為止，對于東亞地區貨幣合作的重要性與必要性已毫無爭議，早在1997年亞洲金融危機發生時人們就已達成廣泛的共識——東亞地區的貨幣金融合作是十分必要的。然而，東亞貨幣金融合作的目標并不僅僅在于直接的應對經濟危機，更應該是謀求東亞地區經濟的共同繁榮與持續、穩定發展。鑒于東亞地區各經濟體之間的歷史文化、要素稟賦、經濟結構的差異，各經濟體對于危機的應對之策是不同的。所以，這種以直接應對金融危機為目標的合作機制不僅不會促進東亞貨幣金融合作的進一步推進，而且在很大程度上將阻礙東亞貨幣金融合作的進程。同時，我們更要看到，危機是非常態的，經濟的發展、綜合實力的增加才符合各經濟體發展的要求。因此，東亞貨幣金融合作的最高目標應該是東亞各經濟體在經濟全球化條件下的“共同繁榮與穩定發展”。
于此同時，本文認為那些把“脫美元化”作為東亞貨幣金融合作路徑設計時的一個重要目標的做法也是不合理的。如上所述，“美元體制”在現階段是不可能消除的。歷史上所有國際貨幣體系的變革是一種霸權更替的結果。目前，東亞各經濟體無論從政治、經濟、文化還是軍事上都還不具備直接變革當今國際貨幣體系的能力。因此，若將“去美元化”或者說變革“美元體制”作為東亞貨幣金融合作的目標會嚴重阻礙東亞地區經濟持續穩定發展的。因此，“美元體制”的持續性仍將是現階段東亞貨幣金融合作的大背景，東亞貨幣金融合作的目標不應該是變革“美元體系”，而應該是在“美元體制”的可持續性下努力避免和消除美元體制對東亞地區發展所造成的不利影響，謀求東亞地區的持續、穩定發展。
四、東亞貨幣金融合作的路徑設計
東亞各經濟體歷史、文化和經濟發展水平的巨大差異決定了短期內該地區不可能具備“最優貨幣理論”的前提條件，即共同的文化傳統與政治意愿和相似的經濟發展結構與發展水平。所以，東亞貨幣金融合作體系的建立必須是一個分步驟、分階段、多層面進行的過程。
第一階段，建立、健全危機防范體系。
繼續擴大和強化“清邁多邊擴大協議（CMIM）”取得的成果，建立制度化的金融機構即亞洲貨幣基金組織（AMF），主要負責設定共同基金執行標準、提供和管理區域性的緊急救助資金、評估和監督執行效果，各國的出資份額與該國在組織內表決權和可以申請的經濟救助資金之間掛鉤；建立一套早期預警指標，以便于及時發現和協調各經濟體的經濟發展戰略，加強東亞各經濟體整體對危機的防范能力。同時，為實現東亞地區經濟發展的共同繁榮，可以依照財富基金的模式建立一個主要投資區域內金融資產的多國合作投資基金。此外，組建2個獨立于東亞貨幣基金組織的國家評級的非政府機構評級機構，這樣既增加評級結果的準確性又節約了大量的人力和物力資源。
第二階，組建東亞次區域地區的匯率聯動機制。
在經濟發展水平和貿易結構相似性相近的次區域構建一個共同貨幣籃子。在已經開啟東盟自由貿易的馬來西亞、泰國、菲律賓、文萊、印度尼西亞、新加坡和中國，構建分別盯住各自共同貨幣籃子的制度，實現次區域內的匯率聯動，限定東亞各經濟體幣值對中心匯率波幅以防范價格不穩定帶來的投機行為。次區域貨幣籃子的構建以“亞洲貨幣單位（ACU）”作為主要參考目標。這既可以增強整體區域對外匯率政策的協調性，又可以避免價格環境不穩定造成的區域內各經濟體間非良性競爭。
第三階段，建立東亞地區的共同貨幣籃子制度，組建東亞中央銀行。
首先，在次區域范圍內，實現貨幣的一體化，即用比較嚴格的固定匯率制度替代共同貨幣籃子制度。接下來，建立各次區域固定匯率與ACU的關系，形成東亞地區統一的貨幣聯動機制。最后，隨著東亞各經濟體的經濟發展和東亞匯率聯動機制的穩定運行，依據最優貨幣理論（OCA），就可以建立統一的東亞中央銀行，實現單一貨幣——亞元的構想。
這將是一個復雜和漫長的過程，在這一過程中必須按照“充分協商，平等互利”的原則，分階段多層面地進行，其最終結果還有賴于東亞各經濟體的共同努力。
參考文獻：
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第8篇：亞洲金融危機分析范文
亞洲金融危機使亞洲各國意識到，在金融全球化過程中，獨善其身是困難的，區域金融合作是保證亞洲各國（地區）金融安全與金融利益的必然選擇。為了加強亞洲金融系統的穩定性，同時使亞洲資本在亞洲得到有效配置，亞洲各國（地區）相繼提出了發展亞洲債券市場的建議。
（一） 亞洲債券市場倡議的背景
亞洲金融危機并沒有表現出傳統金融危機的征兆，它既非財政赤字引起，也非宏觀經濟誘因造成。理論界普遍認為，金融結構不合理是亞洲金融危機爆發的根本原因。危機國家金融體系的普遍特征是銀行占據融資主導地位，并且政府為與其有裙帶關系的銀行提供各種隱性擔保。這種擔保使它們可以很容易地以較低的利率從國際市場上借入外幣資金；同時，這種擔保也增加了銀行機構道德風險的可能性，使得它們有很強的動機過度放款于股票、房地產等高風險投資領域，這導致了巨大的資產泡沫。最終，資產泡沫的破裂導致這些國家發生貨幣與金融危機。
亞洲金融危機后，理論界重新審視了東亞金融結構。一種普遍的觀點認為, 為防止金融危機再次爆發，亞洲各國(地區)需要大力發展各自的債券市場：①債券市場能夠提供更多的信息披露，從而改善資金的分配效率；②債券市場能夠為銀行提供管理流動性風險的工具，使銀行在遇到流動性壓力時，無須停止貸款或提前收回貸款；③債券市場能夠為非居民投資者提供分散風險的有效選擇，改變非居民投資者在危機中一味抽逃資金的局面。
此外，亞洲金融危機還引發了亞洲對地區資本流動的關注，一些觀察者發現，亞洲地區的資本沒有在地區內得到有效利用：一方面，一些國家（地區）在地區外成熟國際金融市場上大量借入短期外幣資金；另一方面，一些國家（地區）又在地區外成熟金融市場上大量購買長期政府證券。這相當于亞洲向地區外出口安全性金融資本，同時進口風險性金融資本。為什么不能將亞洲的資本用于亞洲？一些倡議者提出，通過發展一個地區性債券市場，將地區內資本充裕國家的資本轉移到地區內資本缺乏國家，以此促進亞洲地區經濟發展，同時提高亞洲地區投資者收益。
隨著清邁構想的實現及拓展，亞洲對地區金融合作的信心逐漸增強，關于亞洲債券的討論也因而也日益熱烈。目前，5個地區性金融論壇已將亞洲債券問題提上了工作日程：在ACD（Asia Cooperation Dialogue），泰國、香港、巴基斯坦共同組建了一個金融合作工作小組以建立亞洲債券市場發展指導原則；在APEC FMM（APEC Finance Minister Meeting），泰國、香港和韓國提出了在亞洲建立證券化和擔保市場的建議，并計劃在兩年內實施；在EMEAP（ Executives Meeting of East Asia-Pacific Central Banks）,金融市場工作小組已經開展了亞洲債券市場的可行性研究；在ASEAN+3，資本市場發展和金融合作工作小組委托泰國、日本、韓國和新加坡為2003年財政部長會議提供發展亞洲債券市場的建議；在ASEM（Asia -Europe Meeting），亞洲與歐洲經濟合作研究工作小組已開始了加強亞洲債券市場與歐洲債券市場聯系的前期研究。
（二） 亞洲債券市場倡議的范疇
目前，亞洲債券的定義沒有統一規范。學術界比較認同的看法是，亞洲債券是亞洲地區的國家或公司在亞洲發行的由亞洲投資人持有的債券。按照上述定義，亞洲債券市場就既包括亞洲各國（地區）的國內債券（境內發行，居民持有的債券）市場，也包括亞洲區域債券（亞洲地區內跨國或地區發行的債券）市場。但是，由于討論是在金融合作框架下進行的，因而，當前亞洲債券市場發展建議主要集中于區域債券市場的發展問題。
目前，亞洲債券市場發展建議形式不同，重點也存在較大差異。概括地說，這些建議集中在兩方面：一是關于亞洲債券市場的基礎環境；二是關于亞洲債券金融風險的技術處理。
1.亞洲債券的基礎環境
為了在地區內創建一個高效率債券市場,就必須有一個使投資者和發行者都愿意參與的基礎環境。亞洲債券的倡議者們就此在信用擔保、評級系統、信息披露、清算系統等方面提出了建設性意見。
在一定收益水平下,亞洲債券投資者愿意承擔的風險可能高于債券的實際風險,這是亞洲債券市場發展的潛在障礙。倡議者們提出，有必要利用擔保來縮小信用差距：①有效利用當前擔保體系。鼓勵ADB、各國政府、各國政府機構為發行亞洲債券擔保； ②建立地區性擔保機構。為彌補當前擔保機構的局限性，可以考慮建立地區性擔保機構。此外，地區性擔保機構還可以承擔貨幣互換、證券化和造市功能。倡議者們還指出，隨著亞洲債券市場發展，為減少道德風險，公共部門應當逐步退出擔保體系。
國際評級機構在亞洲金融危機前后的表現已經證明，由于對亞洲地區的經濟、社會情況不熟悉，現有的國際評級機構不能真實反映地區證券的價值。亞洲債券的倡議者們提出，要發展熟悉亞洲經濟、社會情況的債券評級機構：①鼓勵亞洲各國（地區）評級機構展開合作。在ADB的幫助下，亞洲評級協會于2001年9月在馬尼拉建立，亞洲15個評級機構目前已經開始在評級方法方面廣泛交換意見;②由于各國（地區）評級機構目前還沒有涉及跨國債券的評級業務，有必要建立地區性評級機構為亞洲債券發行、交易服務。
鑒于亞洲地區一些高等級公司并沒有被地區內投資者所熟悉，亞洲債券的倡議者們提出，有必要建立一個信息披露網來解決這個問題。一些表現良好公司的經營情況以及相伴的經濟、政治和法律環境都可以在這個網絡上公布，這能幫助亞洲債券的發行和交易，并能增加亞洲債券市場的流動性與深度。
由于跨境交易費時長、風險高，亞洲債券的倡議者們還提出，有必要在健全的法律和先進的技術基礎上，在地區內協作建立一個更有效率的債券清算系統：①加強各國債券清算系統的建設，關鍵是要加強債券支付與資金支付之間的聯系性，各國都應建立DVP(delivier versus payment)債券清算系統;②各國清算系統都要便于國際連接，以利于創建一個地區性清算系統。
2.亞洲債券金融風險技術處理
為了分散、轉移亞洲債券的金融風險，使亞洲債券的風險收益特征符合亞洲投資者和發行者的需求，亞洲債券的倡議者們還提出了各種金融風險的技術處理方案。
在ASEAN+3“培育亞洲債券市場”高級研討會上，韓國學者Gyutaeg Oh和Jae-Ha Park提出了通過證券化和信用增級技術來發展亞洲債券的全面性建議，并引起了廣泛關注。該方案提出，亞洲債券市場的目標是動員亞洲資本充裕國家的資本在亞洲流動，提高發展中國家政府和中小企業的融資能力。該方案的具體思路是：亞洲資本缺乏國家（地區）政府、公司用本國（地區）貨幣發行債券，從而消除發行者的匯率風險；在資本充裕國家建立SPV (中間商,Special Purpose Vehicle)；亞洲資本缺乏國家（地區）政府、公司將用本國（地區）貨幣發行的債券轉移到SPV；SPV依托這些債券在資本充裕國家用該國貨幣發行債券；在這個過程中，資本充裕國家的政府或地區組織可以提供擔保與貨幣互換。
(三)、亞洲債券市場倡議的實踐進展
多方面的努力與合作使亞洲債券市場發展在實踐中邁出了實質性的第一步。2003年6月2日,東亞及太平洋地區中央銀行行長會議組織（EMEAP）新聞公告，宣布與國際清算銀行（BIS）合作建立亞洲債券基金(Asian Bond Fund)。
亞洲債券基金是由EMEAP各經濟體從其官方儲備中出資建立的一個共同基金，它將投資于EMEAP成員（除日本、澳大利亞和新西蘭以外）發行的一籃子和準美元債券，以增加該類債券的流動性，由此推動其它投資者進入亞洲債券市場，促進這一市場的發展。由于目前亞洲各國的債券市場發展不盡完善，經濟發展差異較大，為使該基金盡快投入實際運行，并為日后的進一步發展打下基礎，EMEAP各成員一致同意先期建立以美元計值的亞洲債券基金。同時,為防止對亞洲地區的美元債市場造成不必要的沖擊，該基金初始規模限定為10億美元。此外,EMEAP還將繼續就亞洲債券基金未來的發展方向，包括投資于本幣債券的問題進行深入研究，以切實發揮亞洲債券基金對于本地區債券市場的推動作用。總得看來,對區域債券市場建設和未來亞洲金融合作而言, 亞洲債券基金的啟動均具有重大意義。
二、 中國亞洲債券市場發展戰略
在亞洲債券市場發展問題上，中國方面的基本看法是：中國將積極推動國內債券市場發展，并在資本項目管制條件下力所能及地促進亞洲區域債券市場發展。
（一） 國內債券市場勢發展戰略
從中國目前的金融結構與金融效率看,大力發展國內債券市場勢在必行。
20世紀90年代以來，中國金融體系的主要結構特征是：在融資體系中,銀行體系占據主導地位,股票市場的地位迅速上升,公司債券市場的作用微乎其微，基本處于萌芽狀態。與占據融資主導地位形成鮮明對比的是，中國商業銀行體系資金配置效率卻相當低下。一方面,中國商業銀行體系不良貸款問題已十分嚴重,中國人民銀行1997年上半年統計數據表明，1996年底中國國有獨資商業銀行不良資產比重在20%以上。另一方面, 中國商業銀行體系貸款還存在明顯的市場扭曲。20世紀90年代中期以來,在工業總產值中非國有經濟部門所占比重已經遠高于國有經濟部門,1994年該比重為62.66%,2001年該比重為76.67%1;與此相對應的是,在金融體系短期貸款中非國有經濟部門所占比重卻遠遠低于國有經濟部門,1994年該比重為 24.4%，2001年該比重為 33.1%2。
我們認為，發展國內債券市場能夠提高中國金融體系的資金配置效率，并減輕中國金融體系的脆弱性。首先，公司債券市場的資金約束強于政府控制的商業銀行信貸市場，通過發展公司債券市場能夠增強整個社會債務融資的資金配置效率。其次，中國國內債券市場能為商業銀行體系提供一個更為廣闊的資產選擇空間,并進而降低商業銀行體系的風險。為了迅速推動國內債券市場發展，中國應在債券市場基礎建設方面加強與亞洲其他國家（地區）的技術交流與合作。
（二） 區域債券市場發展戰略
我們認為，在亞洲區域債券市場發展中，中國有能力發揮重要作用。首先，中國能夠為亞洲提供資本。從1996年開始，資金過剩的現象在中國開始有了明顯、系統、而且多方面的表現：銀行存差持續增加，2002年底存差總量已達到43585.58億元人民幣；從1996年5月1日開始，中國貨幣當局已連續7次下調利率，目前商業銀行法定的1年期存款和貸款利率分別調低至2.25%和5.85%；中國的外匯儲備增長很快，2003年3月底已經達到3160.10億美元。這些現象都說明，中國已經擺脫了資金短缺，中國能夠給亞洲資金短缺國家提供資本。其次，綜合經濟實力的增強和貨幣價值的堅挺都決定了，中國能提供有吸引力的人民幣資本。目前，中國具備相當的經濟實力，在2000年，經濟總量躍居世界第6位，對外貿易總量躍居世界第8位，外匯儲備躍居世界第2位。此外，目前中國的貨幣價值很堅挺，從20世紀90年代后半期以來，人民幣對美元的匯率就一直保持穩定,與此同時,中國通貨膨脹率迅速下降，最近幾年持續呈現通貨緊縮顯現。
第9篇：亞洲金融危機分析范文
【金融危機論文英文題名】FinancialCrisisComparisonandEnlightenment
【金融危機論文作者中文名】張靜;
【英文論文關鍵詞】金融危機;崩潰;資本流動;危機預期;匯率制度;
【金融危機論文英文關鍵詞】FinancialCrisis;Collapse;CapitalFloating;PsychologicalExpectationsforCrisis;SystemofExchangeRate;
【論文中文摘要】在世界多極化和經濟全球化日益增強的今天,我們對經濟的迅速發展不能采取全盤肯定或否定的態度,而是應當認真研究其運動和發展的規律,盡量防范并消除其消極影響。從七十年代中期開始,發展中國家陸續開始推行結構性的經濟自由化改革和宏觀經濟穩定計劃,以試圖打破傳統體制的僵化,并保持國內通貨的穩定。但所有的這些嘗試都未曾在短期內達到預期的效果,反而引起了一系列的宏觀經濟問題,這些國家的宏觀經濟績效、國際收支狀況與國際外部經濟環境之間表現出日趨復雜的關系,特別是金融危機的頻繁爆發,地區性的危機通過商品市場、貨幣市場和證券市場的傳遞迅速向全球擴散,給國際金融體系和世界經濟發展造成沖擊。人們不禁要問:金融危機因何產生?筆者在前人研究成果的基礎上,首先透徹地進行金融危機的因素分析---資本流動自由化的利弊、待機而動的國際投機資本、經濟基礎的衰敗、國內居民對危機的心理預期。接著將分析和敘述的方法相結合,著重對布雷頓森林體系的崩潰、英鎊危機、亞洲金融危機等發生過的金融危機事件進行實證分析和比較,從案例中歸納總結出結論:危機最初表現為固定匯率的瓦解,而后呈現出外匯市場、銀行、房地產市場、股票市場出現崩潰的復雜癥狀。最后根據前...
參考文獻48-51
