次貸危機產生的原因精選(九篇)

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第1篇：次貸危機產生的原因范文

關鍵詞: 次貸危機 亞洲金融危機 比較分析

一、兩次危機的成因比較分析

1、亞洲金融危機爆發的原因

（1）出口大幅度減少，經常項目赤字巨大。亞洲國家的產業結構和技術水平基本相似，同時它們的貿易結構相對單一，這就使得它們對發達國家需求的變化和貿易保護措施特別敏感。例如1996年國際市場對電子產品的需求大幅減少，而這些亞洲國家在20世紀80年代以勞動密集型產業為主，在90年代轉為以出口電子產品為主，因此，泰國的出口增長率從1995年的22.15%下降到1996年的0.11%。這對亞洲經濟無疑是一次重擊。

（2）“泡沫經濟”也是引起這場危機的原因。當時，亞洲經濟的繁榮發展有一部分也是依靠房地產拉動的，房地產的巨額收入使得大量資金進入這個產業，房地產價格暴漲。因此，亞洲經濟工業化進程被縮短，貨幣化程度過高，多余的貨幣沒有實際的勞務和商品作為依托。

（3）國際游資的參與是引起危機的重要原因。當時，以索羅斯領導的量子基金為首的投資基金在亞洲興風作浪，使得一部分資金從亞洲撤出，造成這些國家貨幣的巨大壓力，成為這次危機的導火索。

2、次貸危機發生的原因

(1)金融衍生品的過度創新。金融創新創造了大量以次級貸款為基礎的金融衍生品，商業銀行將次貸資產打包出售，并通過投資銀行對其進行證券化，賣給養老基金、保險基金等投資者。這不僅使銀行將資金回收，刺激了房地產行業的繁榮，還使得所有相關的金融機構串在一起，同時又由于金融衍生品的杠桿性，使風險不斷放大。

（2）信用風險管理不嚴格。商業銀行在發放貸款時，都假定房地產的公允價值會持續增長，因此，發放貸款時就不考慮借款人的信譽。但是，房地產市場中價格是有波動的。在對信用風險監管不嚴格的情況下，如果房地產價格下跌，會給商業銀行造成呆壞賬，甚至是銀行破產。

（3）房地產市場扭曲繁榮。從2001年1月到2003年6月，美聯儲共降息25次。持續的低利率，使得房地產行業火爆，很多投資家也將資金轉移到這個產業中，房地產市場的泡沫越積越大。自2004年中期開始，發地產價格下跌，貸款位于率增加，引發連鎖反應，并最終成為全球性危機。

3、綜合比較異同點

通過比較亞洲金融危機和次貸危機產生的原因，可以得出這兩次危機產生的共同原因是“泡沫經濟”，即資本流動性過剩，并沒有充足的商品和物資作為基礎。另外，還有經常項目赤字巨大、外債結構不合理等原因。最后，利率在這個過程中也起著舉足輕重的作用。但是亞洲金融危機的爆發時由國際游資引發的，次貸危機是信用鏈條斷裂的連鎖反應。

三、兩次危機對我國的啟示

1、加強對金融衍生品的關注與研究

從亞洲金融危機到次貸危機，許多國家紛紛采取措施來防范金融風險，并且，隨著經濟的發展，許多金融衍生品也隨之出現。這些衍生品可以有效的將風險轉移出去，但并不能消除系統性風險，因此，如果投資者以盈利性為目標，危機就會產生。我們應該加強對危機的研究，認識到其利弊兩方面的作用。一方面，金融衍生品可以分散風險，推進經濟的發展；另一方面，我們應該認識到風險只能分散，不能消失。我們必須把風險置于可以控制的范圍之內。

2、虛擬經濟要有實體經濟作依托

金融、保險和房地產等都屬于虛擬經濟，一般來說，虛擬經濟的發展有實體經濟作為依托，二者協調發展。虛擬經濟極易引發泡沫危機，導致虛擬經濟與實體經濟相分離。導致這種情況的原因主要是國際金融全球化和其他國家宏觀經濟政策的變動，次貸危機就是由于虛擬經濟過快發展但缺乏金融監管的經濟鏈條出現問題，引起一連串連鎖反應，最后影響到實體經濟。從亞洲金融危機和次貸危機發生的原因，我們可以看出虛擬經濟會產生大量的泡沫。因此在保持經濟高速發展的過程中，我們應該警惕泡沫的產生和積累，尤其是在房地產市場。

3、要建立健全的金融監管制度

亞洲金融危機和次貸危機發生還有很大一部分原因是由于各國金融監管過松。由此看出，無論是經濟體制健全的發達國家還是經濟體制不完善的發展中國家，都應該加強一國的金融監管。在金融自由化高速發展的進程中，金融的脆弱性不斷加強，這就更加需要建立健全的監管機制，加強金融監管。尤其我國金融監管機制還不夠完善，在金融自由化的進程中，會有很多漏洞。因此，政府有效的金融監管十分必要。企業資金所有權的特點是資金大部分不是企業經營者所有的，使得企業的所有者更加傾向于從事高風險的業務，而這些業務很有可能對企業的債權人和整個經濟造成損害。我國應該重視金融衍生品發展過程中得金融監管問題。

4、建立國際間的協調機制

在國際金融全球化的大背景之下，為了維護本國經濟的繁榮發展，國際間的互幫互助是十分必要的。如果忽略作為世界一份子的責任單純追求個人利益最大化，勢必會導致一國的危機蔓延至全球。這也是次貸危機帶給我國的啟示之一。如今世界上有四大風險評估機構，表面上它們有利于風險控制，實際上關于個體與整體的矛盾任然存在。因此，在其他國家的經濟發生問題時，為了防止其他國家的危機蔓延到我國，我們應該積極的與其他國家商量，采取措施來緩解危機，恢復本國投資者以及世界投資者的信心，為維護世界經濟的高速發展。

參考文獻：

1.李東星.美國金融危機與亞洲金融危機的比較分析.國際經濟觀察，2009，（12）.

2.張.次貸危機是否與眾不同.

3.秦柳.當前世界金融危機與東南亞經濟危機的比較國發展—兼談中國應對當前世界金融危機的措施.中國發展，2009，（8）.

第2篇：次貸危機產生的原因范文

關鍵詞： 美國次貸危機 商業銀行監督體系

美國的次貸危機引發的全球金融海嘯已經大大的超出了預期,并且徹底改變了美國金融體系的構架。從長期來看,美國次貸危機的深入發展可能導致全球經濟秩序的變化,對全球的貿易體系和貿易格局將產生深遠而不確定的消極影響,美國和世界范圍的金融結構、監督體系以及國際間的協調需要一個比較長的調整適應階段。

1 美國次貸危機產生的根源

1.1 信用風險的發生是次貸危機產生的關鍵原因

信用風險的產生動搖了美國金融體系的基礎。此次美國次貸危機是因為債券市場和衍生品市場引發的,但是基礎卻是美國的次級住房按揭貸款,導火索和根源都是貸款這個基礎資產的風險集中爆發。由于以美國為代表的當今世界經濟是基于契約和信用基礎上的,這對于美國和一些發達國家的市場經濟尤為明顯,對于這樣的經濟體系來說,如果大量的契約不能履行后果是十分嚴重的,當債務人發現一旦違約后,他們所承擔的經濟、精神等方面的損失遠遠小于履約成本的時候,就會出現所謂的理性違約。同時信貸的快速膨脹和信貸條件的不斷降低是引發美國次貸危機的充分條件。而且抵押貸款證券和其他金融衍生品等后續金融資產應是建立在最初的貸款基礎資產之上,資產的安全性和收益都與源頭債權受償程度關聯,當基礎資產和交易對手出現問題后,大量無法受償的債務產生了集中的信用風險,并沿著金融資產和交易過程的鏈條將風險逐級傳導下去,所造成的危害必然是深入和廣泛的。

1.2 房地產泡沫的破裂是美國次貸危機爆發的根本原因

由于美國為了刺激經濟的增長,美聯儲連續13次降息,實行低利率政策,極大的刺激了美國的房地產市場。2004年下半年,美國經濟成功反彈,美聯儲逐步調高利率,2006年6月最后一次升息25個基點,之后至2007年8月便一直維持利率于5.25%水平,隨著美國聯邦利率調升,美國房地產在2005年觸頂。從2006年開始,美國房地產價格的上漲速度逐步減緩,在一些地區甚至出現了下降。隨著房利美和房地美兩家房貸巨頭的轟然倒下,美國的次貸危機也隨之爆發。

1.3 貸款人理性的缺失是次貸危機產生的深層次原因

在美國實行低利率的幾年中,美國的房地產市場迅速膨脹,在全球對沖基金的投機推動下,房地產價格迅速上揚,炒房活動盛極一時,越來越多的美國人產生了買房的沖動,使得2006年美國次級抵押貸款占全部抵押貸款的比例快速升到30%左右。而在大量買房的人群中,由于利益的驅使,使他們很少考慮未來利率上升帶來的負擔,在預測房價會繼續上漲的同時,對未來的房地產市場充滿了信心。然而在美聯儲自2004年中期連續17次上調聯邦利率后,80%的次級抵押貸款人月還款額在不到半年時間里猛增了30-50%。如此高額的債務負擔瞬間使貸款人陷入了還款困難的境地。

1.4 監管機構的監督不到位也助推了次貸危機的產生

金融業很特殊,保護儲蓄存款人和各類債權人至關重要,處置不當甚至可能會出現政治風險,因此,即使在市場化程度最高的國家,政府干預行為都屢見不鮮。政府一定會扮演“最終拯救者”,這在相當程度上助長了金融市場的依賴心理。

2 美國次貸危機對我國商業銀行監管體系的警示作用

2.1 嚴格控制房地產信貸的質量和總量

由于房地產的保值增值能力和抵御通貨膨脹的能力比較強,所以歷來就是商業銀行放貸的首選,從這次美國的次貸危機來看,我國應該嚴格控制房地產貸款質量。強化內控建設,加大對借款人的信用審查,建立和完善個人征信系統,不斷完善風險管理。

2.2 加強對信用風險的監管

商業銀行是儲蓄投資轉化的中間環節,是經營和管理風險的主體,堅持謹慎的經營理念,履行好自己的基本職責,把防范商業銀行的信用風險放在首要的位置。貸款前期一定要做細致深入的審查,以保障資金的安全性,保證貸款人的還款能力。

2.3 處理好金融產品創新和銀行自身規范、發展的關系

金融產品的創新一定要建立在長期、穩健的發展戰略規劃之上,樹立風險管理理念和風險管理文化,按照嚴格監管標準,確定金融機構的整體風險承受水平,據此確定業務發展規模,并集中主要資源發展熟悉并具有優勢的業務。謹慎進入不熟悉的領域,少接觸看不清的業務。推進創新和發展新業務時,打好與之相適應的管理架構、信息資源和人員基礎。

2.4 認真研究國際金融業發展的趨勢,培養出合格的金融管理人才

隨著我國金融改革的日益深入和我國與世界經濟的日益接軌。我國的商業銀行迫切需要培養一批高素質,具備先進的風險管理理念、掌握完備的風險控制手段的金融界精英。我國的商業銀行要想在今后的國際化競爭中占據一席之地,金融管理人才的培養是一下基本而長期的工作。

中國商業銀行走向國際是一個必然的發展趨勢,在今后的發展過程中還會遇到更多的問題,面對國際金融市場動蕩的局勢和國內經濟的調整,我國的商業銀行一定要認真接受監管部門的監管,貫徹全面風險管理戰略,提升風險管理和監控能力,在各項業務中合規、審慎運作,實現長期可持續發展。

參考文獻

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[3] 張仁壽,魏偉新.美國次級債危機的影響及警示[J].2007-08 -23.

第3篇：次貸危機產生的原因范文

[關鍵詞]次貸危機　經濟法　政府干預　正當性　啟示

次貸危機自2007年初從美國次級抵押貸款市場爆發后，先是蔓延至整個金融行業，而后波及到實體經濟，成為真正意義的經濟危機。作為進入21世紀后最為嚴重的一次經濟危機，它給世人留下的教訓極為深刻。經濟法作為“國家干預經濟的基本法律形式”，是應對次貸危機，避免危機影響擴大的有力武器。本文是在經濟法的語境下論述次貸危機中的眾多干預措施，經濟法語境下的國家干預應該包括國家立法干預，行政干預或政府干預，司法干預，其中經濟法中的國家干預核心是行政機關的干預，本文也將以行政干預為重點進行分析。

一、次貸危機爆發的根本原因

對于次貸危機的原因，經濟學界內部百家爭鳴，其中主流觀點認為本次危機產生的原因是：政府監管的缺失、金融機構過度的金融創新以及次貸市場的不規范，上述的觀點如果從經濟法角度去總結，那么導致本次次貸危機爆發的原因就是政府失靈和市場失靈。

1、次貸危機的爆發是典型的市場失靈的表現

在市場經濟產生以來的幾百年里，個體本位和社會本位這對范疇之間的矛盾與對立逐步尖銳。本次次貸危機就是市場經濟中個人主義極度膨脹的結果，次級抵押貸款市場的參與者主要有金融貸款機構、借款人、中介機構和評級機構，通過對這些市場參與者的分析，我們發現這些參與者都存在著忽視社會利益的極端個人主義行為。首先金融機構的高管作為具備金融專業知識的專家，在進行每次金融創新時都會很清楚開發出的金融創新產品的風險。面對次級抵押貸款帶來的高額利潤，貪婪使華爾街金融機構的高管們毫無顧忌地大肆進行金融創新和轉嫁風險，同時為了掩蓋風險，創新出越來越復雜的金融產品。其次次級抵押貸款創設的初衷是為了實現廣大低收入人群住房夢，但是面對房價持續上漲，經濟形勢良好的大背景，有人看到了炒房能夠帶來的暴利，同時由于級抵押貸款門檻低，并且審查松懈，所以期望通過炒房牟利的人涌入次級抵押貸款市場，使次貸規模持續擴大。最后，次貸市場中的中介人和評級機構的道德風險行為也是導致次貸危機爆發的重要原因，中介商為了幫助借款人通過貸款審查，順利拿到貸款，采取各種非正當手段蒙騙借款機構，例如使用虛假的收入證明和納稅證明以及賄賂貸款審查員等，這些不正當行為導致貸款機構將錢貸給不符合標準的借款人，增加了貸款機構的不良資產和壞賬死賬，提升了貸款機構的運營風險；評級機構作為謀利的法人，為了得到報酬也采取迎合需要評級的客戶的做法，擅自提升貸款的信用等級。通過對本次次貸危機原因的分析，極端的個人主義傾向淋漓盡致地展現在我們面前，面對利益，金融機構的高管、中介入，評級機構，借款人都把社會公共利益，經濟安全拋到九霄云外。

此外次貸市場參與者面對利益的種種盲目參與行為、盲目投資以及盲目投機行為無疑是市場經濟盲目性的表現。

2、政府失靈是導致次貸危機爆發的又一主因

不僅市場存在失靈，政府在干預經濟運行的過程中往往也存在著失靈，并且政府失靈通常出現在政府試圖矯正市場失靈的過程中。政府失靈的影響與市場失靈的影響相比，有過之而無不及，詹姆斯·布坎南在《自由、市場與國家》中就指出：政府的缺陷至少與市場一樣嚴重。政府失靈包括政府干預不到位，政府干預錯位以及政府干預不起作用，其中政府干預不到位和政府干預錯位在本次危機中表現得尤為突出。

次貸危機中政府干預不到位是導致次貸市場陷入混亂的主要原因。美國作為世界第一號經濟強國，現代經濟發展已有幾百年歷史，經濟法律法規比較完善，但是為什么還會爆發如此嚴重的金融信貸危機?比較有力的解釋就是政府在市場惡化的過程中放任市場自身調節，政府干預沒有到位。上世紀三十年代的經濟大蕭條使堅持自由放任市場經濟的美國遭受重創，從此各國開始注重強調政府干預。直至上世紀70年代“父愛”般的政府干預使美國出現滯脹，此時與凱恩斯主義對立的新自由主義思潮得以席卷各主要資本主義國家。可以說，新自由主義的泛濫是美國政府干預不到位的最根本原因之一。堅持新自由主義思想的政府相信市場的自我調節能力，從而放任市場自由發展，對于市場中的種種過度冒險行為坐視不管，放任金融機構大肆進行金融創新。同時對于一些金融機構過高的杠桿率也置之不理。

二、次貸危機中經濟法干預的正當性分析

1、導致次貸危機爆發的原因折射出經濟法干預的正當性

前文已經論述過，導致次貸危機爆發的兩大主因是市場失靈和政府失靈。經濟法的產生即是為了克服市場失靈，是政府干預的一種方式。因為經濟法作為規范政府干預經濟的法律，對于幫助市場平穩發展有著別的政府干預措施不能替代的作用。經濟法的這種作用在此次危機中得到了突出反映，只不過是一種反面折射。上述的種種導致次貸危機爆發的原因，經濟法都能通過制定具體的規則予以限制。首先政府為了控制金融領域的風險，不僅持續監控本國金融企業的經營運作，而且還制定一定的金融法律法規，為金融企業劃定經營運作方面的底線。其次法律作為統治階級的意識表現，通過頒布法律可以向民眾傳達一定的社會理念，針對市場中的投機行為和個人主義，政府可以通過經濟法律宣傳社會本位的理念，同時通過對極端個人主義和存在嚴重影響的投機行為的懲罰，使民眾間接被灌輸社會本位理念。

2、從次貸危機中經濟法干預的成效看經濟法干預的正當性

次貸危機爆發后，各國政府都對本國的經濟運行模式進行過反思，認為自由放任的市場經濟不能保證經濟長期健康平穩發展，而是需要一定的政府干預，怎樣才能在經濟不出現大動蕩的情況下實現市場和政府干預的均衡?經濟法干預措施則是一劑良藥，利用經濟法律不僅可以擴大政府干預經濟的權利，也可以為市場經濟的自由運行劃定一定范圍，規定市場經濟基礎地位的同時，也賦予政府一定的干預經濟的權力。總之，無論是專注于長遠發展的經濟法還是力圖減小損失的經濟法，在幫助各國走出危機陰影的過程中都起到了一定作用。各國經濟開始回暖，提前復蘇的跡象的出現，就是這些經濟法干預措施有效性的最有力的證明。

三、應對危機的經濟法干預措施建議

1、加強對金融機構的審慎經營的監管

審慎經營是使金融機構在經營過程中避免不必要的風險和降低因為企業自身因素而產生的風險的重要經營準則。審慎經營規則側重于通過金融企業自身的行為去降低企業營運所面臨的風險。美國作為當今世界頭號經濟強國，金融領域的規則相當完善，政府和金融企業的風險控制機制完備，但最終還是因為金融企業沒有很好地執行審慎經營規則而導致危機的發生，這說明要使審慎經營規則得到徹底地執行就需要實行內外聯合。不僅需要各個金融企業有著完備的風險控制機制、系統的審慎經營執行框架，還需要政府對金融企業的審慎經營進行有力監管，對金融企業的業績、各項指標進行定期檢查。對發現有違背審慎經營規則行為的企業，責令其整改，或者進行罰款，嚴重者追究企業法定人及相關人員的刑事責任。

我國政府歷來對審慎經營規則給與高度重視，但也不排除會存在少數金融機構面對當前類似于美國危機爆發前的經濟形勢而采取冒險行動，發放規模過大的房屋貸款，降低貸款審查標準等。所以，在當前的形勢下，我國政府應該提高警惕，積極吸取美國次貸危機的教訓，進一步加強貫徹執行審慎經營規則，引導我國金融企業走上合理合法經營的道路。

2、弘揚“社會利益本位”理念，建立相應機制抑制“個人主義”的膨脹

市場經濟奉行“自由放任”的理念，因而西方政府很少干預個人市場行為，但是發展到極端就是個人為了一己利益去損害社會利益。次貸危機的爆發使我們不得不提高對個人主義膨脹的警惕。個人主義膨脹涉及到道德、人性等深層次領域，要想從這些角度出發去根治個人主義膨脹，一是時間周期長，二是很難針對問題選擇正確的措施，而且如果措施不恰當，影響的范圍會相當廣泛。所以針對這個問題，政府首先應當通過法律法規為個人主義行為規定一條底線，劃清個人利益與社會利益的界限。其次，筆者認為應該繼續弘揚“社會本位”理念，加大“社會本位”理念的宣傳力度，加強民眾有關“社會本位”理念的教育，使民眾真正領會“社會本位”理念的含義，最后政府應當建立遏制個人主義膨脹的有效機制，對實施損害社會利益行為的企業和個人進行嚴厲打擊。在這方面，我國還落后于美國，美國在危機爆發后，先是全力挽救經濟，待經濟發展逐漸平穩以后便開始了大規模的問責行動，調查部門陸續對一些在危機中存在違規行為的金融業者和政府官員進行質詢，并且在認定有罪后，對他們實施罰款，甚至監禁，中國在維護社會利益方面做得還不夠。“公益訴訟”制度作為能夠維護社會利益的有效武器之一，已經引起了我國越來越多的學者的注意。公益訴訟是指特定的國家機關(檢察機關)、社會組織(或社會團體)和公民個人，根據法律的授權，對違反法律法規，侵犯國家利益、社會利益或者不特定的他人利益行為，向法院起訴，由法院依法追究其法律責任的活動。公益訴訟制度的建立將會為維護社會利益提供訴訟程序的制度保障，使社會利益的維護逐漸成為一種公民權利，一種政府責任。通過公益訴訟制度的建立，向民眾宣傳“公益訴訟”理念的同時，可以將市場中的眾多企業和參與者置于公眾的監督之下，使他們變得謹真，不再輕易冒險。

3、次貸危機再次證明經濟運行模式不能走極端

歷史已經對經濟運行應該采取市場運行與政府干預均衡的模式有過多次證明：蘇聯的計劃經濟致蘇聯經濟發展嚴重失衡，人民生活陷入窘境；美國長期的自由放任市場經濟傳統使美國歷經多次經濟危機，其中以1929－1933年的經濟大蕭條最為嚴重；2007年初爆發的次貸危機也是美國政府在新自由主義浪潮的影響下重拾自由放任的市場經濟發展模式的結果，因為危機爆發前，政府過于相信市場的自我調節能力，導致美國次級抵押貸款市場中違規違約行為不斷，市場秩序持續混亂，市場風險不斷累積，進而因為外部經濟的小小波動使得市場問題暴露，整個市場崩潰，所以此次次貸危機是對自由放任的市場經濟的極端性、錯誤性的又一次證明。

[參考文獻]

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[3]李昌麒：經濟法學[M]，法律出版社，2007

第4篇：次貸危機產生的原因范文

關鍵詞：次貸危機；商業銀行；金融產品；風險防范；措施分析

中圖分類號：F832 文獻標識碼：A 文章編號：1009-2374（2013）35-0013-02

我國迅速發展的經濟，在次貸危機到來的時候，不可避免地受到了影響。美國發生次貸危機的主要原因就是應用擴張性的貨幣政策，持續下調經濟利率，對經濟秩序造成了影響，發生了世界范圍的金融經濟危機。商業銀行對金融產品的風險防范制度進行創新，結合我國的經濟發展現狀，根據次貸危機影響的規律和特點，制定適應次貸危機下商業銀行發展的金融產品風險防范制度，保證制度的科學性和合理性，才能最大限度地降低我國的經濟損失，避免次貸危機對商業銀行的不良影響。

1 簡述次貸危機和商業銀行

1.1 次貸危機

隨著次貸危機的爆發，我們可以了解到，這次危機主要是美國的債券市場和衍生品市場造成的。產生危機的導火索是美國的次級住房按揭貸款，產生了一定的次級債務，美國政府為了調節經濟，持續地進行利率下調，引發了經濟的動亂。次貸危機產生，可以說是經濟杠桿效應的失常、過分的證券化和監管力度不足等原因造成的，影響范圍極廣，很快地從單一的證券市場波動到整個金融市場，對全球范圍的金融經濟都造成了影響。

1.2 商業銀行

商業銀行主要的經營業務是進行工商業的存款和放款，主要的經營目的是獲取經濟效益。相比較其他的銀行來說，商業銀行具有一定的特殊性。例如，商業銀行的經營業務，主要是貨幣和貨幣資本這兩種特殊的經濟商品，主要的經營對象是金融的資產和負債；商業銀行的特殊性還體現在經營業務上，跟一般的銀行和專業的銀行相比，商業銀行提供的金融服務，范圍更加廣泛，種類更加全面。例如，商業銀行有門市服務，可以進行零售的金融業務經營，還可以進行大額信貸。

商業銀行的特殊性，在我國的經濟發展過程中，發揮了重要的作用。因此，在我國的金融體系中，商業銀行占了重大的比例。實現商業銀行的風險防范和管理，有利于提高我國金融經濟體系的穩定性。在次貸危機的影響下，創新我國商業銀行金融產品的風險防范管理體系，可以有效地降低次貸危機造成的經濟損害，保護我國金融經濟的穩定發展。

2 從金融產品的角度分析次貸危機

從我國商業銀行的金融產品角度分析，次貸危機對我國金融經濟的發展造成了一定的損害和影響。商業銀行的金融產品，通常是指貨幣和貨幣資本，雖然提高了商業銀行的經濟收益，但是也存在一定的經濟風險。美國次貸危機爆發的主要原因，是因為次級貸款存在一定的問題，充分體現了資產的不穩定性。風險投資是一些資產投資人員，重新整合存在問題的資產，獲取新的經濟效益的方法。這種方法可以解決一些存在問題的資產，獲得一定的經濟效益，但是存在很大的風險。所以，在商業銀行金融產品的管理過程中，應該加強風險防范，與時俱進地對風險防范制度進行創新，才能在次貸危機中降低商業銀行金融產品的風險。

次貸危機產生的一個主要的影響因素，就是分散抵押貸款機構的信用和流動風險過高。這個因素，出現了美國的證券化現象，主要表現是美國投資銀行，把和次級貸款性質相同的按揭貸款，在次級債市場通過債券的形式進行出售。美國次貸危機金融產品中最具代表性的是債務抵押證券，是以次級按揭的按揭支持證券作為基礎，進行資產的重新整合，然后發行的一種新的證券化產品。在美國次貸危機的證券化過程中，實現了信用風險到債務抵押證券投資者的轉移。因為信用風險程度的不同，所以轉移的過程中，也會按照實際的風險情況，轉移給不同檔次的債務抵押證券投資者。在風險轉移過程中，信用違約互換類別的金融產品也發揮了重要的作用。例如，信用違約互換可以增強高級檔債務抵押證券的信用程度，實現信用風險的轉移；信用違約互換還可以構造風險較高的合成債務抵押證券，通過對次級按揭風險的承擔，獲取經濟效益。金融產品實現了風險轉移的市場化，擴散范圍廣泛，可以有效地降低次貸危機造成的金融經濟影響。

金融產品是次貸危機產生和傳播的基本條件，增加了金融體系的信用風險承擔量，可以有效地實現信用風險的轉移，降低次貸危機對金融經濟的影響。所以，對我國的商業銀行金融產品風險防范制度進行創新，可以在次貸危機中發揮重要的作用，提高我國金融經濟的穩定性。

3 商業銀行金融產品風險防范的創新

3.1 提高商業銀行的信用

次貸危機下，避免大范圍的金融經濟沖擊，降低對商業銀行的影響，可以對風險防范制度進行創新。實現風險防范的創新，可以從商業銀行本身的管理制度進行。例如，提高商業銀行的信用。在商業銀行的經營管理中，主要的資產是金融產品，最大的影響就是銀行的信用風險。因為銀行的業務經營、經濟效益的提高，都需要具備自身良好的信用程度和信譽水平。擁有良好的信用，可以讓客戶放心地辦理銀行業務，有利于銀行工作業務的實施，可以減少次貸危機對商業銀行的影響，降低次貸危機造成的經濟損失。

3.2 完善風險管理制度

在商業銀行的金融產品管理過程中，創新風險防范制度，需要建立完善的風險管理制度。根據風險管理制度，在銀行中全面地實施風險管理，可以對金融經濟風險進行統一的測量，有效地進行風險預防和控制。對風險防范制度的創新，要求商業銀行與時俱進地進行風險制度的完善。例如，在次貸危機中，結合我國的金融經濟管理制度和政策，根據商業銀行實際的發展情況，通過新的風險測量模型的應用，針對風險管理的問題，在原有的制度上，進行補充和完善，保證風險管理制度的科學化、合理化和有效性，才能最大程度地降低次貸危機的影響，減少經濟損失。

3.3 提高風險防范的創新意識

眾所周知，企業競爭能力和核心能力的發展和經營管理水平的提高，都需要培養創新意識，提高創新能力。商業銀行在我國的經濟發展中，發揮了重要的作用。在次貸危機下，提高商業銀行發展的穩定性，減少經濟損失，需要創新風險防范管理制度。做好商業銀行金融產品風險防范的創新工作，需要提高風險防范管理人員的創新意識。例如，商業銀行定期地對風險防范管理人員進行培訓，讓他們時刻了解和掌握最新的經濟信息，對可能產生的風險進行預測。模擬可能出現的風險，會對商業銀行造成哪些影響，分析研究和討論之后，制定相應的解決措施。不斷地進行創新訓練，才能實現商業銀行風險的全面防范。

4 結語

次貸危機下，提高商業銀行金融產品的風險防范管理水平，可以有效地降低次貸危機對商業銀行的影響，減少商業銀行的損失。創新風險防范的管理制度，是提高風險防范管理水平的有效途徑。對經濟風險的防范和控制，是商業銀行經營管理水平的體現，所以提高銀行的經濟效益，降低次貸危機造成的影響，可以根據商業銀行和次貸危機的特點，通過不同的形式，實現商業銀行金融產品的風險防范的創新。

參考文獻

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[3] 劉詩余，張雪嬌.次貸危機對我國商業銀行的啟示

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第5篇：次貸危機產生的原因范文

論文從對次貸危機的認識及其在實際企業改革應用等方面展開討論．首先論述了應用分析次貸危機的必要性和現實意義；其次從危機的發展史、功能、特點等方面對經濟調整做了詳細的介紹。論文以次貸危機對中國各企業的影響為例，論述了其在中國企業發展與調整其戰略的應用．最后，總結了分析次貸危機理論之后，中國如何調整整體經濟策略，盡快實現經濟復蘇。

關鍵字:次貸危機利率調險防范

一、次貸危機產生原因

次貸危機，全稱次級房貸危機(SubprimeLendingCrisis)，是指隨著美國住房市場的降溫以及短期利率提高，次級抵押貸款的還款利率大幅上升。同時，購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發“次貸危機”。

引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

利息上升，導致還款壓力增大，很多本來信用不好的用戶感覺還款壓力大，出現違約的可能，對銀行貸款的收回造成影響的危機。

在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單，貸款無處不在。當地人很少全款買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在這里失業和再就業是很常見的現象。這些收入并不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎么買房呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級信用貸款者，簡稱次級貸款者。

由于之前的房價很高，銀行認為盡管貸款給了次級信用貸款者，如果貸款者無法償還貸款，則可以利用抵押的房屋來還，拍賣或者出售后收回銀行貸款。但是由于房價突然走低，貸款者無力償還時，銀行把房屋出售，但卻發現得到的資金不能彌補當時的貸款+利息，甚至都無法彌補貸款額本身，這樣銀行就會在這個貸款上出現虧損。

一個兩個貸款者出現這樣的問題還好，但由于分期付款的利息上升，加上這些貸款者本身就是次級信用貸款者，這樣就導致了大量的無法還貸的貸款者。正如上面所說，銀行收回房屋，卻賣不到高價，大面積虧損，引發了次債危機。

引起美國次級抵押貸款市場風暴的直接原因是：美國的利率上升和住房市場持續降溫。次級抵押貸款是指一些貸款機構向信用程度較差和收入不高的借款人提供的貸款。

美國次級抵押貸款市場通常采用固定利率和浮動利率相結合的還款方式，即：購房者在購房后頭幾年以固定利率償還貸款，其后以浮動利率償還貸款。

在2006年之前的5年里，由于美國住房市場持續繁榮，加上前幾年美國利率水平較低，美國的次級抵押貸款市場迅速發展。

隨著美國住房市場的降溫尤其是短期利率的提高，次級抵押貸款的還款利率也大幅上升，購房者的還貸負擔大為加重。同時，住房市場的持續降溫也使購房者出售住房或者通過抵押住房再融資變得困難。這種局面直接導致大批次級抵押貸款的借款人不能按期償還貸款，進而引發“次貸危機”。

二、次貸危機帶來的經濟影響

（一）對中國經濟的影響

1.對我國出口將造成不利影響

受次貸危機影響,世界經濟增長速度會適當放緩。美國作為中國第二大出口貿易國,次貸危機引發的經濟衰退必然也將影響到中國貿易。研究數據顯示，美國經濟增長速度放緩1%，我國出口增速就會放緩6%。因此，從理論上看,次貸危機將對我國出口商品產生不利影響。但對不同出口商品的影響要具體分析。例如,雖然有次貸危機,拖累了需求,但對美國人的日常消費影響有限。尤其是中國商品以日用消費品為主,這些商品物美價廉。在美國發生經濟危機,人民生活水平下降的情況下,可能有更多的美國人選擇中國商品以替代別國的高檔高價商品。正如2000年美國經濟衰退時,不僅沒有影響中國商品出口,反而價廉物美的商品大受歡迎,中國對美出口有增無減。

2.會加劇對人民幣升值的壓力

從國際金融市場上看,由于中國金融市場對外開放程度日益增強,中國金融市場業務可能會受到一定的影響。次貸危機使美元疲軟態勢加劇,美元持續貶值,將進一步加大人民幣升值的壓力。據統計,到2008年3月4日,人民幣與美元的匯率已達到7.1175元兌1美元,較2007年7月底的7.5737元兌1美元升值超過了6%。人民幣升值雖然使得我國微觀主體購買力提高，但確阻礙了出口的發展。由于人民幣升值,中國出口商品的國際競爭力下降,導致我國出口的下降。上海美國商會和美國博思艾倫咨詢公司的聯合調查報告認為,半數以上的在華外國廠商都認為,我國正在失去對越南和印度等其他低成本國家的競爭優勢,而人民幣升值使出口產品成本增加是主要原因。

（二）對其他國家經濟的影響

根據通常的情況，一個家庭最大的支出是購房和教育投入。后者相對來說比較固定，而前者則受政策以及市場的影響較大。一旦還款額度增大，那家庭日常開銷的預算就會削減。海關總署公布的最新統計也似乎印證了這一點——2月份我國貿易順差為85.55億美元，是自2007年10月以來連續第五個月下降。在企業面臨人民幣升值、國內勞動力成本上升壓力的同時，這場來自美國的“流感”已經讓不少中小企業出現了“感冒”的癥狀。

始于美國的次貸危機幾乎席卷全球，從金融機構到實體經濟，動蕩的環境讓市場始終處于高度緊張狀態。與美國關系甚密的歐洲，一段時間以來也遭受著經濟損傷及通貨膨脹高企的雙重壓力，而其中同樣金融機構云集的英國備受市場關注。

最新數據顯示，英國7月制造業活動萎縮，經濟下滑趨勢加劇；另一方面，英國6月通脹水平創16年最高，且有繼續上升之勢。英國駐上海總領事館對英投資中國區主管萬博文（BobManning）在接受《第一財經日報》專訪時表示，英國經濟會比其他歐洲國家恢復得更快，次貸危機的爆發和蔓延正在給中國企業創造更多機會。

然而世界能不能離開“中國制造”呢？答案是否定的。暢銷書《離開中國制造的一年》里，作者薩拉向我們展示了在這場冒險中，她不得不讓兒子穿68美元的“意大利”鞋；為該選人道的“中國制”捕鼠器還是非人道的“美國制”捕鼠器而掙扎。顯然，在日常消費品的選擇上，價廉物美是所有人的選擇。而中國企業出口到美國的產品中，絕大多數正是玩具、服裝和日用品等產品。也就是說，這場次貸危機盡管讓美國消費者花錢更謹慎了，但對于“中國制造”的產品而言，反而可能是一個新的機遇。

三、次貸危機下的經濟政策調整

（一）匯率機制的調整

從導火索看，現在美國的經濟衰退和全球經濟的下滑，是上世紀70年代的石油危機、1990～1991的調整以及2001年網絡泡沫破滅的結合版。考察美國的100年來的房價波動，扣除物價的影響，在90多年的時間里，美國的房價幾乎就是一道直線，只是到近7－8年才開始大幅上漲，因此這一次的房地產的泡沫在歷史上都是比較大的，經濟的調整程度也必然更為劇烈。如果美國經濟出現持續衰退，美國政府繼續采取大量發行美元的政策來刺激經濟，那么，就可能會導致美元的大幅貶值，從全球范圍來看，現存的主要盯住美元的、實行管制的匯率體系會可能會面臨空前的壓力，正如布雷頓森林體系在70年代出現崩潰那樣，都是由于美國的雙赤字、經濟衰退、金融危機。如果匯率制度發生重大改變，美元無法承擔這一歷史責任，因為雖然美元是全球貨幣，但美聯儲還是一個地區央行，它不承擔全球化的責任，這就導致了全球金融市場更大的動蕩。為此，人民幣匯率機制應當更為靈活，降低與美元的直接關聯，同時注重美元可能出現的貶值趨勢及其對港幣等匯率的影響。

（二）宏觀經濟政策的調整

對中國金融市場而言，盡管幾大商業銀行都參與了對“兩房”和雷曼兄弟相關債券的投資，但由于中國金融機構投資購買的美國次級債券總量不多，短期內次貸危機造成的直接沖擊較小。當前，中國經濟已經深刻融入到全球經濟體系中，美國金融市場的動蕩在房地產市場穩定下來、進而使得美國金融體系穩定下來之前，都可能會難以持續。因此，中國經濟應當做好美國經濟在較長時期內低迷不振的準備和預案，積極尋求內需等新的增長點。美國和歐盟是中國最重要的貿易伙伴，尤其對于東部沿海出口導向型的地區來說，國外需求的下降將會影響企業的生產和銷售，進而影響宏觀經濟增長。據花旗銀行測算，美國經濟放緩1%，我國經濟增長將放緩1.3%，如果美國經濟進入衰退期，中國經濟將不可避免地進行調整。從內部來看，受國內成品油、電力及初級能源價格的價格扭曲、工資上漲、高位運行的PPI和CPI等多重因素的影響，中國經濟面臨著結構調整和經濟轉型的內在壓力。如何應對次貸危機和內部因素的雙重壓力，確保中國經濟的平穩運行和成功轉型，內需的啟動等將成為關鍵因素。

四、結論

從已經發生的情況可以看出，美國次貸危機不僅對美國、世界的金融、經濟發展產生了重大沖擊，也已經對我國經濟、金融運行產生了實質性的影響。正如經濟學家樊綱近日在博鰲論壇上所指出的，美國次貸危機已經對中國外貿和資金層面產生了重大影響。雖然目前缺少嚴密經驗分析的必要數據，但通過觀察和應用簡單數據直接判斷，我們認為，一年來美國次貸危機產生的實際影響要比當初預測的要嚴重得多。到目前為止，次貸危機還沒有結束，甚至可以說對中國經濟、金融的后續影響才剛剛開始，具體的影響還有待作進一步的觀察和分析。但有兩點可以明確：一方面要防患于未然，重視和觀察由次貸危機引發的美國和世界金融經濟波動的擴散的方向、范圍和程度，以及對我國金融和經濟影響的可能途徑及其后果，提前做好前瞻性的應急準備，把次貸危機的不利影響降到最小程度；另一方面，也要做好對過去分析、預測和政策等各方面的回顧、總結，分析和查找過去工作的成績和不足，為今后更好地做好金融風險的防范工作提供寶貴的經驗支持。

參考文獻

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[3]陳雨露.國際金融.北京:中國人民大學出版社,2008:313-318

第6篇：次貸危機產生的原因范文

[關鍵詞] 次貸危機 成因 影響

一、美國次貸危機的成因

始于2007年初的次級抵押貸款危機隨著美國經濟的持續走軟，逐漸演變成美國次級債危機，致使數家國際知名的貸款機構、投資銀行和商業銀行因為資金鏈條受到巨大損傷，面臨危機甚至倒閉。下面就來介紹這一影響全球的經濟危機的起因。

在美國，有一種次級按揭，就是向信用分數較低、收入證明缺失、負債較重的人提供住房貸款。之所以有這種貸款，是因為當時貸款公司比較看好美國的經濟，他們認為美國的房價還會不斷上漲。因此這種貸款的借款人無需提供任何可以還款的證明。由于這部分貸款的風險極高，貸款公司貸出這些貸款后，為了降低風險就與投資銀行合作開發了抵押貸款資產證券，并把這些證券出售給投資銀行。而投資銀行通過金融衍生品的創新，將那些次級貸款包裝成債務抵押債券CDO，并把這些CDO分成高級CDO和普通CDO出售給對沖基金，結果高級CDO熱賣。對沖基金嘗到了高級CDO的好處后就向利率最低的銀行貸款購買普通的CDO。銀行把CDO賣給了對沖基金后發現這是一個獲利巨大的投資品種，為了再在這個項目上取得更大的收益，銀行也買入了對沖基金。而對沖基金又繼續把普通的CDO抵押給銀行獲取貸款，繼續購買普通CDO。這時候投資銀行又通過金融衍生工具的創新，創造出了CDS，即信用違約交換，也就是給CDO向保險公司投保，讓保險公司也來承擔風險。而CDS又一次大賣。之后投資銀行又發行了一種基金，專門購買CDS，并把之前賺得的錢作為保證金投入。由于美國的房價一直居高不下，這種基金也吸引了各種養老基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行來購買。至此，貸款公司、投資銀行、對沖基金，保險公司，以及該類的金融投資機構都卷入了這場次貸危機。

在整個次級貸款的利益鏈條中，只要美國房地產市場保持繁榮，房價持續上升，鏈條中的各個主體就都可以享受到由于房價上升帶來的好處。但隨著美聯儲不斷地加息和房地產市場不斷走向蕭條，次級貸款者還款的壓力逐漸加大，貸款人違約的比例不斷增加，從而次級貸款利益鏈條從源頭開始斷裂。貸款的風險也隨著這個鏈條蔓延開來，由房地產金融機構逐漸轉移給了資本市場上的機構投資者。2007年7月，美國貝爾斯登旗下的兩家對沖基金瀕臨瓦解；2007年8月，澳大利亞麥格理銀行宣布旗下兩只高收益基金面臨25%的損失；法國最大銀行巴黎銀行也宣布暫時停止旗下三只對沖基金的贖回，全球的大部分股指暴跌，美國次級貸款危機在其他國家蔓延。

二、次貸危機的影響

1.次貸危機對美國的影響

次貸危機的爆發致使次級貸款利益鏈條上的各利益主體都受到了不小的沖擊。首先，次級貸款者由于負擔不了日益提高的還款額而不得不被銀行收回住房，無家可歸。其次，次級貸款公司由于收不回貸款而不得不宣告破產。而購買了大量經過包裝的次級貸款衍生金融工具的投資銀行，對沖基金和保險公司也因為抵押債券市場的縮水，出資人要求贖回和貸款人要求提前還款而遭受了巨大的沖擊。美國和歐洲各國的股票因為這一原因連續下挫，亞洲股市甚至出現了17年來的最差記錄。

2.次貸危機對我國的影響

隨著經濟全球化的發展，世界的距離越來越近。美國的次貸危機同樣也給我國帶來了巨大的影響。次貸危機主要是從一下幾個方面對我國產生影響的。

第一，進出口貿易。世界經濟的放緩將導致外部需求的減少，而美國次貸危機使美國經濟放緩，再加上美元不斷的貶值，將對我國的出口貿易帶來巨大的挑戰。研究表明：如果美國進口下降10％，中國出口將下降3.5％；如果同時人民幣實際匯率升值10％的話，中國出口將下降7％；而若匯率升值的幅度為20％的話，中國出口將下降10.5％。 出口對經濟增長貢獻率下降有利于我國經濟發展方式的轉變，使我國經濟對美國的依賴度大幅減小，也減輕了美國經濟進入衰退對我國經濟增長負面影響的程度。

第二，金融市場。對銀行也來說，在這次次貸危機中直接損失較小，而且都是一次性的。工行，中行和建行等銀行在次級抵押債券上的投資只占其總資產的1%不到，所受的沖擊不大。雖然如此但投資者對于金融業的投資信心也受到了打擊。而對于不斷上揚的股市而言，次貸危機帶來的國外股市波動對我國股票市場產生的聯動效應和心理影響進一步加大。由于次貸危機導致市場對中國經濟未來增長的信心下滑，加上中國資本市場前期上漲幅度較大，自身內部也存在技術調整的要求。當次貸危機引發全球股市動蕩時，中國不但未能幸免，甚至成為全球跌幅最大的市場。次貸危機引發信貸市場信心危機，導致發達國家流動性出現局部緊縮 。但是由于中國國內通貨膨脹壓力的增強，市場有進一步加息的預期。而美聯儲持續降息，美元在加速貶值，中美利差倒掛的進一步擴大，會吸引更多投機資本的流入。因此次貸危機可能導致流入中國的資金不減反增。世界范圍內仍然存大量資金在世界各地尋找投資機會，像中國、印度這樣高增長的發展中國家，可能成為資金尋求新的增長機會的目標市場。未來中國面臨短期資金大進大出的風險 ，大量短期資本的流入，一方面將加劇國內已經過剩的流動性，促使國內資產價格泡沫的形成。另一方面，如果一旦美國次貸危機提前好轉，短期資本很可能迅速流出，這將在中國金融市場形成致命的打擊。

參考文獻：

[1]劉鑫:淺析美國次級債危機的成因及影響.理論界,2008（6）

第7篇：次貸危機產生的原因范文

［論文摘要］源于美國的次貸危機已經引起全球性金融海嘯,還有可能引起世界經濟的衰退。本文從經濟倫理學的角度對次貸危機的原因在“次貸暴富者”背離美德常識、次貸金融衍生品的設計者和經營參與者缺乏社會責任精神、功利主義思想使金融機構誤導消費者和投資者、美國人超前消費的理念推波助瀾了次貸危機四個方面進行了深入地研究和探討。

［論文關鍵詞］經濟倫理學角度；次貸危機；超前消費；社會責任精神

次貸危機是指一場發生在美國,因次級抵押貸款機構破產、投資基金被迫關閉、股市劇烈震蕩引起的風暴。它致使全球主要金融市場隱約出現流動性不足危機。美國“次貸危機”是從2006年春季開始逐步顯現的,至今已演變為世界性的金融海嘯,并已經引發全球性的經濟衰退。所到之處觸目驚心,這場危機將持續成為一股“腐蝕性”力量,嚴重沖擊世界經濟。按照官方說法,次級房貸占美國整體房貸市場比重的7%~8%。為什么這么小的比重卻給美國乃至整個世界金融體系帶來這么大的沖擊？“次貸危機”是怎么發生的呢？

因為經濟不景氣而鼓勵銀行機構和風險投資機構向次級信譽的消費者大量抵押貸款以刺激消費、拉動經濟。利率被一壓再壓,最低降到了1%。隨著美國經濟復蘇并穩步發展,銀行利率逐步由過去的1%提高到5%以上。在這種情況下,銀行次級按揭貸款利率飛速上漲,最終使得次級按揭者還不起銀行的貸款而將自己的財產抵押給銀行。這些被收回的抵押房屋,由于美國房市的不景氣,銀行得到大量次級按揭抵押財產,但賣不出去卻成為自己的包袱和負擔。這樣通過次貸證券化的手段,銷售給全球金融市場和投資者,以分散風險。這是美國次級貸款突然大規模爆發的內在機理。

次貸作為資產證券化產品中的一個創新產品,從產生到危機爆發不過十幾年,卻產生了這樣大的破壞力和侵蝕度,這無疑需要我們從更深的層次和角度——經濟倫理學的角度——重新審視它。次貸危機的發生,有很多機緣與巧合,但一系列道德上的疏忽或者叫墮落卻是不能回避的。

1美國人超前消費的理念推波助瀾了次貸危機

美國人享受的是信用消費生活方式,在美國,貸款是非常普遍的現象,從房子到汽車,從信用卡到電話賬單,貸款無處不在。美國人很少全款買房,通常都是長時間貸款。這就是“明天的錢”,就是還沒有掙來的錢,但從信用上講,“明天的錢”也是能夠獲得的將來收入。但美國人太超前了,寅吃卯糧,掏空了自己的未來,“勤儉是美德”不管是在中國還是美國應該是一個健康的消費理念。

美國人花“明天的錢”,在很大程度上推動了美國經濟發展,但隨著美國信用消費的膨脹,一些美國人所花的“明天的錢”,卻是根本不能賺來的錢。過去這些年,每年有上百萬的美國人宣布個人破產,主要原因就是償還不了信用卡的借款和高利息,阻止美國經濟陷入衰退的最后一道防波堤——消費者購買力終于開始崩潰了,美國大部分消費者都“勒緊褲帶”,進入2007年12月,美國個人消費大幅縮減,次級貸款者終因無力還貸而選擇了違約,產生一連串的金融動蕩。來源于/

2“次貸暴富者”背離美德常識

應該說美國次級抵押貸款產生的出發點是好的,在最初10年里也取得了顯著的效果。1994—2006年,美國的房屋擁有率從64%上升到69%,超過900萬的家庭擁有了自己的房屋。在利用次級房貸獲得房屋的人群里,大部分是低收入者,這些人由于信用記錄較差或付不起首付而無法取得普通抵押貸款。次級抵押貸款為低收入者提供了選擇權。

正如20世紀90年代互聯網泡沫讓20多歲的程序員搖身一變成了億萬富翁一樣,次級抵押貸款爆炸式發展成就了抵押貸款銀行家和經紀人的一夜暴富。

我們看次級貸款之所以演變成次貸危機,是一場典型的缺乏“順境的美德是節制”造成的、由金融衍生品引發的金融危機。我們看危機爆發之前形成了一個小型的“倒金字塔”：第一層是金字塔的底,是為次級信用人建造的房子；第二層是建筑商、購買者、銀行、廣告公司等；第三層是次級抵押貸款市場；第四層是次級債CDO；第五層是信用違約交換CDS,上面還有個第六層。當第三層的次貸人還不起貸款時,整個倒金字塔就崩潰了。如果沒有上面的三層金融衍生品,危機是受控的；可有了上面的三層以后,天知道牽扯進來了多少企業、銀行和國家。

3次貸金融衍生品的設計者和經營參與者缺乏社會責任精神

次貸危機的根源最根本的原因就是我們整個的人類經濟出現了一個大的問題——實體經濟和虛擬經濟嚴重不對稱。現在全球衍生工具總市值估算超過681萬億美元,實際上全球的GDP還不到60萬億美元,所以虛擬經濟可以無限放大很多機構的資產,這個資產反過來又可以擴張它的信貸,這樣一個過程非常危險。

10倍于實體經濟的虛擬經濟是以貪婪和漠視為基調產生的。今天的金融海嘯實質上是貪婪的代價。貪婪就是說他更多的關注自己而犧牲別人的利益,讓別人受到損失；他關注的是短期的風險而不在乎長期的風險。如果是屬于這種,那就不僅是自利了,而是貪婪,這個貪婪不僅制造了他自己的困境,而且造成了整個社會的危機。現在看來,虛擬經濟任何時候都不能脫離實體經濟而無限擴張。這個貪婪還表現在美國經濟的過度證券化,各種金融機構把一些一時還不清的債務,轉化為證券后再賣給投資者。換句話說,凡是有風險的,都可以搖身一變成為證券。所以,次級貸款的放貸機構把手中超過6000億美元的次級貸款債權轉化為證券后,賣給各國的投資者。那么各類次級貸款的金融衍生品的制造者們,難道他們不知道這里危機四伏嗎？難道他們不知道這里的陷阱有多深嗎？——因為貪婪的次貸放款機構只關注手中的債權如何提高流動性并帶來收益,而各國的投資者只看到了炙手可熱的投資差價而忘記了莫大的風險。

很多人都以為資本主義本身就是貪婪的,其實這是一個誤區。我們都知道西方經濟學經典著作《國富論》的作者亞當•斯密描述過：資本主義每一個人都是自利的,每一個人都追求自己的利益,但是整個社會卻形成一個積極性、互利的社會。之所以如此,是因為資本主義經濟本身是道德的經濟,每個生存于其中的人既是“經濟人”又是“道德人”。而亞當•斯密的《國富論》正是與他的另一本同樣重要的著作《道德情操論》相得益彰的。換句話說,當時的經濟學家不光是研究經濟學,他同樣研究法律和道德倫理,凱恩斯也是這樣。

近年來虛擬經濟中的很多金融創新是問題的根源之一,不少人也因此質疑說,有可能問題是出在道德風險上!隨著美國經濟的回暖,銀行利率不斷提升,無疑收緊了市場的流動性,而將房產市場泡沫擠破了,隨之帶來的是大批房貸機構破產倒閉,不僅次貸證券大幅縮水失去流動性,而且還連累了其他的證券和債券,整個金融創新產品領域正在遭受毀滅性的打擊。目前美國作為金融創新成果之一的投資銀行倒閉的倒閉、轉行的轉行,前五大投資銀行已全軍覆沒——歷史往往以讓人驚詫的方式記錄下缺乏社會責任感行為是怎樣制造“奇跡”與恐怖的。

4功利主義思想使機構誤導消費者、投資者

大約從10年前開始,處處可見誘人的傳單：“你想過中產階級的生活嗎？買房吧!”,“積蓄不夠嗎？貸款吧!”,“首付也付不起？我們提供零首付!”,“擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率!”……在這樣的誘惑下,無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。你替他們擔心兩年后的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你,演電影的都能當上州長,兩年后說不定我還能競選總統呢!這些充滿誘惑的字眼誤導了次貸衍生品的投資者。

美國華爾街為什么發生如此嚴重的危機？其源頭既在于美國的房地產泡沫的破裂,更在于這些機構信奉的功利主義經濟倫理信念。他們為了攫取利潤,過度投機,制造發行了許多包含風險的金融衍生產品。他們將為實體經濟籌集資金的金融基礎功能,擴大為沒有實體經濟價值的虛擬金融的證券產品,讓廣大百姓來購買,既為他們貢獻業務利潤,也為他們的投機行為分擔風險。

美國的房地產行業和按揭銀行,所信奉的是同一種的功利主義經濟倫理原則,在有錢賺時盲目發展、盲目放貸；美國的買房人,也信奉相同的功利主義經濟倫理原則,在形勢好時投機買房來發財,其按揭貸款中許多并未提供全部收入或財產證明。

綜上所述,源于美國的次貸危機,進而影響與次貸有關的金融資產價格大幅下跌，導致全球金融市場的動蕩和流動性危機,其根本原因是在金融創新中在功利主義經濟倫理的作用下,為了攫取利潤、過度投機的必然結果。面對如此嚴峻的世界性金融動蕩,我們應該積極應對,而且世界各國已經行動起來,著手挽救金融危機、避免全球性的經濟衰退。

參考文獻：

第8篇：次貸危機產生的原因范文

關鍵詞：次貸危機；蝴蝶效應；宏觀調控；次級債券；浮動利率

2007年4月，美國新世紀金融公司申請破產，標志著次貸危機正式爆發。一年多來次貸危機的影響愈演愈烈，形成蝴蝶效應，引發全球金融海嘯，從而演變成世界金融危機。次貸危機造成美國的壞賬是4600億美元，由于美國把壞賬證券化，經過金融機構的炒作，波及到許多國家的金融機構和銀行，估計最終損失要達到1.2萬億美元，美國一打“噴嚏”，全球都跟著“感冒”。那么，究竟什么是次貸危機，以及引發危機的深層次原因是什么？

一、美國次級房貸的現狀和特點

美國次貸危機起源于美國房地產次級抵押貸款市場。所謂抵押貸款，是指借款人以一定的資產（如房產）作抵押所獲得的貸款。在美國，通常根據信用質量，將房屋抵押貸款分為三類：優質抵押貸款，次優抵押貸款以及次級抵押貸款。在這三類貸款中，優質抵押貸款達到或基本達到了美國相關政府支持機構（GSE）規定的標準，具有良好的信用品質。

次優抵押貸款和次級抵押貸款有兩個共同特點：貸款標準低、以浮動利率貸款為主。

次優抵押貸款即“ALT-A”貸款，全稱是“AlternativeA”貸款，它泛指那些信用記錄不錯或很好的人，但卻缺少或完全沒有固定收入、存款、資產等合法證明文件。這類貸款的信用質量好于次級，并且大體能夠接近最優貸款的標準，被普遍認為比次級貸款更“安全”，其利息普遍比優質貸款產品高100到200個基點。據高盛研究報告數據，2006年新發放抵押貸中13.4%為Alt-A抵押貸款。

次級貸款的借款人通常沒有良好的信用記錄、收入證明缺失、負債較重，并且，還款額與收入比（PTI）超過了55%，或者貸款總額與房產價值比（LTV）超過了85%。

除了貸款標準低以至于信用風險明顯高于最優貸款之外，次級和次優貸款的另一個重要特點就是以浮動利率貸款為主，這與固定利率抵押貸款占絕大多數的優質抵押貸款形成了鮮明對比。據估計，在優質抵押貸款、次級抵押貸款和次優抵押貸款中，浮動利率貸款所占的份額分別為20%以下、85%和60%左右。根據高盛研究報告數據，2005年和2006年發放的次級貸款規模分別約為6450億美元和6000億美元，2006年新發放抵押貸中20.1%為次級抵押貸款。引發這次危機的主要是近幾年發放的次級抵押貸款，并很可能波及到次優抵押貸款。

二、次貸危機發生的原因

探究美國次貸危機爆發的原因，歸納起來，有以下幾方面：

（一）市場內部機制缺陷是根本原因

1．日益擴大的低端抵押貸款規模是危機的始作俑者。低端抵押貸款規模迅速擴大，將市場推向非理性繁榮。在巨大的利潤的誘惑下，許多金融機構大量發放次級抵押貸款。在樓市升溫期間，這些貸款的風險并不高，因為即使違約，金融機構也可以很容易的通過出售房屋避免損失。

在發放次級抵押貸款后，這些金融機構（主要是次級抵押貸款公司）通過貸款證券化的方式，形成一系列以次級抵押貸款為基礎的證券化產品如抵押支持證券（MBS）、資產支持證券（ABS）等，將貸款風險通過證券市場轉嫁給投資者。隨著風險的轉移，這些金融機構回收貸款占用的資金，繼續擴大放債規模。

2．放貸機構和投資者的貪婪是這場危機的前提。次級抵押貸款的利率比一般貸款利率高2%～3%，在巨大的利潤面前，放貸部門以及次級債投資者們“見利忘險”，忽視風險管理。一方面放貸機構為了能大量發放、持有次級債，推出各種高風險的次級貸款產品以吸收更多低收入家庭購房。比如只付利息抵押貸款、零首付、零文件等方式貸款。由于放貸機構忽視風險管理，導致一部分人有機可乘。另一方面，放貸機構故意實施“獵殺放貸”行為。放貸機構故意向借款人片面強調高收益性，而對高風險性閉口不談，導致借款人不知道利率波動對自己的還款額會產生什么影響。當危機爆發時，借款人由于利率高漲、房價下跌而不能按時還款，放貸機構遭受巨額損失甚至破產，從而殃及債權人。

（二）政府宏觀調控不力是次貸危機爆發的歷史原因

為了應對網絡泡沫的破滅和“9.11”恐怖襲擊對美國經濟的巨大沖擊，刺激經濟增長，美聯儲實行低利率貨幣政策。美聯儲前主席格林斯潘在2001年到2004年間高舉降息大旗，連續13次降息，并將聯邦基金利率降到了46年的最低點1%。低利率政策的實施使貸款成本下降，誘使很多人靠刺激貸款買房，直接導致大量流動性資產涌入美國房地產市場和金融市場。這極大的促進了美國房地產業的發展，在拉動經濟發展的同時，也埋下了危機的隱患，孕育了房地產的“泡沫”。隨著美國經濟的復蘇，通貨膨脹的壓力死灰復燃，為了防止經濟過熱，抑制通貨膨脹，美聯儲又先后17次加息，2004年到2006年兩年間，將美國聯邦基金利率從1%上調到5.25%。還款的成本隨著利息的上升而日益增加，本金滾利息，雪球越滾越大，還款者壓力越來越大。

美聯儲主導的貸款利息劇降據升的“U”型走勢種下了禍根，很多人在政策誘導以次貸低息的方式買房，而后又出現高息還款困難，購房者不能按時高息還款，后果是直接導致了房地產泡沫的破滅，為次貸危機的全面爆發埋下了伏筆。（三）房地產市場的失衡是危機爆發的導火線

美國房地產從2006年開始降溫，“泡沫”破裂后，房地產價格大跌，原來售價200萬美元的房子，現在只能賣到100萬美元左右，出現了房地產全面縮水和下跌的局面。讓那些原本想靠賣房子還貸的炒房者措手不及的是，房價下跌到靠賣房子也還不上貸款的地步，次貸危機終于浮出了水面，并引發多米諾骨牌效應，以迅雷不及掩耳之勢波及全球，最終引發了全球金融海嘯。

（四）抵押貸款市場資金鏈的斷裂是關鍵原因

當房價上漲時，抵押貸款市場資金鏈上所有產品的狀態均為高收益低風險，放貸部門通過將貸款證券化的方式將貸款的風險轉移出去并將回收的資金以發行更多次級抵押貸款的方式來擴大放貸規模以獲取高額利潤。金融機構則根據這些衍生產品為基礎，創新出新的“再衍生”產品。經過層層循環，使越來越多的本無力購房居住的消費者加入次級貸款借款人的行列。這樣從最初的房屋消費者、放貸機構到專業融資機構、投資銀行、商業銀行到最終金融產品的投資者都嚴重忽視風險。結果是只要其中某一個鏈條出現故障，就會引起連鎖反應，并迅速波及其它環節，一旦購房者無力償還債務，那么從放貸機構到專業的融資機構，直至最后的投資者都會蒙受巨大的損失。

（五）借款人的經濟狀況不良和市場流動性不足是危機爆發的基礎原因

次級貸款市場存在先天缺陷，后天營養不良的問題。一方面，由于次貸借款者主要對象是收入低，沒有良好信用記錄，甚至有過破產信用記錄的借款者，借款給這類人而產生的次級貸款市場本身就存在先天缺陷。在經濟繁榮時期，借款者可以通過房產的升值作為抵押；然而，當經濟環境惡化時，這類借款人由于經濟條件惡化而無法按期支付欠款，違約率較高，造成次貸市場的系統性風險也較大，這便是次級貸款市場的先天缺陷。事實上也如此，隨著美國利率升高、房價下降，越來越多的次貸借款人難以承受房貸負擔，從而引發違約。據不完全統計，2008年約有2000億美元的次貸利率面臨重置，次貸損失可能進一步擴大。另一方面，流動性不足問題導致了次級貸款市場后天營養不良。當美國經濟處于通貨膨脹加速階段，美聯儲不得不以更快的速度加息以縮緊銀根時，許多貸款者入不敷出，大量次級按揭貸款變成壞賬。在這種情況下，大銀行不再繼續向住房按揭貸款公司提供融資，住房按揭貸款公司面臨破產遭遇。

（六）次級債券的信用評級機構失職是重要原因

信用評級的目的就是為了減少投資風險，增加市場透明度。然而，評級機構的核心業務卻存在著利益的沖突：被其評定的客戶付錢購買自己的信用等級，但使用這些評級結果的卻是投資者。在市場繁榮時期，信用評級機構為了承攬更多的業務，有時候通過提高信用評級的方式來討好客戶，這就是情理之中的事。所有的次級貸款債券中，大約有75%得到了AAA的評級，10%得了AA，另外8%得了A，僅有7%被評為BBB或更低。事實上，2006年第四季度次級貸款違約率達到了14.44%，2007年第一季度更增加到15.75%。Alt-A和次級債兩類證券的違約率可能會隨著美國房價的大跌而急劇增加。由于為投資銀行發行的各種創新工具提供評級是評級公司業務的主要收入，因此，評級公司很難對按揭貸款證券MBS給出中立的評級判斷。

（七）官方態度的曖昧成了危機爆發的溫床

第9篇：次貸危機產生的原因范文

[論文摘要]美國金融危機是如何發生的，是如何由一場次貸危機進而演化成為拖累美國 經濟 乃至世界經濟步入持久性衰退的全面的金融危機，其中都有哪些不確定性因素在影響美國 金融發展 和實體經濟，這些都是我們應該認真思考和研究的理論問題。鑒于這場金融危機還遠遠尚未結束，所以，本文只就美國金融危機的爆發和蔓延給出比較粗淺的分析。

一

2007年，美國金融業向全世界推出了一個絕大多數普通居民聞所未聞的新鮮詞匯次貸危機。2008年，當人們還在思考次貸危機何時才會終止的時候，這場危機確已經悄然升級成為一場席卷美國的金融風暴，并且已經發展成為一場深刻影響美國經濟導致美國經濟出現全面衰退的金融危機，并迅速向全球蔓延，也嚴重影響我國經濟的正常發展。首先，讓我們回顧一下美國金融危機的開始歷程。

2007年2月 美國抵押貸款風險浮出水面，多家貸款公司盈利預警。2007年4月2日，美國第二大次級抵押貸款機構新世紀金融公司向法院 申請 破產保護。4月27日，紐約 證券 交易所對新世紀金融公司股票實行摘牌處理。8月6日，美國第十大抵押貸款機構美國住房抵押貸款 投資 公司正式向法院申請破產保護。2008年4月16日，美國第五大投資 銀行 貝爾斯登被摩根大通銀行收購。9月7日，美國兩大房屋抵押貸款公司房地美、房利美由美國政府接管。9月14日，美國第三大投資銀行美林證券被美國銀行收購；9月15日，美國第四大投資銀行雷曼兄弟申請破產；9月21日，美國最大的兩家投資銀行高盛和摩根斯坦利轉為銀行控股公司。9月25日，美國第一大儲蓄銀行華盛頓互惠銀行倒閉。同日，美國第一大 保險 機構美國國際集團接受政府持股

對于美國房地產抵押貸款機構面臨的危機狀況，美國政府采取了積極救助措施。2008年7月14日，房利美和房地美股價一周之內被“腰斬”，紐約股市三大股指全面跌入“熊市”。7月13日，美國 財政 部和聯邦儲備委員會宣布救助“兩房”措施。根據計劃，財政部將提高“兩房”信用額度，并承諾必要情況下購入兩公司股份。7月26日，美國參議院批準總額3000億美元的住房援助議案，旨在幫助房利美和房地美擺脫困境，救助美國房市。9月7日，全美最大兩家住房抵押貸款 融資 機構“房利美”和“房地美”由政府接管。10月3日，美國總統布什在首都華盛頓簽署經過修改的大規模金融救援方案。美國國會眾議院再次投票終于通過政府提出的7000億美元救市方案。這一方案的生效意味著，美國政府正式啟動了自上世紀30年代經濟大蕭條以來最大的 市場 干預行動。至于救助的最后結果，還要看危機發展的現實狀況。

二

由于危機遠遠尚未結束，而且導致危機產生的不確定性因素太多，所以現在討論美國產生金融危機的深刻原因還為時尚早。美國因次貸問題而引發的金融危機有著復雜的背景，我們認為主要原因有以下幾點：

首先，是.刺激 經濟 的超寬松 環境 為 金融 危機 的爆發埋下隱患。2007年4月2日，美國第二大次級貸款機構新世紀金融公司宣布破產，標志美國次貸危機爆發。次級抵押貸款危機的源頭是前期寬松的貨幣政策。在2000年新經濟泡沫破裂后，為避免經濟衰退刺激經濟發展，美國政府采取降低 銀行 利率的措施鼓勵 投資 和消費。從2000年到2004年，美聯儲連續降息，貸款買房無需擔保無需首付，且房價一路盤升，房地產 市場 日益活躍，這也成就了格林斯潘時代的經濟繁榮。提供次級抵押貸款對刺激消費和發展經濟本是一件好事，可以使低收入者擁有自己的住房。對一般個人家庭來說，低利率和房產價格一路飆升，編織出一幅美好的前景，投資住房成為巨大的誘惑，于是大量居民進入房貸市場。到2006年末，次貸已經涉及到500萬個美國家庭，估計的次貸規模達到1.1萬億至1.2萬億美元。寬松的無需擔保無需首付的次級抵押貸款的過度發放成為次貸危機乃至金融危機全面爆發的隱患。

美國次貸的消費者以房產作抵押，房產價格決定了抵押品的價值。如果房價一直攀升，抵押品價格保持增值，不會發生消費者還貸能力和信譽問題。一旦房價下跌，抵押品貶值，再加次貸的浮動貸款利率提高，需要償還的資金增加。次貸貸款者本來就是低收入者，還不上貸款，貸款機構收不回貸款，只能收回貸款人的房產，可收回的房產不僅賣不掉，還不斷貶值縮水，于是出現虧損。房價縮水和利率上升是次級抵押貸款的殺手锏。從2005年到2006年，為防止市場消費過熱，美聯儲先后加息17次，市場利率進入上升周期。由于利率傳導滯后，美國次貸仍有上升。但加息效應逐漸顯現。房地產泡沫的破滅，為次貸危機乃至金融危機全面爆發提供了現實條件。

其次，次級貸款資產的 證券 化加重了危機的擴散。美國絕大多數住房抵押貸款的發放者是地區性的儲蓄銀行和儲蓄貸款協會，地方性的商業銀行也涉足按揭貸款。這些機構的資金實力并不十分雄厚，大量的資金被投放在住房抵押貸款上，對其資金周轉構成嚴重的壓力。一些具有“ 金融創新 ”工具的 金融機構 ，便將這些信貸資產打包并以此為擔保，用于發行可流通的債券。給出相當誘人的固定收益再賣出去。許多銀行和資產 管理 公司、對沖基金、 保險 公司、養老基金等金融機構都大量投資于這些債券。抵押貸款企業有了源源不斷的 融資 渠道，制造出快速增長的新的次貸。各種各樣的金融衍生工具使得投資機構現金流得到更合理的利用，利益得到分解和共享，風險也得到分攤。金融創新帶來風險分散機制的同時，也會產生風險放大效應。像次貸這樣一種制度創新，使美國不具備住房抵押貸款標準的居民買到了房子，同時通過資產證券化變成次級債，將高風險加載在高回報中發散到了全世界。從這個意義上說，凡是買了美國次級債的國家，就要被迫為美國的次級危機“買單”。當房地產泡沫破裂、次級貸款人還不起貸時，不僅抵押貸款企業陷入虧損困境，無力向那些購買次級債的金融機構支付固定回報，而且那些買了次級衍生品的投資者，也因債券市場價格下跌，失去了高額回報，同樣掉進流動性短缺和虧損的困境。

自2007年第三季度開始，金融機構開始報告大額損失，反映了抵押貸款和其他資產的價值大幅下跌。次級貸款資產的證券化過程實際上是資產組合和信用增級的一個過程，也是多種資產疊加、多個信用主體信用疊加的一個過程。在資產證券化后，這種資產證券化組合的風險信息披露可能趨于更加不透明，導致市場中很少有人能讀懂其中風險，更不用說對其進行實時的風險定價了。由于對資產真正的價值和風險認知不足，投資者嚴重依賴評級公司的報告作出決策。信用評級機構的信用評級在金融市場的作用和影響已經越來越大，信用評級也是資產證券化過程中的重要環節。信用評級是否客觀公正，是否真正了解金融工具，是否存在著利益沖突和 道德 風險等，這些因素都會對全球金融市場產生重大影響。次級抵押貸款債券本來是從一些低質資產發展而來，“金融創新”則使這些低質資產通過信用評級公司的評級獲得了高等級標號，事后證明價值被嚴重高估。由于信息不對稱和風險損失不明，一旦次級抵押貸款出現了重大風險和損失，構筑在這些證券上的信用增強和信用疊加也會如同沙漠上的空中樓閣一般會“瞬間倒塌”，由此必然會引起廣大投資者的投資信心恐慌，規避風險的本能加速了投資者的拋售，金融災難也就在劫難逃。在次貸、證券化、信用衍生產品這個風險傳遞鏈條中，信用評級公司的參與和不負責任，導致金融危機發生和擴大。

三

以上的分析是從 金融 經濟 的角度出發，我們現在再從技術基礎的角度進行分析。影響美國 金融危機 全面爆發的技術性原因是多方面的，我們認為重要的有這樣幾點。

首先是杠桿率。從 銀行 等 金融機構 的資產業務看，都具有極大的杠桿率。這為金融 投資 的危機爆發埋下了技術隱患。目前，許多投資銀行為了賺取暴利，采用20－30倍杠桿操作，假設一個銀行a自身資產為30億，30倍杠桿就是900億。也就是說，這個銀行a以30億資產為抵押去借900億的資金用于投資，假如投資盈利5％，那么a就獲得45億的盈利，相對于a自身資產而言，這是150％的暴利。反過來，假如投資虧損5％，那么銀行a賠光了自己的全部資產還欠15億。商業銀行和投資銀行為追逐利潤空間，竟相盲目擴大杠桿率是金融危機爆發的技術性原因。