金融危機(jī)的成因精選(九篇)

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第1篇：金融危機(jī)的成因范文

能源問(wèn)題是指由于能源生產(chǎn)無(wú)法滿足快速增長(zhǎng)的能源需求導(dǎo)致能源價(jià)格過(guò)快上升從而對(duì)世界經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重影響的問(wèn)題。2004年以來(lái)石油價(jià)格迅速上升,2008年7月11日紐約商品交易所的原油期貨價(jià)格曾創(chuàng)下每桶147.27美元的歷史最高紀(jì)錄,此后石油價(jià)格雖然有所下降,但目前又向高位回升。由于以石油為主的化石能源受資源量限制增產(chǎn)有限,而同時(shí)非化石能源又難以彌補(bǔ)能源供需缺口,因此,總的來(lái)看,廉價(jià)能源時(shí)代結(jié)束,能源價(jià)格保持在高水平是對(duì)未來(lái)能源形勢(shì)的基本判斷。

當(dāng)前世界各國(guó)都在關(guān)注金融危機(jī),部分人認(rèn)為金融危機(jī)與能源問(wèn)題是毫不相關(guān)的兩個(gè)問(wèn)題,在制定應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施時(shí)不需要考慮能源問(wèn)題。筆者認(rèn)為這兩個(gè)問(wèn)題是相互交織在一起的,不能夠把它們截然分開(kāi),如果只關(guān)注金融危機(jī)而不考慮能源問(wèn)題那么金融危機(jī)也是難以解決的,本文就對(duì)二者的關(guān)系作一探討。

能源問(wèn)題與金融危機(jī)的成因

對(duì)于金融危機(jī)的成因,通常認(rèn)為包括以下幾點(diǎn):房?jī)r(jià)的下降、利率上升、抵押貸款條件過(guò)于寬松、貸款者的過(guò)度借貸以及監(jiān)管不力等。在所有這些因素中,貸款者的還款能力超出自己的收入水平是個(gè)最基本的原因,而貸款者還款額超出自己能力的原因除了還款數(shù)目過(guò)高外,能源價(jià)格上漲造成的貸款者支出擴(kuò)大也是個(gè)重要原因,因而能源問(wèn)題與金融危機(jī)的爆發(fā)也存在一定的聯(lián)系。

最近幾年能源價(jià)格總體大幅上漲,而隨著能源價(jià)格上漲,能源消費(fèi)在總的消費(fèi)中所占比例大幅上升,2002年美國(guó)個(gè)人消費(fèi)總支出為73507億美元,其中能源商品與服務(wù)支出占4.51%,2007年這一數(shù)字升至6.03%,能源消費(fèi)的增幅為76.8%,而消費(fèi)總支出的增長(zhǎng)比例只有32.1%。能源消費(fèi)因而成為美國(guó)人一個(gè)沉重的負(fù)擔(dān),如果再考慮到能源價(jià)格上漲是這些年物價(jià)上漲的主要原因,那么能源問(wèn)題對(duì)消費(fèi)者收入的銷蝕作用就更大,能源問(wèn)題成為除過(guò)高的房貸負(fù)擔(dān)外,又一個(gè)造成貸款人無(wú)力還貸的主要原因。

美聯(lián)儲(chǔ)提高利率被認(rèn)為是金融危機(jī)的導(dǎo)火線,這也表明能源問(wèn)題與金融危機(jī)具有內(nèi)在的聯(lián)系性。自2004年以來(lái),隨著能源價(jià)格大幅上漲,通貨膨脹壓力加大,這導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)在2004年6月到2006年6月間連續(xù)加息,聯(lián)邦基金利率從1%提高至5.25%。同時(shí)由于大部分次級(jí)抵押貸款采取可調(diào)整利率的形式,隨著利率提高,貸款人還款數(shù)額也大幅增加,最終導(dǎo)致貸款人無(wú)力還貸。制止能源危機(jī)的政策卻導(dǎo)致了金融危機(jī),這表明二者具有某種內(nèi)在聯(lián)系并且在政策上也是互相關(guān)聯(lián)的。

能源問(wèn)題與金融危機(jī)的解決措施及其效果

盡管從2007年下半年以來(lái),美國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)多個(gè)應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的措施,然而金融危機(jī)仍然不斷惡化。這固然是由于金融危機(jī)的發(fā)展需要一個(gè)過(guò)程,政策的效果也需要一個(gè)較長(zhǎng)的時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái),而2008年以來(lái)能源價(jià)格暴漲也是金融危機(jī)惡化、政策難以奏效的一個(gè)重要原因。

進(jìn)入2008年以來(lái),能源價(jià)格暴漲,德克薩斯中質(zhì)原油從2008年1月份的每桶92.97美元升至6月份的133.88美元,所有等級(jí)汽油零售價(jià)(含稅)2008年1月份為每加侖309分,6月份升至411分,居民用天然氣由每千立方英尺12.12美元增至7月份19.83美元,居民用電由1月份每千瓦時(shí)10.2分增至8月份11.9分。能源消費(fèi)在總的消費(fèi)中所占比例繼續(xù)上升,2007年第四季度美國(guó)能源商品和服務(wù)占個(gè)人消費(fèi)總支出的比例為6.33%,2008年第二季度這一數(shù)字升至6.69%,多支出517億美元,由于食品價(jià)格上漲在很大程度上是由能源價(jià)格上漲造成的,如果把食品也計(jì)算在內(nèi),則能源和食品消費(fèi)支出在這半年內(nèi)增加了1082億美元;對(duì)于所有商品和服務(wù)而言,通過(guò)計(jì)算可得2007年第四季度到2008年第二季度的CPI上升了大約3.36%,即在2008年第二季度僅要維持2007年第四季度的消費(fèi)水平就要多支出3300多億美元。與此相對(duì),2007年全年的CPI漲幅只比2006年上升了2.85%,物價(jià)的過(guò)快上漲導(dǎo)致更多人收入縮水及無(wú)力還貸,惡化了宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并在相當(dāng)程度上抵消了美國(guó)救市計(jì)劃本應(yīng)具有的作用,因而金融危機(jī)的惡化和油價(jià)暴漲幾乎同時(shí)發(fā)生決不是偶然的。

另外,解決金融危機(jī)需要擴(kuò)張性的財(cái)政、金融政策,而解決能源價(jià)格上漲則需要實(shí)行緊縮政策,處理不好,則可能在解決一個(gè)問(wèn)題的同時(shí)引發(fā)或加重另一個(gè)問(wèn)題。事實(shí)正是如此,金融危機(jī)從某種程度上可以說(shuō)是美國(guó)實(shí)行緊縮政策的結(jié)果,而2008年以來(lái)的油價(jià)暴漲從某種程度上也是美國(guó)為應(yīng)對(duì)2007年金融危機(jī)的發(fā)生而實(shí)行擴(kuò)張性政策的結(jié)果。目前,美國(guó)仍在實(shí)行擴(kuò)張性的經(jīng)濟(jì)政策,但擴(kuò)張性政策會(huì)導(dǎo)致流動(dòng)性增加,可以預(yù)見(jiàn),如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)狀況得以改善,大量資金將涌入石油期貨市場(chǎng)從而推動(dòng)油價(jià)迅速上升,反過(guò)來(lái)又導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的衰退。由此可見(jiàn),能源問(wèn)題的存在加大了解決金融危機(jī)的難度,如果在解決金融危機(jī)與能源問(wèn)題二者之間無(wú)法取得平衡,美國(guó)經(jīng)濟(jì)有可能陷入復(fù)蘇—油價(jià)上漲—衰退這樣的惡性循環(huán)。能源問(wèn)題與金融危機(jī)的未來(lái)走向

隨著陷入金融危機(jī),美國(guó)許多經(jīng)濟(jì)指標(biāo)都在惡化。在私人國(guó)內(nèi)投資總量中,除了住宅建設(shè)大幅下降外,固定資產(chǎn)投資也連續(xù)出現(xiàn)下滑,非住宅建設(shè)增幅出現(xiàn)下降,使2008年第二季度私人國(guó)內(nèi)投資總量下降達(dá)11.5%;制造業(yè)勞動(dòng)生產(chǎn)率出現(xiàn)大幅下降,2008年第二季度降幅達(dá)2.2%,是2006年第一季度以來(lái)的首次下降,并且是1989年第二季度以來(lái)的最大降幅;與此同時(shí),制造業(yè)的單位勞動(dòng)力成本卻大幅上升,2008年第二季度增幅達(dá)6.2%,每小時(shí)實(shí)際收入自2008年以來(lái)連續(xù)下降;制造業(yè)國(guó)民收入自2007年第二季度以來(lái)一直在下降,到2008的第二季度降幅達(dá)7.89%;物價(jià)持續(xù)上漲,2008年上半年美國(guó)城市消費(fèi)者CPI增幅為4.24%,遠(yuǎn)高于2007年同期1.02%的增幅,2008年8月份制成品的PPI同比上升9.69%,而2007年8月同比只上升了2.34%;失業(yè)率也不斷上升,2008年8、9兩個(gè)月的失業(yè)率均高達(dá)6.1%,2008年9月份美國(guó)共損失15萬(wàn)9千份工作,是5年多來(lái)就業(yè)機(jī)會(huì)減少最多的一個(gè)月,也是2001年9•11恐怖襲擊以來(lái)就業(yè)市場(chǎng)的第二大單月降幅。

當(dāng)前金融危機(jī)已蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì),其解決尚需時(shí)日。這些指標(biāo)還表明,能源問(wèn)題對(duì)經(jīng)濟(jì)的影響也在日益加深,比如在各產(chǎn)業(yè)GDP的變化中,汽車生產(chǎn)從2007年第四季度以來(lái)連續(xù)下降達(dá)25.7%、14.2%和33.8%,成為拉動(dòng)GDP增幅下降乃至負(fù)增長(zhǎng)的主要因素;2008年上半年與2007年上半年相比,除食品和能源外的其他商品CPI增幅只有2.35%,這表明食品和能源對(duì)CPI上升的貢獻(xiàn)達(dá)45%,而2008年8月能源類制成品的PPI同比漲幅高達(dá)27.4%,遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于制成品的平均漲幅。目前油價(jià)已回歸到一個(gè)相對(duì)合理的水平,從而使油價(jià)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響有所削弱,同時(shí),隨著美國(guó)政府承擔(dān)起更多的維護(hù)金融市場(chǎng)穩(wěn)定的責(zé)任,金融體系將重新獲得穩(wěn)定,金融機(jī)構(gòu)也將得以正常運(yùn)轉(zhuǎn),由金融危機(jī)導(dǎo)致的美國(guó)金融體系混亂局面將逐漸結(jié)束。

然而由于金融危機(jī)已蔓延至實(shí)體經(jīng)濟(jì),金融體系的穩(wěn)定并不表明金融危機(jī)的結(jié)束。由于金融危機(jī)的影響將會(huì)持續(xù)存在,市場(chǎng)信心難以在短期內(nèi)恢復(fù),美國(guó)政府的巨額財(cái)政赤字也阻礙著經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇,美國(guó)經(jīng)濟(jì)困難局面將持續(xù)很長(zhǎng)一段時(shí)間。同時(shí)能源問(wèn)題持續(xù)存在,并且由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的任何復(fù)蘇跡象都可能帶來(lái)油價(jià)的迅速上漲從而使美國(guó)經(jīng)濟(jì)重返困境,能源問(wèn)題將因此成為阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展的首要因素,如果不能有效解決能源問(wèn)題,金融危機(jī)最終將會(huì)轉(zhuǎn)化為能源危機(jī)。

結(jié)論及啟示

筆者在研究中發(fā)現(xiàn),在金融危機(jī)與能源問(wèn)題二者中,金融危機(jī)只是一個(gè)偶然性和暫時(shí)性的歷史事件,能源問(wèn)題則更具有長(zhǎng)期性和根本性,從某種程度上可以說(shuō)是能源問(wèn)題引起了金融危機(jī),并影響和制約著金融危機(jī)的發(fā)展變化,就象能源問(wèn)題引起糧食危機(jī)那樣。這是因?yàn)槟茉词鞘澜缃?jīng)濟(jì)的基礎(chǔ),能源領(lǐng)域的變化是根本性的變化,必然要求對(duì)世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)行調(diào)整以適應(yīng)這種變化,如果人類不主動(dòng)進(jìn)行調(diào)整,經(jīng)濟(jì)自身就要進(jìn)行調(diào)整,在當(dāng)前就表現(xiàn)為糧食危機(jī)和金融危機(jī)。目前調(diào)整仍在進(jìn)行之中,未來(lái)世界經(jīng)濟(jì)還將遇到各種各樣的挑戰(zhàn)。因而必須高度重視能源問(wèn)題并采取措施應(yīng)對(duì),如果認(rèn)識(shí)不到這一點(diǎn),世界經(jīng)濟(jì)困難局面將會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間,過(guò)程更曲折,代價(jià)也更昂貴。

金融危機(jī)對(duì)中國(guó)有一定影響,但相比之下,能源問(wèn)題對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響更全面、更深刻、更具有根本性。因此在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)消極影響的同時(shí),更需要關(guān)注能源問(wèn)題,并采取諸如嚴(yán)格厲行節(jié)約、轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式、降低能源利用強(qiáng)度、積極開(kāi)發(fā)新能源等措施積極應(yīng)對(duì)這一挑戰(zhàn),從而使中國(guó)經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)、健康地向前發(fā)展。

參考文獻(xiàn):

第2篇：金融危機(jī)的成因范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)；成因分析

        1 金融危機(jī)影響下的世界經(jīng)濟(jì)

        1.1金融機(jī)構(gòu)面臨嚴(yán)重的經(jīng)營(yíng)危機(jī)與信用危機(jī)。

        1.2世界貨幣體系紊亂各國(guó)貨幣匯率巨幅波動(dòng)。金融危機(jī)發(fā)生后，世界主要貨幣匯率劇烈波動(dòng)，給國(guó)際經(jīng)營(yíng)和外匯兌換帶來(lái)重大影響。雖然有段時(shí)期美元表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但12月16日，美聯(lián)儲(chǔ)決定，將聯(lián)邦基金利率從目前的1%下調(diào)到0～0.25%，近乎于“零利率”，則標(biāo)志著美國(guó)的貨幣政策開(kāi)始發(fā)生“質(zhì)”的變化，似乎說(shuō)明美聯(lián)儲(chǔ)將采取“量化貨幣政策”，即采取增加貨幣發(fā)行、降低利率手段來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，勢(shì)必導(dǎo)致美元的的不升反降。美元的貶值，不可避免地會(huì)加大美元與其他國(guó)家貨幣匯率的波動(dòng)幅度和風(fēng)險(xiǎn)。

        1.3世界經(jīng)濟(jì)步入一段時(shí)間的衰退。隨著世界經(jīng)濟(jì)的一體化，金融系統(tǒng)的問(wèn)題已經(jīng)滲透到世界經(jīng)濟(jì)體系中。受金融危機(jī)的影響，世界經(jīng)濟(jì)必然面臨一輪較長(zhǎng)時(shí)間的衰退。主要體現(xiàn)在：

        （1）訂單與消費(fèi)急劇下降，眾多經(jīng)濟(jì)實(shí)體面臨經(jīng)營(yíng)困境。（2）裁員加劇，失業(yè)率大幅上升。（3）原材料價(jià)格大幅下跌。由于世界各國(guó)的消費(fèi)預(yù)期大幅下降，對(duì)原材料的需求和各類產(chǎn)品的進(jìn)口將大幅減少，原材料價(jià)格普遍巨幅下跌。

        1.4對(duì)投資者和消費(fèi)者信心的影響。投資者進(jìn)行投資、消費(fèi)者進(jìn)行消費(fèi)，往往都是建立在對(duì)未來(lái)信心的投資和消費(fèi)上，金融危機(jī)嚴(yán)重打擊了世界各國(guó)投資者和消費(fèi)者的信心，企業(yè)破產(chǎn)倒閉、經(jīng)濟(jì)衰退、預(yù)期收入減少，將嚴(yán)重影響人們的消費(fèi)心理，未來(lái)信心不足導(dǎo)致預(yù)期消費(fèi)降低，消費(fèi)低迷現(xiàn)象已成為阻礙各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要問(wèn)題。如何提高人們的信心將是今后一段時(shí)期內(nèi)各國(guó)政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的當(dāng)務(wù)之急。

        2 金融危機(jī)下的我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行總體情況

        根據(jù)財(cái)政部匯總的全國(guó)國(guó)有及國(guó)有控股企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益月報(bào)資料分析，受國(guó)際需求萎縮，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行的影響，企業(yè)財(cái)務(wù)運(yùn)行總體情況下不容樂(lè)觀，面臨財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)日益顯現(xiàn)的狀況。主要表現(xiàn)在：

        2008年前三季度，企業(yè)利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)同比分別下降。利潤(rùn)總額和凈利潤(rùn)均出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，虧損企業(yè)虧損額急劇增加。凈資產(chǎn)收益下降，股東投資回報(bào)水平降低。凈資產(chǎn)收益率反映了企業(yè)股東累計(jì)投資的當(dāng)期報(bào)酬率。2008年前三季度，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率6.4%，比上年同期降低1個(gè)百分點(diǎn)。

        庫(kù)存和應(yīng)收賬款占用資金額規(guī)模增大，營(yíng)運(yùn)資金吃緊。2008年9月有，庫(kù)存產(chǎn)品同比增長(zhǎng)了42.2%，比上年同期增幅高出24.6個(gè)百分點(diǎn)，快于2008年前三季度營(yíng)業(yè)收入25.0%的增長(zhǎng)率，已呈現(xiàn)庫(kù)存積壓現(xiàn)象。應(yīng)收賬款同比增長(zhǎng)18.0%，也比上年同期幅高出4.5個(gè)百分點(diǎn)。庫(kù)存和應(yīng)收賬款占用資金的增加，必然加大企業(yè)維持正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的資金壓力。資產(chǎn)負(fù)債率略有上升，利息支出壓力增大。2008年9月底，企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為57.7%，同比增加1.6個(gè)百分點(diǎn)；前三季度利息支出同比上升45.9%，息稅前利潤(rùn)當(dāng)于利息支出的4.9倍，同比降低了27.9%。企業(yè)償債能力呈現(xiàn)減弱跡象，增加了企業(yè)信用風(fēng)險(xiǎn)。

        應(yīng)交稅金和已交稅金增幅同時(shí)回落，應(yīng)交所得稅出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。企業(yè)稅金是財(cái)政收入的重要來(lái)源。截至2008年9月，企業(yè)累計(jì)應(yīng)交稅金和已交稅同比增長(zhǎng)18.4%和21.6%，與2007年同期相比，增幅分別回落3個(gè)百分點(diǎn)和0.9個(gè)百分點(diǎn)。受利潤(rùn)下降影響，累計(jì)應(yīng)交所得稅甚至出現(xiàn)了5.5%的負(fù)增長(zhǎng)。在國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2008年9月的宏觀經(jīng)濟(jì)景氣指數(shù)預(yù)警中，財(cái)政收入是唯一進(jìn)入“偏冷”區(qū)的指標(biāo)。

        3 金融危機(jī)對(duì)我國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的影響

        全球金融危機(jī)正通過(guò)外貿(mào)，金融等途徑對(duì)我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生消極影響，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的增大產(chǎn)生了不可無(wú)視的重要外在影響。

        3.1壞賬風(fēng)險(xiǎn)。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)，2008年中國(guó)對(duì)美國(guó)出口壞賬率增長(zhǎng)了3倍左右。我國(guó)企業(yè)對(duì)美國(guó)出口八成上采用信用銷售形式，歐美國(guó)家付款期一般在交貨后90天，有時(shí)長(zhǎng)達(dá)120～150天，拉美地區(qū)甚至長(zhǎng)達(dá)360天。隨著金融危機(jī)的蔓延，國(guó)際金融市場(chǎng)流動(dòng)性不足，使我國(guó)企業(yè)出口形成的應(yīng)收賬款，發(fā)生壞賬損失的可能性越來(lái)越大。外貿(mào)出口依存較高的行業(yè)企業(yè)首當(dāng)其沖地受到了沖擊。2007年，我國(guó)出口總值占gdp的比重高達(dá)37.5%，其中機(jī)械，紡織，鋼鐵，化工，輕工，電子等行業(yè)的出口額名列前茅。但2008年前三個(gè)季度，這些行業(yè)因國(guó)際市場(chǎng)需求萎縮，出口增幅急劇下降，甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。此前被高速增長(zhǎng)的出口銷售額所掩蓋的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，開(kāi)始浮出水面。

        3.2匯率風(fēng)險(xiǎn)。人民幣持續(xù)升值，不但給出口依存度較高的企業(yè)出口造成壓力，還使企業(yè)應(yīng)收外匯賬款等外幣資產(chǎn)相對(duì)貶值。據(jù)中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)，自2005年7月匯制改革以來(lái)，人民幣對(duì)美元已累計(jì)升值了19.25%，自2008年初以來(lái)就升值了7.14%。金融危機(jī)使得未來(lái)美元對(duì)人民幣繼續(xù)走弱的可能性進(jìn)一步加大。

        3.3籌資風(fēng)險(xiǎn)。有些行業(yè)民營(yíng)和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。這類企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和外資企業(yè)居多，其中又以中小企業(yè)居多。這類企業(yè)日常經(jīng)營(yíng)和投資所需資金，較少來(lái)源于資本市場(chǎng)發(fā)行上市等直接融資渠道，更多信賴于銀行信貸等間接融資。受前期緊縮貨幣政策以及金融危機(jī)的影響，國(guó)際國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)暴跌，金融機(jī)構(gòu)惜貸，企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)受阻。

        3.4現(xiàn)金流量風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)維持日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和償還債務(wù)本息，需要有足夠的現(xiàn)金流。以上財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的共同作用，使出口課外依存較高的企業(yè)面臨巨大的資金周轉(zhuǎn)壓力。資金鏈一旦斷裂，企業(yè)難免陷入倒閉破產(chǎn)的境地。目前，在珠江三角洲，長(zhǎng)江三角洲等地區(qū)外向型加工企業(yè)，因現(xiàn)金流量不足而導(dǎo)致關(guān)閉破產(chǎn)的問(wèn)題已經(jīng)顯現(xiàn)。

        3.5財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用大漲，利潤(rùn)空間被擠壓，導(dǎo)致投資信心不足。許多資本密集型行業(yè)如鋼鐵、石化、汽車，施工及房地產(chǎn)，對(duì)信貸資金的信賴比較大，因此財(cái)務(wù)費(fèi)用對(duì)其利潤(rùn)的影響十分重大。

        汽車和房地產(chǎn)兩大行業(yè)面臨消費(fèi)信心下降的嚴(yán)峻考驗(yàn)，其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)向上下游傳遞。經(jīng)驗(yàn)表明，當(dāng)外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境存在較大不確定性、收入增長(zhǎng)低于預(yù)期時(shí)，消費(fèi)者一般會(huì)改變家庭支出決策，并首先考慮推遲甚至取消汽車、住房等特定產(chǎn)品的購(gòu)買計(jì)劃。這已導(dǎo)致汽車和房地產(chǎn)行業(yè)連續(xù)數(shù)月銷售業(yè)績(jī)低迷。而汽車和房地產(chǎn)普遍被視為各地區(qū)的支柱產(chǎn)業(yè)，其對(duì)零部件制造、鋼鐵、建材、施工、裝修、維修等上下游行業(yè)的關(guān)聯(lián)度甚高，使其財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)上下游傳遞而被放大，形成連鎖反應(yīng)。

        4 金融危機(jī)環(huán)境下企業(yè)應(yīng)對(duì)不利導(dǎo)致的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

        4.1企業(yè)資本結(jié)構(gòu)不合理導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。負(fù)債經(jīng)營(yíng)會(huì)帶來(lái)財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)，但也是一把雙刃劍，過(guò)度負(fù)債會(huì)導(dǎo)致企業(yè)財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)沉重，償付能力嚴(yán)重不足，一旦再生產(chǎn)過(guò)程發(fā)生中斷、阻塞，資金周轉(zhuǎn)發(fā)生困難，不能按時(shí)償債，企業(yè)將面臨喪失信譽(yù)、負(fù)責(zé)賠償?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)。一旦更不利因素產(chǎn)生時(shí)，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的財(cái)務(wù)危機(jī)，使企業(yè)不能正常運(yùn)轉(zhuǎn)甚至是破產(chǎn)。

        4.2企業(yè)投資不善導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。很多企業(yè)將資金大量地投資在回收期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)高的項(xiàng)目中，而一旦項(xiàng)目出現(xiàn)問(wèn)題，企業(yè)資金被套牢，企業(yè)又無(wú)法及時(shí)籌集資金，造成無(wú)法按期償還債務(wù)，正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)無(wú)法進(jìn)行，企業(yè)最后只能坐以待斃。

        4.3企業(yè)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管理不善導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大。風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)的淡薄是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的重要原因之一。許多企業(yè)的管理人員缺乏風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，認(rèn)為只要做大做強(qiáng)，企業(yè)就會(huì)有發(fā)展前途，所以當(dāng)面臨贏利還是增加市場(chǎng)占有率的選擇時(shí)，包括很多大型的跨國(guó)公司都會(huì)選擇增加市場(chǎng)占有率，以簡(jiǎn)單地?cái)U(kuò)充、擴(kuò)大規(guī)模的手段來(lái)代替企業(yè)經(jīng)營(yíng)。其實(shí)財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是客觀存在的，只要有財(cái)務(wù)活動(dòng)，就必然存在著財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。而贏利是按時(shí)償債、降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的最堅(jiān)實(shí)的保證。

第3篇：金融危機(jī)的成因范文

關(guān)鍵詞:次貸危機(jī);經(jīng)濟(jì)圖景;貸款信用

中圖分類號(hào):F831文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A

文章編號(hào):1674-1145(2009)27-0005-02

一、美國(guó)次貸危機(jī)的形成與原因

我們知道，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的70%依靠私人消費(fèi)，而且相當(dāng)比例是負(fù)債消費(fèi)。在那里，從房子到汽車，從信用卡到電話賬單等，貸款現(xiàn)象幾乎無(wú)處不在。在過(guò)去幾年，為刺激房貸，貸款公司提供了優(yōu)惠利率、零首付(歷史上標(biāo)準(zhǔn)的房貸首付額度是20%)、甚至頭年不付利息等優(yōu)惠措施，使一向自信的美國(guó)市民包括那些低收入人群毫不猶豫地選擇了貸款買房。貸款公司取得了驚人的業(yè)績(jī)。為分散風(fēng)險(xiǎn)，他們找到知名投行，推出了CDO(債務(wù)抵押債券)，讓購(gòu)買債券的持有人來(lái)分擔(dān)房屋貸款的風(fēng)險(xiǎn)。在有利可圖的低利率環(huán)境下，低風(fēng)險(xiǎn)的高級(jí)CDO很快賣了個(gè)滿堂彩。對(duì)沖基金在全球利率最低的銀行借錢后大舉買入風(fēng)險(xiǎn)較高的普通CDO(普通CDO利率可能達(dá)到12%)，僅利差就賺了個(gè)盆滿缽滿。同時(shí)，對(duì)沖基金還把手里的CDO債券抵押給銀行，換得數(shù)倍的貸款，追著買投行的普通CDO。投行再把CDO投保創(chuàng)造出CDS(信用違約交換)以降低風(fēng)險(xiǎn)。CDS也賣火了。投行在CDS基礎(chǔ)上又創(chuàng)造一個(gè)CDS基金(“三毛”基金)，把先前賺到的一筆作為基金，放大數(shù)倍(例如10倍)地首發(fā)。這時(shí)，人們認(rèn)為，買入1元基金，虧到0.90元都不會(huì)虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的!“三毛”賣瘋了。于是，各種養(yǎng)老基金、教育基金、理財(cái)產(chǎn)品甚至許多其他國(guó)家的銀行也紛紛買入。由于這批產(chǎn)品在OTC市場(chǎng)交易，法律上也未規(guī)定需要向監(jiān)管者報(bào)告，無(wú)人知曉它們究竟賣了多大規(guī)模，這樣就形成了2001年末以來(lái)，從貸款買房者到貸款公司、各大投行、各個(gè)銀行、對(duì)沖基金，人人都賺的情形。美國(guó)房地產(chǎn)一路飆升，根本沒(méi)有出現(xiàn)還不起房款的事情。

與之相伴的是，美國(guó)的利率不斷上升和住房市場(chǎng)持續(xù)降溫。同時(shí)，次級(jí)抵押貸款的還款利率大幅上升，這使那些收入根本不高的購(gòu)房者還貸負(fù)擔(dān)大為加重。房?jī)r(jià)下跌也使得他們出售住房或者通過(guò)抵押住房再融資變得困難。于是又出現(xiàn)了2006年底普通民眾無(wú)法償還貸款，貸款公司倒閉，對(duì)沖基金大幅虧損，繼而保險(xiǎn)公司和銀行相繼巨額虧損報(bào)告，各大投行也紛紛虧損;然后股市大跌，民眾普遍虧錢，無(wú)法償還房貸的民眾繼續(xù)增多，全球主要金融市場(chǎng)隱約出現(xiàn)流動(dòng)性不足，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)受到嚴(yán)重威脅的情況。美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)。

縱觀次貸危機(jī)的產(chǎn)生過(guò)程，我們可以看出，由松變緊的政策調(diào)控環(huán)境是次貸危機(jī)發(fā)生的直接原因。從2001年初美國(guó)聯(lián)邦基金利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)開(kāi)始，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策經(jīng)歷13次降低利率之后，2003年6月，聯(lián)邦基金利率僅1%，達(dá)到過(guò)去46年以來(lái)的最低水平。同期，30年固定按揭房貸利率從2000年底的8.1%降到2003年的5.8%，一年可調(diào)息按揭貸款利率從2001年底的7.0%下降到2003年的3.8%，這使得浮動(dòng)利率貸款和只支付利息貸款這類創(chuàng)新產(chǎn)品滋生并占總按揭貸款的比例迅速上升。市場(chǎng)的火暴使富人們更加放肆地?fù)]霍，窮人們看到自己的房子每天都在升值也開(kāi)始購(gòu)買平時(shí)舍不得買的東西。從2004年6月到2006年6月兩年時(shí)間里，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)連續(xù)17次提息，將聯(lián)邦基金利率從1%提升到5.25%。利率大幅攀升加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)。而且，自2007年第二季度以來(lái)，美國(guó)住房市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫。隨著住房?jī)r(jià)格下跌，購(gòu)房者難以將房屋出售或者通過(guò)抵押獲得融資。受此影響，很多次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)的借款人無(wú)法按期償還借款，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)危機(jī)開(kāi)始顯現(xiàn)并呈愈演愈烈之勢(shì)。

銀行等貸款提供商降低貸款信用門檻是危機(jī)的根本原因。美國(guó)“經(jīng)濟(jì)學(xué)簡(jiǎn)報(bào)”網(wǎng)站編輯羅伯特·瓦拉赫在形容次貸危機(jī)爆發(fā)根源時(shí)這樣說(shuō):“只要你還喘氣兒，銀行和抵押貸款公司就敢想方設(shè)法借給你錢。信用不好?沒(méi)問(wèn)題!無(wú)力償還月供?也沒(méi)問(wèn)題!于是，我們進(jìn)入了一個(gè)無(wú)須證明文件就可抵押貸款的時(shí)代。”即使在房?jī)r(jià)不斷上漲的形勢(shì)下，為防止嚇退次貸借款人，華爾街變本加厲瘋狂放貸，甚至僅依據(jù)借款者自己填報(bào)的虛假收入就可放貸，次貸款額還可以大于總房?jī)r(jià)。降低放貸門檻，必然導(dǎo)致回收資金的風(fēng)險(xiǎn)升高。

部分金融機(jī)構(gòu)利用房貸過(guò)度證券化轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)是導(dǎo)致危機(jī)的表象原因。在低息環(huán)境下，次級(jí)房貸衍生產(chǎn)品客觀上的投資回報(bào)空間，不僅使放貸機(jī)構(gòu)在股市上一倒手就將債權(quán)轉(zhuǎn)讓給其他投資者，還吸引了美國(guó)以及全球主要商業(yè)銀行和投資銀行的投資者。被無(wú)限放大的證券化規(guī)模究竟多大可謂深不見(jiàn)底，使得危機(jī)爆發(fā)時(shí)影響波及全球金融系統(tǒng)。

二、次貸危機(jī)對(duì)我國(guó)金融業(yè)的啟示

當(dāng)前，中國(guó)與美國(guó)房市降溫前的經(jīng)濟(jì)圖景存在一定相似性。我國(guó)的貨幣政策也與美國(guó)如出一轍。美國(guó)次貸危機(jī)無(wú)疑給國(guó)內(nèi)金融業(yè)敲響了居安思危的警鐘。如果從美國(guó)次貸危機(jī)中吸取教訓(xùn)，加強(qiáng)我國(guó)金融業(yè)的管理和監(jiān)管，可以防止金融危機(jī)爆發(fā)，保證經(jīng)濟(jì)金融平穩(wěn)運(yùn)行。

第一，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新要建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制。我國(guó)許多的居民希望通過(guò)投資房地產(chǎn)去獲得財(cái)富，銀行系統(tǒng)也曾想出各種吸引人們借貸款買房的“高招”。比如，深圳的銀行推出了“雙周供”，可使借貸人縮短還款期，少交利息，很受炒房戶歡迎。又如“循環(huán)貸”，允許人們將商品住房抵押給銀行而獲得一定的貸款額度。這樣，借貸人買越多的房產(chǎn)，就能獲得越多的貸款額度，產(chǎn)生以房養(yǎng)房的現(xiàn)象，更受“炒房戶”追捧。雖然目前尚未出現(xiàn)大規(guī)模的貸款違約現(xiàn)象，但是，不斷上揚(yáng)的通貨膨脹率就有可能迫使央行提高利率，繼而導(dǎo)致許多“炒房戶”因交不起利息而違約。如，深圳一居民用首付購(gòu)得一套房，又用這套房抵押購(gòu)得第二套房首付，再租出第一套房來(lái)交付兩套房每月所貸房款額。一旦銀行對(duì)房貸和利率進(jìn)行調(diào)整，就會(huì)產(chǎn)生違約，所以在推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展的同時(shí)，必須考慮到其對(duì)銀行資產(chǎn)質(zhì)量的影響，應(yīng)高度重視房地產(chǎn)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定的意義。對(duì)新興的金融產(chǎn)品，要建立風(fēng)險(xiǎn)防范機(jī)制和相對(duì)應(yīng)的監(jiān)管和調(diào)控手段。

第二，做好國(guó)內(nèi)按揭貸款巨大風(fēng)險(xiǎn)的管理。美國(guó)次貸危機(jī)的源頭就在于美國(guó)房地產(chǎn)金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)繁榮時(shí)期放松了貸款條件，推出了前松后緊的貸款產(chǎn)品，給信用狀況較差、沒(méi)有收入證明和還款能力證明、其他負(fù)債較重的個(gè)人進(jìn)行了住房按揭貸款。中國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)該充分重視美國(guó)次貸危機(jī)的教訓(xùn)，要嚴(yán)格保證首付政策的執(zhí)行，適度提高貸款首付的比率，杜絕出現(xiàn)零首付的現(xiàn)象。要采取嚴(yán)格的貸前信用審核，避免出現(xiàn)虛假按揭的現(xiàn)象。2007年下半年，央行與銀監(jiān)會(huì)了《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的通知》和《關(guān)于加強(qiáng)商業(yè)性房地產(chǎn)信貸管理的補(bǔ)充通知》。該文件的主要精神就是通過(guò)市場(chǎng)準(zhǔn)入的提高，區(qū)分房地產(chǎn)的投資與消費(fèi)，提高房地產(chǎn)投資者的門檻。這兩個(gè)文件公布后，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始出現(xiàn)很大變化，不少房地產(chǎn)市場(chǎng)投資者開(kāi)始退出市場(chǎng)，快速擴(kuò)張的銀行信貸開(kāi)始減緩。

第三，金融服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)重視主營(yíng)業(yè)務(wù)。金融創(chuàng)新是依附于銀行資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)和金融服務(wù)基礎(chǔ)之上的一種資產(chǎn)重新組合和信用組合，這種組合導(dǎo)致了信息不對(duì)稱和加大了風(fēng)險(xiǎn)度和風(fēng)險(xiǎn)控制難度，一旦銀行管理和決策失誤，就會(huì)給投資者和市場(chǎng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。所以金融服務(wù)業(yè)務(wù)應(yīng)更重視基本服務(wù)業(yè)的產(chǎn)業(yè)范疇，強(qiáng)化服務(wù)意識(shí)，提供真正意義上的金融服務(wù)，創(chuàng)造良好的投資融資的環(huán)境，把金融市場(chǎng)變成一個(gè)真正的資源優(yōu)化配置的地方，最后推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的成長(zhǎng)，這是金融服務(wù)業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)最基礎(chǔ)的也是最根本的貢獻(xiàn)。

第4篇：金融危機(jī)的成因范文

【關(guān)鍵詞】債務(wù)危機(jī) 銀行危機(jī) 貨幣危機(jī) 成因分析 共性

一、引言

進(jìn)入21世紀(jì)以后，國(guó)際經(jīng)濟(jì)局勢(shì)一致處于動(dòng)蕩狀態(tài)。在2000年至2014年間債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)頻頻爆發(fā)，而這些爆發(fā)危機(jī)的國(guó)家涵蓋了新興經(jīng)濟(jì)和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。學(xué)者在這些危機(jī)爆發(fā)的原因、救助以及影響等方面的研究已經(jīng)取得豐碩的成果。導(dǎo)致債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)爆發(fā)的原因是否存在相同之處，這都是本文將要研究的內(nèi)容。本文首先對(duì)21世紀(jì)以后已經(jīng)發(fā)生的債務(wù)危機(jī)、貨幣危機(jī)和銀行危機(jī)爆發(fā)的原因做了簡(jiǎn)要回顧，然后根據(jù)學(xué)者的研究歸納這些危機(jī)之間存在的共性。

二、債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)成因分析

在分析債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)成因的共同點(diǎn)之前，首先要對(duì)這幾年來(lái)已經(jīng)爆發(fā)了危機(jī)的國(guó)家或地區(qū)，引發(fā)這些國(guó)家或地區(qū)發(fā)生危機(jī)的原因進(jìn)行簡(jiǎn)要的文獻(xiàn)回顧。

2002年阿根廷再次爆發(fā)了危機(jī)，其影響不亞于1997年的亞洲金融危機(jī)，這次危機(jī)波及貨幣、銀行以及債務(wù)。是什么導(dǎo)致這個(gè)能源和自然資源豐富被譽(yù)為“拉丁美洲糧倉(cāng)”的國(guó)家發(fā)生危機(jī)，學(xué)者對(duì)此進(jìn)行的探究。郎曉龍（2002）認(rèn)為阿根廷發(fā)生的是貨幣危機(jī)，他在研究中發(fā)現(xiàn)，造成阿根廷貨幣危機(jī)的原因主要有四個(gè)方面：經(jīng)常項(xiàng)目赤字增加；大量短期資本流入；實(shí)際工資下降；債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理。不僅如此，阿根廷貨幣危機(jī)的爆發(fā)也其實(shí)施的金融自由化政策息息相關(guān)，楊斌（2003）指出全球化、金融領(lǐng)域開(kāi)放與資本外逃失控加劇了阿根廷的金融風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致貨幣危機(jī)的爆發(fā)。對(duì)此，江學(xué)時(shí)（2002）從深層次對(duì)阿根廷這次危機(jī)進(jìn)行的研究，他認(rèn)為阿根廷2002年發(fā)生的是債務(wù)危機(jī)，而非貨幣危機(jī)或是金融危機(jī)。

繼1997年金融危機(jī)之后，亞洲再次飽受貨幣危機(jī)的困擾。2008年5月貨幣危機(jī)在越南率先發(fā)生，蔡則祥、林峰（2008）對(duì)越南貨幣危機(jī)的成因作了分析，發(fā)現(xiàn)政府財(cái)政赤字高、信貸投資過(guò)多以及高物價(jià)水平等是造成越南貨幣危機(jī)的根源。復(fù)旦大學(xué)985課題組（2008）通過(guò)與發(fā)生危機(jī)的其他新興經(jīng)濟(jì)體比較，他們發(fā)現(xiàn)越南貨幣危機(jī)有其獨(dú)特的形成機(jī)理：來(lái)自外部的貨幣與價(jià)格沖擊和存在于內(nèi)部微觀結(jié)構(gòu)的問(wèn)題。實(shí)際上，越南貨幣危機(jī)爆發(fā)只是東南亞地區(qū)新興經(jīng)濟(jì)體現(xiàn)狀的一個(gè)縮影。孫兆東（2008）指出高外匯導(dǎo)致金融系統(tǒng)脆弱，高外資利用加劇通貨膨脹，資本賬戶開(kāi)放與國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和市場(chǎng)承受力不匹配，這都是越南發(fā)生貨幣危機(jī)的原因。而這也是新興經(jīng)濟(jì)體存在的一種普遍的現(xiàn)象。

2008年全球金融危機(jī)，最初由美國(guó)銀行不良貸款問(wèn)題發(fā)酵，首先在美國(guó)華爾街引發(fā)世人矚目的金融風(fēng)暴，進(jìn)而在全球蔓延成為全球性的金融危機(jī)。在此之后，一系列的危機(jī)在世界的各個(gè)角落爆發(fā)。2009年歐洲債務(wù)危機(jī)由希臘擴(kuò)散到愛(ài)爾蘭、意大利、葡萄牙和西班牙，拉開(kāi)了危機(jī)爆發(fā)的序幕。導(dǎo)致歐洲債務(wù)危機(jī)的原因研究方面，羅雄杰（2013）分別從外部和內(nèi)部分析了歐洲債務(wù)危機(jī)的成因，認(rèn)為全球金融危機(jī)的沖擊、國(guó)際投資銀行利用金融衍生工具掩蓋財(cái)政狀況等是歐洲債務(wù)危機(jī)發(fā)生的外部原因，歐元區(qū)各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平不同、歐元區(qū)危機(jī)國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不平衡等是歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)的內(nèi)部原因。王輝（2010）、陳西果（2010）和鄧小華（2011）等眾多學(xué)者從一個(gè)或幾個(gè)方面對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)的成因作了分析。

歐洲債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之后，后續(xù)發(fā)生的危機(jī)，如2013年爆發(fā)的塞浦路斯銀行危機(jī)，被認(rèn)為是歐洲債務(wù)危機(jī)的延續(xù)。郭春松、侯哲（2013）指出塞浦路斯由于對(duì)希臘危機(jī)的重視程度不夠，在銀行業(yè)監(jiān)管方面的警惕性不高導(dǎo)致了銀行危機(jī)的發(fā)生。丁程道金、劉曉燕（2013）認(rèn)為塞浦路斯銀行危機(jī)是多方面原因綜合作用的結(jié)果，包括歷史原因、希臘債務(wù)危機(jī)的沖擊以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)局勢(shì)的惡化。另外，塞浦路斯對(duì)銀行業(yè)依賴程度較高，缺少實(shí)體產(chǎn)業(yè)的支撐，也是導(dǎo)致銀行危機(jī)爆發(fā)的原因之一。

白俄羅斯和俄羅斯的貨幣危機(jī)其成因是怎樣的，徐小茗、趙一朗（2013）對(duì)白俄羅斯貨幣危機(jī)研究發(fā)現(xiàn)，經(jīng)常項(xiàng)目赤字、外匯儲(chǔ)備聚降、貨幣貶值與通脹聚升等因素的共同影響，導(dǎo)致白俄羅斯爆發(fā)貨幣危機(jī)。馬宇（2011）認(rèn)為嚴(yán)峻的國(guó)際環(huán)境和不當(dāng)?shù)膰?guó)內(nèi)政策導(dǎo)致了白俄羅斯的貨幣危機(jī)爆發(fā)。作者認(rèn)為從白俄羅斯貨幣危機(jī)發(fā)生的時(shí)間來(lái)看，全球金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)的影響是不可忽視的。

2014年的最后幾天，盧布大幅跳水，俄羅斯發(fā)生貨幣危機(jī)。許樹(shù)澤（2015）指出俄羅斯經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一，對(duì)石油出口具有較高的依賴，國(guó)際油價(jià)下挫嚴(yán)重影響的俄羅斯的經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致匯率下跌和資本外逃，繼而爆發(fā)盧布危機(jī)。董光耀（2015）認(rèn)為盧布危機(jī)爆發(fā)有深層次的原因：國(guó)際矛盾碰撞后的結(jié)果。

三、債務(wù)危機(jī)、貨幣危機(jī)與銀行危機(jī)成因共性分析

從前面的分析來(lái)看，債務(wù)危機(jī)、貨幣危機(jī)與銀行危機(jī)成因差別是主要方面的，但是共同點(diǎn)也是存在的。新興經(jīng)濟(jì)體發(fā)生危機(jī)的共性更多，2002年阿根廷債務(wù)危機(jī)和2008年越南貨幣危機(jī)都收到通貨膨脹、財(cái)政赤字以及國(guó)外資本流入的影響。從2002年阿根債務(wù)危機(jī)和2011年白俄羅斯危機(jī)來(lái)看，新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)常項(xiàng)目赤字增加也會(huì)導(dǎo)致危機(jī)爆發(fā)。從近幾年歐洲地區(qū)發(fā)生的危機(jī)來(lái)看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一是眾多歐洲國(guó)家面臨的現(xiàn)狀之一，2009年歐洲債務(wù)危機(jī)、2013年塞浦路斯銀行危機(jī)、2014年俄羅斯貨幣危機(jī)都是由于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)單一引起的，雖然僅有幾個(gè)國(guó)家爆發(fā)的危機(jī)，但提高警惕性是非常必要的?？傮w看來(lái)，無(wú)論是債務(wù)危機(jī)、貨幣危機(jī)還是銀行危機(jī)，國(guó)際經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)是不容忽視的。國(guó)際環(huán)境變化是以上所有危機(jī)的爆發(fā)的重要原因之一。以2008年以后的債務(wù)危機(jī)、銀行危機(jī)和貨幣危機(jī)來(lái)看，首先全球金額危機(jī)爆發(fā)引致全球經(jīng)濟(jì)低迷，而后受到金融危機(jī)影響，希臘等國(guó)爆發(fā)債務(wù)危機(jī)，繼而塞浦路斯銀行外匯資產(chǎn)受債務(wù)危機(jī)影響大幅縮水爆發(fā)銀行危機(jī)。2014年底受國(guó)際石油下挫影響，俄羅斯匯率下跌，盧布貶值，發(fā)生貨幣危機(jī)。除此之外，這些危機(jī)之間還存在哪些關(guān)系，是否存在共生性，又是怎樣進(jìn)行傳導(dǎo)的，對(duì)此，筆者之后將進(jìn)一步做深入研究。

參考文獻(xiàn)

[1]鄧小華，王寶寶，李穎.歐洲債務(wù)危機(jī)的原因、模式及啟示[J].經(jīng)濟(jì)問(wèn)題探索.2011（11）：177-181.

[2]程道金，劉曉燕.塞浦路斯銀行危機(jī)極其引發(fā)的思考[J].金融教育研究.2013（05）：27-32.

第5篇：金融危機(jī)的成因范文

Ps:我們的寒假作業(yè)有一項(xiàng)是：對(duì)金融危機(jī)的成因和各國(guó)政府對(duì)其采取的救助措施，談?wù)勛约簩?duì)2008年金融風(fēng)暴的看法和觀點(diǎn)(論文形式，2000字左右)。以下是我的金融危機(jī)的影響議論文論文：

一、我所理解的“金融危機(jī)”成因

我認(rèn)為導(dǎo)致次貸危機(jī)的原因是美國(guó)政府的目光短淺和過(guò)于自信。

1.次貸危機(jī)的產(chǎn)生

根據(jù)資料，我了解到，所有的一切都起源于“次貸危機(jī)”。1999年，互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始流行。在布什時(shí)代，互聯(lián)網(wǎng)的熱潮逐漸退去了，美國(guó)要尋找新的經(jīng)濟(jì)活力。于是，他們將目光集中在了房地產(chǎn)上。政府提供60倍的按揭貸款。所以申請(qǐng)貸款的人越來(lái)越多。2007年，美國(guó)人的按揭貸款已和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值一樣大。而且，后來(lái)有很多申請(qǐng)貸款的人無(wú)法還款，這種無(wú)法還款的比率越來(lái)越高，引發(fā)了次貸危機(jī)。

2.全球金融危機(jī)的產(chǎn)生

次貸危機(jī)，是不足以產(chǎn)生金融危機(jī)的。2000年，在美國(guó)出現(xiàn)了一種法律監(jiān)管不是很完善的CDS信用違約互換，CDS成為了最時(shí)髦的金融產(chǎn)品。因?yàn)闆](méi)有很強(qiáng)的法律監(jiān)管，CDS這個(gè)金融產(chǎn)品被越來(lái)越廣泛地使用。在發(fā)生次貸危機(jī)的同時(shí)，還發(fā)生了一些事情。以前美國(guó)證監(jiān)會(huì)規(guī)定只有在股票上漲時(shí)才可以賣空，現(xiàn)在股票下跌時(shí)也可以賣空。這個(gè)變化加速了股票的下滑。以上內(nèi)容加上次貸危機(jī)、CDS的膨脹和大企業(yè)的降息，引發(fā)了金融危機(jī)。

3.我的觀點(diǎn)和想法

這次金融危機(jī)是政策上失誤所造成的后果。政府在決定按揭貸款這一政策的時(shí)候，沒(méi)有考慮這一政策的弊端，沒(méi)有為自己的決策留后路，而是一味地追求經(jīng)濟(jì)騰飛。政府、組織似乎是照顧了中低收入的人民，卻使企業(yè)與公司虧損、破產(chǎn)。經(jīng)濟(jì)是一條環(huán)環(huán)相扣的鏈子，從小商鋪到企業(yè)，從股票到銀行……一環(huán)連一環(huán)，一個(gè)環(huán)會(huì)影響相鄰的兩個(gè)環(huán)。如同多米諾骨牌一般，事情發(fā)生得太快，連政府都來(lái)不及控制，只能花費(fèi)大把的資金追隨在事態(tài)后面，試圖控制大局。

次貸危機(jī)的“?！痹谟谫J款款額過(guò)大，就算人民把貸款全部還清，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值就全部賠進(jìn)去了，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)將無(wú)法自給。何況，人民無(wú)法還清貸款。再加上，政府為了刺激經(jīng)濟(jì)，不斷降息，會(huì)導(dǎo)致通貨膨脹;錢不值錢，貸款的窟窿不但沒(méi)有變化，還有可能會(huì)緩慢變大，形成了惡性循環(huán)。從上述資料看，政府似乎是非常富裕的，但是那些資金都是從各種稅中來(lái)的，且其中企業(yè)、公司所交的稅占大多數(shù)。很多企業(yè)、公司都因?yàn)檎慕迪?，?dǎo)致收入減少，股票也因?yàn)槊绹?guó)證監(jiān)會(huì)的政策改變而一路下跌，越下跌，賣空的人越多，也形成了一個(gè)惡性循環(huán)，把企業(yè)、公司的本金全部抵消了。而且美國(guó)是一個(gè)影響力巨大的發(fā)達(dá)國(guó)家，每個(gè)國(guó)家?guī)缀醵己兔绹?guó)有各個(gè)方面的關(guān)聯(lián)，美國(guó)出了事，世界必定都會(huì)受影響;因此美國(guó)的金融風(fēng)暴就刮遍了全球。

二、各國(guó)政府如何面對(duì)金融危機(jī)

“救市”這個(gè)詞是在“金融危機(jī)”后出現(xiàn)的?！熬仁小钡囊馑季褪菍?duì)金融危機(jī)采取救助措施。

平息金融風(fēng)暴的方法我并不十分了解，但是我認(rèn)為現(xiàn)在各國(guó)政府使用的方法只能緩解暫時(shí)發(fā)生的狀況。要真正平息金融風(fēng)暴，我認(rèn)為需要長(zhǎng)一些的時(shí)間。畢竟金融風(fēng)暴就是慢慢到來(lái)的，所以我們要做的是等待以及在最短的時(shí)間內(nèi)醞釀出最好的解決方法。

1.各國(guó)采取的措施

金融危機(jī)發(fā)生以后，各國(guó)政府都采取了一定的救市措施。主要采取措施的是美國(guó)和歐洲的許多國(guó)家，舉幾個(gè)例子：

德國(guó)政府將拿出最多5000億歐元用于救市，英國(guó)政府宣布向皇家蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和萊斯銀行注資370億英鎊，法國(guó)將拿出最多3600億歐元用于金融救助。而美國(guó)則已撥出7000億美元救市，還有4500億備用。政府只有撥出大量的資金，才能填補(bǔ)貸款和股票下跌形成的經(jīng)濟(jì)漏洞。

這些出資救市的國(guó)家基本上是發(fā)達(dá)國(guó)家，而我們生活的亞洲似乎沒(méi)有受到非常嚴(yán)重的打擊，這對(duì)我們來(lái)說(shuō)算是一件幸運(yùn)的事情。

2.我的觀點(diǎn)和想法

如上述觀點(diǎn)一樣，我認(rèn)為金融風(fēng)暴不是能輕易平息的。其實(shí)美國(guó)政府撥款救市的原因不僅是因?yàn)橐S持國(guó)家正常運(yùn)作，還有安定民心，重新給予企業(yè)、公司信心的作用。它要告訴人們：“既然這個(gè)經(jīng)濟(jì)漏洞已經(jīng)出現(xiàn)了，就要有耐心，有信心?！?/p>

我認(rèn)為除美國(guó)外受金融危機(jī)影響較大的國(guó)家應(yīng)該循序漸進(jìn)，不要浪費(fèi)太多資金用于環(huán)緩解暫時(shí)的經(jīng)濟(jì)困難，應(yīng)該想辦法讓大企業(yè)、公司恢復(fù)運(yùn)作能力，因?yàn)橐粋€(gè)國(guó)家的財(cái)力大部分是靠這些企業(yè)、公司作基礎(chǔ)的。

而關(guān)于美國(guó)的救市措施80年前，美國(guó)也曾經(jīng)有過(guò)一次經(jīng)濟(jì)大蕭條。當(dāng)時(shí)的政府就通過(guò)把投資銀行和商業(yè)銀行分開(kāi)營(yíng)業(yè)從而降低了商業(yè)銀行的風(fēng)險(xiǎn)，保證了儲(chǔ)蓄用戶的利益。再經(jīng)過(guò)時(shí)間的磨合，和財(cái)富的積累，使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)又飛上了世界的頂端。然而現(xiàn)在，我們又面臨了更大的金融危機(jī)，所以，我認(rèn)為美國(guó)的企業(yè)家、政府應(yīng)該用長(zhǎng)遠(yuǎn)的眼光研究出一套完善的救市計(jì)劃。我認(rèn)為美國(guó)政府首先應(yīng)該解決的問(wèn)題是保證人民的生活質(zhì)量，第二步才去考慮怎樣填補(bǔ)經(jīng)濟(jì)漏洞，最后再考慮如何使美國(guó)經(jīng)濟(jì)再度騰飛。

三、金融危機(jī)的影響議論文總結(jié)和疑問(wèn)

1.金融危機(jī)的影響議論文總結(jié)

對(duì)于這次金融風(fēng)暴的成因，我的觀點(diǎn)是：這是政策有漏洞導(dǎo)致的全球性災(zāi)難。而對(duì)于各國(guó)救助措施我的觀點(diǎn)是：每個(gè)國(guó)家都應(yīng)該循序漸進(jìn)，制定長(zhǎng)遠(yuǎn)的計(jì)劃，保證人民生活質(zhì)量，并且盡快讓企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)力，拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)的腳步。

2.疑問(wèn)

第6篇：金融危機(jī)的成因范文

關(guān)鍵詞：金融危機(jī)；國(guó)際收支；經(jīng)常賬戶

一、國(guó)內(nèi)外研究綜述

對(duì)于此次始于美國(guó)次貸危機(jī)的金融危機(jī)，其成因與傳導(dǎo)機(jī)制，國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究結(jié)果可謂十分龐雜，本文主要選取一些主流的理論，分兩大方向部分進(jìn)行綜述。首先，從美國(guó)自身的角度考慮，很多學(xué)者認(rèn)為金融危機(jī)很大程度根源于美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的失衡、經(jīng)濟(jì)政策的不合理和政府監(jiān)管的缺位，余永定（2008）通過(guò)分析美國(guó)金融市場(chǎng)、次級(jí)貸款、資產(chǎn)證券化之間的關(guān)系，說(shuō)明了金融危機(jī)的爆發(fā)于傳遞，并認(rèn)為美國(guó)居民過(guò)度的超支消費(fèi)模式是金融危機(jī)爆發(fā)的原因。[1]吳敬璉（2009）指出金融危機(jī)的根源是美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡、儲(chǔ)蓄率過(guò)低的同時(shí)消費(fèi)需求卻過(guò)高。朱金玉（2008）認(rèn)為金融危機(jī)一個(gè)很重要的原因是美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的失誤。格林斯潘任職美聯(lián)儲(chǔ)主席期間，低利率的貨幣政策使得美國(guó)的經(jīng)濟(jì)和金融體系中積累了巨大的風(fēng)險(xiǎn)。葛奇（2008）在剖析次級(jí)貸款證券化機(jī)制，研究次貸危機(jī)爆發(fā)的過(guò)程后，認(rèn)為金融危機(jī)根源于濫發(fā)貨幣的經(jīng)濟(jì)政策。這是經(jīng)濟(jì)泡沫產(chǎn)生、監(jiān)管缺失的根源所在。其次，從國(guó)際經(jīng)濟(jì)流通的角度而言，眾多學(xué)者認(rèn)為全球的經(jīng)濟(jì)不平衡和美元在世界金融市場(chǎng)上的霸主地位使得金融危機(jī)的爆發(fā)難以避免。我國(guó)學(xué)者徐信忠將金融危機(jī)歸因于過(guò)去長(zhǎng)達(dá)數(shù)十年的全球經(jīng)濟(jì)失衡。陳繼勇等（2009）認(rèn)為金融危機(jī)爆發(fā)的根源在于過(guò)度的消費(fèi)模式，而過(guò)度消費(fèi)模式存在的前提條件是美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差和資本賬戶順差。

二、基于國(guó)際收支的分析

IMF對(duì)國(guó)際收支（BOP，Balance of Payments）的定意思為：國(guó)際收支是一種統(tǒng)計(jì)報(bào)表，系統(tǒng)地記載了在一定時(shí)期內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體與世界其他地方的交易。大部分交易在居民與非居民直接進(jìn)行。廣為接受的克魯格曼《國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)：理論與政策》一書(shū)中，國(guó)際收支被分為：經(jīng)常賬戶（CA， Current Account）、資本賬戶（KA， Capital Account）與金融賬戶（FA， Financial Account）三個(gè)部分[2]，在IMF的官方數(shù)據(jù)中，國(guó)際收支還包括了凈誤差與遺漏（Net Errors and Omissions）一項(xiàng)。在這里需要說(shuō)明的是，我們可以看到，由于資本賬戶與凈誤差與遺漏數(shù)值相對(duì)較小，經(jīng)濟(jì)意義相對(duì)不顯著，于是經(jīng)常賬戶與金融賬戶成為我們?cè)谘芯繃?guó)際收支問(wèn)題經(jīng)濟(jì)影響時(shí)主要考慮的兩個(gè)方面。經(jīng)常賬戶最基本、最重要的部分包括貨物、服務(wù)、經(jīng)常轉(zhuǎn)移等，主體部分可以通過(guò)貿(mào)易順差或者逆差揭示出來(lái)。國(guó)際收支理論上要求平衡。因此經(jīng)常項(xiàng)目的逆差意味著資本金融項(xiàng)目的順差。

此次蔓延至全球的金融危機(jī)直接誘因是美國(guó)的次貸危機(jī)，因次級(jí)貸款機(jī)構(gòu)破產(chǎn)、投資基金被迫關(guān)閉、股市劇烈震蕩引起的金融風(fēng)暴。美國(guó)從20世紀(jì)70年代初開(kāi)始，已經(jīng)長(zhǎng)期處于經(jīng)常賬戶逆差與資本金融項(xiàng)目順差的狀態(tài)下，本文主要從經(jīng)常賬戶逆差的角度進(jìn)行分析。

（一）美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差的原因

從圖2中可以看出美國(guó)經(jīng)常賬戶從20世紀(jì)70年代開(kāi)始出現(xiàn)逆差。事實(shí)上，美國(guó)從1971年開(kāi)始便結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)83年經(jīng)常賬戶順差，從那時(shí)開(kāi)始到今天為止，美國(guó)一直處于經(jīng)常賬戶逆差的狀態(tài)，與之相對(duì)的，資本金融賬戶處在順差狀態(tài)。原因主要有以下幾點(diǎn)：

圖1美國(guó)經(jīng)常賬戶及資本金融賬戶凈額

資料來(lái)源：根據(jù)美國(guó)經(jīng)濟(jì)分析局及IMF數(shù)據(jù)。

（1）布雷頓森林貨幣體系崩潰。美元與黃金直接掛鉤的布雷頓貨幣森林體系由于自身的缺陷，即“特里芬難題”，美元與國(guó)外的貿(mào)易會(huì)使得美國(guó)發(fā)生長(zhǎng)期貿(mào)易逆差，而美元作為國(guó)際貨幣核心前提必須是保持美元幣值穩(wěn)定與堅(jiān)挺，這又要求美國(guó)是一個(gè)長(zhǎng)期貿(mào)易順差的國(guó)家，另一方面，美元危機(jī)等危機(jī)爆發(fā)頻繁，這是導(dǎo)致該體系崩潰的直接原因。

布雷頓森林貨幣體系的崩潰使得美元不再需要與黃金掛鉤，美元成為現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中的主要、中心貨幣。貨幣成為國(guó)際儲(chǔ)備形式。需求美元儲(chǔ)備的新興國(guó)家可以通過(guò)貿(mào)易順差和過(guò)度儲(chǔ)蓄來(lái)增加國(guó)際儲(chǔ)備量。這次國(guó)家的過(guò)多的美元儲(chǔ)備無(wú)法在自己國(guó)家中投資使用，于是大部分美元儲(chǔ)備又會(huì)通過(guò)證券市場(chǎng)等回到美國(guó)。對(duì)美國(guó)而言，在這個(gè)過(guò)程中便形成了經(jīng)常賬戶逆差。

（2）新興國(guó)家的匯率政策。美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差主要集中在采用盯住美元匯率制度的國(guó)家。尤其是在亞洲金融危機(jī)之后，諸多亞洲國(guó)家選擇了本國(guó)貨幣與美元掛鉤，為了保持出口的優(yōu)勢(shì)，這部分國(guó)家相對(duì)而言，是把自己國(guó)家匯率穩(wěn)定在較低水平，這些國(guó)家出口的商品更為廉價(jià)，具有競(jìng)爭(zhēng)力，這進(jìn)一步促使美國(guó)的經(jīng)常賬戶逆差。

圖2東南亞金融危機(jī)之后各國(guó)貨幣貶值表[3]

（3）美國(guó)國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄過(guò)低，新興國(guó)家儲(chǔ)蓄相對(duì)高。美國(guó)國(guó)內(nèi)過(guò)度消費(fèi)，私人儲(chǔ)蓄率遠(yuǎn)低于世界平均水平，由一國(guó)儲(chǔ)蓄等于投資等式可知美國(guó)需要國(guó)外的投資來(lái)滿足國(guó)內(nèi)的投資市場(chǎng)。國(guó)際貨幣基金組織認(rèn)為，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率下降是造成美國(guó)經(jīng)常賬戶的逆差的主要原因。新興國(guó)家通過(guò)貿(mào)易獲得的美元儲(chǔ)備重新流向美國(guó)，于此同時(shí)，美國(guó)的資本金融賬戶呈現(xiàn)順差，經(jīng)常項(xiàng)目呈現(xiàn)逆差。

造成美國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目逆差的原因有很多，不僅僅是上述三項(xiàng)，其中布雷頓貨幣森林體系的崩潰，美元占主導(dǎo)地位的新的世界貨幣體系的形成是主要原因。美國(guó)在主導(dǎo)了國(guó)際貨幣體系之后，缺少制度制約，但是國(guó)際經(jīng)濟(jì)自身具有一定規(guī)律，我們能從金融危機(jī)看到該體系的缺陷。

（二）美國(guó)經(jīng)常賬戶逆差引發(fā)金融危機(jī)的機(jī)制

圖4為筆者制作的經(jīng)常賬戶巨額逆差引起的金融危機(jī)的簡(jiǎn)單示意圖。由上圖可以看出，美國(guó)長(zhǎng)期的經(jīng)常賬戶的巨額逆差，使得大量的美元輸出美國(guó)，而通過(guò)貿(mào)易等接受到美元的國(guó)家無(wú)法在自己的國(guó)家使用美元，只能通過(guò)證券市場(chǎng)的投資，如購(gòu)買美國(guó)的國(guó)債等方式把美元重新投資到美國(guó)。由于二十世紀(jì)九十年代美國(guó)科技股泡沫破裂，2001年的9·11事件，美國(guó)經(jīng)濟(jì)造成很大的打擊，為了刺激經(jīng)濟(jì)，布什政府選擇了低利率。美聯(lián)儲(chǔ)一度將利率降至1%。極低的利率進(jìn)一步吸引了大量的國(guó)外投資，在這個(gè)過(guò)程中，亞洲國(guó)家在亞洲金融危機(jī)后儲(chǔ)蓄增加也在一定程度上加劇了這一現(xiàn)象，但絕不是決定性的印象因素，這些最終導(dǎo)致全球的美元流動(dòng)性過(guò)剩。房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)在這個(gè)過(guò)程中形成，銀行把住房貸款進(jìn)行證券化處理，將資產(chǎn)包裝以及分割，通過(guò)信用評(píng)級(jí)，再出售給投資者，除了投資者之外的其他環(huán)節(jié)似乎完美地轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)，投資者因?yàn)橛蟹坷?、房地美的全額賠償?shù)谋Ｕ弦苍谄渲蝎@益無(wú)窮。

圖4從國(guó)際收支角度分析金融危機(jī)成因

與此同時(shí)，美國(guó)自由的金融環(huán)境，相對(duì)寬松的金融監(jiān)管，使得金融創(chuàng)新機(jī)制創(chuàng)新了層出不窮的及其復(fù)雜的金融衍生品，在滿足追求高收益的投資者的利益的同時(shí)更帶來(lái)了更多的不確定性。索羅斯指出：每當(dāng)全球金融系統(tǒng)面臨危險(xiǎn)之際，金融當(dāng)局就出手干預(yù)，起到了推波助瀾的作用。1980年以來(lái)，（美國(guó)）監(jiān)管不斷放寬，甚至到了名存實(shí)亡的地方。當(dāng)新產(chǎn)品的復(fù)雜程度到了當(dāng)局無(wú)法計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)，并開(kāi)始依賴銀行自身的風(fēng)險(xiǎn)管理手段時(shí)，此輪超級(jí)繁榮周期失去了控制。同樣，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)也依賴合成產(chǎn)品發(fā)明提供的信息。這是一種令人震驚的不負(fù)責(zé)任。[5]

所以當(dāng)美國(guó)采取加息后，購(gòu)房者難以支付貸款，投資者持有的房產(chǎn)在貶值，而且難以換成現(xiàn)金，是一顆定時(shí)炸彈，房地產(chǎn)金融泡沫破裂，投行倒閉，次貸危機(jī)爆發(fā)，隨即形成擴(kuò)散到全世界的金融危機(jī)。

三、反思與應(yīng)對(duì)措施

（一）逐步構(gòu)建新的國(guó)際貨幣體系

貨幣作為國(guó)際貨幣總是存在難以協(xié)調(diào)的一些矛盾，這也是導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)項(xiàng)目逆差的重要原因。而且貨幣也存在貶值的風(fēng)險(xiǎn)，因此有一些學(xué)者和中央銀行家提出是否能夠運(yùn)用SDR這樣的超貨幣作為國(guó)際貨幣。這一改革提案最早由著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家是施地格利茨（2009）等提出的。但是這一方案目前仍然存在諸多難以實(shí)施之初，面臨很多困難，例如發(fā)現(xiàn)貨幣的管理原則問(wèn)題，以及SDR在私人部門的推廣等等。但是構(gòu)建新的國(guó)際貨幣體系，使全球的經(jīng)濟(jì)更為穩(wěn)定是所有人的目標(biāo)。

（二）建立經(jīng)常項(xiàng)目等國(guó)際收支指標(biāo)預(yù)警機(jī)制

如果有能夠很好預(yù)警風(fēng)險(xiǎn)的模型、機(jī)制，運(yùn)用定量的方法，通過(guò)對(duì)一個(gè)國(guó)家經(jīng)常項(xiàng)目等國(guó)際收支數(shù)據(jù)，并與國(guó)家宏觀數(shù)據(jù)相結(jié)合，建立金融風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警機(jī)制。同時(shí)也可以在風(fēng)險(xiǎn)投資公司內(nèi)部通過(guò)定量的方式再次進(jìn)行破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)警，較早的發(fā)現(xiàn)問(wèn)題，防止破產(chǎn)。

（三）其他措施

前兩項(xiàng)措施主要從與國(guó)際收支密切相關(guān)的角度進(jìn)行分析，除此之外，這次金融危機(jī)給我們帶來(lái)的教訓(xùn)太多，學(xué)者們也提出過(guò)諸多的建議，下面就簡(jiǎn)要再提一下金融監(jiān)管方面的措施。其他方面的不在本文涉及。

本次危機(jī)中，金融產(chǎn)品的創(chuàng)新在其中扮演了重要的負(fù)面角色，金融衍生品的創(chuàng)新初衷在于分散風(fēng)險(xiǎn)并保值投資，但是對(duì)于過(guò)度的金融創(chuàng)新而政府不予以監(jiān)管，任其自由發(fā)展或者與其共同謀利，這從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看無(wú)疑是引狼入室。本次危機(jī)中監(jiān)管不力有部分原因是因?yàn)榻鹑趧?chuàng)新產(chǎn)品過(guò)于復(fù)雜，監(jiān)督機(jī)構(gòu)甚至沒(méi)有能力進(jìn)行辨別，這也是資本盲目逐利的結(jié)果。從這一點(diǎn)考慮，我們可以加強(qiáng)金融人才的培養(yǎng)與引進(jìn)，同時(shí)防止金融衍生品過(guò)度創(chuàng)新，背離初衷。

隨著我國(guó)進(jìn)一步深化金融改革的力度，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的防范也更為重要，我們要提高防范風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，防微杜漸，從制度上與執(zhí)行力上全面避免危機(jī)的出現(xiàn)。

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作者簡(jiǎn)介：余智敏，北京林業(yè)大學(xué)在讀本科，主要研究方向：金融學(xué)。

第7篇：金融危機(jī)的成因范文

關(guān)鍵詞：經(jīng)濟(jì)危機(jī)；金融危機(jī)；美國(guó)

中圖分類號(hào)：F832.59 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X(2009)12-0061-02

美國(guó)資本主義經(jīng)濟(jì)的發(fā)展總是伴隨著危機(jī)的周期性爆發(fā)，它暴露了資本主義經(jīng)濟(jì)的固有矛盾，是資本主義生產(chǎn)方式歷史局限性的根本表現(xiàn)。正如馬克思曾在《資本論》中尖銳地指出的，“資本主義生產(chǎn)的真正限制是資本本身”。美國(guó)當(dāng)前金融危機(jī)與20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)是近一個(gè)世紀(jì)以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過(guò)程中兩次大規(guī)模的危機(jī)。兩次危機(jī)所產(chǎn)生的歷史背景、危機(jī)發(fā)生的狀況以及危機(jī)產(chǎn)生的原因各不相同，但二者必存相通之處，它們都是美國(guó)經(jīng)濟(jì)自由化發(fā)展的必然產(chǎn)物。雖然當(dāng)前的美國(guó)金融危機(jī)尚未演變成資本主義全面的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但危機(jī)的規(guī)模、危機(jī)波及的范圍、各國(guó)采取的應(yīng)對(duì)措施及所產(chǎn)生的深刻影響，都可以與20世紀(jì)30年代的經(jīng)濟(jì)危機(jī)相提并論。

一、兩次危機(jī)產(chǎn)生的歷史背景

(一)兩次危機(jī)產(chǎn)生于不同的歷史時(shí)期

1929--1933年的“經(jīng)濟(jì)大蕭條”是迄今為止資本主義世界發(fā)生過(guò)的最全面、最深刻、最持久的一次周期性經(jīng)濟(jì)危機(jī)。在危機(jī)爆發(fā)之前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)是一片繁榮景象，1923--1930年間紐約股票交易所成交額翻了4倍，1925--1929年間股價(jià)翻了近3倍。其主要原因在于：國(guó)內(nèi)方面，技術(shù)革新和政府的自由放任政策推動(dòng)了經(jīng)濟(jì)的迅猛發(fā)展；國(guó)際方面。第一次世界大戰(zhàn)的刺激和戰(zhàn)后相對(duì)穩(wěn)定的政治經(jīng)濟(jì)局面為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)提供了良好的外部條件。然而在經(jīng)濟(jì)繁榮的背后，潛伏著生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩的危機(jī)。

美國(guó)當(dāng)前金融危機(jī)源于2007年的次貸危機(jī)。2000年“網(wǎng)絡(luò)泡沫”破滅和“9?11”事件之后，美國(guó)政府為了刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。美聯(lián)儲(chǔ)從2001年1月至2003年6月連續(xù)13次降息，在低利率的條件下美國(guó)房地產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，次級(jí)抵押貸款市場(chǎng)迅速擴(kuò)大，不具備償還能力的貸款人也獲得了購(gòu)房貸款，為危機(jī)埋下了隱患。自2004年6月起，美聯(lián)儲(chǔ)又開(kāi)始連續(xù)17次加息，利率的大幅度提高加重了購(gòu)房者的還貸負(fù)擔(dān)，美國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)開(kāi)始大幅降溫，大量?jī)斶€不起貸款的人出現(xiàn)，房貸公司遭受沉重打擊。隨后引發(fā)一系列金融事件，導(dǎo)致了美國(guó)金融危機(jī)的全面爆發(fā)。

(二)兩次危機(jī)背景的相似之處

雖然兩次危機(jī)發(fā)生在不同的歷史背景之下。但二者卻有相似之處：一是在兩次危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)都處于繁榮的狀態(tài)中，經(jīng)濟(jì)表面呈現(xiàn)出投資增加、生產(chǎn)擴(kuò)大、股價(jià)上漲的局面。二是在經(jīng)濟(jì)繁榮的背后，都存在著經(jīng)濟(jì)比例失衡、貧富差距拉大、股市充斥大量泡沫等問(wèn)題，這些矛盾的積聚，最終導(dǎo)致危機(jī)的發(fā)生。三是危機(jī)爆發(fā)前，美國(guó)政府都采取了擴(kuò)張性經(jīng)濟(jì)政策，主張經(jīng)濟(jì)自由化發(fā)展，助長(zhǎng)了危機(jī)的發(fā)生。

二、危機(jī)發(fā)生的狀況比較

1　兩次危機(jī)發(fā)生的基本狀況及特點(diǎn)。20世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)，始于1929年10月24日紐約證券交易所股價(jià)的暴跌，這一天被稱為“黑色星期四”。它引起了資本主義世界各行業(yè)的蕭條。造成社會(huì)中下層的恐慌。由于其表現(xiàn)出來(lái)勢(shì)兇猛、持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)、波及范圍廣、破壞性強(qiáng)的特點(diǎn)，因此被稱為“大蕭條”和“大恐慌”。在整個(gè)危機(jī)中，美國(guó)的工業(yè)產(chǎn)值下降了46.2％，貿(mào)易總額下降了70％，出現(xiàn)了極高的失業(yè)率，大量的生產(chǎn)設(shè)備遭到破壞；與工業(yè)危機(jī)交織在一起爆發(fā)了嚴(yán)重的農(nóng)業(yè)危機(jī)，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)經(jīng)歷了價(jià)格的暴跌，大量的農(nóng)畜產(chǎn)品被廢棄，眾多的貧農(nóng)、中農(nóng)走向破產(chǎn)，美國(guó)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)者的人均收入從1929年的223美元降到了1933年的90美元，降低了60％；失業(yè)人數(shù)達(dá)1300多萬(wàn)，至少14萬(wàn)家企業(yè)倒閉。實(shí)體經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)的同時(shí)引發(fā)了嚴(yán)重的信用危機(jī)，美國(guó)投資者在證券交易所內(nèi)一周損失100億美元。美國(guó)的這次經(jīng)濟(jì)危機(jī)波及的范圍和持續(xù)的時(shí)間都創(chuàng)下了空前紀(jì)錄，整個(gè)資本主義世界的工業(yè)生產(chǎn)下降了44％，失業(yè)人數(shù)達(dá)到5 000萬(wàn)左右。

美國(guó)當(dāng)前金融危機(jī)以次貸危機(jī)為前導(dǎo)。2007年上半年美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā)，美國(guó)股市劇烈下挫，金融機(jī)構(gòu)大規(guī)模破產(chǎn)倒閉。2008年9月15日美國(guó)第四大投資銀行雷曼兄弟公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)，以此為標(biāo)志的美國(guó)金融危機(jī)全面爆發(fā)。此次危機(jī)呈現(xiàn)出明顯特點(diǎn)：一是美國(guó)國(guó)內(nèi)的投資銀行、商業(yè)銀行和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)的關(guān)系極為密切，金融業(yè)務(wù)相互交織、債務(wù)關(guān)系相互關(guān)聯(lián)、鏈條不斷擴(kuò)大延展、風(fēng)險(xiǎn)交叉?zhèn)鬟f，一旦債務(wù)鏈斷裂，就會(huì)不斷出現(xiàn)連鎖反應(yīng)，并逐級(jí)放大，形成大規(guī)模的金融危機(jī)；二是由于金融國(guó)際化趨勢(shì)的加強(qiáng)，各國(guó)的金融業(yè)不斷開(kāi)放，美國(guó)把大量的房地產(chǎn)抵押債券出售給了其他國(guó)家，因此，此次金融危機(jī)又對(duì)全球資本市場(chǎng)造成強(qiáng)烈沖擊。

以上內(nèi)容可以看出，兩次危機(jī)發(fā)生的狀況各有不同：20世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)主要發(fā)生于實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，表現(xiàn)為商品的供給規(guī)模嚴(yán)重超過(guò)了市場(chǎng)的有效需求，實(shí)體經(jīng)濟(jì)危機(jī)導(dǎo)致信用危機(jī)，并引起整個(gè)資本主義世界的經(jīng)濟(jì)大蕭條；而當(dāng)前美國(guó)金融危機(jī)主要發(fā)生于虛擬經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，它以美國(guó)次貸危機(jī)為誘因，引起金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩。進(jìn)而影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2　兩次危機(jī)狀況的共同特征。雖然美國(guó)資本主義發(fā)展過(guò)程中這兩次危機(jī)發(fā)生的狀況有相異之處，但是二者也具有共同特征：一是危機(jī)的傳導(dǎo)速度極快，危機(jī)一經(jīng)爆發(fā)迅速傳導(dǎo)至相關(guān)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，引起了資本主義世界各行業(yè)的衰退；二是危機(jī)的波及范圍極廣，危機(jī)從美國(guó)開(kāi)始，迅速蔓延至歐洲、亞洲等其他資本主義國(guó)家，造成全球市場(chǎng)的劇烈震蕩；三是危機(jī)的破壞性較大，危機(jī)發(fā)生后，金融資產(chǎn)大幅縮水，社會(huì)生產(chǎn)迅速萎縮，產(chǎn)值下降，失業(yè)增加，人均可支配收入減少，消費(fèi)力下降，造成經(jīng)濟(jì)下滑；四是危機(jī)的延續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)持續(xù)了四年之久，而此次美國(guó)金融危機(jī)引起的經(jīng)濟(jì)衰退在短時(shí)間內(nèi)是不可能迅速消除的；五是美國(guó)政府都采取了相應(yīng)的宏觀調(diào)控政策對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)行救助，以刺激經(jīng)濟(jì)，擺脫衰退。

三、危機(jī)成因的比較分析

(一)兩次危機(jī)產(chǎn)生的原因――以經(jīng)濟(jì)理論為分析基礎(chǔ)

1　20世紀(jì)30年代美國(guó)經(jīng)濟(jì)危機(jī)產(chǎn)生的原因。馬克思的經(jīng)濟(jì)危機(jī)理論能夠更深刻地揭示資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的成因。馬克思認(rèn)為，資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)的實(shí)質(zhì)是生產(chǎn)相對(duì)過(guò)剩，由于資本主義競(jìng)爭(zhēng)規(guī)律和剩余價(jià)值規(guī)律的存在，資本主義本身具有一種盲目提高生產(chǎn)能力和無(wú)限擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模的趨勢(shì)，生產(chǎn)的社會(huì)化為擴(kuò)大生產(chǎn)的趨勢(shì)提供了物質(zhì)基礎(chǔ)。資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)所表現(xiàn)出來(lái)的生產(chǎn)過(guò)剩并不意味著資本主義生產(chǎn)的

增長(zhǎng)已經(jīng)超過(guò)了勞動(dòng)者的實(shí)際需要，不是社會(huì)產(chǎn)品的絕對(duì)過(guò)剩，而是一種相對(duì)過(guò)剩，是相對(duì)于勞動(dòng)者有支付能力的需求而出現(xiàn)的相對(duì)過(guò)剩。馬克思從社會(huì)制度層面去尋找經(jīng)濟(jì)危機(jī)的根源，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)危機(jī)是資本主義制度的產(chǎn)物。

2　美國(guó)當(dāng)前金融危機(jī)的成因分析。虛擬資本的無(wú)限擴(kuò)張是導(dǎo)致美國(guó)金融危機(jī)深層次的原因，運(yùn)用經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理對(duì)美國(guó)金融危機(jī)進(jìn)行深入分析，能夠進(jìn)一步揭示危機(jī)的根源。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的一大特點(diǎn)就是虛擬經(jīng)濟(jì)，它通過(guò)虛擬資本的循環(huán)來(lái)創(chuàng)造利潤(rùn)。馬克思在《資本論》中最早對(duì)虛擬資本與實(shí)體資本的關(guān)系進(jìn)行過(guò)系統(tǒng)論述。馬克思認(rèn)為虛擬資本本身沒(méi)有價(jià)值，它們只是資本的所有權(quán)證書(shū)，是資本的紙制副本并不創(chuàng)造價(jià)值。虛擬資本實(shí)際上是以有價(jià)證券形式存在的，能夠給持有者帶來(lái)定期收入的想象的或虛幻的資本。在正常情況下，有價(jià)證券作為資本的虛擬性不易被人們察覺(jué)，但是，一旦有價(jià)證券的價(jià)格暴跌，甚至成為一張廢紙時(shí)，其資本的虛擬性就會(huì)明顯的暴露出來(lái)。因此，虛擬資本的存在必須依附于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的運(yùn)動(dòng)，脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐。又沒(méi)有相應(yīng)的管制措施，虛擬經(jīng)濟(jì)就會(huì)逐漸演變成投機(jī)經(jīng)濟(jì)，最終將催生泡沫經(jīng)濟(jì)。

(二)兩次危機(jī)成因的相通之處

第8篇：金融危機(jī)的成因范文

【關(guān)鍵詞】次貸 金融危機(jī) 影響 傳遞

一、美國(guó)金融危機(jī)的概況及成因

繼2008年4月美國(guó)第五大投資銀行貝爾斯登被摩根大通收購(gòu)以后，9月15日，美國(guó)第三大投資銀行美林證券被美國(guó)銀行收購(gòu)；第四大投資銀行雷曼兄弟控股公司宣布申請(qǐng)破產(chǎn)。美國(guó)五大投行目前只剩下高盛與摩根士丹利。16日，高盛和摩根士丹利相繼財(cái)報(bào)，高盛季度盈利出現(xiàn)其上市以來(lái)最大跌幅，摩根士丹利盈利也有小幅下滑。17日，美國(guó)最大的儲(chǔ)蓄銀行華盛頓互惠銀行因陷入危機(jī)已開(kāi)始尋找買家；美國(guó)最大的保險(xiǎn)公司友邦保險(xiǎn)向美聯(lián)儲(chǔ)請(qǐng)求貸款幫助以避免倒閉。美國(guó)陷入“百年一遇”的金融危機(jī)中。這次金融危機(jī)源于去年發(fā)生的次貸危機(jī)的深化，究其成因，有多方面。就微觀層面來(lái)看，是金融機(jī)構(gòu)過(guò)度發(fā)放信用以及美國(guó)人提前消費(fèi)的理念導(dǎo)致了危機(jī)的發(fā)生。此外，美國(guó)人提前消費(fèi)的理念加大了消費(fèi)融資需求，促使金融創(chuàng)新出現(xiàn)，滋生了風(fēng)險(xiǎn)。就宏觀層面來(lái)看，是貨幣政策不當(dāng)、金融監(jiān)管不力以及政府救市太晚共同造成的結(jié)果。首先，格林斯潘時(shí)期的貨幣政策使美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)度發(fā)行貨幣，導(dǎo)致流動(dòng)性過(guò)剩，創(chuàng)新過(guò)度；其次，美國(guó)相關(guān)部門對(duì)銀行貸款以及利用房貸進(jìn)行再融資行為的監(jiān)管沒(méi)有做到位；再次，政府救市太晚也有不可推卸的責(zé)任，若是在次貸危機(jī)發(fā)生之初政府就采取相應(yīng)的措施，這次風(fēng)暴也許不會(huì)到來(lái)。

二、美國(guó)金融危機(jī)的影響

1、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的影響

（1）全球股市全線下跌。雷曼兄弟宣布破產(chǎn)、美林被收購(gòu)以及美國(guó)國(guó)際集團(tuán)計(jì)劃出售資產(chǎn)等事件使紐約股市遭遇恐慌性拋售，繼而震動(dòng)了全球金融市場(chǎng)。道瓊斯指數(shù)重挫逾500點(diǎn)，標(biāo)準(zhǔn)普爾下跌近5％，創(chuàng)“9?11”以來(lái)的最大單日跌幅。受美國(guó)金融危機(jī)的影響，9月15日全球主要國(guó)家及地區(qū)的股市全線下跌，經(jīng)歷了一個(gè)“黑色星期一”（見(jiàn)表1）。

（2）銀行業(yè)遭受重創(chuàng)。次貸危機(jī)使美國(guó)的銀行業(yè)受挫，損失巨大。花旗集團(tuán)7月份宣布由次貸引起的損失達(dá)7億美元。瑞士?jī)纱筱y行瑞銀集團(tuán)和瑞士信貸集團(tuán)也因次貸遭受嚴(yán)重?fù)p失，而雷曼兄弟公司申請(qǐng)破產(chǎn)導(dǎo)致的金融動(dòng)蕩進(jìn)一步加劇了對(duì)瑞士銀行業(yè)乃至整個(gè)歐洲銀行業(yè)的沖擊。此外，據(jù)日本金融廳的最新報(bào)告，2008年第一季度日本銀行業(yè)的次貸損失由2007年底的57億美元增加至80億美元，增幅約40%。

（3）世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。次貸危機(jī)引發(fā)了物價(jià)上漲，通脹加劇，全球至少已有16個(gè)國(guó)家的中央銀行為此提高了利率，借貸成本不斷增加，金融市場(chǎng)動(dòng)蕩不安。受次貸沖擊，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率2007年為2.2%，2008年預(yù)計(jì)只有1.9%。作為世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊，必然會(huì)拖累全球經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

2、美國(guó)金融危機(jī)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響

（1）對(duì)股市和房市的影響。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，在全球股市普遍暴跌的背景下，中國(guó)股市亦未能獨(dú)善其身。A股至今已跌了近70%。在A股受到重創(chuàng)的同時(shí)，房地產(chǎn)市場(chǎng)也難逃厄運(yùn)。在中國(guó)，房地產(chǎn)投資占全國(guó)固定資產(chǎn)投資的1/4，與房地產(chǎn)相關(guān)的貸款占銀行總貸款的1/3。次貸危機(jī)發(fā)生后形成了“金融機(jī)構(gòu)虧損-信貸壓縮-資產(chǎn)價(jià)格下降”之間的惡性循環(huán)。由于房地產(chǎn)價(jià)格下降，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)虧損；于是金融機(jī)構(gòu)提高貸款標(biāo)準(zhǔn)，收縮信貸；而流動(dòng)性減少再次導(dǎo)致房地產(chǎn)和金融資產(chǎn)的價(jià)格全面下降。與股市相比，房?jī)r(jià)下降所帶來(lái)的后果更加嚴(yán)重。

（2）對(duì)通貨膨脹的影響。美聯(lián)儲(chǔ)為了刺激信貸增長(zhǎng)，不斷調(diào)低利率，造成美元貶值，使以美元計(jì)價(jià)的石油等國(guó)際大宗商品價(jià)格上漲，從而構(gòu)成輸入型通貨膨脹因素和成本推動(dòng)型的物價(jià)上漲。我國(guó)是全球初級(jí)產(chǎn)品的主要買家，進(jìn)口依存度較高。2008年上半年，在輸入型通貨膨脹的牽引下，首先是作為基礎(chǔ)價(jià)格的原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲11.1%，高于2007年同期7.3個(gè)百分點(diǎn)。隨之工業(yè)品出廠價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價(jià)格分別上漲7.6%和22.9%，漲幅比2007年同期分別高出4.8和14.1個(gè)百分點(diǎn)。最終商品零售價(jià)格指數(shù)和居民消費(fèi)價(jià)格總水平分別上漲7.5%和7.9%，同比分別高出5.1個(gè)和4.7個(gè)百分點(diǎn)。此外，石油等商品價(jià)格上升增加了我國(guó)上游產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)成本，這必然會(huì)擠壓本產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的利潤(rùn)，或者向下游產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移成本，從而引發(fā)成本推動(dòng)型通貨膨脹。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新公布的數(shù)據(jù)，2008年8月CPI同比上漲4.9％，PPI同比上漲10.1%，呈現(xiàn)加速上升的局面，上游產(chǎn)品價(jià)格向下游傳導(dǎo)的趨勢(shì)已十分明顯。

（3）對(duì)出口的影響。中國(guó)是一個(gè)出口帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展中國(guó)家，出口不好必然影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展。美國(guó)是中國(guó)的主要貿(mào)易和投資伙伴，是僅次于歐盟的中國(guó)第二大出口市場(chǎng)，對(duì)美國(guó)出口額約占中國(guó)出口總額的20%。次貸危機(jī)造成美國(guó)消費(fèi)需求縮減，從而抑制了中國(guó)對(duì)美國(guó)出口的增長(zhǎng)。如圖1所示，2007年次貸以來(lái)中國(guó)出口到美國(guó)的數(shù)額已出現(xiàn)下滑。美國(guó)作為一個(gè)超級(jí)大國(guó)，一旦其信貸緊縮，消費(fèi)能力下降，其他地方對(duì)其出口都會(huì)下降，生產(chǎn)也會(huì)受到影響，有可能會(huì)限制固定投資和生產(chǎn)產(chǎn)品的行為，從而使中國(guó)出口到這些國(guó)家的商品數(shù)額也會(huì)因其市場(chǎng)收縮而下滑。外需的外部環(huán)境惡化使中國(guó)出口增速下降，最終必然導(dǎo)致中國(guó)經(jīng)濟(jì)的減速。

三、美國(guó)金融危機(jī)的傳遞

1、價(jià)格傳遞

這里的價(jià)格主要指資本的相對(duì)價(jià)格――匯率。次貸危機(jī)使美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)走低，美元隨之下挫，同時(shí)美國(guó)不斷降低利率來(lái)刺激投資和消費(fèi)，導(dǎo)致作為世界主要清算貨幣和儲(chǔ)備貨幣地位的美元不斷貶值，使包括資產(chǎn)價(jià)格、貨幣價(jià)格、初級(jí)商品價(jià)格和居民消費(fèi)價(jià)格等在內(nèi)的整個(gè)國(guó)際價(jià)格體系不可避免地陷入失衡境地。一方面，資本逃離債市、股市和房市，資產(chǎn)市場(chǎng)爆跌，造成金融體系的不穩(wěn)定；另一方面，石油、糧食等基礎(chǔ)性商品期貨爆漲，并帶動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格飆升，通貨膨脹日益全球化。

2、機(jī)構(gòu)傳遞

金融風(fēng)險(xiǎn)通過(guò)機(jī)構(gòu)傳遞可分為兩種情況：一是所在國(guó)的機(jī)構(gòu)支付困難甚至倒閉，從而影響與母國(guó)同一系統(tǒng)的分支機(jī)構(gòu)或總部，巴林銀行事件便是很好的例證；二是一國(guó)的債務(wù)機(jī)構(gòu)支付困難甚至倒閉，而他國(guó)的債權(quán)機(jī)構(gòu)對(duì)其借貸比重過(guò)大，則可能被拖入債務(wù)危機(jī)之中，如拉美債務(wù)危機(jī)的發(fā)生。美國(guó)金融危機(jī)類似于后者。由于全球很多金融機(jī)構(gòu)持有雷曼的股票及債券，雷曼的破產(chǎn)將使其陷入困境。

3、心理傳遞

美國(guó)金融危機(jī)的傳遞在很大程度上源于恐慌心理的蔓延，這種恐慌迅速反映在股市、債市、匯市的激烈表現(xiàn)上。就A股來(lái)看，次貸危機(jī)后，市場(chǎng)走低給投資者心理以沉重的打擊，A股市場(chǎng)連續(xù)大跌。一般而言，投資者會(huì)根據(jù)他所掌握的信息對(duì)未來(lái)進(jìn)行預(yù)期，當(dāng)他對(duì)持有資產(chǎn)的安全性產(chǎn)生懷疑的時(shí)候，會(huì)采取相應(yīng)的保守和安全策略。按照博奕論中的納什均衡原則，所有的投資者都將如此行動(dòng)，蠱惑性的傳言更會(huì)起到一種推波助瀾的作用。

四、中國(guó)應(yīng)如何應(yīng)對(duì)美國(guó)金融危機(jī)的沖擊

1、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和虛擬經(jīng)濟(jì)平衡發(fā)展

虛擬經(jīng)濟(jì)是一種極易滋長(zhǎng)泡沫的經(jīng)濟(jì)，很容易導(dǎo)致泡沫破裂，發(fā)生金融危機(jī)。我國(guó)存在虛擬經(jīng)濟(jì)過(guò)度增長(zhǎng)、背離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、經(jīng)濟(jì)泡沫過(guò)多的現(xiàn)象。虛擬經(jīng)濟(jì)如果與實(shí)體經(jīng)濟(jì)超過(guò)一定的比例，必然導(dǎo)致危機(jī)發(fā)生。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，中國(guó)不可能不受外界經(jīng)濟(jì)的影響。要在最大程度上減少影響，就必須堅(jiān)持不懈地提升和優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，平衡發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

2、金融創(chuàng)新和金融監(jiān)管“并肩齊行”

美國(guó)金融自由化的步伐過(guò)快，監(jiān)管跟不上，導(dǎo)致了危機(jī)的爆發(fā)。因此我國(guó)銀行業(yè)在大力進(jìn)行金融創(chuàng)新的同時(shí)，必須加強(qiáng)金融監(jiān)管。首先，在金融創(chuàng)新的過(guò)程中，應(yīng)考慮其對(duì)于金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)可能存在的風(fēng)險(xiǎn)。其次，現(xiàn)代金融體系的監(jiān)管應(yīng)該更多地強(qiáng)化功能監(jiān)管和事前監(jiān)管。在金融市場(chǎng)日益全球化、金融創(chuàng)新日益活躍、金融產(chǎn)品日益復(fù)雜的今天，還應(yīng)加強(qiáng)跨部門的監(jiān)管協(xié)調(diào)和監(jiān)管合作。

3、穩(wěn)步適時(shí)推進(jìn)金融自由化

美國(guó)金融危機(jī)給中國(guó)的一大教訓(xùn)是，在監(jiān)管體系不夠完善之前，不應(yīng)過(guò)快實(shí)現(xiàn)金融自由化。金融自由化的進(jìn)程有其自身規(guī)律，過(guò)早推動(dòng)將會(huì)給金融體系造成嚴(yán)重的傷害。中國(guó)首先應(yīng)當(dāng)下大力氣改善其金融監(jiān)管體系、會(huì)計(jì)制度和客戶透明度；其次應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)商業(yè)銀行股份制改造，優(yōu)化銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低銀行脆弱性；最后要注意經(jīng)濟(jì)開(kāi)放和金融自由化的次序。要結(jié)合中國(guó)金融業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)水平和承受力，結(jié)合國(guó)情，審慎推進(jìn)金融自由化。

4、關(guān)注房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)

從次貸危機(jī)來(lái)看，房?jī)r(jià)的快速上漲往往掩蓋大量的信用風(fēng)險(xiǎn)和操作風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前我國(guó)部分房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)銷售額負(fù)增長(zhǎng)的情況，因而對(duì)我國(guó)銀行業(yè)面臨的房地產(chǎn)信貸風(fēng)險(xiǎn)也應(yīng)該格外關(guān)注。首先要提高個(gè)人房貸資產(chǎn)質(zhì)量，加強(qiáng)個(gè)人住房信貸監(jiān)管；其次要完善商業(yè)銀行治理結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平；再次要加快住房抵押貸款證券化進(jìn)程，分散市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)；最后應(yīng)審慎對(duì)待金融創(chuàng)新，及時(shí)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管。

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第9篇：金融危機(jī)的成因范文

關(guān)鍵詞:;金融危機(jī);虛擬經(jīng)濟(jì);實(shí)體經(jīng)濟(jì)

2008年9月以來(lái),由美國(guó)次貸危機(jī)引發(fā)的金融風(fēng)暴席卷全球,全世界經(jīng)歷了自20世紀(jì)30年代以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。這場(chǎng)全球性金融危機(jī)已引發(fā)了不同程度的世界性經(jīng)濟(jì)社會(huì)危機(jī),我們不得不深入思考,爆發(fā)此次金融危機(jī)的根本原因是什么?能否用基本觀點(diǎn)來(lái)對(duì)此次金融危機(jī)作出科學(xué)的分析和闡釋?

在當(dāng)代,要證明的科學(xué)性,根本上要從理論上科學(xué)闡釋兩大現(xiàn)實(shí)問(wèn)題:一是資本主義的發(fā)展現(xiàn)實(shí)和趨勢(shì)是否驗(yàn)證了馬克思所揭示的規(guī)律;二是社會(huì)主義的發(fā)展現(xiàn)實(shí)和趨勢(shì)是否符合的基本理論。馬克思認(rèn)為,資本主義經(jīng)濟(jì)危機(jī)根源在于資本主義的基本矛盾,即生產(chǎn)的社會(huì)化與生產(chǎn)資料資本主義私有制之間的矛盾。這一基本矛盾的發(fā)展,將產(chǎn)生兩方面的矛盾:一是資本的本性決定了生產(chǎn)規(guī)模的無(wú)限擴(kuò)大與有支付能力的需求相對(duì)不足之間的矛盾,從而使總供給大于總需求的現(xiàn)象成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的一種常態(tài),這一矛盾積累到一定程度就會(huì)爆發(fā)生產(chǎn)過(guò)剩的經(jīng)濟(jì)危機(jī);二是資本主義由市場(chǎng)自發(fā)調(diào)節(jié)的運(yùn)行方式與社會(huì)經(jīng)濟(jì)按比例發(fā)展要求之間的矛盾,會(huì)引起社會(huì)生產(chǎn)宏觀上的比例失調(diào),這一矛盾積累到一定程度就會(huì)造成因經(jīng)濟(jì)不能正常運(yùn)行而爆發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。