量化投資步驟精選(九篇)

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第1篇：量化投資步驟范文

既然世界經(jīng)濟前景充滿不確定性，那我們對任何突襲而至的情況就不必太吃驚。歲末年初，當中國尚在揣摩和應對美國第三輪量化寬松（QE3）的“扭轉(zhuǎn)操作”（Operation Twist）時，第四輪量化寬松政策（QE4）又不期而至。

北京時間12月13日凌晨，美聯(lián)儲麾下聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）決定，推出新一輪量化寬松的貨幣政策（QE4），以解決正面臨“財政懸崖”巨大挑戰(zhàn)的美國經(jīng)濟可能陷入長期低迷的問題。當天的12月會議紀要顯示，在“扭曲操作”到期之后，美聯(lián)儲將每月購買450億美元的美國國債。綜合此前QE3計劃下每月400億美元住房抵押貸款證券購買規(guī)模，在2013年一段時期之內(nèi)，美聯(lián)儲每月購買資產(chǎn)總額將高達850億美元，以支持金融市場和經(jīng)濟復蘇。美聯(lián)儲還表示，將維持0?0.25%的低利率不變，直到失業(yè)率下降至6.5%。

雖然美國的決定讓我們頗感意外，但細想之下，其不過是“另一只早晚要落地的靴子”。

無論如何，QE4計劃都會給本已復雜的國際經(jīng)濟形勢帶來更復雜的變數(shù)，特別是像中國這樣的新興市場國家，政府和企業(yè)在決策時不得不面對隨時而至的新難題。

政策指向失業(yè)與通脹

2012年9月13日，美國推出QE3。之后的幾個月內(nèi)，美國的經(jīng)濟和就業(yè)緩慢恢復，家庭消費支出和房地產(chǎn)業(yè)的數(shù)據(jù)有所改善，但失業(yè)率依然呈上升趨勢、企業(yè)固定資產(chǎn)投資下降，去除能源價格變化帶來的短期波動這一因素，通脹率低于美聯(lián)儲貨幣政策委員會的目標，長期通脹預期平穩(wěn)。但全球金融市場萎縮使美國經(jīng)濟前景仍面臨下行風險。為此，美聯(lián)儲調(diào)低了2012?2015年美國經(jīng)濟增長預期。

為了增加就業(yè)水平，保持價格穩(wěn)定，在美國財政政策幾乎被“凍僵”的前提下，美聯(lián)儲只好出籠QE4，不得不繼續(xù)在QE3的基礎上通過購買債券的方式，向市場注入流動性。

本輪量化寬松政策的具體措施包括：每月繼續(xù)增加購買機構住房抵押貸款證券400億美元，每月購買長期國債450億美元；將以上業(yè)務所得的利息再投資于住房抵押貸款證券，并繼續(xù)持有美國國債。美國政府希望以此來保持較低的長期利率，支持住房抵押貸款市場，營造更加適宜的金融大環(huán)境。由此可見，QE4不過是規(guī)模更大的QE3，亦即“加強版”的QE3。

與前三輪量化寬松政策不同的是，美聯(lián)儲此次還公開了量化寬松政策的兩項前提條件，即失業(yè)率和通貨膨脹率水平。只要失業(yè)率仍然高于6.5%，未來1至2年的通脹率水平不高于2%的目標水平0.5個百分點以上，且長期通脹預期穩(wěn)定，聯(lián)邦基金利率將保持在0?0.25%的水平。

兩項前提條件的公布說明，美聯(lián)儲的貨幣政策方向是促進就業(yè)和保持較低的通貨膨脹率，輿論普遍據(jù)此預測美聯(lián)儲未來的政策變化將關注失業(yè)和通貨膨脹率兩項指標。這有利于美聯(lián)儲錨定公眾預期，增強貨幣政策的有效性。

短期資本可能再次流入

美國施行QE4，將會帶動新一輪的全球貨幣量化寬松，中國可能再次面對“貨幣洪水”到來的局面。

在新一輪貨幣寬松政策的刺激下，如果美國企業(yè)投資和家庭支出真如美聯(lián)儲期望的那樣得到恢復，那么，美國經(jīng)濟的復蘇就有了堅實的基礎。如果擴大的流動性進入實體經(jīng)濟部門，此輪政策不僅有利于美國經(jīng)濟的復蘇，也有利于世界經(jīng)濟的復蘇。由于美國經(jīng)濟的復蘇將通過收入效應提高對中國進口產(chǎn)品的需求，進而有利于中國的出口。

但是，如果QE4釋放出的流動性沒有如預期那樣進入美國實體經(jīng)濟，那么，美國就會面臨流動性過剩，這些過剩的流動性出于逐利的目的就會流到資本回報率較高的新興市場國家，也就是說，中國等新興市場國家將可能面臨短期資本流入的局面。

為穩(wěn)定經(jīng)濟增長，中國的貨幣政策目前比較寬松，中國人民銀行主要以逆回購的方式向市場投放流動性。美國和其他強經(jīng)濟體的量化寬松政策將會破壞中國原有的宏觀調(diào)控計劃和步驟，并因為短期資本流入而帶來通脹壓力。

即將到來的2013年，中國將面臨“投資趨穩(wěn)、消費趨軟、出口趨緩”的態(tài)勢，中國經(jīng)濟增長放緩的壓力增加。

QE4引致的短期資本流入和對外貿(mào)易順差將使中國外匯市場出現(xiàn)“外匯供大于求”的現(xiàn)象。目前，中國外貿(mào)順差雖然緩慢下降，但在以加工貿(mào)易為主的貿(mào)易結構下，還會在較長時期內(nèi)保持貿(mào)易順差，如果QE4引致短期資本流入，人民幣將繼續(xù)面臨升值壓力。

在此情況下，如果央行仍偏好人民幣匯率穩(wěn)定，將不得不繼續(xù)干預外匯市場，增加外匯占款，為維持貨幣供給量的穩(wěn)定，繼續(xù)采取沖銷政策；如果央行傾向于人民幣匯率市場化，人民幣將會持續(xù)升值，這將進一步“邀請”短期資本流入，屆時，中國貨幣政策受外部經(jīng)濟環(huán)境影響，將呈現(xiàn)出較大的波動性，不利于央行維持較低的通貨膨脹率，也不利于建立中央銀行的公信力。

美國推出QE3前后，曾推動大宗商品市場在9月出現(xiàn)了一波延續(xù)近一個月的強勢行情。QE4的推出，對市場的刺激作用可能會相對減弱。以原油為例，頁巖氣革命使美國能源出現(xiàn)了獨立性趨勢，美國對于外部石油的需求已大大減少，這有力地遏制了國際原油價格因美元走弱而大幅上漲。此外，中國企業(yè)由于“去庫存”和減少過剩產(chǎn)能的壓力，對外部需求的壓力逐步減小，QE4通過商品市場給中國企業(yè)帶來的成本壓力有限。這也間接說明，QE4背景下，中國面臨的輸入型通貨膨脹壓力主要來源于短期資本流入。

延遲人民幣國際化的步驟

第2篇：量化投資步驟范文

關鍵詞：量化；投資；基金

數(shù)量化投資（以下簡稱量化投資）作為一種新興的投資方法出現(xiàn)于20世紀50年代，千禧年后蓬勃發(fā)展，截至2008年，該類投資基金占美國證券市場份額的30%。

近年來，量化投資在中國漸漸引起重視，光大保德信基金、上投摩根基金、嘉實基金、中?；稹㈤L盛基金、華商基金和富國基金等，先后推出了自己的量化基金產(chǎn)品。不少基金公司國內(nèi)外廣攬數(shù)量化投資人才，一股“量化基金”的熱潮悄然掀起。

正如定性投資的偶像巴菲特一樣，量化投資領域的傳奇人物為詹姆斯 西蒙斯。據(jù)統(tǒng)計，詹姆斯 西蒙斯管理的大獎章基金從1989到2006年的平均年收益率高達38.5%，凈回報率超過股神巴菲特（他以連續(xù)32年保持戰(zhàn)勝市場的紀錄，過去20年平均年回報達到20%），即使在2007年次債危機爆發(fā)當年，該基金回報都高達85%，西蒙斯也因此被譽為“最賺錢基金經(jīng)理”，“最聰明億萬富翁”。與巴菲特的“價值投資”不同，西蒙斯依靠數(shù)學模型和計算機管理著自己旗下的巨額基金，他稱自己為“模型先生”。西蒙斯幾乎從不雇用華爾街的分析師，他的文藝復興科技公司里坐滿了數(shù)學和自然科學的博士。用數(shù)學模型捕捉市場機會，由計算機做出交易決策，是這位超級投資者成功的秘訣。（上海金融學院國際金融研究院 鹿長余）

截至2009年6 月30 日，中國定量投資規(guī)?？偭看蠹s187 億元，在全部基金管理規(guī)模中占比僅0.6%?？梢哉f量化投資在中國目前還是一塊需要開墾的處女地，可以預期的是，量化投資在中國發(fā)展前景廣闊。

什么是量化投資呢？“通過信息和個人判斷（using information and judgment）來管理資產(chǎn)為基本面投資或者傳統(tǒng)投資，如果遵循固定規(guī)則，由計算機模型產(chǎn)生投資決策則可被視為數(shù)量化投資?！?――Fabozzi《Challenges In Quantitative Equity Management》

與傳統(tǒng)投資相比，量化投資的優(yōu)越性主要來自兩個方面：其一，現(xiàn)資組合理論強調(diào)通過多元化投資組合消除非系統(tǒng)性風險，以實現(xiàn)降低風險的作用。但實際上由于人的視野和精力都相對有限，基金經(jīng)理或研究員不可能進行大范圍的股票甄選和高頻率的驗證測算，形成的投資策略得不到寬度、廣度上的肯定，難免形成一孔之見?？咳肆φ邕x得到的投資組合很難達到最優(yōu)化配置，無法確保在風險管理和利潤追求上的投資目標。而量化投資的視角更廣，借助計算機高效、準確地處理海量信息，更廣泛地尋找和驗證投資機會，消除投資組合配置的局限性。其二，行為金融學認為，投資者是不理性的。任何一個投資個體的判斷與決策過程都會不同程度地受到認知、情緒、意志等各種心理因素的影響。基金經(jīng)理和投資研究員在一段時間跟蹤某只股票之后，由于時刻關心股價的表現(xiàn)和基本面的變動，可能出現(xiàn)不同程度的情感依賴，“和股票談起戀愛”。即使出現(xiàn)了下跌趨勢，也可能因為過度自信、抵制心理等不理性的分析出發(fā)點而導致投資、薦股時的行為偏差。而量化投資依靠計算機配置投資組合，克服了人性弱點，使投資決策更科學、更理性。

簡單的說，量化投資是快速高效、客觀理性、個股與組合并重、收益與風險并重的投資方法。

量化投資的一般步驟如下：

數(shù)據(jù)化模型構建組合

1、 數(shù)據(jù)化：主要任務是把眾多紛繁復雜的數(shù)據(jù)整理分類歸納成有用的數(shù)據(jù)；

2、 建立模型：給定一個策略，選擇合適的模型預測收益與風險，選擇最好的策略建立模型；

3、 構建組合：根據(jù)預測結果按照規(guī)則選擇對象構建組合；

最后我們來看下專業(yè)金融人士對量化投資的一些看法。

嘉實基金公司的王永宏博士介紹，定量投資和傳統(tǒng)的定性投資本質(zhì)上是相同的，二者都是基于市場是非有效或弱有效的理論基礎，投資經(jīng)理可以通過對個股估值、成長等基本面的分析研究，建立戰(zhàn)勝市場、產(chǎn)生超額收益的組合。不同的是，定性投資管理較依賴對上市公司的調(diào)研，以及基金經(jīng)理個人的經(jīng)驗和主觀判斷，而定量投資管理則是“定性思想的理性應用”。定量投資的核心投資思想包括宏觀周期、估值、成長、盈利質(zhì)量、市場情緒變化等等。

俗話說，“條條大路通羅馬”。巴菲特與西蒙斯的投資理念與成功，說明投資沒有一定之規(guī)。

以巴菲特為代表的一類投資家認為，“現(xiàn)實世界是極為復雜的，經(jīng)驗與思考才是財富制勝之道”。因此，其成功的關鍵，不是頂級的科技，而是對市場的理解、洞悉和不隨波逐流的勇氣，即以“人”的因素造就財富的增值。

西蒙斯代表的一類投資家則被看作是推論公式、信任模型的數(shù)學家。他們利用搜集分析大量的數(shù)據(jù)，利用電腦來篩選投資機會，并判斷買賣時機，將投資思想通過具體指標、參數(shù)的設計體現(xiàn)在模型中，并據(jù)此對市場進行不帶任何主觀情緒的跟蹤分析，借助于計算機強大的數(shù)據(jù)處理能力來選擇投資，以保證在控制風險的前提下實現(xiàn)收益最大化。

目前量化投資觀念也在中國興起，量化產(chǎn)品正開始萌芽。新發(fā)行的嘉實量化阿爾法基金就是量化投資產(chǎn)品，其試圖將投資專家的銳利洞悉和數(shù)學家的嚴格客觀進行整合，在基本面分析的基礎上，提煉出產(chǎn)生長期超額收益的投資思想，借助計算機系統(tǒng)強大的信息處理能力構建定量模型及投資組合，并根據(jù)市場變化趨勢及時動態(tài)調(diào)整，加上基金經(jīng)理嚴格遵守紀律性投資法則，使該基金在融合定性投資思想精髓的同時，能夠規(guī)避基金經(jīng)理個人情緒對組合的影響，有效克服人性弱點，力爭取得長期、持續(xù)、穩(wěn)定的超額收益。

富國基金另類投資部總經(jīng)理，前巴克萊（BGI）大中華主動股票投資總監(jiān)李笑薇認為量化投資的核心仍是“人腦”。盡管量化投資在海外發(fā)展已有30 余年。由于種種原因，目前這一投資方式在中國尚處起步階段，對于量化投資也存在諸如“量化就是模型決定一切”、“量化是完全由計算機選股”等較片面的認識。李笑薇表示，量化投資的核心是模型設計，“模型決定一切”的說法只能說是部分正確。當一個模型已經(jīng)設計建設好之后，模型所產(chǎn)生的交易單的確需要嚴格執(zhí)行，只有在特殊情況下才能對其進行修改。

但量化投資的核心是模型的設計和建設。而人腦無疑是這一過程中的關鍵。人對市場的理解，對模型構建的了解，對模型在市場中應用的經(jīng)驗，是搭建一個完美“黑匣子”的最關鍵?！爸挥心Ｐ驮O計和建設得好，投資業(yè)績的把握才會增加。”李笑薇表示。

此外，不同的市場以及同一個市場的不同階段對應的投資模型是不一樣的。所以模型從開始設計到最后應用要經(jīng)過不斷修改，這是最難的問題?！斑@需要足夠的對市場的理解和對模型的理解?！崩钚苯忉尩?，定性投資人和定量投資人看待市場的角度不同。

第3篇：量化投資步驟范文

投資黃金時間的五大原則

不惜在任何方面投資以創(chuàng)造時間

從投資觀點來看，我們最不應該吝嗇的就是對時間的投資，具體來講就是在工具、體力、變化、知識、手法5個方面。在“變化”上的投資，是“冒一點兒險，改變生活的現(xiàn)狀”。這里講的“變化”，就是要將這種相對穩(wěn)定的節(jié)奏稍做改變。比如早睡早起是個良好的習慣，可為什么還是有很多人睡得很晚呢？這是因為他們覺得晚睡的確比較舒服。如果要改變生活習慣，應該先找到行動模式中的誘因部分，通過改變這種誘因來激發(fā)新的行為。這就是對“變化”的投資。

另外，在持續(xù)改變生活習慣的過程當中，一定要克服對某些事物的依賴性。具體來講有電視、煙、酒、網(wǎng)絡、游戲、手機等，它們統(tǒng)稱為“時間竊賊”。

重視單位時間所創(chuàng)造的成果

如果雇人做家務所付的費用超過了我們的收入，那這樣的投資就是我們無法負擔的。所以為了投資，我們要努力提高自己的時薪。請以你自己的實際情況為例，計算一下自己獲取的時薪。用實際獲得的年收入金額，除以一年的勞動時間小時數(shù)，結果就是你的時薪。接下來再計算一下各類服務每小時的價格。只要實際獲得的時薪大于每小時的服務價格，我們就可以輕松地享受這項服務。

不當毫無原則的“濫好人”

好人當過頭了也會增加成本。嚴格管理時間的人，沒幾個會是純粹的“濫好人”，不會拒絕分派下來的工作的人常常被人利用。當然，也不是說你應該做一個“惡人”，只是，當我們發(fā)現(xiàn)自己花費的時間沒有明確的回報時，要有勇氣拒絕。人們常用“能夠達成怎樣的目標”來定義成功，但事實上，如果我們?nèi)栆晃怀晒θ耸浚澳闶窃鯓映晒Φ摹?，大多?shù)人會更加強調(diào)，“這取決于我們能夠多大程度地改變自己之前的做法”，“能多大程度地說‘No’”。時間管理也是同樣，時間的投資效率與說“No”的次數(shù)是成正比的。

優(yōu)先做喜歡、擅長和賺錢的工作

學會了拒絕，能節(jié)省出很多時間。如果把這些時間充分用在喜歡、擅長和賺錢的工作上，就可以獲得更多的成果，從而增加更多的時間。優(yōu)先做喜歡的工作，會做得十分順手，也很容易創(chuàng)造成果，獲取報酬。另外，對于不想做卻又非做不可的事，必要時可以雇人或者購買相應的服務來完成。我們處在商品社會，要學會把時間集中投資在更加容易創(chuàng)造成果的方面，只要收入提高了，就可以購買各種服務。

計劃要安排得隨性、寬松

不習慣管理時間的人最容易犯的錯誤就是，將計劃安排得緊繃繃的，即在計劃與計劃之間不留空余時間，分秒必爭地安排太多事情。這樣的安排即使在短期內(nèi)能夠順利進行，用長遠的目光來看也注定失敗。

首先，要在計劃與計劃之間留足空余時間，這一點最重要。人一天能夠集中精神工作的時間是8個小時～10個小時。我們應該在此范圍內(nèi)，計算能夠完成的任務數(shù)量。

另外，謹記不要一味地配合別人的時間表，必須主動地控制自己的時間。比如，和別人商量計劃的時候，我們可以積極地提議：“這一段時間、這個地點比較好。”

增加黃金時間的4個步驟

要掌握一項新的技術，關鍵在于確立“理想的狀態(tài)”，對比前面的黃金時間五大原則，我們下面來認清理想與現(xiàn)實的差距，用5個步驟學習消除差距的方法，并加以實施。認真地遵循5個步驟，就能增加有意義的時間。

把握現(xiàn)在面臨的問題

人們總說，只要把握現(xiàn)狀，問題就解決了7成。這種方法有兩個關鍵詞，一是“運用整理歸納法”，二是“量化”。首先通過整理歸納法，個別具體地分析我們到底想要改善什么。接下來，對分解后的問題按優(yōu)先順序進行排序，排序最有效的方法是量化。

通過時間投資分布圖，我們可以把腦子里處于混沌狀態(tài)的時間分配方式清晰地整理成以上的4類，并借助其幫助我們思考如何優(yōu)化對時間的利用。思考一下每個部分你花了多少時間。

一般人花在“消費”上的時間大約是60%，“浪費”占20%，“閑耗”占15%，“投資”上大概只有5%，最多不超過10%。這樣分配時間最大的問題是，總時間的80%花在了“緊急”軸線，無怪乎我們每天都感覺自己被最后期限逼得很緊，心里覺得很累很忙。緊急的事情多數(shù)都與工作相關，所以緊急的事情越多，勞動時間就越長，越容易導致工作與生活失衡。如果長期在緊急（“消費”和“浪費”）上花費大量的時間和精力，根本不可能再有精力和時間去進行“投資”，只能把剩下的時間都“閑耗”了。

關鍵要做好如下兩個方面：一，縮減“浪費的時間”和“閑耗的時間”，增加“投資的時間”；二，利用“投資的時間”，更有效地發(fā)揮“消費的時間”的作用。

最理想的狀態(tài)是確保30%的“投資的時間”。假設我們清醒的時間為16個小時，那么每天保證將近5個小時的投資時間是最為理想的。然后把“消費的時間”控制在每天8小時以內(nèi)。要達到這一點，必須減少交通時間以及無意義的會議的時間。

最后，用于放松以及周轉(zhuǎn)的“閑耗的時間”，也應該盡量控制在10%以內(nèi)。如果使用上面的時間分配方式，重要∶不重要=8∶2，緊急和不緊急的比例就成了6∶4。即使是做需要按期完成的工作，心情上也會感覺輕松許多。這樣的分配方式讓我們不再感到時間緊迫的巨大壓力。

確定不該做的事

精簡工作比增加要做的工作更值得我們思考。對不該做的事和想要完成的事同樣重視是工作能夠順利進展的秘訣。看準什么是你的“時間竊賊”，確定不該做的事。

確定可以委托別人做的事

必須完成的事情當中，一定有你不擅長或者不想做的事。這時你應該思考如何才能讓自己不做，或者是否能夠委托別人來完成。

綜合實踐新的行動方案

第4篇：量化投資步驟范文

【關鍵詞】固定資產(chǎn)，投資，可行性論證，經(jīng)濟效益

可行性論證是企業(yè)投資過程的重要環(huán)節(jié)，其旨在優(yōu)化投資方案，實現(xiàn)投資效益的最大化和控制力度的實效化，對于整個投資過程具有重要的作用。在可行性論證工作中，要切實做好材料收集及分析預測工作，以實現(xiàn)論證的真實有效性。在實際的論證工作中，關于工作的認識不足及論證效率的問題，是可行性論證中比較突出的兩點問題，因此在工作中要進行有效的完善，以做好對各風險因素的規(guī)避。

1、可行性論證對于固定資產(chǎn)投資的重要性

在多元化的市場環(huán)境下，投資風險來源于多個方面，風險由投資者自身承擔。在固定資產(chǎn)投資項目中，為規(guī)避投資風險，優(yōu)化經(jīng)濟效益，需要在決策前期，做好投資可行性論證，尤其是關于項目可行性的評估，是優(yōu)化投資決策，評估投資經(jīng)濟效益值的重要途徑。可見可行性論證對于固定資產(chǎn)投資具有重要的作用，經(jīng)濟效益的優(yōu)化及固定資產(chǎn)控制的強化是其重要性的突出點。

1.1優(yōu)化項目投資的經(jīng)濟效益?？尚行哉撟C旨在技術、經(jīng)濟、財政等領域基礎上，對工程的投資決策前期開展調(diào)研、科學分析及相關評估工作。它是一種跨學科、多領域合作的研究過程，其涉及內(nèi)容包括經(jīng)濟學、社會學、技術科學等，它可以優(yōu)化投資的經(jīng)濟效益，有助于相關決策的落實，尤其是投資者的決策運行。

1.2強化固定資產(chǎn)控制。在多元化的經(jīng)濟體制下，項目可行性論證的內(nèi)容繁而細，涉及技術、經(jīng)濟評估等領域。在固定資產(chǎn)的投資項目中，技術的論證是提高項目先進性及效率的重要手段。而經(jīng)濟評估，旨在對相關投資資源，進行前期的預測工作，進而基于預測的反饋信息，對投資項目科學系統(tǒng)的研究分析，尤其是對于投資方案和投資周期的優(yōu)化工作，是強化固定資產(chǎn)控制力的重要手段。而固定資產(chǎn)的控制，在于前期建立系統(tǒng)的投資程序，以優(yōu)化固定資產(chǎn)的投資效果，規(guī)避好各方面的投資風險。

2、固定資產(chǎn)投資中可行性論證的步驟以及方法

現(xiàn)代項目的投資，在于可行性論證的全面性和系統(tǒng)性。在開展可行論論證分析中，論證的步驟主要分為兩個階段，一個是材料收集階段，一個是分析預測階段。在這兩個階段的工作中，需要基于動態(tài)分析法和靜態(tài)分析法，以確保論證分析的有效性。

2.1可行性論證的步驟

2.1.1分析材料的收集。在材料的收集工作中，要做到材料的真實性、針對性、指導性，這樣才能確保收集工作的有效性。在實際的收集工作中，需對企業(yè)產(chǎn)品的研發(fā)及工藝水平等現(xiàn)狀進行收集。而關于廠址的選擇、商業(yè)網(wǎng)點、環(huán)境、交通運輸?shù)然镜姆治鲈?，要強化收集的力度。同時，產(chǎn)品成本、費用，以及資金流動，要做好前期的材料準備工作。關于投資資金來源及金融的動態(tài)資料，都是可行性論證的重要分析因素，在材料的收集工作中，需要認真完善和落實。

2.1.2分析預測。分析預測的工作開展，是在收集材料的基礎上進行的。分析預測涉及經(jīng)濟、社會等領域，是優(yōu)化決策效率的重要因素。因此，分析預測對于整個項目的投資具有重要的影響作用。

2.1.2.1動態(tài)分析。動態(tài)分析主要是財務內(nèi)部的收益率分析，對決策計劃中的各資金流進行相關折現(xiàn)率的控制，以反映資金流向的盈利率。分析的動態(tài)性是指對各現(xiàn)金流的折現(xiàn)系數(shù)的計算，以量化出財務現(xiàn)金表的資金流入和流出量。同時，財務的凈現(xiàn)值也是動態(tài)分析主要對象，關于收益基準率，以及折舊率的計算。

2.1.2.2靜態(tài)分析。靜態(tài)分析為對投資周期、投資利率及清償能力等內(nèi)容的分析。在投資周期的分析中，利用財務的現(xiàn)金量化表求得現(xiàn)金投資的回收期限，且期限都小于規(guī)定的日期，說明投資方案切實有效。同時，投資利率的分析，是投資過程中不可或缺的部分，其旨在分析企業(yè)投資利率的計算及財務盈利能力的有效評估。

3、可行性論證中存在的問題及相關建議

現(xiàn)代企業(yè)的投資，離不開有效的可行性論證。在實際的論證工作中，領導對于論證環(huán)節(jié)的重視程度不夠及部門的配合度問題，都在一定程度上影響著可行性論證的準確性和有效性。

3.1論證工作缺乏重視性。論證工作作為投資前期的重要內(nèi)容，在實際的操作中，缺乏企業(yè)部門的重視，傳統(tǒng)的投資理念忽視了可行性論證的必要性。尤其是部分部門領導的可行性論證觀念淡薄，在工作的開展組織中，各項論證工作不到位，論證評估帶有形式化的色彩，在論證的內(nèi)容上，缺乏準確性和指導性。所以，在實際的論證工作中，要落實好各部門的職能，對于論證工作的內(nèi)容，尤其是關于技術和經(jīng)濟方面的評估，做到認真全面的對待，以落實好各方面的工作要點。同時強化領導的論證意識，對于工作的落實及全面的開展具有重要的意義。

3.2各部門工作缺乏協(xié)調(diào)性。在論證工作的開展中，多個部門的同時涉及參與，尤其財務部門與其他部門的協(xié)同工作，對于全面的開展論證工作具有重要的作用。實際的論證工作，主要由財務部門承擔，缺乏各部門的協(xié)同工作，以至于工作缺乏全面性，論證的經(jīng)濟價值缺乏。因此要落實好各部門的工作職能，強化工作的力度，以提高部門的工作執(zhí)行能力。同時，各部門要協(xié)調(diào)和配合財務部門的工作開展，對各論證內(nèi)容，進行全面的開展。

4結語

項目投資帶有諸多的風險，在風險的規(guī)避中，關于可行性論證工作的開展十分重要?？尚行哉撟C優(yōu)化了經(jīng)濟效益，對于固定資產(chǎn)的投資控制，起到了實質(zhì)性的作用。在論證工作的開展中，對于材料收集、分析預測的工作，要做到認真全面，以避免論證工作中的不足之處。這樣，才能有效地落實論證工作，規(guī)避投資中的各風險因素，以實現(xiàn)經(jīng)濟效益的最大化。

參考文獻：

[1]徐紅.淺談醫(yī)院固定資產(chǎn)管理[J].安徽衛(wèi)生職業(yè)技術學院學報，2010（09）：1-2.

第5篇：量化投資步驟范文

金融服務業(yè)對IT的依賴程度非常高。2003年，全球的金融服務企業(yè)在IT方面的投資金額超過2350億歐元，占大型銀行整體非利息支出的15%至22%，但遺憾的是，這些投資常常沒有達到預期的效益，許多企業(yè)甚至無法量化實際的IT投資收益。

面對這樣的挑戰(zhàn)，金融服務業(yè)的CIO們必須找出一套更好的方法，有效地管理IT投資項目。毋需舍近求遠，金融服務企業(yè)自家的金融資產(chǎn)經(jīng)理人(asset manager)就能給出這一問題的解決方案，即對IT項目進行“投資組合管理”(portfolio theory)。

風險管理是關鍵

過去由于金融機構利潤豐厚，IT預算多，對創(chuàng)造更高的投資回報并未感受壓力。隨著世界經(jīng)濟大環(huán)境的日趨嚴峻，在資源有限的情況下，金融機構亦開始感到壓力。特別在巴塞爾新資本協(xié)議極重視投資回報與運營效率的前提下，提升IT項目的投資績效尤為重要。

對于金融機構來說，要提升IT項目績效，最迫切的挑戰(zhàn)就是改善項目管理、風險評估與資本管理，而這恰恰是它們的專長所在。一些金融機構已經(jīng)開始嘗試將“投資組合管理”工具運用于自身的IT項目管理中。

實際上，“投資組合管理”并非什么新理念，多年來它一直被金融服務機構用來降低資產(chǎn)的投資風險，提高投資回報率?！巴顿Y組合管理”工具被用于IT項目的管理時，公司高層與IT主管就能從企業(yè)戰(zhàn)略目標的高度看待所有IT項目，以穩(wěn)健保守的投資方案彌補風險較高的項目，并通過集中處理表現(xiàn)極佳或表現(xiàn)不佳的項目，降低預備資金的需求，大幅提升短期與長期的IT投資績效。

“投資組合管理”工具的核心在于對風險的管理。對于金融機構來說，風險可能來自項目管理方法、跨區(qū)域合作與管理支持等各個層面，而持續(xù)管理項目可能面臨的風險，主要包括以下幾個方面的工作：

進行有系統(tǒng)的風險重新評估、從商業(yè)案例中找出避險措施，并定期報告項目狀況；

透過加強管理與建立扎實的流程，確實執(zhí)行風險管理計劃；

在項目的每個階段結束時簽署“風險評估矩陣”(risk assessment matrix)；

當IT項目不再符合企業(yè)的戰(zhàn)略目標，或是當風險大于預期回報時，必須暫緩執(zhí)行；

針對風險公開交換意見，以革除企業(yè)內(nèi)部互相推諉的不良習慣；

用財務數(shù)據(jù)的方式顯示所有風險，將焦點放在最具影響力的因素上。

IT投資，戰(zhàn)略先行

IT項目的風險管理是當務之急，但企業(yè)治理卻是一個長期的任務。面對雙重挑戰(zhàn)，金融服務企業(yè)的CIO們在進行IT投資時，必須從公司戰(zhàn)略的高度考慮問題，應遵從以下4個步驟：

步驟一，全盤整合?！巴顿Y組合管理”的基本特色就是為企業(yè)整體、不同產(chǎn)品、服務或業(yè)務項目分別制訂投資組合，如此不但能明確責任歸屬，也能衡量整個方案的商業(yè)成效，增進部門之間的溝通協(xié)調(diào)，使其與企業(yè)戰(zhàn)略目標一致，同時還能規(guī)劃組織變革管理。

步驟二，了解成效。管理者可以針對企業(yè)本身的IT投資組合管理表現(xiàn)評分，并將分數(shù)與業(yè)界其它領導者比較，找出需要改善之處。

步驟三，逐步找出適合自己的最佳做法。想要達成管理IT投資的終極目標，最好秉持“嬰兒學步”的精神。善用投資組合的先決條件是建立強有力的項目管理能力。

優(yōu)良的項目管理包括：相關人員負起責任，為組織所有成員定義角色并分配責任，找出改善缺失或現(xiàn)況的作法；執(zhí)行良好的項目管理方法，可利用像“能力成熟度模型”(CMM)這類工具，找出項目管理的優(yōu)缺點，提升整個組織的成熟度；衡量績效，制訂衡量標準以評估項目品質(zhì)與效益，例如透過可用的KPI，使用正確的工具追蹤項目。

第6篇：量化投資步驟范文

■ 美國經(jīng)驗下，F(xiàn)OF是重要的資金來源，對共同基金發(fā)展有卓越貢獻，而且其大類資產(chǎn)配置的做法為投資者提供了一種分散風險、獲取中等收益的解決方案。隨著一系列政策的完備，中國的FOF也將迎來新時代

■ 作為FOF最重要參與者的投資大眾，不能打無準備之仗。在FOF啟航前，充分了解FOF的收益、費用、產(chǎn)品運作、先遣部隊、各家公司申報FOF產(chǎn)品的特點等關鍵事項，將有助于自己明明白白投資FOF，更好地迎接公募FOF時代的到來

多年等待終有圓夢時。根據(jù)監(jiān)管層安排，公募FOF（Fund of Funds，基金中的基金）有望在今年面世。各基金公司無不厲兵秣馬，磨刀霍霍，而部分一線基金公司更是從前期的人員儲備，到投研體系的搭建以及策略與產(chǎn)品的研究布局等，都走在行業(yè)前列。

美國經(jīng)驗下，F(xiàn)OF是重要的資金來源，對共同基金發(fā)展有卓越貢獻，而且其大類資產(chǎn)配置的做法為投資者提供了一種分散風險、獲取中等收益的解決方案。因此，從還在“娘胎”時起，F(xiàn)OF便備受關注。從長期投資來看，資產(chǎn)配置的作用遠遠大于具體投資品種的選擇，F(xiàn)OF的出現(xiàn)為廣闊的財富管理領域提供了更多可能。

籌備事：兵馬未動糧草先行

工欲善其事，必先利其器。

在公募FOF廣闊前景的召喚下，自監(jiān)管機構逐步FOF相關管理辦法及業(yè)務指引起，各基金公司就對公募FOF產(chǎn)品非常重視，希望成為第一批“吃螃蟹的人”。

很多基金公司在第一時間成立了FOF投資部門或者組建承擔FOF投資管理業(yè)務的獨立部門，希望能夠從公司層面給予該部門以最大支持，同時在第一時間申報相關產(chǎn)品。

據(jù)招商基金方面介紹，其于2016年底構建了FOF部門，配置了來自投資團隊、宏觀策略研究的專業(yè)人員專人負責，根據(jù)指引完成資產(chǎn)配置部的基礎制度構建、設立了FOF體系的投資流程后，搭建了相應的宏觀策略研究以及基金研究整體框架，另外還完成了基金池的構建，并定期（季度）進行數(shù)據(jù)更新。

在FOF投研團隊的組建過程中，量化投資管理團隊作為核心班底被很多基金公司所采納。目前我國的公募基金產(chǎn)品數(shù)量有3000多只，從中挑選并構建FOF組合絕非易事，因此“用數(shù)據(jù)說話”建立量化的基金篩選體系確實是明智之舉。

搭建完團隊，制定好策略后，就是產(chǎn)品線的設計。在中融基金的前期籌備中，產(chǎn)品體系上的準備包括各種風險類型、不同期限的FOF產(chǎn)品，絕對收益系列、量化精選系列、主題精選系列、全天候系列、全配置系列、目標系列等多個產(chǎn)品線的多只產(chǎn)品。建信基金則是首先布局了以目標風險控制為基礎的系列FOF產(chǎn)品，該系列產(chǎn)品的一大特色在于，將根據(jù)風險的高中低，明確產(chǎn)品的波動率與最大回撤控制目標，并在此基礎上根據(jù)量化模型進行資產(chǎn)配置，構建組合。

同時，為了能在第一時間推出FOF產(chǎn)品，根據(jù)FOF產(chǎn)品特殊要求，有基金公司相應對內(nèi)部制度流程進行了反復優(yōu)化和調(diào)整，對相關軟硬件系統(tǒng)進行了重新梳理和迭代升級，中后臺也為FOF產(chǎn)品運行做好了較為充分的準備，包括系統(tǒng)籌建、注冊登記、資金清算、TA系統(tǒng)和制度構建及流程管理等。

目標事：他山之石可以攻玉

FOF以基金為主要投資標的，通過持有其他證券投資基金而間接持有股票、債券等證券資產(chǎn)，是一種結合了基金產(chǎn)品創(chuàng)新和銷售渠道創(chuàng)新的新品種，可進一步分散投資風險、優(yōu)化資產(chǎn)配置，降低多樣化基金的投資門檻。

除了股票債券，通過基金投資還可以投向黃金、白銀、海外股票等資產(chǎn)，由于FOF投向基金的資產(chǎn)種類豐富，也就不難理解，為何FOF的核心功能是實現(xiàn)大類資產(chǎn)配置，并且從海外經(jīng)驗也可看出，大類資產(chǎn)配置對于FOF組合的收益率和波動率貢獻比例接近90%。

資產(chǎn)配置的主要任務有兩方面：一是尋找不同的時間和周期里最有機會的資產(chǎn)，通過資產(chǎn)組合管理，使得組合的波動和收益都能夠讓投資者滿意；二是找到具體的資產(chǎn)，根據(jù)收益目標和風險容忍程度，將具體的FOF策略落地，以最終達成組合目標，這是一個標準的以客戶需求為出發(fā)點的組合管理手段。

除了分散風險、多元化配置外，F(xiàn)OF的另一個優(yōu)勢是，能為普通投資者提供專業(yè)化的服務。

有觀點認為，目前市場上基金數(shù)量已經(jīng)超過股票數(shù)量，如何挑選好基金成為投資者的一大難題，F(xiàn)OF產(chǎn)品t應運而生。通過FOF產(chǎn)品作為載體，能為客戶提供便捷、貼心的投資服務。

需要看到的是，對于普通投資者而言，大類資產(chǎn)市場表現(xiàn)輪動太快，很難抓住投資機遇。FOF的好處就是幫助普通投資者做好投資組合管理同時解決擇時難題；FOF的投資對象是大類資產(chǎn)，也不用太過于擔心經(jīng)濟大勢。

FOF時代的開啟無疑為公募基金做好資產(chǎn)配置打開了更為廣闊的天地，但基金公司要想脫穎而出，對資產(chǎn)配置能力的要求就非常之高。

在投資A股及債券領域時，國泰FOF基金的策略主要是選擇主動型基金，畢竟A股和債券類基金種類繁多，國泰乃至全市場上有著諸多優(yōu)秀的基金經(jīng)理及相關產(chǎn)品；在投資其他資產(chǎn)（QDII、 商品等）時，則會偏于挑選被動型基金，確保母基金基金經(jīng)理的資產(chǎn)配置意圖可以得到貫徹。

體系事：圍繞資產(chǎn)配置和基金篩選

FOF的投資流程主要包括產(chǎn)品設計、資產(chǎn)配置、基金篩選、組合構建與調(diào)整、風險管理等五個步驟，本質(zhì)上來說，F(xiàn)OF投資管理的核心能力其實就是兩點：資產(chǎn)配置和基金篩選能力，這也是FOF的主要收益來源。

圍繞著資產(chǎn)配置和基金篩選這兩大核心要素，F(xiàn)OF研究體系的搭建也由此展開。

中融基金的做法是，以資產(chǎn)配置研究和基金品種研究為主要內(nèi)容建立研究體系；在資產(chǎn)配置研究方面，構建了涵蓋資產(chǎn)戰(zhàn)略配置、資產(chǎn)戰(zhàn)術配置、資產(chǎn)動態(tài)配置等資產(chǎn)配置價值鏈的各個環(huán)節(jié)的研究體系；在基金品種研究方面，構建的體系包括基金與管理人研究兩個方面，綜合運用定量分析和定性分析。

其具體的做法是，首先根據(jù)資產(chǎn)配置策略，結合基金市場情況對所有基金進行相對明確和合理的分類；其次以公開信息為基礎，從定性和定量兩個方面對基金進行研究，搜集整理相關基礎數(shù)據(jù)；第三是在每一類基金中，根據(jù)基礎數(shù)據(jù)對所有基金的各類因子進行打分并綜合排序；最后是根據(jù)打分排序結果，進一步通過盡職調(diào)查等定性研究，精選各層級基金池。

招商基金的FOF研究包括宏觀策略研究和基金研究，資產(chǎn)配置部會根據(jù)研究成果確定各類資產(chǎn)的配置比例，并篩選出不同資產(chǎn)類別中的對應基金，構建研究模擬組合。

廣發(fā)基金的大類資產(chǎn)配置體系則以宏觀經(jīng)濟周期研究為前瞻指導、并結合量化和估值為一體的方式為基石；底層資產(chǎn)遴選體系基于定量和定性分析基金+追蹤基金經(jīng)理模式，其中既包括公募基金研究體系，又包括MOM私募基金研究體系、海外策略和信息研究體系。

此外，廣發(fā)還搭建了內(nèi)外資源協(xié)同平臺，與外部機構合作，形成互補互利、相互促進的協(xié)同效應。

策略事：量化手段大量應用

既然資產(chǎn)配置和基金篩選是公募FOF產(chǎn)品的兩大核心因素，那么相當數(shù)量FOF產(chǎn)品的策略便是圍繞著這兩者展開。

目前，基金產(chǎn)品的數(shù)量已經(jīng)超過了A股上市公司的數(shù)量，海量基金產(chǎn)品背后是海量的數(shù)據(jù)，而量化手段恰能高效地分析、處理這些數(shù)據(jù)，并通過大數(shù)據(jù)挖掘等先進手段去尋找到最客觀、合理的基金甄選標準。

其次，F(xiàn)OF的核心是資產(chǎn)配置，而資產(chǎn)配置本身就是一道“數(shù)學題”。每個投資者都希望在承擔風險的同時，獲得最大投資收益。而通過量化優(yōu)化模型，可計算出最優(yōu)的資產(chǎn)配置方案，為投資者獲取最優(yōu)收益奠定基礎。

最后，量化投資更加強調(diào)紀律性。嚴格的投資紀律有利于實現(xiàn)長期的資產(chǎn)配置目標，而客觀的標準更能減少由情感因素所導致的不必要損失。

基金公司希望在FOF誕生初期，產(chǎn)品設計的風格選取上能從投資者投資體驗出發(fā)，設計出在風險來臨時能夠較好地減少損失，同時又能夠較好地把握市場投資機會，值得投資者長期持有的FOF產(chǎn)品。

這些目標實現(xiàn)的基礎主要來源有三個方面：一是從更高級別視角下對于股票、債券等資產(chǎn)風險與機會的研究，尋找局部市場風險評判與識別的方法，形成對中長期趨勢的分析與判斷；

二是來源于目前市場具有非有效性以及投資者結構，市場整體情緒可能存在明顯的可觀察性與可獲利性，通過對市場演化動力學特征的深入觀察與分析，形成對市場中短期風險與機會的判斷與確認，制定相應投資計劃；

三是從基金選擇上，由于當前數(shù)量化投資方法與大數(shù)據(jù)在投資中的應用已經(jīng)到了產(chǎn)品化的階段，很多主動超額收益能力被指數(shù)化或者策略化，這給FOF投資提供了非常好的投資工具。

第7篇：量化投資步驟范文

關鍵詞對外投資項目資源型項目投資風險模糊綜合評價

1風險管理及對外資源型投資項目風險管理

所謂項目風險管理是指人們的主觀行為，使各行為主體通過對某一項目實施過程中將要遇到的風險事件進行識別、衡量、分析，在此基礎上制訂出適宜的防范控制措施，用合理的手段綜合處理風險，以最大限度地實現(xiàn)項目實施的既定目標的科學管理過程。

投資項目風險指的是項目投資建設運營過程中項目可能給項目投資者、項目債權人等相關利益群體所造成的經(jīng)濟損失及對國民經(jīng)濟和社會經(jīng)濟環(huán)境、自然環(huán)境等所造成的破壞程度。投資項目面臨著大量的不確定性風險因素，對這方面的研究也頗多，一般來說主要分為市場風險、管理風險、技術風險、自然環(huán)境風險、經(jīng)濟風險、社會政治文化風險等。每一大類風險因素又可劃分為若干小類，這些風險因素對不同的項目，甚至是同一項目不同階段的影響程度也都是不同的，但任何一種風險都有可能造成項目建設的失敗。

對外資源型投資項目風險管理是指對外資源型投資企業(yè)對勘探、開發(fā)、投資項目實施過程中存在的各種各樣的風險事件進行識別、衡量、分析評價，并適時采取各種有效的方法進行處理，以保障該項目安全正常實施，達到預期收益，并保證本企業(yè)及國家的經(jīng)濟利益免受損失的科學管理過程。

2對外資源型投資項目風險管理的基本程序和步驟

對外資源型投資項目風險管理的基本程序與一般風險管理程序一樣，包括風險的識別、風險的評價、風險的決策和風險的控制與防范這四個主要步驟。

風險的識別是整個風險管理活動的前提和基礎。它包括調(diào)查投資項目面臨的所有潛在風險是否存在、分析產(chǎn)生風險的各種原因。識別風險應盡可能全面按照系統(tǒng)分析的方法，項目風險可分為籌融資風險、建設期風險、生產(chǎn)期風險和項目決策風險。

風險的評價是指對投資項目所面臨的各種特定風險發(fā)生的可能性或風險發(fā)生造成的損失的范圍與程度進行的測算和估計。它包括風險大小的定量估計與風險危害基準的設定等。

風險的決策是指針對投資項目所面臨的各種特定風險及其大小，運用適當?shù)姆椒右苑治?，從而做出是否投資，何時投資以及如何投資等的決策過程。

風險的控制與防范是指人們力求規(guī)避或改變那些可能引起或加重損失的因素，采取安全有效、積極合理的措施來對付各種風險。風險的控制與防范要根據(jù)風險管理主體對風險的態(tài)度、風險承受能力、管理者的素質(zhì)、風險的性質(zhì)和影響程度等許多因素，運用各種相應的方法來進行處理。其中風險的防范主要偏重于對風險的事前、損前處理，風險的控制則是在投資項目運作過程中，隨時監(jiān)視項目的進展，注視風險的動態(tài)，一旦有新情況，馬上對新出現(xiàn)的風險進行識別、評價和決策，并采取必要的行動。

風險管理的這四個步驟之間不是孤立存在的，在實際運用過程中通常下一步驟的進行是以前一步驟的結果為依據(jù)而緊密聯(lián)系在一起的。由于風險尤其是經(jīng)濟風險的影響因素是瞬息萬變的，舊的風險因素會不斷改變，新的風險因素又會不斷產(chǎn)生，因此必須定期、不定期地進行風險識別、風險評價，不斷修改和完善風險決策方案及風險控制方法。換句話說，風險管理活動的四個基本步驟是一個連續(xù)不斷、循環(huán)往復的管理過程。

3對外資源型投資項目面臨的主要風險

3.1項目籌融資風險

這是指項目管理者在籌融資活動中改變籌資結構，使其償債能力喪失和資金利潤率降低的可能性。項目籌融資風險主要來源于生產(chǎn)經(jīng)營、資金組織和外匯匯率變動。如果生產(chǎn)經(jīng)營中項目虧損，就使得籌融資中借入的資金償還需用自有資金支付；如果資金安排不合理，購貨付款與償債付款較集中，就會出現(xiàn)臨時性的經(jīng)營困難；對外資源型投資項目還主要面臨著匯率升降所帶來的風險。

3.2建設期風險

在對外投資項目的整個建設周期中，由于資金的不斷投入，而項目還未獲得任何收益，這就使得項目一旦因為某些因素造成建設成本超支，不能按期完工或無法完成，就會給投資者帶來損失。為此需考慮以下幾方面的因素：管理者必須具備豐富的管理經(jīng)驗和一定的技術能力，否則導致項目的投資成本、完工質(zhì)量及生產(chǎn)效率方面出現(xiàn)不確定性；原材料、燃料漲價，資金、人員和物資調(diào)配環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題，都會造成建設成本增加、工程延期，投資回收期延長；土地、建筑材料及運輸?shù)目色@得性出現(xiàn)困難，無法按計劃開工，就會拖延工期；不可抗力風險自然災害、戰(zhàn)爭、政局變動等都會影響工程開工，并對投資項目未來產(chǎn)品市場產(chǎn)生影響。

3.3生產(chǎn)期風險

項目建設完成，進入正常經(jīng)營狀態(tài)，通過產(chǎn)品的銷售來償還債務和回收投資，實現(xiàn)預期的經(jīng)濟效益和社會效益。這一時期的風險主要表現(xiàn)在生產(chǎn)、市場、金融政策、匯率變動、政治波動等方面。

生產(chǎn)方面，管理人員的自身素質(zhì)和能力局限，對生產(chǎn)計劃安排和人、財、物的有機組合不能實現(xiàn)預期的生產(chǎn)控制和成本控制，生產(chǎn)人員工藝技術不熟練，次品率高于標準，都會影響項目效益的實現(xiàn)；市場方面，原材料、能源市場價格波動，新技術的出現(xiàn)都會影響項目產(chǎn)品利潤的實現(xiàn)；匯率方面，匯率的波動會直接影響投資收益；政治方面，一旦政局變動，尤其是國際關系出現(xiàn)分裂，將使投資項目嚴重受挫。

4對外資源型投資項目投資風險的模糊綜合評價

為了更準確地評價對外資源型投資項目的投資風險，在詳細評價過程中將要通過定量分析方法，對投資項目的風險進行量化?？紤]到風險因素是動態(tài)的、變化的，大多難以定量描述，而且表現(xiàn)出極大的模糊性，通過采用嚴謹?shù)脑u估程序，將會減少信息的不對稱，降低投資風險。因此，本文將運用模糊綜合評判方法對其中的各個因素進行量化，對對外資源型投資項目進行詳細評價。4.1對外資源型投資項目風險評價模糊集的建立

（1）設對外資源型投資項目風險評價的因素集為，U={U1，U2，……，Un}，相應的權重集為，A={A1，A2，……，An}。

其中Ai表示因素Ui在U中的比重

0≤Ai≤1，■Ai=1。

Ui={Ui1，Ui2，……，Uin}，i=1，2，……，n。ni根據(jù)構成第i個因素Ui的具體風險因素數(shù)量而定。相應的權重集為Ai={ai1，ai2，……，ain}，其中aij是風險因素uij在因素Ui中的重要程度，j=1,2,……，nj。0≤aij≤1，■aij=1。

在本文中，筆者認為對外資源型投資項目的主要風險因素有政治風險、經(jīng)濟風險、資源風險、管理風險、經(jīng)營風險等。因此，確定對外資源型投資項目的風險因素集為：

U={U1，U2，……，Un}={政治與國際關系，經(jīng)濟波動，資源因素，管理能力，經(jīng)營水平}

U1={U11，U12，U13，U14，U15}＝{國家的政治波動，兩國關系的變化，兩國對外投資政策的變化，兩國相關法律、法規(guī)的調(diào)整，兩國產(chǎn)業(yè)政策的變化}

U2={U21，U22，U23，U24，U25}={匯率的變動，銀行利率的調(diào)整，兩國經(jīng)濟增長的波動，國際經(jīng)濟增長的波動，國際貿(mào)易的波動}

U3={U31，U32，U33，U34，U35}={資源儲量，資源質(zhì)量與品味，資源開采與獲取難度，資源生產(chǎn)、加工變數(shù)，資源市場容量}

U4={U41，U42，U43，U44，U45}={管理層受過良好的專業(yè)訓練，管理層遠見和個人魅力，管理層奉獻和敬業(yè)精神，管理層專業(yè)技術相互匹配，管理層不斷學習提高自己}

U5={U51，U52，U53，U54，U55}={經(jīng)營目標及難度，經(jīng)營隊伍，產(chǎn)品市場去向，市場銷量，經(jīng)營理念與裝備}

權重集的確定可采取專家打分的方式進行，可聘請資深人士根據(jù)目標國投資環(huán)境和本國投資政策及產(chǎn)業(yè)性質(zhì)給相關因素打分，從而可以確定因素權重及各具體風險因素在相應因素中的權重。

(2)模糊評語集為V，V={V1，V2，……，Vm}，Vk表示評估的第k個等級，k=1，2，……，m。本文取m=5，根據(jù)評估準則的性質(zhì)，可以代表{很好，較好，一般，較差，很差}等意義。

4.2對外資源型投資項目的單因素風險評價

首先對每個因素做單因素評判，確定各因素對各個評價等級的隸屬度，即給出從集合到的一個模糊映射:

?灼：UV。

對每個Ui，關系Ri，可由模糊矩陣表示:

Ri=（r■）■=r11，……，r1m……，……，……r■，……，r■

i=1，2，……，n

其中：rjk表示因素uij對于第k級評語Vk的隸屬度。rjk的值也可采用專家打分的方式確定，對于因素uij有s1個第v1級評語，……，sm個第vm級評語，則對于j=1，2，……，ni，有

rjk=Sk■S■

對于評語集v的隸屬向量Bi，Bi=Ai×Ri=（bi1，bi2，……，bim）為對因素Ui做單因素模糊評判的結果，i=1，2，……，n。

4.3對外資源型投資項目投資風險的模糊綜合評價

對各因素Ui，（i=1，2，……，n）做綜合評判，由單因素評判的Bi構成模糊矩陣R。

R=B1……Bn=b11……b1m………………bn1…………

對R做模糊矩陣運算，既可得到因素集U對于評語級V的隸屬向量B：

B=A×R=（b1，b2，……，bm）

當■bj≠1時，可經(jīng)歸一化處理，令

■j=bj■bj，得■=（■1，■2，……，■m）。

4.4對外資源型投資項目投資風險的評價結果

由模糊綜合評判得■=（■1，■2，……，■m），■1，■2，……，■m表示因素集對于評語集V的隸屬度。根據(jù)最大隸屬原則，B中最大的隸屬度bk所對應的風險評語Vk即為對外資源型投資項目的風險等級。決策者可通過比較該項目風險是否高于其愿意承受的風險臨界值來判斷是否對該項目進行投資。

值得說明的是，對于不同的資源及不同國家、地域的資源型投資項目，評估模型中的權重需要進行調(diào)整。如有的國家，政治穩(wěn)定，經(jīng)濟增長勢頭迅猛，而資源儲量不穩(wěn)定，則就應該相應加大資源風險因素的權重。

4.5對外資源型投資項目投資風險的跟蹤評價

投資方按照上述的評價方法對對外資源型投資項目的風險進行評價后，如果選擇了該項目，在項目實施過程中，就要對項目的風險進行跟蹤評價。項目的風險跟蹤評價所涉及的風險因素與以上評價體系中的風險因素相同。在進行項目的風險跟蹤評價時，涉及的實際問題較多，有一些風險因素有可能是以上評價體系不包含的，所以就要根據(jù)實際情況對以上評價體系進行相應的調(diào)整。在增加新指標和因素時，一方面要考慮所增加的指標和因素與其它指標和因素的相關程度;另一方面要考慮新指標和因素加入后，其他指標和因素將做何調(diào)整。

參考文獻

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第8篇：量化投資步驟范文

一、美國量化寬松政策推出

2007年美國次貸危機爆發(fā)，危機迅速從信用領域擴散到整個金融體系，又從美國擴張到全球，上升為全球性的金融危機，沖擊全世界的金融體系，各國的金融機構或者實體經(jīng)濟都不同程度的受到了影響。與以往不同的是，這次金融危機破壞了金融系統(tǒng)中傳統(tǒng)的貨幣政策傳導機制，導致了傳統(tǒng)貨幣政策的失效，所釋放的流動性無法有效傳導到金融市場以及實體經(jīng)濟，使得極端的量化寬松貨幣政策應運而生。

為了應對國際金融危機的嚴峻形勢，美聯(lián)儲已將聯(lián)邦基金利率調(diào)低至接近于零（0～0.25%），但此舉仍然無法刺激經(jīng)濟復蘇，傳統(tǒng)的貨幣政策功能顯然已經(jīng)失效。鑒于這種情況，美聯(lián)儲開始啟動量化寬松（Quantitative Easing）的貨幣政策，主要內(nèi)容是通過大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃，增加基礎貨幣供給，向金融市場注入大量的流動性，從而改善銀行等金融機構的財務狀況，并引導長期利率下行，降低信貸市場門檻，提高資產(chǎn)價格，刺激居民消費和企業(yè)投資，進而帶動美國經(jīng)濟整體的復蘇。美聯(lián)儲在2008年至2013年間共推出了三輪量化寬松貨幣政策。

二、美國量化寬松退出

美國量化寬松貨幣政策的制定以失業(yè)率和通貨膨脹率為主要指標。2013年美國的就業(yè)市場環(huán)境逐步改善，失業(yè)率從1月份的7.9%下降至2014年1月份的6.6%，并有繼續(xù)下降的趨勢。同時2013年千年月均新增非農(nóng)就業(yè)崗位19.2萬個，相較于2012年全年月均就業(yè)崗位的18.1萬個增長1.1萬個。通脹壓力逐步緩解也為美聯(lián)儲的貨幣政策轉(zhuǎn)變提供了助力。美從統(tǒng)計數(shù)據(jù)看出，2013年美國消費者物價指數(shù)年率逐漸偏離2.5%的通脹指標開始下降，甚至在2013年下半年穩(wěn)定在了1.3%的水平，而且有進一步下降的趨勢。最后是美國經(jīng)濟各項指標趨好為美聯(lián)儲退出量化寬松政策提供了堅實的基礎。從美國官方統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，2013年美國居民消費、工廠生產(chǎn)和新房開工率都出現(xiàn)了明顯的增長，這將美國GDP季度平均增長率拉升至2.7%，達到2010年以來平均季度增長的增高增速。此外，美國財政狀況也得到了改善，美聯(lián)儲年度財政的預算決議，緩解了由財政赤字壓力所帶來的對經(jīng)濟增長不利的影響。

美聯(lián)儲在2013年12月19日宣布正式啟動退出量化寬松政策。但是在縮減月度資產(chǎn)購買規(guī)模的同時，美聯(lián)儲聲明低利率貨幣政策在較長時間內(nèi)仍將保持不變，美國貨幣政策在接下來較長一段時間內(nèi)仍將保持寬松。Bernanke指出，美聯(lián)儲退出量化寬松貨幣政策并不意味這美聯(lián)儲貨幣政策即刻收緊，在經(jīng)濟全面復蘇之前美聯(lián)儲將繼續(xù)維持低利率的寬松政策。而新任美聯(lián)儲主席Janet Yellen在她3月份發(fā)表的演說中表示，就當前美國就業(yè)數(shù)據(jù)及失業(yè)水平，美國經(jīng)濟還未達到健康水平，所以在接下來的一段時間內(nèi)美聯(lián)儲仍將低利率政策。

三、美國量化寬松政策退出的經(jīng)濟影響

1.對國際市場的溢出效應

美國量化寬松政策退出將推動美元升值，影響全球匯率市場的均衡。在2008年的金融危機爆發(fā)后，美國GDP呈現(xiàn)負增長，美元指數(shù)下跌。但在美聯(lián)儲和財政部出手救助金融機構之后，美元指數(shù)走強。在這之后美聯(lián)儲開始推出量化寬松政策，致使美國長期利率下降，資本流出美國市場，導致美元指數(shù)再次下行。2014年10月29美聯(lián)儲宣布停止資產(chǎn)購買計劃，標志著美國退出量化寬松啟動，隨后美元指數(shù)開始上升，最大漲幅高達16%。在開放經(jīng)濟條件下，由于資本固有的逐利性，國家之間的利差將會導致國際資本的流動，進而再影響兩國之間的匯率水平。美國加息將提高美國與其他國家之間的利差，從而吸引國際資本流向美國，推動美元進一步升值。美元升值又將對全球匯率產(chǎn)生重大影響，將會抑制美國的出口同時促進全球各主要國家對美國的出口，對其他各主要國家的經(jīng)濟產(chǎn)生正面有利影響。但與此同時，投資者對美元資產(chǎn)升值的預期增強，將會導致國際資本向美國流動，對其它國家的資產(chǎn)價格產(chǎn)生負面影響。

美元供給減少將會在外匯市場上形成大量對美元的需求，推進美元匯率走高，使得美元相對其他貨幣升值。美聯(lián)儲決定退出量化寬松后，美元逐步升值將會導致國際大宗商品價格的下降。大宗商品價格下跌有助于全球制造業(yè)的利潤率增加，加快全球制造業(yè)復蘇，尤其是對我國這一類大宗商品進口大國以及貿(mào)易出口大國而言是一大利好，能在實體經(jīng)濟層面推動我國經(jīng)濟的發(fā)展，同時推動全球經(jīng)濟復蘇。

美聯(lián)儲退出量化寬松必然引起國際資本從其他國家地區(qū)回流美國市場，尤其將造成大量新興市場經(jīng)濟體國家的資本流向美國，使得國際金融環(huán)境變得不穩(wěn)定，造成對新興經(jīng)濟體國家金融市場的沖擊和風險。

2.對中國經(jīng)濟的影響

首當其沖的是國際資本的流出。過去六年中國借助流入的國際資本進行了許多大規(guī)?；A設施建設，國際資本的流入不僅帶來了財力上的支撐，而且還有人才和技術上的支持保障，因此國際資本的撤離將給中國部分地區(qū)發(fā)展帶來不小的挑戰(zhàn)。

在量化寬松政策期間，流入中國的大批國際資本推高了資產(chǎn)價格，在部分行業(yè)形成了巨大的資產(chǎn)泡沫。最具代表性的就是房地產(chǎn)業(yè)，一旦國際資本大量撤出，如若調(diào)控不當將對房地產(chǎn)企業(yè)造成致命打擊，與房地產(chǎn)相關的上下游相關產(chǎn)業(yè)也將受到波及而萎靡，又由于房地產(chǎn)業(yè)在中國經(jīng)濟中的特殊地位，中國經(jīng)濟將會受到重大打擊。

自從2014年美聯(lián)儲停止購債計劃后，美元指數(shù)進入上升通道。相對于美元，各主要國家貨幣均在貶值，人民幣兌美元的匯率也在下降。但人民幣兌歐元、日元的匯率卻在上升，這是因為歐洲和日本的經(jīng)濟還未從衰退中走出，依舊在實行量化寬松政策所致。決定人民幣中間價匯率的三個因素分別是市場供求、一籃子貨幣匯率和央行的匯率穩(wěn)定目標。從市場供求角度來看，美聯(lián)儲加息必然導致資本流出，人民幣貶值，同時又因為歐洲、日本等國仍在實行量化寬松政策，這些貨幣的貶值將導致一籃子貨幣匯率的下降。而從央行角度出發(fā)，央行推行以提高人民幣在國際貿(mào)易和國際金融中使用為內(nèi)容的人民幣國際化戰(zhàn)略，要求人民幣幣值保持穩(wěn)定，降低海外市場對人民幣貶值的預期。因此央行可能會采取干預人民幣匯率貶值。

美聯(lián)儲加息造成的國際資本流動，對中國獨立的貨幣政策造成很大的挑戰(zhàn)。自2014年開始，投資者對美聯(lián)儲退出量化寬松政策預期增強的影響，國際資本從中國流出，造成中國外匯儲備開始出現(xiàn)下降的狀況。因為央行釋放流動性和保持人民幣幣值穩(wěn)定的目標相互沖突，所以這對央行貨幣政策的操作是一項挑戰(zhàn)。而在美國實施量化寬松貨期間，美元融資的利率相對更低，不少國內(nèi)企業(yè)會通過以發(fā)行美元債券或美元貸款的形式，獲取國際市場上的低成本資金。2007年以后中資企業(yè)外債余額總體上呈現(xiàn)增加趨勢。

美聯(lián)儲退出量化寬松將加大人民幣債務償付風險。人民幣的貶值預期使得一些背負短期外債的企業(yè)壓力加大，人民幣貶值后這部分企業(yè)要償還的貸款實際增多。如果人民幣指數(shù)持續(xù)下行，對這些外貿(mào)企業(yè)的債務償還將形成非常不利的前景，甚至有可能導致破產(chǎn)。在這樣的預期下，外貿(mào)企業(yè)進一步吸引外商直接投資的難度加大，對企業(yè)的擴大生產(chǎn)不利。長此以往，將有可能造成對人民幣的信心不足，企業(yè)和個人持有人民幣的意愿降低，這不僅對國債對外銷售形成了障礙，也不利于推進人民幣的國際化。

四、政策建議

首先，只要我國實體經(jīng)濟的發(fā)展形勢沒有發(fā)生根本改變，資金大規(guī)模撤離的現(xiàn)象不會長時期存在。我國應當保持冷靜的態(tài)度審視美國量化寬松的退出，從容應對美聯(lián)儲政策的變化，提高預見性，制定好相關對策，防范其帶來的有限沖擊。

第二，積極推進人民幣利率和匯率的市場化進程。加快利率和匯率的市場化改革，完善人民幣匯率形成機制。

第三，加強對跨境資金流動的監(jiān)管。美國量化寬松政策的退出，勢必對我國的跨境資金流動造成影響。我國應該加強跨境資金的雙向流動監(jiān)測，了解資金流入流出的動向，確定資金的流動速度，準備應對資本逆轉(zhuǎn)的預案，防范資金的異常流動。

第四，加強對我國外匯的監(jiān)督與管理。我國應審時度勢，調(diào)整外匯儲備的投資對象，增加資產(chǎn)配置的多樣性。

第五，加快我國的經(jīng)濟結構產(chǎn)業(yè)化升級，確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康的發(fā)展。

第六，加強國際間金融合作，構建健康穩(wěn)定的國際金融體系。

【參考文獻】

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[2] 易憲容.美聯(lián)儲量化寬松貨幣政策退出的經(jīng)濟分析[J].國際金融研究，2014，第1期.

第9篇：量化投資步驟范文

GSN執(zhí)行制作人Katherine de Leon稱精簡軟件開發(fā)策略，以及最小可行性產(chǎn)品，實際上對游戲開發(fā)者，尤其是社交游戲領域的開發(fā)者極為管用。

她表示“我們已經(jīng)以一種特殊方法將精簡創(chuàng)業(yè)策略引進游戲行業(yè)，雖然這種方法在硅谷已經(jīng)出現(xiàn)一段時間了，但游戲開發(fā)領域?qū)Υ诉€是頗為謹慎。但隨著時間的發(fā)展，游戲公司終會因其理想成果而慢慢轉(zhuǎn)向這種方法?！?/p>

De Leon概括了使用精簡開發(fā)方法將游戲引進市場的5個步驟。

步驟1：為每款游戲準備一份提案

你得確定這個市場上有多少游戲，多少相似的產(chǎn)品，你的市場機遇是什么(也就是說，你可以從中賺到多少錢)。

她表示，“假如我打算制作一款針織類游戲，首先我就得先判斷市場大小，例如在美國有1500萬婦女會針織手藝。她們平均每天教兩名婦女針織技巧。這些用戶的終身價值就是兩美元，所以我的市場機遇就取決于項目的未來前景。你可以根據(jù)歷史數(shù)據(jù)來判斷。”

你還得確定你的競爭差異性——你的產(chǎn)品為何與眾不同？“有時候這并不是因為你的產(chǎn)品更棒，有時候是因為它是該領域唯一的產(chǎn)品。但在游戲領域中你通常都有一個特殊的差異性，而這了是你該多投入精力的地方?！?/p>

de Leon稱這些公司中的任何人都可以推銷一款游戲，但25%的提案都會失敗。

步驟2：原型階段

她稱“一般來看，50%的原型都會失敗。這種失敗率聽起來很高，但你需要的是一個放大的漏斗，這樣你就可以從所有理念中挑選出最中意的一者進行開發(fā)?！?/p>

有些GSN原型來自直接的計劃性產(chǎn)品，但它們每個階段也有需要沖刺的時刻——讓辦公室的人在三天內(nèi)制作出他們想要的游戲類型?！拔覀儠倪@三天中制作的游戲中篩選50%的產(chǎn)品，其中多數(shù)游戲可以經(jīng)過一周多時間的潤色推向市場?！?/p>

步驟3：制作最小可行性游戲

這一般需要一兩周時間，但有時候可能延長至6個月，“75%的產(chǎn)品會失敗，但這正是讓你找到正確方法的機會?！?/p>

如果你想知道自己的最小可行性產(chǎn)品應該是什么樣的，那就先想想自己所認為的最小化概念是什么，然后將其分成一半(游戲邦注：尤其是當你自己并非目標用戶的時候)。GSN的目標用戶，就是來自中東的中年婦女，團隊中的多數(shù)成員都不屬于這類用戶。所以要盡快執(zhí)行，正如de Leon所言“如果你花了6個月以上的時間進入市場，那時候的市場形勢早變了。”

步驟4：優(yōu)化

盡你所能迭代產(chǎn)品?！爱斈憧吹絹碜酝婕业亩ㄏ蚝土炕畔r，最好能夠依照數(shù)據(jù)并執(zhí)行A/B測試找出玩家真正的需求?！?/p>