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        公務(wù)員期刊網(wǎng) 精選范文 股票投資與投機(jī)技巧范文

        股票投資與投機(jī)技巧精選(九篇)

        前言:一篇好文章的誕生,需要你不斷地搜集資料、整理思路,本站小編為你收集了豐富的股票投資與投機(jī)技巧主題范文,僅供參考,歡迎閱讀并收藏。

        股票投資與投機(jī)技巧

        第1篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        格雷厄姆在股市投資中堅(jiān)持不懈地奉行自己創(chuàng)立的理論和技巧,并以自己的實(shí)踐證明了其理論的實(shí)用性和可操作性。為了避免投資者陷入投資誤區(qū),格雷厄姆在他的著作及演說(shuō)中不斷地向投資者提出下列忠告:

        做一名真正的投資者

        格雷厄姆認(rèn)為,雖然投機(jī)行為在證券市場(chǎng)上有它一定的定位,但由于投機(jī)者僅僅為了尋求利潤(rùn)而不注重對(duì)股票內(nèi)在價(jià)值的分析,往往容易受到“市場(chǎng)先生”的左右,陷入盲目投資的誤區(qū),股市一旦發(fā)生大的波動(dòng)常常使他們陷于血本無(wú)歸的境地。而謹(jǐn)慎的投資者只在充分研究的基礎(chǔ)上才做出投資決策,所冒風(fēng)險(xiǎn)要少得多,而且可以獲得穩(wěn)定的收益。

        注意規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)

        一般人認(rèn)為在股市中利潤(rùn)與風(fēng)險(xiǎn)始終是成正比的,而在格雷厄姆看來(lái),這是一種誤解。

        格雷厄姆認(rèn)為,通過(guò)最大限度的降低風(fēng)險(xiǎn)而獲得利潤(rùn),甚至是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)而獲利,這在實(shí)質(zhì)上是高利潤(rùn);在低風(fēng)險(xiǎn)的策略下獲取高利潤(rùn)也并非沒(méi)有可能;高風(fēng)險(xiǎn)與高利潤(rùn)并沒(méi)有直接的聯(lián)系,往往是投資者冒了很大的風(fēng)險(xiǎn),而收獲的卻只是風(fēng)險(xiǎn)本身,即慘遭虧損,甚至血本無(wú)歸。投資者不能靠莽撞投資,而應(yīng)學(xué)會(huì)理智投資,時(shí)刻注意對(duì)投資風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避。

        以懷疑的態(tài)度去了解企業(yè)

        一家公司的股價(jià)在其未來(lái)業(yè)績(jī)的帶動(dòng)下不斷向上攀升,投資者切忌盲目追漲,而應(yīng)以懷疑的態(tài)度去了解這家公司的真實(shí)狀況。因?yàn)榧词故遣扇∽顕?yán)格的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則,近期內(nèi)的盈余也可能是會(huì)計(jì)師所偽造的。而且公司采用不同的會(huì)計(jì)政策對(duì)公司核算出來(lái)的業(yè)績(jī)也會(huì)造成很大差異。投資者應(yīng)注意仔細(xì)分析這些新產(chǎn)生的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)是真正意義上的增長(zhǎng),還是由于所采用的會(huì)計(jì)政策帶來(lái)的,特別是對(duì)會(huì)計(jì)報(bào)告的附注內(nèi)容更要多加留意。任何不正確的預(yù)期都會(huì)歪曲企業(yè)的面貌,投資者必須盡可能準(zhǔn)確地做出評(píng)估,并且密切注意其后續(xù)發(fā)展。

        當(dāng)懷疑產(chǎn)生時(shí),想想品質(zhì)方面的問(wèn)題

        如果一家公司營(yíng)運(yùn)不錯(cuò),負(fù)債率低,資本收益率高,而且股利已連續(xù)發(fā)放了一些年,那么,這家公司應(yīng)該是投資者理想的投資對(duì)象。只要投資者以合理的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)該類(lèi)公司股票,投資者就不會(huì)犯錯(cuò)。格雷厄姆同時(shí)提請(qǐng)投資者,不要因所持有的股票暫時(shí)表現(xiàn)不佳就急于拋棄它,而應(yīng)對(duì)其保持足夠的耐心,最終將會(huì)獲得豐厚的回報(bào)。

        規(guī)劃良好的投資組合

        格雷厄姆認(rèn)為,投資者應(yīng)合理規(guī)劃手中的投資組合,組合中應(yīng)保證25%的債券或與債券等值的投資和25%的股票投資,另外50%的資金可視股票和債券的價(jià)格變化而靈活分配其比重。當(dāng)股票的贏利率高于債券時(shí),投資者可多購(gòu)買(mǎi)一些股票;當(dāng)股票的贏利率低于債券時(shí),投資者則應(yīng)多購(gòu)買(mǎi)債券。當(dāng)然,格雷厄姆也特別提醒投資者,使用上述規(guī)則只有在股市牛市時(shí)才有效。一旦股市陷入熊市時(shí),投資者必須當(dāng)機(jī)立斷賣(mài)掉手中所持有的大部分股票和債券,而僅保持25%的股票或債券。這25%的股票和債券是為了以后股市發(fā)生轉(zhuǎn)向時(shí)所預(yù)留的準(zhǔn)備。

        第2篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        關(guān)鍵詞:農(nóng)民炒股;買(mǎi)股技巧;賣(mài)股技巧;炒股數(shù)據(jù)分析方法

        中圖分類(lèi)號(hào):F32 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:A 文章編號(hào):1674-0432(2011)-07-0008-1

        隨著農(nóng)村生活條件的提高,農(nóng)民買(mǎi)電腦裝寬帶,炒股也方便了。物價(jià)上漲后,為了防止存款貶值,炒股的農(nóng)民漸漸多了起來(lái)??墒侨绾慰茖W(xué)的進(jìn)行股票投資,這也許是許多農(nóng)村新股民都要了解的問(wèn)題。證券監(jiān)管部門(mén)正在進(jìn)行一項(xiàng)有關(guān)農(nóng)村地區(qū)證券投資需求及現(xiàn)狀的調(diào)查,不少券商也頗看好未來(lái)農(nóng)村市場(chǎng)的證券投資需求。在此筆者根據(jù)多年對(duì)股票理論的研究和老股民的經(jīng)驗(yàn),對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)投資給農(nóng)民朋友們一點(diǎn)建議,僅供參考。

        1 股票的種類(lèi)

        股票包含的權(quán)益不同,股票的形式也就多種多樣。一般來(lái)說(shuō),股票可分為普通股股票和優(yōu)先股股票。由于我國(guó)的股份制改造起步較晚,股票的分類(lèi)尚不規(guī)范,其類(lèi)型具有一些特殊性。所謂普通股股票,就是持有這種股票的股東都享有同等的權(quán)利,他們都能參加公司的經(jīng)營(yíng)決策,其所分取的股息紅利是隨著股份公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的多寡而變化。而其他類(lèi)型的股票,其股東的權(quán)益或多或少都要受到一定條件的限制。普通股股票的主要特點(diǎn)如下:普通股股票是股票中最普通、最重要的股票種類(lèi)。股份公司在最初發(fā)行的股票一般都是普通股股票,且由于它在權(quán)利及義務(wù)方面沒(méi)有特別的限制,其發(fā)行范圍最廣且發(fā)行量最大,故股份公司的絕大部分資金一般都是通過(guò)發(fā)行普通股股票籌集而來(lái)的。普通股股票是股份有限公司發(fā)行的標(biāo)準(zhǔn)股票,其有效期限是與股份有限公司相始終的,此類(lèi)股票的持有者是股份有限公司的基本股東。普通股股票是風(fēng)險(xiǎn)最大的股票。持有此類(lèi)股票的股東獲取的經(jīng)濟(jì)利益是不穩(wěn)定的,它不但要隨公司的經(jīng)營(yíng)水平而波動(dòng),且其收益順序比較靠后,這就是股份公司必須在償付完公司的債務(wù)和所發(fā)行的債券利息以及優(yōu)先股股東的股息以后才能給普通股股東分紅。所以持有普通股股票的股東其收益最不穩(wěn)定,其投資風(fēng)險(xiǎn)最大。

        2 買(mǎi)股的技巧

        2.1 價(jià)格

        買(mǎi)股票要買(mǎi)進(jìn)低價(jià)股票和暴跌的股票,因?yàn)閮r(jià)格便宜,成長(zhǎng)性好,即便跌了,也很容易彈回去,損失也不大。暴漲股和高價(jià)股,新股民盡量不要買(mǎi),漲幅空間有限,占用資金多,而且難以掌握它的規(guī)律。

        2.2 種類(lèi)

        首先要選擇健康的股票。即在同行業(yè)排名中靠前和每股收益高的股票。不能買(mǎi)有問(wèn)題企業(yè)的股票;其次股票要活潑,成交量較大;再次買(mǎi)的股票種類(lèi)不宜過(guò)多,1-3只就可以了。

        2.3 時(shí)間

        不要一次性大手筆投資,應(yīng)采取存定期定額存款的方式,每月小筆投入一些建倉(cāng),賺了賣(mài)出回籠。股票是不可能無(wú)限升值的,不應(yīng)滯留在手里,這樣既可以規(guī)避股市的風(fēng)險(xiǎn),又不至于套在某一只股票上。另外要順勢(shì)而為,熊市不宜進(jìn)場(chǎng),逆勢(shì)上漲的股票一般散戶是買(mǎi)不到的,牛市也要謹(jǐn)慎入市,避免在高位買(mǎi)入。由于我國(guó)A股是T+1制度,所以當(dāng)天買(mǎi)入的時(shí)間最好選擇在收市前半小時(shí)內(nèi),因?yàn)槿绻缟祥_(kāi)市后不久就買(mǎi)入了,萬(wàn)一后來(lái)跌了也很被動(dòng),想賣(mài)掉也必須要熬到次日。

        2.4 資金數(shù)量

        不要拿自己的全部資金去買(mǎi)股票,一般炒股資金不能高于自身流動(dòng)資產(chǎn)的三分之一。千萬(wàn)不能貪心,如果將房產(chǎn),土地,存款都?jí)旱焦墒兄?,后果也許是傾家蕩產(chǎn)。

        3 賣(mài)股的技巧

        3.1 賣(mài)股時(shí)間

        股票是你的財(cái)富,而這財(cái)富只有出售后才是真正的財(cái)富。要學(xué)會(huì)止損,畢竟,投資需要本錢(qián)。在股市中賺錢(qián),兩個(gè)必要的條件是:有本錢(qián)和能盈利。如果不會(huì)止損,資金越來(lái)越少,就沒(méi)法繼續(xù)炒下去了。有時(shí)候,因?yàn)橘I(mǎi)錯(cuò)了,買(mǎi)入就被套了,這時(shí)往往產(chǎn)生舍不得割肉賣(mài)出的心理,其實(shí)這樣很危險(xiǎn)。要知道,任何人都不可能每次操作都正確,只要多數(shù)操作正確就能賺錢(qián),所以一旦錯(cuò)了,就要止損了再來(lái),這點(diǎn)損失,是應(yīng)該計(jì)入成本的,不要舍不得。股票漲的時(shí)候,最容易犯的錯(cuò)誤就是企圖賣(mài)到最高點(diǎn),在這樣的心態(tài)下,某只股票錯(cuò)過(guò)了一次好的賣(mài)出機(jī)會(huì)之后,即使處于獲利狀態(tài),由于期待它回到原先的高點(diǎn),這時(shí)候容易忽視了大的趨勢(shì),一旦大盤(pán)走勢(shì)不好,最后連這點(diǎn)利潤(rùn)都丟掉了。所以要有不貪不賭的心態(tài),見(jiàn)好就收。

        3.2 賣(mài)股數(shù)量

        想賣(mài)一只股票,不一定一下子全拋,下跌的低點(diǎn)時(shí)如果全部拋售,那么以后反彈,就徹底損失掉了,所以可根據(jù)情況拋出一部分,如果能彈回你原來(lái)買(mǎi)入的價(jià)格,你還有可能將損失全部或部分彌補(bǔ)回來(lái)。當(dāng)然如果市場(chǎng)反彈無(wú)望,就只能忍痛割肉了,你的賬戶中永遠(yuǎn)要有不低于當(dāng)初入市時(shí)40%的資金,以應(yīng)付突然的暴跌。

        4 掌握一些必要的炒股數(shù)據(jù)分析方法和工具

        著名的農(nóng)民股神謝賢清說(shuō):農(nóng)民炒股不是賭博,要征戰(zhàn)股市,知識(shí)第一位。他使用的炒股軟件不止一種,因?yàn)檫@樣才能獲得更多更真實(shí)的信息,識(shí)別出主力的上下行方向。他看準(zhǔn)一只股票,會(huì)反復(fù)地進(jìn)出,直到其趨勢(shì)發(fā)生改變。謝賢清通過(guò)這么多年的學(xué)習(xí)和實(shí)戰(zhàn),他總結(jié)出“金三招”,即“如何看趨勢(shì),如何看主力是否集中,如何看成交量的變化?!笨梢?jiàn)股市中趨勢(shì)的預(yù)測(cè)是非常重要的。

        在股市中的常勝將軍靠的絕對(duì)不是運(yùn)氣。著名的美國(guó)投資專(zhuān)家歐奈爾說(shuō)過(guò),投資股票要會(huì)分析圖形,就好比醫(yī)生要看化驗(yàn)單和X光片一樣。這是最基本的職業(yè)技能。因此,使用一些行之有效的工具分析軟件是非常重要的,工具軟件有一個(gè)好處,它給出的分析是不帶感彩的,所以與股評(píng)相比,利用工具軟件可以少犯主觀判斷上的錯(cuò)誤。在工具軟件算出的指標(biāo)與自己的主觀期望有矛盾的時(shí)候,不能找個(gè)理由就把指標(biāo)給否定了,要科學(xué)及時(shí)的調(diào)整自己的心理。只有會(huì)技術(shù)分析,才能找到好股票,也才能在危險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候及時(shí)逃走。掌握了股票價(jià)格波動(dòng)和價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)的原理后,盈利其實(shí)并不難,重要的是不斷學(xué)習(xí),不斷總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

        第3篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        關(guān)鍵詞證券投資者投資心理誤區(qū)治理

        投資是一種有意識(shí)的經(jīng)濟(jì)行為,投資行為受人們心理意識(shí)的調(diào)節(jié)控制,諸如,投資決策動(dòng)機(jī)、投資收益與預(yù)期、投資風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避等問(wèn)題,其實(shí)質(zhì)就是人們的心理活動(dòng)在投資中的具體表現(xiàn)。在證券投資市場(chǎng),資金的時(shí)間價(jià)值表現(xiàn)為對(duì)于投資時(shí)機(jī)的判斷和選擇,投資具有風(fēng)險(xiǎn)性,投資期越長(zhǎng),投資市場(chǎng)中的不確定因素就越多,因此證券個(gè)體投資者,必須具備足夠的投資知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)以及良好的心理素質(zhì)。良好的心理素質(zhì),是投資者成功的最根本素質(zhì)。

        1證券投資者投資心理誤區(qū)的集中表現(xiàn)——認(rèn)識(shí)偏差

        證券投資者的判斷與決策過(guò)程不由自主地受認(rèn)知過(guò)程、情緒過(guò)程、意志過(guò)程等各種心理因素的影響,以至陷入認(rèn)知陷阱。如跟莊、推崇股評(píng)、高換手率、市場(chǎng)非有效性等,投資者的認(rèn)知與行為偏差大致有以下幾種類(lèi)型。

        1.1過(guò)度自信的認(rèn)知偏差

        人們往往過(guò)度相信自己的判斷能力,高估自己成功的機(jī)會(huì),把成功歸功于自己的能力,而低估運(yùn)氣和機(jī)會(huì)在其中的作用,這種認(rèn)知偏差稱(chēng)為“過(guò)度自信”(overconfidence),過(guò)度自信是投資者典型而普遍存在的認(rèn)知偏差。過(guò)度自信在牛市的頂峰達(dá)到它的最高點(diǎn),而在熊市的底端達(dá)到最低點(diǎn),過(guò)度自信的投資者會(huì)過(guò)度依賴自己收集到的信息而輕視公司會(huì)計(jì)報(bào)表的信息,注重那些增強(qiáng)能力自信心的信息,而忽視傷害自信的信息,在證券市場(chǎng)中的過(guò)度自信是危險(xiǎn)的,例如,很多證券投資者不愿意賣(mài)出已經(jīng)發(fā)生虧損的股票。賣(mài)出等于承認(rèn)自己決策失誤,并傷害自己的自信心。他們每天總是給別人講解股票的各種“知識(shí)”指導(dǎo)別人買(mǎi)賣(mài)操作,在大盤(pán)趨勢(shì)向好的時(shí)候,每天總是眉飛色舞,講解技術(shù)指標(biāo)應(yīng)用技巧等,非常看好后勢(shì),講解大盤(pán)會(huì)上升到多少多少點(diǎn)位;在大盤(pán)趨勢(shì)向下跌,沒(méi)有進(jìn)入底部區(qū)域之前,他們總是很樂(lè)觀,總是認(rèn)為經(jīng)過(guò)適當(dāng)?shù)恼{(diào)整,大盤(pán)還會(huì)上漲;在大盤(pán)進(jìn)入了真正的底部區(qū)域時(shí),由于受到市場(chǎng)的心理暗示,就不斷地解釋下跌的理由,極其看好后勢(shì),會(huì)告訴周?chē)娜舜蟊P(pán)會(huì)下跌到某個(gè)點(diǎn)位,如果他是一個(gè)虛榮心很強(qiáng)的人,他會(huì)講他如何買(mǎi)了那只股票,現(xiàn)在如何盈利。實(shí)際上這類(lèi)人對(duì)股票的感覺(jué)和判斷完全是市場(chǎng)心理策劃的場(chǎng)效應(yīng)對(duì)他作用的結(jié)果,這類(lèi)人的股票投資往往是失敗的。

        1.2信息反應(yīng)的認(rèn)知偏差

        有些投資者對(duì)信息存在“過(guò)度反應(yīng)”(over-reaction)和“反應(yīng)不足”(under-reaction)兩種現(xiàn)象。如果近期的收益朝相反的轉(zhuǎn)變,投資者會(huì)錯(cuò)誤地相信公司是處于均值回歸狀態(tài),并且會(huì)對(duì)近期的消息反應(yīng)不足。如果投資者得到收益增長(zhǎng)的信息,會(huì)認(rèn)為公司正趨于一種增長(zhǎng)狀態(tài),并且過(guò)度地導(dǎo)致過(guò)度反應(yīng)的推理趨勢(shì)。這些投資者在市場(chǎng)上開(kāi)始變得過(guò)于樂(lè)觀而在市場(chǎng)下降時(shí)變得過(guò)于悲觀。自我歸因低估股票價(jià)值的公開(kāi)信息偏差,對(duì)個(gè)人的信息過(guò)度反映和對(duì)公共信息的反映不足,都會(huì)導(dǎo)致股票回報(bào)的短期持續(xù)性和長(zhǎng)期反轉(zhuǎn),他們心理模型的特點(diǎn)是有時(shí)恐懼、有時(shí)興奮、有時(shí)覺(jué)得自己很專(zhuān)家。他們的思維和行為主要是被市場(chǎng)的策劃者所控制,在股票市場(chǎng)的頭部區(qū)域進(jìn)場(chǎng),進(jìn)行頻繁買(mǎi)賣(mài)操作,或買(mǎi)入后持股不動(dòng)。在市場(chǎng)完成從頭部進(jìn)入底部的下跌趨勢(shì)中,總是期待反彈隨時(shí)開(kāi)始,或持股不動(dòng),或在市場(chǎng)沒(méi)有真正進(jìn)入底部時(shí)誤認(rèn)為是底部而把手中有限的資金提前用光,在市場(chǎng)進(jìn)入真正的底部區(qū)域,他們作出賣(mài)出股票賠錢(qián)的離場(chǎng)操作,或想做買(mǎi)入操作但是手中已經(jīng)沒(méi)有了資金,這種心理模型的人是股票市場(chǎng)策劃者最需要的。

        1.3損失厭惡的認(rèn)知偏差

        人們?cè)诿鎸?duì)收益和損失的決策時(shí)表現(xiàn)出不對(duì)稱(chēng)性。人們并非厭惡風(fēng)險(xiǎn),而是厭惡損失。損失厭惡(lossaversion)是指人們面對(duì)同樣數(shù)量的收益和損失時(shí),感到損失令他們產(chǎn)生更大的情緒影響,損失比盈利顯得更讓人難以忍受,很多投資者偏愛(ài)維持原狀。在股票投資中,長(zhǎng)期收益可能會(huì)周期性地被短期損失所打斷。短期的投資者把股票市場(chǎng)視同賭場(chǎng),過(guò)分強(qiáng)調(diào)潛在的短期損失。在做出錯(cuò)誤的決策時(shí)常感到后悔,而為了避免后悔,又常常做出理。比如死守賠錢(qián)的股票,以拖延面對(duì)自己的錯(cuò)誤,不愿把損失兌現(xiàn)。害怕兌現(xiàn)損失就持有虧損股過(guò)長(zhǎng)的時(shí)間。實(shí)際上,股票市場(chǎng)隨著策劃者的建立和制造的市場(chǎng)利空或利好的心理暗示的場(chǎng)效應(yīng)而涌動(dòng),有時(shí)很平靜,有時(shí)洶涌澎湃,當(dāng)大多數(shù)的被動(dòng)投資者心態(tài)都變成了興奮型的時(shí)候,市場(chǎng)就已經(jīng)進(jìn)入了頭部區(qū)域,反過(guò)來(lái)當(dāng)他們的心態(tài)都變成了恐懼型的時(shí)候,市場(chǎng)已經(jīng)到了底部區(qū)域。巨大和強(qiáng)烈的股市心里場(chǎng)效應(yīng)迷漫著整個(gè)股票市場(chǎng)。策劃者就是通過(guò)調(diào)整股市心里暗示的場(chǎng)效應(yīng)強(qiáng)度來(lái)控制和操縱被動(dòng)投資者的思維和行為,就像電磁場(chǎng)一樣,場(chǎng)里面一個(gè)電荷的運(yùn)動(dòng)只能由場(chǎng)來(lái)決定。

        1.4羊群行為的認(rèn)知偏差

        證券市場(chǎng)中的“羊群行為”(herdbehavior)是一種非理,它是指投資者在信息環(huán)境不確定的情況下,行為受到其他投資者的影響,模仿他人決策,或者過(guò)度依賴輿論,而不考慮自己信息的行為。由于羊群行為及各個(gè)投資主體的相關(guān),對(duì)于市場(chǎng)的穩(wěn)定性、效率有很大影響,也與金融危機(jī)有密切關(guān)系,由于市場(chǎng)上存在羊群行為,許多機(jī)構(gòu)投資者將在同一時(shí)間買(mǎi)賣(mài)相同股票,買(mǎi)賣(mài)壓力將超過(guò)市場(chǎng)所能提供的流動(dòng)性,從而導(dǎo)致報(bào)價(jià)的不連續(xù)性和大幅度波動(dòng),破壞市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行。股票指數(shù)的波動(dòng)或股票的漲跌以及市場(chǎng)消息構(gòu)成股票市場(chǎng)的一種氛圍。股市策劃者通過(guò)調(diào)節(jié)這種心理暗示場(chǎng)來(lái)達(dá)到股市策劃者想要的被動(dòng)投資者心態(tài),而且一定能辦到,這種氛圍籠罩著整個(gè)股票市場(chǎng),走進(jìn)市場(chǎng)也就走進(jìn)了這種氛圍里,股市策劃者就是量化地掌控和調(diào)整這種氛圍使被動(dòng)投資者的心理產(chǎn)生不同的反應(yīng)。

        由此可見(jiàn),投資過(guò)程反映了投資者的心理過(guò)程,由于認(rèn)知偏差,情緒偏差最終會(huì)導(dǎo)致不同資產(chǎn)的定價(jià)偏差,這一偏差反過(guò)來(lái)影響投資者對(duì)這種資產(chǎn)的認(rèn)識(shí)與判斷。這一過(guò)程就是“反饋機(jī)制”,這種反饋環(huán)是形成整個(gè)股市中著名的牛市和熊市的因素之一。

        2證券投資者心理誤區(qū)克服的關(guān)鍵——調(diào)適、塑造

        在投資市場(chǎng)上,真正的敵人是自己。要戰(zhàn)勝自己,就必須不斷地培養(yǎng)和鍛煉自己的心理素質(zhì),培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力,磨練自己的耐心,具備良好的期望心理,思路敏捷,精練起市,性格堅(jiān)毅,培養(yǎng)自我管理能力,對(duì)待投資成功與失敗的正確態(tài)度應(yīng)該是冷靜分析、總結(jié)經(jīng)驗(yàn),恰如其分地歸因,以利再戰(zhàn)。

        2.1克服貪婪和狂熱

        投資者一旦被過(guò)度的貪婪所控制,手里有錢(qián),就要買(mǎi),他們不但是自己買(mǎi),還總是勸別人也買(mǎi),買(mǎi)股票的消息來(lái)源,看報(bào)紙、聽(tīng)股評(píng)、聽(tīng)周?chē)娜送扑]股票,或自己根據(jù)類(lèi)比法選股票。這類(lèi)人在大市趨勢(shì)向上的時(shí)候,是贏利的,隨著行情的進(jìn)展,他們的贏利越來(lái)越少。如果遇到股票頭部模型是橫向振蕩,這樣的股票一旦策劃者出凈手中的籌碼,幾根長(zhǎng)陰線,這類(lèi)人將出現(xiàn)虧損。在大盤(pán)趨勢(shì)向下的時(shí)候,這類(lèi)人只要有錢(qián)就還是買(mǎi)賣(mài)。由于市場(chǎng)是由投資者組成的,情緒比理性更為強(qiáng)烈,貪婪和懼怕常使股價(jià)在公司的實(shí)質(zhì)價(jià)值附近震蕩起伏,購(gòu)買(mǎi)股票時(shí),不僅需要具備某些會(huì)計(jì)上和數(shù)學(xué)上的技巧,更需要投資者控制自己的情緒波動(dòng),以理智來(lái)衡量一切,并支配行為,獨(dú)立思考,不受干擾,對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí),善于捕捉各種細(xì)微的動(dòng)態(tài)變化和各種信息,克服投資的貪婪和狂熱。投資應(yīng)具有客觀性、周密性和可控性等特點(diǎn),在股票投資中絕對(duì)不能感情用事,投資者既需要了解股票投資的知識(shí)和經(jīng)驗(yàn),更需要具有理智和耐心。善于控制自己的情緒,不要過(guò)多地受各種信息的影響,應(yīng)在對(duì)各種資料、行情走勢(shì)的客觀認(rèn)識(shí)的基礎(chǔ)上,經(jīng)過(guò)細(xì)心比較、研究,再?zèng)Q定投資對(duì)象并且入市操作。這樣既可避開(kāi)許多不必要的風(fēng)險(xiǎn),少做一些錯(cuò)誤決策,又能增加投資獲利機(jī)會(huì)。

        2.2勇于承認(rèn)錯(cuò)誤,樹(shù)立信心

        投資者不可能每一個(gè)預(yù)測(cè)和決策都很正確,每一個(gè)投資者都應(yīng)該承認(rèn),市場(chǎng)中總有事情是自己所不了解的。每一個(gè)成功的投資者都是謙虛、勇于承認(rèn)自己錯(cuò)誤的人。信心是投資成功的一個(gè)起碼的條件,投資的自信來(lái)自于他的學(xué)識(shí),而不是主觀期望。作為證券投資者,必須潛心研究投資理論,不斷擴(kuò)展自己的學(xué)識(shí),把別人的經(jīng)驗(yàn)借來(lái),加以創(chuàng)新,融入自己的想法,不為自己的投資失誤辯解,而是把每一次失誤記錄下來(lái),以便下次不犯,每位投資者盤(pán)算股票之前,應(yīng)該對(duì)股市做出某些決策性的判斷。判斷是穩(wěn)定股票投資的信心,如果猶豫不決,缺乏信心,必將成為股市的犧牲品。投資者投身于股市,要樹(shù)立信心還需要耐心,如無(wú)耐心,后悔、失望、沮喪、沖動(dòng)等不良情緒就會(huì)產(chǎn)生,這樣失敗的機(jī)會(huì)非常高。投資者必須考慮投資工具的流通性、收益性、成長(zhǎng)性。收益性的高低也要依投資者自身的財(cái)經(jīng)需求和其它情況來(lái)定,由于成長(zhǎng)性與風(fēng)險(xiǎn)相連,投資者還必須考慮自己承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的能力。投資者的投資理念和操作方法最好與自己的價(jià)值體現(xiàn),以及性情相一致,以避免與自己的人格特征沖突。投資者的信心和耐心是千百次成功得失中修煉出來(lái)的,也是理性判斷和實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)的結(jié)果。

        2.3培養(yǎng)獨(dú)立的判斷力、自制力

        對(duì)于理性投資,精神態(tài)度比技巧更重要,每位投資者的潛意識(shí)和性格里,存在著一種投機(jī)的沖動(dòng),而投資者必須具備耐心和自我決斷力,不應(yīng)盲從他人建議,而應(yīng)有自己的判斷力。約翰特里思在《金錢(qián)的主人》一書(shū)中,反復(fù)強(qiáng)調(diào)“在市場(chǎng)中獲得成功沒(méi)有什么秘決,對(duì)于成功的投資者來(lái)說(shuō)有個(gè)顯著的投資態(tài)度也就是說(shuō)在關(guān)鍵時(shí)刻會(huì)相當(dāng)仔細(xì)地進(jìn)行研究,甚至可以說(shuō)是在顯微鏡底下進(jìn)行研究”。反對(duì)將成功投資者的成功歸因于運(yùn)氣的做法。在證券市場(chǎng),投資是一項(xiàng)高度技巧性的行為,投資者不要被周?chē)h(huán)境所左右,要有自己的分析與判斷,決不可人云亦云,隨波逐流,投資一定要自己判斷、研究行情,不要因?yàn)槲醋C實(shí)的流言而改變決心,可買(mǎi)時(shí)買(mǎi),須止時(shí)止。投資者的自信應(yīng)建立在一定的投資交易經(jīng)驗(yàn)和個(gè)人能力基礎(chǔ)之上。否則,投資者沒(méi)有根據(jù)的作出判斷、決策、并且固執(zhí)己見(jiàn),那么意味著蠻干,并不是有自信心的表現(xiàn)。投資者必須有自制力。自制力是指能夠自覺(jué)、靈活地控制自己的情緒,約束自己的行為和言語(yǔ)的意志品質(zhì),自制力體現(xiàn)著意志的抑制能力,能夠控制自己的恐懼、懶惰、害羞等消極情緒和沖動(dòng)言行。

        2.4培養(yǎng)堅(jiān)毅的性格和自我管理能力

        要成為成功的投資者,除了要知道投資既能讓人賺錢(qián)也能讓人蝕本的道理,還要明確并不是所有人都能直接從事投資這一行當(dāng),一個(gè)成功的投資家,需要取決于他是否有足夠的精力花在股市分析和技術(shù)的提高上以及是否具備堅(jiān)強(qiáng)的性格,投資者在投資時(shí)一定要執(zhí)著專(zhuān)一、堅(jiān)守自己的準(zhǔn)則,將自己正在進(jìn)行的投資活動(dòng)作為意識(shí)對(duì)象,不斷地對(duì)其進(jìn)行實(shí)際控制,包括制定投資計(jì)劃的能力、實(shí)際控制的能力、檢查結(jié)果的能力、合理歸因的能力、采取補(bǔ)救措施的能力。切實(shí)認(rèn)識(shí)到股票不是儲(chǔ)蓄,不僅需要財(cái)力,還需要智力和精力,股市既存在收益也存在風(fēng)險(xiǎn),高收益與高風(fēng)險(xiǎn)成正比,如何趨利避害、順勢(shì)而為是一門(mén)科學(xué),投資者應(yīng)該克服追漲時(shí)只聽(tīng)利多,趕跌時(shí)只聽(tīng)利空的偏執(zhí)心理,增強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市行情的綜合分析和判斷能力,不斷提高自己的鑒別能力,培養(yǎng)堅(jiān)毅的性格,消除緊張、穩(wěn)定情緒。能對(duì)股市進(jìn)行全面分析把握股市整體走勢(shì),認(rèn)清當(dāng)前的股市形勢(shì),預(yù)測(cè)可能產(chǎn)生的不良因素,對(duì)具體情況進(jìn)行系統(tǒng)分析。這樣的一個(gè)既符合股市規(guī)律又有利于投資者自身的合理的心理價(jià)位不斷確立,以確保預(yù)測(cè)準(zhǔn)確,投資成功。

        參考文獻(xiàn)

        1俞文釗.當(dāng)代經(jīng)濟(jì)心理學(xué)[M].上海:上海教育出版社,2004

        第4篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        近日,國(guó)內(nèi)第一只宏觀策略對(duì)沖基金――梵基1號(hào)剛剛募集完成。該基金因?yàn)橥顿Y策略與國(guó)際市場(chǎng)上叱咤風(fēng)云的量子基金和老虎基金趨同,被認(rèn)為國(guó)內(nèi)真正意義上的對(duì)沖基金。

        自2010年4月國(guó)內(nèi)正式推出滬深300股指期貨后,對(duì)沖基金即在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)獲得了生存的土壤。隨后,基金、券商和私募基金等國(guó)內(nèi)各類(lèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)紛紛試水對(duì)沖投資的操作。

        相比之下,由于信托機(jī)構(gòu)投資股指期貨的具體政策尚未出臺(tái),被視為“對(duì)沖基金”雛形的國(guó)內(nèi)私募基金無(wú)法通過(guò)信托“陽(yáng)光化”參與股指期貨。因此,部分有志于對(duì)沖基金的私募基金不得不曲線參與對(duì)沖投資,甚至打起政策的“球”。

        近日,《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者從知情人士處獲悉,陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品參與股指期貨的相關(guān)政策,已在制定過(guò)程中,修改形成的第二稿目前已在討論中,預(yù)計(jì)該政策兩個(gè)月后將會(huì)對(duì)外。

        業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為,陽(yáng)光私募信托產(chǎn)品參與股指期貨相關(guān)政策明朗后,私募基金將擁有合法和公開(kāi)的平臺(tái),國(guó)內(nèi)對(duì)沖基金將迎來(lái)一個(gè)爆發(fā)式增長(zhǎng)時(shí)期。

        私募繞道

        目前,國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上的陽(yáng)光私募基金與海外對(duì)沖基金有著追求絕對(duì)收益的共性,并且具備相似的費(fèi)率結(jié)構(gòu),因此其被視為真正意義上對(duì)沖基金的“雛形”。

        但中國(guó)本土的第一只對(duì)沖基金并沒(méi)有誕生在陽(yáng)光私募基金業(yè)內(nèi)。2010年9月,國(guó)投瑞銀在“一對(duì)多”專(zhuān)戶產(chǎn)品中加入股指期貨投資,拉開(kāi)了基金產(chǎn)品參與股指期貨市場(chǎng)的序幕,基金中的對(duì)沖基金由此亮相。

        據(jù)《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者了解,近期,國(guó)內(nèi)排名前五的公司也先后與銷(xiāo)售渠道進(jìn)行了溝通,擬通過(guò)專(zhuān)戶理財(cái)平臺(tái)發(fā)行采用中性策略的對(duì)沖基金。其中,易方達(dá)基金管理公司已經(jīng)于2月24日獲批發(fā)行國(guó)內(nèi)基金業(yè)的首只“一對(duì)多”對(duì)沖產(chǎn)品。

        券商方面,第一創(chuàng)業(yè)證券和國(guó)泰君安證券也已經(jīng)分別推出了通過(guò)股指期貨對(duì)沖系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品。國(guó)泰君安的“君享量化”集合理財(cái)產(chǎn)品甚至被業(yè)內(nèi)冠以“中國(guó)本土首只對(duì)沖基金”的稱(chēng)號(hào)。

        反觀私募行業(yè),雖然自股指期貨開(kāi)通之日起,一些有志于對(duì)沖基金的私募機(jī)構(gòu)就已經(jīng)在利用自己的賬戶試驗(yàn)對(duì)沖操作。但由于信托機(jī)構(gòu)投資股指期貨的政策一直沒(méi)有推出,所以至今信托陽(yáng)光私募仍然無(wú)法推出自己的“陽(yáng)光化”對(duì)沖基金。

        在此情況下,深圳和上海已經(jīng)有不少私募機(jī)構(gòu)開(kāi)始繞道“合伙制”做對(duì)沖基金。

        上海一位不愿具名的私募基金經(jīng)理向《財(cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者透露,早在2005年前后,他的團(tuán)隊(duì)已經(jīng)設(shè)計(jì)出了利用期現(xiàn)貨套利的投資模型。股指期貨推出后,他們就一直在用個(gè)人賬戶和自有資金“練手”,目前收益已經(jīng)接近30%。

        感覺(jué)試驗(yàn)成功后,近期他們已經(jīng)在籌備募集自己的第一只對(duì)沖基金。但由于信托投資股指期貨還沒(méi)有放開(kāi),所以他們只能先利用合伙制模式做這只基金。合伙制基金可以開(kāi)設(shè)一般法人賬戶,需準(zhǔn)備的材料和流程也較為簡(jiǎn)單,且可以從事套保、套利、投機(jī)多種交易。

        相比陽(yáng)光私募基金“信托份額”轉(zhuǎn)讓時(shí)無(wú)需繳付相應(yīng)稅收,合伙制基金出資人將面臨約20%個(gè)人所得稅的繳付義務(wù)。

        對(duì)此,上述私募基金經(jīng)理表示,有限合伙肯定要考慮稅負(fù)問(wèn)題,他們?cè)诒M最大可能合理避稅。

        他說(shuō):“其實(shí)當(dāng)前有很多可以避稅的做法,而且這已經(jīng)形成了一個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈。投資我們公司的客戶基本上都投資過(guò)PE(私募股權(quán)投資)。所以他們都清楚這些避稅手法。因?yàn)楹侠肀芏愂强梢宰龅降?,雖然手法有點(diǎn)打球,但經(jīng)得起檢查。所以稅負(fù)問(wèn)題并沒(méi)有影響我們募資?!?/p>

        他同時(shí)表示,合伙制私募基金并不是一個(gè)真正的公司,只是利用公司的形式來(lái)做二級(jí)市場(chǎng)操作。在當(dāng)前新《基金法》的討論稿中,已經(jīng)提到了用有限合伙做純粹二級(jí)市場(chǎng)操作應(yīng)該享受免稅的問(wèn)題。

        “我們這只對(duì)沖基金的封閉期是一年,相比避稅,我們當(dāng)然更希望在真正發(fā)生稅賦問(wèn)題之前,這個(gè)問(wèn)題在法律上已經(jīng)陽(yáng)光化了。”該人士表示。

        更多的私募基金則選擇借用“信托產(chǎn)品份額轉(zhuǎn)讓無(wú)需繳納個(gè)人所得稅”的特點(diǎn),利用“信托+合伙制”模式來(lái)合理規(guī)避出資人20%的個(gè)人所得稅。

        這種模式即是通過(guò)信托公司發(fā)行信托產(chǎn)品計(jì)劃,向出資人募集資金,并以信托產(chǎn)品投資合伙制陽(yáng)光私募,陽(yáng)光私募基金投資管理團(tuán)隊(duì)則作為普通合伙人。

        據(jù)用益信托工作室的分析,“信托+合伙制”模式事實(shí)上是基于信托和合伙制各自無(wú)法克服的不足,以及發(fā)揮各自的優(yōu)勢(shì)而產(chǎn)生的。這一模式還有助于解決有限合伙制陽(yáng)光私募投資人數(shù)量與規(guī)模的限制問(wèn)題。通過(guò)信托公司募資模式,合伙制陽(yáng)光私募投資基金規(guī)模擴(kuò)張將容易完成。

        宏觀策略登場(chǎng)

        據(jù)記者了解,目前國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)推出的對(duì)沖基金基本都采取偏保守型的“市場(chǎng)中性策略”。

        所謂市場(chǎng)中性策略,即通過(guò)一系列模型選股和構(gòu)建股票組合,超越指數(shù)取得穩(wěn)定的超額收益;同時(shí)在股指期貨上做空,以回避股市系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

        與傳統(tǒng)股票投資不同的是,市場(chǎng)中性策略可令產(chǎn)品獨(dú)立于指數(shù),牛熊市都能實(shí)現(xiàn)正收益。

        然而,就在幾乎所有國(guó)內(nèi)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)都在試驗(yàn)以股指期貨對(duì)沖股票投資風(fēng)險(xiǎn)的“市場(chǎng)中性策略”時(shí),有過(guò)多年國(guó)際對(duì)沖基金管理經(jīng)驗(yàn)的上海梵基股權(quán)投資管理有限公司董事長(zhǎng)張巍,卻在悄然嘗試中國(guó)市場(chǎng)上第一只的宏觀策略對(duì)沖基金――“梵基1號(hào)”。

        雖同為對(duì)沖基金,但“市場(chǎng)中性策略”和“宏觀策略”對(duì)沖基金的內(nèi)涵卻相去甚遠(yuǎn),它的出現(xiàn)體現(xiàn)出中國(guó)對(duì)沖基金業(yè)的分化。

        總體上講,對(duì)沖基金的風(fēng)格有保守和激進(jìn)兩種。其中,保守策略的目的就是平抑凈值波動(dòng),其投資標(biāo)的基本上是股票,并以股指期貨、期權(quán)等做風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖;而激進(jìn)型的對(duì)沖基金投機(jī)性則非常強(qiáng),國(guó)際上的量子基金和老虎基金即屬于此類(lèi)。

        二者之間的風(fēng)險(xiǎn)和收益水平也有著天壤之別:前者風(fēng)險(xiǎn)非常低,年化收益僅比固定收益產(chǎn)品略高,平均在10%或者更低;而后者則是在搏擊高風(fēng)險(xiǎn)中的高收益。

        宏觀策略則屬于“激進(jìn)型”,其投資標(biāo)的物涵蓋股票、商品期貨、股指期貨、利率產(chǎn)品等衍生產(chǎn)品。

        目前上海梵基旗下已經(jīng)管理了一只以美元計(jì)價(jià)的海外基金――梵晟宏觀策略基金。自2010年12月1日成立至2011年2月底,該基金剔除所有費(fèi)用和30%的業(yè)績(jī)提成后,獲得28.78%的收益。相比國(guó)泰君安“君享量化”預(yù)期10~15%的收益,顯然要高出很多。

        記者了解到,目前國(guó)內(nèi)不少私募基金都已經(jīng)在香港市場(chǎng)推出對(duì)沖基金。但這些基金基本都是做港股投資,并以香港市場(chǎng)的期權(quán)和牛熊證做對(duì)沖。而梵晟宏觀策略基金則是以衍生品投資為主,其中銀行利率產(chǎn)品、股指期貨、商品期貨的投資占了比較大的比重。

        梵基1號(hào)亦是如此。其投資標(biāo)的為股票、商品期貨和除了遠(yuǎn)期外匯期權(quán)之外的所有衍生品,股票投資占比很小。

        “事實(shí)上,國(guó)內(nèi)已經(jīng)具備了很多衍生品了。只是因?yàn)闀?huì)用的人不多,所以參與者少?!鄙虾h蠡笨偛媚不哿嵩诮邮堋敦?cái)經(jīng)國(guó)家周刊》記者采訪時(shí)表示。

        在張巍看來(lái),國(guó)內(nèi)投資人往往專(zhuān)注于A股,但A股市場(chǎng)對(duì)于宏觀環(huán)境變動(dòng)的反應(yīng)往往相對(duì)滯后。而利率互換、外匯期權(quán)等在海外對(duì)沖基金看來(lái)非常常見(jiàn)的交易品種,在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)仍缺乏廣泛的參與者和有經(jīng)驗(yàn)的交易對(duì)手。

        梵基1號(hào)的另一個(gè)創(chuàng)新,是該基金沒(méi)有走信托賬戶,而是選擇了與招商證券合作。

        “因?yàn)樾磐凶霾涣诉@么多交易品種,所以采用了有限合伙方式。”牟慧玲告訴記者,與招商證券的合作,一方面是梵基要用招商證券做自己的證券和期貨平臺(tái),更重要的是要引入招商證券作為自己的清算中心,這在國(guó)內(nèi)是一個(gè)首創(chuàng)。

        在海外市場(chǎng),對(duì)沖基金的一個(gè)明顯特征是需要有一個(gè)第三方的凈值估算機(jī)構(gòu)。國(guó)際上通行的方式是由大型投行提供這一服務(wù),為對(duì)沖基金等提供第三方估值清算服務(wù)也是國(guó)際上大投行的主要服務(wù)之一。但目前國(guó)內(nèi)券商中沒(méi)有任何一家開(kāi)展這項(xiàng)業(yè)務(wù)。

        “所以梵基1號(hào)與招商證券合作,對(duì)于彼此都是具有開(kāi)創(chuàng)性的。”牟慧玲表示,以前傳統(tǒng)意義上的清算中心,對(duì)于券商而言是內(nèi)部的后臺(tái)機(jī)構(gòu)。但從這個(gè)業(yè)務(wù)開(kāi)始,他將成為券商的一個(gè)部門(mén),變成一個(gè)盈利業(yè)務(wù)。這直接與國(guó)際券商業(yè)務(wù)接軌,因此借助梵基1號(hào)招商證券也首開(kāi)了國(guó)內(nèi)券商第三方估值清算業(yè)務(wù)的先河。

        行業(yè)短板

        在中國(guó)市場(chǎng)上,對(duì)沖基金行業(yè)發(fā)展面對(duì)的現(xiàn)實(shí)是,中國(guó)富有階層對(duì)于對(duì)沖基金的態(tài)度非常開(kāi)放,很有熱情。但國(guó)內(nèi)真正具備對(duì)沖基金管理能力的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)和人才卻非常少。

        “從全行業(yè)看,人才確實(shí)是制約我國(guó)對(duì)沖基金發(fā)展的最大瓶頸。”好買(mǎi)基金一位私募研究員告訴記者。

        “準(zhǔn)確地說(shuō)不只是這類(lèi)人才短缺,而是國(guó)內(nèi)幾乎沒(méi)有這種人才?!蹦不哿嵴f(shuō),對(duì)沖基金交易員不僅要懂得股票、商品期貨、股指期貨,甚至更高等級(jí)的衍生品操作,還要充分參與過(guò)國(guó)內(nèi)外市場(chǎng),并且至少要有多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)。

        她告訴記者,隨著業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴(kuò)大,上海梵基對(duì)此類(lèi)人才需求非常強(qiáng)烈。目前,除直接在華爾街招聘“老外”之外,在國(guó)內(nèi),更傾向于干脆招聘剛剛畢業(yè)的大學(xué)生,從“一張白紙”培養(yǎng)起。

        而據(jù)記者了解,國(guó)內(nèi)不少公募基金也是從華爾街招募“海歸”來(lái)組建量化投資團(tuán)隊(duì)的。

        但事實(shí)上,欠缺技術(shù)和經(jīng)驗(yàn)只是問(wèn)題的一個(gè)方面,更關(guān)鍵的是意識(shí)問(wèn)題。

        上述研究員表示,目前,國(guó)內(nèi)多數(shù)私募機(jī)構(gòu)習(xí)慣做傳統(tǒng)業(yè)務(wù),既然傳統(tǒng)業(yè)務(wù)也能賺錢(qián),就沒(méi)有必要去做并不熟悉的東西。當(dāng)前規(guī)模比較大的私募機(jī)構(gòu)也沒(méi)有積極的人才招募和培養(yǎng)行動(dòng)。

        “但無(wú)論如何,對(duì)沖基金到年底都不會(huì)再是一個(gè)陌生的名詞。以陽(yáng)光私募為例,3年前中國(guó)的陽(yáng)光私募基金還寥寥無(wú)幾,現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)700只了。對(duì)沖基金也會(huì)以這樣的速度來(lái)發(fā)展?!蹦不哿岜硎尽?/p>

        據(jù)易方達(dá)指數(shù)與量化投資部總經(jīng)理劉震預(yù)測(cè),未來(lái)3-5年時(shí)間內(nèi),中國(guó)對(duì)沖基金的資產(chǎn)規(guī)模可能會(huì)達(dá)到3000-4000億元,而2010年中國(guó)整個(gè)公募基金業(yè)的資產(chǎn)管理規(guī)模為2.4萬(wàn)億元。

        名詞解釋

        第5篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        先思考一個(gè)問(wèn)題:假設(shè)你回到100多年前(即1900年),擁有1萬(wàn)英鎊,并且你可以一直活到2000年,可以在任何國(guó)家、任何市場(chǎng)投資,你將采取什么樣的投資策略?

        不妨給你一些小小的提示。在風(fēng)起云涌的20世紀(jì)中,1900年可謂平淡無(wú)奇。英國(guó)維多利亞女王統(tǒng)治著世界上最大的帝國(guó),美國(guó)的農(nóng)業(yè)人口還占總?cè)丝诘?2%。歐洲沉浸在繁華和希望之中,日本、德國(guó)兵強(qiáng)馬壯,如日初升。那一年,希姆萊、霍梅尼出生,尼采死了。那一年,美國(guó)GNP為187億美元,人口7609萬(wàn)人,其中紐約州726萬(wàn)人,內(nèi)華達(dá)州只有42335人。那一年,中國(guó)正在戊戌后的嚴(yán)冬,慈禧太后圖謀廢光緒立“大阿哥”,利用鬧事,當(dāng)作和洋人談判的籌碼,結(jié)果招來(lái)八國(guó)聯(lián)軍。那一年稍具成就的科技事件是傻瓜相機(jī)的問(wèn)世和巴黎世界博覽會(huì)。顯然,站在一百年的任何一個(gè)天才,都不可能預(yù)測(cè)100年內(nèi)的世事滄桑。今天我們?cè)?007年的開(kāi)端,同樣無(wú)法預(yù)知未來(lái)100年。那么,有沒(méi)有一種投資策略,可以在無(wú)法預(yù)測(cè)未來(lái)的情況下,仍然長(zhǎng)期有效呢?

        每當(dāng)遇到難題,中國(guó)人的智慧就是去看歷史。從過(guò)去的100年來(lái)看,確實(shí)存在一種簡(jiǎn)單而有效的策略,它不需要復(fù)雜的技巧,只需要理性、謙虛和堅(jiān)持。

        千萬(wàn)別借錢(qián)給政府和銀行

        投資的頭號(hào)天敵是通貨膨脹,政府利用它的刀劍槍炮作后盾,用廉價(jià)的紙張油墨印刷貨幣,把老百姓口袋里的真金白銀、真貨實(shí)物弄走。如果你把鈔票埋在后院的樹(shù)下,那肯定是20世紀(jì)最大輸家之一,因?yàn)槟菢痈緹o(wú)法對(duì)抗通貨膨脹。簡(jiǎn)單地算筆賬,假如你有1萬(wàn)元,假如通貨膨脹率是5%,20年以后,其購(gòu)買(mǎi)力只剩下35.84元;如果通貨膨脹率是10%,那太不幸了,20年以后,你的1萬(wàn)元血汗錢(qián),購(gòu)買(mǎi)力只剩12.16元了。

        如果把錢(qián)存在銀行收利息,相當(dāng)于把錢(qián)借給銀行,這比埋在后院樹(shù)下略強(qiáng)一點(diǎn),不過(guò),銀行利率常常比長(zhǎng)期國(guó)債的利率低,那么,不妨直接看一下投資國(guó)債(借錢(qián)給政府)在20世紀(jì)的收益率。

        先以20世紀(jì)國(guó)運(yùn)還算不錯(cuò)的英國(guó)為例。荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院(ABN AMRO/LBS)長(zhǎng)期債券指數(shù),這個(gè)指數(shù)基本可代表英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債。如果你在1900年初,以1萬(wàn)英鎊投資于這個(gè)指數(shù),到了2000年,它將變成188萬(wàn)英鎊,按年折算,就是5.4%的年均增長(zhǎng)率。聽(tīng)起來(lái)還不錯(cuò),是嗎?可是,如果考慮到通貨膨脹,就遠(yuǎn)不是這么回事了。在20世紀(jì)的100年里,英國(guó)的零售物價(jià)年均增長(zhǎng)率是4.1%,用這個(gè)物價(jià)漲幅去減國(guó)債收益,就令人頗為失望。這100年里的英國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債年均收益率,僅僅是每年1.3%。

        長(zhǎng)期國(guó)債賺得太少,短期國(guó)債就更不用講了。如果你在1900年拿1萬(wàn)英鎊投資,買(mǎi)入英國(guó)短期國(guó)債,100年后將會(huì)變成140萬(wàn)英鎊,相當(dāng)于每年5.1%的增長(zhǎng)率,扣掉4.1%的通貨膨脹率,僅僅為1%的年收益率。

        20世紀(jì)英國(guó)的國(guó)債投資者,看來(lái)收益不佳。其他國(guó)家呢?有一項(xiàng)調(diào)查研究了12個(gè)國(guó)家,它們?cè)诮裉炜磥?lái),都算是20世紀(jì)殘酷的國(guó)家間競(jìng)爭(zhēng)的贏家:美國(guó)、英國(guó)、日本、意大利、澳大利亞、加拿大、丹麥、法國(guó)、意大利、荷蘭、瑞典、瑞士。如果投資這12個(gè)國(guó)家的長(zhǎng)期國(guó)債,年收益率的前三名都是歐洲小國(guó):丹麥2.7%、瑞典2.3%、瑞士2.1%。小國(guó)的百姓有時(shí)是幸運(yùn)的,20世紀(jì)沒(méi)經(jīng)歷過(guò)那些大國(guó)的動(dòng)蕩劫難,沒(méi)有一統(tǒng)天下千秋萬(wàn)代的雄圖壯志,也就逃過(guò)了德國(guó)、日本狂發(fā)貨幣盤(pán)剝百姓造成的災(zāi)難。

        在這12個(gè)國(guó)家里,長(zhǎng)期國(guó)債收益率最差的,就是三個(gè)野心勃勃的國(guó)家:德國(guó)-2.3%;意大利-2.3%;日本-1.5%,全都是負(fù)數(shù)。更可怕的是,德國(guó)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)中,還剔除了1922年和1923年那災(zāi)難性的兩年。1923年初,2萬(wàn)德國(guó)馬克可以兌換1美元;10個(gè)月后,需要用6300億馬克才能兌換1美元。這種通貨膨脹讓所有的國(guó)內(nèi)債務(wù)都一筆勾銷(xiāo),現(xiàn)金、銀行存款、債權(quán)、國(guó)債都一文不值,幾乎造成長(zhǎng)期國(guó)債投資者100%的損失。這三個(gè)國(guó)家有個(gè)共同點(diǎn),在20世紀(jì)都出過(guò)很多雄才大略的梟雄,可惜,梟雄輩出的國(guó)度,百姓往往不幸。

        不過(guò),話說(shuō)回來(lái),這學(xué)費(fèi)也沒(méi)白交。因?yàn)?0世紀(jì)上半場(chǎng)吃的虧太大,第二次世界大戰(zhàn)后,歐洲對(duì)通貨膨脹視如洪水猛獸,至今仍未放松警惕。尤其是德國(guó),它在20世紀(jì)上半場(chǎng)的通脹是最兇的,結(jié)果下半場(chǎng)卻是這12個(gè)國(guó)家中最低的。物極必反的理論再次起了作用,20世紀(jì)下半葉,長(zhǎng)期國(guó)債收益率最高的幾個(gè)國(guó)家中,德國(guó)、日本均占前幾名。

        我們從20世紀(jì)的歷史中,學(xué)到的第一句話就是:不要借錢(qián)給政府,尤其是別借錢(qián)給雄心勃勃梟雄輩出的政府,當(dāng)然更不用借給利息更低的銀行。不過(guò),如果由于愛(ài)國(guó)感情借錢(qián)甚至捐贈(zèng)給政府,不在我所講的范圍之內(nèi)。既然是由于愛(ài)國(guó),不是為了獲利,當(dāng)然不算是投資,他們將獲得精神上的豐收。

        享受股票的長(zhǎng)期復(fù)利

        上帝制造了通貨膨脹這個(gè)惡魔,也創(chuàng)造了股票投資這個(gè)天使。20世紀(jì),人類(lèi)經(jīng)歷了兩次世界大戰(zhàn),嘗試了各種社會(huì)制度的試驗(yàn),造成數(shù)以億計(jì)人口的非正常死亡,體驗(yàn)了炫目的繁榮和恐怖的蕭條。在這100年里經(jīng)歷了最好的和最壞的時(shí)代,風(fēng)暴過(guò)去之后,我們發(fā)現(xiàn),最“安全”的國(guó)債,其實(shí)是不足以依靠的陷阱;而“高風(fēng)險(xiǎn)”的股票,居然是最好的避難所。假設(shè)你在1900年初,將1萬(wàn)英鎊投資于英國(guó)的整體股票(仍然以荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)),100年后它將變成1.6946億英鎊。強(qiáng)調(diào)一下,這里的股票是指“整體市場(chǎng)”的股票,而不是后文將提到的構(gòu)成指數(shù)的成份股(它們的收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)整體市場(chǎng))。

        要提醒一點(diǎn),在剛才講的股票投資里,你必須用每次分紅得到的錢(qián),再投資回股票中。拿紅利進(jìn)行再投資,是這種策略成功的秘密。假如你同樣在1900年初,拿1萬(wàn)英鎊投資英國(guó)股市,但是你把每次分紅都消費(fèi)掉,用來(lái)改善生活,那么,100年后,它僅僅增長(zhǎng)為161萬(wàn)英鎊,還不到1.6946億英鎊的1%,實(shí)在是天壤之別。你把錢(qián)投到上市公司里,犧牲你目前的消費(fèi),讓它為社會(huì)多創(chuàng)造點(diǎn)價(jià)值,上帝會(huì)獎(jiǎng)勵(lì)自制而利他的你。

        巴菲特曾經(jīng)說(shuō),他的投資原則只有兩條,“第一條,不要虧損;第二條,牢牢記住第一條。”事實(shí)上,巴菲特所說(shuō)的,并不是百發(fā)百中的股票神箭,而是說(shuō),只要保住本金,去享受復(fù)利,哪怕是緩慢的復(fù)利,都會(huì)是最終的贏家。

        即使是從1萬(wàn)到1.6946億的驚人增長(zhǎng),也只是10.2%的年收益率。20世紀(jì)英國(guó)整體股票投資的名義收益率,是10.2%;英國(guó)長(zhǎng)期債券、短期國(guó)債分別只有5.4%和5.1%的名義收益率。這項(xiàng)調(diào)查中12個(gè)國(guó)家的股票收益率排名中,前四名是瑞典8.2%、澳大利亞7.6%、美國(guó)6.9%、加拿大6.4%。殿后的四個(gè)國(guó)家,雖然在20世紀(jì)曾大起大落飽受摧殘,但其股票收益率仍然超過(guò)其他工具,德國(guó)達(dá)到4.4%、日本4.2%、法國(guó)4%、意大利2.7%。這些數(shù)字看起來(lái)很平常,但是,把它們變得不平常的,是100年的長(zhǎng)期復(fù)利。

        當(dāng)年歐洲金融的統(tǒng)治者羅思柴爾德曾說(shuō)過(guò),“我不知道世界七大奇跡是什么,但我知道第奇跡是復(fù)利?!比绻憬衲瓴?5歲,一分錢(qián)也沒(méi)有,但是,在看我這篇文章的讀者,一般來(lái)說(shuō),只要稍微省點(diǎn)兒,每年存?zhèn)€1.8萬(wàn)元,也就是每月存?zhèn)€1500元,應(yīng)該不算太難,第一年存1.8萬(wàn),第二年再存1.8萬(wàn),第三年再存1.8萬(wàn)……如此堅(jiān)持不懈,存下來(lái)的錢(qián)全都用于投資。如果年收益率是10%,你25年后(50歲時(shí))將擁有187萬(wàn)元,35年后(60歲時(shí))將擁有492萬(wàn)元;如果年收益率是20%,50歲將擁有878萬(wàn)元,60歲將擁有5482萬(wàn)元。你退休時(shí)就不用擔(dān)心養(yǎng)老金的不足了。

        曾經(jīng)有人算了筆賬,1萬(wàn)元錢(qián),30年算一代人,每年6%的回報(bào),十代人之后(300年后)變成3900億元。假如明朝末年的時(shí)候,你有一位曾曾祖爺爺存了1兩銀子,按照每年5%的回報(bào)率計(jì)算,現(xiàn)值是390億。

        可是,你也許會(huì)問(wèn),通貨膨脹呢?如果發(fā)生惡性通貨膨脹,豈不是這些10%、20%的收益率變得微不足道?不用怕,即使發(fā)生這種情況,股票仍然是唯一的避風(fēng)港。比如,德國(guó)1923年發(fā)生惡性通貨膨脹,但德國(guó)股票市場(chǎng)也上漲了300億倍。上帝庇佑了那些在災(zāi)難中持有股票的人們。

        房地產(chǎn)呢?房地產(chǎn)是否比股票更牢靠呢?錯(cuò)了,房地產(chǎn)比股票更不“安全”。在中國(guó)人的印象中,似乎買(mǎi)房買(mǎi)樓總是不會(huì)虧的,但我們對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的經(jīng)歷實(shí)在太短,而且,這一二十年,既趕上了國(guó)內(nèi)的特殊地產(chǎn)牛市,又正好碰上全球房地產(chǎn)的牛市,短期(一二十年仍然屬于短期)的數(shù)據(jù),如果拿來(lái)作樣本得出所謂規(guī)律,是會(huì)害死人的。美國(guó)的房地產(chǎn),曾經(jīng)在100年的時(shí)間里原地踏步,而那段時(shí)間美國(guó)經(jīng)濟(jì)同樣是在迅速發(fā)展。退一步講,即使在房地產(chǎn)的牛市中,地產(chǎn)公司股票的增長(zhǎng),仍然可以分享房地產(chǎn)的繁榮。

        忘記時(shí)機(jī),忘記選股

        知道要投資股票只是第一步,如何投資才能成為100年的贏家,又是另一個(gè)難題。這個(gè)問(wèn)題的答案,比絕大多數(shù)人想象的簡(jiǎn)單得多。

        一般人通常錯(cuò)誤地認(rèn)為,股票投資無(wú)非兩種策略,一種是聰明地選擇時(shí)機(jī),另一種是聰明地選擇股票。其實(shí),這兩條都是歧路,都不能確保你成為100年后的贏家。非常遺憾,目前市面上出售的幾乎所有投資書(shū)籍,都在教大家怎么選擇時(shí)機(jī)、怎么選擇股票。要想練真功,就得先廢掉原來(lái)的武功,把這些邪門(mén)歪道的內(nèi)力散去,你應(yīng)該把這些書(shū)籍賣(mài)給廢紙回收站,也算對(duì)循環(huán)經(jīng)濟(jì)作點(diǎn)小貢獻(xiàn)。

        妄想發(fā)現(xiàn)股票波動(dòng)的規(guī)律、從而判斷買(mǎi)賣(mài)時(shí)機(jī),這是不可能的。認(rèn)為自己能夠預(yù)測(cè)漲跌的人,如果給予他100年的時(shí)間,去做這種實(shí)驗(yàn),唯一的結(jié)局就是失敗。在這個(gè)混沌的市場(chǎng),哪怕是絕頂?shù)奶觳?,他們尋求漲跌確定性規(guī)律的努力,都以慘敗而告終。對(duì)這種時(shí)機(jī)選擇的努力,馬克?吐溫在《傻瓜爾遜》中寫(xiě)道,“十月,是投機(jī)股市最危險(xiǎn)的月份之一,其他危險(xiǎn)月份依次是:七月、一月、九月、四月、十一月、五月、三月、六月、十二月、八月和二月?!?720年3月至6月,英國(guó)南海公司股價(jià)從每股330英鎊漲到1000英鎊以上,但3個(gè)月之后,便暴跌至每股175英鎊。在南海泡沫中虧損嚴(yán)重的牛頓哀嘆:“我能夠計(jì)算天體的運(yùn)行,卻無(wú)法想象人類(lèi)的瘋狂?!苯y(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明,你只有大約10%的機(jī)會(huì),猜中市場(chǎng)處于波峰還是波谷,而一次成功的買(mǎi)賣(mài),就需要連續(xù)兩次猜中,成功的概率是10%×10%=1%。如果靠這個(gè)進(jìn)行投資,則需要至少十次的成功買(mǎi)賣(mài)(在一生中只進(jìn)行十次買(mǎi)賣(mài),對(duì)于很多國(guó)內(nèi)投資者來(lái)說(shuō)已經(jīng)極少),十次買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機(jī)選擇正確率,已經(jīng)在億分之一以下。我在此張榜通告,如果你真的發(fā)現(xiàn)有人能預(yù)測(cè)股價(jià)漲跌,請(qǐng)馬上告訴我,我叫我家娘子一同出來(lái)看上帝。

        我的張榜想必?zé)o人理睬,大師們哪有時(shí)間理這種“無(wú)聊事情”,都忙著販賣(mài)他們的膏藥呢?,F(xiàn)在倒是有很多人真誠(chéng)地相信,雖然股價(jià)漲跌不可預(yù)測(cè),但產(chǎn)業(yè)和公司的興衰周期,總是可以把握的。其實(shí)這也未必。

        1900年,英國(guó)的100強(qiáng)股票里,鐵路業(yè)是絕對(duì)的老大,占49%的市值。100年以后,鐵路業(yè)股票只占0.34%的比重;紡織業(yè)當(dāng)時(shí)占5%,百年后變成0%;當(dāng)時(shí)電報(bào)電話業(yè)只占2.5%,百年后占18.4%。而在2000年的100強(qiáng)股票里,市值占12.3%的石油天然氣業(yè),1900年僅占可憐的0.2%。2000年占市值11%的制藥業(yè)、占5%的信息技術(shù)業(yè),在1900年更是為零。100年的時(shí)間,改變了多少王國(guó)、英雄,更何況產(chǎn)業(yè)、公司,就算比猜測(cè)股價(jià)漲跌的勝算略高,但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)不足以支撐必勝的交易系統(tǒng),更何況我們談的是“跨越100年的投資策略”。還是那句話,在這個(gè)混沌的世界里,追求確定性的預(yù)測(cè),仍然超出了人類(lèi)理智的極限。任何天才只要作判斷的次數(shù)足夠多,一定會(huì)向平均數(shù)回歸。哪怕是巴菲特,他已經(jīng)一再地突破這個(gè)“回歸平均數(shù)”的定律。他現(xiàn)在僅僅做了五十年,如果再給他五十年,我相信也難免要向平均數(shù)回歸。如果頭腦繼續(xù)保持清醒不出昏招,他的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)表現(xiàn),我覺(jué)得會(huì)日益接近于指數(shù)基金。彼得?林奇的例子更典型,這個(gè)七八十年代的偶像級(jí)基金經(jīng)理,在90年代大牛市的開(kāi)端離開(kāi)了市場(chǎng),并且據(jù)他在《彼得?林奇的成功投資》中所講,在2000年左右的大頂峰,開(kāi)始看好并買(mǎi)入網(wǎng)絡(luò)股……

        神奇的指數(shù)基金

        我們得承認(rèn),在保持謙虛的前提下,人類(lèi)的理智仍然是偉大的。雖然沒(méi)有完美的答案,但我們有了次優(yōu)的選擇:指數(shù)基金。你應(yīng)該忘記時(shí)機(jī)、忘記選股,埋頭持有指數(shù)基金(對(duì)指數(shù)進(jìn)行跟蹤的基金),然后根本不理會(huì)市場(chǎng)如何波動(dòng)、不理會(huì)行業(yè)、公司如何變化。

        很多人喜歡把一些概念混淆起來(lái):道瓊斯指數(shù)與美國(guó)整體股市、恒生指數(shù)和香港整體股市、國(guó)企指數(shù)和H股整體、日經(jīng)指數(shù)和日本股市、金融時(shí)報(bào)指數(shù)和英國(guó)股市。弄不清這些指數(shù)和市場(chǎng)的本質(zhì)區(qū)別,也是他們找不到正途的原因之一。

        這些指數(shù)和各自所在市場(chǎng)的區(qū)別,就在于指數(shù)有所謂的“適者偏差”和“勝者偏差”。先講“適者偏差”。用通俗的話來(lái)講,區(qū)別就出在指數(shù)的編制方法上面。我們現(xiàn)在看到的這些指數(shù),從道瓊斯到恒生指數(shù),從金融時(shí)報(bào)到日經(jīng)指數(shù),其中的成份股,全都是多年殘酷血拼的幸存者,那些被踢出局的公司,早就已經(jīng)被剔除出指數(shù)。也就是說(shuō),指數(shù)永遠(yuǎn)給你展示市場(chǎng)較為美好的一面。

        “勝者偏差”加重了“適者偏差”的影響,進(jìn)一步造成指數(shù)的“強(qiáng)者恒強(qiáng)”效應(yīng)。經(jīng)營(yíng)管理越好、運(yùn)勢(shì)景氣越好的公司,在指數(shù)中的權(quán)重就越大。需要提醒的是,很多人指責(zé)現(xiàn)在的指數(shù),認(rèn)為大公司股票所占的權(quán)重太大,導(dǎo)致指數(shù)的作用“失真”,這種指責(zé)并不對(duì)。以英國(guó)的金融時(shí)報(bào)指數(shù)為例,1900年最大的5家公司所占比重,高達(dá)30%左右,最大的10家公司所占比重超過(guò)50%。在20世紀(jì)的大部分時(shí)間里,大公司所占的比重一直在下降,直到90年代才開(kāi)始反彈,不過(guò),仍然趕不上1900年所占的比重。無(wú)論大公司的權(quán)重下降還是上升,都改變不了一個(gè)事實(shí):在足夠長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi),由于“勝者偏差”和“適者偏差”,指數(shù)總是強(qiáng)于整個(gè)市場(chǎng)。比如,前文曾講過(guò),假設(shè)你在1900年初,將1萬(wàn)英鎊投資于英國(guó)的整體股票(以荷蘭銀行/倫敦商學(xué)院指數(shù)為標(biāo)的),100年后它將變成1.6946億英鎊。但如果你投資的不是整體股票,而是持續(xù)投資于金融時(shí)報(bào)100之類(lèi)的指數(shù),收益將比這個(gè)數(shù)字大很多很多。

        所以說(shuō),現(xiàn)在很多人所抱怨的“賺了指數(shù)不賺錢(qián)”、“跑不贏指數(shù)”,根本就是一個(gè)必然現(xiàn)象。指數(shù)不等于市場(chǎng),從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看,指數(shù)一定會(huì)強(qiáng)于市場(chǎng)整體。隨著基金在市場(chǎng)中的比重增加,當(dāng)它們本身成為市場(chǎng)時(shí),就會(huì)被自己所擊敗。假如有1000家基金構(gòu)成市場(chǎng)主體,其中一定只有少數(shù)基金能夠超越平均數(shù),理解這點(diǎn)并不需要太多的數(shù)學(xué)知識(shí)。而指數(shù)基金則不同,由于指數(shù)從長(zhǎng)期來(lái)看必定超越市場(chǎng),所以,大多數(shù)進(jìn)行“選擇時(shí)機(jī)、選擇股票”的積極型基金,在長(zhǎng)達(dá)100年的競(jìng)爭(zhēng)里,必定會(huì)敗于“無(wú)為而治”的指數(shù)基金。

        你也許會(huì)問(wèn),為什么那些投資書(shū)籍、投資學(xué)教授、證券分析師、基金經(jīng)理、理財(cái)專(zhuān)家,都沒(méi)這樣說(shuō)呢?老兄,巴菲特不是早就說(shuō)過(guò)了嗎?“永遠(yuǎn)不要問(wèn)你的理發(fā)師需不需要理發(fā)”,人家要是告訴你這一套,豈不是把自己的飯碗全都砸掉了?

        第6篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        回望即將過(guò)去的2009年,不論是宏觀經(jīng)濟(jì),還是股市、樓市和個(gè)人理財(cái)領(lǐng)域。都可以說(shuō)是酸甜苦辣,五味雜陳。從低谷到高點(diǎn),從擔(dān)憂到興奮,人人都有如坐過(guò)山車(chē)般的感受。2009年真的有點(diǎn)復(fù)雜。

        展望未來(lái),2010年的理財(cái)之路應(yīng)怎么走,我們又開(kāi)始了新的思考與探索。

        緊跟政策順勢(shì)而為

        “穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、促消費(fèi)”。2009年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議為2010年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向定下了主基調(diào)。

        對(duì)我們普通民眾而言,想要走好自己的理財(cái)之路,首先要深刻領(lǐng)會(huì)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議所傳達(dá)的精神。因?yàn)橹醒氲暮暧^政策走向?qū)?huì)在很大程度上左右來(lái)年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),甚至可以說(shuō)有比較決定性的作用。所以千萬(wàn)不要小看這“九字經(jīng)”。你若能念好這本經(jīng)。2010年的理財(cái)之路就會(huì)走得順暢和輕松些。

        保增長(zhǎng)為了實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo),此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議已經(jīng)表示。2010年中國(guó)將“繼續(xù)實(shí)行積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策”,這樣的政策對(duì)股市、樓市和實(shí)業(yè)投資都是有正面影響的。

        調(diào)結(jié)構(gòu)要調(diào)整經(jīng)濟(jì)發(fā)展的結(jié)構(gòu),各種宏觀經(jīng)濟(jì)政策不會(huì)一刀切,而是有“?!庇小皦骸薄?duì)于那些高耗能、高污染的行業(yè)可能會(huì)有所限制,而對(duì)于能促進(jìn)內(nèi)需的行業(yè),以及節(jié)能減排、低碳經(jīng)濟(jì)、新能源等行業(yè)則會(huì)給予一定的優(yōu)惠。我們來(lái)年在股市投資、創(chuàng)業(yè)取向等方面,就要認(rèn)清這種形勢(shì),順勢(shì)而為,最好能充分享受政策給予的優(yōu)惠,對(duì)于政策限制的行業(yè)則要避開(kāi)。

        促消費(fèi)這是調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的重要手段。2010年。為了鼓勵(lì)居民消費(fèi)的各項(xiàng)政策,對(duì)汽車(chē)、家電等物品的補(bǔ)貼和優(yōu)惠政策還將延續(xù),對(duì)居民自住購(gòu)房上也會(huì)有一定的政策傾斜。消費(fèi)者可以充分利用這些政策優(yōu)惠,改善和提高自己的生活質(zhì)量。

        當(dāng)然,除了關(guān)注國(guó)內(nèi)的政策導(dǎo)向外。還要適當(dāng)關(guān)注一下國(guó)際上的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展動(dòng)態(tài),以及美元、黃金、石油等品種的走向,畢竟現(xiàn)在已是“地球村”,全球經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度越來(lái)越高了。

        關(guān)注低碳、世博兩大主題

        《后天》、《2012》的接踵而至,讓人們疑惑地球是否就快進(jìn)入末日了。如今,人類(lèi)不僅要發(fā)展經(jīng)濟(jì),也要拯救地球。

        在這個(gè)年末,最令人關(guān)注的地方還有丹麥?zhǔn)锥几绫竟?,?lián)合國(guó)氣候大會(huì)在此舉行。關(guān)注人類(lèi),保護(hù)環(huán)境,我們不愿意看到馬爾代夫即將被淹沒(méi),不愿意看到巴西的熱帶雨林面積不斷減少,更不愿看到南極冰山已經(jīng)漂移至澳大利亞。在令世界不斷溫室化的過(guò)程中,二氧化碳是罪魁禍?zhǔn)?。各?guó)元首齊聚哥本哈根。就是為了減少碳排放。

        伴隨著環(huán)境保護(hù)意識(shí)的不斷加強(qiáng),各國(guó)對(duì)于環(huán)保行業(yè)特別是清潔能源紛紛加大了政策優(yōu)惠力度,中國(guó)也不例外。為此,我們?cè)?010年的股票投資中,也可能重點(diǎn)關(guān)注一下低碳行業(yè),比如核電、風(fēng)能、太陽(yáng)能光伏發(fā)電、新能源汽車(chē)、智能電網(wǎng)、建筑節(jié)能、工業(yè)節(jié)能等低碳行業(yè)的上市公司。選擇估值較低的低碳企業(yè),關(guān)注國(guó)家對(duì)于這些行業(yè)的實(shí)際優(yōu)惠,投資獲益的可能性也會(huì)加大。

        在2010年的股票投資、實(shí)業(yè)投資和消費(fèi)中,我們還可以重點(diǎn)關(guān)注“世博”概念。雖然在這兩年,“世博”概念相關(guān)的股票已經(jīng)被炒作了好幾次,但世博會(huì)畢竟是一個(gè)很強(qiáng)的主題性投資機(jī)會(huì)。它對(duì)相關(guān)行業(yè)和上市公司的影響將是一個(gè)長(zhǎng)期、持續(xù)的過(guò)程。在世博會(huì)的籌辦階段、舉辦階段和后續(xù)階段,不同的公司受益程度是不同的,為此2010年可以重點(diǎn)選擇與世博會(huì)相關(guān)的吃、喝、住、行、玩樂(lè)及配套物流公司的股票,比如上海本地交通運(yùn)輸類(lèi)公司、上海本地商業(yè)股包括餐飲、食品和會(huì)展等等。

        如果你想在2010年做點(diǎn)生意,不論大小,當(dāng)然現(xiàn)在就要準(zhǔn)備起來(lái)了。而且最好是能與世博會(huì)掛上鉤的。

        摸清各類(lèi)投資工具的走向

        除了上述兩點(diǎn),本刊數(shù)位記者還特別針對(duì)2010年的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、股市、樓市、黃金和消費(fèi)領(lǐng)域,采訪了各路專(zhuān)家學(xué)者,并結(jié)合自己的認(rèn)知和經(jīng)驗(yàn),給廣大讀者朋友們分析了2010年各類(lèi)投資工具和品種可能會(huì)有的走向和趨勢(shì),幫助大家把握相關(guān)的技巧。

        宏觀方面,2010年,政府可能不會(huì)允許預(yù)算赤字?jǐn)U大的速度超過(guò)總體GDP的增速,因此財(cái)政刺激政策的推動(dòng)作用相比2009年將有所下降。最不確定的因素在于何時(shí)加息,2010年下半年的通貨膨脹率會(huì)有多高。

        股市方面,眾多機(jī)構(gòu)對(duì)2010年的預(yù)測(cè)高度一致,都認(rèn)為明年的走勢(shì)將震蕩向上走出N型,上證指數(shù)預(yù)測(cè)區(qū)間集中于2800點(diǎn)-4500點(diǎn),但究竟什么時(shí)候走到高點(diǎn)。什么時(shí)候走到低點(diǎn),仍需要觀察當(dāng)時(shí)的情況才能做出決定。因此,投資者不妨抱著隨機(jī)應(yīng)變的態(tài)度做好波段操作。

        房產(chǎn)方面,2010年也將出現(xiàn)“有保有壓”的局面。白住購(gòu)房消費(fèi),仍將會(huì)受到政策的傾斜。另一方面,會(huì)抑制投資、投機(jī)性購(gòu)房,加大差別化信貸政策執(zhí)行力度。同時(shí),隨著中央城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略的提出,二、三線城市的房地產(chǎn)市場(chǎng)將孕育出不小的機(jī)會(huì)。

        黃金方面,黃金投資專(zhuān)家與分析師對(duì)2010年黃金價(jià)格的觀點(diǎn)并不完全一致。不同目的的投資者應(yīng)當(dāng)根據(jù)自己的節(jié)奏來(lái)進(jìn)行投資。對(duì)于短線波段的投資者來(lái)說(shuō),重在短期擇時(shí)。如果是出于資產(chǎn)配置的目的購(gòu)置黃金,投資者更注重的應(yīng)當(dāng)是黃金在投資中的占比保持在一定的水平,可以長(zhǎng)期持有。

        消費(fèi)方面,降低小排量汽車(chē)購(gòu)置稅、家電和汽車(chē)以舊換新補(bǔ)貼、家電下鄉(xiāng)等政策,絕大部分都將在2010年繼續(xù)實(shí)施,不少內(nèi)容還將繼續(xù)深化,優(yōu)惠幅度也有所增加。對(duì)于老百姓來(lái)說(shuō),2010年依然是個(gè)值得花錢(qián)的年份。

        制訂理財(cái)目標(biāo)的重要性

        話說(shuō)2010年的理財(cái)之路。不僅需要了解國(guó)家政策、尋找到各種投資機(jī)會(huì)。我們還要強(qiáng)調(diào)一下制訂理財(cái)目標(biāo)的重要性。因?yàn)橥顿Y理財(cái)不是孤立的一件事。必定要與整個(gè)家庭、個(gè)人的發(fā)展聯(lián)系在一起。理財(cái)只是一種手段和途徑,真正的目標(biāo)是人生之路。

        如同出海要有一個(gè)目的地一樣,我們需要明確自己家庭朝著哪一個(gè)方向發(fā)展。理財(cái)理的是資產(chǎn),規(guī)劃的是生活。而如何生活,從大的層面說(shuō),它決定于你抱有什么樣的生活目的和人生觀,從小的方面說(shuō)。它受制于家庭結(jié)構(gòu)和家庭成員之間的互動(dòng)。反過(guò)來(lái)也影響到你的成就感、幸福感,影響到家庭成員未來(lái)的發(fā)展。所以從你所追求的生活和人生目的出發(fā),在現(xiàn)有的家庭結(jié)構(gòu)基礎(chǔ)和條件上,盡可能多地考慮確定和不確定因素,對(duì)未來(lái)生活做策略性的總體安排,就是一個(gè)理財(cái)目標(biāo)明確的過(guò)程,我們把它叫做理財(cái)規(guī)劃。不是所有人都需要請(qǐng)理財(cái)師為自己量身打造這樣的理財(cái)規(guī)劃。但是每個(gè)人都應(yīng)該有這樣的意識(shí)。做這樣的安排,而且最好應(yīng)該落實(shí)到紙面上。

        第7篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        賺錢(qián),賺錢(qián),賺錢(qián)!

        每個(gè)進(jìn)入股市的人,都懷揣著一個(gè)名叫“賺錢(qián)”的夢(mèng)想。

        實(shí)力機(jī)構(gòu)想賺錢(qián),普通個(gè)人投資者(俗稱(chēng)“散戶”)也想賺錢(qián)。

        只是,我們發(fā)現(xiàn),大多數(shù)的散戶股民卻常在賺錢(qián)的美夢(mèng)里,重復(fù)著更多凄涼的賠錢(qián)故事。即便是賺到錢(qián)的散戶們,也容易陷入“辛辛苦苦三五年,一朝回到解放前”的“輪回”漩渦。

        散戶賺錢(qián)到底難不難'問(wèn)題的關(guān)鍵到底在哪里?怎樣才能突破?

        散戶投資易入誤區(qū)

        散戶投資虧損,很多時(shí)候是因?yàn)槿菀撞饺胝J(rèn)知和操作的誤區(qū)。

        比如,不少個(gè)人投資者看到一份漂亮的年報(bào)后,或者聽(tīng)別人說(shuō)某只股票業(yè)績(jī)好,就急忙買(mǎi)人,根本沒(méi)有仔細(xì)研讀那家公司前后幾年內(nèi)的財(cái)務(wù)報(bào)告,沒(méi)有加入自己的主觀判斷。

        還有人“動(dòng)作更快”,股市一暴跌,就急于搶反彈。殊不知,很多時(shí)候,暴跌之后并不一定就是抄底的機(jī)會(huì),也可能是一段時(shí)間陰跌的開(kāi)局而已。就像網(wǎng)絡(luò)上的“惡搞”說(shuō)法,小李抄底抄在了地板上,卻沒(méi)想到還有地下室;小王抄在了地下室,沒(méi)想到下面還有地窖;小張抄到了地窖,沒(méi)想到下面還有地獄;地獄又分18層。

        不少人特別喜歡“玩股票”、“炒股票”,他們似乎忘記了自己進(jìn)入股市的主要目的是賺錢(qián),總是喜歡頻繁換股、來(lái)回操作,即便選股成功,也抱不住黑馬,最終獲利寥寥。

        更多的人屬于“一賺就跑,一虧就拋”類(lèi)型。而且,常常是“一拋就漲,一買(mǎi)就跌”,怎么看怎么“妖”。實(shí)質(zhì)是因?yàn)樽陨頉](méi)有設(shè)置一定的止損位、停利點(diǎn),盲目追漲殺跌,最后竹籃打水一場(chǎng)空。

        縱觀散戶投資的種種失敗案例,我們認(rèn)為,散戶投資之所以容易踏入種種誤區(qū)。主要原因可能還在于以下三個(gè)層面。

        首先,是知識(shí)和技術(shù)層面的因素。一部分個(gè)人投資者空有一腔熱情,卻不愿意鉆研、學(xué)習(xí),去了解如何運(yùn)用基本面、技術(shù)面等分析技巧、技術(shù),從而導(dǎo)致投資行為上的盲目和盲從,無(wú)法準(zhǔn)確判斷個(gè)股的基本價(jià)值、成長(zhǎng)性趨勢(shì),買(mǎi)錯(cuò)賣(mài)錯(cuò),把股票投資等同于投機(jī)甚至賭博,等等。

        再者,可能是心理層面因素,貪婪、膽小(這兩點(diǎn)是人性基本弱點(diǎn))、妄自菲薄或盲目自大,等等。

        此外,證券市場(chǎng)信息是嚴(yán)重不對(duì)稱(chēng)的,公開(kāi)數(shù)據(jù)、大眾媒體、股評(píng)者、親戚朋友,信息來(lái)源的多重性,信息傳播過(guò)程中的層層“剝離”與“嫁接”,都會(huì)令散戶獲得的信息變味、失真,從而影響投資決策的正確性。

        嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn),設(shè)定痛苦邊界線

        為了在股票投資市場(chǎng)盡量多獲利,我們認(rèn)為,作為特性明顯的散戶投資者,第一要義還是得注意風(fēng)險(xiǎn),嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。

        比如,我們常??梢月?tīng)到周?chē)呐笥鸯乓f(shuō):“我今年投資獲利已經(jīng)達(dá)到50%了!”對(duì),這樣的投資業(yè)績(jī)很不錯(cuò)!

        但也許沒(méi)什么了不起,因?yàn)槲覀円仡^看看,去年他是不是賠了80%?或者近幾年來(lái),他只有今年賺錢(qián)?

        要知道,大部分股民賠錢(qián)還喜歡股市,根本的原因是每個(gè)股民幾乎都有過(guò)輕松賺錢(qián)的經(jīng)歷。賺了以后又賠,他們不服氣,覺(jué)得自己可以賺,賺錢(qián)的機(jī)會(huì)隨時(shí)都可能再來(lái)。確實(shí),賺錢(qián)機(jī)會(huì)真的來(lái)了,但賺完了,又被下一波風(fēng)險(xiǎn)掠走所有利潤(rùn),還“倒栽蔥”。

        短期內(nèi)獲得較高的投資報(bào)酬,也許更多是因?yàn)樾疫\(yùn)女神眷顧了你??墒侨绻阆氤掷m(xù)長(zhǎng)期獲利,必須要降低風(fēng)險(xiǎn),這才是最困難的部分。

        所以散戶學(xué)做投資,第一件事就是要記住兩個(gè)字:風(fēng)險(xiǎn),風(fēng)險(xiǎn),還是風(fēng)險(xiǎn)。

        那么,怎樣控制風(fēng)險(xiǎn)呢?

        也許每個(gè)人都可以設(shè)定一條自己的“投資痛苦界線”,在進(jìn)場(chǎng)之前,你可以先想兩件事情:

        1,到底賠多少錢(qián),是我能承受的范圍?

        2,我能承受多少次的連續(xù)虧損,而不會(huì)完全慌了手腳?

        這兩件事情真的很重要,因?yàn)橛行┤苏f(shuō),我可以承受30%的虧損。假設(shè)你所有資產(chǎn)是100萬(wàn)元,全部砸下去投資,30%就是虧30萬(wàn)元,可是你根本就是一個(gè)賠了幾萬(wàn)元就會(huì)受不了的人?;蛘哌@100萬(wàn)元下個(gè)月就要拿去繳房子首付款,那么,雖然你幻想自己能承受高風(fēng)險(xiǎn),但實(shí)際上,你根本沒(méi)法承受。

        如此一來(lái),解決方法只有兩個(gè):要么不拿這么多錢(qián)去投資,要么降低你的風(fēng)險(xiǎn)承受標(biāo)準(zhǔn)。

        再者,你要想想,自己心理上可以承受連續(xù)多少次虧損,還能“正?!边^(guò)日子或是繼續(xù)投資,而不至于慌了手腳,做出不理智的事情。很多時(shí)候,投資人剛開(kāi)始進(jìn)場(chǎng)投資,就遇到市場(chǎng)大跌,或者買(mǎi)什么、賠什么,這個(gè)時(shí)候你要想想,如果連續(xù)5次、10次甚至20次交易都賠錢(qián),你會(huì)不會(huì)因此就放棄,直接從市場(chǎng)退出?

        當(dāng)然,這個(gè)“投資痛苦界線”應(yīng)該是個(gè)可變動(dòng)的概念。

        剛開(kāi)始接觸股票的時(shí)候,你可以把這界線設(shè)得窄一點(diǎn)(指剛開(kāi)始設(shè)得比較嚴(yán)格),不要讓自己一開(kāi)始投資,就遇到非常大的挫折。例如,你可以把自己的止損位設(shè)小一點(diǎn),沒(méi)賠太多錢(qián),得失心就不會(huì)這么重,就會(huì)有勇氣,繼續(xù)往下走。

        慢慢地,隨著個(gè)人投資經(jīng)驗(yàn)增加,再把這個(gè)界線放寬一點(diǎn),承擔(dān)多一點(diǎn)點(diǎn)的風(fēng)險(xiǎn),也會(huì)相對(duì)拉高獲利空間,之后就比較容易開(kāi)始累積投資獲利。

        尤其是初入門(mén)的散戶投資人,不要放太多的重心去想“我怎么樣會(huì)賺錢(qián)?怎么樣才能賺大錢(qián)”?

        很多人連最基本的資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制都沒(méi)想過(guò),研究再多技術(shù)線型都沒(méi)用,先用小錢(qián)去試試看投資是怎么回事,了解自己比較重要。

        順勢(shì)而為,嚴(yán)守投資紀(jì)律

        大部分散戶都以為,要從投資市場(chǎng)上賺錢(qián),得靠復(fù)雜的投資策略,還有靈通的信息,才能成事。但有時(shí)候,投資就是要“簡(jiǎn)單最美”。

        “趨勢(shì)投資”就是最簡(jiǎn)單的概念。

        順勢(shì)投資,例如一只股票破了200日新高,代表長(zhǎng)期多頭趨勢(shì)基本建立了,就可以追一追。這就是讓市場(chǎng)告訴你怎么投資(看價(jià)格來(lái)找買(mǎi)賣(mài)點(diǎn)),而不是要你去判斷市場(chǎng)。

        不過(guò),或許有人會(huì)問(wèn):“這不是違反投資不能追高的原則嗎?”未必。

        其實(shí)很多時(shí)候,我們固有的觀念其實(shí)存在偏差。就像很多人害怕追高,也怕買(mǎi)高價(jià)股。因?yàn)橥顿Y學(xué)課本教導(dǎo)我們要“低買(mǎi)高賣(mài)”。

        不過(guò),在很著名的《金融怪杰》(MARKETWIZARDS)那本書(shū)里,談到一個(gè)相當(dāng)知名的交易員理查德?丹尼斯(Richard Dennis)。他曾測(cè)試過(guò),如果你在一個(gè)向上趨勢(shì)很明確的時(shí)候,也就是市場(chǎng)往上走、動(dòng)能很強(qiáng)的時(shí)候買(mǎi)進(jìn)股票,還是會(huì)有繼續(xù)賺錢(qián)的空間。

        當(dāng)然,不是任何時(shí)候都適用追高這個(gè)策略的。什么時(shí)候不能追高?當(dāng)市場(chǎng)波動(dòng)很大的時(shí)候,漲跌很頻繁地交錯(cuò)出現(xiàn),不要追高,因?yàn)闆](méi)有一個(gè)明顯的走勢(shì)出來(lái),這樣的策略就沒(méi)有效。

        又比如,“停損”這件事肯定是要做的,這是紀(jì)律投資中最重要的環(huán)節(jié)之一。

        可是你要想想,如果交易一直賠錢(qián),都在停損出場(chǎng),那么累積起來(lái),整個(gè)報(bào)酬率也都還是負(fù)的。怎么會(huì)這樣呢?這里就有一個(gè)整體的資金策略安排問(wèn)題。

        比如,當(dāng)我們按照前面說(shuō)的設(shè)定了自己的“投資痛苦界線”后,如果多次連續(xù)虧損接近了痛苦界線,還是一直沒(méi)法突破(賺錢(qián))的話,就該停下來(lái),例如先空倉(cāng)不要做,想想自己的投資策略是不是需要調(diào)整。

        樹(shù)立信心,邊投資、邊修正

        此外,散戶想要投資獲勝,建立在理性基礎(chǔ)上的自信心必不可少。

        比如,不少散戶存在“自卑”心理。

        “哎喲,我錢(qián)好少,根本比不過(guò)人家資金雄厚?!?/p>

        很多散戶有這樣的固定思維。

        其實(shí),錢(qián)少并非什么天大的劣勢(shì),換個(gè)角度看,這也許反而是散戶的優(yōu)勢(shì)之一。

        為什么呢?你要想想,如果你手上只有少量的錢(qián),買(mǎi)幾只股票,賺到了自己的停利點(diǎn),就可以便便當(dāng)當(dāng)出場(chǎng)。然后,等看到了合適的買(mǎi)點(diǎn)再輕松進(jìn)場(chǎng)。可是資金龐大的機(jī)構(gòu),卻不是這樣啊,它們可能手上有上千萬(wàn)元甚至上億元的資金,很難靈活轉(zhuǎn)身。

        因此說(shuō),凡事要先想自己的優(yōu)勢(shì)在哪,然后,設(shè)法利用優(yōu)勢(shì)。

        第8篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        [關(guān)鍵詞]股指期貨 風(fēng)險(xiǎn)管控 套期保值

        一、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)的定義與分類(lèi)

        股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)主要指的是股指期貨的參與者在股指期貨的操作過(guò)程中由于收益的不確定間接或直接引起的資產(chǎn)損失的可能性。在用股指期貨進(jìn)行杠桿交易規(guī)避交易風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),股指期貨本身也會(huì)產(chǎn)生風(fēng)險(xiǎn)。股指期貨風(fēng)險(xiǎn)可以分為一般風(fēng)險(xiǎn)(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等)、特殊風(fēng)險(xiǎn)(基差風(fēng)險(xiǎn)、標(biāo)的物風(fēng)險(xiǎn)、交割制度風(fēng)險(xiǎn)等)。

        二、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生的微觀機(jī)制條件

        1.交易員越權(quán)違規(guī)交易

        交易員受巨額利益的誘惑,在機(jī)構(gòu)監(jiān)督不力的情況下,交易員很有可能違反既定計(jì)劃和操作規(guī)章,擅自改變交易的金額、時(shí)機(jī)、工具以及交易風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)等決策內(nèi)容。在交易員越權(quán)交易獲利的情況下,決策者及交易員本往往只看重盈利的結(jié)果,忽視交易操作過(guò)程中的違規(guī)行為本身的巨大危害,容易滋長(zhǎng)交易員的僥幸心理。這種行為對(duì)一家投資機(jī)構(gòu)往往會(huì)構(gòu)成巨大風(fēng)險(xiǎn)。1995年日本大和銀行、2008年法國(guó)興業(yè)銀行的巨額虧損都和交易員的違規(guī)操作有關(guān)。

        2交易主體管理薄弱

        股指期貨交易市場(chǎng)上有三類(lèi)交易主體:投機(jī)者、套利者與套期保值者。由于投機(jī)者的適度投機(jī)行為,股票投資者得以轉(zhuǎn)嫁投資的風(fēng)險(xiǎn),而因?yàn)樘灼诒V档耐顿Y者所提供的價(jià)差機(jī)會(huì),投機(jī)者會(huì)在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),也可獲得高收益。一旦上述平衡狀態(tài)被打破,投機(jī)行為多于投資行為,期貨交易關(guān)于現(xiàn)貨市場(chǎng)未來(lái)預(yù)期就會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)產(chǎn)生“倒擠”壓力,就會(huì)影響期貨市場(chǎng)正常發(fā)揮規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)功能。

        3.股指期貨的功能缺乏深入了解

        股指期貨具有兩大基本功能:套期保值功能和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。套期保值功能就是利用一個(gè)市場(chǎng)的盈利彌補(bǔ)另外一個(gè)市場(chǎng)上出現(xiàn)的虧損,達(dá)到盈虧相抵、鎖定目標(biāo)利潤(rùn)的目的。價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能是指在期貨市場(chǎng)上通過(guò)公平的期貨交易而形成的具有真實(shí)性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價(jià)格的過(guò)程。但是,這些功能的發(fā)揮只有在期貨市場(chǎng)價(jià)格和現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)同方向、同比例變化,并在臨近交割時(shí)兩個(gè)價(jià)格不斷趨同的條件下,套期保值的功能才能實(shí)現(xiàn)。否則,不但套期保值難以實(shí)現(xiàn),還會(huì)面臨隨時(shí)產(chǎn)生的巨大危害。

        三、股指期貨風(fēng)險(xiǎn)微觀層面的管控措施

        1投資者的風(fēng)險(xiǎn)控制

        投資者的風(fēng)險(xiǎn)防范目標(biāo)是維護(hù)財(cái)務(wù)安全。因此為有效的防范風(fēng)險(xiǎn),投資者應(yīng)建立一套完整的風(fēng)險(xiǎn)管理措施,減少損失發(fā)生的可能性。

        識(shí)別股指期貨風(fēng)險(xiǎn) 。股指期貨在國(guó)內(nèi)還是新生事物,廣大投資者對(duì)它還缺乏了解,尤其是股市投資者數(shù)量巨大,股指期貨風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)、投資技巧普遍缺乏。因此,投資者應(yīng)該一方面加強(qiáng)對(duì)經(jīng)濟(jì)因素的分析和把握,提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)與操作技巧,不斷選擇適合的投資方式。另一方面投資者應(yīng)掌握相關(guān)期貨交易的常識(shí)和技術(shù),合理安排資金與持股比例,將風(fēng)險(xiǎn)控制在自己可以承受的范圍內(nèi),避免盲目跟風(fēng),對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)可能導(dǎo)致的后果要有一個(gè)客觀的認(rèn)識(shí)。

        加強(qiáng)資金管理。資金管理是投資者風(fēng)險(xiǎn)控制的重要防線。資金管理主要有2個(gè)方面:首先,要設(shè)定合理的資金規(guī)模。投資者對(duì)資金規(guī)模的把握要考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,還要結(jié)合投資項(xiàng)目本身特性。若財(cái)務(wù)杠桿過(guò)高,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的抵御能力就會(huì)被削弱。機(jī)構(gòu)投資者要最大限度地發(fā)揮資金效應(yīng),通過(guò)積極的財(cái)務(wù)政策使投資效益最大化,同時(shí)又要注意財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。因此,合理安排資金規(guī)模具有重要的意義。其次,合理的資金配置。股指期貨僅是眾多金融工具中的一種。為有效防范風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)把資金在不同的投資種類(lèi)之間以及專(zhuān)項(xiàng)項(xiàng)目與投資組合間進(jìn)行合理配置。

        2.期貨經(jīng)紀(jì)公司的風(fēng)險(xiǎn)控制

        經(jīng)紀(jì)公司作為期貨交易的中間人,經(jīng)紀(jì)公司直接面對(duì)投資主體,為客戶提供信息服務(wù)、行情咨詢、資金結(jié)算、實(shí)物交割等相關(guān)服務(wù),經(jīng)紀(jì)公司的行為是否規(guī)范合法,直接關(guān)系到客戶切身利益和期貨市場(chǎng)的正常運(yùn)行。

        經(jīng)紀(jì)公司對(duì)員工的約束與管理。期貨經(jīng)紀(jì)公司員工的風(fēng)險(xiǎn)可以分為客觀失誤和主觀故意。前者是因?yàn)閱T工操作失誤而導(dǎo)致公司發(fā)生損失;后者是由于員工職業(yè)道德問(wèn)題而引發(fā)的,比如惡意透支、偽造客戶簽字等造成期貨公司承擔(dān)責(zé)任而發(fā)生的損失。這些都是可以預(yù)防與控制的風(fēng)險(xiǎn)。因此,期貨公司對(duì)其員工的約束管理包括:提高員工的股指期貨交易技能與知識(shí)水平;加強(qiáng)內(nèi)部監(jiān)督管理;關(guān)注員工的職業(yè)道德教育。在股指期貨交易風(fēng)險(xiǎn)控制中,期貨公司可以采用的制度有:保證金管理制度、崗位責(zé)任制度、財(cái)務(wù)與結(jié)算制度以及公司的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。因此,期貨公司必須建立獨(dú)立的風(fēng)險(xiǎn)管理制度。從制度上規(guī)范與約束公司的經(jīng)營(yíng)行為與員工的業(yè)務(wù)行為,有效地控制風(fēng)險(xiǎn)。

        經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶的風(fēng)險(xiǎn)控制。經(jīng)紀(jì)公司之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)使經(jīng)紀(jì)公司常常會(huì)降低對(duì)客戶的監(jiān)管要求,事實(shí)證明這是許多風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的重要原因。期貨經(jīng)紀(jì)公司對(duì)客戶風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管措施包括:一是控制客戶信用風(fēng)險(xiǎn)。期貨經(jīng)紀(jì)公司要全面掌握客戶的資信狀況,保證客戶有足夠的資金從事交易。二是要嚴(yán)格執(zhí)行保證金和保證金追加制度。保證金是客戶履約的保證。經(jīng)紀(jì)公司的保證金水平一般要高于交易所的保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。期貨公司股指期貨的主要風(fēng)險(xiǎn)源自客戶。股指期貨市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)受到眾多因素的影響,但是最終會(huì)體現(xiàn)在股指期貨的價(jià)格上,從而使客戶的資產(chǎn)發(fā)生變化。一旦保證金發(fā)生透支,期貨經(jīng)紀(jì)公司就會(huì)面臨直接損失。因此,對(duì)客戶的管理應(yīng)當(dāng)細(xì)致、嚴(yán)格,一般包括:審查客戶資格條件、資金來(lái)源和資信狀況;對(duì)不同客戶分別設(shè)定保證金水平,并嚴(yán)格執(zhí)行保證金管理制度;提高客戶的股指期貨知識(shí)和交易技能水平;對(duì)客戶加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和遵紀(jì)守法教育;提供輔助風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

        參考文獻(xiàn):

        [1]王 健:我國(guó)股指期貨上市后的風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控問(wèn)題研究. 天津財(cái)經(jīng)大學(xué) 2007

        第9篇:股票投資與投機(jī)技巧范文

        關(guān)鍵詞:家庭投資理財(cái),行為分析,投資收益,投資風(fēng)險(xiǎn)

        隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展,人民生活水平的提高,家庭金融資產(chǎn)的不斷增加,投資理財(cái)已成為日益重要的問(wèn)題,家庭投資理財(cái)是針對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行個(gè)人資財(cái)?shù)挠行顿Y,以使財(cái)富保值、增值,能夠抵御社會(huì)生活中的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn),不管是儲(chǔ)蓄投資、股票投資,外匯、保險(xiǎn)投資,由于投資品種日益增多,所需的專(zhuān)業(yè)知識(shí)也不盡相同,投資方法也很難完全掌握,家庭的資產(chǎn)選擇、組合、調(diào)整行為均定義為家庭對(duì)某一種或某幾種資產(chǎn)所產(chǎn)生的需求偏好和投資傾向,本文對(duì)家庭的投資理財(cái)?shù)倪@一行為進(jìn)行了分析,并對(duì)家庭投資理財(cái)制勝之道和家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避進(jìn)行了分析,希望對(duì)家庭投資理財(cái)?shù)膶?shí)踐有所幫助。

        一、家庭投資理財(cái)?shù)倪x擇

        (一)、進(jìn)行家庭投資理財(cái)選擇的必要性

        家庭在投資時(shí),首先面臨的就是投資方式和領(lǐng)域的選擇,一般應(yīng)以資產(chǎn)的收益與風(fēng)險(xiǎn)以及相互制約關(guān)系為考慮基本點(diǎn),選擇某種或某幾種資產(chǎn),并決定其投人數(shù)量與比例。改革開(kāi)放以前,在大多數(shù)中國(guó)老百姓眼里,“投資理財(cái)=銀行=儲(chǔ)蓄所”,個(gè)人金融投資給老百姓帶來(lái)的僅僅是“存錢(qián)生利息”。今天的老百姓不但有能力“穿金戴銀”,個(gè)人可支配的收人也達(dá)到了數(shù)萬(wàn)元。新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮,對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大。在眾多的資產(chǎn)選擇方式中,及時(shí)引導(dǎo)家庭利用資金市場(chǎng)的不景氣,以較低的成本籌措社會(huì)游資,選擇自己適合的方式進(jìn)行理性投資,就是一種不景氣市場(chǎng)條件下的資產(chǎn)選擇策略。

        如2006年前的中國(guó)股市十分低迷,有不少頭腦清醒,有遠(yuǎn)見(jiàn)的投資者,敢以兩分的利率向自己的親朋好友借錢(qián)和籌集未到期的銀行定期存單,他們將存單用于銀行的抵押貸款,并將貸款和借來(lái)的資金存入銀行用于購(gòu)買(mǎi)股票,由于投資機(jī)會(huì)把握準(zhǔn)確,投資方式選擇合適,結(jié)果不到一年,2006年下半年股市興旺,他們購(gòu)買(mǎi)股票的收益率達(dá)到100%,獲得了令人咋舌的高回報(bào)。理論與實(shí)證分析表明:家庭對(duì)資產(chǎn)的選擇標(biāo)準(zhǔn)大都是以帶來(lái)近期新的收人或收人相對(duì)量的增加。根據(jù)財(cái)力和能力使投資多元化,但要避免盲目從眾投資、借錢(qián)投資。金融投資工具大體分為保守型的如銀行存款,成長(zhǎng)型的如債券、基金等;高風(fēng)險(xiǎn)高收益型的如期貨、外匯、房地產(chǎn)等;精專(zhuān)業(yè)知識(shí)的如郵品、珠寶、古玩、字畫(huà)等。盡可能地使投資多元化,但切記不要盲目從眾投資,要發(fā)揮個(gè)人特長(zhǎng),盡可能多元投資,獲得最大收益。

        (二)、家庭投資理財(cái)?shù)钠贩N

        當(dāng)前,新的投資品種逐漸成為個(gè)人投資理財(cái)?shù)闹毓S組成部分。諸如金融期貨、金融期權(quán)等新興的個(gè)人投資理財(cái)工具層出不窮,對(duì)現(xiàn)代個(gè)人理財(cái)投資組合影響很大?,F(xiàn)在家庭投資理品種主要有:

        1.銀行存款。對(duì)普通百姓來(lái)講,存款是最基本的投資理財(cái)方式。與其它投資方式比較,存款的好處在于:存款品種多樣、具有靈活性、具有增值的穩(wěn)定性、安全性。在確定進(jìn)行儲(chǔ)蓄存款后,投資者面臨著存款期限結(jié)構(gòu)的選擇。投資者選擇的主要是活期還是定期,在定期存款中,是只存一年還是更長(zhǎng)的時(shí)間,這主要看將來(lái)的收人和支出狀況,以及對(duì)未來(lái)其它更好投資機(jī)會(huì)的預(yù)期和把握。

        2.股票投資。在所有的投資工具中,股票(普通股)可以說(shuō)是回報(bào)率最高的投資工具之一,特別是從長(zhǎng)期投資的角度看,沒(méi)有一種公開(kāi)上市的投資工具比普通股提供更高的報(bào)酬。股票是股份有限公司為籌集自有資本而發(fā)給股東的人股憑證,是代表股份資本所有權(quán)的證書(shū)和股東借以取得股息和紅利的一種有價(jià)證券,股票己成為家庭投資的重要目標(biāo)。

        3.投資基金。不少人想投資股市,但是不懂得如何選擇適合自己的股票,最理想的方法是委托專(zhuān)家代做投資選擇,這種投資方式便是基金。投資基金是指通過(guò)信托、契約或公司的形式,通過(guò)發(fā)行基金證券,將眾多的、不確定的社會(huì)閑散資金募集起來(lái),形成一定規(guī)模的信托資產(chǎn),交由專(zhuān)門(mén)機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)人員按照資產(chǎn)組合原則進(jìn)行分散投資,取得收益后按出資比例分享的一種投資工具。與其它投資工具相比,投資基金的優(yōu)勢(shì)是專(zhuān)家管理、規(guī)模優(yōu)

        勢(shì)、分散風(fēng)險(xiǎn)、收益可觀。家庭購(gòu)買(mǎi)投資基金不僅風(fēng)險(xiǎn)小,亦省時(shí)省事,是缺少時(shí)間和具有專(zhuān)業(yè)知識(shí)家庭投資者最佳的投資工具。

        4.債券投資。債券介于儲(chǔ)蓄和股票之間,較儲(chǔ)蓄利息高,比股票風(fēng)險(xiǎn)小,對(duì)于有較多閑散資金、中等收人家庭比較適合。債券具有期限固定、還本付息、可轉(zhuǎn)讓、收人穩(wěn)定等特點(diǎn),深受保守型投資者和老年人的歡迎。

        5.房地產(chǎn)投資。房地產(chǎn)是指房產(chǎn)與地產(chǎn),亦即房屋和土地這兩種財(cái)產(chǎn)的統(tǒng)稱(chēng)。由于購(gòu)置房地產(chǎn)是每個(gè)家庭十分重大的投資,所以家庭要投資于房地產(chǎn)應(yīng)該做好理財(cái)計(jì)劃;合理安排購(gòu)房資金并隨時(shí)關(guān)注房地產(chǎn)市場(chǎng)變化,以便價(jià)格大幅度看漲時(shí),賣(mài)出套現(xiàn)獲取價(jià)差。在各種投資方式中,投資房地產(chǎn)的好處是其能夠保值,通貨膨脹比較高的時(shí)候,也是房地產(chǎn)價(jià)格上漲的時(shí)期;并且,可以房地產(chǎn)作抵押,從銀行取得貸款;另外,投資房地產(chǎn)可以作為一份家業(yè)留給子女。

        6.保險(xiǎn)投資。所謂保險(xiǎn),是指由保險(xiǎn)公司按規(guī)定向投保人收取一定的保險(xiǎn)費(fèi),建立專(zhuān)門(mén)的保險(xiǎn)基金,采用契約形式,對(duì)投保人的意外損失和經(jīng)濟(jì)保障需要提供經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償?shù)囊环N方法。保險(xiǎn)不僅是一種事前的準(zhǔn)備和事后的補(bǔ)救手段,也是一種投資行為。投保人先期交納的保險(xiǎn)費(fèi)就是這項(xiàng)投資的初始投入;投保人取得了索賠權(quán)利之后,一旦災(zāi)害事故發(fā)生或保障需要,可以從保險(xiǎn)公司取得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償,即“投資收益”;保險(xiǎn)投資具有一定的風(fēng)險(xiǎn),只有當(dāng)災(zāi)害或事故發(fā)生,造成經(jīng)濟(jì)損失后才能取得經(jīng)濟(jì)賠償,若保險(xiǎn)期內(nèi)沒(méi)有發(fā)生有關(guān)情況,則保險(xiǎn)投資

        全部損失。家庭投資保險(xiǎn)的險(xiǎn)種主要有家庭財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn)。目前,各大保險(xiǎn)公司推出的扮資連結(jié)或分紅等類(lèi)型壽險(xiǎn)品種,使得保險(xiǎn)兼具投資和保障雙重功能。保險(xiǎn)投資在家庭投資活動(dòng)中不是最重要的,但卻是最必要的。

        7.期貨投資。期貨交易是指買(mǎi)賣(mài)雙方交付一定數(shù)量的保證金,通過(guò)交易所進(jìn)行,在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割某一特定品質(zhì)、規(guī)格的商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約的交易形式。期貨交易分為商品期貨和金融期貨兩大類(lèi),對(duì)期貨交易的選擇要謹(jǐn)慎行事。

        8.藝術(shù)品投資。在海外,藝術(shù)品已與股票、房地產(chǎn)并列為三大投資對(duì)象。藝術(shù)品與其它投資方式相比較,具有以下優(yōu)點(diǎn):一是投資風(fēng)險(xiǎn)小。藝術(shù)品具有不可再生性,因而具有極強(qiáng)的保值功能,其市場(chǎng)波動(dòng)幅度在短期內(nèi)不很大,所以投資者能把握自己的命運(yùn),安全性強(qiáng)。二是收益率高。藝術(shù)品的不可再生性導(dǎo)致藝術(shù)品具有極強(qiáng)的升值功能,所以藝術(shù)品投資回報(bào)率高。但同時(shí),藝術(shù)品投資缺陷也較突出:一是缺乏流動(dòng)性,一旦購(gòu)進(jìn)藝術(shù)品,短期內(nèi)不一定能出手,其購(gòu)人與售出之間的期限可能長(zhǎng)達(dá)幾年、幾十年、上百年,對(duì)于資金相對(duì)不太寬裕的一般家庭是不現(xiàn)實(shí)的。二是一般情況下藝術(shù)品的鑒別需要較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)知識(shí),不具有鑒定能力的家庭和個(gè)人還是謹(jǐn)慎行事。

        二、家庭投資理財(cái)?shù)慕M合

        不管是金融資產(chǎn)、實(shí)物資產(chǎn),還是實(shí)業(yè)資產(chǎn),都有一個(gè)合理組合的問(wèn)題。從持有一種資產(chǎn)到投資于兩種以上的資產(chǎn),從只擁有非系統(tǒng)性的單一資產(chǎn)變成擁有系統(tǒng)性的組合資產(chǎn),這是我國(guó)家庭投資理財(cái)行為成熟的重要標(biāo)志,許多家庭已經(jīng)認(rèn)識(shí)到具有實(shí)際經(jīng)濟(jì)價(jià)值的家庭投資組合追求的不是單一資產(chǎn)效用的最大化,而是整體資產(chǎn)組合效用的最大化。因?yàn)橘Y產(chǎn)間具有替代性與互補(bǔ)性,資產(chǎn)的替代性體現(xiàn)在各種資產(chǎn)間的需求的多少。

        相對(duì)價(jià)格、大眾投資偏好,甚至收益預(yù)期的變動(dòng)均可能呈現(xiàn)出彼消此長(zhǎng)的關(guān)系。資產(chǎn)的互補(bǔ)性表現(xiàn)為一種資產(chǎn)的需求變動(dòng)會(huì)聯(lián)動(dòng)地引起另一種或幾種投資品的需求變動(dòng),如住宅和建材、裝修業(yè)的聯(lián)動(dòng)關(guān)系等。所以從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度不難證明,過(guò)多地持有一種資產(chǎn),將產(chǎn)生逆向效應(yīng),持有的效用會(huì)下降,成本上升,風(fēng)險(xiǎn)上升,最終導(dǎo)致收益的下降。這不利于家庭投資目標(biāo)的實(shí)現(xiàn),而實(shí)行資產(chǎn)組合,家庭所獲得的資產(chǎn)效用的滿足程度要比單一資產(chǎn)大得多,這經(jīng)??梢詮馁Y產(chǎn)的持有成本,交易價(jià)格、預(yù)期收益、安全程度諸方面得到體現(xiàn)。比如,市場(chǎng)不景氣時(shí),一般投資品市場(chǎng)和收藏品市場(chǎng)同時(shí)處于不景氣狀態(tài),但房市、郵市、卡市、幣市、股市、黃金首飾、古玩珍寶的市場(chǎng)疲弱程度并不相同,有的低于面值或成本價(jià),有的維持較高的價(jià)格,也是有可能的,這時(shí)頭腦清醒,有鑒別能力的投資者,會(huì)及時(shí)選擇上述形式的資產(chǎn)中,哪些升值潛力大的品種進(jìn)行組合投資,也會(huì)獲得可觀的效益。我國(guó)已有不少家庭不僅可以較自如地運(yùn)用資產(chǎn)組合的一般投資技巧,在投資項(xiàng)目上注重資產(chǎn)澡的替代性和互補(bǔ)性,做到長(zhǎng)短結(jié)合,品種互補(bǔ),長(zhǎng)期投資與短期投機(jī)互為兼顧,并且在市場(chǎng)的進(jìn)人與退出技巧上亦能自如運(yùn)用。自有資金與他人資金互相配合,從而使家庭投資理財(cái)?shù)男б娲罅μ岣?。這是效益較佳的資產(chǎn)組合方式。

        資產(chǎn)投資需要組合,才能既有效益又避開(kāi)風(fēng)險(xiǎn),許多家庭已懂得這一道理,并付諸于自己的投資活動(dòng)中,但通過(guò)大量實(shí)證分析,我們發(fā)現(xiàn),有不少家庭,只是單純地將增加幾種投資品種,缺乏內(nèi)在聯(lián)系的“湊合”在了一起,并不考慮資產(chǎn)間如何組合才能做到有比例地相互聯(lián)系和相互結(jié)合。其實(shí)資產(chǎn)組合是優(yōu)化家庭財(cái)產(chǎn)結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu),變短期的低收益資產(chǎn)組合為長(zhǎng)期的高收益資產(chǎn)組合的一系列活動(dòng)。有一部分家庭,以中老年家庭為主要構(gòu)成部分,他們的資產(chǎn)組合中,投資意識(shí)不強(qiáng),保值的意愿使其資產(chǎn)過(guò)份向低風(fēng)險(xiǎn)低收益的品種集中,比如儲(chǔ)蓄可能占銀行與金融資產(chǎn)的85%以上,證券投資的比重過(guò)小,其家庭的實(shí)物資產(chǎn)多選擇有較強(qiáng)消費(fèi)性質(zhì)的耐用消費(fèi)品,是一種較典型的低效益資產(chǎn)組合方式;也有的家庭,以年輕夫婦為重要構(gòu)成部分,其家庭投資又過(guò)份向高收益高風(fēng)險(xiǎn)的品種集中,帶有明顯的追求投機(jī)利潤(rùn)的家庭投資組合,如過(guò)份投向股票、期貨、企業(yè)債券、外匯等形式,甚至為貪圖高利參與各類(lèi)社會(huì)集資,一旦失手,往往可能血本無(wú)歸。這也是一種低效益的資產(chǎn)組合方式。還有的家庭雖然也認(rèn)識(shí)到了高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的道理,并開(kāi)始按多品種,多期限組合投資項(xiàng)目,但對(duì)投資與投機(jī)的雙重功能,相互關(guān)系,對(duì)投資項(xiàng)目的市場(chǎng)分割與轉(zhuǎn)換認(rèn)識(shí)不足,以及自有資產(chǎn)與他人資產(chǎn)的關(guān)系處理上容易失誤,這也是低效益的資產(chǎn)組合方式。

        三、家庭投資理財(cái)?shù)恼{(diào)整

        資產(chǎn)的組合要長(zhǎng)期且經(jīng)常處于效益最大化的狀態(tài),資產(chǎn)的組合就不能只是短期的靜態(tài)剖面,而是一個(gè)動(dòng)態(tài)的非線性過(guò)程,是對(duì)各種市場(chǎng)因素進(jìn)行合理預(yù)期后,不斷修正完善已實(shí)施的資產(chǎn)組合方案的過(guò)程。所以資產(chǎn)組合實(shí)際是一系列變動(dòng)因素組成的函數(shù),不斷進(jìn)行合理地有效地調(diào)整的依據(jù)是決定這一函數(shù)的基本變量是一系列不確定的因素:比如,家庭在占有信息并不充分的情況下進(jìn)行投資組合,信息的無(wú)限性與信息占有的有限性間的矛盾始終存在,資本市場(chǎng)的不均衡是經(jīng)常的,均衡是偶然的瞬間的,這里存在市場(chǎng)預(yù)期的困難,此外,政府的干預(yù)更具有不確定性,我國(guó)投資市場(chǎng)的政府干預(yù)力度較大,有時(shí)干預(yù)的依據(jù)不足,隨意性的主觀存在,使家庭關(guān)注客觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行走勢(shì)的同時(shí),經(jīng)常要揣測(cè)政府對(duì)資本市場(chǎng)的政策干預(yù),以此來(lái)決定投資組合與調(diào)整,比如我國(guó)股市的大起大落和其基本運(yùn)行趨勢(shì),經(jīng)常與政策的干預(yù)有關(guān)。

        資產(chǎn)調(diào)整基本反映出家庭對(duì)自身?yè)碛匈Y產(chǎn)的均衡預(yù)期的要求,家庭在投資調(diào)整過(guò)程中,決定各種資產(chǎn)相互依存關(guān)系并合理構(gòu)筑自己的資產(chǎn)需求函數(shù)時(shí),首先要考慮資產(chǎn)構(gòu)成的均衡狀態(tài),是以市場(chǎng)上供求關(guān)系,所決定的資產(chǎn)偏好,收益支付能力為依據(jù),從中發(fā)現(xiàn)最優(yōu)的資產(chǎn)構(gòu)成及實(shí)現(xiàn)方式,其次是對(duì)資產(chǎn)變動(dòng)進(jìn)行合理預(yù)期,使效益不僅在短期內(nèi)符合收益最大,風(fēng)險(xiǎn)最小的原則,而且在長(zhǎng)期運(yùn)行中,也要使資產(chǎn)的效率最大,根據(jù)西方經(jīng)濟(jì)學(xué)的資產(chǎn)選擇

        與調(diào)整理論:資產(chǎn)的組合順序是,先選擇無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),再選擇風(fēng)險(xiǎn)和收益都一般的資產(chǎn),最后追加風(fēng)險(xiǎn)和收益都較高的資產(chǎn)投人,這樣的資產(chǎn)調(diào)整是按照風(fēng)險(xiǎn)收益的要求進(jìn)行的,符合資產(chǎn)組合的層次性,系統(tǒng)性要求,這樣的資產(chǎn)調(diào)整是高效合理的。

        確認(rèn)家庭是投資市場(chǎng)的一個(gè)重要主體的地位,認(rèn)識(shí)其投資行為正不斷趨于成熟,賦予他們更多的投資品種的選擇,尤其是從安全性、流動(dòng)性收益性不同方面拓展渠道和品種是政府從宏觀角度應(yīng)進(jìn)一步解決的問(wèn)題,以金融資產(chǎn)的多元化提供為例,在金融工具的提供上,在普通股之外,能否考慮增加優(yōu)先股等種類(lèi),能否在現(xiàn)有國(guó)債的基礎(chǔ)上增加品種,擴(kuò)大金融債券,企業(yè)債券的發(fā)行規(guī)模是十分重要的。此外,金融衍生工具,包括股票期貨,指數(shù)期貨,債券期貨等也不應(yīng)持拒絕排斥的態(tài)度,衍生工具有投機(jī)性強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)大的一面,但管理得法,規(guī)范得當(dāng),還有降低風(fēng)險(xiǎn)的一面,發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)衍生工具的使用已非常普遍。

        四、家庭投資理財(cái)如何獲取收益:

        現(xiàn)在,不少家庭投資理財(cái)收效不理想,有的甚至因投資失誤和理財(cái)不當(dāng)而造成嚴(yán)重?fù)p失。那么,家庭投資理財(cái),到底如何進(jìn)行,才能取得預(yù)期收益呢?筆者進(jìn)行了探討:

        (一)、制訂投資理財(cái)計(jì)劃堅(jiān)持“三性原則”—安全性、收益性和流動(dòng)性。所謂安全性,將家庭儲(chǔ)蓄投向不僅不蝕本、并且購(gòu)買(mǎi)力不因通貨膨脹而降低的途徑,這是家庭投資理財(cái)?shù)氖滓瓌t。所謂收益哇,將家庭儲(chǔ)蓄投資之后要有增值,當(dāng)然盈利越多越好,這是家庭投資理財(cái)?shù)母驹瓌t。所謂流動(dòng)性,即變現(xiàn)性,家庭儲(chǔ)蓄資金的運(yùn)用要考慮其變成現(xiàn)金的能力,也就是說(shuō)家里急需用這筆錢(qián)時(shí)能收回來(lái),這是家庭投資理財(cái)?shù)臈l件,如黃金、熱門(mén)股票、

        某些債券、銀行存單具有較高的變現(xiàn)性,而房地產(chǎn)、珠寶等不動(dòng)產(chǎn)、保險(xiǎn)金等變現(xiàn)性就較差。

        (二)、了解和掌握相關(guān)領(lǐng)域和學(xué)科的知識(shí)。在進(jìn)行家庭投資理財(cái)過(guò)程中,將涉及金融投資、房地產(chǎn)投資、保險(xiǎn)計(jì)劃等組合投資,因而,首先要了解投資工具的功能和特性,根據(jù)個(gè)人的投資偏好和家庭資產(chǎn)狀況有針對(duì)性地選擇風(fēng)險(xiǎn)大小不同的儲(chǔ)蓄、債券、股票、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等投資工具,制定有效的投資方案,最大限度的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、減少損失。了解國(guó)家的時(shí)事動(dòng)向,掌握宏觀經(jīng)濟(jì)政策、相關(guān)的法律法規(guī)。家庭投資離不開(kāi)國(guó)家經(jīng)濟(jì)背景,宏觀經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向直接制約投資工具性能的發(fā)揮和市場(chǎng)獲利空間;同時(shí),了解國(guó)家的法律法規(guī),使得投資合法化,不參加非法融資活動(dòng),在可能的情況下通過(guò)合理避稅提高收益。

        (三)、家庭投資理財(cái)要有理性,精心規(guī)劃,時(shí)刻保持冷靜頭腦。

        科學(xué)管理如何妥善累積人生各階段的財(cái)富,并且將財(cái)富做有計(jì)劃有系統(tǒng)的管理,是現(xiàn)代家庭必備的理財(cái)觀。(1)建立流動(dòng)資金。流動(dòng)資金的規(guī)模通常應(yīng)該等于3個(gè)月或6個(gè)月的家庭收入,以防可能出現(xiàn)突發(fā)的、出乎預(yù)料的應(yīng)急費(fèi)用。流動(dòng)資金的合理投資渠道應(yīng)是銀行的常規(guī)性儲(chǔ)蓄存款、短期國(guó)債等可變現(xiàn)資產(chǎn)。(2)建立教育基金。當(dāng)今高等教育的成本有著顯著的上升趨勢(shì),如果現(xiàn)在預(yù)測(cè)的資金需求在十幾年后可能會(huì)與實(shí)際的需要之間存在很大差異,要達(dá)到這些目標(biāo)就得進(jìn)行長(zhǎng)期的資產(chǎn)積累,并保證資產(chǎn)免受通貨膨脹的侵蝕。目前很多理財(cái)專(zhuān)家都推崇定期定額投資基金的方式,您可以選擇一股只有增長(zhǎng)潛力的股票或偏股票型基金,每月定期購(gòu)買(mǎi)相同金額,通過(guò)時(shí)間分散風(fēng)險(xiǎn)。(3)建立退休基金。在開(kāi)始為退休做準(zhǔn)備的早期階段,投資策略應(yīng)該偏重于收益性,相對(duì)也要承擔(dān)較高的風(fēng)險(xiǎn);而越接近退休,退休基金的安全性就越發(fā)重要,保險(xiǎn)方面也要進(jìn)一步加大養(yǎng)老型險(xiǎn)種投入。

        (四)、計(jì)算“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”,量力而投。所謂“生活風(fēng)險(xiǎn)忍受度”是指如果家庭主要收人者發(fā)生嚴(yán)重事故,家庭生活所能維持的時(shí)間長(zhǎng)度。因而對(duì)家庭主要收人者要在可能的情況下加大人身保險(xiǎn)投保力度,尤其是家里有經(jīng)濟(jì)上不能自立的家庭成員,要為其做好一段時(shí)間的計(jì)劃,以免在主要收人者發(fā)生意外時(shí)他們無(wú)法正常生活;此外,在正常生活過(guò)程中也要預(yù)留能維持3個(gè)月左右的生活開(kāi)支,然后再選擇投資,以備急需之用;同時(shí),不能以降低生活質(zhì)量而過(guò)度投資。

        五、家庭投資理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)及其規(guī)避:

        凡是投資都有風(fēng)險(xiǎn),只是風(fēng)險(xiǎn)的大小不同而己,家庭投資亦如此。家庭投資理財(cái)可能遇到的風(fēng)險(xiǎn):風(fēng)險(xiǎn)是指由于各種不確定性因素的作用,從而對(duì)投資過(guò)程產(chǎn)生不利影響的可能性。一旦不利的影響或不利的結(jié)果產(chǎn)生將會(huì)對(duì)投資者造成損失。風(fēng)險(xiǎn)分為系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由政治、經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化引起,如國(guó)家政策的大調(diào)整、經(jīng)濟(jì)周期的變化等;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)主要由企業(yè)或單個(gè)資產(chǎn)自身因素導(dǎo)致。家庭投資風(fēng)險(xiǎn)主要有:政策風(fēng)險(xiǎn),指因國(guó)家經(jīng)濟(jì)金融政策的出臺(tái)實(shí)施或調(diào)整變化而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。法律風(fēng)險(xiǎn),指因違反國(guó)家法律法規(guī)進(jìn)行金融投資而形成的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),指因市場(chǎng)變化而造成的風(fēng)險(xiǎn)。機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn),指因金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)管理不善而給投資者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。詐騙風(fēng)險(xiǎn),指家庭在投資過(guò)程中被人詐騙而形成的風(fēng)險(xiǎn)。操作風(fēng)險(xiǎn),指家庭進(jìn)行金融投資的過(guò)程中因操作不當(dāng)而形成的風(fēng)險(xiǎn)。

        (一)建好金融檔案。在家庭金融活動(dòng)頻繁的今天,眾多的金融信息已經(jīng)很難僅憑人的大腦就全部記憶清楚,由此導(dǎo)致了一系列問(wèn)題:有的銀行存單和其它有價(jià)證券被盜或丟失后,卻因提供不出有關(guān)資料,無(wú)法到有關(guān)金融機(jī)構(gòu)去掛失;有些股民股票買(mǎi)進(jìn)賣(mài)出都不記賬,有關(guān)上市公司多次送股后,竟搞不清帳上究竟有多少股票,以至錯(cuò)失了高價(jià)位拋出并盈得更多利潤(rùn)的良機(jī);有的將家庭財(cái)產(chǎn)或人身意外傷害等保險(xiǎn)憑據(jù)亂放,一旦真的出了事,卻因找不到保險(xiǎn)憑單而難以獲得保險(xiǎn)公司理賠,等等。

        只要建立家庭金融擋案,這些問(wèn)題就完全可以避免。建立家庭金融檔案主要可從以下三個(gè)方面入手:首先,明確入檔內(nèi)容。(1)各類(lèi)銀行存款和記賬式有價(jià)證券存單姓名,賬號(hào)、所存金額和存款日期及取款密碼;(2)股票買(mǎi)賣(mài)情況記錄;(3)各類(lèi)保險(xiǎn)憑據(jù);(4)個(gè)人間相互借款憑據(jù);(5)各種金融信息資料,如銀行分檔存款利率、國(guó)庫(kù)券發(fā)行和兌付信息、股市行情信息等;(6)家庭投資理財(cái)方法和增值技藝的資料。其次,掌握入檔方法。家庭投資額不多的,可專(zhuān)門(mén)用一個(gè)小本子記載即可;如投資較多,則應(yīng)建立正規(guī)賬冊(cè),區(qū)別類(lèi)型,分別將家庭金融內(nèi)容逐一記入,并將每次金融活動(dòng)內(nèi)容一筆筆記清;家庭有電腦的,則可發(fā)揮這一優(yōu)勢(shì),將個(gè)人家庭金融檔案存入電腦,以便隨時(shí)檢索。再次,把握重點(diǎn)問(wèn)題:入檔要及時(shí),不能隨便亂放導(dǎo)致金融資料散失;內(nèi)容要全面,應(yīng)入檔的各種金融內(nèi)容,都要完全齊備地進(jìn)入檔案;存檔要保密,對(duì)存單(身份證、個(gè)人印章、取款密碼等有關(guān)家庭金融安全的重要檔案資料,要分別存檔,電腦建檔還應(yīng)設(shè)置密碼;資料要納新,定期清理老資料,存入新資料,使檔案任何時(shí)候都有投資參照價(jià)值;應(yīng)用要經(jīng)常,堅(jiān)持常翻閱,常研究,籍以提高理財(cái)本領(lǐng),提高投資效益,同時(shí),防止存款到期忘記支取,避免家庭投資利益損失。

        (二)、打造個(gè)人信用所謂個(gè)人信用,即個(gè)人向金融機(jī)構(gòu)借貸投資或消費(fèi)時(shí),所具有的守信還貸紀(jì)錄。它是公民在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中不可或缺的“通行證”。目前,居民建立個(gè)人金融信用,可采取兩種辦法:其一,利用銀行金融創(chuàng)新機(jī)遇證明個(gè)人信用。近年來(lái),商業(yè)銀行紛紛推出信用卡、貸記卡,持卡者守信還貸,就能建立起個(gè)人信用。其二,借助中介服務(wù)機(jī)構(gòu)建立個(gè)人信用。如上海資信有限公司就為銀行和個(gè)人提供個(gè)人信用聯(lián)合征信服務(wù)。通過(guò)個(gè)人信用信息采集、咨詢、評(píng)估及管理,建立個(gè)人信用檔案數(shù)據(jù)中心,為市民申辦信用消費(fèi)提供配套的個(gè)人信用報(bào)告。廣大居民在進(jìn)行冢庭借貸投資或消費(fèi)時(shí),應(yīng)借助這樣的中介服務(wù),建立個(gè)人信用,取得向多家銀行借貸的“通行證”。

        (三)、家庭投資者要及時(shí)查明實(shí)際遇到風(fēng)險(xiǎn)的種類(lèi)、原因,并及時(shí)采取補(bǔ)救措施。由于外部原因引起的風(fēng)險(xiǎn),如存折丟失、密碼被盜等造成的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)及時(shí)與銀行聯(lián)系掛失;如由于金融詐騙所形成的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)及時(shí)采取多方式、多手段進(jìn)行摧收,直至訴諸法律,以最大限度減少損失。由于國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策的變化造成的風(fēng)險(xiǎn),應(yīng)及時(shí)調(diào)整修改投資計(jì)劃和投資方案,如利率下調(diào),就調(diào)整儲(chǔ)蓄結(jié)構(gòu);如資本市場(chǎng)不景氣,就調(diào)整股票、期貨、基金、債券結(jié)構(gòu)。

        結(jié)論:家庭投資理財(cái)是一項(xiàng)家庭中的系統(tǒng)工程,需要用一生的時(shí)間和精力來(lái)周密規(guī)劃、精心搭理;要科學(xué)合理地掌握理財(cái)原則,擴(kuò)大投資渠道,運(yùn)用各種理財(cái)工具,科學(xué)組合、分散風(fēng)險(xiǎn),走出理財(cái)誤區(qū),最大限度地發(fā)揮資金的使用效應(yīng)??傊?,家庭投資理財(cái)?shù)慕】蛋l(fā)展,一方面需要加強(qiáng)家庭理財(cái)?shù)目茖W(xué)規(guī)劃,建立適合自身的理財(cái)方式,另一方面也需要金融機(jī)構(gòu)開(kāi)發(fā)出更多更好的理財(cái)產(chǎn)品,創(chuàng)造良好的投資環(huán)境,優(yōu)化使用家庭的投資資金,提高其投資的收益率,才有可能最大限度地動(dòng)員家庭家庭持有的資金,從而實(shí)現(xiàn)家庭財(cái)產(chǎn)使用效益的最大化,才能真正使家庭投資理財(cái)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要支撐點(diǎn),推動(dòng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)又好又快地發(fā)展。

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