企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估精選(九篇)

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第1篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

一、并購貸款發(fā)展現(xiàn)狀

并購貸款，即商業(yè)銀行向并購方企業(yè)或并購方控股子公司發(fā)放的，用于支付并購股權(quán)對(duì)價(jià)款項(xiàng)的本外幣貸款，是針對(duì)境內(nèi)優(yōu)勢(shì)客戶在改制、改組過程中，有償兼并、收購國內(nèi)其他企事業(yè)法人、已建成項(xiàng)目及進(jìn)行資產(chǎn)、債務(wù)重組中產(chǎn)生的融資需求而發(fā)放的貸款。

在《商業(yè)銀行并購貸款風(fēng)險(xiǎn)管理指引》中涉及到的包括受讓現(xiàn)有股權(quán)、認(rèn)購新增股權(quán)、收購資產(chǎn)以及承接債務(wù)等四種并購方式中，目前除收購資產(chǎn)外，其他三種方式的并購交易均有發(fā)生。在并購貸款幣種和利率方面也取得了突破，2010年3月，工行上海市分行完成了上海地區(qū)首筆以美金為標(biāo)的、以Libor進(jìn)行標(biāo)價(jià)的并購貸款。同時(shí)，2010年6月，上海地區(qū)外資銀行首試并購貸款成功，匯豐（中國）上海分行完成了2.8億元人民幣的并購貸款業(yè)務(wù)。據(jù)上海銀監(jiān)局披露，截至2010年6月末，上海銀行業(yè)共完成33筆并購貸款業(yè)務(wù)，貸款總額超過100億元。

目前，銀行提供的并購貸款種類漸趨豐富，企業(yè)在并購交易中對(duì)并購貸款的需求潛力很大，大部分并購貸款都用足了50%的上限，貸款期限達(dá)到了5年的上限。數(shù)據(jù)表明企業(yè)在并購業(yè)務(wù)中使用并購貸款的意愿較強(qiáng)，并且對(duì)于并購貸款的使用有著較為長期的計(jì)劃和打算。

隨著我國企業(yè)的國內(nèi)外并購業(yè)務(wù)逐步成為企業(yè)的一項(xiàng)常規(guī)行為，并購需要金融業(yè)的支持也日益擴(kuò)大，由此帶來的并購貸款的需求也會(huì)成倍的增長。

二、并購貸款業(yè)務(wù)中資產(chǎn)評(píng)估的作用

目前資產(chǎn)評(píng)估在銀行不動(dòng)產(chǎn)抵押貸款業(yè)務(wù)中的作用已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了程式化和常規(guī)化，各銀行也早已將該項(xiàng)業(yè)務(wù)視為常規(guī)業(yè)務(wù)開展。中國房地產(chǎn)估價(jià)師與房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)人協(xié)會(huì)已經(jīng)出臺(tái)了《房地產(chǎn)抵押估價(jià)指導(dǎo)意見》，其中詳盡地規(guī)范了房地產(chǎn)抵押評(píng)估中的評(píng)估技術(shù)路線、評(píng)估價(jià)值定義及評(píng)估方法等。

但對(duì)于并購貸款業(yè)務(wù)，目前各銀行在發(fā)放時(shí)，仍將其作為個(gè)案審批，一般銀行是否發(fā)放貸款，主要是依據(jù)并購主體的背景和經(jīng)濟(jì)實(shí)力等，這種狀況的存在，使得目前我國并購貸款業(yè)務(wù)的發(fā)放對(duì)象基本集中于大型國企和聲譽(yù)良好的大型民企，而對(duì)于在并購中有迫切資金需求的中小型企業(yè)則往往很少開閘，并購貸款實(shí)質(zhì)上變成了一種給予大型企業(yè)的信用貸款或擔(dān)保貸款。究其原因，主要是由于缺乏科學(xué)的評(píng)估手段，銀行未能真正對(duì)并購行為給企業(yè)帶來的影響進(jìn)行判別，同時(shí)也無法真正了解被并購標(biāo)的的股權(quán)價(jià)值。

如果在并購貸款業(yè)務(wù)中合理引入資產(chǎn)評(píng)估服務(wù)，將給并購貸款逐步走向常規(guī)化和規(guī)模化帶來較多益處。首先，通過對(duì)被并購標(biāo)的企業(yè)的評(píng)估，可以使得銀行了解到被并購標(biāo)的企業(yè)股權(quán)的價(jià)值，以此來判斷放貸金額給予多少合適；其次，通過對(duì)被并購標(biāo)的企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的評(píng)估，可以使得銀行了解到被并購企業(yè)在經(jīng)營不善時(shí)，若變賣資產(chǎn)，可以獲得的資金回收程度，以此來控制貸款風(fēng)險(xiǎn)；最后，通過對(duì)被評(píng)估企業(yè)的評(píng)估，可以使得銀行了解到企業(yè)在并購中所花費(fèi)的金額是否符合其真實(shí)的投資價(jià)值和市場(chǎng)價(jià)值，以此來判斷并購行為未來給并購方帶來的回報(bào)是否能實(shí)現(xiàn)。

三、并購貸款中資產(chǎn)評(píng)估的工作思路

根據(jù)上述分析，筆者認(rèn)為在并購貸款中，資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)特別關(guān)注以下特點(diǎn)：

1. 評(píng)估價(jià)值類型的選擇。由于并購行為的發(fā)生，一般是并購方認(rèn)為其能夠從并購行為中獲得良好的協(xié)同效應(yīng)，故對(duì)于以并購貸款為目的的評(píng)估，首選的價(jià)值類型應(yīng)該是投資價(jià)值。該種定義下的評(píng)估結(jié)果應(yīng)該是并購方支付給被并購方的最高對(duì)價(jià)，若實(shí)際并購對(duì)價(jià)超過了該評(píng)估值，銀行應(yīng)警惕其并購后無法實(shí)現(xiàn)既定回報(bào)率情況的發(fā)生，亦即該種情況下，并購方往往可能無法獲得足夠的并購后企業(yè)現(xiàn)金流來償付融資款項(xiàng)。

2. 評(píng)估方法的選擇。由于價(jià)值類型定義為投資價(jià)值，故評(píng)估方法的首選應(yīng)為收益現(xiàn)值法，且盈利預(yù)測(cè)需要充分考慮并購后的協(xié)同效應(yīng)。但在評(píng)估方法上，筆者認(rèn)為資產(chǎn)基礎(chǔ)法仍是一個(gè)不可或缺的方法，因?yàn)樵摲N方法下評(píng)估出的各項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值，將是銀行考慮一旦并購企業(yè)經(jīng)營不善，需要將企業(yè)清算時(shí)能獲得的各項(xiàng)資產(chǎn)變賣后的回收價(jià)值。

3. 評(píng)估對(duì)象的選擇。評(píng)估對(duì)象應(yīng)選擇被并購企業(yè)全部權(quán)益價(jià)值或企業(yè)的部分股權(quán)價(jià)值，值得注意的是，如果企業(yè)收購股權(quán)比例較小，未達(dá)到控股權(quán)的時(shí)候，由于其并購后難以對(duì)企業(yè)施加重大影響，協(xié)同效應(yīng)較難實(shí)現(xiàn)，評(píng)估機(jī)構(gòu)應(yīng)充分考慮其非控股股權(quán)折價(jià)因素。

4. 評(píng)估機(jī)構(gòu)的選擇。由于并購貸款所涉及的評(píng)估對(duì)象為被并購企業(yè)全部權(quán)益價(jià)值或收購企業(yè)的股權(quán)價(jià)值，對(duì)于企業(yè)價(jià)值評(píng)估，資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)具備較豐富的評(píng)估經(jīng)驗(yàn)，故選擇資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)會(huì)比選擇房地產(chǎn)估價(jià)機(jī)構(gòu)更為合適。

5. 評(píng)估基準(zhǔn)日的選擇。一般而言，并購行為從開始策劃到真正實(shí)現(xiàn)會(huì)是一個(gè)漫長的過程，故評(píng)估過程中，從預(yù)估到正式出具評(píng)估報(bào)告期間，可能會(huì)涉及多次基準(zhǔn)日調(diào)整的情況，但考慮到時(shí)效性問題，最后提交給銀行的估值報(bào)告應(yīng)選擇離并購雙方簽訂并購協(xié)議最近的日期作為基準(zhǔn)日。

6. 對(duì)變現(xiàn)能力的分析。評(píng)估報(bào)告中應(yīng)當(dāng)包括對(duì)估價(jià)對(duì)象變現(xiàn)能力的分析，這種分析包含兩層含義，一是對(duì)并購后所持有股權(quán)的變現(xiàn)能力進(jìn)行分析，二是對(duì)并購標(biāo)的企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)的變現(xiàn)能力進(jìn)行分析，以使得銀行能充分了解在并購標(biāo)的經(jīng)營不善的情況下，銀行可獲得的變現(xiàn)收入。

7. 對(duì)抵押事項(xiàng)的分析。評(píng)估報(bào)告中應(yīng)充分披露被并購標(biāo)的企業(yè)資產(chǎn)中已抵押的資產(chǎn)及抵押金額，因企業(yè)在清算時(shí)，其債權(quán)人是優(yōu)先于股東清償?shù)模抒y行應(yīng)在發(fā)放并購貸款時(shí)，在對(duì)可變現(xiàn)回收資產(chǎn)測(cè)算時(shí)扣除該部分已抵押資產(chǎn)的抵押金額。

第2篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

為督促資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)改進(jìn)和提升內(nèi)部管理和執(zhí)業(yè)水平，提高注冊(cè)資產(chǎn)評(píng)估師執(zhí)業(yè)能力和職業(yè)道德素養(yǎng)，提升評(píng)估行業(yè)社會(huì)公信力的積極作用，浙江省資產(chǎn)評(píng)估協(xié)會(huì)組建檢查組，對(duì)省內(nèi)部分評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行檢查。以下為對(duì)A評(píng)估機(jī)構(gòu)出具的yh公司整體資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告檢查情況。

一、yh公司基本情況

yh 公司于2003 年7 月28 日成立，注冊(cè)資本為120萬元，其中：甲股東出資48萬元，占股比例40%；乙股東出資72萬元，占股比例60%。2003 年12 月19日，各股東同比例增資至200 萬元。2005 年1 月6 日公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：甲股東出資140萬元，占股比例70%；丙股東出資60萬元，占股比例30%。2008 年4 月11 日公司股權(quán)結(jié)構(gòu)變更為：甲股東出資140 萬元，占股比例70%；丁股東出資60 萬元，占股比例30%。yh 公司委托評(píng)估的目的為核實(shí)2008 年4 月11 日股權(quán)轉(zhuǎn)讓時(shí)的市場(chǎng)價(jià)值，作為征收股權(quán)轉(zhuǎn)讓個(gè)人所得稅的依據(jù)，為追溯評(píng)估。

二、評(píng)估報(bào)告情況

根據(jù)yh 公司整體資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告，截止評(píng)估基準(zhǔn)日，公司資產(chǎn)總額1,615.79 萬元，負(fù)債總額1,413.55 萬元，所有者權(quán)益202.24萬元。

(一)評(píng)估目的：為yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計(jì)征提供凈資產(chǎn)價(jià)值參考依據(jù)。

(二)評(píng)估對(duì)象：為評(píng)估基準(zhǔn)日yh 公司股東全部權(quán)益價(jià)值，評(píng)估范圍：為股權(quán)轉(zhuǎn)讓之目的所涉及的yh 公司于評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表中所列示的全部資產(chǎn)和負(fù)債。

(三)價(jià)值類型及其定義：采用市場(chǎng)價(jià)值標(biāo)準(zhǔn)。

(四)評(píng)估基準(zhǔn)日：2008 年3月31日。

(五)評(píng)估方法。資產(chǎn)評(píng)估的基本方法包括市場(chǎng)法、收益法和成本法。由于yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)交易案例匱乏，市場(chǎng)法的適用尚不具備條件，故未采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估；同時(shí)由于貴公司經(jīng)營不太正常，不適宜采用收益法。故本次評(píng)估采用成本法。

(六)評(píng)估程序?qū)嵤┻^程和簡要情況。1.對(duì)流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債均按經(jīng)核實(shí)后的賬面值為評(píng)估值；2.對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)———固定資產(chǎn)，選用重置成本法，評(píng)估價(jià)值＝重置價(jià)值×成新率；3.對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)———無形資產(chǎn)———土地使用權(quán)，選用基準(zhǔn)地價(jià)修正法，評(píng)估價(jià)值＝基準(zhǔn)地價(jià)×期日修正系數(shù)×年期修正系數(shù)×綜合修正系數(shù)。綜合修正系數(shù)按經(jīng)分析評(píng)估對(duì)象的地理位置、商業(yè)網(wǎng)點(diǎn)集聚程度、交通條件、配套設(shè)施、環(huán)境景觀、城市規(guī)劃、容積率、宗地形狀、面積大小、開發(fā)程度等各因素確定。

(七)評(píng)估結(jié)論。在評(píng)估基準(zhǔn)日2008年3月31日，yh公司的凈資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值為1,266.30萬元。評(píng)估增值1,064.06萬元，增值率526.14%，均為土地使用權(quán)評(píng)估增值。(八)特別事項(xiàng)說明。對(duì)法律權(quán)屬、實(shí)物資產(chǎn)的實(shí)地勘察、控股權(quán)的溢價(jià)、評(píng)估基準(zhǔn)日至報(bào)告日之間的政策調(diào)整和其他事項(xiàng)、評(píng)估假設(shè)條件、可能存在的其他影響評(píng)估結(jié)果的瑕疵事項(xiàng)等6項(xiàng)進(jìn)行了說明。

(九)評(píng)估報(bào)告日：2012 年1 月18 日。

三、檢查中發(fā)現(xiàn)的問題

（一）底稿中無貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)———機(jī)器設(shè)備、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款的現(xiàn)場(chǎng)調(diào)查記錄，無評(píng)估業(yè)務(wù)需要的基礎(chǔ)資料，對(duì)評(píng)估對(duì)象現(xiàn)狀和評(píng)估對(duì)象法律權(quán)屬未進(jìn)行關(guān)注。

（二）底稿中無被評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)狀、發(fā)展前景、被評(píng)估企業(yè)歷史財(cái)務(wù)資料和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息資料、可能影響被評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景、資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的有關(guān)信息和定價(jià)依據(jù)資料。

（三）底稿中無固定資產(chǎn)———機(jī)器設(shè)備的詢價(jià)記錄、完全重置成本確定過程和成新率或各項(xiàng)貶值因素的確定過程和評(píng)定估算過程記錄、無被評(píng)估企業(yè)所申報(bào)的資產(chǎn)和負(fù)債明細(xì)表。

（四）報(bào)告中無被評(píng)估企業(yè)財(cái)務(wù)狀況。

（五）報(bào)告中未對(duì)價(jià)值類型進(jìn)行定義和說明選擇該價(jià)值類型的理由。

（六）報(bào)告中未披露對(duì)生產(chǎn)廠房、辦公用房及傳達(dá)室共22,506.2平方米建筑物未辦理房產(chǎn)證的狀況。

（七）報(bào)告中無被評(píng)估企業(yè)的財(cái)務(wù)分析和被評(píng)估企業(yè)與其所在行業(yè)平均經(jīng)濟(jì)效益狀況比較。

（八）報(bào)告中未披露是否考慮了流動(dòng)性對(duì)評(píng)估對(duì)象價(jià)值的影響。

四、問題成因分析

（一）在該案例檢查中，評(píng)估師主要對(duì)被評(píng)估單位的建筑物、土地資產(chǎn)實(shí)施了相應(yīng)的評(píng)估程序，因本次評(píng)估的目的為yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計(jì)征提供凈資產(chǎn)價(jià)值參考依據(jù)，且為追遡評(píng)估，根據(jù)當(dāng)?shù)囟悇?wù)部門的監(jiān)管，也只要求對(duì)企業(yè)的房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)值變動(dòng)大的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，稅務(wù)部門根據(jù)評(píng)估增值及賬面反映情況，直接核定應(yīng)納稅所得額，對(duì)評(píng)估報(bào)告的披露要求也相對(duì)簡單。這樣便于稅務(wù)部門的監(jiān)管且具有可操作性。

（二）評(píng)估師選擇資產(chǎn)基礎(chǔ)法進(jìn)行評(píng)估的理由中，是由于yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)交易案例匱乏，市場(chǎng)法的適用尚不具備條件，故未采用市場(chǎng)法進(jìn)行評(píng)估；同時(shí)由于貴公司經(jīng)營不太正常，不適宜采用收益法。其實(shí)在實(shí)際操作中，有地方稅務(wù)部門對(duì)評(píng)估方法也是有要求的，有的稅務(wù)部門按市場(chǎng)法或收益法評(píng)估得出的企業(yè)企業(yè)價(jià)值評(píng)估結(jié)論還不予認(rèn)可。

五、案例點(diǎn)評(píng)

（一）評(píng)估方法選擇說明過于簡單。根據(jù)《企業(yè)價(jià)值評(píng)估指導(dǎo)意見（試行）》的規(guī)定，以持續(xù)經(jīng)營為前提對(duì)企業(yè)進(jìn)行評(píng)估時(shí)，成本法一般不應(yīng)當(dāng)作為惟一使用的評(píng)估方法。評(píng)估師在選擇評(píng)估方法時(shí)僅說明由于企業(yè)經(jīng)營不太正常，不適宜采用收益法，同時(shí)由于股權(quán)轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)交易案例匱乏，市場(chǎng)法的適用尚不具備條件，故本次評(píng)估采用成本法，過于簡單。評(píng)估師應(yīng)對(duì)被評(píng)估企業(yè)的現(xiàn)狀、發(fā)展前景、被評(píng)估企業(yè)歷史財(cái)務(wù)資料和財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)信息資料、可能影響被評(píng)估企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營狀況的宏觀、區(qū)域經(jīng)濟(jì)因素、被評(píng)估企業(yè)所在行業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r及發(fā)展前景、資本市場(chǎng)、產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的有關(guān)信息和定價(jià)依據(jù)資料進(jìn)行分析，并了解被評(píng)估單位內(nèi)部管理制度、會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作等情況，如實(shí)說明與被評(píng)估單位相關(guān)行業(yè)、相當(dāng)規(guī)模企業(yè)轉(zhuǎn)讓股權(quán)的公開交易案例無法取得，未來的收益無法預(yù)測(cè)，以致無法合理預(yù)測(cè)未來現(xiàn)金流量的原因。

（二）評(píng)估程序不到位，缺乏支持評(píng)估結(jié)論的工作底稿。本案例評(píng)估目的為yh 公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計(jì)征提供凈資產(chǎn)價(jià)值參考依據(jù)，評(píng)估對(duì)象為評(píng)估基準(zhǔn)日yh 公司股東全部權(quán)益價(jià)值，評(píng)估范圍為股權(quán)轉(zhuǎn)讓之目的所涉及的yh 公司于評(píng)估基準(zhǔn)日的資產(chǎn)負(fù)債表中所列示的全部資產(chǎn)和負(fù)債。對(duì)股權(quán)轉(zhuǎn)讓稅收計(jì)征提供凈資產(chǎn)價(jià)值參考依據(jù)，應(yīng)理解為應(yīng)對(duì)股東全部權(quán)益價(jià)值或股東部分權(quán)益價(jià)值為評(píng)估對(duì)象，但根據(jù)評(píng)估報(bào)告使用者———稅務(wù)部門的監(jiān)管要求，評(píng)估師實(shí)際只對(duì)非流動(dòng)資產(chǎn)———房屋建筑物和土地使用權(quán)進(jìn)行了評(píng)估，未對(duì)貨幣資金、應(yīng)收賬款、存貨、固定資產(chǎn)———機(jī)器設(shè)備、短期借款、應(yīng)付賬款、應(yīng)付職工薪酬、應(yīng)交稅費(fèi)和其他應(yīng)付款等實(shí)施必要的評(píng)估程序并形成底稿，卻出具了企業(yè)價(jià)值評(píng)估報(bào)告，缺乏支持評(píng)估結(jié)論的工作底稿。

第3篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

甲公司擬向乙公司投資現(xiàn)金50萬元（乙公司原注冊(cè)資本為50萬元，擬增至100萬元），占乙公司股份的50%，乙公司2005年4月30日?qǐng)?bào)表所反映的所有者權(quán)益是負(fù)數(shù)，甲公司這筆投資的賬務(wù)如何處理？乙公司在甲公司增資后又進(jìn)行了資產(chǎn)評(píng)估，評(píng)估的結(jié)果顯示所有者權(quán)益大于100萬元，也就是說4月30日前的所有者權(quán)益的負(fù)數(shù)經(jīng)評(píng)估后成為正數(shù)了，乙公司于6月份根據(jù)評(píng)估結(jié)果進(jìn)行了賬務(wù)調(diào)整，這樣做合規(guī)嗎？相應(yīng)地，甲公司應(yīng)如何調(diào)整賬務(wù)？

針對(duì)上例，筆者首先分析第一問，甲公司對(duì)這筆50萬元的投資如何進(jìn)行賬務(wù)處理？

企業(yè)用現(xiàn)金購入的長期股權(quán)投資，應(yīng)當(dāng)按照實(shí)際支付的全部價(jià)款，作為初始投資成本。因此，當(dāng)股權(quán)投資成立時(shí)，應(yīng)以50萬元借記“長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本）”，貸記“銀行存款”。

采用權(quán)益法核算時(shí)，長期股權(quán)投資的初始投資成本與應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額之間的差額，作為股權(quán)投資差額，并分情況進(jìn)行會(huì)計(jì)處理：初始投資成本大于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資-某單位（股權(quán)投資差額）”科目，貸記“長期股權(quán)投資-某單位（投資成本）”科目，并按規(guī)定的期限（合同規(guī)定了投資期限的，按投資期限攤銷；合同沒有規(guī)定投資期限的，按不超過10年的期限攤銷）攤銷計(jì)入損益；初始投資成本小于應(yīng)享有被投資單位所有者權(quán)益份額的差額，借記“長期股權(quán)投資-某單位（投資成本）”科目，貸記“資本公積-股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。

上例中沒有說明乙公司2005年4月30日?qǐng)?bào)表所反映的所有者權(quán)益是負(fù)的多少，有可能是負(fù)的60萬元，也有可能是負(fù)的30萬元。如果乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)大于50萬元，那么甲公司所能享受的乙公司賬面權(quán)益也是負(fù)數(shù)；如果乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)小于50萬元，那么甲公司還能享受乙公司一部分賬面權(quán)益。但有限責(zé)任公司最主要的特點(diǎn)就是股東以其出資額為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任，公司以其全部資產(chǎn)對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任。因此，無論乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)是多少，甲公司的股權(quán)投資差額最多也就是50萬元，這個(gè)股權(quán)投資差額是要攤銷計(jì)入損益的，也就是說甲公司最多是50萬元的投資損失。

假如乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)大于50萬元，則甲公司應(yīng)做賬務(wù)處理如下：

借：長期股權(quán)投資-乙公司（股權(quán)投資差額）50萬元

貸：長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本） 50萬元

假如乙公司的權(quán)益負(fù)數(shù)是30萬元，則甲公司應(yīng)做賬務(wù)處理：

借：長期股權(quán)投資-乙公司（股權(quán)投資差額）40萬元

貸：長期股權(quán)投資-乙公司（投資成本） 40萬元

甲公司形成的股權(quán)投資差額應(yīng)當(dāng)在合同規(guī)定的投資期限內(nèi)或10年內(nèi)等額攤銷。

下面，筆者來討論評(píng)估入賬的合規(guī)問題。

要想知道乙公司將評(píng)估結(jié)果進(jìn)行賬務(wù)調(diào)整是否合規(guī)，需要了解資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果在什么情況下可以入賬（或調(diào)賬）。根據(jù)有關(guān)規(guī)定，資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果只有在以下情況下可以據(jù)以入賬（或調(diào)賬）：

一是國有企業(yè)改制 國有企業(yè)改建為公司，必須依照法律、行政法規(guī)規(guī)定的條件和要求，轉(zhuǎn)換經(jīng)營機(jī)制，有步驟地清產(chǎn)核資，界定產(chǎn)權(quán)，清理債權(quán)債務(wù)，評(píng)估資產(chǎn)，并根據(jù)資產(chǎn)評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整企業(yè)相應(yīng)資產(chǎn)的原賬面價(jià)值。評(píng)估資產(chǎn)必須依照《國有資產(chǎn)評(píng)估管理辦法》（國務(wù)院令第91號(hào)）聘請(qǐng)具備資格的資產(chǎn)評(píng)估事務(wù)所進(jìn)行資產(chǎn)和土地使用權(quán)評(píng)估（見《公司法》和《關(guān)于規(guī)范國有企業(yè)改制工作的意見》國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。2003年11月）。

二是國家規(guī)定的清產(chǎn)核資 企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)的清產(chǎn)核資批復(fù)文件，對(duì)企業(yè)進(jìn)行賬務(wù)處理，并將賬務(wù)處理結(jié)果報(bào)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案（見《國有企業(yè)清產(chǎn)核資辦法》國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)。2003年9月）。

三是全部股權(quán)收購 企業(yè)購買其他企業(yè)的全部股權(quán)時(shí)，如果被購買企業(yè)保留法人資格，則被購買企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整有關(guān)資產(chǎn)的賬面價(jià)值，如果被購買企業(yè)喪失法人資格，購買企業(yè)應(yīng)當(dāng)按照被購買企業(yè)各項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估后的價(jià)值入賬（見財(cái)會(huì)字［1998］16號(hào)《關(guān)于股份有限公司若干會(huì)計(jì)問題解答》）。

四是經(jīng)股東確認(rèn)的非貨幣性資產(chǎn)出資一般也是以評(píng)估價(jià)作為參考，入賬基礎(chǔ)是股東協(xié)議和評(píng)估報(bào)告 股東可以用貨幣出資，也可以用實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)、土地使用權(quán)作價(jià)出資。對(duì)作為出資的實(shí)物、工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)或者土地使用權(quán)，必須進(jìn)行評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)（見《公司法》）。

第4篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

譚磊（1990－），男，漢族，山西臨汾人，山西財(cái)經(jīng)大學(xué)2013級(jí)資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)碩士研究生，研究方向是財(cái)政支出績效評(píng)價(jià)。

摘要：資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)近年來出現(xiàn)快速發(fā)展，本文針對(duì)我國目前資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)出現(xiàn)的碳評(píng)估、文化價(jià)值評(píng)估、股權(quán)類衍生品評(píng)估的新發(fā)展趨勢(shì)，結(jié)合目前我國資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)碩士培養(yǎng)現(xiàn)狀，為在新形勢(shì)和背景下資產(chǎn)評(píng)估人才的培養(yǎng)要求作出了探索。

關(guān)鍵詞：資產(chǎn)評(píng)估;新業(yè)務(wù);專業(yè)人才;培養(yǎng)要求 隨著我國經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，我國資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)也進(jìn)入了一個(gè)快速發(fā)展的新階段，因而，在資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)出現(xiàn)了一些新的業(yè)務(wù)。這些新業(yè)務(wù)的發(fā)展既適應(yīng)了我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，又促進(jìn)了我國市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。與此同時(shí)，行業(yè)業(yè)務(wù)的新發(fā)展又對(duì)資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員提出了新的更高要求，為了適應(yīng)資產(chǎn)評(píng)估多元化新業(yè)務(wù)的發(fā)展，我國必須加快培養(yǎng)具有優(yōu)秀執(zhí)業(yè)水平和能力的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)人才，以適應(yīng)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展需要，促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)快速可持續(xù)發(fā)展。

一、 資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)新發(fā)展

伴隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必然要求更多的物品成為可以交易的對(duì)象，原來本不是資產(chǎn)的物品也會(huì)成為資產(chǎn)而完成資產(chǎn)化的過程。資產(chǎn)評(píng)估，主要是對(duì)各類資產(chǎn)的定價(jià)進(jìn)行估算，因而新的資產(chǎn)類型就會(huì)為資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)帶來新業(yè)務(wù)。具體來說，資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)有如下幾個(gè)：

1、碳評(píng)估。

低碳、節(jié)能已然成為全球最受關(guān)注的話題之一，向低碳經(jīng)濟(jì)的全面轉(zhuǎn)型將成為我國未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方向。黨的十八屆三中全會(huì)也提出加快生態(tài)文明建設(shè)，明確要求推行碳排放權(quán)交易制度。而利用市場(chǎng)機(jī)制減排，可以有效減少社會(huì)整體減排成本，優(yōu)化社會(huì)資源，拓展新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)，在此過程中，碳排放權(quán)和減排量進(jìn)一步成為新型資產(chǎn)。碳排放權(quán)具有稀缺性、強(qiáng)制性、排他性、可交易性和可分割性的產(chǎn)權(quán)特征[1]，兼具商品和金融屬性，因而碳資產(chǎn)評(píng)估成為了支撐這一新型資產(chǎn)交易體系的重要組成部分。資產(chǎn)評(píng)估具有價(jià)值發(fā)現(xiàn)和價(jià)值衡量的作用，在碳排放權(quán)交易制度中，碳資產(chǎn)評(píng)估通過貨幣化和定量化的方法，對(duì)包括碳排放權(quán)、減排量和碳金融衍生產(chǎn)品等碳資產(chǎn)進(jìn)行估值，有利于碳市場(chǎng)更好發(fā)揮配置資源的決定性作用。因而碳評(píng)估成為資產(chǎn)評(píng)估新的發(fā)展方向之一。

2、 文化資產(chǎn)評(píng)估。

文化資產(chǎn)，既是傳統(tǒng)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)中文化產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)類的著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等文化類無形資產(chǎn)的統(tǒng)稱，還包括旅游資源文化價(jià)值、文化藝術(shù)品價(jià)值等新興文化價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域。國務(wù)院在2014年3月出臺(tái)的《關(guān)于深入文化推進(jìn)金融合作的意見》中明確指出：推動(dòng)文化產(chǎn)業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)評(píng)估與交易，加強(qiáng)著作權(quán)、專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等文化類無形資產(chǎn)的評(píng)估、登記、托管、流轉(zhuǎn)服務(wù)。鼓勵(lì)法律、會(huì)計(jì)、審計(jì)、資產(chǎn)評(píng)估、信用評(píng)級(jí)等中介機(jī)構(gòu)為文化金融合作提供專業(yè)服務(wù)。而伴隨著第三產(chǎn)業(yè)的發(fā)展而迅猛發(fā)展起來的旅游業(yè)，也需要資產(chǎn)評(píng)估的參與，以推動(dòng)對(duì)自然景觀和人文景觀類的旅游資源價(jià)值的認(rèn)識(shí)和保護(hù)。此外，近年來文化藝術(shù)品交易、文化企業(yè)投融資活動(dòng)日漸活躍，市場(chǎng)對(duì)文化藝術(shù)品評(píng)估產(chǎn)生了更多的需求、提出了更高的要求。伴隨著我國文化產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和金融合作的逐漸增多，資產(chǎn)評(píng)估必定會(huì)在文化價(jià)值評(píng)估領(lǐng)域大有作為。

3、股權(quán)類衍生品評(píng)估。

股權(quán)類衍生產(chǎn)品是以股票或股價(jià)指數(shù)為基礎(chǔ)標(biāo)的，主要包括權(quán)證、股票（股指）期貨、股票(股指)期權(quán)、股票（股指） 收益互換、股票掛鉤結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等。當(dāng)前許多企業(yè)和投資者都通過使用金融衍生品來降低風(fēng)險(xiǎn)，但是只有少數(shù)投資者能根據(jù)其所持產(chǎn)品特點(diǎn)把握其價(jià)值隨時(shí)間波動(dòng)的價(jià)值。而且對(duì)于場(chǎng)外交易來說，其交易情況更為復(fù)雜，把握金融股權(quán)類衍生資產(chǎn)的價(jià)值規(guī)律和價(jià)格波動(dòng)就更加難以實(shí)現(xiàn)，于是需要具有公信力的資產(chǎn)評(píng)估從業(yè)人員給出具有專業(yè)性的判斷，幫助企業(yè)和投資者把握股權(quán)類衍生品的價(jià)值原則，給出相關(guān)資產(chǎn)的參考價(jià)格，使企業(yè)和投資者更好的規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因而對(duì)于股權(quán)類衍生品的評(píng)估成為資產(chǎn)評(píng)估發(fā)展的又一新領(lǐng)域。

二、資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)的特點(diǎn)

首先，資產(chǎn)評(píng)估是一個(gè)處于不斷發(fā)展中的行業(yè)，從新的資產(chǎn)類型帶來的新業(yè)務(wù)如碳評(píng)估、文化資產(chǎn)評(píng)估，以及新的管理方式和經(jīng)濟(jì)行為帶來的股權(quán)類衍生品評(píng)估，可以看出資產(chǎn)評(píng)估所涉及的行業(yè)面廣，而且更新速度快，具有與時(shí)俱進(jìn)性。其次，新業(yè)務(wù)的產(chǎn)生基于社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，因而資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要而發(fā)展的特點(diǎn)，其適應(yīng)性強(qiáng)，行業(yè)發(fā)展順應(yīng)了經(jīng)濟(jì)發(fā)展。再次，新業(yè)務(wù)的發(fā)展是一個(gè)從無到有的過程，無論是對(duì)傳統(tǒng)評(píng)估領(lǐng)域中的延伸業(yè)務(wù)，還是新的資產(chǎn)類型帶來的新業(yè)務(wù)，都需要傳統(tǒng)的評(píng)估業(yè)務(wù)作為基礎(chǔ)和支撐，所以資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)具有延伸性和擴(kuò)展性，既是對(duì)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的延伸擴(kuò)展，也需要傳統(tǒng)業(yè)務(wù)作為支撐和保證。

三、 新業(yè)務(wù)對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)的要求

隨著碳評(píng)估、文化價(jià)值評(píng)估、股權(quán)衍生品評(píng)估等新興評(píng)估業(yè)務(wù)的發(fā)展，資產(chǎn)評(píng)估的人才培養(yǎng)也要與時(shí)俱進(jìn)，不斷適應(yīng)發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，因而資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)的發(fā)展就對(duì)資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)提出了新的要求。

1、教學(xué)方法

資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)的發(fā)展，要求在資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)過程中必須注重教學(xué)方法的創(chuàng)新。資產(chǎn)評(píng)估是一門實(shí)踐性很強(qiáng)的學(xué)科，有其自身的理論基礎(chǔ)，需要深厚的經(jīng)驗(yàn)積累。教師在教學(xué)過程中，不僅要注重與行業(yè)前沿相結(jié)合，還要注重培養(yǎng)學(xué)生的實(shí)踐能力，不僅從理論角度出發(fā)，更要從實(shí)踐角度出發(fā)增強(qiáng)學(xué)生的實(shí)踐動(dòng)手能力，來不斷適應(yīng)資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)的發(fā)展，培養(yǎng)高級(jí)應(yīng)用型人才。

2、課程體系

資產(chǎn)評(píng)估課程體系的設(shè)置，應(yīng)當(dāng)在全面的基礎(chǔ)上富有特色，做到“博”而“精”。“博”是指資產(chǎn)評(píng)估課程體系要全面，不僅要包括常規(guī)的經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、財(cái)務(wù)管理、法律等知識(shí)，針對(duì)目前資產(chǎn)評(píng)估新業(yè)務(wù)，還要設(shè)置涉及環(huán)境、文化價(jià)值、股權(quán)類衍生品等相關(guān)課程知識(shí)。資產(chǎn)評(píng)估中對(duì)于資產(chǎn)的定義本身就是廣博的，所以要求評(píng)估人員也有廣博的知識(shí)來適應(yīng)經(jīng)濟(jì)社會(huì)對(duì)于各類資產(chǎn)評(píng)估的需要。其次，課程設(shè)置還應(yīng)反映每個(gè)學(xué)校的特色，針對(duì)不同學(xué)校的優(yōu)勢(shì)和社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展設(shè)置新興研究方向。綜合類大學(xué)可以根據(jù)其綜合的特色設(shè)置涉及理工科的環(huán)境評(píng)估基礎(chǔ)知識(shí)，并加強(qiáng)對(duì)學(xué)生人文素質(zhì)的熏陶和培養(yǎng)；財(cái)經(jīng)類院校可以發(fā)揮自身在會(huì)計(jì)、金融學(xué)方面的優(yōu)勢(shì)，加強(qiáng)對(duì)經(jīng)管類基礎(chǔ)學(xué)科方向課的設(shè)置，培養(yǎng)金融和資產(chǎn)評(píng)估交叉綜合性人才。

3、教師素質(zhì)

教師素質(zhì)是影響資產(chǎn)評(píng)估人才培養(yǎng)的關(guān)鍵。首先，教師必須具備一定的專業(yè)知識(shí)和技能。資產(chǎn)評(píng)估業(yè)務(wù)具有很強(qiáng)的專業(yè)性，因而教師必須在相關(guān)方面具有廣博的知識(shí)面和過硬的專業(yè)知識(shí)，才能培養(yǎng)出知識(shí)面廣闊、專業(yè)知識(shí)過硬的人才。其次，教師要有高尚的人格魅力。教育是把人、把人的靈魂引向真理世界。資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)特點(diǎn)要求資產(chǎn)評(píng)估人員在從業(yè)過程中堅(jiān)持獨(dú)立性、客觀公正性和科學(xué)性原則，這些原則要求從業(yè)人員具有高尚的職業(yè)道德。教師有高尚的人格魅力，會(huì)起到為人師表的作用，對(duì)于提高學(xué)生思想道德素質(zhì)具有促進(jìn)作用，因而也會(huì)促進(jìn)資產(chǎn)評(píng)估行業(yè)的健康可持續(xù)發(fā)展。

基金項(xiàng)目：本文系山西省教育科學(xué)“十二五”規(guī)劃2012年度課題，財(cái)經(jīng)類地方院校《管理科學(xué)》本科專業(yè)應(yīng)用型人才培養(yǎng)模式研究，晉教辦[2013]19號(hào)：GH－12037。2013年度山西省研究生教育改革課題，基于Boyer理論的資產(chǎn)評(píng)估專業(yè)碩士培養(yǎng)模式研究，晉教研函[2013]3號(hào)：20132036階段性成果。

參考文獻(xiàn)：

第5篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

資本公積從內(nèi)容上來說，主要包括四大部分，即：資本溢價(jià)和股本溢價(jià)、資產(chǎn)評(píng)估增值、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)、外幣資本折算差額。但從來源上細(xì)分，可確定為六項(xiàng)，即：資本溢價(jià)或股本溢價(jià)、資產(chǎn)評(píng)估增值、非現(xiàn)金資產(chǎn)股權(quán)投資、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)、權(quán)益法核算股權(quán)投資產(chǎn)生的資本公積、外幣資本折算差額。下面分別作以介紹。

一、資水溢價(jià)或股本溢價(jià)

l．資本溢價(jià)

在企業(yè)創(chuàng)立時(shí)，出資者認(rèn)繳的出資額全部記入“實(shí)收資本”科目，在企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度改革過程中，遇到企業(yè)重組并有新的投資者加入時(shí)，相同數(shù)量的出資額，由于出資時(shí)間不同，對(duì)企業(yè)產(chǎn)生的影響也不一樣。在創(chuàng)立時(shí)投資，不但投資風(fēng)險(xiǎn)性很大，而且資本利潤率很低，而新加入的投資者既避開了產(chǎn)品試生產(chǎn)，開辟市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)，又享受了企業(yè)經(jīng)營過程中業(yè)已形成的留在收益。所以，為了維護(hù)原有投資者的權(quán)益，新加入的投資者要付出大于原有投資者的出資額，才能取得與原投資者相同的投資比例。其中，按投資比例計(jì)算的出資額部分，記入“實(shí)收資本”科目，大干部分應(yīng)記入“資本公積”科目。

實(shí)收資本十留存收益

新投資者出資總額= ×欲占注冊(cè)資本比例

1-欲占注冊(cè)資本比例

例如：甲、乙、丙三人各出資100萬元組建某有限責(zé)任公司，創(chuàng)立時(shí)實(shí)收資本為300萬元。經(jīng)過三年的發(fā)展，該企業(yè)的留存收益為120萬元，這時(shí)又有丁投資者申請(qǐng)加入，并提出其資本要占公司注冊(cè)資本的25％。原三位投資者已經(jīng)認(rèn)可，請(qǐng)計(jì)算新投資者的出資額（s）。

s＝（300＋12o）／（1-25％）×25%＝140萬元

根據(jù)計(jì)算，其中的1oo萬元計(jì)入注冊(cè)資本，2o萬元作為資本公積，會(huì)計(jì)分錄為：

借：銀行存款12o0o00

貸：實(shí)收資本1000000

資本公積 200000

2．股本溢價(jià)

股份有限公司的股本總額等于股票面值乘以股份總數(shù)。因此，在平價(jià)發(fā)行股票的情況下，不涉及資本公積問題，而溢價(jià)發(fā)行股票，收入中相當(dāng)于股票面值的部分記入“股本”科目，超出面值部分的溢價(jià)收入記入“資本公積”科目。需要說明的是，由于股票發(fā)行過程中會(huì)發(fā)生一定數(shù)額的手續(xù)費(fèi)等費(fèi)用，因此，實(shí)際記入資本公積的數(shù)錢是以溢價(jià)收入扣除發(fā)行手續(xù)費(fèi)、傭金后的余揚(yáng)計(jì)算的。

二、資產(chǎn)評(píng)估增值

資產(chǎn)評(píng)估增值是根據(jù)國家法律或法令對(duì)企業(yè)擁有的資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，其評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值高于原資產(chǎn)賬面價(jià)值的差額。目前，按照我國會(huì)計(jì)制度的規(guī)定，企業(yè)在清產(chǎn)核資、股份制改革以及其他國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)變動(dòng)時(shí)，一般應(yīng)當(dāng)按照評(píng)估確認(rèn)的價(jià)值調(diào)整資產(chǎn)的東面價(jià)值。對(duì)于首次評(píng)估，只有增值時(shí)才涉及資本公積科目。而非首次評(píng)估則視具體情況按照穩(wěn)健性原則處理。即評(píng)估減值若與過去評(píng)估增值有關(guān)，首先要沖減前次評(píng)估已記入資本公積的增值部分，余額計(jì)入損益。評(píng)估增值若與過去評(píng)估減值有關(guān)，則要先沖減前次評(píng)估減值記入損益部分，余額增加資本公積。

在會(huì)計(jì)核算上，除清產(chǎn)核資評(píng)估外，其他資產(chǎn)評(píng)估凈增值扣除未來應(yīng)交所得稅后的差額，均在“資本公積”科目下設(shè)顯“資產(chǎn)評(píng)估增值準(zhǔn)備”明細(xì)科目核算。待評(píng)估資產(chǎn)使用或處置后，轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積”科目，這時(shí)才可以用于轉(zhuǎn)增資本。

三、非現(xiàn)金資產(chǎn)股權(quán)出資

還具有代表性的非現(xiàn)金資產(chǎn)投資是固定資產(chǎn)投資，加評(píng)估確認(rèn)的固定資產(chǎn)價(jià)值大于投出資產(chǎn)賬面凈值，按照評(píng)估增加值扣除未來應(yīng)交納的所得稅后的余部，貸記“資本公積一一股權(quán)投資準(zhǔn)備”科目。其他非現(xiàn)金的實(shí)物資產(chǎn)和無形資產(chǎn)對(duì)外投資，其賬務(wù)處理與固定資產(chǎn)股權(quán)投資類似。在該投資未轉(zhuǎn)讓或收回前，形成的資本公積不能轉(zhuǎn)增資本，也不能用作沖減已核銷的損失。

四、接受捐贈(zèng)資產(chǎn)

接受捐贈(zèng)的資產(chǎn)是指企業(yè)接受政府、社會(huì)團(tuán)體或個(gè)人贈(zèng)與的資產(chǎn)，這種捐贈(zèng)行為，也是對(duì)企業(yè)的一種投資行為，但捐贈(zèng)人并不謀求對(duì)企業(yè)資產(chǎn)提出要求的權(quán)利，也不必對(duì)企業(yè)承擔(dān)責(zé)任。所以，捐贈(zèng)者不是企業(yè)所有者，這種投資本形成實(shí)收資本，投資形成的企業(yè)權(quán)益增加計(jì)入資本公積。企業(yè)按自捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)，按照同類資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格或根據(jù)所提供的有關(guān)憑據(jù)確定的價(jià)值扣除相關(guān)費(fèi)用，借記“固定資產(chǎn)”科目，按照實(shí)物資產(chǎn)的累計(jì)折舊額，貸記“累計(jì)折舊”科目，按照支付的相關(guān)費(fèi)用，貸記“銀行存款”、“遞延稅款”等科目，按照捐贈(zèng)資產(chǎn)價(jià)值，貸記“資本公積——接受捐贈(zèng)資產(chǎn)”科目。

接受捐贈(zèng)的實(shí)物資產(chǎn)價(jià)值計(jì)入資本公積后，雖然構(gòu)成資本公積的一項(xiàng)來源，但其性質(zhì)與一般資本公積不同，既不優(yōu)用于轉(zhuǎn)增資本，也不能用作沖減批準(zhǔn)核銷的損失，而應(yīng)待該資產(chǎn)價(jià)值全部實(shí)現(xiàn)后，將原記“資本公積——接受捐贈(zèng)資產(chǎn)”科目的金額轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目核算。

五、權(quán)益法核算股權(quán)投資產(chǎn)生的資本公積

當(dāng)企業(yè)采用權(quán)益法核算長期股權(quán)投資時(shí)，被投資單位的所有者權(quán)益的變動(dòng)也要相應(yīng)調(diào)整投資單位股權(quán)投資賬面價(jià)值，增加資本公積。主要項(xiàng)目有：被投資單位接受捐贈(zèng)準(zhǔn)備、被投資單位評(píng)估增值準(zhǔn)備、被投資單位股權(quán)投資準(zhǔn)備、被投資單位外幣資本折算差額等。這些項(xiàng)目待實(shí)現(xiàn)后，應(yīng)轉(zhuǎn)入“資本公積——其他資本公積轉(zhuǎn)入”科目。記入其他資本公積后就可以按規(guī)定轉(zhuǎn)增資本（股本），但不能作其他用途。

六、外幣資本折算差額

企業(yè)接受外幣投資時(shí)，收到的外幣資產(chǎn)應(yīng)作為資產(chǎn)登記入賬，同時(shí)，對(duì)接受的外幣資產(chǎn)作為投資者的投入，增加實(shí)收資本。當(dāng)收到外幣投資時(shí)，按當(dāng)月的匯率折合的人民幣金額，借記有關(guān)資產(chǎn)科目，按合同約定匯率或收到出資額當(dāng)日的匯率折合的人民幣金額，貸記“實(shí)收資本”科目，按收到出資額當(dāng)日匯率與按合同約定匯率折合的人民幣金額之間的差額，借或貸記“資本公積——外幣資本折算差才科目。

例如：某公司接受外商投資外幣資本60000美元，收到貨幣時(shí)市場(chǎng)匯率為1美元=8．3元人民幣，而中外兩家簽訂投資合同時(shí)約定匯率為1美元=8無人民幣。收到外幣對(duì)該外幣折算為資產(chǎn)的價(jià)值是498000元（600o0美元× 8．3），而折算為實(shí)收資本的入賬價(jià)值為 48000o元（60000美元× 8），外幣折算差額為18000元，應(yīng)計(jì)入資本公積賬戶，分錄為：

借：銀行存款 498000

第6篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)在進(jìn)行評(píng)估作價(jià)時(shí)，往往采用與審計(jì)方法相同或相似的程序，如監(jiān)盤、函證、抽樣、測(cè)試等。而審計(jì)機(jī)構(gòu)在審計(jì)時(shí)，需要采用公允價(jià)值測(cè)試資產(chǎn)價(jià)值，并據(jù)以計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備或確定公允價(jià)值變動(dòng)損益等，這與評(píng)估并無很大區(qū)別。這樣，就使評(píng)估與審計(jì)結(jié)下不解之緣。如何在實(shí)際操作中處理好評(píng)估與審計(jì)的關(guān)系，直接影響到評(píng)估和審計(jì)的效率與質(zhì)量。筆者根據(jù)數(shù)次評(píng)估同時(shí)進(jìn)行審計(jì)的實(shí)踐。認(rèn)為評(píng)估與審計(jì)存在著分工協(xié)作、在業(yè)務(wù)報(bào)告中相互包容的需要。

本文中的“包容”，即是資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)相互包含與容納的涵義。

一、資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)穿插操作中出現(xiàn)的問題

當(dāng)企業(yè)委托同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)時(shí)，這一“同時(shí)”往往不是從同一起點(diǎn)日期開始平行進(jìn)行的。但資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)，往往需要在同一時(shí)點(diǎn)對(duì)同一項(xiàng)資產(chǎn)同時(shí)進(jìn)行評(píng)估作價(jià)與審計(jì)調(diào)整。而當(dāng)所得出的“評(píng)估價(jià)值”與“審計(jì)核實(shí)數(shù)”(以下簡稱“審定數(shù)”)不相一致而形成“撞車”時(shí)，會(huì)使委托單位無所適從。

資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)都需要對(duì)債權(quán)、債務(wù)實(shí)有數(shù)額進(jìn)行認(rèn)定，但兩者認(rèn)定的結(jié)果往往不相一致。資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)都需要確定各類實(shí)物資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值，但兩者認(rèn)定的結(jié)果也往往不相一致。例如，新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則應(yīng)用指南用了很長篇幅敘述非同一般的控制下企業(yè)合并時(shí)資產(chǎn)公允價(jià)值確定的原則和方法。而采用資產(chǎn)評(píng)估確定固定資產(chǎn)的價(jià)值時(shí)自有一套方法。審計(jì)中用補(bǔ)提折舊或沖回已提折舊的方法核實(shí)固定資產(chǎn)凈值，用計(jì)提減值準(zhǔn)備來沖減實(shí)物資產(chǎn)賬面價(jià)值，但實(shí)際上這樣做并不能真正反映實(shí)物資產(chǎn)的價(jià)值狀況。至于冷背、變質(zhì)存貨的變價(jià)。實(shí)物資產(chǎn)的盤盈等價(jià)值的確定，審計(jì)中的方法也不如資產(chǎn)評(píng)估中的方法可靠。

因此，資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)需要協(xié)作，既可避免“撞車”，還可各自棄短就長，從而得到比較理想的效果。

二、資產(chǎn)評(píng)估、審計(jì)同時(shí)進(jìn)行時(shí)協(xié)作與分工的總原則

1、協(xié)調(diào)時(shí)點(diǎn)

審計(jì)的報(bào)表截止日與資產(chǎn)評(píng)估的基準(zhǔn)日宜采用同一時(shí)點(diǎn)，這樣，被審計(jì)、評(píng)估單位某日的資產(chǎn)與負(fù)債可以成為審計(jì)與評(píng)估統(tǒng)一的對(duì)象，便于進(jìn)行協(xié)作。

2、數(shù)據(jù)銜接

無論是資產(chǎn)評(píng)估報(bào)告使用審計(jì)結(jié)果，還是審計(jì)報(bào)告使用資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果，都必須妥善處理數(shù)據(jù)的銜接問題。資產(chǎn)評(píng)估應(yīng)以審計(jì)的“終點(diǎn)”為評(píng)估的“起點(diǎn)”，即在已得出的“審定數(shù)”基礎(chǔ)上進(jìn)行評(píng)估：而審計(jì)則應(yīng)以評(píng)估的“終點(diǎn)”作為審計(jì)的“起點(diǎn)”，即在已得出的評(píng)估價(jià)值的基礎(chǔ)上進(jìn)行審計(jì)。出具報(bào)告時(shí)，如評(píng)估人員不認(rèn)同審計(jì)結(jié)果，可以在評(píng)估過程中調(diào)整；如審計(jì)人員不認(rèn)同評(píng)估結(jié)果，可在審計(jì)過程中調(diào)整。但評(píng)估人員與審計(jì)人員在進(jìn)行這樣的調(diào)整時(shí)，都應(yīng)當(dāng)慎重。

3、分工協(xié)作

當(dāng)資產(chǎn)評(píng)估在采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估企業(yè)的整體價(jià)值時(shí)，資產(chǎn)負(fù)債表中的貨幣資金、應(yīng)收款項(xiàng)、債券投資、待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)、長期待攤費(fèi)用等不具實(shí)物形態(tài)的各資產(chǎn)項(xiàng)目，以及全部負(fù)債等由審計(jì)負(fù)責(zé)查驗(yàn)核實(shí)其具體數(shù)額，如無特殊情況存在，應(yīng)包容審計(jì)的結(jié)果。

固定資產(chǎn)、存貨等實(shí)物資產(chǎn)，商標(biāo)權(quán)、專利權(quán)等無形資產(chǎn)，股票投資等權(quán)益性資產(chǎn)，應(yīng)由審計(jì)查驗(yàn)核實(shí)數(shù)量或原始成本(賬面價(jià)值)，其實(shí)際價(jià)值的確定則由評(píng)估負(fù)責(zé)。審計(jì)時(shí)應(yīng)充分考慮與包容評(píng)估結(jié)果。實(shí)物資產(chǎn)及有價(jià)證券中凡是清理盤點(diǎn)時(shí)數(shù)量減少或已無實(shí)物形態(tài)的，均應(yīng)在審計(jì)中予以減值處理。

當(dāng)資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)分別由兩家中介機(jī)構(gòu)承辦時(shí)，評(píng)估機(jī)構(gòu)可在審計(jì)時(shí)派員參加審計(jì)過程，其中如果評(píng)估只涉及實(shí)物資產(chǎn)和上市證券，則可由審計(jì)和評(píng)估機(jī)構(gòu)分別派員，聯(lián)合確認(rèn)所評(píng)估資產(chǎn)的數(shù)量或歷史成本。

三、具體操作

(一)實(shí)物資產(chǎn)的同時(shí)審計(jì)與評(píng)估

1、審計(jì)實(shí)物資產(chǎn)的主要工作是進(jìn)行實(shí)物盤點(diǎn)。盤盈及賬外的實(shí)物資產(chǎn)，可評(píng)估作價(jià)計(jì)入資產(chǎn)。

2、折舊項(xiàng)目審計(jì)時(shí)，均不作補(bǔ)提或沖回的審計(jì)處理，累計(jì)折舊額(重置價(jià)值與評(píng)估價(jià)值的差額)的最終認(rèn)定也應(yīng)由評(píng)估完成。

3、在建工程項(xiàng)目審計(jì)時(shí)，有實(shí)物形態(tài)的，或按成本繼續(xù)保留余額，或轉(zhuǎn)入固定資產(chǎn)項(xiàng)目，實(shí)物交由評(píng)估最后確定價(jià)值：無實(shí)物形態(tài)存在又不能為以后經(jīng)營帶來直接經(jīng)濟(jì)效益的，審計(jì)時(shí)應(yīng)報(bào)批核銷，不作評(píng)估。

4、存貨的成本差異、進(jìn)銷差價(jià)、跌價(jià)準(zhǔn)備等調(diào)整賬戶，固定資產(chǎn)、在建工程的減值準(zhǔn)備賬戶，審計(jì)時(shí)般將其作為一個(gè)總賬科目，其金額轉(zhuǎn)入相關(guān)被調(diào)整科目。企業(yè)還在持續(xù)經(jīng)營的，商品進(jìn)銷差價(jià)賬戶可不作變動(dòng)，留待資產(chǎn)評(píng)估時(shí)再根據(jù)存貨估價(jià)作適當(dāng)調(diào)整。

5、存貨中的在途存貨，即“材料(商品)采購”、“物資采購”項(xiàng)目，審計(jì)時(shí)如發(fā)現(xiàn)已逾期但供貨方并未實(shí)際發(fā)貨，應(yīng)轉(zhuǎn)入“其他應(yīng)收款”項(xiàng)目進(jìn)行審計(jì)處理。

固定資產(chǎn)清理項(xiàng)目可參照在建工程的方法進(jìn)行審計(jì)與評(píng)估。

(二)無形資產(chǎn)，股權(quán)投資的同時(shí)審計(jì)與評(píng)估

1、如果無形資產(chǎn)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利還存在，應(yīng)列入評(píng)估；如果相應(yīng)的財(cái)產(chǎn)權(quán)利已不存在，則應(yīng)在審計(jì)中核銷。

2、股票投資、債券投資以及其他股權(quán)投資審計(jì)時(shí)，應(yīng)實(shí)際盤點(diǎn)實(shí)有股數(shù)并與賬面記錄核對(duì)，如發(fā)生盤盈盤虧，查明原因后按賬面成本或面值調(diào)整投資額并列入審計(jì)盈虧，爾后轉(zhuǎn)入評(píng)估。

當(dāng)這些投資的價(jià)值確定需要利用所投資單位的審計(jì)報(bào)告，甚至需要對(duì)所投資單位實(shí)施審計(jì)時(shí)，評(píng)估可以使用審計(jì)的結(jié)果。對(duì)于上市的股票、債券，則應(yīng)按證券市場(chǎng)價(jià)格通過評(píng)估確定，也可以通過審計(jì)與評(píng)估的雙方機(jī)構(gòu)協(xié)商確定。

(三)債權(quán)、債務(wù)的同時(shí)審計(jì)與評(píng)估

債權(quán)、債務(wù)的審計(jì)評(píng)估，除債券投資外，均應(yīng)由審計(jì)負(fù)責(zé)實(shí)施。

四、審計(jì)、評(píng)估報(bào)告的相關(guān)揭示

在資產(chǎn)評(píng)估與審計(jì)使用雙方的工作結(jié)果時(shí)必須在審計(jì)報(bào)告與評(píng)估報(bào)告中作明確揭示：

(1)在審計(jì)先于資產(chǎn)評(píng)估前進(jìn)行時(shí)，審計(jì)報(bào)告可在說明段作類似如下內(nèi)容的說明：“本次審計(jì)采用了先審計(jì)后評(píng)估的方法，本報(bào)告中列舉的固定資產(chǎn)、存貨等實(shí)物資產(chǎn)的審定數(shù)，是以實(shí)地盤存數(shù)與賬面成本價(jià)為基礎(chǔ)得出；無形資產(chǎn)、股權(quán)投資則以清查核對(duì)后的賬面價(jià)值計(jì)算。上述資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值將由資產(chǎn)評(píng)估確定”。而后完成的評(píng)估報(bào)告中可在計(jì)價(jià)原則和計(jì)價(jià)方法段作類似如下內(nèi)容的說明：“應(yīng)收款項(xiàng)、貨幣資金、長短期待攤費(fèi)用、遞延所得稅資產(chǎn)，以及負(fù)債各項(xiàng)目、資本公積外的所有者權(quán)益各項(xiàng)目……的評(píng)估價(jià)值，除有特殊情況的個(gè)別子細(xì)目以外，均以同一基準(zhǔn)日的審定數(shù)為準(zhǔn)”。

(2)在資產(chǎn)評(píng)估先于審計(jì)進(jìn)行前時(shí)，在審計(jì)報(bào)告中應(yīng)作這樣的說明：“在我們實(shí)施審計(jì)程序的同時(shí)，委托方還委托××資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)(或本所)對(duì)被審計(jì)單位的實(shí)物資產(chǎn)、無形資產(chǎn)……進(jìn)行了評(píng)估，本報(bào)告披露的上述資產(chǎn)的價(jià)值，均采用了評(píng)估報(bào)告的相關(guān)數(shù)據(jù)”。

五、存在的問題

第7篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

［摘要］國有資產(chǎn)按評(píng)估值定價(jià)存在嚴(yán)重的缺陷——資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值本質(zhì)上是無法評(píng)估的。由會(huì)計(jì)的歷史成本計(jì)價(jià)原則導(dǎo)出的資產(chǎn)評(píng)估值往往使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值高于其評(píng)估值，國有資產(chǎn)在轉(zhuǎn)讓中流失；劣質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值低于評(píng)估值，因而按評(píng)估值定價(jià)將無法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，國有資產(chǎn)將在經(jīng)營性虧損中流失。但是，放棄評(píng)估值定價(jià)的實(shí)質(zhì)是在國有資本的所有者沒有設(shè)定保留價(jià)格的條件下，放棄對(duì)人的約束，由此將造成更大規(guī)模的國有資產(chǎn)流失。加快實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資產(chǎn)保值增值的當(dāng)務(wù)之急是建立競(jìng)爭(zhēng)性的國有資本退出市場(chǎng)。

［關(guān)鍵詞］非流通股；凈資產(chǎn)；證券市場(chǎng)

一、凈資產(chǎn)是非流通股定價(jià)的基礎(chǔ)

非流通股與非公開發(fā)行的股權(quán)的交易市場(chǎng)由于交易的大宗性和不連續(xù)性而不存在莊家和散戶，因而非流通股也就不會(huì)存在像流通股那樣的莊散博弈定價(jià)機(jī)制。那么股權(quán)在非公開股權(quán)市場(chǎng)上的定價(jià)是不是符合成熟市場(chǎng)中的股權(quán)定價(jià)一般理論呢？筆者認(rèn)為答案是否定的。原因還是在于監(jiān)管當(dāng)局對(duì)公開的股票市場(chǎng)的發(fā)行管制，禁止非流通股拆細(xì)交易，因而廣大中小投資者被排除在非流通股交易之外，加之國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資本與民營資本實(shí)力對(duì)比懸殊等原因形成了非公開股權(quán)市場(chǎng)上股權(quán)供給遠(yuǎn)大于股權(quán)投資需求。

對(duì)國有資產(chǎn)定價(jià)而言，國資管理部門在國有股權(quán)委托人的虛擬性和人交易制度條件下不得不硬性規(guī)定國有股權(quán)定價(jià)的主要依據(jù)是凈資產(chǎn)價(jià)值。這一定價(jià)原則在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中因國家政策明文規(guī)定而成為唯一的定價(jià)基礎(chǔ)。并且，在國有股權(quán)轉(zhuǎn)讓的示范效應(yīng)和股權(quán)價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)作用下，使得凈資產(chǎn)定價(jià)原則成為風(fēng)險(xiǎn)投資市場(chǎng)和企業(yè)并購市場(chǎng)上的非國有股權(quán)交易的定價(jià)基礎(chǔ)。

從國家國資委公布的相關(guān)規(guī)定來看，國資委對(duì)非上市國有企業(yè)改制中涉及的國有資產(chǎn)定價(jià)的意見是：“向非國有投資者轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的底價(jià)，或者以存量國有資產(chǎn)吸收非國有投資者投資時(shí)國有產(chǎn)權(quán)的折股價(jià)格，由依照有關(guān)規(guī)定批準(zhǔn)國有企業(yè)改制和轉(zhuǎn)讓國有產(chǎn)權(quán)的單位決定。底價(jià)的確定主要依據(jù)資產(chǎn)評(píng)估的結(jié)果，同時(shí)要考慮產(chǎn)權(quán)交易市場(chǎng)的供求狀況、同類資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格、職工安置、引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)等因素”。國資委對(duì)上市公司的非流通定價(jià)的原則是：“上市公司國有股轉(zhuǎn)讓價(jià)格在不低于每股凈資產(chǎn)的基礎(chǔ)上，參考上市公司盈利能力和市場(chǎng)表現(xiàn)合理定價(jià)。”

從國資委監(jiān)管的角度上看，國資委在國有資產(chǎn)定價(jià)上只控制底限，只要轉(zhuǎn)讓價(jià)不低于凈資產(chǎn)，具體實(shí)施就是買賣雙方的市場(chǎng)行為，國資委并沒有硬性規(guī)定。由于國資委在確定國有股轉(zhuǎn)讓定價(jià)時(shí)的權(quán)威性，因而每股凈資產(chǎn)成為國退民進(jìn)實(shí)踐中占主導(dǎo)地位的定價(jià)方法，并且成為所有非流通股定價(jià)的主流方法。

二、凈資產(chǎn)定價(jià)原則是國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的權(quán)宜之計(jì)與次優(yōu)選擇

雖然實(shí)踐中以凈資產(chǎn)定價(jià)是普遍現(xiàn)象，但是從股權(quán)市場(chǎng)上流行的觀點(diǎn)來看，與國有股減持大辯論中占主導(dǎo)地位的“要求國有股按凈資產(chǎn)流通，反對(duì)市場(chǎng)化減持國有股”的觀點(diǎn)相反，在非公開股權(quán)市場(chǎng)上對(duì)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整中國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓定價(jià)呼聲最高的觀點(diǎn)是讓市場(chǎng)來定價(jià)。

對(duì)國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓和折股的“底價(jià)的確定依據(jù)是資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果”持不同觀點(diǎn)的學(xué)者和官員提出國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓應(yīng)該在過程公平的條件下，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化定價(jià)。他們認(rèn)為評(píng)估值由會(huì)計(jì)賬面價(jià)值計(jì)算得出，它不會(huì)等于國有資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值（真實(shí)價(jià)值）,不會(huì)得到市場(chǎng)的認(rèn)可。因此，以評(píng)估值作為國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的底價(jià)阻礙了國有資產(chǎn)的流動(dòng)。為打消人們對(duì)市場(chǎng)成交價(jià)遠(yuǎn)低于評(píng)估值和凈資產(chǎn)的會(huì)計(jì)賬面價(jià)值是否造成國有資產(chǎn)流失的疑慮，他們提出兩點(diǎn)理由：一是通過在產(chǎn)權(quán)交易所公開掛牌交易，保證了交易行為的過程公平與程序公正，而過程公平將保證國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓與退出的實(shí)質(zhì)公平，因而市場(chǎng)化定價(jià)不會(huì)造成大規(guī)模的國有資產(chǎn)流失；二是提出所謂“冰棍原理”，即如果國有資本不能迅速退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)，那么國有企業(yè)的低效率所造成的經(jīng)營虧損會(huì)使國有資產(chǎn)像冰棍一樣，時(shí)間越長融化得越多。因而，應(yīng)該“樹立國有資產(chǎn)只有流動(dòng)才能保值的觀念”，實(shí)行國有資產(chǎn)市場(chǎng)化定價(jià)以推動(dòng)國有資產(chǎn)流動(dòng)。

應(yīng)該說在當(dāng)前的國有經(jīng)濟(jì)調(diào)整中，頻繁出現(xiàn)的不規(guī)范現(xiàn)象說明過程公平做的還很不夠。推行過程公平有利于糾正或減緩國有企業(yè)改制過程的透明度不高，存在暗箱操作以及改制過程中發(fā)生的內(nèi)外勾結(jié)、隱匿轉(zhuǎn)移、侵占私吞國有資產(chǎn)的違紀(jì)違法行為。但是也應(yīng)該注意到，如果國資委放任以實(shí)現(xiàn)退出為目標(biāo)的市場(chǎng)化定價(jià)，那么供大于求的市場(chǎng)因素很可能造成國有資本轉(zhuǎn)讓的市場(chǎng)價(jià)格遠(yuǎn)低于其內(nèi)在價(jià)值。因而，在當(dāng)前國有資本退出的市場(chǎng)環(huán)境中，推行市場(chǎng)化定價(jià)的實(shí)質(zhì)是在過程公平的名義下，將原來掠奪國有資產(chǎn)的違紀(jì)違法行為轉(zhuǎn)變成攫取國有資產(chǎn)的合法程序。

我們認(rèn)為“冰棍原理”只能說明國有企業(yè)改革的緊迫性，而不能證明在當(dāng)前條件下實(shí)行市場(chǎng)化定價(jià)的公平性。以交易的程序公正和過程公平保證交易價(jià)格的實(shí)質(zhì)性公平需要滿足以下兩個(gè)條件中的任意一個(gè)：

1.交易發(fā)生在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)內(nèi)。在充分競(jìng)爭(zhēng)的資本市場(chǎng)中，市場(chǎng)價(jià)格就是對(duì)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值的最好估計(jì)，買方的競(jìng)爭(zhēng)保證市場(chǎng)價(jià)格至少是買方對(duì)資產(chǎn)價(jià)值的最大估計(jì)，從而實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的優(yōu)化配置。因而在競(jìng)爭(zhēng)性市場(chǎng)中的程序公正能保證實(shí)質(zhì)性公正。但是當(dāng)前國有資本退出市場(chǎng)的買方市場(chǎng)特征明顯。在這種市場(chǎng)條件下，如果國有資產(chǎn)的持有人為實(shí)現(xiàn)退出而推出競(jìng)爭(zhēng)性的市場(chǎng)化定價(jià)，則定價(jià)基礎(chǔ)不再取決于交易雙方對(duì)國有資產(chǎn)盈利能力或內(nèi)在價(jià)值的估計(jì)，而僅取決于買方（民營企業(yè)與外資）的資本實(shí)力及投資意愿。在這種條件下，由買方的資本實(shí)力和投資意愿決定的市場(chǎng)價(jià)格將遠(yuǎn)低于資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值。

2.交易主體具備維護(hù)自身利益的行為能力。當(dāng)對(duì)方出價(jià)低于自己的保留價(jià)格（底價(jià)）時(shí)，交易者有能力行使終止交易的權(quán)利。由于國有資產(chǎn)所有者的主體虛擬性，國有資本退出不滿足這個(gè)條件。所有者的虛擬性使國有資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓只能依賴人進(jìn)行，而人目標(biāo)的多重性使之在國資退出時(shí)很難與所有者的目標(biāo)保持一致。所有者的虛擬性又使所有者無法有效地約束人行為以減少成本。在這種條件下，推行所謂過程公平的市場(chǎng)化定價(jià)，會(huì)使在國有資產(chǎn)經(jīng)營管理中已經(jīng)存在的委托問題由于以下原因在國資退出中表現(xiàn)得更加突出：（1）國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的人強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的無效性，極大地增強(qiáng)了委托人和人之間，以及各級(jí)人之間的信息不對(duì)稱性；（2）強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的無效性，將導(dǎo)致國有資產(chǎn)的保值增值指標(biāo)無法成為國資轉(zhuǎn)讓過程中的考核指標(biāo)，這一做法降低甚至取消了委托人對(duì)人的約束機(jī)制；（3）在缺乏約束機(jī)制的條件下，各級(jí)人與委托人之間的效用函數(shù)不一致問題更加突出；（4）委托人的虛擬性，使之無法覺察市場(chǎng)交易價(jià)格的不公平性，或者即使覺察也無能為力。過程公平保證實(shí)質(zhì)公平的兩個(gè)條件，在國有經(jīng)濟(jì)調(diào)整中一個(gè)也不能滿足，這使得以過程公平無法保證國有資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓的實(shí)質(zhì)性公平。因而，在競(jìng)爭(zhēng)性國資退出市場(chǎng)建立之前，推行國資退出的市場(chǎng)化定價(jià)雖有過程公平之名，卻無公平之實(shí)。

綜上所述，國有資產(chǎn)按評(píng)估值定價(jià)存在嚴(yán)重的缺陷——資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值本質(zhì)上是無法評(píng)估的。由會(huì)計(jì)的歷史成本計(jì)價(jià)原則導(dǎo)出的資產(chǎn)評(píng)估值往往使優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值高于其評(píng)估值，因而按評(píng)估值轉(zhuǎn)讓表面實(shí)現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值，實(shí)際卻是國有資產(chǎn)流失；劣質(zhì)資產(chǎn)的內(nèi)在價(jià)值低于評(píng)估值，因而按評(píng)估值定價(jià)將無法實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)讓，國有資產(chǎn)將在經(jīng)營性虧損中流失。但是，放棄評(píng)估值定價(jià)的實(shí)質(zhì)是在國有資本的所有者沒有設(shè)定保留價(jià)格的條件下，放棄對(duì)人的約束，由此將造成更大規(guī)模的國有資產(chǎn)流失。這可能是國有資產(chǎn)管理部門在現(xiàn)階段沒有取消國有資產(chǎn)評(píng)估定價(jià)原則的一個(gè)重要原因。加快實(shí)現(xiàn)國有經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略性調(diào)整和國有資產(chǎn)保值增值的當(dāng)務(wù)之急是建立競(jìng)爭(zhēng)性的國有資本退出市場(chǎng)。

第8篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)并購 資產(chǎn)評(píng)估 收益法

近年來，我國經(jīng)濟(jì)取得了快速發(fā)展，而在資本市場(chǎng)上，上市公司并購也更加活躍起來。上市公司的并購行為，儼然成為了我國調(diào)整和優(yōu)化產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化生產(chǎn)要素和配置資源的一項(xiàng)重要手段。截至2014年6月底，我國上市公司共有2 540家，股票總市值約24.413萬億元。而在眾多的上市公司中，并購活動(dòng)日益頻發(fā)，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到了重要的作用。根據(jù)2013年清科研究中心的綜合統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，我國公司并購的數(shù)量為1 232起，并購交易金額總數(shù)為932.03億美元，數(shù)量上比2012年增長了24.3%，金額上比2012年增加了80%，每筆并購交易平均額達(dá)到8 140.02萬美元。今年以來，我國企業(yè)的并購活動(dòng)在國企深化改革的機(jī)遇下，交易規(guī)模和金額也得到了迅速的發(fā)展。

然而，建立在如此巨大的并購數(shù)量和資金數(shù)量的背后，卻引發(fā)很多關(guān)于并購成功與否的疑慮。縱觀國內(nèi)外，失敗的并購事件也經(jīng)常發(fā)生。根據(jù)調(diào)查統(tǒng)計(jì)，美國的公司并購失敗率就接近70%之多。究其原因，關(guān)鍵的一個(gè)問題就是并購的實(shí)施過程中對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估不夠合理與全面。上市公司并購最主要的評(píng)估對(duì)象就是企業(yè)價(jià)值，所以對(duì)目標(biāo)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估就成為并購評(píng)估的重要方面。此外，并購價(jià)值評(píng)估還存在評(píng)估方法和環(huán)境尚待優(yōu)化等問題，因此，研究企業(yè)價(jià)值評(píng)估方法，特別是貼合并購活動(dòng)常用的收益法，具有較強(qiáng)的現(xiàn)實(shí)意義。

一、并購企業(yè)價(jià)值收益法評(píng)估的理論分析

（一）并購的含義與動(dòng)因。

1.并購的含義。并購，即以公司法人或者資產(chǎn)組合為交易標(biāo)的，在資本市場(chǎng)上完成交易活動(dòng)的總稱。上市公司并購重組主要是指能夠?qū)ι鲜泄竟蓹?quán)結(jié)構(gòu)、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)以及利潤業(yè)務(wù)方面實(shí)施重要影響的活動(dòng)。從方式而言，主要包括上市公司收購、重大資產(chǎn)重組、回購、合并、分立。

2.并購的動(dòng)因。主要有以下幾個(gè)方面：（1）交易費(fèi)用的降低。通過并購行為的實(shí)施，對(duì)企業(yè)而言，原有的市場(chǎng)交易關(guān)系可以通過并購轉(zhuǎn)化為企業(yè)內(nèi)部的行政關(guān)系，這種結(jié)果直接降低了企業(yè)的交易費(fèi)用。（2）經(jīng)營的多元化需求。通過企業(yè)的并購行為，可以使其加大多元化經(jīng)營，能夠幫助企業(yè)增加收益并降低風(fēng)險(xiǎn)。（3）取得規(guī)模經(jīng)濟(jì)優(yōu)勢(shì)。通過并購，企業(yè)可以更好地優(yōu)化資源配置，擴(kuò)大規(guī)模，從而獲得更加客觀的規(guī)模經(jīng)濟(jì)。

（二）企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法。在我國，上市公司并購的實(shí)際交易對(duì)象重點(diǎn)是公司股東的全部股權(quán)或部分股權(quán)，所以，我國上市公司并購行為的資產(chǎn)評(píng)估重點(diǎn)就是對(duì)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估。資產(chǎn)評(píng)估常用的三種評(píng)估方法為成本法、市場(chǎng)法和收益法。這三種方法，從三個(gè)不同的時(shí)間點(diǎn)來評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值，具體如圖1所示。

在評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估目的下，主要的考慮因素便是目標(biāo)企業(yè)未來能夠帶來的效益，而收益法在評(píng)估過程中，具體考慮到了企業(yè)未來的潛在收益能力和智力資本等因素，認(rèn)為資產(chǎn)的實(shí)際價(jià)值在于能夠?yàn)橘Y產(chǎn)持有方在未來帶來預(yù)期收益，所以，基于此種目的下，收益法是最能體現(xiàn)被估資產(chǎn)價(jià)值的方法。但是收益法在使用時(shí)，參數(shù)不易確定、期限確定有一定的主觀性，評(píng)估難度相對(duì)較大，所以應(yīng)該不斷改善收益法的具體測(cè)算方法，使之具有更強(qiáng)的適用性與操作性。

二、我國上市公司并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法存在的問題

（一）收益法基本模型。收益法，是將預(yù)期收益按一定的折現(xiàn)率資本化或者折現(xiàn)，確定評(píng)估對(duì)象價(jià)值的評(píng)估方法。合理使用收益法進(jìn)行資產(chǎn)評(píng)估，必須在以下條件下進(jìn)行：一是資產(chǎn)預(yù)期收益能夠量化;二是預(yù)期獲利年限能夠預(yù)測(cè);三是與折現(xiàn)相關(guān)的預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)能夠預(yù)測(cè)。收益法的基本模型為：V=Ri/（i+r）i。其中，V代表評(píng)估對(duì)象價(jià)值;i代表年序號(hào);n代表收益年限;Ri代表未來第i年的預(yù)期收益;r代表資本化率或折現(xiàn)率。

從理論意義上來說，采用收益法進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估，是從預(yù)計(jì)收益的角度來評(píng)價(jià)資產(chǎn)的價(jià)值，能夠全面反映企業(yè)的基本情況、預(yù)計(jì)收益能力從而獲得企業(yè)的真實(shí)價(jià)值，是三種評(píng)估方法中最為科學(xué)合理的，最符合并購的實(shí)際要求。因?yàn)樵趯?shí)施并購行為時(shí)，企業(yè)考慮最多的便是目標(biāo)企業(yè)未來的實(shí)際獲利能力的大小，收益法更容易被接受。但是在實(shí)際運(yùn)用中，采用收益法會(huì)涉及到對(duì)三個(gè)參數(shù)的估值和選擇，敏感性較大，例如折現(xiàn)率i的選擇，不同的數(shù)值，即使是很小的差異，都有可能使評(píng)估結(jié)果千差萬別。所以，選擇收益法，除了要求評(píng)估人員具有豐富的經(jīng)驗(yàn)可以進(jìn)行正確的判斷，還要準(zhǔn)備充足的資料，難度較大。

（二）我國上市公司并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法存在的問題。雖然收益法的運(yùn)用有諸多困難，但是由于該方法本身具有合理性，所以在運(yùn)用過程中，我們應(yīng)該找出現(xiàn)存問題，進(jìn)行分析并解決。在我國，上市公司并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法存在的主要問題有以下幾個(gè)方面：

1.缺乏對(duì)預(yù)計(jì)獲利年限的分析。在采用收益法對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，對(duì)于目標(biāo)企業(yè)的獲利年限的判斷比較主觀。現(xiàn)有并購活動(dòng)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，大多數(shù)都是參考目標(biāo)企業(yè)的實(shí)際情況、所處行業(yè)的發(fā)展和所擁有技術(shù)的先進(jìn)程度等條件，結(jié)合各位專家對(duì)剩余獲利年限進(jìn)行判斷，得出結(jié)果之后，結(jié)合法律和經(jīng)濟(jì)法的發(fā)展情況，進(jìn)行最終確定。在現(xiàn)實(shí)中，大部分的目標(biāo)企業(yè)的預(yù)計(jì)獲利年限選擇時(shí)間過短，為五年以下。這個(gè)結(jié)果會(huì)使得相應(yīng)的預(yù)測(cè)現(xiàn)金流的現(xiàn)值確定偏小，最終導(dǎo)致企業(yè)價(jià)值的評(píng)估值發(fā)生誤差。

2.折現(xiàn)率的確定比較單一。使用收益法時(shí)，折現(xiàn)率的確定對(duì)結(jié)果的影響較大，在具體確定時(shí)，方法有很多，例如資本資產(chǎn)定價(jià)模型、加權(quán)平均成本法、社會(huì)平均收益率法、行業(yè)平均收益率法和風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬累加法。在我國，并購行為引發(fā)的對(duì)目標(biāo)企業(yè)的企業(yè)價(jià)值評(píng)估，折現(xiàn)率的確定在選用成熟市場(chǎng)數(shù)據(jù)或國內(nèi)數(shù)據(jù)時(shí)，有一定的隨意性。而且，參考國內(nèi)并購價(jià)值評(píng)估的數(shù)據(jù)，實(shí)際情況是無論企業(yè)評(píng)估采用何種折現(xiàn)率，在整個(gè)評(píng)估預(yù)測(cè)期，基本上全部用的都是評(píng)估基準(zhǔn)日的單一折現(xiàn)率。

3.收益額的確定。在并購活動(dòng)的價(jià)值評(píng)估中，對(duì)企業(yè)現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)與折現(xiàn)率預(yù)測(cè)的數(shù)據(jù)經(jīng)常不匹配。主要有以下幾種情況：一是目標(biāo)企業(yè)自由現(xiàn)金流量預(yù)測(cè)與折現(xiàn)率預(yù)測(cè)中的數(shù)據(jù)不匹配，例如對(duì)目標(biāo)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)而引發(fā)的利息費(fèi)用和所得稅預(yù)測(cè)方面，應(yīng)該與預(yù)測(cè)期數(shù)據(jù)相一致。二是在現(xiàn)金流量持續(xù)增長率的預(yù)測(cè)方面不太合理。例如現(xiàn)金流量應(yīng)與資本成本對(duì)應(yīng)，即考慮通貨膨脹影響下的現(xiàn)金流量等。三是目標(biāo)企業(yè)現(xiàn)有的優(yōu)惠政策無形中被永久化。例如國家的扶持優(yōu)惠和免稅政策有可能逐漸退出，并不一定是一項(xiàng)長期永久的優(yōu)惠政策。

三、我國上市公司并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估收益法的改進(jìn)建議

根據(jù)上述分析，上市公司并購中企業(yè)價(jià)值評(píng)估思路和參數(shù)的選擇必須符合實(shí)際規(guī)律。收益法是一個(gè)整體，參數(shù)的選擇上應(yīng)該遵從于整體性，不應(yīng)該簡單、孤立地選取數(shù)據(jù)。具體的改進(jìn)措施主要有：

（一）詳細(xì)預(yù)測(cè)期年限應(yīng)適量延長。根據(jù)《價(jià)值評(píng)估準(zhǔn)則――企業(yè)價(jià)值》的規(guī)定，評(píng)估人員在確定詳細(xì)預(yù)測(cè)期年限時(shí)，應(yīng)該充分考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、企業(yè)所處行業(yè)和自身的各項(xiàng)因素進(jìn)行綜合分析。詳細(xì)預(yù)測(cè)期現(xiàn)金流量，相對(duì)于持續(xù)增長或穩(wěn)定期現(xiàn)金流量的預(yù)測(cè)來說更為準(zhǔn)確。

詳細(xì)預(yù)測(cè)期年限，在對(duì)非長期性影響現(xiàn)金流的變化因素上，會(huì)適量考慮。例如相關(guān)經(jīng)營費(fèi)用的減少、波動(dòng)以及重大的資本處置和資本支出、經(jīng)濟(jì)周期的影響和經(jīng)營轉(zhuǎn)向可能帶來的結(jié)果等，這些情況會(huì)使得詳細(xì)預(yù)測(cè)期的現(xiàn)金流不能用常規(guī)平滑模式來計(jì)算。假設(shè)詳細(xì)預(yù)測(cè)期過短，便會(huì)造成這些短期的因素?zé)o法充分考慮，具體現(xiàn)金流的預(yù)測(cè)準(zhǔn)確度也會(huì)相應(yīng)受到影響。所以，在上市公司并購的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估過程中，應(yīng)相應(yīng)地延長詳細(xì)預(yù)測(cè)期的時(shí)間。

（二）提高相關(guān)評(píng)估人員的職業(yè)和專業(yè)素質(zhì)。根據(jù)評(píng)估準(zhǔn)則的規(guī)定，評(píng)估人員在對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，應(yīng)充分考慮評(píng)估目的、評(píng)估對(duì)象的情況和價(jià)值類型等相關(guān)因素，以此為基礎(chǔ)分析成本法、市場(chǎng)法和收益法的適用性。在我國，上市公司并購的目標(biāo)企業(yè)價(jià)值評(píng)估實(shí)際運(yùn)作中，收益法的選用與否、實(shí)際評(píng)估結(jié)果收益法結(jié)論的采用與否，都需要具體評(píng)估人員的職業(yè)和專業(yè)判斷。此外，評(píng)估人員在使用收益法時(shí)，相關(guān)參數(shù)的確定也和自身職業(yè)判斷有一定的關(guān)系。

在具體選擇評(píng)估方法時(shí)，評(píng)估人員應(yīng)該保持自己的獨(dú)立性和公正性，加強(qiáng)職業(yè)操守，綜合分析目標(biāo)企業(yè)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、所處行業(yè)的環(huán)境和企業(yè)自身經(jīng)營狀況等因素進(jìn)行客觀綜合的分析，以此為依據(jù)進(jìn)行評(píng)估方法的選擇，不能一味地選用對(duì)客戶最有利的方法和結(jié)果。所以，現(xiàn)階段，仍需要提高評(píng)估人員的職業(yè)和專業(yè)素養(yǎng)，通過不斷的學(xué)習(xí)與專業(yè)強(qiáng)化，提高自身認(rèn)識(shí)，從而做出更加客觀和專業(yè)的判斷。

（三）提高收益法各項(xiàng)指標(biāo)預(yù)測(cè)的一致性和增長率的準(zhǔn)確性。

1.提高收益法各項(xiàng)指標(biāo)預(yù)測(cè)的一致性。使用收益法時(shí)，參數(shù)指標(biāo)的選擇尤為重要，收益額和折現(xiàn)率的選取口徑和相關(guān)指標(biāo)的選取應(yīng)加強(qiáng)一致性。例如，若是股權(quán)自由現(xiàn)金流量就適宜用股權(quán)資本成本折現(xiàn)，若是公司自由現(xiàn)金流量，則適用于企業(yè)資本成本折現(xiàn)。如果在事先預(yù)測(cè)折現(xiàn)率時(shí)，充分考慮到了付息的債務(wù)，那么在預(yù)測(cè)收益時(shí)，也應(yīng)該考慮相應(yīng)的現(xiàn)金流。如果在預(yù)測(cè)折現(xiàn)率時(shí)，考慮到了稅率的影響，那么在預(yù)測(cè)收益時(shí)，也應(yīng)該考慮相應(yīng)的所得稅額。

2.合理確定預(yù)測(cè)期階段詳細(xì)現(xiàn)金流量增長率。對(duì)企業(yè)價(jià)值進(jìn)行評(píng)估時(shí)，很大程度上取決于持續(xù)價(jià)值，因此，在預(yù)測(cè)股權(quán)現(xiàn)金流或企業(yè)現(xiàn)金流量時(shí)，應(yīng)需要特別關(guān)注。在實(shí)際預(yù)測(cè)過程中，應(yīng)該考慮到持續(xù)價(jià)值的持續(xù)增長率。大多數(shù)企業(yè)，由于存在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)和模仿，持續(xù)增長率都會(huì)趨于回歸到行業(yè)均值。所以，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)一般都只是短暫的。此外，在未來，預(yù)計(jì)的物價(jià)水平也會(huì)影響企業(yè)的持續(xù)增長率，因此，應(yīng)該參考專業(yè)機(jī)構(gòu)的規(guī)模溢價(jià)數(shù)據(jù)，評(píng)估人員也要對(duì)評(píng)估對(duì)象的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行規(guī)范調(diào)整。

3.控股權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣應(yīng)規(guī)范調(diào)整。評(píng)估并購活動(dòng)時(shí)，要充分考慮目標(biāo)企業(yè)的控股權(quán)溢價(jià)和流動(dòng)性折扣。如果評(píng)估目標(biāo)企業(yè)價(jià)值時(shí)，涉及到控股股權(quán)，評(píng)估人員應(yīng)該考慮控股的因素是否存在、控股的程度對(duì)控股價(jià)值的影響。此外，股權(quán)的流動(dòng)性也會(huì)影響企業(yè)價(jià)值，流動(dòng)性越高的股權(quán)，價(jià)值也越高，反之，如果股權(quán)缺乏流動(dòng)性，價(jià)值就越低。

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第9篇：企業(yè)股權(quán)價(jià)值資產(chǎn)評(píng)估范文

一、國有資產(chǎn)流失評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)探討

要確立國有資產(chǎn)流失標(biāo)準(zhǔn)，首先要了解國有資產(chǎn)終極所有者權(quán)益的概念。國有資產(chǎn)所有者代表機(jī)構(gòu)是政府或政府授權(quán)的國有資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)和國有資產(chǎn)授權(quán)經(jīng)營的公司，行使國有資產(chǎn)的收益權(quán)和重要決策權(quán)等權(quán)利。國有資產(chǎn)的終極所有者是全社會(huì)公民。國有資產(chǎn)權(quán)益的狹義相成為股權(quán)分紅收益；廣義構(gòu)成則為：稅收、股權(quán)分紅收益、社會(huì)效益（如解決就業(yè)）。

其次，國有資產(chǎn)價(jià)值評(píng)估中，不僅需要根據(jù)資產(chǎn)帳面價(jià)值來評(píng)價(jià)其市場(chǎng)現(xiàn)值，還要估量實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)價(jià)格的可能性。認(rèn)識(shí)這些指標(biāo)的意義在于市場(chǎng)價(jià)值是變動(dòng)的，而且隨著存量資產(chǎn)閑置時(shí)間的延長，將因?yàn)闊o形磨損的加大和社會(huì)資源配置標(biāo)準(zhǔn)的提高而進(jìn)一步貶值。

明確國有資產(chǎn)所有者權(quán)益廣義定義、國有資產(chǎn)市場(chǎng)現(xiàn)值，以及實(shí)現(xiàn)價(jià)值可行度估量，是確立國有資產(chǎn)流失標(biāo)準(zhǔn)的重要條件。

現(xiàn)實(shí)中，國有企業(yè)資產(chǎn)重組中產(chǎn)權(quán)變動(dòng)有兩種方式，一是國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)整體讓渡。二是國有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組。即是社會(huì)資本對(duì)國有資本部分轉(zhuǎn)換或國有資本與社會(huì)資本配置。

為確認(rèn)國有資產(chǎn)重組的經(jīng)濟(jì)效益，首先計(jì)算國有資產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下的全民收益、國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓波全民收益、國有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組全民收益幾個(gè)指標(biāo)：

國有資產(chǎn)現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下收益二企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營收益=就業(yè)效應(yīng)+稅收……………………………………（1）

在國有資產(chǎn)為閑置存量資產(chǎn)時(shí)，年度計(jì)算企業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營收益為0；稅收為0；就業(yè)效應(yīng)為負(fù)，量為社會(huì)提供的失業(yè)救濟(jì)；國有資產(chǎn)貶值損益量為國有資產(chǎn)無形損耗。

即，國有資產(chǎn)為閑置存量狀態(tài)時(shí)，年度全民收益=—（失業(yè)救濟(jì)費(fèi)用+國有資產(chǎn)無形損耗）…………………………………………………（2）

國有資產(chǎn)閑置直到現(xiàn)值轉(zhuǎn)讓，

國有資產(chǎn)總收益一轉(zhuǎn)讓現(xiàn)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和（按現(xiàn)行失業(yè)救濟(jì)政策）……………………………（3）

國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡第一年全民年度收益=國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡的價(jià)值+稅收+就業(yè)效應(yīng)……………（4）

國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡全民總收益以年度收益相累加。

國有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組年度全民收益=國有股權(quán)分紅收益+稅收+就業(yè)效應(yīng)……………………（5）

國有資產(chǎn)重組全民總收益以年度收益相累加。

國有資產(chǎn)重組中，終極所有者權(quán)益是否受到損害，是不同產(chǎn)權(quán)關(guān)系的權(quán)益的比較，要求：

（1）國有產(chǎn)權(quán)下的全民收益—所有權(quán)讓波下全民收益≥0；

（2）國有產(chǎn)權(quán)下的全民收益一國有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組下全民收益≥0。

我們認(rèn)為這即是國有資產(chǎn)流失的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)。

保證這兩個(gè)不等式成立的條件不是所有權(quán)讓渡時(shí)國有資產(chǎn)讓渡價(jià)值是否等同于評(píng)估價(jià)值，也不是重組中承認(rèn)股權(quán)價(jià)值是否等同于評(píng)估價(jià)值，而是國有資產(chǎn)在重組后，構(gòu)成社會(huì)公民收益的各項(xiàng)指標(biāo)的實(shí)現(xiàn)情況。只是當(dāng)國有資產(chǎn)讓渡價(jià)值重組中的股權(quán)價(jià)值為國有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值，可構(gòu)成全社會(huì)公民權(quán)益的最大化或收益風(fēng)險(xiǎn)最小化。

在這樣的認(rèn)識(shí)基礎(chǔ)上，可以給當(dāng)年在政府、理論界、新聞媒體炒得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的康佳集團(tuán)與重慶無線電三廠重組事件一個(gè)比較完整的說法。

康佳集團(tuán)與重慶無線電三廠重組事件發(fā)生在1997－1998年之間。當(dāng)時(shí)，重慶無線電三廠已停產(chǎn)多年，8700萬資產(chǎn)全部閑置，上千名職工失業(yè)。康佳集團(tuán)申請(qǐng)與重慶無線電三廠重組，雙方認(rèn)可評(píng)估資產(chǎn)價(jià)值為4900萬元。即在重慶無線電三廠停產(chǎn)幾年中，無線電三廠的國有資產(chǎn)收益收入為負(fù)，量為：8700萬—4900萬+社會(huì)失業(yè)救濟(jì)≥3800萬元，國有資產(chǎn)經(jīng)營年均損益為—1000萬元左右。

在無線電三廠國有評(píng)估值為4900萬元的基礎(chǔ)上，康佳集團(tuán)只承認(rèn)其股權(quán)值為1800萬元。為此，重慶社會(huì)各界就認(rèn)可國有股權(quán)價(jià)值1800萬元是否屬國有資產(chǎn)流失，以及該行為的經(jīng)濟(jì)性、合理性、合法性展開激烈的討論。

現(xiàn)按我們確立的國有資產(chǎn)流失評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)分析：

國有資產(chǎn)為閑置存量狀態(tài)時(shí)年度收益=一（失業(yè)救濟(jì)費(fèi)用+國有資產(chǎn)無形損耗。如（2）式。

國有資產(chǎn)折價(jià)認(rèn)股預(yù)期收益=年度股權(quán)分配收益+稅收+就業(yè)效應(yīng)。如（5）式。

按項(xiàng)目可行性論證以及年度經(jīng)營計(jì)劃，那么該重組行為的預(yù)期收益為：

國有資產(chǎn)折價(jià)認(rèn)股預(yù)期收益一現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下的收益預(yù)算≥0，其經(jīng)濟(jì)性是可以預(yù)期的，合理性也可以預(yù)期，合法性也是成立的。

國有資產(chǎn)重組后，進(jìn)入不同的領(lǐng)域效果是不一樣的，仍然存在國有資產(chǎn)流失的風(fēng)險(xiǎn)。所以國有企業(yè)重組完成并非就是國有資產(chǎn)管理工作的終結(jié)，必須評(píng)估價(jià)值折價(jià)的國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓波或重組后國有資產(chǎn)是否進(jìn)入預(yù)期的運(yùn)行軌道以及運(yùn)行質(zhì)量納入控制范圍，才可能保證各項(xiàng)全民收益指標(biāo)得以實(shí)現(xiàn)，最終避免國有資產(chǎn)流失以保全國有資產(chǎn)所有者收益。

（一）當(dāng)折價(jià)讓渡國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)后，資產(chǎn)并未按承諾進(jìn)入產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域而再次進(jìn)入資本市場(chǎng)，在這種情況下，產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)實(shí)收益一產(chǎn)權(quán)讓渡的實(shí)際價(jià)值……（6）與（1）式國有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)全民最終收益總和=國有資產(chǎn)市值一三年失業(yè)救濟(jì)之和相比，產(chǎn)權(quán)讓渡的行為收益為：產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)實(shí)收益一國有產(chǎn)權(quán)下的最終收益總和=讓渡實(shí)際價(jià)值一（國有資產(chǎn)現(xiàn)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）………………………………………（7）

在國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡中實(shí)施了折價(jià)，那么產(chǎn)權(quán)讓渡的現(xiàn)值（評(píng)估價(jià)值），（7）式中即可能出現(xiàn)計(jì)算結(jié)果為負(fù)的情況，構(gòu)成社會(huì)公民權(quán)益侵害。

（二）當(dāng)資本進(jìn)入預(yù)期產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域

1．全民的預(yù)期收益=讓渡國有產(chǎn)權(quán)價(jià)值+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)。如（4）式。

與（3）式國有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)最終收益值相比，國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡行為收益=讓渡預(yù)期收益一現(xiàn)有國有產(chǎn)權(quán)下的預(yù)期收益=（讓渡國有產(chǎn)權(quán)價(jià)值+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)）－（國有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）

在等式中，如果讓渡國有產(chǎn)權(quán)價(jià)值較國有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值差異過大，而讓渡國有產(chǎn)權(quán)后的預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收、預(yù)期就業(yè)效應(yīng)均不理想，造成國有資產(chǎn)終極所有者權(quán)益受損。重慶針織總廠事件就是一個(gè)典型案例。

2．在國有資產(chǎn)與社會(huì)資本重組的情況下：

國有資產(chǎn)重組全民年度收益=預(yù)期股權(quán)分紅收益+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)

與（3）式國有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)最終收益相比：

國有資產(chǎn)重組行為收益=重視收益一現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)下國有資產(chǎn)最終收益=（預(yù)期股權(quán)分紅收益+預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)效應(yīng)）－（國有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值一三年失業(yè)救濟(jì)之和）

在等式中，如果重組運(yùn)行不理想，預(yù)期可實(shí)現(xiàn)稅收+預(yù)期就業(yè)和預(yù)期股權(quán)分紅均不能實(shí)現(xiàn)，構(gòu)成等式計(jì)算結(jié)果為負(fù)數(shù)，就造成了國有資產(chǎn)所有者權(quán)益受損。

通過以上分析說明，在國有企業(yè)重組中，只有預(yù)期是不行的，還需要在國有資產(chǎn)后期運(yùn)行中加以控制，才能真正保證國有資產(chǎn)調(diào)整后運(yùn)行的有效性，最終保證國有資產(chǎn)所有者權(quán)益。

二、國有資產(chǎn)流失控制政策與措施初探

國有資產(chǎn)流失原因很多，主要產(chǎn)生于以下幾方面：

一是申請(qǐng)參加國有企業(yè)并購重組的投資者并沒有真誠的投資愿望，甚至沒有相應(yīng)的投資能力，在重組或并購以后，資金不及時(shí)到位，而是利用良好的宏觀政策，將現(xiàn)有資產(chǎn)作抵押實(shí)現(xiàn)銀行信貸，獲得資金，將骨頭熬油甚至將信貸資金轉(zhuǎn)移不知去向，置國有資產(chǎn)的后期經(jīng)營于不顧，即上面所說的國有資產(chǎn)不能進(jìn)入預(yù)期的產(chǎn)業(yè)運(yùn)行軌道。

二是國有資產(chǎn)經(jīng)營管理部門尚未確立國有資產(chǎn)重組中心計(jì)量指標(biāo)體系并對(duì)重組加以控制。

三是政府職能部門主管人員內(nèi)外勾結(jié)，權(quán)錢交易。

所以在國有企業(yè)并購重組中，建議采取以下控制政策與措施：

（一）對(duì)國有并購重組的可行性論證報(bào)告以及投資方的資信情況進(jìn)行評(píng)價(jià)。為此需要建立評(píng)價(jià)指標(biāo)體系和指標(biāo)計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)。

（二）確立并購重組審批程序和審批權(quán)限范圍

1．確立各級(jí)國有資產(chǎn)管理部門的審批權(quán)限和審批程序、審核評(píng)價(jià)內(nèi)容。

2．對(duì)低于國有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值的重組項(xiàng)目的審批額度權(quán)限和程序進(jìn)行特別的規(guī)定。

（三）對(duì)低于國有資產(chǎn)評(píng)估價(jià)值進(jìn)行重組的項(xiàng)目進(jìn)行專項(xiàng)檔案的追蹤管理。對(duì)追蹤管理的權(quán)限、職責(zé)、程序和內(nèi)容進(jìn)行規(guī)定。

（四）在折價(jià)進(jìn)行國有資產(chǎn)并購重組的協(xié)議條款中，明確規(guī)定在階段時(shí)期內(nèi)對(duì)企業(yè)運(yùn)行進(jìn)行了解與控制的合法性。在折價(jià)進(jìn)行的國有資產(chǎn)重組協(xié)議中應(yīng)依照《國有資產(chǎn)監(jiān)督管理?xiàng)l例》延伸約定以下權(quán)力：

1．在國有資產(chǎn)產(chǎn)權(quán)讓渡的情況下

（1）對(duì)新企業(yè)資產(chǎn)保值增值能力和狀況進(jìn)行監(jiān)督與評(píng)價(jià)。

（2）向企業(yè)派出監(jiān)事會(huì)。

1）審查經(jīng)注冊(cè)會(huì)計(jì)師驗(yàn)證的或廠長經(jīng)理簽署的企業(yè)財(cái)務(wù)報(bào)告，監(jiān)督評(píng)價(jià)企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益和企業(yè)財(cái)產(chǎn)保值增值狀況。

2）根據(jù)工作需要，查閱企業(yè)的財(cái)務(wù)帳目和有關(guān)資料，對(duì)廠長經(jīng)理和有關(guān)人員提出詢問。

監(jiān)事會(huì)的組建及工作程序可另行規(guī)定執(zhí)行。

3）可規(guī)定在一定時(shí)期內(nèi)（3－5年）產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓行為不辦理產(chǎn)權(quán)過渡手續(xù)并實(shí)施監(jiān)管。在有效期限內(nèi)確認(rèn)其資產(chǎn)經(jīng)營能力方可辦理產(chǎn)權(quán)過渡手續(xù)并取消監(jiān)管。

4）企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)權(quán)歸屬企業(yè)，監(jiān)事會(huì)不干預(yù)企業(yè)經(jīng)營。

5）國有資產(chǎn)管理部門委派的監(jiān)事會(huì)與企業(yè)自身監(jiān)事會(huì)不相沖突，分別獨(dú)立運(yùn)行。

2．在國有資產(chǎn)重組的情況下

（1）按《公司法》要求行使股權(quán)。

（2）擴(kuò)大國有資產(chǎn)經(jīng)營管理部門的監(jiān)督權(quán)力。即使在不占控股地位情況下，也應(yīng)保留在企業(yè)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)中的控制權(quán)力。