財務危機的特征精選(九篇)

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第1篇：財務危機的特征范文

關鍵詞：新疆維吾爾植物藥材；顏色特征；紋理特征；特征提??；判別分類

DOI：10.3969/j.issn.1005-5304.2016.01.018

中圖分類號：R29 文獻標識碼：A 文章編號：1005-5304（2016）01-0078-04

Xinjiang Uygur Medicine Image Feature Extraction and Discriminant Analysis Based on Color and Textural Features YUN Wei-kang1， Murat HAMIT1， YAN Chuan-bo1， Abdugheni KUTLUK1， Asat MATMUSA2， YAO Juan3， YANG Fang1， Elzat ALIP1 （1. College of Medical Engineering Technology， Xinjiang Medical University， Urumqi 830011， China； 2. College of Public Health， Xinjiang Medical University， Urumqi 830011， China； 3. Department of Radiology， First Affiliated Hospital of Xinjiang Medical University， Urumqi 830054， China）

Abstract： Objective To extract Xinjiang Uyghur medicine image features and analyze the features； To investigate the image classification effect of the researched features； To find the suitable features for Xinjiang Uyghur medicine image classification； To lay the foundation for content-based medical image retrieval system of Xinjiang Uyghur medicine images. Methods The flowers and leaves of Xinjiang Uyghur medicine were treated as the research objects. First， images were under preprocessing. Then color and textural features were extracted as original features and statistics method was used to analyze the features. Maximum classification distance was used to analyze the main features obtained from image classification. At last， the classification ability of features was evaluated by Bayes discriminant analysis. Results Color and textural features were selected and classified. The correct classification rate of flower images was 85% and the correct classification rate of leaf images was 62%. The classification effect of flower images used by selected features was better than classification effect of original feature. Conclusion Compared with the classification of original features， the classification accuracy of flower medicine is higher through selected features. This research can lay a certain foundation for the further researches on Xinjiang Uyghur medicine images

and the improvement of feature extraction methods.

Key words： Xinjiang Uyghur medicine； color feature； textural feature； feature extraction； discriminant classification

維吾爾醫(yī)學是我國傳統(tǒng)民族醫(yī)學，是新疆維吾爾自治區(qū)衛(wèi)生服務體系中不可或缺的重要組成部分。新疆地域遼闊，具有獨特的地理環(huán)境，生態(tài)環(huán)境多樣，孕育著豐富的藥材資源。合理并有效地利用這些維吾爾藥材數(shù)據(jù)資源，對保護傳統(tǒng)民族藥材資源意義重大。

基于內容的圖像檢索（CBIR）隨著數(shù)字化時代的到來而迅速發(fā)展[1]，成為當今的研究熱點。CBIR是指以1個圖像作為查詢條件，或描述圖像的內容，在提取底層特征的基礎上建立索引的方式，然后通過計算比較這些特征和查詢條件之間的相似度距離，來判斷2個圖片的相似程度。CBIR包括圖像特征提取、特征值的比對、結合語義分析等步驟，其中圖像特征提取是其關鍵步驟之一。圖像特征提取是一門交叉性的學科，它既包含在計算機視覺技術中，也包含在圖像處理中，通過計算機的分析和處理提取圖像特征，進而解決實際問題[2]。

雖然CBIR技術在各領域得到了長足發(fā)展，但針對維吾爾醫(yī)藥材的研究較少，因此，在維吾爾醫(yī)藥領域展開相關研究具有重要意義。本研究以維吾爾醫(yī)植物藥材中的花和葉為研究對象，提取藥材圖像的顏色特征和紋理特征，通過統(tǒng)計分析判斷特征分類能力。

1 圖像預處理

對原始圖像提取特征之前，需對維吾爾藥材圖像進行預處理。

首先，對彩色圖像進行去噪，濾除無用信息，加強原圖的細節(jié)，使圖像顏色更加鮮明、更加立體化。然后對圖像尺寸大小進行歸一化處理，使圖像的最長邊界為300像素點。處理后，圖像的質量和尺寸得到統(tǒng)一。為了適合圖像處理，在尺寸歸一化的基礎上，要把藥材圖像從RGB顏色空間轉化為HSV顏色空間。以藥材數(shù)據(jù)庫中的植物藥紅花和艾葉為例，預處理結果見圖1。

2 圖像特征提取

2.1 顏色直方圖特征的提取

顏色特征以圖像整體為對象，是一種全局特征，描述圖像或圖像區(qū)域所對應景物的表面顏色性質[3-4]。常見的顏色特征有顏色直方圖、顏色矩、顏色集。本研究對維吾爾藥材圖像顏色直方圖特征進行提取。

為了便于計算和檢索，先將色調（H）、飽和度（S）和亮度（V）3個分量按照色彩的不同范圍，采用以下公式的量化級別進行量化。

將HSV三維特征矢量取不同的權值轉換成一維特征矢量。在這3個矢量中，H、S和V影響人眼辨別顏色的能力呈遞減趨勢。根據(jù)H、S、V的量化級數(shù)和其頻率的不同進行組合，S和V的量化級數(shù)均為4?？傻玫奖磉_式：L=16H+4S+V。

通過計算得到256柄的一維直方圖。3個三維分量H、S、V轉換成1個一維矢量。對H、S和V分別取權重為16、4和1，減小了S和V對計算和檢索結果的影響。進行檢索實驗時，能夠較好地檢索出顏色分布不同的圖像，在充分利用圖像顏色特征的同時達到了對圖像檢索的要求。得到的顏色直方圖結果見圖2。通過直方圖可以直觀看出圖像的顏色分布。

在顏色直方圖基礎上，通過計算得到一些統(tǒng)計量，包括均值、方差、歪斜度、峰態(tài)、能量，以此來反映圖像的特征值[5]。

2.2 紋理特征的提取

灰度共生矩陣（gray level co-occurrence matrix）是反映圖像區(qū)域微觀紋理的有力工具，它按一定的空間關系描述像素點對之間的灰度相關性[6-7]?；诨叶裙采仃囂崛〖y理特征的方法是一個經(jīng)典的統(tǒng)計分析方法，是目前公認的紋理分析方法[8]。

經(jīng)過正規(guī)化處理的灰度共生矩陣即是抽取二次統(tǒng)計量紋理特征系數(shù)的基礎。本研究所采用的特征統(tǒng)計量有以下5種：角二階矩、熵、慣性矩、相關性和逆差矩。取像素距離d=1，θ={0°，45°，90°，135°}，計算各統(tǒng)計量，并取4個方向的均值。這樣就抑制了方向分量，得到的特征與方向無關，從而組成圖像的紋理特征。

3 結果與分析

3.1 圖像處理結果

選取圖像數(shù)據(jù)庫中2種類型圖像各100幅[9-10]，采用MATLAB7.1軟件編程計算圖像的顏色特征和紋理特征，結果見表1。

3.2 結果分析

3.2.1 描述性統(tǒng)計分析和類間距分析 通過描述性統(tǒng)計分析，計算特征向量的均值和方差，描述顏色特征和紋理特征的集中、離散趨勢。

在判別分析前，為了剔除分類效果相對較差的特征，適當?shù)剡x擇特征是很重要的。方差歸一化間距是衡量用1個特征區(qū)分2類能力的指標[11]，故本研究采用歸一化間距來評價和選取特征。

對于某一個特征x而言，第i類和第j類類間距離（D）為： 。

其中 、 和 、 分別為第i類和第j類x特征的均值和方差。D越大，說明該特征的分類能力越強；反之，該特征的分類能力越弱。各特征的均值、方差及2種類型圖像分類的類間距見表2。

對這10個特征值取平均值，求得 =0.345 311。本研究將D> 的特征篩選出來。根據(jù)類間距的結果顯示，均值、方差、能量、角二階矩、熵、慣性矩這6個特征的類間距相對較大，對于圖像的分類能力相對較強，將這6個特征值組成篩選后的綜合特征。

3.2.2 判別分析 Bayes法是對特征分類能力的有效性進行評估的重要方式，既可用于計量資料的兩類判別，也可用于多類判別。Robin H等[12-13]在不同復雜度的模型非監(jiān)督分類中使用Bayes法。因此，本研究使用Bayes法對結果進行分析。采用SPSS17.0軟件對數(shù)據(jù)進行處理，隨機取圖像數(shù)據(jù)庫中的兩類圖像各100幅，提取其特征進而判別分析。首先分別利用顏色特征和紋理特征對藥材圖像進行判別分析，再利用兩類特征的原始特征進行判別分析。為提高特征向量的分類能力，根據(jù)表2中類間距值，利用篩選出來的6個特征進行判別分析。得到線性判別函數(shù)式。

y1=-0.018x1+0.001x2+60.002x3+466.443x4+149.586x5-

44.553x6-241.524

y2=-0.008x1-0.001x2+60.864x3+468.94x4+148.718x5-

41.567x6-240.652

其中，y1、y2表示花類和葉類，x1、x2、x3、x4、x5、x6分別表示均值、方差、能量、角二階矩、熵、慣性矩。y1、y2的先驗概率同為0.5，即一張藥材圖像，被判別為花類和葉類的概率是相等的。

根據(jù)上述判別函數(shù)式和先驗概率進行判別分析，進而得到后驗概率，即每個樣品歸屬于每一類的概率，判別準則是按后驗概率的大小歸類。結果見表3。進而比較利用不同特征進行判別分析的分類效果。

根據(jù)結果可得，顏色特征對于兩類圖像的分類效果一樣；紋理特征對于花類的分類效果較好，但葉類的就比較差；與原始特征比較，利用最大類間距篩選后的特征進行判別分析使得花類的判別準確率得以提高，但降低了葉類的準確率。綜合上述結果，在最大類間距篩選特征的基礎上進行判別分類，可以在一定水平上提高花類圖像分類的準確率。但葉類藥材的效果卻相反，這可能與葉類藥材的葉片顏色差異不大有關。說明利用篩選后的綜合特征比較適合花類，這為進一步研究維吾爾藥材圖像分類和完善特征提取方法提供了依據(jù)。后續(xù)會嘗試引入其他特征（如形狀特征）進行相關研究。

4 小結

圖像特征提取是CBIR中一個重要環(huán)節(jié)。本研究以維吾爾醫(yī)植物藥材圖像為對象，提取圖像的顏色特征和紋理特征，初步構建了基于維吾爾醫(yī)植物藥材圖像特征數(shù)據(jù)庫。根據(jù)新疆維吾爾藥材中花類和葉類在顏色和紋理分布上的差異，結合藥材圖像的特點，使用顏色特征和紋理特征提取方法，并進行統(tǒng)計分析。實驗結果表明，使用篩選后的特征對花類圖像進行判別分類的效果相對較好。這為進一步研究基于內容的新疆維吾爾藥材圖像檢索系統(tǒng)研究奠定了基礎。

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第2篇：財務危機的特征范文

本文在分析研究國內外關于財務危機動態(tài)預警相關研究的基礎之上，對財務危機的動態(tài)預警模型的研究現(xiàn)狀進行綜述，探討財務危機動態(tài)預警研究的發(fā)展趨勢。

【關鍵詞】財務危機 動態(tài)預警 研究綜述

在全球經(jīng)濟衰退、金融危機的大背景下，探索識別財務危機，為企業(yè)利益相關者提供預警信號是非常值得研究的現(xiàn)實問題。因此，建立基于時間序列特征的動態(tài)預警系統(tǒng)成為了必然的趨勢。國內外很多學者都對財務危機預警模型進行了研究，并建立了相應的預警模型。但是現(xiàn)階段關于財務危機預警的動態(tài)研究還是較少，目前我們的財務危機預警系統(tǒng)大多是靜態(tài)預警，大部分學者采用的都是多截面樣本數(shù)據(jù)，對不同時期的多個樣本數(shù)據(jù)進行研究，但是這樣研究存在一個顯著的邏輯性缺陷，即沒有考慮到財務狀況的時間延續(xù)性。這些實證研究的結果普遍存在著預測準確率不理想的情況，特別是多期財務危機預測準確率較低的情況。如果企業(yè)的整體財務狀況很好，只是單期的表現(xiàn)不好，隨后企業(yè)的財務狀況會很快恢復正常，這種暫時的偏離正常值不應該被歸為財務危機公司，但靜態(tài)模型不考慮歷史的影響，會將這種公司歸為危機公司，預測準確率不理想。

一、財務危機動態(tài)預警模型簡介

動態(tài)財務預警主要使用的技術有人工智能技術（如神經(jīng)網(wǎng)絡模型和機器學習等分析技術）具備良好的模式辨別能力，克服了傳統(tǒng)統(tǒng)計方法的局限性，有更高的預測能力。

二、國外關于財務危機動態(tài)預警模型的研究

目前，國外學者廣泛應用的動態(tài)預警模型主要有神經(jīng)網(wǎng)絡模型、遺傳算法模型、案例推理模型等等。

（一）人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型

人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型主要是運用神經(jīng)網(wǎng)絡的分類方法來進行財務預警。許多功能是對人腦神經(jīng)網(wǎng)絡系統(tǒng)的模擬，有很好的模式識別能力，根據(jù)隨時更新的數(shù)據(jù)進行自我學習，因此有很高的糾錯能力，能夠更好的預測財務危機。Odom和Sharda（1990）是最早在財務危機預警模型中運用人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型的，隨后許多學者做了相似研究，并對模型及算法進行了響應的改進。

（二）遺傳算法（genetic algorithm，GA）

遺傳算法是模仿生物遺傳進化規(guī)律，運用在大量復雜概念空間內隨機搜索的技術，用于企業(yè)財務危機的預測。Varetto（1998）、Shin&Lee（2002）、Hyunchui（2009）都進行了這方面的研究，F(xiàn)ranco（2010）的研究表明了采用GA來進行預測比較省時并且受到主觀影響也較小，但是預測精度沒有MDA高。

（三）案例推理（case-based reasoning，CBR）

案例推理一般運用K臨近算法對存儲案例進行分類，據(jù)此來對新增的案例進行推斷，主要適用于在復雜多變的環(huán)境中進行決策。Hongkyu（1997）對案例推理（CBR）、人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型（ANN）以及多元判別分析方法（MDA）進行了比較分析，結果顯示CBR與MDA判別結果無本質上的區(qū)別，更適合在數(shù)據(jù)不充分的時候使用；Cheol-Soo（2002）用層次分析法（AHP）對K臨近算法進行了改進，預測精度明顯得到了提高。

（四）支持向量機（support vector machine，SVM）

SVM方法是在統(tǒng)計學理論基礎之上的一種機器學習方法，這種算法通過非線性變換把實際問題換到高維特征空間，并且進行處理，對維數(shù)的要求沒有那么嚴格，具有很好的推廣能力。在這方面，F(xiàn)an、Palaniswami均有相關的研究，Kyung-Shik Shin（2005）采用這種算法構建了財務危機預警模型，并對韓國的企業(yè)進行實證研究，結果表明SVM的預測性能高于BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型。

（五）粗集理論（rough set theory，RST）

RST是一種用多個財務比率來描述財務危機與財務正常公司的工具，可以有效地解釋財務指標與財務危機的關系。Pawlak、Dimitras和Joseph都將RST應用與財務危機預警系統(tǒng)的研究中。

三、國內關于財務危機動態(tài)預警模型的研究

國外對財務危機動態(tài)預警模型的研究已經(jīng)取得比較豐碩的成果，國內的學者關于動態(tài)預警系統(tǒng)的研究少之甚少。

（一）大部分學者是從動態(tài)管理角度得出破產(chǎn)公司和非破產(chǎn)公司的現(xiàn)金管理特征變量，并據(jù)此構建預警模型

國內由于對現(xiàn)金流重要性的認識不夠，加上我國從1998年開始才要求上市公司編制現(xiàn)金流量表，因此進行實證研究所需的現(xiàn)金流量方面的數(shù)據(jù)嚴重缺乏。這些原因，最終導致國內的研究僅僅停留在對現(xiàn)金流量指標體系構建的理論探討層面。

姚靠華、蔣艷輝（2005）就動態(tài)財務預警系統(tǒng)建立的技術基礎和系統(tǒng)框架進行了闡述，提出應該充分利用數(shù)據(jù)倉庫技術、數(shù)據(jù)挖掘技術和Agent技術來建立企業(yè)的動態(tài)財務預警系統(tǒng)。

張鳴、程濤（2005）運用Logistic回歸方法，先從財務指標角度構建財務指標預警模型，然后引入現(xiàn)金管理特征變量和現(xiàn)金管理結果變量，從財務指標和現(xiàn)金流量角度共同構建綜合預警模型。

（二）對財務危機動態(tài)預警模型的研究主要有以下幾種

楊淑娥、王樂平（2007）以T-2、T-3期財務數(shù)據(jù)組合的面板數(shù)據(jù)作為研究樣本，構建BP神經(jīng)網(wǎng)絡模型對上市公司的財務狀況進行預測。

蔣麗（2007）用因子分析法分別建立ST前三年的三個評分模型F1、F2、和F3，依次對樣本進行預測，從動態(tài)的角度找出不同時期的特征變量，預測財務危機的緊急程度。

陳磊、任若恩（2008）以因財務原因被實施特別處理和暫停上市作為上市公司財務階段的分類標志，將上市公司的財務狀況分成3個階段，借鑒Theodossiou的方法，使用時間序列判別分析技術、指數(shù)加權移動平均控制圖模型對中國上市公司的財務危機預測進行研究。

孫曉琳、田也壯、王文彬（2010）基于Kalman濾波理論，考慮財務比率在時間序列上的趨勢性和歷史數(shù)據(jù)對結果的影響，構建了財務危機的動態(tài)預警模型。

時建中，程龍生在2012年針對模型的增量學習能力不足的問題，建立了能夠增量學習的財務危機動態(tài)預警模型，且經(jīng)過實證分析證明該模型有很好的適應性與穩(wěn)定性。

四、對國內外關于財務危機動態(tài)預警模型研究的評價

一是財務危機動態(tài)預警模型有很好的適用性，并且跟靜態(tài)模型相比，其預測精度有很大的提高，能夠更及時的給企業(yè)預警，避免財務危機的發(fā)生。

二是現(xiàn)有關于財務危機動態(tài)預警的研究還是較少，主要還是采用靜態(tài)預警模型進行回歸分析來對企業(yè)的財務危機狀況進行預測。

三是對財務危機的動態(tài)預警大都是針對總體的企業(yè)，很少針對某一行業(yè)的特點對特定行業(yè)進行動態(tài)預警，每個行業(yè)的特點不同，與財務危機發(fā)生影響密切的相關指標也不盡相同，并且由于動態(tài)預警能夠比靜態(tài)模型給出早期的預警信號，分行業(yè)研究就更加有必要。

五、對將來財務危機動態(tài)預警模型研究的展望

通過上文的綜述，今后我們可以在財務危機動態(tài)預警系統(tǒng)的以下幾個方面做進一步的研究：

首先，在樣本指標的選擇方面，可以根據(jù)不同行業(yè)在財務指標方面的差異，加入行業(yè)調整變量以更加貼合不同企業(yè)的實際情況，提高預測準確率。

其次，在模型的構建方面，目前大部分學者的研究均為單純的運用一個模型進行實證分析，可以綜合模型的不同特點，組成模型組優(yōu)化現(xiàn)有模型，提高模型的預測精度。

最后，在信息利用方面，可以充分利用現(xiàn)在先進的信息技術，運用各種技術來更新完善財務危機的動態(tài)系統(tǒng)，實時、準確的預測財務危機，避免企業(yè)陷入財務困境。

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第3篇：財務危機的特征范文

無論企業(yè)處于什么樣的經(jīng)濟環(huán)境中,都有可能出現(xiàn)財務危機。財務危機的最主要特征是財務支付能力不足,資金周轉失靈,財務關系惡化,經(jīng)濟效益下降。無論財務危機起于何時,一旦發(fā)生,就會對企業(yè)產(chǎn)生影響,引起企業(yè)內外部財務關系人的恐懼和懷疑,對企業(yè)在財務公共關系上的應變能力提出挑戰(zhàn)。財務危機管理應當成為財務管理的重要內容。

企業(yè)對財務公共關系方面發(fā)生危機的預防、應對和善后處理可叫做財務危機管理。財務危機管理雖不是什么新理論,但還不成熟、不完善。我國有一些企業(yè)開始把財務危機管理提到了議事日程上來,許多經(jīng)理人員有了財務危機意識,但財務危機管理仍需要加強。財務危機管理和一般財務管理相比有它的特殊性。財務危機管理和企業(yè)所處的企業(yè)文化、經(jīng)營狀況及財務關系人素質等因素聯(lián)系緊密。

企業(yè)出現(xiàn)財務危機,不一定全是壞事,處理得當,會增強企業(yè)的美譽度及凝聚力。當然處理不當就是壞事了,會加速企業(yè)衰落。如企業(yè)遭遇債務不能償還財務危機,通過借新債還舊債、債務展期或債務重組方式都可以化解財務危機。但如果賴賬,則可能遭到債權人,最終將企業(yè)推向倒閉。

二、財務危機管理的原則

(一)承擔責任原則。企業(yè)出現(xiàn)財務危機,對自己和利益相關者都造成了不利影響,既可能造成經(jīng)濟損失,也可能造成感情方面的傷害。這時企業(yè)應當勇于承擔責任,不要再進一步傷害利益相關者。愈推卸責任,利益相關者就越不信任企業(yè),企業(yè)的壓力就更大。

(二)真誠溝通原則。財務危機發(fā)生后,由于財務信息不對稱,各種負面消息四起,更不利于企業(yè)化解財務危機。但如果企業(yè)態(tài)度誠懇,真誠與利益相關者溝通,公開財務信息,就可以化解矛盾和沖突,給企業(yè)創(chuàng)造解決財務危機的人文環(huán)境。

(三)快速反應原則。即處理財務危機速度要快,發(fā)現(xiàn)財務危機的苗頭就要及時想辦法解決問題,不要等問題積累多了才去處理,那樣往往花很大的代價也解決不了問題。

(四)系統(tǒng)管理原則。企業(yè)發(fā)生財務危機時,往往會顧此失彼,處理問題不系統(tǒng),沒有秩序。所以要用系統(tǒng)管理思想統(tǒng)籌解決問題。

(五)權威證實原則。企業(yè)發(fā)生財務危機時,有時自己怎么解釋、努力都不能讓利益相關者滿意,這時可以考慮請有公信力的政府、協(xié)會、有實力的大企業(yè)出面幫助說話,做工作,重新贏得利益相關者的信任。

企業(yè)出現(xiàn)財務危機的重災區(qū)是內外部債務不能及時償還。內部債務不能及時償還會影響企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的正常運轉,外部債務不能償還會引起債權人的訴訟,嚴重的話會導致企業(yè)破產(chǎn)。企業(yè)應當增強應對財務危機的能力,一個未經(jīng)歷過財務危機考驗的企業(yè),不能算真正成功的企業(yè)。如何處理好財務危機,并從不利局面中找到轉化的契機,是我國企業(yè)財務管理人員應該補上的重要一課。

三、財務危機管理計劃

企業(yè)財務管理人員及高級管理人員一定要居安思危,制定切實可行的財務危機管理計劃。這樣一旦出現(xiàn)財務危機,可以化被動為主動。制定財務危機管理計劃應注意以下幾點:

(一)財務危機管理計劃要具有可操作性,不能紙上談兵。

(二)財務危機管理計劃必須系統(tǒng)、全面、連續(xù),應明確相關組織和人員的責權利。

(三)財務危機管理計劃必須保持靈活性、前瞻性。計劃不能僵化教條,重點在于靈活地解決關鍵問題,而不是細節(jié)和特定的財務危機事件的描述。

(四)財務危機管理計劃的制訂應該全員參與。應該是企業(yè)領導、財務管理人員、普通員工精誠合作的結果。否則出現(xiàn)了財務危機,這個計劃也難以執(zhí)行。

(五)財務危機管理計劃的制訂應建立在可靠的信息基礎上,是在對內外部信息的認真分析的基礎上做出的,并且大家對信息進行了共享與充分溝通。

(六)財務危機管理計劃對細節(jié)也應當關注。要預防一些細節(jié)上的疏忽導致的財務失敗,當然這是在重點突出時的完美計劃要求。

(七)財務危機管理計劃應當有清晰的業(yè)務流程。即出現(xiàn)財務危機時,如何報告、如何溝通、如何應對、如何快速實施計劃等。

(八)財務危機管理計劃應當有主次之分,應當識別輕重緩急。即識別什么事重要,應當及時處理,及時解決,什么事可以緩一下。

第4篇：財務危機的特征范文

關鍵詞:上市公司;財務危機;實證分析

中圖分類號:F23文獻標識碼:A

現(xiàn)代企業(yè)的運行和發(fā)展,處在一個高度開放和動態(tài)變化的社會環(huán)境中,難免會因各種內外部原因導致企業(yè)財務危機的發(fā)生。企業(yè)必須正確認識和對待財務危機,培養(yǎng)財務危機意識,加強財務危機管理,進而有效地處理財務危機。而有效防范財務危機的方法就是建立財務危機預警系統(tǒng),企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)構建有兩種方法,即定量分析法和定性分析法。但兩者在側重點上有所不同。定性分析方法主要是通過某種理論判斷財務危機是否發(fā)生,然后采取相應的措施給予處理,主要是對所得出結果的一種判斷;定量分析方法是建立在財務危機防范研究理論分析基礎上,運用數(shù)量分析的方法對財務危機的各種相關數(shù)據(jù)資料進行收集、整理、運算和分析,得出相應的結論和各種模型的過程。本文以建立logistic模型進行實證研究,給我國上市公司防范財務危機提供一個參考。

一、財務危機的界定

要對財務危機進行定量分析,首先得對財務危機公司有一個較合理的界定。通常公認的財務危機有兩種確定方法:一是法律對企業(yè)破產(chǎn)的定義,企業(yè)破產(chǎn)是用來衡量企業(yè)財務危機最常用的標準,也是最準確和最極端的標準;二是以證券交易所對持續(xù)虧損、有重大潛在損失或者股價持續(xù)低于一定水平的上市公司給予特別處理或退市作為標準。

筆者認為,證監(jiān)會“財務狀況異常”基本體現(xiàn)了財務失敗的內涵。根據(jù)我國的具體情況,我們將公司被“特別處理”(ST公司)界定為公司發(fā)生了“財務危機”,其理由為:

1、“特別處理”是一個客觀發(fā)生的事件,有很高的可量度性;

2、從擺脫特別處理的公司看,大部分公司是通過大規(guī)模資產(chǎn)重組才摘掉“特別處理”帽子的,這說明特別處理確實在一定程度上反映出公司陷入了財務困境。

二、定量分析法概述

定量分析法是以財務指標為基礎的比率分析。財務數(shù)據(jù)與企業(yè)價值及財務狀況密切相關,是企業(yè)財務狀況的量化表現(xiàn),其中財務指標在某些方面反映的信息比企業(yè)財務會計報告中的絕對數(shù)信息更為重要,因而財務指標可以作為預測企業(yè)經(jīng)濟前景的計量指標。企業(yè)發(fā)生財務危機要經(jīng)歷一個從量變到質變的漸進發(fā)展過程,這種漸進發(fā)展情況必然會通過一些財務指標的變化體現(xiàn)出來。因此,要準確測度企業(yè)財務狀況和預測警情,從大量的財務因子中選好財務指標是關鍵。

財務危機預警模型很多,比較常用的包括一元判別回歸分析法、多元線性判別分析法、多元邏輯回歸分析法、人工神經(jīng)網(wǎng)絡模型研究方法。

一元判別分析法是將某一項財務指標作為判別標準來判斷企業(yè)是否處于財務困境狀態(tài)的一種預測模型。一元判別分析法應用較少,主要是因為其缺點在于雖然財務比率是綜合性較高的判別指標,但是僅用一個財務指標不可能充分反映所有的財務特征。多元線性判別分析法的基本原理在于通過統(tǒng)計技術篩選出那些在兩組間差別盡可能大,而在兩組內部的離散度最小的變量,從而將多個標志變量在最小信息損失下轉換為分類變量,獲得能夠有效提高預測精度的多元線性判別方程。多元線性判別方法又可細分為:貝葉斯判別、典型判別、主成分分析法、距離判別法。多元線性判別法雖然避免了一元線性判別法的缺點但會受到統(tǒng)計假設的約束。多元邏輯回歸判別法是用來分析選用的非配對樣本在財務失敗概率區(qū)間上的分布以及兩類判別錯誤和分割點的關系。其目標是尋求觀察對象的條件概率,從而據(jù)此判斷觀察對象的財務狀況和經(jīng)營風險。此方法的最大優(yōu)點是不需要嚴格的假設條件,克服了多元線性判別分析法受統(tǒng)計假設約束的局限性,具有了更廣泛的使用范圍。人工神經(jīng)網(wǎng)絡回歸分析方法是一種非統(tǒng)計方法。神經(jīng)網(wǎng)絡是一種平行分散處理模式,其構建理念植基于生物大腦神經(jīng)運作的模擬。此方法除具有較好的模式識別能力外,還可以克服統(tǒng)計等方法的限制,因它具有容錯能力,對數(shù)據(jù)的分布要求不嚴格,不需要考慮是否符合正態(tài)分布的假設,具備處理資料遺漏或是錯誤的能力,而且可以處理非量化的變量。人工神經(jīng)網(wǎng)絡方法雖然是研究方法上的重大創(chuàng)新,但實際效果卻不很穩(wěn)定。

總體上來說,對財務危機預測較理想的預警模型在選取指標時財務危機預警指標必須同時具備兩個基本的特征:第一,必須具有高度的敏感性,即危機因素一旦萌生,能夠在指標值上迅速反映出來;第二,一旦指標值趨于惡化,往往意味著危機可能發(fā)生或將要發(fā)生,亦即應當屬于危機初步產(chǎn)生時的先兆性指標,而非業(yè)已陷入嚴重危機狀態(tài)時的結果性指標。

三、實證研究

現(xiàn)實中很多企業(yè)的破產(chǎn)都是由于現(xiàn)金流量不足、不能償還到期債務而引起的。因此,財務預警的研究對象應包括現(xiàn)金及其流動,而不僅僅是盈利。

一般來說,現(xiàn)金流量指標應當包括以下方面:

①償債能力指標,包括經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/負債總額,經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/流動負債、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)等;

②收益質量指標,包括經(jīng)營活動現(xiàn)金流量/凈利潤,每股經(jīng)營現(xiàn)金流量,經(jīng)營現(xiàn)金流量/營業(yè)利潤;

③營運效率指標,包括現(xiàn)金流量與主營業(yè)務收入比率,經(jīng)營現(xiàn)金流量與資產(chǎn)總額比率。

將現(xiàn)金流量分析與傳統(tǒng)財務指標體系相結合的方法是:

①利用現(xiàn)金流量指標對會計盈余進行修正,并據(jù)以計算獲利能力指標;

②償債能力指標由現(xiàn)金流量指標和傳統(tǒng)指標兩部分組成,而現(xiàn)金流量指標應占有更大的權重;

③效率指標同樣由兩類指標構成,由傳統(tǒng)指標占有更大的權重;

④成長指標則由傳統(tǒng)指標組成。

本文充分考慮到現(xiàn)金流量對上市公司財務的重要影響,以及指標的敏感性和先兆性,擬從以下幾個方面選取財務指標建立我國國有上市公司的財務危機預警模型。(表1)

由于此處要建立一個模型來預測上市公司是否會陷入財務危機,但是從經(jīng)濟學上講,企業(yè)財務危機是一個連續(xù)的動態(tài)過程,而不是一個兩分的狀態(tài),也就是說不存在一點,可以將企業(yè)截然分成陷入危機和不陷入危機兩類(陳曉,2003)。因此,在預測上市公司是否會陷入財務危機時,可預測其概率有多大。用概率來當因變量只有兩個值時,采用多元回歸分析的一個難點是預測值不能當作概率值解釋。Logit邏輯模型能估算事件發(fā)生的概率,據(jù)此判斷觀察對象的財務狀況和經(jīng)營風險。這一模型建立在累計概率函數(shù)的基礎上,不需要自變量服從多元正態(tài)分布和兩組間協(xié)方差相等的條件。Logistic模型假設了企業(yè)陷入財務危機的概率P,并假設Ln[p/(1-P)]可以用財務比率線性解釋。假定Ln[p/(1-p)]=a+bx,推導可以得出p=exp(a+bx)/[1+exp(a+bx)]從而計算出企業(yè)陷入財務危機的概率。判別方法是首先根據(jù)多元線性判定模型確定企業(yè)陷入財務危機的Z值,然后推導出企業(yè)陷入財務危機的條件概率。如果P值大于0.5,表明企業(yè)陷入財務危機的概率比較大;如果P值低于0.5,表明企業(yè)財務正常的概率較大,可判定企業(yè)財務正常。Logistic模型的最大優(yōu)點是不需要嚴格的假設條件,克服了線性方程受統(tǒng)計假設約束的局限性,具有更廣泛的適用范圍。

另外,logistic回歸模型對我國上市公司財務危機預警的效果好于線性判別模型,而機器學習方法預警的準確度高于這兩種統(tǒng)計方法。鄭茂把截至于2001年6月我國上海、深圳兩地證券交易所ST公司和PT公司共計60多家公司作為財務風險違約組處理。結合2000年年報選取其中的53家上市公司作為分析的一組樣本,同時還從深滬兩市上市公司中選擇59家績優(yōu)股作為財務風險非違約組。得出結論是:第一,我國上市公司的財務數(shù)據(jù)是有效的,并具有較強的預測能力。從總體上說,我國上市公司的財務數(shù)據(jù)能夠預測其未來財務失敗的概率。也就是說,我國上市公司財務數(shù)據(jù)的使用者能夠根據(jù)資產(chǎn)負債表、利潤表和現(xiàn)金流量表做出預測;第二,線性概率模型和logistic模型對財務失敗前一年的報表預測準確率分別為97%和93%,依據(jù)財務失敗前三年的報表預測,準確率為67%和73%,預測效果相當令人滿意。

本文以建立logistic判定模型來進行實證研究。研究程序和研究方法如下:

1、有針對性地選取上交所、深交所共75家上市公司,收集相關財務數(shù)據(jù)。樣本公司分兩類:一類是績優(yōu)公司(凈資產(chǎn)收益率大于10%的上市公司),此類公司我們認為陷入財務危機的概率為0;另一類是ST公司,根據(jù)我國《公司法》第157條規(guī)定:“上市公司如果最近三年連續(xù)虧損,將由國務院證券管理部門決定暫停其股票上市”。實際操作中,將其實施特別處理或特別轉讓(即ST或PT)。顯然,該類股票的投資風險很大,因此當年被ST或PT的上市公司,我們認為其陷入財務危機的概率為1。

2、以上市公司的A股作為樣本,隨機抽取上海股市和深圳股市2006年度凈資產(chǎn)收益率在10%以上的上市公司39家,ST公司36家。

3、樣本的時間跨度為2005年、2006年、2007年三年。

4、樣本數(shù)據(jù)來自于國泰君安數(shù)據(jù)庫中上市公司公開披露的財務報表。

在進行分析時發(fā)現(xiàn),現(xiàn)金流動負債比與現(xiàn)金負債總額比具有較強的相關性,所以在計算時分別引入這兩個指標。

從Eviews計算結果來看,現(xiàn)金流動負債比和現(xiàn)金負債總額比兩個指標的Z統(tǒng)計量都不顯著,去掉這兩項指標后其余四個指標的Z統(tǒng)計量較顯著。故所建財務危機預警模型為:

Ln(P/1-P)=0.053117JJ-45.42111JZ+1.215438ZZ-28.18829YZ

其中,P表示上市公司陷入財務危機的概率。若用X1表示經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤比率(經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額/凈利潤);X2表示總資產(chǎn)報酬率(凈利潤/平均資產(chǎn)總額);X3表示主營業(yè)務收入增長率[(本期主營業(yè)務收入-上期主要業(yè)務收入)/上期主營業(yè)務收入×100%];X4表示留存收益總資產(chǎn)比:(未分配利潤+盈余公積)/資產(chǎn)總額。則模型可表示為:

Ln(P/1-P)=0.0531X1-45.4211X2+1.2154X3

-28.1883X4

該回歸模型表示:當某上市公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量與凈利潤比率、總資產(chǎn)報酬率、主營業(yè)務收入增長率、留存收益總資產(chǎn)比已知時,代入模型后,就可估算出該上市公司陷入財務危機的概率。

5、模型的預測與分析。圖1為經(jīng)Eviews軟件計算得出的上述樣本公司的預測結果,CBF為被解釋變量的預測值,即就是陷入財務危機的概率估計值。(圖1)

從圖1可看出,前39個公司陷入財務危機的概率估計值基本為0,即績優(yōu)公司陷入財務危機的預測概率值為0。后36個公司陷入財務危機的概率基本為1,即ST公司陷入財務危機的預測概率值為1。

從上述擬合結果來看,該預警模型的擬合效果較好。但是該方法作為一種財務診斷和分析方法,只是進行企業(yè)財務狀況的整體判斷的一種方法,其依據(jù)是企業(yè)財務報表,企業(yè)會計信息的真實性、可靠性直接影響預警模型的可靠性和敏感性。我國上市公司公司治理不完善,內部人控制現(xiàn)象嚴重以及中介機構的道德誠信責任不足,造成財務報表扭曲現(xiàn)象普遍存在,投資者在運用這一方法時應注意這個因素的影響。

此外,尤其值得注意的是加強財務預警系統(tǒng)的后續(xù)管理。前期的財務預警系統(tǒng)構建固然重要,但科學完備的后續(xù)管理同樣不可忽視,因為它可以保證預警系統(tǒng)的正常運行和預警功能的充分發(fā)揮。后續(xù)管理工作通常包括:1、日常監(jiān)管和維護,保證預警系統(tǒng)與其他管理系統(tǒng)之間數(shù)據(jù)接口通暢、數(shù)據(jù)共享充分;2、財務業(yè)務數(shù)據(jù)、指標體系、預警臨界標準等有序更新,保證預警功能的準確和及時;3、保障各項數(shù)據(jù)庫的安全和完整,數(shù)據(jù)是預警系統(tǒng)發(fā)揮功能的基礎,加強數(shù)據(jù)庫的防病毒入侵、防黑客盜取、防非法操作等措施至關重要。

四、結語

雖然財務危機模型為財務危機的預警提供了定量分析的方法,增強了預測的科學性和指向性。但是這些模型也存在一些問題。一是雖然企業(yè)同樣存在生命周期,但不同時期財務狀況和財務指標有著不同的特征。如企業(yè)在初創(chuàng)期,企業(yè)現(xiàn)金短缺、利潤和經(jīng)營現(xiàn)金流量較低是常見現(xiàn)象,不能就此輕易地判斷企業(yè)的失敗。而在企業(yè)的成熟期,企業(yè)本應現(xiàn)金充沛,負債減少,而企業(yè)此時如果出現(xiàn)了現(xiàn)金的問題,那么就有可能出現(xiàn)財務危機了。同樣,在企業(yè)的衰退期,報表中反映盈利能力的指標都開始下降,有的甚至逐漸轉為負數(shù)。所以,采用定量分析法分析我國上市公司財務危機還有待于以后的進一步研究。

另外,定量分析方法在當前財務危機防范研究中處于主流地位,但是由于財務危機發(fā)生的不確定性,進行定性分析也具有有效性,特別是具備高素質管理人才或聘請有關專家進行咨詢的公司,定性分析更為有效。定性分析可以解決定量分析中只能得出量化結果而不能及時提供解決方案的弊端。

(作者單位:陜西理工學院經(jīng)法學院)

主要參考文獻:

[1]晏靜,裘益政.兩種財務分析體系的對比――從銀廣夏事件談起[J].財會通訊,2001.10.

[2]鄭茂.我國上市公司財務風險預警模型的構建及實證分析.金融論壇,2003.10.

第5篇：財務危機的特征范文

（一）理論意義

1、簡化復雜問題。上市公司的財務報告及其附注等會計資料為會計信息使用者提供了大量的財務和非財務信息，但是面對包羅萬象的海量信息，很多信息使用者尤其是非專業(yè)人士會無所適從。通過編制財務危機預警指數(shù)對這些海量信息加以相應整理，將龐大的數(shù)據(jù)內容和非財務信息標準化后的結果歸納總結為一個簡明的財務危機預警指數(shù)，從而有助于外部投資者、債權人，尤其是公司管理者更快捷、更深入地掌握上市公司的財務狀況，及時預知財務危機的征兆，做出科學有效的財務決策。

2、拓展會計信息。理論來源于實踐并服務于實踐，但是會計理論研究注重研究會計信息的生成，忽視會計信息使用；會計實務中注重單純地提供會計信息，忽視會計信息的再加工及其分析使用。使用會計信息是會計信息生成的最終目的，在使用會計信息的過程中又可以發(fā)現(xiàn)會計信息生成的不足，從而有的放矢對會計信息進行再加工和分析使用，以便進一步增強會計信息的有用性，這樣又有利于會計信息的合理使用與準確分析。財務危機預警指數(shù)是對不同公司、不同時間、不同指標的三維信息的匯總加工，是為了預防財務危機、控制財務風險而對使用會計信息的進一步拓展深化。

3、豐富危機管理理論。危機管理產(chǎn)生于上世紀八十年代初，主要研究公司對于各種危機事件的事前、事中和事后的應對措施及其管理，以避免和減少危機產(chǎn)生帶來的危害，努力將損失降到最低。目前，許多公司已經(jīng)在內部推行了危機管理，財務危機預警正是對公司財務危機的預測和監(jiān)控，是危機管理的重要措施之一。財務危機追根溯源因財務風險所引發(fā)，因此正確識別公司所面臨的財務風險并加以防范和控制是進行財務危機預警研究需要考慮的根本問題。財務危機預警將公司內的各種逆境現(xiàn)象，作為一個相對獨立的活動過程來考察，在分析財務逆境與財務危機現(xiàn)象的形成機理與內在特性的基礎上，提出提前預報與預控的原理與方法，建立用于監(jiān)測、評價、預報公司財務逆境現(xiàn)象與危機現(xiàn)象的預警指標體系，努力做到有效預測和監(jiān)控財務風險，減少或避免財務危機的發(fā)生。因此，可以說財務危機預警理論豐富了危機管理理論。

（二）實踐意義。上市公司財務危機預警指數(shù)的最基本功能不容置疑是實時預警，即根據(jù)財務危機預警指數(shù)反映的公司財務危機信息，對未來財務狀況的發(fā)展趨勢進行預測并適時發(fā)出預警信號。尤其是在瞬息驟變的激烈競爭環(huán)境中，現(xiàn)代上市公司若想生存、發(fā)展和獲利，勢必實時關注財務狀況，預防財務危機的發(fā)生。因而，財務危機預警指數(shù)體系可以被廣泛應用于政府及相關部門宏觀層面以及上市公司本身及其利益相關者微觀層面，在不同領域發(fā)揮作用。

1、有利于宏觀經(jīng)濟政策的制定及實施。財務危機預警不僅直接或間接影響到企業(yè)是否能得以持續(xù)生存、發(fā)展和獲利，而且波及社會穩(wěn)定、經(jīng)濟發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結構升級等方方面面。通過財務危機預警指數(shù)，政府及相關部門可以明確我國不同行業(yè)、不同地區(qū)的上市公司是否存在財務風險及財務危機發(fā)生的可能性，據(jù)此制定相應政策協(xié)調各方關系，減少或避免財務危機帶來的直接和間接損失，維護社會穩(wěn)定、優(yōu)化資源配置、調整產(chǎn)業(yè)結構；另一方面，財務危機預警指數(shù)體系也是政府宏觀經(jīng)濟政策實施的反饋體系，財務危機預警指數(shù)的靈敏變動能夠及時反映政府及相關部門制定的財政金融等宏觀經(jīng)濟政策對上市公司整體和各行業(yè)、各地區(qū)所造成的影響，從而為政府及相關部門及時了解政策執(zhí)行情況提供了路徑。

2、有利于上市公司自我診斷。上市公司根據(jù)編制的財務危機預警指數(shù)綜合排名，或者通過橫向比較某一時期的財務危機預警指數(shù)，找尋自身與上市公司之間的差距，了解在各行業(yè)、各地區(qū)中的競爭地位，做好客觀有效的定位。上市公司也可以依據(jù)財務危機預警指數(shù)，持續(xù)跟蹤、監(jiān)控公司的財務活動全過程，比較不同時期本公司財務活動運行軌跡，分析自身財務安全并預警潛在風險，找出危機源頭，有針對性地采取措施以減少或避免損失，以更好地實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。

3、有利于投資者和債權人等利益相關者做出財務決策。通過對綜合財務危機預警指數(shù)的動態(tài)分析，投資者和債權人能更有效地判斷上市公司的財務狀況與潛在投資價值。而對個股的財務危機預警指數(shù)橫向比較分析，又有助于其做出理性的投資決策；投資者理性投資，又會促使整個股票市場走勢趨于理性，降低股市的非理性波動。一套高效的財務危機預警體系，可以為投資者及債權人等利益相關者提供多維度的財務信息，提供一種間接評價公司經(jīng)營業(yè)績的尺度，有助于投資者和債權人等利益相關者樹立正確的理財理念，做出科學的財務決策。事實上，正是投資者、債權人等利益相關者對公司財務危機預警的強烈要求推動了該項研究的飛速發(fā)展。

二、編制財務危機預警指數(shù)應的遵循原則

編制財務危機預警指數(shù)必須明確引發(fā)財務危機的財務風險的特征：全過程性、系統(tǒng)性和連續(xù)性等，因此有必要對財務風險進行持續(xù)、全面的多層次多角度的監(jiān)控，在構建財務危機預警指數(shù)時必須堅持和遵循一定的原則。

（一）科學性原則。科學選取預警指標是編制財務危機預警指數(shù)的重要環(huán)節(jié)?？茖W性原則主要體現(xiàn)在理論依據(jù)的正確性、指標體系的完備性和可信度、權重確定的準確性和預警模型的邏輯嚴密性等方面，將理論與實踐有機結合，在理論上要站得住腳，同時又能反映預警對象的客觀實際情況，抓住最重要的、最本質的和最有代表性的東西。對客觀實際抽象描述得越清楚、越簡練、越實際，科學性就越強。

（二）可預測性原則。在財務危機預警指數(shù)的構建過程中，通常是在傳統(tǒng)的以面向過去為主體的財務報告等財務信息中，增加對未來期間財務信息的加工統(tǒng)計和總結歸納，使政府及相關部門、上市公司本身以及以投資者、債權人為主導的利益相關者能夠通過深入分析財務危機預警指數(shù)，對未來上市公司財務狀況的發(fā)展趨勢以及面臨財務危機的可能性做出相應的判斷。

（三）現(xiàn)金流量至上原則。現(xiàn)金流是公司發(fā)展的血液，決定公司的興衰存亡，是制約公司財務活動的首要因素，是政府及相關部門、經(jīng)營管理者、投資者和債權人等關注的焦點，更重要的是現(xiàn)金流量難受“會計戲法”的影響，難以人為操縱，能夠更客觀更權威地反映公司財務狀況，因此現(xiàn)金流量原則對于預警財務危機而言具有“至高無上”的重要性。

第6篇：財務危機的特征范文

關鍵詞：國有企業(yè)；財務危機；預警系統(tǒng)；設想

一、引言

在市場中，國有企業(yè)會因為財務危機而導致經(jīng)營陷入困境，甚至有可能導致破產(chǎn)。但是危機的顯現(xiàn)到惡化是一個過程，各種危機的影響因素，都將直接或間接地在財務指標值上反映出來。如果財務危機剛顯現(xiàn)企業(yè)就能夠檢測到，通過觀察這些財務指標的長期變化，便可以采取有效措施防止危機進一步惡化，因此企業(yè)有必要建立財務危機預警系統(tǒng)。文章擬從財務危機預警系統(tǒng)本身的作用與意義出發(fā)，探究國有企業(yè)如何構建財務危機預警系統(tǒng)。

二、財務危機及預警系統(tǒng)的概述

1、財務危機

財務危機是指企業(yè)喪失正常的償付能力，即企業(yè)無力支付到期債務或無力維持必要支出的一種經(jīng)濟現(xiàn)象，具體表現(xiàn)為流動性不足，權益不足，債務拖欠及其流動資金不足等形式。財務危機包括經(jīng)營失敗——無償付能力——違約——破產(chǎn)四種類型，企業(yè)破產(chǎn)是財務危機的主要標志，是財務危機的極端形式。

2、財務危機預警系統(tǒng)

（1）預警系統(tǒng)的含義

顧名思義，危機預警系統(tǒng)就是對危機情況發(fā)生的預測、警示的系統(tǒng)，一般設定某種定量或者定性指標作為預警觸發(fā)標志。

財務危機預警系統(tǒng)，則是對于企業(yè)的財務設計的預警體系，它以公開的財務會計信息為基礎，輔之以其他相關的信息，以設定的指標數(shù)值為標識，按照其設定的觸發(fā)數(shù)值，綜合判斷企業(yè)是否處于財務危機，同時可以按照設定的數(shù)值確定危機的程度。財務危機預警系統(tǒng)可以滿足管理者、所有者、債權人及潛在投資者等主體的決策需要。

（2）財務危機預警系統(tǒng)的構成

財務危機預警系統(tǒng)通常由組織、整合、處理三個方面組成。

首先是危機預警系統(tǒng)的組織體系。公司內部須有財務信息實時報告系統(tǒng)，這樣公司經(jīng)營過程中所有環(huán)節(jié)要素的變化都能通過財務信息適時、準確、真實地體現(xiàn)出來，充分發(fā)揮財務管理的核心作用，為企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)的建立奠定良好的基礎。同時企業(yè)可以聘請獨立于企業(yè)管理組織的外部管理咨詢專家，直接向最高管理機構負責，站在客觀角度上獨立開展工作，雖然不參與日常的經(jīng)營管理工作，但可以檢測監(jiān)督相關危機的實際情況。

其次危機預警信息的整合體系。這是財務危機預警系統(tǒng)發(fā)揮作用的前提和基礎，通過預警系統(tǒng)檢測到的信息，其本身對決策沒有直接的參考價值，危機預警系統(tǒng)來源的信息必須經(jīng)過系統(tǒng)的再加工，只有通過對原始信息的整理、分析,才能向企業(yè)提供更直觀、更有意義的決策信息。

第三財務危機預警的處理機制。對出現(xiàn)的問題進行處理是建立財務預警體系的目的和歸宿。財務信息實時報告系統(tǒng)不但可以幫助企業(yè)及時發(fā)現(xiàn)財務危機，而且能夠將財務危機在擴大之前進行處理。

三、國有企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)構建

1、國有企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)應具備的功能

財務危機預警系統(tǒng)的建立使國有企業(yè)更加了解自身經(jīng)營管理的整體狀況，使其明確自己在競爭中的地位，采取合理的措施避免財務危機的發(fā)生。國企要建立有效的財務危機預警系統(tǒng)，必須具備以下功能：

（1）能夠預報危機信息

通過對國企經(jīng)營過程的監(jiān)控，將其實際情況同預定的目標、計劃進行比較，并營運狀況做出合理預測，從中發(fā)現(xiàn)偏差并分析產(chǎn)生偏差的原因或存在的問題。當危害自身財務關鍵因素出現(xiàn)之時，可以進行預報，使國企準確把握不利因素，以便采取措施以減少財務損失，防止財務危機的發(fā)生。

（2）能夠診斷財務問題

危機預警系統(tǒng)對檢測到的信息進行加工處理、對比分析，做出判斷，并找出問題的所在，使國有企業(yè)對自身的財務問題有一個準確的判斷。

（3）能夠預先控制危機

有效的財務危機預警系統(tǒng)不僅能預告，還能及時尋找導致財務狀況惡化的根源使管理者有的放矢、對癥下藥，制定有效的措施防止財務狀況的進一步惡化，避免財務危機真發(fā)生。使企業(yè)及時回復到正常運轉的軌道。

（4）避免類似危機再次發(fā)生

通過預警分析，企業(yè)能完整地記錄某種財務危機發(fā)生的原因、處理結果、處理措施等整個過程，可以作為未來處理類似情況的借鑒。完善國有企業(yè)已有的財務危機預警系統(tǒng)，不斷增強防范財務危機的能力。

2、國有企業(yè)構建財務危機預警系統(tǒng)的原則

（1）尊重國有企業(yè)的特殊地位

我國的客觀的經(jīng)濟狀況決定了國有企業(yè)在國民經(jīng)濟中占據(jù)著特殊的地位，發(fā)揮著特殊的作用。國有企業(yè)主要涉及的領域包括：國家安全核心領域和公益事業(yè)領域的國有獨資企業(yè)；關系國民經(jīng)濟命脈的重點行業(yè)、關鍵領域的在國有控股企業(yè)；一般競爭性領域的國有資本。國有企業(yè)與一般的企業(yè)組織形式不同，因此在國有企業(yè)建立財務預警機制，考慮到企業(yè)一般適用的同時，必須充分考慮到國有企業(yè)的特點。

（2）預警指標要完整合理

一般企業(yè)的預警系統(tǒng)設計側重于自身的經(jīng)營競爭力，國有企業(yè)的預警系統(tǒng)除了競爭力外非常注重社會功能。國有企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)的指標，既要考慮資產(chǎn)、負債、現(xiàn)金等財務定量指標，又要考慮市場份額、持續(xù)發(fā)展能力、社會貢獻率等非財務指標和定性指標。不但要包括表內指標也要包含表外指標。

第7篇：財務危機的特征范文

關鍵詞：財務預警；財務危機發(fā)生機理；財務觀；非財務觀

中圖分類號：F7275.5　文獻標識碼：A　文章編號：1005-0892(2010)04-0122-07

20世紀30年代，西方學者開始用統(tǒng)計方法對財務預警問題進行研究。1966年，Beaver沿著Fitzpatrick的思路提出了較為成熟的單變量判定模型。1968年，Altman運用多變量判別分析方法(Muhiple Diseriminant Analysis)探討財務預警問題，并提出了Z-score模型。經(jīng)過幾十年的發(fā)展，較有影響的財務預警方法已經(jīng)有十幾種之多，財務預警研究呈現(xiàn)出多角化的發(fā)展態(tài)勢。然而，財務預警研究成果在現(xiàn)實中的應用并不樂觀，財務預警研究模型的高判別率并未轉化為現(xiàn)實中的高預測率。原因到底在哪兒呢?筆者認為，其根本原因在于對財務危機認識和歸因上的偏差，這種偏差導致預警研究未能很好地反映現(xiàn)實的預警問題。雖然自20世紀70年代以來研究者們不斷改進預測方法，如增加預測變量、運用數(shù)據(jù)挖掘技術、考慮其他非財務因素、放棄財務危機兩分類方法等，這些改進使財務預警研究更接近于現(xiàn)實，但基本上沒有突破用財務指標進行預警的框架。筆者將這類主要運用財務指標進行預警的研究思路稱為財務預警的財務觀。顯然，財務觀的踐行者們并不懷疑財務指標的預警作用，他們認為問題在于能否找到最佳的財務指標。筆者認為，這一觀念已經(jīng)成為束縛財務預警研究的枷鎖，必須加以突破。為此，筆者從對財務指標是征兆還是原因的討論出發(fā)，分析財務危機發(fā)生的過程，并結合企業(yè)理論及環(huán)境的變化，提出了以非財務指標為主要預測變量的財務預警研究思路，即財務預警的非財務觀。

一、財務指標――征兆還是原因

財務指標到底是反映企業(yè)財務狀況的征兆，還是可以預測財務危機的原因?對這個問題的認識和討論，將直接決定預警模型中財務指標的作用。如果是征兆，則財務指標只具有對財務危機的判別作用，這種判別作用顯然不同于預測作用。

截至目前，主流的財務預警研究方法依然是用財務指標構建模型， “幾乎所有的研究都集中于尋找最佳的公開財務指標來預測財務危機” (張鳴等，2004)。jie Sun and Hui Li(2009)認為，在財務預警研究中，專家經(jīng)驗和非財務信息的重要作用幾乎沒有受到重視。然而對主要運用財務指標進行財務預警研究的方法一直是支持號懷疑并存。支持者熱衷于從證券市場中選擇數(shù)據(jù)進行實證研究，并且往往得出較高的判別率。如Altman(1968)在樣本公司破產(chǎn)前一年的預測準確率是95％，Deakin(1972)為97％，Blum(1974)為95％。懷疑者認為預測變量的選取缺乏理論上的指導，因而使企業(yè)財務預警研究在指標的選擇七有很大的隨意性，更有人懷疑預測變量的預測能力。在Ahman(1968)之后不久，Johnson(1970)針對該文使用的預測方法指出：如果比率可以預測企業(yè)失敗，那么這些比率應該是從經(jīng)濟過程和決策過程模型推導出來的。即使比率確實能夠提供目前企業(yè)狀態(tài)的信息，它們也并不包含企業(yè)的替代戰(zhàn)略以及管理層和投資者面臨的經(jīng)濟狀況，比如企業(yè)合并和推遲付款。不幸的是，比率似乎更適合事后分析。這是對利用財務指標構建模型進行預警研究的預測效果提出的強烈質疑。Marquette(1980)認為大多數(shù)以財務比率構建的預警模型將因時間推移而改變，區(qū)別效果也會退化。金星(2007)認為， (模型)選擇的預測變量往往是企業(yè)陷入財務困境的征兆，而非陷入財務困難的原因。因此，大多數(shù)預警模型所提供的信息只是一種表象而已。由2008年金融海嘯引起的大量企業(yè)快速陷入財務危機、甚至倒閉破產(chǎn)的現(xiàn)實也給現(xiàn)行的財務預警研究提出了一個十分沉重的問題：我們的模型預見到財務危機了嗎?答案顯然不很樂觀。如果我們等待財務數(shù)據(jù)出臺，再去套用模型進行預測，只怕危機已成現(xiàn)實，預警之“預”也就失去了它的本來意義。

運用財務指標進行財務預警的原因大概來自于二者之間的直觀聯(lián)系。根據(jù)管理大師彼得?的跟蹤統(tǒng)計，全球500強企業(yè)的平均壽命不到50年，我國集團公司的平均壽命則更短，還不到10年。從事后的研究看，那些衰敗的企業(yè)大部分是因資金鏈斷裂而破產(chǎn)。這很容易給人一種直觀印象：資金鏈斷裂引發(fā)破產(chǎn)。因此人們將研究焦點對準了財務指標與破產(chǎn)(財務危機)之間的關系。這些研究的結論進一步驗證了前面所說的直觀印象，從而強化了人們對它們之間聯(lián)系的認識。此外，自20世紀60年代以來實證研究方法在財務預警研究中逐步占據(jù)了主導地位，而實證的重要基礎是樣本資料的可獲得性和可量化性，與非財務指標相比，財務指標顯然具有這兩方面的優(yōu)勢，從而比非財務指標更容易被應用在模型中。當然，預警模型表面上較高的預測能力也是研究者樂此不疲的原因之一。

然而筆者始終認為，利用財務指標來進行財務預警具有嚴重的局限性。其原因至少有三個：第一，財務指標具有事后性，因此將具有事后性的指標用于對財務危機的事先預警，其時效性和可靠性值得懷疑。20世紀80年代美國境內2000多家金融機構因從事衍生金融工具交易而陷入財務困境，但是之前的財務報告仍然顯示公司的經(jīng)營業(yè)績健康(王海，2007)。事實上，2000年網(wǎng)絡泡沫破滅以后，美聯(lián)儲連續(xù)13次降息，而且鼓勵衍生工具的發(fā)展，放松對它的監(jiān)管。2008年衍生產(chǎn)品總規(guī)模達到530萬億美元，約為美國CDP的40倍。由于衍生產(chǎn)品的規(guī)模如此之大，參與面如此之廣，并不僅僅只有金融機構才會發(fā)生類似的事情。第二，財務指標是否能涵蓋導致財務危機的絕大部分信息同樣值得懷疑。在我國，政策風險如銀根收緊、企業(yè)特別風險如過度擴張等因素與企業(yè)發(fā)生財務危機關系密切，而財務指標并不能反映此類風險。在關于這次金融風暴原因的分析中，甚至有官員和學者認為公允價值計量模式是導致金融風暴產(chǎn)生的罪魁禍首。2008年10月4日，美國眾議院通過了大規(guī)模金融救援方案，并確認監(jiān)管機構――美國證券交易委員會有權暫停使用公允價值會計準則。10月8日，歐盟金融監(jiān)管機構高層表示，歐盟市場監(jiān)管者應允許區(qū)內銀行立刻停用公允價值會計準則，以減輕金融危機的沖擊。這些做法背后的原因，顯然與銀行家們所宣稱的“交易價格下跌一資產(chǎn)減計一核減資本金―恐慌性拋售一價格進一步下跌”的惡性循環(huán)有關。如果這種說法是正確的，由于公允價值要到期末才確認，財務指標顯然不可能在企業(yè)陷入危機前涵蓋此類信息，由此預警也就無從談起。第三，財務指標數(shù)值具有較大的主觀成分。由于會計中職業(yè)判斷和人為操縱的存在，使得很多財務指標并不能全面地反映客觀的情況，這也會給財務預警帶來很大問題。所以，我們必須清楚財務指標只是

某種與財務危機發(fā)生有關的表象，并且這種表象具有滯后反應性、不完全性和主觀性。有了這樣的認識，即使我們在預警模型中使用財務指標，也能對其預警效果進行客觀的分析和判斷，但不至于夸大財務指標的預警能力。

如果我們能夠找出財務危機背后的本質原因及其發(fā)生機理，并在此基礎上構建模型，則獲得真正的高預警能力將不是奢望。而就直覺和已有的知識來看，所謂的本質原因，更可能是消費偏好改變、消費者購買力下降(如這次金融風暴中美國消費者購買力下降導致大量中國外貿企業(yè)陷入財務危機)、政府政策、公司治理、風險偏好等非財務指標。王克敏、姬美光(2006)針對我國虧損上市公司財務預警，分別使用基于財務和非財務指標的Logistic回歸模型進行了研究，結果發(fā)現(xiàn)，在公司sT早期階段，公司治理等非財務因素比財務因素的影響顯著。另外，在財務指標基礎上引入公司治理、關聯(lián)交易、對外擔保等非財務指標，可以大大提高公司sT的預測準確率。這一發(fā)現(xiàn)為非財務指標在財務預警中的預測能力提供了證據(jù)。

二、財務危機發(fā)生機理

對財務危機如何發(fā)生進行詳細描述的文獻較少，就已有的文獻來看，大致上是從兩種視角來分析財務危機發(fā)生機理：財務視角和非財務視角。彭紹兵、邢精平(2005)分析了財務危機的會計路徑，指出誘發(fā)企業(yè)財務危機的路徑主要有三條：一是費用水平升高誘因，二是銷售收入下降誘因，三是過度擴張的投資策略誘因，其分析顯然是建立在財務視角基礎上的?；诒疚牡谝徊糠址治龅脑?，從財務視角分析財務危機發(fā)生機理，盡管從表象上看合情合理，但事實上很難找出導致財務危機發(fā)生的根本原因，從而對財務預警幫助不大。

非財務視角跳出財務表象，其視角的廣度和深度都有了很大的提高，因而更可能尋找到財務危機發(fā)生的原因，是實現(xiàn)具有可操作性的財務預警。非財務視角的文獻主要存在于管理學、經(jīng)濟學、組織行為學等學科中。如Argenti(1976)通過案例研究及理論分析認為，導致企業(yè)失敗的原因有八項，即企業(yè)管理差、會計信息不足或會計信息系統(tǒng)存在缺陷、企業(yè)對經(jīng)營環(huán)境的變化不能采取恰當?shù)膽獙Υ胧?、制約公司對環(huán)境變化作出反應的因素、過度經(jīng)營、開發(fā)大項目、高杠桿經(jīng)營和常見經(jīng)營危險。雖然這種分析不是直接針對財務危機的，但由于企業(yè)失敗往往伴隨著財務危機，因而其思路是我們可以借鑒的。從超越財務的視角對企業(yè)及其財務失敗成因進行描述的理論不只是上述一家，李心合(2007)認為生存因素理論、行為慣性理論、自生能力理論、衰退與死亡因素理論、文化沖突理論都屬此類。㈣生存因素理論將企業(yè)生存和發(fā)展的因素歸納為企業(yè)特性因素、產(chǎn)業(yè)特性因素和整體環(huán)境因素三大類。該理論認為，如果這些因素相互匹配且能支撐企業(yè)的生存和發(fā)展，企業(yè)就不會出現(xiàn)失敗。行為慣性理論認為，企業(yè)行為存在慣性，正是一系列的行為慣性妨礙了企業(yè)的創(chuàng)新能力，從而引發(fā)企業(yè)生存危機。一種最普遍、最令人困惑的現(xiàn)象是成功的公司面對其環(huán)境的巨大變化往往不能作出有效的反應。這些公司不能抵御競爭對手新產(chǎn)品、新技術或新戰(zhàn)略的沖擊，只得眼看著企業(yè)規(guī)模和利潤被逐步侵蝕，資深員工大量流失，股票價格一路下跌，一步步走向危機的深淵。以企業(yè)戰(zhàn)略為例，企業(yè)沒有戰(zhàn)略不行，但戰(zhàn)略也給企業(yè)的未來發(fā)展劃了個圈，限定了企業(yè)的視野與思路。妨礙了企業(yè)在戰(zhàn)略之外去尋找新的發(fā)展機會，從而使戰(zhàn)略架構成為障眼物。自生能力理論認為，作為復雜系統(tǒng)的企業(yè)，其生存狀態(tài)的演化過程既受到內部動因的自組織過程的影響，還受到外部環(huán)境的約束。按照林毅夫的定義，如果一個企業(yè)通過正常的經(jīng)營管理預期能夠在自由、開放和競爭的市場中賺取社會可接受的正常利潤，那么這個企業(yè)就是有自生能力的。企業(yè)自生能力的關鍵動因是財務質量、經(jīng)營質量和治理效能。衰退與死亡因素理論認為，導致企業(yè)衰退乃至死亡的主要原因有四類：一是組織退化，也就是內部操作系統(tǒng)出了問題；二是組織脆弱，缺乏堅實的生存基礎；三是失去合法性地位，包括失去法律認同和社會認同兩個方面；四是環(huán)境退化，即企業(yè)外部環(huán)境因素的變化不利于企業(yè)的生存和發(fā)展。文化沖突理論則認為，跨文化的沖突是導致合資企業(yè)失敗的主要原因。這些理論雖然不是從財務學角度提出的，但這些理論中包含了導致企業(yè)財務危機的因素，從中仔細梳理并與財務因素相結合，可以看到財務危機發(fā)生的原因和過程，從而有助于建立具備預測能力的財務預警模型。

李秉成(2004)曾試圖在財務預警模型中納入非財務視角，這從其對財務困境形成過程的表述可以看出。李秉成認為，財務困境形成過程存在三個基本要素，即原因、征兆、特征。原因可分為內部原因和外部原因。內部原因包括管理差以及由管理差引起的、致使企業(yè)出現(xiàn)財務困境征兆、陷入財務困境的其他內部因素；外部原因包括市場競爭激烈，法律、法規(guī)變化帶來的不利影響等因素。征兆表現(xiàn)為財務困境企業(yè)在陷入困境之前的某些財務項目、財務比率不同于非財務困境企業(yè)，特征是指與非財務困境企業(yè)相比，財務困境企業(yè)在財務方面表現(xiàn)出的特點。財務困境原因與征兆、特征的關系是因果關系，征兆與特征分別是企業(yè)在走向財務困境過程中不同階段出現(xiàn)的特點。李秉成的分析突破了單純的財務視角，并且提出了Y臨界值模型，較之以前的研究前進了一步?？上У氖?，他并沒有徹底貫徹從原因進行預警的思路，表現(xiàn)在：其實證研究中所使用的大量數(shù)據(jù)依然主要是財務數(shù)據(jù)。同時，由于Y臨界值僅僅考慮了58家sT公司，沒有考慮非sT公司，該值判別的科學性也無法保證。

筆者認為，企業(yè)陷入財務危機的原因誠然很多，危機的傳導機制也很復雜，但是否發(fā)生危機，一般都是在內外因的共同作用下，由兩種基本力量的對比決定的。這兩種基本力量，一種是導致財務危機發(fā)生的力量，如市場持續(xù)萎縮、投資失敗、治理混亂、銀行逼債等；另一種是抵抗財務危機發(fā)生的力量，如企業(yè)盈利、股東注資、政府免稅、債權人支持等。當然，分析并沒有到此為止。如果僅僅考慮到這兩種基本力量，則不免會陷入機械決定論。在這里，預測企業(yè)是否會陷入財務危機還必須考慮另一個重要的因素――企業(yè)自適應和自學習能力，因為企業(yè)是活的，它會在感知兩種力量的情況下，評價其對自身的影響，并作出相應的反應?；谝陨戏治?，筆者在吸收前人研究成果的基礎上，提出財務危機發(fā)生機理模型(見圖1)。

圖1中虛線框部分可以代表財務觀下的預警思路，而整個模型則代表非財務觀的預警思路。從圖中能夠清楚地看出，財務觀的預警思路存在先天預測能力不足的問題，因為財務狀況是判定是否發(fā)生財務危機的標志，危機的發(fā)生與某種財務狀況的出現(xiàn)是同時的，這就注定了財務狀況是判別財務危機而不是預測財務危機的良好工具。在非財務觀下，財務狀況是由企業(yè)自適應和自學習能力與兩種基本力量共同決定的。時間上，兩種基本力量發(fā)生在前，財務狀況出現(xiàn)在后，通過分析兩種力量的大小、影響范圍，結合企業(yè)自適應和自學習能力，完全可能預測到財務危機的發(fā)生。提前預警。進一步分析可以找到引起兩種力量的原因，即企業(yè)內、外部原因。通常，在這些原因中包含

對財務危機的產(chǎn)生有重要影響并且管理層可以采取具體明確的措施加以干預或規(guī)避的根本原因，其中主要是非財務因素。

三、財務行為的社會嵌入性

為了使我們的研究更加接近于現(xiàn)實，我們還必須回答另外一個問題，即財務行為是個體的，還是社會的(具社會嵌入性)?在大多數(shù)關于財務預警的研究中，其隱含的理論前提是：企業(yè)是個體的，繼而企業(yè)的財務行為也是個體的。這樣，企業(yè)及其利益相關者各自從自身利益最大化出發(fā)進行決策。彭紹兵、邢精平描述了一種責任履行危機。根據(jù)學說理論，當企業(yè)向債權人借入資金后，兩者便形成了一種委托關系，即債權人與債務人(股東及其管理者)之間的關系。資金一旦進入企業(yè)，債權人就基本上失去了控制權，股東就可能通過管理者為自身利益而傷害債權人的利益。這種情況在發(fā)生財務危機時尤為突出。作者進一步指出股東這么做的原因在于股東對企業(yè)債務只承擔有限責任，卻對企業(yè)剩余資產(chǎn)具有無限的索取權。有限責任賦予股東只需要將企業(yè)的全部資產(chǎn)交付給債權人而不必償付全部債務的權利，無限索取權賦予股東獲得潛在收益的最大好處。這種損益的不對等分配機制，使股東具有強烈動機去從事那些盡管成功機會甚微但或許獲利頗豐的投資活動。如果投資成功，債務人隨之受益可觀；如果投資失敗，債權人將承擔大部分損失。其結果是財富從債權人手中轉移給了股東，而風險則轉移給了債權人。顯然，這里是假設股東決策的標準是從個體出發(fā)的自身利益最大化。

根植于美國國情的財務預警模型，其理論基礎是個體主義和政府不干預主義，這與美國文化是密不可分的。本杰明?富蘭克林代表了美國早期個體主義思想，他提出了“天助自助者”的觀點。他所代表的價值觀被稱為實用個體主義，并至今影響著美國社會生活的方方面面。同時，美國人信奉自由競爭，認為政府應當對經(jīng)濟采取不干涉政策。個體主義和政府不干預主義使得企業(yè)及其利益相關者決策的出發(fā)點都是自身利益最大化，而非整體利益最大化，社會和政府被排除在財務危機預警模型之外。這種模型往往將利益相關者與企業(yè)利益對立起來，債權人在發(fā)現(xiàn)企業(yè)可能陷入財務困境時，就會停止信貸，甚至收回貸款；供應商則會要求苛刻的信用條件甚至中止供貨；等等。在這種情況下，預測企業(yè)是否會陷入財務危機時考慮企業(yè)自身的財務狀況就夠了，因為政府對微觀經(jīng)濟是不干涉的，其他利益相關者也不會伸出援助之手。由此財務預警模型變成了其他利益相關者保護自己利益的工具。那么這種理論基礎現(xiàn)在是否符合實際情況呢?答案顯然是否定的。先來討論政府不干預主義。撇開直接參與微觀經(jīng)濟的中國政府(通過國資委控股或參股企業(yè))不說，我們以標榜自由經(jīng)濟的美國為例，2008年發(fā)生的金融危機導致政府不干預主義動搖了。以前美國在救市的時候不主張國有化，而2008年11月23日宣布花旗銀行將向美國財政部和美國聯(lián)邦存款保險公司(Federal Deposit InsuranceCorp，)發(fā)行優(yōu)先股，作為貸款擔保的費用。此外，美國政府還將從財政部7000億美元的問題資產(chǎn)救助計劃(Troubled Asset Relief Program)中撥款200億美元用于購買花旗的股份。這說明什么?這說明美國政府在強力介入微觀經(jīng)濟，形成了“有形之手”與“無形之手”的“握手”。

再看個體主義。從個體主義的基礎出發(fā)，企業(yè)是股東的企業(yè)，股東利益至上。從這個角度講，企業(yè)與股東的利益是一致的，而股東和債權人等其他利益相關者的利益是不一致的，甚至是對立的。然而現(xiàn)代經(jīng)濟形態(tài)發(fā)生了巨大的變化，這種變化使企業(yè)與其利益相關者的利益聯(lián)系更為密切，形成了生物學上所講的“共生”現(xiàn)象，如供應鏈、戰(zhàn)略聯(lián)盟、銀企共生關系等。這種共生關系的存在可以降低交易費用和風險水平?？紤]到重建這種關系的成本，在企業(yè)面臨財務危機的時候，各利益相關者將不再僅僅考慮如何捂緊自己的錢袋，而是要在任由企業(yè)陷入財務危機與伸出援救之手之間作出權衡。公司破產(chǎn)成本很高，利益相關者完全可以預期到這一點。因此在公司遇到財務困難的時候，削減股東紅利、從股東和債權人那里獲得資金、降低工資、減免稅等看似損害利益相關者利益的事情恰恰是保護利益相關者長期利益的舉措。在我國上市公司中。大股東通過注資、利益輸送等方式幫助上市公司的情況十分常見。此外，股東利益導向的財務模式和理論受到來自多方面的批評，許多人認為，股東利益導向的觀念從社會學和經(jīng)濟學的角度來說是不負責任的，也不符合商業(yè)道德原則，因為它忽略了利益相關人的重要性。因此，股東利益導向的財務模式應向利益相關者財務模式或嵌入社會責任的公司財務模式轉化(李心合，2003，2009)。現(xiàn)實中，我國的部分企業(yè)已經(jīng)在部分實踐利益相關者財務模式，它們將國家、員工、客戶、供應商、社會利益與股東利益一起納入財務決策的框架考慮。

自20世紀80年代以來， “嵌入”成為人們研究的一個熱點話題。Granovetter(1985)指出，“在各個經(jīng)濟單元中，社會關系都是規(guī)則或不規(guī)則地進入其中的，并或多或少地發(fā)揮著作用”。李心合(2005)提出了公司財務行為的社會嵌入性假說，該假說將公司財務行為視為是“嵌入”于社會結構之中的、受社會結構限定的、具有社會屬性的行為。因為公司本身就是嵌入于社會網(wǎng)絡結構之中的組織，其行為必然限定于特定的社會情境之中。同時公司財務行為的外部性效應和社會成本的存在，也需要社會給予一定的限定。

從上面的分析可以看出，財務行為不僅是個體的，還是社會的，因此我們在建立財務預警模型的時候就不能不考慮社會的影響。比如，在我國，考慮到就業(yè)等因素，國家會對一些有可能陷入財務危機的大型企業(yè)進行直接(如注資、減稅)或間接(如出臺扶持性政策)的幫助，從而使這些原本可能陷入危機的企業(yè)遠離危機。

第8篇：財務危機的特征范文

關鍵詞:財務危機;原因;對策

近年來,國有企業(yè)改制力度在加大,不少大中型企業(yè)也進入破產(chǎn)行列,與此同時陷入財務危機的公司數(shù)量也在急劇上升。盡管國家相繼出臺了一系列財政金融政策,如銀行連續(xù)降息、債轉股、提高出口退稅率等,但是這些舉措都集中在公司已形成的巨額債務的化解上,目的是減輕公司負擔,而對如何防范新增債務風險措施不多,公司賬面虧損暫時得到緩解,未能從根本上解決問題,結果只能是從一種風險轉化為另一種風險,財務危機引發(fā)金融危機的可能性仍然很大,嚴重影響到公司企業(yè)的持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展。

一、公司財務危機產(chǎn)生的原因

(一)內部原因

1、缺乏管理經(jīng)驗與管理才干。公司財務危機形成的主要原因是公司的管理者缺乏管理經(jīng)驗和管理才能,導致公司內部管理混亂,當這種混亂的管理狀態(tài)所帶的弊垢積累到一定程度的時候,公司就會陷入危機和困境。例如,公司的管理者在不做市場調查的情況下盲目擴大生產(chǎn)能力,而當產(chǎn)品生產(chǎn)出來后不適應市場需要,形成產(chǎn)品大量積壓,這樣一方面擠占了公司的流動資金,致使公司流動資金嚴重缺乏,另一方面又造成公司庫存成本增加,進一步加重了公司的負擔。而與此同時,公司的財務人員又隨意向客戶提供信用,應收賬款過多而催收不力。兩個因素加在一起,就可以使一個原本資本比較充裕的公司陷入危機狀態(tài)。

2、財務管理不嚴,公司缺乏危機意識。公司財務管理的嚴與不嚴直接影響到一個公司財務狀況的好壞。許多公司在財務經(jīng)營過程中缺乏科學嚴密的財務管理制度,財務管理基礎十分脆弱,理財隨意性極強。資產(chǎn)管理漏洞百出,公司浪費嚴重。

3、公司經(jīng)營不善,資產(chǎn)流動性差。引發(fā)公司財務危機的直接原因是資產(chǎn)的流動性差。當前,在我國的公司當中,流動資產(chǎn)質量普遍不好且結構不合理。而造成資產(chǎn)流動性差的主要原因是公司的經(jīng)營不善。三株公司的衰敗便是對經(jīng)營不善的一個最好說明。三株公司經(jīng)過4年的飛速發(fā)展,逐漸形成內部管理混亂、機構臃腫、辦事效率低下痼疾。因此,當“常德事件”發(fā)生后,企業(yè)遲遲沒有反應。這一事件就成為導致三株公司從極度輝煌走向快速滑落的導火線。

4、公司資本結構不合理。造成公司財務危機的另一個重要原因是公司的資本結構不合理。公司資本結構的不合理主要是由公司融資決策的失誤造成的,在進行融資決策的過程中公司沒有處理好融資渠道、融資方式、融資額以及償還期這四個方面的問題,而這些問題直接影響到公司的財務狀況是否穩(wěn)定以及未來的財務風險和破產(chǎn)風險。

(二)外部原因

1、國家宏觀管理制度不健全。我國在經(jīng)濟和會計法律制度建設方面還不夠完善,在對公司進行必要的管理和監(jiān)督時缺少法律依據(jù),從而使少數(shù)公司或個人鉆了法律的空子,得以實施經(jīng)濟舞弊行為,進而使公司產(chǎn)生財務危機。另外,我國的銀行信貸管理不嚴,對公司貸款缺乏相應的檢查和監(jiān)督機制,也是產(chǎn)生財務危機的根源之一。有些公司在經(jīng)營已經(jīng)陷入困境,無法扭轉經(jīng)營局面的情況下,某些銀行不經(jīng)過調查研究就同意為其提供貸款,而之后又對公司缺乏有效的監(jiān)督,致使公司在困境中越陷越深,財務危機的產(chǎn)生也就不可避免了。

2、社會環(huán)境的變化。經(jīng)濟環(huán)境的變化是公司財務危機形成的一個客觀原因,它會使公司管理者的主觀努力付之東流或者使管理者所付出的代價與收效不成比例。國家在一定時期內所采取的貨幣金融政策也會對公司的財務狀況產(chǎn)生重要影響。其中,對公司影響最大的因素是利息和匯率。另外,國家的產(chǎn)業(yè)政策規(guī)定了要對某些產(chǎn)業(yè)實行限制或淘汰,對某些產(chǎn)品實行加稅或減少信貸資助等,也可能引發(fā)那些產(chǎn)業(yè)和公司的危機。

二、公司財務危機的防范對策

財務危機是市場經(jīng)濟環(huán)境下特有的經(jīng)濟現(xiàn)象,對其管理和控制極富挑戰(zhàn)性。危機管理的目的就是避免危機的發(fā)生或降低危機產(chǎn)生的損害程度,從危機中尋求新的發(fā)展機會。本文基于財務運作的角度進行分析,提出以下防范措施:

(一)樹立正確的風險觀念,關注財務風險的新變化

公司理財活動是在激烈競爭的市場環(huán)境下進行的,不可避免地要遇到和承擔風險,風險與收益對稱是市場經(jīng)濟的基本規(guī)律。因此,理財活動必須遵循風險-收益匹配原則,在追求財務杠桿利益時,謹慎對待償債風險;在提高投資收益時,嚴格控制投資風險;在積極開拓國際市場時,能避免外匯風險。

(二)規(guī)范投資行為,提高投資收益

投資決策是公司重大經(jīng)營決策內容之一,直接影響公司較長時期內的經(jīng)營效益和資金結構,投資決策失誤會使公司蒙受重大損失,甚至使公司陷入財務困境直至破產(chǎn)、倒閉。堅持投資決策科學化、規(guī)范化,必須以經(jīng)濟效益為中心,集中統(tǒng)一運用資金,使資金投向合理配置,保持投資規(guī)模適度,通過定性和量化的分析方法對投資回收和盈利能力進行科學預測,以防范投資風險,避免因投資失誤引發(fā)財務危機。

(三)實施資本結構的動態(tài)管理,防范負債風險

資本結構是指債務資本與自有資本之間的比例關系。負債籌資具有節(jié)稅、降低成本、提高權益資本利潤率的杠桿作用,同時可以讓公司在不稀釋控制權的條件下,掌握和支配更多資源。這些好處吸引為數(shù)眾多的公司紛紛踏上負債經(jīng)營的道路。調整和優(yōu)化資本結構,使負債規(guī)模適度是防范負債風險的有效措施。

(四)加強日常資金管理,保證資金合理匹配

在日常理財過程中,應重視流動資金的投放與管理,維持資產(chǎn)流動性;加強對應收賬款的動態(tài)管理,做好信用調查與信用評價工作,防范信用風險;運用科學方法加強存貨監(jiān)控,盤活存量資產(chǎn)。

(五)建立公司財務危機預警系統(tǒng),加強財務危機預測與監(jiān)控

財務預警系統(tǒng)是適時數(shù)據(jù)化管理方式,通過全面分析公司內外部經(jīng)營情況的各種資料,將公司存在的潛在財務危機預先告知經(jīng)營者和其他利益相關者的一種工具。財務危機預警系統(tǒng)具有三個基本特征:第一,科學的防范性,預警系統(tǒng)為使用者提供財務危機可能發(fā)生的有效信息,指導他們及時地采取相應的措施,規(guī)避風險,防患于未然。第二,廣泛的實用性,預警系統(tǒng)對不同行業(yè)、不同規(guī)模的上市公司具有普遍的指導意義,為方便實用,所選用的指標力求能多層次、多視角、全方位地尋找財務危機“惡魔”的蹤影。第三,較強的可操作性。預警系統(tǒng)中所采納的各項預警指標能從大量的財務數(shù)據(jù)中獲取相關可靠的信息,操作靈便。設置財務預警系統(tǒng),可以促使公司財務部門及相關部門迅速做出現(xiàn)狀分析,一旦發(fā)現(xiàn)異常情況及時采取應變對策,避免或減少風險損失。

(六)建立財務危機防范機制

公司在生產(chǎn)經(jīng)營過程中除了財務危機的預警系統(tǒng)和預警體系,還應創(chuàng)立切實可行的防范機制,以有效地防范和化解財務危機。防范機制的建立可從以下方面考慮:一是加強對財務危機的預測,主要是利用財務危機預警指標對公司在負債過程中所涉及的各個環(huán)節(jié)和因素進行分析,并對過去中不利因素引發(fā)財務危機的可能性程度大小進行估計,及時采取有效的措施,防范危機的發(fā)生。二是事前預防,即對公司的資本經(jīng)營活動制定一套乃至幾套防范危機的方案,以便對危機進行預先控制,盡量避免危機的發(fā)生。三是加強對危機的事中或事后控制,這主要是在危機可能發(fā)生或已經(jīng)發(fā)生時,通過一定的手段和方法或通過嚴密的危機處理計劃,迅速制定處理方案,進而及時控制和扭轉局面,最大限度地避免或減少危機造成的損失。

(七)設立危機處理基金,加強知識產(chǎn)權的維護

危機爆發(fā)時急需資金解決危機,尤其是財務危機更是如此,如何緊急調集資金補充缺口,緩解財務壓力,實為當務之急。為解決危機爆發(fā)所需要的資金,公司可以更進一步將每一年的盈余提取3%-5%,設立危機處理基金,以備急時所需。知識產(chǎn)權是公司進可攻、退可守的有力武器,而攻守之間又蘊涵著有機的聯(lián)系。在攻的戰(zhàn)略方面,公司可通過知識產(chǎn)權,有效阻礙后繼者進入此市場,甚至以各種專利作為公司收入的來源。如溫州樂清的小家伙果奶公司為瓶蓋專利訴浙江金義奶有限公司獲得判賠人民幣3000萬元。

在市場經(jīng)濟條件下,財務風險是客觀存在的,要完全消除風險及其影響是不現(xiàn)實的。但是我們可以采取種種措施,來防范財務危機,避免或減少財務危機對企業(yè)所造成的危害。

參考文獻:

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4、李秉祥.我國財務危機公司投資行為的財務特征分析[J].中國管理科學,2003(2).

第9篇：財務危機的特征范文

關鍵詞：財務危機 財務預警 預警模型

由于數(shù)年前亞洲金融風暴，使得國內經(jīng)濟也受到巨大的影響，資本市場長期低靡，我國也陸續(xù)發(fā)生了上市公司財務危機事件，許多ST企業(yè)實際上早已具備了破產(chǎn)條件，如銀廣廈驚人的騙局，鄭百文重組案，猴王集團破產(chǎn)案等。今這些年來還出現(xiàn)一批涉外破產(chǎn)案，有些影響特別巨大，如1998年廣東國際信托投資公司破產(chǎn)案，2000年廣東控股集團公司破產(chǎn)案涉及許多國家和海外的債券人。這些公司大多通過虛增利潤或資產(chǎn)，或低估負債，從而從資本市場或金融機構獲得巨額資金，使國家的利益受到嚴重損害。在新的歷史時期，企業(yè)要生存，企業(yè)要發(fā)展，傳統(tǒng)的管理理念和方法受到質疑和挑戰(zhàn)。在現(xiàn)代管理機制的基礎上建立企業(yè)財務危機與財務預警機制，已經(jīng)引起關注。

企業(yè)畢竟有其生命周期，并非是一種永恒的存在形式。在市場經(jīng)濟條件下，總會有一些企業(yè)開張問世蓬勃發(fā)展，也不可避免的會有另一些企業(yè)蕭條衰敗破產(chǎn)倒閉。企業(yè)為了求生存求發(fā)展，面對變幻莫測的市場經(jīng)濟不得不隨時考慮企業(yè)的財務危機，考慮在企業(yè)一旦出現(xiàn)財務危機時，如何處理企業(yè)的財務事宜，以使企業(yè)求得生存。與此同時，與企業(yè)生存風險相關的財務預警機制也就孕育而生。面對變化莫測的外部競爭環(huán)境，面對需求多樣化的消費者，面對虎視眈眈的跨國公司，建立和完善企業(yè)財務危機與財務預警管理機制迫不及待。

國外關于財務失敗預測研究影響最廣泛的是威廉·比弗（Willian Beaver）的單一變量模型和阿爾特曼（Edward I .Altman）的“Z-Score”模型。美國財務專家阿爾特曼1提出的企業(yè)失敗預測模型是以營運資金/資產(chǎn)總額、留存收益/資產(chǎn)總額、息稅前利潤/資產(chǎn)總額、普通股及優(yōu)先股市價/負債總額、銷售總額/資產(chǎn)總額等五項財務比率的加權平均數(shù)來測試財務失敗的。奧爾遜2提出一種logit模型。該模型建立在累積概率函數(shù)的基礎上，而不需要滿足自變量服從多元正態(tài)分布和兩組協(xié)方差相等的條件。在國內，學者周首華等對阿爾特曼的“Z -score”模型進行了一定的拓展，建立了“F分數(shù)模式”，F(xiàn)分數(shù)模式的臨界值是0.0274，此數(shù)值上下0.0775為所謂的不確定區(qū)域，F(xiàn)分數(shù)越小，則公司發(fā)生財務危機的可能性越大。陳靜3根據(jù)1995年至1997年54家樣本企業(yè)財務資料，分別進行了單變量和多變量分析，得出結論是在宣布前一年預警模型的成功率較高，離宣布日越遠，則成功率越低。吳世農、盧賢義4對上市公司財務危機預警研究成果表明：（1）我國上市公司財務困境具有可預測性。（2）在單變量模型中，凈資產(chǎn)報酬率的判定效果較好。（3）多變量模型優(yōu)于單變量判定模型。（4）比較多變量模型下的3種模型，logit模型的判定準確性最高。

一、財務危機的基本理論

1.財務危機的內涵

由于缺少有力的理論支持， 對財務危機概念的定義就具有“實證化”和“事件化” 的特征，即中外研究者大多是以自己研究的視角和實證的需要以及一些事件的發(fā)生作為標志進行定義的，財務危機也稱財務困境。比弗Beaver5把破產(chǎn)、拖欠優(yōu)先股股利、拖欠債務界定為財務困境；阿而特曼（Altman）6定義的財務困境是“進入法定破產(chǎn)的企業(yè)”；羅斯（Ross）7等人則認為可以從四個方面定義企業(yè)的財務困境：①企業(yè)失敗，即企業(yè)清算后仍無力支付債權人的債務；②法定破產(chǎn)，即企業(yè)和債權人向法院申請企業(yè)破產(chǎn)；③技術破產(chǎn)，即企業(yè)無法按期履行債務合約付息還本；④會計破產(chǎn)，即企業(yè)的賬面凈資產(chǎn)出現(xiàn)負數(shù)，資不抵債。從防范財務困境的角度看，“財務困境是指一個企業(yè)處于經(jīng)營性現(xiàn)金流量不足以抵償現(xiàn)有到期債務”，即技術破產(chǎn)。

財務困境在國內也被稱為“財務危機”或“財務困難”，但究竟什么是財務危機，關于財務危機的一般定義是：企業(yè)履行經(jīng)營義務時受阻的狀態(tài)，它主要包括三層涵義，一是企業(yè)資產(chǎn)總額超過負債總額，但資產(chǎn)配置的流動性差，無法變現(xiàn)，從而用于償還企業(yè)的債務，企業(yè)的現(xiàn)金凈流量低，經(jīng)營效益差；二是最近兩個會計年度凈利潤為負數(shù)，并且最近一個會計年度股東利益低于注冊資本；三是企業(yè)的負債總額超過企業(yè)資產(chǎn)的公允價格，經(jīng)協(xié)商進入重組狀態(tài)。

總之財務危機，就是企業(yè)面臨的種種可能的困境。而一旦發(fā)生這樣的可能，也就是一旦企業(yè)陷入了這樣的危機，企業(yè)的經(jīng)營將面臨著巨大的困難，甚至破產(chǎn)清算。

2.財務危機產(chǎn)生的原因

要做到防范企業(yè)財務危機，首先要識別危機產(chǎn)生的原因，重視財務危機出現(xiàn)的早期征召，及早采取措施，才能爭取到主動權，將財務危機消滅在萌芽狀態(tài)。導致企業(yè)陷入財務危機的原因有兩個方面：外部因素和內部因素。一般情況下，外部環(huán)境因素對企業(yè)來說大多是不可控因素；內部因素是企業(yè)可控因素，企業(yè)通過危機管理可以降低其危害。

首先分析外部因素，國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境的變化、行業(yè)不景氣、市場競爭激烈、會計準則的變更等客觀原因會在一定程度上影響企業(yè)的業(yè)績。在我國由于市場經(jīng)濟尚不發(fā)達，企業(yè)受政府政策法規(guī)的影響還比較大，一旦企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營與相關政策不符，該企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營必定受到重大影響。此外，由于銀行業(yè)中的一些信貸政策，也對企業(yè)財務困境的發(fā)生起到了一定的影響，如銀行信貸中收回再貸政策，很有可能使企業(yè)在資金周轉不靈時陷入財務困境。

其次分析內部因素，由于我國企業(yè)市場化的時間較短，企業(yè)規(guī)模較小，經(jīng)營機制、管理水平還處于初級階段，企業(yè)自身防范財務危機的能力較弱，在這種情況下，造成企業(yè)財務危機的原因有其自身的特殊性。（1）不合理的公司治理結構。（2）企業(yè)經(jīng)營管理因素的影響。

（3）大量舉債，償債風險過高。（4）喪失核心競爭能力的多元化投資。（5）擔保與訴訟。（6）企業(yè)家的影響因素。（7）資產(chǎn)流動性差。

總的來說，影響公司財務危機的因素很多，越來越多的學者把目光都聚集在財務預警的建模上，因此研究好財務危機與財務預警機制的關系，運用一些具體措施，對企業(yè)財務危機發(fā)生原因進行事前的控制與防范、事中的化解與分散，以及事后的緩解與補救，以達到避免財務危機或使之造成的損失降低到最小限度的目的。

二、財務預警基本理論

1.財務預警的內涵

預警一詞最早出現(xiàn)于軍事領域， 是關于突然襲擊的信息預告。隨著社會的發(fā)展和時代的變遷， 預警已經(jīng)進入到現(xiàn)代經(jīng)濟、技術、政治、醫(yī)療等各種領域。預警的實施對象往往是具有戰(zhàn)略意義的， 其重要性已逐漸為更多的人所接受。

所謂財務危機預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)在經(jīng)營管理活動中的潛在風險進行實時監(jiān)控的系統(tǒng)，它貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理活動的全過程，通過分析企業(yè)內外理財環(huán)境，及早地發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務危機信號，同時通過尋找財務危機的原因，提出防范和解決危機的有效措施，為企業(yè)經(jīng)營決策和有效配里資源提供可靠保障。財務危機預警系統(tǒng)作為一種診斷工具，其靈敏度越高發(fā)現(xiàn)問題就越早，從而可以及早規(guī)避風險。一個有效的財務預警系統(tǒng)具備如下功能：信息收集功能、預知危機功能、財務監(jiān)測功能、財務診斷功能、財務預控功能等。

2.財務預警的功能

企業(yè)財務危機預警作為一種成本低廉的診斷工具在實踐中應用范圍廣泛，財務預警系統(tǒng)是以企業(yè)信息化為基礎，對企業(yè)經(jīng)營管理活動中潛在的風險進行適時監(jiān)控以防止企業(yè)財務失敗。對企業(yè)內部管理者而言，它可以發(fā)現(xiàn)問題并告知企業(yè)經(jīng)營者，使企業(yè)有效地防范與解決問題，回避財務危機的發(fā)生，企業(yè)可以用這種財務預警來做舉債決策和應收賬管理。對外部投資者而言可以用來做選購和處理股票的決策，銀行也可以用財務預警來實施貸款決策和管理，注冊會計師可以用財務預警確定審計程序及決定企業(yè)是否適用持續(xù)經(jīng)營假定，法院可以用財務預警對破產(chǎn)欺詐的進行判定等等。那具體來說財務預警系統(tǒng)主要有以下幾種功能：

（1）捕捉信息功能：必須能夠隨時發(fā)現(xiàn)警報信號。（2）預測功能：能夠預測危險事件的發(fā)展趨勢和最終后果。（3）判斷功能：能夠判斷事件的危險程度。（4）發(fā)出征兆功能：能夠及時靈敏發(fā)出報警信號。（5）跟蹤、預防和控制功能：能夠跟蹤事件的進展，及時分析警報原因，知其然更知其所以然，制定有效措施，阻止事件的進一步惡化，避免財務危機的發(fā)生。（6）對策功能：能夠提供有關警報事件的基本對策和方法，起到輔助決策的作用。（7）免疫功能：能夠橫向借鑒同行業(yè)的經(jīng)驗教訓，能夠記錄本企業(yè)財務警報的處理過程和評價結果，不斷總結和積累，前車之鑒，不斷提高企業(yè)財務預警能力和效果，提高企業(yè)的抗風險能力。

三、財務危機預警效應

在激烈的市場競爭中，影響企業(yè)生存的主要威脅均來自其面臨的各種風險和危機。財務預警系統(tǒng)通過對財務指標的綜合分析及預測，及時反映企業(yè)經(jīng)營情況和財務狀況的變化，并對企業(yè)各環(huán)節(jié)發(fā)生或將可能發(fā)生的風險，發(fā)出預警信號，為管理當局提供決策依據(jù)。

企業(yè)的順境與逆境之間是一種相互依存、相互制約和互為延續(xù)的共存關系，企業(yè)將不斷地處于順境或逆境中，整個企業(yè)就是在這種螺旋式的上升過程中得到發(fā)展的。企業(yè)的困境與順境進一步可以分為兩對矛盾，一是企業(yè)同外部環(huán)境的矛盾關系，即“正功一負功”，“效益一弊端”；二是企業(yè)內部管理同企業(yè)經(jīng)營績效的矛盾關系，即“促進一促退”、“有效一無效”、“成功一失敗”。通過此等成功與失敗機理的對比，有利于從失敗中積極吸取經(jīng)驗教訓，以避免今后類似的問題發(fā)生。

企業(yè)財務危機預警，就是從財務角度對企業(yè)進行危機預警，它是架構在企業(yè)預警理論之上，通過對企業(yè)財務報表及相關經(jīng)營資料的分析，利用及時的財務數(shù)據(jù)和相應的數(shù)據(jù)化管理方式，預先告知企業(yè)所面臨的危險情況，同時分析企業(yè)發(fā)生財務危機的原因，發(fā)現(xiàn)企業(yè)財務運營體系隱藏的問題，以提早做好防范措施并提出相應的預警對策的財務分析系統(tǒng)。

財務危機和財務預警是財務管理中不斷重復，不斷相互交織在一起的，他們是一對同時共生的矛盾體。一個正常運行的企業(yè)，其資金運動過程中總是貫穿著一系列的危機，而財務預警系統(tǒng)也會隨時通過財務指標信息對企業(yè)的財務運行進行危機評價，從而告知企業(yè)此時的危機狀況，提醒企業(yè)是否需要做出危機應急反應，如圖1-1所示。

圖1-1 財務危機與財務預警關系圖

分析圖1-1企業(yè)財務危機與財務預警關系，發(fā)現(xiàn)在企業(yè)的運行周期中，企業(yè)從財務運行正常到財務運行危機的過程中，財務預警系統(tǒng)會從財務運行系統(tǒng)中時刻獲取財務指標信息，并將這些信息通過分析預警，預警信息傳遞，預警信息檢驗與原因分析，預警信息處理，排警信息反饋等將處理出來的危機信號再傳遞給企業(yè)財務系統(tǒng)，告知企業(yè)其危機的程度，使企業(yè)的決策層做出相應的危機處理。以至于使企業(yè)安全渡過危機期恢復財務正常，否則危機處理不適當使企業(yè)沒有平穩(wěn)渡過危機期而導致企業(yè)財務運行失敗。所以企業(yè)的財務危機與財務預警在總體上有一個平衡效應，如果這種平衡效應一旦被打破，則意味著企業(yè)的財務失敗。

四、財務危機預警相互作用機理

1.財務危機作用于財務預警內在效應關系

從理論上說，當財務危機出現(xiàn)，財務預警系統(tǒng)就應該發(fā)出預警信號，企業(yè)就應該排警，從而使財務運行回到正常的軌跡。但實際企業(yè)運行過程中并不是所有財務危機對預警信號都必須做出反應，而只是預警信號達到一定危險限度的時候才需要作出排警處理。

我們可以把企業(yè)的財務危機和財務預警定為不同等級，級別數(shù)越高，其危機程度和預警的程度也就越高。有什么程度的財務危機，就有什么程度的財務預警與之相對應，危機的嚴重程度也就決定了財務預警的級別。分析圖2-2財務危機與財務預警級別狀況，發(fā)現(xiàn)當危機的級別在1-3級之間時，財務預警系統(tǒng)的預警級別也與之相應的為1-3級，其危機程度和預警程度都不高，企業(yè)可以通過自身的相互作用平衡危機使財務危機程度到達0級。當危機程度高達到n-2級，預警系統(tǒng)也將發(fā)出較強的預警信號，此時，企業(yè)按照預警的n-2級的級別作出排警反應，使財務危機達到0級，從而恢復正常財務運行達到平衡狀態(tài)，如圖1-2所示。

圖1-2 財務危機與財務預警級別狀況圖

財務危機是客觀存在的，如前所闡述的財務危機產(chǎn)生的原因可知，由于內部原因和外部原因的作用導致財務運行失衡出現(xiàn)財務危機。而財務預警是一種主觀的，人為制定的系統(tǒng)，它從數(shù)據(jù)的選取，到預警模型的運用，都是通過主觀判斷所取得的數(shù)據(jù)而最后得出預警結果，不同的人可能會取不同的財務危機數(shù)據(jù)，運用不同的預警模型，得到不同的結果，但是無論怎樣由財務危機而產(chǎn)生的各種因子數(shù)據(jù)就直接決定了財務預警結果。

2.財務預警作用于財務危機的內在效應關系

企業(yè)在財務危機時是否可以轉危為安， 企業(yè)內部的財權配置以及各種財務指標設定是否合理是使財務預警系統(tǒng)能否有效發(fā)揮的基礎， 財務危機預警系統(tǒng)的評價指標是否真實， 模型輸出結果是否真實可信， 以及財務預警信息向企業(yè)的哪個相關利益主體提供“ 預警”， 預警信號是否受重視并且能否據(jù)以迅速做出相應調整等， 都是財務危機預警研究前需要考慮的問題和構建有效的財務危機預警系統(tǒng)的基礎。

財務預警系統(tǒng)有助于了解財務危機產(chǎn)生的誘因，起到有效預防財務危機的功能。財務預警的作用，看似在企業(yè)的財務危機征兆出現(xiàn)后它才發(fā)揮作用，其實由于企業(yè)建立了財務預警系統(tǒng)，事先己經(jīng)明確了各種可能導致企業(yè)財務危機的誘因和監(jiān)控指標，它是一種先導的預防功能，能使企業(yè)的財務危機征兆在其預警信號尚未形成之時，就被有效地防止和克服。財務危機的預防必須要與財務預警系統(tǒng)的建立緊密地相結合，在建立企業(yè)有效的財務預警系統(tǒng)的過程中，實際就是有效地宣傳正確的理財概念，提升公司管理層和所有員工的風險意識和實施企業(yè)有效預防財務危機的過程。財務危機的預防和財務預警系統(tǒng)的本質是一致的，許多財務控制的手段和財務狀況不佳的表現(xiàn)特征，其可能既是財務危機預防內容，也是財務預警系統(tǒng)的信號。

一個完整和有效的企業(yè)財務危機預警系統(tǒng)，不僅僅簡單地預示企業(yè)財務危機的警示信號，而應該對這種預警信號做出充分的解釋和說明，不但要盡可能地說明其產(chǎn)生財務危機的原因，更應提出如何有效處理和應對各類財務危機的有效措施。

財務危機預警的根本目的是使公司的管理層能夠及時迅速的發(fā)現(xiàn)公司財務狀況的惡化征兆， 以及根據(jù)預警信號找出經(jīng)營不力的原因， 從而避免公司陷入財務困境。

企業(yè)的財務預警貫穿于整個財務運行系統(tǒng)，從財務運行正常到財務運行危機乃至財務運行失敗即破產(chǎn)。企業(yè)不斷向預警系統(tǒng)發(fā)送財務指標信息，而財務預警系統(tǒng)將這些信息進行一系列的處理，對數(shù)據(jù)進行評價，企業(yè)通過評價結果做出判斷。并不是所有財務預警都是正確的，也并不是所有正確的預警企業(yè)都能做出正確的分析。

作者簡介：

李瑜，女（1976-），會計碩士，湖北長江廣電廣告有限公司財務部會計師，主要從事財務軟件應用與研究。

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