風(fēng)險(xiǎn)投資建議書精選(九篇)

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第1篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

關(guān)鍵詞：企業(yè)；投資管理；風(fēng)險(xiǎn)控制

投資是企業(yè)把資金投到自己認(rèn)為發(fā)展前景好、增值潛力大、預(yù)期收益高、風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)小地方，以期獲得更多的收入與資產(chǎn)的行為。

一、企業(yè)投資管理

（一）投資決策程序

1、制定企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略，確定企業(yè)的發(fā)展方向和投資策略；

2、投資信息的跟蹤、考察，進(jìn)行機(jī)會(huì)研究，提出投資項(xiàng)目建議書：該階段主要進(jìn)行投資項(xiàng)目設(shè)想，鑒別投資方向，尋找投資機(jī)會(huì)，提出投資項(xiàng)目建議書。投資項(xiàng)目建議書應(yīng)包括投資項(xiàng)目提出的必要性與依據(jù)，投資方案、投資規(guī)模、投資地點(diǎn)的初步設(shè)想，投資估算和資金籌措的設(shè)想及貸款償還能力測(cè)算，投資項(xiàng)目投資進(jìn)度設(shè)想，經(jīng)濟(jì)效益的初步測(cè)算及社會(huì)效益的相關(guān)影響。

3、對(duì)投資項(xiàng)目立項(xiàng)，進(jìn)行投資項(xiàng)目的初步可行性研究：對(duì)投資項(xiàng)目明確進(jìn)行專題輔助研究，廣泛分析、篩選方案，確定項(xiàng)目的初步可行性。編制初步可行性研究報(bào)告的目的是確定是否有必要進(jìn)行下一步的詳細(xì)可行性研究。

4、投資可行性研究，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行深入細(xì)致的技術(shù)經(jīng)濟(jì)論證，重點(diǎn)對(duì)財(cái)務(wù)效益、經(jīng)濟(jì)效益和投資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行評(píng)價(jià)分析，作多方案比較，提出結(jié)論性建議，確定的項(xiàng)目的可行性，作為項(xiàng)目投資決策的基礎(chǔ)和重要依據(jù)。

（二）投資項(xiàng)目評(píng)估

評(píng)估投資項(xiàng)目的方法通常有三種，即成本法、市場(chǎng)法和收益法。一般新的投資項(xiàng)目常用收益法，而收購(gòu)一個(gè)已有項(xiàng)目，這三種方法都可以使用。

（三）合同簽署

與被投資方簽訂的投資合同或協(xié)議，要根據(jù)批準(zhǔn)的投資方案，對(duì)雙方權(quán)利義務(wù)和違約責(zé)任及出資時(shí)間、金額、方式、等內(nèi)容要明確清楚，最后根據(jù)審批后的權(quán)限和程序?qū)ν顿Y合同或協(xié)議進(jìn)行履行。

（四）跟蹤管理

對(duì)投資項(xiàng)目要指定專門機(jī)構(gòu)和人員進(jìn)行跟蹤管理，關(guān)注被投資方財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果、現(xiàn)金流量情況，對(duì)投資方經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告等相關(guān)資料進(jìn)行及時(shí)收集，定期組織投資效益分析，并及時(shí)報(bào)告并妥善處理發(fā)現(xiàn)的異常情況。

（五）會(huì)計(jì)控制

根據(jù)對(duì)被投資方的影響程度，妥善保管投資合同或協(xié)議、出資證明等資料，建立投資管理臺(tái)賬，對(duì)投資對(duì)象、金額、期限、收益等事項(xiàng)進(jìn)行詳細(xì)記錄，合理確定投資會(huì)計(jì)決策。根據(jù)國(guó)家會(huì)計(jì)準(zhǔn)則制度規(guī)定，對(duì)于被投資方出現(xiàn)財(cái)務(wù)狀況惡化等情形的，企業(yè)財(cái)會(huì)機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)合理計(jì)提減值準(zhǔn)備，確認(rèn)減值損失。

（六）投資處置

重視投資到期本金的回收，明確規(guī)定投資收回、轉(zhuǎn)讓、核銷等程序，加強(qiáng)投資收回和處置環(huán)節(jié)的控制。轉(zhuǎn)讓投資應(yīng)先確定轉(zhuǎn)讓價(jià)格，可委托具有相應(yīng)資質(zhì)的專門機(jī)構(gòu)進(jìn)行評(píng)估，在報(bào)授權(quán)批準(zhǔn)部門批準(zhǔn)，不能收回投資的法律文書和相關(guān)證明文件是核銷投資應(yīng)當(dāng)取得。

二、投資風(fēng)險(xiǎn)控制

風(fēng)險(xiǎn)是在一定條件下和一定時(shí)期內(nèi)可能發(fā)生的各種結(jié)果的變動(dòng)程度。包括戰(zhàn)略風(fēng)險(xiǎn)、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、管理風(fēng)險(xiǎn)和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等。發(fā)現(xiàn)和了解組織中風(fēng)險(xiǎn)的各個(gè)方面，通過(guò)付諸明智的行動(dòng)幫助組織實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略目標(biāo)，減少失敗的可能并降低不確定性對(duì)經(jīng)營(yíng)成果影響的整個(gè)過(guò)程。風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)超出預(yù)期的收益，也能帶來(lái)超出預(yù)期的損失，風(fēng)險(xiǎn)越大，收益率越高，風(fēng)險(xiǎn)越小，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)越激烈，收益率也越低，風(fēng)險(xiǎn)和收益的關(guān)系是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。

風(fēng)險(xiǎn)控制是投資管理的重要組成部分，有效防范和化解投資風(fēng)險(xiǎn)是切實(shí)保護(hù)投資者利益、維護(hù)股東合法權(quán)益的重要舉措。為避免在風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，作為管理者應(yīng)把可能的損失控制在一定的范圍內(nèi)，或采取各種措施減小風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生，或者減少風(fēng)險(xiǎn)事件發(fā)生時(shí)造成的損失，以避免帶來(lái)的難以承擔(dān)的損失。

風(fēng)險(xiǎn)回避、損失控制、風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移和風(fēng)險(xiǎn)保留是風(fēng)險(xiǎn)控制有四種基本方法。

決策風(fēng)險(xiǎn)控制的首要工作是項(xiàng)目評(píng)價(jià)，決策風(fēng)險(xiǎn)是指風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目因決策失誤而帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。很多風(fēng)險(xiǎn)投資都出現(xiàn)了嚴(yán)重虧損是我國(guó)目前存在的普遍現(xiàn)狀，這很大程度上是由投資決策失誤所造成的，是投資項(xiàng)目本身出現(xiàn)的不足。由于投資大、科技含量高和產(chǎn)品更新快是風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目本身具有的特點(diǎn)，決策一旦出現(xiàn)失誤將會(huì)直接導(dǎo)致項(xiàng)目的徹底失敗，因此，決策這一行為顯得特別重要。

投資決策的重要階段是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目進(jìn)行價(jià)值評(píng)估。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所具有的風(fēng)險(xiǎn)和不確定性遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)項(xiàng)目，因此在進(jìn)行價(jià)值評(píng)估的過(guò)程中，進(jìn)行決策若僅依靠風(fēng)險(xiǎn)投資專家的直覺(jué)和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，那么評(píng)估的結(jié)果會(huì)具有片面性。進(jìn)行決策的關(guān)鍵所在是如何從模擬風(fēng)險(xiǎn)的角度對(duì)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行預(yù)測(cè)，并測(cè)出其價(jià)值范圍。

項(xiàng)目的實(shí)施是一個(gè)連續(xù)的過(guò)程，企業(yè)管理信息系統(tǒng)的一個(gè)新的領(lǐng)域是建立有效的企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)。源于項(xiàng)目的計(jì)劃、組織、領(lǐng)導(dǎo)和決策，每個(gè)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)都需要信息，而且一切都需要以信息的分析為基礎(chǔ)。同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)的來(lái)源具有不確定性，管理者和決策者可以助風(fēng)險(xiǎn)管理信息系統(tǒng)準(zhǔn)確的發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)并及時(shí)協(xié)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)管理活動(dòng)，并根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)控制的有效報(bào)告制定計(jì)劃，組織未來(lái)的活動(dòng)，以此保證項(xiàng)目階段目標(biāo)最大程度的實(shí)現(xiàn)。

投資組合中的種類越多，其總體風(fēng)險(xiǎn)也就越小，構(gòu)建投資組合的目標(biāo)是選擇不相關(guān)的各個(gè)種類。從而通過(guò)多元化的投資經(jīng)營(yíng)策略，來(lái)實(shí)現(xiàn)企業(yè)未來(lái)的增長(zhǎng)。

同時(shí)企業(yè)要嚴(yán)密防范資金鏈斷裂的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，企業(yè)的戰(zhàn)略目標(biāo)是生存、發(fā)展、獲利，獲利是企業(yè)的根本目標(biāo)，但企業(yè)面對(duì)更多的卻是發(fā)展與生存問(wèn)題，解決不好生存問(wèn)題、發(fā)展問(wèn)題，一個(gè)企業(yè)就不可能獲利。企業(yè)終極目標(biāo)是獲利，企業(yè)在面臨生存問(wèn)題中最大風(fēng)險(xiǎn)因素是現(xiàn)金流，所以企業(yè)在生存階段、發(fā)展階段、獲利階段都要重視現(xiàn)金流。企業(yè)在發(fā)展的不同階段，其管理的現(xiàn)金流的重點(diǎn)應(yīng)當(dāng)有所區(qū)別，要突出重點(diǎn)，不可一視同仁，同時(shí)還要注意不同類別的現(xiàn)金流之間的轉(zhuǎn)化，不同的現(xiàn)金流之間可以進(jìn)行轉(zhuǎn)化，并且轉(zhuǎn)化之間還可以幫助企業(yè)來(lái)規(guī)避財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，結(jié)合我國(guó)企業(yè)的現(xiàn)狀，投資管理及風(fēng)險(xiǎn)控制的目的均在與降低企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，取得利益的最大化。

參考文獻(xiàn)：

第2篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資 組織模式 有限合伙制 公司制 風(fēng)險(xiǎn)

   　投資機(jī)構(gòu)是指專門經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)的金融組織，它依據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資基金及其他基金在內(nèi)的多種現(xiàn)代金融方式，通過(guò)實(shí)現(xiàn)金融資本和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，將高新技術(shù)成果迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性、低流動(dòng)性以及特殊的投資領(lǐng)域使得風(fēng)險(xiǎn)投資與一般的投資在組織機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)上有其自己的特殊性。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的一般組織模式

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式一般有公司制和有限合伙制。具體可分為：有限合伙制投資公司、準(zhǔn)政府投資公司、金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬投資公司、小型私人投資公司。

1.有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個(gè)普通合伙人和至少一個(gè)有限合伙人組成。普通合伙人常常由風(fēng)險(xiǎn)投資家組成的管理公司擔(dān)任。普通合伙人憑借其市場(chǎng)信譽(yù)受托經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%—3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%—25%作為報(bào)酬。

有限合伙制的優(yōu)點(diǎn)主要為可以避免雙重收稅、降低運(yùn)作成本；確立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制等。其缺陷主要是組織的合伙性質(zhì)和個(gè)人承擔(dān)責(zé)任的無(wú)限性質(zhì)是一對(duì)矛盾。有限合伙制是一種成功的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式，避免了普通合伙制的所有合伙人都要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的不利之處，同時(shí)也克服了公司制的弊端。

2.準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

美國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(sbic)，它是根據(jù)1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(sba)的許可、監(jiān)控及資助。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司具有一定的政府屬性。

這種準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的存在也有其必然性，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新生事物，在發(fā)展早期離不開政府的支持，包括資金的注入和政策的優(yōu)惠。其優(yōu)點(diǎn)是，在政府的支持下，其資金和項(xiàng)目的來(lái)源都有保障。然而，在進(jìn)行投資決策時(shí)，資金的投向和項(xiàng)目的選擇往往會(huì)受政府行為影響，有時(shí)會(huì)有悖于風(fēng)險(xiǎn)投資的追求高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期回報(bào)的初衷。

3.金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司

許多銀行設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以便他們可以獲取小企業(yè)的權(quán)益，使用這種方式，他們可以避開銀行法規(guī)的限制，保護(hù)其所擁有的小企業(yè)股權(quán)。較大的銀行擁有較大的附屬風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。銀行風(fēng)險(xiǎn)投資部門由于其具有金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，可以進(jìn)行組合式的風(fēng)險(xiǎn)投資，如將項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、銀團(tuán)貸款、長(zhǎng)期商業(yè)信貸與風(fēng)險(xiǎn)投資組合在一起向投資目標(biāo)進(jìn)行投資，往往組合式風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額都會(huì)超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的平均水平。

4.產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬風(fēng)險(xiǎn)投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司以提供融資為主要功能，且多投資于成熟的企業(yè)。同時(shí)，由于管理人員多來(lái)自銀行業(yè)，知識(shí)結(jié)構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)等都難以和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展要求相適應(yīng)，也就無(wú)法提供其他的增值服務(wù)。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般是國(guó)有資本設(shè)立的有限責(zé)任公司或股份有限公司組織方式，由于這種公司制的組織方式不能有效地解決委托機(jī)制中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，已成為發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的制約因素。

1.有限合伙制不是我國(guó)當(dāng)前最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資公司制度

有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的產(chǎn)生及治理結(jié)構(gòu)的形成，與美國(guó)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、政府的積極推動(dòng)等因素有關(guān)。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是在借鑒美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上起步的，在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司基本上都是以國(guó)有資本為主的股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立，其運(yùn)作過(guò)程不免帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，與經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)模式相比相差甚遠(yuǎn)。在目前情況下，選擇這種模式還存在許多障礙因素，其中法律法規(guī)約束是首要的障礙因素：

我國(guó)沒(méi)有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成立缺乏法律依據(jù)。

1992年通過(guò)的《合伙企業(yè)法》已將有限合伙模式排除在外。而合伙企業(yè)中的合伙人僅適用于自然人，不允許機(jī)構(gòu)作為合伙人，使得擁有龐大資金的機(jī)構(gòu)投資者不能進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，而美國(guó)的實(shí)踐證明僅靠個(gè)人投資者和政府資金是難以有所作為的。

2.我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇建議

由上可見，目前有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在我國(guó)沒(méi)有生存的空間。而有著法律依據(jù)的公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更適合我國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，而且可以通過(guò)制度安排更好地發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。這體現(xiàn)在：(1)公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向社會(huì)募集股份，可以最大限度的吸收社會(huì)閑散資金，從而解決我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本不足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

(2)公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資者在公司設(shè)立前必須實(shí)際交付注冊(cè)資本。我國(guó)《公司法》正在修改，擬采取授權(quán)資本制。一旦允許采用授權(quán)資本制，公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資者也可以通過(guò)章程靈活安排交付資本的時(shí)間。

綜上所述，目前我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)資本組織形式上宜以公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為主，逐步引入有限合伙制基金形式，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部，注重設(shè)計(jì)有效的法人治理機(jī)構(gòu)。由于有限合伙制在我國(guó)現(xiàn)行《公司法》中缺少法律適用，因而尚難成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)形式，而宜以公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為主。在今后，隨著相關(guān)法律條件的具備，可逐步發(fā)展有限合伙制基金形式。但在公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，也需注重法人治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，構(gòu)造出資人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作者的有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

[1]董正和，張志剛.“有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資利弊分析”.內(nèi)蒙古社會(huì)科學(xué)，2004，3.

[2]sahlman w a.the structure and governance of venture-capital organizations.journal of finance economics，1990，27(3)：473-521.

第3篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

[關(guān)鍵詞]風(fēng)險(xiǎn)投資 組織模式 有限合伙制 公司制 風(fēng)險(xiǎn)

投資機(jī)構(gòu)是指專門經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)資本，促進(jìn)科技成果轉(zhuǎn)化和高新技術(shù)創(chuàng)業(yè)的金融組織，它依據(jù)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展具有高投入、高風(fēng)險(xiǎn)和高收益的特點(diǎn)，運(yùn)用風(fēng)險(xiǎn)投資基金及其他基金在內(nèi)的多種現(xiàn)代金融方式，通過(guò)實(shí)現(xiàn)金融資本和高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)資本的結(jié)合，將高新技術(shù)成果迅速轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)生產(chǎn)力。由于風(fēng)險(xiǎn)投資的高風(fēng)險(xiǎn)性、高收益性、低流動(dòng)性以及特殊的投資領(lǐng)域使得風(fēng)險(xiǎn)投資與一般的投資在組織機(jī)構(gòu)的設(shè)計(jì)上有其自己的特殊性。

一、風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的一般組織模式

風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式一般有公司制和有限合伙制。具體可分為：有限合伙制投資公司、準(zhǔn)政府投資公司、金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司、產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬投資公司、小型私人投資公司。

1.有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

在有限合伙企業(yè)制度下，合伙企業(yè)由至少一個(gè)普通合伙人和至少一個(gè)有限合伙人組成。普通合伙人常常由風(fēng)險(xiǎn)投資家組成的管理公司擔(dān)任。普通合伙人憑借其市場(chǎng)信譽(yù)受托經(jīng)營(yíng)管理風(fēng)險(xiǎn)投資基金，其出資比例通常為1%，收取所管理資金的1%―3%作為傭金，在投資贏利后享有收益的15%―25%作為報(bào)酬。

有限合伙制的優(yōu)點(diǎn)主要為可以避免雙重收稅、降低運(yùn)作成本；確立有效的激勵(lì)和約束機(jī)制等。其缺陷主要是組織的合伙性質(zhì)和個(gè)人承擔(dān)責(zé)任的無(wú)限性質(zhì)是一對(duì)矛盾。有限合伙制是一種成功的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式，避免了普通合伙制的所有合伙人都要承擔(dān)無(wú)限責(zé)任的不利之處，同時(shí)也克服了公司制的弊端。

2.準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司

美國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)發(fā)展早期，成立了許多中小企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資公司(SBIC)，它是根據(jù)1958年小企業(yè)投資法組建的，由私人擁有和管理，但要得到政府小企業(yè)管理局(SBA)的許可、監(jiān)控及資助。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司具有一定的政府屬性。

這種準(zhǔn)政府制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的存在也有其必然性，風(fēng)險(xiǎn)投資作為一種新生事物，在發(fā)展早期離不開政府的支持，包括資金的注入和政策的優(yōu)惠。其優(yōu)點(diǎn)是，在政府的支持下，其資金和項(xiàng)目的來(lái)源都有保障。然而，在進(jìn)行投資決策時(shí)，資金的投向和項(xiàng)目的選擇往往會(huì)受政府行為影響，有時(shí)會(huì)有悖于風(fēng)險(xiǎn)投資的追求高風(fēng)險(xiǎn)、高預(yù)期回報(bào)的初衷。

3.金融機(jī)構(gòu)下設(shè)的風(fēng)險(xiǎn)投資公司

許多銀行設(shè)立了風(fēng)險(xiǎn)投資公司，以便他們可以獲取小企業(yè)的權(quán)益，使用這種方式，他們可以避開銀行法規(guī)的限制，保護(hù)其所擁有的小企業(yè)股權(quán)。較大的銀行擁有較大的附屬風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)。銀行風(fēng)險(xiǎn)投資部門由于其具有金融機(jī)構(gòu)的優(yōu)勢(shì)，可以進(jìn)行組合式的風(fēng)險(xiǎn)投資，如將項(xiàng)目融資、貿(mào)易融資、銀團(tuán)貸款、長(zhǎng)期商業(yè)信貸與風(fēng)險(xiǎn)投資組合在一起向投資目標(biāo)進(jìn)行投資，往往組合式風(fēng)險(xiǎn)投資的投資額都會(huì)超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域的平均水平。

4.產(chǎn)業(yè)或企業(yè)附屬風(fēng)險(xiǎn)投資公司

這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。這種風(fēng)險(xiǎn)投資公司以提供融資為主要功能，且多投資于成熟的企業(yè)。同時(shí)，由于管理人員多來(lái)自銀行業(yè)，知識(shí)結(jié)

構(gòu)、人員結(jié)構(gòu)和專業(yè)機(jī)構(gòu)等都難以和風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展要求相適應(yīng)，也就無(wú)法提供其他的增值服務(wù)。

二、我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)一般是國(guó)有資本設(shè)立的有限責(zé)任公司或股份有限公司組織方式，由于這種公司制的組織方式不能有效地解決委托機(jī)制中的道德風(fēng)險(xiǎn)和逆向選擇，已成為發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的制約因素。

1.有限合伙制不是我國(guó)當(dāng)前最佳的風(fēng)險(xiǎn)投資公司制度

有限合伙制風(fēng)險(xiǎn)投資公司的產(chǎn)生及治理結(jié)構(gòu)的形成，與美國(guó)發(fā)達(dá)的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制、政府的積極推動(dòng)等因素有關(guān)。我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)是在借鑒美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資成功經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上起步的，在我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資公司基本上都是以國(guó)有資本為主的股份有限公司或有限責(zé)任公司的形式設(shè)立，其運(yùn)作過(guò)程不免帶有計(jì)劃經(jīng)濟(jì)的痕跡，與經(jīng)典的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)模式相比相差甚遠(yuǎn)。在目前情況下，選擇這種模式還存在許多障礙因素，其中法律法規(guī)約束是首要的障礙因素：

我國(guó)沒(méi)有專門制定有限合伙的法律，有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的成立缺乏法律依據(jù)。

1992年通過(guò)的《合伙企業(yè)法》已將有限合伙模式排除在外。而合伙企業(yè)中的合伙人僅適用于自然人，不允許機(jī)構(gòu)作為合伙人，使得擁有龐大資金的機(jī)構(gòu)投資者不能進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)，而美國(guó)的實(shí)踐證明僅靠個(gè)人投資者和政府資金是難以有所作為的。

2.我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)組織模式的選擇建議

由上可見，目前有限合伙制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在我國(guó)沒(méi)有生存的空間。而有著法律依據(jù)的公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)更適合我國(guó)現(xiàn)行的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r，而且可以通過(guò)制度安排更好地發(fā)揮其優(yōu)勢(shì)。這體現(xiàn)在：(1)公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)向社會(huì)募集股份，可以最大限度的吸收社會(huì)閑散資金，從而解決我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)資本不足的現(xiàn)實(shí)問(wèn)題。

(2)公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資者在公司設(shè)立前必須實(shí)際交付注冊(cè)資本。我國(guó)《公司法》正在修改，擬采取授權(quán)資本制。一旦允許采用授權(quán)資本制，公司制的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的投資者也可以通過(guò)章程靈活安排交付資本的時(shí)間。

綜上所述，目前我國(guó)在風(fēng)險(xiǎn)資本組織形式上宜以公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為主，逐步引入有限合伙制基金形式，在風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)內(nèi)部，注重設(shè)計(jì)有效的法人治理機(jī)構(gòu)。由于有限合伙制在我國(guó)現(xiàn)行《公司法》中缺少法律適用，因而尚難成為我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的主導(dǎo)形式，而宜以公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)為主。在今后，隨著相關(guān)法律條件的具備，可逐步發(fā)展有限合伙制基金形式。但在公司制風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)中，也需注重法人治理結(jié)構(gòu)的設(shè)計(jì)，構(gòu)造出資人對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)資本運(yùn)作者的有效的激勵(lì)與約束機(jī)制。

參考文獻(xiàn)：

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第4篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

近年來(lái)，隨著高科技的飛速發(fā)展，世界各國(guó)和地區(qū)之間的競(jìng)爭(zhēng)也轉(zhuǎn)變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗?dǎo)的綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)。高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r成為決定一國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的關(guān)鍵因素。因此，與高科技密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資也日益受到各國(guó)的重視。

（一）風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域，以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過(guò)程中獲得資本收益的一種獨(dú)特的投資活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大，具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動(dòng)。它有以下四個(gè)特點(diǎn)：

1、由風(fēng)險(xiǎn)投資人周而復(fù)始地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

2、以股權(quán)投資方式，積極參與投資事業(yè)，不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。

3、它是一種長(zhǎng)期性、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資，與股票、基金、國(guó)庫(kù)券等投資方式相比，風(fēng)險(xiǎn)投資的長(zhǎng)期回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。但這種高回報(bào)率是建立在高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的，因此必須具備駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4、它的目的是追求投資的股權(quán)早日收回，而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資不只是一種投融資體系，而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產(chǎn)品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資是由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構(gòu)成的。

1、風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)購(gòu)買股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買股權(quán)又提供貸款的方式投入這些企業(yè)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類：

（1）風(fēng)險(xiǎn)資本家：他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家，與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣，他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn)，但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有，而不是受托管理的資本。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資公司：風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種，但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資，這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

（3）產(chǎn)業(yè)附屬投資公司：這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)，他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣，產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估，深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。

（4）天使投資人：這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運(yùn)營(yíng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域，“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人，這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。

3、投資目的

風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資，但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，不是為了控股，更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè)，而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大，然后通過(guò)公開上市、兼并收購(gòu)或其它方式退出，在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

4、投資期限

風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長(zhǎng)，但他們最終尋求渠道將投資撤出，以實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長(zhǎng)短就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種，風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長(zhǎng)。其中，創(chuàng)業(yè)期的風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7-10年內(nèi)進(jìn)入成熟期，而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對(duì)象

風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國(guó)為例，1992年對(duì)電腦和軟件的投資占27%；其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè)，占17%；再次是通信產(chǎn)業(yè)，占14%；生物科技產(chǎn)業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質(zhì)看，風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種：一是直接投資，二是提供貸款或貸款擔(dān)保，三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購(gòu)買被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式，風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式：第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè)，這種情況比較常見，既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn)，又有利于加速資金周轉(zhuǎn)；第二種是一次性投入，這種方式不常見，一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式，一次投入后，很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

（三）風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展及意義

目前，在世界范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資越來(lái)越受到人們的關(guān)注，這是因?yàn)橐环矫?，一個(gè)國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的好壞，在某種程度上直接關(guān)系到這個(gè)國(guó)家或地區(qū)高新技術(shù)的發(fā)展水平和實(shí)際活能力的高低，并進(jìn)而在一定程度上影響該國(guó)和該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)最好的例子是美國(guó)，1964年美國(guó)研究與發(fā)展公司（AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡(jiǎn)稱ARD）的建立，正式標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資登上歷史舞臺(tái)，美國(guó)在其高科技企業(yè)的推動(dòng)下，締造了一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)神話，引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)為特征的新一輪產(chǎn)業(yè)革命，同時(shí)也開創(chuàng)了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。另一方面，風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來(lái)。

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀(jì)80年代初。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展，以及受我國(guó)大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)政策的影響，我國(guó)的高科技企業(yè)將會(huì)越來(lái)越多，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的需求也越來(lái)越多。從風(fēng)險(xiǎn)投資主體來(lái)看，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已呈多元化格局；從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來(lái)看，政府、企業(yè)及其他組織的介入，為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的運(yùn)作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件；從風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作方式看，國(guó)內(nèi)形成了許多運(yùn)作模式，為探索有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資，正進(jìn)行著積極的實(shí)踐。在這種情況下，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作研究和以完善和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)作，有利于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的騰飛。

綜上所述：發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)量水平，支持了整個(gè)工業(yè)中最先進(jìn)的部分，有利于科技成果的產(chǎn)業(yè)化。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于增加大量就業(yè)機(jī)會(huì)。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，有利于受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高新技術(shù)企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè)，增加我國(guó)研究開發(fā)資金的來(lái)源，彌補(bǔ)政府科技投入的不足，增強(qiáng)了本國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，培育了一批中小型高新技術(shù)企業(yè)，這些中小型高新技術(shù)企業(yè)目前都已經(jīng)成為新技術(shù)革命中的生力軍。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資，促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級(jí)的需要。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)投資一般不控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，在大多數(shù)情況下也不直接干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和廣泛的信息渠道為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)，協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速成長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要收益來(lái)源不是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)分配，而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道，通過(guò)轉(zhuǎn)讓或出售風(fēng)險(xiǎn)投資家手中所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票來(lái)實(shí)現(xiàn)其投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結(jié)合。

風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作包括籌集風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資決策、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出四個(gè)過(guò)程。

（一）籌集風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本，即風(fēng)險(xiǎn)投資資金，指用于高科技創(chuàng)業(yè)，高科技產(chǎn)品或項(xiàng)目開發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)資金?；I集風(fēng)險(xiǎn)投資資金是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作的第一步，風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集方式受風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源主體的影響和制約?；I集的難易、快慢取決于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)谕袠I(yè)中的聲譽(yù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等因素。風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益資本，其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán)，而是投資對(duì)象的高增長(zhǎng)高收益，因此其籌集方式主要是私募。就一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金而言，風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集主要是通過(guò)私募方式進(jìn)行，即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者，大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過(guò)的投資者募集資金，因?yàn)楸舜酥g相互了解，可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本，同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間，其次，風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)，還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說(shuō)，以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來(lái)源，增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長(zhǎng)期投資，是作為長(zhǎng)期資本的，一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

由于我國(guó)正處于風(fēng)險(xiǎn)投資的初始階段，我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)還不健全，公募的籌資方式還不宜，如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來(lái)看，各國(guó)政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持，雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高，但它卻能起到引導(dǎo)投資的推動(dòng)作用。例如，美國(guó)政府在1985年設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展局（SBA），并建立SBIC.它直接受美國(guó)小企業(yè)管理局管轄，并可從后者得到低息貸款。此外，SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年，美國(guó)約有692個(gè)公司注冊(cè)為SBIC，共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比，ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬(wàn)美元。

從其它籌資渠道上看，風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過(guò)商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風(fēng)險(xiǎn)資本。因?yàn)槭紫葌鹘y(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本，其次，傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受低且大多數(shù)還需要抵押或擔(dān)保。

（二）風(fēng)險(xiǎn)投資決策

風(fēng)險(xiǎn)投資，主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。因此，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)是不可少的，有利于對(duì)項(xiàng)目的選擇。目前，項(xiàng)目投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)通常分為兩類，一類是貼現(xiàn)指標(biāo)，即考慮了時(shí)間價(jià)值因素，主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等；另一類是非貼現(xiàn)的指標(biāo)，即沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo)，主要有投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資中的絕大多數(shù)的項(xiàng)目為公司或企業(yè)或是一個(gè)可以獨(dú)立運(yùn)作的研制或經(jīng)營(yíng)實(shí)體，因此在運(yùn)用這些指標(biāo)時(shí)就要把項(xiàng)目放在一個(gè)企業(yè)的高度來(lái)整體、系統(tǒng)地考慮其相關(guān)因素對(duì)投資的影響。

對(duì)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)的第一步就是確定現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的最基本原則是：只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。投資一個(gè)項(xiàng)目，從現(xiàn)金流的角度來(lái)看，最終目的是看其是否有足夠的現(xiàn)金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時(shí)的高收益。在實(shí)際分析評(píng)價(jià)中，營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量＝稅后利潤(rùn)＋折舊＝收入*（1-稅率）-付現(xiàn)成本*（1-稅率）＋折舊*稅率，其中：稅率為所得稅率，收入為現(xiàn)銷收入，付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于：營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量，只有在短期內(nèi)，就能產(chǎn)生足夠的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目，才是真正的具有高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目，才屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種：

（1）凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額。即把所有現(xiàn)金流入流出都按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn)，然后求差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù)，即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就大于預(yù)定的貼現(xiàn)率；如凈現(xiàn)值為零，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就與預(yù)定的貼現(xiàn)率相當(dāng)；如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出，該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

現(xiàn)金流出量主要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的投資款，包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款，現(xiàn)金流入量主要為投資后項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入，其計(jì)算公式為

式中；NPV為凈現(xiàn)值；

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率；

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止；

Ik第K年的現(xiàn)金流入量；

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)值為正數(shù)且大，從現(xiàn)金流量的角度而言項(xiàng)目可行；為零時(shí)或稍大于零則需要結(jié)合其它情況判斷是否值得投資；為負(fù)數(shù)時(shí)通常不可取。與凈現(xiàn)值相對(duì)的還有是現(xiàn)值指數(shù)，只不過(guò)是將差數(shù)變成比值來(lái)確定投資可行度，凈現(xiàn)值反映的是投資的效益，而現(xiàn)值指數(shù)則反映的是投資的效率。

（2）內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率，或者稱為使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率，其是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的是項(xiàng)目自身的投資報(bào)酬率，其準(zhǔn)確性直接取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i：

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值，其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

（3）投資回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間，其表示收回投資所需要的年限。貼現(xiàn)的投資回收期分析法就是直接利用凈現(xiàn)值法的公式，改變其條件而進(jìn)行計(jì)算分析，使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的個(gè)數(shù)就是該項(xiàng)目的投資回收期。

使NPV等于零時(shí)的N點(diǎn)，即項(xiàng)目的投資全部收回，現(xiàn)金流入等于流出，只要超過(guò)N就可以獲得超額收益，此期間越短就越符合風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則，但至于短的標(biāo)準(zhǔn)的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種：

（1）投資回收期法

當(dāng)原始投資一次投出，每年的現(xiàn)金凈流入量相等時(shí)：回收期＝投資額/每年的現(xiàn)金凈流量；當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量不等，或原始投資分階段投出的，按其全部投資與逐步收回的現(xiàn)金凈流入量相比較計(jì)算得出，也即是使下式成立的N為回收期，這種方法不能反映投資的主要目標(biāo)——凈現(xiàn)值的大小，與風(fēng)險(xiǎn)投資所注重的起步快、成長(zhǎng)迅速的項(xiàng)目仍有著較大的區(qū)別，同時(shí)因其未考慮時(shí)間價(jià)值，導(dǎo)致夸大了投資回收的速度，因此提出的結(jié)論只作參考。

（2）會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率＝年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會(huì)計(jì)收益，而此收益容易受到人為等因素的調(diào)節(jié)，不如現(xiàn)金流量那樣客觀；同時(shí)沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素，等額收益在不同年度價(jià)值相等地，實(shí)際上會(huì)夸大項(xiàng)目的盈利水平，所以有時(shí)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。

在運(yùn)用上述的分析評(píng)價(jià)之后，就可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷。當(dāng)項(xiàng)目的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)及其它資料較為真實(shí)，未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資料較為準(zhǔn)確，近年和未來(lái)預(yù)計(jì)收益質(zhì)量較高，企業(yè)自身價(jià)值較大，相關(guān)投資決策指標(biāo)都較令人滿意且符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求時(shí)，擬投資項(xiàng)目的初步財(cái)務(wù)論證可以通過(guò)。否則，初步財(cái)務(wù)論證淘汰，除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此，對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)就成為不可或缺的一步，同時(shí)也成為決定投資進(jìn)入和投資退出營(yíng)運(yùn)的重要依據(jù)。

（三）投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金后，將加入其董事會(huì)并或多或少地參與對(duì)企業(yè)的監(jiān)管。某些風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于想?yún)⑴c管理，但是沒(méi)有能力，與企業(yè)保持一種松散關(guān)系；但絕大多數(shù)公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示，一旦企業(yè)違背了這些條款，風(fēng)險(xiǎn)投資公司便可以自動(dòng)獲得控制權(quán)，通過(guò)其委派的董事對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù)，并從此對(duì)所作的投資進(jìn)行密切的監(jiān)督管理，同時(shí)通過(guò)協(xié)助與建議的方式，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督，一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn)，就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施，以防止損失。為此，風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品試制的最新結(jié)果，了解市場(chǎng)同行的最新動(dòng)向，閱覽風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每月的財(cái)務(wù)報(bào)表并出席幾乎所有的董事會(huì)議。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是通過(guò)以下一些方式和手段控制或影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的：

（1）擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)席位而且都超過(guò)半數(shù)席位，以掌握控股權(quán)。

（2）擁有投票權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家無(wú)論是否持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股，都將擁有投票權(quán)。

（3）控制新一輪融資。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有融資要求時(shí)，風(fēng)險(xiǎn)投資家有優(yōu)先注資的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢(shì)，不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資，還能影響其他投資者也拒絕融資。

（4）風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的同意。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)定期視察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，檢查產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃書、工資及獎(jiǎng)金發(fā)放情況、會(huì)計(jì)報(bào)表等。

2、創(chuàng)造價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術(shù)人員、金融家、法律咨詢專家的組合，某些人甚至集以上多種專長(zhǎng)于一身，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經(jīng)驗(yàn)豐富，既可以較早地察覺(jué)到諸如現(xiàn)金流量不足等未來(lái)可能出現(xiàn)的問(wèn)題，降低企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)，也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問(wèn)，為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營(yíng)決策提出重要的建議；而且，他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現(xiàn)未來(lái)將出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)。他們通常在如下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)與協(xié)助：

（1）風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)充人才資源和調(diào)整人才結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵的作用，能為風(fēng)企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術(shù)人員。風(fēng)險(xiǎn)投資家見多識(shí)廣，經(jīng)驗(yàn)豐富，掌握著較大的人才庫(kù)，對(duì)人才的特長(zhǎng)、薪酬了解比較到位。風(fēng)險(xiǎn)投資家可以以合適的代價(jià)協(xié)助招募合適人選，使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)少走彎路。另外，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理多不完善，任人唯親，在人員調(diào)整上下不了“狠手”，而風(fēng)險(xiǎn)投資家目光犀利，在企業(yè)管理中相對(duì)獨(dú)立，可以相對(duì)獨(dú)立地解雇不稱職的管理人員和技術(shù)人員。

（2）風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)最新的經(jīng)營(yíng)管理理念和方法，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常運(yùn)作管理提供咨詢與建議。風(fēng)險(xiǎn)投資家長(zhǎng)期從事協(xié)助新企業(yè)成長(zhǎng)的事務(wù)，并經(jīng)歷了許多類似的事，他們的豐富經(jīng)驗(yàn)與建議對(duì)新企業(yè)十分重要；而且，他們對(duì)潛在的機(jī)會(huì)與問(wèn)題的敏銳洞察力也是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的寶貴資源。

（3）風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無(wú)可取代的助力。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議，并協(xié)助其完成。風(fēng)險(xiǎn)投資家通常對(duì)行業(yè)狀況和金融市場(chǎng)都非常熟悉，對(duì)于新企業(yè)的成長(zhǎng)、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購(gòu)、出售、合并等相關(guān)事務(wù)有豐富經(jīng)驗(yàn)，并與業(yè)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)有廣泛而深入的接觸，通過(guò)把新企業(yè)家介紹給相關(guān)大企業(yè)等方法，為新企業(yè)與大企業(yè)集團(tuán)合作甚至并購(gòu)搭起信任的橋梁。

（4）風(fēng)險(xiǎn)投資家協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把產(chǎn)品導(dǎo)入市場(chǎng)。新企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)銷售是價(jià)值實(shí)現(xiàn)的新鮮的血液，這個(gè)過(guò)程比較艱難。特別是對(duì)憑借新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)的技術(shù)專家來(lái)說(shuō)，這是一個(gè)陌生的領(lǐng)域。但由于有熟悉行業(yè)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷策略的建議，如市場(chǎng)細(xì)分策略與產(chǎn)品的定價(jià)策略等，并通過(guò)自身的關(guān)系協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與關(guān)鍵的原料供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客建立并維持穩(wěn)定關(guān)系，這個(gè)過(guò)程就變得相對(duì)簡(jiǎn)單了。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家與行業(yè)內(nèi)的許多商戶都有接觸，甚至有時(shí)候這些供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客就是風(fēng)險(xiǎn)投資家現(xiàn)在或以前所投資的企業(yè)，這無(wú)疑極大地方便了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。

（5）風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立銀行信譽(yù)和商業(yè)信譽(yù)，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、資金勢(shì)力弱、抵押物少，銀行信譽(yù)難以建立起來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機(jī)構(gòu)等，協(xié)助其與信貸部門建立信任關(guān)系，為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎(chǔ)。同時(shí)，由于風(fēng)險(xiǎn)投資家從中作保，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能，風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有限的運(yùn)營(yíng)資金能產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng)，經(jīng)營(yíng)發(fā)展的路更寬了。

（四）風(fēng)險(xiǎn)投資的退出

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中一個(gè)重要的組成部分。如果沒(méi)有高額投資回報(bào)的吸引和誘惑，風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)冒著高風(fēng)險(xiǎn)去投資的。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)也就無(wú)從發(fā)展，風(fēng)險(xiǎn)資金就會(huì)成為無(wú)米之炊、無(wú)源之水。因此無(wú)論以何種形式組成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金，它都會(huì)在持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的一定時(shí)間后，選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)，收回原來(lái)的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購(gòu)、企業(yè)回購(gòu)和破產(chǎn)清算四種。

1、首次公開上市。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)公開上市將獲得最高的市場(chǎng)價(jià)值，因此，上市變現(xiàn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資各方最好的結(jié)果，是首選方案。而且，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的原業(yè)主來(lái)說(shuō)，企業(yè)可以維持獨(dú)立性，并且日后可以繼續(xù)從公開市場(chǎng)上融資；對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō)，有關(guān)法規(guī)限定必須在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)持有企業(yè)股票，繼續(xù)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的事務(wù)直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值通過(guò)談判決定，一般不如公開上市高，但風(fēng)險(xiǎn)投資家和投資者卻可以馬上得到現(xiàn)金或具有流動(dòng)性的有價(jià)證券。

3、企業(yè)回購(gòu)。實(shí)際上，為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益，回購(gòu)的定價(jià)方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當(dāng)中商定好了。這種回購(gòu)是指由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在限定期限內(nèi)購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)投資家所持有的有價(jià)證券。對(duì)于大多數(shù)投資來(lái)說(shuō)，這是一種后備撤出方式，只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資失敗時(shí)才使用。

4、破產(chǎn)清算。還有比企業(yè)回購(gòu)更差的情況，即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)連回購(gòu)的能力都沒(méi)有了，風(fēng)險(xiǎn)投資者只有通過(guò)申請(qǐng)破產(chǎn)清算才能部分保證自己的權(quán)利，象征性地收回投資資金。

風(fēng)險(xiǎn)投資家從風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤(rùn)。時(shí)間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定，但是具體由風(fēng)險(xiǎn)投資家靈活掌握。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金采用80/20的利潤(rùn)分成方案，即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤(rùn)，有限合伙人獲得80%的凈投資利潤(rùn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用

在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中，一般都是高新技術(shù)企業(yè)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè)，下面就來(lái)簡(jiǎn)單介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用。

（一）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

一般來(lái)說(shuō)，IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段，分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)展期與成熟期。在不同的階段，風(fēng)險(xiǎn)投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段，相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資階段，創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)業(yè)構(gòu)想，它們需要資金使其商品化。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解，會(huì)在這一階段對(duì)看好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投入適當(dāng)?shù)脑囂叫缘馁Y金作為產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經(jīng)過(guò)種子期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產(chǎn)品成功以后，市場(chǎng)化的過(guò)程就開始了，進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產(chǎn)品銷售渠道，建立有關(guān)的企業(yè)架構(gòu)，招聘自己的員工，組織生產(chǎn)等。在這一階段，風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)進(jìn)行第二期的投資，他們提供IT企業(yè)維持生存，拓展業(yè)務(wù)所必需的資金，扶植它們順利度過(guò)生存期。這一階段對(duì)于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō)，短的一般要經(jīng)過(guò)6個(gè)月時(shí)間，長(zhǎng)的要經(jīng)過(guò)5－6年。

3、擴(kuò)展階段。進(jìn)入擴(kuò)展階段（即投資管理階段），在這一時(shí)期，它們需要比創(chuàng)業(yè)時(shí)期更多的資金投入，但因?yàn)榕c上市融資還有一定的距離，借貸對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)又太重，所以它們需要風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持，彌補(bǔ)企業(yè)短期內(nèi)不能自給的巨大資金缺口。而風(fēng)險(xiǎn)投資商會(huì)提供兩種性質(zhì)的投資，一是運(yùn)轉(zhuǎn)資本，二是擴(kuò)展資本。運(yùn)轉(zhuǎn)資本是面對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)上市，但公司還是不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資商提供給企業(yè)所需的資本運(yùn)作基金，保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴(kuò)展資本是風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場(chǎng)所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象，產(chǎn)品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進(jìn)入成熟階段后，整體實(shí)力已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)。公司對(duì)資金的要求也不像先前那么迫切，因?yàn)槠髽I(yè)在收入上已經(jīng)有一定的保證，產(chǎn)品的市場(chǎng)能力與贏利能力都較強(qiáng)。這一時(shí)期，公司需要的是引入有實(shí)力的股東，提高企業(yè)知名度，并美化財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)備上市。風(fēng)險(xiǎn)投資商在這一階段，給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點(diǎn)企業(yè)所需。它們已經(jīng)開始進(jìn)入收割期。

（二）IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IT企業(yè)的融資并不是一次性的，而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式常見的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點(diǎn)，作為股票融資與債券融資相比較，在適應(yīng)性上有所不同。

股票融資因?yàn)閷儆谕顿Y者參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式，投資者作為股東進(jìn)入企業(yè)，他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來(lái)說(shuō)不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現(xiàn)金額；所以這種方式能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但這種方式也有它的弊?。菏紫鹊谝稽c(diǎn)是以股權(quán)形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者股權(quán)大的情況下，他們甚至可以違背原來(lái)創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二，要是企業(yè)的紅利收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般的利率的話，分紅對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就等于攤薄企業(yè)應(yīng)有的收益。第三點(diǎn)是股權(quán)收益在理財(cái)上并不具有節(jié)稅功能。

第5篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

近年來(lái),隨著高科技的飛速發(fā)展,世界各國(guó)和地區(qū)之間的競(jìng)爭(zhēng)也轉(zhuǎn)變?yōu)橐愿呖萍紴橹鲗?dǎo)的綜合國(guó)力的競(jìng)爭(zhēng)。高科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r成為決定一國(guó)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力的關(guān)鍵因素。因此,與高科技密切相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)投資也日益受到各國(guó)的重視。

(一)風(fēng)險(xiǎn)投資的定義

風(fēng)險(xiǎn)投資指把資金投向蘊(yùn)藏著失敗危險(xiǎn)的高科技項(xiàng)目及其產(chǎn)品開發(fā)領(lǐng)域,以期在促進(jìn)新技術(shù)成果盡快商品化過(guò)程中獲得資本收益的一種獨(dú)特的投資活動(dòng)。由于風(fēng)險(xiǎn)投資是一種將資金投向風(fēng)險(xiǎn)較大,具有較高技術(shù)含量的新創(chuàng)企業(yè)以謀求高收益的特殊商業(yè)性活動(dòng)。

它有以下四個(gè)特點(diǎn):

1、由風(fēng)險(xiǎn)投資人周而復(fù)始地進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資。

2、以股權(quán)投資方式,積極參與投資事業(yè),不僅投入資金還提供咨詢幫助并協(xié)助企業(yè)進(jìn)行經(jīng)營(yíng)管理。

3、它是一種長(zhǎng)期性、高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)的投資,與股票、基金、國(guó)庫(kù)券等投資方式相比,風(fēng)險(xiǎn)投資的長(zhǎng)期回報(bào)率可以達(dá)到20%左右。但這種高回報(bào)率是建立在高風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上的,因此必須具備駕馭風(fēng)險(xiǎn)的能力。

4、它的目的是追求投資的股權(quán)早日收回,而不是以控制被投資公司所有權(quán)為目的。

5、風(fēng)險(xiǎn)投資不只是一種投融資體系,而且是一種集資金融通、企業(yè)管理、科技與試產(chǎn)品的開發(fā)等諸多因素于一體的綜合性經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資的構(gòu)成要素

風(fēng)險(xiǎn)投資是由風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資人、投資對(duì)象、投資期限、投資目的和投資方式六要素構(gòu)成的。

1、風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本是指由專業(yè)投資人提供的快速成長(zhǎng)并且具有很大升值潛力的新興公司的一種資本。風(fēng)險(xiǎn)資本通過(guò)購(gòu)買股權(quán)、提供貸款或既購(gòu)買股權(quán)又提供貸款的方式投入這些企業(yè)。

2、風(fēng)險(xiǎn)投資人

風(fēng)險(xiǎn)投資人大體可以分為以下四類:

(1)風(fēng)險(xiǎn)資本家:他們是向其他企業(yè)投資的企業(yè)家,與其他風(fēng)險(xiǎn)投資人一樣,他們通過(guò)投資來(lái)獲得利潤(rùn),但不同的是風(fēng)險(xiǎn)資本家所投出的資本全部歸其自身所有,而不是受托管理的資本。

(2)風(fēng)險(xiǎn)投資公司:風(fēng)險(xiǎn)投資公司的種類有很多種,但是大部分公司通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資基金來(lái)進(jìn)行投資,這些基金一般以有限合伙制為組織形式。

(3)產(chǎn)業(yè)附屬投資公司:這類投資公司往往是一些非金融性實(shí)業(yè)公司下屬的獨(dú)立風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),他們代表母公司的利益進(jìn)行投資。這類投資人通常主要將資金投向一些特定的行業(yè)。和傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)投資一樣,產(chǎn)業(yè)附屬投資公司也同樣要對(duì)被投資企業(yè)遞交的投資建議書進(jìn)行評(píng)估,深入企業(yè)作盡職調(diào)查并期待得到較高的回報(bào)。

(4)天使投資人:這類投資人通常投資于非常年輕的公司以幫助這些公司迅速運(yùn)營(yíng)。在風(fēng)險(xiǎn)投資領(lǐng)域,“天使投資人”這個(gè)詞指的是企業(yè)家的第一批投資人,這些投資人在公司產(chǎn)品和業(yè)務(wù)成型之前就把資金投入進(jìn)來(lái)。

3、投資目的

風(fēng)險(xiǎn)投資雖然是一種股權(quán)投資,但投資的目的并不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán),不是為了控股,更不是為了經(jīng)營(yíng)企業(yè),而是通過(guò)投資和提供增值服務(wù)把投資企業(yè)作大,然后通過(guò)公開上市、兼并收購(gòu)或其它方式退出,在產(chǎn)權(quán)流動(dòng)中實(shí)現(xiàn)投資回報(bào)。

4、投資期限

風(fēng)險(xiǎn)投資人幫助企業(yè)成長(zhǎng),但他們最終尋求渠道將投資撤出,以實(shí)現(xiàn)增值。風(fēng)險(xiǎn)資本從投入被投資企業(yè)起到撤出投資為止所間隔的時(shí)間長(zhǎng)短就稱為風(fēng)險(xiǎn)投資的投資期限。作為股權(quán)投資的一種,風(fēng)險(xiǎn)投資的期限一般較長(zhǎng)。其中,創(chuàng)業(yè)期的風(fēng)險(xiǎn)投資通常在7-10年內(nèi)進(jìn)入成熟期,而后續(xù)投資大多只有幾年的期限。

5、投資對(duì)象

風(fēng)險(xiǎn)投資的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域主要是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)。以美國(guó)為例,1992年對(duì)電腦和軟件的投資占27%;其次是醫(yī)療保健產(chǎn)業(yè),占17%;再次是通信產(chǎn)業(yè),占14%;生物科技產(chǎn)業(yè)占10%.

6、投資方式

從投資性質(zhì)看,風(fēng)險(xiǎn)投資的方式有三種:一是直接投資,二是提供貸款或貸款擔(dān)保,三是提供一部分貸款或擔(dān)保資金同時(shí)投入一部分風(fēng)險(xiǎn)資本購(gòu)買被投資企業(yè)的股權(quán)。但不管是哪種投資方式,風(fēng)險(xiǎn)投資人一般都附帶提供增值服務(wù)。

風(fēng)險(xiǎn)投資還有兩種不同的進(jìn)入方式:第一種是將風(fēng)險(xiǎn)資本分期分批投入被投資企業(yè),這種情況比較常見,既可以降低投資風(fēng)險(xiǎn),又有利于加速資金周轉(zhuǎn);第二種是一次性投入,這種方式不常見,一般風(fēng)險(xiǎn)資本家和天使投資人可能采取這種方式,一次投入后,很難也不愿提供后續(xù)資金支持。

(三)風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展及意義

目前,在世界范圍內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)投資越來(lái)越受到人們的關(guān)注,這是因?yàn)橐环矫?一個(gè)國(guó)家或地區(qū)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的好壞,在某種程度上直接關(guān)系到這個(gè)國(guó)家或地區(qū)高新技術(shù)的發(fā)展水平和實(shí)際活能力的高低,并進(jìn)而在一定程度上影響該國(guó)和該地區(qū)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。一個(gè)最好的例子是美國(guó),1964年美國(guó)研究與發(fā)展公司(AmericanResearchAndDevelopmentCoporation簡(jiǎn)稱ARD)的建立,正式標(biāo)志著風(fēng)險(xiǎn)投資登上歷史舞臺(tái),美國(guó)在其高科技企業(yè)的推動(dòng)下,締造了一個(gè)前所未有的經(jīng)濟(jì)神話,引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)為特征的新一輪產(chǎn)業(yè)革命,同時(shí)也開創(chuàng)了“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代。另一方面,風(fēng)險(xiǎn)投資在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的同時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資本身也迅速的發(fā)展壯大起來(lái)。

我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)最早萌發(fā)于20世紀(jì)80年代初。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的飛速發(fā)展,以及受我國(guó)大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)政策的影響,我國(guó)的高科技企業(yè)將會(huì)越來(lái)越多,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資的需求也越來(lái)越多。從風(fēng)險(xiǎn)投資主體來(lái)看,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)已呈多元化格局;從行業(yè)發(fā)展的環(huán)境來(lái)看,政府、企業(yè)及其他組織的介入,為風(fēng)險(xiǎn)投資行業(yè)的運(yùn)作創(chuàng)造良好的法律環(huán)境提供了有利條件;從風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作方式看,國(guó)內(nèi)形成了許多運(yùn)作模式,為探索有中國(guó)特色的風(fēng)險(xiǎn)投資,正進(jìn)行著積極的實(shí)踐。在這種情況下,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作研究和以完善和規(guī)范風(fēng)險(xiǎn)投資的實(shí)際經(jīng)營(yíng)運(yùn)作,有利于我國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展和經(jīng)濟(jì)的騰飛。

綜上所述:發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于我國(guó)現(xiàn)代企業(yè)制度的建立。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于提高整個(gè)產(chǎn)業(yè)體系的質(zhì)量水平,支持了整個(gè)工業(yè)中最先進(jìn)的部分,有利于科技成果的產(chǎn)業(yè)化。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于增加大量就業(yè)機(jī)會(huì)。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,有利于受風(fēng)險(xiǎn)投資支持的高新技術(shù)企業(yè)致力于研究開發(fā)事業(yè),增加我國(guó)研究開發(fā)資金的來(lái)源,彌補(bǔ)政府科技投入的不足,增強(qiáng)了本國(guó)經(jīng)濟(jì)的全球競(jìng)爭(zhēng)力。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,培育了一批中小型高新技術(shù)企業(yè),這些中小型高新技術(shù)企業(yè)目前都已經(jīng)成為新技術(shù)革命中的生力軍。發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資,促進(jìn)技術(shù)進(jìn)步和創(chuàng)新、帶動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的改造和升級(jí)的需要。

二、風(fēng)險(xiǎn)投資財(cái)務(wù)運(yùn)作

風(fēng)險(xiǎn)投資一般不控股風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),在大多數(shù)情況下也不直接干預(yù)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)而是依靠風(fēng)險(xiǎn)投資家豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和廣泛的信息渠道為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo),協(xié)助創(chuàng)業(yè)家使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)快速成長(zhǎng)。風(fēng)險(xiǎn)投資的主要收益來(lái)源不是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的利潤(rùn)分配,而是投資的資本收益即選擇合適的退出渠道,通過(guò)轉(zhuǎn)讓或出售風(fēng)險(xiǎn)投資家手中所持有的風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的股票來(lái)實(shí)現(xiàn)其投資收益。風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展要有投資、融資和退出的結(jié)合。

風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作包括籌集風(fēng)險(xiǎn)資本、風(fēng)險(xiǎn)投資決策、投資管理和風(fēng)險(xiǎn)投資的退出四個(gè)過(guò)程。

(一)籌集風(fēng)險(xiǎn)資本

風(fēng)險(xiǎn)資本,即風(fēng)險(xiǎn)投資資金,指用于高科技創(chuàng)業(yè),高科技產(chǎn)品或項(xiàng)目開發(fā)的高風(fēng)險(xiǎn)資金?；I集風(fēng)險(xiǎn)投資資金是風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)進(jìn)行運(yùn)作的第一步,風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集方式受風(fēng)險(xiǎn)資金來(lái)源主體的影響和制約?；I集的難易、快慢取決于當(dāng)時(shí)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)狀況、風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的過(guò)往業(yè)績(jī)?cè)谕袠I(yè)中的聲譽(yù)和從業(yè)經(jīng)驗(yàn)等因素。風(fēng)險(xiǎn)資本是權(quán)益資本,其投入的目的不是為了獲得企業(yè)的所有權(quán),而是投資對(duì)象的高增長(zhǎng)高收益,因此其籌集方式主要是私募。就一般的風(fēng)險(xiǎn)投資公司所設(shè)立的風(fēng)險(xiǎn)投資基金而言,風(fēng)險(xiǎn)資金的籌集主要是通過(guò)私募方式進(jìn)行,即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者,大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過(guò)的投資者募集資金,因?yàn)楸舜酥g相互了解,可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本,同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間,其次,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè),還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說(shuō),以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來(lái)源,增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長(zhǎng)期投資,是作為長(zhǎng)期資本的,一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

由于我國(guó)正處于風(fēng)險(xiǎn)投資的初始階段,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)還不健全,公募的籌資方式還不宜,如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來(lái)看,各國(guó)政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持,雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高,但它卻能起到引導(dǎo)投資的推動(dòng)作用。例如,美國(guó)政府在1985年設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展局(SBA),并建立SBIC.它直接受美國(guó)小企業(yè)管理局管轄,并可從后者得到低息貸款。此外,SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年,美國(guó)約有692個(gè)公司注冊(cè)為SBIC,共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比,ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬(wàn)美元。

從其它籌資渠道上看,風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過(guò)商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風(fēng)險(xiǎn)資本。因?yàn)槭紫葌鹘y(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本,其次,傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受低且大多數(shù)還需要抵押或擔(dān)保。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

風(fēng)險(xiǎn)投資,主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。因此,對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)是不可少的,有利于對(duì)項(xiàng)目的選擇。目前,項(xiàng)目投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)通常分為兩類,一類是貼現(xiàn)指標(biāo),即考慮了時(shí)間價(jià)值因素,主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等;另一類是非貼現(xiàn)的指標(biāo),即沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo),主要有投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資中的絕大多數(shù)的項(xiàng)目為公司或企業(yè)或是一個(gè)可以獨(dú)立運(yùn)作的研制或經(jīng)營(yíng)實(shí)體,因此在運(yùn)用這些指標(biāo)時(shí)就要把項(xiàng)目放在一個(gè)企業(yè)的高度來(lái)整體、系統(tǒng)地考慮其相關(guān)因素對(duì)投資的影響。

對(duì)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)的第一步就是確定現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的最基本原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。投資一個(gè)項(xiàng)目,從現(xiàn)金流的角度來(lái)看,最終目的是看其是否有足夠的現(xiàn)金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時(shí)的高收益。在實(shí)際分析評(píng)價(jià)中,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊=收入*(1-稅率)-付現(xiàn)成本*(1-稅率)+折舊*稅率,其中:稅率為所得稅率,收入為現(xiàn)銷收入,付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量,只有在短期內(nèi),就能產(chǎn)生足夠的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目,才是真正的具有高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目,才屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種:

(1)凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額。即把所有現(xiàn)金流入流出都按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),然后求差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù),即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就大于預(yù)定的貼現(xiàn)率;如凈現(xiàn)值為零,即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就與預(yù)定的貼現(xiàn)率相當(dāng);如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

現(xiàn)金流出量主要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的投資款,包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款,現(xiàn)金流入量主要為投資后項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入,其計(jì)算公式為

式中;NPV為凈現(xiàn)值;

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率;

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止;

Ik第K年的現(xiàn)金流入量;

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)值為正數(shù)且大,從現(xiàn)金流量的角度而言項(xiàng)目可行;為零時(shí)或稍大于零則需要結(jié)合其它情況判斷是否值得投資;為負(fù)數(shù)時(shí)通常不可取。與凈現(xiàn)值相對(duì)的還有是現(xiàn)值指數(shù),只不過(guò)是將差數(shù)變成比值來(lái)確定投資可行度,凈現(xiàn)值反映的是投資的效益,而現(xiàn)值指數(shù)則反映的是投資的效率。

(2)內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者稱為使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率,其是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的是項(xiàng)目自身的投資報(bào)酬率,其準(zhǔn)確性直接取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i:

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值,其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

(3)投資回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間,其表示收回投資所需要的年限。貼現(xiàn)的投資回收期分析法就是直接利用凈現(xiàn)值法的公式,改變其條件而進(jìn)行計(jì)算分析,使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的個(gè)數(shù)就是該項(xiàng)目的投資回收期。

使NPV等于零時(shí)的N點(diǎn),即項(xiàng)目的投資全部收回,現(xiàn)金流入等于流出,只要超過(guò)N就可以獲得超額收益,此期間越短就越符合風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則,但至于短的標(biāo)準(zhǔn)的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種:

(1)投資回收期法

當(dāng)原始投資一次投出,每年的現(xiàn)金凈流入量相等時(shí):回收期=投資額/每年的現(xiàn)金凈流量;當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量不等,或原始投資分階段投出的,按其全部投資與逐步收回的現(xiàn)金凈流入量相比較計(jì)算得出,也即是使下式成立的N為回收期,這種方法不能反映投資的主要目標(biāo)——凈現(xiàn)值的大小,與風(fēng)險(xiǎn)投資所注重的起步快、成長(zhǎng)迅速的項(xiàng)目仍有著較大的區(qū)別,同時(shí)因其未考慮時(shí)間價(jià)值,導(dǎo)致夸大了投資回收的速度,因此提出的結(jié)論只作參考。

(2)會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會(huì)計(jì)收益,而此收益容易受到人為等因素的調(diào)節(jié),不如現(xiàn)金流量那樣客觀;同時(shí)沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素,等額收益在不同年度價(jià)值相等地,實(shí)際上會(huì)夸大項(xiàng)目的盈利水平,所以有時(shí)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。

在運(yùn)用上述的分析評(píng)價(jià)之后,就可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷。當(dāng)項(xiàng)目的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)及其它資料較為真實(shí),未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資料較為準(zhǔn)確,近年和未來(lái)預(yù)計(jì)收益質(zhì)量較高,企業(yè)自身價(jià)值較大,相關(guān)投資決策指標(biāo)都較令人滿意且符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求時(shí),擬投資項(xiàng)目的初步財(cái)務(wù)論證可以通過(guò)。否則,初步財(cái)務(wù)論證淘汰,除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此,對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)就成為不可或缺的一步,同時(shí)也成為決定投資進(jìn)入和投資退出營(yíng)運(yùn)的重要依據(jù)。

(三)投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金后,將加入其董事會(huì)并或多或少地參與對(duì)企業(yè)的監(jiān)管。某些風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于想?yún)⑴c管理,但是沒(méi)有能力,與企業(yè)保持一種松散關(guān)系;但絕大多數(shù)公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示,一旦企業(yè)違背了這些條款,風(fēng)險(xiǎn)投資公司便可以自動(dòng)獲得控制權(quán),通過(guò)其委派的董事對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù),并從此對(duì)所作的投資進(jìn)行密切的監(jiān)督管理,同時(shí)通過(guò)協(xié)助與建議的方式,為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督,一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn),就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,以防止損失。為此,風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和募方式進(jìn)行,即以私下的方式向機(jī)構(gòu)投資者,大企業(yè)和富有家庭進(jìn)行籌集,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)可以先向從前合作過(guò)的投資者募集資金,因?yàn)楸舜酥g相互了解,可以降低由于信息缺乏而導(dǎo)致的成本,同時(shí)也節(jié)約了時(shí)間,其次,風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè),還得向可能的潛在投資者及其咨詢者游說(shuō),以盡可能擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)投資基金的來(lái)源,增加穩(wěn)定性。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資基金一般都進(jìn)行長(zhǎng)期投資,是作為長(zhǎng)期資本的,一旦投資者中途撤出資金將對(duì)基金造成很大的壓力。

由于我國(guó)正處于風(fēng)險(xiǎn)投資的初始階段,我國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)投資的法規(guī)還不健全,公募的籌資方式還不宜,如果采用這種方式易形成非法集資。

政府的直接參與也可以大大推動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資業(yè)的發(fā)展。政府政策性資金投入一般包括政府政策性貸款和直接的財(cái)政投資。從風(fēng)險(xiǎn)投資的發(fā)展歷史來(lái)看,各國(guó)政府在發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)投資時(shí)都給予了大力支持,雖然這種政策性資金投入在風(fēng)險(xiǎn)籌集的資金中所占比例不高,但它卻能起到引導(dǎo)投資的推動(dòng)作用。例如,美國(guó)政府在1985年設(shè)立中小企業(yè)發(fā)展局(SBA),并建立SBIC.它直接受美國(guó)小企業(yè)管理局管轄,并可從后者得到低息貸款。此外,SBIC還享受一些稅收上的優(yōu)惠。1958-1963年,美國(guó)約有692個(gè)公司注冊(cè)為SBIC,共籌集私有權(quán)益資本4.64億美元。與此相比,ARD在它建立的頭13年共籌集了740萬(wàn)美元。

從其它籌資渠道上看,風(fēng)險(xiǎn)投資家難以通過(guò)商業(yè)貸款這種金融渠道從傳統(tǒng)商業(yè)銀行籌集到風(fēng)險(xiǎn)資本。因?yàn)槭紫葌鹘y(tǒng)商業(yè)銀行一般僅提供借貸資本,其次,傳統(tǒng)商業(yè)銀行投放資金強(qiáng)調(diào)安全性、流動(dòng)性、風(fēng)險(xiǎn)承受低且大多數(shù)還需要抵押或擔(dān)保。

(二)風(fēng)險(xiǎn)投資決策

風(fēng)險(xiǎn)投資,主要以高附加值的高新技術(shù)項(xiàng)目或企業(yè)投資為對(duì)象。因此,對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)是不可少的,有利于對(duì)項(xiàng)目的選擇。目前,項(xiàng)目投資分析評(píng)價(jià)指標(biāo)通常分為兩類,一類是貼現(xiàn)指標(biāo),即考慮了時(shí)間價(jià)值因素,主要包括凈現(xiàn)值、現(xiàn)值指數(shù)、內(nèi)含報(bào)酬率等;另一類是非貼現(xiàn)的指標(biāo),即沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素的指標(biāo),主要有投資回收期、會(huì)計(jì)收益率等。但是風(fēng)險(xiǎn)投資公司投資中的絕大多數(shù)的項(xiàng)目為公司或企業(yè)或是一個(gè)可以獨(dú)立運(yùn)作的研制或經(jīng)營(yíng)實(shí)體,因此在運(yùn)用這些指標(biāo)時(shí)就要把項(xiàng)目放在一個(gè)企業(yè)的高度來(lái)整體、系統(tǒng)地考慮其相關(guān)因素對(duì)投資的影響。

對(duì)投資進(jìn)行評(píng)價(jià)的第一步就是確定現(xiàn)金流量。投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流量的最基本原則是:只有增量現(xiàn)金流量才是與項(xiàng)目相關(guān)的現(xiàn)金流量。投資一個(gè)項(xiàng)目,從現(xiàn)金流的角度來(lái)看,最終目的是看其是否有足夠的現(xiàn)金流量以保證每年的投資收益以及資本退出時(shí)的高收益。在實(shí)際分析評(píng)價(jià)中,營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量=稅后利潤(rùn)+折舊=收入*(1-稅率)-付現(xiàn)成本*(1-稅率)+折舊*稅率,其中:稅率為所得稅率,收入為現(xiàn)銷收入,付現(xiàn)成本為需用現(xiàn)金支付的成本。計(jì)算營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的重要意義在于:營(yíng)業(yè)現(xiàn)金為企業(yè)的最主要的一項(xiàng)現(xiàn)金流量,只有在短期內(nèi),就能產(chǎn)生足夠的營(yíng)業(yè)現(xiàn)金流量的項(xiàng)目,才是真正的具有高成長(zhǎng)性的項(xiàng)目,才屬于風(fēng)險(xiǎn)投資的對(duì)象。

1、常用的貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析評(píng)價(jià)方法有以下三種:

(1)凈現(xiàn)值法

凈現(xiàn)值是指投資項(xiàng)目未來(lái)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值減去未來(lái)現(xiàn)金流出的現(xiàn)值的差額。即把所有現(xiàn)金流入流出都按照一定的貼現(xiàn)率進(jìn)行折現(xiàn),然后求差額。如凈現(xiàn)值為正數(shù),即貼現(xiàn)后現(xiàn)金流入大于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就大于預(yù)定的貼現(xiàn)率;如凈現(xiàn)值為零,即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入等于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就與預(yù)定的貼現(xiàn)率相當(dāng);如凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù),即貼現(xiàn)后的現(xiàn)金流入小于現(xiàn)金流出,該項(xiàng)目的投資報(bào)酬率就小于預(yù)定的貼現(xiàn)率。

現(xiàn)金流出量主要為風(fēng)險(xiǎn)投資公司對(duì)項(xiàng)目的投資款,包括初始投資及其分階段的后續(xù)投資款,現(xiàn)金流入量主要為投資后項(xiàng)目自身產(chǎn)生的收入,其計(jì)算公式為

式中;NPV為凈現(xiàn)值;

貼現(xiàn)率i應(yīng)采用風(fēng)險(xiǎn)投資公司規(guī)定的最低收益率;

年限n應(yīng)為從投資之日起至擬定退出之日止;

Ik第K年的現(xiàn)金流入量;

Ok第K年的現(xiàn)金流出量。

凈現(xiàn)值為正數(shù)且大,從現(xiàn)金流量的角度而言項(xiàng)目可行;為零時(shí)或稍大于零則需要結(jié)合其它情況判斷是否值得投資;為負(fù)數(shù)時(shí)通常不可取。與凈現(xiàn)值相對(duì)的還有是現(xiàn)值指數(shù),只不過(guò)是將差數(shù)變成比值來(lái)確定投資可行度,凈現(xiàn)值反映的是投資的效益,而現(xiàn)值指數(shù)則反映的是投資的效率。

(2)內(nèi)含報(bào)酬率法

內(nèi)含報(bào)酬率是指能夠使未來(lái)現(xiàn)金流入量現(xiàn)值等于未來(lái)現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的貼現(xiàn)率,或者稱為使投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零時(shí)的貼現(xiàn)率,其是根據(jù)項(xiàng)目的現(xiàn)金流量計(jì)算的是項(xiàng)目自身的投資報(bào)酬率,其準(zhǔn)確性直接

取決于投資項(xiàng)目現(xiàn)金流量數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性。即使下式相等的i:

式中各因素的含義同凈現(xiàn)值,其判斷標(biāo)準(zhǔn)是項(xiàng)目自身的報(bào)酬率要超過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資公司要求的最低報(bào)酬率。

(3)投資回收期法

回收期是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等所需要的時(shí)間,其表示收回投資所需要的年限。貼現(xiàn)的投資回收期分析法就是直接利用凈現(xiàn)值法的公式,改變其條件而進(jìn)行計(jì)算分析,使凈現(xiàn)值等于零時(shí)的個(gè)數(shù)就是該項(xiàng)目的投資回收期。

使NPV等于零時(shí)的N點(diǎn),即項(xiàng)目的投資全部收回,現(xiàn)金流入等于流出,只要超過(guò)N就可以獲得超額收益,此期間越短就越符合風(fēng)險(xiǎn)投資的規(guī)則,但至于短的標(biāo)準(zhǔn)的回收期的判定則需要或投資公司的投資人員有一定的經(jīng)驗(yàn)和總結(jié)。

2、非貼現(xiàn)的分析評(píng)價(jià)方法有兩種:

(1)投資回收期法

當(dāng)原始投資一次投出,每年的現(xiàn)金凈流入量相等時(shí):回收期=投資額/每年的現(xiàn)金凈流量;當(dāng)每年的現(xiàn)金凈流量不等,或原始投資分階段投出的,按其全部投資與逐步收回的現(xiàn)金凈流入量相比較計(jì)算得出,也即是使下式成立的N為回收期,這種方法不能反映投資的主要目標(biāo)——凈現(xiàn)值的大小,與風(fēng)險(xiǎn)投資所注重的起步快、成長(zhǎng)迅速的項(xiàng)目仍有著較大的區(qū)別,同時(shí)因其未考慮時(shí)間價(jià)值,導(dǎo)致夸大了投資回收的速度,因此提出的結(jié)論只作參考。

(2)會(huì)計(jì)收益率法

會(huì)計(jì)收益率=年平均凈收益/原始投資額

由于其使用的是普通的會(huì)計(jì)收益,而此收益容易受到人為等因素的調(diào)節(jié),不如現(xiàn)金流量那樣客觀;同時(shí)沒(méi)有考慮時(shí)間價(jià)值因素,等額收益在不同年度價(jià)值相等地,實(shí)際上會(huì)夸大項(xiàng)目的盈利水平,所以有時(shí)會(huì)導(dǎo)致錯(cuò)誤決策。

在運(yùn)用上述的分析評(píng)價(jià)之后,就可以對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初步的財(cái)務(wù)判斷。當(dāng)項(xiàng)目的歷史財(cái)務(wù)報(bào)告數(shù)據(jù)及其它資料較為真實(shí),未來(lái)財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)資料較為準(zhǔn)確,近年和未來(lái)預(yù)計(jì)收益質(zhì)量較高,企業(yè)自身價(jià)值較大,相關(guān)投資決策指標(biāo)都較令人滿意且符合風(fēng)險(xiǎn)投資公司的投資要求時(shí),擬投資項(xiàng)目的初步財(cái)務(wù)論證可以通過(guò)。否則,初步財(cái)務(wù)論證淘汰,除非其具有戰(zhàn)略投資意義或其它特殊情況。因此,對(duì)企業(yè)或項(xiàng)目?jī)r(jià)值進(jìn)行計(jì)算分析與評(píng)價(jià)就成為不可或缺的一步,同時(shí)也成為決定投資進(jìn)入和投資退出營(yíng)運(yùn)的重要依據(jù)。

(三)投資管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家向風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投入資金后,將加入其董事會(huì)并或多或少地參與對(duì)企業(yè)的監(jiān)管。某些風(fēng)險(xiǎn)投資公司傾向于想?yún)⑴c管理,但是沒(méi)有能力,與企業(yè)保持一種松散關(guān)系;但絕大多數(shù)公司則保持了較為緊密的聯(lián)系。以上做法通常在雙方剛開始的投資協(xié)議中已被專門列示,一旦企業(yè)違背了這些條款,風(fēng)險(xiǎn)投資公司便可以自動(dòng)獲得控制權(quán),通過(guò)其委派的董事對(duì)企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)行干預(yù),并從此對(duì)所作的投資進(jìn)行密切的監(jiān)督管理,同時(shí)通過(guò)協(xié)助與建議的方式,為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)創(chuàng)造更大價(jià)值。

1、監(jiān)督管理

風(fēng)險(xiǎn)投資家必須對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)行進(jìn)行密切的監(jiān)督,一旦發(fā)現(xiàn)潛在的危險(xiǎn),就迅速采取相應(yīng)的補(bǔ)救措施,以防止損失。為此,風(fēng)險(xiǎn)投資家都派出代表進(jìn)駐企業(yè)進(jìn)行“貼身”管理。他們要掌握企業(yè)技術(shù)開發(fā)和新產(chǎn)品試制的最新結(jié)果,了解市場(chǎng)同行的最新動(dòng)向,閱覽風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)每月的財(cái)務(wù)報(bào)表并出席幾乎所有的董事會(huì)議。具體來(lái)說(shuō),風(fēng)險(xiǎn)投資家通常是通過(guò)以下一些方式和手段控制或影響風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的:

(1)擁有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的董事會(huì)席位而且都超過(guò)半數(shù)席位,以掌握控股權(quán)。

(2)擁有投票權(quán)。風(fēng)險(xiǎn)投資家無(wú)論是否持有可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股,都將擁有投票權(quán)。

(3)控制新一輪融資。在風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有融資要求時(shí),風(fēng)險(xiǎn)投資家有優(yōu)先注資的權(quán)利。風(fēng)險(xiǎn)投資家也可以發(fā)揮自己控股的優(yōu)勢(shì),不僅可以自己拒絕繼續(xù)融資,還能影響其他投資者也拒絕融資。

(4)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)出售公司股份或與其他公司合并等重大事件必須經(jīng)過(guò)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)的同意。

(5)風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)定期視察風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),檢查產(chǎn)品開發(fā)計(jì)劃書、工資及獎(jiǎng)金發(fā)放情況、會(huì)計(jì)報(bào)表等。

2、創(chuàng)造價(jià)值

風(fēng)險(xiǎn)投資家隊(duì)伍一般是優(yōu)秀的企業(yè)管理人員、工程技術(shù)人員、金融家、法律咨詢專家的組合,某些人甚至集以上多種專長(zhǎng)于一身,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的各種情況都比較了解。他們經(jīng)驗(yàn)豐富,既可以較早地察覺(jué)到諸如現(xiàn)金流量不足等未來(lái)可能出現(xiàn)的問(wèn)題,降低企業(yè)的運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn),也可以作為企業(yè)的重要的咨詢顧問(wèn),為企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略、重大經(jīng)營(yíng)決策提出重要的建議;而且,他們敏銳的洞察力也常有助于發(fā)現(xiàn)未來(lái)將出現(xiàn)的新機(jī)會(huì)。他們通常在如下方面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)提供指導(dǎo)與協(xié)助:

(1)風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)擴(kuò)充人才資源和調(diào)整人才結(jié)構(gòu)發(fā)揮關(guān)鍵的作用,能為風(fēng)企業(yè)招募重要的管理人員和工程技術(shù)人員。風(fēng)險(xiǎn)投資家見多識(shí)廣,經(jīng)驗(yàn)豐富,掌握著較大的人才庫(kù),對(duì)人才的特長(zhǎng)、薪酬了解比較到位。風(fēng)險(xiǎn)投資家可以以合適的代價(jià)協(xié)助招募合適人選,使風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)少走彎路。另外,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的管理多不完善,任人唯親,在人員調(diào)整上下不了“狠手”,而風(fēng)險(xiǎn)投資家目光犀利,在企業(yè)管理中相對(duì)獨(dú)立,可以相對(duì)獨(dú)立地解雇不稱職的管理人員和技術(shù)人員。

(2)風(fēng)險(xiǎn)投資家為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)帶來(lái)最新的經(jīng)營(yíng)管理理念和方法,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的日常運(yùn)作管理提供咨詢與建議。風(fēng)險(xiǎn)投資家長(zhǎng)期從事協(xié)助新企業(yè)成長(zhǎng)的事務(wù),并經(jīng)歷了許多類似的事,他們的豐富經(jīng)驗(yàn)與建議對(duì)新企業(yè)十分重要;而且,他們對(duì)潛在的機(jī)會(huì)與問(wèn)題的敏銳洞察力也是風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的寶貴資源。

(3)風(fēng)險(xiǎn)投資家為企業(yè)走向更寬廣的發(fā)展道路提供無(wú)可取代的助力。風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的發(fā)展戰(zhàn)略提供咨詢與建議,并協(xié)助其完成。風(fēng)險(xiǎn)投資家通常對(duì)行業(yè)狀況和金融市場(chǎng)都非常熟悉,對(duì)于新企業(yè)的成長(zhǎng)、發(fā)展戰(zhàn)略聯(lián)盟、收購(gòu)、出售、合并等相關(guān)事務(wù)有豐富經(jīng)驗(yàn),并與業(yè)內(nèi)企業(yè)集團(tuán)有廣泛而深入的接觸,通過(guò)把新企業(yè)家介紹給相關(guān)大企業(yè)等方法,為新企業(yè)與大企業(yè)集團(tuán)合作甚至并購(gòu)搭起信任的橋梁。

(4)風(fēng)險(xiǎn)投資家協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)把產(chǎn)品導(dǎo)入市場(chǎng)。新企業(yè)的產(chǎn)品進(jìn)入市場(chǎng)銷售是價(jià)值實(shí)現(xiàn)的新鮮的血液,這個(gè)過(guò)程比較艱難。特別是對(duì)憑借新技術(shù)產(chǎn)品創(chuàng)業(yè)的技術(shù)專家來(lái)說(shuō),這是一個(gè)陌生的領(lǐng)域。但由于有熟悉行業(yè)和市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)投資家對(duì)市場(chǎng)營(yíng)銷策略的建議,如市場(chǎng)細(xì)分策略與產(chǎn)品的定價(jià)策略等,并通過(guò)自身的關(guān)系協(xié)助風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與關(guān)鍵的原料供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客建立并維持穩(wěn)定關(guān)系,這個(gè)過(guò)程就變得相對(duì)簡(jiǎn)單了。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)投資家與行業(yè)內(nèi)的許多商戶都有接觸,甚至有時(shí)候這些供應(yīng)商或產(chǎn)品顧客就是風(fēng)險(xiǎn)投資家現(xiàn)在或以前所投資的企業(yè),這無(wú)疑極大地方便了風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的運(yùn)營(yíng)。

(5)風(fēng)險(xiǎn)投資家?guī)椭L(fēng)險(xiǎn)企業(yè)建立銀行信譽(yù)和商業(yè)信譽(yù),為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)融資拓寬渠道。新企業(yè)由于經(jīng)營(yíng)時(shí)間短、資金勢(shì)力弱、抵押物少,銀行信譽(yù)難以建立起來(lái)。風(fēng)險(xiǎn)投資家把新企業(yè)介紹給銀行家、金融機(jī)構(gòu)等,協(xié)助其與信貸部門建立信任關(guān)系,為風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)獲得更多的或低成本的資金打下了良好基礎(chǔ)。同時(shí),由于風(fēng)險(xiǎn)投資家從中作保,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)與其他企業(yè)之間的相互賒銷、免息掛帳、期貨買賣成為可能,風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)有限的運(yùn)營(yíng)資金能產(chǎn)生乘數(shù)效應(yīng),經(jīng)營(yíng)發(fā)展的路更寬了。

(四)風(fēng)險(xiǎn)投資的退出

風(fēng)險(xiǎn)投資的退出機(jī)制是整個(gè)風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作過(guò)程中一個(gè)重要的組成部分。如果沒(méi)有高額投資回報(bào)的吸引和誘惑,風(fēng)險(xiǎn)投資公司和風(fēng)險(xiǎn)投資家是不會(huì)冒著高風(fēng)險(xiǎn)去投資的。這樣風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)也就無(wú)從發(fā)展,風(fēng)險(xiǎn)資金就會(huì)成為無(wú)米之炊、無(wú)源之水。因此無(wú)論以何種形式組成的風(fēng)險(xiǎn)投資基金,它都會(huì)在持有風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)股份的一定時(shí)間后,選擇適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)退出風(fēng)險(xiǎn)企業(yè),收回原來(lái)的投資。

撤出投資的方式有首次公開上市、合并收購(gòu)、企業(yè)回購(gòu)和破產(chǎn)清算四種。

1、首次公開上市。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)通過(guò)公開上市將獲得最高的市場(chǎng)價(jià)值,因此,上市變現(xiàn)是對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)投資各方最好的結(jié)果,是首選方案。而且,對(duì)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的原業(yè)主來(lái)說(shuō),企業(yè)可以維持獨(dú)立性,并且日后可以繼續(xù)從公開市場(chǎng)上融資;對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)投資家來(lái)說(shuō),有關(guān)法規(guī)限定必須在一定時(shí)期內(nèi)繼續(xù)持有企業(yè)股票,繼續(xù)參與風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的事務(wù)直到股票最終售出或分配給投資者。

2、合并收購(gòu)。風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)的價(jià)值通過(guò)談判決定,一般不如公開上市高,但風(fēng)險(xiǎn)投資家和投資者卻可以馬上得到現(xiàn)金或具有流動(dòng)性的有價(jià)證券。

3、企業(yè)回購(gòu)。實(shí)際上,為了保證風(fēng)險(xiǎn)投資者的利益,回購(gòu)的定價(jià)方式、期限等通常在投資之初就已在投資協(xié)議當(dāng)中商定好了。這種回購(gòu)是指由風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)在限定期限內(nèi)購(gòu)回風(fēng)險(xiǎn)投資家所持有的有價(jià)證券。對(duì)于大多數(shù)投資來(lái)說(shuō),這是一種后備撤出方式,只有當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資失敗時(shí)才使用。

4、破產(chǎn)清算。還有比企業(yè)回購(gòu)更差的情況,即當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)企業(yè)連回購(gòu)的能力都沒(méi)有了,風(fēng)險(xiǎn)投資者只有通過(guò)申請(qǐng)破產(chǎn)清算才能部分保證自己的權(quán)利,象征性地收回投資資金。

風(fēng)險(xiǎn)投資家從風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)撤出投資后就可能開始向基金投資者返還本金和分配利潤(rùn)。時(shí)間與方式在基金的投資協(xié)議中通常都有原則性規(guī)定,但是具體由風(fēng)險(xiǎn)投資家靈活掌握。大多數(shù)風(fēng)險(xiǎn)基金采用80/20的利潤(rùn)分成方案,即一般合伙人獲得20%的凈投資利潤(rùn),有限合伙人獲得80%的凈投資利潤(rùn)。

三、風(fēng)險(xiǎn)投資在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用

在風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)中,一般都是高新技術(shù)企業(yè),IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)正是適合這一類型的企業(yè),下面就來(lái)簡(jiǎn)單介紹風(fēng)險(xiǎn)投資的財(cái)務(wù)運(yùn)作在IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)中的應(yīng)用。

(一)IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

一般來(lái)說(shuō),IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)從開始籌備到上市會(huì)經(jīng)歷四個(gè)階段,分別是種子期、創(chuàng)業(yè)期、擴(kuò)展期與成熟期。在不同的階段,風(fēng)險(xiǎn)投資給予了不同的支持。

1、種子階段。在這一階段,相當(dāng)于風(fēng)險(xiǎn)投資的籌資階段,創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家或團(tuán)隊(duì)提出創(chuàng)業(yè)構(gòu)想,它們需要資金使其商品化。風(fēng)險(xiǎn)投資通過(guò)與創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的了解,會(huì)在這一階段對(duì)看好的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目投入適當(dāng)?shù)脑囂叫缘馁Y金作為產(chǎn)品的研發(fā)費(fèi)用。這種投資一般稱為種子資本。

2、創(chuàng)業(yè)階段。經(jīng)過(guò)種子期,創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的產(chǎn)品成功以后,市場(chǎng)化的過(guò)程就開始了,進(jìn)入了風(fēng)險(xiǎn)投資的投資階段。企業(yè)需要在這一階段建立初始的產(chǎn)品銷售渠道,建立有關(guān)的企業(yè)架構(gòu),招聘自己的員工,組織生產(chǎn)等。在這一階段,風(fēng)險(xiǎn)投資者會(huì)進(jìn)行第二期的投資,他們提供IT企業(yè)維持生存,拓展業(yè)務(wù)所必需的資金,扶植它們順利度過(guò)生存期。這一階段對(duì)于IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)來(lái)說(shuō),短的一般要經(jīng)過(guò)6個(gè)月時(shí)間,長(zhǎng)的要經(jīng)過(guò)5-6年。

3、擴(kuò)展階段。進(jìn)入擴(kuò)展階段(即投資管理階段),在這一時(shí)期,它們需要比創(chuàng)業(yè)時(shí)期更多的資金投入,但因?yàn)榕c上市融資還有一定的距離,借貸對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)又太重,所以它們需要風(fēng)險(xiǎn)投資的大力支持,彌補(bǔ)企業(yè)短期內(nèi)不能自給的巨大資金缺口。而風(fēng)險(xiǎn)投資商會(huì)提供兩種性質(zhì)的投資,一是運(yùn)轉(zhuǎn)資本,二是擴(kuò)展資本。運(yùn)轉(zhuǎn)資本是面對(duì)產(chǎn)品已經(jīng)上市,但公司還是不能實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的企業(yè)。風(fēng)險(xiǎn)投資商提供給企業(yè)所需的資本運(yùn)作基金,保證企業(yè)在早期的發(fā)展中不受資金限制。擴(kuò)展資本是風(fēng)險(xiǎn)投資在這一階段提供給IT企業(yè)用于快速搶占市場(chǎng)所使用的資本。企業(yè)利用這部分資本可以迅速地建立起自己的品牌形象,產(chǎn)品影響力。

4、成熟階段。企業(yè)進(jìn)入成熟階段后,整體實(shí)力已經(jīng)有一定的基礎(chǔ)。公司對(duì)資金的要求也不像先前那么迫切,因?yàn)槠髽I(yè)在收入上已經(jīng)有一定的保證,產(chǎn)品的市場(chǎng)能力與贏利能力都較強(qiáng)。這一時(shí)期,公司需要的是引入有實(shí)力的股東,提高企業(yè)知名度,并美化財(cái)務(wù)報(bào)表準(zhǔn)備上市。風(fēng)險(xiǎn)投資商在這一階段,給予IT企業(yè)的資金支持僅僅限于裝點(diǎn)企業(yè)所需。它們已經(jīng)開始進(jìn)入收割期。

(二)IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資

風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)IT企業(yè)的融資并不是一次性的,而是分階段的。IT創(chuàng)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資的融資方式常見的有股票融資、債券融資和混合融資。這三種融資方式各有各的好處與特點(diǎn),作為股票融資與債券融資相比較,在適應(yīng)性上有所不同。

股票融資因?yàn)閷儆谕顿Y者參與企業(yè)經(jīng)營(yíng)形式,投資者作為股東進(jìn)入企業(yè),他除了分紅以外并不享有任何其他收益。作為企業(yè)來(lái)說(shuō)不必要為其在創(chuàng)業(yè)期間支付現(xiàn)金額;所以這種方式能減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)。但這種方式也有它的弊病:首先第一點(diǎn)是以股權(quán)形式投資企業(yè)的股東可以左右企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。尤其當(dāng)風(fēng)險(xiǎn)投資者股權(quán)大的情況下,他們甚至可以違背原來(lái)創(chuàng)業(yè)者的思路形式。第二,要是企業(yè)的紅利收入遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)一般的利率的話,分紅對(duì)于企業(yè)來(lái)說(shuō)就等于攤薄企業(yè)應(yīng)有的收益。第三點(diǎn)是股權(quán)收益在理財(cái)上并不具有節(jié)稅功能。

第6篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

一、精心打造“伊利”品牌

1、實(shí)施專業(yè)化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略

我國(guó)是一個(gè)擁有13億人口的大國(guó)，從農(nóng)業(yè)發(fā)展和食品安全的角度出發(fā)，人民的乳品消費(fèi)主要由我國(guó)自己解決，不可能過(guò)多依賴于進(jìn)口。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，2001年我國(guó)人均奶占有量約為8.8千克，僅相當(dāng)于乳業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家人均占有量的1／35，世界人均占有量的1／12，可見乳品消費(fèi)市場(chǎng)潛力巨大。而且隨著居民收入水平的提高和消費(fèi)觀念的轉(zhuǎn)變，我國(guó)的奶及奶制品的消費(fèi)在今后較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)將保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

從我國(guó)整個(gè)乳品行業(yè)來(lái)看，乳品業(yè)正處于快速發(fā)展、有序競(jìng)爭(zhēng)階段。市場(chǎng)規(guī)模平均增長(zhǎng)速度約為30％，幾家大型乳品企業(yè)高速成長(zhǎng)，實(shí)力不斷壯大，產(chǎn)業(yè)集中度明顯提高。大型乳品企業(yè)一方面大規(guī)模進(jìn)行生產(chǎn)技術(shù)改造和市場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，以適應(yīng)乳品市場(chǎng)特別是液態(tài)奶市場(chǎng)的快速增長(zhǎng)，另一方面不斷通過(guò)兼并和聯(lián)合同行業(yè)其他中小企業(yè)，搶占市場(chǎng)份額和控制奶源基地。同時(shí)，隨著中國(guó)加入WTO，國(guó)際乳業(yè)跨國(guó)公司也將紛紛加大在華投資的規(guī)模。

伊利股份公司根據(jù)我國(guó)乳品市場(chǎng)前景廣闊、乳品行業(yè)快速發(fā)展的特點(diǎn)，采取了專業(yè)化經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略。公司銷售收入和利潤(rùn)的95％左右都來(lái)自于奶制品的加工和銷售，而且重要原材料、原奶或奶粉的95％以上都從國(guó)內(nèi)獲取，采購(gòu)和銷售兩個(gè)環(huán)節(jié)的集中度都較高。公司通過(guò)專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，不斷地把企業(yè)做大、做強(qiáng)，從而提高了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，擴(kuò)大了市場(chǎng)份額，確定了我國(guó)乳品業(yè)的龍頭地位。

2、合理布局產(chǎn)品市場(chǎng)

公司根據(jù)產(chǎn)品的特點(diǎn)合理布局產(chǎn)品市場(chǎng)。其中奶粉銷售對(duì)象是城鎮(zhèn)居民，以城鎮(zhèn)中低收入者為主，冷飲產(chǎn)品的市場(chǎng)目前以華東沿海及內(nèi)地大中城市為主，而液態(tài)奶生產(chǎn)銷售的主導(dǎo)產(chǎn)品――超高溫滅菌奶目前最主要的市場(chǎng)則在華南，它們正好形成互補(bǔ)關(guān)系。公司利用乳品類別齊全、三大系列產(chǎn)品主要銷售地區(qū)的互補(bǔ)關(guān)系，背靠奶源基地、原奶品味國(guó)內(nèi)最優(yōu)的資源優(yōu)勢(shì)以及規(guī)模優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)，因地制宜擴(kuò)大產(chǎn)品市場(chǎng)份額。如在開拓武漢市場(chǎng)時(shí)，采取經(jīng)濟(jì)文化聯(lián)姻辦法，舉辦“昭君歸故里，伊利送深情”的主題活動(dòng)，推銷認(rèn)識(shí)“伊利”品牌，在東北市場(chǎng)上采取“”搞產(chǎn)品直銷。而一旦開拓了市場(chǎng)，則積極跟進(jìn)其他產(chǎn)品，從局部到整體，從點(diǎn)到面逐步提高全系列產(chǎn)品在當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)占有率，并循序漸進(jìn)地開發(fā)全國(guó)市場(chǎng)。

3、擴(kuò)大品牌知名度

奶制品消費(fèi)是一種理性消費(fèi)。不同質(zhì)量的原奶，不同工藝技術(shù)生產(chǎn)的乳品的品味、新鮮度、營(yíng)養(yǎng)成分等相差很大。由于消費(fèi)者適應(yīng)一種口味后很難改變，而且我國(guó)液態(tài)奶、高檔奶粉等奶制品總體上供不應(yīng)求，因此價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)的程度、持續(xù)時(shí)間和效果都是有限的，品牌競(jìng)爭(zhēng)才是主流。鑒于此，公司通過(guò)提高原奶質(zhì)量，引進(jìn)國(guó)外先進(jìn)的生產(chǎn)工藝技術(shù)，調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品檔次和產(chǎn)品質(zhì)量，利用奶原料主要是內(nèi)蒙古純天然、無(wú)污染的優(yōu)質(zhì)鮮奶和無(wú)污染的水源等得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)行品牌經(jīng)營(yíng)，不斷提高“伊利”品牌知名度。同時(shí)，通過(guò)改善產(chǎn)品銷售渠道，加強(qiáng)在銷產(chǎn)品跟蹤，及時(shí)發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)中存在的問(wèn)題，通過(guò)法律和行政手段，及時(shí)制止對(duì)“伊利”品牌的侵權(quán)行為。

4、確保產(chǎn)品質(zhì)量

為確保產(chǎn)品質(zhì)量，伊利股份公司各生產(chǎn)基地的原奶只在一定的運(yùn)輸半徑內(nèi)采購(gòu)。多年來(lái)，公司在周邊地區(qū)實(shí)行“分散飼養(yǎng)，集中擠奶”的方式收奶，并采取與奶農(nóng)簽訂保證按優(yōu)質(zhì)的原則敞開收購(gòu)原奶的協(xié)議的“伊利模式”。這種模式成功地把公司與奶農(nóng)的依存關(guān)系建立在長(zhǎng)期穩(wěn)定、共同發(fā)展的利益關(guān)系上，確保了公司原奶采購(gòu)的數(shù)量和質(zhì)量。同時(shí)，公司在業(yè)內(nèi)首家通過(guò)IS09002認(rèn)證，首家采用“從土地到餐桌”全程綠色食品控制系統(tǒng)，主要產(chǎn)品均取得了綠色標(biāo)志使用權(quán)。2001年率先采用GMP(乳品良好生產(chǎn)規(guī)范)、HACCP(危險(xiǎn)分析關(guān)鍵控制點(diǎn)系統(tǒng))等國(guó)際先進(jìn)的食品質(zhì)量控制方法，以降低產(chǎn)品質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)。

二、努力培育技術(shù)開發(fā)能力

1、加大技術(shù)開發(fā)力度

伊利股份公司非常注重技術(shù)開發(fā)能力的提高，目前正在與法國(guó)國(guó)立農(nóng)業(yè)科學(xué)研究院合作建立乳品生產(chǎn)工藝聯(lián)合研發(fā)實(shí)驗(yàn)室，公司通過(guò)該實(shí)驗(yàn)室從事乳品基礎(chǔ)性分析和生產(chǎn)工藝研究，以全面提升科研開發(fā)能力、新產(chǎn)品開發(fā)能力和產(chǎn)品的科技含量。公司還引進(jìn)了國(guó)內(nèi)外的乳品科研人才、營(yíng)養(yǎng)學(xué)專家、生物工程專家，消化、吸收國(guó)外的先進(jìn)乳品技術(shù)。公司擬通過(guò)增發(fā)新股將募集的資金投入以下項(xiàng)目：引進(jìn)滅菌奶生產(chǎn)技術(shù)改造項(xiàng)目，酸奶、保鮮奶技術(shù)改造項(xiàng)目，日處理鮮奶600噸配方奶粉生產(chǎn)線技術(shù)改造項(xiàng)目，奶源建設(shè)項(xiàng)目，伊利技術(shù)中心建設(shè)項(xiàng)目等，這些項(xiàng)目共計(jì)投資額達(dá)5.88億元。在產(chǎn)品技術(shù)開發(fā)方面，公司致力于液態(tài)奶、奶粉、冷飲三大系統(tǒng)產(chǎn)品的新產(chǎn)品開發(fā)，1999年、2000年、20001年開發(fā)的新產(chǎn)品數(shù)量分別為86、89、79個(gè)，新產(chǎn)品開發(fā)成果在國(guó)內(nèi)處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

2、實(shí)行高效的技術(shù)開發(fā)體制

公司實(shí)行兩級(jí)研發(fā)體系即集團(tuán)技術(shù)中心和事業(yè)部技術(shù)中心。集團(tuán)技術(shù)中心為公司技術(shù)創(chuàng)新核心和吸收平臺(tái)，側(cè)重于對(duì)公司使用的重要技術(shù)和未來(lái)有前途的產(chǎn)品或技術(shù)的開發(fā)及國(guó)內(nèi)外技術(shù)資源的利用和整合。事業(yè)部技術(shù)中心則測(cè)重于產(chǎn)品研發(fā)及技術(shù)轉(zhuǎn)化，保證事業(yè)部生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)的產(chǎn)品的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。兩級(jí)研發(fā)人員是流動(dòng)和互補(bǔ)的，保證了技術(shù)和市場(chǎng)的緊密銜接。公司還設(shè)有技術(shù)委員會(huì)和技術(shù)咨詢委員會(huì)，技術(shù)委員會(huì)負(fù)責(zé)技術(shù)中心研究開發(fā)方向、重點(diǎn)課題和研究經(jīng)費(fèi)等重大問(wèn)題的決策，制訂年度計(jì)劃，并對(duì)技術(shù)中心的工作業(yè)績(jī)進(jìn)行評(píng)估。在激勵(lì)機(jī)制方面，公司制訂了技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)勵(lì)條例，對(duì)新產(chǎn)品開發(fā)、新技術(shù)成果的應(yīng)用、工藝技術(shù)改造和改進(jìn)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整、設(shè)備的合理引進(jìn)和消化吸收、科學(xué)技術(shù)管理改進(jìn)以及科技成果二次開發(fā)利用進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)。

三、不斷完善內(nèi)部管理機(jī)制

1、建立和完善法人治理結(jié)構(gòu)

公司具有完整的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力，人員獨(dú)立、資產(chǎn)完整、財(cái)務(wù)獨(dú)立，在業(yè)務(wù)、資產(chǎn)、人員、機(jī)構(gòu)、財(cái)物方面與第一大股東分開。組織機(jī)構(gòu)健全，股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)依法履行各自職責(zé)，運(yùn)作規(guī)范。董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)建立了完善的工作制度，并得到有效執(zhí)行。建立了獨(dú)立、完善的會(huì)計(jì)核算、財(cái)務(wù)管理制度和對(duì)下屬事業(yè)部、控股子公司的財(cái)務(wù)管理制度。在建立和完善獨(dú)立董事制度方面，公司獨(dú)立董事由董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)單獨(dú)或合并持有公司已發(fā)行股份1％以上的股東提名并經(jīng)股東大會(huì)選舉決定，獨(dú)立董事對(duì)董事或股東大會(huì)發(fā)表獨(dú)立意見和對(duì)上市公司全體股東負(fù)有誠(chéng)信與勤勉義務(wù)，獨(dú)立董事按照相關(guān)法律維護(hù)公司整體利益并獨(dú)立履行職責(zé)。

2、實(shí)行科學(xué)的決策機(jī)制

公司在投資決策程序上，凡投資項(xiàng)目要進(jìn)行詳細(xì)的可行性論證，并報(bào)總公司預(yù)算審委會(huì)，按《預(yù)算管理辦法》規(guī)定程序形成投資預(yù)算，經(jīng)董事會(huì)研究同意，報(bào)股東大會(huì)批準(zhǔn)，成為投資計(jì)劃。凡符合投資計(jì)劃的立項(xiàng)和合同由總載審批，凡調(diào)整投資計(jì)劃的由董事會(huì)討論通過(guò)。公司的風(fēng)險(xiǎn)投資的管理機(jī)構(gòu)是公司董事會(huì)，董事會(huì)可以授權(quán)公司經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，授權(quán)風(fēng)險(xiǎn)投資額由公司董事會(huì)決定。風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目須經(jīng)過(guò)項(xiàng)目人員的反復(fù)論證，形成縝密的可行性研究和盈利預(yù)測(cè)，然后向董事會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)投資可行性研究報(bào)告書或項(xiàng)目建議書，經(jīng)公司董事會(huì)審計(jì)通過(guò)后方可實(shí)施。公司經(jīng)營(yíng)管理機(jī)構(gòu)定期向董事會(huì)提交風(fēng)險(xiǎn)投資書面報(bào)告，公司董事會(huì)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資報(bào)告進(jìn)行評(píng)估，并及時(shí)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資策略作出決定。公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)與重大財(cái)務(wù)決策由公司股東大會(huì)、董事會(huì)、管理層分級(jí)管理。

3、實(shí)施有效的激勵(lì)和約束機(jī)制

公司對(duì)人才從學(xué)歷、相關(guān)工作經(jīng)歷及業(yè)績(jī)等方面進(jìn)行考核，保證人才選拔公開、公平、公正。在考評(píng)機(jī)制上，規(guī)定考評(píng)的原則、目的、內(nèi)容、時(shí)間、程序，考核結(jié)果作為被評(píng)人員年薪兌現(xiàn)、晉升、獎(jiǎng)勵(lì)的依據(jù)，從而形成以契約化管理和業(yè)績(jī)責(zé)任為基礎(chǔ)的激勵(lì)約束制度。公司還與亞商企業(yè)咨詢公司建立了旨在策劃設(shè)計(jì)管理層長(zhǎng)期激勵(lì)方案和相應(yīng)制度的長(zhǎng)期合作關(guān)系。公司不斷學(xué)習(xí)國(guó)內(nèi)外的先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，利用企業(yè)外部資源加強(qiáng)企業(yè)管理，適時(shí)調(diào)整公司的組織結(jié)構(gòu)和運(yùn)行機(jī)制，制定并實(shí)行一系列包括激勵(lì)機(jī)制和約束機(jī)制在內(nèi)的管理制度和實(shí)施細(xì)則。

第7篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

集合產(chǎn)業(yè)資金是為了投資于既定產(chǎn)業(yè)和實(shí)體而以多元化的方式把資金募集在一起所形成的資金池，并以基金的形式存在。反映了通過(guò)發(fā)行受益券，以公募或私募基金的方式從社會(huì)募集資金，對(duì)某一特定產(chǎn)業(yè)的未上市公司進(jìn)行股權(quán)投資和提供經(jīng)營(yíng)管理服務(wù)的一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資制度。集合產(chǎn)業(yè)資金是集融資與投資于一體的金融活動(dòng)。它的投資對(duì)象是產(chǎn)業(yè)尤其是企業(yè)的股權(quán)投資和實(shí)業(yè)投資。它屬于金融資本的范疇，它是一種權(quán)益投資，注重的是企業(yè)的成長(zhǎng)性。為企業(yè)直接提供資本金支持。籌集資金的渠道、力度等因素對(duì)產(chǎn)業(yè)資金尤為重要，集合產(chǎn)業(yè)資金運(yùn)作的關(guān)鍵不僅是其規(guī)模和方向，更在于集合產(chǎn)業(yè)資金能否進(jìn)入良性循環(huán)，即對(duì)投資者的回報(bào)。集合產(chǎn)業(yè)資金在所投資的企業(yè)發(fā)育成長(zhǎng)到一定階段后將退出投資。一方面實(shí)現(xiàn)自身的增值，另一方面進(jìn)行新一輪的產(chǎn)業(yè)投資。

二、集合產(chǎn)業(yè)資金融資存在的風(fēng)險(xiǎn)

由于集合產(chǎn)業(yè)資金融資的特殊性，其風(fēng)險(xiǎn)也有其獨(dú)特性，歸納起來(lái)可總體概括為五大類風(fēng)險(xiǎn)，分別是政治風(fēng)險(xiǎn)、法律風(fēng)險(xiǎn)、金融風(fēng)險(xiǎn)、決策風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)等。其中，政策風(fēng)險(xiǎn)是指由于產(chǎn)業(yè)政策和稅收政策等相關(guān)政策發(fā)生了變化，從而對(duì)產(chǎn)業(yè)投資資金收益產(chǎn)生影響。法律風(fēng)險(xiǎn)主要包括法律的不完善性和己有法律對(duì)融資的限制性等原因造成對(duì)集合產(chǎn)業(yè)資金損害的可能性。融資決策風(fēng)險(xiǎn)包括融資項(xiàng)目選擇風(fēng)險(xiǎn)、融資渠道的風(fēng)險(xiǎn)、融資成本的風(fēng)險(xiǎn)、融資規(guī)模的風(fēng)險(xiǎn)、融資進(jìn)度的風(fēng)險(xiǎn)、融資組合的風(fēng)險(xiǎn)。融資的項(xiàng)目可分為好項(xiàng)目和差項(xiàng)目?jī)煞N，好項(xiàng)目是指該項(xiàng)目的內(nèi)部收益率大于預(yù)期的回報(bào)率，反之則為差項(xiàng)目。融資能否成功，主要取決于投資者對(duì)融資項(xiàng)目的信心以及出資的收益和損失，在融資決策過(guò)程中，首先要確定出比較明確的投資方向，用好的項(xiàng)目以提高投資人對(duì)投資回報(bào)的信心。否則就會(huì)使投資人缺乏信息，而不敢出資，造成融資的失敗。集合產(chǎn)業(yè)資金最佳融資規(guī)模其對(duì)外投資的資金額自己運(yùn)營(yíng)所需的資金。如果融資數(shù)額不足，則會(huì)影響后續(xù)的投資決策，錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)降低投資效益如果融資數(shù)額太大，則資金閑置，資金成本上漲，影響今后投資的整體效益。融資是為了投資獲取收益。集合產(chǎn)業(yè)資金一般規(guī)模較大。這些資金一般都是分階段籌集到的。融資過(guò)早，沒(méi)有好的投資項(xiàng)目使用這此資金，則會(huì)造成資金的閑置，加大后期投資的成本和壓力，如果融資到位太遲，則會(huì)發(fā)生看好了企業(yè)和項(xiàng)目，但自己沒(méi)有足夠資金去投資，只好錯(cuò)失投資機(jī)會(huì)，只好與他人分享優(yōu)秀的企業(yè)的投資成果，降低投資效益。融資渠道應(yīng)該寬闊才能降低集合產(chǎn)業(yè)資金融資的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)一般是指資金所有者或投資人在投資和融資過(guò)程中，因偶發(fā)性和不完全確定性因素引起的收益的不確定性和資產(chǎn)損失的可能性，是指由于利率的波動(dòng)使資產(chǎn)價(jià)值或利息收入減少，或者是負(fù)債利息支出增加的可能性、匯率變化以及通貨膨脹所引起的貨幣貶值、物價(jià)上漲所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。由于我國(guó)集合產(chǎn)業(yè)資金面臨的是一個(gè)不成熟的資本市場(chǎng)，一旦市場(chǎng)發(fā)生劇烈波動(dòng)，投資者就可能撤走資金，將影響集合產(chǎn)業(yè)資金的穩(wěn)定，甚至影響資金的繼續(xù)運(yùn)作而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。如果管理者選擇不當(dāng)，也會(huì)造成資金籌集的風(fēng)險(xiǎn)。

三、集合產(chǎn)業(yè)資金融資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略

有效的集合產(chǎn)業(yè)資金融資風(fēng)險(xiǎn)的控制策略，對(duì)于提供新的融資渠道，改善融資結(jié)構(gòu)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)融資體系的完善，預(yù)防集合產(chǎn)業(yè)資金融資風(fēng)險(xiǎn)。

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)的回避與轉(zhuǎn)移

在進(jìn)行集合產(chǎn)業(yè)資金的融資時(shí)，應(yīng)該盡力得到我國(guó)的政府、中央銀行、稅務(wù)部門的書面保證或者出具貸款兜底進(jìn)行擔(dān)保等來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在融資實(shí)施過(guò)程中，盡量多爭(zhēng)取所在地政府對(duì)項(xiàng)目的支持，隨時(shí)關(guān)注政策走向，通過(guò)純商業(yè)性質(zhì)的保險(xiǎn)和政府機(jī)構(gòu)的保險(xiǎn)，將政策風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)嫁給商業(yè)機(jī)構(gòu)和政府機(jī)構(gòu)。使項(xiàng)目在一定程度上回避政策變化的風(fēng)險(xiǎn)。除了融資主體主動(dòng)防范風(fēng)險(xiǎn)以外，國(guó)家也要在宏觀環(huán)境上放開國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)，包括商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金等投資集合產(chǎn)業(yè)資金的政策限制，但同時(shí)應(yīng)進(jìn)行嚴(yán)格限制比例，金融機(jī)構(gòu)要做好資產(chǎn)負(fù)債匹配管理。加快多層次資本市場(chǎng)建設(shè)，完善集合產(chǎn)業(yè)資金的退出機(jī)制。

（二）融資項(xiàng)目選擇

融資前期項(xiàng)目的選擇要想獲得成功，必須先對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行初步篩選，項(xiàng)目可以來(lái)源于風(fēng)險(xiǎn)投資企業(yè)自行尋找、企業(yè)家自薦或第三人推薦。然后根據(jù)企業(yè)家交來(lái)的投資建議書，對(duì)項(xiàng)目進(jìn)行初次審查，并挑選出少數(shù)感興趣者做進(jìn)一步調(diào)查評(píng)估，對(duì)投資建議進(jìn)行十分廣泛、深入和細(xì)致的調(diào)查，以檢驗(yàn)企業(yè)家所提交材料的準(zhǔn)確性，并發(fā)掘可能遺漏的重要信息，在從各個(gè)方面了解投資項(xiàng)目的同時(shí)，根據(jù)所掌握的各種情報(bào)對(duì)投資項(xiàng)目的管理、產(chǎn)品與技術(shù)、市場(chǎng)、財(cái)務(wù)等方面進(jìn)行分析，以做出投資決定。在信息不對(duì)稱的條件下，為了實(shí)現(xiàn)融資的順利進(jìn)行，就必須保證在融資前期宣傳具有良好前景的投資方向和產(chǎn)業(yè)，對(duì)投資者產(chǎn)生強(qiáng)大的吸引力，那么融資發(fā)起人就要對(duì)投資項(xiàng)目的選擇、評(píng)估、進(jìn)行全方位的科學(xué)管理，真正發(fā)現(xiàn)有潛力的行業(yè)、企業(yè)。選擇投資目標(biāo)前主要考慮針對(duì)以股權(quán)方式融資的企業(yè)；企業(yè)要有卓越的領(lǐng)導(dǎo)團(tuán)隊(duì)；產(chǎn)業(yè)的市場(chǎng)前景廣闊，最好是朝陽(yáng)產(chǎn)業(yè)，企業(yè)的知識(shí)保護(hù)完備，要有創(chuàng)新的市場(chǎng)轉(zhuǎn)化方式，產(chǎn)業(yè)具有高增長(zhǎng)的潛力。這其中卓越的管理團(tuán)隊(duì)最為關(guān)鍵，一個(gè)優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)的知識(shí)結(jié)構(gòu)、經(jīng)歷背景、戰(zhàn)略眼光、策劃能力、溝通能力、默契程度、執(zhí)行及應(yīng)變能力、團(tuán)隊(duì)精神等無(wú)一不對(duì)一個(gè)項(xiàng)目的成敗造成決定性的影響，它對(duì)于項(xiàng)目的技術(shù)含量和市場(chǎng)前景也必然有獨(dú)到的見解，并且其與項(xiàng)目利益也息息相關(guān)。

（三）融資決策模型設(shè)計(jì)

當(dāng)集合產(chǎn)業(yè)資金在融資過(guò)程中面臨各種決策風(fēng)險(xiǎn)，需要進(jìn)行決策時(shí)，建議用決策樹法來(lái)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)決策。融資決策模型設(shè)計(jì)中，首先在決策樹的左端是“最優(yōu)融資決策”，中間是三種融資渠道，每種渠道有兩種方法，共有六種融資方法。根據(jù)決策樹中對(duì)各種渠道中融資成本乘以融資數(shù)量并乘以各自的概率資金可獲得性的概率，根據(jù)融資進(jìn)度的要求，把符合融資進(jìn)度的方法歸入對(duì)應(yīng)的時(shí)間區(qū)域中，然后根據(jù)融資規(guī)模決定哪種或哪幾種方法的合計(jì)決策值最高，就選用那種或那幾種方法作為當(dāng)前的最佳融資決策。找出每種融資渠道的最佳成本數(shù)量組合。橫坐標(biāo)代表融資進(jìn)度的時(shí)間表，縱坐標(biāo)是產(chǎn)業(yè)投資所需資金的規(guī)模，即融資的規(guī)模最大數(shù)量表。用橫坐標(biāo)的融資進(jìn)度來(lái)否決那些達(dá)不到時(shí)間要求的融資選項(xiàng)。用縱坐標(biāo)的融資規(guī)模來(lái)計(jì)算和決定達(dá)到額定規(guī)模的資金是否是來(lái)源于單一渠道的融資還是不同渠道的融資組合成本更低，可獲利潤(rùn)最大，且能滿足融資進(jìn)度要求。

（四）建立基金管理人的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)機(jī)制

強(qiáng)制要求資金管理人與投資人共同出資，是目前國(guó)內(nèi)外比較普遍使用的有效機(jī)制。目前，國(guó)際上通行的做法是要求資金管理人持有基金的股份，一旦發(fā)生虧損的時(shí)候，該部分將被首先支付，這樣做既可以將管理人與基金的利益捆綁在一起，同時(shí)也可以有效地保護(hù)投資人的利益。目前，國(guó)內(nèi)也普遍采用此類方法，與之不同的是，結(jié)合國(guó)內(nèi)集合產(chǎn)業(yè)資金發(fā)展?fàn)顩r，資金管理人持有的基金股份要普遍高于國(guó)際水平。

（五）完善市場(chǎng)信息披露制度

第8篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

中國(guó)傾盡全力打造中高端制造業(yè)版圖，改變制造業(yè)大而不強(qiáng)、低端產(chǎn)能過(guò)剩的心腹之疾。

《中國(guó)制造2025》由百余名院士專家聯(lián)手制定，為中國(guó)制造業(yè)未來(lái)10年設(shè)計(jì)頂層規(guī)劃和路線圖，通過(guò)努力實(shí)現(xiàn)中國(guó)制造向中國(guó)創(chuàng)造、中國(guó)速度向中國(guó)質(zhì)量、中國(guó)產(chǎn)品向中國(guó)品牌三大轉(zhuǎn)變，推動(dòng)中國(guó)到2025年基本實(shí)現(xiàn)工業(yè)化，邁入制造強(qiáng)國(guó)行列。

中國(guó)與德國(guó)聯(lián)手空間廣闊。2013年德國(guó)公布了《工業(yè)4.0戰(zhàn)略實(shí)施建議書》，所謂工業(yè)4.0也即“第4次工業(yè)革命”，是繼前三次工業(yè)革命之后的又一次工業(yè)革命，自動(dòng)化、虛擬化、智能化，德國(guó)提出利用傳感器和通信技術(shù)，將制造設(shè)備和工廠連接起來(lái)，使生產(chǎn)管理、收發(fā)訂單完全自動(dòng)化。德國(guó)希望提高生產(chǎn)效率，實(shí)現(xiàn)全球工廠的虛擬化。

中國(guó)制造2025既有制造驅(qū)動(dòng)力的提升，也有重點(diǎn)突破領(lǐng)域。中國(guó)需要得到制造核心領(lǐng)域的技術(shù)，這是目前德國(guó)、日本的強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)域。到2025年前，中國(guó)政府大力支持與國(guó)民經(jīng)濟(jì)、國(guó)防建設(shè)和人民生活休戚相關(guān)的數(shù)控機(jī)床與基礎(chǔ)制造裝備、航空裝備、海洋工程裝備與船舶、汽車、節(jié)能環(huán)保等戰(zhàn)略必爭(zhēng)產(chǎn)業(yè)。上述設(shè)備是中國(guó)制造業(yè)中的技術(shù)短板，中國(guó)組裝缺技術(shù)，從機(jī)器人行業(yè)來(lái)看，核心技術(shù)都在先進(jìn)制造國(guó)手中。如果中國(guó)能在裝備制造領(lǐng)域取得突破，將是中國(guó)制造升級(jí)的樞紐。

德國(guó)、日本制造以精密、環(huán)保見長(zhǎng)，工匠精神更值得轉(zhuǎn)型中的政府有關(guān)部門與制造企業(yè)學(xué)習(xí)。德日百年老店并不稀罕，技術(shù)工人地位高，在工匠精神斷層的中國(guó)受到神化般的追捧。在工匠精神的背后是嚴(yán)格甚至刻板的標(biāo)準(zhǔn)、是對(duì)產(chǎn)權(quán)的保護(hù)、是技術(shù)至上的教育體系、是統(tǒng)一的市場(chǎng)，中國(guó)得到德國(guó)制造的精髓，上述因素不可或缺。

德國(guó)與美國(guó)不同，為了呵護(hù)制造業(yè)尤其是中小制造業(yè)，銀行在融資過(guò)程中一直占據(jù)很高比例，各種增信系統(tǒng)為中小企業(yè)增信，在這樣的融資體系中，無(wú)論是金融還是制造業(yè)，信用比眼珠子還重要。

中國(guó)中小制造企業(yè)融資難一直沒(méi)有得到有效解決，這些品牌制造企業(yè)在資本市場(chǎng)溢價(jià)不高，不能走風(fēng)投融資之路，中小銀行依然是中小制造企業(yè)的首選。德國(guó)清晰完善的法律體系保障政策性銀行在中小企業(yè)融資體系中處于引導(dǎo)地位，政府為中小企業(yè)融資提供低成本資金來(lái)源，為擔(dān)保銀行等提供稅收優(yōu)惠。德國(guó)儲(chǔ)蓄銀行已成為約44%的德國(guó)企業(yè)的“主要銀行”，超過(guò)90%的手工業(yè)企業(yè)和小型工商企業(yè)的貸款是由儲(chǔ)蓄銀行和合作銀行兩大銀行集團(tuán)提供的。

為了應(yīng)對(duì)規(guī)模龐大的中小制造企業(yè)融資需求，學(xué)習(xí)德國(guó)建立高效的中小銀行信用篩選體制，建立增信系統(tǒng)是必要之舉。

同時(shí)，中國(guó)制造業(yè)想要彎道超車，另一半應(yīng)該使用美國(guó)模式。美國(guó)是全球創(chuàng)新中心，無(wú)論是互聯(lián)網(wǎng)浪潮還是轉(zhuǎn)基因浪潮，革命性技術(shù)創(chuàng)新基本發(fā)端于美國(guó)。美國(guó)的創(chuàng)業(yè)者到哪里，專業(yè)風(fēng)投就跟到哪里，資本市場(chǎng)的交易項(xiàng)目很快與之匹配。有成功的領(lǐng)域如互聯(lián)網(wǎng)，有迄今未能成功、項(xiàng)目失敗的領(lǐng)域如生物醫(yī)療等，不管成功與否，風(fēng)險(xiǎn)投資是創(chuàng)新者的火箭燃料。

第9篇：風(fēng)險(xiǎn)投資建議書范文

關(guān)鍵詞：預(yù)決算；工程造價(jià)；全過(guò)程；控制；

1.工程造價(jià)全過(guò)程控制的重要性

工程造價(jià)是指進(jìn)行某項(xiàng)工程建設(shè)所花費(fèi)的全部投資。工程項(xiàng)目造價(jià)控制，就是控制項(xiàng)目各個(gè)階段費(fèi)用在批準(zhǔn)的項(xiàng)目投資限額以內(nèi)，隨時(shí)糾正實(shí)施過(guò)程中所發(fā)生的偏差，以保證項(xiàng)目投資管理目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)，使工程項(xiàng)目能合理使用人力、物力、財(cái)力，求得最佳的投資效益和社會(huì)效益。工程造價(jià)的計(jì)價(jià)特征有別于其他商品，其主要特征之一是多次性計(jì)價(jià)，就是在建設(shè)過(guò)程的各個(gè)階段合理確定投資估算、設(shè)計(jì)概算、施工圖預(yù)算和竣工決算，由于工程造價(jià)的多次性計(jì)價(jià)，造成工程造價(jià)的動(dòng)態(tài)性和復(fù)雜性。所以，必須對(duì)建設(shè)項(xiàng)目工程造價(jià)實(shí)施全過(guò)程的控制。

2.我國(guó)工程造價(jià)控制管理中存在的問(wèn)題

2.1 不夠重視投資決策階段工程造價(jià)的控制投

資決策是工程造價(jià)源頭，這一階段耗資約占總投資額的0.3%~3%，但對(duì)項(xiàng)目的造價(jià)和投資效益有著決定性的作用。對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行合理的選擇，是對(duì)經(jīng)濟(jì)資源進(jìn)行優(yōu)化配置最直接、最重要的手段，項(xiàng)目投資效益影響到整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的效率和效益。發(fā)達(dá)國(guó)家對(duì)投資決策

階段工程造價(jià)的控制十分重視，投入大量人力財(cái)力進(jìn)行投資決策階段的工程造價(jià)研究，從而做出相對(duì)比較準(zhǔn)確的工程造價(jià)。長(zhǎng)期以來(lái)，我國(guó)普遍忽視工程建設(shè)項(xiàng)目前期工作階段的造價(jià)控制，工程建設(shè)存在大量投資嚴(yán)重超標(biāo)的現(xiàn)象，造成工期越拖越長(zhǎng)，工程造價(jià)越來(lái)越高。形成這種情況的主要原因有：①人為因素造成概算降低，有些項(xiàng)目在申請(qǐng)立項(xiàng)階段，為了能使項(xiàng)目盡快通過(guò)批準(zhǔn)，有意壓縮工程投資，預(yù)留資金缺口；②在初步設(shè)計(jì)階段達(dá)不到國(guó)家規(guī)定的深度，存在較多設(shè)計(jì)上的漏洞，設(shè)備和材料價(jià)格不按市場(chǎng)行情制定；③在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，建設(shè)單位提出超過(guò)設(shè)計(jì)標(biāo)準(zhǔn)的過(guò)高要求，如辦公設(shè)施面積增大、裝修超標(biāo)等。

2.2 設(shè)計(jì)階段的工程造價(jià)控制深度不夠

當(dāng)前，我國(guó)的工程設(shè)計(jì)也實(shí)行招投標(biāo)制、公平競(jìng)爭(zhēng)，把對(duì)設(shè)計(jì)階段有效控制工程造價(jià)作為選擇中標(biāo)單位的主要標(biāo)準(zhǔn)之一，對(duì)全過(guò)程造價(jià)進(jìn)行控制的管理。但目前我國(guó)大部分設(shè)計(jì)單位對(duì)工程項(xiàng)目的技術(shù)與經(jīng)濟(jì)分析深度不夠，在設(shè)計(jì)中大多重技術(shù)輕經(jīng)濟(jì)，設(shè)計(jì)人員對(duì)設(shè)計(jì)工程的質(zhì)量負(fù)責(zé)，對(duì)工程造價(jià)的高低則不太關(guān)心，以致無(wú)法通過(guò)優(yōu)化設(shè)計(jì)方案，編制初步設(shè)計(jì)、概算起到控制造價(jià)的作用。工程設(shè)計(jì)圖的質(zhì)量和深度等也不夠，工程量清單中的工程量錯(cuò)算和漏算引起臨時(shí)項(xiàng)目的增多，使招投標(biāo)工作的質(zhì)量難以保證，因而也無(wú)法有效控制工程造價(jià)。

2.3 還未全面采用國(guó)際上通用的工程量清單報(bào)價(jià)方式

建設(shè)工程招投標(biāo)在我國(guó)全面推行后，在縮短建設(shè)工期、確保工程質(zhì)量、降低工程造價(jià)、抵制不正之風(fēng)方面作用明顯，也有效地保障了招標(biāo)人和投標(biāo)人的合法權(quán)益。隨著社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，原來(lái)的招投標(biāo)階段實(shí)行預(yù)算定額計(jì)價(jià)模式已不適應(yīng)，采用國(guó)際上普遍使用的工程量清單報(bào)價(jià)方式進(jìn)行招投標(biāo)是必然趨勢(shì)。建設(shè)部頒發(fā)了工程量清單計(jì)價(jià)方法，該方法是建設(shè)工程招投標(biāo)工作中，由招標(biāo)人按照國(guó)家統(tǒng)一的工程量計(jì)算規(guī)則提供工程數(shù)量，由投標(biāo)人自主報(bào)價(jià)，并經(jīng)評(píng)審低價(jià)中標(biāo)的工程造價(jià)計(jì)價(jià)模式［3］。

2.4 施工實(shí)踐與竣工結(jié)算階段控制不力

在施工階段設(shè)計(jì)變更過(guò)多，雖然出于建筑工程的復(fù)雜性難免出現(xiàn)施工圖在審中或在施工過(guò)程中會(huì)有各種問(wèn)題，但要求設(shè)計(jì)部門嚴(yán)格把關(guān)，避免先干后變的狀況，也是避免工程造價(jià)突破概算，有效控制工程造價(jià)的重要環(huán)節(jié)。同時(shí)加強(qiáng)合同管理，保障發(fā)包方與承包方平等互利。我國(guó)大多數(shù)工程項(xiàng)目在工程竣工決算時(shí)，施工承包方在竣工結(jié)算書中普遍多算，發(fā)包方千方百計(jì)亂砍一通，扯皮現(xiàn)象嚴(yán)重使工程結(jié)算一拖再拖，大大影響工程建設(shè)項(xiàng)目的使用和建設(shè)工程造價(jià)的確認(rèn)。

3. 工程造價(jià)全過(guò)程控制的主要階段

工程項(xiàng)目全過(guò)程的控制，由決策階段工程造價(jià)的控制、設(shè)計(jì)階段工程造價(jià)的控制、招投標(biāo)階段工程造價(jià)的控制、施工階段工程造價(jià)的控制、竣工決算和竣工后費(fèi)用的控制5個(gè)部分組成。在項(xiàng)目建議書和可行性研究階段編制投資估算，在初步設(shè)計(jì)階段編制設(shè)計(jì)概算，在施工圖設(shè)計(jì)階段編制施工圖預(yù)算，在工程實(shí)施階段要按承包實(shí)際完成的工程量，以合同價(jià)為基礎(chǔ)，考慮各種因素確定估算價(jià)；在竣工驗(yàn)收階段，全面匯集在工程建設(shè)過(guò)程中實(shí)際花費(fèi)的全部費(fèi)用，編制竣工決算，如實(shí)體現(xiàn)該建設(shè)工程的實(shí)際造價(jià)。

工程造價(jià)全過(guò)程控制的目的，是合理確定并有效控制工程造價(jià)，是一項(xiàng)復(fù)雜而細(xì)致的工作，必須通過(guò)項(xiàng)目從決策―設(shè)計(jì)―實(shí)施全過(guò)程的控制管理才能實(shí)現(xiàn)。在項(xiàng)目建設(shè)過(guò)程中，決策內(nèi)容是決定工程造價(jià)的基礎(chǔ)。據(jù)有關(guān)資料表明，投資決策階段影響工程造價(jià)的程度達(dá)到80%~90%；在初步設(shè)計(jì)階段，影響度為75%~95%；在技術(shù)設(shè)計(jì)階段，影響度為35%~75%；在施工圖設(shè)計(jì)階段，影響度為25%~35%；而到了施工階段，影響度只有10%~20%。

3.1 投資決策階段的工程造價(jià)控制

在建設(shè)項(xiàng)目投資決策階段，項(xiàng)目的各項(xiàng)技術(shù)經(jīng)濟(jì)決策，對(duì)工程造價(jià)以及項(xiàng)目建成投產(chǎn)后的經(jīng)濟(jì)效益有著決定性的影響，是建設(shè)工程造價(jià)控制的重要階段。作為工程造價(jià)管理人員在決策階段應(yīng)編制可行性研究報(bào)告，并對(duì)擬建項(xiàng)目進(jìn)行經(jīng)濟(jì)評(píng)價(jià)，選擇技術(shù)上可行、經(jīng)濟(jì)上例題的建設(shè)方案，并在優(yōu)化建設(shè)方案的基礎(chǔ)上，編制高質(zhì)量的項(xiàng)目投資估算，使其在項(xiàng)目建設(shè)中真正起到控制項(xiàng)目總投資的作用。

決策階段影響工程造價(jià)的主要因素有：①建設(shè)標(biāo)準(zhǔn)水平的確定；②建設(shè)地區(qū)的選擇；③建設(shè)地點(diǎn)（ 廠址）的選擇；④項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)規(guī)模；⑤工藝評(píng)選；⑥設(shè)備選用。

3.2設(shè)計(jì)階段的工程造價(jià)控制

設(shè)計(jì)階段是建設(shè)項(xiàng)目工程造價(jià)控制的龍頭。在投資計(jì)劃得以合理確定以后，進(jìn)入設(shè)計(jì)階段是把技術(shù)與經(jīng)濟(jì)有機(jī)結(jié)合在一起的過(guò)程。有效控制工程造價(jià)要求嚴(yán)密、全面的施工圖設(shè)計(jì)。在項(xiàng)目做出投資決策后，控制工程造價(jià)的關(guān)鍵就在于設(shè)計(jì)。設(shè)計(jì)是在技術(shù)和經(jīng)濟(jì)上對(duì)擬建工程的實(shí)施進(jìn)行全面的安排，也是對(duì)工程建設(shè)進(jìn)行規(guī)劃的過(guò)程。技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)濟(jì)合理的設(shè)計(jì)，能使項(xiàng)目建設(shè)縮短工期、節(jié)省投資、提高效益。據(jù)西方一些國(guó)家分析，設(shè)計(jì)費(fèi)一般只相當(dāng)于建設(shè)工程費(fèi)用1%左右，而這1%的費(fèi)用對(duì)工程造價(jià)的影響度卻是75%以上。由此可見，設(shè)計(jì)對(duì)整個(gè)工程建設(shè)至關(guān)重要。同一建設(shè)項(xiàng)目，同一單項(xiàng)單位工程，可以有不同的方案，從而有不同的造價(jià)。因此，有必要在滿足功能的前提下，做多個(gè)方案，通過(guò)技術(shù)比較、經(jīng)濟(jì)分析和效益評(píng)價(jià)，選用技術(shù)選進(jìn)適用、經(jīng)濟(jì)合理的設(shè)計(jì)方案，即設(shè)計(jì)方案的優(yōu)化過(guò)程。

設(shè)計(jì)方案優(yōu)化常采用價(jià)值工程又稱價(jià)值分析法，即在滿足功能或盡可能提高功能的前提下盡可能降低成本，其公式為 式中：v為價(jià)值系數(shù)；F為功能系數(shù)；C為成本系數(shù)。

作為一種相當(dāng)成熟而又行之有效的管理方法，價(jià)值工程在許多國(guó)家的工程建設(shè)中得到廣泛運(yùn)用［1］。

在工程設(shè)計(jì)階段正確處理技術(shù)與經(jīng)濟(jì)的對(duì)立統(tǒng)一關(guān)系，是控制項(xiàng)目投資的關(guān)鍵環(huán)節(jié)，設(shè)計(jì)人員和造價(jià)管理人員必須密切配合，做好多方案的技術(shù)經(jīng)濟(jì)比較，在降低和控制項(xiàng)目投資上下功夫。工程造價(jià)管理人員在設(shè)計(jì)過(guò)程中，應(yīng)及時(shí)對(duì)項(xiàng)目投資進(jìn)行分析對(duì)比，反饋造價(jià)信息，能動(dòng)地影響設(shè)計(jì)，以保證有效地控制投資。

3.3 招投標(biāo)階段的工程造價(jià)控制

推行工程設(shè)計(jì)招投標(biāo)和方案競(jìng)選建設(shè)項(xiàng)目，實(shí)行設(shè)計(jì)招投標(biāo)和方案競(jìng)選有利于設(shè)計(jì)方案的選擇和競(jìng)爭(zhēng)。設(shè)計(jì)招標(biāo)是比創(chuàng)意、比價(jià)格、比工藝，使那些構(gòu)思新穎、價(jià)格合理的方案入選。更主要的是中標(biāo)項(xiàng)目做出的投資估算，更能控制或接近招標(biāo)文件規(guī)定的投資范圍，從而更好地控制投資。進(jìn)一步完善招標(biāo)與投標(biāo)制度在具體實(shí)施中，可由招標(biāo)單位編制實(shí)物工程量清單，由競(jìng)標(biāo)單位展開單價(jià)或總價(jià)競(jìng)標(biāo)，如果工程量一時(shí)不清，也可以用單價(jià)競(jìng)爭(zhēng)，結(jié)算時(shí)按實(shí)際發(fā)生的合理工程量辦理。關(guān)于工程量與價(jià)格調(diào)整的內(nèi)容在合同中寫明，這樣，可以大大減少有關(guān)工作量，推進(jìn)招標(biāo)制度，縮短工程工期，并把企業(yè)推向市場(chǎng)。

3.4 施工實(shí)施階段的工程造價(jià)控制

實(shí)施階段工程造價(jià)的控制，是建設(shè)全過(guò)程工程造價(jià)控制不可缺少的重要一環(huán)。首先，應(yīng)認(rèn)真做好建設(shè)工程招投標(biāo)工作，完善招投標(biāo)制度，優(yōu)選施工隊(duì)伍，實(shí)行工程總承包；嚴(yán)格執(zhí)行建筑市場(chǎng)管理?xiàng)l例，選用合理的建筑材料及制品，加強(qiáng)施工管理；加強(qiáng)對(duì)隱蔽工程的驗(yàn)收，合理組織施工，是控制工程造價(jià)的關(guān)鍵。促使施工單位采取措施精打細(xì)算，壓縮各項(xiàng)費(fèi)用開支，降低成本，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為施工企業(yè)健康發(fā)展，增添壓力和活力。其次，嚴(yán)格按規(guī)定和合同撥付工程進(jìn)度款，嚴(yán)格控制工程變更。最后，及時(shí)處理索賠工作，做到這些就能夠有效地進(jìn)行工程造價(jià)控制。

3.5 竣工結(jié)算階段的工程造價(jià)控制

建筑工程竣工決算是整個(gè)工程造價(jià)控制中非常重要的一環(huán)?？⒐Q算反映整個(gè)工程的實(shí)際造價(jià)，也反映發(fā)包方和承包方對(duì)工程造價(jià)管理的能力。及時(shí)辦好工程竣工決算必須收集、整理竣工結(jié)算資料，包括工程竣工圖、設(shè)計(jì)變更通知、各種簽證材料等。這些資料的收集和取證還必須注意其有效性，如設(shè)計(jì)變更通知書必須由原設(shè)計(jì)單位下達(dá)的有設(shè)計(jì)人員的簽名和相關(guān)印鑒；現(xiàn)場(chǎng)監(jiān)理的簽證必須有甲方工地負(fù)責(zé)人的簽章并征得設(shè)計(jì)人員的認(rèn)可等。在編制竣工決算中經(jīng)常會(huì)出現(xiàn)一些常見的問(wèn)題，有工程量計(jì)算上的失誤，費(fèi)率計(jì)取上的不準(zhǔn)確等，但主要表現(xiàn)在對(duì)定額標(biāo)準(zhǔn)的理解上和對(duì)建設(shè)單位自身利益的考慮。具體問(wèn)題為：①重復(fù)計(jì)算工程項(xiàng)目和工程量；②對(duì)定額中沒(méi)有包括的材料，高估冒算；③混淆定額各項(xiàng)目的適用范圍；④多次計(jì)取施工機(jī)械進(jìn)出場(chǎng)費(fèi)等［2］。

為做好工程竣工結(jié)算，應(yīng)建立工程量清單核對(duì)備案制度和內(nèi)部復(fù)核制度，定期跟蹤檢查、監(jiān)督管理，加強(qiáng)業(yè)務(wù)人員的素質(zhì)教育，減少工程量清單中的差錯(cuò)率和杜絕違法違規(guī)行為。在工程竣工結(jié)算時(shí)，必須到工地現(xiàn)場(chǎng)核對(duì)，嚴(yán)格審查工程量計(jì)算是否準(zhǔn)確，材料調(diào)價(jià)是否有依據(jù)等，使工程造價(jià)結(jié)算確切、合理。

4.改善加強(qiáng)工程造價(jià)全過(guò)程控制的主要建議

全面造價(jià)管理是為了社會(huì)和企業(yè)的整體效益，促使參與建設(shè)過(guò)程的每個(gè)人去關(guān)心其工作是否能使工程造價(jià)得以有效控制，并把自己的經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)運(yùn)用到工作中。實(shí)行造價(jià)全過(guò)程管理，對(duì)我國(guó)工程建設(shè)有著重要的意義。

4.1 重視投資決策階段工程造價(jià)的準(zhǔn)確控制

對(duì)建設(shè)項(xiàng)目進(jìn)行投資決策階段的工程造價(jià)研究和論證，做出相對(duì)比較準(zhǔn)確的工程造價(jià)，做出合理的選擇，進(jìn)行工程造價(jià)控制。

4.2大力推廣標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)

設(shè)計(jì)部門要進(jìn)一步提高圖紙?jiān)O(shè)計(jì)的質(zhì)量和深度，建立比較完善的圖紙會(huì)審制度，避免因設(shè)計(jì)圖紙?jiān)蚨l(fā)的錯(cuò)、漏、缺現(xiàn)象。國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)表明，標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)可以節(jié)約設(shè)計(jì)費(fèi)用，并加快圖紙?jiān)O(shè)計(jì)的速度。采用標(biāo)準(zhǔn)構(gòu)件的建筑工程可降低造價(jià)10~15%。由于標(biāo)準(zhǔn)設(shè)計(jì)可以重復(fù)使用，從而能使工程造價(jià)低于單個(gè)設(shè)計(jì)的工程造價(jià)。

4.3風(fēng)險(xiǎn)管理成為重要的內(nèi)容

無(wú)論是籌資還是投資，都必須重視風(fēng)險(xiǎn)管理。在融資方面，加入WTO后，籌資渠道日益增加，其品種將豐富多彩，特別是風(fēng)險(xiǎn)投資基金將成為主要的籌資渠道。企業(yè)面對(duì)如此豐盛的大餐，切不可饑不擇食，而應(yīng)當(dāng)結(jié)合本企業(yè)的實(shí)際情況，深思熟慮，謹(jǐn)慎控制財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，恰當(dāng)選擇資本結(jié)構(gòu)，重視資產(chǎn)負(fù)債上的風(fēng)險(xiǎn)收益分配，使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況一直保持良好態(tài)勢(shì)，以增加對(duì)外部風(fēng)險(xiǎn)的抗衡能力。在投資方面，由于國(guó)際金融市場(chǎng)上存在著外匯風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)和通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)、東道國(guó)政治風(fēng)險(xiǎn)與法律政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，各種風(fēng)險(xiǎn)相互交錯(cuò)，共同影響企業(yè)財(cái)務(wù)決策，企業(yè)在投資決策時(shí)必須做好風(fēng)險(xiǎn)管理。

4.4 充分發(fā)揮專業(yè)人士在工程造價(jià)控制方面的作用

注冊(cè)造價(jià)工程師是受過(guò)特殊訓(xùn)練的專業(yè)人士，對(duì)建筑成本、價(jià)格、財(cái)務(wù)、及法律等均有專門知識(shí)，能就初步成本咨詢、成本計(jì)劃；招投標(biāo)文件的制訂及相關(guān)承包價(jià)格、建筑合約的制訂和管理，工程費(fèi)的預(yù)算及成本控制，建筑工程保險(xiǎn)費(fèi)損失估值等提供廣泛服務(wù)。要充分發(fā)揮他們?cè)诠こ淘靸r(jià)控制方面的作用。

4.5 實(shí)行全過(guò)程跟蹤審核

有效控制工程造價(jià)在審核過(guò)程中，重視開工前招投標(biāo)文件、工程承包合同、施工組織設(shè)計(jì)、施工現(xiàn)場(chǎng)實(shí)際情況及竣工后送審的簽證資料及隱蔽工程驗(yàn)收單等。無(wú)論是施工組織設(shè)計(jì)還是簽證資料均和施工圖一起組成了工程造價(jià)的內(nèi)容，均對(duì)工程造價(jià)產(chǎn)生直接的影響。只有對(duì)工程實(shí)行全過(guò)程的跟蹤審核，才能有效地控制工程造價(jià)。

4.6 強(qiáng)化合同管理

通過(guò)競(jìng)標(biāo)形成的價(jià)格應(yīng)是法定價(jià)格，誰(shuí)都無(wú)權(quán)更改。涉及價(jià)格變更，應(yīng)在合同中明確確定。當(dāng)然，在確定合同價(jià)格時(shí)，應(yīng)考慮一定的風(fēng)險(xiǎn)因素，隨著合同簽訂，彼此的責(zé)權(quán)利關(guān)系即行確定，由此可以強(qiáng)化企業(yè)的內(nèi)部管理，避免各種風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)生。